# 现在杠杆做多以太坊！

By [plato](https://paragraph.com/@plato-3) · 2024-03-31

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**为什么做多？**

*   eth处于低位。目前**eth/btc=0.05**，做多性价比高，反弹概率大。
    
*   市场对eth上半年**上涨的预期已经到低点**。根据数据，Grayscale Ethereum Trust (ETHE)的溢价一度收敛到-8%，这是市场预期eth spot etf通过的反映，但目前溢价持续下跌到-22%；以及彭博等主流etf分析师把eth spot etf通过几率降低到20%。
    
*   本轮牛市越来越多人看空eth系，eth系已经被**相对低估**。eth系已经**被踢出主流叙事**，市场认为确定性最大的是depin、ai、meme、rwa、btc l2等叙事。其次，sol flip eth的叙事越来越多人买单，甚至在众多新人眼中sol已经是包赚的标的，但显然**在一轮牛市中龙二直接flip龙一的概率是极低的**, 你应该为你持仓的资产传销，但不要真信了这回事。最后，看看基本面，**Solana年净利润=-3915m，而eth年净利润=3523.56m**，牛市基本面虽然不那么重要，但是sol的负利润是可以构成未来利空的依据的，时间拉得越长，sol的买压总是会遇到阶段性的低估，当sol长期不上涨甚至略微回调，关于sol的利空将可能大量传播。
    
*   **以太坊现货etf不会通过的预期已经被市场充分消化**。5月23日是sec对VanEck spot etf申请的最后截止日期，该日期附近eth**大概率不会跌，横盘甚至上涨更有可能**。预期差是资产涨跌的关键，可以参照最近几个案例：btc etf通过后市场下跌；gbtc抛压从1月开始预计3个月时间，但btc实际只花了一个月时间就消化掉该市场预期，突破了1月高点48k，到现在的70k。
    
*   市场近期缺乏能炒作的题材，**restaking将会是最近确定性最高的炒作题材**。eigen可能在4月到5月发币，因为主网近几周将上线；以及其他AVS将会空投eigenlayer的用户（例如有8个avs要给etherfi质押者空投）。
    
*   **eth系鲸鱼们不得不炒作restaking，形成造富效应，拉升eth价格**。5月份的以太坊现货etf大概不会通过，那么即使发行方们再次申请，下次的最终截止时间也是明年3月了。那么今年eth已经没有明确的主升浪炒作预期了，坎昆升级利好也用尽了，eth/sol汇率将会继续恶化。鲸鱼们已经跑输了sol和btc的行情，他们能忍受吗？我认为他们需要换仓。
    

**我的操作策略**

*   变相杠杆做多eth。不简单持有eth，而是把剩下的**eth全部换成pendle的LRT协议的yt**，做多restaking各种协议的积分，等待协议发币，静静持有代币。
    
*   当restaking板块过于火热，所有人都在讨论的时候**全部换成eth**。为什么？第一，restaking大概率**出黑天鹅带崩大盘**。restaking本质是高风险的eth杠杆套娃，只要有一环出问题，那么中间层的所有协议都会遭受损失，当参与的人越多，赚钱效应持续得越长，那么restaking协议风险就越来越高。第二，**restaking赛道会出现高估的情况**，在一波restaking summer之后该轮牛市\*\*很难有动能炒作第二波了，或者第二轮涨幅非常有限。\*\*restaking最终要实现的共享经济安全的叙事非常棒，但是因此这次AVS的叙事是在牛市中上线的，没有经历熊市的大浪淘沙，毕竟出现赛道严重高估、劣币驱逐良币，最终一地鸡毛，应该在下一轮熊市中去建仓restaking相关龙头项目。
    
*   ⬆️的eth拿3/4换成sol和btc生态资产，具体仓位再说。我相信mass adpotion的base layer一定要**便宜且高速**，eth系在轮牛市是绝对**无法实现高性能公链那样级别的便宜+高速的**，等eth上线分片实现高级别的扩容，可能得再等4年了。
    

reference：

avs空投预期：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7770134d8a0de9d0f1d6abc87c5b248805df5389ab4b17bae35a09c80728320a.png)

ethe数据：

[https://ycharts.com/companies/ETHE/discount\_or\_premium\_to\_nav](https://ycharts.com/companies/ETHE/discount_or_premium_to_nav)

solana和ethereum的营收数据：

[https://tokenterminal.com/terminal/projects/solana](https://tokenterminal.com/terminal/projects/solana)

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*Originally published on [plato](https://paragraph.com/@plato-3/4rg2jlg0G7imk3S33xv3)*