# 一路被质问：什么是 PayFi？还是叫 它 SCFi?

By [Portal_Kay](https://paragraph.com/@portalkay) · 2025-04-24

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前几天在香港，跟几位老友见面。都知道我今年在研究 #PayFi ，所以话题自然也就绕不开这个。

几个人都算是 Web3 的正经从业者（不是喊单那种，是在 Web3 公司工作或者创业的），但依然还在揪着我不放：

*   “PayFi 到底是个啥？”
    
*   “用了稳定币做支付，但最后还是得换回法币，那不还是 Web2 吗？”
    

好吧，看起来 #PayFi 还真是早期得很，连圈内人都云里雾里。

今天就来聊聊：PayFi 到底是啥？它和稳定币支付的区别在哪？为啥我现在反而更想叫它 SCFi（Stablecoin Finance）？

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![什么是 PayFi？](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3025b9f11a44bdb0d99098f6c377b90a58dd5646dc0a139f5aae98c98b8622f5.png)

什么是 PayFi？

**1\. PayFi ≠ 稳定币支付**
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先说结论：

> 💡 **稳定币支付只是 PayFi 的一部分，PayFi 是更大的范畴。**

但现在这个概念有点乱，只要项目和稳定币沾点边，不管是收款、换汇、发卡、借贷、生息，全都往“PayFi”头上靠。

所以我更愿意把这些统称为 Stablecoin Finance，干脆起个新名词，叫 **SCFi**。毕竟，这些项目核心逻辑都是“围绕稳定币搞金融”。

换句话说：

> 💡 **“PayFi”是个趋势性概念，但“SCFi”才是现实中的主流落地形态。**

**2\. 狭义的 PayFi：和 Payment 有关的部分**
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如果我们把 PayFi 中“真的在做支付的”那部分拎出来看，会发现大致就两条主线：

### **1️⃣ 商家收款业务（B端）**

这个链条很像加密版 Stripe + Wise，本质是通过支付网关/收单服务商，向各类商家提供稳定币收款的服务，大致流程如下：

*   支付网关/收单服务商 对接各类商家
    
*   商家集成收单服务允许消费者使用加密货币付款
    
*   用户直接使用 USDT/USDC 进行支付，购买商家的产品和服务。
    

对这块感兴趣的可以参考这篇：**《跨境收款太难？稳定币支付产业链了解一下》** [https://x.com/portal\_kay/status/1909098657682735136](https://x.com/portal_kay/status/1909098657682735136)

### **2️⃣ U 卡业务（C端）**

这条线大家应该更熟悉，大交易所 @Bybit\_Official @Bitget\_zh 和 创新团队 @0xinfini @MorphLayer 都已经或将要推出自己的 U 卡。

这块业务的大致流程是这样：

*   VISA/Master 提供发卡网络
    
*   一级/二级发卡机构接入货币清算网络
    
*   U 卡服务商对接 一级/二级 白卡服务，向用户发行 U 卡
    
*   用户先将 USDT 充值到 U 卡钱包，就可以在支持 VISA/Master 的商家那里刷卡消费了
    

### **3️⃣ 稳定币 和 法币 兑换**

这两条链条虽然一个面向商户、一个面向用户，但**本质的上游是一样的**：

*   都需要和大型 OTC 合作做稳定币与法币的兑换服务，OTC 再对接 Tether / Circle 去铸造或销毁 USDT / USDC。
    

所以，无论是收钱还是花钱，背后都有一条稳定币-法币结算通道在支撑。对这块感兴趣的可以看这篇：**《聊聊稳定币 OTC：USDT 和法币兑换背后的那点事儿》** [https://x.com/portal\_kay/status/1907649395761529191](https://x.com/portal_kay/status/1907649395761529191)

**3\. 更广义的 SCFi：围绕稳定币的“金融服务”**
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除了上面那些“真支付”业务，还有一大堆项目也挂着 PayFi 的名头，但其实根本和关系并不大，更像是在做稳定币的金融衍生服务。比如：

### **1️⃣** @humafinance

*   把用户存进来的 USDC 拿去借给企业和个体户，靠应收账款和收入预期做信用评级。
    
*   直白一点说：本质就是**稳定币版 支付垫资服务**。
    

### **2️⃣** @m0foundation

*   构建稳定币收益曲线，帮助机构将闲置稳定币做收益优化。
    

### **3️⃣** @ethena\_labs

*   用户用 USDC、USDT 或其他资产抵押铸造 USDe；
    
*   Ethena 用这些资产去做永续合约空单，再用空单资金费率给 USDe 持有人发放收益。
    

这些项目都不做“支付”，但都跟“稳定币”绑定得死死的。所以我说：它们也许不是 PayFi，但它们是 **SCFi** 的一部分。

**4\. 写在最后**
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PayFi 是个很新的名词，现在谁都能往里塞。有人理解成支付网关，有人理解成稳定币钱包，还有人干脆做借贷、发卡、理财也往这靠。

所以我觉得，不如干脆把它拆开看：

*   狭义 PayFi：**支付为核心**，包括商家收款、用户刷卡消费等链条
    
*   广义 SCFi：**金融为核心**，围绕稳定币构建各种金融服务
    

PayFi 是趋势，SCFi 是现实。等行业发展再成熟一点，也许我们会更清楚哪个才是真正的主线。

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*Originally published on [Portal_Kay](https://paragraph.com/@portalkay/payfi-scfi)*