# Jun 2022 BTC.D为何迟迟不上去？为什么现在不建议参考 BTC.D和ETH.D做山寨？ By [PoSsIBiLiTy](https://paragraph.com/@possibility357) · 2022-06-19 --- ![BTC.D WEEKLY](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0da5a5ee8b7ec0b3fc7e8f52e8dc6a0999e74da058a3a591a87c99e5d4ea46e2.png) BTC.D WEEKLY ![ETH.D WEEKLY](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2a6f0678d0bad240ae855d591aeced1e17ff78418759af91b8a9abc378035b82.png) ETH.D WEEKLY 目前有不少人在这次大跌中参考了BTC.D来做单，刻舟求剑地认为在六月这么大的破冰下跌中，BTC.D居然不涨反跌，甚至没回到20年底同样价格的时候的BTC.D：70%左右。他们认为这是资金回到山寨的表现，应该大力空山寨。究竟是什么造成了这种情况呢？是不是钱又流入山寨币了呢？那么现在是不是应该大力做空山寨或者其汇率？这几个问题就是今天要讨论的主题，结论在末尾，不想看分析直接跳过。 首先我们先同步一下概念。Crypto的市值和市占比，取自TradingView [https://www.tradingview.com/markets/cryptocurrencies/global-charts/](https://www.tradingview.com/markets/cryptocurrencies/global-charts/) 其中组成大体分为这些： ![Total Market Capitalization Dominance, %%](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2303820ed242bb882a78ea08ef22490ae1781dfe6cab163da9d09803585eeb6e.png) Total Market Capitalization Dominance, %% 然后来具体看一下图表： ![BTCUSD DAILY VS VARIOUS DOMINANCE](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f4f40a685fad741ae41cfae645dc60a918d26f4363885d9a52f78993e900af8b.png) BTCUSD DAILY VS VARIOUS DOMINANCE 首先看上图，我取出了占据大部分市值的币的市占率图表做对比（OTHERS代表除去BTC,ETH,USDT,USDC还有几个大市值币的山寨币全集，有些大市值币比如DOT我懒得放在图表中了）。我画出了从6月12日开启大幅下跌的几个币种市占率的变化。可以看出其中比特币和以太坊市占率减少是最大的。相反稳定币系列增加最多，甚至吃掉了比特币减少的大部分市占比，剩余的市占比相对应的分给了山寨们（2%左右）。 那么稳定币市占比增加，代表市值增加了吗？同理，山寨呢？我们可以再看看下图： ![BTCUSD DAILY VS VARIOUS MARKET CAP](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/66604494b9a3fdb60536ef8f2ccb157915cfed742c82f4daedaa73964cec4985.png) BTCUSD DAILY VS VARIOUS MARKET CAP 这回我取出的是BTC价格对比大部分币市值的比较，可以得出结果：稳定币加起来市值甚至有略微上升。而所有其他币种都有所下降，其中比特币以太坊为最大，在这段时间山寨币流出的确实相对少些。那么在crypto行业全面缩水的情况下，只有稳定币市值不降反升，可以得出的结论就是大家都在把币换成稳定币/美元（这个听起来挺废话的）。 结合各个币统治率和市值，有个点肯定可以做实了，大伙说的最近6月12日后BTC.D减少一定不是因为山寨过硬导致的，而是换到稳定币/美元导致的。 那么可以说山寨市值流出少而山寨过硬所以该空吗？理论上可以，但是剩余的空间可能不多了。这个要参考从山顶到低谷的市值减少。17年顶部到18年底部，BTC市值少了80%多，山寨少了95%。这次目前BTC市值从69000下来少了75%，山寨少了81%左右。我并不认为每次都会有同样的回撤，所以BTC市值还能少个5%，山寨市值能下个10%不错了。 ### 所以结论就是 * 6月以来大量资金在出逃BTC和ETH，并将其换成稳定币或美元（具体原因可能是暴雷，可能是有人狙击，这里不做过多深入）。稳定币市占比大幅增大，造成了BTC.D和ETH.D大幅下跌。 * BTC和ETH大量出逃资金基本就没流入过山寨，且山寨市值仅跟随大盘在一点点流逝导致价格下跌，显得市占率相对较硬。其实基本是躺平状态。 * 至于山寨有没有泡沫？有，但市场到这种地步，还没有效挤出剩余泡沫，很可能这些泡沫是here to stay了。所以不要对空山寨获得超额收益有太多期望。 ### 延伸一下 * 这里我想引入一个市占比硬顶的概念。曾经2020年底时，稳定币市占比大概才5%左右，再往早更是微乎其微可以不予参考。但是随着各个稳定币的出现加老牌稳定币的增发，目前稳定币市占比来到了至少15%以上，未来稳定币增发可以预期是会继续的，所以平均市占比也是会螺旋上升。那么这里对于非稳定币，市占比会有一个硬顶，曾经是95%，现在压缩到了85%。crypto的盘子必然是螺旋上升的，我们不可能期望比特币一直一家独大，所以回归70%几乎不可能。 * 那么未来如何参考BTC.D呢？这里给个简单的思路，就是去除稳定币后的市值重新计算市占比，至少将稳定币权重降到10%以下，这样曾经的参考方法可能才有效。 * 这段时间往后，BTC.D会怎么走呢？给个个人推理，不要太当真。大概率是BTC领跌，BTC.D就小涨或者下跌；BTC跟跌或横盘不跌，BTC.D小涨或横盘；BTC领涨，BTC.D大涨；BTC跟涨或横盘不涨，BTC.D小跌或横盘。如果想要BTC.D大涨乃至回到50%之上，必然是BTC带头上涨的（小）牛市或者稳定币暴雷，这是因为不管是稳定币换向BTC还是稳定币地市值崩塌，硬顶都会向上抬。 * 目前汇率空是剩下来唯一一个比较安全地做空山寨手段。根据上面一条总结，做空周期可能与大盘下跌周期错位，即如果想获得最大收益，应该要等到大饼见底甚至拐头向上地时候平仓。 --- *Originally published on [PoSsIBiLiTy](https://paragraph.com/@possibility357/jun-2022-btc-d-btc-d-eth-d)*