# 支付赛道

By [puhahaha](https://paragraph.com/@puhahaha) · 2023-04-27

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1 加密币的出入金通道
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对于Web3 行业的所有人来说，入金是第一站。除了 OTC/P2P 入金方式之外，其他出入金过程都需要第三方支付机构的参与，它通过与传统支付同样的过程将用户的法币转移到流动性供应商这里，而流动性供应商更像是传统第三方支付场景中的商家，将加密货币这种“商品”通过链上转移到用户的地址，同时为第三方支付机构保证加密货币流动性，这种供应商通常是中心化交易所或做市商。

目前全球范围内的出入金支付方式为： 1、中心化交易所 2、独立的出入金支付机构 3、出入金聚合器 4、机密货币终端零售 5、场外交易

![出入金支付各环节参与方Workflow](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f9e91431d8c0bab74e3aaf7a075655caf9fdcc94f4e0fdfabbce0bd2741b5f62.png)

出入金支付各环节参与方Workflow

![出入金相关机构](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3e37fe2cb845721b863278abba22c672c4acd8de1fa2b06d2ecbb68ee5c886ca.png)

出入金相关机构

![出入金相关项目](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/244fa9f2636db2bc54f58f2c8dbced954061b4d0dd4c6188339e40218d5bd5ad.png)

出入金相关项目

![出入金流动性关系](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/229657a226572e3c0defa35c6ce39cc7b00013f19bdf242f07bae476da335c45.png)

出入金流动性关系

### 1.1 出入金各参与方功能

出入金的**商业模型**主要是通过买卖加密币法币**流动性的差价**和用户支付的**费率**获利。出入金项目的商业模型从上游到下游分别为：**流动性供应商**、**流动性分销商**和**终端用户**。

其中，供应商和分销商是相对概念，同一个出入金项目可以同时作为一方的供应商和另一方的分销商。流动性的供应分销上下游关系为：**做市商→中心化交易所→独立出入金项目→出入金聚合器**，而这里的每一方都可以直接向终端用户出售流动性。项目越处于**上游**，支持的法币和加密货币种类越多，则项目的用户范围越广，**费率越低**。反之，越处于**下游**，支持的法币和加密货币种类越少，则利润越少，因此只能提供更好的用户体验收取**更高的费率**。

*   **做市商**
    
    做市商由专业的交易者组成，负责对特定的双边市场进行报价，提供买卖双方的市场规模，**为市场提供流动性和深度**，并从买卖价差中获利。
    
    做市商可以是**机构交易者**，如银行、交易公司、经纪人、经济公司，**或者个人**。
    
    做市商通常受**雇于交易所**或者需要市场流动性的项目，为加密资产提供流动性，并保持市场处于良好状态。
    
    做市商需要提供如下作用： 1、全天提供数字资产**价格报价**； 2、**保持差价**低于最大限度； 3、保持最小深度和**市场流动性**； 4、维护订单的最短时间限制（**正常运行时间**要求）
    
*   **交易所**
    
    中心化**交易所是最常用的法币出入金平台**，一般在全球多数国家都有**汇款许可牌照**，支持最多的法币和加密币种类，且费率最低。用户通常可以通过银行卡**直接购买**加密货币，且交易所会搭建P2P撮合平台，通过**P2P的方式**让用户向交易所入金。
    
    **流动性来自外部做市商或**者中心化交易所**自行交易**。除了直接出售流动性给散户外，中心化交易所还为大客户提供场外交易，并给独立出入金项目和出入金聚合器供应流动性。
    
    **作为流动性中间商**，中心化交易所**通过买卖流动性的差价和用户费率获利**。散户交易通过托管钱包进行，但是资产可以自由流动到自托管钱包。大客户交易直接使用自托管钱包。
    
    中心化交易所也**为商家提供支付解决方案**（如 **Coinbase Commerce、Binance Pay、FTX Pay**），包括交易所托管的支付界面和帮助商家自行部署前端的 API 和 SDK。
    
    商家和其客户使用同一交易所托管的钱包**不会产生任何费率**，因为钱款只是在同一托管钱包里的不同账户间转账。商家**也可以**选择在收款时把加密币**自动转换成法币**，并存在交易所托管的银行账户上或者直接存在商家自己的银行账户上。如果是后者，交易所需要帮商家开一个商业法币账户。
    
*   **独立出入金服务商**
    
    独立出入金项目（如 **Moonpay、Transak、Wyre**）像小型交易所一样运营，独立出入项目大多较小且法律和技术资源有限，**流动性来自于做市商或者中心化交易所**，且客户大多需要提供自托管钱包地址，所以独立出入金项目的**费率比中心化交易所要多**出分销商加成和区块链网络费两部分。
    
    **Moonpay** 是独立出入金**龙头项目**，**定位是 PayPal for Web3**，用户用其入金的主要方式为信用卡、借记卡、ACH 转账和电汇，输入链上地址与币种金额后支付即可完成。Moonpay 与 250+ 生态伙伴合作，**持有 MSB 牌照**支持 160+ 国家的当地运营是其最大优势，**集成了 AML、KYC** 等反欺诈能力满足监管要求，Coinbase 为其提供流动性供应，依靠齐全的出入金功能与先发优势带来的马太效应迅速占领了以信用卡使用为主的大部分欧美市场，撑起 **35 亿美金估值**。
    
    独立出入金项目的**下游**包括出**入金聚合器**和**钱包**。这些下游商家会再加一层分销商加成。举个例子，MetaMask 的法币入金服务就是 Moonpay 和 Trasak 等独立出入金项目的聚合器。
    
    独立出入金项目也为商家提供支付解决方案，包括托管的支付界面和商家可用于自行部署前端的 API 和 SDK。
    
    独立出入金项目具有的优势： 1、对于终端用户，独立出入金项目有**更简洁易上手的交互界面**。独立出入金项目经常聚焦某一地区且支持更少的法币和加密币种类。虽然用户在交易超过几百美金或者提款时依旧需要身份验证，独立出入金项目对第一次购买加密币的散户非常友好。 2、大多数独立出入金项目**只支持自托管钱包**，因此省去了从托管钱包转移加密资产的步骤，**隐私性也更好**。 3、大多数独立出入金项目允许合作分销商用 SDK 设置分销加成，因此**分销商可以自由控制利润**，而中心化交易所的分润不会如此明确。
    

![MoonPay的用户交互界面](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/79874baeb3c2e2e7345d9de38d4957aa313a434627081821e94c8bb9085b56f7.png)

MoonPay的用户交互界面

*   **聚合器**
    
    出入金聚合器与传统聚合支付一样，接入多家独立出入金支付机构接口，形成聚合平台。因为只做报价的中间商，本身不进行资金转移，因此**不需要汇款许可牌照。**
    
    出入金聚合器（如 TransitSwap，**KyberSwap，MetaMask** 的法币入金服务）通过提供多个独立出入金项目和中心化交易所的**报价**引导用户购买并赚取佣金。
    
    出入金聚合器有三个主要特点： 1、出入金聚合器**只做提供报价的中间商**，交易全部通过第三方供应商进行。 2、出入金聚合器**不需要汇款许可牌照**，因为用户通过第三方供应商进行身份验证。 3、出入金聚合器除了法币出入金外**还可提供 DEX 聚合器、流动性质押**（liquidity staking）和 **NFT 市场**等功能。出入金聚合器**主要面向散户**，不对商家提供支付解决方案。
    

![MetaMask 的法币入金服务是其钱包内置的出入金聚合器，引流用户到第三方平台（如 Transak、MoonPay 和 Coinbase Pay）进行交易](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/666fabc71cc5f105bd55815f74cf358200f09519bb6a12a6269781a0c0488e2d.png)

MetaMask 的法币入金服务是其钱包内置的出入金聚合器，引流用户到第三方平台（如 Transak、MoonPay 和 Coinbase Pay）进行交易

*   **零售终端**
    
    零售终端，即加密货币ATM（如 **Bitcoin Depot**）的费率很高，可多达 20%。
    
    **Bitcoin Depot** 是北美的加密货币 **ATM 项目**，在全北美与部分加拿大地区有超过 7000 个 ATM 机，与手机端的 Bitcoin Depot App 相连来完成现金入金的操作，同时也支持信用卡借记卡支付。
    
    加密币 ATM 商家从第三方供应商买入流动性并转移到用户的自托管钱包，因此**需要汇款许可牌照**。加密币 ATM 的**最大优势是匿名性**，因为用户可以用现金购买加密币，且在小于一定数额（约为 250 美元等额）时无需身份验证。身份验证也只需要提供身份证件（不需要居住地证明和面部识别）。
    
    加密币 ATM 主要有三个缺点： 1、80% 的加密币 ATM **不提供出金和提款服务**。 2、加密币 ATM 一般**只支持现金**，偶尔支持借记卡 / 信用卡。 3、加密币 ATM **只支持蓝筹加密币**（如 BTC、ETH），因为其多数用户刚开始探索加密币。 4、加密币 ATM 需要收取**超高的费率**（5% 到 20% 之间）用于支付较高的运营和维护费用，因为加密币 ATM 没有传统 ATM 背后的大银行来分摊成本。
    
*   **借记卡**
    
    加密币借记卡仅由**中心化交易所提供给已开户的用户**。作为背景信息补充，借记卡 / 信用卡的发行和运维包括两方： 1、一方是借记卡 / 信用**卡发行商**，负责托管用户资金和处理用户转账。在加密币借记卡的语境下，中心化交易所是发行商。 2、第二是**支付网络提供商**（如 Visa），负责将大量用户转账组成一批后通过银行间通信系统协调进行银行间批量转账。
    
    用户通过加密币借记卡用加密币向商家支付以法币计价的商品和服务，因此加密币借记卡**只能作为法币出金渠道**。用户向商家支付法币时，中心化交易所首先把用户在交易所的托管钱包里的加密币兑换成法币，在此过程中**收取费率或者赚取差价**。
    
*   **信用卡**
    
    加密币信用卡由中心化交易所（如 **Gemini**）或者第三方支付（如 **PayPal 旗下的 Venmo**）和支付网络提供商共同发行，用法和普通信用卡相同，唯一的区别是加密币信用卡**允许用户获得加密币返现**，加密币返现会被存入信用卡发行商托管的钱包里。
    
*   **场外交易（补充）**
    
    场外交易（over-the-counter 即 OTC）法币出入金项目**让买卖双方直接交易并省去中间商**，一共有两种模式： 1、OTC 柜台，比如 **Kraken** OTC。 2、Peer-to-peer 即 P2P, 比如 Binance P2P、OKX P2P。 在 OTC 柜台模式中，**交易双方**分别为需要交易服务的**客户**和作为**对手方**的 OTC 柜台。
    
    OTC 柜台不收取额外费用，几乎所有主流的中心化交易所都有自己的 OTC 柜台，主要**服务机构客户和大额交易的散户**。
    
    OTC 柜台模式的法币出入金项目有三个主要优势： 1、**消除交易滑点**（slippage）。在流动性不足的交易所上进行大额交易会让交易价格产生大幅波动并使交易者亏损：这一现象被称为“滑点”。OTC 柜台通过为大额交易提供固定报价避免这个问题，为客户承担风险，换取优于报价成交赚取利润的可能性。 2、**更多流动性**。OTC 柜台可以在多个流动性平台上用最好的价格成交。 3、\*\*隐私性。\*\*通过直接和 OTC 柜台交易，客户可以保护隐私并避免交易信息在公开订单簿出现。
    
    在 P2P 模式中，**买卖双方直接进行法币出入金交易**，不需要作为对手方的 OTC 柜台参与。
    
    P2P 模式的法币出入金项目有三个主要优势： 1、**支付方式特别多样**。买卖双方通过交易平台的身份验证后，可以自行定义任何支付方式。因为交易在平台下完成，因此支付方式不受平台支持种类的限制，允许当地的小众支付方式甚至当面现金交易。 2、**低信任成本**。P2P 提供第三方托管并公开用户的可信度分数（比如按时完成交易的百分比）。需要注意的是，对手方延迟或者取消订单的风险依旧存在。 3、**隐私性**。很多国家（如印度）的银行禁止用户进行加密币交易从而避免未来潜在的政策风险。通过在 P2P 平台上交易，用户可以向银行隐瞒转账的目的，由此避开银行的限制。
    

### 1.2 所需牌照/合规要求

美国的**汇款许可牌照（MTL）和其他国家的同等牌照**（如欧盟的 VASP 和澳洲的 RSP）是运营法币出入金项目唯一需要的牌照。每个辖区对汇款许可牌照的监管有稍许不同，但是有两点主要共性：第一，非银行实体转移超过一定限额（在美国是 1,000 美金）的法币和加密币需要**申请汇款许可牌照**。第二，牌照持有者需要建立**反洗钱机制**（Anti-Money Laundering 即 AML）并验证用户身份。

*   美国
    
    在美国，出入金项目需要在金融犯罪执法网络（FinCEN）注册成为“**货币服务商**（Money Service Business）”，然后在每个运营的州**申请汇款许可牌照**。出入金项目的用户身份验证机制需要经过金融犯罪执法网络的**周期性审查**，同时汇款许可牌照每**两年需要复检**。
    
    美国联邦层面没有完备的加密币监管框架，因此如果加密币在未来被定义为“证券”或者“商品”，出入金项目将受到**美国证监会**（SEC）或**商品期货委员会**（CFTC）的额外监管。
    
    需要注意的是，在出入金项目的破产清算中，散户是“一般债权人（general creditor）”因此无法确保对托管钱包里加密资产的所有权。
    
*   欧盟和英国
    
    在加密币监管框架更完备的欧盟和英国，出入金项目需要注册**虚拟资产服务商牌照**（VASP）。此外，所有交易所、矿池、钱包供应商、托管服务商和去中心化应用都需要此牌照。和汇款许可牌（MTL）照类似，虚拟资产服务商牌照也需要**反洗钱和用户身份验证机制**。在欧盟的一个国家注册虚拟资产服务商牌照即可在全欧盟地区开展业务。因为立陶宛有全欧盟最宽松的加密币监管政策，很多中心化交易所（比如**币安**）都在**立陶宛**注册虚拟资产服务商牌照。
    
*   香港加密市场政策及牌照要求
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2b1f1011fba988418c8cbfc4f7e81df3c79cd4f6d9117ee3406ffa69214a71e0.jpg)

### 1.3 主要参与方/项目方及市场份额

**1.3.1 加密货币做市商**

做市商主要拥有**两个功能**：1、通过量化交易来为市场提供流动性，以此来调节、平衡市场供需关系，通过做市活动实现反向操作，在市场过热的情况下抑制过度投机。，在市场过冷的时候提供流动性活跃市场带动人气；2、监管部门通过对做市商的业务活动监控市场，及时发现异常并纠正。

在加密货币领域，主要的做市商包括，**Wintermute Trading、Jump、B2C2、Jane Street、Hudson River Trading**等。

通常情况下，做市商公司所做业务除了提供做市服务，还会涉及**投资、借贷、OTC**等。且会涉及到一定的风险，如Jump在**Terra和Solana**生态上损失惨重、**Wormhole**遭到黑客攻击Jump损失惨重、Optimism基金会分配给Wintermute 的 2000 万枚 **OP 代币被盗**、Wintermute 去中心化金融\*\*（DeFi）业务被盗\*\*价值 1.6 亿美元的加密货币、

*   **Wintermute Trading**
    
    一个全球最大的加密货币算法交易公司之一，完全合规，2022年3月获得英国金融行为监管局（FCA）批准，Defi起家，为加密货币中心化交易所、去中心化交易所、以及OTC和项目提供流动性，在高频交易方面经验达数十年，日均交易规模约50亿美元（2022年7月）。
    
    团队人数：11-50
    
    年收入：200-500万美元
    
    总部位置：美国
    
*   **Jump Trading**
    
    Jump Trading作为传统量化巨头，是一家以研究为主导的全球最顶级量化交易机构之一，拥有SEC注册经济自营商（Broker-Dealer）牌照。处加密货币，其业务品种覆盖股票、期权、期货、ETF、固定收益证券。
    
    除此之外，Jump Trading Groupo业务分为Jump Captital、Jump Trading、Jump Crypto三大块，分别专注量化交易、投资、加密领域。
    

![Jump Trading业务及规划](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/280d6d0320dc1209bb32de96943056cea0651eb82eb9d2435ef7c9f9d1f3398c.png)

Jump Trading业务及规划

Jump Crypto自带Jump Trading在20余年积累的交易经验、技术优势，其加密业务一直是Robinhood crypto的支柱，为其提供流动性。

年收入：200-500万美元

Jump是Terra生态、Solana升天的主要贡献者，和 3AC 领投了 LFG 10 亿美元融资用于帮助 UST 建立以 BTC 计价的外汇储备，也是 Terra、Wormhole 事件的最大受害者之一，造成惨重损失。

*   **B2C2**
    
    B2C2成立于英国，是行业内最大的加密货币流动性提供商之一，也是 OTC 场外交易的 领导者。
    
    B2C2主要做 2 块业务，即数字货币大宗交易（Block Trade)、做市 （Market Making)。团队约50人，包括管理、交易员、IT、市场、合规等。
    
*   **Jane Street**
    
    Jane Street以EFTs交易出名，同样是是股票、债券、期权和加密货币市场的主要参与者。2022年交易了**超 10 万亿美元的证券**，占据整个美国 ETF 市场 1/3 的交 易规模和美国股票市场近 10%的交易规模。2021 年度，Jane Street Financial 营业收入约 **2.79 亿英镑。**
    
    从2017年涉足数字货币，业务设立在美国、英国、香港和日本的 4 家公司，为Robinhood、CEX、DEX 提供包括 BTC、 ETH 在内的多币种做市服务。同年，Sam Bankman Fried离开Jane Street创立了Alameda Research和FTX。
    
    Jane Street拥有**数字货币交易自研交易平台** JCX，为交易最活跃的加密 代币提供 24/7 交易服务。团队成员约390人（2021年低）。
    
*   **Hudson River Trading**
    
    HRT是一家有工程师和研究人员组成的传统量化公司。根据 Growjo 数据，HRT团队成员全球范围内约为**864人**,2**022年收入约2.74亿**美元。
    

**1.3.2 交易所**

![中心化交易所现货市场份额](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ef9a44428d084af3146af94532f59a36b5ca0e64f345b6e9c3a70c2f32dc2f1a.png)

中心化交易所现货市场份额

![中心化交易所衍生品市场份额](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9bb92ad5b6dae01f04596c90284738abf03deac83b8604675090e6fe03262e32.png)

中心化交易所衍生品市场份额

**1.3.3 独立出入金服务商**

当前加密货币市场全球流通市值仅为万亿级，与金百万亿规模的股票市场差了 2 个量级，\*\*法币将在未来 10 年批量流入加密货币市场，\*\*独立出入金服务商可在这个过程中收取 3% 的费用。尽管定价、KYC、堆栈壁垒的问题存在，但独立出入金服务赛道仍值得看好。

独立出入金项目类似小型的加密货币交易所，如Binance、OKX、Kraken、Crypto.com等都能够为用户提供出入金服务。另外，传统信用卡如MasterCard、Paypal、Stripe等项目也在逐渐接入出入金服务，且不断拓展相关领域。

如2023年9月，**MasterCard宣布**与公链开发商Aptos Labs、Ava Labs、Polygon和Solana Foundation合作**制定一套新的“加密凭证（Crypto Credential）”标准**，来提供一种在公链网络上进行可信、合规和可验证交互的方法。 Mastercard Crypto Credential将建立一套通用标准和基础设施，这将有助于证明使用区块链网络的消费者和企业之间的可信交互”，其中，NFT项目需要不同于加密货币转账所需的验证要求，这套新标准将“确保那些对跨Web3环境进行交互感兴趣的人能够满足他们想要从事的活动类型的既定标准。

*   MoonPay
    
    MoonPay是目前 Crypto/NFT 世界最知名和规模最大的法币出入金品牌。MoonPay 从 2019 年走向市场就保持盈利，**22 年收入超 1.5 亿美元**。
    
    法币出入金是否是一个具有马太效应的市场。以信用卡为代表的卡基支付短期内仍然是欧美的主流支付手段，MoonPay 是**连接这些卡与数字资产的基础设施。**
    
    Moonpay针对广大Web3 用户需要购买某个 NFT 或是某种服务的根本诉求，充当了电商网站的**购物车结算按钮**，帮用户省去了下载交易所、买币、将币打到 Metamask 的过程，能为商家挽回大量流量用户。此外，MoonPay 在全球 160 多个国家可用，**降低了客户对接多个供应商的复杂度。**
    

### 1.4 Web2支付商业务和运营现状

Web2支付商之间对于用户使用的区别主要在于：开户方式、费率、收款卡种、汇款周期。

![Paypal与Stripe交易和服务费对比](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/db0cd61481671eab895d5bbf952e55f78a6dde35c0e9d9305fcfdd37740152bb.png)

Paypal与Stripe交易和服务费对比

**1.4.1 PayPal**

全球拥有万名员工，年收入10亿级

*   布局服务
    
    1、个人支付 2、网站收款 3、电商平台 4、B2C商户收款 5、B2B商户收款
    
*   运营现状
    
    据Paypal 2022 Q4财报显示，PayPal第四季度净营收为73.83亿美元，同比增长7%；**净利润为9.21亿美元**，同比增长15%。 PayPal第四季度净**新增活跃用户**为290万，活跃**用户总数**达4.35亿，增幅为2%。**总支付额**（TPV）为3573.78亿美元，同比增长5%。此外，在第四季度，PayPal处理的**交易量**达到了60亿次，同比增长13%。
    
    尽管22年第四季度业绩出色，但全年净利润为24.19亿美元，相较2021年的41.69亿美元降幅明显。随着近年全球经济增速下滑，整个支付行业都出现了明显的放缓迹象。 Paypal为减缓其变现缓慢的症结，推出了高收益储蓄、加密货币和股票交易等激励计划以进一步促进用户货币化。
    

**1.4.2 Stripe**

*   布局业务
    
    1、电商 2、软件即服务 3、交易市场 4、嵌入式金融 5、创作者经济 6、加密货币 7、大模型：23年3月，Stripe与OpenAI达成战略合作，Stripe 将帮助 OpenAI 将其开创性的 ChatGPT 和 DALL·E 生成人工智能技术商业化 ，同时 Stripe 还会将 OpenAI 的新自然语言技术 GPT-4 融入其产品和服务中。
    
*   运营现状
    
    Stripe拥有5000-10000员工，年收入10亿级。2023年，Stripe宣布**以500亿美元估值完成65亿美元**I轮融资，a16z、Baillie Gifford、Founders Fund、General Catalyst、MSD Partners、Thrive Capital、GIC、高盛、淡马锡等参投，此次融资估值较2021年950亿美元的估值高点低了约47%。
    

2 加密支付
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区块链技术支付方案建立在区块链生态系统之上，具有记录不变性和**交易透明度等优势**。此外，区块链的去中心化特性**消除了**在支付过程中的银行等**中介机构**，从而提高了交易速度并**缩短了支付处理步骤**。

加密支付是当前传统网络支付的延伸，是传统成熟的支付生态的拓展。与传统方案相比，在没有中介的情况下，加密支付处理变得非常快。

### 2.1 传统支付赛道基本面

传统支付赛道的企业、项目主要如下**基本面 1、政策监管：牌照，即“支付业务许可证”。在国内由中国人民银行颁发批准。第三方支付机构必须依法**接受中国人民银行监督管理，依法**履行反洗钱等义务**。国际上各国家地区有相应牌照，如美国为 MSB (Money Services Business) 以及在各州还需要申请 MTL (Money Transmitter Licensing)。所有第三方支付机构在当地运营**必须持有当地支付牌照**，否则将面临不合规风险。 **2、商业模式：判断一家支付机构公司的盈利能力，主要看它是否能通过减少并尽量选择最适合的支付渠道来**最大化手续费盈利，以及是否能拓展**更多收入方式**。      常见的盈利方式有，**手续费、外汇、接入服务费、数据价值变现收益**。 **3、产品技术：支付产品系统相当繁杂，技术能力要求高，衡量指标**包括系统稳定性，**交易处理成功率** ，**安全性**等，任何一次技术事故都可能会引发严重的资金损失。      主要包括核心系统模块包括，**渠道层、支付网关层、清结算系统、银联信息流与资金流打通、交易完成通知、收银台**。      同时还需要与风控系统、资金管理、清结算等运维模块密切配合。

![传统支付行业产品技术架构](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/dce972fb5514d3206c421d7085fa1e122511fd56ba044de4efa5c56c5e9e8202.png)

传统支付行业产品技术架构

### 2.2 ICO流程

ICO，即**首次代币发行**（Initial Coin Offering），该词从IPO（nitial Public Offering），首次公开募股演变而来。利用区块链数字货币进行众筹，是用区块链把使用权限和机密货币合二为一，来为开发、维护、交换相关产品或者服务的项目进行融资的方式。

1、前期准备：白皮书撰写、团队组建、主体基金会注册、法律合规； 2、代币发行：开发设立官网与服务器、开发钱包与合约、代币上链； 3、市场推广：准备官宣通稿、宣传海报、首轮媒体宣传、全球多城市路演、社群组建管理； 4、资金募集：私募、公募 5、交易所上币：选择交易所、对接交易所、交易所上币 6、后续运作：市值管理、媒体宣传、社区联盟运营

![运营评估方向](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fe045c04163ff4967adc80ac752200725bef493179beab4222540cf096c9d3e9.png)

运营评估方向

### 2.3 交易所上币流程

1、**提出申请：项目方向交易平台提起**上币申请； 2、\*\*平台初审与沟通：\*\*平台方审核项目，完成初审后会与项目方做进一步沟通和调查； 3、\*\*满足上币条件：\*\*一些平台方上币要求持有一定数额的平台币，或者通过投票上币的方式进行上币； 4、\*\*上币技术对接：\*\*通过审核或达到条件后，进行上币技术对接，以及提交一些如名称、图标等信息； 5、\*\*发布上币公告：\*\*发布上币公告，并开始交易。

### 2.4 交易所上币要求

以Binance为例，可在线填表申请[币安官网直接上币](https://www.binance.com/cn/usercenter/coin-apply)或通过[Launchpad/新币挖矿应用](https://launchpad.binance.com/cn)申请在币安上币。区别在于，直接上币和新币挖矿向代币已在市场流通或代币尚未发行的项目开放，而Launchpad仅限于处于筹备早期、尚未启动代币生成事件的项目。

项目评估方式：

*   申请上币的门槛是至少拥有一款可行产品，否则无法通过我们的初步筛选；
    
*   用户采纳度是关键。申请表中可体现用户统计数据，帮助我们完成筛选；
    
*   我们会评估团队应对困难的能力，即便只是解决社区内部的问题；
    
*   不要试图通过散布关于币安的恐惧、犹豫和怀疑(FUD)或负面评论来施压，以达到上币目的，否则将被列入黑名单；
    
*   请避免号召社区过度宣传贵方代币，这样会适得其反，对评估流程造成负面影响。
    

其中，最重要的判断标准是使用者数量，如果一种代币的用户人数偏大，会考虑上架。这是压倒性的重要属性。比如社区庞大的meme币，即使搞不懂，但只要有大量的使用者，交易所就会考虑上架。（交易做主要赚取交易手续费，庞大的使用群体会带来更多的交易量，交易所就会赚取更多的手续费）。

### 2.5 收付机制

简单来说，对于加密货币收付机制，支付网关是支付网络中的一个组件，**支付网关负责清算**，**支付网络负责结算**。

*   **支付网关**
    
    支付网关是一个**动态处理平台**，负责将付款人钱包的敏感数据安全传输到商家的软件，允许商家或供应商接受多种加密货币的支付，而不会冒安全风险。
    
    支付网关作为加密支付协议中的计算层，处在Layer 2，**负责交易信息的确认**。系统从前端交互那里收到一笔交易后，支付网关负责记录并发送至支付核心系统进行对账，同时将交易信息打包上链，存储到区块链网络。
    
    支付网关产品在支付协议的基础上，面向 B 端做支付网关与核心系统，**提供技术接口**并**收取技术服务费**。这种模式适用于资源规模较小、专精于技术的公司，可以集中精力完善技术问题。
    
    **Rampay 是专业的入金网关项目**，为其他更大型的独立出入金项目**提供接口作为组件**之一，并通过他们提供流动性，同时支持散户通过 Rampay 连接信用卡或借记卡进行入金，依靠更加简单直接 适应当地用户使用习惯的功能界面或技术上更精尖的单一模块赢得一席之地。
    
    **支付网关主要功能** 1、接受数字货币线上线下支付； 2、接受数字货币付款（以发币为计价单位）； 3、降低汇率风险； 4、迅速交易，不到一个工作日内提取资金； 5、覆盖较广的范围（国家、供应商）
    
*   **支付网络（加密支付协议）**
    
    加密货币收付机制的底层是**加密支付协议（即支付网络）**，基于存储共识范式（SCP），将计算与存储分离。区块链不进行任何计算，仅对数据做存储。所有的计算在链下的客户端和服务器执行，生成的状态也由链下进行保存。
    
    目前市面上一些主流的加密支付协议如 Everpay、Raiden Network 以及 Alchemy Pay 创新整合的协议，虽各有异同，均基于类似上述计算与存储分离的原理，来分别处理信息流与资金流，达到实时交易结算的目的，以支撑上层的加密支付解决方案。
    
    **Everpay** 协议基于SCP 原理做到了实时结算，并将所支持的加密货币由 BTC 扩充到了 ETH、USDT 等主流币；之后出现更多支付协议网络如 **Raiden Network** 等来解决加密支付的细节问题，以及创新型支付协议如流支付协议 Zebec Protocol。
    
*   **收单赛道**
    
    加密支付当前缺少像当前传统支付产品一样有零售柜台扫码机与无人超市中的自助结算终端来帮助商家收单。该类产品需要第三方加密支付机构与线下代理商打通配合，支持链上加密货币收单的终端产品**当前较为空白。**
    

### 2.6 B2B支付

传统的 B2B 交易，尤其是跨境交易，涉及多个中介机构，最终结算需要几天时间。为了解决这个问题，加密支付提供商提供了 B2B 解决方案，将支付流程缩短至几秒钟，并且成本更低。

*   **解决方案赛道**
    

B2B解决方案赛道可**服务的对象包括**，外汇经济商、加密经济商、交易市场、电子商务、游戏、服务提供商、受监管的赌博、咨询。

**运作内容**包括 1、发送：加密货币不同于国际汇款，可以将比特币或任何其他加密货币发送给世界任何地方的任何人。 2、接收：为企业的客户提供比特币、以太币、瑞波币的 XRP、比特币现金、莱特币等多种支付方式。 3、存储：帮助用户将比特币存储在用户的 B2B项目帐户中或将其转移到私人钱包中。 4、转移：将加密货币从用户的 B2B项目账户中发送到用户的私人钱包。 5、兑换：将用户的比特币余额的任何部分转换为另一种加密货币。 6、支付：通过加密资产快速方便地接收结算。

![B2B运作方式](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0fc1009f53271d438167c380eff23b4dc8f560f614e53c5c179c76bbaf27176c.png)

B2B运作方式

*   **结算赛道**
    

为企业提供种安全结算选项，例如，美元、欧元和英镑的电汇可通过 SWIFT、SEPA 和 Faster Payments 以及主要的加密货币和稳定币进行结算。

![结算方式](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1c10d784709f901e65d1fd789d4fe681afd5b5abc2653381cbe4631d3f2401b8.png)

结算方式

*   **钱包子赛道**
    
    市场上头部的钱包，以老牌产品和高公信力的公司为主。在钱包核心功能上做了长尾功能的扩展。对钱包核心功能 （账户管理、交易）的优化较少。先发优势和品牌影响力，确立了市场地位。
    

![头部钱包产品](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f2bf3857203e689797b26beefc0c5ac30d2695416d57056bea34be5c47b7c072.png)

头部钱包产品

     新钱包项目多数起源于上一波牛市前后，更多注重了 Defi 用户和 NFT 的需求，以及“降低门槛”。在钱包设计 上有较大的创新，提升了用户体验，各有特色。基于自己的领地构建了些壁垒。

![新型钱包项目](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/371de81fb1dd76609ba6e6d9162334d42a39c887c349efd539555b3e6d514ecd.png)

新型钱包项目

ToC 钱包作为 Crypto 和 Web3 的入口，以积累流量再寻求流量变现的方式为主； 直接变现的产品主要是硬件钱包和 ToB 的钱包服务。

![钱包项目变现来源](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f7bc12b20f8c75cb010519d576a243b291d7e59a04e3129b727adde430f2b24d.png)

钱包项目变现来源

### 2.7 NFT支付

NFT支付属于出入金服务商、聚合器、信用卡赛道的集合产品，以及包括Opensea、LooksRare、Blur等NFT交易项目。

*   **BitPay**
    
    拥有员工百余人左右，年收入2.5-5千万美元。
    
    BitPay 等加密支付提供商提供了 NFT 支付解决方案，允许企业从 100 多个受支持的钱包中接受 8 种不同的**加密货币**和 5 种与美元挂钩的**稳定币的支付**。
    
*   **NFTpay 和 MoonPay**
    
    NFTpay 和 MoonPay 等支付提供商通过**信用卡实现 NFT 支付**。
    

3 主要加密货币支付提供商
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市场上有许多加密支付提供商，包括加密原生支付提供商和传统支付公司。以下为收取 1% 或更低交易费用的流行加密支付提供商。

**Binance**

Binance 提供 Binance Pay 服务，使商家能够接受 50 多种加密货币和稳定币的付款。它为商家提供各种产品和服务，包括支付 API、托管结账页面、App SDK、小程序、支付链接。使用币安支付解决方案的部分商家包括 SafePal、Shopping.io、Egycards、Bitrefill、Coinsbee、CryptoRefills、Lost Relics 和 Exeno。

**BitPay**

BitPay 使商家能够接受来自 229 个国家和地区的客户使用 16 种不同加密货币的付款。商家可以直接在他们的网站上接受付款，以及通过电子邮件向客户发送嵌入加密货币付款的发票。BitPay 还使商家能够使用智能手机和平板电脑在实体店接受面对面付款。使用 BitPay Send 服务，商家可以在全球范围内进行支付，包括工资支付、客户退款、奖励和供应商付款。自 2011 年成立以来，截至 2022 年 10 月，BitPay 已处理超过 1000 万笔交易，总价值超 50 亿美元。

**CoinsBank**

CoinsBank 是一家一体化加密服务提供商，提供加密交换服务、钱包服务、加密信用卡和商家网关。它支持 4 种加密货币：BTC、LTC、ETH 和 XRP。

**Coinbase**

Coinbase Commerce 于 2018 年 2 月推出，是 Coinbase 的数字支付服务。该服务使商家能够直接在他们的加密钱包中接受加密货币支付。商家可以将该解决方案与结账流程集成，或将其作为支付选项添加到他们的电子商务平台上。他们还可以通过受支持的电子商务平台 Shopify 和 WooCommerce 将该解决方案与他们的商铺集成。

**CoinGate**

CoinGate 成立于 2014 年，使线上和线下商家能够接受 70 多种加密货币的付款，包括 BTC、LTC、ETH 和 BNB。它还提供电子邮件支付解决方案，允许商家通过电子邮件向客户发送数字发票并接受加密支付。目前，有 70 多个国家的企业正在使用 CoinGate 的服务。它的一些合作商家包括 Alternative Airlines、Surfshark、NordVPN 和 Hostinger。

**Coinify**

Coinify 是一家加密货币交易和支付处理服务提供商。Coinify 的支付解决方案允许商家让他们的客户使用 10 种受支持的加密货币进行支付，同时以他们选择的法定货币获得付款。该公司在 180 多个国家开展业务，正在为超过 45,000 家商家提供服务。

**CoinPayments**

CoinPayments 成立于 2013 年，是全球领先的加密支付服务提供商之一。该公司正在为来自 190 多个国家 / 地区的 100,000 多家商家提供服务。

CoinPayments 的支付解决方案使商家能够接受超过 175 种加密货币的支付。该公司还为商家提供了许多工具，包括购物车插件、支付按钮、API、发票生成器和销售工具。截至 2022 年 10 月，该公司已处理了价值超过 100 亿美元的加密支付。

**NOWPayments**

NOWPayments 是一家加密支付服务提供商，允许商家在其网站和实体店接受加密支付。它支持大约 150 种加密货币，并允许客户和商家接受捐赠。它还为商家提供了批量支付的选项，例如工资单、奖励和佣金。

**SpicePay**

SpicePay 的电子商务、计费和捐赠工具允许商家接受来自全球客户的加密货币付款，付款将直接存入商家的 SpicePay 钱包。商家还可以自动将加密货币资金转换为美元、欧元、英镑或加元，并通过 SEPA 或 PayPal 提取资金。

![支付市场全景图](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f833c67fab8f81375299e6736bcdc828694803dc5bb13d60d2fd9bb116b2d8fd.png)

支付市场全景图

4 加密支付赛道趋势分析
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### 4.1 与法币金融体系的融合

*   交易所正在逐步与中心化金融体系合作发行信用卡的形式开展支付业务。
    

**Coinbase、Binance、Crypto.com** 这几家龙头交易所均在 2020 年前后开展了支付业务，与 **Mastercard 或 Visa** 合作发行加密货币信用卡，支持拥有加密货币资产的用户在全球范围内使用信用卡消费。但由于各国家地区法律监管与牌照限制，这些交易所仅能在部分地区发行信用卡 ，给了许多国家地区的独立出入金项目开展同样业务的机会。

*   传统支付巨头在近几年开始切入加密支付业务，以加密货币出入金业务为主。
    

比如 **Stripe** 利用自身原有的支付网络优势，增加购买加密货币的业务，为交易所等提供出入金支付 API 接口。传统支付巨头容易**利用自身成熟的支付系统**快速提供出入金技术服务，虽然在Crypto行业虽然与 Web3 原生支付产品相比优势有限，但利用其**基础用户量的优势**，**与中心化交易所**等 Crypto Native 的机构**合作**，能快速切入加密货币支付领域。

比如 Circle 与 Applepay 合作，为商家提供加密货币支付 API 接口，让 Applepay 快速打入加密货币支付市场。

### 4.2 地域差异下的加密支付机会

东南亚非洲拉美等部分地区现金使用率居高不下，如**拉美地区高达 65% 的民众从未参与银行等中心化金融体系**，一直使用现金。这与当地城镇化率低至 50% 以及当地用户现金使用习惯有关，短时间内难以改变。

在近期的未来，加密货币用户量若持续增长，必然伴随着支持现金购买加密货币的零售终端铺开，能打通当地零售终端产业链、做好线下运营并有更低手续费率的 startup 将很快跑出来。另外，除了现金问题，由于地域差异支付习惯的不同会需要更多本地化的独立出入金产品。

另一方面，**非洲拉美等地存在跨境支付难的问题**。跨境支付网络 **Arf 项目**专注于用加密稳定币解决跨境支付，避免了中心化金融体系的参与。

近期刚完成 600 万美元种子轮融资的非洲项目 **Maplerad**，用 **DolarApp** 产品同样的逻辑通过加密货币作为桥梁解决非洲地区跨境支付问题，并且针对大部分非洲地区中心化金融体系缺失的问题，由单一化入金跨境支付产品功能**逐渐完善珹账户、支付、外汇一体化的金融产品**，充当起当地的银行服务平台。类似的项目还有 Flexa、Airswift 等。

### 4.3 加密支付技术挖掘新场景

*   基于 Solana 链的流支付协议
    

在基于 Solana 链的流支付协议 **Zebec Protocol**中，资金通常是锁定在智能合约中，且**协议自动按照流支付的设定来执行**，可实现实时、无摩擦和连续的支付流，让**用户能连续进行付款**。

这种支付方式能应用到多种场景，比如**订阅**，用户不再需要每月付款，而是使用服务时即进行付款，不再使用时即终止付款，避免多余资金的损失，赋予了更多支付灵活性。

再比如项目方**代币解锁**的过程，应用流支付，在一开始设定好支付程序，投资方可以连续获得代币，且一旦设定好支付合约不可更改，投资方更加不用担心项目方 Rug 风险。除了 Zebec，流支付协议还包括 Superfluid、Sablier 以及 Drips 等其他项目。

*   基于ZK技术的隐私支付
    

隐私支付协议 **zk.money** 应用 ZK 技术，通过在转账时将 ETH 或 DAI 转换成 zkETH/DAI Token 来实现 ETH、DAI、BTC 的隐私转账。当用户通过 zk.money 进行转账时，Etherscan 上**不会显示汇款地址**，**仅显示来自 Aztec 合约**，收款人也不会看到付款方地址。

参考资料
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1.  PaymentAsia [https://www.paymentasia.com/cn/区块链货币支付网关/](https://www.paymentasia.com/cn/%E5%8C%BA%E5%9D%97%E9%93%BE%E8%B4%A7%E5%B8%81%E6%94%AF%E4%BB%98%E7%BD%91%E5%85%B3/)
    
2.  B2Broker [https://b2broker.com/zh-hans/products/cryptocurrency-payments/](https://b2broker.com/zh-hans/products/cryptocurrency-payments/)
    
3.  B2BinPAY [https://b2binpay.com/cn/cryptocurrency-payment-gateway/](https://b2binpay.com/cn/cryptocurrency-payment-gateway/)
    
4.  机密支付详解 [https://academy.binance.com/zh/articles/crypto-payments-explained](https://academy.binance.com/zh/articles/crypto-payments-explained)
    
5.  加密支付的前四大用例包括汇款、跨境B2B支付、银行卡支付和数字支付 [https://m.defidaonews.com/article/6807384](https://m.defidaonews.com/article/6807384)
    
6.  跨境B2B支付 [https://www.tuoluo.cn/article/detail-10073252.html](https://www.tuoluo.cn/article/detail-10073252.html)
    
7.  上币流程 [https://m.jinse.com/blockchain/699015.html](https://m.jinse.com/blockchain/699015.html)
    
8.  币安上币 [https://www.binance.com/zh-CN/support/faq/如何在币安官网上币-053e4bdc48364343b863d1833618d8ba](https://www.binance.com/zh-CN/support/faq/%E5%A6%82%E4%BD%95%E5%9C%A8%E5%B8%81%E5%AE%89%E5%AE%98%E7%BD%91%E4%B8%8A%E5%B8%81-053e4bdc48364343b863d1833618d8ba)
    
9.  2022年加密支付赛道总结 [https://www.panewslab.com/zh/articledetails/wu2vg7vz.html](https://www.panewslab.com/zh/articledetails/wu2vg7vz.html)
    
10.  加密货币法币出入金商业 [https://www.defidaonews.com/article/6784452](https://www.defidaonews.com/article/6784452)
    
11.  做市商的作用是什么？ [https://www.coinpaihang.com/cryptomm/](https://www.coinpaihang.com/cryptomm/)
    
12.  交易所市场份额 [https://tokeninsight.com/zh/exchanges](https://tokeninsight.com/zh/exchanges)
    
13.  MoonPay市场份额分析 [https://www.similarweb.com/zh/website/moonpay.com/vs/paybis.com/#ranking](https://www.similarweb.com/zh/website/moonpay.com/vs/paybis.com/#ranking)
    
14.  加密支付赛道的历史、现状和未来
    
    [https://www.chaincatcher.com/article/2084629](https://www.chaincatcher.com/article/2084629)
    
15.  Web3支付赛道全景式解读与趋势分析
    
    [https://foresightnews.pro/article/detail/19838](https://foresightnews.pro/article/detail/19838)
    
16.  PayPal与蚂蚁集团的差异
    
    [http://pdf.dfcfw.com/pdf/H3\_AP202009211415358827\_1.pdf](http://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202009211415358827_1.pdf)
    
17.  支付巨头Paypal前景如何
    
    [https://www.jiemian.com/article/8891583.html](https://www.jiemian.com/article/8891583.html)
    
18.  JZL加密头部量化机构研报
    
    [https://www.jzlcapital.xyz/research/jzl-crypto-weekly-9w368-ar6fx-bldmf](https://www.jzlcapital.xyz/research/jzl-crypto-weekly-9w368-ar6fx-bldmf)
    
19.  Web3的“支付宝”MoonPay
    
    [https://www.huxiu.com/article/559666.html](https://www.huxiu.com/article/559666.html)
    
20.  Paypal与Stripe在使用上的区别
    
    [https://zhuanlan.zhihu.com/p/485333912](https://zhuanlan.zhihu.com/p/485333912)
    
21.  金融+AI发展路径与商业落地探索
    
    [https://pdf.dfcfw.com/pdf/H301\_AP202304201585625250\_1.pdf](https://pdf.dfcfw.com/pdf/H301_AP202304201585625250_1.pdf)

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*Originally published on [puhahaha](https://paragraph.com/@puhahaha/IAkM6FahLmgRDGX1mBN7)*