# Arbitrum：空投持有和潜在投资，各自该如何决策?

By [rongshucn](https://paragraph.com/@rongshucn) · 2023-03-21

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看了一眼目前对Arbtirum的几种估值模型以后，有点感叹。

聪明人、专业人才确实越来越多了，一级市场都快变成了VC的形状了，单纯的从一级、二级市场的投资来看，散户的阿尔法收益是肉眼可见的下降。

原因是社区系的项目越来越难以生存了。社区系项目说白了就是缺钱的项目，募资的时候就会开放更低的门槛。过去ICO的项目，包括上轮DeFi中的AAVE、SNX、YFI等等，都是VC占比极少项目。

这些项目往往会给出更好的一级、二级价格，并且散户、个人投资者相对较容易拿到。一旦撞上热点后，涨幅都夸张得“不合理”。

VC系项目就不同了，这些项目有更好的资源，有融资渠道，不需要向公众募资。散户、个人投资很难拿到一级份额，并且在二级市场上，也很难拿到好价格，尤其是刚上币，热度最高的时候。

问题就出在VC的抛售上。

在VC介入融资后，虽然都有对应的限定政策，比如用线性释放的方式来减少抛压。但作用不是特别大。

加密一日，人间一年。一个项目一年后会如何，这个市场又会如何，VC们心里也没有底气。

所以大部分VC会做的一个事情就是：在第一轮释放、第一轮上币，这种热度最高的时候抛售代币以求回本。

举个例子，VC投了某项目，代币数量1亿枚，以$1的价格投了$200W，总计200万枚代币，分10个月每个月10%释放。

第一轮的20w个代币，如果有十倍涨幅，那么200W的本金就回来了，后面涨多涨少都是赚。

值得一提的是，项目刚上所，往往是流通量最小，最容易做币值管理的阶段。这剩下的，就不用说的太明白了吧？

所以大家可以把所有的VC系项目都拎出来看看，**uni上线15U，低位1.75U；crv上线23U，低位0.3U；imx上线100U，低位1U；dydx上线30U，低位1U；OP上线2.2U，低位0.3U**....

Arbitrum行情，不会例外，同样也不会完全复刻。所以如何决策，还是需要仔细思量，因为我拿到了空投，又是潜在的投资者，所以我谈谈我的决策思路。

\*\*上线初期我肯定会选一个好位置抛售。\*\*目前市面上的估值模型其实都相对合理，都是给到$100~200亿的中枢，初期发行量10亿枚，单币价约1~2U。

当然，事情的发展总是不会完全如预期。假如要作出择时，就需要加入投资行为学和整体市场状况来参考。

市场情况上文已经说过，部分VC会在这个上佳的时间窗口内（热度最大，流通量最小），做一些币值管理以配合第一轮回血；其次，Arb比之过往的项目运气更好，因为整个市场的热点从来没有像现在一样聚焦在一个赛道中。

所以，大概率Arb会短时间冲上一个夸张的价格。

不过现实是没人能卖在高位，我自己的决策是分两批买，一部分卖在估值中枢期间，一部分买在相对高位，如果没把握到，那剩下的代币也会在回落的时候清理大部分，只留下底层。

**对于潜在投资者而言。最重要的就是不去凑热闹。**

从投资行为来看，ARB发币正值市场的上升行情，普涨会引发部分大户的惜售情绪。他们会希望以更高的价格抛售自己的仓位。

但实际上，这部分人大概率是不会有成体系的投资方法论。市场上行会引发惜售，同样的，市场下行，就会引发他们的抛售情绪。这时候，他们会成为推动代币二次探底的主力军。

所以对于潜在投资者而言，已知情况如上，那么对于ARB的投资决策，最佳的处理方式就是分成三次完成布局。

第一轮布局在空投抛售的下跌中完成；第二轮就应该是在市场联动大跌时完成；第三轮则是在二次探底时完成。

严格来说，以上都是偏向于“择时”的处理。尤其是对于Arb的潜在投资者而言，促使自己做出投资决策的不应该是投资行为学，而是基于自己对layer2整个赛道的认知。

市场的短期价格波动无法预测，但自己的资金配置和赛道的远景却是可以作出判断，然后基于这种判断去以更好的价格持有，以获得更高的收益。

不过大部分人只对“好项目”有模模糊糊的概念，但对于项目的估值参照缺乏概念，说白了就是不明白“贵”和“便宜”。

但想知道这些个东西，恐怕又不仅仅是只了解行业就够了。

陆游教他儿子写诗的时候说“汝果欲学诗，功夫在诗外”，投资其实也是“功夫在诗外”的事情。

社会学、哲学，审美，商业等等等等，所构建的一套综合的认知事物的方式，思考问题的体系。有这样一个体系，你才能看明白行业的未来，项目的发展，才能明白价格是贵是便宜，才能获得超过大部分人的回报。

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*Originally published on [rongshucn](https://paragraph.com/@rongshucn/arbitrum)*