# 加密货币是骗局？我们不妨从2021年的那个牛市说起吧 - 话李话外 - Medium By [话李话外](https://paragraph.com/@senlon) · 2024-09-04 --- ![封面设计 | Senka](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/847c6691e52fc4cb0d1dacd4e2f377ac55348c4d2c869f5a271f35cb6f5945e2.gif) 封面设计 | Senka 从今年的 3、4 月份开始，不少人似乎慢慢陷入了一种牛市悲观状态中，即自己认为（或者听别人说）还在经历牛市，但心态上完全是熊市的心态。 在之前话李话外的部分文章中，我们也有提到过：市场是不可预测的，至于市场接下来的具体走法谁也不知道，但我们会继续保持乐观，且认为 2024 年低或 2025 年第一季度依然可能会存在新的机会。先看 9 月份的整体表现吧，因为 9 月份可能会发生新的趋势性变化。 然后，伴随着 9 月 1 日的开学季，小朋友们都开开心心地重新进入了学校学习和生活。而加密领域的一些伙伴似乎表示更难过了，因为他们终于等到了 9 月 1 日，但并没有看到市场的明显变化。如果有人是这样看待和理解市场的，那么不建议再去做任何的交易操作，在没有做好自我风险管理之前，一切的交易都可能会导致你的直接性亏损，不操作反而是最好的操作。 如果你经历过 2021 年的大牛市，那么，很多事情应该还会历历在目。上一轮牛市从 2020 年 3 月算起，一直持续到 2021 年 11 月，加密市场的总市值上涨幅度超过 2,500%。如下图所示。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f0762df52a53bfd738ab5a425f5aa5fdd2899b8019e88a446d4fca405864ff4d.webp) 从技术上讲，当时的加密市场是在 2021 年 11 月达到顶峰的，但 2022 年 5 月份的时候，才是市场最黑暗的时刻，因为当时发生了 LUNA 和 UST 崩盘的事件，随后也发生了一系列的连锁反映，比如包括 3AC（当时是加密市场最大的风投机构）、Celsius、FTX 交易所等的相继倒闭或破产。不少上一轮牛市期间进场的散户，估计也是在那个期间切身体验了一把加密市场的所谓高风险。我记得当时网络上很多人都在喊：加密货币是骗局。当然，这种说法我也之前也已经听到过很多次了。 但不可否认的是，2021 年的牛市确实是规模比较大的一轮牛市，给我另外的几个最明显切身感受是：之前从来没谈论过加密伙伴的人也开始在朋友圈谈论加密货币（上一轮接触加密货币的新增散户非常多、估计目前的很多散户也都是那个期间进场的），很多名人（比如马斯克等）也开始在社交平台公开并密集讨论加密货币，一些机构也开始正式进入加密货币领域（甚至包括国内的美图秀秀当时也购买了BTC和ETH）…… 当时，我记得不少的山寨币涨幅都实现了 50–100 倍以上。当然，也有表现稍微差一些的，比如在 2017 年的牛市中表现比较好的一些老币，反而在 2021 年的牛市中表现不佳。诸如 XRP、XLM、BCH、NEO、EOS、ZEC 等这些在 2017 年表现非常好的币种，其实在 2021 年的牛市中都没有能够突破前高。因此，所谓的炒新不炒旧的这种说法也被越来越多的人所接受。 不过也有一些例外的老币，诸如 BNB、ADA、ETC、DOGE 等一些老币种则表现非常抢眼，不仅在 2021 年牛市突破了前高，甚至还有了更大的涨幅。尤其是 DOGE，在马斯克持续的强奶下，也成为了 2021 年牛市中最亮的崽之一并火速出圈，价格从 0.002 美元附近飙涨到了 0.63 美元附近。如下图所示。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/4c0f5ba5c1cf6d840ee9fd9d65924639d64383c70b8d4ab0b1c2047e08613945.webp) 如果回顾上一轮牛市的话，其实也能够发现，BTC 大致是从 2020 年低开始上涨的，而那个时候，大多数山寨币的价格表现都不如 BTC，直到 2021 年初开始，山寨币才突然起飞。因此，也存在一种比较流行的说法，那就是每轮大牛市正式开始前，BTC（包括ETH）都会先有一个起飞的过程和阶段，这个过程中 BTC.D 会上升，山寨币的涨幅则会相对落后，待 BTC.D 到达一定的位置后（65–70% 区间时），山寨币才会爆发，然后资金开始进入轮动，各种山寨币开始飙涨。如下图所示。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/968475a9d057a854df76eea21d8df61809a838bccd2a4b172165046907637a77.webp) 还有一句非常流行的话说：历史不会重演，但往往会押韵。 因此，很多人都希望新一轮的牛市也能够按照人们预想中的剧本继续走。但历史数据或者历史经验只能作为一种辅助性参考，我们同时还要考虑很多的综合因素（比如当时的宏观经济环境与当下的宏观经济环境的不同），而即便如此，市场的走势依然也是无法预测的。 而谈到大牛市，如果你已经经历过上轮周期，那么也应该知道，大牛市的周期其实是非常短的。尤其是山寨币，主要的飙涨可能也就只发生在那么短短的几个月内。在上一轮牛市中，大牛市主要经历了两个阶段，一是从 2021 年 1 月到 5 月，然后是从 8 月到 11 月（中间经历了 519 事件、具体可以 Google 进行了解）。当时给人的一种阶段性的感觉就是“万币齐飞”、“只涨不跌”，似乎只要在 Binance 里面闭着眼睛买买买，都可以赚到钱的那种，这期间币种的选择甚至也不那么重要了，似乎基本上可以通过做多任何代币赚到快钱。 比如，SUSHI 用了一个月涨了 6 倍、AAVE 用了一个月涨了 6 倍、HOT 两个月涨了 35 倍、JOE 只用了两周就涨了 60 倍、BNB 用了 20 天涨了 8 倍、DOGE 一天内就可以上涨 10 倍…… 再比如，当时的所谓天王项目 FIL 的 FDV 到过 4000 亿美元、ICP 刚上市的 FDV 就达到了 2500 亿美元…… 但市场经历过短暂的高潮之后，又随着后面 LUNA 崩盘事件的发生，很多人暴富的梦想被瞬间熄灭，身边的人慢慢也不再讨论加密货币，很多人也纷纷选择离开这个领域。而也就是那个时候开始，我慢慢有了做一个自媒体的初步想法，不过一开始并没有付诸实际行动，也只是自己抽空的时候随便写写，直到 2022 年的 7 月份，我才正式注册并开通了“话李话外”。也正是从那个阶段开始，我同时开启了新一轮周期的定投计划，分配了 20 个月的资金（占总仓位的 8 成）去开始按月定投比特币，这些计划在之前话李话外的文章中也都有过分享。 刚开始做自媒体的那半年，因为个人时间和精力问题，我的更新状态比较差，也无法保证更新的频率，直到 2023 年初开始，话李话外的更新才进入了正常的状态。而现在回过头来再看，也正是在那个时期（2023年1月份），比特币开始地破了底线，且当时的市场似乎已经没有什么太多的关注度了。 就这样，时间一晃又过去了半年，直到 2023 年的 6 月份，似乎市场的情绪又发生了一些新的变化。2023 年的 6 月份，有消息传出 BlackRock（贝莱德、全球最大的资产管理公司）申请了比特币现货 ETF。下图是当时的报道截图。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5b68af6b26ad6ba0a42df0ce794319eba03370cc30daa787a72cdef54c40a810.webp) 虽然现货 ETF 的呼声当时也已经喊了好几年了，但直到贝莱德的正式入局似乎才让这件事情变得与之前有所不同。因为这不仅预示着是市场的一种催化剂，也是潜在新资金的来源，大机构正式公开入局的开始，而且一旦现货 ETF 通过，也预示着各大机构看待和参与比特币的方式也会发生范式转变。 然后，随着时间又过了半年，很快迎来了 2024 年，1 月 10 日比特币现货 ETF 正式通过并上线，这在当时也被很多人认为是加密领域一个新的历史和里程碑。 之后，让很多人惊讶的是，ETF 通过后就出现了巨大的需求，比如 IBIT（即贝莱德的推出的BTC ETF）仅用了七周的时间就突破了 100 亿美元大关。 且随着 ETF 通过、比特币减半等各种事件的综合叠加，比特币也在今年的 3 月份第一次突破了 ATH、达到 7.3 万美元。因为这个时间也仅仅过去了半年，估计很多人也历历在目，记得当时不少人都认为，随着比特币价格的上涨，山寨币肯定也会迎来新一轮的暴涨，就像上一轮牛市那样。所以，回过头来我们也会发现，很多人也是在那个期间开始大量买入各种山寨币，甚至有人还满仓梭哈山寨或者把比特币直接换仓到山寨…… 在话李话外之前的数篇文章中，其实我们也保持着同一种观点：我们依然认为接下来会出现新的山寨季，但并不代表所有的山寨币都有机会，因为本轮诞生的新项目实在是太多了（可以用海量来形容），目前市场核心问题依然集中在流动性上面（新项目太多、而流动性不足，导致山寨币的分散性比以往周期更大）。 除此之前外，本轮牛市与上一轮牛市还有一些其他方面的明显不同，比如： \- 本轮周期的主要驱动力其实就是比特币 ETF，这是与 2021 年牛市最主要的不同，上一轮牛市的主要驱动力是宏观条件（包括因疫情原因全球大放水）。 \- 本轮周期的流动性发生了彻底性变化，上一轮牛市还是比较典型的板块轮动，即比特币涨完以太坊涨，然后就是各种概念的山寨币板块轮动涨。但这个规律在本轮牛市中似乎没那么灵了，由于大部的新流动性（注意这里说的是新流动性）都流向了 ETF，似乎没有直接流入山寨币（替代品），这也极大地改变了本周期的市场发展动态。 \- 本轮周期的散户似乎变得更加谨慎，换句话说就是散户已经没有那么多钱用来炒币了，新进来的韭菜增量太小（而且很多新韭菜直接去了 MemeCoin 赌场送人头），加密市场不少板块似乎也变成了老韭菜之间的一种 PVP 游戏。随着新冠疫情的宣告结束，经济似乎陷入了一种新的僵局，远的我们先不谈，光感受下身边的情况就知道了，比如很明显的感受是，从 2022 年左右开始，线下的商场/商铺似乎倒闭的越来越多、失业的人数似乎变得越来越多（工作越来越不好找）……这种现实的困境也可能使得投资这件事情（投资心态或投资的信念）会让更多的人变的小心和谨慎。 \- 本轮周期感觉创新乏力，上一轮牛市有 DeFi、GameFi、元宇宙、NFT，而本轮牛市高 FDV、VC 攒局、互不接盘、MemeCoin 的论调似乎成了主旋律，虽然比特币生态（比如铭文、符文等）的出现让市场产生了短暂的阶段性小高潮，但也并没有达到人们对大牛市的那种预期效果。而由此带来的结果是，整个市场叙事变多了，Token 变多了，玩法变多了、选择变多了、骗局也变多了……进一步导致持币的财富增长变慢了，频繁交易的风险增加了，人们口中“炒币暴富”的捷径也越来越难走了。 总之，每一轮周期都会有不一样的变化，有些事情可能是相同的，那么这部分就属于历史会重演的特定规律。但有些事情可能是无法相同的，那么这部分就是市场的变数。 目前，似乎越来越多的人开始失去了投资的基本信念。记得 2021 年的时候，还有不少人信奉长期主义投资，对区块链（包括加密领域）技术能够改变世界还充满了自信和兴奋，而现在，不少人已经开始厌倦了这种说法，我最近听到比较多声音又变成了：区块链就是骗局、加密货币就是骗局。 那么，区块链（包括加密领域）真的是骗局吗？ 别人怎么认为是别人的自由，至少我自己不会这么认为，否则也不会从 2017 年一直坚持到现在。如果你也认为区块链是骗局，那么选择现在退出即可，我肯定也不会说什么，尊重每个人的选择和自由。 这个领域里面，很多人都是因币结缘，缘浅则散、缘深则伴，其实就是这么简单而已，复杂的其实不是这个世界，更不是某个特点的领域，而是人心。 每个人的存在，其实都是在参与一场人生的大游戏，这种大游戏又由不同的小游戏组成，而不同的游戏自然也会存在不同的玩法、规则等，少部分人一上线就自带盔甲和先进装备，有些人一上线则只拥有最基本的时间（寿命）。对于大部分的普通人而言，参与游戏的机会从来都是不公平的，但把握机会的能力是需要靠自己。 我们继续说回到加密市场。从整体角度回顾来看，上一轮牛市的主要叙事包括 DeFi（代表项目诸如AAVE、SNX、SUSHI等）、Layer1（代表项目诸如LUNA、SOL、AVAX、FTM、ADA、BNB等）、元宇宙（代表项目诸如SAND、MANA、GALA等）、MemeCoin（代表项目诸如DOGE、SAFEMOON、AKITA、FLOKI、SHIB等）、NFT（代表项目诸如CryptoPunks、Bored Apes等）。 毫不夸张地讲，加密市场其实就是一种叙事的游戏，即人们（资金）从一种叙事到另一种叙事的轮换游戏，在这个过程中，也许只有极少数人能够抓住所有的轮换机会或新叙事机会。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/6fbf06a4afa50e69f93c2057659aa47319ebbedacf91485b6bb52566daf79c8c.webp) 但如果按照历史经验来看，我们可以把牛市分为上半场和下半场，那么这里面其实也是能够总结出一些基本规律的。比如，在牛市的上半场，那些基本面比较好的叙事项目往往会有不错的价格表现，但到了下半场，轮动会变得愈加捉摸不透，在市场极度 FOMO 的情况下，那些风险更高、收益机会更高、甚至毫无价值（即短期内看不到实际价值、比如站在上一轮周期看当时的元宇宙和NFT小图片）的东西反而会受到人们（资金）的欢迎（炒作），市场的投机性也会达到一个阶段性的高度，然后在巨大的上涨中，迎来巨大的下跌并开始进入新一轮的熊市周期。 我们继续回到现在，至少从我个人的角度看，目前的市场并没有看到下半场这种狂热的阶段。因此，我们依然认为大牛市还在，如果非要再给出一种猜测的话（注意只是猜测，非投资建议），那么不妨做这样的一种假设：后面（具体时间点我不知道、也无法准确预测）BTC 如果继续突破前高，那么市场将正式进入下半场的狂热阶段，部分山寨币（万币齐涨这种我们大概率是看不到了，这个在之前山寨币话题的文章中，已经有过具体的分析和梳理）会迎来暴涨机会，但这个过程经历的时间同样也会比较短。 换句话说就是，如果你现在还在关注山寨币，那么最好是继续关注比特币的走向，因为比特币接下来能否突破前高，对山寨币的整体走向是至关重要的。假如接下来（比如年底前或明年第一季度）比特币能够突破 73000 美元，那么势必会重新燃起人们对该市场的兴趣及希望，也许我们还能够看到新的机会并迎来短暂的大牛市。市场更多的时候其实就是一种情绪的表现，道理就这么简单，因为人性就是这样的。而行情往往是在绝望中产生，在分歧中爆发，在疯狂中结束。 而在时间的维度上看的话，超过 80% 的收益往往是发生在一个周期的最后 20% 时间里面。至于能不能熬过这 80% 的时间看个人，至于在最后的 20% 时间里面能不能控制好自己的情绪并有效退出也看个人。 最近几天，我也发现网络上的不少分析师都认为接下来比特币会跌倒 40,000 美元甚至更低的位置。即便如此又如何呢？反正对于我个人而言，我肯定会继续耐心等待，正如我在话李话外之前的一篇文章中写的那样：大不了再多拿几年，拿到下一轮牛市，这个对我来说基本没什么影响。如下图所示。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/250dbb6c28e2cfab99a966fa0309e78ecbdbce7f66f3dfcb1369622deb9ca25f.webp) 一个人的仓位管理决定着心态，而心态决定着他是否能够在这个领域里面走的长久。学会与时间做朋友，不要在岁月的长河里瞎扑腾，很多时候，最后淹死的往往也都是那些会游泳的。 本期内容我们就分享到这里，更多文章可以通过话李话外主页进行查看。 声明：以上内容只是个人角度观点及分析，仅作为学习记录和交流之用，不构成任何投资建议。加密领域为极高风险市场，除了各种形式的钓鱼攻击和杀猪盘外，很多项目也有随时会归零的风险，请理性看待，不懂勿碰，自我负责。 --- *Originally published on [话李话外](https://paragraph.com/@senlon/2021-medium)*