# 关于稳定币的发展、ETF资金的流入流出、美联储的货币政策 - 话李话外 - Medium

By [话李话外](https://paragraph.com/@senlon) · 2024-05-04

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![封面设计 | Senka](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2329eb457b496b81aa106570aae0cb265dd2edafc16f617790aad8c5114593ac.gif)

封面设计 | Senka

这个领域里面最有趣的地方之一就是，你每天都会有看不完的无数项目，每天都会有各种消息面的快讯和信息，每天都会经历各种好玩且有趣的事情，每天都会看到有人暴富有人爆仓的故事……

比如，前两天大家还都在讨论 CZ 坐牢的事情，这两天大家又去关注空投方面的信息了，因为 LayerZero 终于要空投了、Friend Tech 也正式发币了。

LayerZero 完成了第一阶段的快照，据说参与交互的用户总量有 580 万左右，但空投消息出来后，却引来了不少人的非议，尤其是针对该项目的所谓反女巫措施，我今天看到群.里的恒老板还分享了一张比较有趣的图。如下图所示。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d15dc5cec3de1c4cb5d6c28fe2e25796d9c28c8543f2e01478596630a26221a5.webp)

甚至网上还出现了不少段子，比如：LayerZero 这波空投最大的获利者是撸毛工作室的打工仔，直接举报老板的地址就可以发财。

至于 Friend Tech 的发币给人的感觉则比较波折，除了众多用户通过社交平台反应其申领页面总是提示故障、导致无法领取代币外，开盘后的价格更是暴涨暴跌，在 Base 链开始交易后，FRIEND 代币的价格短时间从 3 美元飙升至 169 美元，然后又急速下跌到了 3 美元附近，截止撰写本文时的价格是 1.8 美元。如下图所示。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/62128d4f9ae8f4c8cb65d3ec1989ca2c8b30fb6a938f45e09a048b088a4e6886.webp)

提到空投，我似乎有一段时间没有再写空投话题的教程文章了，昨天我看还有小伙伴留言问我为什么不更新空投文章了，其实呢，也不是不更新，只是最近没有更新而已，一来是因为个人时间精力有限、近期没怎么去关注空投方面的新项目，二来可能也是因为我自己需要更多的时间去做一些其他方面的思考吧。等后面有时间精力的话，我会继续考虑更新空投话题方面的内容。

而目前空余时间个人能够做到的，基本就是完成平均每天 2000–3000 字左右的文字输出，说实话，一个人真的是很难 cover 住所有领域，从决定开始做话李话外这个自媒体公开写文章开始算起，到目前，不知不觉已经过去快 2 年了，之所以现在还能够继续坚持输出，更多的还是基于初心（让更多人了解真实的区块链）和个人兴趣所驱动。当然，现在还需要考虑群.里的几百位伙伴，等现在的群人满了以后，我就不打算再开任何的新群了，届时也将会把个人的部分精力从写文章转移到群里面的分享和交流，一来是因为个人精力最多只能维护好两个群，二来我觉得能够陪伴几百个（＜1000 人）同样热爱该领域的伙伴一起去迎接区块链的未来，已经足够了，小而美挺好，我其实不太想做什么十万、百万博主。

好像又有点扯远了，我们继续回到加密的话题。在加密领域，了解市场有很多种方式，比如有人喜欢利用消息面去了解市场走向，有人喜欢利用链上数据去了解市场走向。市场的本质其实就是钱的流动，所以，如果能够弄明白一些钱的去向，那么基本也就可以从大体上把握住市场的可能性走向。

话李话外在上个月（4月17日）的一篇关于市场涨跌根源的分析文章中，我们也专门梳理过关于稳定币和目前市场流动性问题的一些内容，且在文章的最后我们也写到：目前市场的这头牛，真正的需要的是更多的“水”，你只要盯着水的源头就好了，比如稳定币的增长、ETF 的资金流入、美联储的货币政策等。

稳定币代表着加密市场的基础流动性，ETF则主要代表着一些机构的钱（包括个人），美联储的货币政策就更不用说了、直接带着着美元的走向。而我们要做的就是尽可能盯着这些钱的动向。接下来我们继续展开来做个梳理和总结。

**1.关于稳定币的发展**

去年的时候，我们曾在文章中提到，今年（2024年）将是加密市场一个重要转折点，我们可能会迎来新一轮巨大的增长周期。

而从年初至今，我们其实已经见证了不少重要的时刻，比如比特币 ETF 的通过直接把 BTC 的价格推到了历史的新高（这个过程也伴随着地缘战争导致黄金的价格也达到了历史新高）。另外香港 ETF 的通过也让更多的这边人看到了新的曙光。

其实在这个领域的人都明白，虽然该领域目前的项目众多，概念众多，技术众多，但任何的项目和技术归根到底也都是为了能够实现“交易”为最终目的的，这就必须要提到一个绕不开的话题：稳定币。

可以不夸张地说，稳定币是目前整个加密市场“交易”的核心组成。那么问题就来了，谁能够掌握稳定币的最终话语权呢？

从链上数据来看，目前稳定币排名前三的分别是 USDT、USDC 和 DAI，如下图所示。

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而这里面我们需要了解的是，其实目前排名第一的 USDT 是不符合美国法律监管的（即便该稳定币也是依托于美元货币）。虽然 USDT 的发行公司泰达的母公司（iFinex）是一家香港的合规公司，但新的问题是，香港未来大概率也会推行自己的相关稳定币法律（而且香港还会再受到国AN法的监管）。但香港的问题我们不能多说，这里我们只说美国，所以按照这个思路延伸下去的话，我们也能够预见，以后的稳定币大概率是需要按照美国政府制定的标准执行的，否则就可能会面临“违法”问题。

当然，这也不代表 USDT 就会出问题，至少在我们看来，未来的 3–5 年内这个领域依然还是会以 USDT 的交易为主。而这个过程中，USDC 可能会慢慢取代 USDT 的位置，届时，加密领域中的大部分交易对（包括交易所）肯定也会从 USDT 逐渐迁移到符合美国监管的稳定币上，这是大势所趋。

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虽然宇宙第一大所之前也一直在试图改变这一切的发生，比如安安曾经自己发行了 BUSD 想取代 USDT，但在 2022 年因美国监管问题直接夭折了。随后不甘心的安安又推行了 TUSD，结果同样因为美国监管问题被迫停止。后来，安安还是不甘心，重新开始卖力地推行 FDUSD，结果现在 CZ 进去了。而且 FDUSD 这个稳定币还有个问题就是，它所谓的符合香港监管只是其发行机构符合香港监管，但 FDUSD 本身是否符合香港监管目前依然是悬案，上面我们也提到，目前香港的监管法律还不明确。

但不管怎么说，宇宙第一大所已经努力过了，目前看没什么太大的用，其他的交易所也就不用再试图“抵抗”了。未来，只可能会存在两种交易所，一种是符合美国监管的交易所（采用符合美国监管的稳定币）、一种是“非法”交易所（继续采用 USDT 稳定币）。当然，如果是有另外的某个大国亲自下场硬刚的话，局势可能会有不同，但大概率是不会的。

简而言之，我们现在可以继续盯着 USDT + USDC 的流动即可，未来我们则应该更多地去关注 USDC（或者可能新出现的符合老美监管的稳定币）的流动性。

而从目前的链上数据来看，USDT 资金目前主要集中在 Tron、Ethereum、Avalanche、Solana 这四个链上，而 USDC 资金目前则主要集中在 Ethereum、Base、Solana、Arbitrum 这四个链上。如下图所示。

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上面的几个链里面，除了那个波场大家主要是用来转账的、链上其实没啥好的生态项目，其他的链既然聚集着最大量的资金，那么也就意味着可能会有更大的机会，这个大家继续去发掘就好了。而且，话李话外之前的文章中，其实也针对 Base、Solana、Arbitrum、Avalanche 生态梳理过不少潜力项目，感兴趣的小伙伴可以直接搜索历史文章进行查看。

**2\. 关于 ETF 的资金流入**

香港方面我们不多谈论。这里还是以美国 ETF 的资金流入/流出给大家继续做个梳理。

在话李话外的上一篇文章中，我们已经提到：美国 ETF 几乎成了影响行情的最重要因素之一，甚至也成为了目前的一种新情绪指标，通过过去几个月的表现我们基本可以看得出来，当 ETF 持续净流入且产生大额流入时，行情都会表现不错，但当 ETF 开始转为净流出或产生大额流出时，行情就可能会出现震荡或下跌。

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但很多人关注 ETF 的资金流入流出就真的只是在看上面的数据，而我想说的是，我们不仅仅要去关注宏观方面的资金流入流出数据，更要去关注和挖掘对应的那些机构，他们到底做了什么或者正在做什么？

这里我们就以大家可能都听说过的贝莱德（BlackRock）为例：

首先，通过链上工具我们能够查询到 BlackRock 目前公开的地址中持有大约 173 亿美元的加密资产，包括价值172.3 亿美元的BTC、860 亿美元的 USDC 等等。如下图所示。

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其次，我们需要做的就是去研究他们持仓币种的那些代币（小额持仓的可以直接忽略）。比如前段时间爆火的 RWA 赛道，其实背后的主要推手便是 BlackRock。那么，如果你发现 BlackRock 还持有其他你感兴趣的币种，就可以去进一步挖掘与其相关联的赛道和币种机会。

而且这里面还有一个底层的逻辑问题，那就是，既然 BlackRock 重点部署了某个赛道，那么侧面也可以说明，对应赛道衍生出的各类加密资产，理论上肯定也会在老美的监管范围之内，这样的加密资产长期肯定是没什么大问题的（至少不会被下架）。

接下来，我们再简单举几个 BlackRock 目前持仓中的币种：

**第1个项目是Ispolink（ISP）**

Ispolink 是一个基于 Metaverse 的开发者跨链平台，该平台使区块链、Metaverse、DeFi 和游戏公司能够轻松找到顶尖技术人才，并通过先进的 AI 算法帮助区块链企业与行业领先的人才建立联系。

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**第2个项目是Galileo Protocol（LEOX）**

Galileo 是一个用于实物资产代币化和赎回的平台，由 Galileo Network LLC 开发的用于执行智能合约的开源基础设施。它允许创建代表实物商品的“pNFT”，在多个链上发行并且可以与任何区块链、 DLT 和网络交互。概况起来说就是，它是一个资产代币化市场（asset tokenization market）领域中的、绑定实物资产的 NFT 通证化平台。这个项目话李话外之前的文章中也有过专门的介绍。如下图所示。

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**第3个项目是Realio（ROI）**

Realio 是基于房地产的 RWA，且资产能够跨不同区块链进行转移。它还拥有双代币的涉及，也就是具有 RIO 和 RST 这两种代币。其中，RIO 主要是用于促进费用支付、质押和交易。RST 持有者则可以获得奖励并拥有投票权。如下图所示。

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这里我们只简单列举 3 个项目，更多的项目大家可以结合上面 BlackRock 的持仓币种列表、并配合话李话外的历史文章（或者直接去Google里面搜索项目资料）进行了解即可。另外需要提醒的一点是，通过链上工具查询到的也只是 BlackRock 目前已经公开的投资部分，其实他们的很多投资信息并未全文公开披露。

**3.关于美联储的货币政策**

2024 年注定会成为不平凡的一年，而针对市场的发展走向，目前大家最期待的大事件可能就是美联储的降息预期了。

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而如果我们把目前现有的一些事情叠加来看，比如地缘战争的持续不断、黄金价格创造历史新高、日元刷新30年以来的新底、其他国家货币的持续贬值、年底前美国的大选……其实老美已经在金融领域里面全面开启了美元战争。

但了解历史的朋友其实也都知道，这样的行为老美已经不是第一次干了。但这一次的金融战争似乎又和以往有些不同，因为站在加密领域的视角来看，老美这次似乎对加密市场表现出了极大的“关注”，除了我们上文提到的老美的各大机构不断加大在加密领域的筹码外，老美上层似乎还从更高的维度参与了加密领域、并直接充当了全球区块链规则的定制者和裁判，甚至还直接把宇宙最大加密交易所的创始人（非美国人）直接邀请到了美国本土的监狱里面吃套餐。

总之，针对加密市场的监管肯定是一个大的趋势，未来我们可能会看到越来越多针对该领域的美国新法案，这点在话李话外去年（2023年）的文章中也有过提及，如下图所示。

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2024年，在全球某些方面有可能是表现最差的一年，但对于整个加密领域机会而言也有可能是最好的一年，把握好“钱”的去向，系好自己的安全带，拿好手里的饼子，等待过山车的高潮和刺激吧！

好了，本期的内容我们就暂时先分享到这里，这也是话李话外更新的第 450 篇文章，后面我们会继续给大家带来更多相关的分享，感兴趣的小伙伴可以通过话李话外查看并了解更多内容。

注：以上内容只是个人角度观点及分析，仅作为科普学习和交流之用，标题或正文中提及的所有项目与话李话外均无任何利益关联，也不构成任何投资建议。

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