# Anchor protocol

By [seven*11](https://paragraph.com/@seven-11) · 2022-02-16

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概述
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Anchor Protocol 于 2021 年 3 月 17 日推出，它是基于 Terra 生态系统的储蓄借贷协议，提供Terra 稳定币 UST的储蓄和借贷服务。用户可以通过提供保税资产 (bAssets) 的质押品在 Anchor 上借入稳定币，目前以保税 Luna (bLUNA) 或保税以太坊 (bETH) 的形式存在。贷款人可以在 Terra USD (UST) 稳定币中获得极高的稳定收益率（~19.2-19.5%），并从保税资产的通用质押品矿池中获得奖励。

### Anchor的创新意义

Anchor将质押衍生品所产生的收益稳定化，将其作为稳定的、高收益的利息储蓄账户传递给与协议交互的任何人。对于 DeFi 用户，Anchor 代表一个需要最小化管理的稳定储蓄账户。不需要积极地将你的资本从耕作农业机会转移到其他机会，不需要在Gas费上花费大量的资本，也不需要不断地计算头寸现金流。只要把 UST 存入Anchor，就可以获得高收益、固定利率。

因此，Anchor的目标群体不是已经在DEFI内的用户，而是在目前低利率环境下那些无法在传统的银行中得到正常利率的老百姓。Anchor的下一步是通过与各地的金融科技平台合作，利用其已经准备好的SDK便可以插入各平台，为这些平台的用户提供稳定的高收益。

### Terra生态

Anchor是Terra3个主要的应用程序生态系统，包括Chai，Mirror和Anchor中的关键一环。Chai是一个韩国的支付应用程序，拥有超过200万用户，Mirror是Terra上蓬勃发展的合成资产协议，可提供真实资产（如股票，商品，指数，加密资产等）的“镜像”版本。自推出以来，Mirror的总价值锁定（TVL）在短短十二周内就突破了10亿美元。关系如下图所示：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/909b1c966befb033572fb46cebfcc4f8c43057d6a42443df7bd5d9598077d7ff.png)

### 稳定的20%稳定币抵押回报的来源

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/0ca7c42d52e8d8b275a7397259496d88f45eafa12a3ac663ae3445c8ab4faf97.png)

Defi利率一览（coindix）

[https://coindix.com/](https://coindix.com/)

借款人需要付出26%左右的利息，而能够让借款人付出如此高昂的利息的原因除了获得一定的流动性之外，Anchor预留了40%的token作为借款人的激励池，通过算法

（_可以简单的理解：在牛市里， 借贷（加杠杆）的需求大于放贷（理财）的需求，Anchor会吸收比稳定收益率多出来的收益来一部分放入储备池，一部分做ANC的回购；同时给借贷方的ANC代币奖励每周减少15%。在熊市里，放贷（理财）的需求会大于借贷（加杠杆）的需求，这时在牛市中吸收额外收益的储备池就会被利用起来给放贷方以弥补放贷利用率的不足，同时以每周最高增加50%的速度给借贷方空投ANC代币来鼓励借贷行为。_）

使得借贷利率保持稳定，且保持在较高的水平；

> 然而，在实操过程中，因为UST的借款量远低于存款量，借款的利息收入其实完全不足以支付高额的存款利息，Anchor protocol实际上一致都是靠国库的钱来补贴利息（ANC UST reserves）：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a265ca168bf7e0949d6846666c47a44acb2b6569493e2acfac0f09536b7a572f.png)

> Reserves的钱之前已经补贴殆尽，依靠最近的一笔10亿美金的融资，又往reserves中补了4个亿美金。

如下图所示，目前借款所需要付的利率是1.52%，当下图中的Net apr数值为正时，借款不仅不需要付出利息，反而还能获得对应的利息收入。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/834fec25b5099dd046c19cabcc3831c611d28d71ab1f097b5d9f897e19e6e25e.png)

团队和投资人
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Anc是Terraform labs（Terra母公司）官方创建的一项稳定币借贷产品，而Terroform labs是由CEO：Do Kwon在2017年末创建。

### Do Kwon – Terraform Labs 首席执行官

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7ebb7de96c123f18bd379af641e03006e764a871361c067071428a2eea9d46e1.png)

在创立 Terra 之前，Do 创立了一家名为 Anyfi 的公司。他们提供了一个移动 SDK，帮助网络运营商利用锁定在用户个人设备中的大量带宽来创建无线对等无线网络，以更有效地提供数据通信。Do 在斯坦福大学学习计算机科学，是 Microsoft 和 Apple 的软件工程师。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fd0474eb3b858b1320892b3421052f63e6b49dc68e3874ded5f0bf22e05c1aca.png)

### 投资人

Galaxy Digital，Alameda Resarch，Pantera Capital，Hashed，Naval Ravikant以及Delphi digital、Dragonfly和Jump trading等

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9ef7b76da48dda475b3b9693b6b4e900995a0cdc82e91e78c487b0fcc29366af.png)

运营
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协议发展速度迅猛，不到一年的时间里，总所仓量来到全网第7。

![TVL](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8bacd57474c15019c44b18826a396a734d9ebc9f5caf4acd54033773749417cb.png)

TVL

目前存款总量为63亿usdt，借款总量为17.6亿，借贷比率不到27%，处于一个较为健康的水平，官方设定的清算水平线为60%。

![LENDING VOLUME](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2a7e22295343356c2597b0b221eadbb9edafa443dccc23ad9f453bab07c768d7.png)

LENDING VOLUME

> 尽管抵押借贷率处于健康的水平线，但是整体借贷量太小，在去年12月份之后出于0增长甚至负增长的状态，于此同时存款量以更快的速度在增长；
> 
> 这个反映出的UST的真实用例非常有限，借款人都是冲出来借出来存获得高的利息收入，而不是真的去用UST买比或者他用，这点是UST生态非常不完善的表现；
> 
> 关于UST的用例，现在比较有希望的一点就是有望进入Cosmos的生态，在genesis上进行稳定币使用，因为目前cosmos还没有自己的稳定币；
> 
> 协议越来越入不敷出，利息收入根本无法补足利息支出，只能靠Reserve拨款来维持现在的高收益，就目前来看，Terral国库又新拨了4个亿的钱作为协议的存款利息支出，但是长远来看，这样的协议无法持续。
> 
> 目前Reserve每天需要给存款人补贴高达2百万UST（下图为周线图，从一开始的507M下降到周末的489M），以这样的补贴速度，新添加进的4个亿只能够给协议烧7个月左右。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f2b432d747af0ced9c55bf33b34b3b9b5b097a249c532052ee1bad704fa1d261.png)

2021 年 8 月，Anchor Protocol 宣布与 Lido Finance 建立合作伙伴关系，以启动对绑定以太坊 (bETH) 的支持。截至目前，以获得价值6.7亿的bETH锁仓。

![COLLATERAL VALUE](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2ccb0f0d0e48e95e5e55a5aad956dfe3e105ff163f137a6168fc9c9ccbe9d07a.png)

COLLATERAL VALUE

![BUYBACK AMOUNTS](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1e1e74dad4b86da501b9c1562049da027aa01e98cf01018b4698cd11a5a253a8.png)

BUYBACK AMOUNTS

通证
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一共有10亿个ANC代币，分4年分发完毕：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fc82931b2fd3c2d7231a6468d3de0e043644fe7ba1d693eb30ced252cb380b57.png)

*   投资人：2亿（20%），6个月的锁定期，之后一年线性释放；
    
*   团队：1亿（10%），4年期，在每一年的年末进行分发；
    
*   空投：5000万（5%），在发行时空头给luna的质押人；
    
*   质押激励：1亿（10%），2年内线性释放给luna的质押人（每周一次）；
    
*   借贷激励：4亿（40%），最少4年的期限根据算法分配给借款人；
    
*   ANC流动性提供者激励：5000万（5%），一年期限；
    
*   社区基金：1亿（10%）：给与社区基金；
    
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![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ee25697d56b7389cae79d5c8818bc37f316c8edeaad791bf7d26e13b38e68e9b.png)

市场与估值
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![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/85b06dfef486be5a3765601123a37dcd7719629f2dcece70cea93bd10e39a456.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bde1fb979bf0f52710bd10fcea4f417fbc8c67d443fc33246f7baac680f557bb.png)

GBF估值法：对标AAVE，COMPOUND和MAKERDAO等头部项目，粗略估计ANC依然还有2-3倍空间。

项目风险
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*   ANC代币在整体市场的下挫和本身供给量不断上升的情况下，如果发生价格的较快波动，项目将难以维持20%的收益水平，在其他平台上提供质押品和借款的激励措施可能会诱使客户不再使用 Anchor Protocol。
    
*   由于多个协议协同工作或相互叠加，任何不道德的活动都可能导致破坏性的区块链反应。
    
*   随着政府法规的不断变化，国家内部的限制可能会阻止进入系统。
    
    > 由于MIRROR的镜像股票资产的合规问题，CEO近期收到美国SEC的传票，这是一个比较大的合规风险；同时mirror的限制发展也让ust的用例更加局限。

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*Originally published on [seven*11](https://paragraph.com/@seven-11/anchor-protocol)*