# Maple finance

By [seven*11](https://paragraph.com/@seven-11) · 2022-02-24

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概述
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Maple finance建立一个去中心化的信用借贷市场，在这个市场的一端，持有USDC并想获得固定利率的任何人可以在协议上存款，市场的另一端，经过验证的信誉良好的机构可以用他们自己的信誉从资金池中，在非足额抵押的情况下借入资金。

### 加密信贷进程

早期的 DeFi 借贷场景一直以超额抵押贷款为主——存入的抵押品价值多于借入的抵押品。这就是典当行模式，DeFi借贷的重大变革将来自信贷市场，而这场变革的中心是抵押不足的贷款，或基于信誉而非抵押品的贷款便利化。而Mapple就是在这样的市场进程中，做出尝试的项目之一。

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项目团队
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**创始人&CEO:Sidney Powell**

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Sidney在澳大利亚阿德莱德念完金融本科后，去加拿大的蒙特里亚大学年了一年MBA，也持有了CFA执照；工作最早是在澳大利亚的国立银行在机构业务，之后再Angle Finance一家非银行借贷机构上班，接着就在2020年底创业Maple。

**联合创始人：Joe Flanaga**

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Joe在美国圣洛伊斯大学念完会计学之后去了Pwc做审计，之后又在澳大利亚一家上市公司做CFO。

**首席软件工程师：Callum H.**

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Callum在美国圣安德鲁大学念完计算机科学之后，去埃森哲做了两年的应用开发分析师，之后去Digital Catpult做了4年的高级软件工程师，接着就去了Mapple。

Mapple在Linkin上显示一共有23名员工，1400+的关注者；总体上看，团队有着丰富的金融、信贷业务的背景，实力较强。

业务简介
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Maple Finance 将白名单机构与加密货币投资者的存款，以贷款池的形式链接起来。这些公司享有透明的链上贷款，而投资者则通过向贷款池提供流动性来赚取收益。具体的业务流程如下表：

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整个业务流程中有4个主要的利益相关者，他们分别为：

**Pool Delegate池代表**——由 Maple 治理列入白名单的行业专家，以发起借贷池。代表的任务是与借款人协商贷款条款、尽职尽责，并在发生违约时清算抵押品。此外，每个借贷池都有一个唯一的代表。

**Borrowers借款人**——通过 Maple 借款并偿还本金加利息的公司。在这里，Maple 项目旨在吸引对冲基金、自营交易员、做市商、交易所、中心化贷方、加密矿工和初创公司。

`目前Maple finance的白名单包括以下机构：Alameda Research，Folkvang，Nibbio，Wintermute，FrameWork Ventures，Onthogonal trading，Apollo Capital，Symbolic Capital，Gattaca，Parallel Capital，OVEX，Bastion Trading，MGNR，Amber Group，Subspace Capital，Fassanara investment，Genesis Global trading，FBG Capital，Invictus Capital ，Vexil Capital，JST Digital`

**Lenders贷款人**——通过贷款池向 Maple 的借款人提供 USDC 流动性的加密货币投资者。这些流动性提供者 (LP) 目前赚取以 MPL（Maple 的治理代币）计价的固定利率利息和流动性挖矿奖励。

**Stakers质押者**——向 Maple 的质押池（一个以保险为中心的 Balancer 流动性池）提供 USDC 和 MPL 流动性，然后质押他们随后的 BPT 代币的用户。在违约的情况下，这些代币将首先被清算，以保护 Maple 的信贷市场，因此抵押者可以通过提供backstop从借款人那里获得收益。Pool Delegates 还必须将最少 10 万美元的 USDC-MPL(项目原生代币) 的 LP 作为流动性池的质押，以在贷款违约的情况下还给资金方。

整个协议在运行过程中，除了给付资金方利息外，还会产生以下几个费用：

\*\*设立费：\*\*相当于融资服务费，设立费会在放款时直接扣除。设立费在 Pool Delegates 和 MPL 财政部之间分配，MPL 财政部会定期分配给全部 MPL 持有人

\*\*持续费：\*\*相当于基金管理费，比例由 Pool Delegates 设定，并从资金方收到的利息中扣除。持续费用在 Pool Delegates 和风险备付金的 MPL-USDC 的 LP 的质押者之间分配。

### 贷款人出借资金

接下来我们来看普通用户如何在协议中将自己的资金贷给别人并获得收益。目前一共有4个正在进行的借贷池，所有的池子的APY都由两部分构成，一个是用户将USDC存进去之后的纯利息收入，另一部分是用户在存完USDC之后再参与到流动性挖矿中获得的Rewards；

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具体的操作流程如下：

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### 参与质押奖励

我们在上面提到了Mapple基于Balancer的质押池（功能是为意外清算作为保险），具体的参与路径和方法如下：

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运营情况
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### 业务开展

Mapple从2021年的第二季度上线至今，获得了一共6.5亿美金的存款（主要来自己于：Orthogonal、Maven、Alameda和Blocktower四个池子），同时目前的贷款业务量达到了5.5亿美金，借出贷款的抵押率普遍在2%-5%实现了非足额抵押或者完全信用贷款的目标，从借款者的机构上看，也从一开始单一大Alameda发展到目前一共有几十家的机构进行借贷；

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### 营收情况

协议目前一共录到1100万+美金的总收入，现在每月能维持在200万美金左右，同时项目的市销率目前是6.31x；

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### 社交运营

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竞品分析
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目前，加密信贷市场的主要项目除了Mapple之外，还有Trufi和Goldfinch：

> 项目市值对比：

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### Trufi：

TrueFi由TUSD团队（TrustToken）在2020年11月推出，同样采用的固定期限和固定利率贷款。所有TRU代币的质押者均可参与决定是否通过某一笔借款，也无需其它角色来制定策略。投票通过需要支持率达到80%以上，且参与投票的TRU代币不低于1500万枚。TrueFi还有一套法律框架，在借款人无视声誉造成的影响下拒不还款时，还将面临法律诉讼。当前协议一共有4.3亿美金的存款总量，保有的贷款量为3.5亿美金。

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### Goldfinch：

Goldfinch创始人来自Coinbase，也获得了Coinbase、a16z等的投资。Goldfinch则将目光瞄向了发展中国家，想要解决长尾用户的借贷问题。银行不认识借款人，承销费用很高，可能因此而切断长尾用户。在决定对哪些人进行放贷上，Maple仅由代理人决定，TrueFi由TRU的持币者抵押投票决定，Goldfinch在当前并未打算发行治理代币的情况下，在让尽可能多的人参与到决策中来，具备信贷评估能力的人现在可以申请加入Goldfinch的支持者计划。已向印度、印度尼西亚、墨西哥、尼日利亚和越南在内的国家提供了450万美元的贷款。

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项目通证：
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**代币分配：**

项目原生代币为 $MPL，总量 1 千万枚，其代币分配和解锁情况如下图所示：

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#### 代币经济

MPL 还有两个作用：捕获费用和充当风险备付金；

捕获费用：MPL 可以捕获设立费的一部分 (由 MPL 定期分配设立费用中的50%) 和持续费用的一部分 (通过给风险备付金做 LP)；

风险备付金：上文中提及的在Balancer的质押之中进行Reward分配；

**代币流通与市值**

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项目融资：
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Maple Finance 一共有 2 轮融资：

**2020 年 12 月：估值为 0.56U/MPL(全流通市值 560 万美元)**

针对机构和企业的 DeFi 借贷平台 Maple Finance 宣布通过出售治理代币 MPL 完成 130 万美元种子轮融资，投资人包括 Cluster Capital、Framework Ventures、Alameda Research、FBG Ventures、One Block Capital、The LAO、Bitscale Capital、Synthetix 创始人 Kain Warwick 和 Aave 创始人 Stani Kulechov；

此次融资一共出让了232万枚代币，计算可知，此轮机构成本为0.56u；

**2021 年 3 月：估值为 5U/MPL(全流通市值 5000 万美元)**

Maple Finance 完成了由 Framework Ventures 和 Polychain Capital 牵头的 140 万美元融资，以帮助进一步开发和启动池。

根据项目方在 LBP 时的披露，此轮估值为 5U/MPL，也就是说，本轮融资的 140 万美元总计获得 28 万个 MPL。

机构有1.5年的代币释放周期：

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投资机会和投资风险：
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### 投资机会：

Mapple团队有较为深厚的金融背景和技术储备，项目所在的加密信贷市场还处于早期，远未到行业发展瓶颈，同时项目自身的业务出于较快的发展中，营收增长可观，整体市销率在行业中也处于较低的位置，具备一定的可观的投资价值；

### 投资风险：

1.由于机构借贷需要更高的稳定性，项目只能向用户提供定存的储蓄方式，在Defi充斥着众多可随意存随意取的项目竞争下，Mapple很能在较短的周期里把存款做更大的量级，这也就限制了其贷款业务的发展；

2.加密信贷业务还处于不成熟阶段，道德风险随时有可能发生，不管是多顶级的机构，都还是存在一定的违约风险，而对于只针对机构业务的项目来说，只要发生一次的机构违约，后果就是巨大的；

3.众多加密vc/交易机构都是在诸如SEC等机构注册过的，受监管当局的制约，如果当局出台政策，不允许机构在加密市场中用无抵押的杠杆借贷，那么Mapple的业务将会很难开展。

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*Originally published on [seven*11](https://paragraph.com/@seven-11/maple-finance)*