#  重新理解这场游戏

By [Smibaby](https://paragraph.com/@smibaby) · 2022-03-14

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    在"赢家游戏"里，结果由赢家的正确行动决定;  
    

    而在"输家游戏"里，结果则是由输家的错误决定。 
    

天合公司（TRW.Inc）的创始人，科学家西蒙·拉莫博士（Simon Ramo）写过一本关于比赛策略的著作《网球庸手的高超打法》，在书中对这两种游戏进行了区分。

经过多年观察，拉莫博士发现，网球不止一种打法，而是有两种打法∶

*   一种是专业球员的打法;
    
*   另一种是业余球员的打法。
    

尽管在两种比赛中，球员们在装备、服装、规矩和计分方法上并无差别，遵循的礼仪和习惯也一样，但他们却是在进行不同的游戏。

在大量的数据分析之后，拉莫做出如下总结∶

*   专业球员"赢得" 比分，
    
*   而业余球员则是"输掉" 比分。
    

**在专业网球比赛中，比赛的最终结果由赢家的行动所决定。**

专业网球球员击球像激光一样准确而有力，双方在长时间的精彩对打中较量，直到有一方能够把球击到对手救球范围之外，导致对方失分。

这些出色的球员很少失误。

同时，拉莫发现，业余网球比赛则几乎完全不同。

**比赛结果往往由输家决定。**

为什么这样说呢? 凌厉的击球、长时间的精彩对打以及奇迹般的救球在业余比赛中非常少有，就算是有，也极其难得。

球经常撞网或者出界，连续两次发球失误的情况也并不少见。在这种情况下，球员的注意力会集中于保证连续回球，而不是如何发力或者把球打得更接近边线。

业余球员很少击败对手。相反，他们却经常"击败"自己。

获胜的一方得分更高是因为对手失分更多。

两种游戏基本上是相反的。

> 专业网球比赛是"赢家游戏"，结果由赢家的行为决定。
> 
> 业余网球比赛是"输家游戏"，结果由输家的行为决定。输家往往是自己击败自己。

杰出的军事历史学家塞缪尔·莫里森（Samuel Eliot Morison）海军上将在他的著作《策略和妥协》中也得出了类似的核心观点。

     "在战争中，失误是不可避免的。军事决定是基于对敌人力量和意图的预估而做出的，但这些预估很多时候都是错误的，得到的情报也从来都不完整，有时甚至在起误导作用"， 
    

莫里森总结说，"同等条件下，能最大程度避免失误的一方就能赢得战争胜利。"

**从你成为进取型交易者的那一刻，你就已经输了。**

查尔斯·埃利斯以“输家游戏" 这-独特视角，通过其规则的解读把其中所藏的道理简明地传达给投资人，即那些想通过博取价格波动差价来获益的进取型投资人不可能成为赢家的原因在投资市场本质上是一场"输家游戏".

为什么进取型投资人会成为"输家游戏" 中的输家"

如果将投资人分为两大类，并观察他们的投资行为，就可以理解为什么进取型投资人会成为"输家游戏"中的"输家"。在投资市场，

*   一类投资人是买进投资后坚持长期投资的持有人，
    
*   一类投资人是希望通过交易获得更高收益的交易人，通常这类投资人称为进取型投资人或积极投资人。
    

投资市场一种显而易见的现象是，投资标的长期来看是上涨的，无论是持有者还是交易者，

他们所持有的投资的未来市场价值会高于他们当初买进这些投资的市场价值，投资者因此也会获得投资收益，那么最终结果是持有者是赢家而交易者是输家。

因为这些持有型投资人在股指的变动中鲜有交易，因此也没有因交易导致各种追涨杀跌换仓等损失以及额外的交易费用支出。

然而，比较而言，这些交易者即使所持有的投资市场价值与持有者一样高于买进时的市场价值，但由于交易错误以及费用的额外成本支出必然导致他们不如持有者而注定成为输家。

**那些一相情愿想通过博弈市场价格波动差价取胜的积极交易人之所以注定成为输家，原因在于这些交易者与自己博弈的结果。**

相对于交易者的交易费用等成本支出，投资人作为市场整体并不需要额外的交易费用，结果就是交易者不断失误而持有者没有失误并因此决定了胜负。

现在，进取型的投资经理们已经不再是和谨小慎微的资产管理者或者是不熟悉市场的业余股民竞争，如今他们已经身处一场"输家游戏"，要和其他忘我工作的投资专家对抗。

如今的金钱游戏赛局里充斥着成群难以对付的竞争对手。

几千个投资机构在最激烈的竞争环境下夜以继日地在市场中博弈，因此我们要时刻提醒自己，

无论如何，积极的投资永远都是一场负和博弈（negative-sum game）。

投资者之间的投资交易本身是一种零和博弈（zero-sum game），但要扣除所有成本，如佣金、业务费用以及市场影响，这些成本每年的总量能达到数千亿。

因此，积极投资其实是一种负和博弈。

**要想通过积极管理达到超出大盘的目标，其实靠的就是利用对手的错误和疏忽。**

对手们必须表现极差，像"愿意输钱" 似的，这样你才能在抵消所有操作成本后还能胜出。

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*Originally published on [Smibaby](https://paragraph.com/@smibaby/DCWRWZLCer6Y0efNqpTx)*