# 关于defi的一些思考

By [sophieliu](https://paragraph.com/@sophieliu) · 2022-02-16

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**1.什么是defi?**

**Decentralized finance** (**DeFi**)使用加密货币和智能合约来提供金融服务，以消除对担保人等中介机构的需求。通过使用去中心化应用程序或 dApp，两方或多方可以直接使用区块链技术和智能合约进行交换、借贷和交易，而无需中间商的参与和成本。这是一个公平、自由和开放的数字市场。

DeFi的金融应用包括借贷，数字货币交易，衍生品交易，保险，博彩等。

备注：简单理解为去中心化的银行/证券交易所等，本质为代码即只能合约代替中介。

2.**DEX**

**Decentralized exchanges去中心化交易所**( **DEX** ) 是一种加密货币交易所，它允许直接的点对点加密火币交易在网上安全地进行，无需中介。

通常，DEX 取消了传统的交易所订单簿——买家和卖家根据订单价格和数量进行匹配——转而支持“流动性池”。这些是位于交易所表面下的大量加密资产，等待清除出现的任何买卖订单。池中的资产来自投资者，他们将其存入以从向池用户收取的交易费用中获得收益。

不同于中心化交易所CEX通过订单簿功能进行撮合交易，DEX通过AMM机制的流动性池进行交易。用户通过向流动性池添加交易对的流动性获得代币奖励。

以去中心化交易所\*\*[Chainge](https://www.chainge.finance/)\*\*为例，fsn/usdt的流动性池总量为下图红框部分fsn数量:90243,usdt数量:606047

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7bc62f1c80fed859585e8735a83d438afd59ad3962330bf4c3638b884e7d9b35.png)

每组交易对可以获得不同的代币奖励，可以通过[链接](https://www.chainge.finance/info/pool)查询：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/6a3ed17e3f6d4727840a327fd3ebc3936c885a2909fbdc64595ca9fb39cf4abd.png)

相较于传统的计算机挖矿，流动性挖矿的门槛更低，收益更高，在chainge交易所的交易对中，收益最高的交易对chng-co/usdt的收益达到636.42%。不需要买矿机，设置程序，只需要添加对应交易对的资产到流动性池，简单便捷。

**3.AMM**

_自动化做市商 (AMM) 是去中心化金融 (DeFi) 生态系统的一部分。它们允许数字资产通过使用流动性池而不是传统的买卖双方市场以无需许可和自动的方式进行交易。AMM 用户为流动性池提供加密代币，其价格由恒定的数学公式确定。流动性池可以针对不同的目的进行优化，并被证明是 DeFi 生态系统中的重要工具。_

在 AMM 平台上，用户不是在买卖双方之间进行交易，而是针对一个代币池（流动性池）进行交易。流动性池的核心是一个共享的代币池。用户向流动性池提供代币，池中代币的价格由数学公式确定。通过调整公式，可以针对不同目的优化流动资金池。

AMM 已成为 DeFi 生态系统中交易资产的主要方式，这一切都始于以太坊创始人 Vitalik Buterin 的一篇关于“链上做市商”的博客文章。AMM 的秘密成分是一个可以采用多种形式的简单数学公式。最常见的一种是由 Vitalik 提出的：

tokenA\_balance(p) \* tokenB\_balance(p) = k

并被 Uniswap 推广为：

x \* y = k

由“k”表示的常数意味着资产的恒定余额决定了流动性池中代币的价格。例如，如果 AMM 拥有以太 (ETH) 和比特币 (BTC) 这两种易波动的资产，每次购买 ETH 时，由于池中的 ETH 比购买前少，因此 ETH 的价格会上涨。相反，随着池中 BTC 的增多，BTC 的价格会下跌。池保持恒定平衡，池中 ETH 的总值将始终等于池中 BTC 的总值。只有当新的流动性提供者加入时，池的规模才会扩大。从视觉上看，AMM 池中的代币价格遵循由公式确定的曲线。

在这种恒定的平衡状态下，买入 1 个 ETH 会使 ETH 的价格沿曲线略微上涨，而卖出 1 个 ETH 会使 ETH 的价格沿曲线略有下降。ETH-BTC 池中的 BTC 价格则相反。不管价格如何波动，最终都会回到反映相对准确的市场价格的平衡状态。如果 AMM 价格与其他交易所的市场价格相差太远，该模型会激励交易者利用 AMM 与外部加密交易所之间的价格差异，直到再次达到平衡。

备注：AMM的本质是一种交易对的价格调整机制。

**4.DEX的终局**

DEX大多数为AMM的交易机制，这就需要添加足够的流动性池来提供流动性进行交易。众多的DEX通过代币奖励来吸引用户添加流动性。

橙子Chainge即将推出的流动性聚合可以调用其他dex的流动性来进行交易，解决自身流动性不足的问题。

可以预见的是dex会出现百花齐放百家争鸣的场面，无法向cex那种做到头部集中。

能够脱颖而出的一定是用户交易量最多，流动性充足的dex。

以后的dex应该是AMM和订单簿共存的格局。

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*Originally published on [sophieliu](https://paragraph.com/@sophieliu/defi)*