# 宏观趋势和web3投资策略的思考

By [Stephan](https://paragraph.com/@stephan-2) · 2022-07-24

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投资指导思想
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宏观趋势、币圈基本面、技术面（指的是交易层面）三者构成了我的投资体系，以下是三者的定义：

*   宏观趋势：
    
    *   宏观趋势指的是全球经济的大周期，货币政策，以及对市场预期的引导作用，这是指导一切的大前提，是定海神针。
        
    *   比如目前美联储处在收水周期的开始阶段，整个收水周期对股市、币市肯定是利空的，这是大环境。
        
*   币圈基本面
    
    *   包括板块、行业的基本面，以及公司的基本面，在宏观趋势向好的情况下，选对好的行业和板块，再在板块里挑选好公司，才能站上风口，赚趋势的钱。
        
    *   基本面用来决定选股策略。另外好的个股不一定是龙头，困境反转型公司，或者快速成长型公司，可能会比龙头带来更大的利润空间（相对的风险也会更高）。
        
*   技术面
    
    *   在用基本面选好股后，就要轮到技术面来执行交易了。我认为技术面的作用：
        
        1.  严格止盈止损，避免情绪化交易。
            
        2.  不会踏空，不会做错。严格按照技术指标来做，在趋势形成时进入，趋势反转时退出，能够保障最好的风险收益比。
            

币圈和美股的关系
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BTC和ETH与标普500的相关度：

![数据来源：https://charts.coinmetrics.io/correlations/](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/681e5db400a202ac9ebb7429632729f80b337ca5d3d4d35c4a9b271069abb87a.png)

数据来源：https://charts.coinmetrics.io/correlations/

BTC与纳斯达克100指数的相关性：

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/72bdd6e48546318448c5769c6f60b4aaca42f3b30b5d9ff7f59f21b79d33c043.png)

美股历次熊市的触发因素
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1.  美联储紧缩（加息周期）
    
2.  基本面恶化（经济衰退）
    
3.  高估值（估值水平超过历史均值上方2倍标准差）
    
4.  外部冲击（战争、石油危机、债务危机等）
    

![来源：https://finance.sina.com.cn/stock/stockzmt/2022-05-22/doc-imizirau4144853.shtml](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/6997602b6f7f9500e0d3f9cffa150e3af9fb183acb1daee0787e0875c7528f24.png)

来源：https://finance.sina.com.cn/stock/stockzmt/2022-05-22/doc-imizirau4144853.shtml

美联储货币政策对经济的影响
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周期性： 降息周期 → 释放流动性 → 推高资产价格（股市、币市）→ 资产泡沫/通货膨胀 → 加息周期（**we are here**） → 流动性枯竭 → 泡沫破裂/经济衰退 → 降息周期

美联储操作方式（有部分叠加）： 降息 → QE → Taper → 加息 → 缩表 → 降息

2008年量化宽松
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美联储为了应对2008年金融危机，于2007年开始降息，并于2008年11月开始三轮量化宽松（QE）

QE前：9000亿 QE后：4.4万亿 总计释放约3.5万亿流动性到市场（2008.11 ~ 2014.10）：

![上：2008](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c87e1a9415a82409bb5e720e1b44319ced0d8cfd7ffad1a16436fa66059ef54b.png)

上：2008

QE前后的美股市场（纳斯达克100）：

![上：2008](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a45a98a5f2f03283a16fece1cda812d1f79d0308d268faf47912fd74eee945b3.png)

上：2008

2020年量化宽松
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美联储为了应对新冠疫情对经济的冲击，于2020年3月开始无限量化宽松

QE前：4.2万亿 QE后：8.9万亿 总计释放4.7万亿流动性到市场（QE 2020.03 ~ 2021.11，Taper 2021.11 ~ 2022.03）

![上：2020](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c954fc18fd660655715aaebfb95f33d1a862df282b6a31b139219fff8f0c3dab.png)

上：2020

QE前后的美股市场（纳斯达克100）：

![上：2020](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/704261452f952623890c9fe9d7c5dc83b38899a856ebc1b0d044bc4a820033d7.png)

上：2020

QE前后BTC价格：

![上：2020](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/a2ca0be2e7388fe84affda6580b6ad28c8d0f5efb4d2c8934489e178a02fc242.png)

上：2020

思考：美联储2008年后的量化宽松政策为美股和币圈的大牛市带来了天量的流动性，本轮熊市的通货膨胀高企是否是由于之前2008年和2020年大放水导致的后果？而本轮熊市周期美国是否会走向长期萧条（类比70年代为期十余年的大滞涨时期）？

币圈基本面
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周期性：

*   BTC四年减半：出块奖励每四年减半，减半后供应量减少，在需求不变或者增长的情况下，价格上升
    
    *   参考： [https://mirror.xyz/0x7c3779A2F49c9e99Ed6875438D0FA70a753a8757/UVYYM2qB36THPmYbXrAzc2rxWrXMfuRfFkhKSYt8YgQ](https://mirror.xyz/0x7c3779A2F49c9e99Ed6875438D0FA70a753a8757/UVYYM2qB36THPmYbXrAzc2rxWrXMfuRfFkhKSYt8YgQ)
        
*   ETH2.0升级（预计2022年9月）：POW转POS，出块奖励将转变为质押奖励，产出预计降低90%，并且在EIP-1559的配合下，有可能进入通缩模型
    
    *   参考： [https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3\_AP202205261567947069\_1.pdf?1653555008000.pdf](https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205261567947069_1.pdf?1653555008000.pdf)
        

总结：币圈基本面作为内部经济循环的重要影响因素，和外部宏观环境会共同交织形成最终的市场走势。

投资策略
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### 策略1：定投+HODL

适合有一定闲置资金的长期投资者，因为在熊市中可能面临80%以上的账面回撤，所以定投的时机以及心里承受能力非常重要

好处： 收益能够战胜90%以上的市场投资者，但需要对所投币种有深入的了解，这样才能有长持的信念

坏处： 在需要资金时，当前价位可能不是合适的卖出时机，尤其在宏观经济收水周期内

### 策略2：定投+定卖

以均线（均线可调整）为基准线，低于均线定投，高于均线定卖

![参考：https://www.youtube.com/watch?v=9QERjmLYLFw&list=PL1kFjLz9jX8-dZgqDQ3Mm4jZPH2u8ZPaQ&index=2&t=230s](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9aa7c97a8ada3d113d32374ee809472e0c89d29c22586fa0768d6380112f1d09.png)

参考：https://www.youtube.com/watch?v=9QERjmLYLFw&list=PL1kFjLz9jX8-dZgqDQ3Mm4jZPH2u8ZPaQ&index=2&t=230s

好处： 牛市赚U，熊市赚币。从投资心里上比较容易接受，并且在牛市中不断有落袋资金，可以作为熊市的复投资金

坏处： 因为是越跌越买的模式，所以在熊市中账面回撤会比较大

### 策略3：趋势通道

以一个固定的趋势通道为买卖基准，低于通道全仓卖出，高于通道全仓买入

![趋势通道参考代码：https://dashengling.substack.com/p/6b8](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3520b2377da8fbea308c1f736c075c2207851613c7d431bf540f4f6c3abe51ca.png)

趋势通道参考代码：https://dashengling.substack.com/p/6b8

好处： 量化交易，不受情绪影响 回撤有限（以BTC来说，大概20%左右的最大回撤），能够稳定吃到趋势的大部分收益

坏处： 在横盘震荡期间的磨损较大

### 策略4：宏观套利

以一定宏观基本面作为入场/出场时机，比如QE或降息开始时买入，Taper或加息开始时卖出

好处： 跟随宏观周期，可以吃到经济周期的红利

坏处： 有一定主观因素，在宏观经济周期没有主导市场的情况下会导致判断错误（比如2015~2018年的加息周期，美股和BTC都是上升趋势，此时只看加息或缩表就不够，还需要更深入的宏观基本面分析）

以上四种投资策略，各有利弊，关键要选择一种适合自己的策略（或者多种策略的结合，比如宏观套利+定投HODL）。并且保持投资的一致性，以什么策略进，就以什么策略出。

总结
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1.  在当前的宏观环境影响下，对美联储货币政策的分析，会对投资产生重要的指导作用。
    
2.  但宏观分析也不能作为唯一的投资参考标准，还要深入币圈基本面来选择合适的币种进行投资。
    
3.  最后，需要建立一套自己的交易体系，包括仓位管理、入场出场策略、止盈止损等，严格按照交易纪律来落地执行。

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*Originally published on [Stephan](https://paragraph.com/@stephan-2/web3)*