# GHO稳定币,AAVE在熊市状态下的印钞机梦想

By [Steven](https://paragraph.com/@steven-26) · 2022-07-16

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总结
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### GHO具有以下几个重要特征：

*   去中心化
    
*   由持续提供收益的资产进行超额抵押
    
*   由Aave协议多种类型的抵押品提供支持
    
*   由Aave社区治理
    
*   存在潜在的配资和信用贷（很有可能造成不良债务问题），且对于拥有大量AAVE的持有者来说GHO是潜在的印钞机，也是绝佳的套现工具
    
    基本原理
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    ### 借款人
    
*   将多种资产supply给Aave Dao来mintGHO（相当于借出，赎回时销毁GHO，并支付利息）
    
*   借GHO的利息由Aave Dao来决定利率高低（利息也全部归Aave Dao所收取），AAVE DAO会参照市场情况来进行条件利率，但基本会保持稳定
    
*   抵押物的抵押比例由Aave Dao来决定
    
*   借款人可以收取自己在Aave上supply的抵押物的利息
    

### 引入Facilitators（促进者）

*   通常由协议，机构组成
    
*   可以无需抵押物生成GHO并且销毁GHO（仅支付利息）
    
*   每个Facilitators会有一个bucket（决定了该Facilitator最多能mint多少GHO）
    
*   AAVE本身会作为第一个Facilitator
    
*   Facilitators的确定可以由多种背景：
    
    *   Collaterlized：基于RWA（风险加权资产），是指银行或其他金融机构必须持有的最低资本金额（监管资本），以弥补其资产固有风险所引起的意外损失，保证不会导致破产。
        
    *   Collaterlized：Delta 中性头寸（其价值不受标的资产小幅价格变动，通常由一揽子金融产品组合而成）
        
    *   Uncollaterlized：良好的信用记录
        
    *   有资产背书/基于算法的。。。。
        

![Facilitators名单的确定目前来看非常中心化，且AAVE本身发行GHO零成本，AAVE代币对于AAVE协议本身来说就是空气](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/269d5607dc9c74cba06f49bb7d529e86f3403ae48843724400a8eaffe70e2beb.png)

Facilitators名单的确定目前来看非常中心化，且AAVE本身发行GHO零成本，AAVE代币对于AAVE协议本身来说就是空气

**stkAAVE持有者mintGHO的折扣**

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/67df29c3b4371f1b50b45cb7cfc77c976dd30c544759bd0695cf3c5cdf42ea61.png)

[https://docs.google.com/spreadsheets/d/1icTBIL3VijAbdn3mHIDkeScdphDGn\_LVue3j2e7Ssoo/edit#gid=474599885](https://docs.google.com/spreadsheets/d/1icTBIL3VijAbdn3mHIDkeScdphDGn_LVue3j2e7Ssoo/edit#gid=474599885) 需要进行计算的，可以参照以上表格

AAVE V3同GHO完美的结合
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通过Portal实现GHO在多链中的顺畅转化

（Portal允许Aave V3市场在不同网络之间流动。它允许批准治理的桥在源网络上销毁 aToken，同时立即在目标网络上生成代币，甚至桥可以通过AAVE来加深其流动性）

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bf272a5432d57ddee1301aea808fea3c5e5e5319093cbd58deee0504ce9d9377.png)

### 同E-mode完美结合

E-mode可以使GHO进行1：1的兑换到其他稳定币，且无滑点

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/89dfd2b54fa38036f90ce91e6e1e3e7d3aad7b33795e45485d00230e40b75778.png)

对协议的进一步治理作用 由于stkAAVE持有者可以以折扣价mint出GHO（最大的受益者就是AAVE的holders，等于印钞机），因此会加大对AAVE的保护（增加safety module的资金池），此外GHO也可以变成抵押物进行借贷；

### GHO的进一步应用

GHO进一步会在L2上得到广泛的应用，作为一种支付手段，此外也会用到给开发者以及黑客松的激励

### 快照投票

如果提案通过，协议将对支持GHO的贡献者进行追溯性奖励

### 潜在风险点评估

*   stkAAVE持有者mintGHO的数量属于部分信用贷，存在连环清算导致GHO脱锚的可能性
    
*   AAVE官方所认定的Facilitators存在风控问题，如果出现采用纯信用贷和配资，可能存在机构暴雷从而导致GHO脱锚的可能性
    
*   对于协议的创始人和手上有大量低成本的AAVE holder，GHO对于他们而言就是印钞机，通过GHO的方式来将AAVE的市值进行套现，很有可能不管之后的洪水滔天（参考LUNA-UST）
    

### 协议优点

*   由于借款人的抵押资产被一鱼两吃（AAVE贷款GHO给借款人，另外被AAVE拿去继续放贷），进一步增加AAVE的流动性
    
*   由于使用Portal，跨链变得更加便捷，相比其他稳定币更具交易优势
    
*   实现了彻底的去中心化，抗审查能力强

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*Originally published on [Steven](https://paragraph.com/@steven-26/gho-aave)*