# 重塑增长：Web3 如何把获客成本变成金融资产

By [SuanNai](https://paragraph.com/@suannai) · 2025-04-18

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大多数创业者认为 CAC（获客成本）只是一个财务指标。但在加密世界，尤其是那些需要用户频繁互动的应用或协议中，它更像是一种“结构化金融工具”。在这里，代币不只是激励用户的奖励，它其实是一种\*\*“承诺未来行为的金融工具”\*\*。它能把原本花出去就没了的营销预算，变成一种“关于用户未来参与的潜在收益”。当你发放一个代币，你并不是单纯地“奖励”用户，而是在写下一份和用户行为挂钩的金融合约。

传统的获客成本（CAC）就是花出去的钱，钱一出门就回不来了。但**用代币的获客方式**，更像是一种投资：你不是直接花钱，而是把代币发给用户，这些代币可能在未来涨价，带来更高的回报。而且代币的价格是由市场决定的，还会因为用户越来越多而不断增强效果。这已经不只是“做宣传”这么简单，\*\*而是在用代币做资本运作，只不过是以“用户”为单位来进行。\*\*如果能把这套机制设计好， 就能大大提升用户的增长、留存和认知度， 让整个项目不断向上发展。

之所以像 @nikitabier （Nikita Bier 是一位美国科技创业者，以创办并成功出售两款面向青少年的社交应用而闻名：TBH 和 Gas。）这样的人开始更多参与加密行业，是有原因的。因为**加密行业是目前仅存的几个“真正还有创新空间”的领域之一**，尤其是在**增长和用户传播策略的工程设计方面**。除了 AI Agent 的发展，其他领域已经很难看到这种原始创新了

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7d64128dd7950dc87b4ea3e4a82dd4718d89fede75415adf56cff6c00877c7b0.png)

空投挖矿：过早的收益曲线
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很多人对空投挖矿（Airdrop Farming）理解得不够全面。没错，它的确有“薅羊毛”和“投机”的一面，但这只是表象。在这表象背后，其实隐藏着一个更深层的逻辑：用户是在用自己的时间表达对未来代币价值的预期。这不是“干点活拿点奖”的简单模式，而是\*\*“我愿意提前参与，是因为我把这当成一个未来的选择权”\*\*。——参与行为本身，就像是在行使一种“看涨期权”。

最早的一些空投，其实是在试验一种原始的“用户行为市场”。很多人，包括我自己，都是因为觉得未来可能有回报，才开始参与 DeFi 的。当时有很多人假装对协议非常有信心（其实是为了拿空投），而协议方也默许这种“表演”，因为就算是这种不那么纯粹的行为，也能带来流动性、热度传播、甚至讲故事的素材。这些注意力，反过来帮助项目定价，形成市场共识。

所以，空投挖矿其实不是漏洞利用，**它是第一个真正用市场定价“用户注意力”的机制**。**而整个加密世界，本质上就是一个把注意力变成可交易资产的市场。**

把获客成本（CAC）当成一种“投资组合”
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在传统的商业模式里，获客成本（CAC）是一个固定的数字，比如拉一个用户要花多少钱。但在加密世界，CAC 更像是一条可以调整的曲线，它会随着**代币的发放方式、释放时间、衰减速度和互动设计**而变化。

你可以这样理解每一类用户的价值：

*   **早期用户**：冒风险最早来支持项目，就像在早期买股票，有可能赚很多也可能亏；
    
*   **重度用户**：每天都在用产品，就像稳定收入的员工，为项目带来持续收益；
    
*   **邀请他人的用户**：像推广员，帮助项目更快传播出去，能带来“外部增长”。
    

加密项目可以用**代币**来对这些不同类型的用户进行奖励，而这些代币会随着用户和项目越来越多，**自己升值**。所以，这不是简单地“花钱请用户来”，而是**把项目未来可能的增长，打包成一种奖励方式，送给那些真正帮你成长的人**。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/85faa687d2913b79ee586e898fd35b8d5f426935387882b00a7ecc2a66d7308a.png)

激励设计：像“分形”一样的杠杆式回报
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一个设计得好的代币系统，不只是给人奖励， 它会创造出**一层叠一层的“放大收益”**（我们叫它“分形凸性”）：

*   你越早参与，**奖励越多**；
    
*   如果你影响了别人也来参与，**你还能再赚一笔**；
    
*   如果因为你的行为，整个系统变得更有价值，**你又能从整体上涨中受益**。
    

很多好玩的加密项目，正是利用了这种机制，让人们自然聚集、一起参与，形成了一种共识（也叫“舍林点”）。 这就是那句加密圈常说的：“**Just 3;3 bro**”——意思是，大家都做对大家都有利的事，互相放大收益。大家都知道，在这些系统里，**回报不是线性的**，而是递归式的——**你一次努力，可能带来两次、三次的收益**。 这就是所谓的“分形凸性”——一个行为，引发一连串回报。

**真正聪明的激励设计，会把这些机制直接写进系统里：**

*   用“积分系统”模拟期权，也体现风险和机会的波动；
    
*   用“线性释放（vesting）”机制，鼓励长期参与；
    
*   设置不同的参与门槛，让不同类型的人（包括投资人）都能找到合适的参与方式。
    

你不是在给用户一个“确定的结果”，而是给他们一个“参与未来潜力”的机会。正是这种**潜力的吸引力**，让项目快速扩散开来。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7ff83365c8587e78dccba34e565e7aa98b3aa3de156a670ca1b8e51b85614421.png)

机制设计：节奏、反射性与传播节拍
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传统的获客成本（CAC）是静态的，一次性花钱买用户。 但有了代币，你可以掌控节奏：

*   按时间解锁（比如每天释放一点奖励）；
    
*   季节性发放（在某些阶段发得更多）；
    
*   奖励倍率设定“有效期”（错过就没有了）……
    

这些设计，会直接影响用户**参与的频率和强度**，也就是所谓的“行为密度”。

一个优秀的获客机制，通常会同时考虑以下四个维度：

*   **反射性**：用户自己会根据奖励规则，调整自己的行为；
    
*   **稀缺性**：奖励不是随时都有，有窗口期，错过就没了；
    
*   **叙事性**：用户的成长路径可以被展示、被分享，形成传播；
    
*   **不确定性**：结果带点悬念，不确定但不会为零，这让过程更刺激。
    

在加密世界中，**邀请别人并不只是“拉人头”**，而是一种**模因式承诺**（memetic underwriting）：你推荐别人加入，是因为你自己相信这个系统的未来，而你得到的回报，也取决于你带进来的人是否也有“信仰”。

这样，传播从单纯的数据系数（比如 k 因子），变成了一个**真实的金融反馈循环**：

👉 邀请 → 拿积分 → 有声望 → 得到关注 → 价格上涨 → 更多人被吸引加入

这个循环，让传播变得有“筹码”，让行动变得有价值，甚至能自己定价，形成一种“叙事速度”。所以我们说：**代币是一种带节奏的 CAC**。这也解释了加密圈那句老话：**“拉盘才是王道”**

只要这种**反射性机制**能持续，加密原生的网络效应，甚至比传统互联网的“病毒式传播”更持久。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d7a07a47e1f0d34e5153b5228d12ac1e79f4d3823f8f544ae7fac7c39fde2616.png)

Blur 与 Blast：流动性的“机械化收割机”
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> （Blur 是一个专为 NFT 高级用户设计的NFT 交易平台。它不是像 OpenSea 那样简单的“买卖市场”，而是一个更像“专业炒手工具箱”的平台。把交易 NFT 变成了一种“游戏化竞争”，并用未来的代币空投作为奖励，激励用户疯狂刷单、刷流动性。Blast 是由 Blur 背后的团队（Pacman）发起的另一个项目，是一个带有原生收益的 L2 区块链（以太坊二层网络），是一个把存钱、玩项目、邀请好友都变成“能赚钱的游戏”的加密平台。）

Blur 用几乎外科手术般的精准度，把获客成本（CAC）变成了金融工具。他们发放的“积分”，不是简单的用户忠诚度奖励，而是未来空投的“预期合约”，并且按照排行榜和时间权重分配，每一个用户都变成了参与竞争的微型做市商。排行榜不只是游戏化那么简单，而是一次链上实打实的“交易极限测试”，看谁能在高压下疯狂刷单。 很多人批评 Blur 导致了 NFT 市场的崩盘，甚至拖垮了整个 NFTFi（NFT金融）赛道，因为“分形凸性”机制，让所有资产、系列、行为都变得过度关联。但从 Blur 的视角看，这一切正是 @PacmanBlur 想要的效果：**激进地垄断市场流动性。**

*   流动性深不可测，
    
*   几乎没有传统获客成本，
    
*   完美的信息不对称，
    
*   这不是市场营销，而是一场结构化的流动性+注意力拍卖会。
    

而 Blast 更进一步 —— CAC 不再是“成本”，而是变成了一场多层次的元游戏（metagame）。对于很多 dApp 用户来说，Blast 初期是加密圈最“好玩”的阶段之一。它毫不掩饰地在“承保用户行为”，甚至直接给这种行为定价。

*   Blast Gold 和积分催生了场外交易市场；
    
*   各个团队竞相上线产品，只为抢夺注意力流量；
    
*   这个元游戏是多角色、零和博弈、投机驱动，设计之初就充满竞争
    

关于Blast团队做对了什么、做错了什么已经有很多讨论，但显然Blast系统对代币激励设计领域产生了重大影响。规则很明确，接受投机行为，并围绕用户行为的未来价值创造了新市场，这些用户行为是在定期和系统性基础上得到支持的。

这就是加密原生机制最极致的实验版本：

> **不是靠“讲故事”吸引用户，而是用结构化的激励体系，把行为本身变成市场。**

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7e8d62cc47fa0bb739145e44873e15a3d1ec977998861321f3b062edf64fe3a2.png)

Abstract：游戏化用户行为激励
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当人们参与缺乏完整信息的投机性游戏时，期望值往往会高涨。在代币正式推出（TGE）之前，随着信息逐渐清晰，投机热度会降低。希望与现实之间的差距会随着系统接近TGE而缩小。这就是今年5、6月份Blast平台活跃用户亲身经历的事情。看到这点后，聪明的团队开始寻找新的灵感来源。

@AbstractChain 的激励机制相比 Blast 更加隐性地金融化，但它通过借鉴游戏设计中的一些方法，维持了投机者兴趣的速度。大多数加密用户对游戏中各种奖励系统早已非常熟悉——比如成就、头衔、等级、装备等。

Abstract 的定位是**一个面向消费者应用的通用型二层网络（L2）**，因此，Abstract Portal 自然延伸出对链上交互进行显式游戏化的方向，虽然其通过 XP farming（经验值积累）来承保用户行为的机制更加隐性，但从目前观察来看，这种做法正在被验证为更具可持续性。

虽然这个体系在未来代币价格上的波动性较小、也没有围绕未来价值构建出强叙事驱动的炒作预期，但它确实实现了强劲的用户获取速度和真实、有机的应用使用。通过徽章和可解锁的成就形式，激发出用户与挖矿行为的“多巴胺循环”，从而在激励活动与 TGE 之间，建立了一个**中间阶段**。

这使得链本身的开发团队与核心建设者，无需急于发币，也能够引导足够多的用户进入链内生态，支撑起一个更健康、更自然的产品-市场匹配（PMF）过程。

从“深耕协议”到“深耕应用”
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加密世界早期流行过一个重要假设：“胖协议，瘦应用”（Fat Protocol, Thin App）。意思是，大部分价值将在基础设施层沉淀，比如以太坊、Cosmos、Solana 等，而应用层则只是“表面活跃”。但现实正在发生变化。今天最具影响力的一些项目 —— Blur、friend.tech、Blast ——正在颠覆这一假设，它们表明：

> 应用本身，正在成为价值沉淀的核心，是具备自身经济系统的合成型资产负债表。

这些应用不再只是提供功能的产品，它们拥有：

*   自有的“货币”（代币）、
    
*   特定的释放机制（emissions）、
    
*   围绕用户信仰构建的“叙事市场”。
    

它们创造的，不是“功能”，而是一个个可启动、可传播、可变现的微型经济体。

CAC 不再是成本，而是增长的金融结构
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在传统模式中，CAC（获客成本）被视为需要控制和压缩的支出。

但在加密世界，CAC 正在被重新定义：

> CAC 不再是“花钱拉用户”，而是“通过代币发行，为用户行为创建金融敞口”。

换句话说，你不是“支付”用户，而是通过代币，**给用户一种“参与未来收益”的权利**。你自己项目的代币，就像是一种合成股权（synthetic equity\*\*）\*\*，它让用户行为和协议成长之间建立了可交易的价值连接。

因此，CAC 正在演变为一种**金融表层面（financial surface）**：一个可定价、可编程、可交易的增长机制。这也正是为什么：最成功的加密增长引擎，并不像传统的创业公司，反而更像是一款游戏、一只对冲基金，甚至是一场文化运动。因为它们本质上是这样的系统结构：

*   像游戏：通过规则、成就、竞赛等机制，确保用户的注意力和参与度；
    
*   像金融工具：设计出基于用户行为反馈的 “反射性价值曲面”，引导价格发现；
    
*   像结构化产品：将增长过程金融化，让用户行为与市场表现产生直接的金融关联。
    

**最终，在这个新范式下，CAC（获客成本）不再是"你为拉新付出的代价"， 而是你写给用户的一个关于未来的金融承诺。**

虽然在一定程度上，我仍然认为"用户引导"只是个口号，而且一些领域内最成功的协议相对封闭，但我认为我们正在接近一个转折点：通过游戏化，非加密原生用户将能够体验到协议或产品承保其行为带来的好处，从而能够看到拥有金融元游戏的益处。

用户引导之所以成为口号，是因为外来者想要构建非投机性的加密用例。而在消费者层面，加密就是纯粹的投机。要听取交易者、挖矿者和真正用户的意见，而不是那些为了从最新的替代L1融资中谋职而进入这个领域的人。

真正的 Onboarding，会出现在“技术-文化-心理”三点共振的时刻
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对于用户真正的Web3布道，不会来自\*\*“把一堆路人带上链”。\*\*而是会出现在这样一个时代：

> 当我们拥有了担保用户行为的技术能力、设计逻辑与产品方法，并将它们自然地融入每一个面向消费者的应用中，而这一切恰好发生在一个弥漫着“金融虚无主义”与普遍不确定性”的文化语境之下。

那时，加密不会再是“少数人的游戏”，而是成为所有用户与系统之间的一场互相下注。

**结语**
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Blur、Blast、friend.tech、Abstract……这些项目用行动证明：当你用游戏化思维去设计用户增长系统，当你把用户行为视为金融资产去承保、去激励，加密世界的“用户获取”就不再是成本支出，而是一场持续可叙事、可分发、可交易的金融进程。下一波用户增长的浪潮，不会靠广告、KOL 和冷启动，而是靠**代币、结构化激励，以及对人性中投机部分的系统性拥抱**。

翻译：SuanNai.eth

原文推文：[https://x.com/lzminsky/status/1912123502515061234](https://x.com/lzminsky/status/1912123502515061234)

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*Originally published on [SuanNai](https://paragraph.com/@suannai/web3)*