# 排量缩减即将到来，$CRV会有行情吗？

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**Published on:** 2022-08-03
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8月中旬，$CRV会再次迎来排量缩减：总排量大约缩减25%，社区（主要是LP）获得的排放大约缩减16%。缩减后，$CRV每天的总排量下降到1.08M颗，LP每天获得的$CRV下降至532K颗。$CRV会迎来减产行情吗？ 我个人认为不会有大行情，但会对$CRV的价格产生正面效应。 目前没有开启$CRV大行情的条件。 观察$CRV最近一年（从5.19到现在）的走势，我们不难总结出两点， 1）$CRV和$ETH的走势高度相关； 2）对比$ETH，$CRV表现更好的时候往往伴随着Curve TVL的快速攀升。$CRV和$ETH的走势高度相关在去年的“$CRV秋季战事”之前，“前置”指标Curve TVL（不包含Staking金额）的斜率明显走高不难理解Curve TVL的暴涨和$CRV币价联动的逻辑。 Curve TVL的主要构成是稳定币，稳定币协议需要利用Curve的排放和函数来激励LP，构建深度，保持锚定，扩大需求…TVL的快速攀升代表着稳定币对变得越来越多/愈来愈大，影响越来越强。 这自然会导致诸多稳定币协议对$CRV，主要是$veCRV（及$vlCVX）的强烈追逐：越多的投票权，越多的专属于自己协议的排放，越多的专属于自己池子的APY，越多的稳定币流动性深度…以及越多的协议收入（如FRAX Protocol从Curve中获得了大量收入）。 在飞轮模式和版块炒作下，除$CRV，我们也能看到Curve生态的主要参与者$CVX，$FXS…，在同期同样有着优异的币价表现。 回归主题，根据目前$ETH的表现，以及对未来一段时间的预期（和宏观及主网合并概念相关）：虽然通胀预期快速滑落，但仍需要警惕“衰退”议题的炒作；目前我们仍处于加息周期；POS版块开始热炒。 可能现阶段只是熊市中的反弹。 Curve TVL在某种程度上同样也可以印证（或部分印证）“反弹”结论：中枢不断下降，增长乏力。熊市之下，大家都很谨慎。 基于$ETH和Curve TVL的情况，$CRV有大行情的可能性非常低。10年期通胀盈亏平衡利率走低衰退预期：长债利率快速下滑，10Y/3M，10Y/2Y的利差快速缩短虽然更多的人押注明年降息，但目前仍然处于加息周期，FED目前的态度也是走一步看一步减产仍然会对$CRV的价格产生正面效应。 $CRV排放减少，在自身价格不变的情况下，会降低Curve池子整体的APY。 从这方面来看，排量减少会对价格产生负面效应，因为可能会导致LP抛售代币，开始出逃，TVL降低…陷入DeFi流动性挖矿中常见的“死亡螺旋”。 但在$CRV里很难出现类似的情况， 1）熊市中，大家的APY都不高； 2）对于LP而言，$CRV排放降低的比较温和； 3）以USD计价$CRV日排放金额来看，下方仍然有较强支撑； 4）“总排放大约缩减25%，LP获得的排放大约缩减16%”，这同样也增加了LP的话语权。同时，$CRV最大排放权重拥有者（近1/3）FRAX之前也曾表示，不再砸盘$CRV，而是会将Base Pool里的激励排放永久锁仓为$veCRV和$cvxCRV。以USD计价$CRV的日排放，目前并不算最差的时候即使在熊市中，$veCRV的斜率仍然坚挺，目前$veCRV的锁仓比例占整个流通量的53%。基于目前的比例计算，在总排放量减少的情况下，有助于降低$CRV的绝对卖压（降低$CRV的绝对数额）。所以基于$CRV目前的“基本”情况，叠加炒作因子， 1）Curve生态是一个非常“团结”的CULT组织； 2）Curve系的KOLs目前几乎一致CX“排量减少是利好”； 3）Curve本身要推出稳定币所带来的预期； 4）参考Convex上月大量解锁但大户仍然质押及反手拉盘的操作（Curve生态基本都是同一帮人在玩）… 总的来讲，个人认为排量减少仍然会对$CRV的价格产生正面效应。

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