# Kyoko Finance：叩开D2D信贷的大门，解锁跨链NFT借贷市场 By [深潮TechFlow](https://paragraph.com/@techflow-4) · 2022-03-14 --- _撰文：Ping_ DAO与NFT已然成为WEB3主流叙事，但似乎还差点什么？ 用孙正义的时光机法则观察，围绕着DAO与NFT的信贷市场尚且空白，于是有了Kyoko Finance。 Kyoko Finance是一个复合式的加密资产流动性解决方案，同时面向DAO、机构与个体使用者提供DeFi服务，**其业务可以分为两大主轴：一是扮演机构征信的中间角色，提供DAO之间，无担保或是以加密资产担保的D2D高额信贷，为日益蓬勃的DAOs提供更多的流动性，甚至是举债加速发展的选项；二是NFT的借贷与质押服务，使具有高度价值共识的NFT加密资产，能积极应用于信贷担保，或是赚取稳定的质押收益，扩大NFT资产的流动性。** ### **D2D(DAO to DAO)借贷服务** **Kyoko Finance第一块业务是DAO社群间征信借贷服务。** 在传统公司治理模式下，公司之间的借贷、债券发行与交叉持股，是公司资产管理运用的常态，全球有着高达8.5兆的庞大公司债交易市场，然而多数DAO的营运模式与其管理的庞大加密资产，却很难获得传统金融信贷机构的认可。 当前并没有任何针对DAO机构信用借贷的中间平台出现，无担保借贷协议：C.R.E.A.M. Finance Iron Bank是以持有资产来提供借贷的，先有现金流才能借钱的逻辑不符合多数DAO公司债式的信贷需求。 c5be379ebbc1cf77de6a4d21e25bbd9b.png DAO的治理模式虽然还在萌芽阶段，难以直接类比传统公司的资产量级，然而根据DeepDAO的数据显示，当前4000多个DAOs的Tresury(未计NFT资产)合计有接近90亿美金的市场价值，而且不同DAO的AUM(资产管理规模)有着巨大的落差，当前多数DAO的AUM落在1亿美元以下，仅有16个DAO组有超过一亿美元的资产，DAO的蓬勃发展潜力，以及DAO之间资产规模的落差足以构成借方和贷方的强烈供需。 d7887f7320ea73ef4330b3ca0a690a0.png DAO借贷有十分显著的成功案例，去年初创不久的PleasrDAO便是在C.R.E.A.M. Finance的Iron Bank进行了350万美元的抵押借贷扩大业务，而今年初PleasrDAO整体估值已将近10亿美元，可见D2D信贷的潜力。 Kyoko Finance DAO未来将经由提案、审查、表决，为有资金需求的各式DAO提供无担保或是加密资产担保的借贷，类似于公司债的资金服务，**补足当前DAO生态系的金融服务缺口**。 目前，Kyoko Finance DAO 已经与诸多DAOs，建立起密切的合作关系，像是有庞大GameFi资产的YGG SEA与Animoca Brands、台北地区知名的NFT收藏组织SweeperDAO、东南亚知名组织BreederDAO以及数个蓬勃发展的小型NFT俱乐部，这些人际网络预计会成为Kyoko Finance运营D2D业务的坚实基础。 ### D2D服务现阶段的实际应用 \*\*信用贷款：\*\*目前官网上提供的Beta Launch版本的D2D服务 ，开放使用者直接质押稳定币担任贷方，提供经Kyoko FinanceDAO认证的白名单DAOs，进行简便的无担保稳定币借贷，贷方使用者在提领时则分润借方付出的利息，类似于DeFi始祖AAVE V2的运作，最大差异在设置了专属于DAO的借贷功能。 \*\*抵押贷款：\*\*顾名思义，为DAO提供抵押借贷。部分DAO的Tresury具有多样性，包括但不限于比特币、以太坊、稳定币、平台币等，其中也可能包括 DAO自身代币。当DAOs本身有流动性需求时，这些 Treasury 并不方便出售，一方面可能需要社区集体决议，另一方面这些币可能处于质押或锁定状态。 D2D 中的抵押借贷可以向长尾资产开放，通过中心化审核，给予DAO 一定的抵押额度，满足流动性需求。 \*\*潜在投资：\*\*接受过 Kyoko D2D早期信贷帮助的 DAO 组织，未来会有 Reward 部分，他们会回馈 kyoko，投资人以及Vault提供者，Reward 有两种潜在形式： > 1.DAO 开放一些早期投资机会，kyoko 或其他投资人可以参与种子轮或私募轮等。从这个角度来说 kyoko 可以作为DAO 的孵化器，是在大数据支撑下，可以评估优质机会的“投资机构”； > 2.DAO 未来会有一些空投给 Kyoko Token 持有者，这也算特殊 的Bonus。 ### 结合NFT与DeFi的解决方案 当前DeFi市场的TLV已高达2000亿美元，而NFT的市场估值也接近100亿美元，然而结合两者的NFT抵押借贷DeFi应用，却始终没有获得市场太多的关注，最为活跃的NFT借贷平台“NFTfi”也仅有六千万美元的借贷规模，而且该平台的收益仅能通过使用者对使用者的P2P借贷实现，缺少Staking、Liquitity mining与Yield reward等DeFi的基本资金池式运作，简称NFTfi的NFT DeFi之路，显然还有很大的发展潜力。 过去推出的P2P协议，往往流动性不足且交易配对时间长，相当程度局限于顶端蓝筹的NFT收藏，多数使用者因为交易配对困难，资金池式的借贷则缺乏时限与清算机制，有较高的系统性风险，容易遭到恶意操作，而且差异化的NFT没有办法直接复制DeFi资金池的预言机机制，需要更复杂的估值机制。 为此，Kyoko Finance推出了三项NFTfi应用服务： * NFT Staking Vault（2022 Q1 已正式上线） 使用者当前可以在Kyoko Finance官网的Staking Vault抵押NFT，目前属于盲押的阶段，质押者能获得的具体收益并未公布，项目方解释未来的Staking Pool收益运作预计会由DAO社群表决，订定不同价值的NFT藏品收益系数，以系数等级分配部分DAO的收益给NFT 质押者。 NFT Staking Vault预计也会涵盖其他DAO组织向Kyoko Finance DAO抵押借贷的NFT抵押品，作为D2D服务的基础设施。 我们大致可以将Kyoko Finance的Staking Vault理解为由去中心化机构运营的中心化平台，不是纯智能合约驱动，而是需要通过DAO社群参与者逐一估值分配，相当程度上正视了NFT难以异化的特性，其价值无法简单带入数学公式与预言机，需要人类社群共识积极参与一再重估。 * P2P NFT借贷（2022 Q1 Beta 已上线） NFT借贷采取P2P模式，由抵押NFT换取贷款的使用者自行设定条件，平台方对此没有任何限制，可自行设定抵押贷款额度、利率、偿付期限。 放贷者将自主设置个性化的借贷条件，并且支付ERC20款项，以及1%的平台交易手续费用。NFT抵押者与放贷者可以利用在 Kyoko平台提供的私密聊天系统，对相应条款进行协商。只有双方达成合意，该项借贷服务才会生成。 在P2P NFT 借贷中，不需要提前放置押金或抵押物，清算将局限于 NFT 本身。如果超过偿付期限，NFT抵押者还尚未偿还完设定的款项，协定将自动清算，将抵押的NFT转移至放款者的钱包。Kyoko 的这种 Peer to Peer 模式相对之前的 P2P 协议来说，为当前差异化的NFT难以估值，缺少NFT 预言机，交易配对困难等问题提供了另一种解决方案。 * CCAL NFT跨链资产借贷（2022 Q3） CCAL全名为Cross-chain asset lending跨链资产借贷，此项服务主要应用于多链生态的GameFi NFT资产，采取资金池式服务，促进Gamefi生态系的共享经济，大幅降低GameFi打金工作室和GameFi玩家的进入门槛与承受风险，同时为Play-to-Earn公会或是个别使用者闲置的Gamefi NFT资产提供额外收益与流动性。 类似于P2P NFT 借贷服务，CCAL 同样使用Peer to Peer 模式，双方使用者可以自行设定条件，可以灵活设定游戏资产的借贷周期。不同点在于 CCAL 中可适用于押金清算，贷方可提前自由设定押金金额，当出现清算情况时，押金将会自动清算至原NFT持有者的钱包。 CCAL预计会在在BSC、Polygon、Avax等兼容EMV的公链上运行，免于Ethereum高昂的Gas fee。玩家取向的使用者，支付ERC代币借用NFT后，能够以此直接在Gamefi里赚取收益，只需要再支付借用期的利息并归还NFT就能赎回借用时抵押的ERC20代币。投资者取向的NFT持有者，特别是规模庞大的公会，也能从中得到稳定的利息收入。（贷方每次交易需支付5%的平台费用） Kyoko未来还会拓展 CCAL服务范畴，为打金工作室或GameFi玩家提供游戏数据分析服务。例如Kyoko 将列举不同 GameFi游戏的资产价格，借贷价格，游戏收益区别等，帮助平台用户进行对比选择。 整体而言，**Kyoko Finance推出的NFT复合式借贷方案，在NFT DeFi赛道当中极具特色与应用价值，结合了P2P模式与资金池模式各自的优点**，以社群参与替代在NFT赛道风险极高的预言机机制，从P2P与DAO的运作，循序渐进为不同风险偏好的使用者提供差异化的多元服务。 ### 开发团队与资金背景 项目方四位创始成员Henry、Jack、Helson与Matt，皆有丰富的区块链与软件开发背景，在科技产业与新创有多年的丰富经验，整体团队尚在扩张当中，预计会纳入更多运营成员参与D2D信贷的征信作业，团队暂时会以半匿名的状态进行，开发团队的资历尚无法核实。 团队两位知名顾问Mr. Block与Brian Lu，皆为台北地区区块链创投的知名人物，Mr. Block是DeFi协议Curve与PleasrDAO的核心成员，Brian Lu则是知名私募Headline的合伙人及其加密资产分支IVC的主理人。 **Kyoko Finance于今年2月种子轮和私募轮募得350万美元，由知名区块链游戏公司Animoca Brands领投**，另有YGG SEA、Infinity Ventures Crypto (IVC)、红楼资本、Axia8 Ventures、NGC Ventures、Momentum 6、Morningstar Ventures、Kliff Capital、BlockchainSpace、BreederDAO、SweeperDAO的投资。 **三月，Kyoko Finance获得360万美元战略融资**，ATEN Infinity Ventures 领投，Morningstar Ventures、Kliff Capital、Cherubic Ventures、Kosmos Ventures、Vespertine Ventures、Tess Ventures、Cryptobuddy 等参投 种子轮的投资者YGG SEA、IVC与Blockchain Space都是Animoca Brands在私募阶段领投的项目，Kliff Capital则有在泰国经营公司信贷的背景，整体而言投资者都属于华人系背景，有丰富的NFT/区块链游戏/公会投资经验，主要是活跃于亚洲地区的投资人与创投机构。其中在台湾地区知名的NFT收藏组织SweeperDAO，SweeperDAO主理人Mr. Block与IVC主理人Brian Lu同时也是项目方团队的顾问。 Animoca Brands的执行长与创始人萧逸Yat Siu表示，他十分看重Kyoko Finance以加密资产为中心的信贷方案，能改善NFT等加密资产的流动性问题。值得注意的是Kyoko Finance是Animoca Brands私募投资的第四个NFT借贷赛道项目，包括去年八月的Vera(3M)、去年十一月的Pawnfi(3M)与NFTfi(5M)，这说明了Kyoko Finance仍有超越先行项目的叙事特殊性和发展潜力。 ### 经济模型 $KYOKO为Kyoko Finance原生Token，主要有四大功能： * **质押** $KYOKO使用VeToken模型, 质押越长投票权重越大,质押时间从一周到四年不等.VeKYOKO可参与DAO投票资格，以及额外的$KYOKO收益(各种可能的追溯空投和分润平台运营收入)。 质押四年每个$KYOKO可以获得1VeKYOKO 质押三年每个$KYOKO可以获得0.75VeKYOKO 质押两年每个$KYOKO可以获得0.5VeKYOKO 质押一年每个$KYOKO可以获得0.25VeKYOKO * **参与DAO治理** Kyoko Finance协议的许多重大决策会需要DAO社群的投票参与，如提案与审查无担保贷款的DAO白名单、决定NFT质押的估值与收益等。 每次投票都会进行快照,未来D2D业务可能给VeToken持有者带来大量的追溯空投。 * **流动性挖矿** 质押ETH/KYOKO LP流动性凭证可以获得额外的$KYOKO挖矿收益。 * **平台分红** 质押$KYOKO可获得平台运营收入分红 代币分配如下图所示： ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/63dba4961ec25bc9954298982d11e2321f3b69ecb66f3b87523008db518a1429.png) ### **IDO** Kyoko Finance DAO token $KYOKO预定在2022年3月22日至3月30日进行初次公开募资 IDO，并行采取Launchpad IDO、在 SOLV平台上的IVO以及Kyoko平台自主发行的INO，以下为IDO信息： 1. IVO：SOLV $KYOKO IVO price: 0.1$ 在 SOLV 平台上举行IVO，可以帮助 Kyoko使用 Vesting Vouchers 分发（或出售）代币以及建立可扩展的用户网络。发售价格为 0.1$ 2. Launchpad IDO：Polkastarter/MoonEdge $KYOKO IDO price: 0.1$ Polkastarter与MoonEdge皆是有白名单资格限定的launchpad，有更低的发售价格(0.1$)，但需要满足launchpad资格才能参与，两个平台预计总共发售 31 million $KYOKO tokens。 3. INO：Kyoko Pawn Kyoko Pawn INO price: 20000USDT per NFT Kyoko Pawn是Kyoko平台发行的限额发行NFT，总发行量为1000，在3/22同步公开发售的633个单位，单价为20000USDT. (前367个已赠送给早期投资者和顾问) Kyoko Pawn的主要作用是参与去中心化投资、由于D2D业务的特性所致，未来可能存在很多投资早期项目的机会，持有Kyoko Pawn可以获得一定投资额度。出售Kyoko Pawn的收入不会进入Kyoko的Vault，而是直接存入到D2D业务的流动性池中。 值得注意的是：本次INO募资是以先借后还的形式进行，这种方式可以以一年为周期重复进行。 完成Mint的一年后每个Kyoko Pawn都能够赎回20000USDT。这一年中NFT可以自由流动，归还后633个Kyoko Pawn在这一年中总计会获得200万个$KYOKO的奖励，届时 Token 奖励将以 NFT 持有地址为准。 ### **风险及总结** 总体来看，Kyoko Finance 所瞄准的赛道，DAO之间的信用和抵押借贷以及NFT借贷都属于尚待挖掘的新兴赛道，并且Kyoko Finance有着资源积累和成熟的产品机制，但风险仍然在于市场接受度有待验证，并且DAO与NFT的发展同样受宏观市场周期影响，Kyoko Finance的发展繁荣需要DAO与NFT市场的繁荣。 对于长期看好DAO与NFT市场的投资者而言，Kyoko Finance可以给予关注。 _\*利益相关：本文由Kyoko Finance赞助委托分析师0xping完成。_ **_深潮 TechFlow 是由社区驱动的深度内容平台，致力于提供有价值的信息，有态度的思考。_** > **_社区：_** > > 公众号：深潮 TechFlow > > 电报：[https://t.me/TechFlowPost](https://t.me/TechFlowPost) > > 推特：@TechFlowPost _进微信群添加助手微信：TechFlow01_ --- *Originally published on [深潮TechFlow](https://paragraph.com/@techflow-4/kyoko-finance-d2d-nft)*