# USDT的看法 By [Test](https://paragraph.com/@test-33) · 2022-05-11 --- ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/833b4c719371507c93dd1c3975c46a868c2046119ffe36e8cb597095717624d2.png) 目前USDT正在经历20214月以来的最大低点。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8d1088500605f40a84094b94934997022eef9122f854269916044f19ea1f4f14.png) $USDT交易所净流量 (1d MA) 刚刚达到 25,116,576.277 USDT 的 3 个月高点 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/6ffdc985a2b7e7d4773bd3d6ea9e8216f143096b29d5db5dab07a443d971fbcd.png) 3月11日，据媒体报道，对冲基金Firtree正在大规模做空USDT，因为Firtree认为USDT储备资产包含240亿高收益商业票据，其中大部分与中国房地产开发商有关，存在违约风险，可能导致其资产储备大幅下降，导致USDT贬值。 Firtree从去年7月开始考虑做空USDT，并进行了研究，包括聘请第三方专家。同时，如果有足够的客户感兴趣，Firtree也会考虑单独的基金做空USDT。 做空40亿美元对冲基金做空Tether。 Firtree是一家私人投资公司，成立于1994年，总部设在纽约。Firtrecapitalmagement由Jeftanenbaum创立，资产管理规模为40亿美元。 据公司客户介绍，Firtree建立了非对称交易做空USDT的方法。换句话说，这意味着卖空的风险降到了最低，但盈利的可能性仍然很高。非对称交易是其他公司一直在努力实现的投资理念。 对冲基金还押注其空头寸可能在12个月内盈利。该公司的卖空主要基于240亿美元的高收益商业票据，该公司认为这些票据大多与中国房地产开发商有关。 Firtree认为，新兴市场的房地产行业一直面临债务问题。例如，2021年12月，中国恒大集团错过了偿债期，负债超过3000亿美元。 尽管Tether此前曾表示，USDT的储备资产不包括中国房地产巨头恒大发行的任何商业票据。但媒体报道称，Firtree预计Tether持有的部分商业票据将贬值。投资者表示，这可能导致Tether持有的资本储备大幅下降。 2月底，Tetherholdingslimited发布的最新季度担保意见显示，近一季度其商业票据持有量减少了21%。 自2014年5月以来，Tether首次披露了其储备细节。 细节显示，截至2021年3月31日，Tether近76%的储备以现金或现金等价物的形式持有。剩下的是担保贷款、债券和其他投资，包括基于比特币的数字资产。 具体来说，商业票据占现金和现金等价物品的65%。信托存款占24%，逆回购票据占3.60%，国库券约占3%，实际现金仅占3.87%。 尽管该公司此前声称Tether是100%现金支持，但事实并非如此。 2021年8月，开曼群岛审计师Morecayman发布的另一份Tether担保报告显示，Tether总储备支持627亿美元。在所有储备支持中，308亿美元由商业票据和存款证明组成。据说只有10%的Tether支持现金和银行存款，其储备细节显示，不到3%的储备是实际现金。 面对各方的质疑，Tether的总法律顾问Stuarthoegner表示，只关注现金是误导性的。 对冲基金Fir Tree正大举做空40亿美元Tether ============================ Tether负债表 [https://tether.to/en/transparency/#reports](https://tether.to/en/transparency/#reports) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8f4de530a700ce06f399bacccb43dfd3a50386f48e6b80c8f8d0210747cb8c98.png) ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/72f76600a5c4330ce16a57e81f4ed95fef4ae0ba48bd74e514d7669370e26a92.png) usdt、usdc、busd、dai稳定币那个靠谱调查 [#ust](https://twitter.com/hashtag/ust?src=hashtag_click) 和 [#luna](https://twitter.com/hashtag/luna?src=hashtag_click) 脱锚了，ust无法稳定在1美金。从而对U这些稳定币造成了担心，查了资料 总结：稳定币也是存在一定风险的。如果长期持有稳定币，个人会优先持有usdc，同时配备其他稳定币作为防范。 1/不确定以上稳定币会不会像俄乌战争一样，中心化交易所冻结俄罗斯用户的资产情况发生呢。主观猜测至少链上的代币存在持有人身份不确定性，就算有问题也不会随意冻结，不然之后代币大家都不敢用。 2/usdt市场一家独大，有着最多的用户，usdt是和美元挂钩，每发1Usdt就有1美元作抵押，但其泰达公司之前一直没未公开账本，不够公开透明化是诟病，一直被喷。21年第一次公布了第三方会计审核报告，76%是现金和现金等价物，其中65.9%商业票据为主另外24%是信托存款、债券、加密货币。现金存款仅占3.87% 3/usdc:usdc公司和coinbase合资打造，其背后有众多大型公司做背书支持，努力拥抱监管。和usdt同样每发1Usdc就有1美元的抵押，优势是每个月都有审计公司进行审计，公开审计报告，让大家可以看到市面流通的usdc和其公司持有的资产是否保持一致 4/busd币安交易所稳定币，支持币安交易所上交易，听博主说之前币价有达到1.15美元和0.9美元，交易所数据看，币价达到过1.0999和0.98，存在波动。 5/dai:去中心化运行的稳定币，通过btc、eth等代币作为抵押物，超dai本身金额抵押，来锚定1美元，质押代币信息公开透明。但其波动比usdt、usdc大些 风险点1、去中心化靠合约运行，合约是否会被黑客找到漏洞？ 2、加密货币本来波动性就超级大，挂钩的btc、eth剧烈波动时是否还可以稳定在1美元？ usdt脱锚是因为最近放风关于稳定币的监管吧…美国终于要开始对tether动手了。 为什么主力能如此轻易的操纵市场&完成出货，就是因为tether定期在各个链上增发usdt，背后到底有没有那么多美元背书，我们并不知道，但是tether的无限印钞行为，本质上是在场内加杠杆 大家都在努力的变为usdc ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/106dfa6e5101030938b16f54fbdad14b9548398f4a6882f8f1e8422dfe60adfd.png) USDT将暴雷的说法，少说听了几十次 虽觉得美国会拥护USDT，揽为其棋子 但就我而言，投资不仅是认知的比拼，同样是信息差的游戏 所以我们需要想好所有情况下的对策。 1.Tether暴雷有可能来自于监管或其他情况要求其公布并扩充备用金到一定程度。这会导致三种情况 （PS ：Tether的问题一定程度上可以理解成在思考央行存款准备金的事情） * Tether凑集资本，扩充备用金 * Tether资金不足，回收USDT * Tether正式宣布备用金脱锚 2.针对Tether凑集资本，扩充备用金的情况 我认为这是最大概率的事情，对泰勒来说，筹集资金是很容易的，但这主要的影响来自于资金的乘数效应肯定会变低，也就是说进场资金会变现降低。但这里还要看进场资金的增量。 3.针对Tether资金不足，回收USDT的情况 这种情况出现在市场增量资金极速下降的情况下产生，这将有可能导致一些机构被迫售卖资产，归还USDT。这里有点类似升准的感觉，短期会造成资产价格下跌。但是由于数字货币世界像是多法币世界，这引发的影响，很快就会被其他稳定币消化。 4.针对Tether直接宣布USDT脱锚的情况（1） 其实tether脱锚1：1基本属于人尽皆知了，所以脱锚的影响主要取决于它脱锚之后是浮动汇率还是固定汇率。我认为固定汇率的影响就会像第一种情况，只是货币乘数的问题。 5\. 针对Tether直接宣布USDT脱锚的情况（2） 而改成浮动汇率的话，则有点类似算法稳定币的逻辑，只是抵押物是美元、国债和股票之类的资产。我觉得会有点类似现在的CELO。短期的影响应该会是几种情况里最大的。 6.针对Tether直接宣布USDT脱锚的情况（3） USDT浮动汇率，主要户造成几种影响 * 持有者将USDT换成其他稳定币，导致稳定币溢价，主流币溢价 * 持有者将USDT换成主流币，导致主流币溢价 * 持有者将USDT撤出矿池，并做兑换，这里降低了流动性，增加了交易量，产生一定程度的加密货币反身性上涨 7.针对Tether直接宣布USDT脱锚的情况（4） * 用户将USDT出金成法币，这在我看来，发生概率不大 不展开说 7.总结USDT暴雷带来的影响 * 仅仅当USDT宣布浮动汇率会造成较大影响，但任然会有修复预期，大概率不会破产收场，中长期对数字货币世界无影响 * USDT暴雷主要影响是导致主流币/稳定币短期溢价 * USDT暴雷会导致短期各个非USDT相关矿池和LP收益激增 1. 总结USDT暴雷的对策 * 尽量不持有USDT，持有BUSD/USDC/DAI等其他主流稳定币 * 在USDT暴雷时，可以增加非USDT矿池和LP的头寸，收益会很可观 * 在USDT暴雷时，在未来区块链世界长远增量预期下，USDT大概率不会破产，可以一定程度的将其他稳定币换至USDT，套利 9.以上仅为个人很初级的思考，欢迎各位大佬来纠错，来一起讨论，一起升级自己的投资和捕获价值的能力 --- *Originally published on [Test](https://paragraph.com/@test-33/usdt-2)*