# DeFi交互避雷指南 By [TomYu](https://paragraph.com/@tomyu) · 2022-08-06 --- 前言 -- 由于2021年轰动一时的uniswap、dydx、ens等空投事件，海量散户资金涌入DeFi开始撸毛大业。然而，DeFi撸毛的风险往往被低估。虽然币圈行情暴动剧烈并且新闻上经常爆出协议跑路、被黑的新闻，但对于DeFi新手来说总感觉离自己很遥远，又认为只是撸毛并不长期持有不会出现问题。殊不知只是撸得不够久，风险远远被低估。接下来就以我亲身经历的几个例子作为警示，告诫各位撸毛的同时也必须做好风险对冲的预案。 Ink协议归零 ------- [Ink](https://inkprotocol.finance/)是Terra生态上的一个博彩协议，利用用户存入的资金生息作为奖金，用户的本金可以在存入一周后取出。这个协议宣称是“Loss-less”的，因为最多就是损失一周利息。本金存入的是UST，UST是一个算法稳定币，这样看来连加密市场的波动也不受影响，确实没什么风险。由于Ink经常搞存款送NFT的活动，并且协议本身尚未发币，因此吸引了大量韭菜进行交互。 然而，该协议的风险恰恰就就在于UST这个稳定币的稳定性上。UST的最大需求来自于存入Anchor赚取年化近20%的利息，而Anchor是个严重入不敷出的协议，为了给出接近年化20%的利息，[每日亏损高达400万美元以上](https://zhuanlan.zhihu.com/p/492120490)。这些利息的补贴来自协议储备金，在Anchor的Dashboard页面上就可以看到。根据测算，这样烧钱，储备金5月中旬就会耗尽。如果Anchor利率下降，协议中的UST可能被大量抛售，从而给UST的汇率造成巨大压力。 ![Anchor的储备金（YIELD RESERVE）](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9fc4e92e1d7c27983fa700d039a04c05b6038e17058a728cfd57d873d5cb0db5.png) Anchor的储备金（YIELD RESERVE） 于是，该来的还是来了，2022年5月9日UST的汇率在48小时内下跌99%以上，期间锁定在Ink协议中的资金无法取出抛售止损。 ### 对冲预案 事先：由于UST是算法稳定币，因此其汇率几乎不可能高于1美元，因此可以使用较低的质押率在Aave、Venus等借贷协议借出UST进行交互，年化成本仅3%左右。在此次事件中，如果使用此方法，相当于几乎不欠协议钱了。 事后：如果UST的确是购买来的，那么在下跌过程中可以在CEX利用杠杆或者合约进行卖空止损。 Polynomial金库巨亏 -------------- [Polynomial](https://polynomial.fi/)是Optimism上的金库协议，旨在卖出Lyra市场的期权赚取权利金，以一周为一个周期。由于资金量大，该协议相比于个人卖出期权的优势在于可以用收取的权利金再次卖出期权获取额外收益。由于该协议尚未发行Token，卖出期权的年化有时可达30%，并且可以顺便交互Optimism，因此吸引了韭菜Me的注意。 使用期权卖方策略金库的风险在于被行权。例如是卖出以太坊看跌期权，而恰好到期日以太坊收于行权价以下的话，则需要支付期权买方(行权价-收盘价)的差价。 ![Polynomial以太坊期权卖方金库净值](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/017933895e261ca4ef6527783751aa375c3def8fd39b085ed3521935f3ac5907.png) Polynomial以太坊期权卖方金库净值 很不幸，在当前的熊市周期下此类金库都是极其危险的。2022年6月10-17日的一周内，ETH与USD的汇率下跌了45%（从1800美元左右下跌到1000美元左右），对应周期（Round11）金库卖出期权的行权价为1500美元，因此单周亏损高达约30%。 ### 对冲预案 事先：没有太好的预案，需要根据市场判断好是参与Put Sell还是Call Sell的金库。此外，为事后对冲做好准备，买入金库的金额最好能对应一张期权的整数倍。 事后：如果发现市场下跌/上涨超出预期，可以在金库卖出期权的市场（这里是Lyra）买入对应的期权进行止损。也可以考虑在交易所卖空/做多进行对冲。 Via跨链桥资金失踪 ---------- [Via](https://via.exchange/)是一个跨链桥流动性聚合器，支持一键跨链并完成货币兑换，目前已支持17跨链桥、17条链和25个Dex。跨链桥作为最近一年的热点，且Via是GitCoin Grant Round 14较受关注的项目自然得撸一撸。 跨链桥使用的风险一般在流动性池容易被盗，一方面提供LP可能血本无归，另一方面跨链资金源链上没有了，目标链可能再无法赎回。而我本人则是碰到了另一种协议故障。 ![WBTC跨链被跨到合约地址](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c19f4eafdf1bf717dd8474d4b04a95baae444a0bf826a9f4a5203bc8071d2396.png) WBTC跨链被跨到合约地址 由于主网需要WBTC，于是从Polygon将WBTC跨到Ethereum顺便交互via，结果Polygon上的WBTC没了，Ethereum上等了1天都没有到账。与项目方沟通结果via不管，让我直接去底层桥的discord求助。好在底层桥的support管事，找到了Ethereum上对应的交易记录，其显示WBTC意外地落到了跨链桥的合约地址上。约一周后，项目方终于定位问题（via和底层桥的集成有问题）并修复解决，完璧归赵。 ### 对冲预案 事先：做好功课，找别人交易过的源链+货币和目标链+货币进行交互，金额不易太大。 事后：及时与项目方进行沟通，有理有据，不要轻易放弃。 总结 -- 以上3个案例均为真实发生，可以说跑路、市场波动、协议缺陷的坑都踩到了，给我本人带来了巨大的经济损失，事后也进行了一些思考避免再次被埋。凡事都应该事先想好对应预案，撸空投也不例外，文中提到的那些事后预案其实也必须在事先做好功课，否则到时候就会犹豫不决，错失最佳止损时机，或操作不熟练雪上加霜，造成不可挽回的损失。 希望本文能提高大家对DeFi交互的风险意识，帮助各位在撸空投的路上避开一些坑，保住本金，早日发财！ --- *Originally published on [TomYu](https://paragraph.com/@tomyu/defi)*