# DCG 会在23年爆雷吗 

By [鱼叔 UncleFish](https://paragraph.com/@unclefish) · 2023-01-10

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hello，大家好，我是鱼叔。今天想和大家聊聊DCG，一家常常最近常常上负面新闻的公司。

DCG 是什么？
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DCG 全称是 Digital Currency Group，是一家成立于2015年的区块链公司，主要负责购买和投资区块链项目，旗下有知名的资管公司「灰度」和媒体公司「CoinDesk」，以及最近被FTX爆雷牵扯到的「Genesis」。

鉴于灰度的高知名度，导致DCG往往不被人所知，直到最近它频繁被催债的新闻上热搜，人们才知道原来它是灰度的母公司。简单来讲，DCG是真正意义上加密届的「潜水巨鳄」，只是这一次它被迫浮出水面展露到大家的视野前。

DCG和Genesis的父子债
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Genesis是一家做加密借贷业务的公司，因为FTX爆雷，导致产生1.75亿美元的窟窿（实际上是把钱存在FTX那取不出来了）。由于偿付能力不足，Genesis决定让借贷部门暂定赎回和新贷款的发放，相当于冻结了用户的资产，同时其还向投资人求助申请10亿美元的贷款。

当人们以为DCG作为其背后的经济支柱，应该会掏钱出来救济Genesis的时候，市场曝出DCG反而欠Genesis超11亿美元，并要求后者不要披露。这件事的趣味性立马起来了，原来是老子欠儿子钱。

另外值得一提的是，爆料人是加密交易所Gemini的联合创始人Winklevoss，他直接指出DCG的债务问题，并且还催它把钱还给Gemini，毕竟Gemini还有9亿美元被Genesis冻结着。

当然，DCG的CEO立马发帖反驳了，表示其和Genesis的借贷属于正常流程，并且DCG和Genesis完全独立，FTX的爆雷风波不会影响到DCG。但是，明眼人都知道，如果Genesis倒下去了，DCG能独善其身吗？甚至灰度都要被殃及池鱼。

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DCG的解决方案
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其实从这两天的消息可以看出，DCG和Genesis都采用了相同的方法，那就是减少开支。比如Genesis准备再次裁员30%，而DCG则准备关闭子公司HQ Digital。

另一个方法就是变卖自己手里持有的token，但是当下熊市如果直接卖的话，会蒙受巨大的损失，那减少损失的唯一办法就是「拉高盘再出货」，这是不是也解释了为什么最近市场突然走强呢。

DCG的钱去哪了
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Genesis把钱借给了DCG，那DCG拿那笔钱去干嘛了呢？很难说，至少有一点可以肯定的是「这笔钱肯定出现了投资亏损」，至于是投LUNA亏损还是投FTX亏损，抑或是三箭，我们不得而知。

另外值得深究的一个点，为什么DCG要向Genesis借款？理论上来说，DCG作为其母公司应该财力雄厚才对。

在我看来出于三个原因：一是希望加杠杆，在牛市崛起的时候，很少有人能忍耐住财富的吸引，都想尽可能地放大收益，我猜DCG也是如此；二是可能投资蒙受亏损，需要增加保证金来避免爆仓；三是Genesis作为放贷公司，手里有大量用户的抵押资产，有很多可以「轻易」挪动的资金。

其实通过分析Genesis和DCG的关系，我们很难不联想FTX和AR的关系，都有种内部「左手倒右手」的感觉。

灰度该怎么办
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作为DCG旗下最老老实实挣钱的公司，反而如今瑟瑟发抖。GBTC不断出现负溢价，可见市场已经逐渐对其失去信心，要知道灰度在上一轮牛市可是「市场指南针」的角色，当时风靡一时的「灰度指数」成为很多投资者持仓参考的因素。如今落到现在的遭遇不经令人感到唏嘘。

如果DCG倒下了，灰度该何去何从呢？我觉得目前最大的可能就是DCG在是在没钱的情况下，把灰度卖了，就像当时FTX卖身给Binance一样。相比于破产，这样的结局对于灰度来说也还能接受吧。

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DCG会不会真的爆雷
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最后回谈到我们最开始讨论的话题，「DCG会爆雷吗」。DCG相比于FTX有一个不同的点，DCG没有发行自身token，它不会因为自身token的价格下跌而陷入死亡漩涡。面临巨大的债务，它可以把手头的持仓都给清了，如果还资不抵债的话就售卖几个子公司，苟活到下一个牛市。

不过我们需要注意的点是，如果DCG开始抛售，那么我们就需要提前注意到哪些token会首当其冲。目前DCG的主要持仓有BTC、ETH、NEAR、XEC、ZEN。

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*Originally published on [鱼叔 UncleFish](https://paragraph.com/@unclefish/dcg-23)*