# 我为什么不看好USK 

By [鱼叔 UncleFish](https://paragraph.com/@unclefish) · 2022-08-15

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![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9f344170a26c1c8a80e9cbddda9471ea643c7294693f8690c858805f59e612c3.png)

hello，大家好，我是鱼叔，最近有一个项目引起了我的兴趣，叫做KUJIRA，宣称要做Cosmos生态的stable coin USK，并且USK要以超额抵押的方式进行。

这个消息一出，顿时引起了我的关注，因为自从UST跌落神坛后，Cosmos生态一直缺乏一个稳定币的龙头角色，而这一次高调的官宣似乎正好迎合了资本的需要。

但是，在我研究完这个项目后，我觉得_USK并不能承担起这个角色，或者说它依旧在走Terra的老路_。

项目简述
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Kujira这个项目原先是在Terra链工作的，后来由于Terra的崩溃，于是迁移到Cosmso里形成一个单独的公链。

Kujira项目的原先功能叫做ORCA，这是一款用于竞价的清算工具，也就是说大家都可以把自己的报价放到上面来折扣购买抵押品，用于市场下跌时捡漏，比如bLuna，和bETH之类的。原则上，低价打折买抵押品风险相对较小，奈何遇到luna这个大坑，导致在Kujira上的用户也损失巨大。

随后该项目迁移到了Cosmos上，成为一条单独的公链，目前来看，其功能也主要是DEX。

官宣要做stable coin
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Kujira 于8月8日在社交媒体上官宣要做稳定币，并且说是以超额抵押的方式进行。在我研究了它的Medium 官方推文后，我总结它想做稳定币的几个原因： 1. 被UST 坑惨了，决定还是自己做吧； 2. 我们学习DAI来做USK，尽可能地降低风险； 3. 基于RUST来搭建智能合约，会更加快捷高效。

但是，就我个人的理解是，每个项目都想成为下一个Terra，毕竟资本和市场都在等待下一个造富神话，谁把故事说得好听，谁就更有机会获得更多的资金，至于技术层面的东西，我觉得都是其次的。

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谈谈我对这个项目的看法
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Kujira 做USK一定程度上吸取了Terra的教训，它用超额抵押的方式而不是所谓的算法锚定，这样的好处是可以避免死亡螺旋的发生。

但是，在超额抵押上，我发现抵押物先是ATOM，随后再会逐渐化作为Kujira自己的代币KUJI。这其实是一个很有猫腻的地方，先不谈ATOM自身就波动较大，如果后期全部用KUJI来作为稳定币的价值依托，那不就像UST仰仗LUNA的价值，走上了老路。

虽然Kujira说是模仿MakerDao，但是当我们仔细研究DAI的超额抵押，会发现DAI依赖的资产是非常丰富的，这样多资产超额抵押的方式可以有效规避市场波动。同时，Maker Dao会根据市场的波动情况及时清除部分资产，比如在Tornado cash 遭遇制裁后，USDC存在被抛售的风险，MakerDao为了保证DAI的稳定，准备在抵押资产中将USDC清算，以规避风险。

但是USK还不具备这样的抗风险能力，至少就目前来看，其作为稳定币的抵押品过于单一。另外一件事，_做稳定币的项目永远不要拿自己家的token作为抵押品，这是非常「不礼貌」的_。为什么这么说？因为抵押品都是你自己空造的，那你完全可以通过不断空造抵押品来产生稳定币，这就跟美联储印美钞一样，但是美联储背后有美国在撑腰，而项目方只有故事，故事泡沫破了那就真的是一地鸡毛，Terra 就是前车之鉴。

但是即使如此，为什么有的稳定币项目方还是想把自己的token塞到里面去呢，很简单，无非就是想拉高自己的币价。稳定币项目对于加密世界来说一直是一个充满魔力的叙事，借由稳定币这个话题来抬高身价的项目数不胜数，但是真正做成功的又有几个呢。

不过市场依旧是吃这一套的，KUJI币价从宣称做稳定币开始到现在已经涨幅了3倍，究竟是未来还是说另一场韭菜局，没人知晓。但是能明确的是，这个市场不理智的人永远是占多数的。

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*Originally published on [鱼叔 UncleFish](https://paragraph.com/@unclefish/usk)*