# 金字塔協議(3): 更上一層樓

By [Virtualize](https://paragraph.com/@virtualize) · 2021-12-10

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前一篇簡介了金字塔協議的基本核心理念，接下來詳細介紹進一步的模型設計。中心化穩定幣包含USDT、USDC、BUSD等，以下說明以USDC為例：

*   用戶開倉(vault)抵押USDC生成decentralized USDC (dUSDC)，1:1兌換，免手續費、利息、穩定費等
    
*   vault持倉者可以1：1把dUSDC銷毀兌換回USDC並減倉
    
*   部分或全部USDC放入借貸平台如Compound, Aave等，賺取利息
    
*   利息用於持續買入最去中心化的資產：ETH
    
*   ETH再放入借貸平台、staking質押平台如Lido，加速累積ETH
    
*   當1 dUSDC >= 1.01 USDC，增發dUSDC買入USDC直到1 dUSDC = 1.005 USDC，價差導致多出的USDC用於買入ETH
    
*   當1 dUSDC <= 0.99 USDC，銷毀dUSDC出售USDC直到1 dUSDC = 0.995 USDC，價差導致多出的USDC用於買入ETH
    
*   其他ETH資產來源：開放任何人捐款
    
*   雖然利息收益不高，但只要不發生USDC脫鉤1 USD，ETH將持續累積，總價值不斷上升，甚至隨著ETH價格升高而大幅增值
    
*   雖然脫鉤事件發生時ETH總值可能還不高，不足以抵償所有損失，但是總比直接持有USDC好
    
*   用戶抵押USDC開倉(vault)生成dUSDC，用戶的vault初始量即USDC抵押量，依vault量，每個區塊持續累計權益兼治理代幣vdUSDC
    
*   vault會隨著系統觸動增發、銷毀dUSDC時，依用戶vault佔所有vault總量的比例增減vault，vault總量與流通dUSDC總量始終保持一致
    
*   累計vdUSDC總量可視為每個時刻的vault總量的疊加，代表的是創造利息的貢獻度，不論早晚抵押USDC、抵押多少，都是抵押越多、越久的用戶可以獲得越多vdUSDC
    
*   vdUSDC發行量無上限，持有vdUSDC重要的不是多少，而是比例。代表的是用戶的參與程度、利息貢獻的比例
    
    *   如果數量持續上升導致數字龐大難看，可進行按比例rebase，只要維持權益比例即可
        
    *   惡意大量開倉以獲得vdUSDC、拋售dUSDC，是不划算的，因為要等到1 dUSDC <= 0.99 USDC系統才會啟動回購銷毀dUSDC，惡意操作者會馬上有>= 1%的損失
        
*   vdUSDC可以隨時claim，到市場上交易
    
*   DAO治理：由vault持有者投票：
    
    *   USDC配置在Compound、Aave等借貸平台的比例、持有USDC現金的比例
        
*   DAO治理：由vdUSDC持有者投票：
    
    *   ETH配置在各ETH 2.0 staking平台、借貸平台的比例
        
    *   USDC unpegged(<1 USD)時啟動ETH的贖回機制
        
*   一旦系統透過預言機偵測到USDC unpegged (例如 < 0.95 USD)就自動暫停讓用戶開倉vault抵押USDC生成dUSDC、暫停自動增發dUSDC，以防止USDC湧入系統
    
*   由vdUSDC持有者投票決定是否啟動ETH贖回機制：80% ETH由vdUSDC持有者平分贖回，20% ETH由dUSDC持有者平分贖回。也就是說就算是完全只持有dUSDC、沒有持倉vault的人，除了可以領回USDC以外還可以平分20% ETH，使dUSDC為一種絕對超額抵押穩定幣

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*Originally published on [Virtualize](https://paragraph.com/@virtualize/3)*