# AMM和流动池

By [watano](https://paragraph.com/@watano) · 2021-12-08

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名词
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*   AMM (Automated Market Maker) 自动做市商
    
*   Liquidity 流动性, 指各项资产的数量分布情况
    
*   Liquidity Pool 流动性池, 指各种资产对应的资金池
    
*   LP (Liquidity Provider) 流动性提供者, 向流动性池内添加对应资产的用户
    
*   Order Book 订单薄
    
*   Slippage 滑点, 指下单价格和最后成交价的差额比例
    

中心化交易所的做市模式
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Order Book 订单薄
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记录着买卖双方对资产的报价情况

*   挂单者 Maker, 也叫做市商
    

专业的做市商会同时在交易数的买卖两个方向挂单,并且根据市场的波动调整报价, 为交易所提供流动性,吸引更多的交易者来进行交易

简单说做市商就是提供报价与流动性的人

在做市行为中,挂单的资产数量称为流动性,提供资产的人称为流动性提供者(LP). LP提供流动性之后, 还需要为资产提供一个价格, 这样才算是完成做市.

没有做市商或做市商很少,交易者进行交易时就会面临没有流动性的情况,缺乏流动性也就意味着会造成高滑点交易

*   吃单者 Taker, 也叫交易者
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/666e5326f995aee2f759d356c53d4c26dcd7a2a573dae50b90904b5ccc862782.png)

AMM的做市模式
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*   由LP来提供流动性, LP将自有资产按比例存入池子中为交易提供流动性, 这个池子就是流动性池
    
*   当交易者在进行交易时, 实际上是与流动性池进行交易, 而交易的价格则由AMM模型根据参数自动生成
    

流动池的分类
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*   恒定资产比例池: 两种资产的比例50/50
    
*   混合资产池: 支持3种及以上资产, 例如Curve
    

资产交易更加简单, 成本更低

*   加权池: 多种资产比例, 例如Balancer
    

资产按比例存入加权池,当外部价格发生变化, 导致资产比例发生变化, 套利者通过交易会自动重新平衡资金池. 用户在加权池提供流动性的同时, 可以保持资产比例不变, 而且还可以获得交易手续费

*   LP根据提供的资金占池子的比例,将获得相应的LP Token, 相当于一种存款凭证.
    
*   用户根据自己的资金比例所分得的交易手续费会累积到LP Token的价值中
    

流动性挖矿
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用户提供流动性后从中获得收益的这一行为被称为**流动性挖矿**

### AMM的几种模型分类

*   恒定乘积做市商(CPMM)
    

Uniswap就是CPMM+恒定资金比例池(50/50)

函数x\*y=k, x和y分别代表流动池中的两种资产的数量, k是恒定的常数

*   恒定和做市商(CSMM)
    

公式x+y=k, 极端情况下容易耗尽池内一种资产, 所以并没有被采用

*   恒定平均值做市商(CMMM)
    

支持2种以上资产,并可以进行加权. 流动池采用混合资金池或加权池.

公式: (x_y_z)^(1/3)=k

允许池内不同资产的风险敞口可变,并可在池内任何资产间进行互换

*   混合常数函数做市商(CFMM)
    

Curve的CFMM就结合了CPMM和CSMM,以创造更好的流动性,在给定的交易范围内降低滑点. 对大多数交易集中在线性汇率, 而对大额的交易值返回指数价格

### AMM的局限性

*   无常损失(Impermanent Loss)的风险
    

当场外的价格和流动池内对应的代币价格往任何方向偏离时,就会产生无常损失

AMM不会感应市场价格 -> 价格变动 -> 套利者平衡 -> 从LP的资金抽取利润 -> LP的无常损失

[Impermanent Loss Calculator](https://decentyields.com/impermanent-loss-calculator)

*   资本效率低
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8b4c30a0e588067860c3dc2aeb6909611e00c4d879d190783372def06b7f220c.png)

在Uniswap v3中,使用了新的AMM模型,引出了**主动做市**的流动性分配方式, 可以让用户自主选择流动性的分布范围, 通过集中流动性, 用户会将流动性主动分布在资金利用率最高的价格范围, 即当前价格范围附近

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/acf85aacc9d383c089e7fba207416fceb326adc3f665d2108e7b898bb6e3c550.png)

以DODO及Curve为代表的DEX, 采用了动态做市的模型, 动态做市的核心就是会根据预言机的报价, 动态调整流动性分布, 将流动性始终聚集在当前价格附近,不需要用户手动进行操作.

*   多代币敞口的风险
    

用户要承受多种代币价格浮动的风险

Curve及Bancor等平台就允许LP在提供流动性时,可以选择只存入一种代币, 取出流动资金时也可以制定某一种代币提取

Sushiswap - not just a fork
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平台功能
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![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/15b045193cd861d17a7add197048e767dd0b2fd0e2a6903aa08e0e0a5cecddf4.png)

### Multi-chain AMM 多链AMM

成立[Multichain Expansion Fund](https://forum.sushi.com/t/multichain-expansion-operational-fund/4549)多链发展基金

### Kashi Lending & Leverage

*   Lend 借出您的资产，赚取收益无无常损失
    

孤立借贷市场降低您作为资产提供人的风险。在对手方破产时确切知道对方的抵押品。

*   Borrow 借入资产并提高杠杆率
    

借款让您在不出售资产的情况下获得流动性。您的借款上限取决于您抵押物的价值。您可以借出您抵押品价值的75%，随时可以还款，并附上利息。

*   Create 创建一个新的 Kashi 市场
    

如果您想要向尚未上架的市场供应，您可以使用这个工具来创建一个新的交易对。

### BentoBox dApps

BentoBox可以实现用很低的gas费用体验高收益的dapp。

*   BentoBox 将代币存入BentoBox，以获得所有收益。
    

BentoBox通过在集成的dapp中使用闪电贷、策略以及固定和低Gas的转账，来提供额外收益

### xSUSHI staking - SushiBar

将SUSHI质押成xSUSHI最大化收益

每条链上每笔交易手续费的 0.05% 都按您的 SushiBar 份额比例分配为 SUSHI。当您的 SUSHI 质押在 SushiBar 的时候，您将会收到 xSUSHI，它具有治理权且可以与其它协议交互。xSUSHI 可持续复利，当您解除质押时，您将收到质押时的 SUSHI 及手续费。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b97d020f382c3f47f852fdd027ad660071b90a350c86e20aa04341b1e0c219dd.png)

### Onsen Program

资金使用率
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![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/d17d3b8b9b096406b81ebe1ab0304cde090b310743d49e23f7b68cc49ec14cff.png)

Sushiswap Trident 三叉戟
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以**资本效率**和加密货币**波动性保护**为核心重点开发的, 使用强大而直观的便捷工具, 为DeFi提供其新的协议标准

### 增加了不同类型的流动性池

改进恒定资产流动性池

*   Zap in/zap out功能, 可以添加任何资产数量, Sushiswap将在后台兑换成价值相等的资产并增加流动性. 类似Curve或Balancer支持的自选代币存取选项
    

增加

1.  集中流动性池(Concentrated)
    

类似Uniswap v3的主动做市模式, 使用户自定义做市区间,进一步提升资本效率

当在该类型的流动性池内做LP时, 用户将收到一个\*\*ERC-721(NFT)\*\*形式的LP存款凭证

1.  稳定池(Stable)
    

*   On-peg tokens
    
*   资产比例平均分配
    
*   低滑点的稳定交易曲线
    
*   未来允许2~32种资产
    

1.  指数资产池(Index)
    

*   按照池子的创建者设定的规格加权
    
*   同时支持2到8个代币
    
*   资产比例之和为100%
    
*   根据权重在代币之间分配价格影响
    

### Tines(路由引擎)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f2ab4d40cdd1526b8594357ab0be95469392985f1055795464786bb20803f3b5.png)

### 对Bentobox进行升级

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/87208e1557b1bebbe79dfb331da865d3c39e552aed5aa00bb691fd9d885acfe0.png)

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c903112c92f6f592ded128ed0741bca8c32700edf896857198cbab003b51f17b.png)

MISO - Minimal Initial SushiSwap Offering
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IDO一站式平台,从项目代币的铸造、释放、拍卖，到交易

Shōyu - SushiSwap NFT Marketplace
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Sushiswap未来
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![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/56ba04ec030188ef3a3f670fd2a2a6246a78b9eef17bbb2c0cca160271d0d22f.png)

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*Originally published on [watano](https://paragraph.com/@watano/amm)*