# OHM暴跌会终结DeFi2.0吗？

By [Web3 Ape](https://paragraph.com/@web3-ape) · 2022-03-06

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Defi2.0是算法稳定币协议Olympus DAO开始流行的时候出现的新词汇，旨在解决Defi生态的不稳定性以及提高资金的效率等。Defi1.0时期的流动性挖矿引起短时间项目代币抛售，使得项目与Defi生态变得极为不稳定，同时项目代币质押以后的生息资产凭证无应用场景使得资金利用率无法进一步提高。算法稳定币协议Olympus DAO与去中心化稳定币协议Abracadabra几乎都是在去年的第二季度上线，二者分别对Defi1.0的两个缺点提出了非常创新的解决方案，尤其是Olympus DAO。 Olympus Dao用户可以用他们现有的OHM代币进行stake并从rebase奖励中获得新的OHM，或者用其他项目代币组成的LP代币来换取折扣价的OHM债券，高APY的rebase奖励与LP流动性锁定的债券分别从用户与项目方的角度解决了Defi1.0遇到的问题。Olympus Dao的成功吸引了大量项目对其分叉，并使得大量Defi用户获得了惊人的回报。

从去年12月以后，加密货币市场逐渐从狂热趋于平稳，而DeFi 2.0 的标志 OHM代币价格也大幅度下跌，曾经随处可见的（3,3）钻石手meme被迫变成了(-3,-3)的 meme，人们也开始站出来质疑 DeFi 2.0 的可持续性。仅 1 月 17 日一天，OHM 的价格就下跌超 30%，较最高点跌去了 90%，TVL 也遭受重创。这一次 OHM 暴跌的原因主要还是巨鲸的抛售，此地址一次性抛售了 82,526 枚 OHM，价值 1100 万美元，因此产生了相当大的滑点效应。这引起了一些代币持有者的恐慌情绪，为 OHM 带来了进一步的抛售压力，使得大量质押在 DeFi 协议里的 sOHM 被清算。在OHM下跌的第二天，Wonderland 项目代币Time也下跌超过了40%，其他很多小的OHM分叉项目更是无限接近于归零。

在 OHM 暴跌后，推特和其他社群里看到最多的一句话就是：DeFi 2.0 庞氏终于垮了。自 OHM诞生以来，「庞氏骗局」这个话题就一直伴随其左右。OHM 本身建立在博弈论之上，试图找到一种让人们获得收益的同时又不产生抛售压力的方法，最终实现协议控制流动性。从这一点来说，DeFi 2.0 是成功的，OHM、Wonderland 等项目金库确实在较短的时间里积累了大量的国库储备。然而由于 Token 变基机制，早期投资者会占有更大的时间和成本优势，对协议的影响也更大。实际上这正是造成此次暴跌的原因之一：早期投资者通过变基积累了大量的 OHM 收益，最终影响到整个协议的稳定性。OHM持有者对协议所谓的国库储备支持的信任是项目成功的关键：持有者相信协议会在价格出现波动时，利用国库回购来稳定价格，这种信任是OHM 价值的唯一支撑。然而实际的情况却并没有按照设想进行，当巨鲸大量抛售后，所谓的国库储备支持并没有发生，导致很多用户的资产被清算。这无疑打破了持有者对协议的信任，形成一个恶性循环。对于协议来说，债券是收入的最主要来源。在一般情况下，人们因为债券价格低于市价，所以更愿意通过向国库直接购买OHM债券。但在此次暴跌中，OHM直接跌破了债券价格，从而导致用户不再向国库购买折价的债券，更近一步的推动了OHM的价格下跌。

回顾OHM代币的兴衰史，我们可以看到DeFi当前的遇到的问题与Defi1.0时期所看到的问题一样，并没有正真被解决，OHM以及其他分叉项目其实是并没有实质上解决defi稳定性问题， 单纯为用户提供钱上生钱的高APY投机行为更像是牛市带给Defi稳定性的蜜饯砒霜， 一旦市场转冷，OHM的暴跌会直接影响到合作项目方从而带来更大的不稳定性。DeFi 想要在未来打破现状，寻找更广泛、更实际的应用场景，并解决行业发展面对的实际问题大概会是唯一的出路。 数据来源：推特，Coingecko，BLOCKBEATS

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*Originally published on [Web3 Ape](https://paragraph.com/@web3-ape/ohm-defi2-0)*