# Web3项目分析指南（下）

By [Web3view](https://paragraph.com/@web3view) · 2022-11-16

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### 前言

这是本指南的第二部分，如果你还没有查阅第一部分，你可以点击这里查看。

[https://mirror.xyz/0xa455F601eFa157744B9Ee836450e2DE85070F52b/Ye5ShRB7ItbsHdnKoa7KsyKsyjvFlLjUjGAj3kfjVU0](https://mirror.xyz/0xa455F601eFa157744B9Ee836450e2DE85070F52b/Ye5ShRB7ItbsHdnKoa7KsyKsyjvFlLjUjGAj3kfjVU0)

第二部分：定量分析
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众所周知，链上数据都是公开透明的，我们可以通过各种链上数据对Web3项目进行一个客观的评估。在本部分中，我将展示如何构建和分析这些数据，以确定项目的发展潜力。

我们从DeFi、Layer1/Layer2、GameFi三个不同的领域来看都需要关注一些什么数据指标：

DeFi
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去中心化金融(DeFi)应用包括去中心化交易所(如Uniswap)、贷款平台(如Compound)、资管公司（如YFI）。目前，DeFi已经开始重塑全球金融和电子商务，但此资产类别对许多投资者来说仍充满了神秘意味。6个关键指标带你了解怎么去分析一个DeFi项目:

**TVL**

总价值锁定（TVL）是指用户存入并锁定到协议中的资产总价值。锁定项目中的更多资产意味着用户更有信心为协议的经济活动提供流动性和抵押品。这都表明市场对该项目的信心。因此，TVL是加密货币生态系统中最受欢迎的指标之一，是投资者比较目标项目的常用方法。截至目前，整个DeFi的TVL约为$43.18b，令人印象深刻的是，超过16%的TVL都来自于MakerDAO协议。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c7d31a62ab48919795dcc59331942476f0be3038694cf777de87a76c427a329b.png)

TVL包括：

质押Staking

借贷Lending

流动性池子Liquidity pools

要查找一个DeFi项目的TVL，请访问像DeFi Llama这样的网站，它们跟踪DeFi项目，你可以轻松地比较目标协议。

[https://defillama.com/](https://defillama.com/)

**钱包地址数量**

唯一地址数量（unique address）表示DeFi协议中现存的加密货币钱包地址数量。检查唯一地址数量是投资者的一种常用策略。唯一地址数量的增加可以表明更多的用户正在使用该网络，并购买或使用项目代币。同样，唯一地址数量的下降可能表明项目正在失去市场吸引力。

然而，这项指标是可以篡改的。用户可轻松创建数千个地址，并通过这些地址发放资金，使人产生唯一地址数得到广泛使用的错觉。唯一地址数应该与其他因素进行对比使用。

**项目市值**

市值是项目市场价值的最准确的整体反映。该指标的计算方法类似于传统股票市场中的股票，即由代币价格乘以流通的代币数量决定。这是一个在加密货币和传统金融领域都很受欢迎的指标。

[https://coinmarketcap.com/](https://coinmarketcap.com/)

**链上数据**

在各个公链上的DeFi协议中，无时无刻都发生着资产兑换、转移、借贷、添加或移除流动性等操作。协议链上数据往往能够第一时间反映市场的资金流向、用户情绪等，是十分具有价值的分析指标。

Glassnode能够提供全面的区块链链上数据，如某一范围的持币地址、交易所余额、矿工余额，但其需要会员，每周会提供免费的链上分析报告。

[https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&m=addresses.ActiveCount](https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&m=addresses.ActiveCount)

**通货膨胀率**

代币供应量好少是好现象吗？其实未必。另一项需要密切关注的重要指标是通货膨胀率。当前供应量低并不代表未来会一直如此，尤其是新代币还在不断铸造出来。比特币的一大显著特征是通货膨胀率不断下降，理论上可以防止现存单位在未来贬值。

这并不是说所有体系都要模仿比特币的稀缺性。通货膨胀本身不一定会产生负面影响，但膨胀过度就会稀释资金的价值。其影响的好坏无法用标准的百分比来衡量，在衡量其他指标时，最好也将通货膨胀率考虑在内。

**Smart Money持有情况**

Nansen上的聪明钱（Smart Money）数据是指被认为经验丰富、消息灵通或内幕的方式进行交易或投资的加密货币实体。

Smart Money记录了大资金和先行者的高明操作，可以监测 Smart Money 在买什么。

[https://www.nansen.ai/](https://www.nansen.ai/)

Layer 1 & Layer 2：
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Layer 1 指的是以太坊、Solana、Aptos、Avalanche 和 Flow 等底层公链。Layer 2 项目是指类似Polygon一样对现有Layer 1提供扩展的扩展层。

我们知道，区块链的“不可能三角”：去中心化、安全和效率，也同样制约着所有公链项目。几乎所有公链项目在进行开发时，都需要根据自身的特点对三者进行重要性排序，或者说在三者中寻找平衡点，从而使开发出来的公链符合市场的需求，并确立自己的竞争优势。因此，我们有必要从这三点去展开分析公链项目。

**去中心化**

从“去中心化”来说，设置参与的门槛越低，能参与共识的人就越多，越有利于去中心化。去中心化对于整个公链网络有很多好处，例如：容错性能力强、不易被攻击、数据无法篡改等，这会吸引更多的人来参与生态的建设，从而提升公链的价值。

Stakers.info可以监测到每个公链中有多少个共识节点，节点越多，去中心化就越强。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/17ddda008de967f399b03c7c1568261deca11adb1725879e9af3991ead3f2fa3.png)

**安全性**

区块链是一个分布在全球各地、能够协同运转的数据库存储系统。区别于传统数据库运作，读写与权限掌握在一个公司或者一个集权手上（中心化），区块链认为任何有能力架设服务器节点的人都可以参与其中。

受区块链不可能三角的约束，在发展性能的同时，安全性会受到威胁。公链的安全性问题主要有两个方面：1. 节点；2. 智能合约。节点数量不足、去中心化程度不够，网络就很容易受到攻击。而智能合约方面的安全性，更涉及到区块链的底层，需要考虑编程语言和虚拟机等方面。

因此，我们可以通过这两种方式来衡量区块链的安全性：

1、出现51% 攻击的可能性有多大？单个实体或组织能够控制大部分哈希率的几率有多大？

2、查看节点验证者奖励，高奖励可以促使旷工和验证者积极维护区块的安全性。

**效率**

每秒交易量（TPS）数据的大小可以看出一个公链项目的效率如何，性能是否够高。高性能的公链可以在单位时间内快速的处理更多的交易，从而承载更多的项目。

更多的技术指标包括：

节点处理要求：有效运行一个节点所需的最低CPU/计算资源。

每秒交易量（TPS）：每秒钟在链上处理和验证的交易。

链增长（Chain Growth）：最长链的平均增长速度。

链质量（Chain Quality）：最长的链中诚实区块的比例。

最终确认时间（Time to Finality）：从交易提交到链上确认的时间。

节点数量：参与共识、执行或两者的节点数量。

区块大小：一个区块允许包含的最大数据量。

**开发者和应用程序的数量**

鉴于Layer 1 和 Layer 2项目是开源的，任何人都可以在它们之上构建并与之整合。开发者数量和基于协议的应用程序数量可能是 L1/L2 项目最重要的增长指标。如果没有开发者，就没有应用程序。没有应用程序，就没有用户。如果一个项目没有用户，就没有价值。

Messari数据显示，Polkadot和Cosmos目前是所有公链中第二、第三活跃的开发者生态系，每周代码提交量和每周活跃开发者都名列前茅。以太坊的开发者生态系仍是公链中最活跃的。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/16c2c6a4e923f79bd8dbeca17acf00d708ac7173d30c01ad193ea67643c6afa1.png)

**活跃钱包的数量**

大多数 L1/L2 项目都有自己的加密钱包，允许用户购买、出售、交易、质押以及与构建在其基础设施之上的去中心化应用程序 (Dapps) 进行交互。与 DeFi 的情况一样，每日活跃钱包（DAW）和每月活跃钱包（MAW）的数量是一个关键的增长指标。

Play To Earn Gaming：
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2021年， Axie Infinity 的爆发给整个区块链掀起 Play to Earn 的热潮，GameFi一度成为区块链行业中最热门的板块，吸引大批用户与风投机构的涌入。随着越来越多链游的上线，我们应当如何判断一款链游的长期价值？以下是评估GameFi项目的三个关键指标。

**活跃玩家数量**

每日（或每月）活跃用户数量是衡量游戏增长和受欢迎程度的关键指标。从链上数据来看，近3个月用户玩的比较多的链游是Stepn、Bomb Crypto、Arc8 by Gamee.

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/083dcc6b88c3c99a461d73944adc26e1e73557e8480e48f6e062e5f9f29a4a09.png)

**游戏门槛**

虽然游戏内容丰富性是成功的关键，还需要保证链游拥有较低的进入门槛。以太坊上拥有大量的链游，但高昂的gas费和缓慢的交易速度正在劝退许多玩家。相反，很多老玩家都聚集在了交易成本较低的链上，如WAX、Hive和BSC。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/33ad8a6d20c5cf79061192bb2da9bcb8b35bb112c3830faa9c05a76e1687a1a3.png)

**人均交易量**

人均交易量是指每个用户在游戏中的平均交易量。它是分析 GameFi 项目的一个重要指标之一，它反映了用户的参与度，产品以及 Tokenomics 设计的合理性。作为投资者，你应该关注一个项目的人均交易量趋势是否持续稳定。

总结
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我分析的第一部分主要是基于定性数据来评估加密货币和区块链项目。它更多的是了解一个项目的背景、团队、产品和愿景，深入挖掘这些公司的真正价值。之后，你可以使用框架第二部分，使用具体的数据从而达到项目分析比较的目的。我不能保证你在这个熊市的每一次行动都会成功，只是因为你借鉴了这些步骤，找到你自己研究Web3项目的方法，并付出大量努力，我向你保证，投资成功的机会一定会增加的。

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*Originally published on [Web3view](https://paragraph.com/@web3view/web3-2)*