# LSDfi 赛道新贵：Prisma Finance 成为黑马

By [X Research DAO](https://paragraph.com/@x-research-dao) · 2023-11-08

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Prisma finance在2023年上半年悄然问世，获得了Curve、Convex、Tetranode 等多位行业顶尖创始人和机构的支持。项目在11月2日发行代币$PRISMA，并将其抵押品数量上限提高，当天Justin Sun相关的一个大地址也随即存入了 1.1 亿美元 的wstETH，并铸造了超过 6000 万美元的 mkUSD 稳定币。

截止11月4日，其协议稳定币$mkUSD的铸造数量超过178 million。然而，Prisma finance不久前通过社区投票将抵押品wstETH的稳定币铸造上限从100 million提高到200 million。

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根据defillama数据显示，截止11月6日，协议TVL达到364.27 million，在以太坊生态中排名第19，已经远远超过了此前LSDfi赛道的龙头项目Lybra Finance，成为了LSDfi赛道中的一匹黑马。根据Dune数据网站显示：

*   协议内wstETH的抵押数量有89047.13个，抵押地址有451个
    
*   协议内cbETH的抵押数量有7717.32个，抵押地址有180个
    
*   协议内rETH的抵押数量有30602.12个，抵押地址有537个
    
*   协议内sfrxETH的抵押数量有32786.18个，抵押地址有349个
    

**1. LSDfi赛道及其前景**
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伴随着今年上海升级之后，以太坊质押市场步入正轨。目前，ETH质押率超过23%，已有2800万ETH锁定在信标链中，活跃验证节点86.63万个。以太坊流动性质押协议（LSD）赛道也随之增长迅速，LSD赛道市值超过190 亿美元，并且LSD协议的TVL已经超过$23 billion，在DeFi类别中排名第一。LSD为整个以太坊质押生态提供了基础，他们释放了被锁定的流动性，同时为整个网络提供了安全性。LSDfi赛道也是在LSD的基础上诞生。

LSDfi 是指利用 LSD 协议构建的defi项目，例如Lybra Finance和Pendle Finance。通过提供额外的收益生成机会，LSDfi 协议允许 LSD 持有者利用他们的资产并最大化收益。LSDfi 协议以 stETH、frxETH 等 LSD 资产作为底层资产，等于进一步解锁了以太坊生态的双重流动性，可为 DeFi 后续生态提供了足够的体量及创新支撑。今年5月以来，LSDfi的资金规模已突破4亿美元。相较于 LSD 的量体来说，还有很大的成长空间。

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LSDfi协议中的一个子类别是铸造以 LSD 为支撑的稳定币，这类稳定币需要通过流动性质押代币进行超额抵押，并存在清算风险。Prisma Finance就属于此类协议，其具有以下三大优势：

*   **价值储存**：LSD 支持的稳定币是超额抵押型稳定币，价格较稳定，可以作为很好的价值储存工具，同时为用户提供$ETH 收益。而随着协议收益率的进一步提高，会刺激该稳定币的采用率。
    
*   收益增加：ETH的质押收益已经无法满足用户的高收益需求，尤其在熊市持续的情况下，LSDfi提供大于5%的年华收益对用户具有很大的吸引力。
    
*   **流动性释放**：LSD 解锁了抵押的ETH的流动性，而LSDf进一步解锁了LSD token的流动性，为 LSD 生态带来了创新。
    

随着对以太坊生态系统的安全性和$ETH 质押收益的信任，LSD和LSDfi赛道将是未来进一步增长领域之一。

**2. Prisma Finance强势崛起**
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Prisma Finance已于9月初正式部署至以太坊，它是一种以 LSD 为支撑的稳定币，是 Liquity 的分叉，但有着重大改进。Prisma Finance创建了一个强大的协议和真正去中心化的稳定币，具有有利且灵活的抵押参数，使其对于那些希望在没有其他稳定币风险的情况下充分利用 LST 的人来说具有吸引力。通过Prisma，用户可以使用流动质押代币作为抵押，铸造超额抵押稳定币（$mkUSD）。Prisma DAO 将负责参数、排放和协议费用。协议收入有四大来源：（1）$mkUSD的铸造费；（2）用户提前解除质押的惩罚费用；（3）$PRISMA代币价格；（4）1%的借贷利率收益。这些收入将让协议持续稳定运营。

Prisma Finance具有以下三大特点：

**a) 支持多种LSD抵押品**

Prisma 支持抵押各类以太坊流动性质押衍生品（Frax、Lido、Rocket Pool和 Coinbase）铸造稳定币$mkUSD，且 Prisma 的超额抵押模式支持自动偿还，允许利用以太坊质押收益来自动偿还债务。

**b) 多重收益实现高APR**

除了LSD协议自带的以太坊质押收益外，用户还能通过Prisma Finance协议本身、Curve、Convex质押稳定币$mkUSD和协议治理代币$PRISMA实现多重收益，包括交易费用、$PRISMA、$CRV 和 $CVX 的奖励。这可能使$mkUSD 在竞争对手中更具竞争力。

**c) 稳定币$mkUSD具有实际需求**

$mkUSD是超额抵押型稳定币，给用户和协议带来了一定的安全性。$mkUSD 是一种带有收益的稳定币，该协议不优先考虑将其用作交易媒介。大多数用户持有$mkUSD 是为了获得持有$mkUSD 所提供的年利率。此外，协议将通过参与 Curve 战争为具体的某个交易兑换池子增加激励权重。进一步扩展了$mkUSD稳定币业务的需求与表现。譬如项目方的贿选行为、交易深度的 CRV 排放竞争等等。

**3. 代币经济**
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$PRISMA是协议的治理代币，总供应量3亿。部署协议后，所有代币都会立即铸造。代币最初由财政部持有，并随着时间的推移逐渐释放。 国库余额不被视为处于流通状态。

PRISMA的供应分配如下：

*   62% 分配给排放。 这些排放由 Prisma DAO 指导，并激励 Prisma 协议内的某些行动。 排放还可用于激励流动性池的流动性。
    
*   20% 分配给核心贡献者。 这些代币将从 Genesis 开始线性解锁 12 个月。
    
*   10% 分配给早期支持者，他们协助筹集与 Prisma 协议初始开发相关的引导成本。 这些代币将从 Genesis 开始线性解锁 12 个月。
    
*   5% 将存放在 Prisma DAO 金库中。
    
*   3% 将分配给veCRV投票者和Prisma积分持有者。
    

协议的治理需要通过锁定$PRISMA来获得，协议使用类似于Curve的veToken模型来获得治理权重，最长锁定时间为52周。

$PRISMA 持有者将能够激励特定的池，因此，LST 提供者可能有兴趣用他们自己的 LST 激励$mkUSD。这可以为$mkUSD 的需求创造一个正向循环效应。根据白皮书，投票人可以将发行量导向使用特定的抵押品进行铸造，以保持使用特定的抵押品进行活跃借贷，并向任何 LP 代币持有者发放奖励。考虑到深度流动性对于维持锚定稳定性至关重要，这将是区分 $PRISMA与竞争对手的重要因素。

**$PRISMA在11月2日已上线HTX交易所，HTX也开启了相应的挖矿和理财活动，通过锁仓TRX获得$PRISMA奖励，并可享受更高的收益。**

HTX primepool相关介绍和链接：

[https://www.htx.com/en-us/assetactivity/primepool?activityId=25](https://www.htx.com/en-us/assetactivity/primepool?activityId=25)

**4. 风险和机会**
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需要注意的是，Prisma Finance仍然存在一定资金效率、抵押品清算以及Prisma币价波动的风险。目前，单纯依靠以太坊质押的收益在3.8%左右，对于用户来说不太具有吸引力。然而，LSDfi提供了创新性的想法和较高的收益，进一步助力LSD赛道的增长。从Prisma Finance 目前的表现来看，将会给LSD和LSDfi赛道带来持续性的创新。

**参考资料：**
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1. [https://www.coinonpro.com/news/toutiao/270119.html](https://www.coinonpro.com/news/toutiao/270119.html)

2. [https://medium.com/@HotairballoonCN/热气球项目分析-1-之-prisma-finance-curve-创始人参投-会是-lsd-版的-convex-么-f13527a818b4](https://medium.com/@HotairballoonCN/%E7%83%AD%E6%B0%94%E7%90%83%E9%A1%B9%E7%9B%AE%E5%88%86%E6%9E%90-1-%E4%B9%8B-prisma-finance-curve-%E5%88%9B%E5%A7%8B%E4%BA%BA%E5%8F%82%E6%8A%95-%E4%BC%9A%E6%98%AF-lsd-%E7%89%88%E7%9A%84-convex-%E4%B9%88-f13527a818b4)

3. [https://prismafinance.com/](https://prismafinance.com/)

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*Originally published on [X Research DAO](https://paragraph.com/@x-research-dao/lsdfi-prisma-finance)*