# 漫谈美国近期对稳定币的监管（Paxos和Busd） By [xiabibi.lens](https://paragraph.com/@xiabibi) · 2023-02-15 --- **靴子落地：** 前几天就听到传闻，说美国想要切断稳定币与传统银行之间的链接，这个消息被市场称为美国版本的9.4，把市场带着向下砸了一波。昨天终于有了确定的结论，也算靴子落地，高高地举，轻轻的拍，目前看对行业影响比9.4低的多。 美国证券交易委员会（简称SEC）起诉加密公司Paxos违反投资者保护法，称其发行和商家的数字资产Binance USD是一种未注册的证券，美国纽约金融服务部命令稳定币发行商Paxos停止发行更多Busd token，发行商Paxos将继续管理该产品的赎回。 很多人估计会跟我一样，有点懵，说Busd是一种证券？稳定币怎么就成为一种证券了，它并不符合证券的收益特征，这个理由确实很让人费解，等待美国监管机构官方进一步的合规解释吧。 不过好在美国是一个法制国家，一切依法办事，即使是监管机构也必须在法律的范畴内办事，如果监管机构的处罚不合法合规，发行商Paxos依然有机会通过法律手段进行诉讼。事实上，今天早上就看到一个新闻：**“Paxos发表声明：Busd不是一种证券，准备在必要时进行积极的诉讼！**” 如果诉讼有效果，事情是朝着好的方向发展；假如诉讼无效，即使目前的政策，影响也是很有限的，总体来说影响分三个方面： **“对Busd用户毫无影响；对币安负面影响有限；对加密行业长期利好！”** **对用户的影响：** 昨天市场的消息有一次让市场短暂的恐慌，#Busd有一段时间脱锚，对其他稳定币如USDT形成了千分之一左右的负溢价，这个历史上倒是第一次碰到。这个是群体不理性的一种表现，新闻里已经很明确说，处罚是发行商Paxos不在发行新的增量#Busd，现有的已发行Busd仍然由Paxos进行管理，可以随时进行1Busd兑换1usd的赎回操作，这意味着Busd本身的价值并没有减少，即使未来退出市场也是逐步的过程，而且也有背后真实美元的保证。所以，这件事对Busd的用户来说，几乎是没什么影响的，市场脱锚也是短期行为，预测很快会恢复正常。 但纽约金融服务部对Paxos的处罚，仅仅对新增Busd，没有对现存Busd进行任何处罚，也说明已发行Busd在金融监管机构眼里是安全的，相当于间接给已发行的Busd做了信任背书。正所谓物以稀为贵，如果未来Busd数量逐步减少，Busd很有可能相对其他稳定币形成正溢价。昨天抄底Busd套利的估计不少人。  **对币安的影响：** **如果说这件事的影响，我认为对发行商Paxos的影响远远大于对币安的影响。** **_Paxos是谁_**？是纽约的一家合规的稳定币发行商，旗下有多个产品，Busd只是其中的一个产品，但却是爆品。币圈老人都有印象，最早期Paxos发行了两个产品，一个是对标美元的稳定币Paxos（后更名为#USDP），另一个对标黄金的#PAXG。这两个产品并不算成功，在圈子里用的人很少，交易量很低，2019年Paxos与Binance合作推出的新的合规稳定币Busd，借着币安的流量和品牌，才成就了Busd和Paxos。可以这么理解，Busd只是Paxos一个产品，一个贴了币安的金字招牌的稳定币产品，币安在用Busd，其他交易所也在用，比如之前排名第二的交易所FTX支持Busd的冲提和交易。 仔细回想，在没有Busd之前，币安已经是交易所里的No.1，交易量全球最大，但是Paxos那时默默无闻；Busd的成功让Paxos成为了知名的稳定币发行商，也给Paxos带来了更多业务。所以，监管对Busd的处罚，对Paxos的影响远比币安大的多，Paxos也更着急。没有Busd，币安还有其他稳定币的选择(2019年之前主要是USDT)，并不会改变币安的行业地位，但是没有了Busd，Paxos还剩啥？ 当然，这件事儿从市场反应来看，对币安还是有一定负面影响的，毕竟Busd是贴了币安的品牌，无论是投资人和用户心理层面还是会受到一些冲击，趋利避害是人的天性，这个从Busd和bnb的下跌已经反应出来，相信随着时间的流逝，市场企稳后，投资人和用户信心会很快恢复。 **对行业的影响：** FTX、Celsius等一众美国币圈机构的暴雷，对美国投资人也带来重大损失，也引发了美国监管机构对币圈金融风险的关注，上上下下对币圈进行360度的检查和审视，防范和降低未来的风险，其实是对投资人的一种保护，中心化的机构也需要一定的中心化监管，这点看，至少对投资人来说是有益的。 总的来说，个人判断美国不会禁止稳定币的发行和流通，而是会逐步规范，因为稳定币更符合美国的国家利益。美元霸权是美国的根本利益和全球战略，加密美元其实有利于美元全球化，这是符合其自身利益的。 **对于加密行业来说，这次监管也为整个行业带来思考，有可能会成就去中心稳定币的创新和发展。** 加密行业是非常有活力和自我进化的行业，加密行业发展的大趋势是无法被阻挡的，大家想想稳定币最初是怎么来的，在2017年之前，几乎没有稳定币这个物种，也没有稳定币的市场，那时候交易所是直接可以冲提法币的，所以没有人用稳定币，交易所可以冲提法币，交易所内法币交易比特币，比特币交易山寨币。稳定币的发展是因为2017年的国内政策，9.4号国家禁止所有交易所的法币冲提业务，所以才发展了稳定币在交易所的使用，稳定币通过OTC跟法币兑换，交易所不经手法币，稳定币在交易所内可以进行加密资产的交易买卖。**所以，稳定币是因为监管而产生，相信未来，稳定币也会因监管而退出历史舞台，加密行业会演化出更好的解决方案。** 提升一下视角，目前所谓稳定币也是针对法币的稳定，但也不是真的稳定，因为美元本身就不太稳定？几十年前美元以黄金做储备的时候，每一张美元背后都有黄金做背书，可以理解为资产储备型法币，币值相对黄金资产是稳定的；后来美元和黄金脱钩，可以理解为美元是美国债务、经济等一系列复杂指标下的算法稳定币，实际上是在持续的贬值。 随着加密资产自身的成长，已经有各种项目在尝试借鉴传统法币的发行机制，构建加密行业去中心的稳定币项目，无论是资产抵押型稳定币项目、还是算法稳定币项目，已经有不错的成绩，未来也会诞生更多的项目，这个赛道也会受到更多的资本重视。 目前在关注稳定币赛道项目：FXS、AAVE、MKR；币安智能链上的XVS；欧元稳定币早期项目anger，另外arbitrum出现了一个新的稳定币项目很有意思，Y2K.Finance,针对稳定币脱锚的保险项目，就是买了保险后，当标的稳定币发生脱锚后，会根据保险额度进行自动补偿，也值得关注。 --- *Originally published on [xiabibi.lens](https://paragraph.com/@xiabibi/paxos-busd)*