# 寻找新公链生态中的潜在机遇：哪类协议有异军突起之势？ By [damisj516](https://paragraph.com/@xiaohe) · 2021-10-18 --- 随着流动性激励的变化，BSC、Polygon、Heco 等公链出现资金外流，而 Solana、Avalanche、Terra、Fantom 的 TVL 经历了快速上升。回顾 BSC 等的发展史可以发现，在公链 TVL 的快速上升中，更可能出现机会，因此本文尝试在总结公链项目的过程中发现潜在的机会。 Solana 生态中的借贷类项目仍处于起步阶段，Larix 和 Port Finance 都只有 3 亿美元左右的总存款，市场份额存在较大增长空间。而前期估值过高的 Parrot Protocol 等项目，在价值回归之后，2 亿美元左右的总市值可能存在机会。Solana 上的收益聚合类项目较多，这会造成 DeFi 中 TVL 的重复计算。 Geist Finance 的上线弥补了 Fantom 借贷协议的短板，并为整个 Fantom 生态带来大量资金。DEX 中 SpiritSwap 和 Beethoven X 的快速发展与 SpookySwap 形成竞争。 Avalanche 生态中，Aave、Trader Joe、Benqi 等借贷和 DEX 类项目吸引了大量资金，整体发展较为均衡，已经能满足用户加杠杆以及交易的需求。而紧随其后的 Olympus 仿盘 Wonderland 也以达到 7 亿美元的 TVL。 Terra 生态中，Anchor 和 Mirror 分别吸引了 35 亿和 13 亿美元资金，流动性质押协议 Lido 在以太坊上取得成功之后，将业务扩展到了 Terra 中，也吸引了 25 亿美元的资金。而 Terraswap 在没有发行治理代币的情况下，已经吸引了超过 11 亿美元的 TVL，且成为潜在空投项目中 TVL 最高的一个。 Aave 在部署到 Polygon 和 Avalanche 上之后，都迅速抢占了最大的市场份额，当前正发起提案，准备部署到 Fantom 上，可能对 Geist 造成冲击。类似的项目 Curve、SushiSwap、Lido、Abracadabra 等可能会随着多链生态的发展进一步巩固自己的地位。 随着多链生态的发展，原有的跨链类项目 Anyswap、Ren 等跨链桥有了更多的用处，Hop Protocol、Connext、Biconomy 等 L1 与 L2 间的即时跨链工具也可能迎来机会。 ### Solana Solana 是不依赖于以太坊虚拟机（EVM）的高性能公链中表现最好的一个。当前项目中 TVL 较高的项目均为 DEX 和收益聚合类项目。 Saber 是一个专注于同类资产交易的 DEX，当前获得了 Solana 生态中最多的 TVL。Saber 的机制与以太坊上的 Curve 类似，但是 Curve 主要以稳定币为主，而 Saber 中稳定币只占一小部分，当前流动性最多的是 mSOL/SOL，mSOL 是将 SOL 质押在 Marinade Finance 中得到的流动性代币，其次为 Wrapped Bitcoin （Sollet）/renBTC。当前，Saber 中的流动性池还都局限为两种代币，暂时没有三种及以上代币组成的流动性池。Sunny 则是与 Saber 深度绑定的收益聚合类项目，质押 Saber 的 LP 代币进行挖矿，可同时获得 SBR 与 SUNNY 代币奖励，它们的数据一般同步变化，近期有所下降。 Serum、Raydium、Orca、Atrix 也均为 DEX，Serum 是主打高性能的订单簿 DEX；Raydium 既包含订单簿，也有 AMM DEX，可以向中央限价订单簿提供链上流动性；Orca 则是一个通用 AMM DEX，Atrix 是基于 Serum 建立的 AMM DEX。 借贷协议在 Solana 中占据的份额很低，SolFarm 作为一个收益聚合平台，除了支持几个 DEX 中的 LP 代币进行挖矿之外，也提供借贷和杠杆交易的功能，但用于借贷的总存款不足 2 亿美元。Larix、Port Finance、Solend 都是 Solana 上专注于借贷的协议，但当前 Larix 和 Port Finance 的总存款约为 3 亿美元，Solend 的总存款约为 2 亿美元。相比其他生态 Solana 上的借贷协议中并未出现龙头项目，如 Fantom 上 Geist 的总存款超过 60 亿美元，Avalanche 上的 Aave 总存款超过 30 亿美元，Terra 的 Anchor 中包含 18 亿美元的 UST 存款和 29 亿美元其它抵押品。当前，整个市场应当还有 10 倍以上的增长空间，可以考虑提前布局。 可以看到，Solana 中 DeFi 乐高的堆叠非常严重，如基于 Serum 建立了 Atrix，Atrix 本身并没有发行代币，而为了激励 Atrix 的流动性出现了 Almond，在 Almond 中用 Atrix 中的 LP 代币进行挖矿，Almond 自身的代币 ALM 公平发放。而 Atrix 中又支持用 ALM-USDC 交易对挖 Serum 的平台币 SRM，三者形成闭环。 ### Terra 从 LUNA 和稳定币 UST 开始，Terra 逐渐形成了一个完整的生态。首先，团队将 UST 带入现实购物中，保证了 UST 与 LUNA 的作用。然后团队开发了超额抵押 UST 进行铸造股票等合成资产的 Mirror，率先实现了股票类合成资产的去中心化铸造和交易，铸造的资产称为 mAsset。专用于 UST 借贷的 Anchor 的出现又锁定了大量 UST 存款，以及 Terra 生态中的其它代币作为抵押品，提高资金利用率。 TerraSwap 虽然还未发币，却也吸引了超过 11 亿美元的 TVL，且成为潜在空投项目中 TVL 最高的一个。TerraSwap 可帮助 mAsset 的交易，也可实现 Anchor 中 bLuna 的快速退出，否则退出过程需要等待 24 天。 Terra 生态中更加通用的借贷协议 Mars Protocol 也将要上线，届时生态中的代币将会有更多的机会参与借贷，也无需通过购买的方式来借入其它资产。 ### Avalanche Avalanche 在改善了跨链桥，并推出流动性激励计划之后，也迅速占领市场。 早期上线的 DEX Pangolin，在 Trader Joe 上线之后，逐渐丧失竞争力。早期的借贷协议 Benqi，也在 Aave 部署到 Avalanche 之后，失去大量市场份额，现在 TVL 约为 Aave 的一半。Trader Joe 被设计为结合交易与借贷一体的一站式平台，在借贷功能上线后，TVL 继续快速增长，进一步削弱了 Benqi 的市场占有率。 Olympus 在 Avalanche 上的仿盘 Wonderland 也成为吸金能力最强的项目，为用户带来数十倍的收益，截至 10 月 14 日，Wonderland （TIME）的市值已经达到 8 亿美元。Olympus 作为新一代 DeFi 的龙头，流通市值高达 35 亿美元，而这一切从零开始不过半年多时间。从 Fei Protocol 开始，已经有人意识到协议用代币激励的方式吸引流动性的弊端，这些流动性并没有忠诚度，总会流向收益更高的地方，因此 Fei Protocol 提出了「协议控制价值」的概念。Olympus 在这一基础上继续发展，当前 OHM 的流动性几乎全部由协议控制，可以减少市场波动中流动性撤离的情况，同时在下跌中还可以动用协议资金回购，逐渐衍生出「流动性即服务」的概念。 ### Fantom Fantom 是参与门槛较低的公链，FTM 可以直接从交易所提现主网币到 Metamask 钱包地址，稳定币也可以通过 Anyswap，从 BSC 几乎零成本的跨链到 Fantom，最高收费仅 0.9 美元。 Anyswap 也已成为最通用的跨链桥，支持 20 条链上的 706 种资产，锁定有超过 49 亿美元的资产。因为 Andre Cronje 在 Fantom、Multicoin.xyz、Anyswap 之间的关系，Anyswap 也成为跨链到 Fantom 的主要途径。 Fantom 因为 Geist Finance 的突然崛起，补足了在借贷上的短板。在 Geist Finance 上线之初，由于 TVL 较低，早期「农民」只需要进行常规的借贷操作，即可一天获得几倍的收益，随着 GEIST 代币产量的增加，与高点相比，GEIST 已下跌超过 90%。 SpiritSwap 在近期 TVL 上升之后，给了用户交易更多的选择，摆脱了 SpookySwap 一家独大的局面，Balancer 仿盘 Beethoven X 也带来了短期挖矿机会。 Abracadabra 的稳定币 Magic Internet Money (MIM) 流通量已经接近 15 亿美元，在部署到 Avalanche 和 Fantom 之后，给这些公链带来以去中心化发行的稳定币。MIM 和 DAI 一样，通过超额抵押生成，但 MakerDAO 中 DAI 的抵押物为 ETH 等底层资产，而 Abracadabra 中 MIM 的抵押品则为生息资产，如 Yearn 中存入 USDC 后得到的 LP 代币 yvUSDC，在获得 Yearn 中收益的同时，可以抵押 yvUSDC 铸造 MIM 参与流动性其它流动性挖矿，或者卖出 MIM 继续在 Yearn 中存入 USDC，实现杠杆挖矿。 ### 小结 Solana 生态中的借贷协议存在较大的增长空间，稳定币等项目在经历了市场的大幅回撤之后可能存在机会；Fantom 中近期出现了多个投机性农场，早期参与的机会较多；Avalanche 的整体发展较为均衡，Olympus 仿盘 Wonderland 等也带来了机会；Terra 生态中还有多个重磅项目等待上线。 --- *Originally published on [damisj516](https://paragraph.com/@xiaohe/cDH3c3Lts2RoXg1xUmC0)*