# 交易所余额创新低（2022第14周研报分析）

By [YanWuDong](https://paragraph.com/@yanwudong-2) · 2022-04-04

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本周比特币价格在48083点至44427点之间波动，进入反弹之后的休整阶段。

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从2020年3月崩盘事件以来，交易所BTC余额持续降低，3月净流出量达到9.6万枚，规模非常大， 历史上仅有几次，是否表明BTC正在被强手买走，进入冷钱包；本周我们将分析交易所的余额以及链上BTC的持仓数据，以描述上述猜测。

### 交易所余额

下图可以看到2020年3月份是个分界点，交易所BTC数量从主流入变为主流出状态。

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当前交易所总余额为247.2万枚，与18年8月的水平相当，并且持续下降，打破了2021年9月以来的平衡状态。

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以下是主流交易所的余额分布，可以看到最近都出现了明显的净流出行为。

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### 链上BTC数据

既然BTC从交易所提到了钱包，就能通过链上数据分析BTC流向，我们看看是哪些买家购买了BTC（排除了交易所和矿工）。

从去年12月到现在，链上钱包的持仓增加了21.7万枚BTC，相当于每天增加1800枚，接近矿工每日产量的2倍。

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积累趋势分为0.65（接近1代表大户在增持，0代表减持），表明持仓总体处于积累状态。

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我们看下链上所有持仓小于10BTC的地址，自1月22号的价格低点以来，这个级别的买家一直在积极增持，仅在过去两个月，就积累了BTC总流通量的0.57%，是同期矿工开采量的1.7倍，目前总公共持有14.256%的流通供应量。

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在看下链上持仓100到1万枚BTC的地址，自2021年8月以来，这个级别的买家相对稳定，对BTC增持没有贡献。

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下图是Glassnode一个未发布的指标，描述了不同级别持仓地址的增持行为，可以看到下图绿色区域，0到100持仓级别的买家是增持的主力，而100-1000持仓级别的买家增持最小，近期1000到1万持仓级别的买家有较大的增持，这包括LFG（Luna Foundation Guard）等公开的组织，下面我们将讨论这些组织的积累情况。

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LFG在过去两周增加了21163枚的BTC持仓，用于Luna的UST算法稳定币支持，目前总持仓30727枚，总价值超14亿美元。

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WBTC近期也有增长趋势，自 1 月 22 日市场低点以来， WBTC 供应量增加了 12.5k BTC，表明 DeFi 中对比特币抵押品的需求增加。

WBTC是由托管人 BitGo 持有相同数量BTC，并在以太坊区块链上作为代币化版本 WBTC 发行。

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加拿大的各ETF产品近期也增持了BTC,目前持有6.9万枚BTC，占流通供应量的0.36%

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### 总结

近期主流交易所BTC处于净流出状态

0-100BTC级别的买家是主要增持者

LFG 9天买了21163枚BTC

随着对宏观环境的悲观情绪增加，BTC的稀缺性、抗通胀性似乎正在被市场认可。

如果BTC能抗住经济衰退的影响，必将迎来更高的估值。

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*Originally published on [YanWuDong](https://paragraph.com/@yanwudong-2/2022-14)*