# SEC v Ripple: будущее цифровых активов

**Published by:** [一川drive](https://paragraph.com/@yichuandrive/)
**Published on:** 2023-07-21
**URL:** https://paragraph.com/@yichuandrive/sec-v-ripple

## Content

Одной из самых обсуждаемых тем в сфере криптовалют, является вопрос о том, что считается ценной бумагой с точки зрения американских регуляторов. Практически сто лет, начиная с закона о ценных бумагах 1934 года, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), предоставляла четкие руководства относительно того, что классифицируется как "ценная бумага", такие как облигации, инвестиционные фонды, акции и инвестиционные договоры. Закон намеренно широк и неопределен, чтобы предоставить SEC обширные полномочия на американском рынке ценных бумаг. SEC совершает нечто, что можно лучше всего охарактеризовать как крестовый поход против криптовалют в целом. Взгляды SEC на криптовалюту категоричны - она рассматривается как ценная бумага и, следовательно, подлежит обязательной регистрации, как и все другие ценные активы. За последние 5 лет SEC предприняла более 100 обращений к правоприменительным органам в области криптовалют, и большинство из них завершились не судебными разбирательствами, а мировыми соглашениями. За последние 3 года Ripple и SEC ведут долгие судебные разбирательства относительно выпуска своего внутреннего токена - XRP. SEC подала иск против Ripple, утверждая, что начальное распределение XRP с целью привлечения капитала, подобно первичному публичному предложению (IPO), что является незарегистрированными ценными бумагами. В рамках судебного разбирательства также выявлены незарегистрированные личные транзакции связанных с основателями и руководителями Ripple на сумму более 600 миллионов долларов в эквиваленте токена XRP. Чтобы обосновать свою позицию, SEC должна была убедить суд в том, что токен Ripple (XRP), относится к категории "инвестиционного контракта".Данные из графика выше демонстрирует логику аргументации SEC, которая опирается на тест Хоуи (разработанный Верховным судом США тест, используемый для квалификации отдельно взятых транзакций как инвестиционных договоров), определенный в законе о ценных бумагах 1934 года. В то время Верховный Суд установил четыре критерия для определения наличия "инвестиционного контракта":Имеется инвестиция денежных средств;Ожидается получение прибыли от инвестиции;Инвестиции денежных средств являются общим предприятием;Любая прибыль получается от усилий организатора или третьей стороны.Победила ли SEC или Ripple в этом случае? ДаРезультаты решения, опубликованные 13 июля, являются частичной победой для всех сторон, участвовавших в споре. Судья Analisa Torres решила, что торговля XRP на биржах и использование его для операционного финансирования со стороны Ripple не является инвестиционным контрактом и, следовательно, не является ценной бумагой. Также, использование XRP для оплаты лицам, таким как их сотрудники, не считается инвестиционным контрактом/договором. В общем, сам XRP токен не является ценной бумагой, даже когда предлагается через биржу. Судья утверждает, что когда Ripple / розничные трейдеры совершают сделки с XRP на бирже, они не имеют представления о противостоящей стороне и, следовательно, не удовлетворяют минимуму Хоуи-тесту на определение ценной бумаги. Ripple добился частичной победы. Однако, несколько лет назад, Ripple предложил и продал хедж-фондам и институциональным инвесторам XRP на сумму $728.9 миллионов, что суд признал инвестиционным контрактом. В тот период Ripple активно рекламировал XRP среди институциональных инвесторов и, вероятно, убедил их в потенциальном росте стоимости их актива. Распределение XRP Ripple институциональным инвесторам таким образом будет классифицировано как выпуск незарегистрированной ценной бумаги, что позволит SEC частично победить. Если прецедент будет действовать, то SEC получит выгоду от возможного увеличения сборов за регистрацию ценных бумаг от растущих крипто-компаний. Маловероятно, что Ripple и SEC будут довольны решением суда одинаково; если в течение ближайших недель не будет достигнуто соглашение между Ripple и SEC, вероятно, что SEC попытается обжаловать решение.Победа для Крипто-Индустрии в целом?Криптовалютное сообщество и рынки обрадовались новостям о судебном решении по XRP. Курс Bitcoin (первая криптовалюта) вырос на 4% в день объявления новости, а цена XRP подскочила на более чем 72%. Также появились слухи о том, что многие криптовалютные биржи уже начали подготовительные работы, чтобы залистить XRP снова на биржу. В целом, результаты судебного дела представляют существенное препятствие для SEC в регулировании криптовалют. Прецедент, установленный в деле Ripple против SEC, осложнит основание для принятия мер, политическую позицию и доверие председателя SEC (Гэри Генслера). В почти всех предыдущих случаях SEC против криптовалютных компаний, комиссия использовала аргумент о продаже незарегистрированных ценных бумаг для заключения соглашений с ответчиками. Теперь SEC стоит перед двумя возможными вариантами и, намерены ли они продолжить борьбу с криптовалютами. Они могут либо обжаловать решение, принятое в деле SEC против Ripple, либо разработать новую правовую стратегию для будущих мер по принуждению. Ripple имеет две составляющие в своем бизнесе: платежный посредник, использующий XRP, и мгновенный мессенджер, предназначенный для банков. Более 100 банков зарегистрировались для использования мессенджера Ripple, но не приняли XRP из-за судебного разбирательства. Сеть платежных трансферов XRP позволяет финансовым учреждениям осуществлять переводы с минимальными комиссиями и временем ожидания, что является прямо-таки превосходной альтернативой традиционной системе SWIFT. Судебное разбирательство завершено, и у Ripple теперь есть возможность продолжить развитие своего межбанковского сервиса. Если Ripple продолжит расти в следующие годы, мы, возможно, станем свидетелями широкого принятия криптовалют институционными игроками. Если платежная система XRP сможет вытеснить часть всепроникающей сети SWIFT, то это, возможно, станет началом всемирного признания криптовалют. Наоборот, вердикт SEC против Ripple, касающийся выпуска токенов для институционных инвесторов, может ограничить рост криптокомпаний при привлечении капитала. Требование регистрировать токены как ценные бумаги для получения инвестиций от венчурных инвесторов может лишить стимула как инвесторов, так и криптокомпании проходить длительный и затратный процесс регистрации. Мы можем только предполагать о полном влиянии, но возможно, судебное решение может заставить начинающие криптопроекты обратиться к менее институциональным и более децентрализованным вариантам для публичных предложений, таким как IDO - первичное предложение на децентрализованной бирже (DEX).Другие текущие делаВ начале июня, SEC подала иск в суд против Coinbase за её функционирование в качестве биржи, клиринговой палаты и брокера для незарегистрированных ценных бумаг. SEC утверждает, что было выявлено 13 криптовалют, которые, как им кажется, удовлетворяют Хоуи-тест. Компания Coinbase в то время привела аргумент, аналогичный Ripple, что "незарегистрированные" ценные бумаги не подпадают под определение инвестиционного контракта, поскольку сделки, совершаемые розничными трейдерами на вторичном рынке, не предполагают инвестирование в указанный тип актива. Дело попало в суд, и если судья - Katherine Polk Failla последует прецеденту своего коллеги по делу Ripple против SEC, то, скорее всего, Coinbase получит аналогичный благоприятный вердикт. SEC также в настоящее время ведет судебный процесс против Binance с аналогичными обвинениями в незарегистрированных ценных бумагах на сумму $115 миллиардов, а также с целой кучей других жалоб, направленных против нечестных практик торговли, недостатка защиты от манипуляций на рынке, а также злоупотребления средствами и обвинений в мошенничестве, направленных против главы Binance CZ. Если будут следовать прецеденту, можно ожидать, что часть иска SEC против Binance, связанный с незарегистрированными ценными бумагами, будет рассмотрен положительно, в то время как вердикт по многочисленным другим обвинениям SEC остается под вопросом. SEC опубликовала на своей странице множество мер по принуждению, которые в настоящее время ведутся против компаний и отдельных лиц в сфере криптовалют. Последовательный просмотр и поиск ключевых слов среди многочисленных страниц документов показывает, что практически все документы содержат жалобы на незарегистрированные ценные бумаги. Решение по делу Ripple против SEC пришлось в подходящий момент, вероятно, побуждая многих ответчиков предпочесть рассмотрение своего дела в суде, а не соглашаться на уплату штрафа. В ближайшие месяцы судебная система США имеет возможность определить будущее развитие криптовалют.Немного о Diamond ProtocolUnibot от протокола Diamond - это платформа для предоставления маржинальной ликвидности, которая работает поверх DEXов. Она позволяет поставщикам ликвидности на платформах, подобных Uniswap, защитить свои позиции по ликвидности, занимая и продавая волатильные активы. Философия Unibot всегда заключалась в предоставлении DeFi сообществу возможности системного заработка на волатильном рынке. С самого начала проектирования нашего продукта, мы задавались вопросом, как получить прибыль на таком непредсказуемом рынке. Результат нашего творения - Unibot. Этот продукт направлен на значительное увеличение шансов наших пользователей на успех. Мы стремимся создать среду, в которой трейдер Unibot сможет накапливать полученные комиссии и ждать идеальной цены для выхода, даже если ошибется в предсказаниях рынка. Наш подход с тех пор был оценен опытными DeFi трейдерами, такими как Джошуа, и мы приглашаем всех присоединиться к нашему Discord-серверу, где мы регулярно проводим торговые соревнования и мероприятия с вознаграждениями. Заходите и познакомьтесь с командой и другими опытными трейдерами, которые готовы обсуждать и делиться стратегиями! 🐦 Twitter: twitter.com/diamondprotocol 💎 Crew3: crew3.xyz/diamondprotocol 👾 Discord: https://discord.gg/diamond ✍ Blog: medium.com/@diamondprotocol 🔮 Galxe: galxe.com/diamondprotocol 🌐 Website: dmo.finance ☎️ Telegram: https://t.me/dmofinance Оригинал Главный Модератор Diamond Protocol - 一川drive#4181

## Publication Information

- [一川drive](https://paragraph.com/@yichuandrive/): Publication homepage
- [All Posts](https://paragraph.com/@yichuandrive/): More posts from this publication
- [RSS Feed](https://api.paragraph.com/blogs/rss/@yichuandrive): Subscribe to updates
- [Twitter](https://twitter.com/yichuan_drive): Follow on Twitter