# DeFi危机袭来？期权与固定利率产品的结合--穿越牛熊新选择 By [YIN Finance](https://paragraph.com/@yin-finance) · 2022-07-11 --- 近日, DeFi协议暴雷的事件可谓是层出不穷。DeFi Summer的黄金时代早已成为过去式，而在如今各个主流币毫不留情的下跌中，DeFi协议们被撕去了自己曾经精心包装的外衣，纷纷面临清算和破产。同时，黑客也是许多DeFi协议的一生之敌。据统计，仅仅2022上半年就有价值18.8亿美元的加密货币资产在黑客事件中损失，这相比2021上半年同比增加了208%。对于整个DeFi协议是非常严重的打击。 而本文主要想阐述各个DeFi协议采用的具体模式，并且点明这些模式所存在的缺点。 \*\* DeFi协议们\*\* _1.DeFi借贷_ DeFi借贷首当其中的问题是预言机的故障问题。其实这种故障问题在行情稳定时并不严重，因为团队能及时发现并修复问题。但是，在行情剧烈波动时，无论是机器人还是手动套利者都能从中短时间套取巨大的利润。 其次，很多协议的清算系统也存在巨大漏洞。可以说这些系统对于大规模清算根本就没有做任何的防备，在大量的抵押物需要被清算时，其实就变成了烫手的山芋。有的协议选择场外竞拍，但这种模式需要花费时间太长，很容易错过清算的最佳时间点，产生坏账。如果直接在DEX抛售抵押物，又会有流动性不足的问题。 最后，是抵押物本身流动性和价值不足的问题。其实，市场上除了排名靠前的一些主流币，其他币种一般跌幅较大，动辄几十个百分点的跌幅使得完美清算更加困难，很可能在达到清算点时未能及时卖掉抵押物，大幅位于清算线以下时为时已晚，极其容易产生坏账。 _2.闪电贷_ 闪电贷通过低廉的手续费以及无需抵押物的操作也风靡一时。通过闪电贷，你不用去担心清算或者是坏账问题，只要在借款后对借到的款项进行操作并及时还款，就万事大吉啦。如果未能及时还款，那么该笔交易会在链上进行回滚，相当于什么也么发生过。 不过，闪电贷却被别有用心的黑客利用了。如果我们回顾一下2022上半年黑客攻击的方式，你会发现很大一部分都使用了闪电贷，在一瞬间套利出了巨大的金额。就在上一周，Solana的链上DeFi协议Crema被Solend闪电贷攻击，损失近600万美元。这正是没有抵押物的漏洞--借款人事实上不需要承担任何风险。因此，闪电贷的道路还任重而道远。 _3.信用贷_ 信用贷则是另一种别具心裁的DeFi模式了。虽然现在大多数DeFi抵押是超额抵押模式，方便清算，但是信用贷却采用了不足额抵押的模式。为什么他敢这么做呢？那是因为信用贷的所有借款人都是经过严格审查的，大多数都是投资机构或者其合伙人，信用价值充足。信用贷项目方相信他们有足够的能力还掉欠款。 但是，信用贷的缺点也十分明显。虽然信用贷解决了超额抵押的坏账问题，但是清算问题是他们需要共同面对的。在借款的机构面临清算时，他们原先的信用价值也随之大幅下跌，信用贷的资金池也会迅速干枯，最后走向死亡。在市场的信用价值体系不完善的时候，信用贷或许还需要更多的发展。 _4\. DEX_ DEX最主要的问题还是流动性不足。就算是像Uniswap这样的头部DEX，在经历MakerDAO清算ETH的事件过后价格也发生了闪崩，从1350美元坠落到1000美元以下。虽然价格很快回升，但是无疑造成了很多无谓的损失。 同时，在行情下跌的同时，流动性提供者（LP）需要承受的无常损失也大幅增长。提供流动性所需要承担的无常损失已经远远大于了手续费收入，这时候，LP们会纷纷抽出自己的流动性，逐渐榨干池子。 \*\* YIN Finance固定利率产品\*\* \*\* \*\*在熊市期间，YIN Finance也推出了自己的固定利率产品。 这款固定利率产品尽量削减了传统DeFi协议无法避免的缺点--例如超额抵押，借贷坏账，流动性不足导致的失衡等等。 首先，YIN采用BTC，ETH，以及BNB作为交易币对，有效的防止了抵押物自身出问题的情况。并且该产品并不需要用户进行存入抵押物的操作，因此带有极具风险的清算也就不复存在。 其次，本款产品的策略提供者Shadow Labs创造了一个独特的策略来解决坏账问题。该款产品的收益来源会分别来自两个池子，优先池和劣后池，优先池的收益会平均分配给用户，保证用户在平时的长期稳定收益。而劣后池的收益则会在用户的资产遭到损失时进行一定的补偿，大大减少了风险。 最后，本款产品的交易模式还采用了链上+链下结合的方式，有效对冲了风险，也避免了流动性不足的问题。 **如何体验?** 现阶段YIN Finance的固定利率产品已经上线BNB链，并开放了了BTC/BUSD， ETH/BUSD，以及BNB/BUSD的交易币对：[https://app.yin.finance/invest/structured](https://app.yin.finance/invest/structured) ,用户可以随时进行体验，我们同时还录制了详细的视频教程，如果有不明白具体流程的用户可以随时观看：[https://www.youtube.com/watch?v=O1CG1Jrfpx4](https://www.youtube.com/watch?v=O1CG1Jrfpx4) \*\* \*\* --- *Originally published on [YIN Finance](https://paragraph.com/@yin-finance/defi)*