# 【第6期】Lido——以太坊2.0质押协议解读 By [0xFuture](https://paragraph.com/@yongshow) · 2022-10-31 --- > 今天是北京时间10月31日，在解读以太坊2.0质押协议 Lido 之前，我们先来看看市场整体情况。目前 DeFi TVL 为554亿美元，环比降低了0.62%，ETH 的价格从最高1636跌到最低1567美元，交易量较前两天也是有所减少。 Lido 简介 ------- * Lido 是一个以太坊2.0质押协议，在规定的资产范围内，用户可以将任意数量的资产质押到 Lido 中赚取APR，开创了面对散户的以太坊2.0质押服务体系，是 DeFi 中整个 ETH 2.0 质押赛道的绝对龙头。Lido 目前支持 Ethereum、Solana、Polygon、Polkadot、Kusama 5条公链。 * Lido 的整个操作流程非常简单且丝滑，用户在进入 Lido 的官网后，只需要链接钱包，选择一个网络（如 Ethereum），点击“Stake now”，选择想要质押的 token 数量，再点击“Submit”后就完成了整个流程。 ![Stake Now](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8fedfd5577b0ed25c3c6b237973bc43113574d41cee135e311a31b4e032f8b4f.png) Stake Now * 质押完成后，用户会以1:1的比例收到 stETH 作为质押的凭证。stETH 可以在 DEX 和 CEX 兑换成 ETH。不过说是1:1，但其实因为 mint stETH 时会扣掉利润，即不是接近1:0.9，并且在交易所兑换时会有损耗，因此将 stETH 换成 ETH 进行反复的质押是不可行的，甚至损耗都会大过利润。 ![Stake ETH](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/4508f4b45172143588173239c337b9ab7cd9636897db8b225ff217d4159ab944.png) Stake ETH * Lido 在收到用户的资产后，会以 DAO 投票的方式选举验证者，Lido Team 也会对选出的验证者进行审核，审核通过将把用户的资产交给验证者并只要到以太坊2.0的信标链上。 ![验证者](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/038cafb4c40476871eb768be8dbda6854fd967a61a8bed09dad185af4c0ce45f.png) 验证者 * Lido 将会收取用户 APR 的10%作为自己的收入，即用户只能收到 APR 的90%。 * 截至今天，Lido TVL 为75亿美金，在 DeFi Llama 中仅次于81亿美金的 Maker DAO。75亿美金中，有73亿美金的 ETH。目前质押 ETH APR 为5.4%，共有12万人在 Lido 上质押了462万个 ETH。 ![Lido TVL](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/00225b55f71e3d7f33b6c4f8c3641dbb87dc7a2d6cca680260d081574f72abb2.png) Lido TVL 为什么要通过 Lido 质押？ --------------- 可能大家会有一个问题，用户为什么需要通过 Lido 质押？这就不得不提到以太坊2.0的相关特点了。在此我们仅讨论 Lido 在以太坊2.0质押这个业务线中是什么角色，关于以太坊2.0的更多相关内容，我们将在下一部分阐述。 任何人都可以质押 ETH 到以太坊的信标链成为验证者，但有以下条件： * 至少需要32个或32倍数的 ETH。 * 不能将你的质押委托给其他验证者。 * 在 以太坊2.0上线前无法将质押的 ETH 从信标链中提出。 * 质押到信标链中的 ETH 越多，质押者获得的奖励越少。 关于这四点，第一点和第三点对于普通散户是难以接受的。我们把目前 ETH 的价格以1600美元计算，32 ETH 需要51200美金，虽然质押的风险相对于别的 DeFi 项目来说比较低，但是4.5%的 APY 与别的 DeFi 项目10-20%甚至30-40%的 APY 来说也太低了。并且最重要的是还不能将质押的 ETH 提取出来，这相当于直接锁仓了，这大大降低了用户的资金利用率，尽管它很稳定。而提高资金利用率作为金融的终极目标，这两个设定无疑是特别反人性的。而第二点和第四点，其实用户不是那么关心，因为用户是冲着 APY 来的，都是利益导向的。 而 Lido 将用户的资金聚集起来，通过 DAO 的方式选举验证者，让验证者拿着用户的资金去信标链做质押，并且还可以让用户以几乎无损的比例获得 stETH，然后在交易所中将 stETH 兑换成 ETH 或别的资产，这大大解放了用户的资金利用率。 然后我们在看 stETH 的流动性如何。根据今天的数据显示，Curve stETH-ETH 池中有59万个 ETH 和 61万个 stETH，共有19亿美金深度，而由于以太坊2.0每天只发放1600 ETH，不会出现 ETH 全部放出来导致 stETH 换不出 ETH，所以这个深度还是相当不错的。 而关于 Lido 发行的 LDO token，除了在社区有投票权，没有多余的赋能了。而 Lido DAO 本身的业务模式已经相对稳定了，所以也没什么有意义的提案，因此 LDO 算是一个没什么用的 token，从它本身的价格也可以反映出来。 **由此可见，Lido 通过聚集用户的资金，将信标链质押32或32倍数 ETH 的要求化整为零，允许用户提供任意数量的 ETH 质押，并赚取相应的 APR，并利用 stETH 大大提高了用户的资金利用率，而且 stETH 有着不错的流动性，以此来解决用户在以太坊2.0上质押赚取收益的需求。** ![Curve ETH-stETH](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2b4bcaa21c7b0b0295175af15ac1c9b0c488057b462754efea4022f485d848e1.png) Curve ETH-stETH 以太坊2.0 相关 --------- 关于以太坊2.0，我将从动机、合并、影响以及风险四个方面来进行相关介绍。 动机： * 在此之前，以太坊和比特币一样是采用 POW（Proof of work） 共识机制，依靠矿工通过显卡算力和电力消耗出块来保障网络的安全和正常运行。为了环保和提升效率，以太坊将从 POW 转为 POS 共识机制，这种转化并非切换，而是两者的融合。在 POS 共识机制中不再需要矿工，取而代之的是验证者这一角色，任何人都可以成为验证者。 * 采用 POS 共识机制相较于 POW 可以减少99.9%的能源消耗，但由于早些年 POS 存在一些技术难题尚未攻破，因此不得不采用 POW。POS 将使网络去中心化和安全程度更高，POS 至少需要16384个验证者，验证者除了需要质押 ETH 在信标链上以外，还需要运行执行客户端、共识客户端以及验证者这三个客户端来获取奖励。 * 采用 POS 可以显著提高以太坊的 TPS（每秒可处理交易量），目前 POW 的以太坊 TPS 为20-30，改为 POS 后，以太坊 TPS 理论上可达到最高10万。POS 将采用先进的分片技术，在以往 POW 模式下，每一个矿工需要对整个网络进行关注，而在 POS 模式下，每个验证者只需要关注一个分片里的交易信息。 实施： * 在过去的时间中，V神为了让以太坊从 POW 转向 POS 进行了多次尝试，但多多少少都有些问题，最终推出了信标链并将其作为转向 POS 的解决方案。信标链是一个空白区块链，上面不存在智能合约和任何交易记录，相当于是一个与当前 POW 以太坊平行的 POS 链，在满足最少验证者后将于2020年12月1日启动。 * 信标链的存在给了验证者足够的时间质押 ETH，并且保证了 POW 和 POS 链合并后有足够的 ETH 来维持系统的运转。在合并前，POW 链被称为执行层，POS 链（信标链）被称为共识层，以太坊2.0 指的就是两者的融合。今天是两链合并后的第45天。 影响： * 在合并之前，ETH 是无限量供应的，合并后每天仅从验证者质押的 ETH 中发放其中的1600个。这导致 ETH 的供应量减少了90%，而且每一笔交易还需要消耗 Gas 费。 * 每天的少量供应、Gas费、验证者质押 ETH，这三点被称为 ETH 的三重减半，也导致ETH 在未来会成为一种通缩资产。 * 验证者质押 ETH 当然也会有奖励，奖励被分为三部分：区块奖励、Gas 小费、MEV。区块奖励即所有验证者都会收到每天发放1600 ETH 中的一部分。Gas 小费发生在用户愿意为了使自己的交易更快被处理时多支付的 Gas 费，数据显示 Gas 小费占了所有 Gas 费的15%，可以为验证者增加1.5%左右的 APY。MEV指最大可获取价值，简单来说，MEV就是套利者利用三明治攻击等策略来抢先交易以获取利润，关于MEV的内容复杂且多，我们这里只做简单介绍。 * 质押 ETH 的奖励与 质押中的 ETH 数量成反比，当质押 ETH 的人少了，系统会自动提高验证者的奖励来激励更多的人质押 ETH 获取收益，因此它是浮动的。 风险： * 目前以太坊2.0质押赛道中，Lido 占据了超过30%的份额，处于绝对龙头的地位。有人担心未来黑客集中攻击 Lido，或者未来以太坊的发展掌握在积累了大量 LDO（Lido 治理token）的人手里。关于这一点，Lido 创始人回应说建立 Lido 的初衷是为了分散 ETH 的质押集中度，避免由 CEX 掌控，是为了更好的去中心化，并承诺不会采取任何违背以太坊去中心化精神的行为，Lido 也会继续保持透明、公开验证者的信息，并提出了双重代币治理的方案。双重代理治理，即未来 LDO 持有人提起了有损质押者利益的提案时，stETH 的持有人有权否决提案，即 stETH 在这种情况下也将拥有治理权。 * 关于审查，虽然以太坊是一个去中心化的世界，但仍然有不少项目被审查、被迫关停。对此以太坊2.0在被审查时会削减质押资产的数量，这无疑会对质押者的利益有所损害，但以太坊团队表示，抗审查是以太坊的终极目标，以太坊未来也会称为审查的强大阻力，如果以太坊顺应审查，那么他们的工作和以太坊的去中心化精神将毫无意义。 * 关于节点运行，目前 POS 链上60%以上验证者的工作都基于云计算供应商提供的服务来进行，理论上黑客是可以实行51%攻击的。未来以太坊工作人员将对分片等技术继续深入研究，为验证者降低负荷，使得未来每个人都可以在自己的电脑上运行节点，称为验证者，那时将不再需要云计算供应商。 总结 -- 以上我们简单介绍了 Lido 是做什么的？stETH 在市场上的流动情况，以及用户为什么需要到 Lido 上进行以太坊2.0的质押。然后我们对以太坊2.0的相关情况也做了简单的概括，什么是以太坊2.0，以太坊合并的动机、实施情况、会造成什么影响以及相应的风险。 我想说，Lido 只是一个缩影，高额的 TVL 代表了大家对以太坊2.0的期待，Lido 也象征着 DeFi 中越来越好，更能解决用户实际需要的好产品，而以太坊也为了能给用户带来更好体验而不断尝试，这都是因为大家坚信区块链底层的去中心化精神。虽然 DeFi 不是完美的，虽然 以太坊不是完美的，虽然区块链不是完美的，但是它们都在朝着完美的方向不断前进。 > 本文的所有内容均为个人意见分享，不构成任何投资建议，区块链和加密货币投资风险很高，你可能会损失全部的投资本金，如果你感兴趣或有不同的观点，欢迎私信我进行交流。 * * * Lido 官网： [https://lido.fi/](https://lido.fi/) 笔者twitter：@yangyongshuo 笔者telegram：@yongshow 关于 以太坊2.0更详细的介绍可以看 All For Research 的视频： [![]({{DOMAIN}}/editor/youtube/play.png)](https://www.youtube.com/watch?v=A3psKtrwQqY) --- *Originally published on [0xFuture](https://paragraph.com/@yongshow/6-lido-2-0)*