# 一文读懂veBAL的通证经济模型 By [会飞的鱼](https://paragraph.com/@yufly) · 2022-02-08 --- 原文作者：Fernando 编辑：区块链世界 会飞的鱼 微信联系：th5019 近日，去中心化交易平台Balancer提议参考CRV被锁定到veCRV中的机制设计，推出veBAL代币经济学，主要包括veBAL和治理权、新的BAL通胀时间表、链上计量系统（用于确定流动性挖矿分布）等。Balancer最早实现了自动做市商，实现了对链上流动性工具的一次巨大提升，这次机制创新也备受瞩目！ **概要** BAL是一种治理令牌，已成功用于定义平衡器生态系统的重要参数。社区认为，在改进BAL的代币经济学方面还有进一步的空间，应该实施某种质押/锁定。BPT的质押在过去已经被社区提出并批准。当前提案包含锁定 BPT 的具体实现的详细信息。 为了避免重新发明轮子并花费额外的时间进行非核心开发，Curve的通证经济似乎也明显适合平衡器协议。它已经过数十亿美元的实战考验，并吸引了一个蓬勃发展的生态系统。 **核心提案** Curve的ve（投票托管）系统将用作Balancer协议令牌组学的全能解决方案，立即解决Balancer生态系统目前存在的一些悬而未决的问题： BAL铸币不是自动化的，通货膨胀时间表尚未永远锁定。这降低了整个系统的可预测性和信任度。 BAL持有者对BAL流动性挖掘如何分配没有任何直接权力。 缺乏协议级别费用的分配机制，最近已获得治理的批准。 80/20 BAL/ETH池的BPT将锁定到veBAL中，而不是纯BAL，类似于CRV被锁定到veCRV中的方式。这具有保持BAL流动性的巨大优势，并为其他团队对其80/20平衡器池做同样的事情开创了先例。veBAL的替代品已被考虑过，例如vebptBAL。然而，veBAL的简单性 - 即使锁定的不是纯粹的BAL - 仍然是首选。 **veBAL和治理权** 所有投票，无论是链上还是快照，都将考虑veBAL余额，而不是像今天这样BAL余额。这确保了长期的一致性，因为只有锁定BPT的用户才能在Balancer的治理中拥有发言权。 要获得veBAL，任何人都可以将80/20 BAL / ETH池的BPT锁定在1周到1年之间的任何时间。请注意，这与最初在中提出的4年的最长期限相比有所变化。这是为了允许最终迁移到新的治理系统，等待时间为1年而不是4年。当然，只有在 veBAL 治理部门批准的情况下，这种迁移才能发生。 锁定80/20 BAL/ETH BPT后，用户将拥有veBAL的非零余额，并且能够帮助管理Balancer协议，也受益于新代币组学系统的其他部分，如下所述。 **新提议的BAL通胀时间表** 目前（截至1月27日）的BAL供应量为47,470,000 BAL。这包括由早期利益相关者，筹款基金和生态系统基金授予的BAL。详情请参阅BAL发射媒介帖子。 自BAL推出以来，通货膨胀率一直保持在每周145,000 BAL。为了改变这种状况，使平衡器生态系统更具可持续性，提出了一个新的通胀时间表。每4年，通货膨胀率应该减半，从新的代币经济学系统推出一年后开始，每年逐步减少。这意味着最终BAL供应量约为94,000,000 BAL。更详细的计算可以在这个公共电子表格中看到。 这个新的通货膨胀时间表将是不变的： ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2f529c5c14ebcffd6c30d4ea18b2c7688d6166c7ec0e298a0b3a54b3673719d2.png) **链上计量系统，用于确定流动性挖掘分布** 目前，流动性挖掘是通过社区批准的分层系统完成的。对于第 1 层插槽，分配是固定的（只能通过治理投票进行更改），总计 60k BAL。其余位置由流动性采矿委员会分配，该委员会是合作伙伴子DAO的一部分。BAL代币持有者没有直接发言权，哪些矿池从流动性挖掘中获得BAL。 然而，在新系统中，所有铸造的流动性采矿BAL都将通过仪表系统进行分配。指标是允许LP（流动性提供者）抵押其BPT（平衡池令牌）并定期从流动性挖掘中索取BAL的合约。 每个LP收到的金额将取决于： 他们提供多少流动性来接收。 他们在池的流动性中所占的份额。 基于他们持有的veBAL数量应用于其LP份额的提升。 每个池每周都会获得总BAL的一部分。该份额由veBAL投票支持该池的投票量来定义。 **仪表类型** ve系统使用不同的仪表类型，每种类型每周获得固定百分比的BAL供应。在每种仪表类型中，可以有许多仪表共享发送到该仪表类型的 BAL 量。建议使用以下仪表类型和砝码： 流动性矿业委员会：10%（14,500 BAL） veBAL：10% （14,500 BAL） 以太坊主网池：56%（81,200 BAL） 多边形池：17% （24,650 BAL） Arbitrum 池：7% （10,150 BAL） 可以添加新的仪表类型，并且可以通过治理更改所有仪表类型的权重/百分比。但是，预计这些变化不会经常发生。 类型1）是流动性矿业委员会允许将LM授予Balancer协议的战略合作伙伴关系，并期望这些合作伙伴长期积累veBAL，以确保他们通过自己的指标获得LM。LM委员会不应累积BAL，也就是说，它承诺将任何给定周的任何未使用的BAL发送到DAO财务（不迟于收到后7天）。 类型2）是BAL，将分发给veBAL持有者，类似于今天分发给80/20 BAL / ETH池的LP的LM。它旨在保持锁定80/20 BPT的吸引力，因为它可以帮助veBAL持有者避免稀释并补偿LPing的无常损失风险。 仪表 3、4 和 5 将是 LM，根据每个池仪表从 veBAL 持有者那里获得的 veBAL 投票权分发到主网、多边形和 Arbitrum。 **初始仪表** 为了避免在添加数十个初始指标时投票的治理开销，所有在系统激活时将接受流动性挖掘的池都将被列入允许名单。然而，这并不意味着它们将具有LM的初始百分比。这将由veBAL投票权定义。 **协议收入分配** 协议费收集者收取的协议收入的75% 将分配给veBAL持有者。另外25%的费用将由DAO财务部门作为储备金保留。许多思想领袖，如哈苏，在他的《德菲国库的新心智模型》20中提出了这一点。 鉴于Balancer协议是无许可的，并且意味着有数千个池，因此将以数千个不同的令牌收取费用。对于veBAL持有者以有意义的，节能的方式索取费用，需要某种类型的合并。分配前的费用合并最初将由财政部subDAO处理，但在不久的将来应该由完全分散的智能合约实现所取代，类似于Curve的燃烧器合同。 **升级系统** 与Curve一样，该系统将无法升级。如果 veBAL 治理决定采用新系统，则实施该机制的方法是放弃当前系统，并将 BAL 直接引入新系统。这只能通过1年的时间延迟来完成，这确保了任何锁定BPT尽可能长的时间的人都将有机会在其他地方的minter点之前撤回他们的BPT。 但是，通货膨胀时间表将不可升级，并将永远固定。 **好处** 除了如上所述提高平衡器协议和BAL治理令牌的整体可预测性之外，还有许多其他好处值得一提： 长期一致性。通过锁定BPT，将鼓励代币持有者长期支持Balancer，而不是短期投机。 与Curve生态系统的即插即用兼容性。Curve已经取得了巨大的成功，围绕他们的ve 通证经济建立了一个蓬勃发展的生态系统。通过使用相同的系统，我们使像Yearn，Element，Convex和许多其他团队成为Balancer生态系统的一部分变得微不足道。 开发人员为核心平衡器工作节省了时间/精力。通证经济非常重要，但这并不是Balancer（或任何其他协议）的独特之处：宝贵的开发时间应该集中在池原语上，并使Balancer更容易集成。只有这样才能帮助Balancer实现成为领先流动性平台的愿景，供其他人在此基础上进行构建。 其他DAO在Balancer中占据一席之地而不仅仅是代币互换的动机。DAO和协议在公开市场上购买CRV已经变得很常见，以确保它们在曲线战争中拥有发言权。通过使协议与Balancer长期保持一致，我们预计Balancer的效用和使用也会增加。 **考虑的备选办法** 启动我们自己的质押合同（这些合同已经准备就绪并经过审计，但并不能解决此提案所做的所有问题） 使用 mStable 奖励分销商或其变体 保持现状 **风险评估/缓解** 1. 在遥远的将来的某个时候，系统的不变性可能会成为一个问题：不可能同时具有可预测性和可升级性，因此选择的权衡是系统本身无法更改，但veBAL治理可以选择将BAL膨胀引导到新系统，至少延迟1年。预计这不会很快发生，但随着这个领域的情况变化过快，这个系统在5年后可能不是最好的选择。 2. 建立在顶部的平台（如曲线上的凸）可以通过中心故障点接管控制。我们希望 veBAL 治理能够考虑申请允许其智能合约锁定 BPT 的项目的单点故障。理想情况下，只有让代币持有者直接使用其投票权投票（而不是将其所有权力委托给多重签名）的项目才会获得批准。 **实现** 实现的主要目标是尽可能少地改变经过实战考验的原始Curve实现。可能需要进行一些小的必要技术更改，以使其适应Balancer。然而，这项建议的实质或所规定的参数不应改变。 **投票** 该提案将在投票前在论坛上发布一周。然后，投票将在快照上开放三天。此投票将是单选投票。您可以通过选择"是的，让我们这样做"或"不，这不是办法"来对提案进行投票。 感谢所有贡献了反馈和建议的人，也感谢Curve创建了这个最大的通证经济系统，也感谢Yearn社区为这个提案提供的灵感！ 我很好奇听到每个人的想法，如果你认为任何建议都可以改进。 --- *Originally published on [会飞的鱼](https://paragraph.com/@yufly/vebal)*