# 通胀、周期与未来 By [yydz](https://paragraph.com/@yydz) · 2022-05-15 --- 通胀与固定资产 ======= 移动互联网为什么形成了那么高的一个巅峰？核心问题是因为上一个周期里的固定资产投资。全球化一直追寻把自己的资产负债表里的固定资产投资部门扔掉，外包给别人，让资产越来越轻。移动互联网的终极形态是一个基本没有资产的生意，是钟摆到最高点的做法。 什么是钟摆往回摆，以美国为例，就是缺少固定资产投资。比如现在的通胀，就是大家都不肯投资固定资产。这一轮通胀和以前由于需求增长造成的通胀不同，完全是因为供给不足造成的通胀。供给不足一方面是欠账很多，大家都不投；另一方面是各种人为政策性质不欢迎投资固定资产。 下一个周期里的新科技一定是能够增加实物资产投资的部门，而不是在虚的部分上面再做文章。Web 3、虚拟货币是互联网最后的余波，企图在没有固定资产投资的道路上走得更远，但是移动互联网就是上一个大波浪的高峰，恐怕剩下的部分都是花絮，用处不是特别大。 Programmable manufacturing ========================== 马斯克领先大家十年找到了可编程制造的通用解决方案，所以他可以既搞 Space X，又搞特斯拉。他明白一个根本性的道理，下一代核心必须增加固定资产，所以他一个人引领了一个时代。 新制造或者可编程制造业，它的底盘究竟是什么？以马斯克的可编程制造为例，他和美国传统玩法完全不一样。以前的玩法是形成寡头垄断，定一个比较高的价格，然后守住利润，这是苹果的做法；马斯克在天天降价，但还有很高的毛利，不断地挣钱，不断地杀价。传统的整车厂大量依赖于中游的零部件供应商，像 BOSCH 之类的中游供应商都非常厉害，市值一点都不比整车厂小，但是 TESLA 的中游供应商没有特别厉害的——对特斯拉来说，中游本质上就是配套，没有高附加值。 这就是可编程制造将来出现的新业态：把成本极限化地降低，降到原来传统产业的十分之一；把需求扩大一百倍，超越传统需求放大新需求。 特斯拉在做什么？原来做车壳子是一个很复杂的事情，特斯拉搞了一体铸造，整个车壳 3D 打印，把原来的几十道工序压缩成了一道工序。TESLA 还想把所有东西都集中到底盘上去，一旦实现了，底盘上可以是车，也可以不是车。 马斯克唯一的瓶颈，是自动驾驶。在自动驾驶这个事情上需要通用人工智能，而不是专用人工智能，基于视觉的方案是搞不定的。 Programmable Service ==================== 可编程制造再往上一层叫可编程服务，或者叫自主服务，到这一层世界会彻底改变。 原来服务业在传统经济学叫不可贸易品，可编程服务把服务业变成制造业，变成可标准化的、在后台一编程就全搞定的商品。服务业变成贸易品，这是惊天动地的颠覆。 发达国家就是服务业产值大于制造业产值 2-3 倍。自动驾驶第一次提示我们，原来服务业可以是可贸易品，可以被制造业化。今天的 SaaS 和它相比可以忽略不计。 下一个时代就是买可编程的制造业和服务业。这需要巨大的固定资产投入，偏固定资产的部分与制造相关联，而不是原来和广告营销相关联、偏需求操纵的。 固定资产投资路径再思考 =========== 虽然钟摆摆向了固定资产投资，不过已经在一个不太对的方向上。 今天做医药这件事情是很贵的，只有总成本的 1% 最后起作用，药的下一代就是要把 99% 节省出来。美国的医疗费用占 GDP 的 18%。最近谭德塞要投 10 亿美元集成 3000 个科学家，用 100 天研发疫苗，原来的研发时间是 10 年。整个医疗体系需要重建，今天大家投医疗很多时间在应付合规，投的所有要点是要能够成药，去符合 FDA 的那套要求。 医疗去管制是必须发生的事情，就像前面说的制造业要把中游环节全部消灭一样，要用确定性技术去终结机会型游戏。因为你是机会型游戏，所以我要给出巨大的管制，假如确定性提高了，管制就失去了存在的必要性。为什么大家都在谈 DNA 药物、基因药物，因为基因的可编程确定性起来了。 生物学有一个中心法则，从 DNA 转录成 RNA 然后翻译成蛋白质。现在我们的抗癌药全部都是蛋白药，这是过去这个时代的明星，代替了小分子药，但是它输送过去的还是药。核酸药物是把制造蛋白质的机器和指令输送到细胞，让细胞重新合成蛋白质，所以它的可编程程度比送蛋白质进去高太多了。同时，递送系统也很重要，目前的效率可能只有 1%。 往这个方向走，一是确定性、去管制，二是生产成本、确定性成本要向下两个数量级。细胞治疗原来是一百万一年，以后应该变成几百块。 巴菲特天天买石油、买铁路，因为这个时代太缺好的固定资产了。在这个固定资产短缺的时代，只有两种解决方法：一种是传统方法，缺固定资产就往上游去买有色金属、石油、煤炭，是二级市场的做法；另一种是搞新制造，这里面将来还有一个巨大的点是可编程材料。3D 打印现在大家觉得小，但是如果和可编程材料结合起来，3D 打印就变得非常重要。 VC 要跳出过去移动互联网时代的惯性，不要迷恋原来的技能包。上一代的 VC 被淘汰很正常，时代是巨大的潮流。互联网估值可能真的会垮塌，原来从互联网上挣钱的同学可能受伤比较严重。加密货币也会有巨大的震荡出现，美联储一收钱，市场的垮塌是大概率的。 长期主义是赢在十年后，如果真的想赢，一定要穿越未来看现在，而不是边际积累往上走，一定是跳变。 把美国领先的技术买过来成立中国的合作公司，这个逻辑今天可能不再成立。因为技术都是进化很快的，今天拿过来但是没能力接上，第二天可能就被一个新技术灭掉。 --- *Originally published on [yydz](https://paragraph.com/@yydz/B0Ho4qN7YHkXE4RUG50V)*