# 比特币再质押来了 By [Daii](https://paragraph.com/@yzdxs) · 2024-09-25 --- 当我们还在为 WBTC 的中心化担忧时，BTC 的流动性再质押已经来了。 eBTC 不但解决了 BTC 的中心化问题，而且还让 BTC 在实现远程质押的同时，产生质押收益和再质押收益。 注意，这个 eBTC 是 ether.fi 的再质押版 BTC。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/87bb1f4c43afb5617462ee51d348c271c09eef2a8f0d24ff632fbbb05a665e48.png) 不是下面这个 ebtc.finance 的 eBTC。下面的这个 eBTC 只是基于 stETH 的合成资产，底层资产还是 ETH，是通过超额抵押的方式合成了 eBTC。与上面的 eBTC 不一样的是，这个红色 eBTC 的利益来源还是 ETH 的质押和再质押收益。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8e6c0fb5d49cb4368c57f019702ce536031db307a0c72196d4c738deaf7ec209.png) 你可能要问了，etherfi 的 eBTC 收益来源是什么呢？ 一共有 2 个，一个是比特币的质押收益，另一个是比特币的再质押收益。 BTC 的再质押收益，与 ETH 的再质押收益一样，来自于 Eigenlayer 的 AVS 服务，如果不清楚，请看一下这一篇《[再质押祛魅](https://mirror.xyz/yzdxs.eth/ctRA0G1asogy9j5JacK9Fi6jojDeWpGp1zwKUqIndFM)》。 BTC 的质押收益才是今天的重点，让这一切变成现实的是 Babylon 项目。等一下我会详细的讲如何进行 BTC 的质押、再质押，还有加杠杆质押、再质押。 知其然，更要知其所以然。在此之前，你应该首先了解一下 Babylon 项目，以及 Babylon 与 Eigenlayer 又有什么不一样？ 1\. Babylon 与 Eigenlayer 的异同 ---------------------------- 我们先说 Babylon 与 Eigenlayer 一样的地方——这两个项目背后都有教授级的学者支持。 ### 1.1 它们都是教授币 EigenLayer 是由华盛顿大学前副教授 Sreeram Kannan 创立的。Kannan 在加州大学伯克利分校和斯坦福大学担任博士后研究员期间与 David Tse （Babylon创始人）有过紧密合作。 ![Sreeram Kannan](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/156ea79fc4d4cd776aceb1dabbd2ce8dc8ba63d1b4a7b2f2886a47779b8e482d.png) Sreeram Kannan Babylon 则是由斯坦福大学工程教授 David Tse 共同创立的。该项目旨在将比特币作为质押资产，以支持其他区块链的安全性。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7c8b5e47a4fe8ea7f4b8d78b5690140a9ca67ee6d0f50bdcb3a1d710996a9019.png) Babylon 采取了类似于 EigenLayer 的方法，但更专注于比特币。这两个项目，虽然两者都通过质押机制来提升区块链的安全性，并为用户提供收益，但在技术架构、收益来源和支持的应用场景方面有着显著的区别。 ### **1.2 Babylon 的创新** Babylon 就像给了沉睡的比特币一把钥匙，让它能够参与 PoS 链的质押和收益。 Babylon 是一个为比特币引入质押机制的创新项目，它通过 远程质押（remote staking） 实现了比特币与权益证明（PoS）链的结合。传统上，比特币作为工作量证明（PoW）系统中的资产，缺乏质押功能，也无法为用户带来类似于以太坊（ETH）的质押收益。Babylon 的出现打破了这种限制，使比特币持有者通过质押 BTC 来为 PoS 链提供经济安全保障，并获得质押收益。这是比特币质押领域的一大创新，尤其在避免跨链桥安全风险方面表现出色，因为它不需要通过传统的跨链方式将比特币转移到 PoS 链上。 ### **1.3 Babylon 的不足** 尽管 Babylon 创新地引入了比特币质押，但它也面临一些技术上的限制。首先，比特币采用的是 **UTXO 模型**，缺少类似以太坊的原生智能合约功能。这使得 Babylon 在功能上只能提供 **静态的资本安全保障**，无法像以太坊那样支持诸如 **预言机**、**跨链桥** 或 **数据可用性层** 等需要复杂链上逻辑和实时交互的服务。Babylon 的质押机制虽然可以通过时间戳和可信罚没机制提高 PoS 链的安全性，但它缺乏处理动态数据验证和跨链资产管理的能力，应用场景相对局限。 ### **1.4 小结** Babylon 和 Eigenlayer 的服务对象存在部分重合，两者都可以为 PoS 链提供 **安全保障。** 相比较而言，在以 PoS 链为服务对象时，Babylon 存在一定的名义优势，因为比特币的名声显然要比以太坊大。但是，Eigenlayer 有更广阔的领域，可以提供更多的 AVS 服务，比如 **预言机**、**跨链桥** 和 **数据可用性层**。 所以说，Babylon 与 Eigenlayer 虽然存在一定的竞争，但是，更多的还是合作，尤其是在再质押领域。 2\. 从 LBTC 到 eBTC ----------------- 比特币的流动性质押（LBTC）与再质押（eBTC）正在引领加密世界进入一个新的时代。 在这个过程中，BTC 不再仅仅是传统的“数字黄金”，它如今被赋予了更多的流动性和用途。通过流动性质押和再质押，比特币可以同时享受两个世界的好处：它既可以作为安全性极高的储值资产存在，又可以在不同的区块链上参与质押，获得收益。 因为有了以太坊的再质押创新，比特币的再质押可以说是一夜之间实现的。 ### 2.1 **流动性质押：LBTC 的诞生** LBTC 是比特币在以太坊等智能合约平台上的 **流动性质押代币**，类似以太坊质押后的 stETH。也就是说，用户质押 BTC 后可以获得相应数量的 LBTC，后者可以像原始 BTC 一样进行交易和参与其他 DeFi 应用。这为比特币持有者带来了前所未有的灵活性：他们既能获得质押收益，又不必放弃 BTC 的流动性。 通过 LBTC，比特币不再只是静止的资产，而是可以像水流一样在 DeFi 世界中灵活流动。 由于以太坊生态系统拥有丰富的 DeFi 协议，如借贷、流动性挖矿和收益聚合器，BTC 持有者能够通过 LBTC 参与到这些协议中，赚取更多的收益。这种方式不仅保留了比特币的安全特性，还赋予它了更高的效用。 由此，持有并不断产生收益的比特币——LBTC——诞生了。你再看看 stETH 这个带来的资产创新，就会明白 LBTC 的未来会有多么广阔了。 ### 2.2 **再质押：eBTC 的革新** 得益于以太坊的再质押创新，比特币的流动性再质押好像是一夜之间发生的。**ether.fi** 的 eBTC 理论上是建立在 LBTC 之上的，但是，为了用户体验，你可以直接在以太坊区块链上质押存入 WBTC，就能得到 eBTC。这一招，在以太坊的流动性再质押身上已经用过了：用户不必拥有质押过的 ETH（如 stETH），直接用 ETH 就可以参加再质押，一次操作同时享受质押和再质押的收益。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/335cab17ea382fa59b86179014f6ef52ddd3c21e12bdf6b207884361a8eb341f.png) 这背后的原理与 **Eigenlayer** 的 ETH 再质押类似。这意味着，再质押者不仅获得了原始的 BTC 质押收益，还能从 Eigenlayer 提供的安全保障服务中获取额外的再质押收益。这一双重收益模式将质押者的潜在回报最大化了。 ### 2.3 LBTC **和 eBTC 的应用场景** 流动性质押与再质押的核心价值在于为比特币持有者提供了更多的机会，将原本锁定的资本变得更加活跃。在流动性质押的情况下，质押 BTC 不再意味着锁定资产，用户可以继续在 DeFi 生态系统中进行操作，比如将 LBTC 用作借贷抵押物，或提供流动性赚取费用。[在这里](https://www.lombard.finance/app/defi/)你可以发现 LBTC 的 20 种收益机会。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/7df695b2b34eb75b69ee70811078c619ffb0137d8a30417ebdb15443c53ff83c.png) 当前 etherfi 也为 eBTC 提供了 4 种收益机会。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e8b81810ec0173eb951a15aa05094f19d958fa5a34c9ba7497bd223dd548483b.png) ### 2.4 小结 随着 **比特币流动性质押与再质押** 技术的不断成熟，未来的比特币持有者将不仅仅依赖于比特币价格上涨来实现财富增值。他们可以通过质押和再质押机制，在保持比特币持有的同时，通过各种协议和服务获取源源不断的收益。 未来，我们有望见证更多基于多链的 BTC 流动性衍生品诞生，比如兼容多链的质押代币，以及更多支持再质押服务的平台，这将使比特币生态更加丰富多彩。这不仅会丰富比特币的生态系统，还会进一步推动比特币从一种“被动持有”的资产，变成一种“积极增值”的资产。 3 如何参与 BTC 质押、再质押 ----------------- ### 3.1 BTC 质押（LBTC） 这个只适用于你比特币区块链上有比特币的场景。 点击 [链接](https://www.lombard.finance/app/stake/) 进入如下页面。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/37280f28e6a177623f888357a881a32a4286b2dfb90ad7fb3d472ec4ffba01c4.png) 连接钱包后， 再次确认 LBTC 的目标地址，如下图。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/f1a4fbaa66a4447590d9877d177a231de9bf36e01620abc3e79251b7f8162781.png) 确认后会进入下图，让你选择质押 BTC 的方式，建议选择左边的直接质押。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e1bbf2d2f77143c39e32da2c7260e29aa7148d1af09f93bd5788d54f80d15cb2.png) 点击上图箭头位置的复制按钮，通过比特币钱包或中心化交易所将 BTC 发送至该地址。完成了质押后，建议你继续完成下面的再质押。当前，etherfi 更多相关协议正在空投，再质押可以进一步放大你的空投收益。 ### 3.2 BTC 再质押（eBTC） 实现 BTC 再质押有两种方式，一是传统的在 etherfi 再质押，二是在 curvefi 网站提供流动性。 #### 3.2.1 在 etherfi 再质押 如果你在以太坊上有 WBTC，或者你已经有了 LBTC，点击 [连接](https://app.ether.fi/eeth?address=0x468Fd68b81475Ac46D00f491bFA52ef8AAa17e97) 进入如下页面。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/4a928a01df5f840fb257589f716e146b57ebb060e60ffde7dd5937f10846c61a.png) 连接钱包后，进入下图，选择 WBTC 或 LBTC，点击下方的 Deposit 按钮即可。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9a9681c68fb6d3587a92539f728b6c4dec851930e49de5198dc387218f71cdae.png) #### 3.2.2 在 curvefi 提供流动性 点击 [链接](https://curve.fi/#/ethereum/pools/factory-stable-ng-246/deposit) 进入下图页面。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2870b9661b70668d15fcf327264c4d743d7e11685cf4598626b48337d9308e64.png) 注意上图的箭头位置，你会发现这个 eBTC-WBTC 的池里面 WBTC 比较少，你只需存入 WBTC 即可获得额外红利。我们在 eBTC 保持为 0 的同时，在 WBTC 输入 1，会看到有 0.0265% 的红利。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/37901a52fb199291168e5d999ab422bbff52193ff1a6713ce52e6bc08fb904c6.png) 不要担心，你这样再质押 etherfi 是否认可，因为这也是 etherfi 所提倡的，而且在这里质押会有 4x 的积分，见下图。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/041324846d02361ae457215d2a20101fc7750f76b69c5c29ad5f7b36759cacd3.png) ### 3.3 BTC 加杠杆质押/再质押 如果你像我一样看好 BTC 质押再质押的未来收益，主要是各种空投，那么你可以通过 Pendle 加很大的杠杆来质押、再质押。 不过，在进行 LBTC、eBTC 加杠杆质押前，我们有必要弄清一下其中的原理。 #### 3.3.1 Pendle 的加杠杆原理 加杠杆是借助 Pendle 本金与收益分离的机制，通过购买收益代币（YT）的方式实现的。以我买入的 YT 为例，见下图。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/38152e1941a6b329212bbfc61fcd0287f7bfa2353f0b86ba345416e4a661fb62.png) LBTC 的 YT 我买入了 0.061，eBTC 的 YT 我买入了 0.069，分别花费了 100 u 左右。如果你不买 YT 自己质押 LBTC、eBTC 需要质押多少 BTC 呢？ 先看 LBTC，我大概要质押 0.216 LBTC 才可以实现 0.06057 个 YT，见下图。0.216 LBTC 的价值约为 13426.37u，我相当于花 100 u，借用 0.216 LBTC 97 天来收取各种空投积分的权利，杠杆已经上百倍了。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/3c7c7edf06a11fb357b32002f4a7cb92a6e8103a7dbf425bf27dfa4fad4dfb1d.png) 再来看 eBTC，要想获得 0.069 YT，我需要质押 0.173 eBTC 才可以，见下图。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/19d7c748713fe025e803afa424db4cfade3bf546abc86c1f164b43b2e28ba667.png) 相当于我花费 100u 购买了 eBTC 未来 97 收获各种空投积分的权利，杠杆也已经超过 100 倍了。 我的风险是如果所有的空投收益加起来也没有 200 u，那我就亏了。好在，我只投入了 200u，损失有限。 注意，97 天到期了，也就是 2024 年 12 月 25 日之后，你的 YT 将一分不值，此前的各种空投积分已经分配到持有 YT 的那个钱包地址了。 了解了 Pendle 的加杠杆原理，你还想试一下，就接着往下看。 #### 3.3.2 加杠杆质押（LBTC） 点击 [链接](https://app.pendle.finance/trade/points) 连接钱包后进入如下页面。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ee15a13a64186c47d30a896b60a857f9b968b90b9e4d1bb9b5e543d85a3fb265.png) 先看 LBTC 如何加杠杆，点击左边的 YT LBTC，如下图。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/43904282f4929e7f68be20218ea6ab977c4fa41ef1c61c3d3a20c0e0ffb2aeea.png) 在新的页面，与一般的 Swap 没有什么不同。找到付款的代币，我直接用的是 ETH，这样可以减少操作，省 gas，如下图。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/4007fe4ac477c5671d3d1aaf0a6e965d705972211e26d03aee30217c2d0d3d2b.png) 点击上图的 Swap 后，弹出如下页面，再次点击 Swap 即可。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/367d874912609042d2acc1a63d4575aeb54387fb14dc86ed2d57ac50d26d6d8f.png) 最后用钱包签名，你会发现需要耗费 0.002566 ETH 的 gas，还是比较高的。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/30ed9d92b70d8d8fe811fc52192b1dc4d4ae810fa687783bb4fc5a3055f7fe4d.png) #### 3.3.3 加杠杆再质押（eBTC） 同样找到 YT eBTC，点击下方的 Purchase YT eBTC。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8f1e4aabea9468e0b92e9a509a975865870f9d29d51fbb58c2181aee4c6c2c38.png) 继续用 ETH 购买，点击 Swap 后，用钱包签名即可。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2ac22d6d847e019e2cea2e5e40057fe7608335688be33ba58562f1a6a7b10a98.png) #### 3.3.4 确认空投积分 依照下图点击 Dashboard 菜单 → YT 标签，会看到我刚刚买入的 YT 品种和数量。在 YT 的价值变成 0 之前，也就是 2024 年 12 月 26 日前，也可以随时通过 Points Markets 去卖出你的 YT。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ab6009d2e86726a89188ea1870cbe1d71238c362f49ea6b2448367fc072f4b39.png) 大概 24小时后，我们点击 [链接](https://usecorn.com/app) 可以发现 Corn 的与 LBTC 相关的空投积分已经开始发放了。这个网站需要通过邀请后积分才能生效，这里是一次性的邀请码 **pr3e-hg8d k747-3jae 5ffj-c95p。** ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/2eda48bc85b727a423df5c6160eaf1dedd97ce843991444470a16835f722b98b.png) 点击 [链接](https://www.lombard.finance/app/defi/) 看一下 LBTC 给的积分，2 天不到的时间是 358.69。的积分 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/bdd956587ed3535ce144dc29be1387cb274cf5c3f0ab359a5230bf29cc77c60f.png) 我们再去看一下 eBTC 的再质押积分，点击 [链接](https://app.ether.fi/portfolio) ，链接钱包后，进入下图。可以看到 eBTC 的 Loyalty PTS 是 100.26K 了。 ![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5a71fdbd2189081fb69344715bed201e1ee308d8116c18eb9c839b77b9c6b9f9.png) 结语 -- 得益于区块链的模块化设计，**BTC 的再质押机制**（从 LBTC 到 eBTC）几乎是在一夜之间实现的。同样的思路也应用到了 **BTC 的加杠杆再质押** 中，因为 **ETH 的加杠杆再质押** 已经早先实现了。这次的创新，对于 **Pendle** 来说，就像是在平台上新推出了一款 **YT 产品**，核心机制没有改变，只是将其应用到了比特币上。 这种模块化的创新方式，不仅提升了去中心化金融（DeFi）的灵活性，也让复杂的金融工具可以像积木一样被自由拼搭，推动了整个区块链生态的快速发展与扩展。 区块链的每一次创新，就像是打开了一扇门，给了更多资产同样的机会。当然，除了模块化，代币化（通证化）的功劳也是非常巨大的，这个我们改天再讲。 * * * ### **关于《空投参考》** 《空投参考》是一个创新的区块链教育与推广平台，旨在通过普及区块链基础知识，帮助普通用户理解并参与区块链技术的发展。该项目的使命是降低区块链技术的参与门槛，推广优质的区块链项目，让更多人能够享受到 Web3.0 时代的红利。 [Discord 账号](https://discord.gg/6bcpEA86gb) |  [𝕏 账号](https://x.com/AirdropDaii)   |  [知乎专栏](https://www.zhihu.com/column/yzdxs)  |  [Mirror](https://mirror.xyz/yzdxs.eth) |  [微信公众号](https://mp.weixin.qq.com/mp/appmsgalbum?__biz=MzU4MzA2Njk3Mg==&action=getalbum&album_id=3470518652556918784&scene=126#wechat_redirect) |  [Daii’s 𝕏](https://x.com/yzdxs8) --- *Originally published on [Daii](https://paragraph.com/@yzdxs/Xa7fj1WZbaMUpaU8MU66)*