# 实盘零基础教程：ARP1 让你鱼与熊掌兼得

By [Daii](https://paragraph.com/@yzdxs) · 2024-10-16

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[ARP1](https://app.enzyme.finance/vault/0x74fdcd0abb3aa0ba5680a9af5f78867c2c07ee87/financials?network=arbitrum) 是我最新做的一个实盘的代号。ARP1 是英文 Airdrop Reference Pool 1 的首字母缩写，对应的中文是“空投参考一号池”。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ed1733641c0ef8bb193411303b03fa03fc56e95a3612348f2d23f7a3497d5fbf.png)

ARP1 实盘解决的是**鱼和熊掌不可兼得**的问题。**这里的鱼是指再质押收益，熊掌是指流动性挖矿收益**。

一句话概括，ARP1 不但可以让我收获 100% 的再质押收益（包括空投），而且还可以再获得 80% 的流动性挖矿收益。这里的 100% 与 80% 是相对于这个实盘的资金总量来说的。举例来说，如果我投入了 1000u 在 ARP1 的话，那么，我在获得 1000u 再质押收益的同时，还可以再有 800u 的流动性挖矿收益。

至于 ARP1 的是如何实现 180% 的资金利用效率，后面会详细讲。首先，我跟大家介绍一下为什么会有 ARP1？

1\. 为什么会有 ARP1 ？
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《空投参考》自 2024 年 3 月初推出以来，已经过去半年多了。为了让大家能够参与各种项目，享受 DeFi 红利，我试图通过实盘讲解的方式、手把手教大家如何做。

当前推出的实盘有 2 个，分别是：

*   2024 年 6 月 5 日比特币囤币实盘，详见：[【实盘】大饼应该这样囤，不要辜负 DeFi 红利](https://mirror.xyz/yzdxs.eth/kUkmljcYKwMmuBX1V8hZAzvpXQYuZR5YOUxU3QB27-g)）；
    
*   2024 年 7 月 17 日再质押收益最大化的实盘，详见：[【实盘】如何实现再质押收益最大化？](https://mirror.xyz/yzdxs.eth/9THWjpXDUUeFHZQqdGiihMo2Od5f-8_zfhxxVtU7RoI)）。
    

但是，大家反应还是太复杂了，尤其是第一个比特币囤币实盘，仓位维护起来也很麻烦。这让我开始想办法，是否存在一种方式：让我的操作既可以大家清楚看到，又可以让想参与的人也能很方便享受到。类似于交易所的跟盘操作，一键设置一下就可以了。

经过调研和实验，我最终选择了在 Enzyme 上推出 ARP1 实盘。Enzyme 让 ARP1 可以实现类似交易所的跟盘策略，具体细节后面会介绍。

也就是说，如果你认可 ARP1 的收益策略，你可以通过 Enzyme 轻松获取与 ARP1 实盘一样的收益，而无需进行任何的实盘操作。这一点与传统的基金有点像，但是，与基金最大的不同是你的加密货币始终都在你的控制之下，你无需征得任何人的同意就可以提取。

因此，在详细介绍 ARP1 的收益机制之前，我们还得先介绍一下 [Enzyme 这个平台](https://defillama.com/protocol/enzyme-finance#information)，因为没有 Enzyme 也就不可能有 ARP1.

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b1899a90cd363345a6a01077b1a1b96ff3327f646d72710284149ce81ff8dd5c.png)

2\. Enzyme 是什么？
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Enzyme 是一个去中心化的资产管理平台，说白了，就是一个区块链上的“自动化理财管家”。通过 Enzyme，我可以像搭积木一样，把各种 DeFi（去中心化金融）协议组合在一起，创建自己的投资策略，然后让系统帮我执行。

这是不是有点像“智能助理”？而且它不仅仅是智能，还是“听话又安全”的那种。简而言之，Enzyme 有三大亮点：透明的资金运作、轻松的跟盘体验、以及高度安全的保障。

*   **透明的实盘**：Enzyme 是去中心化的，所有的资金操作都是公开透明的，任何人都能通过区块链看到我在干什么，也就是说以后，你可以直接在 Activity 标签下看到 ARP1 的每一次调整。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/cb4ba209412f1d5c5c301d988aaec847ba676fe23ab999eee1b09907953f7b0e.png)

*   **省心的跟盘**：如果你对某个策略特别看好，比如我今天说的这个 ARP1，可以一键“复制”这个策略，不用每天盯盘、调仓，简直就像自动驾驶一样，坐享其成。而且，与传统的基金不同，Enzyme 给了你最大限度的自由，资金随时可以提取，不像传统基金那样有个“锁仓期”让你没法动。下图方框中的 Deposit 和 Redeem 两个按钮是你操作的全部。
    

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fdc4417fce88ff462fe989d33d7cbbf3e9f2292d7e2ced1b96a6d2ea8859e1a2.png)

*   **安全有保障**：作为一个去中心化的平台，Enzyme 的智能合约经过了严格的审计。你不用担心 Enzyme 跑路的风险，平台本身并不触碰你的资金，所有操作都在区块链上按合约执行，靠的是代码而不是某个“人”去操作。这就像是一套自运行的理财机器人，能让你更安心。
    

对于 Enzyme 的安全性，时间和 TVL（累计锁定价值，Total Value Locked） 是两个很好的参考指标。Enzyme 自 2021 年 3 月开始运行以来，已经安全运行了 3 年多了。Enzyme 里面的加密资产价值（TVL）也已经超过 1.4 亿美元了（见上图）。这些数据也是我选择在 Enzyme 推出 ARP1 的重要原因。

一句话，因为 Enzyme，ARP1 的收益机制不再是复杂的数学题，而是一个“傻瓜模式”的跟盘操作。你只需要点一下按钮，就可以跟上我的策略，享受鱼与熊掌兼得的红利，轻松获取再质押和流动性挖矿的双重收益。

3\. ARP1 能给你带来什么？
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ARP1 给你带来的是三样东西，有两样前面已经讲过了：一个是再质押收益，包括空投；一个是流动性挖矿收益。第三样是空投参考项目的积分，这个应该是比 ARP1 收益更好的东西，这个在后面会详细讲。

刚才说了，ARP1 可以获得 100% 的再质押收益和空投收益，同时还有 80% 的份额去参与流动性挖矿，显然是加了杠杆的。所以在介绍 ARP1 带给你的收益之前，有必须要简单介绍一下我使用的低风险杠杆。

### 3.1 低风险杠杆

ARP1 加杠杆是通过存 weETH 借 wETH 实现的。因为它们的底层资产都是 ETH，wETH 是 包裹的 ETH，价格与 ETH 一样，weETH 是 eETH 的包裹，价格会因为不断累计的 eETH 而不断上升。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/9bd93c3eb87ca2567bdc49c030d250adf1e78d3c7438b78ff5efe86b15d615a5.png)

当然，weETH 作为再质押的流动性代币，是存在与 ETH 价格脱钩的风险的。历史上，stETH 就曾经出现过价格脱钩事件，最离谱的时候价格相差 6%。详见：[【实盘】如何实现再质押收益最大化？](https://mirror.xyz/yzdxs.eth/9THWjpXDUUeFHZQqdGiihMo2Od5f-8_zfhxxVtU7RoI)

也正是考虑到 weETH 价格脱钩的可能性，我借出的 WETH只有总额度的 80%，留出了 20% 的空间，远超 6% 的 stETH 的历史脱钩水平，让杠杆的危险性进一步降低。

解释完了低风险杠杆，你也就知道 weETH 是再质押收益的来源了，但是具体的数额是多少呢？下面我们详细来讲。

### 3.2 ARP1 收益来源

#### 3.2.1 再质押收益

当前 Etherfi 官方公布的 [eETH 的 APR 为 4.22%](https://app.ether.fi/)。注意，这个 APR 还不包括再质押的收益。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/e8feee3869e5fb81f2f40ced5ade9520db7eb116d1ed6bbfd576fb232392c58e.png)

我在 AAVE 存 weETH （ 0.06% 的存款利息）借出 80% 的 WETH，借款利息大概在 2.57% 左右。扣除借款利息，weETH 带来的收益计算公式是 ：

> **_质押的APR + AAVE存款利息 +再质押的收益 + 额外空投奖励 — 借款利息_**
> 
> **_\= 4.22% + 0.06% + ？+ ！- 80% X 2.57%_**
> 
> **_\= 4.28% + ？+ ！- 2.056%_**
> 
> **_\=_** **2.224%** **_\+ ？+ ！_**
> 
> 公式里面的 ？和 ！分别代表当前还未知的再质押年收益和空投奖励。

收益算出来了，还是有点抽象。举个例子就明白了，你如果有 10 ETH，变成了 weETH 后，又借出了 8 ETH，你一年的收益是：

**0.2224 ETH + 再质押收益 + 空投红利**

也就是说，这个杠杆不但是低风险的，而且是有不菲收益的，这就是流动性再质押的好处。这个道理很多人都明白，所以你会发现 AAVE 里面的 weETH 存款经常都是满的，想存也存不了。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/25a05be2424b37ca06ef339d58de60f8a1d0f1314e13e96a6adb1bcba61802a1.png)

#### 3.2.2 流动性挖矿收益

借出的 WETH 的一半被我换成了 WBTC，组对在 Uniswap v3 提供流动性，获取交易费收入，如下图。

这里需要特别说明一下 WBTC 是不得已的选择，以后有了去中心化的 ​BTC 会及时换掉。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/b7db1e55c154f4e82675d7f1371209f85ff85784e1996ce6f8cdb82e8f2d160f.png)

你会奇怪怎么会有两个资金池？这是通过大量回测得到的结果。除非特殊情况出现，这两个池将一直采用被动再平衡的策略，我不会主动通过交易的方式来实现 WBTC 与 WETH 的再平衡。当出现多出来的 wBTC 或 WETH 时，会单独变成限价单流动性模式。这样做，可以实现再平衡的时候同时收取交易费。我给你看一下上面那个 18.97% 份额仓位的流动性挖矿的详情你就明白了，如下图。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c6b67024bdf4d6867be67b91a189ef231dd18ffeb4619540028962312fe9a896.png)

上面的这个仓位绝大多数资产都是 WETH，只有一点点的 wBTC。这就是上一次再平衡的时候，WETH 多出来了。我没有把多出来的 WETH 的 50% 兑换为 WBTC 再一起去提供流动性，而是只用 WETH 单独提供流动性。这样做，就是想在实现仓位再平衡的同时还有交易费收入。

下面我们看一下那个份额 60.79% 的池的流动性挖矿情况，这个是交易费收入的主要来源，如下图。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ec56846bc070c691c7d334f52c44aec39a8ab008954e58f667a9c9be1d6d4b4d.png)

看上图箭头位置，交易费是 5.65u，比刚才的 0.02u 多了很多。这个流动性挖矿的策略，根据回测的结果大概有 22% 的 APR。而且，这个数据是扣除了无常损失的后的。但是，请原谅，更多的数据和细节不便透露，否则，我会被朋友骂死的。

说完了再质押收益和流动性挖矿收益，下面应该说第三个你可能得到的东西了——空投参考积分了。严格来说，这不是收益，只是代表了你对空投参考项目的贡献，具体的为空投参考项目做贡献的方式有很多，除了像参与 ARP1 这样的项目、写文章（零基础教程、零成本空投）、提供技术支持等也都是，未来会在《空投参考白皮书》里面详细讲。

你可能奇怪的是，写文章、提供技术支持是做贡献，这个好理解，为什么参与 ARP1 项目也会是做贡献，而且还有空投积分了呢？

#### 3.2.3 参与 ARP1 为什么会有空投参考积分

因为你参与这个项目，如果产生收益了，收益部分的 20% 将会通过绩效费（Perference fee）的方式划给空投参考项目，也就是这个下图方框里面的所有者。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/ccfe9dcc218e6863e62b06a0f7cdc20569a637b7055cbcc98c124ba46e29b8cd.png)

上图方框里面的地址是：

0xeda994731f5e8c9294e18848c34ea347c2263218

这个是空投参考项目的 EVM 钱包，在成立 **空投参考DAO**（去中心化组织）前由我代为管理，等项目成立了会转移给 **空投参考DAO 的多签钱包。**

为了启动这个空投参考项目，我已经向这个地址捐款了 1000 ARP1 相当于 1000 u，以后我还会继续捐款。捐款记录在这里可以查询到，如下图。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8ac222cabfd1c9b034f6a7fbf8b0b99e5e38dbc44b43ed85d235569f04c15248.png)

下面该说如果你参与这个项目了，空投参考积分如何算了，很简单，**每 1 份 ARP1 每天算 3 分**，以后会有自动化的统计展示。空投参考项目的路线图也会在未来的白皮书里面明确。

讲完了 ARP1 可以给你带来什么，下面应该将如何参与这个项目了？其实，如果你不是 DeFi 的新手，看完了上面的内容，你完全可以自己试着做一个。但是，如果你不想重复造轮子，而且也想与空投参考项目一起成长的话，我欢迎你加入 ARP1。请继续向下看。

4\. 如何参与 ARP1？
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参与 ARP1 与参与其他的 DeFi 项目一样，你需要有加密货币（ETH、USDT）、chrome 浏览器、钱包（Metamask 或者 Rabby）。我推荐用 Rabby，如果你还没有可以装一个，这里有[详细的教程](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU4MzA2Njk3Mg==&mid=2247485056&idx=1&sn=6b37244cf4926d0fdf07b223b62847c8&chksm=fdaff2b3cad87ba598449a966c359bd6009fccb3fa56ab273be1665425a41c7f4549515935f4&token=2031421701&lang=zh_CN#rd)。

如果你完全是一个新手，从来没有接触过加密货币，那么你需要认真看一下前面的[零基础教程](https://mirror.xyz/yzdxs.eth/Qa8H9n_tJTsWni-8Jkwa6mp6XDE2kupM-ASi3piThsY)，看看如何购买加密货币。

上面的条件你都具备了，下面就简单了。点击 [链接](https://app.enzyme.finance/vault/0x74fdcd0abb3aa0ba5680a9af5f78867c2c07ee87/portfolio?network=arbitrum) 进入下图。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/1a2931400ed6732e32fb3fda6363db040cff805055244804a324a8f7cf4f4f46.png)

点击 Connect wallet 连接你的钱包，签名进入。后再点击下图的 Deposit 按钮。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/fa973c2d1be72853a5b4f43e2fec8b5df2fcf8db124dabc7f994119afee55a26.png)

会有一个弹窗，按照下图箭头指示的顺序，输入你想参与的 USDT 的数量，勾选同意协议、批准协议，通过钱包签名确认，最后再完成点击 Deposit 按钮完成存款。

![](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/52c08867c07f03f977f8462e9dce0ba6b1ce03c77990b185c90d4eea3fbd0190.png)

有一点需要特别提醒一下，你刚刚得到的 ARP1 份额是不可以立即转让和赎回的，需要在一天之后才可以。

结语
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不知道你是否感觉到了，在 ARP1 背后有一个“阳谋”——空投参考项目，我是想以 ARP1 为桥梁，寻找更多志同道合的人，一起来把空投参考这个项目做大。如果你也有兴趣请加入 Discord，我会在那里跟大家一起来讨论《空投参考白皮书》。​

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### **关于《空投参考》**

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*Originally published on [Daii](https://paragraph.com/@yzdxs/arp1)*