# 想打敗大盤績效有多難

By [布萊茲的投資筆記](https://paragraph.com/@zeroboss2006) · 2025-05-28

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專業人士下的投資真相
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### **投資市場的現實**

在投資這場遊戲中，主動型投資和被動投資之間的競爭早已成為常態。

近年來，被動(指數化)投資的方式開始受到更多人的接受，但在整體市場中，被動投資的比例仍然相對較低。

同樣的情況也存在於管理基金的機構中，被動式基金(ETF)在近幾年所佔據的比例雖然有所增加，但仍然偏低。

### **主動型基金的挑戰**

長期以來，主動型基金面臨著巨大的挑戰。

根據SPIVA的調查報告，即使是專業的經理人也難以擊敗市場指數。

![SPIVA 2023 年底：主動型基金及其基準：美國股票 20 年(2004 年 1 月 1 日 - 2023 年 12 月 31 日)(風險調整報酬)](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/8c48cbec20b07c52385727442c63f260e1a9e434eaa193744b39018856e6fac9.png)

SPIVA 2023 年底：主動型基金及其基準：美國股票 20 年(2004 年 1 月 1 日 - 2023 年 12 月 31 日)(風險調整報酬)

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### **全球市場的趨勢**

SPIVA統計不僅僅是美國市場，全球范圍內的主動型管理基金同樣面臨著挑戰。近93.65%的全球市場主動型管理基金落後其對應的指數，而新興市場更是高達95.24%。

![SPIVA 2023 年底：主動型基金及其基準：國際股票 20 年(2004 年 1 月 1 日 - 2023 年 12 月 31 日)(風險調整報酬)](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/35c3d5495976a15e92f777cf36dc97172a069d8ae80ffe219eb885a64ff9d023.png)

SPIVA 2023 年底：主動型基金及其基準：國際股票 20 年(2004 年 1 月 1 日 - 2023 年 12 月 31 日)(風險調整報酬)

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### **倖存者偏差**

根據SPIVA的研究，在過去20年裡，近70%的國內股票基金和超過三分之二的國際股票基金被關閉或併入其他管理人的基金。

為什麼? 因為糟糕的業績基本上被掩蓋起來，要麼完全消失，要麼被另一隻基金所取代。

![SPIVA 2023 底：倖存基金：主要股票類別 20年(2004年1月1日 - 2023年12月31日)](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/c5310ed61a6cd1a4b3c190c220a6d3ee7f992ba45c8fae302f729b87d67bcffa.png)

SPIVA 2023 底：倖存基金：主要股票類別 20年(2004年1月1日 - 2023年12月31日)

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### **風格一致性**

SPIVA 數據將進行調整，以合適的基準和基金類別來追蹤這些變化。

風格飄移這意味著換股週轉程度。

![SPIVA 2023 年底：風格一致性：主要股票類別 20年(2004年1月1日 - 2023年12月31日)](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/174d2b72ba475a0708ca1ed326f37cb16c21b1dc3160f75ffca941c623462599.png)

SPIVA 2023 年底：風格一致性：主要股票類別 20年(2004年1月1日 - 2023年12月31日)

**短期績效的警示**
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即使在短期內，主動型基金的表現也未必理想。在市場谷底前後的時間段，超過六成的主動型管理基金落後其指數。即便在市場出現大幅波動的情況下，主動型基金的表現仍然不盡如人意。

**專業經理人的挑戰**
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雖然專業的基金經理人每天都在努力工作，但他們仍然難以擊敗市場。即使他們擁有豐富的資源和人脈，但付出的努力並未得到合理的回報。

**根據 SPIVA 的最新數據可以得出以下結論**
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*   在最大、最受關注的資產類別——美國大盤股基金中，主動型基金經理人在過去 23 年中僅三年的表現跑贏了各自的指數。
    
*   國際發達股票基金經理人在過去 23 年中有四年能夠跑贏各自的指數，即 17.4% 的時間。
    
*   新興市場主動型基金經理人的表現更為糟糕，在這 20 多年裡，他們只在兩年內（即 8.7% 的時間）取得了跑贏大盤的成績。
    

**被動投資的優勢**
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相比之下，被動投資的穩健性更加吸引人。通過指數化投資和全球多元化的分散式投資組合，投資者可以避免高昂的管理費用和個人操作失誤帶來的風險。

**投資者不要輕易相信主動基金的回報績效**
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SPIVA 研究表明投資者不應試圖“擊敗市場”，而且很可能最終會失敗。

透過採用被動式投資策略，投資者可以有效地將資產配置在全球多元化的指數基金中，避免了因主動型管理而可能產生的高成本和低效率。

**如何成為市場上的贏家**
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想要成為少數的贏家並不容易。

如果專業的基金經理人都難以擊敗市場，那麼普通投資者更應該謹慎行事。

因此我們的目標是長期穩健的投資策略，採用被動投資策略是一個值得考慮的選擇。

通過投資於全球多元化的指數基金，投資者可以建立一個穩健的投資組合，從而提高長期投資的成功概率，以實現財務目標。達到財務自由的目標。

**參考文章**

[https://www.thenewslens.com/article/138646#&gid=1&pid=1](https://www.thenewslens.com/article/138646#&gid=1&pid=1)

[https://yp-finance.com/be-a-winner-investor/](https://yp-finance.com/be-a-winner-investor/)

[https://www.ifa.com/articles/active-fund-managers-benchmark-analysis-sp](https://www.ifa.com/articles/active-fund-managers-benchmark-analysis-sp)

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*Originally published on [布萊茲的投資筆記](https://paragraph.com/@zeroboss2006/704ER4V2SE4iNEGUdhTD)*