# 你的美金不是你的美金—表面關稅實為美元霸權的戰爭 By [布萊茲的投資筆記](https://paragraph.com/@zeroboss2006) · 2025-05-29 --- 最近在研究國際金融局勢時，看到一些影片談到川普關稅政策的背後盤算，內容非常值得深思。我整理出幾個我覺得關鍵的觀點，分享給大家，也順便談談我自己的看法。 海湖莊園協定 ------ 首先，川普搞的那些關稅，看起來像是在打**貿易戰**，但背後其實可能另有企圖。表面上是一套懲罰性關稅政策，但背後的邏輯，更像是在逼各國重新調整他們的貨幣政策、資產配置甚至對美國國債的持有方式。這個想法不是空穴來風，而是出自他的一位經濟顧問**米倫（David Malpass）提出的一份很有爭議的計畫，被外界稱為「海湖莊園協定**」，甚至有人說這是「廣場協定2.0」。 美國軍武優勢 ------ 這份協定的核心邏輯其實很簡單，但也很激進：**美國提供軍事保護**，那其他國家就得付點\*\*「保護費」\*\*——怎麼付呢？讓本國貨幣升值、買美國國債、接受美元貶值。這樣一來，既能讓美國債務壓力減輕，又能重建製造業競爭力，因為過去美元太強，美國製造業早就被搞到快撐不住了。 特里芬兩難 ----- 這也牽扯到一個長年存在的矛盾：美元作為**全球儲備貨幣**，會自然而然吸引全世界的資金、拉高匯率，但匯率太高，美國產品就太貴，工廠就搬到別的國家去了。米倫認為這是\*\*「特里芬兩難」\*\*的現代版——你要維持美元霸權，就注定要犧牲自己的工業。 台灣的立場 ----- 那回到台灣，我認為我們處境其實很微妙。一方面我們極度依賴美國的市場與安全保護，另一方面，台灣也被列為**匯率操縱觀察國**，一旦這種\*\*「貨幣換關稅」\*\*談判邏輯真的開始走進國際現實，我們很可能會被拉進來。而這不是只有短期讓利那麼簡單，背後是對整體經濟結構的重塑風險。 台幣匯兌升值到13元？ ----------- 你看，以經濟學人的**大麥克指數**來看，台幣對美元應該是13.3，現在匯率其實被低估了將近六成！如果真升到那個程度，對我們消費者來說當然是爽啦，買iPhone變便宜了，出國也好玩。但出口企業會哭慘，特別是像台積電這種收美金的，一換匯，直接少賺一大筆。2020年匯率升到28的時候，筆電代工廠就已經有兩成獲利被吃掉，更別說13這種誇張的數字。 那什麼是\*\*\*\*「大麥克指數」\*\*\*\*？ ---------------------------- 這個聽起來像搞笑的名字，其實是一個滿有趣的經濟學工具，1986年就被《經濟學人》提出來了。它的邏輯很簡單——**用一個全球都買得到的大麥克漢堡來看各國貨幣到底值不值錢**。因為理論上，同一個漢堡在全世界的價格應該差不多，如果價格差很多，就代表匯率可能被高估或低估。 來舉個例子： 假設 2025 年 4 月，**美國一個大麥克賣 5.69 美元，台灣賣 81 元新台幣**。那我們就把台灣價格除以美國價格，得到一個「隱含匯率」： **81 ÷ 5.69 ≈ 14.23** 意思是說，如果以購買力來看，**1 美元應該只值 14.23 台幣**。**但實際上現在的匯率是 1 美元換 32.5 台幣**，這樣一比下來，就會發現**新台幣大概被低估了五到六成左右**。 所以，如果你把這個差距補回去，**台幣理論上的匯率就會來到大概 13.3**，也就是新聞媒體說的那個「極端升值」數字的來源。 不過話說回來，大麥克指數只是個參考，它沒有把工資、稅制、進口成本這些都考慮進去。所以大家看看就好，別真的去幻想哪天台幣變13塊，那樣我們出國是爽，企業可能就真的要爆哭了。 川普政策下的底層邏輯 ---------- 所以說，這種看似遙遠的國際金融操作，其實跟我們生活息息相關。你以為川普只是亂搞關稅，實際上他可能是在重塑世界貨幣秩序。而我們要非常清楚地意識到，不管是用匯率換關稅還是用大量採購美債換和平，這些交易的背後，都有長期成本，而且不見得划算。 總結 -- 總之，我覺得未來幾年，全球貨幣政策與美元地位可能會發生結構性變化，而台灣絕對不能只是被動應對。但不論政府如何應對，都該做好資產配置，現金是空氣以及長期向上的資產，才能面對未來未知的衝擊。 參考資料： [![]({{DOMAIN}}/editor/youtube/play.png)](https://www.youtube.com/watch?v=iB980-LAQCI) [![]({{DOMAIN}}/editor/youtube/play.png)](https://www.youtube.com/watch?v=RqlIiJwEn3U) [![]({{DOMAIN}}/editor/youtube/play.png)](https://www.youtube.com/watch?v=vnp9DyYgf1U) [https://www.gvm.com.tw/article/120902](https://www.gvm.com.tw/article/120902) --- *Originally published on [布萊茲的投資筆記](https://paragraph.com/@zeroboss2006/KL5VRHQZPCO3WyB2aC2t)*