# 市值型與高股息型的抉擇 By [布萊茲的投資筆記](https://paragraph.com/@zeroboss2006) · 2025-05-29 --- 先前我也有看過幾次安心大叔的節目與文章分享，安心大叔分享了他的投資歷程。 安心大叔表示許多投資人建議他選擇市值型報酬，但他發現自己無法長期持有，最終選擇了高股息ETF，甚至併行兩者都買我全要的概念，並且還衍伸KD大法，這樣的指標擇時進場。 然後這篇文章由[小資YP](https://www.facebook.com/ypfinance)的[FB發文](https://www.facebook.com/ypfinance/posts/pfbid02FJ589Nskcj7fLVi3b5SDHDppq2mQJAxFmpkjrvFu66Not1CiMLgRbsXrXMBDHwN1l?comment_id=470000432334255¬if_id=1720332980060031¬if_t=feedback_reaction_generic&ref=notif)的重點彙整，提到反映出人們對風險資產的偏好與非理性部分，值得我們深入探討。 安心大叔的財富倍增之道 ----------- 首先安心大叔認為，自己在面對外在誘惑或市場大波動時，會因為自己認為市場過熱而賣掉市值型ETF，無法長期持有10~20年，這是他選擇高股息ETF的主要原因。 他提到的三點理由： * **過去持有過市值型ETF**：安心大叔過去曾持有市值型ETF，但因無法長期持有，選擇了高股息ETF。 * **現金流的重要性**：他指出，沒有穩定的現金流，根本很難長抱投資標的。 * **不確定因素過多**：市場中不確定性因素太多，讓人難以持有市值型ETF。 在過去一年多的時間裡，安心大叔從本金400多萬滾到現在1000多萬，每年固定領息一百多萬，這樣的論述說明他所選擇的策略是有效的。 小資YP對安心大叔的看法 ------------ 他認為很有意思，它反映出人們對風險資產的偏好與非理性部分。 ### 選擇高股息理由 首先安心大叔坦白，開宗明義就提到，自己很可能會擋不住外在的誘惑或者是市場的大波動，賣掉市值型ETF，導致無法長期持有，是他選擇高股息ETF的原因。 理解自己是很重要的一件事情，安心大叔做到了。 往往我們所選擇的投資策略，會受到過去的經驗、個人的喜好與個性而有所不同，這無非對錯，選擇本來就是主動、主觀下的決定。 ### 並非一開始就選擇高股息 第二點安心大叔並沒有一開始就選擇高股息，而是持有市值型ETF，但因為許多因素，無法繼續持有才改抱高股息，這就是所謂的滾動式調整。 而且小資YP認為這種調整行為，肯定會發生在你我身上。 小資YP在書中或是演講中也分享過，像他一開始也不信指數化投資，所以剛開始採取被動與主動兩種投資模式並行。 投資人真的需要現金流嗎？ ------------ 不會斬釘截鐵說需不需要，原因太多了，不需要的原因也很多。 以下他提出可能需要現金流的兩個原因： * **現金流可以協助你長期投資**：唯有每次ETF帶給你的股息，才能穩定你的投資信心，緊抱不放，長期持有比起你看些基本面或技術指標，在那邊殺進殺出所獲得的報酬，往往都來得多。 * **資金不足以應付日常支出**：工作賺的錢，或者人力資本帶來的現金流，不足以應付日常所需，必須藉由財務資本產生的現金流，簡單說就是賺的錢不夠用，需仰賴股息帶來的現金流日子才過得去。 **賣股變現或許是**更好的做法 ---------------- 依靠股息來彌補生活資金的缺口，確實是一種選擇，但這種選擇充滿了不確定性，現金流並非只能靠不確定的股息才能產生。 「**賣股變現**」，由你主導的方式，想要賣多少就賣多少。 以下是一個具體例子： 原本股票A，1股100元 你持有10股，共1000元的價值 現在你賣掉1股獲得現金100元 你還剩下9股總價值為100元現金+900元股票=1000元 同理假設股票B也是每股100元 你持有10股共1000元的價值 如果股票B發放100元的股息 你依然持有10股，但每股價值會變成90元 總價值也是100元現金+900元股票=1000元 可以看出，賣股變現與領取股息對於總價值的影響是一樣的。 此外理論再漂亮，步驟再簡單如果無法做到也是白搭。 指數化投資擁有眾多研究實證，執行的步驟也極其簡單長期的報酬有目共睹，但為什麼很多人無法順利執行？ 因為它從來就不容易。 大仁哥的見解 ------ 另外大仁哥也分享中提到，他最初也曾投資過0056，但現在認知不同，已無法再接受這種投資方式。 這段經歷說明了認知成長的可能性和重要性。 認知範圍確實影響我們的投資決策，但認知是可以擴展的，只要願意學習與成長。 他曾經寫過的[文章](https://www.letf.com.tw/%e8%87%aa%e8%a3%bd%e8%82%a1%e6%81%af%e6%9c%83%e6%8a%8a%e8%82%a1%e7%a5%a8%e8%b3%a3%e5%85%89%e5%97%8e%ef%bc%9f%e5%be%9e0056%e4%b8%8d%e9%85%8d%e6%81%af%e9%80%a3%e7%b5%90%e5%9f%ba%e9%87%91%e4%be%86/) ### 股息與自製股息(賣股票)的差異 自製股息會把股票賣光嗎？這是許多人對「賣股票」的疑慮，並用數據進行了驗證。 以下是他的回答與分析： 以股價100元，投入本金100萬元為例，股價每年下跌-10%，但還是會硬配5%的股息。你會看到這樣的結果： * **領股息的情況**：領了很多股息，但最終市值只剩下20.8萬元。 * **自製股息的情況**：自己賣股票，最終市值同樣是20.8萬元。 兩者的意義都是相同的，並不會因為你領股息，股數不變你就比較有利，也不會因為你賣股票，股數減少你就吃虧了。 「**自製股息**」不會賣光股票，因為隨著股價上漲賣出的股數會越來越少。 反之，「**一直領股息**」也不會把股價領到歸零，因為股價上漲（填息）股價就不會歸零了。 以下是一個具體例子： 2019.06.10～2023.03.31 期間內0056的股價是25.99，0056不配息連結基金也以25.99做為起點。 最終結果 * 0056股價為28.43 * 0056不配息連結基金股價為36.84 ![圖源 淺談保險觀念](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/6c852a232a253ab2d9ae3dbb09fd73f59e90cb6f22c70724775906d0c301d51f.png) 圖源 淺談保險觀念 ![圖源 淺談保險觀念](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/79b18e1f27fd3c429899ba4fbb3639e26883b786a7c11f930e0dfb71ba700d88.png) 圖源 淺談保險觀念 ![圖源 淺談保險觀念](https://storage.googleapis.com/papyrus_images/5716927de0ef20ae346311b754ba08a7cbe51616574489ccd4a0b2c5be4ee573.png) 圖源 淺談保險觀念 可以看出沒配息會有更高的股價，代表需要賣的股數越少，所以理論上是不會有賣完的那一天。 而且還沒算上需要繳納**股利所得課稅**的意味著被動的損耗本金的投資。 條列重點 ---- * 投資策略會受到個人經驗與喜好的影響 * 高股息的現金流，並非優於市值型的更好的選擇 * 根據自己的風險承受能力與制定長期目標 * 認知不同策略成長不斷探索與改進增強信心 結論 -- 看到這邊你應該已經明白「自製股息」跟「領股息」是沒有分別的，大仁哥用「0056」跟「0056 不配息連結基金」這兩個一模一樣的東西來做說明。 客觀數字顯示領股息並沒有比較特別（至少報酬沒有比較高），若還是堅持領股息比較好那就遵照你的想法，因為投資是自己的事情每個人都只能賺到自己認知範圍以內的錢。 大仁哥說到記得要時刻提醒自己 > 我此刻是不是處在認知匱乏的狀態？我有沒有可以加強認知的可能？ 只要你不滿足於此刻人都是會慢慢成長的，現在的你接受不了沒關係，也許哪天你忽然就能理解了。 無論如何我們都得持續學習才能成長，不管對於投資還是人生，投資不僅是資金的運作，更是心態與認知的挑戰。 選擇適合自己的投資策略並堅持下去才是成功的關鍵，希望每位投資人都能在這條路上，不斷成長與進步。 --- *Originally published on [布萊茲的投資筆記](https://paragraph.com/@zeroboss2006/bEcR3KnkT8Go31vKwBV1)*