# NFT系列（二）PFP的崛起

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**Published on:** 2022-06-17
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一、NFT的过山车史（一）早期发展2017年6月，Crypto Punk上线， 了1万张的黄金首发数，并被后来者沿用。 2017年8月，Crypto Kitties上线，ETH拥堵；它的诞生掀起了GameFi与NFT的第一次高潮，Crypto Kitties最高时卖出了200万美元/只的高价。 2018年1月，CryptoCelebrities创造力一个所谓的hot potato的游戏，最后购买的人将会高位站岗。 2018年5月，整体市场转熊，对NFT与GameFi的热捧开始消散。（二）开始爆发2020年DeFi Summer登场，Compound 崛起、流动性泛滥。 2020年8月，Don’t buy meme（菠萝）上线。 2020年10月，NBA Top shot上线。9.9USD卡包能开6包； 2021年1月，Crypto Punk交易额超Crypto Kitties； 2021年2月，Beeple的画作拍出了6900万美元的天价。（三）NFT Summer2021年4月，PFP爆发，BAYC发售（1万个）； 5月11日，佳士得拍卖的9枚PUNK最终以约1696.25万美元的价格成交 2021年6月，Cool Cats上线； 2021年8月，0N1创新（首个白名单机制；Mint；3/4侧面；加入小鬼）。 2021年8月，Loot上线； 2021年9月，Treasure DAO上线； 2021年10月， Mekaverse机甲风（传统UI圈） 8,888个； 2021年10月，Doodles（10,000枚）上线； 2021年11月，cloneX上线； 2022年1月，azuki上线； 2022年1月，OK Bear上线，solana的NFT进入主流； 2022年4月，Moonbirds上线； 2022年4月，OpenSea推出对基于Solana ($SOL) 的NFT 的支持。（四）币价下跌，丧文化崛起，Free Mint成为主流，行业开始陷入低谷2022年5月Goblintown上线，无白名单和荷兰拍； 2022年5月ill poop it nft，无白名单和荷兰拍；目前没有更多的价值捕获，其更偏meme； 2022年6月illuvium售地，售出接近2万块地，每块地均价3615，总共融资7219万USD。 伴随着币价下跌，Free Mint大行其道。二、NFT的商业逻辑（一）NFT的Utility1、Utility 很多购买PFP和音乐NFT的人，其实正在寻求的是情感的连接，这一块与WEB2中打造的粉丝经济十分类似。比如，满足对地位、对关系、对情绪的渴望。本质上，我们购买的是一种情绪感受。 说到情绪，其实一个收藏品的藏家极为重要，我们可以看到不少中国名家书画，后面盖印、提款者数不胜数，这也增加了藏品的稀缺与价值。 这一点在NFT的土地市场可能并不适用。土地的Utility其实只有1点，就是location与社区。 2、受众群的涟漪效应 早期的种子用户是支撑社群发展的原动力。目前看来整个社区有几类不同的人，一类是开发者（直接利益相关方），其次是外围是社群的核心粉丝，最外层是尚未触达的用户。 随着圈层的扩大，对项目的忠心程度减少，但是人数在不断增加。 3、加速：链上的网络效应 一个文件在网上被分享和看到的越多，它产生的文化价值就越大。随着名气的增加，拥有经典作品的概念变得更加激动人心，并且更多地成为社会地位的标志。如果在购买后持续受到关注，它还可以提高转售作品的价值。其实就是注意力经济的现代体现。（二）NFT的优势1、作为WEB3的优势 消灭WEB2的中间商，直接触达用户，也就是承担所谓Matchmaker的责任。从这个角度看，其实还是私域流量也就是结构中心化的声音。 2、可以创造价格歧视定价策略通过不同的资产定价，对于非标品的价格可以区别定价。这个其实可以通过千人千面的方式定价。由于这种交易更多表现出的是P2P的类型，更容易为市场所接受。 3、监管优势 和ICO作为一种对未来宣传不同，NFT是实实在在的商品。NFT的监管很可能不由金融监管部门进行监管。三、PFP占据市场（一）类型1、侧脸 0N1、Azuki 古罗马硬币的传统。 2、3/4侧脸 Punk、BAYC、Doodles 纸币时代的传统，可能在美学上是最符合人性的。 3、正脸 World of Woman（契合了女权时代） 正面展现自信。 4、动物 哥布林、Cool Cats（二）经济学逻辑PFP在具备排他性（一般为1万张）的同时不具备竞争性，这让PFP的产品之边际成本接近于零（80%以上的利润率）。（三）经济学逻辑PFP和虚拟社交广场的紧密联系PFP的应用场景主要是游戏和广场形式的社交工具（Twitter、Discord等）,PFP需求很多时候体现在对社区成员认同的自豪感、对自身卓越的不懈追求。（四）PFP起势逻辑1、强运营 一开始都是Meme Coin，随着项目运营的深入，开始加入各种运营。 买入Meme Coin有点类似买入运营方的期权。 （1）营销Source: InternetNFT是Meme文化的链上反应，天然就是病毒式营销的最重要载体。由于所有人都成为了利益相关者，目标社群的热情容易被调动。 WEB3天然反抗权威的社群心态，让病毒式营销更有市场。 （2）IP击中社群的痛点 IP通常需要根据已有的形象重新设计。这样可以减少社群的接受时间。 （3）交易逻辑 对于任何一项资产，交易的逻辑都是重要的。财富效应会吸引大量Gold rusher加入其中。 （4）新故事 特斯拉之所以能够成为超级公司。特斯拉的叙事逻辑超越了传统汽车企业，他成为了一家能源企业。结合人类科技革命史，我们可以理解科技史就是一部能源革命史。从这个角度理解，特斯拉的空间无限大。 BAYC正在叙述同样的故事，从IP和NFT出发，他们正在着力构建无边界的元宇宙的平台。目前已经完成IP、土地的构建，未来的游戏和其他玩法的构建似乎也是必然。 2、销售机制 NFT 目前主要在去中心化交易所以 ETH 的形式出售。DAI或USDC等稳定币的交易很少，这可能是由于获得稳定币的摩擦。荷兰式拍卖和固定价格销售经常用于销售低价商品，而**英式（价高者得）**拍卖则是高价商品的常见选择，例如Gods Unchained 卡牌或传奇游戏物品。捆绑销售也是一种非常受欢迎的销售机制。（五）长期逻辑1、对胖协议的挑战（全新的平台经济） BAYC正在朝构建链上世界的方向努力，这是一套和胖协议完全不同的叙事方法。市场目前给予他接近公链的整体估值，这是市场对于builder的奖赏。 2、NFT需要强化OG和KOL形象 很多蓝筹PFP由于稀缺的发行量（通常小于1万张），只能让团队作为一个高端club而存在。目前，PFP主要充当社交货币（广场类）的功能，它必定和Twitter联系紧密。 此外，BAYC的自建土地并可能以此打造的广场文化对自身未来作为元宇宙的核心起到重要作用。BAYC要努力打造链上的OG和KOL形象。 3、想象共同体的自豪 任何一个长盛不衰的NFT应该都有一个长生不衰、为所有社区成员所能接受的叙事或者是能够带来荣誉感的事。 4、市场空间巨大 目前，链上的NFT资产占总市值的比率为1%左右，如果按Su Zhu的估算（NFT有望占据链上资产的10%），NFT有机会享受戴维斯双击（市场的MKT Cap和NFT的市场占比同时增长）。（六）估值1、借鉴传统估值 （1）可比项目 在同一画风下，进行打折。 （2）可比NFT 稀缺的NFT可以计算NFT溢价能产生的价格。 （3）计算时的折价控制 1）团队经历 2）数据（类DAU、MAU） DISCORD和Twitter人数的控制。 2、做市策略 如果有志于长期做好一个IP，可能需要有一定的资金安排，来确保前期的平稳过度。 在链上的资产天生的反身性，会放大价格的波动。一旦出现较大范围的价格回调，可能会形成羊群效应。附录 BAYC（一）节点2021年5月无聊猿诞生，共计一万个； 2021年6月，Kennel赠送，与无聊猿绑定，共计1万个； 2021年8月，变异血清赠送，除1万个赠送外，增发1万个。 2022年3月，Ape Coin登录交易所。 2022年4月土地出现：30%会给早期持有人，70%将给予公众购买。（二）愿景通过建立真正的去中心化和可操作性的东西，一个让别的元宇宙项目黯然失色的项目。 一个全新的元宇宙世界体验，财产是真实的，你真正拥有自己的土地和资源，每个人都可以带来自己的NFT角色，创建自己的游戏资产。（三）近期经营指标及2022年Guidance1、营收 2021年营收超过1.3亿，预计2022年营收超过5.3亿。 2、盈利水平 2021年盈利超过1.2亿，预计2022年盈利超过4.5亿。 3、盈利能力 2021年净利润率超过90%，预计2022年净利润率超过80%。 4、增速 预计2022年的营收增速300%，利润250%。 5、市值（2022年6月） Ape Coin价值12亿；大猴：18亿（按地板价）；变异猿8亿，Meebit总值8亿。 总市值应该是40-50亿的项目，在前20附近。

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