1.如何看待加密资产？

广义：

基于区块链技术的链上资产（技术角度也叫：token资产）

狭义：

Token / 代币（erc20，加密货币 / 虚拟货币）

NFT（erc721, erc1155, erc6551等）

SBT（不可转移的nft）

投资心理素质建设

承受波动

如何看待资产泡沫 - 周期

https://cryptobubbles.net/

2.如何发现和筛选优质二级资产？

2.1 建立优质信息源

1）利用好推特（前沿广度信息获取）

如何利用推特，发现加密货币的投资机会？

• 使用 Twitter 列表

• 将关键个人和帐户放在通知上

• 收藏推文（养成将好的推文/文章加入书签的习惯，这样你就可以在以后阅读它们）

你每天的时间、精力和注意力都是有限的，不要100%地依赖自己去寻找alpha。要通过靠谱的信息网络帮你寻找新的alpha。

2）链上数据网站（基本面数据获取）

• 链上数据动态：

• 热点链上行为 https://ultrasound.money/

• defi/交易量数据 https://defillama.com/

• smart money动态：nansen、Messari

• 机构的portfolio动态

• ……等

3）优质研报/研究文章信息源

Paradigm：https://paradigmresearch.medium.com/

a16z：https://a16zcrypto.com/

Arthur：https://medium.com/@cryptohayes

Messari https://messari.io/research

Mint Venture：https://research.mintventures.fund/

IOSG：https://iosg.vc/#research （及公众号）

LD capital：https://ld-capital.medium.com/

Token Insight：https://tokeninsight.com/en/research

2.2 基本面研究

基本面研究模板：

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1y3UoD5phI9MGKY6hmdG3IGzq1E7i6rMoPAfsC3DiPHU/edit#gid=0

2.3 进阶分析

• 项目核心特点

• 团队构成、实控人风格

• 项目所在垂直领域的现状和潜力（它在使用、估值、炒作等方面的竞争是什么）

• 社区和核心受众风格

• 整个加密市场和更加宏观环境的演变

基于基本面研究，综上上述多个维度的推演，最终决定在什么时候、以什么频率散出手中的筹码。

2.4 机会发现

1）降低噪音和干扰

一定要看一手信息，尽量不要去消费二手信息，尤其是在这样一个信噪非常大的加密行业。

不要过于相信各种微信交易群和Alpha Group，以及各种推特上流量KOL，大部分信息都是情绪化的噪音，反而会干扰独立思考和判断。

2）了解前沿技术和叙事

• 以太坊开发者大会

• 以太坊社区大会

• 其他行业内著名会议

3）发现好的idea

• 高质量捐赠（grants）平台：https://www.gitcoin.co/

• 高质量的黑客松平台

4）关注鲸鱼/机构的portfolio及变化

5）关注社区型创新项目

Web3 领域目前有一个趋势：几乎每一个主流应用都会逐渐催生出至少一个社区版本的竞品（普通人的alpha机会）

3.交易策略参考

3.1 关于周期

区块链和Web3技术成熟度曲线（Gartner曲线）：

1）敬畏行业牛熊周期对投资影响

2）搞清楚热点叙事周期有多长，什么时候该退出

3）中长期策略会更容易，短期市场的反人性很难超越

认清你在参与交易的哪个阶段？

• 概念/叙事初期炒作（第一波泡沫）

• 初步应用落地的炒作

• 泡沫破裂后的筑底阶段

• 跨越周期的长期投资

• 其他

3.2 关于叙事

加密货币是一种「叙事」游戏。但叙事不断变化，叙事趋势也在不断演变。

• 快速概念/赛道认知：defi、nft、gamefi、lsd(Liquidity Staking Derivatives)、rwa、layer2 等等

• 项目介绍/愿景

• meme 模因文化/梗：doge、pepe

3.3 关于交易经验参考

1. 交易的本质就是交易波动

2. 新手重价，老手重量，高手重势

3. 买在无人问津时，卖在人声鼎沸时

4. 追涨杀跌、全仓进出永远是大忌，下跌分批建仓，比追涨风险更低。

如何判断炒作正在消失？（退出信号）

• 出现大量研报的时候

• 知名标的，出现大利好的时候

• 圈外人大量涌入的事后

• 聪明的资金/鲸鱼的动向（表演结束之后他们就会开始转移）

• TVL 开始规模下降（激励措施耗尽的时候，TVL 就会开始下降）

熊市本金很重要！

摈弃噪音，长期主义视角看待行情

以长期主义的视角来看待每天不停地波动的行情。有时候懂得休息比关注市场要难得多，试想一下你满仓的时候市场突然暴跌，或者空仓的时候突然跳涨，心态不好的人很容易追涨杀跌。然而从长期投资者的角度，这些上下波动不过是走向牛市前底部的震荡罢了，很可能他们都已经在最低点区间建仓，而适当离开市场正是不惧波动的一个好方式。

3.3 风险管理

首先，投资只用可以用来投资的钱参与，不要拿生活费来投资，更不建议卖房梭哈！

这是一个很早期的行业，行情波动很大，风险很高！！！

1）仓位管理

第一：不要满仓操作，始终保持一定比例的备用资金

第二：分批买入和卖出，降低风险，摊薄成本，放大收益（往下分批买入和往上分批卖出的优势就是，你比别人的均价更低，收益更高）

第三：在市场处于弱势时，应轻仓持有，熊市最好不超半成仓。强势时可适当重仓，牛市建议极限仓位在8层，剩余20%短线或备用金应对意外发生。

第四：随着行情变化，应做出相应仓位调整，适当加仓减仓

第五：行情低迷时，可短期空仓等待机会来临。

2）控制自身的贪婪和恐惧，保持情绪稳定

非理性的仓位管理（重仓或者集中性持仓），很容易牵引情绪做出不理智的操作。

节制欲望！

3）忠告

珍爱生命，远离合约！

倾家荡产四大捷径:

• 追涨杀跌

• 期货杠杆

• 融资融币

• 短线神操作

4.当下二级市场热点和机会

4.1 当前现状

• 仍然在熊市周期，行业缺乏叙事逻辑，受宏观和政策影响大

• 行业分享和输出频率大大降低，space参与人员很少

• 流动性缺乏，做交易很难

4.2 当前热点

• RWA（real world assets）

• LSD/LSDFi/LSTFi

• erc 6551 NFT

4.3 未来半年至一年内机会

1）以太坊坎昆升级（eip4844）: 以太坊性能预计提高十倍

• LSD/LSDFi

• 可以有较高日活的创新应用出现

• arbitrum 与 op 机会

2）Scroll 、 ZKS等zk系列layer2主网上线

3）mpc钱包、AA钱包会逐渐形成统一标准，在layer2上开启mass adoption萌芽

4）上个月有很多现货etf申请，明年第一季度SEC要给答复，如果有通过，可能打开了合规资金渠道，给行业带来更多流动性，可能有一波行情（不排除牛市开启）

5.常用辅助投研工具

钱包资产查看工具：Debank https://debank.com

以太坊链上查询工具：Etherscan https://etherscan.io

Gas查询 与 以太坊gas燃烧详情（EIP1559） https://ultrasound.money

DeFi / 链 / 项目数据 / TVL查询:

defillama: https://defillama.com

token terminal: https://tokenterminal.com/

项目链上数据仪表盘： https://dune.com/browse/dashboards

DEX看K线工具：DexScreener     https://dexscreener.com/

全球最大的中心化NFT二级交易平台：   https://opensea.io/

IDO/IEO/ICO 信息聚合平台：https://cryptorank.io/upcoming-ico

融资查询：

https://www.crunchbase.com/

https://www.cypherhunter.com/en/

风物长宜放眼量！！

This research focuses on the relationship between DAO tools and DAO governance, specifically covering:

• On-chain/off-chain governance and a comparison of governance models

• Introduction to several typical DAO tools

• Selection of DAO tools

• Future evolution of DAO tools

Part 1: About DAO Governance

1.1 On-Chain Governance

On-chain governance refers to the decentralized governance process that takes place within a blockchain network. It involves various participants in the network reaching consensus on protocol parameters, software upgrades, resource allocation, and other issues. The goal of on-chain governance is to achieve a fair, transparent, and non-single entity-controlled network. On-chain governance is generally implemented through Governor smart contracts.

Governor smart contracts are commonly used open-source governance contracts that allow token holders to control the DAO using entirely on-chain voting. Smart contracts can be designed to automatically execute proposals based on on-chain votes without requiring trusted third parties or core teams to determine voting results.

Proposals can do anything on chain such as:

• Sending funds from treasury

• Updating DeFi protocol parameters

• Changing sub-DAO permissions

• Minting NFTs

• Or modifying Governor's own rules.

Decentralized protocols have been evolving since their public release. Typically, the initial team retains control over this evolution in its early stages but eventually delegates it to stakeholders' communities. This community decision-making process is called on-chain governance and has become an integral part of decentralized protocols driving various decisions such as parameter adjustments, smart contract upgrades, integration with other protocols financial management funding etc.

1.2 Off-Chain Governance

Off-chain governance refers to the governing process outside of blockchain networks where community members project teams core developers discuss and reach consensus via non-blockchain platforms.

The main characteristics and advantages of off-chain governance include:

• More flexibility: Off-chain governances are not limited by blockchain technology; they can flexibly discuss negotiate decisions for human intervention & quick response.

• Diverse participants: Off-chain governance has more diverse participation, including community members, project teams, core developers and other stakeholders.

• Multi-channel communication: Off-chain governance may involve various communication methods such as offline discussions, forum discussions, discord telegram etc., which helps to collect more opinions and suggestions.

However, off-chain governance also has some disadvantages:

• Lower transparency: The off-chain governance process may not be transparent enough to track and audit in real-time.

• Easily influenced by centralization: The decision-making process of off-chain governance is easily influenced by centralized entities such as project teams or core developers. This can lead to abuse of power and interest transfer.

• Governance decisions may not be executed according to proposals and consensus: The implementation of the results of off-chain governance requires manual intervention; the execution process is less controllable & reliable and susceptible to human factors' influence.

1.3 Comparison of Governance Models

Governance is not better with higher on-chaining levels; it's a means rather than an end. DAOs should choose appropriate governance models based on actual situations.

On-Chain Governance vs Off-Chain Governance each have their pros & cons. On-Chain Governance features high transparency automatic execution broad participation but faces challenges like low participation rate insufficient incentives etc. Off-Chain Governance provides greater flexibility for human intervention & quick response but its decision-making process may lack transparency & easily affected by centralization entities' influence.

In fact, many blockchain projects decentralized applications adopt a combination of on-chain/off-governance modes for efficient fair sustainable governing. For example some projects make core decisions on chain while leaving specific implementation details discussion in an off chain environment. Such hybrid governance models fully utilize the advantages of both on-and-off chain governances ensuring transparency broad participation retaining certain degree flexibility for human intervention ability.

Part 2: Introduction to several typical DAO tools

2.1 Tally (On-chain Governance)

2.1.1 Positioning: On-chain Governance Portal

Tally includes a voting dashboard, proposal creation wizard, real-time research and analysis, and educational content.

Users can view what's happening on Tally and then delegate voting power, spend DAO funds by creating or passing proposals, manage protocols or upgrade smart contracts - all done on-chain. The Tally team believes that governance should be like building with Lego blocks - infinite possibilities from standard shapes and sizes.

2.1.2 Features and Characteristics

Tally is the front-end of the Governor contract which is a commonly used open-source governance contract allowing token holders to control DAOs through fully on-chain voting mechanisms. Token holders use Governor to propose, pass and execute proposals that can do anything on-chain such as sending funds from treasury, updating DeFi protocol parameters, changing sub-DAO permissions, minting NFTs or modifying Governor rules itself.

Key features: Tally API: makes querying on-chain data about Governor DAO easy; lists governors' accounts; chain-based proposals & delegated accounts; build notifications; mine voter data or build governance into your game/app using APIs.

2.1.3 Compatibility & Adaptability

Tally has good compatibility supporting DAO governance contracts across Ethereum mainnet/Polygon/Optimism/Arbitrum/Avalanche/BSC/Gnosis/moonbeam/testnets.

Tally uses the delegated voting for governance, which is the best DAO tool for on-chain proxy governance.

Tally is more suitable for mature business modules requiring advanced knowledge in deploying OpenZeppelin governance contract before importing to tally, not very friendly to non-technical people.

2.1 .4 Financing & Adoption Status

Financing status: In March 2021,T ally raised $15M led by Lemniscap& 1kx.In August 2021, Tally announced raising $6M led by Blockchain Capital& Placeholder with around25% funding from DAO organizations such as The LAO, MetaCartel Ventures, Fire Eyes DAO and angel investors associated with DAOs (including Bankless founder Ryan Sean Adams).

Tally has been adopted by many large projects mostly mature businesses including Arbitrum, Sudoswap, Nouns, Opensea, Uniswap, Gitcoin ENS, Hop & Fei. In the past few months, Tally was ranked top 3 in the Web3 30 selection initiated by Alchemy based on thousands of nominations and votes from web3 enthusiasts worldwide for DAO &DAO tool categories along with Guild & Snapshot.

2.2 Aragon (On-chain Governance)

2.2.1 Positioning: One-stop On-chain DAO Tool

Launch on-chain governance without coding; plugin-based DAO OS.

2.2.2 Features and Characteristics

Aragon App: user-friendly application to launch on-chain governance without coding providing a simple-to-use on-chain homepage for your community to create proposals,vote,and add new members.

Aragon OSx: The governance function is modular and plug-in, one-stop DAO governance operating system.

Plugins make it easy to customize a DAO's governance. the AragonOSx plug-in system allows DAOs to use other tools or governance mechanisms without having to recreate them. So large DAOs don't have to recreate everything every time they need to specialize, they can start with a different governance style for the rest of their lives.

1）Build & Manage Your Own DAO Deploy and run custom-made DAOS programmatically within your dApp directly.

2）Customize Your Organization Extend DAOS functionality using governance plugins(not yet launched).

3）Evolve & Adapt Our permission management system grants/retracts permissions so that your organization can evolve according to its needs.

2.2.3 Compatibility & Adaptability

Aragon is an old project from the ICO era which underwent significant changes in product exploration and roadmap. Currently, the new version products (Aragon App&Aragon OSx)support Ethereum mainnet/Polygon network & Polygon/goerli testnet.

As an all-in-one comprehensive on-chain governance tool,Aragon is easy-to-use suitable for both novices and professionals.

2.2.4 Financing & Adoption Status

Aragon conducted an ICO token sale in May 2017 raising 275,000 ETH (worth about $500M at current Ethereum prices).Therefore, Aragon has always had ample funding to experiment with various products and roadmaps.

According to the Aragon website: 5,000 DAOs Created; +300,000 Community Members; +$6B In Aragon DAOs; +$200M in Aragon Treasury... However, the actual adoption of the new system is relatively low, maybe due to it’s new launch in February/March 2023. Currently, Giveth has moved to Aragon.

2.3 DAOLens (Off-chain Governance)

2.3.1 Positioning: One-stop Off-chain DAO Tool

Founded in January 2022 aimed at simplifying DAO operation processes by helping businesses with onboarding/contribution management.B2B commercial company based in India.

DAOLens was founded by Vikram Aditya& Apoorv Nandan in January 2022 aimed at simplifying DAO operation processes by helping businesses with onboarding / contribution management.

2.3.2 Functions and Features

DAO Manager is the product name of DAOLens and has a very complete off-chain governance infrastructure such as snapshot, bounty, proposal, events, library, space, etc. It can connect to discord, wallet, permission management, encrypted payment, etc. It has token and nft gateway, etc. Initially, in order to get as many users as possible, DAOs can design their own requirements without DAO Manager and give them to DAOLens.

Initially, in order to get as many users as possible, DAO can ignore the functions already available in DAO Manager, design their own requirements and give them to DAOLens, who will customize the implementation in DAO Manager. The full version of DAO Manager is free just for limited time. Pretty soon there will be having a freemium model in place.

DAOLens also launched Robin AI which is GPT powered AI Assistant. Can do a bunch of things like write, summarise, translate, brainstorm, create checklist, polls and tons of other stuff!

2.3.3 Compatibility and Adaptability

DAOLens is a comprehensive off-chain governance tool, a more centralized system that can access various governance gadgets, it has good flexibility to support various on-chain tokens and nft for off-chain assisted governance. It is suitable for whites and professionals, simpler and friendlier than on-chain integrated governance tools, and has strong applicability for various community organizations and non-onchain governance DAO organizations.

2.3.4 Financing and Adoption

DAOLens announced the closing of a $5 million pre-seed round of financing in June 2022, led by Nexus Venture Partners, Better Ventures, and iSeed II, with Coinbase board member Gokul Rajaram, Polygon co-founder Sandeep Nailwal, and Raj Gokal, co-founder of Solana, Simon Doherty, vice president of Animoca Brands, and Arjun Sethi, co-founder of Tribe Capital. The funds raised will be used for product development, talent acquisition, and to drive the subsequent launch of its tool stack.

DAOLens is a B2B commercial company with strong business expansion capabilities. Almost all projects with Indian participation will be taken up by the DAOLens team first to get them into DAO Manager.

DAOLens is customizing development for many enterprise-scale users, and the service version is being used by more than 100 DAOs. Due to its late start, there are not yet many well-known projects using it. However, DAOLens has a wide range of applications and is highly regarded by many people in terms of commercial prospects.

2.4 Zora (On-chain Governance)

2.4.1 Positioning: An all-in-one on-chain governance tool for Nouns DAO

Zora is a decentralized protocol that allows anyone to buy and create without permission. It has created a series of tools that make it easy to get started building, and serves as a governance tool for Nouns DAO, allowing users to create their own style of Nouns DAOs with distributed governance, composability and upgradability, and continuous funding.

2.4.2 Features and Products

1）Zora Stack

Nouns Builder: Deploy custom DAOs in minutes

Create: Easy deployment of contracts for NFT projects

API: Retrieve metadata and market data on any ERC-721

Zora V3: On-chain marketplace functionality for ZORA

ZDK: Development toolkit for interacting with the ZORA API

NFT Hooks: The easiest way to interact with the ZORA API

NFT Rendering: Tool for easily displaying NFT data

2）Modular Architecture

The architecture used by ZORA V3 allows new market types to be deployed by the Zora DAO as well as updated versions of existing ones. Each deployment version of the market module is immutable but can be deployed into an approved space within zoraDAO which helps developers choose which modules they use while making it easy to upgrade without having to fully migrate (as we did from v2 -> v3), reducing total gas costs.

3）Creating a DAO with unique "Noun-style" through Zora

Allocation Mechanism - Consistent time intervals allow communities form at healthy rates rather than distributing governance via air drops. Composable & Upgradable - All contracts are individually upgradable meaning that your dao isn't static but evolves over time. Continuous Funding - DAOS generate sustainable funds by continually issuing new nfts over time.

2.4.3 Compatibility and Adaptability

Zora is currently only compatible with the Ethereum mainnet and Goerli testnet, and its governance tool serves a narrow range of applications for Nouns DAO.

2.4.4 Funding and Adoption

NFT trading market Zora raised $50 million in funding at a valuation of $600 million, led by Haun Ventures. Zora founder Katie Haun was the first female general partner at a16z, and Zora has previously conducted auctions for TikTok-related NFTs as well as Andy Warhol Art Foundation NFTs.

Since its launch, Zora has gained some influence in the NFT field with many artists, creators, and collectors publishing and trading on it.

ZORA's new no-code tools make it easier to create DAOs funded by NFT auctions following the model established by popular project "Nouns". This makes it more accessible to creators without requiring engineers to fork or modify existing code so that almost anyone can create an nft-driven DAO for almost any project. Purchasing an nft allows each owner to become a member of a DAO or decentralized autonomous organization essentially creating tokenized communities with shared treasuries over time.Nouns has shifted its focus towards advancing open-source intellectual property over time using their ample funds placing nouns imagery into Bud Light commercials & indie films among other community-approved initiatives.

2.5 Summary of DAO Tools

In this report we analyzed four major on-chain/off-chain governance tools: Tally, Aragon, DAOLens, and Zora; each tool having unique advantages depending on organizational /project needs.

Tally adopts a delegated voting for governance, which is the best DAO tool for on-chain delegated governance. It has good compatibility and excellent governance visualization, suitable for on-chain governance of mature business modules. The disadvantage is that you need to first deploy your own governance contract and then import it into Tally.

Aragon is a one-stop DAO tool for on-chain governance that can launch on-chain DAO governance without coding. AragonOSx adopts a modular system design for governance function plugins, allowing DAOs to use other tools or governance mechanisms without having to recreate them. As it was launched relatively late, it still needs further promotion and adoption.

DAOLens is a one-stop DAO tool for off-chain governance that integrates rich off-chain governance tools. Due to its late start, there are currently not many well-known projects using it. However, DAOLens has a wide range of applications and is highly regarded by many for its commercial prospects.

Zora is a governance tool for Nouns DAO except for nft creation and distribution, it has innovative governance models and strong upgradability, but it only services for Nouns DAO.

When choosing governance tools, it is recommended to fully consider the actual needs and goals of the project to ensure that the selected tools can bring maximum value to the project.

Part 3: Selection of DAO Tools

3.1 Adaptability of DAO Tools for Different Types of DAOs

Based on the different types of DAOs, we have made some rough assessments in the table below. Overall, DAOs that focus on asset types need more on-chain governance, and DAOs with many complex operations need off-chain governance components to ensure governance flexibility.

Note: The prerequisite for using Tally is that the governance model of DAO is delegated voting.

3.2 Reference for SeeDAO OS

1. Governance function plug-in (refer to Aragon)

2. Governance dashboard visualization (refer to Tally)

3. Unconventional user-involved functional modules are hidden as much as possible to enhance interaction friendliness (refer to DAOLens)

Part 4: Future Evolution of DAO Tools

Based on the current development status of DAO tools and various DAO needs, and internal discussions, we have made some possible predictions about DAO governance and future evolutions of DAO tools:

1) Large DAOs will choose to develop their own DAO tools, while small DAOs will choose more generic DAO tools.

With the development of the DAO ecosystem, large-scale DAOs will customize and develop governance tools according to their own needs to meet specific business processes and governance models. In contrast, small-scale DAOs will tend to use general-purpose DAO tools to reduce development costs and improve efficiency.

2) Various specific application plug-in-based DAO tools will emerge in the market for integration by all parties.

In the future, more plug-in-based DAO tools tailored for specific applications will emerge to meet the needs of different types of DAOs. These plug-in-based tools will facilitate integration by all parties, enhancing overall flexibility and customization capabilities of the entire set of available DAO tools.

3) Large-scale DAO tools will integrate more external DAO tool plugins.

As the scope and scale of the decentralized autonomous organization ecosystem continues expanding, large-scale DAO tools will integrate more external plugins providing richer functionality. Large-scale DAO tools aim at providing users with a better governance experience.

4) The proportionality on-chain governance is increasing; hybrid governance models are becoming increasingly popular.

With advances in blockchain technology, on-chain governance's share ratio is gradually increasing. At present time Hybrid Governance Model which combines both On-Chain & Off-Chain Governance methods has become an increasingly popular choice among many organizations aiming at improving effectiveness & adaptability towards decision-making process within their respective ecosystems or projects.

5) The increase in on-chain governance data promotes emerging research into analyzing on-chain data by DAO tools.

With the rapid growth of on-chain governance data, more DAO tools will emerge to research and analyze on-chain data. These tools will help DAOs better understand the data in the governance process and provide powerful support for decision-making.

6) The composability of on-chain DAO tools will promote user identity and reputation integration across different projects, ecosystems, and organizations.

In the future, the composability of on-chain DAO tools will promote user identity and reputation integration across different projects, ecosystems, and organizations. This trend will drive the development of decentralized identities (DID), providing a more efficient, secure, reliable way for identity authentication & management throughout entire blockchain ecosystem.

Article source: SeeDAO's Frontier Research Group of DAO Tools.

本研究报告侧重研究 DAO 工具和 DAO 治理的关系，具体涉及：

● 链上/链下治理，及治理模式对比

● DAO Tools 介绍

● DAO Tools 的选择

● DAO Tools 的未来演变

Part 1: 关于 DAO 治理

1.1 链上治理

链上治理是指在区块链网络中进行的去中心化治理过程。它涉及到网络中各参与者就协议参数、软件升级、资源分配等问题达成共识的一种方式。链上治理的目标是实现一个公平、透明且不受单一实体控制的网络。链上治理一般通过Governor 治理合约实现。

Governor 智能合约是一种常用的开源治理合约，允许代币持有者使用完全基于链上的投票来控制 DAO。智能合约可以设计为根据链上投票的结果自动执行提案，从而无需受信任的第三方或核心团队来制定投票结果。提案可以做任何链上的事情：

● 从资金库中发送资金

● 更新 DeFi 协议的参数

● 更改子 DAO 的权限

● 铸造 NFT

● 或修改 Governor 本身的规则

去中心化协议从公开发布之时起就处于不断发展之中。通常，最初的团队在最初阶段保留对这种演变的控制，但最终将其委托给利益相关者社区。这个社区做出决策的过程被称为链上治理，它已成为去中心化协议的核心组成部分，推动各种决策，如参数调整、智能合约升级、与其他协议的集成、财务管理、拨款等。

1.2 链下治理

链下治理（Off-chain governance）是指在区块链网络之外进行的治理过程。它通常涉及到社区成员、项目团队、核心开发者等在非区块链平台上讨论和达成共识的方式。

链下治理的主要特点和优势包括：

● 更多灵活性：链下治理不受区块链技术限制，能够灵活地进行讨论、协商和决策，便于人工干预和快速响应。

● 多样的参与者：链下治理的参与方式更为多样，可以包括社区成员、项目团队、核心开发者等不同的利益相关者。

● 多渠道沟通：链下治理可能涉及到线下沟通、论坛讨论、discord、telegram 等多种沟通方式，有助于收集更多的观点和建议。

然而，链下治理也存在一些缺点：

● 透明度较低：链下治理过程可能不够透明，难以实时追踪和审计。

● 容易受中心化影响：链下治理的决策过程容易受到项目团队、核心开发者等中心化实体的影响，可能导致权力滥用和利益输送。

● 可能不按提案和共识执行治理决策：链下治理的决策结果需要人工实施，执行过程不太可控和可靠，且容易受到人为因素的影响。

1.3 治理模式对比

治理并不是链上化程度越高越好，治理是手段，不是目的。DAO应该根据实际情况选择合适的治理模式。

链上治理和链下治理各有优缺点。链上治理具有高度的透明度、自动执行以及广泛参与的特点，但可能面临低参与度、激励不足等挑战。链下治理则提供了更多灵活性，便于人工干预和快速响应，但其决策过程可能不够透明且容易受到中心化的影响。

实际上，许多区块链项目和去中心化应用采用了链上治理和链下治理相结合的方式，以实现更为高效、公平和可持续的治理。例如，一些项目在链上进行核心决策，而将具体实施和具体实施和细节讨论留给链下环境。这样的混合治理模式充分利用了链上和链下治理的优势，既确保了治理过程的透明度和广泛参与，又保留了一定程度的灵活性和人工干预能力。

Part 2：综合 DAO Tools 介绍

2.1 Tally（链上治理）

2.1.1 定位：链上治理门户(Portal)

Tally 包括一个投票仪表板、提案创建向导、实时研究和分析以及教育内容。

用户可以查看Tally上发生的事情，然后委托投票权，通过创建或通过提案花费DAO资金，管理协议或升级智能合约--所有这些都在链上完成。Tally团队认为，治理应该像用乐高积木建造一样--从标准形状和尺寸中获得无限的可能性。

2.1.2 功能和特色

Tally 是 Governor 合约的前端，Governor 合约是一种常用的开源治理合约，允许代币持有者使用完全基于链上的投票来控制 DAO。代币持有者使用 Governor 来制定、通过和执行提案。提案可以做任何链上的事情：从资金库中发送资金，更新 DeFi 协议的参数，更改子 DAO 的权限，铸造 NFT，或修改 Governor 本身的规则。

特色功能：

Tally API ：使查询有关 Governor DAO 的链上数据变得容易。列出治理者、链上提案和委托账户。使用 API 构建通知、挖掘选民数据或在您的游戏或应用程序中构建治理。

2.1.3 兼容和适应性

Tally 的兼容性很好，支持以太坊、Polygon、Optimism、Arbitrum、Avalanche、BSC、Gnosis、moonbeam和各种测试网络上的DAO治理合约。

Tally 采用委托投票的治理模式，它是链上委托治理的最佳DAO工具。

Tally 比较适合成熟业务模块的链上治理，需要自己先用几种标准的治理合约模块（例如：OpenZeppelin 的治理合约模板）部署治理合约，然后导入tally，对非专业技术人士不太友好。

2.1.4 融资与采用情况

融资情况：2021年3月，获得融资1.5M，由 lemniscap & 1kx 领投。2021年8月，Tally宣布融资600万美元，Blockchain Capital 和 Placeholder 领投，大约25%的资金来自 The LAO、MetaCartel Ventures、Fire Eyes DAO 等DAO组织，以及与DAO有关联的天使投资者（包括Bankless创始人Ryan Sean Adams）。

Tally 已被很多大项目采用，大多是业务比较成熟的大项目，包括 arbitrum、sudoswap、nouns、op、uniswap、gitcoin、ens、hop、fei 等。过去的几个月里，由 Alchemy 发起的WEB3 30 评选，经过来自世界各地 web3 爱好者的数千份提名和投票，2023 Web3 30 关于 DAO 和 DAO 工具类评选，Tally 荣获前三名，分别是：Guild、Snapshot 和 Tally。

2.2 Aragon（链上治理）

2.2.1 定位：一站式链上治理 DAO Tool

无需编码即可启动链上 DAO 治理，及插件式 DAO OS。

2.2.2 功能和特色

Aragon App：用户友好的应用程序，无需编码即可启动链上 DAO 治理。该应用程序为您的社区提供了一个简单易用的链上主页，用于创建提案、投票和加入新成员。

Aragon OSx：治理功能插件化，一站式 DAO 治理操作系统。

插件可以轻松自定义一个DAO的治理。AragonOSx 插件系统允许DAO使用其他工具或治理机制，而不需要重新创建它们。因此，大型DAO不必在每次需要专业化时重新创建一切，他们可以在余下的时间里用不同的治理风格来启动。

1）构建和管理 DAO

直接在您的 dApp 中以编程方式部署和运行自定义 DAO。

2）自定义您的组织

扩展 DAO 可以使用治理插件（暂未推出）执行的功能。

3）进化和适应

我们的权限管理系统授予和撤销权限，因此您的组织可以随着您的需求而发展。

2.2.3 兼容和适应性

Aragon 是 ico 时代的老项目，中间产品探索和路线发生了较多改变，目前新版产品（Aragon App和Aragon OSx）暂时只兼容以太坊、Polygon 主网和 Polygon/goerli 测试网。

同样是链上治理，Aragon 是功能全面且易用的链上综合治理工具，对小白和专业人士都适用。

2.2.4 融资与采用情況

Aragon 在2017年5月进行 ico 代币销售，众筹了27.5万个 eth（按目前以太坊价格，价值约5亿美元）。所以，Aragon 的资金一直很充裕，有时间和资金进行各种产品和路线尝试。

根据Aragon官网，号称：

5,000 DAOs Created；

+300,000 Community Members；

+$6B InAragon DAOs；

+$200M in Aragon Treasury……

然而，新系统的实际采用率相对较低，也许是由于它在2023年2/3月新推出的原因。目前，Giveth 治理已经搬到了Aragon上。

2.3 DAOlens （链下治理）

2.3.1 定位：一站式链下治理 DAO Tool

2022 年 1 月创立，旨在帮助企业进行入职、贡献管理等工作来简化 DAO 的运营流程。B2B 商业公司，印度团队。

DAOLens 由 Vikram Aditya 和 Apoorv Nandan 于 2022 年 1 月创立，旨在帮助企业进行入职、贡献管理等工作来简化 DAO 的运营流程。

2.3.2 功能和特色

DAO Manager 是 DAOLens 的产品名称，有很完善的链下治理基础设施例如：snapshot、bounty、proposal、events、library、space 等，可连接 discord、钱包，权限管理、加密支付等；具有 token 和 nft 门控等。

初期为了尽量获得用户，DAO 可以不用管 DAO Manager 已有功能，自己设计需求，交给DAOLens，他们在 DAO Manager 中定制实现。DAO Manager的完整版只是在有限的时间内是免费的，很快就会有一个免费+增值模式出现。

DAOLens还推出了Robin AI，它是由GPT驱动的AI助手。它可以做很多事情，如写作、总结、翻译、头脑风暴、创建检查表、民意调查和其他大量的事情！

2.3.3 兼容性和适应性

DAOLens 是链下综合治理工具，比较中心化的系统，可以接入各种治理小工具，所以它有很好的灵活性，可以支持各种链上代币和nft进行链下辅助治理。适合小白和专业人士，相比链上综合治理工具，更简单和友好，具有很强的适用性，适合各种社群组织和非链上治理 DAO组织。

2.3.4 融资与采用情况

Web3 初创公司 DAOLens 宣布完成500万美元pre-seed轮融资，Nexus Venture Partners、Better Ventures和 iSeed II领投，Coinbase 董事会成员Gokul Rajaram、Polygon 联合创始人Sandeep Nailwal、Solana 联合创始人 Raj Gokal、Animoca Brands 副总裁 Simon Doherty 和 Tribe Capital 联合创始人 Arjun Sethi 等参投。筹集资金将用于产品开发、人才引进，并推动其工具堆栈的后续推出。

DAOLens 是 B2B  商业公司，商业拓展能力很强，几乎所有印度人参与的项目，DAOLens 团队都会先拿下，让他们进驻 DAO Manager。包括 Polygon 基金会谈妥，Polygon DAO 已经入驻，还会支持基金会投的项目入驻；Solona基金会也谈妥。

DAOLens 正在为许多企业规模的用户进行定制开发，同时，服务版本被100多个DAO使用。因为起步晚的原因，目前还没有太多知名项目使用它。但DAOLens适用范围广泛，商业前景被很多人看好。

2.4 Zora（链上治理）

2.4.1 定位：为 Nouns DAO 服务的一站式链上治理工具

Zora 是一种去中心化协议，任何人都可以在未经许可的情况下进行买卖和创建。创建了一系列工具，可以轻松开始构建。Zora 是为 Nouns DAO 服务的治理工具，允许用户创建自己风格的 Nouns DAO。Nouns 风格的 DAO 具有分布式治理、可组合性和升级性、以及持续融资等特点。

2.4.2 功能和产品

1）Zora 堆栈

● Nouns Builder：在几分钟内部署自定义 DAO

● 创建：易于为 NFT 项目部署合约

● API：检索任何 ERC-721 上的 NFT 元数据和市场数据

● Zora V3：ZORA 的链上市场功能

● ZDK：用于与 ZORA 的 API 交互的开发工具包

● NFT Hooks：与 ZORA 的 API 交互的最简单方式

● NFT Rendering：轻松展示 NFT 数据的工具

2）模块化架构

ZORA V3 使用允许 Zora DAO 部署新市场类型和更新版本的架构。市场模块的每个部署版本都是无需许可的，永远不能更改，但 DAO  可以将模块部署到 Zora 的批准空间中。这有助于开发人员选择他们使用的模块并轻松使用新版本而无需完全迁移（就像我们从 V2 到 V3 所做的那样），并降低了需要花费的总 gas。

3）通过Zora创建具有Nouns特色风格的 DAO

分配机制：以一致的时间间隔创建NFT可以让社区以健康的速度形成，而不是通过空投来分配治理。

可组合和可升级：所有合约都可以单独升级，这意味着 DAO 不是静态的，而是随着时间的推移而演变的。

持续融资：DAO 通过随着时间的推移不断发行新的 NFT 来创造可持续的资金。

2.4.3 兼容和适应性

Zora目前仅兼容以太坊主网和 Goerli 测试网。Zora 是为 Nouns DAO 服务的治理工具，应用范围较窄。

2.4.4 融资与采用情况

NFT 交易市场 Zora 以 6 亿美元估值完成 5000 万美元融资，Haun Ventures 领投。Zora 创始人 Katie Haun 曾是 a16z 首位女性普通合伙人，Zora 此前进行了包括 TikTok 相关NFT 以及安迪·沃霍尔艺术基金会 NFT 的拍卖。

Zora平台自推出以来，已经在 NFT 领域取得了一定的影响力。许多艺术家、创作者和收藏家都在 Zora 上发布和交易 NFT。

Zora 的新无代码工具可以更轻松地创建由 NFT 拍卖资助的 DAO，遵循热门项目 Nouns 建立的模型。让创作者更容易使用它，而无需工程师分叉和修改现有代码，使几乎任何人都能够为几乎任何项目创建 NFT 驱动的DAO。购买 NFT 可以让每个所有者成为 DAO 或去中心化自治组织的成员，本质上是一个具有共享金库的代币化社区。随着时间的推移，Nouns 已将其更大的重点放在推进开源知识产权上 ，并利用其充足的资金将 Nouns 图像放入 Bud Light 商业和独立电影中，例如，以及其他社区批准的举措。

2.5 DAO Tools 小结

在本报告中，我们分析了四个主要的链上与链下治理工具：Tally、Aragon、DAOLens 和 Zora。每个工具都有其独特的优点和适用场景。根据组织或项目的需求，选择合适的治理工具至关重要。

Tally：采用委托投票的治理模式，它是链上委托治理的最佳DAO工具。Tally 的兼容性很好，拥有非常好的治理可视化，适合成熟业务模块的链上治理。缺点是您需要首先部署自己的治理合约，然后再导入到Tally中。

Aragon：一站式链上治理 DAO Tool，无需编码即可启动链上 DAO 治理。其中，AragonOSx 采用治理功能插件化系统设计，允许DAO使用其他工具或治理机制，而不需要重新创建它们。由于推出较晚，但仍需进一步推广和采用。

DAOLens：一站式链下治理 DAO Tool，集成了丰富的链下治理工具。因为起步晚的原因，目前还没有太多知名项目使用它。但DAOLens适用范围广泛，商业前景被很多人看好。

Zora：是Nouns DAO的治理工具，除了nft的创建和分配，它有创新的治理模式和强大的可升级性，但它局限于Nouns DAO。

建议在选择治理工具时，充分考虑项目的实际需求和目标，以确保选用的工具能够为项目带来最大的价值。

Part 3：DAO Tools 的选择

3.1 不同类型 DAO的 DAO Tool 适应性

基于不同类型的DAO，我们在下表中进行了一些粗略评估。总体而言，专注于资产类型的DAO需要更多的链上治理，而具有许多复杂操作的DAO需要离线治理组件以确保治理灵活性。

备注：采用Tally的前提是，DAO的治理模式是委托投票。

3.2 DAO Tools 对 SeeDAO OS 的参考

1）治理功能插件化（参考：Aragon）

2）治理Dashboard可视化 （参考：Tally）

3）非常规用户涉及功能模块尽可能隐藏，提升交互友好性（参考：DAOLens）

Part 4：关于 DAO Tools 的未来演变

基于当前DAO工具的发展状况和各种DAO需求以及内部讨论，我们对DAO治理和未来DAO工具的演进做出了一些可能的预测：

1）大型DAO将选择开发自己的DAO工具，而小型DAO将选择更通用的DAO工具。

随着 DAO 生态的发展，大型 DAO 将根据自身需求定制开发治理工具，以满足其特定业务流程和治理模型。相比之下，小型 DAO 会倾向于使用通用的 DAO 工具，以降低开发成本和提高效率。

2）市场会涌现各种特定应用的插件化 DAO Tool，供各方集成

未来将出现更多针对特定应用的插件化 DAO 工具，以满足不同类型 DAO 的需求。这些插件化工具将便于各方集成，提升 DAO Tool 整体的灵活性和可定制性。

3）大型 DAO Tool 会集成更多外部 DAO Tool 插件

随着 DAO 生态的不断扩大，大型 DAO 工具将集成更多外部插件，以提供更丰富的功能。大型DAO 工具将为用户提供更加完善的治理体验。

4）链上治理比例会越来越高，混合治理模式会越来越流行随着区块链技术的进步，链上治理所占比例将逐步提高。

同时，混合治理模式，即结合链上与链下治理的方式，将成为越来越多 DAO 的选择，以提高治理的有效性和适应性。

5）链上治理数据的增加会推动涌现更多研究和分析链上数据的 DAO Tools

随着链上治理数据的快速增长，将催生出更多针对链上数据研究和分析的 DAO 工具。这些工具将帮助 DAO 更好地理解治理过程中的数据，为决策提供有力支持。

6）链上 DAO Tool 的可组合性会推动在不同项目、生态和组织的用户身份和声誉的统合

未来，链上 DAO 工具的可组合性将促进不同项目、生态和组织之间的用户身份和声誉统一。这一趋势将推动去中心化身份（DID）的发展，为整个区块链生态提供更高效、安全和可靠的身份认证和管理方式。

Eigenlayer 提出的再质押（Re-staking）方案，允许用户将 ETH、lsdETH 及 LP Token 质押在其他公链、预言机、中间件等，作为节点并得到验证奖励，这样第三方项目可以借用 ETH 主网的安全性，ETH 共识层的安全性得到释放。

节点网络安全性来自三个方面：资产价值、攻击成本、节点数量，ETH 网络共识层安全性由质押资金「潜在罚没风险」保障，即我们常说的暴力手段维系安全性。

L2 将交易数据反馈给主网并稽查，以继承安全性，而 Eigenlayer 通过质押「类 ETH 价值资产」成为验证节点，以质押罚没的「暴力手段」借用主网的安全性。

一种思考EigenLayer的方式是，它类似于Polkadot和Cosmos Interchain Security-将相同的验证器集合扩展到安全的独立应用程序或主动验证服务（AVS）。AVSs 包括其他虚拟机、看守者网络、预言机网络和桥接器。通常，这些AVS由它们自己的代币进行保护，但是使用EigenLayer，它们将能够依赖于以太坊验证器（更可信的验证器集合）。

EigenLayer 的两个主要特点

1）通过再质押实现的汇集安全性-使模块能够通过再质押ETH而不是它们自己的代币进行保护。模块为ETH验证器提供额外的收入，并可以施加额外的减持条件。

2）自由市场治理下的开放市场机制，其中验证器通过选择加入和退出在EigenLayer上构建的模块来确定风险/回报权衡。EigenLayer 将显著增加模块腐败的成本。例如，对跨链桥进行51%攻击将显著增加成本，同时保持甚至提高其去中心化。

EigenLayer 支持的几种再质押选项

1.本地再质押：验证器将其提款凭据指向EigenLayer智能合约，允许罚没

2. LSD 再质押：将Liquid Staking Derivatives（如Lido stETH）存入EigenLayer智能合约

3. ETH LP 再质押：验证器质押包含ETH的AMM交易对的LP代币

4. LSD LP 再质押：验证器质押包括LSD ETH代币的AMM交易对的LP代币（例如Curve的stETH-ETH LP代币）

模块开发人员将选择接受上述哪些代币来保护其AVS。允许AVS设计的灵活性。例如，AVS可以具有双重质押模型，其中通过ETH再质押者和$AVS质押者（AVS的本地代币）实现法定人数。

EigenLayer的再质押者也可以将他们的ETH或LSD委托给其他运行EigenLayer操作节点的实体。操作员将有权从委托代币所参与的以太坊和模块的费用中获得一部分收益。这需要用户信任他们委托的操作员勤勉地执行任务并不会被惩罚。

从高层次上讲，EigenLayer允许ETH验证器获得未使用的带宽的收益，因为以太坊的区块限制由最弱节点的基础设施（由核心开发人员确定的最小值）决定。

EigenLayer 可以成为以下应用的优秀基础设施

• 超大规模数据可用性层

• 去中心化的序列器

• 轻节点桥 - 用于rollups的快速模式桥

• 预言机

• 可选择性加入-事件驱动激活

• 可选择性加入-MEV管理

• 具有超低延迟的结算链

• 单插槽终局性

  EigenLayer 还可以作为一个平台，在将竞争性的想法集成到以太坊之前进行测试，从而实现快速的无许可创新，同时保留以太坊的保守治理。 EigenLayer 助力LSD赛

  Eigenlayer 可以作为 LSD 叙事的延续，让DeFi乐高更上一层，真实收益的价值捕获，如果 ETH 主网质押率达到 50% ，预计整体 DeFi 锁仓量 U 本位将扩充 1 0X，lsdETH 在 DeFi 中充当借贷资产>交易资产，其杠杆后的收益上限亦是有限，且收益率会随着 TVL 规模逐渐下降，因此需要外部收入支撑如此大的锁仓量。

  透过 Eigenlayer 提出的再质押方案，流动性 Token 除了在以太坊系统捕获收益外，在其他跨链桥、预言机等也能获得收益，如果后续推出 lsdETH 的 LP 质押，可以做到收益三位一体。

• 1）质押以太坊收益

• 2）合作项目方节点构建、验证的 Token 奖励

• 3）流动性 Token 质押 DeFi 组 LP 的奖励

EigenLayer 的安全风险

1. 多了一个信任层，黑客攻击风险

2. 以太坊价值捕获增加，合作项目价值捕获能力降低

3. 项目方主权丧失，共识层直接「外包出去」

4. 中心化风险，但创始人解释以太坊只是间接质押在 Eigenlayer，直接质押在各个项目上面

   Eigenlayer 仍在测试开发中，主网预计在今年 5 月至 7 月推出。

   更多信息可参考EigenLayer白皮书： https://www.v1.eigenlayer.xyz/whitepaper.pdf

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• 在本文中，我们将研究 NFT 市场中的虚假交易现象，以及它如何扭曲关键指标。 

• 我们将解释它是什么？它是如何工作的？以及如何在您的 Dune 分析中正确测量它？

• 我们将了解清洗交易如何影响不同的主要市场，以及它所占 NFT 总交易量的惊人百分比。

• 最后，我们将总结一些关于其未来的想法。

1.什么是洗盘（刷单）交易？

长期以来，洗盘交易在传统市场中一直被认为是一种恶意的市场操纵形式，投资者在其中创建虚假交易，旨在看起来像合法交易。 其动机通常是误导更广泛的市场，使清洗交易者受益。

这不是什么新鲜事。早在 1936 年，美国就颁布了《商品交易法》(CEA) 。它规定了对所有商品和期货交易的联邦监管，并正式将洗售交易定为非法。 快进到今天 - 加密货币和 NFT 仍然不在CEA 的职权范围内，尽管据推测NFT 的清洗交易将不可避免地在某个时候受到监管。 多年来，我们在 CEX 上看到了大量可替代加密资产的清洗交易。例如，2019 年 3 月，Bitwise与美国证券交易委员会分享了一个演示文稿。它解释说，在 CoinMarketCap 上报告的$6B美元 BTC 现货交易量中，约 95% 是假的。 您可能会说这是旧闻，但是，Kaiko 在 2022 年 7 月发表的一篇文章却另有说法。它解释说，一旦取消交易费用，Binance 的几个交易对的交易量就会激增，这种行为是洗盘交易的死胡同。

NFT 洗盘交易 因此，清洗交易问题对加密货币来说并不是什么新鲜事。不过，在整个 2022 年，它已经变得与 NFT 世界特别相关。 NFT 世界中的洗盘交易有多普遍？好吧，我发现在 2022 年 1 月的高峰期——超过 80% 的交易量是洗盘交易。

全年总计58% ，它并没有完全消失。

1.1 NFT清洗交易解释

NFT 市场在过去几年中经历了巨大的发展和增长。2022 年，NFT 市场领域的竞争尤其激烈，新平台不断推出。为了消除所有这些噪音，许多人依赖平台的交易量作为评估其健康和牵引力的关键指标，并将其作为比较不同市场使用情况的简单代理。

在这种环境下，一个新的 NFT 市场如何获得关注和市场份额？如何增加所有重要的贸易量？ 该领域最早的创新之一是用代币奖励来吸引交易者。

Rarible 是最早使用其代币（$RARI）作为对活跃用户的奖励的公司之一，但其他公司很快就流行起来。去年 1 月，LooksRare 通过 $LOOKS 代币将其作为其战略的核心，X2Y2 很快也推出了 $X2Y2 代币。 人们很快意识到，玩这些代币奖励计划有可能成为一种高利润的交易策略。Chainalysis 报告说，一些清洗交易者确实做得很好，110 个地址总共赚取了890 万美元的利润。但是，绝不能保证利润——大多数与清洗交易相关的地址都因交易费用而亏损。但总的来说，成功钱包的利润明显超过了失败钱包的损失！

1.2 那么，NFT 洗盘交易是如何运作的呢？

简而言之，最常见的方法是在您控制的两个钱包之间交易您自己的NFT ，以获得尽可能多的 ETH。目标是累积代币奖励，其价值超过您支付的gas费。 清洗交易的繁荣确实让我们数据分析师的生活变得艰难，因为它扭曲了我们用来跟踪市场使用情况的基本统计数据。虽然只有一小部分用户参与这种做法，但这些交易通常会严重影响总交易量。 您将在本文中进一步了解一些统计数据。 这一切都使交易量成为一个不太可靠的指标。因此，许多分析平台都在努力过滤掉这种无规律的行为，但对如何做到这一点几乎没有透明度。 如果我不知道它是如何组合在一起的，为什么我要依赖一个指标？我需要创建一个可供所有人使用的开源方法。

1.3 过滤清洗交易 - hildobby 方法

早在 2 月份，也就是 LooksRare 推出几个月后，我发布了我的 LooksRare 特定过滤方法，其中包含一个Twitter 线程和一个Dune 仪表板（https://dune.com/hildobby/LooksRare-Wash-Trades-Filtering）。 虽然我仍然喜欢这种方法，但它有一些我需要解决的关键缺陷。 它现在已经过时了，因为它专门用于 LooksRare，这在当时很棒，但此后空间已经增长了很多。

现在 X2Y2、Sudoswap 和最近的 Blur 等较新的市场也需要过滤。 我意识到我必须制定一种与市场无关的方法。顺便说一句——请注意，虽然很多洗盘交易是由代币激励引起的，但也可能是由其他动机驱动的。例如，一些收藏家使用虚假交易来使他们的藏品在各种排名中显得更高。这个问题变得如此严重，以至于OpenSea 在制定解决方案时不得不让 Solana NFT 收藏品不符合其整体排名的条件。

2. 新的过滤方法如何运作？

我们将使用 4 个过滤器来识别最有可能是清洗交易的奇怪交易行为。这些过滤器的目标是尽可能透明，独立于任何特定的第三方数据，最重要的是开源。 让我们浏览一下过滤器，看看它们各自是如何工作的。

过滤器 1：买家 = 卖家

在智能合约层面，同一个钱包地址可能既是 NFT 的买家又是卖家。 以下是一些通过热门市场进行交易的示例： OpenSea:（https://etherscan.io/tx/0x3057909a4e24353c1b0199704534b6585b926c5c7e466c0b8679427de1b0da0d） LooksRare:（https://etherscan.io/tx/0xbcf2e9a3e55268f9c8c78a0a00f3fa12aa8eaae0b8c0b9a6fb74231ce3f44083） X2Y2:（https://etherscan.io/tx/0xfadf655c6a0a6e4720f10cd135b0c6542da8b0fa5593bb2b4858c2477245c7e5） Blur:（https://etherscan.io/tx/0xee23c5985d953f5fe1e0831673aeb8d5d91de671329ae2c2ae58aeea5de0997c） 这些是非常明显的无机交易行为。买卖双方地址相同的交易因此被过滤掉。

过滤器 2：来回交易

最常见的清洗交易策略之一是在两个不同的钱包之间交易相同的 NFT，来回发送。 因此，每当为完全相同的 NFT 找到买卖双方反转的匹配交易时，它将自动被标记为清洗交易。

过滤器 3：购买 NFT 3 倍（不包括 ERC1155）

如果同一地址有 3 次或更多次购买相同的 NFT（不包括 ERC1155），它将被标记为清洗交易。 由于一些地址已被视为通过超过 2 个钱包的链进行 NFT 交易作为清洗交易方法，因此它们未被过滤器 2 检测到。 这应该确保捕获那些并适当地标记它们。

如果同一个地址似乎买入或卖出了同一个 NFT 3x，这些交易将被标记为清洗交易。由于它们的半互换性，ERC1155 不受此过滤器的约束。需要注意的是，一些地址会进行快速 NFT 翻转/做市（快速买卖以获取一小部分利润）。这些地址购买/出售完全相同的 ERC721 3x 的可能性非常低，但这个问题值得注意。

我相信这个过滤器的重要性超过了它的缺点。然而，它可以从一些小的调整中获益，这就是为什么我鼓励大家联系任何反馈和建议。

过滤器 4. 买家和卖家首先由同一钱包资助

一些清洗交易仍然能够绕过前 3 个过滤器。但是，我们还有另一种方法可以清除它们。为了节省时间，用于虚假交易的钱包通常由同一个钱包或彼此提供资金。过滤器 4 将检查每个首先用 ETH 为钱包提供资金的买家和卖家。如果它碰巧是同一个钱包——或另一个——那么它就会被标记。 请注意，地址列表被排除在外，包括这个约 500 个 CEX 地址列表和所有现有的 tornado 现金智能合约。 为了方便地查找每次交易中买家和卖家的资金来源，我制作了另一个公开的表格：addresses_events_ethereum.first_funded_by可以在此处查看此表的代码。 这可供所有人查询并告诉您，对于每个地址，哪个地址首先资助了它。

3.令人惊讶的结果

当我们应用所有这些过滤器时，结果令人大开眼界。在以太坊上，清洗交易仅占以太坊所有交易的1.5%，但是超过300亿 美元的 NFT 交易量——几乎占NFT总交易量的 45%——来自清洗交易。

我们经常听到的惊人的“总交易量”数字中，几乎有一半只是人们在玩弄系统，而不是合法交易。 这是一个相对较新的动态。清洗交易在过去占总交易量的比例要高得多，在 2018 年底达到25%以上的峰值。在 2022 年，尽管他们一次也没有破解10%的交易，而且通常仍保持在总交易量的1% 左右：

当涉及到交易量时，情况完全改变了。在 2022 年之前，清洗交易很少占交易量的10%以上，有一些明显的峰值。 不过，随着新年伊始 - 清洗交易占总交易量的百分比绝对飙升。尽管它们在 1 月中旬达到80%以上的峰值，但全年清洗交易一直占总数的很大一部分：

3.1 这一切都去哪儿了？

清洗交易比率因平台而异： 对于某些人来说，例如 OpenSea、CryptoPunks 和 Foundation，清洗交易对其交易量和交易数量的贡献微不足道。 另一方面，LooksRare 和 X2Y2 等其他公司的交易量非常依赖洗盘交易——并且拥有高比例的洗盘交易用户群。 在此图表中查看不同的平台清洗交易比例：

绝大多数洗盘交易量来自 LooksRare 和 X2Y2。这两个平台是清洗交易的中心——它们 各自98% 和 87%的交易量是由该活动驱动的。

虽然这两家公司的交易量几乎完全依赖于清洗交易，但请注意，它们的总交易中只有一小部分（重要的）是清洗交易——LooksRare 为25% ， X2Y2 为22% 。当您考虑到这两个平台以奖励代币作为使用激励而臭名昭著时，这些更高的数字将符合许多人的期望。

3.2 还有其他罪魁祸首吗？

Element 和 Sudoswap 也是受欢迎的清洗交易目的地。 在 Element 上，66% 以上的交易量和18.5%的交易是洗盘。 Sudoswap 的依赖性稍低，但也可以感谢清洗交易者约11%的交易量和14.5%的总交易量。 再一次，这些平台上的活动与其各自的代币空投相关联。

其他市场也有一小部分交易被确定为清洗交易。例如，在 OpenSea 上，清洗交易仅占交易量的2.4%，不到交易量的1%。对于大多数其他人来说，它甚至更低。 在这些不直接激励使用的平台上，清洗交易很可能是为了使某些收藏在统计排名中显得更高。

一些收藏品还提供交易奖励，这提供了另一种激励。我认为，在深入研究 NFT 交易统计数据时，在每个平台上过滤掉所有这些因素同样重要。

4. NFT洗盘交易的未来

让我们以总结和一些想法作为结尾!

NFT 领域正在迅速发展和成熟。 2022年以来，竞争变得越来越激烈，很明显，获取交易量市场份额是平台的首要任务。 激励使用的善意计划很快成为一种在吸引这一数量的竞争中领先并成为最成功的市场的方式。其副产品是清洗交易的兴起，该交易仍处于合法的灰色地带，并扭曲了分析师用来衡量使用情况和绩效的关键指标。

因此，许多被广泛引用的统计数据充其量只是误导，描绘了一幅与现实不完全相符的有机使用图。 为了让事情重回正轨，上述方法使用 4 个过滤器将每个 NFT 交易分类为有机交易或清洗交易。这些过滤器将300亿 美元的 NFT 交易量标记为清洗交易，约占以太坊所有NFT交易量的 45% 。

所有市场都出现了一定程度的洗盘交易，但到目前为止受影响最严重的是 LooksRare、X2Y2、Element 和 Sudoswap。除了即将出台法规的猜测之外，目前并没有什么能阻止人们进行清洗交易。

如果真的出现了严重的监管问题，他们很可能会成功地减少虚假交易的数量。 问题是它们可能不会适用于所有司法管辖区，而且我们知道许多不良行为者要么无视，要么想方设法规避法规。 因此，无论这个领域的未来如何，清洗交易都会长期存在。

我希望看到清洗交易者的方法和技术随着时间的推移而发展，因此这种方法可能需要在未来几个月内进行更新，以保持面向未来。 如果就需要编辑/添加/删除的现有或新过滤器达成共识，我将相应地更改底层清洗交易数据表。要深入了解，请查看此分析所基于的仪表板 -以太坊 NFT 清洗交易 🧼。（https://dune.com/hildobby/nfts-wash-trading）

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Arbitrum 其实是一个以太坊链上合约管理的链下协议，可实现高tps、更低成本的智能合约部署和运行，同时利用了以太坊网路的去中心化和安全。而实现这一设计的原理就是通过对公链数据进行分片，采用结合链下互联网的运算优势和区块链优势相结合的办法来实现以太坊迫切的扩容需求，同时降低成本。

经过上线以来的运行和验证，Arbitrum的性能被进一步证实：

Arbitrum的交易成本进一步下降，远远低于其他公链。

Arbitrum能够容纳更多的交易量，改善了用户体验，并能满足更多的行业需求。

Arbitrum的兼容工具实现了公链和技术之间更好的交互。

二、Arbitrum 链上数据表现

1.锁仓量

从最关键的锁仓量指标来看，Arbitrum 已成为继以太坊和BSC之后的第三大公链，远远超出同为layer2正统链的 Optimism，也超越了大家熟知的以太坊竞争链 Polygon、Avalanche 和 Fantom。

同时，从累计交易量角度，也即将 flip（翻转） Polygon和 Avalanche，做实了第三大公链宝座，也是 layer2 分类里的第一名。

数据来源：defillama

2.跨链桥数据（资金流入）

从跨链桥流入资金角度观察，用户正在押注 Arbitrum 和 StarkWare 作为下一个可能有空投机会的顶级链。

资料来源：Nansen

其中，Arbitrum有大量资金流入，且有最大的交易规模> 10,000 美元的交易区间 ，最受用户期待。

• Arbitrum：L1 Custom Gateway（9340 万美元）

• Polygon：PoS ERC20 桥（4680 万美元）

• Optimism：Gateway（4440 万美元）

• Synapse：ETH 桥接代理（2900 万美元）

资料来源：Nansen

三、Arbitrum 生态特色

纵观 Arbitrum 生态项目排行，基本以 DeFi 基础设施 和 DeFi衍生品项目为主。

数据来源：defillama

从目前发展来看，Arbitrum正聚集优势成为各种 defi 及 defi衍生品类项目的头部链，以GMX为代表的金融衍生品项目在 Arbitrum上面大放异彩。Arbitrum有接替以太坊承载中低频链上金融交易主场的趋势，而以太坊则逐渐作为链上原生金融资产底层和结算层。鉴于目前zk技术还不够成熟，中短期内 Arbitrum 将作为以太坊扩容的最优选，备受市场和开发者追捧。

研究一个链的生态，主要看该生态的原生项目特点，因此暂时排除重心不在 Arbitrum 上的知名项目干扰，介绍一下 Arbitrum 的主要生态项目。

1.GMX（defi衍生品代表，token：gmx）

首先，我们不得不看 Arbitrum 的超级头牌项目GMX，以一己之力占据了 Arbitrum 生态锁仓量的31%，同时因为协议超强收费能力，吸引了很多 defi degen和开发者的关注，也帮助 Arbitrum 吸引了很多 defi 项目的落户。同为衍生品赛道的 Gains Network 从 Polygon 迁移到 Arbitrum 上非常成功，目前 60-70% 的交易都发生在 Arbitrum 上而不是 首发部署的Polygon 上。

简单说下，GMX 是基于真实收益率（Real Yield）的去中心化衍生品交易平台（协议），由一个多资产池提供支持，该池通过从做市、兑换费用和杠杆交易赚取流动性提供者费用，价格由 Chainlink 预言机和主流交易所的汇总价格提供支持。GMX 协议的交易者产生的总费用接近 1.5 亿美元，其中 30% 的收入分配给token持有者， 70% 分配给流动性提供者。很明显，永续合约是 DeFi 中最大的用例之一。

2.Camelot（DEX代表，token：grail）

为了和老牌DEX（uniswap、sushiswap）竞争，Arbitrum 上 DEX 在机制设计上都进行了组合和创新，重点凸显了launchpad，因为新矿优势，又可以对token持有者做更多激励。

Camelot 是一个以生态系统为中心和社区驱动型 DEX，允许流动性池构建者和用户利用其定制基础设施来实现深度、可持续和适应性强的自定义流动性。Camelot 支持在 Arbitrum 上启动新的协议，并为其提供启动、引导和维持增长流动性的工具。

Camelot 的另一个创新是引入了基于 NFT 质押头寸的流动性方法，每个 Camelot LP 都可以通过打包自己的 LP Token 来铸造质押头寸 spNFT。这部分生息头寸是普通 LP Token 之上的价值附加层，为 LP Token 持有者在除 Camelot 之外的其他 DeFi 协议中提供了更多新的应用场景，例如锁仓提升收益、引入自定义质押策略提升资本效率等。

尽管有创新机制和新矿（项目token）激励优势，以 Camelot 和 zyberswap 为代表的 DEX 流动性仍未超过 uniswap 和 sushiswap，如果后续不能通过 项目机制和 launchpad 激励从两个老牌手里抢过流动性优势，老牌 DEX 的品牌和全链优势会导致越来越马太效应，不断被吸血。

3.Radiant（借贷协议代表，token：rdnt）

Radiant Capital是一种类似Aave或Compound的借贷协议。随着TVL不断增加，现在Radiant Capital已经成为了Arbitrum上最大的协议之一，超过了头部借贷平台 AAVE，吸引了广泛的关注。

其协议使用RNDT token，用来激励借款人和出借人。赚取的RNDT一开始有28天的归属期，如果提前取出将收取50%的违约金（俗称：砍头费）。你也可以短期“锁定”RNDT，从提前退出锁仓期的投资者那里获得50%的违约费用，以及协议费收入的一部分。 借贷协议和AMM设计的迭代可以促进DeFi的健康和长远发展。Radiant Capital无疑是一个很有意思的跨链借贷协议，它究竟能走多远，我们拭目以待。

4. Jones DAO（期权类代表，token：jones）

JONES Jones DAO 是一种针对期权的收益率、策略和流动性协议，其金库支持一键访问机构级期权策略，同时通过收益率期权支持的资产token释放 DeFi 期权的流动性和资本效率。Jones DAO 为多种token和各种风险状况提供保险库，JONES 则通过其策略为存放在JONES 金库的token产生收益，用户能够通过该产品提高 DeFi 收益率。

5.PlutusDAO（Yield farming类代表，token：pls）

PlutusDAO 是 Dopex 和 Jones DAO 最大的治理聚合器。 Plutus 可以被认为是 Dopex 和 Jones DAO 的 Convex，该项目任务是尽可能多地积累 veDPX 和veJONES。

最近，该团队宣布，该协议也将开始通过 Plutus Vaults 获取 esGMX。 $PLS 质押者将能够控制 veAssets 的投票权，可以获得贿赂来换取他们的选票。那些将他们的 $DPX 或 $JONES 转换为 Plutus 上的 $plsDPX / $plsJONES 并质押它们的人将获得以 $PLS （Plutus 的治理token）支付的高额奖励

四、Arbitrum 生态里的机会捕捉

经过上述数据和主要生态项目介绍，我们可以看出，除了 defi 基础设施 三大件中的 dex 和 lending（借贷），Arbitrum 上项目主要是各种 defi衍生品类项目，以及围绕它的的 defi 工具类项目，例如：收益聚合器。而衍生品赛道又是一个种类和花样繁多的广阔赛道。

因此，如果要从 Arbitrum 上找机会，可以关注一下几点：

1.关注 Arbitrum 上还没发展起来的稳定币项目

作为 defi 三大件，稳定币是必不可少的。这里主要指算法稳定币或半算法稳定币项目，这样才有token投资机会。尤其是刚刚过去的 busd 事件，160多亿美元的稳定币市场份额就这样突然因一纸命令被迫停止营业并退出市场，除了让当前占据主要地位的几种抵押型稳定币受益外，也让基于去中心化的算法或半算法稳定币再次引来市场关注，未来新模式的去中心化算法稳定币很有可能直接就发行在 Arbitrum 上。

2.关注目前的头部原生 dex 和 lending token，寻找低位介入的机会

一条链上的 dex 和 借贷，一旦形成头部的马太效应，后来者是很难撼动的。

3.Arbitrum token空投的机会

链上交互，获得空投，也是一种方式，但可能比较卷了。

4.寻找和创造新的衍生品项目

衍生品赛道足够宽广，不乏创新，所以总有新机会。 这里提供一个思路：近期很热的LSD（流动性质押衍生品）赛道，毫无疑问，以太坊的质押业务现在已经是当前最大的衍生品业务，衍生品是可以进一步衍生的，以太坊的质押凭证可以看成类似美国国债的金融衍生品，那么以太坊质押凭证也可以像国债一样作为一种底层资产来创造新的衍生资产。

另外，提供几个近期将要上线 Camelot的新项目：

1）Nitro Cartel（2月17日上线）

基于Arbitrum创建的收益聚合器，产品上线后第一个核心产品为 Arbitrum上的蓝筹指数，成分包括GMX, Treasure DAO 以及 Camelot DEX ，后续推动ALP获得借贷/理财等功能。

2）Factor Dao（2月20日上线）

Factor 是一个链上资产管理平台，将多种 DeFi 资产聚合在一起，并支持创建新颖的工具，主要包括：资产指数/机枪池/衍生品。 用户可以通过 FactorDAO 自定义创建一个能够访问各种 token 和市场的金库，用来管理他们在 Factor 上的资产，允许用户将多种受支持的 token 添加到金库中，增强了用户的市场参与能力和资产灵活性，更好地适应交易策略和风险状况，可能是交易者心中不错的资产管理工具。

3）JustBet（TBD）

JustBet 是 Arbitrum 上的去中心化的博弈平台，该平台具有「堪称完美」的 token 经济，且其游戏依靠区块链技术，结果透明不可篡改，Supra Oracles 在游戏中产生随机性，也确保了支出是不可篡改的。协议通过提供必要的基础设施如：允许流动性提供者从投注和平台费用中赚取收益、发行 vWINR token来激励玩家，并促进生态的发展。BlockBeats 此前对 JustBest 有详细介绍，更多内容请阅读《Arbitrum 生态菠菜 JustBet 确认空投，如何进行交互？》

4）Perpy（TBD）

Perpy 是 上的协议，允许用户在去中心化永续交易平台进行交易复制，全天候地将交易者和投资者联系其起来，目的是彻底改变 Web 3 投资者对永续交易的可访问性。Perpy 允许用户通过分享自己的交易策略以获得收入。订阅你策略的用户，需要在跟随你交易操作的过程中向被订阅者支付佣金。 备注：

以上内容均不作为投资建议！

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二、名人 Jack（推特创始人） npub1sg6plzptd64u62a878hep2kev88swjh3tw00gjsfl8f237lmu63q0uf63m defi3w npub19786pedeqk8mpj9favvzxrz44h6d3d3c6ur2fe9592cgqljm9g7qcz8jjs 斯诺登 npub1sn0wdenkukak0d9dfczzeacvhkrgz92ak56egt7vdgzn8pv2wfqqhrjdv9 Web3百科全书 npub1k74g03fmrdcxun6x3qvrwq8mpfg40kagnhlez6rh2pft65l8asmqzs83r8 TumbleBit npub156etfp73lfc2ax0ekj557sezuag0sjzdqhljm4v9tmda62nev4rqrtug7y 熊越 npub1rsg3xkte3zyrn3m0jg0gwh2jpfszry0kfzew7q9tq5yq8sqjh9nquuas8t 超级君 npub16a7m863zhkzpd5ezzkz08rlr900eateap5dwamynssysdv6hhhqsctuk9g 神鱼 npub1ppgr0lsnx5l7hqulw4kcrhgctd3jqkuaxh6d0lftpd4alj2rct2qshk0zr 陈默 npub1zv5zhy0f83kgqz99eqfya4f4wveznkx3aa86lxcvllpcrrc9qvdsz65dtd 余弦 npub1n2prk4drfh570tc7qzvlcaa3pnj2fud7vu4jshymfp3w8sx2evpqx866nz 头雁 npub1ks5hclkksh7ghd8v2058wkut3k35xucs372u96csl4mhsm29e7gsy9cs5r 民道 npub15r9dfrldhzwu0s86dd6qmy6e8pka9pmncq29xxcmc0drg89dcqrqsk968a 郭宇 npub1ztmzpw9w4ta375wktvj98lwt6y2jjc78spg60kwyvkhjty3cr8ysengahm 大姨妈 npub1ana3ft0s7kznrjzu8maffwpfqd0lxj0nkv39gaqvwue7sse3w5uqmqdymm 和菜头 npub1rnyzrnpdguv3k90uls8h8tld8x5x43hmxnal57vnaclq7qvxaa7q8n6u3e 陈威廉 npub1fcn6gcrpn0p6p7yh54qnu4a5rqmns8axg5af46ylytlx0t092gfqy6y7su RON npub1hn8hq6gha0vpcvpgf45z5vng987qrd4v54mw4rgu09hguzzvk83qy58enw 林嘉鹏 npub15tn7q4l92jaav50rlah67v42x57rlm8v0vh4v0dv69g485973yeqyq7pk8 陈子豪 npub1x8sh8lm7h8kpwq0njsyf35yelz9qxd2fhxzc9jp344yz5093p4rsvth5vj 元杰 npub1u8jx386gvmuk0r78zwtfgyr8pfflwm9wt2tp4djzdr7w49h09leqhhdwnm 行长 npub10xz6jj4xh5kjztusd2vuwmsp6dua7zcyqzwgnvavdwxf3uva8kxqjq03xq 王峰 npub1n6fa79g7wfqn2fg3x9fkfw7zn00zqe8xr8j2n0je4lk5kf7k855s68y46y

孔剑平npub1qkgrzq3kxdrxsgq7cutkk9pdahw3yzmtgdc2a2vnexxu7qt8ta0sywa0qm 大硕 npub104ce7lgt485p6r09cfwldpjsza0sg2dghu4cr5hv73zdvc59mv0qt3hatz 杨虎成 npub1km9x5x7cdj79xquyqx3dy5gc3cyamwqp27eylashxskyap7rt7sstfxpur 星主 npub1rfvtnvxmks4rng82g84zjh4nhhtufgh5x65jpcmfxl0dslqlsgnsv7wx05 jialin npub1zx6mydeeqwhpcvdkyx83r8t9m2yesgyy5tdd4496fqyavgrmnkjqehqzqy 王大拿 npub1emx34qaf9lszh30qllvscdeaq9eahlk47e2dkyfphwc66tmva3yqq32tjh 买牛 npub1rxl5l333zkhwwdd0pzhxkscfny95zthxz4xtn28y8t7drxndyl4qwxwnde 孔华威 npub1sxrq370gs8w23vuq2a3tpw3j8wv0ehyvajfvp5ptnjsdj4epp9sq6ca5pf 朱砝 npub1qazh05fcjek2vgs8qwkr5k5la4jekwvvuw98queaclykz6uemr9q9dvnwv 吕国宁 npub1p7wwm0e82jtslz4r95nmzudtcnduumyuaq7qpjh52cg623540jds7agqnd 彭松 npub15vdxr28yz7cwmh889tzgvqm6v6jtpsmlmk9u2m3yg2z0swadh6eshc6dux 成笑 npub18yfe75urapvepvk3vnml5qf9vkrrfxh0mv90xhzfq00jh7hpupqqlf8z24 orangefans npub1p3xl5e283x6yxshhwqyldyzwmshzwqhxpk93e00tlpzelszt5tmsx90qfe

三、频道/群： nostr官方群 note1yhjusgnn5fcukx5yp5qxqwg6p06fvh90avpf6k442dgtgxy487as4cpxj7 Amethyst 官方群 note1gg3ysktkxeffznd4xpfpq0ctw3xl080ufml0062slsyq9lpa70zsrtqve8 中国单身美女帅哥交流群 note1zxd7t0s5wn7p7u703c50fml0vznfwyw8dz75vwu40y29a274jk0q9dk9d9 ChatGPT Web3玩家群 note1lqmmdvmq3dn8hj60tgghyhjk782q36hwmt9dpjjw93qswh5hxqxqzzdwkq 单身交友群 note1t4uq0d68dduthdflnjt64y95tez22mc2wz2xqvswrdkp5kck5djqs92jy2 NFT交流群 note1aepr2z5zkyzfu4535gnh9ksnyqw5u73xk9ss6fxzl2kuyv3frx2snz7le0 第一中文频道note1kntfymwsg28sh5mqztc8yxnsknpczsx3gxl6tm7zzea42xsdnleqpsg4ul

四、如何换头像以及发表图片

1. 换头像和 Banner：在设置中粘贴自己的头像和 banner的图片地址就可以，获取方式可以通过 opensea 等网站上的图片点击右键“获取图片链接”，或者在 https://postimages.org/ 生成。

2. 发表图片：点击在第一个tab，在左下角点击“+”按钮，粘贴图片地址到文本框，发布。

3. 添加好友：复制好友的public key，打开Damus，点击第三个tab搜索，粘贴public key（注意不要有空格）。

图片链接可通过以下方式获取：

1. 登陆postimage.org，选择图片上传，点击start now

2. 生成图片链接，选择.jpg结尾的链接复制（选择图片链接）

3. 回到Damus/Amethystedit profile，头像的链接avatar URL粘贴save即可

五、如何通过闪电网络乞讨以及打赏

1，下载安装bluewallet，添加闪电网络钱包 2，乞讨：点击收款，填写金额，生成invoice，直接将invoice id（lnbc开头）复制粘贴即可 3，打赏：点击pay按钮，调用bluewallet支付

六、如何屏蔽群里广告

群里点击文本，按 “hide user”

七、如何获得紫标

1、点profile 2、点edit 3、最后一行nip-05填：公钥地址@nost.vip 4、点save

八、如何在频道/群里面回复其他用户时带原文

1，点击需要回复的发言，选择 copy text 2，粘贴到搜索框 3，找到在频道内发言（ in channel ）的搜索结果 4，点击第一个评论按钮，输入文本，提交post， 即可在频道内附带原文进行评论

九、如何发帖的时候引用原帖

1，在原帖右下角找到note id，copy 2，发帖的时候加上 @原帖noteid

十、如何删除自己发的帖子

1，登陆 snort.social 2，导入私钥（以nsec开头） 3，在note中选择要删除的帖子，delete

十一、闪电网络钱包以及地址介绍

推荐钱包 BlueWallet / Wallet of Satoshi 1，以 lnbc 开头的是闪电网络一次性收款invoice，通常有时间限制，不可多次使用 2，以 lnurl 开头 / 邮箱 是闪电网络长期收款地址，可以多次使用 3，以 lndhun:// 开头类似闪电网络私钥，切勿外传

十二，关于 #Nostr 的工具网站：

1，Nostr介绍：https://mp.weixin.qq.com/s/RoO-oOgGAXpcGyjD8IYBdw

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4，Nostr 数据统计（可查询总用户数/Top50 粉丝数，增长曲线）: https://nostr.io/stats https://www.nostr.directory/stats

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10，Nostr艺术图片（目测应该是AI生图） https://www.nostrland.com/

牛市是大多数投资者赚钱的地方，而熊市是你为保住这些收益而奋斗的地方。但长期回撤也有一线希望，因为它们鼓励更深入的反思，让我们所有人都有机会重新评估真正重要的事情以及我们真正想把时间花在哪里。这是每个人都预测明年和未来几年会发生什么的季节。

加密货币在很大程度上一直是投机者的市场，今天仍然如此。但投机并非天生就是邪恶的。“投机”一词往往带有负面含义。但是，像大多数事情一样，它位于一个范围内。炒作和兴奋会激发兴趣，从而吸引资金，从而为企业家提供资源来利用新技术开发创新产品。没有投机，资本就不会流向此类风险企业。事实上，我认为投机不仅仅是有益的——在现阶段这是必要的。

现在，并非所有企业家都是生来平等的——今年我们亲眼目睹了整个行业如何成为少数人的牺牲品，他们让自我或利润阻碍了进步和目标。但历史上充斥着狂妄自大（甚至是彻头彻尾的欺诈）的例子。创新吸引了各种各样的参与者——有好的，有坏的，也有介于两者之间的。

所有创新周期都开始于极度投机。20 世纪 90 年代后期的互联网狂潮在上个世纪最臭名昭著的市场泡沫之一中达到高潮。膨胀的预期引发了更高的估值，当市场状况发生变化时，这些 90 年代的成功人士受到的打击最为严重。像所有炒作周期一样，投机先于现实，而基本面需要时间才能赶上。加密货币面临着类似的挑战，如果说加密货币市场在过去几年的快速估值扩张是由纯粹的基本面而非投机驱动的，那就太天真了。现在的问题是，加密货币是否处于类似后科技泡沫的沮丧时期，或者这是否只是没有任何潜在实质的烟雾和镜子。

加密行业本身经历了多个炒作周期，每个炒作周期都由对新创新触发因素的猜测推动。

比特币在 2013 年经历了短暂的飙升，但其真正的主流炒作周期发生在 2017 年。“数字黄金”的说法获得了关注，因为宏观条件已经成熟，可以让一种新型的数字稀缺投机资产蓬勃发展。风险盛行，金融环境宽松，美元下跌超过 10%，随着股市持续走高，股市波动率创下数十年新低。

第一个智能合约协议——以太坊——的推出大大简化了创建新加密资产的过程（通过其标准化的 ERC-20 合约），为 2017 年的 ICO 热潮奠定了基础（也得益于同样有利的宏观背景）。Uniswap、Aave、Compound 和 Synthetix 等更复杂的 DeFi 协议的推出使得交易、借贷和借入加密资产比陈旧的替代方案容易得多，流动性挖矿的出现（以及从其早期成功中衍生出来的模仿项目）铺平了道路2020年“DeFi之夏”之路。

随着注意力转移到 DeFi 投机之外的更主流和对消费者友好的用例，区块链游戏和 NFT 在 2021 年火了起来。游戏开发者和创作者都利用FT和NFT来构建新的生态系统和参与模型（有些甚至结合使用两者）。这一波新的资产和用例背后的炒作——再次加上极其有利的宏观顺风——再次将加密市场推向了新的高度。

此外，交易活动的激增导致交易成本飙升，这加速了“L1 战争”的叙述，并引发了围绕不同应用程序类型的最佳区块链架构的批判性辩论。

关键是，这些炒作周期中的每一个都为加密生态系统带来了更多的关注、用户和资本，并建立在前人取得的进步之上，扩展了加密/Web3 技术的可能性。

出于不同的原因，我们需要所有这些创新。我们需要高度安全的协议来促进全球范围内开放、无需许可的交易。我们需要标准化来优化在这些协议之上运行的数字资产的创建和交互。我们需要去中心化的金融应用程序来为这些新资产类型的获取、销售、借贷和借贷创造更高效、流动性更高的市场。我们需要不可替代的代币标准来为数字资产引入更多的独特性、特异性和定制化。我们需要证明适用用例的设计空间远远超出了与其他 DeFi 交易者在 DeFi 轨道上交易 DeFi 代币的范围。

我们还需要很多东西。我们需要更成熟的衍生品市场来进行对冲和风险管理。我们需要围绕去中心化身份的标准来解锁新的生态应用，例如无担保贷款和可信的声誉系统。我们需要更多的用户体验改进和抽象（在适当的情况下）。我们需要更多的监管清晰度。我们需要……很多东西。

但我相信我们终于到了这样一个地步：有足够多的拼图——可以通过足够的方式重新配置以满足更广泛的需求和用例——让我们处于另一个更大的创造性爆炸的风口浪尖，一个将再次重新定义什么是可能的？

我们都听到过加密货币忠实拥护者的战斗口号：“熊市是你build的时候。” 这句口头禅有很多优点——当今许多著名的协议和应用程序都是在之前的经济低迷时期建立起来的。在任何新兴技术的早期阶段，必须将大量注意力集中在正在构建的技术方面。没有前期投资，之后的任何事情都无关紧要。但build只是等式的一方面。需求是最大化进入熊市的所有汗水资产价值所需要的。需求导致更多的使用，这导致更快的反馈周期，这导致更好的产品，这导致更多的需求和更多的使用。而现实是，我们现在正面临需求短缺。

如果我们真的想改变 Web3 的需求曲线，我们需要考虑如何满足当今世界的需求，并将其带入我们的旅程。为了让我们进入这个阶段*，*我们需要更多的例子来说明这项技术如何使更多的人受益，而不仅仅是杠杆投机。Web3 产品需要提供有价值的实用程序，以便人们了解在这个新世界中可能存在的潜在应用程序。这就是我如此看好 NFT 长期前景的原因之一。它们的相关性使它们具有独特的优势，可以吸引更广泛的受众，这将带来新的需求来源和购买力。通过增加新参与者与数字资产交互的总表面积（我相信这将成为下一波 Web3 爱好者的门户），新资产类型的创建也将使整个加密经济受益。

如果我们想向世界展示这里正在建造的东西的力量，我们需要给世界更多关心的理由。这意味着创造更多的产品，让更多的人想要参与，并将这些产品呈现在最有可能发现使用它们的价值的人面前。这就是我们采取行动的方式，至少在我看来是这样，改变消费者行为是一项艰巨的任务，因为没有相关和有益的经验来催化它。

原文：Delphi Digital《The Great Reset: Navigating Crypto in 2023》

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首先，零知识汇总是一种第 2 层扩展解决方案，它通过在链下处理交易并将它们在链上捆绑在一起来增加以太坊的吞吐量。

在这里，我想阐明具有相似名称和主题的不同协议。

1. @zksync

Zksync 是一个 Zk-rollup，它也是 EVM 兼容的。

尽管工作仍在进行中，但该团队已经启动了主网。你可以用真钱试试。

此外，他们总共筹集了 4.58 亿美元。而且还没有token。

正如@l2beat和@ETH_Daily 之前分享的那样：

• Zksync 在 TVL 中有 53M；

• 根据@Orbiter_Finance，它是交易的第三个L2 ；

• 到目前为止，至少有300 个项目加入了生态系统。

在下面你可以看到它不断增长的生态，正如以太坊日报所描绘的那样。

2. @StarkWareLtd (Starknet)

可能是 Zksync 最大的竞争对手。这是另一个 Zk-rollup。

作为 Zksync，他们已经启动了主网。但是你也可以在测试网上试用 Starknet。

他们还没有令牌。 在这里，我链接了一个可能的空投指南。

Unroll 在 Thread Reader 上可用

同样，正如@l2beat和以太坊日报此前分享的那样：

• Starknet 的 TVL 为 460 万； • 超过200 个项目加入了生态系统； • 团队迄今共筹集了2.73 亿美元。

在下面，我分享了其不断发展的生态的可视化，如@odin_free所示。

3. @zkLend

这不是 Zkrollup。事实上，这是直接建立在 StarkNet 上的 L2 货币市场协议。

现在它在测试网上。您可以尝试使用您的@argentHQ或@myBraavos钱包借出和借用测试代币。

而且它还没有令牌。

4. Zk.money这是一个建立在名为@aztecnetwork

的以隐私为中心的 Zk-rollup 之上的 DeFi 服务。 你已经可以桥接真实资金并使用 Aave、Yearn 和 Lido 等 dapp。 一切都是私人的。

http://Zk.money

5. @aztecnetwork

这是一个面向隐私的 Zk-rollup，里面装满了已经可用的产品。

它的主要目标是为协议提供透明度，但为用户提供隐私。

Aztec 刚刚筹集了 1 亿美元，链和zk.money都没有代币。

6. @0xpolygonZK

Polygon 也在构建 Zk 解决方案。他们正在使用完全可用的源代码和与以太坊虚拟机等效的代码来创建它。

到目前为止，您可以在测试网中进行尝试。

图片取自他们的网站。

7. @ZKSpaceOfficial

ZkSpace 是一个 Zk-rollup 平台，由三部分组成：

• ZkSwap，一个 L2 AMM Dex； • ZkSquare，一种支付服务； • ZkSea，NFT 市场和铸造中心。

下面是他们基于生态系统真实资金的 TVL。

8. @Scroll_ZKP

Scroll 是一个 zkEVM Layer 2。

他们的目标是拥有一个可扩展的网络，实现对现有以太坊协议的本地兼容性。

你可以试试他们的测试网。

他们在 4 月份筹集了 3000 万美元，目前还没有代币。

尽管这些是传闻最多的，但我们不应忘记其他公司也在构建 Zk-rollup 解决方案。 例如，@loopringorg 已经有可用的 L2。

我想重申，我没有深入研究这些 Layer2 背后的技术。但是，如果您在听到所有这些以 Zk- 开头的单词时很容易感到困惑，那么您并不孤单。现在我将引用最后两个，以便下次您至少了解它们的基础知识。

ZkSNARK & ZkSTARK

这两种是不同的机制，可以用来计算和验证交易。这些基本上是可以构建 Zk-rollup 的两种不同类型的基础。

总而言之，本文旨在介绍当前的 Zk-rollup 格局。也许您会发现这对于寻找新协议、了解它们的基本差异或试用它们（在可能的空投之前）很有用。

这里是 Zksync 站点的简要比较：

我们现在正处于一个历史转折点：在 Web3 对货币体系、金融市场和劳动力的重建基础上，社交网络的去中心化是不可避免的。网络公民需要一个符合去中心化网络空间价值观的新时代公共论坛和信息市场。几十年来，社交网络实际上已经充当了公共话语基础设施，它们作为公共基础设施（作为实用程序的社交网络）的作用将在 Web3 时代变得更加重要，其公共属性与当前的中心化利润驱动平台模型产生冲突。

有证据表明，Web2 中的中心化社交媒体平台正在扼杀第三方的创新，并已经触及其自身用户和利润增长的天花板。对于新的建设者和巨头本身来说，去中心化是最理想的出路。目睹 Web3 技术（区块链、密码学、P2P 网络）如何动摇全球经济秩序，让我们有足够的信心在Web3会改变社交平台的格局，并建立新秩序。

在 Web3 时代，社交网络仍然扮演着思想市场和公共论坛的角色。以去中心化为基的Web3技术革命开始深刻影响着当今文化、金融和社会体系，它将渗透到网络空间的每一个角落。

从这个角度看，革命的前提条件都具备了：

• 独立的金库（BTC、ETH、BNB）

• 独立的金融系统（DeFi）

• 独立艺术文化联盟（NFT）

• 人类协作和组织劳动力的新方式(DAO)

缺失的拼图是网络公民聚集和参与公共话语的新基础设施和生态系统。如今，大多数人在很大程度上都在使用 Web2 通信技术栈（Discord、Twitter、Telegram、Google）来这样做，但 Web2 社交网络的各种限制将不可避免地让早期的 Web3 采用者感到受限并呼吁改变。

同时，我们不想放弃 Web2 社交媒体的价值和重要性。Web2社交网络的平台效应可以放大声音，动员海量行动。由于这种效应，Web3 革命正在如野火般蔓延。数字公民也已经习惯于每天使用社交网络分享和接收信息，将社交媒体建立为网络社会运作的基础设施。Web3 社交网络的目标不是构建Web2 巨头的区块链复制品，而是使用创新的设计和技术来对抗 Web2 的中心化和垄断行为，将平台上的信息和数字身份权夺回给网民。

从新的金融体系到新的文化符号，再到劳动力组织，Web3 革命就在这里。这些前提条件为渴望自由和自治的 Web3 公民建立了一个开放、透明和公正的公共论坛和信息市场，不受政治干预。现在，这场革命的最新阶段是去中心化的社交网络。

理解并参与到去中心化社交网络的历史性运动中，将使我们——建设者、投资者和网络公民——对于变革和未来更加敏锐，且能够参与和置身其中。

Web3 社交协议生态概览

基于区块链的社交协议与应用解构了过去的闭源（Web2）社交应用，垄断用户数据、关系、信息流和搜索等一体的传统社交应用被瓦解成一些独立的模块，这些模块重新由统一的账户系统串联，成为新的基于区块链的Web3社交生态架构。

Web3 社交生态分为协议层和应用层两大重点方向，目前生态中主要以 Web3.0 原生协议层项目为主，同时有部分团队做现有的社交平台（如 Twitter、Instagram）插件和链上应用层社交项目。

• 协议层：以「个人身份（ DID） → 关系（图谱）」为基本框架，拓展各类上下游协议（如存储、通讯、内容分发、信誉/凭证等）

• 应用层：两小类，原生派应用（链上各类社交产品，如 IM/论坛/Discord 等）与改造派应用（Web2 社交应用插件）

Web3 社交龙头：Lens Protocol

Lens Protocol 是基于 NFT 的社交图谱基础设施，现已上线 Polygon 主网。

Lens 是「开放的、可组合的 Web3 社交媒体协议，允许任何人创建非托管的社交媒体资料，构建新的社交媒体应用程序」。该协议主要用来帮助开发人员构建 Web3 原生社交媒体。任何基于 Lens 构建的应用程序都可以扩展社交图谱，并使生态系统中的所有应用程序受益。

协议为用户定义了 6 个行为：

1）Create profiles；

2）Follow profiles；

3）Create posts；

4）Collect posts；

5）Comment on posts；

6）Mirror posts (reposting)；

用户行为围绕三类NFT展开：

• Profile NFT

• Follow NFT

• Collect NFT

Profile NFT 包含用户历史发布的所有 Posts（推文）、Comments（评论）、Mirrors（转发）信息（统称为Publication），内容本身可以保存在中心化（如 AWS S3）或去中心化（如 IPFS、Arweave）等解决方案中

Follow NFT 首先拥有 id 属性，第一个粉丝的 id 为 1，第二个粉丝 id 为 2，以此类推；其次拥有可编程治理机制；该 NFT 包含对象最新一条推文的内容（包括文字、图片等），可随推文的更新而更新

Collect NFT 用于推文内容的货币化

Lens Protocol 用 NFT 表示用户 Profile 与地址间 follow 关系，是一个天然的社交图谱，同时可以实现内容货币化。

Lens Protocol 社交生态图

Web3 社交图谱协议Lens @LensProtocol 近期收购NFT手游Sonar，Sonar月活2万，此举意在扩大Lens的社交生态版图。Lens在用户体量和社交生态扩展方面初具规模，Lens用户数量为13.4万，Profiles数量突破10万。生态应用涵盖社交媒体、音乐、视频等12个类别。

Lens生态项目查询网址：http://www.lens.xyz/apps

Lens目前没有发币，Lens在官网精选11个项目，推荐用户与这些项目进行交互。强烈推荐其中3个社交媒体应用。

1.Lenster @lensterxyz 社交媒体应用，相当于Lens上的Facebook

2.Lenstube @lenstubexyz 社交媒体应用，用户分享视频

3.ORB @orbwagmi 社交媒体应用，相当于Lens上的推特

其他值得关注的Web3社交项目

Farcaster

如果说 Lens 采取的是技术至上的方法，那么 Farcaster 采取的是用户体验至上的方法。虽然建立在 Lens 上的一切，包括用户身份、内容和社交关系都在链上，但在 Farcaster 生态中，内容和社交关系都存储在集中式服务器（或「枢纽」）上，因此用户不需要担心支付 gas 费，或签署签名。

那么 Farcaster 上的应用程序与 Web2 应用程序有什么不同？Farcaster 给每个用户一个主权的、链上的身份。基于充分去中心化的原则，即使中心化的服务器运营商想阻止特定的用户，其他人仍然可以通过他们的链上身份找到并联系这个人，Farcaster 将为这些用户提供自我托管 Hub 的模板。

Farcaster 上的主要应用是 Farcaster 应用程序，这是一个类似 Twitter 的应用程序，具有加密货币的原生功能，如链上活动跟踪、NFT 简介、NFT 后收集等。为了保持良好的社区氛围，Farcaster 团队严格控制用户的流动。目前有几百个活跃用户。观察社区和用户体验是否能随着生态的扩大而保持，将是一件很有趣的事情。

CyberConnect

作为一个社交图谱协议，CyberConnect 旨在为 Web3 社交应用程序的开发者提供一站式的数据解决方案。Web2 社交媒体平台将所有的社交关系存储在他们的服务器上，而 CyberConnect 旨在成为不同应用程序的公共数据库，从而实现应用程序之间更大的互操作性。例如，从应用 A 过渡到应用 B 的用户会发现他们的朋友、追随者和其他同步的社交数据与他们的 ID 一起被无缝带到新的应用中。CyberConnect 也在孵化自己的消费者应用程序。它最近发布了 link3，这是 Linktree 的 Web3 版本，具有活动策划功能。

目前，CyberConnect 有一个超过 70 个项目的生态系统，不仅有社交媒体应用，还包括 DID、通信协议和社区管理应用。根据最近的更新，拥有 CyberConnect 身份注册的用户总数为 149 万，API 调用次数为 2222 万。

RSS3

RSS 是一个 Web1 标准，允许人们在不依赖集中式服务器的情况下订阅互联网上的任何 Feed. 虽然 RSS 的成功已经被 Web2 的内容平台所掩盖，但 RSS3 旨在通过利用 RSS 的最佳特征来支持 Web3 中高效和分散的信息发布。从本质上讲，RSS3 是一个协议，以分散的方式聚合链上和链下的内容源。

目前，RSS3 的主要产品是其数据 API，它查询 Web3 上所有与内容相关的数据并返回给开发者。每月的请求数量已经超过 2 亿。在客户方面，RSS3 还建立了一个搜索引擎和订阅服务，供用户订阅与内容相关的更新，如镜像文章，或其他去中心化的社交媒体平台上的帖子。

DeSo

DeSo 是一个为社交媒体平台打造的 L1 区块链，它的愿景是同时提供 Web3 的所有三个社会价值主张。DeSo 声称，凭借其自身版本的 Proof-of-Stake，它最终将能够实现超过 1,000 次的 TPS（每秒交易），并容纳多达约 3,000 万用户。通过内置的 NFT 和社交代币功能，用户可以轻松创建基于代币的社区并实现货币化，区块链本身成为一个共享的数据分类账和可组合的开发者平台。

然而，构建自定义 L1 是一把双刃剑。虽然它允许快速交易和低内容存储成本，但它失去了与以太坊等链上现有 dApp 和身份生态系统的宝贵联系。自 2021 年 6 月推出代币以来，还没有基于 DeSo 生态的广泛流行的消费者应用程序。

Seer

一个致力于重新解构注意力经济的 Web3 社交平台。

通过 Seer，社交用户们能够以非常「Web3」的方式，比如 DAO、Token Swap、NFT 铸造等形式，来进行社区建设和交流。在此基础上，Seer 正在通过产品架构重新解构注意力经济，正在通过 Web3 新技术解决 Web2 互联网在发展过程中产生的遗留问题。

总结

从 Web1 到 Web3，每一代互联网都为上一代互联网出现的部分问题提供了解决方案，同时它们也都带来了新的问题。我们已经从一个协议主导的世界变成了一个中心化平台控制一切的世界， 让我们回到一个协议主导平台的世界，可能会对互联网创新有巨大的好处。

Web3 使我们有能力在赛博空间重燃雅典荣光：一个 拥有货币（即Bitcoin）、治理系统（即Ethereum）、金融系统（即DeFi）、娱乐系统（即GameFi/NFT）、协议化的公民广场（Social Protocol）的自由市场。

畅想是美好的，然而 Web3 社交现状没那么乐观。

在对 Web3 社交领域的研究中，我们观察到沿着这些方向的有希望的创新，其中许多提供了通过 Web2 无法实现的具体效用。 然而，我们还没有看到杀手级应用的出现，大规模采用的路径还不清楚。

目前，我们看到的 Web3 社交格局有很大的局限性：

• Web3 社交提供超越 Web2 体验的用户体验的场景有限。

• 为用户提供的链上社交数据或内容有限，无法使 DID/ 社交媒体生态系统更加充实。

Web3 社交还无法在用户体验方面与 Web2 社交直接竞争。与其直接与 Web2 应用竞争，不如利用其在 DeFi、NFT 和其他垂直领域的独特生态系统，为用户提供独特、创新的实用工具，这是明智之举。

参考：《社交协议概况 - by Mask》

《Binance Research：Web3 社交通往大规模采用之路》

《SocialFi 的未来：数据所有权、更公平的价值分配和行为数据的价值化》

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1.金钱：第一个也是最重要的应用

当我去年12月第一次访问阿根廷时，我记得很清楚的一个经历是在几乎所有东西都关闭的圣诞节那天到处走，寻找一家咖啡店。在经过大约五家关门的咖啡馆后，我们终于找到了一家开门的咖啡馆。当我们走进去时，店主认出了我，并立即向我展示了他的Binance账户上有ETH和其他加密资产。我们点了茶和点心，并问我们是否可以用ETH付款。咖啡店老板答应了，并向我展示了他的Binance存款地址的二维码，我从我手机上的Status钱包向其发送了大约20美元的ETH。 这远不是该国对加密货币的最有意义的使用。其他人正在用它来存钱，进行国际转账，为大型和重要的交易付款，以及更多。但即使如此，我随机找到一家咖啡店，而它恰好接受加密货币，这一事实显示了采用加密货币的巨大范围。在美国这样的富裕国家，金融交易很容易进行，8%的通货膨胀被认为是极端的，而在阿根廷和世界上许多其他国家，与全球金融系统的联系更加有限，极端的通货膨胀每天都是现实。加密货币经常作为一条对抗通胀的生命线介入他们的生活。

除了Binance之外，还有越来越多的当地交易所，你可以随处看到它们的广告，机场也不例外。

我的咖啡支付交易存在一个问题，导致实用它并没有真正的实际意义。费用很高，约为交易价值的三分之一。该交易花了几分钟时间来确认。我相信在当时，Status还不支持发送更可靠的快速确认的适当的EIP-1559交易。如果像其他许多阿根廷加密货币用户一样，我只是有一个Binance钱包，那么转账将是免费和即时的。

然而，一年之后，情况就不同了。作为合并的副作用，交易被纳入的速度明显加快，链子也变得更加稳定，使得在更少的确认后接受交易变得更加安全。诸如乐观和ZK滚动的扩展技术正在快速进行。社会恢复和多义词钱包在账户抽象化后变得更加实用。随着技术的发展，这些趋势将需要几年的时间来发挥，但已经取得了进展。同时，还有一个重要的 "推动因素 "推动了人们对链上交易的兴趣：FTX的崩溃，提醒了每个人，包括拉丁美洲人，即使是看起来最值得信赖的中心化服务，也可能终究不值得信赖。

富裕国家的加密货币

在富裕国家，围绕着在高通胀下生存和完全进行基本金融活动的更极端的使用案例通常并不适用。但加密货币仍然具有重要价值。作为一个用它来捐款的人（向许多国家的相当正常的组织捐款），我可以亲自证实，它比传统银行业务要方便得多。它对那些有可能被支付处理程序取消的行业和活动也很有价值--这类行业包括许多在大多数国家的法律下完全合法的行业。

加密货币作为私人货币还有一个重要的更广泛的哲学案例：许多政府正在利用向 "无现金社会 "过渡的机会，引入100年前无法想象的金融监控水平。加密货币是目前正在开发的唯一能够现实地将数字化的好处与现金一样尊重个人隐私的东西结合起来的东西。

但无论哪种情况，加密货币都远非完美。即使解决了所有的技术、用户体验和账户安全问题，加密货币的波动性仍然是一个事实，而这种波动性会使其难以用于储蓄和商业。出于这个原因，我们有了稳定币。

稳定币

稳定币的价值在以太坊社区已经被讨论很久，引述2014年的一篇博文：“在过去的11个月里，比特币持有者损失了大约67%的财富，而且相当多的时候，其价格在一个星期内的涨跌幅度高达25%。面对这种担忧，人们对一个简单的问题越来越感兴趣：我们能否兼得两个世界的好处？我们能否拥有加密支付网络所提供的完全去中心化，但同时拥有更高水平的价格稳定性，而不需要承受如此极端的上下波动？” 事实上，稳定币在今天那些务实的加密货币使用者中非常受欢迎。也就是说，和加密货币的内核恰恰相反的一点——今天最成功的稳定币是中心化的，主要是USDC、USDT和BUSD。

顶级加密货币市值，来自CoinGecko的数据，2022-11-30，前六名中的三个是中心化稳定币

在链上发行的稳定币有许多便利的特性：它们开放给任何人使用，它们能抵抗最大规模和最不透明的审查形式（发行者可以将地址列入黑名单并冻结，但这种黑名单是透明的，而且冻结每个地址都有字面的交易费用），它们与链上基础设施（账户、DEXes等）互动良好。但目前还不清楚这种状态会持续多久，因此有必要继续研究其他替代方案。

我认为稳定币的设计空间基本上分为三个不同的类别：中心化的稳定币，DAO治理的现实世界资产支持的稳定币和治理最小化的加密货币支持的稳定币。

从用户的角度来看，这三种类型被安排在效率和弹性的权衡谱上。USDC今天还在工作，明天也几乎肯定会工作。但从长远来看，它的持续稳定性取决于美国的宏观经济和政治稳定，美国的监管环境继续支持向所有人提供USDC，以及发行机构的可信度。

另一方面，RAI可以经受住所有这些风险，但它有一个负利率：在写这篇文章的候，-6.7%。为了使系统稳定（所以，不会像LUNA那样容易崩溃），每一个RAI的持有人必须由一个负RAI的持有人（又称 "借款人 "或 "CDP持有人"）匹配，他投入ETH作为抵押。如果有更多的人参与套利，持有负的RAI，并用正的USDC或甚至有利息的银行账户存款来平衡，这个利率可以得到改善，但RAI的利率将始终低于一个正常运作的银行系统，而且负利率的可能性，以及它们所暗示的用户体验问题，将始终存在着。

RAI模式最终是更悲观的lunarpunk世界的理想选择：它避免了与非加密货币金融系统的所有联系，使其更难被攻击。负利率使其无法成为美元的便利代理，但一种适应的方式是接受断开连接：一个治理最小化的稳定币可以跟踪一些非货币资产，如全球平均CPI指数，并宣传自己代表抽象的 "尽力稳定价格"。这也会降低固有的监管风险，因为这样的资产不会试图提供 "数字美元"（或欧元，或...）。

由DAO管理的RWA支持的稳定币，如果它们能够很好地运作，可能是一个快乐的媒介。这种稳定币可以结合足够的稳健性、抗审查性、规模和经济实用性，以满足大量现实世界的加密货币用户的需求。但要做到这一点，既需要现实世界的法律工作来开发稳健的发行人，也需要健康的以弹性为导向的DAO治理工程。 无论哪种情况，任何一种稳定币的良好运行都将是许多种类的货币和储蓄应用的福音，这些应用今天已经对数以百万计的人具体有用。

2. Defi：保持简单的方式

去中心化金融开始时荣光无限，但发展也很受限，现在演变成过度资本化的怪物，依赖于不可持续的收益耕作，现在正处于早期阶段，未来会发展成为稳定的媒介，继而提高安全性，重新关注一些特别有价值的应用。去中心化的稳定币现在是、而且可能永远是最重要的defi产品，但还有一些其他的产品也需要重视。

• 预测市场：自2015年Augur推出以来，这些市场一直是去中心化金融的一个小众但稳定的支柱。从那时起，它们的采用率一直在悄悄地增长。在2020年的美国大选中，预测市场显示了它们的价值和局限性，今年的2022年，像Polymarket这样的加密货币预测市场和Metaculus这样的游戏资金市场都得到了越来越广泛的应用。预测市场作为一种认识工具是有价值的，使用加密货币能够使这些市场更值得信赖和更容易被全球采用。我预计预测市场不会产生极端的数十亿美元的爆发，而是继续稳步增长，随着时间的推移变得更加有用。

• 其他合成资产：稳定币背后的公式原则上可以复制到其他现实世界的资产，包括主要股票指数和房地产。后者受限于空间固有的异质性和复杂性，需要更长的时间才能带来实质结果，但它们仍可能是有价值的。主要的问题是，是否有人能够在中心化和效率之间平衡，使用户能够以合理的回报率获得这些资产。

• 用于在其他资产之间有效交易的胶合层：链上有人们想要使用的资产，包括ETH、中心化或去中心化的稳定币、更先进的合成资产等，这样一个能让用户在它们之间轻松交易的胶合层就十分有价值。一些用户可能想持有USDC并以USDC支付交易费用。其他人可能持有一些资产，但希望能够立即转换成其他资产支付给别人。另一个发展空间，就是用一种资产作为抵押来贷款另一种资产。这种项目最有可能成功，如果他们保持非常有限的杠杆率（例如，不超过2倍）。

身份的生态系统：ENS、SIWE、PoH、POAP、SBT

“身份”是一个复杂的概念，意味着许多事情， 比如：

• 基本认证：简单地证明行动A（例如，发送交易或登录网站）是由某个拥有某种标识符的代理授权的，例如ETH地址或公钥，而不试图解释代理是谁等情况。

• 证明：证明其他代理对一个代理的主张（“Bob证明他认识Alice”，“加拿大政府证明Charlie是公民”）。

• 名称：建立共识，即一个特定的人类可读名称用来指代一个特定的代理。

• 人格证明：证明一个代理人是人类，并保证每个人类只能通过人格证明系统获得一个身份（这通常与证明一起进行，所以它不是一个完全独立的类别，但它是一个极为重要的特例)

长期以来，我一直看好区块链身份，但不看好区块链身份平台。上面提到的用例对许多区块链用例确实很重要，区块链对身份应用很有价值，因为它们具有独立于机构的性质，并具有互操作性的优势。但是，试图创建一个集中式平台来从头实现所有这些任务是行不通的，更有效的是一种一步一步来，目前许多项目致力于各自有价值的具体任务，并随着时间的推移增加越来越多的互操作性。

而这正是此后所发生的事情。Sign In With Ethereum（SIWE）标准允许用户登录（传统）网站，就像今天你可以使用谷歌或Facebook账户登录网站一样。这实际上很有用：它允许你与网站互动，而谷歌或Facebook无法访问你的私人信息或接管或锁定你的账户。像社交恢复这样的技术，可以在用户忘记密码时帮助他们恢复账户，这比今天中心化企业提供的服务要好得多。今天，SIWE得到了许多应用的支持，包括Blockscan chat、端到端加密的电子邮件和笔记服务Skiff、以及各种基于区块链的替代社交媒体项目。

ENS让用户拥有用户名。比如，我有vitalik.eth。人格证明和其他个人身份证明系统让用户证明他们是独一无二的人类，这在空投、治理等应用中都很有用。POAP（“出席证明协议”）是一个通用协议，用于发行代表证明的代币：你完成了一个教育课程吗？你参加了一个活动吗？你是否见过一个特定的人？POAP既可以是个人身份证明协议的一部分，也可以作为用来尝试确定某人是否是某一社区成员（对治理或空投有价值）。

一张包含我ENS名字的NFC卡和你收到的一个POAP，就可以证明你见过我。我不确定我是否想进一步刺激人们，让他们为了得到我的POAP而不断地来找我，但这个想法对其他人来说似乎很有趣也很有用。

这些应用中的每一个都很有用。但是，使它们真正强大的是它们相互之间的配合程度。当我登录Blockscan chat时，我用Ethereum登录。这意味着，我的名字 vitalik.eth（我的ENS名称）对任何与我聊天的人来说都是立即可见的。在未来，为了打击垃圾邮件，Blockscan chat可以查看链上活动或POAP来验证账户。最低级的验证是验证该账户至少发送过一次链上交易或收过款（因为这需要支付费用）。更高层次的验证可能涉及检查特定代币的余额、特定POAP的所有权、个人身份证明，或像Gitcoin Passport这样的元聚合器。

这些不同服务的网络效应结合起来，创造了一个生态系统，为用户和应用程序提供了一些非常强大的选择。一个基于以太坊的Twitter替代品（如Farcaster），可以使用POAP和其他链上活动的证明，创建一个不需要传统KYC的验证功能，允许匿名者参与。这些平台可以创建一些房间，只对特定社区的成员开放，或者采用混合方式，只有社区成员可以发言，但任何人都可以收听。这就相当于Twitter上的民意调查可以限制在特定的社区进行。

同样重要的是，还有更多帮助人们谋生的简单应用：通过证明验证可以使人们更容易证明他们值得信赖，以获得租金、就业或贷款。

这个生态系统未来面临的巨大挑战是隐私。目前大量的信息放在链上，最终就会出现问题，也许对很多人来说不是直接的风险，结合链上和链下信息并大量使用ZK-SNARK可以解决这个问题，但这也需要努力；像Sismo和HeyAnon这样的项目是一个早期的尝试。扩容也是一个挑战，可以通过rollup和可能的验证来解决。隐私问题更为无解，每个应用都必须专门着力解决。

DAO

DAO是一个强有力的术语，它代表人们加入加密货币空间的许多希望和梦想——建立更加民主、有弹性和高效的治理形式。这也是一个非常广泛的术语，其含义多年来发生了很大的变化。最常见的是，DAO是一个智能合约，代表对某些资产或进程的所有权或控制权的结构。但这种结构可以是任何东西，从低级的多签钱包到高度复杂的多室治理机制，如为Optimism Collective设想的那些结构。这些结构中有的有效，有的无效，或者至少是与他们试图实现的目标非常不匹。

有两个问题需要回答： 1.什么样的治理结构是有意义的，对于什么用例而言？ 2.将这些结构作为DAO来实施，还是通过常规的公司和法律合同来实施，是否有意义？

一个特别微妙的问题是，去中心化这个词有时被用来指代这两方面：如果一个治理结构的决定需要一大群参与者决定，那么它就是去中心化的；如果一个治理结构的实施是建立在区块链这样的去中心化结构上，并且不依赖于任何单一民族国家的法律体系，那么它就是去中心化的。

去中心化促进稳健性

这个是说：去中心化的治理结构可以防止内部的攻击者，而去中心化的实施可以防止外部的强大攻击者（“抗审查”）。比如：

The Pirate Bay和Sci-Hub是重要的案例研究，它们具有抗审查能力，但不需要去中心化。Sci-Hub主要由一个人管理，如果Sci-Hub基础设施的某些部分被审查，管理者可以简单地把它移到别的地方。多年来，Sci-Hub的URL已经改变了许多次。The Pirate Bay是一个混合体：它依靠BitTorrent，而BitTorrent是去中心化的，但The Pirate Bay本身是一个在上面的中心化便利层。

这两个例子与区块链项目的区别在于，它们不保护用户免受平台本身的影响。如果Sci-Hub或The Pirate Bay想伤害他们的用户，他们能做的最坏的事情就是提供坏的结果或关闭平台——这两种情况都只会造成轻微的不便，然后他们的用户会转向其他替代品，而这些替代品将不可避免地在他们无法运足时自然会出现。他们也可以公布用户的IP地址，但即使他们这样做，对用户的总伤害仍然比其他行为，比如说窃取所有用户的资金低得多。

稳定币不是这样的。稳定币试图创建稳定可信的中立全球商业基础设施，这就要求在外部不依赖单一的中心化行为者，并保护其免受来自内部的攻击者。如果一个稳定币的治理设计得不好，对治理的攻击可能会导致用户丢掉数十亿资金。

在写这篇文章的时候，MakerDAO有78亿美元的抵押品，是盈利代币MKR市值的17倍以上。因此，如果治理是由MKR持有人决定的，且没有任何保障措施，那么有人就可以买下一半的MKR，用它来操纵价格预言机，为自己窃取很大一部分抵押品。事实上，这种情况确实发生在一个较小的稳定币上！这在MKR上没有发生过。这还没有发生在MKR上，主要是因为MKR的持有量仍然相当集中，MKR的大部分由一个相当小的团体持有，他们不会愿意出售，因为他们相信这个项目。这是一个模式适用于刚开始采用稳定币，但这不是一个长期可用的模式。因此，要使去中心化的稳定币长期运作，需要在去中心化的治理中进行创新，消除这类缺陷。

两个可能的方向包括： 1.某种非金融化的治理，或者也许是两院制的混合体，在这种情况下，决策不仅需要由代币持有者通过，还需要由其他一些类别的用户（例如，Optimism Citizens' HouseStETH持有者，如Lido两院制的提议）。 2.有意的摩擦（intentional friction），使某些类型的决定只有在延迟足够长的时间后才能生效，以便用户可以看到事情的糟糕结果并离开该系统。 在进行有效优化稳健性的治理时，有许多微妙的地方需要考虑。如果系统的稳健性，取决于只有在极端情况下才会被激活的途径，那么系统甚至可能希望偶尔有意地测试一下这些途径，以确保它们能正常工作——就像每20年一次的伊势神宫重建，这方面去中心化的稳健性仍然需要更仔细的思考和发展。

去中心化促进效率

为效率而进行去中心化是一个不同的思想流派：这种治理结构是有价值的，因为它可以纳入不同规模的不同意见，它的实施是有价值的，因为它有时比传统基于法律系统的方法更有效率、成本更低。这意味着不同风格的去中心化。为稳健性而去中心化的治理，强调要有大量的决策者，以确保与预先设定的目标保持一致，并有意使行动更加困难。为效率而去中心化的治理，保留了快速行动的能力，并在需要时进行调整，但试图将决策从高层移除，以避免组织成为一个僵化的官僚机构。

乌克兰DAO中基于“豆荚”的治理，这种治理方式通过最大限度地提高自主性来提高效率。为稳健性而设计的去中心化实施和为效率而设计的去中心化实施在一个方面相似：它们都是涉及将资产放入智能合约。但为效率而设计的去中心化实现要简单得多：一般来说，只要有一个基本的多签钱包就足够了。值得注意的是，“为效率而去中心化”对于同一富裕国家的大型项目来说站不住脚。但对于非常小规模的项目、高度国际化的项目、以及受到效率低下机构和法治薄弱的国家治理的项目来说，它更成立。许多“为效率而去中心化”的应用可能也可以在一个稳定的大国经营的中央银行链上完成；我不确定去中心化的方法和中心化的方法都足够好，哪种方式能成为主导取决于哪种方法首先成为可行的依赖路径。

去中心化促进互操作性

这是一类相当无聊的去中心化的理由，但它仍然很重要：链上物品之间的互动比与链外的系统互动更容易、更安全，因为后者不可避免地需要一个（会被攻击的）桥梁层。如果一个以直接民主方式运行的大型组织在其储备中持有10000个ETH，这将是一个去中心化的治理决策过程，但它不是一个去中心化的实施：在实践中，这个国家将有几个人在管理密钥，而这个存储系统可能会被攻击。从治理看：如果一个系统向其他DAO提供服务，而这些DAO没有快速变化的能力，那么这个系统本身最好也没有快速变化的能力，以避免“刚性错配”，即一个系统的依赖关系断裂，而这个系统的刚性使其无法适应这种断裂。这三种“去中心化理论”可以归纳为以下图表：

去中心化和新颖的治理机制

在过去的几十年里，我们已经看到了一些治理机制的新尝试：

• 二次方投票

• 未来制

• 流动民主

• 去中心化的对话工具，如Pol.is

这些想法是DAO故事的重要组成部分，它们对稳健性和效率都有价值。二次方投票的案例依赖于一个数学论证，在给更有力的提议与更受欢迎、但不那么有力的提议（或富有的行为者）之间做出准确的权衡。但使用过这种方法的人发现，它也能提高稳健性。一些新颖的想法比如成对匹配，是在数学模型的假设被打破的情况下，有意牺牲数学上可证明的最优性来换取稳健性。

案例研究：Gitcoin赠款

我们可以通过一个有趣的边缘案例来分析去中心化的不同风格。Gitcoin Grants应该是一个链上DAO，还是应该只是一个中心化的组织？以下是Gitcoin Grants是DAO的一些可能论据：

• 它持有并处理加密货币，因为它的大多数用户和资助者是以太坊用户

• 安全的四次方融资在链上进行效果最好，所以如果投票结果直接反馈到系统中，会减少安全风险

• 它与世界各地的社区打交道，因此受益于可信的中立性，而不是以单一国家为中心。

• 它的好处是能够让用户相信它在五年内仍然存在，所以公共产品的资助者现在就可以投资项目并希望以后能得到回报。

这些论点倾向于为稳健性而去中心化，为上层建筑的互操作性而去中心化，尽管个别的四次方融资回合更倾向于“为效率而去中心化”的学派（Gitcoin Grants背后的理论是四次方融资是资助公共物品的更有效方式）。如果稳健性和互操作性的论点不适用，那么简单地将Gitcoin Grants认为是一个普通公司运行可能会更好。但它们确实适用，所以可以说Gitcoin Grants是DAO。还有很多其他例子说明这种论点的适用性，包括人们在日常生活中越来越依赖的DAO，以及为其他DAO提供服务的“元宇宙 DAO”：

• Proofofhumanity（二次方资助的设计方案）

• Kleros（去中心化经济纠纷的仲裁协议）

• Chainlink（预言机协议LINK）

• 稳定币

• 区块链第二层协议治理

我对所有这些系统都不够了解，无法证明它们都对去中心化换稳健性做了足够的优化，但它们应该是这样的。效果不好的主要是那些中枢能力与稳健性相冲突的DAO，它们没有足够的案例来“为效率而去中心化”。主要与美国用户对接的大型公司会是一个例子。在做DAO的时候，首先要确定是否值得把项目架构成DAO，其次要确定它的目标是稳健性还是效率：如果是前者，还需要对治理设计进行深入思考，如果是后者，那么要么通过四维资金等机制对治理进行创新，要么就使用多签钱包。

5. 混合应用

有许多应用不是完全在链上的，而是同时利用区块链和其他系统的优势来改善其信任模型。

投票就是一个很好的例子。抗审查、可审计性和隐私的高度保证都是必需的，而像MACI这样的系统有效地结合了区块链、ZK-SNARK和有限的中心化（或M-of-N）层，以实现所有这些保证的可扩展性和强制性。投票被发布到区块链上，所以用户有一个独立于投票系统的方法来确保他们的投票被纳入。但投票是加密的能保护隐私，并使用基于ZK-SNARK的解决方案来确保最终结果是投票的正确计算。

MACI 工作原理图，将区块链结合在一起以实现审查阻力、隐私加密和 ZK-SNARKs 以确保结果正确而不影响其他目标。

在现有的国家选举中，投票已经是一个高保障的过程，国家和公民需要很长时间才能对任何电子投票方式（区块链或其他）的安全保证感到满意。但这样的技术很快就能在其他两个地方发挥价值： 1.增加今天已经发生的电子投票过程的保证（例如，社交媒体投票、民意调查、请愿）。 2.创造新的投票形式，使公民或团体成员能够快速反馈，并从一开始就为这些投票提供高保障。

除了投票之外，还有整个潜在的“可审计的中心化服务”领域，人们可以通过某种形式的混合链外验证架构得到良好服务。最简单的例子是交易所的偿付能力证明，但也有很多其他可能的例子：

• 政府登记处

• 企业会计

• 游戏（例子见《黑暗森林》）。

• 供应链应用

• 追踪访问授权

• ...

当我们进一步往下看，我们会发现用例的价值越来越低，但重要的是要记住这些用例的成本也相当低。Validiums不需要在链上发布所有东西。相反，它们可以是现有软件的简单包装、维护数据库的Merkle根（或其他承诺），偶尔在链上发布root，用SNARK证明其更新正确。这是对现有系统的严格改进，因为它为跨机构证明和公共审计打开了大门。

我们如何达到这个目的呢？

今天，许多这样的应用正在建立，尽管由于现今技术的限制，许多这样的应用的使用受限。区块链是不可扩展的，交易需要相当长的时间才能可靠地被纳入链中，而现在的钱包让用户不得不在低便利性和低安全性之间做选择。从长远来看，许多这些应用将需要克服隐私问题。

这些都是可以解决的问题，而且我们有强大的动力去解决它们。FTX的崩溃让很多人看到了真正去中心化解决方案对持有资金的重要性，而ERC-4337和账户抽象钱包的兴起给了我们一个创造这种替代品的机会。rollup技术正在迅速进步，以解决可扩展性，交易已比三年前更快地被纳入链上。

但同样重要的是，要确定应用生态系统本身的发展方向。许多更稳定和简单的应用没有被建立起来，因为围绕它们的兴奋点和短期利润较少：LUNA的市值到了300多亿美元，而努力追求稳健和简单的稳定币往往在几年内基本被忽略。非金融应用往往不可能赚取300亿美元，因为它们根本没有代币。但是，从长远来看，正是这些应用对生态系统最有价值，并将为其用户和那些建立和支持它们的人带来最持久的价值。

原文：《What in the Ethereum application ecosystem excites me》

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Lens 协议由 AAVE 团队打造，并得到了加密货币领域最聪明的人的支持。

本文是获得最高数额的LENS空投的快速指南，让我们深入了解一下。

什么是Lens协议？

Lens协议是一个建立在Polygon上的基于智能合约的Web3社交图谱。

Lens协议是第一个用户拥有数据的社交网络。

用户可以将数据带到任何建立在Lens协议之上的应用程序。

如何获得Lens空投？

必须说明的是，到目前为止，Lens协议并没有明确的空投规则。

我们只能依据过往项目的空投规则进行类似的交互，以此期待Lens后续的空投。

总体思路：

1. 获得一个Lens Profile——相当于 Lens 协议中注册一个账号；

2. 用上边的账号，去Lens协议生态的各大项目进行交互。

获取Lens Profile

已知的获取Lens Profile的途径有以下几种：

• 通过 https://claim.lens.xyz/ 获得——已经截至、再次开启时间未知；

• 成为@phaverapp早期白名单用户，具体方法见phaver官方推特；

• 去NFT市场OpenSea买一个Lens Profile(即买一个.lens域名)；

目前比较方便的获取方式是去OpenSea买一个：

• https://opensea.io/collection/lens-protocol-profiles

与Lens协议互动

下面我们选取Lens生态中几个具备代表性的应用进行交互。

LensFrens

步骤：

1. 转到 https://lensfrens.xyz;

2. 连接你的Lens资料——即用有Lens Profile的钱包连接网站;

3. 用你的Lens账号关注一些著名的人;

Lenster

步骤：

1. 转到 https://lenster.xyz;

2. 连接你的个人资料;

3. 发表一个帖子;

4. 赞一个帖子;

5. 对帖子发表评论;

Lenstube

步骤：

1. 转到 https://lenstube.xyz;

2. 连接你的个人资料;

3. 发布一个视频;

4. 评论/喜欢一个视频;

事实上，基于Lens协议构建的DApp非常多，有兴趣的朋友可以去以下网址查找：

• https://www.lens.dev/apps

——更多精彩内容请关注“Web3地图”公众号；如有疑问尽管勾搭，留言、私信，撒娇、打滚都可以。

加密货币的无许可和开源性质已经将DeFi变成了一个复杂的生态系统，它既广泛又深入，无尽的协议机制设计和今天存在的2000多个协议就是证明。因此，发现存在的收益率类型并浏览它们之间的基本权衡是一项艰难的任务。

本篇文章将涵盖：

• DeFi 的主要用例

• 什么是收益率？

• 什么是收益耕作（Yield Farming）？

• 鉴于对收益率情况的深入了解，有哪些事情需要考虑？

• 可探索的收益率机会

DeFi 的主要用例是什么？

DeFi 目前有8个主要用例：

• 流动性：以免许可和即时的方式获取加密货币资产的流动性

• 交换：以有效和无缝的方式购买和出售代币

• 趋势交易：根据对市场或资产价格方向的具体看法执行交易，无论是做多还是做空。

• 借款和杠杆交易：以有效的利率即时借入资本，以增加对某一特定资产或市场的风险。

• 收益耕作：被动地或有成效地部署资产，以赚取回报。

• 质押：将资本委托给一个项目或验证人，期望获得部分产生的收益率

• 存放资本：将资产存入协议和/或资金池，作为流动性（或对手方流动性）提供者或贷款人产生回报

• 存储：在不牺牲托管的情况下安全地存储加密货币资产

为了服务这些用例，需要资本、基础设施和各种服务，而作为回报，这些服务供应商会获得回报。

什么是收益率？

收益率是指将资本部署到特定战略中所获得的百分比回报。定义收益率有两个关键部分：投入的本金和获得的收益。一般来说，有两种类型的本金资产和两种类型的收益率。

本金：在投资期一开始就投入的资本。也被称为初始投资。例如，将1,000美元存入AAVE。

收益率：在一段时期内赚取的回报。例如，在一年内赚取15美元（1.5%年利率）的USDC。

总回报：本金价值的净收益/损失+已实现的收益率。

什么是不同类型的本金？

DeFi中主要有两种类型的本金：价格稳定型和价格波动型。

价格稳定的本金？

• 定义：价值大致不波动的本金，因此不包含价格风险和稀释压力。

• 例子：稳定币 USDC, DAI, USDT。

• 影响：主要考虑的是持有和部署价格稳定的本金的机会成本，而不是本金价值的损失，特别是在牛市期间。最坏的情况是，总回报率极低，例如，在AAVE中存放的USDC在一年内只能赚取0.5%。最好的情况是，回报率是低至两位数的百分比。

价格波动的本金？

• 定义：价值广泛波动的本金，因此包含价格风险。价格浮动的代币的影响因部门和具体项目而有很大不同。

• 例子：

第一层：ETH, SOL, MATIC, AVAX

应用：sushi, crv, gmx, snx

Web3基础设施：LPT, AR, POKT, FIL

治理：UNI, FF

Meme：DOGE, SHIBA

• 影响：所有类型的价格波动的本金都会遭受价格风险。最坏的情况是，收益率低，本金代币的价格大幅下降。最好的情况是，收益率持续，而代币价格大幅升值。有几个DeFi项目有大量的现金流，而其他项目有纯粹的定投机制，依靠稀释或通货膨胀。许多项目依靠现金流和通货膨胀两者的混合，特别是在中间件领域。许多layer1项目有相对稳定的中高个位数收益率。

下面是一个表格，用于比较两类本金和相关定义之间的相对权衡：

• 本金价格风险 - 所部署的本金价值因代币价格下跌而下降的可能性。

价格稳定的本金可避免因价格变化而导致的总回报下降。

• 收益率回报潜力 - 通过部署本金可实现的收益率程度。

一般来说，价格波动的代币的收益率潜力要高得多，特别是在稀释性代币发行的早期阶段。

• 收益率可预测性 - 收益率水平可预测的程度。

预测价格稳定的本金代币的收益率比较简单，因为要考虑的变量较少，而且收益率有一个固有的上限。

• 总回报潜力 - 在考虑到本金价值变化的同时，整体盈利的程度。

价格波动的本金代币能够实现更高的回报，因为本金可以升值，但这是一把双刃剑，因为本金价值理论上也可以趋于零。

• 本金稀释风险 - 由于流通供应量随时间增加，一个代币的价值要求被稀释的可能性。一个后遗症是，市场认为每个代币的价值被高估了，因此出现了高于正常的抛售压力。

举个例子，一个DEX的初始流通代币供应量很低，并将很大一部分代币分配给流动性采矿。随着时间的推移，更多的用户收到这些代币，一些人决定入股以赚取交换费，而另一些人则向市场出售，不再使用DEX。前者稀释了每个代币的价值要求，而后者则首先降低了入股者的总价值要求。

对手方违约风险 - 对手方无法偿还贷款的可能性。

在担保不足的借贷平台上，如果贷款人无法偿还贷款，贷款人可能会损失部分或全部最初存入的本金。Alameda有可能在下个月到期的几笔抵押贷款中违约，而Gemini Earn最近由于创世的流动性问题而停止了提款。

• 对手方交易收益风险 - 对手方交易正确的可能性，这反过来减少了流动性提供者的回报。

举例来说，如果所有GMX交易者在顶部做空$ETH，那么$GLP提供商就需要从资金池中支付并承担损失。$GLP提供者作为GMX交易者的直接对手方。

有哪些不同类型的收益率？

当本金代币被投入使用时，在DeFi中一般有两种类型的收益率可以获得：代币无关的收益率和代币特定的收益率。

与代币无关的收益率，与是否有项目代币无关，因为各方之间存在着有机的直接价值交换。一方预先放弃价值以获得特定的用例，而另一方则通过提供资本或服务来获得价值回报。类似于web2中的现金流。

特定代币的收益率，必须直接从项目库中发行。确切的结构，无论是初始供应，通货膨胀，还是燃烧机制，都由持有人或创始人决定。代币特定收益率有助于持续的循环供应，稀释持有人。如果没有代币，就不可能控制和分配代币特有的收益率。类似于web2中的营销和/或客户获取成本。

下面是对两个主要收益率类别的流动情况的深入了解:

与代币无关的收益率

主要有4种类型的代币-agnostic收益率：

• 网络质押费用：将代币委托给或运行验证者，验证者确保和节制区块链中间件，包括区块链和web3基础设施

• 借贷：提供代币并允许其他人借用代币

• 流动性供应：提供代币并允许其他人交易/使用它

• 对手方流动性：承担 "交易 "的一方，如做空波动率，并根据结果赚取收益或损失本金

流动性准备具有很高的本金价格风险，因为无常的损失会放大潜在的本金价值损失。此外，鉴于LPs在另一资产的价格增长时购买了较便宜的资产，流动性供应的总回报潜力是有上限的。贷款的收益率上限往往是最低的，然而它们更容易预测。贷款人也很容易受到借款人违约的影响。通过作为LP或作为对手方的流动性，存在套利者或有利可图的对手方获得部分存入的本金的风险。

收益率属性：收益率是由需求和供应决定的。用户越想进入一个用例，资本部署者的利率就越高。收益率获得机制没有唯一性，例如，过度抵押贷款收益率的获得和分配方式在不同平台上大致相同。各平台的收益率也大致相同。

与代币无关的收益率是通过事件（如交易）或时代（如区块）实现的，并且可以通过直接成为资本部署者，或持有对协议现金流有要求的项目代币来获得。

不可知代币收益率的例子

使用价格稳定的本金的代币不可知收益率

• 贷款：将USDC存入AAVE并从借款人那里获得可变的利率

• 流动性供应：向Uniswap提供USDC-DAI流动性并赚取交换费

• 对手方流动性：将USDC存入出售ETH看跌期权的Ribbon，或向做市商出售外来衍生品的Cega。

使用价格波动本金的代币预知收益率

• 网络质押：将ETH押给验证人，通过基本费用和小费赚取网络费用，或者将LPT委托给协调人，通过转码服务赚取费用并获得ETH奖励。

• 借出：将BTC或ETH借给Euler，从借款人那里赚取可变利率

• 流动性供应：向Uniswap提供ETH/UNI流动性

• 对手方流动性：购买GLP，在充当对手方流动性的同时赚取交易费

通过协议收益分配的代币预知收益率

• 尽管与DeFi用例没有直接联系，但向代币持有人分配费用也提供了收益机会。

投入SUSHI以赚取平台互换费

将BTRFLY换成rlBTRFLY，赚取平台费用的ETH收益率

投入GMX以赚取平台交易费以及esGMX奖励

代币不可知收益率的具体案例

坏的案例：一个用户将价值1000美元的1个ETH存入一个去中心化的期权库。该用户在一周内被宣传为52%的年利率。该用户赚取了0.01个ETH，因为该期权在价外到期，但ETH的价格在该时间段内下跌了25%。以美元计算，该用户的投资组合价值现在已经下降了24.3%。代币agnostic的收益率仍然容易受到负总收益的影响。在这种情况下，价格风险变成了现实。

坏的案例：一个用户将500美元的USDC借给了一个借款人，该借款人以其价值1000美元的NFT作为抵押。在贷款结束时，借款人拒绝偿还贷款，因为NFT现在价值250美元。尽管没有受到价格风险的影响，但仍有可能亏损。在这种情况下，对手方违约风险变成了现实。

好的案例：一个用户将USDC存入AAVE借贷池，并从其1000美元的存款中获得5%的收益。年底实现的收益为5%。

好的案例：一个用户在Arbitrum的Uniswap中提供1000美元的DAI-USDC流动资金。年底实现的回报率为5%。

代币的具体收益率

有三个主要的代币特定收益率：

• 代币持有人的奖励：向入股或持有同一代币的人提供收益率（通常是DeFi或基于治理的项目）。

• 参与性奖励：向正在使用项目的人提供收益率

• 网络定投收益率：向为区块链中间件的正常运行做出贡献的验证者和/或委托者提供收益率（第一层或web3基础设施项目）。

产量属性：代币的具体收益率取决于具体的项目，因此实现的收益率会有很大的不同。随着时间的推移，收益率的累积是完全假设的，并以项目的代币价格计价。收益率只有通过从一方卖给另一方才能实现。因此，实现收益率有一些基本假设，如在公开市场上出售的能力，零价格变动，以及基础机制的正常运作。有时，特定的代币收益率通过大量排放稀释代币价值，或作为一个失败的项目结构的通货膨胀机制，促成了项目的衰落。其他时候，项目特定的收益率有助于引导真正的需求，最终导致一个繁荣的网络。

特定代币收益率的例子

使用价格稳定的本金的特定代币收益率

参与性奖励：将稳定币存入Compound并赚取COMP美元代币，或将稳定币对流动性存入新的DEX并赚取本地代币，或因早期参与网络而赚取空投。

使用价格浮动本金的代币特定收益率

代币持有人的奖励：将CRV锁定为veCRV，以获得更多的权力和奖励，或者，将$APE作为赌注，以赚取更多的$APE代币。

参与性奖励：早期参与网络赚取空投，或者，将wBTC/renBTC存入Curve，赚取$CRV奖励

具体案例

糟糕的案例：一个用户购买并押注了100个$MOON代币，并开始在一年内赚取50%的年利率（以$MOON计价）。该用户现在有150个$MOON代币。然而，这一年开始时$MOON的价格是1美元，到年底时跌至0.5美元。用户的投资组合价值从100美元下降到75美元。为了实现损失，该用户将所有代币卖到市场上，滑点为10%，获得67.5美元。虽然宣传的收益率是50%，但总收益率实际上是-32.5%。理论上，如果$MOON的价格保持不变，用户以零滑点卖出，用户的收益率将是50%。宣传的收益率导致了对风险的误解。在这种情况下，价格风险和流动性风险成为现实。

好的案例：一个用户将资金存入Optimism上的AAVE借贷池，并获得了$OP代币。到年底，该用户赚取了5%的APY的$OP代币，并在常规借贷收益率的基础上，向市场出售了5%的回报。

好的案例：用户押注1,000美元UP（假设代币价值1美元），获得20%的APY排放。在年底，$UP代币价格升值500%，因为该项目已经获得了强大的牵引力，并分配了强大的收入。用户现在拥有1200个$UP代币，价值6000美元，收益6倍。

综上所述，下面是一张图表，比较了两种主要的收益率类型和更深的影响。

与代币无关的收益率一般来说更容易预测，但总是有较低的回报潜力：在淘金热中出售铁锹比挑选一种升值1000倍的金属要容易得多。误解风险在针对代币的收益率中是最大的，Bancor和一般的2池收益耕作就是例子。Bancor在机制运作时使收益率具有吸引力，但在机制不运作时却造成了灾难性的结果--波动性在用于支付无常损失的积极的BNT铸造之前。特定代币的收益率相当于在淘金热中发现了金属，并通过在公开市场上出售这些金属来实现收益。这些收益只有在另一方愿意成为买家的情况下才有可能，同时，随着人们发现更多相同的金属，单位价格会有下行压力。

什么是收益耕作（Yield Farming）？

收益耕作是相对于风险的产量最大化的行为，主要通过市场的低效率。

像Yearn Finance这样的收益聚集者，通过耕种特定项目的代币，为他们的存款人实现价值最大化的策略，这反过来又伤害了上述项目的代币持有人。Yearn USDC金库有一个特殊的策略，将USDC美元存入星际之门，养殖STG美元以提供流动性，并将STG美元倾倒在市场上，以便向金库储户返回收益。这就是所谓的$STG代币持有人的稀释压力问题。这个过程可以被描绘成利率最大化。

还有一些新的收益率聚集器，专注于不同类型的收益率耕作行动，这些类别可以分为三个主要桶。

利率套利--以利率x借入资产，并将资产借给其他地方，以赚取高于利率x的收益。或者，持有现货量x，做空等价物，以赚取资金利率差。

杠杆收益率--借入一项资产，将其转换为另一项资产，以提高生产率，从而提高整体收益率。

Delta-Neutral策略--对冲掉基础资产的价格风险，以获得对收益率本身的唯一暴露。

收益率耕作策略举例

汇率套利

抵押一项资产，在AAVE上以2%的价格借入USDC，并存入Ribbon/Maple/TrueFi等低抵押贷款平台，以获得10%以上的收益

在AAVE上借入DAI，并存入dAMM，通过dAMM原生代币特定奖励赚取盈余

一个现金和携带的金库，做多现货，做空perps，收取资金利率

杠杆质押

存入BTC，为sAVAX借入AVAX，然后重复。

通过递归的ETH借贷和指数合作的质押来提高stETH的收益。

Delta-中性策略

GMX之上的流动性聚集层，接受USDC的单边存款

通过做空来对冲GLP价格风险的金库

一般来说，利率套利和杠杆盯盘收益率都包含相对较高的清算风险，例如，许多用户在stETH脱离其理论挂钩时被套牢。鉴于新的收益率往往来自于新的未经实战检验的平台，跨平台的利率套利收益率可能包含非常高的智能合约风险。就delta-neutral farming而言，不能保证对冲机制能完美抵消价格风险（风险包括清算，衍生品价格与现货价格的偏差）。

对于存在的收益率类型的全面细分，请随时查看链接的电子表格‌。

鉴于对收益率情况的深入了解，有哪些事情需要考虑？

这篇文章的一个特别灵感是Twitter上正在进行的 "真实收益率 "的叙述（例子线程：DeFi Edge, Miles Deutscher）。大多数 "真实收益率 "可以归类为通过提供两个主要的主要代币中的任何一个获得的代币无关的收益率。虽然看到项目根据真实的用户活动产生费用是令人鼓舞的，而且有一些现金流相当有利可图的例子，但 "真实收益率 "是一种危险的说法，因为考虑到一般的反射性，广告的年利率可以迅速改变。如果一个协议的使用量减少，不仅收益率会下降，而且公众的负面看法会导致卖出压力，因此总回报率会变成负数。

另一个值得深思的问题是，协议是否应该首先分配收益，因为通常情况下，在项目的早期阶段获得的收入应该重新投资于增长。已经达到成熟阶段的协议非常少，如果有的话。此外，在加密货币中，任何与产量有关的东西都有效地吸引了农民，因此很容易因炒作而优化短期价格收益，而不是长期基本面。虽然这可能具有挑战性，但了解创始人的动机和意图可以更好地表明一个项目是否在为长期发展做准备。

可探索的收益率机会

贷款给NFT持有者（价格稳定或本金波动，代币无关的收益率）。鉴于NFT抵押品的相对波动性，向借款人放贷的收益率可能非常有利可图。每月的平均贷款年利率在30-50%之间浮动，在借款需求高涨的时期可以达到三倍之高。

贷款人可以找到同时以DAI或ETH定价的报价。主要风险是抵押品价格下跌导致的借款人违约风险，以及抵押品被收购后的非流动性风险。较高的年利率补偿了较高的NFT风险。

NFT流动性供应（价格波动的本金，代币不可知的收益率）。对于追求风险的收益率的农民来说，如果NFT的价格保持不变，在NFT上提供流动性是相对相当有利可图的。目前有两个主要平台可以探索。NFTX和Sudoswap。

NFTX允许用户在提供双面流动性的同时，对NFT进行单面曝光。截至11月21日，几个引人注目的集合有两位数的流动性供应年利率，包括Mooncats, Miladies, Squiggles和Forgotten Runes。Sudoswap允许用户设置自己的曲线和费用。

其他机会

在Goldfinch（非加密货币借款人重点）或Maple（加密货币原生机构）上进行低抵押贷款

在新的EVM链上提供稳定币对的流动性，以赚取桥接者、农民和实验者的交易费

在新的借贷平台上通过平台存款和借贷赚取排放代币

通过$GLP和Gains Network的DAI金库等代币充当对手方流动性，赚取交易费

通过Alkimiya对冲或货币化区块空间的稳定现金流的溢价

通过存入Opyn的Squeeth Crab Vault做空波动性并赚取收益率

在加密货币中，风险偏好与收益率和总回报潜力直接相关。上升空间越大，下降空间就越大。最重要的一点是，用户被赋予了可选择性，我们设想，随着更多基元和机会上链，更多样化的收益率来源将继续增长。

Refer to：

https://medium.com/1kxnetwork/crypto-yield-sources-not-all-yield-is-created-equal-6a742db16be8

免责声明：这篇文章和它的内容不作为投资建议。

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2017年，加密行业天才交易员Sam Bankman-Fried（简称：SBF）进入加密行业，短短几年时间打造了他的加密帝国：一是加密货币交易所FTX，二是加密对冲基金Alameda Research。

FTX创立于2019年，全球用户超过500万，破产申请文件显示，该公司债权人超过10万名，负债规模在100亿到500亿美元之间。分析认为FTX申请破产的原因是流通性枯竭、大量客户要求提取加密货币资产和竞争对手放弃收购计划。

FTX的危机始于 Coindesk 的一篇文章，其中详细分析了泄露的 Alameda 资产负债表。这份财务资料坐实了业内人士的怀疑：Alameda 很庞大。截至 6 月 30 日，该公司资产规模达 146 亿美元。最大单一资产是 36.6 亿美元的“未锁仓 FTT”。会计分类账中的第三大资产是 21.6 亿美元的“ FTT 抵押品”。在其 80 亿美元的负债中还有 2.92 亿美元的“锁仓 FTT”。（负债大头为 74 亿美元的贷款。）

换句话说，Alameda 业务中大部分净资产竟是 FTX 自己集中控制和凭空印出的代币。FTX和Alameda的不透明资产被爆出后引发了信任危机。

11月6日，币安创始人赵长鹏在推特发文宣布：币安将抛售账上所有FTX发行的代币FTT，Alameda立刻回应愿意以22美元的单价回购币安要抛售的FTT。但是，在币安宣布抛售后的三天里，FTX 的提款额达到了约60亿美元，不可避免地陷入了流动性危机。

11月11日，SBF已辞去FTX CEO一职，John J.Ray Ⅲ将成为FTX集团新的CEO。此外FTX已在美国开始申请破产重组，新任CEO Ray表示，根据破产法第11章申请破产保护，是制定下一步计划的必要步骤。美国破产法第11章则允许一个组织在进行财政重组时继续运营，同时保护其免受债权人讨债。

Coingecko的数据显示，加密货币总市值在11月14日已经跌破8800亿美元，同比去年跌幅超70%。而红杉、Paradigm、软银等FTX主要投资人，在这一场暴雷中也损失惨重。这场被认为是2022年币圈最大危机的事件，也再次揭露了充满财富诱惑的加密市场的秩序缺乏和风险性。

币安CZ总结了FTX崩盘带来的两大教训：1）永远不要使用平台代币作为抵押品；2）如果你经营加密业务，不要借贷，要有大量储备。

FTX倒下后的连锁反应

受FTX暴雷事件影响，与FTX系关系密切的Solana生态TVL暴跌，多家项目澄清与FTX相关风险敞口。

• Aptos：FTX不持有Aptos Labs或Aptos Foundation资金；

• Sui联合创始人：财库资金都是现金和政府债券；

• Avalanche：对FTX或Alameda没有重大风险敞口；

• NEAR基金会：未在FTX上持有任何资金；

• Serum或将进行分叉，原始版本私钥由FTX控制；

• Solana链上的封装代币soBTC已无法赎回；

• Solana借贷协议Solend因SOL下跌积累约600万美元坏账。

• Crypto.com CEO：对FTX风险敞口低于1000万美元

• 支付巨头Visa已终止与FTX的信用卡协议

• 梅赛德斯AMG车队宣布暂停与FTX的合作

• GameStop宣布将终止与FTX US的合作关系

• Paradigm：投资FTX相关公司的2.9亿美元减记至零

• Jump Crypto：对FTX的敞口有风险管理，仍然资本充足

• 对冲基金Galois Capital：近一半资产被困在FTX，价值约1亿美元

• 塞浦路斯监管机构将暂停FTX在欧盟的运营许可证

由于FTX的破产，截至上周末，已有超过130家FTX相关公司寻求法院保护。FTX的总部在巴哈马，巴哈马皇家警察部队 (RBPF) 发布声明称，“鉴于 FTX 在全球范围内的崩溃以及 FTX Digital Markets Ltd. 的临时清算事件，来自巴哈马皇家警察部队金融犯罪调查局的一组金融调查员正在与巴哈马证券委员会密切合作，调查是否发生任何刑事不当行为（criminal misconduct）”。

FTX破产切断了美国民主党金源

英国《金融时报》披露，由于FTX破产，导致美国民主党大量资金来源被切断，SBF是继乔治·索罗斯之后的第二大捐赠人，曾发誓要向支持加密事业的相关美国选举人捐赠10亿美元。据悉，SBF本次一共支持了25名美国民主党人，迄今已有18人获胜。

美国前财政部长Lawrence Summers表示：“SBF的加密货币帝国崩溃，有类似安然丑闻的蛛丝马迹，我会把它和安然相提并论，房间里最聪明的人，都是骗子。”

以太坊创始人Vitalik Buterin对FTX崩盘事件评论称，FTX的欺诈行为比Mt.Gox和Luna更严重。

“Mt.Gox看起来很粗略，但从未过份粉饰自己，Luna也是如此，FTX则相反，它完全是在做合规的美德信号（与合规不一样），第二种欺诈行为比第一种更严重。”

11月13日，CCTV2央视财经频道报道了“加密货币交易平台FTX宣布破产”。

中心化交易所值得信任吗？

中心化交易所总是会面临信任问题，FTX 不是第一个辜负客户信任的交易所，也不会是最后一个。

2021年11月，加密行业到达了行业周期的顶点，由于外部大环境和疫情的叠加，随后就是一路行情下跌，漫长的熊市，流动性的大幅衰退，大潮退去才知道谁是在裸泳。加了高杠杆的交易所们一个接一个倒闭，如下统计的是2022年暴雷的交易所和时间。

• AEX- (6.16)

• HO0- (6.20)

• ZB- (8.2)

• Hotbit- (8.10)

• Poolin- (9.4)

• BitWell- (9.13)

• FTX- (11.9)

• BitCoke- (11.13)

• AAX - 似乎正在暴雷中（近期平台突然暂停一切业务）

FTX的倒下引发了部分用户对中心化交易所的不信任，有的kol开始号召用户提币。比较戏剧的是，有部分玩家甚至怪罪币安创始人刺破了FTX的虚假，导致行情大跌钱包缩水，以及资产被ftx挪用不能提现，导致巨大损失。

作为世界上最大的中心化加密货币交易所，币安快速公关响应，表示很快就会开始做准备金证明，保持充分的透明度，并将用户安全资产基金充值至10亿美元等值。同时他建议各大交易平台都采用默克尔树（Merkle tree，一种用于计算机科学应用程序的数据结构，可用于更有效、更安全地对区块链数据进行编码）证明资金储备情况。

随后不久，币安率先公布了其资产储备明细：

https://www.binance.com/en/blog/community/our-commitment-to-transparency-2895840147147652626

同时，币安创始人CZ发推文表示，在竞争对手FTX破产后，该公司计划带头与其他行业参与者一起制定全球标准。

CZ表示，“作为一个行业，我们需要提高透明度，我们需要与世界各地的监管机构密切合作，以使这个行业更加稳健。监管机构可以发挥重要作用，但我们不能将此归咎于任何一方”。

币安将成立行业复苏基金，帮助优质项目度过流动性危机。波场TRON创始人、Huobi Global顾问委员会成员孙宇晨在回应称，TRON DAO、Huobi Global和Poloniex将主动参与该行业复苏基金，帮助优秀的建设者和开发商从危机中复苏。

监管的介入

巴哈马证券委员会当地时间11月11日发布声明称，已经冻结了加密货币交易所FTX数字市场和相关方的资产，称这是保护资产和稳定公司的“审慎行动”。FTX的总部设在巴哈马，是一个独立于FTX美国的实体。巴哈马证券委员会还暂停了FTX的注册，并任命了巴拿马律所Lennox Paton的高级合伙人Brian Sims作为资产的临时清算人。

“委员会知道有公开声明表明，客户的资产被错误地处理、管理或转移到Alameda Research。根据委员会的信息，任何这样的行为都是违反正常管理的，它们未经客户同意且可能非法。” 声明说。

美国监管机构正在调查陷入困境的加密货币交易所 FTX.com 是否不当处理客户资金，并调查该公司与 Sam Bankman-Fried（SBF）的加密帝国其他部分的关系。美国证交会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）的调查与将 FTX 推到崩溃边缘的流动性危机有关。其中两名未获授权公开谈论此事的知情人士称，SEC 的审查始于数月前，当时是对 FTX US 及其加密借贷活动的调查。

与此同时，美国司法部也正在对 FTX 进行调查。此外，州监管机构此前一直在调查 FTX 以及 FTX US 是否在未在联邦监管机构注册的情况下向美国客户提供衍生产品交易服务。两名知情人士表示，美国监管机构还在调查该平台与 FTX US 以及 SBF 旗下交易公司 Alameda Research 的关系。

加利福尼亚州金融保护与创新部门（DFPI）正在调查FTX暴雷事件。该部门指出，消费者和投资者必须意识到加密资产是高风险投资，不应期望从任何损失中获得补偿。DFPI提醒加州消费者和投资者，许多加密资产提供商可能没有充分披露客户在将加密资产存入这些平台时面临的风险。加密资产提供商不受与银行和信用合作社相同的规则和保护的约束。

美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）表示，Sam Bankman-Fried（SBF）的 FTX 加密货币帝国的内爆强化了她的观点，即数字资产市场需要“非常谨慎的监管”。

“在其他受监管的交易所，你会对客户资产进行隔离。”耶伦表示，“而你用交易所客户的存款，把它们借给你控制的另一家企业，进行杠杆化、高风险的投资，这种事情是不被允许的。”

耶伦在哀叹散户投资者的损失时表示，如果加密货币更多地嵌入金融体系，FTX 的崩溃可能会让情况更糟。

“至少它没有与我们的银行业深度融合，目前还没有对金融稳定构成更广泛的威胁。”她称。

美国证券交易委员会（SEC）主席GaryGensler在接受采访时谈到加密货币监管和加密货币交易所FTX的问题。Gary Gensler表示，当加密货币交易所在没有披露信息的情况下，将一堆客户资金混合在一起并进行抵押借贷时，投资者会受到伤害。

“我认为投资者在这个领域需要更好的保护。但我想说的是，这是一个明显不合规的领域，但它有法规，这些法规通常非常明确，我们有多种途径。一条路径是与那些加密货币交易所、加密货币借贷平台合作，并让他们适当注册，为什么这很重要，因为这样公众就会受到保护。另一条路径是执法。”

Gensler强调，“在美国证券交易委员会前任团队和现在的团队任职期间，我们已经提起至少100次诉讼，而且我们在这些不同的执法行动中一直非常明确。”

动荡期中稳定币（美元）流动性表现

美元稳定币是美元在加密行业流动性的载体和代表，美元稳定币的流动性状况是投资者对加密市场信心的重要指标。

FTX的崩塌引起了加密行业巨大的动荡，引起了前文提到的一连串的连锁反应，市场行情也在熊市中进一步大幅下挫。此时，我们试着从加密行业美元流动性角度，来观察人们是否已对对加密市场失去信心？

USDT近一个月流动性变化：

USDC 近一个月流动性变化：

BUSD 进一个月流动性变化：

通过以上数据我们可以看出：

• USDT 数量/市值从690亿减少到664亿，差值为-26亿

• USDC 数量/市值中间有波动，后来又回到一个月前的440亿

• BUSD 数量/市值从214亿增加到234亿，差值为20亿

总体看来，美元流动性从加密市场只撤出了约6000万，市场的至暗时刻对加密市场的美元流动性没有太大影响。也侧面说明，投资者对加密市场处于观望或等待心态，并不是彻底失去了信心，毕竟用钱投票更真实。而加密市场也经历过足够多的风雨考验，尽管未来可能继续被考验。

技术还在发展，区块链也没有失败

从长期来看，一系列的中心化交易所爆雷，虽然会延缓加密行业发展，但会把行业发展扭回正轨，去中心化和透明是行业立身的核心。通过多年来的经验来看，核心资产的保障，经过审核和市场检验的code比人或机构更值得信任。比特币、以太坊和所有其他区块链仍会不停产出和验证区块。面对中心化实体的失败，去中心化的货币和金融系统仍会持续生存并茁壮成长。

Deforce创始人 Mindao 对FTX为代表的中心化机构崩溃评论道：

Luna/3AC/FTX 崩溃是一个自我纠正的过程，以扭转自 2020 年以来中心化力量积累的主导地位，它粉碎了交易公司/VC/CEX 轴心并摧毁了他们的联盟。Crypto 被设计为具有自我毁灭性，以根除其自身的癌症。

Defi领军人物神鱼：

马斯克：“比特币会成功，但可能会经历一个漫长的冬天”。

最后，借用一句：等熊市离我们而去的时候，幸存者们将得到更多的机会，背负更少的重担。

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Polygon 是一种框架、一个可用于创建与以太坊兼容的区块链网络和扩展解决方案。它更像是一种协议，而不是单一的解决方案。因此，该生态系统中的一项主要产品正是 Polygon SDK。它能够协助开发人员创建兼容以太坊的网络。大家熟悉的 Polygon 网络则是一种权益证明 (PoS) 侧链，后来也被归类为 Alt-layer1，也是 Polygon 生态系统中首批上线的产品之一。又因为项目团队主要是印度人，也被戏称为印度以太坊。

Polygon 具备诸多优势，其中最显著的一项就是提升交易吞吐量并且费用低廉。使用过 Polygon 网络的用户一定深有体会：与以太坊相比，它的交易速度惊人并且成本极低。Polygon 支持以太坊虚拟机 (EVM)，现有的以太坊应用程序均可相对轻松地迁移至此。除了获得与以太坊相匹敌的体验，用户还能享受到上文提到的高吞吐量和低廉费用。总之，Polygon可以以更低的费用和更快的速度，获得类似于以太坊的使用体验。

Polygon 已经部署了一些最热门的去中心化金融 (DeFi) DApp，例如：Aave、1INCH、Curve 以及 Sushi。当然，还有一些 Polygon 独有的原生应用程序，包括 QuickSwap 和 Slingshot。

Polygon 近期现状

1.网络活跃程度

全网络活动在今年第三季度达到了许多里程碑。 活跃地址达到 ATH，新地址激增，唯一地址总数和交易总数均达到高分。

活跃地址连续第二个季度增加，创下近 600 万个活跃地址的历史新高，新地址环比飙升 180%（受@Reddit的 NFT 市场推出的推动）。 总交易量环比下降 10%。

2.财务概览

Polygon 的市值环比增长 43%，这得益于与@Disney、@Reddit 和 @Starbucks等公司的合作伙伴关系公告。总收入环比下降 26%。由于将战略资金集中在收购 ZK-tech，Polygon 的资金减少了 48%。

3.市值 & 游戏 & NFT数据

Polygon 的TVL 在 2022 年第三季度结束时一直持平，为 1.9B TVL (-10%)。 由于新游戏增加活动，多边形游戏活动同比显着增长。Polygon 在活跃的 NFT 钱包中创下历史新高。

4.开发者活动

Polygon 共有 420,000 名智能合约部署者和 110,000 份已验证的独特合约。 继续推动发展，团队推出了公会、学院和村庄产品。

5.质押与去中心化

Polygon Q3 以 3.4B MATIC 的 ATH 质押（循环供应量的 38%）结束。 在所有 MATIC 质押中，95% 来自验证者。 前六名验证者产生了超过 50% 的区块。

6.扩展方案

如前所述，Polygon 的任务是扩展以太坊。Polygon 团队承诺10亿美元并筹集了 4.5 亿美元以专注于 ZK 扩展工作。 该策略允许独立团队尝试不同的扩展方法。

熊市中奋进的 Polygon

据知情人士消息，印度加密货币行业成立了一个新的倡议机构 Bharat Web 3 Association（BAW），Bharat 一词代表印度的民族。新协会的主要成员包括 Polygon、Hike、Coin DCX、CoinSwitch Kuber、Zebpay 和 Wazir X。一些注册和程序手续仍在办理，该协会的目标包括提高社会对 Web3 的认识、推动技术和创新。

11月2日，摩根大通、星展银行和SBI数字资产控股公司使用Polygon上的Aave协议(一种第二层扩展解决方案)在以太坊网络上完成外汇和政府债券交易。作为测试，这些银行将新加坡政府债券的代币化版本换成了日本政府债券，将日元换成了新加坡元。

Polygon的联合创始人Sandeep Nailwal对此表示乐观。他昨日在Twitter上写道:“金融机构越来越乐于尝试公共区块链。”“最终，其中一些公司将破解为其核心业务模式增加价值的用例，这可能会打开大规模采用的闸门。”

11 月 3 日，Meta 宣布旗下 Instagram 正在通过其应用程序开发 NFT 铸造和销售功能，允许用户设计铸造 NFT 并通过 Instagram 进行销售。Meta 的商业和金融科技主管 Stephane Kasriel 表示，Meta 在 2024 年之前不会收取创建或销售 NFT 的费用，并计划在启动时为买家支付 Gas 费用，但任何应用内交易仍需缴纳应用商店收取费用。 该工具将首先支持 Polygon 网络的 NFT。此外，Meta 将首先向选定的艺术家和内容创作者推出新的 NFT 功能，然后再将这些功能提供给更广泛的受众。

尽管熊市仍在继续，Polygon 继续以更快的速度发展。在第三季度，Polygon 看到整个网络的活动增加，继续其积极的业务发展战略，与知名公司建立新的合作伙伴关系，并随着 Polygon zkEVM 的推出而推进其 ZK 扩展工作。

Polygon 继续专注于零知识扩展和积极的业务发展。Polygon zkEVM 的发布和开源是一个里程碑式的里程碑，因为它是第一个开源的 zkEVM。业务开发团队与 Acentrik、Disney Accelerator、Reddit、Robinhood、星巴克和 Worldpay 签署了新的合作伙伴关系。Reddit 市场的早期成功是一个令人鼓舞的迹象，表明积极的业务发展战略正在取得成效。

通过允许独立团队尝试不同的扩展方法，Polygon 正在促进紧密的协作和信息共享。在接下来的几个月中，多个扩展解决方案计划在测试网或主网上上线。Polygon 押注以太坊的未来是 ZK 扩展，因此 Polygon 的成功将在很大程度上取决于其快速有效地交付其新的 ZK 解决方案的能力。

参考：

https://messari.io/report/state-of-polygon-q3-2022?utm_source=twitter_messaricrypto&utm_medium=organic_social&utm_campaign=state_of_polygon_q3_2022

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2022 年震撼了加密货币市场，由于加密货币的价格下跌、网络和交易所事故等造成了 2 万亿美元的损失。

迄今为止，对市场的一些最大冲击是 Terra LUNA/UST 的倒闭、Celsius Network 申请破产、Voyager Digital 申请破产以及三箭资本倒闭。这些冲击并非孤立出现，而是波及整个市场，导致比特币和以太坊的整体价格下跌。由此产生的似乎最成问题的问题是用户的加密货币被锁定在交易所处理的账户中，或者他们的资金管理权交给了其他人。

在这个 "加密货币之冬 "中损失了资金的大型机构、交易所投资者们，不知道有什么补救措施，以及他们是否能从这个系统中任何不负责任的行为者那里索赔。

现行监管制度下的补救措施是无效的。大多数投资者在大量的加密交易条款和条件中签署了他们对加密货币的权利，如果这些交易服务被清算，许多人（充其量）将被列为无担保债权人。加密交易所和加密投资服务提供商本质上是作为银行运营的，但没有银行必须遵守的保障和监管。近期崩盘的基本原理并非非同寻常或新颖，它们可以在导致 2008 年传统金融市场崩盘的同样不负责任的做法中找到。这些不负责任的做法的影响及其在整个市场上产生的涟漪也并不新鲜，尤其是在一个可以说更多地基于消费者期望的市场中。许多监管机构关于如何在加密市场保护消费者的问题的答案是应用传统金融中的比较保障措施。即：规范任何交易所可能持有的最低准备金，要求这些服务提供商必须获得许可，规范风险敞口，应用透明度标准，并将加密货币纳入金融产品的含义。

这将我们带到了 Terra USD 和 Luna 最近的第一次，也许是最重要的崩盘。曾因向全球用户提供尖端区块链投资而受到赞誉的 Terra 现在被指责为 2022 年加密货币寒冬的催化剂。出了什么问题，以及为什么出了问题，是市场和监管机构一直在解决的关键问题。

1. Terra Luna/Terra USD（加密货币崩溃）

2.1 崩溃

Terra USD（'UST'）是一种来自 Terraform Labs 的假定稳定币。该代币通过算法挂钩与美元挂钩，使用另一种 Terraform 加密货币 LUNA 来维持其挂钩。该系统由套利网络运作，LUNA 和 UST 在其中相互交换——当有利润时，一个被出售另一个，从而创造了对更便宜货币的需求并使其价格回升。有一段时间，这奏效了，UST 能够与美元保持接近 1:1 的比率。这种机制还会烧毁正在交换的加密货币，这在崩溃中发挥了重要作用。

Terra 生态系统和稳定机制的一部分是锚协议（“协议”），其运作类似于储蓄账户，将大量 UST 存入其中以获得高长期收益。在其巅峰时期，Anchor 持有流通中所有 UST 的近 75%——这使得 UST 的价值高度依赖于该池的运作。

该协议从贷方获得 UST，将其借给借款人，以实现贷方大约 20% 的收益率——其运作方式与银行非常相似。这个回报从今年 3 月开始变化，随着协议持有的储备（Terra 为满足回报而保留的资本量）成比例地波动。随着贷款人的增加，被高回报的承诺所吸引，准备金开始减少以支付他们的收益。一个临时解决办法是向协议中注入更多的 UST 并增加储备。显然，这并没有持续下去，因为该协议的吸引力不足以让用户以恒定的资本存款进行投资。

2022 年 5 月，价值 20 亿美元的 UST 从 Anchor 协议中撤出并清算。这给 LUNA 带来了压力，因为套利者试图利用价格差异，从而扩大了 LUNA 和 UST 之间的差距，而 UST 本来就不应该变得如此之大。Luna 基金会试图通过向系统中注入更多的 UST 来弥补这一差距（记住 UST 在 LUNA 被铸造时被烧毁），试图重新控制并平衡两种加密货币的价格。

随着LUNA的大量涌入，它也无法维持其价值并暴跌。Luna 基金会在储备中使用比特币并用它来稳定 UST/LUNA 的努力也失败了，导致比特币同时注入市场——供过于求导致比特币价格下跌。

2.2. 什么地方出了错？

一系列问题导致了 Terra 崩溃：储备金不足、算法有缺陷，以及 Anchor 协议没有提款限制。

如果对大额提款有限制，那么也许 UST 就不会失去它的挂钩。

Jump Crypto 在 2022 年 5 月审查了 UST/LUNA 的活动，发现只有少数大笔交易导致了货币的不稳定和崩盘。这些交易已经追溯到少数钱包，所有这些钱包持有人的身份仍然未知。令人担忧的是，这样的少数人能够在没有后果或责任的情况下破坏整个加密货币生态系统。这将在下面进一步讨论。

有关 Terra 出了什么问题的更全面分析，请参阅 Nansen 的报告https://www.nansen.ai/research/on-chain-forensics-demystifying-terrausd-de-peg

2.3. Anchor 提款

UST 从 Anchor 协议中提取的 20 亿美元可追溯到包括Celsius在内的七个钱包。

下图说明了随着 UST 从 Anchor 撤出，UST 与挂钩的偏差越来越大。

图 1 Jump Crypto 展示了 UST 撤出 Anchor 与偏离挂钩之间的相关性

在Nansen对 UST 脱钩的分析过程中，以下列出了对脱钩影响较大的 7 个钱包。其中一个钱包已被确定属于Celsius，其退出协议弊大于利。这将在下一节中进一步讨论。

一些主要的 UST 持有者的行为足以破坏 Terra 生态系统的稳定，并使小钱包持有者自掏腰包，他们没有任何追索权。

正如我们将看到的，令人担忧的是，Terra 的崩溃直接导致了许多加密对冲基金和网络的崩溃。这些基金和网络过度暴露于一种“稳定币”（一种算法），这是一种风险投资决策，导致数百万用户的投资贬值。

话虽如此，不能孤立地指责 Terra 崩盘的影响，加密市场的主要贷方和投资者缺乏审慎做法必须承担其责任。

3.Celsius Network（加密交换崩溃）

著名的加密货币交易平台Celsius Network在美国申请破产保护。这是在 6 月 12 日摄氏冻结投资者账户之后一个月的不确定性之后发生的，这一举动几乎没有任何警告，并且是由于交易所流动性不足而促成的。

摄氏无法满足投资者撤资的原因仍在曝光，但它们似乎是过度杠杆化贷款（和低储备）、主要参与者决策不力以及主要加密货币可能存在一定程度的渎职行为的组合。资产持有人和摄氏高管。

3.1 ETH 和 stETH

为了了解最近发生的Celsius及其相关代币 CEL 的崩溃，下面简要解释了Celsius质押实践的讨论。

Celsius对 stETH 进行了大量投资，stETH 是一种代表 ETH（以太，以太坊网络代币）的代币，它被放置在以太坊 2.0 信标链中——一个使用不同验证方法的二级“升级”以太坊区块链。stETH 的目的是在 ETH 平台的“升级”中获得奖励。Merge 将当前的以太坊网络从工作证明共识机制（验证方法）转变为权益证明。stETH 本质上是被锁定在去中心化智能合约中的 ETH，为在 Merge 中到期的长期投资者赚取回报。为了获得奖励，用户将他们的 stETH 投入到各个网络的流动资金池中，从而将 stETH 的价格与 ETH 的价格挂钩。这使他们能够在新网络上获得 ETH 未来价值的奖励。

Celsius 用户将他们的 ETH 代币的密钥交给了Celsius，Celsius 然后将这些代币存入智能合约——存入 stETH。当 Celsius 想要提取 ETH 时，stETH 在 Curve 流动性池中被交易为 ETH。stETH 对 ETH 的过度交易和提取导致 1:1 价格挂钩的不稳定——需求增加导致 ETH 价格上涨。这意味着随着 Curve 池的枯竭，Celsius 无法实现相同数量的 ETH 来满足客户提款。stETH 的第一次脱钩恰逢 Terra 的崩溃，因为用户担心不稳定，试图交易回主网络。Nansen 表示，第二次事件加剧了脱钩，发生在其他大型参与者试图平仓 stETH 的情况下。

这导致了Celsius 的运行，用户恐慌撤回他们的投资，从而导致Celsius 冻结其网络。随之而来的流动性危机导致Celsius于 2022 年 7 月 17 日申请清算。

3.2. Anchor 协议

Celsius 在 Terra 的Anchor协议中投入了大量的用户资金。虽然它在 Terra 崩溃之前撤回了大部分资金，但这被证明是一把双刃剑。通过撤回这些资金并促成 UST 的脱钩，消费者对加密市场的不稳定感到恐慌——导致加密货币的广泛撤回和价格下跌。

因此，这影响了Celsius的其他持股，尤其是受到 Terra 试图稳定 UST 的尝试直接影响的比特币（导致比特币价格下跌）。

3.3. 不良贷款

在其第 11 章破产申请中，Celsius 将其 30% 的贷款归咎于用户的坏账——约 3.1 亿美元。这些是借款人（来自Celsius）无法偿还的贷款，基本上是从Celsius的账簿上注销的。

Celsius进一步披露了三箭资本欠它的近 4000 万美元的债务——鉴于该对冲基金的破产，它不太可能实现这一点。

总体而言，该交易所报告其资产负债表上的赤字接近 12 亿美元——首席执行官 Mashinsky 将其归因于“不良投资”。

3.4. 涉嫌渎职和缺乏监管

自 2022 年 6 月冻结投资者账户以来，Celsius Network 已经提起了几起诉讼，其中一些诉讼指控该公司存在彻头彻尾的欺诈行为。

在冻结投资者账户之前，Celsius 采取的一些行动尚未得到该公司的解释，例如向 FTX 交易所支付 3.2 亿美元以及该公司采取的过度杠杆化头寸。向 FTX 支付的款项是在客户账户被冻结之前不久支付的，据称是为了偿还贷款。在普通清算程序中，这将被视为在公司即将破产的情况下对债权人的优惠待遇。通常，当这种情况发生时，法院可能会下令撤销付款，以便债权人可以根据其排名得到公平对待——即使债权人在接受优先付款方面没有过错。

以上统计数据是Celsius在 6 月 12 日冻结客户帐户之前提供的最后一周统计数据（我们发现）。5 月 6 日至 5 月 12 日这一周显示出大量资金外流和负持仓。

Celsius 本质上是一家银行，但没有支持银行业务的制度框架。获取客户资产（加密货币）的做法看起来很像传统金融中的存款，这是一种受到严格监管的做法。通过将这些存款存入池中来进一步放贷看起来也很像银行对客户存款所做的事情，尽管没有传统金融提供的保险。

首席执行官亚历克斯马辛斯基说，导致Celsius失败的推文都是故意误导。这至少可能违反了他对Celsius的信托义务。也有关于 Mashinsky 直接告诉公众，Celsius 对 UST 的敞口最小的报道——它没有这样做，因为它是影响 UST 脱钩的最大钱包之一。

事实上，直到 6 月 12 日，Celsius 一直在积极尝试通过旨在吸引流动性的促销产品来吸引新客户，并向允许其加密货币被锁定六个月的客户提供奖励。

Mashinsky 于 6 月 12 日发布的推文是对用户提款查询的回应，据报道，在账户被冻结前几天，提款一直无法正常运行。

鉴于加密货币并未作为金融产品或法定货币进行监管，Celsius 不能说违反了监管规定。但是，可以发现他们因未实施谨慎做法和/或故意误导消费者而疏忽大意。

无论如何，既然Celsius已经申请破产，消费者就会想知道他们可以使用哪些补救措施——答案并不多。

3.5. 破产案中的消费者权益

Celsius于 2022 年 7 月申请第 11 章破产保护。在美国，这是一个允许重组公司债务以保持公司运营的程序。

一般来说，第 11 章的破产优先向有担保债权人偿还，然后是无担保债权人，然后是股权持有人。拥有Celsius的大部分账户持有人是无担保债权人，他们只有在有担保债权人（通常拥有最高的未偿债务）被偿还后才会收到还款，然后仅根据剩余的可用资产按比例获得偿还。

这是因为在将法定货币或加密货币存入Celsius时，该货币将成为其他用户存款池的一部分（“commixtio”）。因此，用户无权退回该特定法定货币或加密货币，但有权退回其贡献的价值，并须遵守与Celsius的协议，条款和条件中有详细说明。与存款有关的普通银行法中适用的相同保护和所有权不适用于加密货币交易所，并且与加密货币交易所的协议可以免除他们对存款全部损失的责任。

以Celsius的术语披露和否认用户在Celsius持有的资产完全丢失的风险：

“通过将合格的数字资产借给摄氏或以其他方式使用服务，您将无权获得Celsius可能因任何后续使用任何数字资产（或其他）而产生的任何利润或收入，您也不会遭受Celsius的任何损失可能会因此而受苦。但是，您可能会面临Celsius无法部分或全部偿还其义务的风险，在这种情况下，您的数字资产可能会面临风险。”

还值得记住的是，在这里存入法定捐款与存入数字资产没有什么不同。通常，当将资产借出使用并产生回报时，所有者将保留所有权。所有者将有权要求交付其资产（以维护其资产）。在这里情况并非如此，因为储户放弃了他们对其加密资产的所有权，对他们的贡献价值只有无担保的权利。

“根据适用法律，在您选择在赚取服务中使用合格数字资产（如果您可用）并因此通过您的摄氏账户将此类合格数字资产借给我们的期间，您授予摄氏，或作为借款服务下的抵押品（如果您可以使用），对此类合格数字资产的所有权利和所有权，包括所有权，以及在无需另行通知您的情况下将此类数字资产保存在摄氏自己的虚拟钱包中的权利或在其他地方单独或与其他财产一起质押、再质押、质押、再质押、出售、出借或以其他方式转让或使用任何数量的此类数字资产，以及所有随之而来的所有权，并且在任何所有权期限内。”

加密货币交易所将是监管机构在监管加密货币行业时首先控制的地方。在赞扬去中心化金融的去中心化方面的同时，这些交易所实际上是中心化的——充当加密市场的集中控制接入点。进入加密货币交易所的投资者不像在传统金融领域那样拥有他们的“存款”权利，在传统金融领域，存款受到法律的特殊保护。传统金融还为存款人规定了一定程度的透明度，这是加密货币交易所不提供的。这种从投资者手中取消对加密货币的控制以及缺乏透明度的组合完全扭曲了区块链和去中心化金融的目的，让投资者想知道为什么他们首先选择去中心化金融而不是传统金融。

1. 三箭资本（加密对冲基金）

2022 年年中，三箭资本 (3AC) 的倒闭令业内许多人感到意外。3AC 是一家加密资产对冲基金，成立于 2012 年，从 2017 年开始投资加密资产。3AC 的策略主要处理加密衍生品，但投资组合还包括投资开发加密产品和技术的加密公司。3AC 的资产管理规模在鼎盛时期膨胀到 100 亿美元。

3AC 的衰落与其接触 Terra 有关。3AC 以 5 亿美元的价格购买了 1090 万枚 LUNA，然后将这些硬币锁定并质押。随着 Terra 的倒闭，3AC 的持股量减少，其持有的 LUNA 股份现在仅值 670 美元。

3AC 还持有 Grayscale 的比特币信托（“GBTC”）的很大一部分，自加密 ETF 兴起以来一直在折价交易。在 Terra 崩盘后，3AC 专注于 GBTC 套利，希望如果 GBTC 被批准转换为 ETF，折扣将会逆转。这并没有发生，随着 Terra 出售其比特币储备，比特币的价格下跌，进一步耗尽了 3AC 的其他资产。3AC 还利用其 GBTC 股票购买了稳定币，这又回到了对 Terra 的购买，所有这些都是为了偿还部分比特币贷款。3AC 不再是 GBTC 持有者，它在未公开的时间出售了其权益——大概是亏本出售。

像Celsius一样，3AC 也暴露在 stETH 中——随着 stETH 脱钩，3AC 也失去了价值。除此之外，据报道，3AC 是加密资产（尤其是比特币）的重要借款人，现在可能会在这些贷方的账簿上显示为坏账。Voyager Digital 就是其中之一，向 3AC 提供了 6.6 亿美元的无抵押贷款。Voyager Digital 现在也已申请破产。

3AC 是加密市场相互关联的一个典型例子，其中相对较小的冲击会对过度杠杆化、保留不足的生态系统产生广泛影响。Terra毕竟是众多交易所中的一个交易所和一个系统，它无法与众多系统隔离开来。不过，批评人士指出，3AC 接触到尽可能多的贷方，其中许多贷方在日常业务过程中从零售消费者那里收取存款，从而使他们的债务最大化。这就是 3AC 的投资决策如何不仅影响机构客户，也影响零售客户，过滤到向 3AC 提供不良贷款的普通网络用户。

除了可疑的投资决定外，新加坡当局还谴责 3AC 向贷方进行误导和虚假披露以获取更大的贷款——据称存在欺诈行为。

正如解密报告的那样：

“在 6 月 26 日提交的一份宣誓书中，Blockchain.com 的首席战略官 Charles McGarraugh 还透露，3AC 联合创始人 Kyle Davies 在 6 月 13 日告诉他，戴维斯试图从 Genesis 再借 5,000 比特币，当时比特币的价值约为1.25亿美元，“向另一家贷方支付追加保证金。” 这种行为在庞氏骗局中很常见，当早期投资者从新投资者那里获得资金时。

这凸显了加密资产贷款缺乏审慎监管的问题，该行业未能检查大型参与者为快速获得回报而承担的猖獗风险敞口。

1. 潜在的市场影响

当前使全球经济面临压力的宏观经济因素加剧了这些崩盘。加息、战争以及燃料和谷物的短缺都有助于提高消费者的预期——这推动了市场行为甚至跨越到加密资产中。

随着全球金融前景越来越暗淡，消费者正在寻求降低风险并寻求更安全的投资，包括更安全的加密投资和传统投资。这包括投资风险较低的加密产品，例如 ETH 而非 stETH。

如果消费者在加密货币中的存款没有任何安全性，就会在交易所和质押池中引发恐慌和“挤兑”——这正是摄氏和 Anchor 中发生的情况。监管机构对市场操纵越来越清楚，这表明需要在加密市场的主要机构角色之间实施制衡。监管的不确定性进一步增加了消费者的不良预期，并推动市场转向被认为更安全的投资。

加密市场是全球经济的一部分，因此也会根据普通消费者的感受而经历起伏。然而，话虽如此，行业的起伏周期可以通过监管干预来平缓，这样对系统的冲击就不会像最近感觉到的那样造成灾难性的影响。

1. 监管改革的需要

经济学家对为什么以及何时进行监管有相互竞争的理论。这些理论不仅可以很容易地应用于银行，还可以应用于为银行提供类似服务的加密货币交易所和机构——吸收存款、产生利息和放贷。这些理论通常会涉及与垄断、信息不对称和外部性有关的问题。

负外部性是第三方因经济交易而遭受的成本。在银行业，例子包括 (i) 对有偿付能力的银行的传染性挤兑；(ii) 因银行倒闭而导致的经济困境或崩溃；(iii) 政府提供的存款保险成本增加。

银行业的垄断者可能会给消费者带来不公平，大型企业可以在没有竞争对手挑战的情况下操纵市场。

信息不对称处理由于缺乏透明度而对消费者的剥削，导致消费者做出不利的决定。消费者对投资和风险的理解往往缺乏与银行相提并论的成熟度，因此他们需要保护。

最近的冲击影响加密市场的方式清楚地显示了上述所有三个问题的要素。在多个加密货币交易所和投资基金倒闭后，市场显然遭受了经济困境。少数大型参与者之间的市场集中表明可能存在链上和使用社交媒体的操纵（考虑破坏 Anchor 协议稳定的少数钱包）。市场的相互关联性也无法将破产的参与者彼此隔离开来。这些交易所和投资基金缺乏透明度——消费者实际上并不知道他们的资金在做什么，也不知道他们被告知了什么——显然是信息不对称的问题。

所有这些问题都为根据传统金融现有法规对行业进行一些监管提供了充分的理由，这样消费者既可以受到保护，也可以在遭受损失时获得补救。

6.1。传统金融中可用的补救措施

6.1.1. 中央银行保险

大萧条之后，世界各地的许多中央银行都采取了强制保险措施，迫使银行为最低金额的存款投保，确保在银行破产时消费者受到保护。

这为储户提供了安全保障，并在财务困难时期增强了对银行的信心，从而确保减少银行挤兑。即使在没有明确存款保险计划的国家，中央银行也可以根据具体情况行使酌情权来补偿在倒闭银行中损失存款的消费者。

存款保险的安全网是传统银行业务中消费者可以使用的一种补救措施，而储户无法进入加密货币交易所（如摄氏度）。

6.1.2. 审慎监管

在传统金融中，银行受到中央银行的权威和审慎监管——本质上是确保银行按照最佳实践运作。中央银行为从事高风险行为的私人银行提供保险，并在这些行为达到顶峰并迫使私人银行关闭时使用纳税人的钱来支付是不负责任的。

强有力的监管制度既规定了收取消费者存款的规则，又监督这些存款的使用方式，可确保更少的银行倒闭并提高对银行体系的信心。

世界各地的许多中央银行根据以下因素对私人银行进行监管：资本、资产质量、管理的稳健性、收益、流动性和对风险的敏感性（如果风险管理得当）。这同样可以应用于加密投资和交易所。

6.2. 消费者可获得的补救措施

在传统金融领域，当受到轻率（或非法）银行行为的损害时，大多数消费者将获得补救措施，即能够联系相关的审慎当局，或者至少使用总体立法作为框架。

目前，在大多数司法管辖区，消费者在交易所或投资工具申请破产的情况下将主要享有作为无担保债权人的权利。如上所述，这通常使他们排在一长串债权人的最后，而向他们支付的款项很少。

消费者还需要查看与交易所和投资公司的合同，以寻求弥补损失的方法。不幸的是，其中许多（尤其是精美的 ts&cs）是广泛的，并且否认消费者可能遭受的广泛损失。目前，消费者应阅读适用于其投资的所有条款，除非他们能够承受这些条款所涵盖的最不利情况，否则不要进行投资。

当然，如果任何公司的交易中存在欺诈因素导致消费者的投资损失，那么这些消费者可能有民法上的补救措施并可以提起诉讼要求赔偿。然而，这是一个漫长而昂贵的过程，对于大多数消费者来说，不值得花费时间和成本。

与大多数行业一样，也存在安全风险。由于加密交易通常无管辖权和匿名性质，黑客很难追踪。这是监管机构在实施最低限度规定时需要牢记的一点，这可能会要求交易所对消费者钱包的损失承担责任。

1. 待定法规

全球大多数司法管辖区都计划监管加密货币。有些人想宣布它是一种商品，有些人想宣布它是法定货币，有些人想宣布它是一种金融产品。

在欧盟，目前反洗钱指令要求加密资产服务提供商获得提供这些服务的许可证。这与提供金融服务所需的许可证不同，也没有相同的报告标准。加密资产市场 (MiCA) 法案正在欧洲议会通过，预计将于 2024 年通过——它使加密资产服务提供商更符合金融行业的要求。

MiCA 有以下目标：

为现有欧盟金融服务立法未涵盖的加密资产提供法律确定性，目前显然需要这样做；

在欧盟层面为加密资产服务提供商和发行人建立统一规则；

替换现有欧盟金融服务立法未涵盖的适用于加密资产的现有国家框架；和

为所谓的“稳定币”制定具体规则，包括何时这些是电子货币。

已根据金融工具市场指令 (MiFID) 和电子货币指令 (EMD) 定义为金融工具或电子货币（电子货币）的加密资产不在 MiCA 的范围内。MiCA 旨在协调监管并“抓住”那些不属于现有立法的加密资产活动。

该法案尤其对加密资产服务提供商提出了许可要求，并对稳定币提出了准备金要求。MiCA 并没有处理广泛的加密世界的所有方面，但它确实处理了市场上一些更大的问题——特别是解决加密交易所提供的服务和征收消费者保护义务。

在全球范围内，加密货币行业将受益于对加密货币资产的监管，这些监管既对行业施加了审慎标准（强制门槛和报告安全实践），又为消费者提供了一个明确的途径来行使他们的权利，并有一个明确的监管机构寻求保护免受。这些法规将阻止过度暴露于风险资产，并鼓励市场对该行业的信心。

1. 结论

最近加密货币市场的衰落显示了系统的缺陷，需要监管来约束不负责任的行为者并保护消费者。Terra的崩溃不是孤立的，是暴露几个加密对冲基金和交易所过度杠杆化投资组合的转折点。Celsius是这些交易所之一，不仅对Terra的投资过高，而且是刺激Anchor协议运行的主要参与者之一。对StETH的暴露，另一个将取消挂钩的工具，加深了Celsius的损失。3AC也许是最能说明整个行业所产生的涟漪的案例之一。作为一个主要的借款人和随后在交易所账面上的坏账，3AC的过度杠杆地位使其进入自愿清算。在所有这些动荡中，是这些基金和交易所的高管的行为，他们基本上是用别人的钱来赌博，自己却看不到什么反响。

加密货币市场内的行为者可能是私人企业，如对冲基金，但仍然影响到一般市场，因为他们面临着很大比例的市场资源。像我们最近看到的那样，对所有有可能破坏市场稳定的行为者实施监管，将为消费者提供急需的保护，并协助实现长期的市场稳定。

参考：

https://andrecronje.medium.com/the-crypto-winter-of-2022-3d26c283042f

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回顾过去一年

距离主要的 L2（Layer2） 推出已经一年多。各条链已日渐成熟，生态系统和社区已经清晰形成。

目前L2 取得的一些进展如下。

在 TVL 市场份额方面，L2s 在去年的排名有所上升，L2 已经从各种 alt-L1 手中夺走了市场份额。

这是 2021 年 11 月。

这是 2022 年 10 月。

在排名前10的链中，只有Arbitrum 和 Optimism 的 TVL 在过去一个月中有所增加。

在去年的过程中，我们有相当数量的用户已经桥接到 L2。这些是 Arbitrum、Optimism、zkSync 和 StarkNet 的统计数据。

然而，尽管技术取得了进步，但如果我们持批评态度并以与以太坊相比的活动来查看两个最主要的Rollups，那么两个 L2 仍有一段路要走。尽管 Arbitrum 和 Optimism 提供的费用和速度较低，但在日常活动或日常交易中并未超过以太坊。如下是 L2 目前在采用方面的高级数据快照。

关于 Optimistic Rollups

除了特定于应用程序的汇总之外，Optimistic Rollup 是第一个看到大量用户从 L1 桥接资金的通用汇总。它们是人们第一次真正有机会获得以太坊的安全保证，而无需支付高昂的gas费。

Arbitrum 已经发布了他们的旗舰升级产品：Nitro。到目前为止，他们在任何通用Rollup中获得了最多的采用。尽管出现了熊市，但他们的每日交易量已达到 4 倍，每日独立交易量翻了一番。

以下是 Arbitrum 上交易最多的项目的排名。

关于 Arbitrum 的另外两件重要的事情需要注意：

• Arbitrum Nova是 Arbitrum 提供的产品套件的补充。一个非常适合游戏和社交应用程序的新链。Reddit 的社区积分将存在于 Arbitrum Nova 上。

• 他们收购了Prsym Labs。Prysmatic Labs开发并仍在运行计算机软件Prysm ，超过 43% 的以太坊节点使用该软件运行以太坊网络。

Stephen Goldfeder 和 Preston Van Loon 在这里谈到了此次收购：

我怀疑 Arbitrum 收购了 Prysm，因为未来的定序器可以与 Prysm 类似地构建，从而使大多数以太坊验证者可以轻松运行它。

如果验证者可以在单个设备上运行 Prysm 客户端，那么他们很可能使用相同的硬件运行以太坊和 Arbitrum 序列器（并获得 Arbitrum Token）。

Optimism 代币现状？

很明显，Optimism 的原生代币 OP 已经达到了预期的效果，日常交易也在上升和向右。

Optimism每日交易

现在有超过 150,000 名 OP 持有者。OP 以许多不同的方式分发，但它现在主要用于支持生态系统的增长。

Perpetual Protocol 目前在 Optimism 上看到最多的交易，但 Uniswap 和 Velodrome 看到最独特的地址与它们交互。

Optimism 和 Arbitrum 的另一个有趣指标是他们在去年的开发者采用率。这些统计数据来自 Alchemy 最近的 web3 报告：

Optimism：

• 活跃开发团队年初至今增长>1000%

• 活跃开发团队年增长 >1000%

• API 消费年初至今增长 460%

Arbitrum：

• 活跃开发团队年初至今增长 516%

• 活跃开发团队年增长795%团队

• API 消费年初至今增长 121%

Arbitrum 和 Optimism 上的 dapps 生态系统自推出以来都有了相当大的增长。在 Arbitrum 的生态系统网站上列出了 280 多个项目，在 Optimism 网站上列出了 200 多个。

GMX 已成为所有加密货币中收入最高的 dapp 之一，这表明 L2 原生 dapp 可以获取价值。

更难量化的指标是两个社区的实力。我认为 Arbitrum 已经成功地发展了迄今为止所有 L2 中最大的崇拜。看看社区的规模和 Twitter 上的参与度，以及某些本地 dapp（GMX 和 Magic）有自己的铁杆粉丝的事实，Arbitrum 似乎有一个强大的基础可以发展。

我认为 Optimism 在社区倡议方面也做得很好。我认为他们最近推出的赚取 NFT 的任务执行得很好。非代币公民之家的设计决策是一项伟大的治理举措。

OP 栈和超级链

Optimism 刚刚宣布另一个重大升级即将到来：Bedrock。并且他们在几天前的一篇博文中介绍了“ OP Stack ”。

OP Stack 不仅是Rollup和Optimistic，还是一个模块化的开源蓝图，适用于各种高度可扩展、高度互操作的区块链。

OP Stack 将允许开发人员构建模块化区块链。它是一系列模块，每个组件实现堆栈的特定层：共识、执行和结算。从理论上讲，您可以将以太坊的 DA 层换成 Celestia 并运行比特币作为执行层。

一个团队已经使用 OP Stack 构建了一些很酷的东西。OPCraft 在 OP Stack 自定义Rollup上运行。使用了MUD 链上游戏引擎和@optimismFND的 OP Stack，他们构建了一个 3D 自治世界。（https://dev.optimism.io/opcraft-autonomous-world/）

如果 OP 链决定共享一个 Sequencer 集，“OP 链”将具有高度兼容性，并且能够利用原子跨链可组合性。对于最终用户来说，这一切都应该只是一个逻辑链：超级链。看比赛会很有趣。

~这是超级链的视觉表示~

关于 ZK Rollups

Zero-Knowledge Rollups 零知识汇总在去年发生了巨大的变化。我不会在这篇文章中解释零知识证明，但是如果你想要一个很好的资源列表来帮助你理解这项技术，请单击此处。

在今年 8 月的 ETHSeoul 期间，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 预测 ZK-Rollups 将赢得与 Optimistic Rollups 的第 2 层扩展战。

该图像是一个简化的生态系统，仅 ZkSync 就有超过 100 个 dapps 构建。

zkSync

zkSync 已经设法获得了大量的唯一地址。

我的猜测是，这主要是 Argent 贡献的结果。

我说的是 Argent 的移动应用程序，它允许任何人从他们的手机创建一个 zkSync 钱包，快速、廉价地使用 DeFi，同时具有以太坊的安全保证，同时使用出色的 UI/UX 导航。加密原著民习惯的所有复杂性都被抽象到后台。

帐户抽象（Account abstraction，简称：AA）将改变人们进入加密货币和交易的方式。StarkNet 和 zkSync 都支持它。下面的线程解释了 AA 的优势。

简单来说：更好的用户体验、更高的安全性、更大的灵活性，以及更多。助记词将成为过去式。

zkEVM

zkEVM 曾经被认为是几年后的事情，但现在 zkSync 正处于发布 zkSync 2.0 的风口浪尖。他们说这将是第一个完全工作的端到端的 zkEVM。

zkSync 宣布已成功完成里程碑 3：合并证明。通过集成有效性证明，zkSync 2.0 正式成为世界上第一个在公共测试网上运行的 zkEVM。

zkEVM 是第一个与以太坊完全兼容的零知识扩展解决方案。它使开发人员可以非常轻松地从与 EVM 兼容的链中迁移他们的 dApp。开发人员可以简单地部署他们现有的智能合约，而无需进行任何额外的更改。

我确实认为我们应该减少一些期望，它实际上预计将在今年年底全面推出 alpha。在此之前，任何用户都无法进行外部桥接。Arbitrum 的联合创始人 Steven Goldfeder 分享了他对所描绘的时间线的怀疑。

我不知道谁需要听到这个消息，但我要说的是，我们离主网上的第一个zkEVM没有12天的时间，没有任何意义。任何推动这种说法的人都是对社区的一种伤害。

我们在 zkEVM 比赛中还有另外两支队伍：Scroll 和 Polygon。

Scroll是我最不熟悉的项目。我认为他们没有花太多时间推销自己。

他们刚刚发布了升级版 Scroll Pre-Alpha 测试网。他们之前的版本吸引了超过 10,000 名用户来测试他们的桥接和 dapp 的演示分支，例如 Uniswap。他们新的测试网升级支持在 Scroll 上部署智能合约，允许开发人员使用他们熟悉的相同以太坊开发人员工具在 Scroll 上编写和部署自己的合约。他们的 alpha 测试网将是下一个。

Starknet

我将再次引用 Vitalik：

“Starkware 由非常聪明的密码学家组成，他们实际上是理智的”。

每次我听到 Eli 和 Uri（StarkWare 的创始人）谈话时，我都会更加相信他们的愿景很有可能成为现实。

StarkNet 一直处于 alpha 阶段。StarkNet 的 Alpha 0.10.1 刚刚在 Goerli 测试网上成功发布。他们仍然在限制可以连接到 StarkNet 的数量，同时他们专注于提高性能。

我不认为 StarkNet 指标现在很重要，因为它仍处于 Alpha 阶段。

但是，展示 StarkWare 技术可能性的指标是 StarkEx 证明者和验证者实现的规模。在 Sorare 和 ImmutableX 上已经铸造了超过 7000 万个 NFT。这比在其他 L1 和 L2 上铸造的 NFT 总和高出几个数量级。这个规模还没有任何其他系统可以匹配。上周 StarkWare（StarkEX 和 StarkNet）的总交易量是以太坊的 1.6 倍（1200 万对 750 万）。作为 L2，所有这些交易都被“汇总”成一个记录在以太坊上的证明，获得与所有以太坊交易相同的安全性和不变性。

Cairo 1.0 是一个大版本，将于 2022 年底发布。Cairo 1.0 已经“为去中心化网络重建”。它旨在支持 StarkNet 作为无许可网络的要求，使协议变得更简单、更安全。

StarkNet Alpha 现在正朝着 Regenesis 发展。Regenesis 的主要动机是利用 Cairo 1.0 带来的新可能性——即序列器 DOS 保护、抗审查和气体计量，这对于 StarkNet 作为去中心化网络至关重要。在 Regenesis 之后，StarkNet 将仅适用于基于 Cairo 1.0 的合约，并且将从一个新的创世块开始，但具有现有状态。

一些人一直怀疑开发人员是否会致力于学习 Cairo 以便在 StarkNet 上进行构建。

有趣的是，AAVE 和 Maker 目前正在 StarkNet 上构建，并且都没有将他们的 Solidity 代码转换到 Cairo。他们从零开始，这表明他们相信 Cairo 提供了他们的协议增强性能。

StarkWare 创始人的论文基本上是大多数 L2 项目将在两年内用原生 L2 代码编写。

Eli Ben-Sasson（StarkWare 创始人）

他们还宣布了STARK 代币：

• StarkNet 的去中心化涉及一个原生代币和一个新的基础。

• StarkNet 代币用于治理以及作为网络的支付和质押资产。

• 已经铸造了 100 亿个代币，并且它们的分配已经开始。

希望 StarkNet 在 2023 年摆脱束缚。

关于

ImmutableX 是一个特定于应用程序的StarkEx zk-rollup，旨在追求游戏。Immutable 已经提供了令人难以置信的规模，这是支持游戏所需的（9k tps）。我长期关注的区块链游戏之一是 Illuvium，我认为 ImmutableX 决定将其作为自己游戏的家园，这是对他们的极大信任。

Aztec

OFAC 最近对隐私项目造成了很大的破坏。许多加密货币本地人对此非常关注。Aztec 带来了一线希望。

Aztec 是一个 zkRollup，允许用户私下与第 1 层以太坊上的协议进行交互。

项目不需要重构代码库以在汇总上重新部署。他们甚至不需要使用转译器来部署到 zkRollup。Aztec 基本上就像 VPN 一样，允许用户在 L1 上本地使用协议。如果你想更深入地挖掘，Jason 已经整理了这个很棒的线程。（线程：https://twitter.com/mrjasonchoi/status/1583122134334783489）

关于 Polygon Rollup

我觉得我不得不把Polygon单独拿出来讲。Polygon 已经发展成为一套自己的以太坊扩展工具。你可以看到他们有许多 L2 解决方案，大部分是被收购的独立团队/项目。

或者换一种说法。

在 L2 扩散之前，Polygon PoS 被称为 L2，但现在被定义为 EVM 侧链。

Polygon zkEVM 肯定会成为第一个投入生产的 zkEVM。

正如您对创始人所期望的那样，Mihailo 完全支持 Polygon zkEVM 作为最全面的解决方案。

Polygon 最近宣布，他们的 zkEVM 现在是第一个达到重要里程碑的 zkEVM：我们正在进入我们的测试网，其中包含一个完整的开源 ZK 证明系统。

值得注意的是，Polygon zkEVM 的测试网版本的吞吐能力有限，这意味着它距离作为优化扩展机器的最终形式还很远，它还有很长的路要走。

Polygon 令人印象深刻的一件事是他们的业务开发团队。他们确实设法让大品牌加入进来。这不是 L2 特有的，但他们最近与星巴克和 Robinhood 合作。

他们在获得品牌采用方面有着令人印象深刻的记录，因此我确信管道将有助于采用他们的 L2 解决方案。

MATIC 是我假设将在其整个扩展解决方案套件中用作费用代币的代币，这可能会给代币带来相当多的内在价值。

L2 价值捕获

有很多人预测，在未来几年，L2将是一个比ALT L1轮换交易更有利可图的游戏。

但是 L2 代币是如何获取价值的呢？

OP 的收入模式基于其发送到基础层的排序器处理交易。排序器费用由两部分组成，L2 执行费用和 L1 数据费用。

目前，他们正在将这些收入投资于公共产品，以建立生态系统，从而带来更多的用户和收入。

Optimism 或任何 L2 都可以决定将收入分配给质押者，但这在 L2 充分成熟之前是没有意义的。

使用 OP 堆栈构建的链可以决定使用 OP 代币为其链提供动力，这会产生对代币的更多需求。

STARK 的代币将用作费用代币，而不是 ETH。尽管 Starkware 表示用户也将能够以 ETH 支付“以获得良好的用户体验”。这意味着 ETH 很可能会通过 DEX 自动转换为 STARK。

ImmutableX 已经要求在 IMX 中支付每笔交易 20% 的协议费用。如果您目前没有 IMX，他们会通过在公开市场上购买 IMX 来转换费用（保持无缝的用户体验）,然后将这些费用分配给质押者。

MEV 将成为 L2 代币获取价值的另一种方式。L2s 可以看到更复杂的 MEV 和验证器和排序器的协调。MEV拍卖出售排序交易的权力，获胜者获得区块的排序权力。拍卖所得的收益随后可以发送到 DAO 的公共物品库，或通过回购或销毁的方式重新分配给代币持有者。

如果Rollup有数以百万计的用户，那么很明显他们有很多方法可以获取重要价值。

L2 的下一场游戏是什么？

所有 L2 都将奖励他们的社区，因为他们是忠诚和积极的参与者。L2 想要将他们的代币交到社区手中。

现在你可以通过使用 dapps 来赚取 OP，生态系统参与将持续进行空投，例如 OP 现在也有一个持续的任务。

至于其他 L2，你应该探索所有的生态系统、桥接、玩 dapps、使用测试网、成为Discord社区的活跃成员等等。

以 Rollup 为中心的路线图将为 ETH 带来红利，我预计最强的 L2 最终将获得价值。然而，代币的分发将需要数年时间，就像以太坊的有效分发需要数年时间一样。我们将在很长一段时间内看到低流通供应，您在评估价值时必须考虑完全稀释的估值。

进入下一个周期，L2 代币也将具有闪耀的新状态。我们都知道散户喜欢闪耀的新代币……

参考：

https://alphapls.substack.com/p/the-state-of-ethereum-l2s

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精华内容速读

• 一旦 L1 足够强大，大部分交易都可以在 L2 上进行，从而以更低的 gas 成本实现进一步的可扩展性和更快的交易

• 比较不同的解决方案，我们可以观察到速度和安全性的差异。Optimistic 和 ZK-Rollups 被认为比侧链和 Plasma 更安全，尽管它们在速度和执行方面受到更多限制

• 从第 2 层扩展解决方案（包括侧链）的不同特征来看，我们认为 ZK-Rollups 在安全性、性能、可用性和其他值得注意的方面提供了最佳的整体方法

• 以太坊区块链仍将是结算层，而扩展解决方案将继续体现其作为不断增长的 dApp 生态系统执行层的地位

• zkEVM 的引入对于开发人员的编码语言可用性和可访问性而言是一个重要的里程碑。目前，大多数 ZK-Rollup 是用基于十六进制的低级汇编语言而不是 Solidity 编写的，后者引入了新的抽象级别和复杂性

• 虽然 Arbitrum 为追求更低的 gas 费用而进行的中心化权衡在短期内是可以理解的，但我们敦促该项目继续专注于创建去中心化系统

• 利用 ZK-Rollups 的力量，BNB 智能链引入了 zkBNB，为区块链带来了进一步的可扩展性

• 在 zkEVM 强大到足以竞争之前，乐观汇总可能会进一步普及。与 Optimistic rollups 相比，ZK-Rollups 使用有效性证明，由于限制较少，可提供长期收益

• 截至目前，今天以太坊上的大多数应用程序可能会迁移到 L2，这进一步说明了对安全桥的需求。因此，我们预计 L2 和中心化交易所之间会出现更多的桥梁，以及各种 L2 之间的桥梁

揭开第2层扩展的神秘面纱

在过去的几年里，我们看到区块链生态系统以指数级的速度增长。这使我们注意到了一个古老而根本的问题，即现有的第一层（"L1"）平台由于交易速度低，其可扩展性有限。在接下来的几个月里，Layer2（"L2"）的解决方案最受关注。缩放，这带来了层分离的愿景。这种层分离的目标是构建L1作为安全和可靠性的基础层，同时将快速迭代和行动转移到L2。一旦L1足够强大，大部分的交易就可以在L2上进行。允许进一步的可扩展性和更快的交易，并降低gas成本。一旦L1足够强大，大部分交易就可以在L2上进行,允许进一步的可扩展性和更快的交易，并降低gas成本。当开发layer2的扩展解决方案时，重要的是它们要继承主链的安全性。这也是区别于侧链的要素之一。在侧链中，验证者确保链的安全。在过去的几个月里，有两个主要的layer2解决方案受到了关注，分别是ZK Rollup和 Optimistic Rollup。虽然我们假设有一些基本的 的理解，但我们还是要先看一下一些基础知识。

❖ ZK-Rollups

ZK-Rollups--简单地说，是在链外处理和计算的数据集。这种链外计算减少了必须发布到区块链上的数据量。他们产生有效性证明，以证明其变化的正确性。有效性证明是一种密码学保证，即Rollups提出的状态变化确实是执行该批交易的结果。这意味着ZK-rollups只需要提供有效性证明来最终确定以太坊上的交易，而不是在链上发布所有的交易数据。与智能合约相关的重要数据被请求的频率低于L1。这节省了大量的处理能力，而且较少的区块链的容量被用于交易验证。因此，gas费用减少，使交易更快、更便宜。

❖ Optimistic Rollups

Optimistic Rollup将多个链外交易捆绑在一起的大批次 然后再提交给以太坊。这种方法可以将固定成本分摊到 这种方法可以将固定成本分散到每个批次的多个交易中，减少最终用户的费用。数据聚合者将计算 Merkle根来实现更高的交易速度。然而，他们提供的吞吐量低于 Plasma和ZK-Rollups。乐观的滚动被认为是 "乐观的"，因为它们假定链外交易是有效的，并且不发布链上交易批次的有效性证明。这将乐观的滚动与零知识的滚动区分开来。乐观的滚动必须依靠外部验证器来检查Merkle根，然后才可以更新状态。

虽然还有其他值得一提的扩展解决方案，如Plasma，它使用子链来协助主链进行验证，Polkadot的parachains，比特币的闪电网络，Sidechains，Validium和State Channels，我们将在本报告中专门关注Rollups，因为与其他解决方案相比，其采用率和相对重要性有所增加。

基于以太坊二层扩展方案的技术选择，表明Rollup更受关注

Layer2解决方案在安全性和速度方面差异

不同扩展方案的特点对比

未来属于zkEVM

今年，随着以太坊虚拟机（"EVM"）ZK-rollups（也称为zkEVM）的引入，L2的格局发生了巨大的变化。

按照功能逃逸速度的想法，我们可以看到一旦L1变得足够强大，L2将发挥越来越重要的作用。

因此，假设更多的经济活动将发生在L2上，通过zkEVM和其他举措增加dApp功能也变得至关重要。因此，假设以太坊将继续其走向安全和可靠的结算层的旅程，我们预计L2s将越来越多地积累远离以太坊主网的收入，从而为验证者引入较低的Staking收益率的可能性，这反过来可能为以太坊网络的安全带来新的风险。

zkEVM的引入，在所使用的编码语言和开发人员的可及性方面也是一个重大的里程碑。目前，大多数ZK-Rollups是用低级的基于十六进制的汇编语言而不是Solidity编写的，这引入了新的抽象和复杂程度。

有了EVM功能，dApps可以在L2 rollups上原生工作，而不必担心L2和Ethereum的编程语言差异带来的风险。在zkEVM中，Polygon和Scroll因其字节码等同性（而不是兼容性）而脱颖而出，这就是为什么我们期望看到这两个产品在未来被进一步采用。

字节码的等效性使得这两种产品能够更无缝地整合和过渡智能合约。虽然长期的愿望是让zkEVM达到与以太坊等同的水平，但这方面的发展仍在进行中。EVM等效性与EVM兼容性不同，因为它创造了更少的用户摩擦，消除了对任何形式的修改或重新实现代码的需要。在过去的几个月里，我们看到zkEVM之间的竞争在增加，我们预计这一趋势将在不久的将来继续。

Arbitrum 更新

Arbitrum 就是以太坊的一个 L2 解决方案，旨在提高以太坊智能合约的速度和可扩展性，同时增加额外的隐私功能。除此之外，Arbitrum 还进一步允许开发者能够运行未经修改的 EVM 合约和交易，且不影响第一层的安全性。

在构建第二层扩展解决方案时，重要的是要它们继承主链的基础安全。这是区别于侧链的要素之一，侧链的安全是由验证者来保证的。通过比较不同的解决方案，我们可以观察到速度和安全性的差异。Optimistic 和 ZK-Rollups 明显比侧链和 Plasma 更安全，尽管它们在速度和执行方面受到了更多限制。

而在过去的几个月里，这两个主要的 Rollup 也受到了人们的广泛关注。从第 2 层扩展解决方案（包括侧链）的不同特征来看，研究团队认为 ZK-Rollups 在安全性、性能、可用性和其他值得注意的方面提供了最佳的解决方案，但在 zkEVM 强大到足以竞争之前，Optimistic Rollup 可能会进一步普及。

大约一个月前，Arbitrum 将其平台版本更新为 "Nitro"。

这是一次关乎其长期发展的改进。随着 Nitro 的引入，交易现在分两个阶段处理：

• 在第一阶段，Nitro 将交易放入一个将被处理的序列中。

• 然后，随着该序列的发布，确定性状态转换函数将应用于每个交易事务。

仅查看 Arbitrum 上的交易，我们就可以观察到其自年初以来的积极增长趋势。研究团队认为 Arbitrum Odyssey 是一个关键事件，推动了进一步的采用，但预计想要保持长期增长，就需要来自中心化交易所的进一步整合。

虽然 DeFi TVL 最初在 Arbitrum 上的规模较大，但现在在 Arbitrum 和 Optimism 之间几乎平分秋色。因此，最终尽管 Arbitrum 最近取得了进展，但我们并没有看到可观的市场份额增长。然而，如果考虑到代币余额，Arbitrum 拥有更多 TVL 的潜力。

除了 OpenSea 宣布支持 Arbitrum 及其 NFT 生态系统，还有新基础设施、来自 Odyssey 的新 NFT 的新用户以及代币发行的结合，这些为 Arbitrum 的持续增长创造了一场完美的风暴。我们可以得出结论，在与 Optimism 和其他扩展解决方案不断竞争的同时，Arbitrum 的生态系统全年仍保持持续增长。即使 Arbitrum 为追求更低的 Gas 费用而进行的中心化权衡在短期内是可以理解的，但中心化仍然是我们要指出的一个关键风险因素，好在 Arbitrum 在这方面并不是唯一一个，因为大多数 L2 在某种程度上都在面临着某种形式的中心化风险。

zkBNB 更新

利用ZK-Rollups的力量，BNB智能链推出了ZkBNB，为区块链带来进一步的可扩展性。与其他ZK-Rollups一致，ZkBNB具有相同的能力，可以将数以百计的交易捆绑在一个批次的链外，并产生加密证明。这些证明可以以简洁的非交互式知识论证（"SNARK"）的形式出现，它可以证明卷积区块中每一笔交易的有效性。SNARK确保所有资金都在BNB链上持有，而计算和存储则在BNB侧链上进行。此外，由于使用了zk-SNARK证明，ZkBNB与BNB智能链的安全性相同。

目前，ZkBNB 实现了以下特点：

❖与L1的安全性相同- ZkBNB与BSC的安全性相同。由于使用了zkSNARK证明，安全性得到了加密保证。

❖无缝的L1-L2通信- 在BSC或ZkBNB上创建的BNB和BEP20/BEP721/BEP1155令牌可以在BSC和ZkBNB之间自由流动。

❖内置即时AMM（自动做市商）互换- ZkBNB通过使用内置的流动性池，允许数字资产不经许可自动进行交易

❖内置NFT市场- 开发人员可以在ZkBNB上建立加密货币收藏品和NFT（非同质化代币）的市场，开箱即用

❖快速的交易速度和更快的最终结果- 由于性能是BNB智能链的关键优先事项，ZkBNB提出了惊人的数字，能够支持1亿个地址并处理高达1万个TPS

❖gas代币- ZkBNB上的gas代币可以是BEP20或BNB，费用低至10倍

❖BSC上的 "完全退出"- 如果用户觉得他的交易被ZkBNB审查，在任何时候，他们都可以要求 "完全退出 "操作来提取资金。这意味着用户可以 在任何时候提取资金。

由于ZkBNB提供开箱即用的直接代币操作，开发者现在可以有效地在BSC和ZkBNB之间无缝转移BNB和其他数字代币（BEP20/BEP721/BEP1155）。导致冗长交易清单的更快执行，同时确保无缝不受干扰的体验。

随着ZkBNB Testnet在11月的发布，主网的目标是在2023年第一季度推出。更多关于BNB智能链的创新项目可以在BNB Chain的2022年路线图中查看。

总结

我们看到现实世界对加密货币的采用越来越多，随之而来的是一个需要解决的关键挑战。扩大目前的第一层解决方案，通过可扩展性和低费用推动进一步的采用。通过以太坊2.0，我们在区块链共识机制方面达到了一个关键的里程碑，并为进一步改进打开了大门。分片，一旦实现了它的全部扩展潜力，可以提供64倍的改进。然而，为了推动进一步的增长，这很可能是不够的，由于L2s给主网带来的众多改进，L2s很可能成为以太坊关注的中心。

迟早，L2s将能够为大众提供更快的交易和更低的费用，并且很可能将交易从以太坊赶到他们自己的链上，给系统带来新的挑战。我们预计，一旦L1s变得足够强大，功能逃逸速度的想法将导致L2s发挥越来越重要的作用。因此，假设更多的经济活动将发生在L2上。因此，也有可能L2的崛起将推动DeFi空间的进一步增长。

随着对桥的类似关注，用户将能够在未来从更高的区块链互操作性中受益。虽然L2s在互操作性方面仍有局限性，但在未来几年可能会发生变化。因此，L2的扩展解决方案将在建立一个多链世界中发挥关键作用。然而，在短期内，跨链桥可能处于发展的最前沿。我们预计，以太坊上的大多数应用程序可能会转移到L2，进一步强调了对安全桥接器的需求。因此，我们预计L2和集中式交易所之间的桥梁会出现，以及各种L2之间的桥也会出现。

尽管Optimistic的Rollups越来越重要，但我们最终相信ZK-Rollups，特别是zkEVM，将在以太坊的未来发挥关键作用。这就是说--ZK-Rollups有他们的理由和在生态系统中的地位。因此，在整个2022年和2023年，开发人员可能仍然会在乐观主义和ZK-Rollups之间分化。

在zkEVMs强大到足以与之竞争之前，Optimistic Rollups可能会看到人气的进一步上升。我们相信，使用有效性证明的ZK-Rollups，与Optimistic Rollups相比，由于限制较少，提供了长期的好处。另一个关键的趋势将是在L2平台上原生驻留和运行的dApps的发展--这个趋势我们还有待发挥。

为了推动进一步的增长，L2s可能会成为以太坊关注的中心，因为它们给主网带来了许多改进。我们总体上对这个空间感到兴奋，并欢迎我们在过去几个月看到的发展，预计在今年剩余的时间和2023年将会有更多的发展。

PS：报告源自Binance Research，Web3大航海推荐。

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这是以太坊转 PoS 之后，第一个单日烧掉超过1000个以太的项目，而且 gas 趋势并没有缓解。

作为 Crypto OG 群体的一员，对这种现象充满好奇，甚至有些兴奋。

本文收集了尽可能多的客观数据网站，请转发给有需要的朋友。

ultrasound.money

ultrasound.money 是一个展现以太坊销毁相关数据的网站。

该网站发布于2021年中，最早是因应 eip-1559 上线。

ultrasound.money 是以太坊资深粉丝们日常必看的网址之一。

该网站除了观察以太坊销毁以及整体供应相关的数据之外，有一个非常有意义的“副作用”：通过关注网站的 “BURN LEADERBOARD“ 非常容易发现以太坊上的爆款项目。

这次的 XEN 也不例外，自从上线到现在，一直稳居 Gas 消耗榜首。

官网数据

XEN 官网除了铸造和领取功能之外，也包含几个关键数据的页面。

供应和排名数据：

https://xen.network/mainnet

挖矿数据图表：

https://xen.network/mainnet/charts

官方计算器 / XEN Calculator

XEN Calculator 是官方的一个计数器，填写相关参数，可以预估你能挖到的 XEN 数量。

https://faircrypto.org/xen/calc

XEN Crypto Overview / 数据大盘

@sixdegree 基于 DuneAnalytics 开发的 XEN 数据大盘，数据琳琅满目，比较多样。

https://dune.com/sixdegree/xen-crypto-overview

CoinMarketCap / 市场数据

主要关注各交易对的成交数据。

https://coinmarketcap.com/currencies/xen-crypto/markets/

需要注意的是， Uniswap(V2) 的数据有很大部分成交量是机器人套利造成的。

Ehterscan Holders Chart / 地址数据

主要关注 Holders 的分布和转移情况。

https://etherscan.io/token/tokenholderchart/0x06450dee7fd2fb8e39061434babcfc05599a6fb8

以上，欢迎转发给有需要的朋友。

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风险投资正在向新的智能合约平台投入巨资

https://twitter.com/TheDeFinvestor/status/1578784242204483584

L1 轮换是 2021 年最有力的叙事。

而现在，风险投资正在向新的智能合约平台投入巨资，试图寻找 “下一个 Solana”。

您应该关注的、备受期待的第 1 层区块链列表👇

Aptos

Aptos Labs 正在构建一个能够支持 160k TPS 的新 L1 区块链。

（Web3大航海注：160k TPS 极有可能是夸张的，但不可否认的是，TPS 确实是历久弥新的叙事。）

他们设法从 FTX、a16z、Coinbase 等公司获得了超过 3.5 亿美元的融资。

通过原生集成 Move，它将能够支持快速安全的交易执行。

Move 是一种新的编程语言，最初由 Meta 公司设计，用于解决 Solidity 的缺陷。

为了实现高吞吐量和低延迟，Aptos 利用模块化方法进行事务处理。

主网计划于2022年秋季推出。

Sui

Sui 是另一个正在开发的使用 Move 编程语言的 L1 区块链。

其背后的公司 Mysten Labs 在 9 月筹集了 3 亿美元的资金。

Sui 网络容量与验证者处理能力的增加成正比。这使得 Sui “无限扩展”。

其提高性能的一个手段是是事务并行化。Sui 能够并行处理多个事务，从而带来前所未有的高吞吐量。

它在测试网上处理了超过 120K TPS。

主网发布日期待定。

Sei

SeiNetwork 是为交易而设计的第 1 层区块链。

Sei 的优点：

• Frontrunning protection - 即防抢跑、自带防交易防夹功能。

• 原生订单匹配引擎——Sei 推动订单簿 DEX 的可扩展性，目前订单簿类型的 DEX 在大多数 L1 上都面临着可扩展性问题。

• 交易完成时间 ~600ms。

Sei 的功能使其成为新金融产品的理想 L1。

该团队在 8 月份从包括 Coinbase Ventures 在内的知名风险投资公司筹集了 500 万美元。

他们还宣布了一项 5000 万美元的生态系统基金。从第一天开始，在 Sei 上构建的开发人员就会获得基金的资助。

主网发布：2022 年底

Berachain

Berachain 是建立在 Cosmos 之上的 EVM 兼容链。

不要被它表面上的 meme 文化所迷惑，Berachain 团队正在开发一些非常酷的东西：

• 流动性共识证明——您可以质押蓝筹资产（ETH、BTC）来保护链+获得奖励

• 流动性即服务

Berachain 将开启新的资本效率水平。

作为 Berachain 上的 ETH 质押者，您质押的 ETH 将提供给链的原生 AMM。

从 LP 费用和质押中获得回报，同时确保链上 AMM 的深度流动性。

主网发布日期待定。

Celestia

Celestia 是第一个模块化区块链网络。

“模块化”是什么意思？

在模块化区块链中，通过降低验证网络的成本来优先考虑安全性。

为了实现这一点，Celestia 分离了区块链的 3 个核心功能：

• 共识

• 执行

• 数据可用性

Celestia 只确保交易数据可用而不执行交易。任何人都可以在其上部署区块链（使用任何虚拟执行环境），从而受益于 Celestia 的安全性。

主网发布时间：2023 年第二季度。

——本文由 Web3大航海 编译，文中观点为原作者观点。

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