Ordinals协议的出现为比特币生态开辟了全新的叙事，随后推出的基于Ordinals协议的BRC20代币标准更是将市场的FOMO情绪推向了顶峰。在巅峰时期，BRC20的总市值突破了10亿美元，引得各大CEX纷纷竞相上架其龙头项目ordi，掀起了一场流量大战。然而，历经风光无限后，BRC20的走势开始显示疲态，其中几个重要原因就是其流动性问题、双重消费攻击以及功能过于简单，这些都导致其难以形成持续发展的生态。

随着市场竞争的日益激烈，更多的代币标准纷纷涌现，为加密货币市场带来了更多的选择。其中DRC20代币的表现在近期显示出一定的增长势头，其生态系统逐渐丰富并吸引了大量项目的参与，协议发布仅1个月的时间，DRC20的铸币量就超过了数百万，直接推动了狗狗币达到了单日处理超过200万笔交易的里程碑，并一度超越了BTC和ETH的日交易量。最近，随着共识钱包Unielon Wallet的上线，使得DRC20的发展又达到了新的高度。作为拥有百万用户基础，且自带meme属性的代币标准，会是下一个成功的创新实现吗？

本文将重点探讨BRC20的发展，以及目前DRC20的表现如何，通过分析数据和市场趋势，更好地了解DRC20的前景与发展。

目录

1. 认识BRC20协议的原理及技术逻辑

2. 分析BRC20的现状及局限性

3. 探索DRC20协议的原理及优势

4. 关注DRC20协议的发展趋势和现状

5. 对比BRC20和DRC20的发展潜力

6. 把握由协议产生的财富效应契机

一、认识BRC20协议的原理和技术逻辑

（一）原理

BRC20是比特币网络上发行同质化代币的实验性格式标准，类似于以太坊的ERC20标准，而对于ERC20的最大区别即是比特币网络不支持智能合约，而是通过Ordinal协议将铭文（inscriptions）设置为JSON数据格式来部署代币合约、铸造和转移代币，开发人员可以通过Ordinal协议创建和发行同质化代币。

而Ordinals 协议所铸造的 BTC NFT 与 ETH NFT 同样有着较大区别，主要是在链上铭刻信息，包括文字/图片/音频/视频等，同时每个区块的存储空间上限只有 4MB，且所有的BTC NFT 中的信息完全上链，不需要链下存储。

（二）技术逻辑

核心的原理公式：1BTC=1亿sats，聪是比特币的最小可分单位，同时可以进行以聪为计价单位的交易。

Ordinals协议通过一定顺序排列sats，并将其分配一个特定的序数，并给每个聪sats分配一个编号，编号标识符将支持用户跟踪区块链上的交易历史等信息。当用户在这个聪sats上附加上特定的信息，比如图片，文字，代码等时，即可让每个聪拥有独特性和不可替代性等的ERC-NFT特征，例如比特币NFT附加的信息叫做铭文（inscriptions），在聪sats上附加信息叫做铭刻（inscribe）。

其BRC20的代币可理解为是另外一种形式的Ordinals NFT，NFT上面铭刻的是图片、音频、视频等，而BRC20代币铭刻的都是以JOSN格式的文本代码数据。

发行代币的核心技术标准：

1、部署

2、Mint

3、转移

二、分析BRC20的现状及局限性

（一）数据及生态应用场景

综合以上数据来看，Ordinals在短短半年的时间的发展，其取得不小的成就。同时依托其增加价值和地位的主要源于BRC20的代币和Ordiinls NFT。

最热门的 BRC20 代币有 ordi、pepe、vmpx、piza、meme、moon、punk、domo、oshi、xing 和 shib等。Ordi是目前市值最高的BRC20代币，Ordi的估值达到3.17亿美元，在整个BRC20代币市值中占据了50%以上的主导地位，另外其他热门代币的发展也同样受到市场用户的青睐。例如部分代币包括：

• ordi：名字是ordinals协议的前4个字母，BRC20 协议第一个代币；

• pepe：以网红青蛙表情包为主题的代币，与ERC20中同名的meme代币不同；

• vmpx：是XEN创始人发行的代币，曾参与XEN代币的用户持续FOMO；

• piza：以BTC披萨节为主题的代币；

• meme：以各种流行文化和搞笑图片为主题的代币，与ERC20中同名的meme代币不同；

• nals：主要炒作于nals和ordi组合起来是ordinals；

• domo：是以日本动画角色多啦A梦（Doraemon）为主题的代币；

• oshi：是以日本偶像（idol）为主题的代币，表示对偶像文化和粉丝群体的热爱和支持。

（二）BRC20的交易市场

对于BRC20的交易市场，也是很多用户在早期未及时参与的主要原因之一，也就是早3月初是，BRC20的代币的交易主要通过场外OTC的方式进行交易，因此也增加了进入门槛，随着在之后出现的Unisat交易平台，可理解为给BRC20制定了一个规则和框架，实现BRC20的代币的部署、Mint、转移三大核心要素，下面我们来介绍一下unisat的产品架构。

主要分为5块，包括钱包、部署、搜索、BRC20、交易市场，让用户从参与的初始用到钱包管理资金、部署、Mint、交易等一系列的功能，在5月份市场对于BRC20的FOMO后，Unisat顺利成为用户进入BRC20的专属通道。

在用户体验方面，利用Ordinals特性的挂卖单的交易形式（有点类似于NFT的交易方式），因此也让很多用户在交易体验上形成了进入的门槛和体验上的不丝滑，由于之前遭遇双花攻击，团队不得不牺牲一部分体验来保证足额的安全性。当前平台仍在不定时进行维护优化，但BRC20的也在陆续出现了下坡趋势，FOMO情绪减低。

（三）BRC20的局限性

BRC20存在很多限制，包括只能用四字符作为币名、不能升级、双花风险、不能取消交易等一系列问题，虽然市场出现了升级款ORC20，但随着FOMO情绪的降低，币种的价值兑现有限，财富效应也在持续降低。而随着市场情绪的冷静，理想也回归打破现实，市场出现大量的对于BRC20的炒作过度高估，首先被分析到的局限点就是缺乏可扩展性、缺乏低成本交易、更加不够去中心化，也更加否定了大家初始对于BRC20成为对标ERC20的期待。

从BRC20的核心特性来看，对于加密市场当前所有从业者也行业所在追求的观点存在较大的差距和反差，我们追求的是去中心化、Gas的优化、DeFi的持续可扩展，让生态越来繁荣，而BRC20并未满足任何一条，并是以一个新的方向打开缺口，例如不满足智能合约功能、不满足低Gas功能，以及Unisat的中心化市场，其铭文先到先得的机制和基于挖矿费的交易，也让部分参与者铸币不公平。也因为各种的缺陷，在5月9日，比特币网络频繁报错，出现超1小时未出块的糟糕状况。而币安也因比特币网络的拥堵两次暂停比特币提现，被迫整合闪电网络来缓解压力。比特币网络的拥堵导致手续费和区块奖励也大幅飙升。

整体来看，BRC20仍是非常早期阶段，存在较多的缺陷及风险，当然市场带来了财富效应机遇，在这样的财富机遇中，市场也在冷静后的理性发现的缺陷，因此市场也陆续出现了新的协议，例如DRC20、LRC20、ORC20、SRC20等的改进和优化，而我们近期也发现市场对于DRC20的讨论话题频繁度增加，当然其他几个协议也有相关讨论，但我们挑出热度较高的，DRC20主要是在解决了BRC20不够去中心化和不满足智能合约和缺乏的可扩展性，并在此基础上天生具备低Gas和MEME属性的优势，更加适合市场的炒作；接下来让我们一起探索DRC20的重点项目和新机遇！

三、探索DRC20协议的原理及优势

（一）DRC20的运作原理

DRC20主要基于Cardinals的协议，在Dogecoin中，最小的不可分割单位被定义为"elon"，其中1Dogecoin = 100, 000, 000 elons。

Cardinals协议是一个为elon编号的系统，每个elon都有一个序列号，按照被开采的顺序递增，这些序列号被称为"Cardinals"。Cardinals赋予每个elon独特的身份，同时，将文本、图片、音视频等文件刻在elon上的行为被称为"inscription"。所有这些刻在elon上的文件统称为Cardinals NFT,目前主要以图片和文本为主，这些类似于Ordinals协议。

DRC20是基于Cardinals协议的同质化代币标准化协议，目前除了BTC和LTC，只有Dogecoin能够实现UTXO模型这一功能。协议由Dogecoin社区Dogewow于5月9日正式发布。作为Cardinals协议上的全新实验，DRC20旨在探索在Dogecoin区块链上实现资产通证化的潜力。目前钱包和协议作为规则的制定者和共识的推动者，共同发挥着重要的角色。

（二）DRC20的核心优势

DRC20协议沿袭了BRC20的技术特点，并且在一定程度上解决了BRC20协议所面临的问题，实现了更高度的去中心化，并提升了交易效率。

首先，DRC20协议通过将账本上链，确保了资产的绝对安全性。相比之下，目前BRC20代币的铭文账本是由钱包集中存储的。需要明确的是，账本与交易是两个不同的概念。BRC20交易是在BTC链上进行，而账本信息则存储在钱包的数据库中。账本的解析和索引规则由钱包制定，若未按照钱包规则进行索引，则无法找到相应的铭文信息。举例来说，若未按照Unisat的规则进行索引，将无法找到Unisat规则下的铭文信息。

就Unisat平台而言，它实际上是一个简化版的DeFi平台，并非完全去中心化。实际操作中，用户将BTC授权给Unisat，由Unisat代为处理铭文操作。然而，这种授权也存在一定的风险。虽然恶意行为不会影响用户的余额，但仍然具有一定的风险。

而DRC20的铭文账本将放置在ETHF链上，同时交易发生在Dogecoin链上。即使钱包丢失，用户仍然能够找到相应的铭文，这种上链方式确保了资产的绝对安全性。

其次，DRC20标准具有交易速度快、手续费低的特点，更有利于应用的发展。BRC20为实现长远发展目标，需要不断完善DeFi生态系统，如引入稳定币和预言机等功能。然而，高昂的Gas费用直接限制了新用户的参与。目前，随着用户在Dogecoin链上铸造DRC20标准代币，Dogecoin链上的日交易笔数飙升，不断创下历史新高，一度超越比特币和莱特币。BRC20代币标准的投机热潮逐渐蔓延到Dogecoin链上。

此外，关于UTXO模型，除了BTC和LTC，只有Dogecoin能够实现这一功能。BTC、LTC、Dogecoin都属于没有智能合约功能的加密货币，允许开发者创建各种可编程代币和金融产品。然而，不同的是，DRC20代币在用户群体上更加广泛，而且DRC20自带“meme”属性，这正是发展的机会所在。

四、关注DRC20协议的发展趋势和现状

目前DRC20的现状处于类似BRC20 3月份的阶段，部署代币和Mint代币以及交易代币的都较为非常早期，但是市场对于DRC20的参与度和关注度较高，2023 年 5 月 27 日，狗狗币达到了单日处理超过 200 万笔交易的里程碑，一度超过BTC和ETH，这归因于 DRC20 代币的推出。

目前用户主要集中在Unielon Wallet平台，上线 3 天访问量突破1000万次，成为当前主流的交易市场。作为首批支持 Dogecoin 生态链的钱包之一，实现了用户自主创建全新的狗狗币钱包，并能自由存储、传输以及交易 Cardinals NFT 和 DRC20 代币。

在我们来看，钱包可以更好对于协议的规则进行一定的识别和限制，即可增加用户有系统性的管理和安全性，Unielon Wallet的出现弥补了当前DRC20所缺失的板块，为用户提供了一个体验丝滑且服务全面的平台。当然，以BRC20为映射来看，在最早期时机遇更大，当然风险同样也很大，让我们持续关注！

五、对比BRC20和DRC20的发展潜力

DRC20在由Dogecoin社区Dogewow于5月9日正式发布以来，持续的发展及发酵，让我们更加明确的了解下BRC20和DRC20的最大差异化：

• DRC20是专为Dogecoin区块链而设计的代币标准，基于Cardinals协议进行创建；

• 钱包和协议作为规则的制定者和共识的推动者，共同发挥着重要的角色； 

• 在UTXO模型中，除了BTC和LTC，只有Dogecoin能够实现这一功能；

• DRC20自带meme属性，用户群体大；

• DRC20钱包尚未正式发布，仍处于测试阶段。

通过以上内容及图片可看出，DRC20对于当前的BRC20来说，优势较为明显，而DRC20因为以DOGE作为支付代币，其手续费低的同时具备了天生的MEME属性，并将进入的门槛降低很多，更加利于广大用户的大批量涌入。

另外，DRC20 Cardinals协议的出现为狗狗币带来了DeFi的发展空间。通过DRC20 Cardinals协议，狗狗币可以实现去中心化借贷、流动性挖矿等金融活动，为用户提供更多元化和灵活的金融服务。这种模式的引入将推动狗狗币与DeFi领域的融合，为用户带来全新的投资机会。

六、把握由协议产生的财富效应契机

对于当前市场的多种协议，全部都可以理解为是早期阶段，而以上说到的DRC20通过以上的阐述和分析，综合来看，发展的持续性更加强，而炒作新板块都需要有长叙事的故事线，持续发展的较大潜力空间，而对于当前的MEME属性的DRC20，DOGE首先本身为MEME的Top 1，对于后续的故事线及发展空间都有较大的优势。

而DRC20也真正延续了去中心化的精髓，更加符合加密市场的每个人对于生态系统内平等参与者的理念，并且从新出现的BRC20、DRC20、ORC20等等，为加密市场开拓了一个新的敞口，也更加让具有高度共识和高度价值的币种带来长期的发展空间，也可让加密市场的加速化的进入白热化阶段。

因此对于当前早期的DRC20可持续关注，随着发展的趋势可以捕获最大化的财富效应。

关于我们：7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

2023年初BTC重新启航，市场开始苏醒，各个板块轮番上涨，其中以太坊上海升级作为今年叙事主线，热度依旧持续着。AI人工智能的应用由于处在萌芽阶段，在短期的概念炒作结束后逐渐回落。如今BTC也在突破25000美金之后开始回调盘整，在经历了各个板块在炒作过后大家开始将目光逐渐投向即将到来的DASH以及LTC的减半行情上，因为每次的减半/产都会打破供需平衡，再加上市场的炒作，必然会有大幅度的行情波动。

纵观减半/产历史行情，关注度最高的就是比特币，虽然还有其他PoW Token，但基本上都跟随BTC走势，不会走出独立行情。7 O'Clock Capital梳理了2023-2024即将减半/产的八大Token，供矿工和投资者们参考。

目录

1. 减半/产为何带来价格上涨

2. 减半/产时间线以及前后的行情变化

3. 总结

一、减半/产为何带来价格上涨

减半/产是经济模型中的一个巧妙设计，主要是为了避免通胀问题，通过控制供给使得价格更加有利于上涨。因为单从供给的角度来看，减半/产会打破产出的动态平衡，当供给量减半，同时需求量又增长，市场整体会看涨，因此，减半被看作是市场情绪的正向促进。但仅仅因为供给的改变而带来的价格上涨是表面现象，其背后还有以下两点原因。

• 减半/产会给市场带来至少1倍的预期，即开始前的炒作，必然会带动市场情绪，散户进入，价格上涨。

• 减半对于矿工、矿池、矿机厂商来说至关重要，因为减半都发生于POW的Token，意味着挖矿奖励数量减少，挖矿成本大幅度提高，理论上会带动价格的上涨，但同时这也会带来直接的负面影响，如果收益降低，部分矿工会离场或转而挖其他主流Token。

综上可以得出，大家普遍都会认为在减半前上涨是一次比较明确的盛宴。

二、减半/减产时间线以及前后的行情变化

减半必然会带来行情的波动，但更值得我们分析的是减半Token背后的核心群体，这样才能在多个选择里集中资金去埋伏更有潜力的项目，下文将通过这种方式来进行排序分析往年的行情变化，并从中提炼可供参考的规律。

• BTC——矿工、机构/资本、OG；

• LTC——矿工、机构/资本、OG，但总体核心群体力量要次于BTC；

• BCH、BSV——矿工、游资；

• ZEC、ZEN、DASH、ETC——匿名交易人群（市值排名靠后，逐渐被市场淘汰）。

对于减半Token，我们除了要分析核心用户群体，还要关注其叙事性，价格的上涨主要还是依靠大资金的入场以及高确定性的交易，如果项目没有好的叙事，即便是有上涨的行情出现，用户是很难判断入场以及离场的预期时间。通过以下的数据分析，我们可以提前进行资金埋伏。

（一）减半/减产倒计时

（二）减半/减产对价格的影响

1、BTC减半行情

小结

（1）比特币的减半周期，表现为每大约4年，比特币产量减少一半，减半的间隔是根据每增加210000个区块高度，区块奖励会减少一半。

（2）历史上，比特币已经经历了3次区块奖励减半，（因AIcoin展示的K线为2017年之后，以下通过文字叙述行情变化）

• 2012年11月，比特币区块奖励第一次减半，一年后比特币价格突破 1000 美元，创下历史新高；

• 2016年7月，比特币区块奖励第二次减半，此后一年（2017 年）比特币价格一路上扬，最终突破近2万美元；

• 2020年5月，比特币第三次减半，牛市期间涨幅达到历史最高点。

• 通过减半之后的数据分析，可以得出牛市的初期至牛市最高点的涨幅倍数越来越小，资金体量越来越大，牛市的推动需要更多的资金入场，也由之前的散户行情转变为机构行情，因此散户获利越来越难。

（3）根据牛市初期的价格分析，下一波的牛市初期是上一个熊市低点的两倍多，因此可以大致预测下一波的牛市初期价格不会低于$30,000，最高不会低于$120,000，因此目前$16000的价格是比较合理且较低的价格，可以考虑分批建仓。

（4）通过过往数据收集分析可知，2014年、2018年、2022年都是开启熊市的年份，持续下跌；2016年、2020年、2024年都是比特币减半的年份，标志着牛市的开端；2017年、2021年、2025年整年都是牛市期间，价格将会再度创新高。

（5）以下为2010-2022年以来BTC的年初和年末价格对比，根据过去12年BTC的价格表现，4年一次行情节点，接下来可能会逐渐开始上涨行情。

2、LTC减半行情

小结

（1）LTC自2011年10月推出以来，已经经历了两次减半。以上图表可以得出，LTC在15年的行情是提前3个月启动，19年是提前6个月启动，表明减半的炒作预期会在减半的3-6个月。LTC的减半机会和BTC的减半机会不一样，BTC的三次减半之后必然是开启牛市行情，而LTC的减半只有开始之前的炒作预期，减半开启前近2个月行情就已结束。

（2）从K线图可知：LTC围绕55-60左右的价格近半年时间，底部构造比较充足，是最佳的买入点，现在回头看随着市场的炒作以及2023年年初的行情，已经翻了快1倍，相比上一次减半，LTC 直接从2018年12月的$22上涨到2019年6月$146U，上涨了6倍以上，预计2023年6月份行情结束前，还有2-3倍的空间。

（3）根据LTC和BTC的走势对比，可以预判LTC到2023年6月15日左右到波段的高点，距离减半约40天：

• 2013年，LTC在11月28日达到顶点$53.15，BTC是在12月4日达到顶点$1,156.12；2015年，LTC和BTC都在2014年1月14日达到最低点，其中LTC是$1.11，BTC是$171.51。LTC的顶点和低点中间隔了408天，2015年7月10日LTC达到短期波段的高点，与之前1月14日的低点中间隔了177天，此时距离8月26日减半还有47天。而此时BTC行情还在底部震荡，没有迎来上涨的行情。

• 2017年12月19日，LTC达到顶点$375.29，BTC是在12月17日达到顶点$20,089；2018年12月7日，LTC达到最低点$23，BTC是在12月15日到达最低点$3,191。LTC的顶点和底部中间隔了353天，到2019年6月22日，LTC达到短期波段的高点，与之前12月7日的低点间隔了197天，此时距离第二次减半还有44天。

• 2021年5月10日，LTC达到顶点$413，BTC是在11月9日，达到顶点$67,549；2022年6月14日，LTC达到最低点$40，BTC是在11月21日达到最低点$15,476，LTC的顶点和底部中间隔了400天。

由此得出

2015年，顶点和低点中间隔了408天，到短期波段的高点间隔了177天，距离减半47天。

2019年，顶点和低点中间隔了353，到短期波段的高点间隔了197，距离减半44。

2023年，顶点和低点中间隔约400天，预计到2023年6月15日左右到波段的高点，距离减半约40天。

（4）下图可以看到，其实每次熊市中，LTC的表现都优于BTC，爆发启动后会有一个不错的表现，这个表现主要来自Fomo情绪。LTC属于高度控盘项目，而高度控盘的巨鲸到一定阶段是要获利离场的，再加上LTC会比较依赖整体市场回暖，Fomo情绪才能顺利带动起来，因此见好就收，做好止损。

3、BCH和BSV减半行情

小结

（1）2020年4月8日和4月10日，BCH和BSV完成迄今为止的首次减产，区块奖励从12.5 个 BCH 变成 6.25 个 BCH。

（2）BSV和BCH比较相似，都是提前2个月就结束了减半行情。

（3）BCH和BSV只有一次减半历史，目前还没有好的规律可参照，但是作为分叉Token，没有完善的生态以及需求，未来的上涨空间不会很大，并且过去几年，市值排名前10的Token，已经淘汰了BCH、BSV，炒作预期相对较低。

4、ZEC减半行情

小结

（1）2020年初至减半期间，ZEC最高涨幅达到了501.17%，在隐私Token中，整体涨幅较优，但是近减半的3个月来看，ZEC下跌了39.47%，同时在近一周和近24小时，ZEC也只是跟随大盘，并未走出自己的独立行情，总之减半后，ZEC价格并未有明显的上涨趋势，直到半年后，也就是2021年的5月牛市期间达到最高点$371。

（2）从下图来看ZEC的大部分涨幅都集中在 1 月份，即减半概念板块大热的时候，其中4月份虽然也有较高的涨幅，但主要是 3·12 大跌带来的触底反弹。此外，ZEC在同年的8月份也就是 DeFi 夏天达到减半前新高也是受到行情的积极影响。

（3）ZEC未来能否有新的突破要看他是否可以成功接入DeFi生态，并开发相应的应用，这样在下一波牛市，ZEC自身的价值以及在隐私领域中的地位都可以得到提升。目前市场的主要趋势是DeFi、Web3、元宇宙等赛道，匿名Token近两年的总市值排名开始滑落，三大匿名Token的市值排名除了门罗，其他两个已经在50名以外，虽然隐私在未来是刚需，但是有可能作为功能去赋能公链，目前分析来看2-3年，隐私板块很难再迎来爆发。

5、ZEN减半行情

小结

（1）以上数据可以看出，ZEN的减半月表现较差，减半前5个月的价格涨幅波动并没有很大，减半后伴随BTC的上涨行情也开始上涨，在2021年5月8日，达到新高$169，距离减半完成时间间隔近半年时间，直到目前再没有突破新高。

（2）ZEN的行情伴随BTC的趋势，没有走出自己的独立行情，目前也是减半Token中市值排名最低的项目，虽然ZEN的金主灰度也有ZEN信托，并且整个生态也有许多传统合作伙伴，但是就减半行情分析来看，机会不大，未来随着Web3的发展，可能会有继续的发展，有待观察。

6、DASH减产行情

小结

（1）DASH是一年一减产，减产幅度是7.14%，第一次减产前5个月内出现最高点，涨幅达到232.06%，走势与当时BTC的行情波动一致，并没有走出独立行情，从最高点之后，就开始波动下跌。

（2）第二次减产是在22年3月23日，从高点$138到最低点$45（5月12日），下跌近3倍，距离21年的高点$478已经下跌超过十倍，减产前2周，DASH的价格到达18年和19年的底部，减产后开始下跌。2022年11月9日，DASH跌到底部$30，到12月13日最高冲到$50，一个月的时间接近翻倍。2023年初随着BTC的上涨，DASH最高突破$77.9，目前回调在71美金左右，如果BTC没有大跌，大概会继续上涨。

（3）从2022年的横盘期间看，DASH的吸筹成本在$38~$50附近，目前已经涨了35%左右，看好的用户可以分批囤入，预期还有2倍左右的收益。

7、ETC减产行情

小结

（1）目前，ETC已经完成了3次减产，每次的减产幅度是20%，第一次减产，是在2017年11月3日底部开始上涨，12月20日达到最高点；第二次减产之前，加密资产市场发生了「3·12」暴跌，ETC在减产前40天内由最高$13.2跌至最低价$3.1，跌幅是-329.97%；第三次减产是在22年的4月25日，从3月16日至29日间，ETC从$25.6美元上涨至最高$52.66，涨幅达到105.7%，成为当时为数不多表现亮眼的项目，即将到来的减产显然是这次上涨的催化剂。总体表现看，ETC在减产前的30-40天就有一次波段行情。

（2）无论是共识机制的迁移、承载算力还是减产，都只是ETC发展过程中的一步，对于ETC来讲并不能完全促使他更好的发展，尤其随着各大新兴公链的生态以及实际应用落地，ETC的发展还有待继续完善。

三、总结

四年一次减半的看起来比一年一次的减产爆发力能强一些，根据减半时间看，明年正式开启减半大戏，最先可以埋伏的币有LTC和DASH，但是最大利润空间应该是LTC，虽然DASH最先开始减产，但是这个币种减产的比例较低，影响不是特别大，而且现在恰逢熊市要见底这种大环境，LTC是减半，DASH是减产，相比之下LTC炒作预期共识热度相对更高，上次LTC减半涨幅约六倍多，如果错过了去年11月的炒作，接下来的2个月就是比较合适的布局时间。

根据BTC减半后牛市开启的规律，可以预测2024年才是真正的牛市，即：2024年5月2日，同时，2024年4月有BCH和BSV的减半利好，但是这三个Token的减半时间距离太近，资金比较难集中炒作，ZEC和ZEN也是同样的情况，而ETC减半时间没有竞争对手，还是有一定的想象空间。

减半/产实际上无法拯救价格，需要利好消息、并配合整体的行情以及足够的叙事。

关于我们：7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

随着Aptos22年10月的stealth上线和大量空投，新晋公链生态再度人潮汹涌，同基于Move但尚未上线的Sui公链，Discord直接挤爆，水龙头频频维修，再次被推上风口。

Aptos和Sui的起源来自于Facebook的Diem区块链项目。在19-22年之间，Facebook在搭建自己的去中心化支付系统，虽然后期失败了，但却留下了Move语言，其中的四个联合创始人则独立门户成立Mysten Labs，开始Sui的搭建工作。

Mysten Labs在Move语言的基础上进行了修改，达成了特殊的Sui Move，并在此之上创立了Sui。

Sui 是首个完全无需许可Layer 1区块链，特点在于安全、快速。它实现了平行交易，并在交互足够简单时不需要共识而是使用更简单、快速的结算方式，因此给金融、数字商务和游戏带来了巨大的可能性。

以Evan Chang为CEO，Sui的创始人包括Adeniyi Abiodun（COO），Sam Blackshear（CTO），George Danezis（CSO）4人。该团队拥有3年高级别的加密项目工作经验，例如Diem区块链、偿付能力的加密证明、最新的高性能共识/执行策略以及Move编程语言开发。

Sui的团队Mysten Labs 于 2021 年 12 月宣布完成 3600 万美元 A 轮融资，由 a16z 领投，Coinbase Ventures等参投。22年8月，完成了3亿美元B轮融资，投资方包括a16z crypto, Jump Crypto,  Binance Labs, Coinbase Ventures等。

目录

1. 什么是Move语言，及Sui的Move

2. Sui的运行原理

3. Sui与Aptos的区别

4. Sui的发展和生态情况

一、什么是Move语言，及Sui的Move

（一）什么是Move语言

Move的开发是为了服务于Diem区块链，打造全球化的金融和货币基础设施。所以Move必须有能力对构成金融基础设施的各种资产和业务逻辑进行编码。这也造就了Move编程语言的定位：安全、模块化的数字资产展示、管理和转换。

1、安全

在Solidity等语言的设计下，资产是一个数值，通过在钱包中加/减完成资产转移，而非资产真正的移动，因此容易产生漏洞。

Move的解决方式是把所有自定义资产（如Token）都视为一个资源（resource），存放在模块（类似于智能合约）中，且资源不能复制或者删除，只能移动和储存，且资源在模块内是透明的，但对模块外部的调用是不透明的。也就是说，Move通过将资产独立出来，并通过其移动来改变所有权，这也是Move（移动）的命名而来。

在此之上，Move内置字节码验证器验证，合约代码需验证后才能被执行；同时Move Prover 允许开发人员为应用程序的关键正确性属性编写一个正式规范，然后使用Prover检查这些属性是否适用于所有可能的交易和输入，在代码未发布前就能进行第一次审核。

2、模块化

因所有合约都是一个模块，因此Move天生带有模块性，资产存属于模块中，合约通过传递资产完成交互（Solidity等通过界面）。更新合约也只需更新模块，所有使用过模块的合约都会自动更新到最新版本。

Aptos和Sui都是基于Move语言，但Sui并非直接使用了Move语言，而是在Move的基础上进行了修改。

（二）Sui的Move

基于Sui的白皮书，Sui Move和Move最大的区别在于全局存储和Key能力，简单来说就是储存不在Move，而是在Sui自己的链上，赋予每个可编程对象全局唯一ID，同时对高效储存和快速调动数据进行了优化。

主要有5点不同

1. 资源不部署在Move中，而是以对象为中心（Object-Centric）的全局存储在Sui内

2. 地址不再代表用户账户，而是代表对象的 ID

3. Sui 对象具Key能力，则全局唯一ID，包含id和版本序号

4. Sui 有模块初始化器 (init)，帮助模块快速部署

5. Sui 入口点（entry point）将对象引用作为输入

总之，Sui 充分利用了 Move 的安全性和灵活性，并通过对存储的改变从而极大地提高了吞吐量，减少了最终确定的延迟，并使 Move 编程更容易。

Move语言积淀了Sui的安全性，下面，让我们深入了解Sui的运作原理，探究它为何能大幅提升速度。

Sui的TPS能达到120,000，之所以速度快，要基于它对交易的分类以及共识系统：简单的交易走简单共识，复杂的交易走全套共识，同时共识层将信息的传递和共识执行分开，完成并行交易。

（一）Sui的架构

简单说下Sui的架构，作为一个分布式账本，Sui的架构有三个组成部分：对象（Object）、交易（Transaction）、验证器（Validator）。

1、对象（Object）

Sui储存的基本单位，每个对象都有一个全球唯一的ID。每个对象都由一个地址拥有，而每个地址可以拥有任意数量的对象。分类为所属对象（地址所有）、共享对象（多人共享）、不可变对象（任何人都可使用）。

2、交易（Transaction）

账本通过地址向地址发送交易（Transaction）进行更新。一个交易可以创建、销毁和写入对象（比如Token），也可以将它们转移到其他地址。

3、验证器（Validator）

通过拜占庭一致广播同意和并行执行交易，当我们拥有了对象后，就可以通过交易转移对象的所属地址，也就是资产交互，并通过节点进行验证。

那么Sui对交易的执行以及共识系统在技术层面是如何完成。

（二）Sui对交易的分类

Sui使用DPoS进行共识证明，每个交易单独验证，而非像传统区块一样等多个交易绑在一起后验证，也就是说随着客户端发起交易马上就进行验证，因此无需等待。同时，交易分两类，简单交易和复杂合约，由不同的方式执行交易，以达到高效率和速度。

1、简单交易：拜占庭一致广播

很多时候链上交易并没有复杂的依赖关系，比如资金转账，只需要更新资金的所有者，那么交易就可以跳过共识，只用基于拜占庭一致广播的算法即可。

交易过程：

交易发起者向所有Sui验证者广播一个交易

⬇

每个Sui验证者都会对该交易进行单独投票，投票权重基于质押数量

⬇

发起者将多数投票收集到一个证书中，并将其广播给所有Sui验证者，完成交易，确定finality

2、复杂合约：Narwhal和Bullshark共识启动

复杂的智能合约通常为共享对象，则不只一个用户可以对其发起改变，因此则需要通过2次共识才能完成交易，这就涉及到Sui设计的共识协议Narwhal和Bullshark（Bullshark 22年8月代替了Tusk）。

交易过程

交易发起者向所有Sui验证者广播一个交易

⬇

每个Sui验证者都会对该交易进行单独投票，投票权重基于质押数量

⬇

发起者将多数投票收集到一个证书中，并将其广播给所有Sui验证者，但证书需要通过拜占庭协议完成共识

⬇

一旦交易成功排序，发起者再次将证书广播给验证者以结算交易

（三）Sui的共识

Sui的共识是DPoS，由基于DAG的拜占庭容错Narwhal和Bullshark（Tusk）实现，该设计能够允许Sui并行处理交易，并快速达成共识。

传统区块链的顺序是线性的，则T1链接T2链接T3直到Tn，因此必须一个一个地完成交易，速度慢，Sui通过引入DAG解决并行交易。

传统的BTF（拜占庭容错）共识数据传播和共识是同时达成的：在普通领导制的协议中，一个领导节点发出提议并广播其提议，然后将收集到的投票放到一个证书中，再将证书广播出去，从而证明交易完成。

基于这样的设计，只有领导节点的工作量是最大的，其他节点只需投票，但由于领导随机生成，每个节点都需要大量的算力储备，最终导致网络算力的浪费。

解决这个问题的关键点在mempool，内存池。如果能在池内将数据传播和共识协议拆开，内存池解决数据传播，共识协议结局数据共识，那么速度就会大幅提升。Sui的设计正是如此：Narwhal是mempool层，Bullshark是共识层，分开工作。

下面我们详细分析一下DAG和Narwhal和Bullshark（Tusk）的运作方式。

1、区块链顺序：DAG

DAG是有向无环图，由点与边组成，一个点到另一个点可能存在多种路线，但路线无法形成闭环。

传统区块链网络是线性的，每个块都要等上一个处理完毕后再进行下一个验证，且所有节点要保存所有账簿。而DAG不以区块为单位，交易各自为链上的点，由不同的节点储存和认证，没有领导，因此各自处理各自的交易，实现平行处理消息。

这样一来，交易之间的关系并非总顺序（Total Order），而是因果排序（Causal Order），只看它从哪个交易来，又被哪个交易所使用，因此大幅增加了Sui的处理速度以及实现平行交易处理。

如果DAG没有领导，我们如何确认共识？这就需要Narwhal与Bullshark。

2、区块链共识：Narwhal与Bullshark（Tusk）

简单来说，基于DAG的设计，Narwhal将mempool的信息进行拆分，完成数据可用性，让信息能够更快地传播，再发送给Bullshark进行共识确认。

3、具体运作方式

Narwhal的mempool在每个节点内运行，由无数个worker和一个primary组成（可以理解为工人和包工头）。每个worker都会从客户端收到交易，并将所有的交易捆绑一起后广播给其他节点的同序号worker，同时将digest（摘要）发给primary。在这一步，大量的冗余信息都在worker项目之间传递，pimary的工作就是从不同worker中收取各个小单位的digest，成立轮次制的DAG mempool。

这些Digest就是区块头，集合起来成为元数据（Metadata），primary再与其他节点的primary沟通区块头的信息，就能够快速完成第一次投票收集证书的共识。

基于DAG的设计，每一次的交易产生和共识传播都分轮次。Sui链上的所有节点都会与12+1个创世区块所连接，并开始第一轮验证过程。各个节点收到的信息不一定是一致的，这也就是非线性区块链的最大区别。只要节点收到交易，primary就会向所有节点里的primary广播信息，得到投票（如果这是本轮次中你看到该验证器发布的第一个的区块头，就可以投票），形成证书。而每个节点都在同时广播信息，获取其他节点的投票，因此交易确认并行执行。

上图示例是r1（轮次1），我们的视角是节点1的本地信息图。我们看到3个示例创世区块产生了交易，出现了第一个区块头节点，第一个区块头便向下面三个节点广播了信息，并得到了2个投票，只要有f值个节点投票了，就可以得到证书，然后证书广播给所有节点，节点进行储存，完成第一次共识。

除了节点1以外，节点2到节点n都在同时做同样的事情，因此把每一轮的传递连起来就会得到DAG。

现在Narwhal已经把mempool的数据整理好了，内容共识已经达成，下一步则是把信息传到Bullshark，让它完成共识执行。在22年8月以前Bullshark的前身为Tusk，因此我们下面了解Tusk的运作方式，并可视Bullshark为升级版Tusk。

Tusk是一个零信息异步共识协议，它只要看DAG模型就能得到所有交易顺序，并完成排序共识。

首先，因为DAG没有领导，Tusk要随机为轮次找一个领导作为牟定点，并确认所有连着领导的交易和节点。因此，每个奇数轮次时会随机生成一个coin，随机任命前r-2轮次的节点为领导，找到节点后看，r-1轮次中有多少节点验证了它、与它连接在一起，如果有f+1节点都与它相连，那么它就是一个领导，如果不满足条件则跳过这个轮次，找到下一个奇数节点的领导，直到满足条件的轮次领导出现。

在上图中我们看到第一轮的领导L1没有得到大部分投票（只有1个节点相连），因此跳过他，直到符合条件的L2出现。出现后Tusk开始回倒，确保L2与之前的领导能够相连，然后所有之前与L2所连接的区块都被确认。

Tusk不断重复找领导过程，把交易顺序进行最终确定，Sui的区块链就跑起来了。基于这样的一个共识系统，Sui完成了平行交易、将数据与共识分开，完成了区块技术的搭建。

（四）Sui的Token经济学

目前官方并没有给出具体的Token分布，只公布了一些基本信息。

1、Token

公链的Token为SUI，总量为100亿，共有四个用处：PoS质押、付gas费用、不同应用的流动资产，以及治理。

在Sui的经济中，有三个角色：用户、持有者，和验证节点。用户提交交易，与智能合约、应用进行互动，持有者将Token委托给验证节和治理，节点负责处理与执行交易。

2、Gas fee

比起以太坊随时浮动的gas fee，Sui的gas fee要稳定很多。在每个epoch（纪元）开始时所有的节点会参与制定一个参考价格，后期的交易都可以使用这个参考价格进行牟定。

3、质押成为节点

Sui使用的是Delegated Proof-of-Stake，在每个epoch内，由一组固定的节点进行验证，参与挖矿可以质押成为节点，或者将Token授权给节点进行质押。Sui的总PoS质押数为所有Token质押数量和storage fund（存储基金）的综合。

Storage Fund（存储基金）：Storage Fund是由用户在支付gas fee时同时支付的一笔存储费用，以epoch为单位进行累计，用于支付验证节点存储用户数据的成本。同时，为了激励用户减少线上存储占比，如果用户删除内容，会得到费用返还。Storage Fund作为质押池的一部分分享收益，主要目的是为了平衡未来节点存储内容的激励。

三、Sui 与Aptos的区别

作为Move语言的原生公链，Sui和Move自推出后就捕获了头部资本的关注。A16z参与了两个公链的首轮投资，Sui在21年12月，Aptos在22年3月。目前Aptos估值超过了40亿，SuiB轮融资后估值超过20亿。

很多人曾称Aptos为Solana杀手。其实，Move系语言下的公链最初都被定义为Solana杀手，由于Aptos和Sui在其中尤其醒目，因此大家总是将二者进行对比。Sui与Aptos虽都从Diem项目中诞生，目标同为增加TPS、可拓展性和安全性，同为PoS，同为平行处理交易，但算法设计却不太相同。

（一）Move语言：Sui更安全，好用

Sui对Move进行了一些修改，使用以对象为中心（object-centric）的模型，而非地址为中心（address-centric）的模型。则Sui上的资产、智能合约、NFT等的交易是改变该资源的所属者，因此只需要更新一次数据。

Aptos则使用和传统区块链一样的地址为中心模型，资产的转换需要修改发送和接受地址上的数据，需要更新两次数据。从这一点来看，Sui更安全。同时，根据开发者的反馈，Sui对Move的改变让Move语言更好用，同时应用开发者通过Sui SDK获得了更好的dapp UX开发支持，因此Sui更开发者友好。

（二）共识的不同：Sui更快

Sui和Aptos都为平行执行交易，但实现手法完全不同。

基于DAG的Sui将共识分为Narwhal和Bullshark，同时因果顺序的共识可以快速决定大部分交易的共识，因此TPS理论上可以无上限。

Aptos则是将验证的每个步骤都独立分开和并行运行。在共识方使用最新版的DiemBFT V4共识，并通过Block-STM监督并行执行工作，步骤与下图。

Aptos的交易会被验证节点捆在一起，打上时间戳，不断地相互发送，获得其他节点的投票，获得metadata（元数据）。然后基于DiemBFT V4进行交易共识确认。

DiemBFT V4是基于Hotstuff的BFT共识，每一轮投票都会有一个领导者，他负责提出一个共识区块和一个提议的时间戳，验证者对其进行投票。由于所有的验证者都与一个领导者交流，所以发出的信息总数比验证者之间的交流要少得多。

当时间被确认后，没有重复数据和冲突的区块链可以被任意节点平行执行。在这个环节，Block-STM的任务就是发现这些有序交易中的冲突，并保证区块根据时间共识进行执行。因此Aptos的共识流程更贴近传统区块链架构。

（三）可扩展性：Sui更加适用

Sui的横向拓展能力取决于线上节点的数量和硬件要求。我们看到Sui的硬件要求比Aptos低很多，同时节点越多gas fee越低，这也就等于Sui的潜在TPS是没有上限的。

而对于Aptos来说，官方宣传的TPS为 160,000，测试网达到了4000，但主网上线后至今TPS在10上下浮动，这和主网上线的仓促有相关性，无论是团队还是生态项目，也许都没有完全准备好。

我们尚未知Sui的TPS是否能达到官宣的速度，但基于目前的技术来说，理论上要比Aptos更快。

如果说Aptos是Solana杀手，那么一定程度上，Sui的技术就是为了压制Aptos而存在。

四、Sui的发展和生态情况

（一）Sui的发展情况

相较于同为Move系的Aptos，Sui的开发速度要缓慢的多。22年6月上线Devnet，由4个Mysten Labs运营的节点支持开发人员进行测试。22年11月到12月初进行了Testnet Wave 1，是测试网的第一波上线，从8月的28000份申请者中选出了几百个人运行Sui验证器和全节点，其中验证者20个节点500个。

在一个多月内，Sui完成了5个关键性测试

• 创世：成功地与验证者进行了创世仪式，使Sui上线。

• 监测：建立了全局监测，以观察共识健康、网络健康、吞吐量和资源使用。

• 沟通：创建了Discord进行沟通。

• 缓解：实践了检测、诊断和缓解网络事件的过程。

• 更新：推出了三种不同的软件更新，以缓解出现的问题。所有运营商都能够更新到新的版本，没有停机或数据损失。

在数据端

• 处理的交易量：约 2200 万

• 链上 NFT 数量：约 1100 万

• 发布的软件包数量：约 2,600

• 水龙头分发的代币数量：2510 亿个 MIST

• 水龙头服务的请求次数：419 万

Testnet Wave2预计会在23年初上线，着重于与纪元管理，Token经济，以及质押委托，更多信息会在未来发布。

测试网路线图

（二）Sui 基金会

Sui Foundaiton 专为助力Sui的生态所搭建，独立于Sui运行但属于官方组织。

官网：https://suifoundation.org/

目前Sui Foundation推出了六个生态program，主要专注于为不同的生态参与者和组织加速，其中以三个为首要。

1、Developer Grant Program

开发者grant金额为1-10万美金，符合要求的项目还有可能获得SUI Token的激励。目前对以下类别的项目进行支持：

审查和治理、商业和数字商品、数据和法律、开发者工具、金融、游戏、支付、效率、社交、Token化。

2、SUI Delegation Program

面对想要为Sui生态进行贡献，但没有资源和资金的社区成员所成立的委托方案。该方案的细节还在策划中，但目的是允许社区成员从Sui基金会申请委托SUI Token，并质押给社区的验证节点。

3、Community Access Program

22年12月最新推出的社区访问方案，是对于社区强烈想要持有SUI Token的回应。在未来几周会有更新的细节发布，但目的有二

• 尽可能地扩大地理覆盖面

• 公平的参与权，分散SUI的发放，同时确保早期Sui贡献者和支持者的参与

同时，根据该方案的内容推断，距离Sui公链的上线应该在1年一内，基于原文“The official Mainnet launch is still a few months ahead of us ”，可能6个月内就会上线。

（三）Sui的生态项目

基于测试网才刚刚结束第一阶段，目前供用户可参与的项目比较少。Sui合作方有18个，生态项目有60个左右，但开发速度很慢，绝大部分都非常早期，简单了解一下每个赛道的项目即可。

来源：Sui Global

1、钱包

在钱包版块，目前有三个活跃度较高的项目，Sui Wallet为官方发布钱包，Suiet和Ethos为第三方钱包。

（1）Sui Wallet

官网：https://docs.sui.io/explore/wallet-browser

Sui Wallet是官方的钱包，不仅可以进行交易，还可以直接铸造NFT，探索Sui的应用，领水。最早针对Sui 开发人员进行测试使用，目前也是测试网认可度最高的钱包。

（2）Suiet

官网：https://suiet.app/

核心亮点

• 支持生物识别功能

• Mint NFT功能

• 支持完全开源且审核

• 个人数据所有权，每个子钱包的生成都有一套助记词

• 后续支持移动端

• 支持开发商使用的钱包套件，兼容Sui生态中所有钱包的交互

同为Sui的钱包，主打开源和隐私，称自己坚决不跟踪用户的行为和收集数据，功能和Sui Wallet大致相同，目前是链接dapp最多的第三方钱包。

（3）Ethos Wallet

官网：https://ethoswallet.xyz/

核心亮点

• 仪表盘界面，更便捷的查找不同DAPP应用

• 浏览器页面，支持连接Sui生态的不同钱包，并展示最新的NFT项目、DeFi项目及游戏

Sui合作方钱包，专注于便捷用户探索Sui生态的钱包，内置网页版本方便浏览dApp，成立时间虽然比Suiet晚，但UX友好，且正在迅速搭建和dapp的联系。

2、域名

SuiNS

官网：https://app.suins.io/

是一个Sui生态的域名系统，允许用户在 Sui 上构建他们的链上身份，并已合作Sui生态及其他生态的多个钱包，例如Bittkep、Martian、Fewcha、Suiet、Morphis和Ethos钱包，目前在alpha版本，据官网披露数据已登记的域名有32.14万，已连接过的钱包有26.88万。

Sui Name Service（SuiNS）完成 pre-seed 轮融资，Mysten Labs 参投。

3、DeFi

（1）MoveEX

官网：https://www.movex.exchange/

MoveEX是Sui上的第一个DEX，目前在Devnet测试阶段。项目称自己有ILO（Initial Liquidity Offerig）和智能流动性分布，目前可以在水龙头领水参与测试。

核心亮点

• 混合流动性交易，内设结算引擎，并在AMM和订单薄之间分配订单来降低滑点

• ILO首次流动性发行，通过将代币的销售时间段、价格范围和拍卖算法等进行设置来获取最大限度地筹资机会，并将筹集到的稳定币自动和原生资产建立交易对流动池

• 智能流动性配置，自动为LP调节流动性

（2）Suiswap

官网：https://suiswap.app/

Sui链内的Swap，UI清爽，操作简单，定位为Sui的统一交易基础设施，目前用户可以在官网领水测试。

核心亮点

• 流动性持有额外利润奖励

• 支持开源开发工具包

4、NFT

（1）Keepsake

官网：https://keepsake.gg/

是一个面向未来的 NFT 市场生态系统，专为游戏开发者、游戏玩家、创作者及其社区打造。允许游戏 SDK 集成，以实现无缝播放和直接从游戏内列出资产。此外，每个 Keepsake NFT 都可以转换为实物资产，例如收藏品、小雕像和毛绒玩具等。

核心亮点

• 内置Launchpad板块，公布即将预售的NFT以及已发售的NFT等

• 市场支持多种类NFT，有艺术品、游戏NFT、域名、土地等，另外支持拍卖功能

• 获得Sui基金会的Grant

（2）Sui Punk

官网：https://suipunks.xyz/

Sui Punk是Crypto Punk的Sui仿盘，同时自称Sui的第一个NFT系列，共有2992个。2022年8月底在以太坊（X2Y2）上线，定位为Sui的OG，当主网上线后会空投到Sui公链上。

（3）Capy

官网：http://Capy.art

基于Sui的Object（对象）功能，Sui开发了Capy熊，用户通过购买、交易、打扮Capy熊，测试Sui公链对于Object的所属、交易等性能。

用户可以免费领取两只Capy熊，并进行孵化，二代熊会继承父母的特质，用户可以不断孵化进行测试。

5、DID

Suia

官网：https://suia.io/

Suia是Sui上的去中心化身份POAP（出席证明）项目，目前在Devnet进行测试，用户不仅可以随意在项目主页发布自己的POAP供他人铸造，也可以领取他人的POAP，只要链接钱包就可以领取。

核心亮点

• 用户可以任意创建POAP事件，并完成创建和分发。

• 用户拥有资产的所有权。

6、SocialFi

ComingChat

官网：https://coming.chat/

ComingChat是基于Aptos和Sui链的SocialFi项目，功能包括账户系统（CID）+ 支付工具（钱包）+ 社交（加密聊天+DAO朋友圈）。

核心亮点

• 通讯：聊天模块分为私聊、加密群聊、非加密群聊三种模式，聊和加密群聊使用的是signal协议。

• CID（客户识别码）：由 1 到 12 位数字组成，易于阅读、去中心化、兼容。允许个人或组织拥有、管理和控制数字身份和数据。

• 钱包：私钥存储在用户自己账户里，内部支持跨链及多中Dapp的便捷入口

• 交易：是OmniBTC的移动门户，用户可以一键交换两条不同链上的原生资产，无需使用跨链桥。另外支持一键抵押多种资产，在任意链上借入多种稳定币

• 支持红包功能，Twitter样式的动态列表，并支持NFT碎片化形式的购买

7、基建

（1）Dappium

官网：https://dappium.io/

是一个帮助开发者及Web3创业者便捷、快速的创建开发，并支持API及SDK的访问，实现自动开发、创建和部署智能合约等，并提供相关的法币、NFT市场、创建Token、法币和混合模型等。

核心亮点

• 支持生成和铸造 NFT ，创建游戏内NFT市场，并通过zip文件上传资产文件和元数据。

• 代币经济学、质押、抽奖等，钱包与托管和法币友好选项的集成

• 支持覆盖绝大多数主网的 Solidity 和 Rust

• 由 Avalanche Hackathon 的团队开发，并已经由 Certik 和 Hacken 审核。

（2）Shinami

官网：https://www.shinami.com/

Shinami是Sui的API和节点服务商，面向开发人员，节点服务允许开发人员在 Sui 上构建生产就绪的应用程序，而无需运行和维护节点，需要通过创建Shinami账户并将通过账户密钥使用，目前使用需要加入等候名单。

核心亮点

• 0维护，通过构建独特的应用程序节省管理节点和维护节点的费用和时间。

• 自动化缩放保障扩展性，并在多个节点运行情况保障数据准确性

• 应用程序 24/7/365 全天候运行

8、Launchpad

SuiPad

官网：https://suipad.xyz/

Sui上的第一个IDO和INO平台，同时也是一个孵化器，以精选项目、灵活白名单、公平等级为核心定位，旨在带来Sui的下一个蓝筹股，目前未正式上线。

分为6种等级：红宝石级、蓝宝石级、翡翠级、钻石级、皇冠级、Sui等级

等级金额分配方式红宝石级2500美元基于彩票蓝宝石级5000美元保证分配翡翠级10000美元保证分配钻石级30000美元保证分配皇冠级50000美元保证分配Sui等级100000美元保证分配

核心亮点

• 流动性筹资，向早期投资者承诺安全

• 帮助打造商业模式和代币经济学

总结

在7 O’Clock Capital进行了一系列的调研并了解其技术后，认为当前Sui发展过于早期，没有特别的惊艳，其生态项目也较为粗糙。

一是因为Sui很多地方和Aptos有共通性，因此当我们反过来再看Sui的时候，没有了眼前一亮的惊喜感。

二来Sui发展比较缓慢，而Aptos一直在冲刺，生态搭建比较完善，各类赛道龙头项目发展已有一定规模，就连主网上线也十分迅速，对比下来Sui现阶段的发展要弱很多。

三来Sui的团队没有频繁PR，及大量要“取缔”某条公链的言辞，比Aptos低调很多，造势没有那么猛。

但同时也反映出Sui的团队比较追求稳定，毕竟Aptos上线后主网TPS只有10左右，和宣传差距太大。而目前参与Sui最好的方式就是注册成为节点，参与Testnet的测试，同时关注新的项目。Sui官方经常主动宣传上线项目，比如通过Capy NFT向大众展示公链的技术和功能，为其他应用提供开发思路和可能性。

总之，我们预估Sui距离主网上线应该还有4-10个月的时间，届时市场环境和生态的完善度都会有所不同，7 O’Clock Capital与你一同关注！

7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

自从自然宇宙从混沌中变成一个有序的世界之后，经过无数次的变异、演化，终于出现了人类。有了人类，有了人类的思想，即物质和精神。用计算机语言来形容，人类是由设备和软件两部分共同构成，物质性的身体是人类的设备，精神性的心灵或思想是人类的软件。而元宇宙时代的来临，人类终于可能成为 “造物主”，在数字世界里创造自己想象的万物。Metaverse 结合区块链将开辟人类代替造物主创建世界的新时代并决定数字前沿的未来，并由此带来一个虚拟新世界，为此也必须建构、探索新的创构哲学。

近年来元宇宙在技术界和资本界引起了轰动，催生大批元宇宙相关领域的加密项目，其中不断涌现的新兴的项目正在争夺关注，且有可能决定该行业的未来。当前市场上建立的众多元宇宙加密项目将元宇宙的叙事还在延续。本文我们就列出 2022 年值得关注的元宇宙加密项目列表，加深了解元宇宙在加密世界里的应用场景以及价值体验。

目录

1. 元宇宙简要回顾

2. 元宇宙行业概况

3. 元宇宙核心新资产

4. 未来展望

一、元宇宙简要回顾

什么是元宇宙？

元宇宙概念的提出:1992 年，Neal Stephenson 的科幻小说《Snow Crash》中提出 了 “ metaverse（元宇宙，汉译本译为 “超元域”）” 和 “化身（Avatar）” 这两个概念。书中情节发生在一个现实人类通过 VR 设备与虚拟人共同生活在一个虚拟空间的未来设定中。目前还没有公认的定义。元宇宙这个概念来自英语 Metaverse，不同的人对于元宇宙的理解存在较大差别，但对其概念的界定却指向一些共同的关键词。

综合来讲，元宇宙 Metaverse，是指人在自然宇宙之外，通过数字技术建构的一个与自然宇宙相映射但又能给人提供自由创造空间的数字虚拟宇宙，并通过对数字宇宙的探索更加充分地认知和利用自然宇宙。本质上说元宇宙是数字化生存的高级形态 ，它具有跨越现实世界与虚拟世界而存在的特征。

工业革命时代到信息技术革命时代再到数字革命时代，通过区块链技术，数字革命时代才算是真正达成与实现, 元宇宙正是数字革命时代第一个真正可以称得上完整的商业范畴。7 O’Clock Capital 认为当前所有这些元宇宙都在朝着同一个目标努力：实现数字生活和物理生活之间的多层次重叠。我们将其映射到加密行业，元宇宙才能真正得以实现，摆脱贫富差距，消除等级差距，最终人类生存在完全去中心化乌托邦理想世界，其中加密货币是数字资产，用于价值交换和储存，NFT 作为在虚拟世界里社交身份证明和游戏角色证明，DID 充当元宇宙的信用基石，搭载元宇宙平台构建一个完整的 “第二世界”。

二、元宇宙行业概况

2.1 元宇宙兴起的原因

据彭博社估计，元宇宙市场规模将在 2024 年达到 8000 亿美元，同时元宇宙相关经济将迎来大幅增长，市场规模有望从 2020 年的 500 万美元增至 2030 年的 15000 亿美元，2020-2030 年的 CAGR 达 253%，移动互联网流量空间见顶之际，元宇宙时代红利已然开启。

任何行业的兴起都是有迹可循的，元宇宙行业之所以能蓬勃发展是因为：

1）技术进步是产品发展的关键。近年来，支撑元宇宙建立运转的技术和硬件系统加快扩张完善，不同技术与硬件在元宇宙的 “境界” 中组合、自循环、不断迭代，技术的稳定为开启大规模的商业化提供了底气。

2）用户期待新体验。“Z 世代” 活跃在各类互联网社交平台上，新生代消费者对互联网的理解和黏着远超其前辈，侧重于可编辑的开放世界，对创造性游玩，高沉浸度社交将更加在意。

3）疫情加速社会虚拟化。大家需要更加个性化、沉浸式，具有连接和协作功能的新一代虚拟办公空间。同时，人们因疫情受限的旅行、购物、休闲等线下消费需求也可以通过元宇宙得到虚拟化满足。

4）资本寻求新出口。现实叠加虚拟路径打开了广阔商业潜能，场景化社交，虚拟服装，虚拟偶像，线上聚会，虚拟土地等应运而生。

元宇宙或能突破当前互联网的瓶颈：

1）真假难辨的沉浸式体验——满足人的精神价值需求；

2）去中心化的创造系统——满足人的尊重需求、自我实现需求；

3）立体式的社交网络体系——满足人的社交需求；

4）去中心化的经济系统——创造更多的就业机会及收入来源；

5）多样的文明形态——满足人的精神价值需求。

我们将人类需求统分为物质价值需求和精神价值需求，元宇宙的发展按照马斯洛人类需求理论匹配的话，去中心化的经济系统匹配人的财产安全需求，立体式的社交网络体系匹配人的社交需求，真假难辨的沉浸式体验、开放的创造系统、多样的文明形态匹配人的尊重需求和自我实现需求。不同阶段满足不同的需求，在这个虚实相融更加沉浸式的虚拟世界里，由区块链（通过 NFT）提供支持、去中心化自治组织（DAO）运行，既是现实世界的数字映射，更是超越现实世界的数字空间。最终元宇宙将建立一套完整的经济和社会体系，从而产生新的商品市场、金融市场、劳动市场和其他社会关系，形成了一种新的社会形态。

2.2 元宇宙融资数据

2021 年是毫无疑问的 “元宇宙” 元年，大量互联网公司开始进入元宇宙赛道，进入 2022 年以来，全球元宇宙市场投融资更加活跃，在数量和规模上都实现了大幅增长，其赛道呈现出百花齐放的景象，上半年全球投融资总额达到了 322.4 亿元人民币，投资事件总数为 205 起。分别达到了 2021 年全年投融资总额、投融资总数的 2.3 倍和 3.2 倍，且高额融资事件更多，融资额占比更高。从赛道分布来看，全球元宇宙市场投融资涉及领域主要包括硬件、软件、基础设施、场景应用四大板块。

其中，2022 年上半年元宇宙融资额排名前 5 的分别为：Yuga Labs30.38 亿元，Circle25.51 亿元，Animoca Brands24.22 亿元，Roofstock16.2 亿元，Immutable13.5 亿元。

2.3 元宇宙技术支撑

元宇宙不是一项单独的技术，而是一系列高新技术相互结合起来，所呈现的互联网的未来形态，元宇宙的发展需要以下技术作为支撑点。在链接层面涉及算力、存储芯片和 5G 技术；在交互层涉及 AR/VR、全息影像和传感技术；在计算层面涉及边缘计算和人工智能；在工具层面涉及底层图形视觉引擎和实时渲染。

三、元宇宙核心新资产

说到这里不得不提到 Web3 和元宇宙的关系，两者本质的区别在于 Metaverse 拥有多项有助于运行整个生态系统的关键技术「连接、接口、去中心化、创造者经济和先进技术」，Web 3.0 则是一个只基于区块链的去中心化网络「用户使用由去中心化的点对点网络世界管理的区块链连接在线服务」。

斯坦福大学教授 Jeremy Bailenson 曾在世界经济论坛的小组讨论 “我们需要区块链来实现元宇宙吗？” 大家的共识是，没有区块链，元宇宙也可以存在。但是，大家同时也认为省略掉区块链技术，虽然元宇宙也可以运行，但可能是以一个错误的做法存在风险。如果目标是互联网的民主化，以及可访问性、透明度、可组合性和平台互操作性，没有区块链作为支撑的元宇宙很可能只是为科技巨头作嫁衣，只有真正的去中心化的网络才能赋予每个人平等的权力。

再结合区块链系统，元宇宙实现了进一步的发展，目前市场上相关概念产品超过上千种，相对成熟的项目包括 Decentraland，The Sandbox 等，7 O’Clock Caiptal 将挑选具有一定代表性的新生态项目进行阐述。

3.1 基础设施型

1）稳定币协议类

TeaDAO: 元宇宙储备货币协议

TeaDAO 是 7 O’Clock Capital 投资的元宇宙项目之一，3 月份完成 460 万美元种子轮融资，参投方还包括 Shima Capital、Signum Capital、UOB Venture Management、PNYX、HyperChain 等。

TeaDAO 为 Web3 生态系统提供终极金融服务:「SENTRY」GameFi 投资者免费使用的分析工具;「Staking& Bonding」$TEA 最小值至少为 1 美元；「资产管理」；「NFTfi 服务」；「DeFi 服务和 Social 服务」

TeaDAO Metaverse 为 web3 生态系统带来了一站式体验，C 端用户可以使用 SENTRY 寻找最好的 GameFi 进行投资，还可以使用 NFTfi 服务及时了解 NFT 的流动性信息，最后将 NFT 投放到 Bonding 池中赚取 $TEA。此外，Contribute & Earn 是社区参加不同活动并从其中获得丰厚奖励的好工具。TeaDAO 还专注于 B 端服务，与 Web3 空间中的其他协议建立合作伙伴关系并为 DeFi 协议提供 Bonding 服务，为 GameFi 协议提供 NFT Bonding 服务。

AIGC 工具类

1）ChatGPT：人工智能聊天机器人

ChatGPT 是有史以来向公众发布的最好的人工智能聊天机器人。它由旧金山人工智能公司 OpenAI 构建，该公司还负责 GPT-3 和 DALL-E 2 等工具，这是今年推出的突破性图像生成器。ChatGPT 代表「生成式预训练转换器」出现就引起了轰动，据 OpenAI 总裁 Greg Brockman 称，在五天内，超过一百万人报名参加了测试。ChatGPT 给我们的感觉不一样，它更聪明、更奇怪也更灵活。它可以写笑话、计算机代码和大学水平的论文。它还可以猜测医学诊断、创建基于文本的哈利波特游戏以及在多个难度级别解释科学概念。

当然其也存在局限性，与谷歌不同，ChatGPT 不会在网络上抓取时事信息，而且它的知识仅限于 2021 年之前学到的东西，原则上， ChatGPT 也有很多事情不会做，OpenAI 已将机器人编程为拒绝 “不适当的请求”。

基于当前产品发展推测，接下来很有可能链下付费使用，链上 Token 化。OpenAI 的联合创始人 Elon Musk 在 Twitter 上向 Altman 询问每次 ChatGPT 聊天的平均成本时，Altman 表示：“我们将不得不在某个时候以某种方式将其货币化，其计算成本令人垂涎。”

ChatGPT 的出现在一定程度可以让 Google 成为过去式，对社会的潜在影响方面与也许可以与 iPhone 进行比较，但目前并不是 OpenAI 最好的人工智能模型， 据传 GPT-4 将于明年某个时候问世。

2）AnythingWorld: 元宇宙 AI 动画工具开发公司

Anything World 是一个创新平台，它将人工智能、语音计算和 3D 渲染与行为智能层相结合。成为开发人员创建由语音驱动的 AI 驱动 3D 体验的最简单、最快捷的方式。目前在该平台有超 7500 个创作者，用户可以访问超过 500,000 个 3D 模型。

Anything World 最近获得 750 万美元的资金，投资者包括 Acrew Capital、Alumni Ventures 和 Warner Music Group。其他投资者包括 NGC Ventures、Supernode Global、GameTech Ventures 和 GFR Fund。

现在可以在 Unity 和 Web 引擎中之间使用，不久在 Roblox 和虚幻引擎也可以使用，很大程度上为使用者提供了无限的 3D 体验，降低 3D 创意路上的障碍，让每个人都成为内容创作者。这意味着越来越多的人将能够使用他们的工具来按照行业标准格式制作更好的动画视频。

3）Lighthouse Labs：元宇宙搜索引擎

Lighthouse Labs 5 月份获得 910 万加元的种子轮融资，用于为元宇宙构建搜索引擎。由 Accel、BlockTower 和 Animoca Brands 领投，White Star Capital、Sparkle Ventures、Gemini Frontier Fund、The Graph 核心开发人员 StreamingFast、Tiny VC 和天使投资人，包括 Patricio Worthalter（创始人，POAP）、Ryan Selkis（创始人，Messari）、Alex Svanevik（创始人，Nansen）， Thibault Launay（创始人 Exclusible）和其他知名的 Web3 投资者。Lighthouse Labs 之前，CEO Jonathan Brun 曾在纽约投资公司 White Star Capital 工作，而 CTO Justine Massicotte 则曾在魁北克省专注于搜索的公司 Coveo 担任机器学习开发人员。

Lighthouse Labs 秉承着互联网诞生的开放性和互操作性的精神，它让创作者自由创造，让用户获得乐趣，让虚拟世界蓬勃发展。在 Lighthouse，将开放元宇宙定义为「以体验为中心的网络」这与我们都熟悉的以「信息为中心的网络」形成鲜明对比，这也是它获得众多 web3 投资者青睐的原因之一。9 月份产品开始封闭内测，加入候补名单拿到 NFT 可以获得内测资格。

4）Stability AI: 开源人工智能公司

世界上第一家社区驱动的开源人工智能 (AI) 公司 Stability AI 10 月份宣布获得 1.01 亿美元的资金，由 Coatue、Lightspeed Venture Partners 和 O’Shaughnessy Ventures LLC 牵头。当前其公司估值已攀升到 10 亿美元，晋升独角兽行列，Stability AI 表示将利用这笔资金加速开发面向全球消费者和企业用例的图像、语言、音频、视频、3D 等开放式 AI 模型。

现时《Stable Diffusion》已被誉为最受欢迎的 AI 生成图像平台，日均活跃总用户数突破 1,000 万；其衍生 AI 作画工具《DreamStudio》的用户数亦超过 150 万，自 8 月以来累计产出逾 1.7 亿幅 AI 作品。当作者尝试在 DreamStudio 输入「Metaverse Future People」关键词，其强大的 AI 自动生成以下图片。每位新注册用户一次性获得 200 个积分点用来抵消生成图片的费用，「一张照片大概消耗 0.5 个积分」。

Stability AI 完成融资的第二天，另一个初创 AI 公司 Jasper，也拿下由 Insight Partners 领投的 1.25 亿美元投资，公司估值达 15 亿美元，成为另一家新晋独角兽公司。Jasper，以「AI 生成文字」作主打服务，能够产生适用于社交媒体贴文、博客文章、营销文案、或电子邮件等文字内容， Jasper 总订户数现已超过 7 万，2021 年收入达 4,000 万美元。

总结：有别于传统的「Analytical AI」，这两家初创所研发的是「Generative AI」技术，代表着 AI 不再是分析已存在的事物，而是正在产生全新的东西「AIGC」。7 O’Clock Capital 预测从 2023 年至 2027 年之间，AIGC 技术将会变得愈来愈成熟，能够生成文字、图片、影片、语音、程序代码、甚至建筑模型等，将会给设计、游戏、编程、社交媒体等产业带来颠覆性的转变。不过，AIGC 迈向商业化的道路上，仍然存有不少障碍，当中最受关注的是版权争议， AI 学习所需的训练数据量极度庞大，就算是研发团队都无法保证，AI 不会误拿需付费使用或有版权保障的图像资源应用到其作品上。

5)Kinetix: AI 辅助 3D 动画平台

总部位于巴黎的 Kinetix 获得 1100 万美元的一轮融资，由 Top Harvest Capital 的创始人 Adam Ghobarah「Google 和 Google Ventures 的高管」领投，Sparkle Ventures，Animoca Brands、Entrepreneur First 等投资。其成立于 2020 年，它构建了一个无代码平台，允许 Web3 和内容创作者将任何视频转换为 3D 动画头像。根据该公司文章表示，全球数百万创作者现在可以使用免费人工智能平台访问 3D 创作。

借助 Kinetix 平台，每个人都可以将视频剪辑上传到 Kinetix 平台来生成 3D 动画以共享和融入虚拟世界「制作电影、音乐会和视频游戏」。Kinetix 与 The Sandbox 和 Zepeto 一起为 Web2 和 Web3 上的用户生成内容提供支持。在当前和未来的元宇宙中实现新的表达形式，打破 PGU 模式，更大程度上增加用户参与度并引领新型 UGC 游戏和体验的诞生。

3.2 平台应用型

创作者经济类

1)Mona：元宇宙领先的 3D 世界构建平台

Mona 在 7 月份宣布获得了 1460 万美元融资，将全力为 3D 创作者打造一个元宇宙平台。由 Protocol Labs、Archetype 和 Collab＋Currency 共同领导的，其他投资者包括 Placeholder、OpenSea Ventures、Polygon Studios、ConsenSys、Venture Reality Fund 等。

Mona 在去年 10 月向创作者开放，有超过 3500 名用户在其元宇宙中构建虚拟世界运行在以太坊和 Polygon 主网上，用户的 3D 资产和数据被存储在 IPFS 上，创作者可以在 Opensea 出售他们创造的世界。平台通过与 Ready Player Me 合作，拥有可定制的虚拟化身，同时也支持语音聊天和文本聊天，可以设计和发布在线世界、开展沉浸式展览、举办音乐会等。

2)BUD: 元宇宙 UGC 平台

元宇宙 App BUD 宣布完成 3680 万美元 B 轮融资，红杉资本印度（Sequoia Capital India）领投，ClearVue Partners、网易、北极光创投、纪源资本、启明创投和源码资本参投。BUD 由前 Snap 工程师 Risa Feng 和 Shawn Lin 于 2019 年创立，总部位于新加坡。

自去年 11 月推出该应用以来，UGC 原创 3D 作品已经超过 1500 万，3D 素材交易总量已超过 1.5 亿次，在北美、南美及东南亚等地区的 38 个国家跻身社交应用 Top10 榜单。目前正在 polygon 上铸造其 NFT「BUD Pass Special」，这是 BUD 开发的 1000 个特殊黄金游戏通行证的集合，将在 12 月推出相关活动。官网最新消息显示，BUD 还将携手 GRNDFUO、WhaleFin 开启粉丝经济新天地，推出新的 BUD×GRND NFT 系列，GRND NFT 的持有者将获得空投数量有限的 BUD×GRND NFT 包。

对于 UGC 板块，7 O’Clock Capital 认为下一个时代的「媒介」将不局限于文字、图片或者视频，而是会朝着更沉浸、更交互的方向演进，会衍生大批用户即创作者的元宇宙 UGC 平台，它不再是硬核玩家或专业人士的独角戏，而是所有人展示独特个性和想法的大舞台，完全地解放想象力、释放创造力。

**NFT 与 AI 结合类 **

Altered State Machine（ASM）：AI 元宇宙平台

由动态 NFT 提供支持的人工智能去中心化协议，用于创建和培训 AI 代理的平台，ASM 平台为任何应用程序（例如：游戏、Metaverse、金融）提供了创建作为 NFT 拥有的 AI 代理的能力。3 月 10 日 Altered State Machine 宣布完成种子轮融资，参投方包括 TCG、华纳音乐集团、Coinbase Ventures 等 17 家机构。

CEO Melillo 曾在梦工厂和 Magic Leap 任职，他还帮助 Magic Leap 建立了 AI 数字人 Mica，并与皇家莎士比亚剧团合作进行三维捕捉体验。作为 AR 体验方面的行业专家，Melillo 曾与许多知名音乐人合作，如 Sia、Lizzo、Pearl Jam、Cardi B 和 Maroon 5 等。

Aaron 是 Altered State Machine 项目主席「还是 NetX Ventures 和 D64 Ventures 合伙人，Centrality 联合创始人」。2019 年，Aaron 被评为安永安永年度技术企业家和 IDG Top50 技术领袖。Aaron 在创业技术方面拥有丰富的经验，是十几家高增长科技公司的董事会成员或创始人，并且是 50 多家企业的投资者。

平台合作伙伴包括 FIFA，Non-Fungible Labs，FlufWorld，UniverseXYZ，Blockchain Founders Fund 等。值得关注的是其开发的 AI League 足球游戏「游戏体验中的 AI 角色和预测挑战」将于 2022 年 11 月 20 日起在世界杯期间开放给球迷玩，来自世界各地的玩家可以创建自己的团队、预测比赛、与朋友一起挑战并获得奖励。

线上消费购物类

1）UNXD: 元宇宙时尚平台

UNXD 是一个 “B2B2C” 的平台，为品牌们提供一个切入 NFT 市场的契机。3 月份元宇宙时尚公司 UNXD 完成 400 万美元融资，Animoca Brands、Polygon Studios 和 Red DAO 参投。

UNXD 为收藏家提供最好的物品和体验。由著名国际版 Vogue 和 WIRED 背后的团队创建，专注于创造和策划重要的数字文化时刻。UNXD 的 NFT 是顶级奢侈品实体世界的团队打造。公司联合创始人 Menon 和 Nick Gonzales 都拥有时尚行业的背景。

目前其官网交易市场列出于全球知名奢侈品牌 Dolce Gabbana 推出的系列 NFT 作品。

根据官方公布的信息，世界顶级奢侈品商 Jacob & Co 也成为入驻品牌，将在该平台推出其元宇宙系列 NFT 手表「Astronomia metaverse 系列」包含 8 个独特的手表，设计灵感来自太阳系行星的元宇宙版本。

休闲娱乐游戏类

1）REALM：玩赚元宇宙游戏

Realm 宣布完成 1000 万美元融资，由 Alphabit 领投，NGC、Genesis Block Ventures、LDCapital、Moonrock、SL2 等跟投。通过为创作者和玩家提供一个称为 Realm 的个性化元宇宙，整合音乐、艺术和游戏。其 NFT 平台整合 OpenSeaNFT 市场，并与 Reef Chain 合作，利用 Substrate 和 Polkadot 框架的功能，确保跨链的兼容性。

商业模式：Realm 用户群体适合所有人，不仅仅是加密货币用户，玩家可以交易物品并使用法定货币或加密货币赚钱。

• TO C：在 Realm 收集 NFT 和代币；浏览和查看广告获利；建立自己的领域有人访问时即可赚钱

• TO B：将品牌融入 Web 3 并建立社区；与公司和创作者合作，构建真实的体验。

2）Atmos Labs：元宇宙游戏和电子竞技开发商

Atmos 是一个以竞争为基础的虚拟世界，背景设定在广阔的科幻宇宙中，旨在加速 metaverse-native 体育的出现。Atmos Labs 获得 1100 万美元种子轮融资，Sfermion 领投，其中包括著名投资者 Animoca Brands、 Collab +Currency、FBG Capital、Alumni Ventures、RedBeard Ventures、DWeb3、LD Capital、GSR Markets Limited、CoinGecko Ventures 等。

目前其系列漫画第一章 NFT 总量 2.5k, 目前地板价 0.003E。Atmos 计划发起 ExoGP「一个竞争激烈、快节奏的飞行赛车」是其第一个游戏体验，其目标是在第四季度为早期采用者提供封闭式 alpha 测试。

3）Block Tackle：游戏工作室

Block Tackle 的使命是使用 web3 技术构建下一代出色的游戏。第一个游戏 SkateX 是一款全新的 web3 游戏，结合了极限运动动作、大规模社交多人游戏体验，以及来自当今最热门街头艺术家的可收藏 NFT「3D 滑板」。Block Tackle 3 月份宣布完成 500 万美元种子轮融资，Play Ventures 和 Cadenza Ventures 领投，Animoca Brands、Coinbase Ventures 和 Solana Ventures 等参投。

其团队有大量游戏制作和开发经验，联合创始人 Rob Oshima 和 Ben Topkins，曾帮助创建《霍比特人：中土王国》、《速度与激情：传承》等游戏。其创始人系列 NFT 当前地板价 3.5 个 SOL，Total VOL 为 11K SOL, 四月份上线到目前持有地址 552 个「4 月上线成交均价为 5 SOL, 约 500 美金」。根据其路线图显示项目将在第三季度开发游戏的可玩版本并向社区开放。

3.3 硬件软件型

1）AmazeVR: VR 演唱会平台

9 月 28 日 AmazeVR 完成 1700 万美元融资，B 轮融资额已经达到 3200 万美元，融资时间窗口会延续到本年底。投资机构包括 Mirae Asset、CJ Investment、 Smilegate Investment、GS Futures 和 LG Technology Ventures 等。

AmazeVR 表示，其音乐元宇宙服务将于 2023 年上半年在各大 VR 应用商店推出。各大资本之所以看好这家公司，在某种程度上与今年一次虚拟现实巡演有关，今年年初，说唱巨星 Megan Thee Stallion 宣布与 AmazeVR 平台合作举办虚拟现实演唱会 “Enter Thee Hottieverse”，并且这是有史以来第一次在美国各个城市举办的虚拟现实巡回演唱会。‍

2）Muse 冥想应用

冥想应用 Muse 宣布完成 950 万美元 C 轮融资，BDC Capital、Sonny Vu 的 Alabaster 和加拿大出口发展部联合领投。据悉，Muse 已经发布了一项元宇宙软件开发包（SDK）计划，旨在将大脑识别技术用于潜在的元宇宙应用。

硬件产品头戴 VR「生物反馈传感器」Muse S (Gen 2) 价格 399.99 美元，可以与其免费移动应用程序协同工作，为用户提供实时精神状态变化，在 APP 中实时监控自己的健康数据「脑电波，心率以及睡眠情况」。

3）Tripp：冥想应用

6 月份 Tripp 宣布完成 1120 万美元的新一轮融资，由 Bitkraft Ventures、亚马逊 Alexa 基金、高通、HTC、Niantic 和 Mayfield 投资。Tripp 还宣布收购视觉艺术项目 BeardedEye 的制作公司 Eden，一月 Tripp 还收购了冥想社区 EvolVR。两个产品都有助于放松心情，缓解压力，和 Tripp 理念相同。

目前因为疫情，泛心理健康需求冒头，DataBridge 数据显示，全球冥想市场规模在 2029 年将达到 205 亿美元。其中美国是全球最大的冥想市场，2017 年市场规模达到 12.1 亿美元，预计在 2022 年将达到 20 亿美元。当前市场冥想软件的盈利方式还在摸索中，一部分显示冥想内容是免费提供「类比睡眠、瑜伽、健身类 APP 板块」。另一部分收入来源是会员订阅和出售硬件设备。我们认为硬件跟内容服务是绑定关系，两者配合才能给用户提供一套更好的体验，国内市场通过 AR/VR 设备为用户提供沉浸式冥想体验的服务还是空白，还处于巨大的蓝海期。

四、未来展望

花旗和 KPMG 的数据表示到 2030 年，元宇宙每年可能产生高达 13 万亿美元的收入。摩根士丹利估计美国和中国的收入为 8 万亿美元，高盛全球 预测在 2.5 至 12.5 万亿美元；麦肯锡预测全球 5 万亿美元。根据预测，万亿级的元宇宙市场离我们似乎并不是很远，虚拟世界的 GDP 最终将超过 “物理世界”。但是关于未来最美好的事情之一是它是 “ 不可预测的”，再加上不确定性等因素，探索未来秘密的冲动一直是人类进化的最大催化剂之一，在催化剂的刺激下元宇宙相关领域的发展也将不断挑新的高度。当然，实现真正的元宇宙的路途还比较漫长，元宇宙不是 Roblox、Minecraft、Fortnite 或任何其他游戏，这些可能只是元宇宙世界或平台的一部分，就像 Facebook 和谷歌是互联网的一部分一样。

7 O’Clock Capital 认为未来的元宇宙将是可见前方的博物时代，亦应是形成不同社区、以人文价值为本的博爱时代。科技层面来讲创新和新技术驱动的元宇宙正是我们今天所理解的互联网的逻辑延续，它为人类社会经济文化发展提供了大量的可能性，为虚拟旅游、虚拟财产、虚拟社交互动以及独家演出和音乐会等铺平了道路。元宇宙和 Web3 原生颠覆者引导的 “变革之风”，推动我们进入由「新一代商业领袖」所驾驭的新的、具有挑战性的未来「世界」。我们期待未来可以形成超大型世界级元宇宙文化体系，能够让全球文化组织机构、团体、个人进驻文化元宇宙，开展各种文化元宇宙活动，其包容性创作性能够超越时间和空间的限制。

关于我们：7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

如果说，法律、制度、规则能够使社会在众多的人际交往活动中保持正常运转，那么信用体系则助推了社会向奖惩分明的健康阶段发展。

在信用体系中，针对不同领域的信用行为，可以划分出不同的信用版块，例如政务诚信、商务诚信、社会诚信、司法诚信等等。而在金融活动中，信用显得尤为重要。一些国家甚至专门针对信贷建立了金融信用评分，以此来评估个人或组织的信贷额度，等级等。

在加密金融行业中，智能合约已经实现了无需信任的转账与交易活动。目前的Web3也主要围绕金融化和可转让资产，但是，很多主观的加密行为例如建立线上人格、无抵押贷款等等，则根据不可转让的社会关系来实现并持续积累。此时，构建加密世界的声誉系统来判断虚假行为、恶意行为、贡献行为等就非常重要。

目录

1. 加密世界的链上声誉

2. 构建链上声誉项目的分类与示例

3. 加密声誉体系的未来

一、加密世界的链上声誉

智能合约的出现提供了无需信任的交易保障。以此为基础，随着Web3应用场景的丰富，更多的交互活动催生了去中心化身份DID，例如Web3域名，用户能够通过域名往返于各类应用之间而不用重复登录。

域名出现后，我们可以通过查询得知其所有的链上数据，包括转账、购买、交易、交互等行为。其次，用户在各种Web3社交应用中的活动也留下了证明。因此，一个域名对应的所有链上活动数据将真实的映射出此用户的特征，例如资金体量大小，在各类DAPP中的活跃程度等。

▍▶（一）构建链上声誉的重要性

若去中心化身份是未来，那么钱包或域名对应的行为将是线上人格与声誉的基础。链上声誉将在快速识别Web3身份的信用以及特征中起到重要作用。概括为以下几点：

1、实现Web3的链上身份

当前我们所说的链上身份也只是一串字母或者数字组成的钱包地址，或者域名。本质上来说只是一种身份信息，就好比Web2中一个人的身份证信息。现实生活中，一个身份信息可以进行不同的社会行为，从而对应不同的社会角色，产生不同的社会关系。多种社会角色形成的社会关系网才是身份。

在Web3中，由一个地址或者域名与其产生的多种社交行为，形成的多种链上角色的组合才能算是真正的链上身份。例如一个地址多次操作使用Uniswap，通过链上声誉系统，将此行为量化，那么就会形成“Uniswap的爱好者”或“DEX的爱好者”角色并添加到相对应地址的社交关系中用以别人快速识别。

2、保障DID的唯一性

在Web2中，我们的身份证、护照都只能对应一个现实个人。若出现身份证护照造假，那么一个现实个人也将对应多种不同身份。当需要辨别真实性时，则需要根据其生活轨迹与行为，以及社交关系去验证，因为社交关系需要个人历史累积形成。

Web3中，用户的链上身份为DID。无虚造假，因为一个真实个人可以创建多个地址，拥有不同的域名。当没有链上声誉系统时，要判别这些地址是否为同一人所有，需要查看IP地、历史链上行为的相似性、地址间的关联性等，成本极高且效率低。而链上声誉体系的存在则是将DID对应的历史行为量化且分类形成体系，并以非常清晰的形式进行展示。证明DID唯一性的同时还将提升分辨效率。

这也说明，DID所对应的真实个人也需要长期累积链上行为，才能获得相应的声誉。

3、提供可靠的信任系统

在Web3中，去中心化身份具有匿名性特征，而用户又要证明自己的行为不是恶意的。此时，链上声誉的出现就能够在保护隐私的情况下提供用户的行为证明。

另外，区块链项目类别众多，用户有针对性的去建立某个或多个版块的声誉能够清晰的证明自己在这些方面的才能或者贡献，更加具有公平性。同时，某个版块声誉的缺失还可以通过其他的行为来补救并记录在链上，也在一定程度上提高了信誉度。

而对于项目方来说，想要获得更多真实用户，预防女巫攻击，也可以通过链上声誉体系查看地址的声誉度，从而减少机器人地址，将奖励发放给真实贡献用户。

4、利于用户识别与精准营销

链上声誉体系根据用户的各种行为，对其形成了各种各样的标签，例如NFT爱好者、交易员等等，某种程度上实现了Web3的用户画像。用户画像的最大作用之一则是市场供应与需求的精准匹配与营销，提高生态的流转效率和活跃度。

例如，借贷活动中，供应方可以利用链上声誉快速调出用户相关类别的信誉指数，从而进行评估借出资金的体量。若没有清晰的链上声誉系统，则需要通过分析用户的大部分链上行为才能得出结果。

对于各类项目与应用来说，可以实现忠实用户的精准识别，以及提高市场营销的匹配度。例如，一款音乐类DAPP可以通过链上声誉系统，识别项目的真实参与用户与长期陪伴用户，并且还能发现在音乐类领域极具活跃性的用户，从而实现高匹配度的营销。

总的来说，链上声誉体系在Web3中，乃至整个加密世界中都能起到积极作用。

▍▶（二）当前建设链上声誉系统面临的问题

建立一个较为完善的声誉体系并非易事，在实现过程中也面临着多方面的困难。

1、用户构建声誉时间短

链上声誉体系是根据用户的历史链上行为进行量化评估，因此，用户想要获得较好的声誉，就需要长时间的信用累积。而对于进入加密世界的新用户或者进入某一领域的新用户而言，链上信用体系能够起的作用就非常有限。因此，加密世界的信誉体系标准是否可以具有时间之外的标准，也值得行业思考。

2、处理大量复杂数据并分类

在链上，每秒都有庞大的操作数量被记录。那么声誉系统如何将这些行为分类，归结到交易、Mint NFT、第三方DAPP交互等类别中，再显示到每一个身份对应的地址或域名中，是一项非常复杂的过程。此外，在第三方交互类别中，如果要区分社交、游戏等另一类别的行为，也需要强大的技术支撑。

3、建设链上声誉的主体在加密世界中的信誉度

在web2中，社会信用体系或者金融信用是由国家或者金融机构发布并监督执行的，具有足够高的权威性。因此社会才会承认由他建立的声誉体系及数据。

在Web3中，具备一定行业权威或者认知度较高的主体来进行声誉体系的建立更为有利，如此聚合更多应用，形成一定的声誉标准。或者，声誉体系的主体有足够的的能力与足够多的项目合作，达成声誉标准的共识，也具备实现的可能。

4、公链生态之间的声誉体系不互通

目前，以公链为中心形成的生态越来越多。虽然有跨链等方式打通资产，但公链之间的互通性极为有限。也可以预想到，单做一个生态的声誉体系相比于整个加密世界的声誉体系要容易。但是提升公链生态之间的互操作性也是未来要解决的重点，因此，声誉体系也将朝着这一方向发展。

二、构建链上声誉项目的分类与示例

V神曾在其论文《去中心化社会：寻找Web3 的灵魂‌》中讲到当前Web3几乎是围绕“金融化与可转移资产”进行的，而去中心化社会更需要依靠“不可转移资产”来建立信任关系并编织社交关系网。

进而他提出“灵魂绑定Token”，（Soulbound Token）即SBT。「灵魂」是帐户、钱包等的代名词，可以持有SBT，而这是不可转让的、潜在可撤销的，并且最初是公开的，未来隐私SBT 用例也是可行的。SBT可以跟踪钱包账户的社会关系及经历。

这对于链上声誉体系的建立也有很大启发，因此很多项目也从SBT的角度出发，去评估身份的信誉度。

7 O'Clock Capital梳理了当前的加密市场中构建链上声誉的主要项目，根据不同的用例与实现方式等，基本可以分为以下几类：

▍▶（一）数据/行为标记

这一类是根据地址的交易动向及链上行为来进行用户画像，并为其打上相应标签以供查看。后续还会持续跟踪这些地址的动向来形成数据分析。最为典型的是区块链数据分析跟踪平台Nansen。

https://www.nansen.ai/

Nansen通过标记加密钱包来增强实时链上数据的信号。目前Nansen已标记了上亿个钱包，包括V神及一些基金等的公开地址，还有很多拥有巨大资金体量的匿名地址。散户和机构投资者都使用 Nansen 来发现交易机会。该平台目前支持Ethereum、Polygon、BNB Chain、Avalanche、Fantom、Arbitrum、Ronin、Celo等公链。

Nansen的功能包括查看具体地址的资金状态和动向，NFT，DEFI的市场情况及交易大师，具体Token的钱包持有地址及大户等。其中最为具有特色的是“Smart Money”，通过地址的交易盈利能力来进行不同的标签，例如“空投专家”“聪明的NFT交易者”等。例如，若一个地址在多次空投中收到大量Token（空投的价值基于分发开始后 30 天的平均值），则会被标记，这类地址也分为撸空投或者与精选协议进行交互，而用户需要关注的则是第二类，以此跟踪这些聪明的地址，来寻找盈利机会。

钱包的标签实现是通过算法、团队分析研究、社区提供等多种方法，数据复杂，面向的用户基本是具有一定经验的交易人员及机构，实行付费查看。

▍▶（二）DeFi信用评分

此类项目通过分析处理链上地址的历史交易行为来给地址进行评分，从而为其提供借贷等信誉支持，代表项目包括：

ARCx.money

https://arcx.money/

ARCx是一个去中心化的评分协议，为链上身份和基于信用评分的借贷提供支持。信用分通过分析用户地址的历史活动来确定。ARCx还建立了机器学习模型，对清算或未清算仓位的分类进行回测，以此反映链上活动和信用风险之间的相关性。

借款人的历史交易信用越好（例如没有被清算的历史），分数越高，其贷款价值比越高。目前来看，ARCx是专注于DeFi信用评分的项目，可以使借贷不再无差别，在一定程度上降低了相关风险。

Spectral

https://www.spectral.finance/

Spectral是一个可编程的、开放的的链上信誉评分系统，用户可以根据其链上交互活动取得信用评分，同时支持任何DAPP集成。通过信用评分评估风险，从而辅助链上资本的利用率，帮助用户实现公平性的贷款。

其链上评分通过MACRO（多资产信用风险预言机）实现，MACRO由基于DeFi数据集创建的机器学习算法模型支持，可以根据链上应用的发展而实时更新最新测算指标。除去DeFi，Spectral还在集合其他数据源，如NFT等，并在尝试将评分系统扩展至以太坊之外的链上。

MACRO分数不仅支持用户使用单个钱包来获取分数，还支持一个用户用多个钱包地址综合历史数据来生成分数。Spectral应用程序会自动检索与一个或多个钱包关联的所有DeFi和非DeFi相关交易，使用机器算法生成链上信用分数。

▍▶（三）徽章/证明

这一类别的项目通过向有效地址发放特定徽章或者证明来显示其在某方面的声誉度。实现形式包括POAP、SBT、以及第三方徽章NFT等。这些证明中部分具备不可转让的特性，以此来保证特定行为属于特定地址，防止通过买卖转让构建虚假声誉。

POAP

https://poap.xyz/

POAP，即“Proof-Of-Attendance Protocol（出席证明协议）”，通过分发加密徽章的机来记录和纪念特定事件的发生，由此生成参与者的在场凭证。

POAP最初创建于2019年的ETHDenver大会，用于奖励出席和参与黑客马拉松活动的黑客。2020年10月，POAP迁移到以太坊侧链xDai，因为其速度更快，交易成本更低。这使得发行人能够以极低的成本铸造POAP。

用户可以通过活动策划者和组织者提供的链接和二维码获得独一无二的徽章，记录他们在加密世界中的经历。从而形成具有真实证明性质的身份凭证。

目前的应用包括：线上线下的加密活动出席证明、区块链游戏中的里程碑事件记录、社区贡献奖励，以及除区块链领域外的一些仪式现场纪念。POAP在一定程度实现了真实人生与虚拟人生的结合。

Gitcoin Passport

https://passport.gitcoin.co/#/

Gitcoin Passport是Gitcoin2.0中推出的一个用来防范女巫攻击的Web3身份验证聚合器。用户可在Web2和Web3的不同身份验证者那里收集“印章”，印章是可验证的凭据，Passport则汇聚多个印章并分配信任。dApp与Passport集成后，可通过自定义算法验证身份，他们也可以在算法中根据不同的偏好设定不同的印章权重。

目前Gitcoin Passport聚合的身份验证项目或平台包括：

运行过程：

用户通过链接钱包，在Passport页面进行各个平台的身份验证，从而形成相对应的徽章。

任何链上项目通过Passport的SDK，都能很容易的实现数字身份验证，不仅能确定用户是否在系统中使用了多个钱包，还能验证用户在不同社区的会员资格及参与不同项目的经历。

这提供了一种新的查看线上身份的方式，识别用户的同时还构建了线上的数字声誉。

优势：

1、聚合了多个权重较高的Web2和Web3平台，清晰便捷的实现数据的可组合和可互操作；

2、为项目方提供了验证用户身份的渠道，有效防范女巫攻击；

3、保护用户隐私的同时，通过自定义算法验证身份，提供可验证的的身份凭证。

Noox

https://noox.world/

Noox 是一个供Web3用户基于链上行为铸造徽章来证明成就的平台。应用程序或者社区策划者可以在徽章中编入任意规则，例如交互数量，金额等，用户通过Noox平台发现相关活动后，可以进行钱包链接，在符合条件的情况下进行铸造。

这些徽章将是无法转让的soulbound NFT ，支持任何人将链上交互标记为属性或成就。用户也能以此展示自己的兴趣与成就。

Noox Badge即平台中链上成就不可转让类NFT，它用纯文本和图形、图像，将用户在区块链上「做了什么」可视化，例如在OpenSea上交易，为Uniswawp提供过流动性，在Gitcoin捐过款等。

该项目已于5月初推出带有 Web3 个人资料和徽章浏览器功能的封闭测试版产品。

▍▶（四）营销推广工具

随着空投逐渐成为吸引大量用户的手段之一，各种单人批量刷号，机器人虚假操作等现象频发。项目方为了防止女巫攻击，虚假操作等需要花费时间人力成本去分辨，但效果不佳。此时市场便出现了一类帮助用户筛选真实用户的工具。用户通过执行任务，绑定推特，Discord等账号，并完成特定交互来获得特定徽章NFT，完成任务的成本上升，也就一定程度限制了一些虚假账户。

项目方通过此工具平台，既能达到营销目的，还能获得大部分真实用户数据。

Galxe

https://galxe.com/

由Web3基础设施服务商Galxe（原 Project Galaxy）推出，通过链上交互、链下集成推特、Github等两个维度多个数据源搜集凭证数据，进行网络管理。DAPP可以通过凭证数据来计算信用评分、寻找目标受众、奖励贡献社区等；Web3 开发人员利用凭证数据可以构建更好的产品和社区。

产品 

Galaxy ID：用户链接钱包后即可生成Galaxy ID，代表用户在Web3中的多链/多钱包身份。根据用户的历史行为，ID中自动显示出「Uniswap V3交易员」、「OpenSea交易员」等标签。用户还能通过 Galaxy ID 显示出在 Web3 世界中收集的凭据，如 NFT 徽章，彰显自己的成就。

Galxe OAT：是活动组织者和社区管理者利用 Galxe 的 NFT 基础设施和链上凭证数据网络轻松构建和分发 NFT 徽章活动并奖励其社区成员的轻量级解决方案。简单来说，项目方可以在Galxe创建自己的页面并提交参数和徽章设计，用户完成相关任务后可以无需Gas费进行徽章铸造。

目前官方显示支持8条公链生态，已经有上千个合作伙伴，也陆续开启了众多铸造活动。

Guild

https://guild.xyz/explorer

Guild是一个基于DID的门控类应用。通过Guid平台，可以设置Discord或者Telegram的进入条件，比如持有哪些token，哪些NFT等。目前已经有基于众多项目的3000多个门控任务，知名的Layer2 Arbitrum的最新角色任务就是通过此平台进行。

用户通过项目发布的任务，符合条件后进行角色确认，这种方式可以一定程度上防止机器人刷量行为，项目也可以筛选忠实用户予以奖励。

▍▶（五）隐私化证明

链上声誉通过各种形式向其他人证明信用程度，这其中包括用户的很多公开信息。若使用不当手段对这些数据加以利用，用户也将遭受一定损失。因此，有项目则从保护隐私的角度出发去建立可信的声誉。

Sismo

https://app.sismo.io/

Sismo是Polygon上的一个模块化证明协议，专注于去中心化、隐私和可用性，以不可转让徽章的形式发布证明。特点是使用零知识证明向用户的其他帐户（如 ENS 以及 twitter 或 github）颁发徽章来建立其以太坊个人资料，并且用户可以在保密的情况下将其声誉汇总到公开资料中。

基于用户/钱包交互，Sismo允许用户申请ZK认证。使用Sismo的SDK，开发人员现在可以使用Sismo的认证来锁定用户群体。目前还是Alpha测试阶段。

应用场景如：匿名证明持有NFT，无需透露持有哪个BAYC以及哪个以太坊帐户（及其完整历史记录）来证明所有权。并通过ZK徽章访问持有者社区。另外，在DeFi中，可以利用ZK徽章在不透露具体交易数据的情况下以更好的借款利率获得贷款。

▍▶（六）身份简历

链上声誉也可以由用户有选择性的去构建，并以清晰全面的界面展示。此类平台主要是帮助用户进行声誉集成，类似Web3的身份简历，其中包括了相应身份参与的各类活动及社交网络。

Link3

https://link3.to/dashboard/explore

Link3是CyberConnect开发的Web3社交网络应用，理解为可验证DID。通过平台，用户可以将自己的链上链下数据归集到一个页面，约等于Linktree+推特feed。例如一个组织的官网、团队、Mirror、Twitter、DC、Web3凭证、NFT画廊等。

通过可验证的联系建立信任，并通过相关的经历与背景丰富身份意义。与Web2中通过关注别人、发布内容来展示自己的性质相似，链上的组织关系、资产凭证、活动参与数据将构成用户丰富的Web3身份。

综上来看，验证身份可信度并予以展示是由Web3、DID与SocialFi的发展而催生，用户已不满足于拥有去中心化身份，更加追求身份的轻重、品味、名誉、地位等。而这些就需要通过链上行为、链上社交来提现。

通过完成任务提升自身身份可信度类则大部分是由项目空投的利益吸引，在这些认证项目出现之前，任何想要给用户发空投的项目都避免不了女巫攻击、虚假刷量等问题，造成用户的权益分配不公平且不均。

但是目前链上声誉并未形成体系，且具有分散性、功能单一性、受跨链局限等，其发展潜力有待见证。

三、加密声誉体系的未来

根据目前加密声誉体系的发展现状以及发展特点，结合Web3的未来趋势，其未来发展方向可以概括为以下几点：

1、公开的数据标准

对链上声誉的量化需要一定的标准，且可公开访问，例如谁来制定这个标准，技术决定还是社会认可，如此才能形成一定的权威性和信服力。除此之外，声誉数据的管理也需要公开透明，例如贡献证明的展示方式以及交易记录的展示方式的区分。

2、应用多元化

当前的声誉应用极为有限，仅在DeFi信用借贷、空投奖励等个别场景。未来声誉体系应用的发展应是多元化，Web3去中心化社会中的方方面面，无论是需要链接Web2还是纯粹链上，多方应用不仅可以提升流转效率，还可以提高整体社会信用度。

3、清晰全面的链上社交图谱

Web3中的重点之一是去中心化社交，声誉体系可以帮助用户建立更加全面的个人简历，链上社交图谱更加清晰可见。用户通过各种认证展示自己的能力，以及对NFT、协议、生态等的忠诚度，从而在整个社交图谱中呈现自身的声誉，也有利于用户开展一系列其他活动。

4、定位用户画像，精准营销

即使是Web3中的去中心化身份，也有不同的角色，例如交易员、NFT爱好者等等，链上声誉体系的发展之一就是对于身份角色的数据分类并精准定位用户画像，当需要查看用户某个特定领域的声誉时，可以更加便捷。这也为市场推广营销提供了便利，更低成本获得更精准的用户群体。

5、隐私保护

链上声誉是基于可信度建立的，但是也会有用户不想将自己的所有行为数据进行展示，那么就出现了链上声誉在构建的同时如何保护用户部分隐私的问题。如上文所讲的Sismo，就是在隐私方面做了保护。既能让其他人相信用户的某项特性，又不透露用户的具体行为或资产。未来也许将出现，想要查看某个用户的特定声誉，也需要一定条件解锁的形态。

6、多对象的链上声誉

目前为止，构建链上声誉的项目认证的对象都为加密用户，但是，需要声誉的不只是用户，项目与机构同样需要。这也方便用户能够在加密世界中更好的筛选自己感兴趣的项目并且其信息可信。

**总结：**链上声誉由DID与SocialFi的不断发展催生，对于构建Web3丰富的身份内容与社交图谱将起到重要作用。但是目前的链上声誉项目较单一，也暂未形成基本的架构，只是依据市场特定需求而建立。随着DID的进一步发展及链上声誉的共识建立，相信未来将出现成熟的链上声誉体系。

关于我们：7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

**风险警示：**7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策

随着2022卡塔尔世界杯开幕临近，比比赛本身更振奋人心的，是加密世界的足球粉丝Token（Fan Token）。

近两年，体育Token交易平台Chiliz签下了巴塞罗那、AC米兰、尤文图斯、曼城等知名足球俱乐部，帮助他们发粉丝Token，并在旗下Socios APP运营，粉丝持有可以参与独家活动、折扣购买周边、为球队的日常事务决策投票等。

这本身是一个球迷圈内的追星模式，早期也未激起太多水花，加密资产的价格80%的时间都在下跌。而就在过去的三个月，随着欧冠的开启和世界杯的预热，各家Token价格相继走高，尤其是币安孵化的俱乐部Token，最高涨幅近400%，在低迷的市场中一枝独秀，不禁令人重新思考粉丝Token的价值。

目录

1. 早期的明星NFT和Token

2. NBA Topshot和Chiliz因何出圈，体育的魔力在哪里

3. 粉丝Token与SocialFi的未来

正文

在传统的粉丝经济里，有三个角色的存在：粉丝、明星、资本。

• 粉丝作为消费者，通过购买偶像的产品和周边，为其打Call，被视为“流量变现”的存在；

• 明星则依靠资本不断获得曝光，满足粉丝的精神需求，趋于商品的定位；

• 资本则通过运作，成为最大获利者。

根据疫情前《2019偶像产业及粉丝经济白皮书》的数据显示，19年中国粉丝经济市场规模已经达到了634.8亿，预计今年会突破1000亿，粉丝在其中只充当了贡献者。

粉丝Token则是Web3对粉丝经济利益分配不平均所给出的解决方案。粉丝Token的概念源于SocialFi，是社交Token（Social Token）的一种，由个人、团队、品牌或社区所支持而发放，持有者会获得相应权益，如独家活动、互动、投票等。随着社区共识的提高，价格也会上涨，持币社区将获得真实回报。通过将个体证券化，允许消费者直接参与到个体的未来表现和收益中，利益分配更加公平化。

在Web3的模式下，参与方则是：粉丝、明星、平台。

• 粉丝既是消费者也是投资者，购买明星Token与其互动，收获币价波动收益；

• 明星作为Token背后的支撑主体，价格随着自身的成就波动；

• 平台是发行方，帮助明星运营粉丝群体和活动，赚取手续费和Token的红利。

一、早期的明星NFT和Token

▍▶（一）Token

粉丝Token由个人、团体、某个品牌或者社区铸造，粉丝通过持币参与互动和专属活动。这种使用模式将币的价值和路线图与某个具体人物绑定的模式由Alex Masmej创始，是首个个人Token发行者。

Alex Masmej是一名以太坊创业者，2020年破产后为了筹资搬到旧金山，在当年的巴黎ETHCC上宣布发布个人TokenALEX，总量1000万，出售量10%，价格0.02，目标融资2万美金。持有者可以分到他未来3年15%的工资（最高10万美金），质押者可以参与他生活的一些投票决策，其他参与者可以通过购买Token兑换一些服务（闭门会、以太坊/创业辅导等）。

ALEXToken在100小时内售罄，价格一直十分稳定，在1年后翻倍达到历史最高，今年5月跌破发行价，如今价格0.15，持有者不到700。

以个人未来发展为价值，将自己分成等份Token售卖募资，就是粉丝Token的底层逻辑。目前距离Token持有者瓜分未来三年工资还有1年的时间，届时Token大概率会归零，但作为解决燃眉之急的募资方式，他拓展了加密Token的边界，也打开了新的使用场景。

在ALEX之后，音乐家作为共识最强的创作者之一也纷纷开始发行个人Token，以RAC为例。RAC的发行人是格莱美奖获得者DJ RAC。20年6月，RAC在SuperRare上以70个ETH的价格卖出了自己的首个作品，不仅解决了他因疫情无法演出而濒临破产的局面，更让他坚信了Web3的模式能给创作者带来更好的收益。

于是在10月，他的粉丝TokenRAC发布，总量1000万。最初并不能通过购买获得，而是空投给各平台粉丝支持者、周边购买者，和混音带NFT购买者，拥有Token可以加入他的私人Discord频道、获得未来周边的抢先体验和折扣。21年3月开放交易后价格和持有人数都在上涨，最高价格达7.7。同期他也宣布成为独立音乐人，不与唱片公司签约，完全自己独立出品音乐。

如今虽然热度不再，价格只有0.8，持有人不足1000，但他提供了一套完整的粉丝Token模型，以及沉淀出了一群真实的粉丝持币者，至今他的Discord还有1400多人，本人也依然活跃在社区，可见他一直专注在经营粉丝社区。

▍▶（二）NFT

21年迎来了以BYAC为首的NFT热潮，无论是科技、音乐、体育、时尚还是演艺界的明星陆续涌进这个空间，在发售时依靠个人号召力和市场的热度抛售一空，价格在短时间内一路升高。

但对于很多明星来说，发布的NFT系列实际上并不能称为粉丝Token，他们在这些项目中起到的作用更多是收藏者、站台者，甚至可以说是收割者。对于他们来说这些NFT是售卖周边和代言的思路，与个人成长和未来发展关联不大，导致这些NFT除了个人收藏、炒作以外，并没有其他效用和强有力的后期叙事，热度消减后价值则出现蒸发。

举几个经典的例子，21年，著名说唱歌手阿姆（Eminem）发售个人NFT系列SHADYCON，购买者可以获得一实体周边和阿姆独家创造的音乐。但价格高昂，数量不多，导致很多粉丝望而却步，后期这些NFT又没有持续的故事和应用场景，单纯回到收藏品范畴，价格也随之滑落。如今最火的系列地板价比起发售价下跌一半。

足球巨星梅西推出的梅西宇宙（Messiverse）NFT收藏系列走势也相似。整个系列5个不同的设计，不同价位数量不同，售价最高的单品只有一张，定价5万美金，最终以112万美金拍下。其余设计定价分别为10000美金75张（买一款赠一款），499美金2500张，和50美金不限量。如今后两款价格跌倒190美金和8美金。

除了阿姆和梅西的NFT系列，同期一些明星发行NFT的思路大抵相同，数量少价格高，走铁粉收藏路线。由于加入门槛过高，挡住了普通收藏家和粉丝的脚步，不仅无法达成共识，流动性也低，最终出现价格的大幅下跌。

知名明星与NFT系列的另一案例是杰伦熊Phanta Bear，虽然这个系列并非周杰伦本人创作发售，但借助其强大的粉丝群体和影响力，Phanta Bear系列在1小时内售罄，后续几个月价格表现不俗，但随着市场整体的冷却和后期叙事的匮乏，6月份跌破铸造价后一路下跌。

因此，从NFT的价值纬度衡量，如今一个系列是否有价值、有持续性和热度，绝大程度依赖于后期发行方能否持续为系列赋能、打造新的使用场景、不断创造新的玩法。

7 O'Clock Capital经过调研认为，成功的粉丝Token需要具备5个特质：

1. 强绑定：Token与偶像强绑定，必须为粉丝互动首要来源

2. 有效益：有落地场景和实际权益，随着投入效益增加

3. 门槛低：加入门槛低，更具包容性

4. 强共识：粉丝群体粘性够强、数量够多，有流动性

5. 可持续：必须有个人或团体全职打理，保证运营

基于此逻辑，如今最成功的系列就是Dapper Labs的NBA Topshot系列和Chiliz的足球粉丝Token。

二、NBA Topshot和Chiliz因何出圈，体育的魔力在哪里

纵观所有行业，凝聚力与共识最强的必是体育。虽说音乐无国界，却依然有语言的门槛，真正跨越种族、国家、信仰的是体育。

而在体育界，粉丝群体最大的是篮球与足球，基于这两个庞大的群体，诞生了目前最成功的粉丝Token系列，NBA Top Shot和足球粉丝Token。

▍▶（一）NBA Top Shot，NFT藏品的完美落地方案

2020年，Dapper Labs基于自己开发的Flow链发布了NBA Topshot系列，该系列拿下了NBA联盟比赛的回放授权并将视频制作成NFT卡片售卖，用户通过购买卡包随机开出NFT，收藏或在二级市场进行交易。

球星卡片的模式并不新颖，棒球和篮球明星卡片收集从二十世纪开始席卷各大洲，各大发行商签约各类体育联盟，随着时间的沉淀，稀有卡片的价值越来越高。2021年，全球体育卡片交易市场市值高达78亿（数据来源Verified Market Research），2030年预计翻3倍。

然而，球迷不仅要提防假卡、与拿到机构鉴定的卡打价格战，卡片还有妥善存储的问题。虽然卡牌收集以数字模式延伸到了NBA 2K游戏中，但新系列推出后老款的降价以及服务器的停止都会将玩家的付出化为乌有。

NFT的出现似乎是体育卡片的完美答案。结合NFT独一无二的链上身份及无法被修改和消除的数据，以及卡片自带的珍藏和流动属性，NBA Topshot成为了数字藏品最完美的落地方案。

用户花费9美金就可以购买初始卡包，有机会开出传奇、稀有和普通的卡片，通过持续购买卡包和购买单张卡片不断丰富自己的收藏，累计收藏分数，获取未来购买特殊卡包的机会。

至今NBA Topshot的销售量高达2000万，全网第一（排名第二的Axie Infinity销售量为1832万），用户数57万，排名第三，交易量9.7亿，排名第七。其中，迄今成交价格最高的球星卡为勒布朗·詹姆斯在2020年NBA总决赛的三分上篮瞬间，为该传奇系列的第23张，售价23万美金，一一呼应詹姆斯的球衣号码。

作为一个20年启动的项目，NBA Topshot每月的活跃用户和销售量依然在全网前5，热度不减，同时项目方一直在优化卡片的收集规则和玩法，为用户提供更好的收集体验和流动性。

以往，相同卡片唯一的处理方式只能在市场售卖，流动率极低。为了解决这个问题，NBA Top Shot允许用户把卡片锁到更衣室（Locker Room）获得交易票（Trade Tickets），再用交易票兑换过去季度的卡包（绝版），开出来的卡均为用户锁到更衣室的卡片，且价值要比本季度的高。

除此之外，用户也可以参与挑战，通过燃烧和收集符合要求的卡片，兑换更高稀有度的卡。

今年2月，NBA Top Shot推出了全明星VIP PASS NFT，共30个，每个对照一个球队，粉丝以拍卖的形式购得，所有者可以拿到未来5年的全明星比赛门票、与球队见面、参与幕后制作、独家周边、和数个稀有卡包福利。

其中湖人队的NFT以1万美金起拍，最终成交价格为5.1万美金。

按照先前所梳理的粉丝Token要素，NBA Top Shot无疑是非常成功的。

强绑定：NBA唯一签约方，垄断北美所有球队比赛瞬间和球星卡片所有权

有效益：收藏和交易价值，铁粉可以购买VIP PASS解锁豪华体验

门槛低：9美金开启收集，粉丝根据个人偏好选择投入成本

强共识：全球约有4亿篮球粉丝，NBA联盟大几千万粉丝，平台交易月活上万

可持续：球赛不停，卡牌不止，项目方不断设计更多玩法和花样

▍▶（二）Chiliz和足球粉丝Token，二次变现的双赢

Chiliz成立于2018年，是首个可扩展的体育Token奖励平台和体育加密资产交易平台，球迷在其中交易Token，参与俱乐部奖励池。其创始人Alexandre Dreyfus在游戏和体育行业有多年的经验，1990年代创办了互动旅游导览平台Webcity，随后共同创立了 Winamax，法国最大的在线扑克网站之一，2013年收购了全球德州玩家排行Global Poker Index，以及成立体育营销公司Mediarex。

Chiliz在18年通过爱西欧从币安、OKEX、FBG Capital、Ceyuan Ventures、Bancor融资6600万，随后成立粉丝Token平台Socios。

Socios 由 Chiliz 侧链提供支持，体育团队发币都在APP内完成。球迷通过信用卡购买CHZ，用CHZ兑换喜欢球队的粉丝Token、获得粉丝令牌并参与一系列与团队有关的投票、折扣购买周边。至今下载量150万次，日活用户约90万人。

目前，Chiliz 已经拥有 130 多个合作伙伴，不仅受到足球队的欢迎，F1车队、电竞俱乐部、终极格斗锦标赛 (UFC) 等都加入了 Chiliz，预计年底合作会达到300家。

足球作为世界第一球，不仅全球有超过30亿的人关注，球迷的支出费用也很高。根据Football Benchmark的数据显示，在19/20年赛季，仅是英超的粉丝就花了13亿英镑在看比赛和支持球队上，可见各大俱乐部每年上亿的收入名副其实。

在此前提下，发行粉丝Token是粉丝和球队的双赢。

1、粉丝身份蜕变，不再用爱发电

粉丝不仅是消费者也是投资人。购买Token本身就是一种投资行为，随着价格上涨获得收益，即便没有上涨，但也解锁了独家福利、开放独家内容、周边，以及对俱乐部日常活动决策的投票权：

例如设计巴黎圣日耳曼队长的臂章、挑选尤文图斯的胜利战歌、为巴萨球队更衣室展示一段粉丝留言、为AC米兰对的更衣室挑选战前口号……

拥有的Token越多，投票中的权益占比就越大，相较于传统的单纯花费支持俱乐部好处更多。

2、俱乐部二次变现，增加收入渠道

从俱乐部的角度来说，2020年开始的新冠疫情导致各大俱乐部收入疯狂缩水，共减少了10亿美金的收入。依靠门票、广告、周边等收入已经不足以维持日常开销和高额的球员薪资，因此发币的目的不仅是带动粉丝的积极性，更是巨大的收入来源。

根据Socio平台的数据显示，在其APP发布Token的俱乐部一年时间内共创造了2亿美元的收入（数据来自Socios.com）。不仅如此，他们更是通过以币代薪的方式，将球星与Token深度绑定。

21年，梅西离开西班牙球队巴塞罗那，并与卡塔尔拥有的巴黎圣日耳曼（PSG）签订了一份为期两年的合同，其中包含第三年的选择权。在他的签约礼包中，预计价值为 2900-3500 万美元的费用是球队Token PSG。

因此，正如NFT能够解决传统球星卡片市场的现存问题，粉丝Token也能够实现球队与粉丝之间双赢的局面。而足球近期能火不仅是因为世界杯临近，也是因为币安的入局。

币安作为早期Chiliz的投资人之一，在21年10月开始搭建自己的粉丝Token平台。依托自身在加密市场的强大话语权与知名球队达成合作，通过币安Lauchpad上线发行。目前已经上线3个足球Token，1个F1粉丝Token，持有者可以参与球队投票、购买NFT、盲盒、比赛包厢票等，各类功能直接对标Chiliz。

随着今年世界杯的预选赛敲定、年中市场的短期回暖，以及资本的炒作，6月整个粉丝Token板块进入了一个飞升的趋势，领涨的三个Token均是币安系成员。而从10月开始板块降温，价格已经基本回调到涨前水平，且后期不一定具备再次突破的能力。

基于NBA Top Shot现在已经稳定3年的运行模式和价格，粉丝Token的热度也一定会随着世界杯的结束降低，最终停留在一个合理的价位，且由真正的粉丝持有。

相较于前文提到的RAC和ALEX个人Token，体育Token带有天然的庞大受众群体和可持续性，能够支撑Token的价值，且后期具有一定的想象空间。其中最大的板块就是发球员卡牌NFT。

目前很多球队的版权分散在游戏中，无论是Web2的FIFA还是Web3的Sorare，球星的版权一直都是俱乐部的一大收入来源之一。因此，当授权版权到期，各个俱乐部可以效仿NBA Top Shot模式，推出自己的球员卡牌和玩法，将其Token生态完善。

强绑定：俱乐部独家签约发币，粉丝购买进入小圈，获得权益

有效益：持有Token数量决定粉丝话语权，持续性举行互动

门槛低：Token单个价格低，持有1个就能加入俱乐部

强共识：世界第一球类，超30亿粉丝，篮球的7.5倍

可持续：以Token为中心推出一系列NFT和玩法，完善生态

三、粉丝Token与SocialFi的未来

SocialFi的出发点是打破传统社交中平台和资本收割用户的不平衡局面，创造者通过Token的形式直接与用户互动，用户通过持有Token给予肯定和支持，同时也能获得Token增值的收益。但并非所有社交项目都适合以SocialFi的方式解决问题。

首先，改变用户的社交习惯极其困难。对于很多Web3的用户来说，把Web2社交迁移到Web3的成本高，且不具有持续性，尝鲜是他们探索SocialFi的主要动力。

其次，各类社交应用在Web2就层出不穷，Web3也同理。想要撬动市场需要解决有足够需求的市场痛点，并做好用户留存。对于大部分用户来说，利益分配并非社交的最大痛点，便捷、好用、用户多才是核心。

因此，很多早期SocialFi项目要么泯于众人，要么沦为了小众的存在，比如早期探索个人Token的平台Rally，以社区为单位发币的项目PEOPLE、FWB等，在炒过热度后最终留存的终究是少部分用户，无法成为主流。

粉丝Token也是同理，无论是NFT还是币，都需要基于解决Web2的问题为出发点，单纯为了模式创新而发币却没有考虑好后期运作是无法成功的，这也是为什么目前能够引发热度且相对持久的是体育。

音乐其实也是粉丝Token可以探索的领域之一，但目前有名气的歌手倾向于发NFT，以收藏和拍卖为目的，发币所带来的后续运营工作反而太繁琐。而对于小众歌手来说粉丝群体又不足以带来持续收入，更多要依附于平台的曝光。

基于此，在粉丝Token领域探索的新项目更多以平台为主，有明确的针对性：连接小众和发展中的体育、音乐新星，通过平台完成个人项目融资，与支持者分享后期收益。

目前项目背景最优质的是Royal，由a16z，Paradigm，Coinbase Venture等投资。歌手在Royal上买单曲或者专辑的NFT，用户通过购买不同价格的NFT获得不同等级的实物和版税收益。目前平台有15个单曲/专辑上线，根据所提供的收成占比和Token数量，歌手可以筹到5-6位数美金的金额，购买最高等级NFT的用户可以解锁演唱会门票、工作室一日游、线上一对一视频等福利。

作为投资者之一的Chainsmoker为了给平台引流和反馈歌迷，提供了5000分免费的最新专辑NFT，每个持有者能够瓜分0.0002%的版税。

即便是有明星投资人和全球知名歌手的加盟，作为一个已经上线1年半的项目，Royal至今的运营只能用惨淡形容。全平台能挑选的只有15个音乐NFT，二级市场Opensea的流动性不高，社区在Twitter和Discord的互动寥寥无几。

陷入相同困境的RCRDSHP则是效仿NBA Topshot模式，同由Dapper领头的音乐NFT卡牌收藏平台，展现形式包含音乐曲目、混音带、视频剪辑，并附带一个静态的卡片设计。与NBA Topshot不同，每个卡包都是独立音乐人的专辑或者音乐收藏集，且独立运营。

然而近5个月来平台已经不具备流量，marketplace流动性也很低，勉强运营。

音乐领域的平台属于早期的探索，而足球粉丝Token为体育界带来的流量则孕育了体育界的项目。比如最近推出的Mercury和Fantium。

Mercury所面向的是大学体育球队和他们的粉丝，通过发布球队NFT的形式增加粉丝互动，目前已经和美国几所大学的体育部门达成了合作，帮助大学球员打造基于本人和球队的品牌，种子轮获得了由Multicoin领投的750万美金。

Mercury的运营范围基本定在美国本土，基于学生运动员的NIL（Name Image Likeness），帮助其打造品牌，获取收入，目前只适用于美国。

Fantium是一个运动员投资平台，需要资金的运动员将自己未来比赛的收益以NFT的形式售卖，用户购买看好的运动员NFT，瓜分他的未来收入、参与独家活动和互动，并见证运动员的成长。

该平台获得了200万天使投资，包括Sandbox联创Sebastien Borget, Sorare 增长负责人Brian O'Hagan, Argent联创Lesuisse，和Spatia联创Anand Agarawala，同时也得到了一些体育明星的支持。

对于粉丝Token平台类项目，最大的可能性与不确定性都来自于人才。小众音乐人的版税和发展中运动员的比赛收入是很难判定的，而从目前此类项目的定位来看，均以“投资”的态度吸引用户为个人买单，若说音乐NFT价值归零，至少还可以收获一个真正喜欢的收藏品，运动员投资则前景不明。

因此，如果单从投资的角度来看，此类项目不会是收益率最高的，甚至连收益都是不确定的，因此我们很难想象会有大批用户为此出资。

而从粉丝支持的角度来看，平台上的人才不一定具备原生粉丝群体，在没有成绩之前除非真正的爱好者，很少会有人能够注意到起步人才，无论是何领域。这也就意味着，平台上的支持者只可能从两个地方获取：本身自带的粉丝和平台的引流。

自带粉丝转化到平台有教育成本，平台引流能力则遭到上述关于投资是否成立的质疑。同时，从强绑定、有效益、门槛低、强共识、可持续，这五个维度来看，都比较弱。

目前我们所看到的未必是粉丝Token的最终形态，市面上的SocialFi项目也在经历不断的淘汰和迭代。粉丝Token，必然是先有粉丝再有Token，我们再次强调这应是一个自然驱使的结果，而非本末倒置的行为。

对于这个赛道的探索目前并不多，需要一段时间的沉淀，我们期待看到更多和更有创新的社交模型。

关于我们

7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示

7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

本届投融会是开办以来第二次将区块链纳入展区进行研讨的会议。2021年首届中国区块链产业峰会参展机构数十家，参会机构上百家，参与人次3000以上，取得了圆满成功。

2022第二届中国区块链产业峰会作为投融会的分会场之一，将进行以“元宇宙”为议题的论坛，并对当前区块链政策、技术发展现状、应用场景实现等问题进行研讨。

本届区块链产业峰会暨区块链生态展由中国中小企业协会主办，7 O'Clock Capital作为承办方之一，将与和联共识、链得得一起保障此次峰会的顺利举办。同时战略协办媒体人民网将对此次峰会做跟踪报道。

通过将区块链技术及特点融入到供应链金融的各应用环节，能有效解决供应链金融中中小企业面临的融资困境。例如，“共识机制”能够解决信息不对称问题，打通底层数据，建立各方共享的信息平台，为金融机构给融资企业授信提供依据；“分布式节点”则可以将供应链金融的关键信息上链，智能合约对融资企业进行授信、额度调整、自动还款以及清算，提高效率，同时降低风险及成本。

而元宇宙是区块链行业中吸引大量企业与人才加入的热门领域，其中不乏多家传统大型企业的布局。元宇宙带来的虚拟世界与沉浸式体验也为各行业领域带来了无限可能，从商业模式，互动形式，到产品运营，再到服务与收入流等，元宇宙都将在多层面降低企业的成本，转变企业运转模式，从而使企业更灵活的适应新的金融市场，提升整体经济的活跃性。

在本届中国区块链产业峰会期间，还将举办2022中国中小企业投融资交易会-项目资本对接会，由中国中小企业协会、7 O’Clock Capital、和联共识、链得得联合主办。资本对接会将分为“元宇宙”与“人工智能”两个专场进行，通过路演推介、项目展示为海内外优质创投项目“找钱”，促合作。路演过程中创始人可获投资人更全面的融资建议和创业指导以及组委会提供的系列对接服务，为企业项目融资、海内外企业间合作助力。

毫无疑问，区块链技术有着促进数据共享、优化业务流程、提升协同效率、建设可信体系等方面的优势，具备变革金融经济运作形式的巨大潜力，能够为中小企业提供新的生产范式，推进中小企业向专业化与创新化转型。

活动行参会报名链接：http://hdxu.cn/LGVbR

第十届投融会是中国中小企业协会联合中国银行业协会、中国期货业协会等国家级行业协会共同主办，以「金融活水精准滴灌 专精特新提质增量」为主题，设立银行金融机构展区、金融科技展区、区块链展区等版块，通过搭建金融机构与中小企业的对接交易平台，为疫情期间受影响的企业提供更加便利的金融服务，保障企业生存发展，提高金融服务实体经济的覆盖面、有效性和便利性。

投融会期间广泛邀请国有大型商业银行、股份制银行、地方城商行、农商行、农信社、资产管理公司、保险公司、大型金融集团、金融科技公司、地方政府、中小企业服务机构等致力于扶微助小、服务三农、服务实体经济的主体参与，进行全方位、多角度展示，进一步展示金融服务产品和普惠金融成果；邀请国家领导人、主管部委领导、中小企业主管部门领导、金融机构领导等考察调研投融会，深入了解最新金融实践和发展情况；组织有投融资需求的中小企业主参会。

投融会期间，还将举行多个平行峰会论坛，区块链产业峰会是其中之一。峰会将聚焦当前区块链技术的发展现状，为中小企业提供新行业的发展方向和机遇。

本届投融会是开办以来第二次将区块链纳入展区进行研讨的会议。2021年首次举办的中国区块链产业峰会共有4个分论坛，共计3000+人到场参加，线上观看人次5w+，数十家企业达成了合作意向。

▲2021年中国区块链产业峰会现场

2022中国区块链产业峰会作为投融会的分会场之一，将举办“元宇宙”与“Web3.0”两个论坛的具体研讨。

区块链是近年的新兴潜力行业，其独特技术将为金融市场带来多元化的创新解决方案。中小企业是国民经济的生力军，是稳经济、稳增长、稳就业的中坚力量。当下，百年变局叠加全球疫情，中小企业发展迫切需要新的发展机遇。而区块链技术的发展将为众多中小企业带来新的发展视角与体验。

本次区块链产业峰会作为链接区块链技术与实体产业的桥梁，为中小企业提供相互了解、沟通与合作的机会。这也是秉承投融会“引导更多中小企业走上专精特新之路”宗旨，在激发市场主体活力、推动金融经济与实体产业结合并高质量发展方面展现区块链的能量。

关于我们：7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

公链层出不穷，如何在当前区块链世界中脱颖而出？

公链通过执行层、共识层、结算层，数据可用层来为用户提供更好的安全性和数据主权。Aptos将可扩展性、安全性及去中心化的整体性能提高，采用模块化的方式为Web3构建一个去中⼼化应用程序生态系统来解决物理世界的用户问题。

从客观角度来看，Aptos是一个去中心化的模块化资本公链，致力将Web3带入主流，并获得市场和顶级一线资本的投资和认可，相对其他公链在同阶段可属Top1，并将公链赛道整体格局重新洗牌。

从商业角度来看，基于第一性原理Aptos可理解为Web2.5，其底层基础架构利用Move语言的模块和脚本可更好的接纳Web2项目及应用程序，将帮助区块链产业迎来新的发展面貌，为提高就业率和经济水平贡献力量。Move语言的优势在于高效率、安全性、可升级性，其特点面向资源且对于开发者更加友好，但同时也对于项目在生态、造富效应等方面产生了一定的门槛，开发人员及相关Web3用户也可趁此机会进行学习。

而从一级投资角度来看，需要在底层架构、生态场景、市场需求、用户诉求等方面做出多维度考量与评估，7 O'Clock Capital也将在下文对Aptos进行多维度的研究与分析。

目录

1. Aptos的介绍及叙事

2. Aptos的白皮书细节解读

3. Aptos的生态现状及重点项目分析

4. 竞品分析与对比

5. 总结

正文

Aptos是由Meta(原Facebook）将旗下稳定币项目Diem出售后， 一些核心成员离开后，组团进行Aptos公链开发。随后在今年3月份获得了a16z、 Binance Labs、FTX Ventures 、Coinbase Ventures等顶级机构的投资， 豪华融资阵容及高融资金额，让市场对此进入了一个全新的预期和探索阶段，目前Aptos已经历了多轮测试，吸引超过200+项目入驻，其主网预计于Q4上线。

Aptos其主网未上线的情况下，被誉为将是TPS最快且最亲民的公链，也如《Aptos的起源》一文所述，使命是为数十亿人创造普遍和公平地获得分散资产的机会。从智能合约平台到开发人员基础设施和工具、钱包和分布式的应用程序，Web3堆栈是巨大而丰富的。Aptos之旅开始于与一个分布式的社区合作，部署一个安全、可扩展和可升级的智能合约平台。

一、Aptos的介绍及叙事

Aptos是一个新的独立项目，致力于提供世界上最安全和最适合生产的L1区块链。该团队由 Diem 的原创者、研究人员、设计师和建造者组成，Diem 是最初为此目的而建造的区块链。其愿景是为所有人构建更可靠和可扩展的区块链。

▶（一）产品机制

• 语言系统：采用安全灵活的区块链语言——Move语言；其专为在区块链上进行安全资源管理和可验证执行而设计。事务执行是确定性的、封闭的和计量的。确定性和封闭性意味着交易执行的输出完全可预测，并且仅基于交易中包含的信息和当前分类帐状态。

• Proof-of-stake DiemBFT拜占庭容错共识机制：过去的三年进行了四次迭代，提升了交易确认速度和区块链的稳定性，在三分之一的验证结点故障时，仍能保证稳定运行。

• 安全性方面：支持任何帐户轮换其私钥的能力。验证者可以定期轮换他们的共识密钥，以提高安全性。多代理交易还可以实现更广泛的可组合模式和用例。

• 可拓展性方面：通过并行账户交易，同时保留对交易排序的控制，考虑更灵活和可组合的并行性的替代实现，进行对轻量级、完整、归档和验证节点的快速灵活的状态管理支持。

• 可升级性方面：以验证者的管理和配置通过链上状态进行管理，方便社区投票和快速执行升级。强大的测试和部署实践确保安全可靠的部署。

• Gas费：支持多币种来支付gas，避免钱包中只有一种非gas代币而导致无法进行交易，原理为将其他代币按链上汇率标准化兑换为Aptos代币，然后根据标准化后的gas价格对所有交易进行排序并确认需执行的交易。

▶（二）融资情况

▶（三）团队背景

创始人莫·谢赫（Mo Shaikh）与程思聪（Avery Ching）更有名的身份是Facebook区块链项目Diem的创始团队成员，其中程思聪常被称为底层技术规范的奠基者。

1、Mo Shaikh ——创始人&CEO

2020 年 5 月 至 2021 年 12 月在 Meta 负责战略合作伙伴关系，在此之前的 2017 年 10 月至 2020 年 5 月在 Meridio 担任创始人兼CEO，Meridio是一个基于区块链的平台，用于投资和交易具有流动性的部分房地产

Linkedin：https://www.linkedin.com/in/moalishaikh/

2、Avery Ching 程思聪——CTO

曾在Meta担任首席软件工程师超过10年，并且是原 Meta 旗下加密钱包 Novi 团队的技术负责人；专注于区块链技术的各个方面的开发，同时也负责维护 Diem 区块链。2007 年 10 月至 2011 年 9 月在雅虎担任首席软件工程师。

Linkedin：https://www.linkedin.com/in/averyching/

3、Josh Lind——创始工程师

从事 Layer1 区块链技术的研究。在此之前，是一名研究学家，在 Novi 从事 Diem 区块链的研究。曾在伦敦帝国学院的大规模数据和系统（LSDS）小组和加密货币研究和工程中心（IC3RE）完成了博士学位。博士学位专注于使用可信硬件改善大规模分布式系统的安全和隐私。

Linkedin：https://www.linkedin.com/in/joshdavidlind/

4、Alin Tomescu——研究员

麻省理工学院授予计算机科学硕士学位以及哲学博士，在麻省理工学院拥有超过六年研究经验，并专注于加密货币、公钥、经过身份验证的数据结构、安全通信和安全 Web 应用程序等方面。

Linkedin：https://www.linkedin.com/in/alinush/

5、David Wolinsky——软件工程师

曾是 Meta 的 Web3 的技术主管，在多个组织和团队工作，以帮助制定许多战略性技术和产品计划。在此之前，曾在 Diem 区块链上工作近两年时间，包括设计治理和创世程序，建立安全基础设施计划和原则，以及定义与 Diem 的集成。在加入 Novi 之前，是 Facebook 的技术主管/经理，负责 Facebook 的广告增长。是耶鲁大学担任研究学者。

Linkedin：https://www.linkedin.com/in/davidiw/

6、Alden Hu——软件工程师

2019 年 2 月至 2022 年 2 月在 Novi 担任高级软件工程师，此前曾就职于 Instagram 以及百度。

7、Rati Gelashvili——研究员

麻省理工博士，在并发、并行和分布式算法以及数据结构方面拥有丰富的专业知识，2020 年 5 月至 2022 年 1 月在Novi 担任高级研究学家。

Linkedin：https://www.linkedin.com/in/rati-gelashvili/

▶（四）路线图

▶（五）项目官方链接

二、Aptos白皮书细节解读

在Aptos v1版白皮书中以安全、速度、可拓展和可升级性的 Web3 基础设施为主体，主要阐述了愿景使命、Move语言、逻辑数据模型、安全性创新、快速高效性能、状态同步、社区所有权、性能等几个方面，下面我们看一下其白皮书的具体细分和拆解。

▶（一）愿景使命

愿景：提供⼀个可以为 web3 带入主流采用，并授权构建一个去中心化应用程序生态系统来解决现实世界的用户问题。

使命：通过提供灵活的模块化区块链架构来提升区块链可靠性、安全性和性能方面的最新技术⽔平。

验证：在过去的三年中构建、推进、开发和部署Diem主网，2020年曾部署到十多个节点运营商和多个钱包提供商，在没有停机的情况下进行两次重大升级，对技术堆栈彻底的改进，将安全、透明和升级作为核心功能，并且强调了交易处理、去中心化和网络治理的新方法。

▶（二）Move语言

Move 是⼀种新的智能合约编程语⾔，强调安全性和灵活性，受到 Rust 编程语言的启发，通过线性类型等概念在语言中明确数据的所有权，并强调资源稀缺、保存和访问控制，定义每个资源的生命周期、存储和访问模式。

利用字节码验证器（表示指令发表传输时需要经过字节码的校验，如有一条未通过将不给予加载）来保证类型和内存的安全。并建设一个Move验证器，帮助不受信的代码进行更可信的编译。

Aptos的链上配置包括一组活动验证器、标记属性以及各种服务配置，支持对模块的可升级性和可编程性的无缝配置更改，并支持Aptos本身升级。

▶（三）通辑数据模型

Aptos 的账本状态表示所有帐户的状态，任何人都可以向 Aptos 提交一个事务处理，以修改账本状态。

交易｜已签名的事务处理包含

• 发件人使用一个或多个签名的事务身份验证器来验证事务是否经过身份验证；

• 发件人账户地址

• 对于点对点交易，包含收件人的信息和转账金额

• 发送方为执行交易而按每单位 Gas 愿意支付的金额

• 交易在中止前允许消耗的最大 Gas 单位

• 交易记录的序号

• 事务停止有效的时间戳

• 标识此事务有效的区块链 ID，以防止签名错误

事件是指在Token转移过程中，发送方和接收方的帐户将分别发出发送事件和接收事件，这些数据存储在账本中，并通过一个Aptos节点进行查询事件的详细信息。

账户：用户可通过生成多个密钥来创建多个账户并由同一用户管理。并不会将账户与现实世界的身份联系，同一用户控制的帐户彼此之间没有内在的联系。但是一个用户仍然可以在一个钱包中管理多个帐户， 以便进行简单的资产管理，这种灵活性为用户提供了匿名性和多个帐户以增加执行并发性。

Move模块：其框架由 Aptos 的核心库和配置组成，被定义为一个常规的可升级的模块包。

资源：允许不同的实例共享项目功能的代码，并且将修改、删除和发布指的规则编程为数据类型的模块中。因此在安全性和验证规则可组织其他代码或实体创建、修改、删除等操作。需具备可使数据实例符合顶级值并具有相应能力以及存储能力的数据类型。

账本：由一个单一的账本状态来表示，随着采用程度的增加和技术发展，Aptos将扩大碎片数量，增加吞吐量，支持跨碎片移动访问资产等行为；每个账本状态维护特定碎片的所有链上资产，并提供相同的账户模型和细粒度的数据存储来提供固定的存储访问成本。

▶（四）安全性创新

交易可行性保护：在签署交易时签名者将授权区块链提交和交易；偶尔也会出现无意签署事物行为出现，为了降低该风险，Aptos限制每笔交易的可行性保护签名者。目前提出三种不同保护措施：

• 发送者的序列号：事务的序列号对于每个发送者只能提交一次。如果当前帐户序列号是≥的事务t的序列号，那么t已经提交或t将永远不会提交(因为t使用的序列号已经被另一个事务消耗)

• 事务过期时间：如果区块链时间超过了事务t的到期时间，那么同样地，t要么已经提交，或者t将永远不会提交

• 指定的链标识符：每个事务都有一个指定的链标识符，以防止恶意实体在不同的区块链环境之间重复事务

基于Move的密钥管理：Aptos帐户支持密钥轮换，可减少私钥泄露、远程攻击和破坏现有密码算法的相关的风险。Aptos的账户可以支持混合托管模式，用户可将轮换帐户的私钥委托给一个或多个保管人和受信的实体，再通过Move模块定义一个策略，授权受信的实体在特定情况下轮换密钥来进行密钥恢复服务

预签名交易的透明度：钱包对签署交易的透明度弱，导致用户被骗签署恶意交易而资产丢失；Aptos生态提供事务预签名执行服务，向用户提供在签名之前的事务结果，将已知的攻击历史和恶意智能合约结合。另外还允许钱包在执行过程中规定对交易的限制，违反约束将导致事务中止来保护受到攻击。

实用的轻型客户端协议：防止API提供者的基于弱信任关系而产生的客户端破坏，Aptos提供了状态证明和轻客户端验证协议，钱包和客户端可以使用这些协议来验证第三方服务器提供的数据的有效性。

▶（五）快速高效性能

批量处理：利用每个验证器将交易分组为批，在达成一致期间将批合并成块。并允许高效的收费市场来确定交易的优先级，避免客户的意外的拒绝服务攻击。

持续的交易传播：Aptos中的交易传播与共识脱钩。验证器不断地流传输可用的事务，同时利用所有可用的网络资源

区块元数据排序：Aptos 区块链的关键创新之一 是将与非协议相关的任务从共识阶段中分离出来，如交易传播、交易执行 / 存储和账本认证；通过将事务传播与共识阶段分离，可以在非常低的带宽下进行排序，从而实现高事务吞吐量和最小化延迟。

区块链时间：对每个提议的区块以及块内相应的事务采用了一个时间戳（数字签名技术产生的数据），时间戳具体的用例：

• 智能合约中的时间相关逻辑

• 开发商编码

• 预言机发布链上数据

• 客户端访问账户状态

• 审计

并行事务处理的执行：一旦对一致区块元数据进行排序，事务就可以由任何验证器、全节点或客户端执行；任何区块链都是尽可能的实现多的并行执行；Aptos从数据模型和执行引擎都向前推进了并行处理。

并行数据模型：在数据和帐户中没有重叠冲突的事务可以并行执行，Aptos的流水线设计使事务重新排序来减少冲突来提高并发性；在此，Aptos引入新概念增量写入来对账户的修改而实现所有事务都可以并行处理。

并行执行引擎：Aptos集成Block-STM并行执行引擎检测和管理一组有序事务的冲突以及良好的并发控制，以特定顺序的情况下实现最大并行化。

批量存储：批量处理减少了存储操作的数量，并利用更高效、更大的1/0操作。

账本认证：Aptos对账本历史和账本状态实施了账本认证，而账本认证不在交易处理的路径上，甚至可以完全带外运行。

▶（六）状态同步

Aptos利用验证节点、全节点和其他复制节点提供经过验证的账本历史和认证的状态证明，以提供灵活和可配置的同步协议。具体来说，参与者可以根据不同的同步策略来优化他们的用例和需求。例如，在全节点的情况下，Aptos允许多种同步策略，包括能够处理从时间开始以来的所有事务，或者完全跳过区块链历史记录，并使用路径点只同步最新的区块链状态。

▶（七）社区所有权

Aptos由一个广泛和多样化的社区拥有、运营和管理。原生Aptos Token将用于交易和网络费用、协议升级和链上/链外流程的治理投票，以及通过股权证明模型保护区块链。

交易和网络费用：所有的Aptos交易都有一个Gas单价，允许验证者对网络中价值最高的交易进行优先排序。此外，在流水线模型的每个阶段，都有多种机会丢弃低价值事务。

网络治理：Aptos上的每个特性更改和改进都将经过提议、实现、测试和部署几个阶段；而这种结构为相关方和利益相关者提供反馈、分享关注和建议的机会；因此与其他区块链相比，Aptos对其在链上的配置进行了编码。为了为支持过程提供灵活性和可配置性，Aptos将支持链上治理，即Token持有者可以根据他们所持有的Token权重进行投票；例如

• Token持有者将投票决定过渡到新签名方案

• 开发人员实现新签名方案和创建新版本

• 验证节点升级版本

POS共识机制：要参与Aptos上的交易验证，验证者必须拥有最低数量的Aptos Token；验证者决定他们自己和各自的支架之间的奖励分配；声明者可以选择任意数量的验证者，将他们的Token进行预先商定的奖励分割；任何拥有足够份额的验证节点运营商都可以加入Aptos。

▶（八）性能

Aptos通过其并行、批处理优化和模块化的事务处理管道来实现最佳的吞吐量和硬件效率。其他的性能计划，如一致升级、增量写入、事务提示和关键路径缓存，将随着时间的推移继续提高吞吐量和提高效率。对于吞吐量和延迟衡量方法，Aptos让开发人员能够无限制地构建，并根据真实用例而不是合成事务测量吞吐量和延迟， 从而衡量吞吐量和延迟；并继续优化单个验证节点的性能及试验扩展技术，添加更多的验证节点网络。

均匀状态分片：最初Aptos将以单一的账本状态启动。随着时间的推移，Aptos网络将通过多个分片账本状态发生而提供一个同质的API 和分片作为一个概念来实现水平可扩展性和分散化；其Token将用于所有分片上的交易费用、质押和治理。数据可通过桥在分片之间传输；用户和开发者可根据自己的需要选择自己的分片方案。总体而言，同构状态分片提供了横向吞吐量可伸缩性的潜力，允许开发人员跨分片使用单一的通用状态进行编程，并允许钱包轻松地为其用户合并分片数据。

三、Aptos的生态现状及重点项目分析

公链生态是其核心价值源，根据数据显示（https://www.aptos.systems/aptos_project/?type=live），Aptos生态目前已有216个项目搭建，包括DeFi、基础设施、Web3、NFT等一系列项目，7 O'Clock Capital对其中部分有望成为独角兽的项目进行了深度参与测试并给予了相关评估。

▶（一）Pontem Network

Pontem 是一家产品开发工作室，致力于通过区块链实现全球金融包容性。Pontem 与 Aptos 合作，以构建基础DAPP和其他基础设施，如开发工具、EVMs、AMMs 等。Pontem 团队开发了一个 Diem-Move 分叉虚拟机，可以很容易地部署到其他公链，如 Polkadot、Cosmos、Avalanche 等。Pontem 还使 Move VM 与 EVM 等传统虚拟机兼容，以便使用Solidity或Vyper代码库轻松部署。

Pontem的关键垂直领域：协议、开发者工具、基础设施

产品架构

• Liquidswap DEX：利用 Move VM 构建的最高效、最可靠的 L1。（AMM机制）

• Move code playround：是 Move 的在线代码编辑器，在与 Aptos 兼容的 Move 区块链上构建、测试、运行 Move 包，只需一个Web浏览器。

• 移动 Intellij IDE：一个移动的Intellij IDE 插件，帮助开发者根据Move语言开发部署项目。

• Pontem 钱包：给予Aptos的一个去中心化插件钱包，仿真于MetaMask钱包。

综合评估

建立一个Aptos生态的基础设施开发公司，并建设了钱包、Swap以及开发工具等，对于Aptos的友好性非常高，并且提供了Move的开发工具以及开发的Move VM，可实现跨链互操作，兼容 Polkadot 和 Cosmos 等区块链。其商业模式和未来生态的价值地位有目共睹，并完成了由 Mechanism Capital 和 Kenetic Capital 领投的450万美元的种子轮融资。

▶（二）Zaptos Finance

一个流动性质押平台，由微软、Snapchat 和亚马逊等科技巨头的人才开发，目前支持Martian与Fewcha 等钱包进行链接，用户可从中质押自己的资产来获得每日质押奖励，Zaptos支持用户质押任意数量的 Token，不设最低限度。

Zaptos 中有 3 种主要 Token：ZAPTOS（简称 ZPT）、stAptos、zAptos。

• ZPT 是协议治理 Token，协议 20% 的收入将归 ZPT Token 持有者所有，Token 持有者通过质押ZPT Token 获得奖励。

• stAptos 是质押 Aptos 的交换 Token，用户质押 Aptos Token，则会以 1:1 的比例收到stAptos，具有短期的锁定期，锁定期后用户赎回时，可获得原本的 Token 与产生的利息，如在锁定期内取消质押将扣除用户 0.3% 的取消抵押费。

• zAptos 是需要长期质押Aptos Token获取，为期一年，赎回时可获得更多奖励。

▶（三）Vial

一种集合利率协议，允许用户在 Aptos 链上借贷资产。用户可以通过Martian 钱包登陆该协议并点击水龙头获得WBTC 和 USDC。现在该协议支持APTOS,WBTC和USDC三种Token，存款利率8%，借款利率10%。项目已经可以实现存款借贷一系列操作但是并没有实现算法利率平衡。

其借贷利率根据资金池利用率（借入资产与供应资产的比率）通过算法确定。Vial 目前已经在其官网上发布测试网，用户可连接钱包申领测试币进行体验测试。（暂停测试维护中）

官网：https://www.vial.fi/

▶（四）Seam Money

建立在 Celo 与 Aptos 上的稳定币收益平台。通过一键质押收获多个协议的收益，现在该项目已经聚合了Aries, EMPO,names.aptos 等超10个协议并建设CELO/ETH/USDC等多个池子。

产品架构

• Seam Staking - 将 APT 质押 DeFi原语（所谓原语，一般是指由若干条指令组成的程序段，用来实现某个特定功能，在执行过程中不可被中断）

• Seam Yield：多协议组合策略

• Seam DAO：参与者激励验证者管理平台和工具

为Aptos提供的价值

• 在 Aptos 上支持 3-5 个DeFi协议，用于交换、流动池等。

• 支持Aptos生态上4个钱包

• 协议管理的质押机制

• 多Token/LP 池

• 交易 + Dapp 模块浏览器

综合评估

项目处于早期阶段，从产品上来说，具备一定的操作门槛，核心以模块化的技术风建设产品形态，对于开发者具备一定的友好性。

官网：https://www.seam.money/

▶（五）Topaz

一个NFT 市场，可进行 NFT 的创建、浏览与交易，专注于安全性和可扩展性。目前上线了测试版，据其页面展示，当前用户可进行浏览和铸造。项目已与 Martian 和 Fewcha 等钱包合作，之后可通过其进行连接。

产品架构

产品提供购买、铸造、出售等交易，并支持Launchpad及项目待Mint页面展示，上线Launchpad项目需要通过填写表单后等待平台审核处理。整体产品操作及展示类似于Opensea。

综合评估

项目通过推出一系列的任务获得NFT奖章活动，引进大量用户交互参与，布局未来空投机会，获取到不错的流量数据，目前已是第四期的活动，用户按照要求参与活动可以获得奖章，已经有一些创作者开始在此平台创作一些NFT项目，以此陆续推进，未来Aptos主网正式上线后有望成为Aptos生态的Opensea。

官网：https://www.topaz.so/

▶（六）Souffl3

一个NFT聚合交易平台，提供帮助创作者和用户一键式的完成查找地板价和铸造等功能。

产品架构

• 整合NFT市场的所有数据，并提供精准的地板价

• 批量一键购买和挂单。可监控最新的NFT Mint，并可完成一键Mint和自动Mint以及定时Mint等

• 自定义仪表盘，设置自动购买，出售，通知，跟单，分析等

• Launchpad：帮助项目首次发布NFT公开销售。

• 创作者支持批量上传NFT、合成NFT等

综合评估

目前处于测试阶段，支持Petra、Martian、Pontem、Fewcha等钱包，项目核心通过自建全节点的方式，于公链层面上直接掌握全部的市场数据，而非依赖于其他交易市场的 API 工具，从而为用户提供全面、精准的报价，并实现跨平台的⼀键扫货购买、⼀键挂单卖出的功能。

官网：https://souffl3.com/

▶（七）Martian

一个可用于管理数字资产和访问 Aptos 链上Dapps的钱包，还支持在Aptos开发网上铸造NFT。Martian 钱包目前提供 Chrome 插件版本。

产品架构

• Token的储存管理，接收和转出

• 自定义NFT铸造，支持创建NFT和创建NFT集合

• 聚合生态的Token 交易平台、NFT交易平台、Launch pad等应用，用户可直接点击跳转到相应的产品

综合评估

Martian目前属于Aptos生态大部分项目共同兼容的一个钱包，并支持铸造NFT，聚合多个兼容的交易平台，提升了便捷性并增加了用户对其的友好态度。

官网：https://martianwallet.xyz/

▶（八）ONTO

一个集合了很多功能的移动端钱包，基于 DID 为用户在 Web3 的世界中提供管理数字身份、数据和资产的一站式移动端服务。用户可以使用 ONTO 管理自己的资产，主要有资产管理功能、身份功能、数据功能、链上交易功能等。

产品架构

• 去中心化身份：通过ID系统，可验证登陆不同应用及网页端操作等验证。

• APP和浏览器扩展程序：提供网页端的插件钱包及APP下载钱包，多元化系统。

• Anydrop：支持可批量空投资产、NFT等，也可以定制空投任务，让用户在完成任务后领取奖励。通过选择不同公链（目前支持ETH、Ploygon、OKC、BSC）上传空投表格文件，可一键批量空投。

• 多链系统：支持资产在多条链支持的交互、转移，使用一个密钥管理多条链的资产。

• 链上声誉系统：结合可信凭证打造去中心化链上身份体系。

综合评价

ONTO基于DID打造一个便捷安全的身份验证钱包，核心特色就是通过身份和数据所产生的周边功能，并打通网页端和移动端来提供高效体验，目前已可下载测试体验，整体设计质感较不错，体验感较强，整理来说具备了MetaMask的插件端，并具备了Bitkeep的移动端的双向优势，但DID概念较为早期且暂没有相关项目和产品打开新路途，还需不断的迭代与升级。

官网：https://onto.app/

▶（九）Hippo Labs

一个聚合协议，为 Aptos 生态开发人员提供了编译器、SDK 和框架级别的工具，以显著提高生产力。Hippo 描述为一种聚合机制——利用面向用户的友好前端，让用户可以直接访问跨多个指数和货币市场的最佳定价和贷款利率。

产品架构

目前正在开发建设交易聚合器，开源的 Swap 协议（包括常数乘积兑换、稳定曲线兑换、分段常数乘积兑换等不同方式）。在未来将推出几种多功能的组件：

• Move to ts转换器（自动获取链上数据并使用转换器代码在前端为用户生成准确的报价等更多的用途）

• 交易模拟API（可准确的提供交易gas估算、要求用户确认交易时预览钱包余额变化）

• 钱包适配器（兼容多种钱包，如Fewcha、Martian等）

综合评估

目前还在搭建中，支持连接钱包但不支持测试交互，从机制上来看，团队具备较强的技术能力，但对于聚合协议来说，其安全性的要求相对非常高，目前暂未体现出在安全方面的措施方案。

官网：https://hippo.space/

▶（十）AptosLaunch

基于Aptos 上的去中心化启动板，通过提供具有定制的启动模型、时间段的战略化Token启动体验，为Token和NFT赋能，将基于层级的分配和彩票分配相结合，以确保为所有Token持有者公平分配奖励。

产品层级

1、白名单保障：根据用户持有的平台Token数量来划分等级，平台上的新项目用户只需提交地址，平台将根据等级给予用户可参与的额度。

2、层级系统：通过不同的层级可参与的标准也不一样，如金卡会员可参与金卡会员及以下所有层级，银卡会员可参与银卡会员及以下所有层级。而如是奖券方式，将按持有的平台Token越多，可获得的奖券越多，可参与的额度也就越多。

保险系统

通过用户在购买Launchpad 项目的 IDO 轮次，用户可以选择添加X% 的投资资金来使用ALT购买保险。然后ALT将存在保险基金。保险基金将弥补未来 60 天内用户本金的潜在损失——在 IDO 推出的第60天后，如果Token价格低于IDO价格，保险基金将弥补与用户。保险费用根据不同的项目来定，风险越高的项目，保险费越高。（平台评估风险）如出现低于IDO价格，保险基金将补差价。

• 评估方式：通过预言机和投票机制

• 如出现恶意伪造用户，经过评估员的审核后，如真实为伪造，评估员将有权销毁其在池内的抵押Token。

综合评估

打造Aptos的第一个去中心化的启动板平台，以激励用户持有ALT平台Token的方式进行层级区分，并在增加保险基金，用户在参与过程中并可自行选择购买保险机制（60天内跌破发行价可申请赔偿），提高的用户资产的安全性和项目方获取的精准用户。目前正在开启社区私募融资，填写表单并完成相应等级任务获取OG或白名单资格，准备先部署ETH主网，待Aptos主网上线之后进行迁移，项目致力成为Aptos上第一个Launchpad。

官网：https://aptoslaunch.io

四、竞品分析与对比

Aptos的出场非常亮眼，市场情绪给予了较高的认可度及呼应，那么在具体性能上的表现如何，7 O'ClockCapital将其与在扩展性、TPS方面具备优势的老牌公链Solana进行了对比。

从区块链的不可能三角来看，Solana将重心放在去中心化和可扩展性上，使其成为加密行业中TPS最高，交易最快的公链，而Aptos将重心放到了去中心化和安全性上。

Solana和Aptos分别具备的最大创新点：

Solana的优势和技术创新

• 高性能的运行速度

• 可扩展性

• 历史证明机制：POH

PoH，全称Proof-of-History，直译过来是“历史证明”。PoH与PoS协同工作，可以确保交易顺序有序无误，引导验证者按照正确的顺序进行交易区块判定。验证者主要负责以下两个工作：计算出块时间、计算所选区块的交易数量。而这一切都是通过VDF（可验证延迟函数）实现的，VDF将每个验证者接到任务、创建交易区块的时间严格控制在五秒钟左右。这个VDF，就是PoH；而Solana就是通过PoS和PoH运转，大大提升了Solana的交易速度。

Aptos的优势和技术创新

• 网络正常运行的安全性

• 高性能的处理效率

• 新型编程语言：Move

以下三图是通过可扩展性、安全性和去中心化三个方面将Aptos与Solana进行对比，看Aptos是否可成为最快且可扩展性非常强的公链：

Aptos作为公链新贵，7 O'Clock Capital通过上述内容从产品架构、生态系统、白皮书技术拆分解读以及竞品的对比分析来看，Aptos以新型语言Move建设公链，而Move语言也经过多年的迭代测试升级，具备了一定的稳定性和效率、可拓展性等优势，因此获得了多方顶级一线投资机构的支持与投资，具备了充足的资金体系来完善生态和技术运维。

目前其生态有大量的项目蜂拥而至，已有180+项目完成搭建部署，其发展速度有目共睹，而最活跃的赛道还属基础设施、DeFi、NFT三类项目，通过早期的交互操作获取早期权益凭证NFT和未来空投的机会，也吸引了大量用户的参与，同时也有很多具备技术背景的开发人员和团队参与测试搭建验证节点获取Aptos Token来捕获主网上线后的价值回报。

因此，在具备超级豪华资本支持的同时还得到了市场的认可与热度，主网上线的价值可期，我们一起拭目以待！

关于我们：7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险提示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

如果说互联网的普及和发展造就了移动支付，那么Web3的到来则书写了加密支付的新篇章，并将加密钱包的发展推向新高潮。

传统电子钱包的功能是储存资产与移动支付。加密钱包在储存资产与移动支付的基础上，增加了身份标识的功能。这也是Web3中用户得以在各种DApp中通行的入口与认证。

传统互联网中，一个人的身份象征往往是通过其现实世界中的名声、行为等形成。而Web3中，身份的象征则是通过加密钱包中的资产、交易行为、收藏的NFT等来展示。

目录

一、加密钱包发展演变

二、加密钱包市场现状

三、加密钱包细分赛道

四、加密钱包未来展望

一、加密钱包的发展演变

▍（一）加密钱包的发展周期

比特币已诞生 13 年，区块链历经 1.0 - 4.0 四个时期的迭代，钱包同样也经历了4个时期的衍变。由单资产钱包、单链钱包发展为多链多资产钱包，从单一的转账收款，发展到区块链生态聚合服务平台。

1、2009年到2012年钱包伴随着比特币和区块链的诞生，开始进入初始发展期。

2、2012年到2020年黑客时代+以太坊起步导致智能合约钱包的激增，交易活动大量增加，DeFi流动性挖矿风靡，加密钱包的用户数量突破5000万，加密钱包进入快速扩张期。

3、2021年至今，NFT、DAO以及公链和Web3.0应用的爆发，加密钱包成为了人们存储资产与交易的热门选择，同时支持资产跨链也是成为了用户选择钱包的侧重考虑之一，此时加密钱包更侧重于交互功能和用户体验。

▍（二）加密钱包的分类

加密钱包按照是否自己掌握私钥可分为去中心化钱包、中心化钱包；其中去中心化钱包，按照是否可联网，可分为冷钱包、热钱包，冷钱包又可根据存储介质不同分为硬件钱包、纸钱包等等，热钱包也可根据联网的工具分为手机钱包、网页钱包等等；除此之外，加密钱包还可根据公链生态、是否托管等等类型进行划分。

二、加密钱包市场现状

▍（一）用户规模

用户群体增长，市场份额同步上升。

数字资产大幅兴起，驱动了对数字资产的安全存储以及链上活动的市场需求，数字钱包行业迎来了一个发展契机，大量开发者以及资金涌入。据Blockchain.com 数据统计，2022年加密Token平均拥有率为3.9%，全球有超过3亿人在使用加密资产。其中拥有加密钱包的用户在2021年达到6842万，而到2022年7月加密钱包用户数已经达到8100万，数量呈指数级增长。从未来发展来看，钱包不仅将作为加密世界的入口，还会承担数字资产管理、社会交往等延展性功能，其重要性不言而喻。

（数据来源于：https://www.statista.com）

▍（二）商业模式

由To B 模式逐步转变为To B+To C模式。

加密钱包的商业模式跟随其发展也在不断衍变，当加密钱包作为存储用户私钥工具的时候侧重于积累用户及发展其资金存款功能，他们的盈利能力被限制，无法创造良好的收入。

为了创收盈利，加密钱包打破传统商业模式，推出增值服务（理财产品、PoS挖矿、交易、资产聚合、行情资讯等）以及广告等流量变现方式增加收入。

目前，市场中的加密钱包主要有面向To B 和 To C 两种，相较 To B 领域，To C 领域是大部分加密钱包的盈利来源。

▍（三）一级市场

加密钱包作为Web3基础设施，备受投资机构青睐。

加密钱包是机构选择投资加密领域的主要赛道之一，仅在2022年上半年，钱包领域融资总额达4亿美元，远超其他领域。数据显示，近三年钱包所获投资金额持续增长，2018年至2021年全球加密钱包融资金额由2亿美金攀升至9亿美金。

三、加密钱包细分赛道

市场上的钱包层出不穷、种类繁多，当前谷歌商店中就有200多款加密钱包产品，各种钱包之间的竞争力主要取决于其在加密市场中的用户规模。因此，一些主流的钱包通常会与各大公链合作，力图扩大交易份额。用户对钱包的需求普遍从便捷性、易用性、安全性3方面进行考虑，加密钱包开发和发展的方向也正是以此为基础。7 O’Clock Capital将从目前市场主流移动钱包，公链生态钱包，交易平台钱包，资产托管钱包，硬件钱包，身份钱包等细分赛道的代表钱包展开分析。

▍（一）移动钱包

1、BitKeep

BitKeep钱包是亚洲市场最大的Web3多链钱包，也是7 O’Clock Capital的重要战略合作伙伴。2018年在新加坡成立,今年5月，BitKeep完成1500万美元A轮融资，估值达到 1 亿美元，Dragonfly Capital领投。目前有超过600万的使用用户。

产品特点：

1、提供精准的DEX行情K线功能；

2、支持18条公链的跨链兑换；

3、提供“借Gas费交易”功能，无需主链币作为Gas也能轻松交易；

4、内置NFT交易市场，支持NFT项目INO和NFT铸造；

5、支持70多条主链、上万个DAPP和数十万加密资产；

6、支持OTC交易；

7、推出了面向B端的Web3生态开放平台BitKeep Business。

BitKeep钱包是行业内知名的数字资产钱包之一，集品牌、技术、功能体验、用户口碑、教育与服务为一体，采用冷热分离、离线签名等多种安全机制，确保资金安全，BitKeep长期精益求精地全方位打磨产品，将成为Web3最安全、强大的入口。

2、Rainbow

Rainbow今年2月份获得1800万美元A轮融资，由 Reddit 联合创始人 Alexis Ohanian 设立的风险投资基金 Seven Seven Six 领投。产品目前还处于早期阶段，可以关注官推信息，有随机NFT空投给到钱包用户。

产品特点：

1、Rainbow 相比其他钱包增加了趣味性，带有彩虹渐变按钮、丰富的表情符号，整体比 MetaMask 更丰富；

2、允许用户使用银行卡购买加密资产；

3、Dapps 交互；

4、支持购买和查看NFT收藏品；

5、支持Layer2网络（Polygon、 Optimism和Arbitrum）；

6、社交功能，链接Facebook和Ins等社交媒体展示钱包内的NFT作品 ；

7、提供的DefiPulse 指数功能，钱包内查看优质DeFi资产;

8、资产发送/接收可以直接通过ENS 用户名进行。

3、ZenGo

A轮融资 2000 万美元，由 Insight Partners 领投，Distributed Global 与淡马锡控股和 Austin Rief Ventures等跟投。ZenGo 钱包也是非托管钱包之一，超65万使用用户。

产品特点：

1、平台支持40+加密Token；

2、直观且用户友好的操作界面，生物识别；

3、在平台上发送、接收或保存加密Token不收取任何费用；

4、安全性高，使用ClearSign防火墙和MPC加密技术；

5、7X24小时客服支持；

6、没有将 ZenGo 钱包连接到第三方 DeFi 应用程序的选项。

总结：伴随着用户需求的增加和产品发展的成熟，移动端加密钱包将成为Web3应用的流量和分发平台，最终将促进整个Web3赛道从“造富效应”到“日常应用”的范式转变。

▍（二）公链生态钱包

1、 EVM生态：Metamask

Metamask隶属于以太坊技术开发公司ConsenSys旗下的6大产品之一，也曾一度获得以太坊基金会的支持。3月15日 ConsenSys 宣布以 70 亿美元估值完成 4.5 亿美元 D 轮融资，由 ParaFi Capital 领投，其他参投方包括淡马锡、SoftBank Vision Fund 2等。

特点：

1、MetaMask月活跃用户超3000万；

2、全球用户群，其中美国、菲律宾、巴西参与度较高；

3、轻量级以太坊开源钱包，同时也是APP钱包；

4、兼具测试以太坊智能合约功能，支持最全的Dapp ；

5、能够与硬件钱包Ledger和Trezor兼容；

6、操作界面简洁，非常适合初学体验者使用 ；

7、用户自定义钱包体验，比如向MetaMask添加新的应用程序接口等；

8、Gas费率高。唯一的被人诟病的就是过于简单的UI设计和页面。

2、Solana生态：Phantom

Phantom 于2021 夏季取得900 万美元的Ａ轮融资，由a16z领投，Variant Fund、Jump Capital、Solana Foundation 也参与投资。Phantom是一个专门用于Solana链上的热钱包。

特点：

1、可以安全且轻松地在 Solana 区块链上存储、购买、发送、接收、交换Token和收集 NFTS；

2、目前在网页浏览器上支援Google、Edge、Firefox、Brave，手机支持IOS系统；

3、具备直接查看NFT以及质押的特别服务；

4、钱包内可以直接质押SOL赚取收益；

5、用户创建和管理私钥；

6、连接硬件钱包;

7、链接其他APP（例如Serum或其他Farming App）

不过SOL曾出现安全漏洞问题，8月份Solana 钱包出现了大规模失窃，损失超5.8亿美金。

3、Cosmos生态：keplr

Keplr 由 Chainapsis 专门为 Cosmos-SDK 构建，是一款专为 Cosmos 生态系统中灵活且多功能的帐户管理而设计的钱包。

特点：

1、Keplr 使用户能够在 Cosmos 生态系统内外探索可互操作的区块链应用程序；

2、Keplr 钱包已经支持各种原生集成协议，包括 CosmosHub、Kava、Secret Network、Akash、Sifchain 等10多种协议；

3、钱包内适配目前Cosmos生态系统中所有的的Dapp；

4、区别于其他钱包比如Metamask，Keplr每创建一个新的钱包都需要会生成一套新的助记词。

Cosmos是2022年热门赛道之一，目前生态中有200多个项目，可以通过钱包进行参与以下几种交互：

1、质押 $ATOM 到验证节点参与空投

2、参与生态的Cosmos SDK链的节点质押新链的生态项目

3、在Osmosis添加LP（提供流动性）

4、Layer2生态：Argent

随着 Layer2 的蓬勃发展，Layer2 的钱包也是发展的必要设施。Argent 是一款活跃在 ETH 链上的 Layer2 钱包，其优势在于可以轻松地把 Layer2 的资产转移到 Layer1，成本低，速度快。2022 年 4 月 Argent 完成 4000 万美元 B 轮融资，Fabric Ventures 和 Metaplanet领投，Paradigm、Jump 和 Animoca 等参投。

特点：Argent是一款主打用户友好的加密钱包，超50万使用用户。官方披露未来将推出借贷、质押等去中心化产品，并计划开拓虚拟房地产、游戏、DAO 和 NFT 等新领域。

Argent从加密钱包最重要的安全性出发，取消私钥/助记词的概念，并利用社交恢复等功能来保证用户对钱包的所有权从而降低使用门槛，在这方面具有明显的市场竞争力。不过相比其它钱包，Argent 钱包用户无法自如切换大部分常用的EVM网络，一定程度上会限制其使用场景，难以建立用户粘性。

5、Aptos生态：Martian Wallet

目前Martian DAO 正在为 Aptos 生态系统构建各种产品，包括Martian Wallet、Curiosity NFT市场，交易平台等。

Martian Wallet是团队使用其 Aptos web3.js 模块版本构建的加密钱包，可用于管理数字资产和访问Aptos区块链上的去中心化应用程序，还支持在 Aptos 开发网上铸造 NFT，目前推出了Chrome上的插件钱包，之后将推出iOS版本。

Aptos 公链是一条全新公链，因此新生态项目非常值得交互，埋伏空投。流程也很简单，谷歌浏览器插件安装钱包后点击Airdrop领取测试币并进入官网。（https://martianwallet.xyz） 进行NFT铸造，完成交互。

6、Sui生态：Sui wallet

Sui建立在共识算法的重要创新之上，并利用新颖的数据结构产生高性能的第1层，开发团队MystenLabs是一家为Web3构建基础设施的公司，团队成员出自于Facebook。

Sui已获得3亿美元B轮融资，由FTX 领投 ，a16z crypto、Jump Crypto、Apollo、Binance Labs、Franklin Templeton、Coinbase Ventures等参投。

最近项目推出了生态上的钱包产品，Sui wallet，目前只是一个尝鲜工具，也可以抢先体验，整个过程很简单。进入discord的#devnet-faucet频道领测试币，格式为 !faucet +你的地址。

总结：多链部署成为确定趋势，越来越多的公链选择直接兼容以太坊虚拟机（EVM），并直接借用以太坊的钱包。而对于不兼容EVM的公链而言，开发钱包和其他基础设施是完善生态发展的战略性要求。但是不同公链间缺乏互操作性也是限制行业整体发展的一个瓶颈。钱包在多链并行的格局中展开激烈竞争，未来很有可能衍生一款囊括所有公链生态的钱包，成为DeFi领域里的现象级产品。

▍（三）交易平台钱包

交易平台也在推出属于自己的加密钱包，其中以Coinbase Wallet ，OKX Wallet和1inch钱包为代表。

Coinbase Wallet也被称为最适合加密初学者的一款钱包，目前有web插件和移动端。在移动应用程序扫描插件钱包上的QR码，可以一键连接并访问桌面上的DApps和 DeFi 应用。不过，Coinbase 插件钱包页面过于简单，相关交易纪录只能在App端浏览。另外，用户必须在移动应用中确认插件中的所有交易，同时支持NFT的存储。截至目前，Coinbase Wallet支持以太坊、Polygon和Optimism。

OKX钱包是欧易交易所官方钱包，针对用户Web3需求进行开发和使用，背靠全球最大的数字资产交易平台之一欧易交易所，目前欧易在全球有2千多万使用用户，OKX钱包作为一款安全且功能完备的web3钱包，将会让交易所用户迅速进入web3世界。OKX钱包特点如下：

1、多链多资产，支持25+公链、1000+ DeFi 协议

2、提供NFT购买、交易以及创建功能

3、web3用户入口，介入多种类DApp（DeFi 和 GameFi 以及精选DAO）

4、API开源，开发者友好，Web3 开发人员可以轻松地将他们的 dApp 与 OKX 钱包进行连接。

5、用户体验良好，整合初学者、专业用户的使用需求，给新手提供完整的流程引导。

1inch钱包是内置DEX聚合器，支持以太坊、BNB、Polygon、Optimistic Ethereum、Arbitrum、Gnosis、Avalanche和Fantom公链及公链上的数百种Token交易、转账。1inch为用户提供了深度流动性和更好的闪兑利率。不久前宣布向Optimism网络上的1inch钱包用户发放300,000个OP空投，以奖励使用Optimism通过1inch钱包进行交互的用户。

▍（四）资产托管钱包

Safeheron安全鹭是一款首选的资产托管钱包，以高资产安全性为主要特征。目前已完成 700 万美元Pre-A 轮融资，Yunqi Partners 和 Web3Vision联合领投，PrimeBlock Ventures，Cobo Ventures，M77 Ventures，7 O'CLOCK CAPITAL 和前红杉资本中国联合创始人张帆参投。

Safeheron安全鹭是亚洲唯一掌握 MPC（安全多方计算）和 TEE （可信计算）技术的自托管服务商。自产品推出以来，已为 20 多家客户提供服务，这些客户总共托管了超过15亿美元的加密资产，并使用Safeheron的钱包服务促成了价值超过40亿美元的交易。官网:https://www.safeheron.com

钱包主要特性包括：

1、以分布式私钥分片代替单点私钥；

2、自主设计的MPC尖端密码学和硬件隔离结合的多层安全技术；

3、钱包开源可验证；

4、交易低至免费，无转账服务费；

5、支持多链多币种同时也支持NFT资产。

数字资产托管经历了许多演变，从只有热钱包到现在的热钱包、冷钱包、多重签名等的混合体，MPC技术+TEE技术使得Safeheron在资产安全托管市场脱颖而出，目前Safeheron还与MetaMask正式达成战略合作，携手进军企业级MPC多签安全领域，在市场牢牢占据高地。

▍（五）硬件钱包

冷存储是所有人的首选存储方法，它不仅是长期Token持有者和比特币支持者的首选，也适用于机构托管服务。通过断开加密USB设备与互联网的连接为用户提供物理层面的安全保护，消除了让第三方掌控资金的境况。

以下为市场中三种主流硬件钱包对比：

这三者中，成立于2014年的老牌钱包Trezor虽然是史上第一个比特币硬件钱包，但是和SafePal S1、Leger存在较大差距，性能和功能较差。Ledger在安全性方面可谓是冷存储生态系统的佼佼者，也是目前使用最多的硬件钱包。SafePal S1作为币安唯一投资的硬件冷钱包，适合初入加密市场的普通投资者，性价比更高。

除了以上三种硬件钱包，不得不特别提到OneKey钱包，它是Coinbase 投资的唯一一个硬件钱包，同时也开发了移动端APP钱包其特色明显，使用丝滑。OneKey钱包最近公布2000 万美元的 A 轮融资,由 Dragonfly、Ribbit Capital 领投, Framework Ventures、Sky9 Capital、Folius Ventures、Ethereal Ventures、Coinbase、Santiagoroel、Fishkiller 参投。

OneKey 硬件钱包在亚洲销量增长率第一，产品线丰富，包括OneKey Swap，OneKey Desktop 电脑桌面端，OneKey 插件，OneKey app。硬件钱包支持包括 ETH，Polygon，BSC，OKT等所有 EVM 链，还包括 BTC、Solana、Near、Trx 等网络，目前正以每周更新的速度新增多链支持和功能优化。兼容 OneKey 插件和 MetaMask 连接硬件钱包参与 DeFi，是用户参与 DeFi 必备的硬件钱包。

特点：

1、桌面端、浏览器插件、手机 app 全平台支持

2、支持多链、多套助记词、多个软硬件钱包同时使用

3、支持 passphrase

4、内置多个节点和默认链自由切换

5、每周迭代，新增功能和链的支持，以及功能优化。

总结：一方面，钱包是用户进行链上交互的必备工具，可视为现实世界通往加密世界的重要入口；另一方面，钱包的本质是私钥管理工具，资产属性强烈。未来加密钱包的发展也将围绕着这两点特性不断的进行丰富和扩展，朝着全面和综合性的方向进行业务优化和资源聚合。

▍（六）多链钱包

Coinhub 是一款服务于 DeFi 生态的多链去中心化钱包产品，现已上线浏览器插件版本及手机移动端版本，支持 Bitcoin、ETH、BSC、Solana、Polygon、Avalanche、Tron、Arbitrum、Optimism 等 40+ 公链，合作 2000+ DApp，用户分布全球 50+ 国家以及地区，全球自媒体流量覆盖 150w+，全球生态社区覆盖 200w+ 用户。

Coinhub通过合约分析完整展示用户资产，通过数据分析智能推荐优质应用，通过聚合DeFi工具实现便捷理财、一键挖矿和最优交易。让用户在DeFi的新生态中，全面了解当前数据和便捷操作管理资产，降低用户风险，实现资产增值。

▍（七）身份钱包

Web3和元宇宙概念的出现，对加密钱包属性有了更深层次的定位，钱包将作为用户的身份标识，不仅仅代表数字资产更是数字身份,赋予钱包社交属性。

Formatic钱包（现改名 Magic）

目前已经完成 2700 万美元融资，Northzone 领投，参投方包括 Tiger Global、Volt Capital、Digital Currency Group、CoinFund 以及 Reddit 联合创始人 Alexis Ohanian等。

特点：用户输入电子邮件地址即可注册钱包，无助记词生成, 用户的身份采用符合SOC 2标准、基于硬件安全模块 (HSM) 的委托密钥管理系统的保护。Fortmatic钱包从开发者的角度来看，其集成极其简单，是一款开发人员友好型钱包，对于任何现有的web 3应用程序，只需复制几行代码即可集成Fortmatic。但是目前其主要兼容EVM网络。

▍（八）Web3 钱包

Web3 钱包 Steakwallet 现更名为Omni，9月份以5000 万美元的估值筹集了1100 万美元的种子资金。投资者包括 Spartan Group、GSR Ventures 和 Eden Block等。

Omni表示，它已经构建了自己的定制智能合约中间件，允许用户在20多种协议上进行质押，并内置流动质押选项。用户还可以通过跨链桥将资产移动到不同的区块链，并在移动应用程序上显示来自不同链的NFT。目前可在所有主要的以太坊虚拟机和二层扩展解决方案（如 Arbitrum、Optimism和Polygon）上使用，目前该公司正准备与 zkSync和Starknet集成。

四、加密钱包未来展望

钱包作为加密市场参与者必备的工具之一，在基础设施领域占据着非常重要的地位。目前钱包赛道涌入的创业者也非常多，我们认为在Web3，钱包入口的重要性将超越交易平台，并成为Web3流量聚集地以及元宇宙的基础设施之一，其价值将在以下方面得以体现：

▍（一）DID身份证明

V神在长文《中心化社会：寻找Web3的灵魂》中指出：Web3目前在应用层存在相当的局限性，而这种局限性源自当前Web3 缺乏代表「人类的身份以及社交关系」的原生组件。钱包则是完美的Web3组件，身份、驾照、医疗记录以及地址等所有的信息通过智能合约显示生成独一性的DID系统，钱包最终实现链下身份认证、链上身份聚合、链上信用评分、链上行为认证这些功能。

▍（二）Web3网关

目前Web3堆栈的四个层次为协议、基础设施、用例层和接入层，由于各层次有着复杂性和结构性问题不能很好的融会贯通。钱包处于堆栈的顶端，作为各种Web3活动的入口点，将彻底使Web3堆栈变为现实。举例来说，钱包会取代现存的登录或注册系统，不再使用Facebook或谷歌凭证在所有网站上来创建新的账户，而是全部用钱包来批准登录，成为大多数Web3应用程序的主要入口点。

▍（三）公链衔接器

Web3 应用程序的开发都是在智能合约平台如Ethereum、Solana、Avalanche、Cosmos等公链的基础上进行的，不管是layer0，layer1还是layer2，都会开发一款钱包来适配自身链上生态的发展，一是为了繁荣生态，二是为了争夺流量。但是多链竞争的格局分割了DeFi产品的流动性和可组合性，数字资产不能在所有公链中自由流通，钱包作为一个衔接器，将在所有公链之间架起桥梁。

▍（四）成为Web3里的“支付宝”

在支持支付、转账的同时将所有的Dapp集成至钱包中，项目开发者和使用者可以大量汇集形成基于区块链技术的新一代互联网生态系统。在这个生态系统中，用户所有的线上操作都可以通过钱包来进行，包括社交、短视频浏览、购物、点餐、打车、旅行出游。

▍（五）元宇宙硬件设备

钱包将发展为一枚小型芯片，通过芯片让虚拟与真实世界完美的容措。类似于隐形眼镜的装置，植入后可以实现裸眼AR的效果，日常使用再配合类似于手机的操控终端。每个人的信息通过AR直接显示在面孔上，包括年龄、职业、感情状况、社交关系、数字资产等。在元宇宙里每个人的信息都是透明和可交互的，你可以登录获得任意元宇宙体验，并能够购买到元宇宙出售的任意东西，充分利用钱包的互操作性，为用户提供更好的体验。

▍ 同时钱包未来的发展也面临着挑战：

1、监管合规化问题，Web3应用的服务方将是链下真人投映出的数字人，但从Web3的全球监管合规化和大众普及角度考虑，真人的验证或许将是难以避免的。未来不排除两者共存的可能，经过真人认证的帐号将在Web3世界中享有更多的权利，但纯粹的数字人依然也会被接受。

2、另外衍生的问题，是关于隐私保护的问题，用钱包进行各种认证以及链下信息绑定，如何保护使用者的身份信息，是技术实现中所要面临的问题。

Web3的叙事不断被瓦解和重塑，吸引了更多的新开发者和用户进入，但是相较于全球40亿互联网用户来说，当前Web3 的用户体量还远远不能与之相比。数据显示，截止至2022年第一季度Facebook 月活跃用户数为29.36 亿，而钱包Metamsk月活跃用户数仅仅3000万，这意味着数字资产钱包用户占比还非常小，未来市场潜力巨大。

我们评估，在Web3数字化世界里，至少还有数十亿的用户有待发掘，这也意味着钱包相关领域依然有着无限的可能性，这也将会是各路冒险家大展身手的舞台，未来谁抓住Web3世界的多数用户，谁就能赢得这场战争。

关于我们：7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

在保险业中，各类机构不仅是最大的投保人（美国银行平均每年花费 400 至 700 美元购买 100 万美元的一般责任保险），保险公司本身作为资产管理机构也将大量的流动性注入到了市场。根据美国高盛的2022保险调查显示，全球保险行业账上管理的资金高达26万亿，可见保险在传统金融中的重要地位。

在区块链金融市场中，各类协议要完成核心功能都需要通过质押挖矿获取流动性，这也是DeFi金融与传统金融最大的区别之一。因此，多数用户会基于TVL数据认定重要角色，DEX、借贷、跨链桥在DeFi市场中排名前三。

而DeFi保险发展至今，只有2017年成立的Nexus Mutual还在稳定运行，也是目前的保险赛道龙头。整个赛道呈现发展弱、关注度低的态势。

那么，为何要强调TVL只有1%的保险的重要性？

加密行业作为全新的领域，项目跑路风险、协议漏洞风险、Token风险、监管风险…风险是看不到的无底洞。根据The Block的数据显示，2021年共有14.4亿美金从各类协议漏洞中被盗。

因此，DeFi保险发展缓慢并不是因为没有市场，通过研究发现原因如下：

1. 保险在传统金融中的发展本身就有滞后性，对于DeFi金融也是如此；

2. 门槛高；

3. 流动性低；

DeFi保险在如今的加密市场中整体发展状况如何，保险项目发展如何，是否有创新？7 O'Clock Capital基于市场研究，梳理如下。

目录

1. 保险的机制与DeFi保险的发展概况

2. 目前市场中的保险协议及其运行

3. 新兴保险项目的一些尝试

一、保险的机制与DeFi保险的发展概况

（一）保险运作机制

保险是一种汇集资本和使巨额损失社会化的工具，让参与者不会在一次灾难性事件中破产。

投保人根据合同约定，向保险公司或者第三承担方支付保险费，当合同约定上的损失发生时，或者合同到期时，受益人将获得理赔。

保险制度的健康运作基于两个主要假设：

1、大数定律

虽然保险损失概率是很难捕捉和计算的，但只要单位数量够多，随机事件就会大量重复出现，最终会出现必然规律。

2、风险分摊机制

保险损失事件发生频率低但冲击大，因此参与人数要足够多，将一个实体潜在损失的风险向一个实体集合的平均转嫁。

（二）DeFi保险与传统保险对比

传统保险由中心化保险公司管理，保的是人、物、传统金融等资产，其算法和核心索赔机制是非公开的。保单由机构承载，风险与收益都由机构所承。

而DeFi保险则是由DAO组织管理，所有保险购买和索赔都由智能合约执行，保护各类链上资产，算法公开、透明。保单则由社区承担，任何人都可以成为承保人，承担风险、获得收益。

有了DeFi保险，去中心化金融的风控才完整。

（三）DeFi保险的实现手法

在DeFi保险中，有五个主要构成部分和角色：资金池、DeFi保险平台、保险购买者、承保人、索赔评估员。

1、资金池

传统保险的钱全部来自于中心化机构，其商业模式是销售保险并用购买人的钱进行投资，通过缜密的精算手法将索赔概率降到最低。

而DeFi保险则不同，每个保单的钱都来自于一个流动的资金池。与DeFi借贷挖矿一样，每个用户都可以担任起机构的角色，向不同的保险项目注入流动性资金，形成资金池，保险购买者向资金池里购买保险，也从资金池获得索赔，提供流动性的人则是看中该项保险的安全性，从而获得投资收益。

2、DeFi保险平台

基本运作与DeFi借贷相似。作为一个平台，开设各类保险池，向群众开放保险购买和承保功能，组成各类保险对，供双边用户自由购买保险和注入流动性。

当索赔事件发生后，作为中立的第三方，通过智能合约调配索赔等功能，盈利模式为收取一定手续费等。

3、保险购买者

为各类资产购买保险，如中心化机构被黑、DeFi协议被黑等。选择相应供应商，根据保险种类和时间长短，购买保险。风险越大，要支付的费用就更多。

4、承保人

任何人都可以成为保险池的承保供应商。就像质押成为LP一样，用户可以在不同DeFi保险平台选择为哪些保险类型注入资金，承担被索赔的风险（保单安全系数越高收益越低、安全系数越低收益越高），并因此获得部分保险费作为收益。

5、索赔评估员

当购买者提出索赔时，传统保险由保险公司来定损和决定是否进行索赔，而DeFi保险平台则会通过两种方式进行验证：

（1）Token持有者投票：根据保险协议的制度，会设定索赔评估员（需要购买Token），这些成员根据索赔提案进行投票，通过则进行索赔。

（2）自动验证：通过预言机自动化验证索赔。

基本保险交互逻辑

了解了五个重要角色后，我们模拟一个完整的保险购买和承保场景，就能够清晰掌握DeFi保险的交互逻辑。

以下为DeFi保险交互一览图：

（四）DeFi保险提供的保险种类

各类协议所提供的保险种类均不相同，但基本为以下几个大类：

1. 中心化托管保险：为用户托管在中心化机构的资产提供保险；

2. 智能合约保险：为各类智能合约遭受攻击或失效提供保险；

3. 加密钱包保险：为加密钱包被盗提供保险；

4. 稳定币脱钩保险：与美金挂钩的系列稳定币、DAI等。

（五）DeFi保险为何发展缓慢

前面我们提到，DeFi保险发展缓慢并不是因为加密资产没有风险，根本原因在于门槛高、流动性低。

1、门槛高

开发门槛高：DEX、借贷、机枪池等DeFi项目，其经济模型和相对简单，代码也在一定程度开源。然而，保险的经济模型和项目设计非常依赖精算定价，极具复杂性。

设计门槛高：风险到底应该如何定价？在传统保险行业中，精算是每家机构最核心的部门，门槛极高。而币价评估、智能合约都是非常新的领域，在不同纬度考验着DeFi保险项目从业人员的行业分析、安全审计，合理定价能力等，极具挑战。

教育成本高：比起其他质押挖矿，保险玩法相对复杂，因此用户教育成本高、热情也不高。

2、流动性低

与DeFi的收益竞争：大部分参与DeFi项目的用户风格是激进的，寻求短期收益的用户群占比高，充当保险承保人所赚取的利润相比之下较低，因此吸引力也低。

再投资风险高：传统保险市场的大部分收入来自将抵押品再投资于安全的投资品。而在 DeFi 中，对资金池来说什么才是安全投资？如果将资金放回 DeFi 协议中，会产生它本应覆盖的相同风险。

流动性缺失：DeFi保险的赔付能力主要依靠用户为资金池注入资产，而基于以上因素，目前的DeFi容量和体量都不大，单个项目的承保能力以及承保服务都非常有限，因此流动性很低。

同时，DeFi保险早期的发展十分坎坷。2020年底P2P保险项目Cover Protocol因代码漏洞被黑客增发Token、无限套利导致市场对保险赛道充满质疑，2021年9月开发团队集体出走导致协议关闭，这无疑对后期赛道的发展产生了影响。

但是金融市场充满韧性和机会，保险赛道的价值不容忽视。

二、目前市场中的保险协议及其运行

目前活跃的DeFi保险项目非常有限，在研究的过程中我们发现，早期的龙头项目Nexus Mutual自17年创立以来一直身居赛道第一，其他项目均为在它的逻辑基础上进行细微的改动和框架调整，但本质依然离不开Nexus Mutual的模式，这种现象也在一定程度上体现了开发和创新的难度之大。

下面我们将展示目前一些重要的保险协议，了解他们的创新以及目前数据如何。

（一）Nexus Mutual：DeFi

官网：https://nexusmutual.io/

Nexus Mutual 作为以太坊保险的龙头和先驱者，其他保险项目基本上都是在其运作基础上进行的创新和修改。了解Nexus Mutal对明确整个赛道的玩法非常有帮助。

Nexus Mutual是一家在英国注册的互助公司，创立于2017年，其创始人Hugh Karp在保险业拥有超过 15年的经验，10年开始接触比特币。与股东制的公司不同，这家互助公司是由其成员管理的，只有成员才允许与该公司进行交易，用户需要缴纳0.002ETH并完成KYC成为会员后，才能购买它的保单。

目前，Nexus Mutual提供三种类型的保险，价格由市场决定：

1. Token脱钩保险（跨越多个协议，只保Yearn V2和Curve池，赔率90%）

2. 协议保险（单个协议，赔率100%）

3. 中心化资产托管保险

Nexus Mutual有超过100个保单类型，用户可对这些合约进行30天以上的保期投保，每份保险都用原生Token NXM计价，并允许以ETH或DAI进行支付。用户也可以购买NXM享有治理权，或者质押NXM成为索赔评估者，NXM均流入到资金池中。

值得留意的是，NXM只能在成员内部交易，只有换成wNXM才能在二级市场上流通，但wNXM无法参与任何治理活动。

在购买保单时，50%的费用会注入到资本池，50%的费用会分配给质押者作为红利，如果索赔事件产生，质押者的Token会按比例燃烧，如果金额超过质押数量则全数燃烧，且协议整体为该保单进行赔付。为避免某一类智能合约的集体索赔事件影响到整个资金池的赔付能力，每个资金池都设有容量限制。

为了产生收益，Nexus Mutual目前参与了两个协议：

1. 在Lido质押ETH

2. 在Maple Finance质押MPL

Nexus mutual数据分析：

Nexus Mutual的锁仓量为1.8亿，NXM市值2.9亿，wNXM流通市值2400万，根据其公开的数据，我们通过分析得到两个问题：

1、保险如何安全的增加收益，吸引资金

截至9月19日，平台活跃保额1.83亿美元，最受欢迎的是Convex Finance（2100万），其次为Anchor（2066万），Curve全池（1566万），总质押金额为3.28亿。根据模型换算后总资金池为2.4亿，但覆盖当前保险的最低资本要求（MCR）资金池为2.54亿，因此质押数量是不够的。

在质押端，全平台质押金额为3.28亿，质押收益为930万，平均收益率为2.8%，最受欢迎的协议是Convex Finance, 质押数量高达2148万，其次是Aave V2（1482万）和Curve BTC池（1375万）。

排前三的地址质押占总池的67.1%：

第一名是其流动性提供协议Armor.fi的金库，占总池的34.4%，提供了1.15亿的质押

第二名是创始人Hugh Carp，占总池的16.7%

第三名是协议的Genosis Safe智能合约地址，占总池的16%

目前看来，Nexus Mutual的质押量是不够的，虽然其总质押金额为3.28亿，但由于质押的杠杆效应，目前并不足以保障全平台索赔的发生。当前绝大部分协议的质押收益为0%，如何合理投资，增加质押收益，是Nexus Mutual吸引更多资金的首要任务，也是所有同类协议都要面对的问题。

2、保险如何避免黑客骗保发生

在索赔端，至今平台收到索赔申请121单，通过率为24%，赔付金额共749万，概率3.8%。其中最大的赔付为499万，为Rari Capital的保单（目前平台已经下架Rari Capital的保单）。

Rari Capital的保单直接导致了占据平台66%的索赔，这是一个非常有趣的case。

该保单在22年4月7日购买，金额近500万美金，紧接着在4月30日，Rari Capital就被黑客攻击，偷走8000万，5 月12日，购买人申请全数索赔，通过。

事件如此之紧凑，我们不禁怀疑保险购买者是否就是黑客本人：首先创建钱包小号，为资产购买保险；其次攻击协议拿走包括自己资金所在的钱包；最后进行保险索赔，骗走资金。

虽然Nexus Mutual实施KYC功能，但其并不能直接证明保险购买人与黑客之间的关系，因此黑客骗保得以实现。

DeFi保险如何解决以下两个问题是保险赛道能否壮大的关键：

只开设头部DeFi协议的保单，收益率不足以吸引大批用户。

开设非头部DeFi协议的保单，如何做好审计和风控是重点。

（二）Armor.fi：Nexus Mutual流动性释放

官网：https://armor.fi/

Armor是Cover团队核心开发者离开Cover后发起的一个项目。Armor 定位为Nexus Mutual的分销代理，为其提供流动性，将DeFi保险从静态保险变为可交易的存在。

Armor协议有两个主要产品：arNXM和arNFT（arCORE和arSHIELD已经在今年下架）。

1、arNXM：释放NXM流动性

2、arNFT：释放保单流动性

Armor允许用户将Nexus Mutual的保单换成arNFT在二级进行交易。

目前，Armor的锁仓量要高于Nexus Mutual，为1.89亿，是所有保险协议中最高的。

（三）Unslashed Finance：聚合资金池，为承保人提供风控

官网：https://unslashed.finance/

Unslashed Finance 为一系列DeFi产品、协议和市场提供保险。该协议的运作依赖于 Unslashed DAO，资产管理基于Enzyme（提供额外收益），独立索赔评估依赖Kleros（确保结果公正）。

Unslashed Finance最大的特色是将投保人的一系列保单汇聚到一个“资本桶”中，供承保人注入资金，帮助他们分散风险。

其中，Spartan Bucket是Unslashed上列出的第一个结构性保险产品，包含26个保单：

Spartan Bucket 的默认最大风险敞口为每份保单保险容量的 5%，这个参数可以通过DAO组织投票修改。

Unslash Finance的保单单位是ETH，目前锁仓量2230万，保单金额和质押金额未公布，索赔事件102起，金额约980万美金，其中绝大多数为LUNA事件中的UST脱钩赔款。

（四）InsurAce：一篮子保险投保平台

官网：https://www.insurace.io/

InsurAce成立于2021，是第一个提供跨链投资组合的保险。用户可以购买智能合约、中心化托管、以及稳定币脱钩类保险，涵盖137个协议，兼容20个链。

用户购买保险过程和网购类似，挑选完所有保单后在购物车一起结账。在质押端，用户直接质押代币种类，资金池对应所有拥有该代币的保单，降低风险，增加质押收入。

InsurAce最大的特色是其资本偿还能力要求（SCR），确保平台能够以 99.5%的概率履行在未来12个月内为投保人提供赔偿，这将陷入财务破产的可能性限制在 1/200中。

SCR值由以下6个元素构成：

1. 所有活跃保单

2. 所有未索赔的单

3. 可能发生但未报告的索赔

4. 市场Token冲击风险

5. 非寿险支付和准备金、失效和巨灾风险

6. 潜在的操作风险

为了达到此目标，InsurAce有两个资产管理部门：投资和保险。

保险部门的资金池用来确保保单偿还能力，投资部门负责获得收益、吸引投资。保险部门的溢出资金会转到投资部产生收益，而投资部则作为保险部的保护伞。

InsurAce由DeFiance Capital领头，跟投方包括Hashkey Capital, ParaFi Capital, Hahsed等。

目前InsurAce锁仓量为1644万，历史总保险金额3.45亿，当下活跃保险金额1567万，资金池1584万，SCR为651万，资金状态良好。

在索赔端，共有215个独立索赔事件（通过率74.8%），4个集体索赔事件（通过率50%），共赔偿金额2391万。其中索赔事件为UST脱钩（占比>90%）和Elephant Money协议被黑。可以说LUNA的黑天鹅事件让协议备受打击，但其良好的资金比撑过了难关。

（五）Risk Harbor：自动化保险市场，索赔速度更快

官网：https://www.riskharbor.com/

Risk Harbor是一个透明、公正的算法保险协议，通过完全自动化的不变量检测机制驱动，自动评判和发放索赔，无需中介。

Risk Harbor通过AMM生成保险价格，影响价格的因素包括协议风险和已售出保险额度。由于协议的风险规避设计，自然希望拥有多样化的保单，如果特定保单需求过高，价格则会抬高。

为了给资金池提供更多流动性，每个链上的协议保单汇聚在一个金库里，共同为所有改链上的资产提供担保，目前有27个合约保险，支持Ethereum, Avalanche, Fantom, Aurora, Arbitrium，和Terra2。

如果用户申请索赔，通过检查链上的关键不变量，Risk Harbor可以自动识别协议是否遭受了索赔事件，并索赔USDC。基于此，索赔的速度更快，消除了索赔评审员和治理成员同时为保单持有者的可能出现的不正当激励，容量更大。

Risk Harbor是目前背后资本最优质的，Pantera Capital, Coinbase, Digital Currency Group等均有参与。

目前Risk Harbor的锁仓量为1649万，提供29个种类的货币保单，无公开数据。

**章节总结：**自DeFi的兴起，有很多保险项目已经消失或者下架，以上5个项目是创立时期较早、存活至今，以及有一定体量的项目。通过研究发现，他们所提供的产品差异化很小，只是从购买机制、承保机制、索赔机制、价格的定位上略有不同。

高于任何DeFi协议的开发和设计门槛导致了至今依然是Nexus Mutual一家独大的局面。

保险协议如何评估风险、进行定价是项目能否成立的核心要素，因此对团队的背景和经验有着巨大的考验，如果只是复制龙头的算法再稍加修改代码，价值并不大。

那么目前的一些新兴保险项目又做了哪些尝试，我们在第三章节做了阐释。

三、新兴保险项目的一些尝试

（一）Neptune Mutual：对标Nexus Mutual，资本的埋伏？

官网：https://neptunemutual.com/

Neptune Mutual自称Nexus Mutual2.0，比起需要KYC，且只有成员能参与的协议，是一个无需KYC、对所有人开放的去中心化参数保险。

Neptune Mutual的保险交互有三个角色：

1. 保险创建者：项目团队或者社区领导者可以为自己的项目设计保险，目前只有被邀请的人可以创立保险种类。创立保险需要销毁1000NPM，并质押4000NPM。

2. 保险购买者：任何持有大于1NPM的人都可以在购买长达3个月的保险合约，无需kyc。购买保险获得cxToken，索赔事件发生后，所有拥有xcToken的人都可以获得稳定币赔偿。

3. 流动性提供者：为资金池提供流动性需要至少同时注入250NPM。提供流动性获得POD存款证明，用来赎回资金和收益。提供流动性会获得几方面的收入：保单分成，闪电贷，借贷收入（aave，compound)，和POD质押收入。

索赔事件：

索赔事件无需由用户自己提交，而是由“记者”打报告。任何拥有一定NPM的人都可以成为记者，通过质押一定NPM并对其认为符合条件的保单进行报告。

在投票期间，第一个投否定票的会成为候选记者，并且需要质押NPM，其他用户需至少质押1NPM进行投票。多数者获胜（该方的记者成为最终记者）， 失败方质押的60%Token归胜利方所有，10%给到最终记者，30%燃烧。

同时，一旦索赔事件被认定，所有涉及该事件的人都能获得赔偿，无需每个人都提交。

该项目在今年年初完成了ETH测试网测试，目前正在Avalanche的测试网进行测试和二轮代码审计。

对比 Nexus Mutual，Neptune Mutual并不能称为创新，只能说复制了Nexus Mutual的玩法，并取消了KYC和索赔机制。但即便如此，Neptune Mutual至今拿到了Animoca Brands, Coinbase Ventures, Huobi Ventures, OKX, Fenbushi Capital, GSR, Gate, Fundamental Labs等VC的投资。

机构也许是希望它的出现能够撼动Nexus Mutal龙头的位置并取而代之，但它是否真的能够叫板Nexus Mutal还需观察，感兴趣的朋友可以关注。

（二）UnoRe：去中心化再保险服务商，一个思路

官网：https://unore.io/

UnoRe来自于Polkastarter，标榜为首家去中心化再保险交易平台，成立于2021年，目前支持Ethetrum, BNB Chain，和Kava。

再保险是保险公司将自己的保险协议卖给第三方，为风险转移的手段，因此再保险公司也被称为保险公司的保险公司。

UnoRe的愿景是为不仅加密资产提供再保险服务，同时也希望通过去中心化的方式打破传统再保险的壁垒，将旅游和健康类保险再保险服务上链，让每个用户都可以参与其中并获得收益。

为了达到此目的，UnoRe将度过三个阶段：

1. 投资者阶段：向大众开启再投资池，打破传统再投资壁垒；

2. 风险交易阶段：搭建DEX，用户可以将手里的风险投资Token化并进行交易，提供风险流动性；

3. 创新阶段：任何人都可以创建自己的保险产品，并由DAO组织投票和管理。

目前UnoRe还处在第一阶段。其再保险池现今只有一个资产组合，包含Umbrella Network和Nord Finance这两家协议，供用户为其注入资金，质押获得收益，它所承担的角色更像是中间商，为协议和用户搭桥。

也许是因目前保险市场太小、需求不足、再保险赛道太细分，发展力不足，今年4月，UnoRe也开始直接向用户售卖保险，发布了自己的智能合约和稳定币脱钩保险。这些保单均由USDC结算，方便将资金池打包，和再保险池并行向用户售卖。

目前UnoRe的合作协议超过30个，自售的保单90个，锁仓量为137万，已售出4.8亿美金保单。当下它在积极地与其他协议、NFT、元宇宙和Gamefi公司合作，但所谓的再保险池上线时间未知。

UnoRe没有任何融资，就目前的产品形态来看，和其愿景距离还很远，未来是否能够完成传统行业的再保险上链、实现保险的去中心化交易，也存在疑虑。但其模式的思维确实能给更多从业者一些启发：传统保险上链是否可能？

（三）Bumper Finance：加密资产地板价保险，一些小尝试

官网：https://www.bumper.fi/

比起其他平台类保险，Bumper Finance应该算是加密资产保险的一个新尝试：为用户提供Token地板价保险。

用户通过选择Token种类、保单时间和地板价，在平台内锁定该Token，如果价格跌破地板价，则会收到索赔。承保人则是通过质押稳定币USDC获得收益，项目目前支持Ethereum, Avalanche, BNB Chain, 和Near。

购买保险时，用户可以选择当前币价的百分比作为地板价，如80%、90%，百分比越高保单费用越贵。如果价格跌破了地板价，用户可以提出索赔，以购买保单时的价格收到该百分比的币，以USDC结算。

无论是购买保险还是成为承保人，都需要兑换和质押代币BUMP，质押会根据时间获得收益，未来代币会开发治理权益。

Bumper于今年7月刚完成了alpha测试，8月开始了社区beta测试，预计Q3面向大众开放。目前市场上还没有基于币价波动而提供保险的项目，作为该类别的第一个项目，较为新颖，可以关注后续的数据。

四、DeFi保险的未来与期待

目前我们所见到的项目都是链内保险，为链上资本的保险协议，现状是 “一家独大吃老本，后来者赶超属不易”。

保险作为一个资产安全赛道，核心就是安全，模式创新、挖矿方法不同等只能作为附加项。

这也是为什么Nexus Mutual的地位难以被撼动：实体公司（跑路风险低），成立时间早（权威）、品类全（方便），穿越牛熊至今（实力），都是其强大的护城河。

因此如果单纯做链内保险，想要被市场认可就需要满足一些条件：

1. 行业背景过硬：如头部DeFi协议出身，自带技术和资源，熟悉业务逻辑；

2. 保险算法坚实：数学/精算精英加入，掌握保险内核；

3. 强机构背书：一线VC和Fund筛选；

4. 优化的UX：操作相对友好，用户学习门槛低；

除了做链内保险，传统保险上链也是一个值得探索的领域。

保险上链有两种方式：

1、区块链原生项目开发协议，为链下资产做保单

2、传统保险公司提供Token化保单，用户可以线上购买

保险开发Etherisc工具平台是类似于DAO领域Aragon的工具，为开发人员提供合规且受监管的可拓展工具平台。

目前，其社区已经开发出了链下资产保险，用户可以为农作物、航班延误，以及飓风事件购买链上保险，并获得链上索赔。

这样的保险形式直接跳过与传统保险公司繁琐的交互过程和索赔的拉扯，通过钱包直接交互。

另一种上链方式则需要传统保险公司的大胆尝试，将其产品上链。

前不久，美国最大的私人股权投资上市公司之一，KKR & Co（管理资产达4910亿美金），宣布与数字资产证券公司Securitize合作，将一支PE基金Token化，在Avalanche发布。

“我们坚信区块链技术及其在塑造未来自由市场中将发挥的作用”，KKR 董事总经理兼美国私人财富联席主管Dan Parant表示。

这不仅是一次大胆的尝试，也是传统资产寻求进入Web3的意向和决心。

DeFi保险目前还处于发展初期，但未来值得期待：

从资产管理来看，无论是机构还是用户，保险都是分散加密资产投资风险的刚需；

从市场拓展度来看，传统DeFi玩法基本穷尽，资金需要找到新的蓝海和去处；

从业内发展来看，基于上一轮牛市的经验，下一个DeFi轮回会更加稳健，也会有更多开发人员投入到其中。

7'O Clock Capital时刻在关注着不同赛道中所隐藏的潜力和爆发力，对于保险的下一阶段形态也十分期待，也希望能与行业伙伴共同发掘大海中的宝石。

文末思考与互动：保险的不可能三角

保险协议的不可能三角为：用户成本、质押利润、和协议安全。

如果用户成本低，保持协议安全，那么质押利润就不会高；如果用户成本低，且质押利润高，那么协议一定不安全；如果要质押利润高且协议安全、那么成本就会高。

传统的 DeFi 协议必须要在中间找到一个平衡，但随着各类保险项目的发展，以及与其他DeFi收益抗衡，很多DeFi保险有可能会舍弃协议安全。

对于不可能三角大家怎么看？有哪些解决方案？欢迎共同探讨。

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传统游戏的发展经历了很长的发展周期，并通过不断的改进获得了成功，Web3时代的游戏板块依旧需要历练，才能释放巨大的潜力，相信经过在熊市里的沉淀，2022年下半年之后注定会有GameFi的爆发，寻找被低估或者具有潜力的GameFi项目或许就是下一次财富密码。

在熊市中，实际上更容易发现优质的项目，今天就来评估一款日本本土GameFi项目Mechaverse，通过以下板块进行分析：

1、GameFi市场现状

2、Mechaverse核心优势

3、Mechaverse玩法解析

4、竞品分析

一、GameFi市场现状

整体处于沉淀期，65%以上产品仍在开发阶段，一级市场整体热度非常高，二级市场不容乐观。

（一）一级市场资本疯狂

据DappRadar数据显示，2021年GameFi项目全年融资额约为40亿美金，而2022年尚未结束就已经募资到70亿美金，预计到今年年底将会飙升至102亿美元，此外在2021年期间，投资GameFi的份额占比为8.45%，而在今年上半年占比已经达到11.89%，同比增长40.71%。尽管目前处在熊市中，行业发展充满了不确定性，但机构依旧看好未来的GameFi行业发展。

（二）二级市场情绪低迷

对比一级市场资本的疯狂，GameFi的二级市场表现整体呈下降的趋势，从日活数据看，从年初的33万日活到9月14日下降至约5万日活，下降了约84%；从交易量来看，相比2021年头部项目的交易量也是大幅下降。

头部 GameFi 项目TOKEN平均交易量：

综上数据可知：资本依旧对GameFi的热情高涨，但用户情绪开始走低，主打Play2Earn玩法的游戏一旦失去收益吸引力，就面临用户的流失，除了行情的影响之外，主要有两个原因，一是游戏的可玩性以及经济体系；二是玩家的真实诉求。

回看整个GameFi的市场，项目的运营能力以及研发能力还没有达到市场所期待的一个水准，现在的GameFi最多可以说是完成了上链，但是游戏本身的可玩性还没有达到，相比传统市场即使没有链，也是有闭环式的经济体系，能够形成用户粘性，但是目前在行业内还没有出现完全懂游戏的项目方。其次，大部分游戏用户，都是以打金为目的进入游戏，形成打-提-卖的局面，如果游戏内的经济体系不能够形成闭环或者消耗机制，最终必然会崩盘。

总之GameFi的核心价值是融入金融元素，即NFT+DeFi，但释放经济体潜力的核心要素是玩家，两者只有相互支撑和依托，才能形成平衡的发展。

以下来看我们一直在跟踪的日本团队出品GameFi项目Mechaverse，其上市表现或许会成为下一个爆款游戏。

二、Mechaverse核心优势

Mechaverse是Web3时代的元宇宙策略游戏，拥有日本多个顶级IP的NFT授权。目标是在幻想世界中建立经济圈，并提供超越现实世界价值的新空间、体验和娱乐。通过使用区块链，将基于Web3建立一个链接元宇宙和现实世界的GameFi生态经济圈，其次在东京的线下电竞馆，无论是线上元宇宙用户还是线下IP爱好者都可以无缝享受游戏和赢取各种原创授权IP的NFT和实物公仔。

项目亮点

1. 增加游戏可玩性：Mechaverse是日本Web3娱乐平台Mechaverse Labs旗下首款日式机甲链游，基于Web3操作平台和治理方案，结合日本优质动漫IP与可玩性链游，开拓NFT价值场景，目前有3款以上的新游戏作品正在设计和开发过程中，随着生态多元化的发展和整个生态的日渐壮大，Mechaverse NFT的应用场景也会越发广泛，同时利用GameFi价值连接属性，构建日式动漫机甲元宇宙入口。

2. 不断扩展游戏生态：Mechaverse Labs将在东京电视塔搭建一个供消费者体验的线下web3娱乐场馆，持有Mechaverse NFT持有者可以参与享受Mechaverse提供的娱乐设施、线下电竞赛季、顶级动漫IP作者见面会等，并随着日本元宇宙市场的发展，打破孤立系统，融入到更大的宇宙中去。

3. 日本强IP支持：Mechaverse即将发行的部分NFT取得了众多著名日本动漫IP的支持授权，例如耳熟能详的阿童木、赌博默示录、奥特曼等知名IP，这些IP资源在亚洲范围拥有庞大的粉丝基础，极具收藏价值。

4. 杰出设计师参与：Mechaverse精心推出的机甲英雄NFT是由日本著名数字艺术家Mechaverse CDO Iwai Lincoln原创设计，Iwai Lincoln曾参与《最终幻想》、《黑暗之魂》等知名游戏的早期视觉设计开发。

之所说Mechaverse的表现或许会成为下一个爆款游戏，是因为它解决了市场的痛点，主游戏以及多款精美小游戏增加了游戏的娱乐性以及可玩性，让用户能够更加喜欢这个游戏，此外不断赋能NFT价值，围绕游戏文化拓展周边生态，实现多元化发展。

三、Mechaverse玩法解析

Mechaverse目前3款游戏陆续上线，已经上线的是小游戏Mecha Fight，另一款小游戏扭蛋机Mecha Gacha将在9月底上线，第二款是Mechaverse 游戏中机甲NFT产生的一个重要来源，而主游戏Mechaverse目前已经开始白名单注册获取内测名额，预计在9月底正式进入主游戏的内测阶段。以下展示三款游戏之间的关系结构图：

经济体系：

以上介绍的游戏中有3种TOKEN，治理TOKEN $MC，游戏TOKEN $MM和$MG，均发行在BSC链。

治理TOKEN：$MC

发行总量：2亿枚（Play to earn&Staking的部分将占据55.95%）

效用：购买创世NFT、机甲NFT、DAO治理。

游戏TOKEN：$MM

发行总量：无上限（通过PVE产出）

效用：游戏中购买NFT，装备，升级NFT，升星NFT等一系列消耗，其次$MM是NFT二级定价的主要方式。

备注：MM/BNB 交易对将在DEX上创建，持续提供流动性的玩家可以在游戏中赚取 $MM。

游戏TOKEN：$MG

发行总量：无上限（空投）

效用：是Mecha Fight和Mecha Gacha的必要游戏TOKEN。

备注：创世NFT将在Kucoin上公平发售无白名单，无预留。

游戏生态：

支持的区块链｜BSC

支持的客户端｜未上线

（一）主游戏：Mechaverse

Mechaverse是日本元宇宙机甲征服游戏，一款Web3时代的元维度策略GameFi，拥有众多知名日本IP的NFT授权，使命是建立一个全面的元宇宙机甲平台，让数百万人以简单、创意和机甲互动的方式参与元界和基于区块链的游戏世界。游戏目前已经完成开发，即将开启内测。

以下为该游戏的玩法介绍：

1. PVE&PVP：组织自己的英雄在入侵路线上与外星人作战，如果获胜，将获得 $MM 奖励。

2. 排行榜：在PVP战斗中，玩家根据累积的点数进行排名，排名每月重置一次。在赛季结束时，排名将根据积分进行，排名靠前的玩家将获得巨额奖励。

3. Hint：至少选择一个机甲英雄，英雄越多，获胜的机会就越大，而且英雄的等级也会对获胜几率有很大的影响。难度越高，收益越大，同时英雄等级越高，收益越大。

4. 自走棋：八位选手同台竞技，策略各异，战术合理。他们将从共享的随机卡池中选择英雄并建立自己的战斗营地。英雄将进行全自动攻击，玩家将通过出色的策略和游戏取得最终的胜利。

5. 大逃杀（吃鸡）：100名玩家中的每一个都可以选择一个机甲与其他三名玩家组成一个团队，在荒野中生存，团队可以互相帮助，并一起对抗其他团队，最后战斗到最后的团队将获得丰厚的奖励。

6. BOSS挑战：BOSS每周都会在不规则的时间从另一个世界来，玩家将在BOSS到来期间挑战它，每次对BOSS造成伤害，都有机会获得奖励。伤害越高，奖励越丰厚。Boss挑战期间，玩家所造成的伤害将被累积并记录在排名中，最终排名靠前的玩家将获得丰厚的奖励。

7. 工会：通过付费创建公会并成为领导，然后招募其他玩家完成任务并为公会做出贡献，公会领袖将拥有管理公会的独特权力。其中公会会长可以邀请新成员，删除无用的成员，并为现有的公会成员设置角色，会长会获得特殊奖励，这些奖励将根据贡献分配给会员。此外公会站也将会根据排名给与获胜方丰厚的奖励。

（二）小游戏1：Mecha Fight

Mecha Fight是一款益智类躲避小游戏，玩家通过钱包地址登陆Mechaverse官网，移动Mechaverse的NFT英雄Gilded Mouse躲避随机出现的怪物机甲，在擂台上坚持时间越久，排名越高。Mechaverse将举办“Mecha Fight排名锦标赛”，每周游戏排行TOP 50的钱包地址将获得Mechaverse白名单资格，其中TOP 10 的地址将获得两个白名单资格。

玩法：用MG Token和MC Token两种资产充值游戏次数，每一个游戏测试可以最多进行三次尝试。用户通过调节游戏力度来进行扭蛋（也就是1局可以最多调整三次）每次都会有提示大了还是小了，只有命中随机好的范围才能胜利。如果胜利则本局结束。失败，没有任何收益。成功，随机获得3个碎片（14种碎片随机）。

（三）小游戏2：Mecha Gacha

Mecha Gacha是为社区打造的休闲游戏，游戏主要是一个扭蛋机，允许玩家通过消费MG或直接购买扭蛋机点券来抽取NFT碎片，NFT碎片可以合成NFT。合成后的NFT可以直接在主游戏Mechavrese中体验。因此Mecha Gacha是Mechaverse 游戏中机甲NFT产生的一个重要来源。

玩法：MG Token作为一种专门的扭蛋机运行的资产，他只支持单向的铸造，同时游戏点券可以用MC去直接购买，点券与MG具备相同的价值；游戏会给社区的活跃者以及参与Mechaverse各种活动的玩家空投一定数量的MG。

玩家可以通过官网的Mecha Gacha 入口中进入游戏。玩家需要为扭蛋机输入正确的能量大小以获得扭蛋奖励。玩家可以推动能量条，选择一个数字，然后点击PULL。如果力度正确，即可获得奖励；如果失败，能量条会提示正确范围，玩家可以在剩下的能量条中继续选择一个数字，再试一次。每一局有三次尝试机会。

扭蛋奖励主要是各种资产的碎片，十个相同的碎片即可兑换礼物。玩家可以随时查看自己拥有的碎片数量。可兑换的奖励包括特别的机甲NFT和其他数字资产，包括ape和punk的NFT碎片和BTC、ETH、ENS域名、.bnb域名等数字资产。

据悉，在扭蛋机中获得的特别NFT奖励将在Mechaverse游戏上线后获得大量空投，同时获得Mechaverse Play to earn游戏资格。

特别需要提到的一点，Mechaverse的游戏已经在BSC主网上集成了 Chainlink 可验证随机函数（VRF）。通过集成行业领先的去中心化预言机网络，实现访问防篡改和可审计的随机源，以帮助游戏中的随机数和许可名单分配对所有用户公平。

四、竞品分析

日本汇聚了众多强有力的游戏企业，有者不错的用户基础，目前市场上已经陆续上线了几款日本链游，通过对比直观感受Mechaverse的突出优势：

从产品角度看，Mechaverse已经完成了游戏开发，并且首款小游戏已经上线，但是主游戏功能还在加强完善，开发速度以及体验上看，团队的基本功很扎实，并且多款游戏增加了娱乐性，相比其他单一的游戏更具可玩性和传播性。

从经济模型上看，Mechaverse加上NFT严格讲就是四币模型，相比双币模型的优势是，生态更健全，有了更多的了应用场景，同时通过小游戏、NFT的升级、周边生态等进行消耗，形成闭环式经济生态，使产出和消耗能够达到一定的平衡，增加了游戏的可持续性。

从团队和资方看，Cyberstella是游戏开发商Murasaki旗下的游戏，该公司声称是日本最大的风险投资公司之一；GensoKishi Online目前没有比较大的投资机构入场；Mechaverse的团队背景以及资方力量强大，以下为投资机构展示：

Mechaverse团队CEO从2013年起，参与了任天堂、SQUARE ENIX、BANDAI NAMCO、From Software等多家日本知名游戏公司的开发和服务，负责视觉设计和UI设计，参与了《最终幻想》、《黑暗之魂》等游戏的开发，在日本积累了丰富的IP资源，现有可在全球发售的NFT IP资源包括手冢治虫作品《阿童木》，福本伸行作品《賭博黙示録カイジ》三部曲系列，井口昭彦作品”赛文奥特曼“、”奥特之母“、”机械哥斯拉“等知名IP，并且也取得了阿童木在全球范围内发行NFT的授权以及赌博启示录漫画版全系的版权，这个IP的支持都将助力游戏的故事性，实现破圈发展。

总结：

• GameFi一定是未来的大趋势，原因有3：一是头部基金依旧活跃在游戏赛道，二是游戏更加贴近用户，更容易打开市场，三是GameFi是元宇宙的入口之一，散户以及公会的参与很容易实现破圈。

• GameFi的叙事类型比较多，更容易吸收到下游资金，即打金工作室，但是要获得机构等大资金的认可还是要在玩法以及产品上下功夫，因为对于只看重回报的玩家是没有忠诚度的，只有同时获得上游资金的支持才能走的更长远。

• NFT+GameFi+DeFi，才能迎接真正的元宇宙，Mechaverse利用日本本土游戏开发的优势，在产品、娱乐、经济闭环、生态发展上等做足了准备，值得我们持续关注！

【关于Mechaverse】

官网：https://mechaverse.cc

推特：https://twitter.com/metamechaverse

Medium：https://medium.com/@Metamechaverse

Reddit：https://www.reddit.com/r/MetaMechaverse

YouTube: https://www.youtube.com/channel/UCvvxdRZtx7RTAMfRMZbp-EQ

Instagram: https://www.instagram.com/mechaverse_war

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关于我们：7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

不过好的是，前车之鉴也成了后事之师，2022 年我们再度看到了基建赛道新选手的诞生。基于 Substrate 框架开发的CESS（Cumulus Encrypted Storage System）正是其中一员。总体来说，CESS 充分做到了对前辈的“取其精华，去其糟粕”，融合了多项行业领先的技术与机制设计，同时也不乏创新的存储机制，值得重点关注。

项目简介

Cumulus Encrypted Storage System （CESS) 旨在成为第一个用于企业级商业应用的去中心化云存储。它是基于 Substrate 开源框架开发的高速、安全、可扩展的去中心化云存储网络，由区块链、存储网络、内容分发网络和应用层四层网络组成。CESS 采用随机选取轮值共识节点机制（R²S）来对网络资源和负荷进行协调，并通过多副本可恢复存储证明（PoDR²）、多类型数据确权（MDRC）、去中心化代理重加密等机制来保证数据的完整、安全、可溯源以及隐私性。此外，CESS 将支持 WASM 并兼容 EVM 智能合约，以实现其为 Web3 和大型商业应用构建安全高效的去中心化存储网络。

CESS 自行开发的区块链，采用了创新的随机选取轮值共识节点机制（R²S）。该机制的特点就是通过随机选取符合条件的节点在一定时间内成为负责出块等工作的共识节点，并在该时间窗口结束后重新进行随机选择。除了选取的随机性外，CESS 还为节点设置了信誉评分机制，一旦节点无法完成既定的任务或者蓄意作恶将会被剥夺轮值节点资格。

CESS 的存储既不是 Filecoin 这样点对点的订单模式，也不是 Arweave 这样所有数据无限备份的模式，而是共识节点负责将需要存储的数据进行加密、分片、冗余等预处理之后，随机分配给符合给存储矿工，存储矿工仅需要做好保证所存储数据的安全以及长期在线，无需进行额外的工作。

除了上述两层网络之外，CESS 还设计了数据分发网络，由缓存矿工与检索矿工组成，负责对于用户对需求数据时的快速响应与定位，以及对部分热门数据进行缓存来提高网络效率，有些类似于传统 CDN 的工作。

行业痛点与 CESS 的解决方案

去中心化存储协议的痛点其实并不少，具体包括了矿工集权与中心化、数据隐私难以保证以及数据上传成本高等问题。

矿工集权与中心化

首先是矿工权利过大的问题，这一点在 Filecoin 上体现的较为明显，Filecoin 的存储矿工同时也兼具着打包区块和确认交易这些事务，而其本身也是为网络提供服务的一方，既是运动员也是裁判员。如果说在这点上不够有说服力，那么 Filecoin 在前年开始推出的真实数据存储可以增加名义存储容量的活动，审核的机构中甚至有几家大型的矿企就显得非常夸张了。

Arweave 虽然并不存在这样的问题，但仍然有中心化的风险，该风险主要在于当全网存储容量较大时只有大矿工才能负担从而导致的中心化，以及矿工只存储对自己产生收益的数据而忽略历史交易等无收益的数据从而导致相应数据中心化的「矿工困境」。

CESS 针对以上两个问题均给出了解决方案，首先 CESS 将打包区块和提供存储服务的功能分开，使得存储矿工没有决定区块内所打包的交易的能力，存储矿工不会在网络中一家独大。此外，CESS 网络中，用户上传的任何数据都会随机分配给存储矿工，而不是由矿工自主选择，如此解决了中心化问题，实现了存储资源的高效利用，同时共识节点存储区块历史也解决了「矿工困境」。

总体来说，CESS 将所有需要存储的数据随机分配的机制在最大程度上实现了公平。

数据隐私问题

之前在推特上看到 Filecoin 和 Arweave 的对比，Filecoin 上存储的有效数据已达到 PB 级别，而 Arweave 相比则更少。如果说 Filecoin 通过零知识证明来解决了一定的隐私问题，使得只有存储服务商才能查看数据已算是提供了一定的隐私性，那么 Arweave 数据在链上就是毫无隐私可言。当然，很多公开的信息，例如音乐、视频等本来就是需要分享的内容可能受到的影响有限。

不过一旦当被服务方对数据隐私有要求的时候，现有的存储网络大多只能让用户自行加密，增加了业务的摩擦。CESS 在数据被存储之前就进行了加密和分片，保证了数据的隐私与安全。作为网络的默认选项，CESS 天生为数据赋予隐私保护，这使得 Web2 应用的支持成为可能。事实上，Web2 的应用也并非所有数据都对交互的效率有很高的要求，但对隐私的需求则是实实在在的，毕竟涉及商业机密。CESS 或许对基于区块链的存储为 Web2 应用提供服务提供了可能性。

数据上传成本高

网络上下行带宽不对等的问题在国内尤其严重，下载速度足够但很多时候上传的速度却很慢，如果想实现上下行对等则成本极高。所以据行业内人士透露，很多国内的 Filecoin 矿工甚至会关闭数据的上传（返回）通道，使得数据无法被用户下载从而来节约成本。

CESS 通过设计检索矿工与缓存矿工组成的内容分发网络，很大程度上缓解了这个问题。一方面，检索矿工可以快速定位数据位置并传输给用户，而缓存矿工则进一步将热门数据提前存储，为用户提供更加高效的体验。

可以看出，CESS 在机制的设计上经过了深思熟虑，规避掉了几乎所有现有去中心化存储项目可能遇到的问题。可以说，CESS 已经在最去中心化的情况下实现了最中心化的效率程度。在保证了网络各方公平、各司其职的基础之上，运用多层网络架构保证了存储可以实实在在为应用提供实时服务而并非存储单纯存储冷数据。当下 CESS 正在测试阶段，主网上线后，加上对 EVM 的兼容，期待这个存储公链的“新贵”之上可以更快形成繁荣的生态。

CESS 近期活动

随着测试网的不断优化完善和日益临近的主网上线日程，CESS 将在即将到来的秋季延续今夏的火热，启动为期一年，走遍全球 Web3 社区的“拓荒者计划”

BlockchainRio

9 月初，CESS 将参加拉丁美洲最大的加密社区 BlockchainRio 举办的活动，并将在活动中介绍 CESS 以及 CESS 将为波卡生态发展带来怎样的助力。

上海区块链周南京分会场

CESS 将参加上海区块链周的南京分会场活动并在 9 月 19 日的 Web3 Bootcamp Demo Day 上展示 CESS 实际使用体验。

TOKEN 2049

作为 Web3 行业最重要的年度会议之一，今年在新加坡举办的 TOKEN 2049 大会新增了波卡专场。CESS 将出席本次会议并畅谈波卡的未来发展以及 CESS 为代表的去中心化存储在波卡生态中的重要地位。

Vietnamese 线下 Meetup

10 月，CESS 将启动东南亚之旅，首站就是越南的 Vietnamese 线下 Meetup 活动。

东南亚的 Web3 行业起步较晚，但也拥有更强的可塑性，CESS 或许可以在这片新兴市场寻找到更多的用户与合作伙伴。

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关于我们：7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

从单一走向多元，从有序走向无序，从线性走向混沌，加密交易生态日趋复杂，应对加密世界的混沌市场，线性的交易工具已经捉襟见肘。

期权市场最早出现于18世纪后期的欧洲，但是由于各种制度不健全等原因，期权交易的发展受到抑制。在19世纪20年代早期，看跌期权/看涨期权自营商都是职业期权交易者，他们在交易过程中，不会连续提出报价，而是当价格明显有利时才提出报价。而这样的期权交易不具有普遍性，不便于转让，市场的流动性受到了很大限制。

经过不断的迭代进化，传统期权交易逐渐被金融市场认可，以多元姿态进入机构和资管方的视野，并通过风险对冲等策略为这类人群带来了可观收益。

加密行业是金融市场衍变过程中的一波巨浪，但是期权交易在其中并未贡献几朵浪花。然而与传统期权相比，加密期权在去中心化、交易时间、波动率等方面都具有绝对的优势。随着Web3时代的挺进，加密行业终将形成更加多元化且成熟的金融产业，加密期权交易也将有力推动巨浪的进程。

而我们，要乘上滑板，抓住机会，冲浪。

本文将阐述以下观点方向

1. 加密期权的发展轨迹

2. 期权的基础与操作

3. 期权的定价模型与因素

4. 期权的投资策略

5. 链上期权市场的分化与发展

6. 加密期权市场的总结与展望

一、加密期权的发展轨迹

17世纪的荷兰，郁金香狂热，市场供不应求，许多批发商通过提前向种植者支付定额的保证金，获得一份在郁金香上市时按照约定好的价格从种植者手里购买郁金香的权利。这份权利就是期权，保证金就是期权金。期权，是一种选择权，它是在期货的基础上产生的一种金融工具，给予买方在特定场景下以特定条件购买特定资产的权利，同样也给予卖方在特定场景下以特定条件出售特定资产的权利。期权进入二级交易市场之后便有了不同的故事，具备了流通性的期权衍生品也有了更加丰富的功能。

1973 年，芝加哥期权交易所(CBOE)成立，期权交易正式进入统一化、标准化和规范化的全面发展阶段，在美国期权市场的带动下，世界各国相继开始筹备自己的期权交易市场。随着美国、英国、日本、加拿大、新加坡、荷兰、德国、澳大利亚以及中国香港等地相继建立起期权交易市场，期权交易也从最初股票一个品种扩展到了目前包括大宗商品、金融证券、外汇以及黄金白银在内的近 100 个品种。即使在宏观走弱的当下，传统期权合约交易量依然创下历史新高，去年总成交达303.9亿张，同比增长52%。

加密期权

2016年，期权被引入加密行业。加密期权产品的发展与其他加密衍生品不同，期权工具较高的认知门槛在期权市场和大众投资者之间竖起了一座高墙，除了主流的资管机构之外，很少有散户交易群体进行期权相关交易，总交易量也一直趑趄不前。

常年以来，Deribit的期权持仓占据了整个期权市场85%以上的份额，即使是CME、OKX等其他主流衍生品交易平台的期权交易量也是微乎其微。

在链上期权发展迅速的当下，中心化期权平台依旧是当前加密期权市场的主角，毕竟中心化期权产品在当前的市场下相对于链上期权的优势太过明显，比如中心化产品交互性更好，交易流动性更充足等等，但其内在不透明，操作逻辑及资产安全等缺陷也隔绝了一批潜在用户，这些问题正催生着链上期权的发展与成熟。

2020年底，DeFi的战火烧到了衍生品领域，期权的链上结构化产品让复杂的交易步骤有了一键操作的可能，简易化的产品设计使得加密期权市场出现了相对显著的流量聚集效应，2020年之后，加密期权的交易平台次第开花，市场交易量逐步上升。

链上期权市场本就是加密期权在去中心化方向的新尝试，在从链上保险市场中独立后，在底层平台和结构化产品方向做出了诸多创新，在加密交易市场日益成熟、整体波动率趋于下降的背景下，不少平台都在探索更能面向用户的期权产品以满足市场需求，结构化产品风靡一时，根据Defillama的数据，截至2022年8月，链上期权产品已经有39个之多，结构化产品占比近80%。

二、期权的基础与操作

期权是面向小众的交易工具，加密期权更是大众投资的一扇窄门，在展开行业的研究和探讨之前，我们先来了解一些基础与操作的关键词。

（一）美式期权与欧式期权

1、美式期权

1. 美式期权在到期日前的任何时候都可以行权；

2. 美式期权的最后一个交易日是到期月的第三个星期五，但有一些例外，例如季度和周期权；

3. 美式期权的结算价为到期日的官方收盘价；除非持有者另有说明，否则期权即使是 1 美分，也会自动行使。结算价为第三个周五收盘前的常规收盘价，不包括盘后交易。

2、欧式期权

1. 欧式期权只能在到期日行权；

2. 欧式期权提前一天停止交易，即到期月份第三个周四收盘；

3. 在欧式期权中，结算价格要在当日开盘几小时后才会公布，而且通常与前一晚的收盘价有所不同，这使得持有隔夜头寸存在一定风险。

（二）看跌与看涨期权

1、看涨期权

指期权买方通过向卖方支付一定数额保证金后，即拥有了期权合约的有效期内按事先约定价格向期权卖方买入一定数量的合约中规定的特定标的物的权利，但不承担必须买进的义务。而期权卖方则有义务在有效期内，应买方要求按照规定价格卖出特定标的物。

2、看跌期权

指期权买方通过向卖方支付一定数额保证金后，即拥有了期权合约的有效期内按事先约定价格向期权卖方卖出一定数量的合约中规定的特定标的物的权利，但不承担必须卖出的义务。而期权卖方则有义务在有效期内，应买方要求按照规定价格买入特定标的物。

（三）最大痛点

最痛点位是指当期权到期行权时，使买方盈利最小亏损最大而卖方亏损最小盈利最大的价位。“痛”主要针对买方而言，但由于最痛点位会在有效期内随着持仓量和持仓所处的行权位置的变化所改变，当邻近行权日时，最痛点位是以所有持有者（即买方）作为一个整体来计算的，与单个交易者的头寸没有关系。一般而言，交易所是卖出期权的那一方且拥有巨量的资金，他们是天然的庄家。当行权日期到来时，他们的筹码足以让他们通过拉盘砸盘的方式，将价格在最大痛点周围浮动。

因此，卖方的庄家有非常大的动力，在行权日期将标的资产的价格拉到最大痛点附近，这样在行权时它们可以获得最大的盈利。

（四）行权价

期权的一个关键要素是确认标的价格，被称为行权价格或执行价格。行权价格是预定的价格，当执行这个期权时，可以在这个价格买入（如果是看涨期权），或卖出（如果是看跌期权）一个标的期货合约。

（五）实值、虚值与平值

实值期权是指购买期权的行权价格低于标的资产的市场价格，或者出售期权的行权价格高于标的资产的市场价格的状态。实值期权的权利金成本较高，杠杆率不及平值、虚值期权，实值期权有内在价值和时间价值，时间对买方侵害相对而言较低而对标的波动的同步率更大。只要标的有利波动，实值期权便能有收益产出。

虚值期权正好相反，是指购买期权的行权价格高于标的资产的市场价格，或者出售期权的行权价格低于标的资产的市场价格的状态。虚值期权权利金成本便宜，杠杆率大，且只有时间价值，行权价远离标的价格，只有当标的发生有利方向大幅波动时，才有利润产出，波动越大，盈利越大。如果只是小幅上涨，由于时间价值流失的关系便容易出现即使方向对了还不赚钱甚至亏钱的情况，越是深度虚值对应行情波动要求越大，虚值期权到期归零的风险也大一些。

平值期权是指标的物价格等于期权执行价格。平值期权时间价值最大，交易通常也最活跃，此时，期权向实值还是虚值转化，方向难以确定，转为实值则买方盈利，转为虚值则卖方盈利，故投机性最强，具有最大的时间价值。

三、期权定价模型与因素

期权金的定价是期权产品的最核心因素，它代表着成本与收益。面对非标准化的产品，期权的定价模型必须具备通用性才能满足市场流通的需要，目前市场常用的期权定价模型可以分为二叉树和BSM模型。

（一）二叉树

一般是两种定价方式，第一个是构造无风险组合，也就是卖出一份期权买入delta份的资产。二叉树模式可用于欧式期权定价和美式期权定价。二叉树定价是在风险中性的条件下，将期权价格的连续时间分割成多个小段时间（离散节点），再利用每个离散节点形成的价格树状路径反向求解该期权的价值。

• 假设标的的资产为某一代币，且在考察时间期内，代币价格每次向上或向下的波动概率和幅度不变。那么在时间A内，代币价格将会上升到uS或下降到dS（A指特定时间段，uS为代币上涨的幅度，dS为代币下跌的幅度）

• 模型符号假设如下：

S：期权标的资产的当前价格

X：期权执行价格

T：期权的到期时间

St：在T时刻标的资产的价格

σ：期权标的资产价格波动的标准差

r: 在T时刻到期的投资的无风险利率（r>0）

c: 看涨期权的价格

p: 看跌期权的价格

例如：建立一个无风险组合，买Δ数量的标的物和一份看跌期权，这种情况下期初和行权价的价格应保持一致。得出以下公式：

如期权是美式期权，因为美式期权可以提前行权，需计算在每个节点的期权价格和直接行权的价值进行对比，如果提前行权的价格高于期权价格，则提前行权，故期权定价公式为：

看涨期权

看跌期权

（二）BSM模型

B-S期权定价模型，即Black-Scholes-Merton期权定价模型(Black-Scholes-Merton Option Pricing Model)，翻译为布莱克—斯克尔斯期权定价模型。

1、BSM期权定价方法

期权价格及标的资产价格都受同一种不确定因素影响，假设的价格遵循随机过程，其中为随机波动，通过构造一个包含恰当的期权头寸和标的资产头寸的资产组合，可以消除这个不确定因素，标的资产头寸与衍生资产头寸的盈亏可以相互抵消，这样构造的资产组合为无风险的资产组合（否则有套利机会产生），在不存在无风险套利的情况下，该资产组合收益率应该等于无风险利率。

2、假设条件

1. 资产价格行为服从对数正态概率分布模式；预期收益率与价格波动率为常数

2. 在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的

3. 市场无摩擦，即不存在税收和交易成本，所有资产完全可分割

4. 金融资产在期权有效期内无红利及其它所得

5. 不存在无风险套利机会

6. 期权权利交易是持续的

7. 投资者能够以无风险利率借贷

3、BSM期权基本定价公式

** **

在以上假设的基础上，BSM给出以下公式：C0 = S0N(d1)–Xe-rTN(d2) Where d1 = [ln(S0/X) + (r + σ2/2)T]/σ√T And d2 = d1–σ√T

在公式中，期权价值决定于五个变量：标的资产的到期价格S，期权执行价格X，无风险利率r，期权到期时间T，标的资产的价格的标准差（通常称为波动率）σ。BSM期权定价公式只有在利率r为常数时才正确；并且每个希腊字母都代表一个因子，Theta (Θ)，Delta (Δ)，Gamma (Γ) 以及 Vega。

4、BSM模型优势和缺点

模型中包含的变量均是可以观察或者估计的；模型体现的创新思想是期权价格与标的资产的期望收益无关，即风险中性定价。期权价格不依赖于投资者的风险偏好，简化了期权的定价。

（三）期权定价的核心影响因素

1、标的物现货价格

由图可以看出，标的物价格越高，看涨期权的价格越高；标的物价格愈低，看涨期权的价格愈低，他们之间是正向关系。例如，持有者用100美元买入看涨期权标的物。那么到期时标的物价格越高越好，超过100美元的部分都是获利。因此，标的物价格越高，看涨期权的履约几率越高；价格也越高。标的物价格越低，看涨期权的履约几率越低，价格也越低。

标的物价格越低，看跌期权的价格越高；标的物价格越高，看跌期权的价格越低，他们互相之间是反向关系。

2、行权价格

行权价格决定其期权的核心因素，因行权价越低，看涨期权的价格越高；行权价越高，看涨期权的价格越低。例如，标的物目前的价格保持100美元不动，行权价越低，看涨期权的履约几率越高；行权价越高，看涨期权的履约几率越低。

行权价越高，看跌期权的价格越高；行权价越低，看跌期权的价格越低。

3、期权时间期限

时间同样是期权中一种重要的因素，决定着在此周期之间，整体的价格的决策。

到期周期时间越久，看涨期权的价格越高。例如，当前的某代币价值2000美元，而无风险利率为0，无论多久后代币价格的期望值都是2000美元。对于看涨期权的买方2000美元以下将不会行使兑付，亏损固定为买入期权的资金；超过2000美元将收益无限放大。因此到期日越长，涨到3000美元的概率增加，收益也就增加。虽然跌至1000美元的概率和涨到3000美元的概率一样，但是跌更多不会增加亏损。

距离到期日越久，看跌期权的价格越高。道理和看涨期权一样，对买方而言，时间越长，跌多多赚，涨多却不多赔。

4、隐含波动率

隐含波动率越大，看涨期权的价格就越高。因为波动率越大，大涨和大跌的概率越高；大涨是无上限的，大跌买方也不会去兑付。

5、无风险利率 

无风险利率越大，看涨期权的价格越高；无风险利率越小，看涨期权的价格越低。

看涨期权是未来买进标的物的权利，所以当无风险利率越高，标的物的折现值越小，对买方有利，对卖方不利。因此，无风险利率越高，看涨期权的价格越高。相反，当无风险利率越低，标的物的折现值越大，对买方不利，对卖方有利。因此，无风险利率越低，看涨期权的价格越低。

无风险利率越大，看跌期权的价格越低；无风险利率越小，看跌期权的价格越高。看跌期权是未来卖出标的物的权利，所以当无风险利率越高，标的物的折现值越小，对买方不利，对卖方有利。因此，无风险利率越高，看跌期权的价格越低。

相反，当无风险利率越低，标的物的折现值越大，对买方有利，对卖方不利。因此，无风险利率越低，看跌期权的价格越高。

四、期权投资策略

期权的非线性体现在两个方面：一是到期日盈亏曲线呈现非线性；二是期权合约价格与期权标的资产之间的实时波动关系呈现非线性。根据加密期权的非线性特征，加密期权的操作策略也相对多元，最常用的使用场景是保护性看跌期权和抛补性看涨期权。

• 保护性看跌期权是现货加看跌期权组合，即投资者在投资一定数量的加密货币时，担心未来的某个日期，该种加密货币价格下跌，所以投资者选择在投资加密货币时，同时买入该种加密货币的看跌期权，该种投资策略从本质上来说，是将投资者的最低净收入和最低净损益锁定。

• 抛补性看涨期权，是指投资者本预期希望行权日到来之际，加密货币的价格下跌，使得交易对手不会行权，投资者就可以赚取交易对手购买期权合约的权利金。投资者一般处于谨慎的投资心理，往往投资加密货币时，同时出售该种加密货币的看涨期权。因此，抛补性看涨期权主要是缩小投资者未来的收益的不确定性，将投资者的最高净收入和最高净损益锁定，这也是机构投资者常用的投资策略。

• 期权的具体操作策略还有很多，下面是我们对期权的8种常用执行策略的归类。

每个策略所对应的标的资产价格和盈亏之间的关系如下图所示：

1、买入看涨期权

买入看涨期权，是对后市行情非常乐观，该策略投入资金量较小，因为最大亏损有限，最大利润无限，上涨带来了非对称的收益预期，所以看涨期权提供了一定程度的金融杠杆。到期时可以获得的利润为：币价-执行价格-期权金。最大利润取决于标的资产的潜在价格涨幅，从理论上来讲是无限的。看涨期权的价值通常等于它的内在价值，潜在亏损虽然是有限的，但最高可以损失100%的期权金。

2、卖出看涨期权

卖出看涨期权适用于后市小幅度下跌的场景，一般是在标的物的重要阻力位置，因为到期时间相对较短，所以要选流动性高、距离到期日较近的平值、虚值期权合约。

它是一种纯粹方向性的看空投机策略，为从标的下跌中获利。当价格上涨时，卖出看涨期权与卖出期货亏损相同，但权利金可以弥补部分损失，在盘整或价格波动不大时，仍可以获得收益。

3、买入看跌期权

买入看跌期权适合预期大跌的行情，最大亏损有限，仅限权利金，但是收益可以相当大。当标的资产下跌时可获得保证金收益，买入看跌期权可以作为卖空代币的替代，同时可以防止因币价上涨导致的损失扩大。这么操作潜在风险较小，但可以给投资者提供较大的杠杆。一般来讲，期权“价外”的程度越高，策略的看空性就越强，因为标的代币价格需要下跌更大幅度才能让期权达到盈亏平衡点。

4、卖出看跌期权

卖出看跌期权目的是想以低于当前市价买入标的资产，如果期权到期变成虚值、价值归零，则可保有出售期权所获得的期权金。这样最大利润有限（仅可获得权利金），而最大亏损无限。

如果期权被执行，对手方将有权以期权执行价格买入相应的标的资产。标的下跌则卖出标的与买入标的的损失相同，权利金弥补一部分亏损；标的上涨则收到权利金。如果标的资产价格上涨，看跌期权到期归零，这就是投资者所能获得的最大利润，即卖出看跌期权的期权费。如果标的资产跌至期权执行价格下方，投资者将会被要求执行期权，买入相应数量标的。标的资产的净买入价格将是期权的执行价格减去所获得的期权费。这一价格有可能会低于当前币价。这一策略潜在的亏损类似于持有同等数量的标的。从理论上来讲，标的可以跌到零。如果执行期权导致净买入价格高于当前市价，投资者将会立即产生浮亏。

除了基础的四大策略之外，对于专业的交易者而言，期权工具可以无视牛熊，下面是更为复杂的操作策略。

主要分为牛市看涨期权价差，牛市看跌期权价差，熊市看涨期权价差和熊市看跌期权价差，具体如下：

5、牛市看涨期权价差

在从温和看涨到看涨的行情下，执行牛市看涨期权价差可以从标的股票价格的小幅上涨中获利。如果投资者对币价强烈看涨，那么直接买一份简单的看涨期权通常可以获得更大利润。但是单独买入和持有看涨期权的成本太高，若对于看涨市场的观点不太确定，使用这种价差还可以降低风险。

看涨期权价差是双重对冲策略，卖call权利金用来抵一部分买call的权利金。另一方面，买call也限制了卖call的金融风险。若被要求执行所卖出的看涨期权、以执行价格卖出相应数量的标的，那么这些标的可以通过执行较低执行价格的看涨期权以既定价格买入。

当币价价格上涨，牛市看涨期权价差倾向于能够获利。这个价差可以通过一笔交易来完成，但总是会产生净费用，因为较低执行价格的看涨期权总是比较高执行价格的看涨期权要贵。当标的资产价格跌破较低执行价格，这一价差通常会产生最大的亏损。

6、牛市看跌期权价差

牛市看跌期权价差可以降低强烈看涨的风险，币价上涨，会产生净费用，因为低价put总是比较高价put要贵，标的跌破低价put执行价，产生最大亏损。如果两个期权都变成“价外”、价值归零，损失所有权利金。标的高于高价put行权价，这样两个期权都会以“价内”方式到期，投资者可以执行买入的低价put，以低价买入标的，然后在高价put被执行时卖出标的。

7、熊市看涨期权价差

熊市看涨期权价差是一种双重对冲策略，买入高价call的费用可以用卖出低价call的权利金抵消还有剩余。当标的价格低于低价call，投资者可以执行买入的低价call，以较高的执行价格卖出标的，然后在较低执行价格期权被执行时卖出标的。

当标的资产价格下跌，熊市看跌期权价差倾向于能够获利。因为低价call比高价call要贵，当标的资产价格超过较高执行价格，这一价差通常会产生最大的亏损。如果两个期权都变成价外、价值归零，那么投资者为这个价差所支付的净费用将全部损失。这个价差的最大利润通常发生在标的资产价格低于较低执行价格之时，这样两个期权都会以“价内”方式到期。投资者可以执行买入的看跌期权，以较高的执行价格卖出标的，然后在较低执行价格期权被执行时卖出标的。

8、熊市看跌期权价差

熊市看跌期权价差适用于后市小幅下跌的行情，它的好处在于降低买入看跌期权的权利金成本，买高价put要比卖低价看跌期权贵。如果投资者被要求执行低价看跌期权、以执行价格买入相应数量的标的，那么这些标的可以通过执行较高行权价的看跌期权以既定价格卖出。然后在较低执行价格期权被执行时买入标的。如果两个期权都变成价外、价值归零，那么投资者为这个价差所支付的净费用将全部损失，这样两个期权都会以价内方式到期。

五、链上期权的分化与发展

加密市场整体规模较小，在Deribit 取得突破并提供了首批散户友好型加密期权产品之后，加密期权开始了其去中心化的链上探索。基于我们的研究，本文将链上期权产品分为底层平台类产品和结构化产品两类。底层平台类产品是指自身具备期权平台的所有交易功能，同时支持其他产品构建的平台。而结构化产品是以底层平台为基础，利用基础金融工具和金融衍生工具进行不同的组合得到的一类策略型创新产品。它提供了一键的便捷式操作流程，满足了普遍性的用户需求。

链上期权经过两年的发展，已经在Ethereum，BSC，Avalanche，Solana，Arbitrum等11条链上上线了39个项目，当前TVL合计3.78亿美金，其中结构化产品的数量和资金规模占据了绝对的优势地位。

（一）底层平台OPYN与Hegic

1、OPYN

Opyn 是基于凸性协议的去中心化期权协议，Opyn 上主要有三个主体，一个期权的卖家，一个是期权的买家，还有就是期权的套利者。不同主体的目的不一样，共同组成了一个期权市场，而这个期权市场的形成可以帮助 DeFi 用户保护其资产价值。

Opyn允许用户通过使用智能合约以未经许可的方式交易 ETH 和 ERC20 代币的 DeFi 期权来赚取溢价或对冲风险。可以让用户轻松跟踪和管理自己的多头和空头头寸，及时反馈资产的收益情况，帮助用户调整抵押品甚至是平仓。

卖家还可以创建点差和其他组合、原子交易、闪电贷铸造 oToken、分配操作员来创建永续工具等等——这是一个非常强大的期权平台，允许 DeFi 中的用户对冲 DeFi 风险或承担不同加密货币的头寸。

它还允许任何用户创建期权代币并执行在到期时以预定价格购买或出售某种资产的权利。

在 DeFi 中进行贷款、承销等唯一有效的方法就是分担风险并降低这些产品繁重的资本密集度。通过合并期权抵押品，Opyn 开辟一条可行的途径来降低资本要求，并且不需要 100% 的抵押品就可以期权担保。

Opyn 的目标是通过一个包容、公平和开放的金融系统赋予金融产品信任，借助 Opyn，交易者可以通过期权合约创建和交易自己的保险产品。这些选项是完全链上且无需信任的，这使得传统中心化服务无法构建的产品成为可能。使用 Opyn任何用户都可以免费为其 DeFi 资产购买保险，任何开发人员都可以自由地将期权或保险集成到他们的协议中。

2、Hegic

Hegic允许用户购买ETH和WBTC的看跌期权和看涨期权，该协议不需要KYC，一个以太坊钱包就可以操作。

Hegic 将所有的交易订单放入两个池中，一个用于 BTC，一个用于 ETH，每个矿池的所有交易者共同为该矿池编写期权，无论买方的参数如何，即如果一个人成为 Hegic BTC 池的写入者，他和其他写入者将共同交付行使的期权，包括看跌/看涨方向和期限。

所以Hegic的写入者们都是盲目的，因为他们不知道下一分钟可能会购买什么样的期权，他们必须无条件地写出来，这可能无法提供最好的报价，但这是一个有吸引力的设计，就像用于交易的 AMM，它简单而高效。

Hegic 的期权写入者实际上是波动性承受者，就像 AMM 中的流动性提供者一样，他们可能会遭受暂时的损失。但如果交易量很大，卖方应该获利，如果市场是有效的，那么在相当长的时间范围内应该有相等数量的看跌期权和看涨期权。

（二）结构化产品

1、Dopex

Dopex是一种去中心化期权协议，专注于取得流动性的最大化、期权卖方损失最小化、期权买方收益的最大化，并以被动方式完成所有这一切程序。

Dopex采用期权池的模式，让用户能以被动方式取得收益。通过使用期权池允许任何人被动地赚取收益并与协议交互最少的情况下向购买者出售期权。矿池参与者可以简单地将基础（BTC、ETH、LINK 等）或报价（美元稳定币）资产存入矿池，资产将用作希望购买看涨期权和看跌期权用户的流动性。在每个时期结束时参与者将能够收集在池中持有的份额，其中包括为所有期权支付的与矿池规模相关的溢价，以及初始阶段的 DPX 代币奖励，作为提供流动性的激励。

通过使用期权池来最大限度地提高了流动性，并在所有流动性提供者之间分担期权写入的风险，而不必处理手动写入期权所带来的任何复杂性。Dopex使用 Black-Scholes 来确定期权价格，与其他协议不同，确保所有的期权都正确定价，通过代表来实现持有质押 DPX 的代表，他们被选为定期报价影响期权价格的乘数，以复制真实的供需以及公平定价为买卖双方提供了公平的期权价格。最初，平台代表是加密领域最大的5家衍生品交易公司。

协议的回扣代币 rDPX 已发行，而回扣是根据期权卖方所产生的美元损失百分比计算的，相对于发生的损失，一定比例的 rDPX 被铸造并分配给期权池参与者，与编写裸期权相比，确保了更高的回报。

2、Lyra

Lyra是基于部署在Optimism之上的期权AMM协议，也是合成资产Synthetix生态中的项目之一。针对DeFi期权协议面临的高无偿、高风险和低流动性问题，通过主动管理风险来降低LP流动性提供者的风险，提高自动化做市商AMM的流动性。

用户通过在平台购买或卖出在特定时间的资产价格进行的一种行权，卖家通过将sUSD或者sETH抵押到平台中，并设定特定时间段和其行权价格。其部分抵押仅对于卖出的看跌股权，如选择部分抵押，将有被清算的风险，并且需存入最低数量的抵押品。买家通过平台所挂出的期权订单进行选择认为合适的订单支持行权金，在特定时间截止时，用户可通过市场的资产价格来评定是否要进行行权，如行权需支付挂单所标出的价格购买ETH，如放弃则损失行权金。流动性提供者 (LP)将 sUSD（一种稳定币）存入特定资产的 Lyra 做市商保险库 (MMV) 之一。该流动性用于为金库指定的资产建立双向（买入和卖出）期权市场。LP 将流动性存入金库，以赚取交易期权时支付的费用。其风险在于期权的做市风险和智能合约风险。

期权交易者，可以从流动性池购买期权，也可以向流动性池出售期权。交易者向 LP 支付费用（市价差的形式），作为对其流动性的补偿。

3、Ribbon Finance

Ribbon Finance是一种用于产生可持续收益的结构化产品协议。它结合了期权、期货和固定收益，以改善投资组合的风险回报状况。

它的第一个产品专注于通过自动化期权策略利用底层协议（如以太坊上的 Opyn 和 Solana 上的 Zeta Markets）来提高收益，被称为Strangle，Strangle是一种期权策略，本质是对标的资产波动性的押注，即在同一期限内以不同的执行价格同时买入价外（OTM）看涨期权和看跌期权。

另外其Theta vaults是一组专注于资产收益率提升策略的结构化产品。允许用户将ETH和WBTC存入Vault（资金库），以产生年收益率（取决于期权定价）。Theta Vaults 运行两种期权策略来产生收益：

• 承保看涨期权——保险柜从资金承保看涨期权中写入

• 看跌期权——Vault 卖出看跌期权

用户可以将支持的资产存入智能合约，它将自动开始运行特定的期权策略。Vault 自动运行策略并将所有参与者的 gas 成本共同承担化，使策略自动化且负担得起。与Strangle策略不同，最大损失不设上限，相当于标的资产的购买价格减去所获得的溢价。在选择足够接近市场价格的正确行权价，确保最大限度的溢价获取以及期权到期的风险（ITM）之间存在着一种平衡。

Ribbon Finance 是向 DeFi 期权产品迈出的一大步，它为用户提供了为其资本产生额外收益的选择。虽然其策略具有内在的复杂性，但他们的保险库极大地增强了自动期权策略的用户体验，我们期待Ribbon Finance未来推出的产品。

六、加密期权市场的总结与展望

自2016年加密资产期权正式出现以来，已经过去了近七年的时间。在这七年里，除了现货，衍生品的规模也在不断成长，加密衍生领域的期权也承接着趋势的红利蓬勃发展。

期权不仅结构复杂，而且定价和保证金条件要求也很高。相对专业的门槛隔绝了大部分的用户，能参与其中的都是精英群体和机构用户，这种现状严重制约了其市场流动性。即便如此，在市场逐步成熟的背景下，越来越多的专业玩家正在涌入加密期权市场，交易量也越来越大，期权交易市场未来一定会继续壮大，未来期权赛道的发展趋势也愈加凸显，一切正在生。

• 安全性要求更高：大量的资产不断流进链上，DEFI产品的安全问题一直是头等大事，将来要求只会更高。

• 产品结构化：只有结构化的期权产品才能面向大众，更加便捷、更具易用性的结构化产品才能建立用户的使用习惯，在趋势创新的最前沿，也是结构化产品在引领着未来的方向。

• 流动性聚合：流动性也是目前期权项目的最大问题，很多产品因流动性匮乏而走向没落，将交易深度不断聚合，从而让用户可以随意交易而增加流动性，这是必然。

• 可扩展性增强：目前的期权项目比较单一，无论是点对点还是点对池的解决方案，无论是订单簿还是AMM的交易模型，他们都是特定需求下的产物，交易的可扩展会随着市场的成熟而不断增强。

• 可组合性提升：综合性的交易平台一定会出现，可组合性的接口和可组合性的能力将成为每一个垂直应用的必备要素，对于一个小众产品更是如此。

加密期权发展的轨迹是从底层平台起步，在底层平台做足了底层基础设施的铺垫之后，结构化的产品应运而生，结构化产品相对集中的解决方案已经越来越成为散户市场接触加密期权的入口。

关于我们：7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

加密世界正在步入Web3.0的时代，用户体量正在朝着10亿规模发展，这对公链容量提出了要求和挑战。以太坊已经发展成为最大的加密生态系统，未来必然将承担重要责任，包括主要的搭建底层架构，以及支持生态运转的各类智能合约部署等。

上一轮牛市中以太坊已经出现拥堵和高Gas费的问题，而Solana等高性能公链的崛起，也分流了以太坊大量用户，为了确保自身公链的龙头地位，扩容迫在眉睫。

另外，一直以来，强大的技术社区为以太坊生态发展提供了主要动力，被认为是以太坊的护城河，但是目前以太坊的性能对于开发人员产生巨大掣肘。此时，PoS机制就是一种更节能和更好的增强可扩展性的解决方案。

虽然行业普遍认为PoW更利于去中心化和安全，但是以太坊前期经历了PoW的公平启动，完成了Token的分散，未来转为PoS后依旧能够保持较高的去中心化程度和安全性。以太坊在不可能三角中找到平衡，用时间换取了增强可扩展性带来的空间。

我们也即将迎来以太坊的又一里程碑事件：合并升级。

目录

  一、以太坊的合并以及带来的变化

  二、以太坊合并对矿工的影响

  三、以太坊合并后的未来发展

正文

一、以太坊的合并以及带来的变化

以太坊最初的计划是完成主网和信标链的合并后，再通过将主网划分为64个分片来实现可扩展性。然后，根据拥堵、利用率和吞吐量，将用户的交易路由到特定分片。但是此方案中执行分片实现的复杂性非常高。

随着rollup技术的兴起和采用，以执行分片为中心的可扩展性路线图已经不是最优选择，取而代之的是数据分片。以太坊团队认为，通过rollup可以使以太坊扩展到满足10亿用户体量的需求，合并后的以太坊将成为一个强大的结算和数据可用层，rollup从中获得安全性。

**此次以太坊升级计划分为5个部分：Merge、Surge、Verge、purge以及splurge。**目前以太坊测试网 Kiln、Ropsten、Sepoli、Goerli 的合并测试基本顺利，9月份大概率将进行Merge，即以太坊主网和信标链的合并。

由于信标链仅是一条运行PoS共识机制的区块链，所以在以太坊主网和信标链合并后，PoW验证机制将被全新的PoS共识机制所取代，但是以太坊主网上面的所有数据将不会受到影响。那么以太坊完成合并之后，会产生哪些变化呢？7 O'Clock Capital根据对市场的研究与判断，归纳以下几点：

（一）ETH的发行量会大幅减少，进而带来价值提升

以太坊在PoW共识机制下，按照13.5秒计算出块，每个区块产生的奖励约为2.1个ETH，相应地一年出块奖励约为491万ETH。在合并转为PoS共识机制后，PoW挖矿出块奖励将被取消，新增的ETH仅通过质押奖励发行，当前信标链上的总质押量为13,883,221ETH，年化收益约为4.2%，一年的ETH质押奖励约为58.31万ETH。

综合来看，合并将会使ETH年通胀率从4.3%降低至0.43%。而且合并后，每个区块ETH 销毁的比例也相应增加。当以太坊的 Gas 费用大于等于7gwei，ETH被销毁的速度将大于ETH的发行速度，使得ETH的总量通缩，所以未来随着需求的不断上涨和总量的减少必将带来ETH价值的提升。

（二）提高验证效率，增强验证安全性

在PoS机制下，信标链拥有所有被批准的验证者注册表，可以协调、并行化验证者的投票，所以信标链验证机制中创新的设立了委员会，即验证者集，用于加强共识和提升效率。

信标链随机分配委员会对区块进行投票，形成共识，这与单一验证者的验证相比，最大限度地减少了区块大小和数据增长。而且验证者集周期性地变换，使得恶意验证者很难快速勾结进行攻击。

（三）PoS验证机制中，以太坊更容易从攻击中恢复

当区块链受到51%攻击，对于PoW的公链来说，只能等待停止攻击或者进行硬分叉。如果攻击持续，导致诚实的矿工因为在攻击过程中无法获得奖励而退出，那么攻击者成本将不断降低，最终导致链变的无用。

而在PoS验证机制中，对于某些类型的51%攻击(特别是恢复最后确定的区块)，PoS共识证明中有一个内置的“削减”机制，通过这种机制，攻击者的大部分质押可以自动销毁。

对于其他更难检测的攻击，社区可以协调一个少数用户激活的软分叉(UASF)，攻击者的资金再次被大量销毁。所以攻击者需要购买ETH来替换被销毁的ETH，但是继续攻击可能被再次销毁，最终因为无法承受的成本而停止，这将使得以太坊更容易从攻击中恢复。

**长期来看，合并将提高ETH的价值，而且一定程度上增强了以太坊主网安全性。**虽然对于提高TPS和降低Gas费没有立竿见影的影响，但是将在协议层面为以太坊的后续升级扫清道路。未来共识机制中的区块提议者—构建者分离方案，有助于通过将区块生产与区块验证分离来实现MEV提取的民主化，以及实现EIP-4844将rollup交易成本降低一个数量级。

二、以太坊合并对矿工的影响

当以太坊完成合并，PoW验证机制将被PoS所取代，曾经的矿工群体将受到最大影响。目前以太坊矿机主要有两类：GPU矿机和ASIC矿机。对于ASIC矿机的矿工来说，因为矿机芯片定向优化，所以选择相对较少，但是GPU矿机的矿工选择相对较多，可以参与ZKP项目挖矿、过渡为数据中心、为Web3协议提供算力等等。

（一）ASIC矿机和GPU矿机均可以参与ETC挖矿

因为ETC的哈希算法与ETH兼容，所以对于以太坊ASIC矿机来说，这可能是唯一选择。如果最终ETC无利可图，那么ASIC矿机将面临市场转售都困难的境地。

当然GPU矿机同样可以参与ETC挖矿，但是目前按ETH挖矿占GPU矿工总收入的97%，ETC占GPU矿工总收入的1.9%来看，ETC的挖矿规模相对于ETH太小。如果按照目前市场预估，未来20%—30%矿机切换至ETC, 那么大型矿池为了自身利益，可能需要维持更高的ETC价格来确保矿工收入高于关机价格。但是这一切在完成分配的重新洗牌之前，对矿工来说，存在不确定性的风险。

（二）GPU矿机可以参与ZKP项目挖矿

随着区块链发展以及隐私计算需求的兴起，零知识证明这一经典密码学算法有了新的应用前景，再次成为包括金融科技和大数据等相关行业关注的焦点。零知识证明最终成为网络计算完整性和隐私的事实媒介，这是合理的。因此在这种情况下，未来ZKP矿工的市场可能与PoW挖矿的规模相似，参与ZKP挖矿将是GPU矿工的不错选择。

目前ZKP技术主要应用在Layer2扩容，如可扩展智能合约公链StarkNet，隐私Layer2公链Aztec等；隐私Layer1，如Aelo 、Mina  Zcash 等；去中心化存储，如Filecoin使用ZKP(在GPU上运行)来证明网络中的节点正确存储数据。

其中作为隐私Layer1的项目Aelo热度极高，它的诞生解决了隐私和可编程性的难题。具体来说，就是Aleo的技术解决了扩展使用零知识技术构建应用程序的关键问题，使任何开发人员或组织都能够构建和扩展真正私有的应用程序。Aleo以14.5亿美元的估值完成了2亿美元B轮融资，软银愿景基金二期和Kora Management共同领投，Tiger Global、A16z、Samsung Ventures参投。

Aleo已于2021年11月30日启动激励性测试网，预计主网2022年第三季度上线。目前已经吸引很多矿工参与测试网节点，如果按照市场预估3-5u的Token价值，矿工的收入颇丰。

ZKP从根本上允许可扩展的私人支付和智能合约平台蓬勃发展。鉴于上述情况，我们预测，随着加密资产使用率的不断增加，需要大规模使用ZKP技术，以适应用户对于性能和隐私以及新型应用程序和协议日益增长的需求，所以未来将有大量的GPU矿机的矿工参与到ZKP项目的挖矿。目前已经有矿池在布局ZKP挖矿，通过优化算法来吸引GPU矿机的加入。

（三）GPU矿机可以过渡为数据中心为云计算企业服务

对于大型GPU矿机矿企，可以转型过渡到高性能计算，做为数据中心为云计算企业提供网络服务的替代方案，如Hut 8 和 HIVE Blockchain将为亚马逊等云计算提供服务。

未来随着游戏、人工智能和电影动画的蓬勃发展，对高性能计算的需求将继续增长，这些矿企可以从中获取巨大利润。 

（四）GPU矿机可以成为Web3.0协议算力提供者

以太坊扩容将为Web3.0提供良好的土壤。因为Web3.0的目的是在开放、去中心化和无需许可的协议上重建互联网。为了实现这一点，需要建立分布式的基础设施作为基础层。这包括为视频流应用程序构建基础架构、2D和3D对象的渲染以及云服务器。这些服务的共同点是它们依赖于分布式参与者网络来提供 GPU 算力服务。

目前我们看到可以转移算力的Web3协议有：Render Network、Livepeer Network、Akash Network等。

1、Render Network

分布式GPU算力市场，允许用户为渲染贡献算力。未来构建元宇宙，仅靠内容创建工具和渲染引擎是不够的。元宇宙将需要天文数字的计算能力：比世界上所有数据中心可用的总和还要多几个数量级。获得这么多计算能力的唯一方法是利用全球消费者拥有的数亿个潜在GPU。

它允许在大型分布式对等网络上分发和处理基于GPU的复杂渲染作业。这使创作者能够以前所未有的规模和价格进行计算，并提供比任何现有云提供商更强大的隐私保证。Multicoin Capital领投了其3000万美元融资，Alameda Ventures、Sfermion 和 The Solana Foundation参投。

2、Livepeer Network

是处理视频流媒体的去中心化网络，该网络依靠矿工使用GPU提供视频转码服务。其旨在提供一种完全去中心化、高度可扩展、加密Token激励的实时视频流网络协议，并产生一种解决方案，该解决方案可以作为去中心化式开发（Web3）堆栈中的实况媒体层。此外，Livepeer 还为任何现有的直播提供一种经济高效的集中直播解决方案。

3、Akash Network

去中心化的云算力市场，为具有额外算力的提供商和寻求算力的用户提供合作平台。目标是在2022年将GPU市场集成到其平台，使网络能够处理机器学习、人工智能和云游戏等数据密集型的工作负载。

 随着Web3.0不断发展，基础设施需要的算力也将不断增加，未来将需要大量的GPU矿机参与其中，这也将成为GPU矿工的重要未来方向。

（五）以太坊硬分叉

对于ASIC矿机和GPU矿机的矿工来说，还可以选择一条路就是以太坊硬分叉，然后继续参与分叉后的ETH（POW）链挖矿。我们分析认为ETH(POW)分叉链是一定会出现的，但是由于以太坊设置难度炸弹，使得分叉难度提高。

难度炸弹设置，使得大家需要修改客户端的代码才能协商一个新的ETH(POW)分叉链出来，否则无法出块。而这个代码，如果每个人都想分叉一个自己版本的客户端，就很难产生共识，导致的结果就是出现多条分叉链，这将分散分叉链的力量，难以形成合力。那么选择分叉后具有价值的ETH(POW)链，对于矿工来说就非常重要了。

目前由ClassZZ技术社区主导的ETH(POW)分叉链 — EthereumFair(ETF)的测试网已经上线。作为首个具有开创性的以太坊分叉测试网，已经获得了很多用户的关注。目前正在向PoW共识机制的区块链，如BTC，LTC， BCH，ETC等持有者发放糖果。

第一批测试网生态项目将在8月底上线，包括DEX，预言机，借贷，graph等各类基础设施。如果主网上线后运行稳定，那么对于矿工来讲是一个机会。

综合来看，ETH(POW)分叉链对于矿工来说机遇与风险并存，矿工需要认真选择要参与的分叉链。

三、以太坊合并后的未来发展

以太坊的基础层将是整个去中心化应用生态系统的核心，很大程度上会改变我们在Web3.0时代对身份、存储、搜索、声誉和隐私的思考方式。以太坊的愿景是在去中心化的前提下变得更具有可扩展性并且更安全。它对可信中立性原则以及以太坊的网络效应、去中心化和安全性的坚持，牢牢地巩固了它在未来加密世界的地位。合并是保障以太坊实现这一愿景的第一步。

（一）数据分片后，Rollup将对以太坊TPS产生质的提升

未来以太坊将成为基础层，而Rollup将为以太坊实现扩展性。现阶段以太坊主网每秒处理大约15-17 笔交易，而通过Rollup可以将以太坊处理速度扩展到每秒大约4000到5000笔交易。假设整个以太坊生态都可以使用Rollup，在数据分片的帮助下，可能会有20到50倍的提升空间。Rollup使以太坊TPS可能达到每秒10万笔交易，甚至更多。

自2017年1月到2022年1月，以太坊网络交易笔数从44K增长至了1.2M，年增长率高达130%。随着TPS的不断提升，以太坊交易量也将随之提高。按照之前的增长率，10年后的日交易笔数可能达到40亿以上，日交易量达10万亿美金以上。这必将推动ETH价值的不断增长，保守预估以太坊市值将超过5万亿美金。

综合来看，TPS的提升将不断提高以太坊生态的商业生存能力。即使在高频应用的市场中，网络拥堵、Gas昂贵、DApp运行缓慢等问题都将消失，这将为Web3.0时代发展提供助力。

（二）以太坊可能将使加密支付成为主流

比特币白皮书中提及的一个关键应用案例，是一种「点对点的电子现金系统」，这种系统能够比传统支付方式更便宜。直到2013 年为止，情况确实与上述所言相符，然而到了2018 年，随着加密货币使用率上升，区块链交易开始变得过于昂贵且速度慢。

Rollup技术的出现，让低费用成为可能。目前让交易成本缩小到零点几美分的最后一个障碍是区块链数据压缩，现在已经有了很大进展，比如Optimism针对以太坊的Layer 2 扩容解决方案，该解决方案是由引入零字节压缩，来降低区块链交易中数据的大小和成本。

随着Rollup 技术的全面改进，交易成本可望降至0.05 美元，甚至0.02 美元。那时ETH一定程度上是可以取代一部分BTC作为价值支付和存储的功能并获得额外价值。目前机构对于比特币的估值是14.6万亿美元，预计未来还将增长，即使以太坊只获得10%的份额，都将使其估值再上一个台阶。

以太坊升级后，不仅能源消耗极大降低，还会带来更加多元、丰富的场景。转账汇款仅是表象，以太坊可能将重构整个支付网络体系。

（三）以太坊成为Web3.0互联网时代的底层支撑

Web3.0作为基于区块链的新一代互联网,将使得加密和去中心化的技术，进入人们的日常生活。用户无需在不同的平台注册不同的账号，而是在Web3.0互联网中创建一个通用的数字身份，利用区块链的技术加密分布存储，把自己的数据完全掌握在自己手中，可以明确的规定用户对信息的所有权。

Web3.0的区块链分布存储可以将数据存储在所有的节点中，意味着数据不经允许是不可篡改的。再加上NFT的概念确保了虚拟资产的唯一归属权问题。这都需要巨大的区块链空间，扩容后的以太坊将成为实现这一切的重要支柱。

结语

区块链体系结构通常在去中心化、安全性或可扩展性方面做出妥协，以便为其他两个方面提供强有力的保证。但是模块化架构的出现，使得区块链有可能通过关注点分离原则开始解决不可能三角问题。以太坊通过信标链，分片链和Layer2的分层，一定程度上已经在解决这个问题。这同样预示着在未来的多链时代模块化公链将成为趋势。7 O'Clock Capital与你一起等待！

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关于我们：7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

自比特币诞生以来，不乏有关于资产被盗、黑客攻击、密钥丢失等频发的安全事故。对于普通用户而言，除了数字资产的投资风险外，不受监管的交易平台、钱包、公链生态等也存在较高的安全隐患，尤其是近几年 DeFi 的发展，数字资产在价格以及交易量上均呈爆发式增长，资产安全便成了行业发展的最大挑战。对于持有大量资金的机构，如对冲基金、投资银行、家族办公室等，必须有一个托管合作伙伴，才能高效的管理资产并保障资产安全。

据 Blockdata 报告显示，从 2019 年 1 月至 2022 年 1 月，数字资产的存管规模从 320 亿美金增至 2230 亿美金，约增长了 7 倍，由此可见资产的安全存管一直是行业投资者持续关注的问题。前不久，Safeheron 宣布，作为全球领先的 MPC 数字资产安全存管技术服务商，正式加入国际企业联盟 MPC Alliance，能被全球首个也是唯一一个安全多方计算企业联盟关注，足以说明 Safeheron 的产品方案已经足够成熟，今天我们就从以下几方面聊聊 Safeheron 如何解决数字资产的安全存管。

1、数字资产安全现状

2、Safeheron的解决方案

3、Safeheron核心技术分析

4、存管市场分析

一、数字资产安全现状

数字资产是过去十年中增长最快的行业之一，根据 CoinGecko 相关数据显示，数字资产的市场价值在 2014 年只有约 100 亿美元，但在 2022 年初已经增长到约 2.3 万亿美元，8年时间增长了 200+ 倍，但是相较于传统金融的千万亿级市场，加密行业还处在起步阶段，资产安全问题始终是悬在行业发展头上的一把达摩克利斯之剑。

2022年 8 月，Solana发生大规模盗币事件，有近1万多个 Solana 钱包地址遭到攻击，被盗资产损失价值超600万美元。

2022年4 月，周杰伦价值300万元的BAYC #3738 NFT被盗。

2022年2月，OpenSea 遭遇了一起黑客攻击事件，经OpenSea首席执行官Devin Finzer透露，部分用户的 NFT 被盗，总计价值170万美元（折合约1077.8万元人民币）。

......

资产存管的安全隐患：

• 资金托管给第三方，失去资产/私钥的控制权。

• 私钥暴露在可被黑客攻击或内部作恶的环境中，例如数据库和 HSM。

• 多人管理资产的场景下无法将私钥安全高效的下放给团队成员，例如交易员、合伙人。

• 即使掌握了私钥控制权也无法避免各种攻击媒介的侵害。

资产存管的合规困扰：

• 单私钥模式无法满足监管机构和合作平台的合规要求。

• 审计日志和资金流向做不到透明可验证，无法向投资人、监管方自证。

行业发展快速，被盗事件不止，黑客的攻击将会越来越猖狂，加密资产的安全面临着更加严峻的挑战，如何能够为不同需求的客户制定资产安全机制，资产存管服务商也一直在探索更好的方案。

二、 Safeheron的解决方案

Safeheron 是基于 MPC （安全多方计算）和 TEE （可信计算）技术的数字资产安全存管服务商。8 月 19 日，完成了 700 万美元 Pre-A 轮融资，由 Yunqi Partners 和 Web3Vision 联合领投，PrimeBlock Ventures，Cobo Ventures，M77 Ventures，ShataCapital，Kryptos，Antalpha Ventures，Waterdrip Capital，7 O'Clock Capital 和前红杉资本中国联合创始人张帆参与本次融资。

Safeheron 依靠自主设计的 MPC 尖端密码学和硬件隔离结合的多层安全技术，使得存管服务得以重新定义，实现客户在不丧失私钥控制权的情况下，告别私钥单点隐患，并获得市场上最难以穿透的安全防护：防黑客攻击和内部作恶。

Safeheron如何运作：

1、分布式私钥分片

私钥在生成、使用、存储整个生命周期中从未出现，以分布式私钥分片代替单点私钥，这是基于 MPC 的密钥管理精髓所在，MPC 的门限签名在物理层面直接从系统里剥离了密钥，这与传统系统在安全理念上是截然不同的，免受私钥暴露带来的风险。

比如MPC技术创建两个私钥分片 4 和 4， 原始密钥理论上是 8 = 4 + 4，但实际上根据MPC理论任何人都不知道原始密钥。过一分钟把私钥分片刷新为 1 和 7，假设遇到攻击，黑客要在一分钟之内把两个点都攻破才能拿到正确密钥，但如果第一分钟拿到的4，第二分钟拿到的7，依旧不是正确的密钥。

2、链下多签

从传统的单私钥管理，转变为多方私钥分片管理。管理者可以获得不同的私钥分片，然后通过一套 MPC 协议，实现分片不需要被拼起来就可以直接产生一个合法的签名，然后将这个签名结果放到链上去，安全独立，能够让业务安全合规地高效运转。

3、TEE 硬件 + MPC 密码学

TEE 能提供安全性和完整性保护的独立处理环境，能够在硬件中为敏感数据单独分配一块隔离的加密内存，所有的敏感数据计算均在这块内存中进行，并且除了经过授权的接口外，硬件中的其他部分不能访问这块隔离的内存中的信息，以此来实现敏感数据的隐私计算。依靠 TEE 技术，敏感数据可以免受黑客网络攻击和内部人员作恶。

此外自主设计的 MPC 尖端密码学应用算法库，广泛支持各种主流区块链的共识签名协议。由于 MPC 是100% 去中心化，虽然每个节点上的数据 secret share 都会参与 MPC 签名协议，但是根据 MPC 的隐私性，每个节点上的数据 secret share 不会有任何泄漏，因此 MPC 也被称为密码学的圣杯，从根本上解决了区块链中的私钥单点问题。

4、代码开源可验证

Safeheron 已在 GitHub 中开源，开源代码也在不断的迭代更新中，任何开发人员都可以对其进行审查和验证，更加规范了安全性。

三、Safeheron核心技术分析    

Safeheron 研发出了亚洲第一款基于隐私计算 (MPC + TEE) 的数字资产安全存管解决方案，目标是消除私钥单点和集中化存管的系统性风险，提供企业级资产治理控制（基于多角色多维度的转移审批），以安全为前提帮助客户降本增效。

隐私计算保护：基于 MPC 技术，独立自主完成 ECDSA、EdDSA 等多种共识签名的安全多方协议

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MPC 可以定义为在一个分布式网络且不存在可信第三方的情况下，多个参与实体各自持有秘密输入，并希望共同完成对某函数的计算并得到结果，前提是要求每个参与实体均不能得知除自身外其他参与实体任何输入信息。这项技术对数字资产交易时所涉及私钥签名的部分极具安全保障，整个操作过程由去中心化节点共同完成，同时不会泄露私钥给任何一个人。

MPC 价值体现

• 保密原始值：MPC 是密码学的一个重要分支，黑客是无法从部分参与方掌握的数据中计算出其他方的隐私数据，从而避免了被盗的风险。

• 释放数据的价值：只要是参与方，均能够确定地得到输出值，在应用层面，MPC 有望在重视隐私保护的行业产生颠覆性突破，能够在获取数据使用价值的同时不泄露原始数据内容，应用场景比如数字资产、医疗以及其他重隐私的行业。

独立自主完成 ECDSA、EdDSA、BLS、Schnorr 算法对应的 MPC 多签协议

实现 MPC 多签协议是非常困难的。ECDSA是一种比较通用的签名算法，结合了椭圆曲线密码体制（ECC）和数字签名算法（DSA），因为 ECDSA 多方协议的研究难度较高，因此 MPC-ECDSA 协议是经过了很长的时间才研究出来，随着 DeFi 应用的发展，市场对 MPC 多签协议的需求不断增多，包括但不限于 MPC-EdDSA 协议、MPC-BLS 协议、MPC-Schnorr 协议，但是相比 ECDSA，尽管 EdDSA、BLS、Schnorr 签名算法对应的 MPC 协议要容易一些，但在实现算法时依然要小心谨慎，需要避免很多的安全陷阱。

Safeheron 独立自主实现了 MPC-ECDSA、MPC-Ed25519、MPC-BLS、MPC-Schnorr 等多种协议，其优点在于签名的生成是通过链下的 MPC 协议产生的，更加安全，避免了合约被黑客攻击的风险。

据BlockBeats 消息，Safeheron 已经与 MetaMask 正式达成战略合作，携手进军企业级 MPC 多签安全领域。MetaMask 使用其 MPC 技术提供多因素身份验证，将首先集成到 MetaMask Snaps 系统中，使开发人员能够为他们的去中心化应用程序扩展 MetaMask 的功能。

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基于硬件的隐私计算技术：TEE（可信执行环境）

TEE 是一种基于硬件的隐私计算技术，相较于 MPC 多方安全计算从软件层面密码学保证安全性，实现了计算环境与外部的隔离。为了减少对系统软件信任的依赖，目前已经有许多研究人员试图提供可信执行环境（TEE），它可以分为两种类型：非特权 TEE 和特权 TEE。

Safeheron 采用的是非特权 TEE：SGX，提供与 Intel SGX 相同的安全特性，抵抗特权主机软件攻击和轻量级物理攻击。Safeheron 的可信 RSA 密钥分片服务采用的是基于 Intel CPU 硬件提供的 SGX 加密计算技术，通过将 TSS-RSA 算法中生成密钥和分片的整个过程放入可信执行环境中执行，保障 RSA 密钥可用且仅对硬件加密芯片可见，解决了中心化生成 RSA 密钥存在的潜在安全问题。

实现基于 TEE 的 RSA 门限签名

门限签名是一种分布式多方签名协议，包含分布式密钥生成，签名和验签算法。每个人都只持有部分私钥分片，其余分片不会公开，为了进行交易签名，需要将至少两个用户的签名数据整合在一起才能构建有效签名。

TSS-RSA 是使用 C++ 开发的基于 RSA 的门限签名算法，与传统的门限签名相比，其优势是：

• 基于 RSA 困难问题。

• 签名共享生成和验证是完全非交互的。

• 单个私钥分片签名的内容体积会更小。

该方案保证私钥分片的生成、派发是全程安全且可验证，从而消除了私钥泄露的安全隐患，据悉不久  Safeheron 将会把整个可信 RSA 密钥分片服务开源，通过完全透明化的方式来保证系统的安全可信，为区块链安全贡献力量。

四、市场分析

数字资产存管是区块链行业中一项非常重要的服务，目前主要有三种类型的托管服务：

• 普通托管，与传统服务类似，如 Bitgo 等。

• 交易所托管，比如 Binance、Coinbase 等都在支持托管服务。

• 自托管，是一种更为加密的原生方式，它并没有直接替客户托管私钥和资产，而是通过多重计算技术来帮助客户安全地管理私钥，比如Safeheron、Fireblock 和 Gnosis Safe 可以提供此类服务。

接下来通过对比分析，来看 Safheron 的优势主要体现在哪些层面：

作为数字资产的托管提供商，除了安全的保障之外，还需要在效率、多方位安全保障等层面给予客户的支持，Safeheron 虽然成立的不是很早，但是针对目前的 DeFi、GameFi、NFT、OTC 等赛道，准备了完善的资产存管解决方案，应对行业的瞬息万变。

总结：

纵观数字资产存管在近 10 年来的发展变化，从纯粹的资产保管到构建基础设施以满足监管以及合规的要求，再到现如今，提供对链上服务的访问、多链间的互操性，并协助机构或投资者将数字资产整合到其业务中，我们可以看到行业的发展需求越来越细化，并且要求也越来越规范化、专业化，存管服务商不仅要不断迭代底层技术保障资产的安全，还要针对不同领域的问题提供合理的解决方案。

行业的加速发展，使加密资产托管提供商面临着巨大但不断变化的商机，Safeheron 有望通过 MPC + TEE 技术在更多的应用、流通场景中保障资产的安全。除了资产的托管业务，作为底层的基础服务，在与其他的生态相联动，比如 DeFi、借贷等方方面面，让客户的资产安全存管的同时获得更多的增值服务，是 Safeheron 不断努力的方向。

对此，我们认为在市场不断的迭代发展和推进中，将会继续迎接一个新的链时代，从而形成更加繁荣昌盛的加密行业新格局！

Safeheron 信息：

官网：https://www.safeheron.com/

推特：https://twitter.com/Safeheron

7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

互联网的核心精神在于：平等、开放、分享、互动、创新。这是互联网的技术精髓，也是这个时代知识经济的魅力。早期互联网的共建者秉承这份精神，造就了Web1.0时代。

时过境迁，Web2.0移动互联网的兴起，虽然带动近十亿用户进入互联网，但是，互联网的头部企业，正在编织越来越庞大、越来越封闭的信息茧房，一些新兴产品，也不过是继续画圈圈人。开放和互动，更多取决于寡头间的利益关系。

现在，Web3.0时代的来临，去中心化和分布式技术让信息数据完全透明公开。虽然，不同公链之间，因为有着不同的代码集，造成链与链之间技术层面完全独立。但是，互联网的精神让越来越多web3.0的开发者通过技术去解决这个问题。

跨链应运而生，它是Web3.0世界里的“桥”，为数据和资产的安全互通共享提供了极大的便捷性。同时，各大公链生态因为跨链技术的应用更加去中心化。

02 目录

一、跨链的背景及现状

二、什么是跨链

三、跨链的不同角度分类

四、跨链生态的细分赛道

五、跨链的未来展望

03 正文

一、跨链的背景及现状

随着区块链技术的发展，出现了多链共存的状态。

尽管新公链层出不穷，以太坊仍然是大多数DeFi项目的首选，主要由于该网络的高流动性和交易量。也可以看出，在当前“流动性为王”的DeFi时代，公链都在利用高APY来吸引用户。根据DeFi Llama的统计数据，目前市场上已经有 110多条 Layer 1 公链，DeFi在以太坊上的TVL为344亿美元。其他公链BSC 49亿，Solana 19亿，Avalanche 23亿，TRON 40亿，Polygon 15亿等。Layer2 的 TVL 从 2021 年 6月的 4.8亿美元到 2022年6月的50亿美元，增长了10.4倍。随着 Optimism 的 Token 激励计划发布，Arbitrum, Zksync 和 StarkNet 生态的不断完善，Layer2 的 TVL 将会继续增加。

对于一些非EVM的公链来说，资产之间的互通非常重要，而多个公链之间缺乏互操作性导致了流动性低迷，因此跨链桥对于加密市场来说必不可少。从跨链桥市场来看，至少有100+跨链桥项目。

目前市场上的跨链核心为Cosmos的IBC模块化的生态内部跨链、Polkadot以中继器完成的跨链行为、基于不同公链和资产交易之间的跨链桥应用。跨链桥解决的问题也主要集中在资产跨链上，但其实区块链间的传输不仅仅有资产，还包括合约调用、交易跨链、智能合约的数据及状态交互等。作为实现区块链之间信息互通的底层基础设施，跨链也成为热门产品。

二、什么是跨链

跨链，是通过某种技术让价值跨过链和链之间的障碍进行直接的流通，也可以理解为是在不同区块链的系统间实现价值交换，在两个或多个区块链之间传输数据与信息。最常用于将一条区块链（“源”链）上的资产兑换为另一条链（“目标”链）上的资产。

跨链的核心机制为：监控、中继器、共识机制、签名、安全性、速度、可扩展性、便利性、缓存。

1. 监控 - 通过预言机或中继器或验证器等负责监控源链的状态。

2. 中继器 - 监控角色接收到信息后，将信息从源链传输到目标链。

3. 共识机制 - 监控源链的参与者或验证者需要达成共识，并将信息传递给目标链。

4. 签名 - 要求参与者对发送到目标链的信息进行签名，可单签或者以多重签名完成。

5. 安全性 - 信任和活跃度作为对恶意行为者的风控，保证用户资金安全。

6. 速度 - 完成交易的延时性以及最终性都需要在速度和安全性之间进行权衡。

7. 可扩展性 - 多链部署兼容多种资产交易和转账，同时为用户和开发者选择目标链，集成额外目标链。

8. 便利性 - 兼容处理交易和编译文件，并以自动化流程为用户提供一个更加友好和简洁的前端。

9. 缓存 - 批量上传时，允许用户上传文件到存储网络，有助于快速访问文件，减少链与链之间的跳转，提高效率。

三、跨链的不同角度分类

（一）基于跨链行为的分类

1、交易的跨链行为

（1）Token交易

通过哈希时间锁的方式，技术可直接在链上进行各公链的原生Token交换以实现交易。

（2）Token传递

公链之间是封闭的，一条链上的原生资产无法直接传递到另一条链上。借助跨链桥技术，用户在源链锁定原生资产，在目标链发行等量映射资产实现Token传递。

2、消息的跨链行为

跨链行为的实质是一系列消息传递的组合。通过跨链进行信息传递，如A链将读取B链的状态和信息，将B链的状态和信息作为执行的触发条件。因此需要2次操作，在A链锁仓的同时向B链传递锁仓的信息，B链验证消息的真实性后铸造映射的通证，再将这一状态信息反馈给A链。

如此即可实现跨链借贷、跨链NFT、跨链聚合、跨链治理、跨链衍生品等组合。

（二）基于桥类型的分类

1、特定资产

以外部链访问特定资产的途径，其资产为封装资产，由底层资产以托管或非托管方式完全抵押。BTC是桥接到其他链的最常见的资产如xBTC等，仅在以太坊上就有多种不同的桥接。这种跨链桥较容易实现，流动性较强，但功能有限，需要在每个目的地链上重新部署。

2、特定链

两条特定链之间的跨链桥，其操作是通过锁定和解锁源链上的Token，在目标链上铸造封装资产。这类跨链桥的复杂性有限，可以更快地投放到市场中，但不容易扩展到更广泛的生态系统。

3、特定应用

多个区块链间访问的应用，仅供在单应用中使用。应用本身受益于较小的代码库，它并不是在每条区块链上都有完整的应用，但是在每条区块链上有较轻的模块化适配器。部署适配器的区块链可以访问应用所连接的所有其他区块链，但是其功能的拓展性比较困难。

4、通用型

提供链之间的信息传递。DApp可以使用这种桥来实现跨链通信的目的，比如调用另一条链上的智能合约。基于这种跨链通信协议，开发者可以增加多链场景下的用户体验。

（三）基于桥连接对象的分类

1、L1 - L1 桥：可将两个不同L1的链连接并转移资产。

2、L1/L2 - L2 桥：可将 L1 区块与 L2 网络连接或两个不同 L2 网络连接起来来实现交易。

（四）基于安全性的分类

1、无信任

跨链桥的安全性与它所桥接的底层区块链的安全性相同。其实大部分并不是无信任，系统在其经济和加密组件中都有安全性。

2、保险

恶意行为者能够窃取用户资金，假设他们在出现错误或不当行为则需要提供抵押品并被罚款。如果用户资金丢失，他们将通过没收部分抵押品进行补偿。

3、绑定

类似于保险模型，但用户不会在出现错误或不当行为的情况下收回资金，因为被罚款的抵押品可能会被销毁。抵押品类型对保险模型很重要；内生抵押品风险更大，如果跨链桥发生故障，Token价值可能会崩溃，进一步降低了跨链桥的安全保证。

4、信任

验证者不提供抵押品，用户也不会在系统故障或恶意活动的情况下收回资金，核心用户主要依赖于跨链桥运营商的声誉。

（五）基于验证的分类

1、外部验证

通过单节点或多节点的验证，其核心是发送、锁定、验证、共识、铸造等要素。这种方式也提高了交易的速度，降低了Gas费，并允许传递通用数据和任意数量的目标链与该数据进行交互，因此更容易与更多链连接。但其安全性较差，需要用户信任外部验证器。这种解决方案需要验证者的超额抵押，以保证抵押资产>验证金额，随着整体的流动性增加，吞吐量变大，抵押的门槛提高的同时增强安全性。

2、原生验证

核心可以理解为依靠源链上的节点和矿工来进行验证，去除第三方验证者。这种方式下链之间传递的数据完全是由底层链自己的验证者验证，并且无需抵押资产，提高了无需信任的形式。但也影响了其扩展性，并且降低了验证的速度，增加了Gas费。

3、本地验证

以流动性网络的模式，采用局部验证而无须全局验证来保持其速度更快，费用更低的效果，并且无需信任，其安全性核心依靠底层链提供支持。但同时在信息传递等方面有局限性，无法实现通用化的信息传递。

四、跨链生态的细分赛道

7 O'Clock Capital基于以上对跨链赛道的研究总结，认为跨链赛道目前仍处于早期阶段，其具备的安全性、可扩展性等都未真正落实，处于虚空的状态，这也导致出现了部分跨链项目被攻击丢失资产的事件。但是不断改进升级的跨链能真正让区块链能够进行无限链接。基于我们的理解，在此对该赛道进行了细分，分别为基于公链的原始跨链桥、基于交易跨链使资产多元化互通的跨链桥、基于第三方的跨链桥、聚合类跨链桥。

（一）公链桥

公链桥是指公链自身为了增加生态流动性所开发的跨链应用产品，例如NEAR 的彩虹桥，Solana 的 Wormhole等。

1、Wormhole 是Solana与Certus.One合作开发的资产跨链工具，于2021年8月10日推出，主要用来实现以太坊和Solana资产跨链。随着V2版本的推出，Wormhole新增支持BSC、Avalanche、Fantom、Polygon、Oasis、Karura 、Celo等链上的资产转移功能。同时也支持NFT的ERC-1155 、ERC-721资产的跨链转移。

跨链机制

通过两个智能合约来工作——Solana上有一个智能合约，以太坊上也有一个智能合约。接收以太坊Token将其锁定在一个区块链上的一个合约中，然后在桥的另一边链上，发出一个并行的Token。并行Token与原始Token的价值挂钩，可以与其他区块链互操作。

2、Rainbow Bridge

Near官方推出的跨链桥，主要用以连接以太坊链上资产。用户的资产跨链时需要先将钱包切换至目标网络，一般只支持连接到同一钱包地址。但在Rainbow Bridge，用户只需用Near账号登陆，就可以填写想要转入或转出的链上钱包地址和金额，系统自动执行操作。

运作机制

通过跟踪给定区块链的状态并以去信任方式对其进行验证，而且无需进行大量的计算。如NEAR 链上的以太坊智能合约可以在NEAR智能合约中跟踪以太坊链的状态，因此，NEAR 应用程序可以访问和验证以太坊状态并读取数据信息，比如合约余额、交易历史记录等。目前支持ETH、Aurora、NEAR。

3、Avalanche Bridge

是Avalanche在2021年7月份推出的官方跨链工具，替代之前的 Avalanche-Ethereum Bridge （简称 AEB）。主要用来解决用户将以太坊链上 ERC-20标准下的资产和Avalanche网络资产转移的问题。在 Avalanche 生态中，从 AB 桥跨链过来的以太坊ERC-20资产以后缀“.e”标记，如：WETH.e 就是WETH跨链至Avalanche网络的状态。

核心技术

其核心技术为 Intel SGX ，Intel 推出 SGX指令集扩展，以硬件安全为保障，不依赖固件和软件的安全状态，提供用户空间的可信性，一组新的指令集扩展和访问控制机制，达到不同程序间的隔离运行，保障用户关键代码和数据的机密性与完整性不受恶意软件的破坏。不同于其他安全技术，SGX 的可信计算仅包括硬件，避免了基于软件的TCB自身存在软件安全漏洞与威胁的缺陷，提升了系统安全保障。SGX 可保障运行时的可信执行环境，恶意代码无法访问与篡改其他程序运行时的保护内容，进一步增强了系统的安全性。

（二）资产交易桥

资产交易桥指基于主流资产（BTC）进行封装跨链，专注于提供主流资产的更大化流通以及资产稳定。

1、Keep Network

在公链和私有数据之间建立一座桥梁的同时不影响可靠性或透明度。

主要重心在 BTC 资产跨链。tBTC 是去中心化中继方案的跨链项目。在安全性上 tBTC 有三重保障：

1. 用门限 EC-DSA 签名加密；（门限 EC-DSA 签名：一种分布式多方签名协议）

2. 随机信标；

3. 签名者需要超额抵押 ETH，增加作恶的经济成本。

其安全技术在目前整个 BTC 资产跨链中属于行业前列，但相应的需要 450%的超额抵押，在资本效率方面表现较差。不过团队在后续的 tBTC v2 版本中又将此纳入了改进点。

2、pNetwork

一个去中心化完全开放的系统，连接了各种区块链，为加密流动性的自由流动提供动力。

核心机制

主要是利用 TEE 与 MPC 支持跨链功能，允许使用受信任的执行环境（TEEs）和 MPC 支持的网络来发行具有跨链可组合性或pToken 资产，以保护基础资产。其中 pBTC 是由 pTokens 发行的 BTC 锚定资产，它是一种去中心化的见证人跨链方案。pBTC 使用可信计算来保证安全，BTC 地址由一组运行可信执行环境的验证人管理，并且同样采用门限签名方案进行协调。目前支持在以太坊、BSC、Polygon、xDAI、Arbitrum、Telos等链使用。

其V2版本是一个跨链路由协议，引入了用于跨链传输数据的通用消息传递系统 Postman，使任何区块链平台上的用户和智能合约能够跨链发送和接收资产和数据信息，改善和扩大了前一个版本的适用性。

3、WBTC

WBTC由Kyber, Ren(Republic Protocol)和BitGo共同发起，Kyber和Ren通过托管比特币兑换了初始数量的Token，以提供初始流动性，并使其可以立即与用户进行互换。

核心机制

WBTC 通过Chainlink 的储蓄证明机制来弥补中心化的问题。通过以太坊上的DApp 可连接到储蓄证明合约中，该合约由Chainlink 支持的预言机网络每10分钟检查 BitGo 的 WBTC 托管钱包的余额，当发现偏差超过定义的阈值时，Chainlink 就将使用新的余额，并进行链上数据推送。

核心角色

托管人：持有资产的机构。

商户：WBTC Token的铸造和焚烧机构或交易方。

用户：WBTC Token的持有者。

DAO：合约更新，托管人和商户的添加和移除均需要由多重签名合约控制。

监管方：WBTC的智能合约由几家可信的第三方审计公司Solidified、Technologies、ChainSecurity和Coinspect进行监管。

（三）第三方桥

第三方桥是指单个跨链应用产品，基于不同的安全性、可扩展性、效率性、低成本的角度为用户提供互通。

1、Multichain

主要针对支持以太坊虚拟机的平台间的跨链，成立于2020年7月20日，是 Anyswap 团队和 yearn.finance（YFI）创始人 AndreCronje 共同开发的跨多链平台。基础链为Celo，目前已支持 Fantom、以太坊、BSC、Polygon、Avalanche、Moonriver、Harmony、Arbitrum 等多条区块链上的2000多种资产转移。

核心优势

支持开发者自行部署跨链Token，具有广泛的兼容性，这也是目前Multichain.xyz 能够支持如此多的公链以及跨链资产的主要原因。但 Multichain.xyz 的跨链通常无法独立形成目标链上的通用资产。

核心机制

路由器：Anyswap 最新的非托管跨链解决方案，使Token能够在链之间交换。

Bridge：一种托管映射解决方案，使Token能够在链之间交换。

Anyswap 工作节点：用户可以通过委托或运行自己的节点来质押任何Token。

2、Hop Protocol

Hop Protocol 是由智能合约钱包开发团队 Authereum 开发的跨链桥，于2021年7月份上线。方案中设计了 Rollup-to-Rollup 的通用资产桥，以实现 Layer 2 网络之间和以太坊主网之间的资产转移。

核心机制

Hop Protocol 有两个核心组成部分：自动做市商（AMM）组件和连接器（Bonder）。

使用 Hop 时，资产需要通过 Hop 流转到 Layer 2 网络中，比如通过 Hop 的资产桥进入二层的 ETH 被称为 Hop ETH（或 hETH）。hETH 和 ETH 理论上是完全等价的，但流动性的不稳定也会产生价差问题，因此引入了 AMM 的组件以及连接器。

AMM 是为了解决 ETH 和 hETH 之间短时间波动的价差，而连接器则是为需要提前释放流动性的用户提供流动性，以便帮助用户将 hETH 转化为 ETH，同时也可以获得部分的收益（7天提现时间）。已在 Polygon、xDai 、Optimism 、Arbitrum 和ETH、Gnosis主网上线。

核心功能

1. 跨链：支持以太主网、polygon网络、arbitrum、optimism、xdai几个网络之间资产（DAI、USDT、USDC、MATIC、ETH）跨链。

2. 流动性池：提供如上几个网络原生资产与对应h资产的流动性。

3. 转化Token：token与h-token之间的来回转换。

4. 质押流动性：质押提供的流动性Token（LP）以获取收益，目前支持Polygon、Gnosis等资产。

3、Class ZZ

Class ZZ是支持去中心化跨链交易的公链，通过native token跨链协议（即Te Waka）实现跨链交易。Te Waka协议完全开源并去中心化，可实现Token在协议支持的主网上任意切换。

核心功能

核心功能是跨链交易。通过运用椭圆曲线算法的技巧支持跨链，靠特殊共识地址的方式，实现了外链资产到CZZ 的交易；靠staking的方式实现了CZZ到外链资产的交易。

1. 跨链交易，以去中心的方式实现BTC／USDT，DOGE／LTC等交易。

2. 对特殊共识地址、链上公共资产管理的原创协议。

3. 快捷支付，原创胶囊协议，可以在5G环境下实现秒级支付确认。

4. 利用5G网络解决不可能三角，不牺牲去中心化，达到EOS 的TPS。

5. 后量子地址，对椭圆曲线加密地址进行地址扩容，新地址使用后量子签名。

（四）聚合器

聚合器是指对于跨链的多个链以及可扩展性的一种衍生，提供全方位资产互通的同时为用户展示跨链的最优方案。

1、O3 Swap

是 O3 Labs 团队孵化的跨链聚合交易协议，目前支持与以太坊、BSC、Polygon、Arbitrum、Heco、Neo、OKX、Avalanche总计 8条链实现跨链交互。通过在不同公链及 Layer2 网络上部署“聚合器+资产跨链池”的模式，实现不同链上主流资产的自由兑换。投资方包括：NGC Ventures、 OKEx Blockdream Ventures、7 O'Clock Capital、SevenX Ventures、FBG Ventures等。

核心功能

O3 Swap 主要功能模块由两部分组成：

O3 Aggregator（交易聚合器）- 部署在各个主流网络当中的聚合器，帮助用户寻找最优质的价格和最有效的交易路径；

O3 Hub（跨链交易池） - 跨链交易的枢纽，通过跨链协议 Poly Net-work 把各个公链和 Layer 2 网络上的主流资产聚合在 Cross-chain Pool 里面，打造跨链资产交易池，从而帮助用户实现不同链上资产的跨链交易。

2、XY Finance

该协议是由台湾加密新创公司Steaker孵化的跨链交易聚合协议，成立于2021年，旨在解决多链生态的流动性障碍，让加密资产能够更便利、快速的在各个生态系统之间转换。

 XY Finance主要分为“X”与“Y”两种解决方案：

X—指允许跨链交易的X Swap，集成了各个跨链桥与DEX而打造的跨链聚合交易平台。

Y—指基于多链流动池构建的跨链桥Y Pool。

3、Socket

Socket 通过连接所有链并实现资产和信息的无缝双向传输来统一多链生态系统。聚合Bungee（原Fundmovr）、Zapper、Zerion、Ambire Wallet、Orange Wallet、Atlantis Loans、OnDefy、Tetu、Mushroom Finance 等。

运作方式

Socket 互操作性由流动性层和数据层组成。流动性层将所有资产桥聚合到一个集合桥中，以实现跨链资产的高效转移。以动态选择最佳桥接/路由并针对开发人员的偏好进行优化。目前支持Arbitrum、Avalanche、BSC、Ethereum、Fantom、Optimism、Polygon、xDAI、Aurora等链。

五、跨链的未来展望

据Vitalik Buterin 在 Reddit 发文称，对多链未来乐观，但对跨链悲观。有人认为如果没有桥，就没有加密世界的多元发展，但也因为桥的出现，导致中心化和漏洞的开始。

随着公链越来越多，跨链的实现路径除了资产跨链的自由流通之外，也需为DAPP之间的信息跨链传递和互操作性提供可能性，就比如市场中众多的DeFi项目，不止需要资产之间的互通，同时也需要在资产跨链的同时实现信息和数据的传递。因此，跨链的主体可衍生不同的Dapp之间的跨链信息传递互通来实现更多的联动。

总的来说，在一个没有互通的多链生态，链与链之间唯有依靠中心化交易平台实现资产转移，而去中心化的原则使得跨链必然成为不可缺少的一部分。共识体系也随之碎片化的多链时代下，跨链桥也必然是刚需。在互联网及区块链的发展史上，具备可组合性、低成本、安全性、便捷性的技术是成功的路径之一。

04 结语

跨链赛道目前的潜在问题还待去挖掘和改进，未来是否会在保障其安全和可扩展以及低费用的情况下，将跨链的行为更便捷的应用到各种产品中，形成区块链世界的完美互通，是行业期待，也是资产实现全面流通新机遇的契机。

对此，我们认为在市场不断的迭代发展和推进中，将会继续迎接一个新的链时代，从而形成更加繁荣昌盛的加密行业新格局！

7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询孵化能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

从人类学的角度来说，身份被文化所塑造，最基础的身份可以是性别。当我们说男人和女人时，不仅仅是在描述生物意义上的差别，还有我们对这个身份应该具有的道德水准、社会功能、行为模式的期待等。

在现实生活中，社会是由诸多特异性个体组织形成的，人们依据身份主动或被动加入到不同组织内，从而形成阶级和文化等属性标签。

互联网Web2.0时代，产生了网络社会，社会已经不再局限于地理边界。人进入到互联网内，根据自身兴趣，爱好加入到不同平台，产生新的互联网身份。**但是，由于互联网平台的数据不互通，人需要不断的进行注册和身份验证，甚至身份信息数据多次被未授权平台上传，产生隐私泄露、被标签等问题。人的互联网身份则呈现出分割和不完善性，自身权利逐渐丢失。

Web3.0的到来，重新给了用户掌握自身权利的机会，即去中心化身份（DID）。

DID的作用符合身份的根本原则，只是形式发生了转变：

​于平台，用户加入以加密钱包为身份证明的体系，通过链上数据和灵魂绑定NFT证明，用户的数据真实且全面； ​于他人，DID带来全新的DAO组织形态，人们可以非常轻松的寻找符合自己要求的DAO伙伴和组织； ​于自己，在现实生活外，拥有一个全新的/自由的/匿名的/自主的身份。

华尔街金融大鳄吉姆·罗杰斯说过：“在下一个10年、20年，有一个身份是危险的，因为世界会有很多问题需要我们去面对，金融、政治、军事……因此必须要有一个PLAN B，因为拥有第二个身份就会给到你存活的机会。”

Web3.0时代，DID将是大家的PLAN B。

目录

一、Web3世界里，你所需要的去中心化身份是什么？

二、为何在Web3里需要去中心化身份（DID）？

三、去中心化身份细分赛道和优质项目有哪些？

四、去中心化身份所面临的挑战和思考。

正文

一、Web3世界里，你所需要的去中心化身份是什么？

去中心化身份(Decentralized Identity，DID）是结合区块链技术的信任发明，是未来在去中心化社会的身份凭证。具体来说，它是区块链上的一个地址，由一个人拥有和控制，用来连接与DID相关的文件，如钱包地址、加密账户、dApp交互、社交、登录等。

最关键的是，去中心化身份验证不需要任何中心化的第三方参与，用户的身份标识完全由所有者控制，并同时解决身份的其他所需——用户数据的确权、验证、存储、管理与使用。

(一)、DID的标准和实现方式

目前去中心化身份标准主要分为两种：W3C标准和DIF标准。

W3C：用来标示人员、组织和事物，并保护安全和隐私。主要由“基础层DID规范”和“应用层可验证声明”组成。

DIF：最主要的作用是使用户掌握充分的所有权，从而可以建立一个开放的、去中心化身份的生态系统，并确保所有参与者之间的互操作性。

我们在这里主要介绍下W3C的DID标准和实现方式。其DID系统主要包括两个层次的要素，基础层和应用层。

1、基础层——DID规范，包括DID标识与DID文档

1）DID标识（Identifier）

DID属于统一资源标识符URI的一种，是一个永久不可变的字符串，是全局标示你身份的东西，就像身份证号一样。

第一部分总是为DID ，表明这是一个“去中心化标识符”。

第二部分是方法，用来表示这个DID标识是用哪一套方案（方法）来进行定义和操作的。这个DID方法我们可以自定义，并且注册到W3C的网站中。

第三部分可以是任何字符串，是DID方法中特定的标识符，在整个DID方法命名空间是唯一的，可以视作个人唯一的标示数列。

2）DID文档（Document）

每一个DID标识都会对应一个DID文档。这个文档就是一个JSON字符串，包含6个信息（optional）：

a. DID标识，证明全局唯一性

b. 公钥：一组加密材料，可用于身份验证或与 DID 主体的交互

c. 身份验证：一组用于与 DID 主体交互的加密协议

d. 服务端点：用于描述与 DID 主体交互的位置和方式

e. 时间戳：文档创建时间和更新时间

f. JSON-LD 签名

2、应用层——可验证声明（Verifiable Claims 或 Verifiable Credentials，简称VC）

这一层是建立DID整个体系的价值所在。可验证声明是一个 DID 给另一个 DID 的某些属性做背书而发出的描述性声明，并附加自己的数字签名，用以证明这些属性的真实性，可以认为是一种数字证书。

在VC的系统中，有以下4种参与者：

1）发行者（Issuer）：拥有用户数据并能开具VC的实体，如政府、银行、大学等机构和组织；

2）验证者（Verifier）：接受VC证书并进行认证，比如酒店入住时前台查看我们的身份证；

3）持有者（Holder）：通过向发行者请求、收到，最终持有VC的实体（用户自己）；

4）DID标识注册机构（Verifiable Data Registry）：我们存贮DID标示和DID文档的地方，维护DID的数据库，如某条区块链、分布式账本，通过DID标识可以查询到对应的DID文档。

当用户获得了一个VC证明，上面会包含三种信息：

1）VC元数据：发行人、发行日期、声明的类型等；

2）声明：一个或者多个关于主体的说明。比如身份证作为公安机关颁发给我的VC，在声明中会包含：姓名、性别、出生日期、民族、住址等信息；

3）证明：颁发者的数字签名，保证VC的可被认证性。

了解DID的运作原理后，我们就能够很容易地知晓DID的运作过程：

可验证表达（VP）

VC还有一种表现方式是Verifiable Presentation，可验证表达。可验证表达是VC持有者向验证者表明自己身份的数据。一般情况下，我们直接出示VC全文即可，但是在某些情况下，出于隐私保护的需要，我们并不需要出示完整的VC内容，选择性披露某些属性，或者不披露任何属性，只需要证明某个断言即可。

这就是DID持有者实现展示自己部分数据的方法。

综上所述即为一个完整的DID构成框架。

(二)、你的去中心化身份（DID）有什么特点

去中心化身份有三大特质：安全性、可控性和便携性。

特质一：安全性

用户保护性 - 用户的权利必须得到充分保护。当身份网络需求与个人用户的权利产生冲突时，网络应该优先保护用户个人的自由和权利。使用DID则可以做到。

身份永久性 - 身份必须是持久的，最好能够永续，至少也应当持续到用户期望的时间节点，从而避免产生“被遗忘的权利”，在此期间用户自主决定 ID 的删除和注销。

曝光最小化 - 用户只需提供最低能够证明身份的数据即可，无需提供其他隐私信息。

特质二：可控性

独立存在性 - 用户于身份提供商和网络是完全独立存在的。

用户控制权 - 用户对 DID 的注册、使用、更新、信息公开与否、删除和注销等所有操作拥有控制权。

用户许可性 - 任何网络参与者使用用户身份及其相关数据时，必须征得用户的许可。

特质三：便携性

互操作性- DID 需要被广泛地使用。如果仅局限于在有限的细分市场中，那身份就没有价值。

可移植性 - 用户可以根据自身的需要对相应身份进行移植和移动。

数据访问权 - 用户必须能够访问自己的数据，且可以在任何时候都能够轻松收回其身份中的所有声明和其他数据。

二、为何在Web3里需要去中心化身份（DID）？

如前文所说，去中心化身份是Web3世界非常关键的一个拼图——打造用户在链上独一无二的“身份证”，而不是Web2里众多可以重复申请的各种APP账号。

基于系统可靠的身份管理和身份应用，会促成新使用案例和场景。

(一)、进行真实身份辨识，降低成本

1.NFT的真实性可验证，减少诈骗虚假行为

无论是在Web2还是Web3，通过网站、链接等进行诈骗的组织都不在少数，其中虚假NFT铸造和发售是重灾区。通过DID基础设施，创作者可以证明代表数字或实物资产的NFT是由他们创造的，买家和卖家也将能够验证数字艺术品的来源。

2.空投难度降低，精准投放福利

DID建立之后，项目能够更精准地空投给真实用户，真实用户因此也能享受到更多的福利和权利。

(二) 、建立信用系统，贡献可以被量化

1.开启DeFi的下个篇章：

现在的DeFi因为没有信用体系，超额抵押是大部分项目会进行的行为，但这项行为其实是违背金融底层规则的。随着DID身份认证的应用，各类与借贷相关的操作都会累计成为用户“正面”或“负面”行为，最终形成一个信用积分系统，各类协议就能根据用户信用评分进行借贷额度分析，鼓励用户形成良好的链上借贷行为。

2.展开DAO组织的更多可能性：

目前依靠治理Token获得投票权的体系模型很容易被资本操纵，而那些真正为组织带来价值和贡献成员则会被忽视。因此，通过徽章、证书等声誉的证明就可以衡量一个DAO成员的贡献度，呈现一个较完整的社区用户画像，将投票权给到真正在做贡献的成员。

三、去中心化身份细分赛道和优质项目有哪些？

目前对去中心化身份赛道的分类参差不一，7 O’Clock Capital从风投机构的视角，根据对市场的调研和理解，在这里将它们归为三类：身份认证与管理、身份应用、底层支撑与数据标示。

(一)、身份认证与管理

这一类的项目集中在去中心化身份的认证与管理方式层面，通过一定的技术手段保证用户的DID，并且使管理更加具有系统性，方便用户使用DID进行各种链上行为。

1.身份认证：

BrightID是一个去中心化的匿名社交身份网络，不收集个人隐私信息，而是通过生物识别的方式确认用户身份的唯一性，用户需要在线上与管理人员视频会议认证身份。目前，BrightIDBeta版本App已上线安卓和iOS平台。有6.5万用户，兼容了15个App。

用户下载应用程序后，可以直接进行注册，无需任何身份信息，只需要头像和名字，与朋友建立联系时，可以通过P2P（点对点）传输来安全地分享。而经过BrightID验证的应用程序也可以显示在页面上。

目前BrightID 使用场景包括身份识别、应用程序用户验证、活动验证 (空投等)、信任及信誉构建及其他，并且还在开发 IDChain。由于项目的出色表现，它在Gitcoin第七轮捐赠活动中获得了V神的表扬。

2.身份管理工具：

ENS

ENS 成立于2017年，以太坊基金会支持的基于以太坊的去中心化域名项目，允许用户以简化的基于文本的方式，来显示冗长的以太坊公共地址，让共享、使用和记忆地址及其他数据变得更加容易。

同时，ENS 还支持用户将其邮箱、推特、NFT 头像等与其域名相绑定，并可被第三方平台读取与展示。目前，绝大多数以太坊应用都已经支持显示 ENS 域名，也是目前使用最为广泛的身份类项目。已经有112万个独特域名、504个支持项目。

Spruce

Spruce 是一个跨链数字身份认证系统，提供签名、共享和验证可信信息。2022 年 4 月 20 日，其完成 3400 万美元 A 轮融资，a16z 领投，Ethereal Ventures、Electric Capital、Y Combinator、Protocol Labs 等参投。

Spruce 与以太坊基金会、ENS 合作构建了身份验证标准化系统 Sign-In with Ethereum (EIP-4361)，支持用户直接使用他们的加密钱包与Web2 或Web3 应用程序连接，并控制其身份数据。

Spruce ID 生态由DIDKit 、Rebase、Keylink、Credible四部分构成：DIDKit用于签名和验证 W3C 可验证凭证；Rebase是用户数据凭证；Keylink可以将现有系统账户链接到加密密钥对；Credible则是证件钱包。

3.身份聚合工具：

Litentry

Litentry 是波卡生态的去中心化身份聚合器，支持跨多个网络链接用户身份。用户可以通过其提供的安全工具管理自己的身份，Dapp可以获得跨不同区块链的身份所有者的实时 DID 数据。这也是7 O’Clock Capital的Portfolio之一。目前基于该项目的去中心化身份项目包括 My Crypto Profile 、Web3Go 、Polkadot Name System 、PokaSignIn 等。

Litentry 建立了一个三层信用计算基础设施用以支持DID的管理：

1） 源数据层。身份分析员获得数据的源平台，如 Etherscan、The Graph、Onfinality 和其他数据提供商。

2）地址分析层。主要是作为一个提供数据分析的外部服务器，如 Nansen, Chainalysis，以及即将推出的 Litentry whitelist 等地址分析平台。

3）身份聚合层。Litentry 生成属于同一身份的地址关系，然后从地址分析层获取相应的地址分析数据，并进行加权计算。

Unipass

Unipass是一个多链统一加密身份，即元宇宙通用护照，用户可以通过一个Unpass ID聚合多个社交（Web2）账号，给予用户评分、标签、展示用户的NFT、支持基于电子邮件的社交身份恢复，以及支持基于Token的社群、zoom会议、论坛访问。支持向特定Token持有者发送消息。

​.bit（前身是DAS）

.bit 是一个基于Nervos CKB区块链的、开源的、去中心化的跨链账户系统，提供全球唯一的命名系统，后缀为.bit，可用于不同场景，如加密资产转账、域名解析、身份认证等 。

任何应用程序都可以读取其中的数据，但只有用户可以决定将哪些数据写入其中。用户拥有绝对的所有权和控制权。目前注册一个账号需要支付每年5美金的费用，以及0.77美金的存储费。

(二)、身份应用

1.去中心化社交

CyberConnect

CyberConnect是一个多链去中心化社交图谱协议，构建了一个可拓展的标准化社交图谱模块，通过搜索引擎，能搜到具体地址的follower、POAP和Galaxy凭证。其数据通过Ceramic存储在IPFS上，为DApp提供通用数据层。

虽然社交图谱数据对所有人开放，但只有用户可以完全控制自己的社交图谱，即添加、删除和更新相关dapp链接。

Lens Protocol

Lens Protocol是Aave团队在Polygon上开发的可组合的去中心化社交图谱，具有一般的社交媒体功能，例如个人资料编辑、评论、转发帖子等。不同的是，Lens Protocol 支持NFT，用户拥有和控制其所创作的所有内容。

用户通过Profile NFTs（个人档案 NFT）查看自己历史足迹、发布的艺术内容，通过平台上关注他人获得Follow NFT (跟随者NFT)。

该协议也允许开发者使用模块化组件在Lens上任意搭建自己的社交应用，鼓励开发者开发提升产品体验的新组件，外部其他应用也可以接入Lens，并且共享 Lens 生态的优势。

2. 赏金任务：

DeWork

Dework是Web3原生的项目管理平台。具有Token支付、认证、赏金功能。目前已被多个DAO使用，包括OpenDAO、AragonDAO、CityDAO以及ShapeshiftDAO。

贡献者可以建立个人Web3资料，从DeWork端可以找到合适的赏金任务，并通过完成任务获得报酬。

而项目方可以在上面分享项目动态，并设置一些任务和赏金，吸引更多的参与者。

3. 信用/声誉凭证：

POAP

参与证明协议（Proof of Attendance）是数字纪念品，旨在创造一种可靠的记录生活经历的新方式，为各类活动、事件的参与者颁发NFT 徽章以证明其参与了该项活动、事件，无论该事件是虚拟发生还是在现实世界中发生。是Web3的信用/声誉凭证雏形。

Arcx.money

Arcx.money目前免费向用户发放DeFi Passport，并通过处理和参考大量数据为持有者建立信用积分。信用分将通过分析持有者的以太坊地址历史活动来确定，其范围设置为 0 到 999 分，该信用分确定了协议为用户提供的抵押率。在申领 Passport 后，用户会受到激励，通过在多个「游戏」中最大化自己的分数来提高自己的链上声誉，这样他们就可以获得各种好处，例如以更低的抵押率进行借贷。

Project Galaxy

Project Galaxy是Web3信用凭证，用户连接钱包后即可生成一张“银河身份证”，根据地址的历史行为被打上各类标签。“银河身份证”是用户数字身份的活动、声誉和成就记录。建设者可以基于Galaxy凭证定位目标受众、奖励社区、计算信用评分、建立投票系统、激励参与。支持链上、链下凭证。

目前Project Galaxy有3000多个credential标签，完成了3000多个基于信用的活动。

(三)、底层支撑和数据标识

数据和公链：

Ceramic

Ceramic是一个基于IPFS构建的去中心化的、可跨链的、能管理动态内容数据的数据库服务。在可变性、版本控制、访问控制和可编程逻辑等层面弥补了IPFS的一些短板。

DID 用于登录 Ceramic 应用程序。每个事务或对数据流的更新都由用户（账户）的 DID 进行身份验证。在 DID 之上，Ceramic 开发了 IDX 标准，用以聚合多种跨链数据类型关联到 DID 相关的用户数据。

目前已经有很多DID以及Web3.0社交平台项目在Ceramic上开发，如CyberConnect，Web3.0 Twitter的Orbis，即时通讯平台The Convo Space等。

Idena

Idena 是第一个基于民主原则的Proof-of-Person（个人证明）区块链。加入Idena需要获得已有会员的邀请码，并通过图灵测试验证身份，之后便可以成为节点、参与验证挖矿。每个挖矿节点的人都拥有相同投票权和挖矿收入，确保公正性。

Idena 采用定期检查点仪式——同步验证会话，来证明参与者的真实性。验证需要解决对人类来说容易、对机器人来说困难的翻转谜题。验证节点和需要被验证的新用户需要同时解决谜题，这样能确保新用户不会多次验证自己。

解谜时间到后，网络会确认通过了的用户，并决定下一次集体验证的时间，人越多时间间隔越久。节点需要不断地参与验证新用户以保证自己的节点身份不过期。

目前Idean有12892个身份被验证，11586个矿工，1129个节点。合作方包括Gitcoin, COSMOS, Amasa, Hackernoon等。

四、去中心化身份所面临的挑战和思考

(一)、不可能三角难题能否被攻破?

对DID有所了解后，我们不难发现，去中心化身份也存在一个三角形难题：隐私、去中心化，抵抗Sybil。如今的加密项目仍需要在三者之间取二舍一。

今天的区块链生态系统几乎普遍牺牲了对Sybil的抵抗来换取去中心化和隐私，如比特币、以太坊等。他们不依赖中央机构来记录身份，用户在创建钱包地址时不必披露任何个人信息，但结果是，使用这些地址作为唯一标识的项目容易受到 Sybil 攻击。

然而当人们试图解决Sybil 抵抗的问题时（如KYC），就会牺牲隐私为代价，并增加了对其他身份识别形式的依赖，而这些身份识别形式既不保护隐私也不去中心化。

(二)、DID的产品形态

目前DID赛道的产品功能较为分散。未来是像Unipass那样朝Web3的入口方向发展，与钱包所融合？还是作为承上启下的枢纽，提供对使用者认证、信用评分等服务以方便上层应用运行？还是通过短期内与Web2平台所融合，与Web2共存的方式来强化可靠性和有效性？

目前虽然没有明确的答案，但是成为Web3世界的重要角色毋庸置疑。我们也期待能有更多的创新形式的展现。

(三)、数字人与真人的平衡

Web3应用的服务方到底应该是链下的真人，还是链下真人在数字世界所创造的数字人？后者似乎更加符合Web3的理念初心，但从Web3的全球监管合规化和大众普及角度考虑，真人的验证或许将是难以避免的，也许未来未经认证的账号会有部分限制，而经过真人认证的账号将享有更多的权利。

结语

DID领域目前依然处于一个混沌的状态，这不仅是给予英雄机会的时代，也将会是各路冒险家大展身手的舞台。

推特CEO Jack Dorsey在提出的Web5概念里讨论到：“数据和身份管理权最终能否真正回到用户手里？”也许我们现在无法给出答案，但是全球用户将持续为获取这份权力而努力，尤其是区块链的从业者。

7 O’Clock Capital也将作为其中的一份子，与你一起拭目以待！

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​7 O'Clock Capital是一家拥有专业投研与顶尖咨询孵化能力的风险型投资基金，致力于投资顶级公链，Web3.0，DeFi，NFT，GameFi等领域基础设施和应用，且通过敏锐的感知力发掘新经济与边缘型技术创新项目。目前已投项目100+，用多元化的服务能力驱动项目成长，成为被投项目生态的核心参与者与建设者，在合规、融资、商业定位、品牌咨询和行业资源等方面赋能加速，部分已投项目已成为细分赛道龙头。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。

每一轮加密市场牛市都会产生很多投资者的财富神话。虽然目前已经进入熊市，但是加密市场依然处于风口期，我们相信未来还将诞生更多的财富神话。

在加密市场中获取高额收益的方法有很多，其中在项目Token发行前，布局未来空投就是重要的手段之一。这种投资方式是否可持续，关键在于理解项目空投的意义。

用户对于所有项目来说都非常重要，且用户与Token之间是正向循环关系。

对于项目早期用户来说，未来空投的预期是前期吸引他们的重要手段。随着项目早期用户的积累与发展到一定程度后，则需要通过裂变来增加其用户体量，这就需要提高知名度并产生巨大传播效应。此时通过空投奖励过往用户，创造财富效应，将可能实现用户基数质的提升。

另外随着区块链项目的发展，各种应用对于普通用户来说具有一定的门槛，提高用户的认知度成为发展用户的重要条件。空投的预期可以促进用户去深度探索研究，并参与项目，这对提升大众对项目认知度和兴趣起到推动作用。好奇心害死猫，也能喂出肥猫。

02目录

一、顶级项目空投历史及其规律

二、项目空投趋势，以及未来如何参与

三、未来顶级空投项目分析

03正文

一、顶级项目空投历史及其规律

7 O'Clock Capital在投研过程中梳理出，在刚刚过去的一轮牛市中，最大的四次现象级空投分别是Uniswap 、dYdX、 ENS 、Optimism，无论是空投范围、空投金额、空投影响力都是空前的。接下来我们通过分析这些项目空投的规律，来尝试预测未来的空投机会。

（一）DeFi爆发初期，DEX两强流动性相争，诞生UNI里程碑式空投

2018年11月2日，对未来DeFi产生深远影响的基础性应用Uniswap上线。到Uniswap每天能产生上百万美元的手续费分配给做市商。但这时的Uniswap没有自己的Token。

一群匿名开发者突然发布了Sushiswap，和Uniswap几乎相同的代码库，但拥有两个关键的新特性“治理Token和更新的质押奖励”，一场协议大战拉开了帷幕。Sushiswap通过用户质押Uniswap的LP分发其治理Token的方式，最终成功迁移Uniswap价值8.1亿美元的TVL，约占Uniswap流动性的55%，完成对Uniswap资金池的掠夺。

2020年9月17日, Uniswap在外部需要抗衡Sushiswap，内部需要DAO治理的情况下，发布了其治理Token UNI，并且基于9月1日的快照，对251754个地址空投1.1亿个UNI。其中将总量的10.06%空投给早期25万用户、总量的4.92%空投给49192个早期LP（流动性提供者）、总量的0.02%空投给220位SOCKS持有者，每个曾经调用过Uniswap v1或者v2合约的地址都可以申请400枚UNI，以奖励他们过去所作出的贡献。

UNI空投的方式相对粗犷，没有对交互设置很多限制。这是因为一方面当时DeFi用户量少，另一方面为了获得空投的批量地址交互意识还没有形成。

UNI的空投产生于DeFi初期，其空投形式具有里程碑的意义，首先稳固了自身DEX龙头地位，其次巨大的传播效应吸引了更多加密市场用户开始关注DeFi。另外空投也是对DeFi初期用户探索精神的一种奖励，这为未来更多人去参与DeFi新发展提供了动力。

（二）DeFi高潮期，完成Layer2部署的期货衍生品龙头dYdX，开启史诗级的空投

2020年到2021年DeFi经历了高速发展，这一时期应用层dApp爆发，各个赛道的龙头基本确立，去中心化的稳定币、交易平台、借贷应用逐渐被用户熟知和应用。而此时去中心化期货衍生品赛道被更多的用户了解和参与的需求日益增加，但是DeFi兴起之后的高gas费严重限制了其发展。

2021年2月，dYdX基于StarkEx可扩展性引擎和自身的Perpetuals智能合约，在以太坊的Layer2推出了交叉保证金永续合约平台。这使得它能够在提供更高的交易吞吐量和更低的最小订单量的同时，还能极大地降低用户的使用成本。此时它的交易性能几乎可以媲美中心化交易平台，而且可以承接更多的交易用户。这时的dYdX需要吸引更多的关注和用户，一场史诗级的空投即将酝酿产生。

2021年8月4日，dYdX宣布铸造了10亿治理Token，其中7.5%（共7500万 DYDX）空投给过往使用过该协议的64306个符合空投资格用户的地址。

每个账户最低可领取到310 DYDX，最高则有9529 DYDX。而取得空投资格的用户，需在dYdX 的Layer 2协议上完成相应的交易量才可领取奖励。

dYdX的空投不再是无差别的，增加了根据交易量划分空投层级。这更加符合项目发展的需求，一方面让所有用户都获得基础性奖励，增加其口碑和传播效应，另一方面，给做出更大贡献的交易者提供更多的奖励，因为这批用户是dYdX的核心用户。

dYdX的空投金额是空前的，其财富效应轰动了整个加密市场，极大的提高了项目的知名度。同时交易挖矿的上线，使得dYdX交易量迅速上涨，坐稳去中心化期货衍生品赛道龙头，而此时DeFi也进入上个周期最鼎盛的阶段。

（三）Web3.0逐渐展开叙事，域名系统ENS作为DID重要载体率先空投

2021年Q4市场开始走弱，而加密行业未来方向逐渐从DeFi向更宏大的Web3.0发展。Web3.0作为基于区块链的全新互联网想要普及，链上地址也急需优化，变成易于用户识别的语言形态。ENS在区块链网络中，可以将数字和字母随机组成的以太坊地址与「.eth」结尾的域名，相互对应解析，可以极大提升使用体验。

2021年11月3日，ENS运营总监 Brantly Millegan 发文表示将发行治理Token，总供应量的25%会空投给用户，还有25%会给 ENS 贡献者，符合资格的地址超过13.7万个。具体空投规则是：

空投分配给曾经注册过或目前有效的「.eth」二级域名注册地址

空投权重主要按账户而非域名数量计算

公式为0.27乘以至少持有1个ENS域名的天数，再加上0.067乘以距离域名到期的天数；如果账户额外设置了反向解析，则会将上述结果再乘以2

ENS的空投更加合理，做到了尽可能空投给域名的真实使用者，而非炒域名的投机者。其按照地址空投而不是按照域名数量，这有效防止了屯域名的羊毛党。而且持有天数作为参数，一方面有利于早期参与者、OG，他们持有天数更多，另一方面也有利于当前有效的域名，特别是已购买的长期域名。反向解析更是对真实用户的双倍激励。

大规模的空投、公平的空投机制、token价格暴涨，让ENS 域名服务瞬间走红，品牌效应随关注度的提升而提升，并且促使加密市场投资者开始关注Web3.0。DID作为Web3.0基础性应用，必然要率先发展，而ENS作为用户DID的关键载体，不可避免要冲在最前面。

（四）Web3.0进入公链发展期，Optimism空投打响Rollups大战第一枪

以太坊在上个牛市中，拥堵和高gas费成为限制其生态发展的瓶颈。如果在Web3.0时代，以太坊希望继续作为生态公链的龙头，承载更大体量的用户，扩容成为急需解决的问题。随着技术的发展，以太坊逐步确立合并(Merge)后，在Surge阶段引入分片，分片后将以rollup项目为增加扩展性的核心。

目前Optimistic Rollups 和 ZK Rollups是最流行的两种方式，ZK Rollups由于技术发展难度大，还处于早期。Optimistic Rollups因为相对成熟的技术，生态已经蓬勃发展。Optimism是第一个以太坊Layer2项目，引领着以太坊虚拟机（EVM）兼容Optimistic Rollup解决方案的发展，其率先空投，开始抢夺市场。

2022年4月27日，Optimism宣布了发行原生Token，并于2022年6月1日进行了第一波空投。官方计划分配作空投的OP将占总发行量的19%，6月1日的空投只分发了总量5%的OP，剩余14%将会在其余第二、三轮时间空投。这是大规模空投中首次分批。

Optimism作为公链与之前的应用层项目空投有了明显区别，加大了生态活跃用户的空投奖励，而且空投的对象更为广泛。其中包括Optimism早期用户和活跃用户、以太坊重大DAO 参与者、以太坊多重签名钱包使用者、Gitcoin捐赠者、用过桥接功能的以太坊核心用户，而且如果满足超过4项，可以获得额外的“叠加奖励”。另外Optimism透过区块链分析工具以及ENS机器人捕捉提案，过滤了部分刷取交易量的与寻求空投的垃圾地址，尽可能地将空投缩小到真实用户与诚实的使用者。

Optimism作为第一个大规模空投的公链项目，一方面增加了空投对象的类型，并且使用了分批空投，保留了对后期用户的激励，另一方面采用了反女巫攻击的检测。这对于后期项目空投有重要的参考作用，空投不仅仅针对简单批量的交互，而是交互、治理、捐赠、跨链一系列的行为，而且那些关联地址的批量交互将被剔除空投名单。空投不再简单激励短暂交互，而是需要长期陪伴生态发展的真实用户。

7 O' Clock Capital在上述4个现象级空投中均获得不错的回报。我们认为，从Uniswap的无限制空投，到dYdX设置空投梯次，再到ENS加入时间因子，最后到Optimism的全方位跨时段空投，项目对于交互时长和交互广度的要求在不断提高。未来项目对于长期深度参与的用户空投力度会不断加大。那些陪伴项目成长，真实使用产品的投资者将获得更高的奖赏。

二、项目空投趋势，以及未来如何参与

（一）项目空投趋势分析

1、现象级空投的特征

未来我们在寻找具备造富效应的大级别空投时，结合上面的分析，可以利用以下特征：

首先从4个项目的空投时间节点看，随着加密行业发展，某一个时期到了某一个赛道发展的重要阶段，其用户体量和市场认知度都需要大的提升，这个赛道的顶级项目进行空投的概率增加。

其次从4个项目的收益看，每天均有非常可观的正向收益，那么类似具有高收益项目空投的规模可能会非常大。

最后从4个项目的投资机构看，Uniswap获得a16z等机构投资，dYdX获得a16z和Coinbase等机构投资，ENS获得以太坊基金会资助，Optimism获得a16z和Paradigm等机构投资，这些具备大机构投资和背书的项目Token价值相对较高，空投收入相对丰厚。

综合来看，加密行业发展到某一赛道的重要阶段，该赛道具有可观正向收益和大机构投资、背书的顶级项目，可能进行具备造富效应的大级别空投。

2、女巫攻击识别度提高

关于未来空投规则的分析，就不得不提一个项目—跨链桥hop protocol，其将防女巫攻击，反作弊提高了一个层次。下面相关操作均被定义为女巫攻击：

多地址关联地址：多个地址有统一的资金分发或归集地址，多个地址在转账记录上有明显的关联性

批量操作痕迹以及行为活跃相似度超：短时间内批量转账、gas value 相同、交互金额相似等

交互历史有往期其他项目的攻击记录

未来项目对于女巫攻击式的批量撸空投限制将越来越严格，要防止出现这些情况。

（二）未来空投中，投资者如何捕捉高额收益

首先我们相信未来一定会出现更多具备造富效应的顶级项目空投，因为从上面分析可以看出这是加密市场发展到特定阶段，某些赛道顶级项目为了自身发展，在增加项目认知度和参与度时的最好选择。

其次我们要掌握加密市场发展的趋势，发现即将爆发的赛道，并在赛道中捕捉具有可观正向收益和大机构的投资、背书的顶级项目。

最后就是要成为这些顶级项目的长期参与者，不要仅仅简单交互，浅尝辄止，要长周期深度体验项目，要参与治理、捐赠、交互等各个方面，还要防止被判定为女巫攻击者。

三、未来顶级空投项目分析

基于上面的分析，现在什么项目可能是下一个顶级空投呢？

首先从时间节点看，目前加密行业依然处于公链的发展期，重点空投项目还是关注公链。随着以太坊的Merge和Surge的进行，Layer2中热度高，且有大机构投资的项目毫无疑问是现在需要重点参与的。接下来我们分析一下四个最有潜力的Layer2：

Optimistic Rollups系的Optimism、Arbitrum

ZK Rollups系的 StarkNet、zkSync

（一）Optimism

Optimism虽然已经完成一轮空投，但是空投只完成了5%，后面14%确定还要空投。这种明确空投不能轻易放弃。

基于上面的分析，我们首先要参与到它的生态中去，去交互生态中的项目，参与质押等，尤其是目前很多项目得到官方支持，通过参与特定项目，就可以获得空投。另外还可以持有一些Token参与项目的治理。总之要做一个长期的忠实用户。

近期OP反弹力度强劲，可见市场依然对其抱有良好预期。等待市场好转之后，后期空投的Token可能是一笔可观的收入。

（二）Arbitrum

Optimistic Rollups的另一条顶级公链Arbitrum，投资机构和正向收益方面均满足大规模空投的条件。近期项目还举办了arbitrum odyssey活动，用户参与为期8周的项目交互，可以获得对应的NFT作为参与凭证。未来对活动参与者空投，可能将成为一种新的空投方式。

由于Arbitrum进行了容量调节，以使流量保持在中等水平。与以太坊一样，当流量达到容量上限时，gas价格会自动上涨，直到流量激增放缓。所以随着参与活动的人增多，gas飙升导致活动暂停。

目前项目正在部署Nitro，部署成功后，arbitrum odyssey将会重启。在Nitro出现拥堵之前，Arbitrum将拥有更大的容量。这将使交易始终保持低费水平，并且即使在较重的负载下也不会影响用户体验。等到重启后，这将是一个不可错过的活动。

另外我们也要参考Optimism空投模式，在Arbitrum主链长期放置资产，去了解并参与Arbitrum已经完成部署的项目，还要参与其投票治理等全方位的活动，做Arbitrum忠实的长期用户。

（三）StarkNet

StarkWare是一家使用Starks技术为以太坊开发扩展解决方案的公司。它有两条主链：

主链名为StarkEx的许可层 — 由dYdX / Immutable X / DeversiFi使用

主链名为StarkNet的去中心化层

今年3月23日，StarkWare公司发布了StarkNet主网正式上线 Alpha 0.8.0 版本。StarkNet是一种去中心化、无需许可的ZK-Rollup（基于ZKP），并使用ZKSTARK技术在不损害隐私的情况下实现指数级扩展。其D轮估值已经达到80亿美金。

今年7月公布其Token发行计划，其中9%已经分配给为那些为StarkNet工作并为其底层技术提供支持或开发的人。如果6月1日之前，使用过dYdX 或 Immutable X等基于StarkEx开发的公链，那可能将有希望获得这部分空投。

我们注意到还有9% ，作为StarkNet的退款，以支付部分从以太坊加入StarkNet的成本。为防止游戏化，社区退款只适用于退款机制宣布后发生的交易。这部分我们可以理解为对未来用户的空投。所以要持续关注StarkNet发展，尤其是与EVM的兼容，主网生态有一定的发展后，积极参与其中，获取这一部分收益。

（四）zkSync

zkSync是由Matter Labs开发的，他们从以太坊基金会和Union Square ventures等顶级投资者那里获得了资金。zkSync自2020年9月开始运行。

由于 zkSync 1.0 尚不兼容 EVM，因此目前已经支持或集成 zkSync 的项目并不多，但是目前已经需要参与到其中，比如zigzag、Tevaera 、gitcoin捐赠等。

7月20日，zkSync 宣布首个 zkEVM rollup zkSync 2.0 将在 100 天后在主网上线。兼容EVM之后其生态将快速壮大，Token发行也将提上日程，所以作一个长期的忠实用户参与其中，未来将可能获得不错的回报。

除了Layer2之外，其他具备发展潜力的公链空投也值得关注，如模块化公链中的cosmos系，可以通过质押ATOM得到新公链Token空投，之前的evmos就让质押者获得不错的收益。还有就是被资本青睐的Libra背景Layer1公链：Aptos、Sui、Linera，他们上线后积极参与建设，未来也可以获得回报。

04结语

区块链技术正在高速向前发展，未来将成为新一代互联网底层支撑。在Web3.0时代，将产生更多新型赛道，不同赛道的新型应用也将会井喷式发展。我们要做勇于尝试新鲜事物的探险者，不断的学习探索，陪伴并参与优质项目发展建设。等待瓜熟蒂落，等待属于你的财富传说。

Sui新公链目前估值20亿美元，而本轮融资至少募集到了2亿美元，属于当下成功的新晋独角兽。熊市能够储备资金，要得益于Mysten Labs开发团队，一个专门为Web3等构建加密基础设施的开发方。

Mysten Labs开发团队

Mysten Labs主要成员来自Meta（前Facebook），曾是Meta主导的Libra项目的前核心开发者。Libra拥有CaLibra钱包，其发放的Libra Token有储备资产，以帮助人们参与数字经济。Libra项目是美元霸权在数字资产领域的延伸，属于稳定币。与一篮子货币锚定，不包含人民币。这些技术经历让Sui公链拥有可靠的技术背景作支撑。

a16z的Portfolio之一

对于技术的参考价值准备在进一步的探查中去获取。其价值取决于公链的技术能力、技术经验、及解决问题的技术视野宽度。对于Mysten Labs开发团队的成员来说，在Libra项目中的具体技术角色值得了解，但是他们的技术实力值得信任。与Meta的渊源，体现在资源能力上的价值显而易见，比如签定Libra协议的二十八家初创企业的初创会员，是否有投资Mysten Labs团队。

a16z是Mysten Labs团队上一轮融资的投资机构，其作为能够在熊市中依然高歌猛进的资本巨鲸，目前已然成为加密世界的资本灯塔。而有了知名投资方的背书，未来辐射到Mysten Labs项目的各类资源也将颇为丰富。目前Sui公链还处于**储力阶段，**尚未进行大力宣发，媒体对Sui公链的报道也相对有限。不过，a16z带来的影响力也足以引起加密圈的关注。

Sui的亮眼之处

Sui公链是专门用于支持链上游戏和娱乐应用的公链，并且还为这种游戏娱乐用例设计了一个独特的编程模型。据悉，可以使Mysten网络的TPS达到16万。如果这个数据可以实现，那么Sui在公链的技术层面，将处于非常领先的位置。目前Sui公链的测试网处于一个很有意思的阶段，后面会详细说到。它的测试链，除了验证了很多基础数据，还能够知晓和验证技术文档，技术参数等关键信息，值得重点关注。

如果测试网能够接近或者达成目标，那么其技术实力就得到了非常有力的证明。

Solana宣称60万TPS，但是目前实际TPS也只有几千。我们也能从中得知，一般宣称的TPS都是在理想的实验环境下得出的，跟实际应用的差距还是非常明显的。

Sui公链的Move代码库地址：Move.toml   

https://github.com/move-language/move/blob/main/language/documentation/book/src/packages.md#movetoml

Move开发语言，是Libra项目的开发语言，目前也是Sui公链的开发语言。而Libra是Move的github代码库主要管理方，从这里也可以看出Mysten Labs开发团队与老东家Meta还保持着一定的联系。

Sui公链可以针对不同的交易类型，采取不同的共识机制，实现交易并行化处理，进而在很大程度上提升网络性能，减少降低交易耗时。在游戏应用层面，就可以解决游戏平台性能或游戏GAS费用的消耗问题。

目前一个名为Geniteam游戏开发工作室创建了游戏模型，并提供给了Sui公链上的游戏生态建设者。但是技术解决方案还是集中在游戏中最为基础的NFT创建层面。

正在进行的“钱包交互、空投活动”

目前测试链已经可以实现钱包交互，参加空投活动。这也是普通用户的参与与体验方式。如果想要验证测试链、查看技术文档，那么就需要有一定的技术背景了。

在谷歌浏览器的chrome应用中可以找到Sui Wallet插件并安装。然后在测试链创建钱包。领到测试币后就可以参加交互或者空投活动，可以是Token转账，或者NFT转账等。

补充“开发者中心”内容

在技术社区会有一些示例供参考，因此经验丰富的开发者会很快上手。不过唯一没有提到的是是否兼容EVM生态，但是其钱包地址也是0x开头，说明它是兼容以太坊加密算法，可以和以太坊共用钱包地址。如果有时间的话，是值得花精力去一窥究竟的https://docs.sui.io

目前，Sui公链对evm虚拟机的编译指令是否兼容尚不清楚，但是只有兼容了EVM编译指令，才能让主网链上生态应用快速繁荣。

可以关注了解代码库https://github.com/MystenLabs/sui/blob/main/ROADMAP.md

了解它的POS验证和公链治理

关于POS验证，Sui公链也采用了目前主流的POS验证机制，通过质押获得搭建验证节点的资格门槛。而验证机制、验证节点，都是值得后续深入解析的。

Sui的公链治理，经济模型，Token比例分配，也很有研究价值。目前进行的“钱包交互”空投活动的激励，应该是在主网启动后分配到活动地址，目前已知的是sui可以参与质押、链上治理投票等。

结尾

Sui 基金会与“激励测试网”同时间成立，也具有一定的实力。Sui跟Aptos比较像，同出一家，可以借鉴参考。当前正在进行的“激励测试链”空投活动，可以加入 Sui 社区的Discord官方频道，了解实时动态。

风险警示：7 O'Clock所有文章都不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入审查，慎重做好自己的投资决策。