PayPal推出的PayPal USD稳定币在加密货币社区中收到了不同的反应。尽管有些人认为这是该行业的一个重要事件，但其他人却认为它并不引人注目。尽管如此，PayPal进入价值1250亿美元的稳定币市场仍然值得我们的关注。由Paxos Trust发行的稳定币标志着另一个传统金融实体在大规模上采用加密技术。

先看看加密货币大佬们的看法

3iQ研究部门负责人Mark Connors，强调了这种支付系统可能产生的即时影响。Hashflow创始人兼首席执行官Varun Kumar认为，这一举措将增加加密货币的日常使用，超越了纯粹的投机，促使其他公司进入数字资产领域。稳定币，通常与现实世界的资产（如美元）挂钩，在加密市场中起到了关键作用。PYUSD稳定币将逐渐向美国的PayPal用户开放，并将整合到Venmo应用中。dYdX首席执行官Antonio Juliano认为，从知名公司引入更多的稳定币选择对行业有益。然而，Crypto Twitter上的一些批评者对PYUSD的集中化特性表示担忧，并将其潜在的审查能力与中央银行数字货币(CBDC)进行了比较。

个人认为最直接的影响

1. 大规模采纳能力：这一举动表明传统金融机构越来越感兴趣于利用加密技术，Paypal之后会有更多带资金带用户进场的传统市场玩家，背后全球4.3亿的活跃用户会推动区块链的以一个目标10亿用户,PayPal成为链接虚拟货币世界和现实世界的桥梁，我称为Mass Transit Bridge (MTB)大规模采纳的潜力：凭借庞大的用户群，PayPal的稳定币可能在推动加密货币的大规模采纳中发挥关键作用。此举被视为增加加密货币的常规使用的一步，超越了纯粹的投机。

2. 监管和传统资金市场：PYUSD的推出是在稳定币监管的讨论中进行的。随着稳定币的崛起，迫切需要全面的数字资产法规，以确保为用户和企业提供一个安全和创新的环境。主权货币和超主权货币的监管边界将进一步得到明确，监管边界和规则越明确，场外的亿万计资金在得到保障的前提下加速进场的可能性打打增加。

3. 去中心化社区：社区对于PYUSD的集中化特性表示担忧，将PYUSD和潜在的审查能力与中央银行数字货币(CBDC)进行比较。这突显了加密空间中集中化和去中心化金融系统之间的持续争议，中心化和去中心化的角力进入到了实质开启阶段。

我在推特上会持续关注$PYUSD和其进展和对整个加密货币的影响，就像我在另外一篇文章里讲的蝴蝶效应，在这些现象级的事件下，出现Ａｌｐｈａ进一步增加，大家要跟上别掉队了。

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以太二层L2 Rollups拥有相对简单且类似的商业模式(技术侧各个L2各有所长，各显神通）, 但是普遍的做法解决的问题是可扩展性和费用优化，将处理交易放在在链下（L2)，比L1上便宜很多， 通常每3-7分钟将交易批量处理并记录到L1区块链中， 那么他们如何捕获价值的，说白了这样做如何达到self-sustainable，协议能自己先养活自己？

用个小学的简单公式: L2上的每一笔交易都需要花费x， 而3~7分钟内L2批量处理的交易成本为y

x - y = L2利润

底层上这是一个批零的费率差，这被称为序列器利润sequencer Margin， 目前讨论序列器利润的人不多，可以看下这个ETH Denver的采访视频，也难怪大家都忽略了sequencer margin，即使OG 像Haseeb Qureshi, Tom Schmidt, and Tarun Chitra也是刚注意到。如果想快点看，快进到9分40秒这里

所以目前市场上绝大部分都是以Mcap/FDV/LTV来估值协议，但是对于L2，我觉得我们需要重视这个底层的价值捕获， 这里需要两个指标来评估ARB

1. 每日交易量 Tx

2. 序列器利润

   然后我们可以推导出L2的盈利能力和对应估值，当前 Arbitrum上每天1百万笔左右的交易 这是OP的3倍左右，如下

OP的成本(y）在每百万笔交易30-60 ETH之间， 在成本侧Rollups都差不多，

那么在ARB的估值可以基于以下条件

-扣除Treasury货币的代币数

-1,750美元的ETH价格

-以15倍的估值（PE)

-每天每百万笔交易的序列器利润为55 ETH （如下）

在$ARB估值0.50美元的情况下，PE15倍情况下意味着每天的交易次数需要达到2百万笔，当前ARB上的日交易量是1百万笔左右，以下

当然你可以使用自己的PE和ETH价格，以及交易量来估算Arbitrum的估值， 未来的交易量很难估算，但是就惯例来看，空投预期往往会大幅拉升L2交易量活跃，但是一旦空投结束，或没有下轮预期，交易会量断崖式下跌，这发生在很多协议上，也是为什么OP有持续空投计划

反过来想，如果ARB需要每天2-5mm笔交易来证明其估值，那么在ETH估值会发生什么？ Rollups收集L2交易消耗gas，并将其打包以提交给L1 即使在L2上的交易费用比在以太上便宜95％， ARB仍然是ETH的Top10费用贡献者之一

到这里先打住，L2这一波有很多未知领域待探索，以上关于$ARB估值的思考仅做参考，基于链上数据和OG如Haseeb, Tom，Hamz的观点分析汇总，并不能作为投资建议，但应该是一个非常重要的考虑维度，欢迎大家来拍砖！

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