以太坊PoW链将在达到终端总难度值58750000000000000000000 时，迁移至PoS链。时间线预计在2022年09月10日至2022年09月20日之间。当前估计位于以太坊主网区块高度15,540,293或大约将于2022年09月15日08:30（东八区时间）。此前，共识层升级计划在信标链上的epoch 144,896。

潜在套利机会

ETH的pow和pos分叉，会产生一条POS主链和多条POW分叉链，由于绝大部分大部分协议目前不支持分叉后可能存在POW链中除开ETH的其他资产，因此此处仅讨论ETH部分。对于用户而言其ETH资产将会在分叉后被分为：

1. 位于POS链的部分，此处命名为ETHS

2. 位于多条可能存在的POW分叉链的部分，此处命名为ETHW

对于ETHS而言，是公认支持的链，个人位于该链上的资产价值将会被100%保留，且被所有交易所支持，而多条POW链上的分叉后资产，将是套利的重点，并且在当前无桥的情况下，分叉后的ETHW只能通过交易所进行变现，因此交易所对待ETHW的态度就至关重要了，下面就来看看，笔者节选了几个：

币安：

可以发现币安将可能会支持分叉后算力最高的分叉链，并按照合并时刻的快照向用户账户空投ETHW，但并不保证会上币交易，用户可能需要将ETHW提现至支持ETHW现货交易的交易所变现。同时值得注意的是，如果存在ETHW，币安将会要求在杠杆借币并提币的用户归还ETHW资产，原始公告如下

Gate

而gate直接上线了ETH的可逆兑换操作，将ETH充值到Gate，可以在前端页面直接兑换为ETHW和ETHS，用户可以直接卖出ETHW进行套利，如果分叉成功，出现了POS链和一条算力最大的POW链，用户就可以按照1:1的比例，将ETHS兑换为ETH（POS），其卖出的ETHW即为套利。需要注意的是如果ETHW没有分叉成功，用户则需要ETHS+ETHW才能兑换回ETH（POS）。

总结上面公告的共性，我们可以发现交易极大可能将会支持算力最高且稳定的POW分叉链，为了稳定可能在短时间内不会开放ETHW的冲提，换言之用户位于链上的ETHW资产短时间内将会变现困难，因此如果想要第一时间套利，将ETH充入宣布支持ETHW的交易所较为合适，因为这些交易所可以“单机发币”。

风险与利润

从gate的期货交易我们可以看出，在流动性不足的情况下，ETHW的价格为58刀，可套利比例为3.72%，合并后可能出现大规模砸盘的情况，利润率将会低于3.72%。

对于ETH现货持有者

对于ETH现货持有者而言，直接将ETH充入支持ETHW的交易所是最佳方式，并在ETHW上线时刻将其卖出，完成套利。该操作风险较小，不过考虑到目前支持ETHW的交易所都是二线交易所，还是存在交易所倒闭等风险。

对于想要购买/借入ETH的套利者

1. 持有ETH现货充值到支持的交易所内，同时交易所开空套保。

   目前币安费率为-0.01%，日利息率为0.03%，不过笔者估计越靠近ETH合并日期，随着套保人数增加，开空费率将会越高，所获得的相对利润也就越低。

2. 链上借ETH然后充值到支持的交易所内/直接在支持的交易所内借ETH

   同上，风险点在于借贷利率飙升，借贷合约漏洞。

总结

1. 想要套利的人最好将ETH放在已经宣布支持ETHW的交易所中，放在链上可能一时半会儿无法充入交易所变现。

2. ETH的持有者可以直接参与，如果对ETHW有信心的话，可以直接在Gate兑换并交易ETHW期货，提前锁定3.75%的利润。

3. 需要借入ETH/购买ETH并套保的人，需要注意交易所借出规则与费率（例如币安借出利率20%且需要归还分叉币），否则可能亏本。