Web3 农民 Frank • 3分钟前 • 深度 • 4 views

外界对「香港稳定币不能只有牌照」的批评，并非唱衰，反而是指出了下一阶段真正要补上的功课。

撰文：农民 Frank

2026 年 4 月 10 日，香港金管局正式向碇点金融科技有限公司、香港上海汇丰银行有限公司授予首批稳定币发行人牌照。至此，香港成为全球率先走完「立法—审查—发牌」完整制度闭环的金融中心之一，也意味着稳定币监管正式从政策设计推进到持牌运营阶段。

在铺天盖地的新闻里，很多人也注意到了一个耐人寻味的信号：首批拿到牌照的两家，一家是汇丰独立持牌，另一家碇点金融背后则是渣打银行（香港）与香港电讯、Animoca Brands 的合资实体。

换句话说，首批入场者中，汇丰和渣打这两家本就是香港三大发钞银行中的两家。

这意味着什么？

一、从「发钞行」，到「稳定币发行人」

实事求是地说，首批牌照花落汇丰和渣打，本身并不令人意外，但这个选择背后释放的政策信号，颇值得仔细解读。

这需要先回到香港本身颇为特殊的货币发行体系。众所周知，香港现行纸币体系主要由商业银行负责发行，除 10 港元由港府（金管局）直接发行外，20、50、100、500 和 1000 港元纸币均由三家发钞银行发行，分别是汇丰、渣打和中银香港。

换句话说，在货币与金融基础设施问题上，香港长期接受的是一种非常明确的制度安排：由高度受监管的商业机构承担前台发行职能，监管部门则通过规则、储备与审慎要求，对体系稳定性进行把控。

放在这个框架下看，首批稳定币牌照优先交给汇丰以及渣打牵头的合资体，本质上延续的正是「先由最稳妥的主体起步」的思路，与香港自身的货币传统一脉相承。

对于一个刚刚进入制度化阶段的新品类来说，首批发牌求稳、求可控、求不出错，本身是金融监管非常正常的路径选择。

这一点其实并不难理解。

稳定币虽然披着「虚拟资产」的外衣，但一旦进入制度化阶段，监管最先看的从来都不是故事，而是最传统、也最金融的几个问题：储备资产是否真实、赎回机制是否清晰、风险隔离是否充分、资金流向是否可控、反洗钱与可追踪机制是否可靠。

但顺着这一逻辑，也自然会衍生出另一个问题：三大发钞行中，为何中银香港缺席？

这件事显然不只是简单的资质或能力问题。事实上，中银香港在 2025 年 8 月 – 9 月一度被广泛视为首批申请的积极参与者，直到 2025 年 10 月，中央层面的联合表态进一步明确了政策边界，对民营稳定币，尤其是人民币挂钩稳定币的发行形成了更强约束，原本计划参与的部分中资机构（包括中银香港、交银香港、建行亚洲，以及蚂蚁、京东等大型互联网企业），也随之搁置了相关计划。

来源：复旦研究院

这也意味着，首批牌照最终给到两家发钞行，既是香港在起步阶段坚持求稳的制度逻辑，也是当下跨境政策环境下的一种现实答案，而香港稳定币能不能走得远，最终要看下一阶段，谁能把这套体系真正铺开。

而这，恰恰是很多讨论最容易忽略的地方。

二、合规很重要，但「牌照」≠「生态」

在分析香港稳定币的前景时，一个绕不开的参照系，是香港虚拟银行的发展历程。

2019 年，金管局向 8 家机构发出虚拟银行牌照，彼时市场期待颇高，很多人相信新的牌照体系会自动催生新的竞争格局和新的金融体验；到了 2024 年，金管局发布检讨报告，指出市场对八间虚拟银行提供的产品与服务整体反应理想，但同时也明确表示，当前虚拟银行牌照数量已属合适，暂时不会再发新牌。

这件事就是一个非常典型的参照样本。回头看，虚拟银行当然不是没有成果，但牌照并没有自动转化为市场支配力，更没有自动转化为可持续的商业模式，这也揭示了一个现实问题，即在一个已经拥有成熟利润池、成熟客户关系和成熟清算通道的金融体系里，制度开放与市场跑通之间，往往还隔着很长一段路。

说白了，牌照能解决准入问题，却解决不了用户习惯、场景覆盖、商业效率与网络效应的问题。

稳定币也是一样，而且难度只会更高。

毕竟它与虚拟银行不同，不仅要与传统金融体系竞争，还要在全球范围内与 USDT、USDC 这样已经深度嵌入交易所、链上协议和钱包体系的「老牌玩家」展开博弈。

说到底，不是拿到一张牌照就自动拥有市场，牌照只解决了你可以被允许、也被信任去发行稳定币，但它解决不了另外几件更难的事：为什么用户要用你的稳定币？为什么交易平台、钱包、商户、做市商、企业财务系统愿意接你的稳定币？为什么资金会愿意在你的体系里停留、流转、沉淀，并最终形成网络效应？

换句话说，发行是供给端的资格，生态才是需求端的答案。

如果站在市场竞争的视角看，真正的考验从发牌这一刻才刚刚开始，因为稳定币的竞争链条至少包含五个环节：

• 发行，解决的是「有没有」

• 分发，解决的是「到不到用户手里」

• 流动性，解决的是「能不能低摩擦进出」

• 场景，解决的是「除了持有之外还能做什么」

• 运营，解决的是「如何让合规、清算、风控、身份识别和用户体验长期稳定地跑下去」

而这五个环节里，发行只是第一个。

这也是为什么，外界关于「香港稳定币不能只有牌照」的批评，其实并不该被简单理解为唱衰，恰恰相反，这类批评指出了香港稳定币下一阶段真正必须补上的功课——发牌之后，如果没有足够强的分发能力、流动性组织能力和场景承接能力，香港稳定币很可能停留在制度层面的正确，而很难走向商业层面的成功。

今天的全球稳定币市场，已经不是一个只靠合规标签就能赢得用户的市场，用户习惯、场景入口、交易深度、清结算效率、钱包接入、法币出入金能力、开发者接口，才是决定一个稳定币是否真正活起来的关键变量。

从海外市场的发展路径看，这种重心转移已经非常明显。

Stripe 在完成对 Bridge 的收购后，不再只是把稳定币当作一种边缘支付能力，而是把它进一步纳入企业资金管理与全球支付体系之中，譬如 2025 年推出的面向 101 个国家企业的 Stablecoin Financial Accounts，此后又推出由 Bridge 驱动的 Open Issuance，都是试图把稳定币从一种可支持的另类资产升级为一种「可嵌入企业金融系统的支付能力」。

Circle 的动作同样具有代表性。过去一段时间，Circle 不断把 USDC 往更偏「程序化支付」的方向推进：一方面，它公开推动基于 x402 的自主支付，让 AI Agents 能够使用 USDC 自动支付 API、算力、数据与内容；另一方面，它也在推进把极小额、机器对机器的付款做成标准化能力。

这说明在最敏锐的支付基础设施玩家眼里，稳定币竞争的重心，早已不只是发行资格本身，而是谁能把它做成企业可调用、可结算、可管理的金融底层。

香港此前也有相关实践，早在去年香港《稳定币条例》正式生效前夕，持牌的 OSL 集团就推出了三款全面面向机构的新产品：合规稳定币管理平台 StableX、资产代币化服务 Tokenworks，以及企业级加密支付方案 OSL BizPay，2026 年又上线符合美国联邦监管、并可在香港合规分销的企业级合规美元稳定币 USDGO，主要布局在跨境电商、大宗贸易和互动娱乐等领域。

放在这个背景下再看香港，就会发现一个更关键的问题，即香港首批发牌，解决的是「谁先安全入场」，但香港能不能形成真正有竞争力的稳定币生态，决定因素其实是「谁来把后面的四件事补齐」。

三、发行不是终局，生态共建者才是关键

从全球稳定币市场的结构来看，生态分工的格局已经日益清晰。

最显著的特征，就是发行端高度集中。譬如 USDT 与 USDC 合计占据超 86% 的稳定币总市值，但发行商的规模优势，并不天然等同于生态控制力，稳定币真正的竞争力，很多时候并不只取决于发行规模，而更取决于流动深度、渠道覆盖与场景渗透。

像 USDC，其市值虽然只有 USDT 的 42% ，但在链上转移量、机构支付场景和开发者生态中的活跃度却明显更高，这背后正是分发网络和场景承接能力在起作用，而非单纯的发行体量；以及PYUSD 法定发行主体是 Paxos，但真正推动它扩张的，是 PayPal 的账户分发能力。

这都说明，稳定币的发行人和生态共建者，已经是两种不同的能力组合：

• 发行人负责的是储备管理、合规风控和赎回机制，这是「发行层」的核心任务；

• 生态共建者负责的是分发渠道、流动性聚合、场景接入和商业运营，这是「应用层」的核心任务。

两者之间并非替代关系，而是上下游的协同关系。

如果把稳定币生态比作一座大厦，那么发行人拿到牌照，只是拿到了地基施工许可，真正决定大厦能建多高的，是随后每一层的承重结构，而分发渠道、交易流动性、支付网络、场景接入、合规运营能力，恰恰就是这些承重结构的一部分。

所以香港稳定币真正面临的考验，或许从来都不是「谁能拿到牌照」，而是「拿到牌照之后，谁能把它真正用起来」。

这也是为什么，香港稳定币下一阶段真正稀缺的，未必只是新的发行人，而是那些能够承接分发、交易、支付、流动性与合规运营的生态型平台。

事实上，连首批获牌机构自己，也已经在用行动说明这一点。据报道，碇点金融计划与精选企业合作，作为分发伙伴向公众提供其稳定币；汇丰则准备通过 PayMe 和 HSBC HK Mobile Banking 两个 App 来触达用户。

也就是说，即便是最先拿到牌照的发行人，落地后的第一反应也不是「我终于能发币了」，而是「我该怎么分发」，这本身就说明，稳定币不是一个只靠发行人独自完成的业务，而是一个必须依赖多层次生态协作的系统工程。

也正是在这个意义上，香港下一阶段真正稀缺的，未必只是新的发行人，而是能够承接分发、交易、支付、流动性和合规运营的生态型平台。

这也是这轮讨论里最值得被看见的位置——能够同时连接发行端、流通端与使用端的综合型能力平台，或将真正决定香港稳定币生态高度。

上文提到的香港本土持牌玩家 OSL 就已明确表态将与香港持牌稳定币发行人积极合作，发挥自身在分发、流动性与基建方面的优势，推动相关产品和应用场景落地，这种表述意味着它更主动地把自己放在为这张稳定币大网铺设「毛细血管」的服务位置上。

客观而言，对于一个刚刚起步、又天然需要多方协作的市场而言，这类角色的稀缺性，未必低于发行牌照本身。

甚至这才是决定香港稳定币能否在全球竞争中占据一席之地的关键变量。

写在最后

回到更宏观的视角，香港稳定币今天面对的局面确实不轻松。

往内地看，政策口径短期内不会松动；往海外看，用户习惯和网络效应的壁垒已经很高，在这种格局下，如果香港的稳定币生态只停留在「发牌—发行—合规」这一层，很可能会重蹈虚拟银行的覆辙——制度做得漂亮，数据也说得过去，但更大的生态却迟迟长不出来。

但反过来想，这也恰恰是香港的机会窗口所在。

全球稳定币市场正在经历一轮深刻的范式转换，稳定币不再只是加密市场内部的交易媒介，它正在被重新理解为下一代全球支付和结算的基础设施，在这个新范式里，合规能力不再是唯一的竞争维度，分发网络、支付场景、技术基建和生态运营能力变得同样甚至更为关键。

香港作为国际金融中心，在制度设计与合规治理上本就具备天然优势，但如果要把这种优势真正转化为稳定币生态的竞争力，仅靠首批牌照显然是不够的，还需要支付公司、技术平台、合规中间件、Web3 原生企业与本土持牌机构，把分发、流动性、场景与运营这些更难、也更真实的工作，一层一层跑起来。

发牌之后的路还很长，香港稳定币的真正竞争，现在才刚刚开始。

【免责声明】本文为入驻区块周刊BlockWeeks的作者Web3 农民 Frank自行撰写，观点仅代表作者本人，绝不代表BlockWeeks赞同其观点或证实其描述。文章不构成任何投资意见，用户应在做出任何投资决策之前进行独立研究或咨询合格的专业人士。据此投资，后果自负

稳定币

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Robinhood财富管理业务转型之路

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云漫说区块 • 2分钟前 • 观点 • 4 views

当前价格与基本面

DOGE现在报价0.09783美元，24小时涨了2.04%。昨晚最高摸到0.0998，离0.1只差0.0002个点，差一丢丢就上去了，可惜没站稳。

看成交数据：合约成交额36.67亿，现货成交额4.33亿，合约是现货的8.5倍。还是老样子——杠杆玩家在主导，现货买盘弱。市值150.49亿，持仓13.35亿，资金没跑。

📊 价格表

现：短期多头占优

从各周期看：4小时跌1%（早盘有点小回调），24小时涨2.96%，7天涨5.93%——短期多头结构没坏。30天只跌2.14%了，比之前好多了，说明近一个月基本在横盘。

但90天还是跌29%，180天跌48.3%，年内跌16.43%，一年跌36.63%。大周期依然偏空，这波只是反弹，不是反转。

💥 爆仓数据：空头在挨打

看爆仓数据：

• 1小时爆仓：33.43万，多单32.89万，空单5397——早盘这波小回调，多头被洗了一点

• 4小时爆仓：51.82万，多单35.99万，空单15.84万

关键信号：过去24小时空单爆仓量远大于多单（从昨天数据看，24小时空单爆了276万）。昨晚那波冲到0.0998的行情，又把一批空头干翻了。

📐 技术结构：0.1是最后一道坎

从K线图看，DOGE过去一周从0.09一路涨到0.098，走了接近10%的涨幅。现在离0.1只差一步之遥。

• 上方压力：0.1是心理关口，也是近一个月的天花板。冲过去站稳，上方空间就打开了，可以看到0.105-0.11

• 下方支撑：0.095-0.096是第一支撑，0.092-0.093是强支撑

四小时级别收了根小阴线，RSI从高位回落，短期有继续回调的需求。但日线多头排列没坏，整体还是偏多。

🎯 入场时机与操作建议

想做多的兄弟：
等价格回踩0.095-0.096区域企稳再进，止损放0.093下方，目标先看0.1。如果能放量突破0.1并站稳，可以继续持有看0.105-0.11。别追高，0.098这个位置追进去盈亏比一般。

想做空的兄弟：
等价格反弹到0.099-0.1受阻再考虑，或者等跌破0.095确认走弱后顺势追空。现在多头情绪还在，别左侧摸顶。

仓位管理：
合约成交是现货的8.5倍，还是杠杆市。仓位别重，止损带紧。

🔮 接下来怎么看？

0.1这个位置，DOGE已经摸了无数次了。这次能不能真突破，主要看三点：

1. 比特币能不能稳住：BTC今天在74600附近震荡，如果它能往上冲，DOGE借势突破0.1的概率就大

2. 成交量能不能放大：突破必须放量，无量突破都是耍流氓

3. 有没有催化剂：马斯克喊一嗓子、X支付有点消息，都能点燃情绪

如果这次还是冲不过去，那就继续在0.09-0.1之间磨。

✅ 总结一下

今天DOGE离0.1只差0.0002个点，短期多头结构没坏。操作上，没仓位的等回踩0.095-0.096接多，止损0.093；有仓位的盯紧0.1，突破加仓，突破不了就跑。

【免责声明】本文为入驻区块周刊BlockWeeks的作者云漫说区块自行撰写，观点仅代表作者本人，绝不代表BlockWeeks赞同其观点或证实其描述。文章不构成任何投资意见，用户应在做出任何投资决策之前进行独立研究或咨询合格的专业人士。据此投资，后果自负

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别说熊市没事儿干，这四类聪明人已经在悄悄赚钱了

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MarsBit • 4分钟前 • 观点 • 7 views

作者：Zun

编译：Yuliya，PANews

PANews编者按：在当前的Crypto市场中，许多人抱怨时间线上充斥着噪音和无意义的争论，似乎曾经那些轻易赚钱的时代（如Play-to-Earn、Move-to-Earn或测试网空投）已经一去不复返。然而，机会并未消失，只是改变了形态。本文作者Zun回顾了Crypto市场的周期性趋势，并详细梳理了当下真正能带来收益的几种途径，下面为编译原文：

老实说，现在打开你的推特时间线，刷个两分钟，你看到了什么？

• 你会看到有人在比较四个根本没人在用的L2网络；

• 你会看到有人为了博取互动量而发布Crypto推特大V的等级排名；

• 你会看到有人在散布虚假信息……

所以基本上，大部分都是噪音。

但是，仅仅因为推特timeline看起来死气沉沉，并不意味着机会也随之消亡了。机会依然存在，只是它们现在的模样与大多数人所习惯的完全不同。

过去的趋势

如果你在Crypto领域待得足够久，你就会知道这个市场的运作是呈波浪式的。每一个周期、每一个季节，甚至每一个季度都会带来完全不同的Meta(核心玩法)。而谁能尽早摸清当前的Meta，谁就能吃到肉。

回想一下，在2021年，Play-to-Earn风靡一时，Axie Infinity甚至成为了东南亚人民的全职收入来源，在菲律宾，许多家庭都参与了Axie奖学金项目。游戏规则很简单：购买NFT角色，玩游戏，赚取代币，然后套现。

接着是Move-to-Earn兴起，StepN上线了，突然之间所有人都在买NFT运动鞋，就为了走路赚钱。听起来可能觉得很荒谬，但人们确实仅仅通过每天的步数就能每周赚取数百美元。Step App、GetKicks、Walken以及一大堆仿盘紧随其后。简单来说，只要你懂了这个机制并且进场够早，你就能赚钱。

在那之后，NFT时代来了，倒卖小图片成了整个Crypto领域最赚钱的活动。但那个时代现在已经过去了。

然后测试网和空投交互的时代开始了。在近一年半的时间里，这个趋势非常简单：找到一个由顶级风投融资的项目，使用他们的测试网，与他们的合约进行交互，跨链一些资金，然后等着领取你的空投。这是Crypto领域有史以来产生过的最简单的Meta。那些毫无编程技能、毫无资金、在社交媒体上毫无粉丝的人，仅仅通过在测试网上点点鼠标，就能撸到五位数的空投。

但那个时代也在逐渐消退，项目创始人开始变得贪婪，分配给空投的代币份额越来越少，除此之外，女巫攻击(Sybil)问题也是终结这个Meta的另一个原因。

所以现在我们所处的时期是：没有Play-to-Earn趋势，没有Move-to-Earn趋势，测试网交互也不复当年。推特时间线上全是人们在为一些鸡毛蒜皮的事情争吵、搞互动诱饵，或者发布关于黑客攻击/漏洞利用的帖子，因为这是目前Crypto领域仅有的新闻循环了。

当前的隐秘财富密码：四大真实收入来源

但是，以下是我观察到的情况：当90%的加密推特用户忙于刷曝光量时，只有一小部分用户却在实打实地赚钱。

1. X平台变现：

这可能是最明显的一个，但很多人仍然低估了它。X官方将2026年称为“创作者之年” ，他们甚至将收益分享池翻了一倍。收益主要基于经过验证的Premium用户的曝光量，一些Crypto创作者现在每个月仅仅通过X平台的收益分享就能赚取500到2000美元，而不需要任何单一的赞助合作。这不会让你暴富，但在当前市场下这是一笔稳定的收入。

2. 大使计划：

这个途径被严重低估了。目前项目方不再把钱砸给随机的KOL来喊单他们的代币了。相反，他们正在建立结构化的大使计划，按月为实际工作支付报酬。Alchemy Pay提供每月200 USDT的基础薪资加上无上限的绩效奖金，然后Injective有Ninja Masters计划，提供分层的代币奖励。这些都是有实际报酬的真实工作。

3. Discord管理员：

我认为，这个领域里的很多人正在通过管理项目方的Discord服务器来赚取稳定收入。你只需要回答问题、管理社区、处理工单、封禁骗子，就能获得报酬，就这么简单。

4. 开发者计划：

这是我最想谈论的一点，因为我认为对于那些拥有技能的人来说，这才是真正的机会所在，老实说，这也是我自己选择的道路。

我想向@realchriswilder致敬，他的个人资料显示他现在大约有3000名粉丝，而他刚开始时粉丝数甚至更少。

如今，许多内容创作者都会告诉你去实现账号增长、发布爆款推文、获取互动、建立受众，老实说，如果你想成为一名内容创作者，这些都没错。

但Chris根据自己真正擅长的事情选择了一条不同的道路。他懂编程并且热爱编程。因此，他开始在各种项目和协议上进行构建。他参与了开发者计划，并开始从这些工作中赚取收入，而不是靠发推文。

这是大多数人忽略的部分。你不需要成为内容创作者也能在Crypto领域赚钱。你甚至不需要拥有庞大的粉丝群。如果你会写代码，现在整个生态系统中充满了专门需要你这样的人的机会。

以下是一些活跃的开发者计划的例子：

• Zama最近推出了他们的开发者计划主网第二季，在三个赛道中提供超过15,000 cUSDT的奖励。Builder赛道要求你使用Zama协议交付一个隐私dApp；Bounty赛道要求为FHE构建AI代理技能；还有一个由OpenBuild提供支持的亚太地区特别赏金任务。

• Arc也推出了他们的Architects计划，以表彰积极贡献的开发者。你可以通过回答技术问题、发布教程或工具以及指导其他开发者来赚取积分。顶级贡献者将获得社区管理员、聚会组织者、技术演讲者和区域负责人等角色。

• Ink(由Kraken推出)正在运行他们的开发者计划，包含两个活跃赛道。Spark赛道为小型项目(如工具、机器人和迷你dApp)提供500到5000 USDC的微型资助，且审核流程非常快。Forge则是旗舰赛道，为在Ink上扩展实际产品并具有实时吸引力的团队提供高达200,000 USDC的基于里程碑的资助。

核心启示与建议

我写下这一切的原因，并不是为了给你列个清单然后让你去随便挑一个做。而是想让你去思考一些更本质的东西。

从内部来看，每一个熊市的感觉都是一样的，推特时间线没什么可看，一切都在随着时间推移而改变，最普遍的感受是“无事可做”。但这从来都不是真相。周期之间改变的不是机会是否存在，而是它们以何种形式出现。

• 在2021年，机会看起来像是打电子游戏；

• 在2022年，它看起来像是走路；

• 在2023年，它看起来像是在测试网上点按钮；

• 而在2026年，它看起来像是构建、创作、管理和寻找漏洞。改变的只是Meta的形式，机会并没有消失。

但接下来你必须审视自己，弄清楚你到底适合哪里。不是你希望自己适合哪里，也不是Crypto推特告诉你应该去哪里。而是你实际的技能和处境将你置于何处。

如果你擅长写作和创作内容，X平台变现之路和大使计划对你来说就很合理。如果你是一个喜欢管理和组织的社区型人才，Discord管理员和社区角色就是切实的收入来源。如果你是一名开发者，那些开发者计划和赏金任务就摆在那里等着你。如果你拥有安全知识，白帽赏金领域现在的报酬比以往任何时候都要丰厚。

你现在能做的最糟糕的事情，就是坐在那里，刷着嘈杂的时间线，然后得出结论说“什么都没了”。在这个熊市里赚钱的人，并没有坐以待毙地等待下一个测试网Meta。他们认清了自己擅长什么，找到了生态系统中重视这项技能的领域，然后默默地投入其中！

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Claude Code上下文的正确处理方式：避免会话越长、模型越「蠢」

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一文读懂Sophon的2.5亿TVS野心与$SOPH代币玩法​

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MarsBit • 5分钟前 • 观点 • 2 views

今天，我们为 /usage 命令推出了一项全新更新，旨在帮助你更清晰地了解自己在 Claude Code 中的使用情况。这个决定的背后，是我们近期与用户进行的多次深入交流。

在这些交流中，我们反复听到了一个现象：大家在管理会话时的习惯可谓是五花八门。尤其是最近 Claude Code 将上下文窗口（Context Window）升级到了 100 万大关，这种差异就更明显了。

你是习惯在终端里只保持一两个开着的会话？还是每次输入提示词都重新开个新会话？你通常在什么时候会用到压缩（Compact）、回溯（Rewind）或者子智能体（Subagents）？又是什么原因导致了一次糟糕的压缩呢？

这里头其实大有学问。这些看似不起眼的细节，极大地影响着你使用 Claude Code 的体验。而这一切的核心，都归结于一件事：如何管理你的上下文窗口。

快速科普：上下文、上下文压缩与上下文衰减

所谓「上下文窗口（Context Window）」，就好比模型在生成下一次回答时，眼前能同时「看到」的所有信息。它包括了你的系统提示词（System Prompt）、到目前为止的聊天记录、每一次的工具调用（Tool Call）及其输出结果，甚至还有它读过的每一个文件。现在，Claude Code 拥有高达 100 万个词元（Token）（注释：Token 是大模型处理文本的基本单位，通常一个英文单词约为 1 个 Token，一个汉字可能占 1-2 个 Token） 的超大上下文窗口。

但遗憾的是，使用上下文是需要付出一点代价的，我们通常称之为上下文衰减（Context Rot）（注释：指随着对话历史越来越长，模型需要处理的信息量过大，导致其注意力分散，遗忘早期重要信息或被无关内容干扰的现象）。随着上下文越来越长，模型的表现往往会变差，这是因为它的注意力被分散到了更多的 Token 上。那些早期遗留的、已经无关紧要的内容，会开始干扰模型当前正在执行的任务。

上下文窗口是有硬性容量上限的。所以，当你快要把窗口撑满时，你必须把你正在做的任务总结成一段简短的描述，然后带着这段描述在一个新的上下文窗口里继续工作。

我们把这个过程称为上下文压缩（Compaction）（注释：为了腾出内存空间，将超长历史记录提炼成精简摘要的过程）。当然，你也可以随时手动触发这个压缩过程。

想象一下，你刚刚让 Claude 帮你做了一件事，并且它已经完成了。现在，你的上下文里已经塞进了一些信息（比如工具调用、工具的输出结果、你给的指令）。

接下来该怎么做？你可能会惊讶地发现，自己竟然有这么多种选择：

· 继续（Continue）—在同一个会话里，直接发送下一条消息

· 回溯（/rewind 或连按两次 Esc 键）—时光倒流，退回到之前的一条消息，从那里重新开始尝试

· 清空（/clear）—开启一个全新的会话，通常带上你从刚才对话中提炼出的简短总结

· 压缩（Compact）—把目前的对话做个总结，然后在这个总结的基础上继续干活

· 子智能体（Subagents）—把下一阶段的工作委派给另一个拥有自己干净上下文的 AI 智能体（AI Agent），并且只把它最终的工作结果拉取回来

虽然直接「继续」是最顺理成章的反应，但其他四个选项的设定，正是为了帮你更好地管理你的上下文。

什么时候该开个新会话？

到底什么时候该维持一个漫长的老会话，什么时候又该另起炉灶呢？我们的经验法则是：当你开始一项新任务时，你也应该开启一个新会话。

100 万的上下文窗口，意味着你现在可以非常靠谱地完成更长、更复杂的任务。比如，让 Claude 从零开始为你搭建一个全栈应用。

但有时候，你可能在做一些前后关联的任务。这时候，你需要保留一部分之前的上下文，但不是全部。举个例子，你刚写完一个新功能，现在要为它写一份使用文档。你当然可以开个新会话，但这意味着 Claude 必须把你刚才写过的所有代码文件重新读一遍——这不仅速度更慢，而且花费也更高。

用「回溯」代替「纠正」

如果非要我挑出一个能代表「优秀上下文管理能力」的好习惯，那一定是用好「回溯（Rewind）」。

在 Claude Code 里，双击 Esc 键（或者运行 /rewind 命令）能让你穿越回之前的任意一条消息，然后从那里重新下发提示词。至于那个节点之后发生的所有对话，都会被从上下文中彻底抛弃。

在纠正 AI 的错误时，「回溯」往往是更高明的做法。举个例子：Claude 读了五个文件，尝试了一种方法，结果失败了。你的本能反应可能是在对话框里敲下：「这招不管用，换 X 方法试试。」但更聪明的做法是，回溯到它刚读完那五个文件的时刻，然后带着你刚学到的教训重新对它说：「别用 A 方法了，foo 模块根本不支持那个——直接去试 B 方法。」

你甚至可以使用「从这里开始总结（summarize from here）」的功能，让 Claude 自己把它学到的教训总结成一段「交接信息」。这感觉就像是那个刚刚踩了坑的「未来版 Claude」，给过去那个还没开始行动的自己留下了一张字条。

上下文压缩 vs 全新会话

当一个会话变得越来越长时，你有两种方法可以给它「减负」：使用 /compact（压缩）或者 /clear（清空并从头开始）。这两个操作听起来挺像，但实际表现大相径庭。

压缩（Compact） 是让模型把到目前为止的对话总结一下，然后用这份摘要替换掉冗长的历史记录。这个过程是「有损」的，意味着你把决定「什么内容重要」的权力交给了 Claude。

好处是你什么都不用写，而且 Claude 在保留重要的经验教训或文件记录时，可能比你想得更周到。你也可以通过给它下达指令来掌控压缩的方向（比如：/compact 将重点放在身份验证模块的重构上，丢掉那些关于测试调试的内容）。

而使用 /clear，则需要你自己写下核心要点（例如：「我们正在重构身份验证的中间件，目前的限制条件是 X，相关的重要文件是 A 和 B，而且我们已经排除了方法 Y」），然后以一个无比干净的状态重新开始。虽然这要费点劲，但由此产生的新上下文，百分百都是你认为真正相关的精华。

什么样的「压缩」会翻车？

如果你经常挂着超长的会话，你大概率遇到过「压缩」效果极其糟糕的情况。我们发现，这种「翻车」通常发生在一个特定的时刻：那就是大语言模型（LLM）无法预测你下一步工作方向的时候。

举个例子，在一段漫长的代码调试之后，系统触发了自动压缩，把之前的排查过程总结了一番。结果你紧接着发了一句：「现在，把我们之前在 bar.ts 里看到的另一个警告也修了吧。」

可是，由于刚才的会话重点全在调试前一个 Bug 上，那个没来得及修的警告很可能早就被当成无关紧要的信息，在总结时被直接丢弃了。

这是一个相当棘手的问题。因为受限于上下文衰减，模型在进行压缩的那一刻，往往是它「智商」最不在线的时候。好在有了 100 万的上下文容量，你现在有了更充裕的空间，可以主动带上「我接下来想做什么」的描述，去提前执行 /compact。

子智能体与全新的上下文窗口

子智能体也是一种管理上下文的绝佳手段。当你提前预知某一项工作会产生大量「阅后即焚」（以后再也用不上）的中间结果时，这招特别管用。

当 Claude 通过智能体工具（Agent tool）衍生出一个子智能体时，这个小家伙会获得一个完全崭新的上下文窗口。它可以在里面肆意折腾，做多少工作都行。等到大功告成，它会把结果提炼出来，只把最终的报告交还给「父级」Claude。

我们判断是否该用子智能体的「灵魂拷问」是：以后我还需要看这些工具运行的详细输出吗，还是我只想要一个最终结论？

虽然 Claude Code 会在背后自动调用子智能体，但有时候你也可以非常明确地指挥它。比如，你可以对它说：

·「派个子智能体去，根据下面这份规范文件，验证一下我们刚才做的工作对不对」

·「派个子智能体去通读一下另一个代码库，总结出它是怎么实现身份验证流程的，然后你自己照猫画虎，在这边也实现一遍」

·「派个子智能体去，根据我的 Git 修改记录，给这个新功能写份说明文档」

总而言之，当 Claude 完成了一轮回答，而你正准备发送一条新消息时，你就站在了一个决策的路口。

我们期望在未来，Claude 能足够聪明，自己帮你打理好这一切。但就目前而言，熟练掌握这些决策，正是你引导 Claude 产出高质量结果的必经之路。

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机器人的“ChatGPT时刻”：AI走向物理世界 ，区块链加速机器经济到来 | BlockWeeks

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ETH冲击历史高点，比特币极大主义者泼冷水，以太坊换手加速 |

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PANews • 5分钟前 • 观点 • 2 views

作者：Syed Armani

编译：Felix, PANews

AI 不再局限于屏幕和软件。随着 AI 与机器人技术的融合，机器正逐渐获得感知世界、解释不断变化的条件并实时采取行动的能力。这种向智能物理系统（即物理 AI）的转变正开始重塑各个行业，并有望随着技术的成熟影响日常家庭生活。

机器人领域的创新正以前所未有的速度激增。Figure 最近推出了专为家庭和商业应用设计的 Figure 03 人形机器人。它可以完成一些家务，如叠衣服和装洗碗机，但还不够完美。特斯拉正在工厂车间有限的内部试点项目中运行 Optimus 人形机器人。自主无人机和足式机器人正越来越多地被用于危险的检查任务。与此同时，宇树科技以及 FlexiTac 等触觉技术正致力于让机器人在杂乱的家庭环境中穿梭，确保在宠物和儿童周围安全活动，并协助处理日常琐事。智能机器人一旦准备就绪，将注重通用智能和情境感知，例如，无需明确指令即可识别出洒出的一杯水需要处理。

投资者正在将大量资金投入到有望支撑下一代机器人硬件的技术栈中。2026 年 1 月，Skild AI 在 C 轮融资中筹集了 14 亿美元，估值达到 140 亿美元，以扩展其通用机器人基础模型；而 Figure AI 在其 2025 年的 C 轮融资中筹集了超 10 亿美元，投后估值达 390 亿美元，用于扩大人类制造能力和工业部署。Apptronik 将其 A 轮融资扩大至 9.35 亿美元，NEURA Robotics 在其 B 轮融资中增加了 1.2 亿欧元。这些都突显出一个日益增长的共识：物理 AI 正在成为消费和工业机器人的战略基础。

智能机器人普及的拐点到了吗？

目前在该领域看到的加速发展，是多种技术融合的结果。几十年来，构成智能机器人的各个模块都是独立开发的，例如先进的 AI 算法、高保真传感器、机械臂和实时控制系统。直到最近，这些模块才开始融合，使机器人能在真实环境中有效地感知、推理和行动。以下是推动这一“机器人技术拐点”的关键因素：

经济因素：硬件终于实现了商品化。过去，机器人价格昂贵，因为每个部件都是定制的。现在，它们受益于消费电子产品和电动汽车的供应链。

• 传感器：过去十年，激光雷达和深度摄像头的成本大幅下降。曾经售价约 1 万美元的高端设备，如今只需几百美元。这得益于固态设计的进步、大规模生产以及在汽车和移动设备领域的应用。

• 电池：全球对电动汽车的大规模投资降低了高密度锂离子电池的成本，并提高了其可靠性，许多机器人单次充电即可运行 2-4 小时。

边缘计算：机器人必须在本地处理信息，因为诸如平衡或抓取物体之类的实时控制任务不允许网络延迟。英伟达的 Jetson Thor 等芯片专为在板载运行 AI 推理而设计，同时处理多个传感器数据流。这使得机器人能在本地处理和跟踪其环境，无需依赖网络连接即可快速响应不断变化的环境。

“大脑”突破（AI 模型）： 这是最大的变化。从“if/then”编程转向了“世界模型（World Models）”。世界模型是一种通过观看视频来学习现实世界运作方式的 AI 模型。不再通过编程让机器人“转动门把手”，而是向其展示 1 万个开门的视频。AI 只需观察视频，就能构建出关于物理学运作方式的思维模型，培养出物理直觉并在采取行动之前在心理上模拟场景。Google Deepmind Genie 3 和 NVIDIA Cosmos 就是这类新型世界模型的范例。

在机器更加智能的同时，成本也在持续下降。例如，Noetix Bumi（售价 1400 美元）机器人现在的价格与 iPhone 17 Pro Max 大致相同。硬件成本下降、AI 芯片性能提升以及世界模型能力增强，这些因素共同作用，使得智能机器人更容易被大众接受，并将研发范围从尖端科技实验室扩展到更广泛的领域。

如果机器人领域的“ChatGPT 时刻”在不久后到来，很可能会首先看到工业和物流领域的应用，然后才是真正意义上的家用人形机器人。尽管在智能机器人真正普及之前仍面临诸多挑战，但理性的乐观主义者会意识到，目前的趋势正指向一个未来，即智能机器人被广泛应用的可能性越来越大。

重大的软件突破通常伴随着硬件的突破。Instagram 和 TikTok 的出现，正是得益于必要的硬件。如果智能机器人硬件在不久的将来能大规模普及，那么一个有趣的问题就出现了：机器人应用程序会是下一波浪潮吗？

目前有哪些挑战阻碍了这一发展势头？

机器人训练数据：这是通用智能机器人发展面临的最大瓶颈。与可以抓取整个互联网的文本 AI 不同，机器人需要现实世界的经验，例如感受力、保持平衡以及与物体互动等。收集这类数据既缓慢又昂贵，而且非常耗费人力。

“物理性”问题：观看视频无法完全教会机器人如何操作物体或安全移动，它必须亲身感受力和接触。远程操作，即由人实时引导机器人，可以同时捕捉意图和力，是数据收集的最佳标准。生成数百小时的高质量数据，需要操作员全程在场，其扩展性远不及数字数据收集。

仿真与现实的差距：仿真可以低成本的生成大量数据，但由于物理现象未建模或环境不可预测，机器人将技能转移到现实世界时经常失败。

链上机器经济

区块链与机器人的结合为机器人技术当前面临的挑战提供了一种切实可行的解决方案。代币激励机制可以帮助协调数百万台机器人，并奖励远程操作设备或传感器数据的贡献者。每一次交互都成为宝贵的数据资产，构建出一个快速增长、社区所有的机器人数据集，其规模远超任何单一公司。

数据收集的代币化

机器人数据极具价值，但现实世界的传感和交互数据却十分稀缺。大型公司通过其车队收集海量的驾驶和工业数据，赋予独立开发者无法企及的规模优势。

去中心化物理 AI 允许用户远程操控机器人或贡献传感器数据，并获得代币激励。去中心化网络可在全球范围内协调成千上万的爱好者，帮助机器人应对复杂路面，或特殊环境的贡献者可以上传数据并获得奖励。尽管这些平台仍处于早期阶段，但它们预示着未来机器人数据可以更广泛地共享，削弱少数大型企业的垄断地位。

机器人作为经济主体

在“机器人即服务”模式中，智能机器人本身可以成为“代币化”资产。每个机器人（或使用权）可以由数字代币代表，允许多个用户拥有或租赁。支付给机器人的服务费可以通过代币或稳定币直接打入机器人的钱包。这种设置实现了自主创收：机器人通过工作赚钱，支付自身的运营成本，并自动向代币持有者分配利润。本质上，这是一种 Web3 协议，它将机器人转变为可编程、自给自足的服务提供商，并拥有透明且可追踪的收益。

物理 AI 市场版图

随着新一代智能机器学习和理解三维世界中纷繁复杂的现实，数字智能与物理行为之间的界限正在消失。

这场革命的核心是 AI 模型。由 Physical Intelligence 和 Skild AI 开发的复杂“大脑”超越了静态代码，为各种物理形态提供了通用智能。这些模型让机器人将敏捷性和移动性视为软件问题，使单一统一的“大脑”能够适应多种机器人身体。这种智能层由仿真平台和数据管道支持（例如 Zeromatter 提供的平台），允许系统在虚拟环境中安全训练后再部署到现实世界。

与机器人大脑一同发展的是去中心化物理 AI。例如，去中心化基础设施网络 Fabric Protocol 为自主机器人提供链上身份和加密钱包，并使用密码学验证机器工作。像 Auki、Peaq 和 IoTeX 这样的公司正在构建一个“机器经济”，机器人可以在其中共享 3D 地图、验证数据并自主交易。这种去中心化的方法确保了协调层不受单一企业的控制。

在工业领域，Bedrock Robotics 的自动驾驶建筑设备和 Mytra 的仓库自动化正在重新定义劳动力，ANYbotics 则在危险环境中处理日常维护工作。同时，随着 Figure 和宇树科技的推进，消费市场在家庭助理方面的突破指日可待。

2030 年展望

从理性乐观的角度来看，机器人技术的复兴已然来临。四股不可阻挡力量正在融合：硬件成本直线下跌，AI 模型智能不断攀升，边缘计算芯片提供空前算力，全球产业工人有望解决数据难题。到 2030 年，这种协同效应将推动物理 AI 渗透到世界各个角落，从自主农业到消防和养老护理等高风险领域。

历史表明，变革性的软件创新通常发生在硬件稳定之后。或许将迎来“智能租赁”时代，届时标准化人形机器人将运行标准操作系统并集成应用商店。正如之前的智能手机革命一样，未来几年将由“机器人应用商店”定义，用户无需购买专用设备，而是订阅机器人的技能。在这种模式下，价值从机器本身转移到它能够执行的特定“技能”。你无需购买专门的法语辅导机器人，只需在你的通用人形机器人上下载一个“法语技能应用”，它就能成为你的法语老师。到 2030 年，对于富裕人士来说，首选的节日礼物将不再是旗舰折叠屏手机，而是能真正帮助管理家务的智能助手。

这一预测建立在理性的乐观主义之上，尽管通往未来的道路很少是坦途，但种种技术融合正预示着一场深刻的机器技术变革。

相关阅读：当机器人学会思考、赚钱和协作，解析15类机器人技术和应用案例

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苹果把Siri员工送进AI「补习班」，黄仁勋的暴论开始应验了

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当 Web3 撞上 d/acc：技术加速时代，Crypto 能做些什么？

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MarsBit • 5分钟前 • 观点 • 3 views

想象一下，你是全球市值前三科技公司的资深软件工程师，薪水丰厚，履历光鲜。就在公司即将发布十年来最重要 AI 产品的关键时刻，领导突然笑眯眯地递来一纸通知—— 

收拾收拾，去上「补习班」吧。

据 The Information 爆料，距离今年 6 月的 WWDC 不到两个月，苹果却做出了一个耐人寻味的决定：庞大的 Siri 团队里，将近 200 名程序员被统一打包送往一个为期数周的「AI 编程训练营」，回炉重造。

在科技巨头的核心业务线里，临阵换将已属罕见，临阵「送去培训」更是头一回听说。这背后，藏着的不只是全新 Siri 难产的窘境，更是一场动了真格的大换血。 

会用 AI 的留下，不会用的去补课 

报道提到，除了把近 200 人送去训练营学习如何用 AI 写代码，曾经臃肿庞大的 Siri 核心开发团队，在重组后仅仅保留了约 60 名成员。

另外还有 60 人被单独拎出来，组成了一个评估小组，专门负责给 Siri「挑刺」：测试它处理用户指令的性能，以及是否符合苹果极其苛刻的安全标准。

这样的架构调整，放在发布前的最后冲刺阶段，难免让人生出一个疑问。为什么要在距离 WWDC 只有两个月的生死关头，把前线打仗的士兵送回新兵营？ 

答案或许是因为过去一年里，Anthropic 的 Claude Code、OpenAI 的 Codex 等 AI 编程助手，已经彻底改写了软件工程行业的底层逻辑。这些工程师曾经引以为傲的经验，正在以肉眼可见的速度过时。 

经验丰富的开发者在 AI 的加持下，代码产出量呈现出指数级的爆发。 

苹果内部其他部门早已感受到这股风向。软件工程团队迅速拥抱了 AI 工具，甚至专门为 Claude Code 申请了巨额预算。而 Siri 团队，显然慢了一拍。 

AI 带来的压迫感，在整个硅谷都在蔓延。 

Meta CTO Bosworth 公开说，他最好的工程师花在 AI token 上的成本相当于自己的薪资，但生产力提升了 5 到 10 倍。英伟达 CEO 黄仁勋则给出了更具体的暴论：如果一个年薪 50 万美元的工程师，没有用掉价值至少 25 万美元的 token，他会「深感担忧」。 

为此，Meta 内部甚至诞生了一个叫「Claudeonomics」的仪表盘，追踪全公司 85000 多名员工的 AI 使用量，并给消耗最多的前 250 人颁发称号——「Token Legend」、「Cache Wizard」。 

30 天内，Meta 全员 token 总消耗量超过了 60 万亿。 

没有对比就没有伤害。同行把 AI 使用量化成 KPI 来排名竞争的做法固然值得商榷，但慢人一步的代价也是有目共睹的。学会用 AI 写代码，跟上现代软件开发的节奏，是眼下唯一的选项。

AI Siri 的新故事 

如果你是苹果的全家桶用户，大概率在过去几年里对 Siri 破口大骂过。事实上，苹果曾计划在 2025 年初发布新款 Siri，但随后却遭遇了内部极其尴尬的延期。 

为了彻底解决这个问题，苹果在过去一年里进行了一系列堪称剧烈的权力重组。最关键的一步，是将 Siri 团队从前 AI 业务负责人 John Giannandrea 的手中剥离出来，直接交给了雷厉风行的软件工程高级副总裁 Craig Federighi。 

不仅如此，苹果还派出了打造 Vision Pro 的核心人物 Mike Rockwell，在 Federighi 麾下直接挂帅，监督 Siri 的产品开发。去年 12 月就已宣布退休的 Giannandrea，本周也将正式结束了他在苹果的顾问任期。 

旧神退场，新王登基。苹果终于下定决心，用做顶级软件和顶级硬件的铁腕标准，去重新打造 AI 时代的 Siri。然而，哪怕是苹果，也无法在短时间内凭空造出一个能与 ChatGPT、Claude、Gemini 匹敌的大模型。 

眼看 2025 年的发布计划已经延误，为了赶在今年 6 月的 WWDC 上拿出足够震撼的改版，苹果也只能向竞争对手 Google 寻求合作。 

据爆料，全新 Siri 将由 Google 的 AI 模型 Gemini 提供核心动力支持。接入 Gemini 后，全新 Siri 将不再是一个只能定闹钟、查天气的指令执行器，而将变成一个真正具备强对话能力的智能助手。 

此外，据透露，新版 Siri 不仅能够直接回答复杂的逻辑问题，甚至被设计成能够为用户提供「情感支持」，并且可以直接帮你完成诸如「预订一趟完整旅行」这样跨应用、多步骤的复杂任务。

当然，合作并不意味着苹果放弃了底线。目前双方仍在进行艰难谈判，核心争议点在于：苹果希望由 Google 提供服务器来托管新版 Siri 的运行，但又必须确保这一切符合苹果严苛的隐私和数据安全标准。 

当我们跳出苹果的种种传闻，重新审视「Siri 程序员被送回编程学校」这个带着点黑色幽默的事件，一股真实的寒意不禁涌上心头。 

连全球顶尖科技公司里拿着百万年薪的程序员，都会因为不掌握 AI 辅助编程而被团队边缘化、被要求回炉重造。那么，普通的脑力劳动者呢？ 

AI 并没有直接取代程序员，但掌握 AI 的程序员正在无情地取代不掌握 AI 的程序员。Claude Code 和 Codex 这样的工具，正在将代码编写这门曾经充满「工匠精神」的手艺，变成一种可以被大规模流水线化的工业标准。 

值得注意的是，这套逻辑并非无懈可击。在 Meta 员工自行创建的那张「Claudeonomics」榜单里，就已经出现了部分员工让 AI agent 连续跑数小时任务、专门为了堆高 token 数字的现象。 

token 是工具使用的痕迹，生产力是工具使用的结果，两者并不总是等号。但即便如此，在整个行业都在用 AI 放大产出的当下，选择不用，就是在主动缩小自己的价值。

Siri 团队的遭遇是一个极其生动的隐喻，过去积累的资历、大厂的光环、甚至是你曾经引以为傲的代码能力，都可能在一夜之间变成无效资产。 

6 月的 WWDC，我们或许能见证一个全新 Siri 的浴火重生。但在那场发布会背后，却是几百个在训练营里疯狂补课的工程师，以及一个正在被 AI 重新称斤论两的职场新秩序。

不过换个角度想想，Siri 团队其实算得上幸运。

毕竟，在当下这个用 AI 降本增效的时代，发现员工跟不上节奏后，没有直接裁员换血，而是还愿意花钱、花时间把你送去「补课」回炉重造的，放眼望去，可能也只有苹果这样的公司了。

本文来自微信公众号“APPSO”，作者：发现明日产品的

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MiniMax“伪开源”风波背后，闫俊杰的理想败给了资本焦虑了吗？

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一周代币解锁：STRK解锁代币约为流通量的4.6%

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MarsBit • 7分钟前 • 观点 • 4 views

文 | 大模型之家

在人工智能的丛林法则中，信任往往比算力更加昂贵，且更容易在商业的权衡中支离破碎。

4月12日，MiniMax在HuggingFace平台正式开源其于3月18日发布的旗舰模型M2.7。该模型拥有2290亿参数量、采用MoE（混合专家模型）架构、仅需激活100亿参数即可发挥性能，这一系列指标直指全球顶级闭源模型。上线首日便完成了华为昇腾、NVIDIA及vLLM在内的适配，引发了行业的关注。

然而，当开发者试图深度介入权重文件时，协议栏中出现的“Modified-MIT”字样，将这场技术盛宴瞬间拉回到现实的商业博弈中。

这一极具争议的变动，不仅让“免费午餐”蒙上了利益分配的阴影，更刺痛了在大厂与创业生态中寻求技术避风港的开发者们。对于身处职场焦虑中的技术负责人而言，法务的一句“商用需书面授权”，让原本被寄予厚望的顶级模型，其商用场景变成了充满不确定性的法律风险区。

“开源”与“开放权重”的信任围猎

在开源界，MIT协议（The MIT License）象征着极致的自由与低门槛。此前，MiniMax的M2与M2.5均沿袭此路径，创始人闫俊杰也借此在国产开源领域树立了“技术普惠”推动者的形象。

然而，M2.7所采用的“Modified-MIT”协议，却被行业质疑为一种“名义上的开放、实质上的管控”。根据开发者社群披露的记录显示，在权重文件上线前6小时，仓库协议仍保持着类Llama 3的商用友好开源形态，但在正式发布瞬间，却变更为“商业用途必须获得书面授权”的修改版本。

这种做法在本质上改变了开源的契约精神。对于正处于“AI中年危机”、试图利用开源模型进行内部创新或创业的技术骨干来说，这种“法律不确定性”是致命的——所谓“书面授权”的最终解释权完全掌握在厂商手中。

在大模型之家看来，这场争议的核心，本质是行业长期混淆的两个概念——符合OSI官方定义的“开源”，与仅开放模型文件的“开放权重”。Modified-MIT协议因明确限制商业使用，已不符合全球开源界公认的开源定义，仅属于“开放权重”范畴。

有网友表示，“这根本不是开源，这只是公开了模型文件而已。”这种名实不符的落差，比一开始就宣布闭源更让人觉得憋屈。并指责如果每一个厂商都打着MIT的名号去搞“私产”，那开源社区的共识体系将彻底崩塌。

对开发者与企业而言更致命的是：MiniMax 已是上市公司，所有协议变动都要服从财报与合规。今天为“亏损收窄”改协议，明天就可能为“季度业绩”按Token追溯收费——上市公司的 “确定性”，从来都是写在财报里，不是社区承诺里。

当技术理想撞上商业化的南墙

从企业运营的角度审视，MiniMax的这一转向并非无迹可寻。训练一个参数量高达2290亿的MoE模型，其背后投入的电力、算力集群折旧以及高昂的人力成本，是一场动辄千万美金级的豪赌。

闫俊杰曾经公开表示，“开源可以逼着我们提高算法创新效率，也能提升全球技术品牌”。

但在2026年1月9日MiniMax正式登陆港交所主板IPO、被誉为“通用人工智能第一股”后，踏进资本市场的MiniMax也不得不修改自己的游戏规则。随着股价在触及1330港元高点后的剧烈波动（截至4月14日收盘，股价为951港元，较最高点下降28%），投资人关注的焦点不再是HuggingFace的点赞数或社区口碑，而是财报中实打实的营收增速与盈利拐点。

MiniMax开发者关系负责人Ryan Lee在X上回应了禁止商用的原因。他提到（之前的开源协议下）MiniMax的模型出现在了某些托管站点上，但有人尝试之后发现质量比官方的要差——存在量化过度、模板错误，被悄悄替换，甚至根本不是他们的模型，导致这些用户认为MiniMax质量一般。调整协议是因为“第三方托管平台乱改模型，导致口碑受损”。

这也是MiniMax这样的AI头部企业的痛点所在：有时投钱投人搞技术普惠，最终却成为了给友商递刀子。那种眼睁睁看着别人用自己的模型做成商业套壳产品、转手卖给甲方赚得盆满钵满，而自己还要背负巨额服务器开支的焦虑，确实足以摧毁任何一个理想主义者的心态。

对于Minimax们而言：是要品牌的羽毛，还是要商业的活路？是一套痛苦的选择题。

毫无疑问，闫俊杰的理想终究是败给了商业化的生存焦虑。

3月2日，Minimax发布的首份全年财报显示：2025年营收7904万美元，同比大涨158.9%的背后，年内亏损由2024年的4.65亿美元扩大至2025年的18.72亿美元，经调整净亏损仍高达2.5亿美元，意味着每收入1美元，仍要亏3美元以上。更关键的是：60%以上支出投向算力与模型训练，训练M2.7这样的模型，单轮成本就在千万美元级别。与此同时，B端开放平台（API/商用授权）是Minimax唯一高增长、高毛利板块，2025 年收入2596万美元，同比增长197.8%，增速远快于C端。

M2.7的协议收紧，实际上是在给MiniMax圈地。它允许科研和个人开发者继续免费使用，是为了留住生态的火种；但它严防商用，是为了在即将到来的商业化收割期，确保每一根韭菜都长在自家的地里。

既蹭 “开源” 流量，又把法务风险与收入解释权全部握在手里。这不是 “理想败给现实”，而是“先保盈利预期，再谈社区情怀”。从企业的经营的角度无可厚非，但也让原本纯粹的开源精神带上了一股浓浓的“甲方思维”。

规则派与性能派的两极分化

在大模型的博弈中，确定性远比单纯的性能参数更重要。

开发者是很单纯的一群人，他们愿意为你熬夜调参数，愿意在GitHub上帮你修Bug，前提是你尊重他们的游戏规则。M2.7的开源事件后，全球开发者社区出现了严重的极化现象。

实用主义的“性能派”认为：既然性能对标GPT且对科研免费，厂商追求商用收益无可厚非。

然而，在全球开源开发者社群中，占据声量主流的“规则派”却感到了严重的“信任幻灭”。在Reddit等主流社群，已有大量声音转向完全开源的Qwen系列。

为什么？因为对于企业用户来说，“确定性”远比“性能”更重要。

如果一家公司的开源承诺可以随时根据“商业焦虑”进行微调，那么谁敢把自己的核心业务构建在它的地基上？今天改个协议名字，明天是不是就要按Token追溯收费了？这种对未来不确定性的恐惧，正在迅速反噬MiniMax辛苦建立的技术品牌。

曾经那个最激进、最纯粹的开源标杆，如今却成了全球社区口中“定义混乱”的典型案例。这种信任的碎裂，显然不是靠几个公关回应就能缝补好的。

AI“后开源时代”，开发者的生存法则

不只是MiniMax的M2.7协议修改，此前阿里林俊旸离职，同样引发了AI开源行业的震动。而随着大模型企业越来越多地迈向资本市场，不少人担忧“用爱发电”的大规模开源时代正在加速走向终结。

未来的大模型行业，可能会演变成两种生态：一种是真正的“公共品”，如Llama、Qwen，它们背后有大财团撑腰，用开源换取底层标准的垄断；另一种则是像M2.7这样的“有条件馈赠”，它们更像是“商业样板房”，你可以看，可以试住，但要拎包入住（商用），请出门转弯交服务费。

事实上，在大厂的语境里，生存本身就是一种道德。但如果选择了务实，就请放下高傲的理想旗帜；如果你选择了商业授权，就请不要再蹭MIT的光环。

这次事件给所有AI从业者展示出“后开源时代”的三条生存法则：

第一，所有的“免费”都是有时效的。在进行架构选型时，第一步不是测参数，而是请法务看协议。尤其对于那些在大厂内部推动项目的负责人来说，协议的每一个字都可能变成你半年后的复盘污点。

第二，“开放权重（OpenWeights）”不等于“开源（OpenSource）”。未来的行业叙事将更多地围绕前者展开。我们要学会习惯这种“带锁的礼物”，并在商业逻辑中重新评估它的价值。

第三，信任本身是一种资产。厂商焦虑营收，开发者焦虑变卦。这种双向的焦虑，正是目前AI行业泡沫被挤出时的阵痛。

截至发稿，闫俊杰本人并未公开回应。也许在他的计算逻辑里，相比于虚无缥缈的社区口碑，拿到真金白银的商业授权合同，才是MiniMax追求增长的门票。

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5900万用户见证！火币HTX 发布2026年Q1成绩单：财富效应持续放大，“甄选站”一周年重塑信任标准

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当美股上链，谁会成为下个周期的“版本之子”？

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MarsBit • 7分钟前 • 观点 • 2 views

2026年一季度，在宏观不确定性与行业结构重塑的双重背景下，加密市场进入“再定价”阶段。用户行为趋于理性，交易平台的竞争从流量争夺转向产品力、资产质量与合规能力的全面比拼。

作为行业基建的引领者，火币HTX 以交易为核心引擎，以安全与合规为底座，以产品创新与全球化为突破口，多条业务线实现协同进化。最近，火币HTX 联合多家媒体发布《2026数字资产趋势白皮书》引领行业方向。截至2026年3月底，火币HTX 累计注册用户正式突破5,900万，Q1季度总曝光量突破5,355万。从现货爆款的频出到合约TradFi资产的爆发，火币HTX 正以一份“全优”成绩单，定义2026加密新纪元。

现货与OTC：掘金2026“财富效应”，甄选站“0冻结”构筑信任护城河

在2026年波诡云谲的市场环境中，火币HTX 坚守安全护城河，凭借敏锐的嗅觉和极速的响应，持续为用户捕捉Alpha收益，季度级新资产爆款频出，现货交易规模达30亿级爆发。

Q1期间，火币HTX 共上线39个项目，首发占比高达53.85%。其中，ELSA、老子、我踏马来了等热门资产表现尤为亮眼，最高涨幅分别达620%、572.73%和411.81%。BTW、BNKR、RIVER涨幅紧跟其后，其中BTW为火币HTX 首发项目，RIVER上线后实现显著上涨。与此同时，借势Blockchain Forum 2026等顶级行业峰会，火币HTX 通过“现货手续费返现计划”精准覆盖高净值人群，带动参与用户累计交易额突破30亿USDT。

2026年，安全依然是出入金的命脉。火币甄选站坚守“0冻结”安全护城河，申诉响应速度缩短至3分钟内，树立行业安全出入金标杆。在此基础上，OTC业务加速全球化布局。随着澳洲合规站和巴基斯坦（PKR）等市场的快速突围，火币HTX 的全球合规版图已延伸至更多新兴高频场景。未来，火币OTC将深耕优质客户，持续提升平台粘性与用户体验；同时将全面推进“走出去”战略，积极向外拓展合作渠道，将高效的出入金服务能力辐射至更多生态场景。

目前，火币HTX 已更新4月最新储备金证明（PoR），已连续42个月定期公开披露默克尔树储备证明，主流资产储备率均维持在100%以上，其中BTC、ETH分别实现用户资产净增长142枚与538枚，TRX新增超9178万枚。同时本月已对稳定币资产展示进行升级，通过USDs抽象聚合，将USDT、USDC等主流美元稳定币统一归类，提高资产透明度与用户理解效率，整体平台资金结构更趋清晰与稳健。

合约与赚币：3,000亿美金背后的TradFi野心与稳健收益

2026年是衍生品业务深度变革的一年，火币HTX 通过“全品类、一站式”策略，彻底打破了传统金融与加密资产的边界。

火币合约 TradFi 板块本季度上线了包括金、银、原油、美股及指数在内的22+特色资产，带动季度交易额直逼3,000亿美元。目前，平台季度总交易币对数已突破276个，合约市场份额占比进一步增长，交易用户规模持续扩大。同时，Q1余币宝单日最高年化收益率达7.21%，日均年化收益率2.68%。0门槛参与、无锁仓限制、收益每日发放，同时不影响正常合约交易，平均年化收益持续领跑行业。

随着产品4.0及智能跟单模式上线，Q1季度交易额上涨50%，季度跟单用户翻倍，爆仓金额锐减61%。在显著优化交易体验的同时，火币HTX 正通过技术手段切实降低风险、维护跟单者利益。

火币赚币在Q1重磅上线VIP活期产品，专为Prime 5及以上客户量身定制，首期推出USDT产品，享最高9%年化收益和单人10万USDT额度。稳定币活期方面，USDT、USDC、USDD、U、USD1等保持行业领先收益，平台补贴阶梯年化最高达15%，并新推出USDE、USAT活期及相关活动，参与金额超1.1亿美金。此外新币赚币活动Q1上线6场，累计申购额度超1000万美金。

产品力进化与行业声量：AI助手与Web3生态的深度融合

2026年的火币HTX 全力拥抱AI，主张用AI赋能交易，逐渐进化成为一个智能化的金融终端。

Q1期间，火币HTX 正式上线AI助手内测，支持行情深度分析与赚币产品精准推荐；社区发布器升级，引入“话题”“看涨看跌”等互动组件，助力用户在信息海洋中高效决策。同时上线HTX Private会员权益与桌面客户端，杠杆仓位模式及赚币订单页实现原生化升级。无论是下单前后的资产负债对比，还是“一键平仓、划转、还币”，操作体验均达到了行业顶尖水平。Web3侧上线USDe链上理财产品，支持用户在CEX内直接参与链上铸造与赎回，极大降低了用户探索Web3的门槛。

生态建设方面，HTX DAO持续拓展边界：链上质押功能上线、$HTX 成功登陆欧洲合规交易所，并启动“人民体验官”等用户共建机制，进一步增强社区参与度与治理活跃度。值得关注的是，$HTX 季度销毁也将在4月中旬进行。

与此同时，HTX Ventures持续输出行业洞察：1月发布《2025年度回顾》报告，系统梳理加密资产迈向主流采用的关键路径；并深度参与 Consensus HK 与 ETHDenver 等全球顶级行业会议，通过每周市场回顾内容，持续为用户提供高质量决策参考，强化平台在行业中的认知影响力。

品牌与公益：从“冰雪奇遇”到“向春而行”的品牌温度

火币HTX 在一季度的品牌影响力与全球化活动双线推进。

HTX Ventures 与 HTX DAO 亮相香港财富管理高峰论坛暨第十二届「港股 100 强」颁奖典礼、Consensus Hong Kong等顶级活动；同期，HTX DAO 联合金色财经推出链上综艺内容，全网累计播放量超155万。线下活动方面，从1月的「HTXDAO冰雪奇遇记」VIP大客户活动到3月的「向春而行」沙龙，火币HTX 通过私密晚宴与深度研学（如孙宇晨母校研学之旅），构建了极具凝聚力的精英社区生态。

公益活动方面，Q1期间，火币HTX 的身影出现在贵州毕节、藏区及云南的公益现场。从关爱自闭症儿童到定向捐助贫困学子，火币HTX 正以科技向善的力量，回馈全球社区。

迈向Q2，以AI与合规驱动下一波增长

2026年Q1的优异数据，是火币HTX “全球化合规、生态化建设、财富效应、安全合规”四大战略的集中体现。

展望Q2，随着第三方托管Ceffu的上线以及万向划转二期的推进，火币HTX 将进一步打通资产流动与资金效率，成为加密金融基础设施的坚定建设者。在一个逐步走向成熟的加密市场中，真正的竞争，不再是短期波动中的胜负，而是长期能力的累积与兑现。火币HTX，正在这条路上稳步前行。

关于火币HTX

火币HTX成立于2013年，经过13年的发展，已从加密货币交易所成为一个全面的区块链业务生态系统，涵盖数字资产交易、金融衍生品、研究、投资、孵化和其他业务。

火币HTX作为全球领先的Web3门户，秉承全球扩张、生态繁荣、财富效应、安全合规的发展战略，为世界虚拟货币爱好者提供全面、安全、可靠的价值与服务。

如需了解更多火币HTX信息，请访问https://www.htx.com/或HTX Square，并关注X、Telegram和Discord。如有进一步的疑问，请联系[email protected]。 

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香港稳定币发牌：一场”老钱”的入场仪式，Web3人的中场休息

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巨鲸蜂拥而至，Plasma公售规则全解析与XPL价值前瞻

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MarsBit • 9分钟前 • 观点 • 9 views

引言

2026 年 4 月 10 日，香港金管局终于放榜。

当首批稳定币发行人牌照名单公布的那一刻，整个 Web3 圈子的反应出奇一致——”就这？”

汇丰银行，碇点金融（渣打+香港电讯+Animoca 的合资公司）。两家传统发钞行，没有科技公司，没有交易所，没有 Web3 原生玩家。

有人解读为”利空”，有人说”香港稳定币叙事到此结束”。但如果你真的看懂这场发牌背后的逻辑，你会发现：这不是终局，而是一套精心设计的”基础设施先行”剧本刚刚拉开帷幕。

一、36 份申请，一场跨界狂欢的戛然而止

把时间拨回半年前。2024 年 9 月，香港金管局截止收表时，36 份申请来自六个完全不同的赛道：银行、科技巨头、支付平台、券商资管、电商企业，以及 Web3 原生公司。

京东币链高调入场，计划锚定港元或美元，测试场景直接对准电商生态；蚂蚁集团双线并进，国际与数科两个主体同时表态；圆币科技、小米、东亚银行……名单横跨消费支付、Web3 基础设施与传统银行。

彼时市场普遍预期：香港会走一条”传统金融+科技巨头+Web3 新势力”的融合路线，就像当年虚拟银行发牌那样，给创新者留一扇门。

但 4 月 10 日的结果，把这扇门暂时关上了。

二、为什么是”老钱”？看懂三条隐性规则

金管局总裁余伟文今年 2 月表态：”首批发牌数量一定不多，以稳妥为目标。”

他说到做到。但”稳妥”背后，是一套比表面规则更精妙的筛选逻辑：

规则一：牌照优先发钞行

这自然形成了一种排他性预期。汇丰如果不申请，未来港元数字轨道上可能只有渣打一个名字。对把”港元发钞行”当作 160 年品牌核心资产的机构来说，这是难以承受的象征性缺席。所以汇丰选择跟进。

规则二：技术和合规门槛极高

自建千万美元级别的 HSM 机房、反洗钱架构、链上监控、储备资产池——这一套下来，发稳定币变成纯粹的成本投入，短期 ROI 并不乐观。一般商业机构评估后可能选择观望。

但汇丰渣打难以退出。规则一已经形成了战略锁定。

规则三：反复审视商业逻辑

金管局在面试阶段反复询问申请人：”你们为什么要自己发，而不是用别人的？”

这等于提前释放信号：盈利并非首要考量。 最终留下来的申请人，给出的答案趋于一致：”我们能帮香港把这套基建跑起来。”

三条规则叠加，形成一种独特的参与逻辑：汇丰渣打主动申请、主动投入数千万美金、主动承担用户教育和场景开发成本。这不是行政指令的结果，而是规则设计的自然产物。

三、高门槛背后的”免费基建”逻辑

拿到牌照只是开始。香港给稳定币发行人套上的紧箍咒，堪称全球最严：

• 储备资产：必须是现金、3 个月内存款、1 年内国债，不得以股票、企业债、加密资产充数，且必须以发行货币计价；

• 独立托管：储备资产交由持牌银行或认可托管人保管，与发行人自有资产隔离，破产时持币人优先受偿；

• 刚性赎回：1 个工作日内完成，不得以任何理由拖延；

• 高频审计：每日编制报表，每周提交金管局，每月由外部审计师认证并公开披露；

• 零利息：持牌人不得向稳定币持有人支付任何利息，堵死”理财化”路径。

这些规则意味着什么？意味着汇丰渣打正在自掏腰包，为香港 Web3 生态建设”免费”基础设施。HSM 机房、KYC/AML 系统、链上监控、用户教育、商户接入、跨境 B2B 场景跑通——这些原本是生态发展最大的痛点，现在由两家发钞行以”商业稳定币”的名义承担。他们是铺路工，不是收费站。

四、Web3 的机会在哪里？

首批牌照发完，故事远未结束。

稳定币的真正价值在于它是链上经济的基础结算单位。当香港的持牌稳定币可以自由流通于交易所、RWA 平台、跨境支付通道之间，围绕这条管道的每一个服务节点——经纪商、资产管理人、清算中介、托管机构、做市商——都将迎来一轮基础设施重建的红利。

金管局已经明确：首阶段重点用于跨境支付、本地支付和代币化资产结算，并探索可编程支付和供应链融资。

这些场景，恰恰是 Web3 原生公司的主场。

渣打选择的合资路径（碇点金融）已经释放信号：Animoca Brands 作为 Web3 游戏巨头入局，意味着传统发钞行也需要原生伙伴来补足场景能力。

券商可以承接数字资产托管，RWA 平台需要二级市场做市，链上清算需要专业中介，代币化证券需要承销机构——这些才是牌照发放后真正的生意。

五、全球竞速中的”以慢打快”

横向对比，香港确实慢了半拍。

2024 年 12 月，欧盟 MiCA 全面生效；2025 年 6 月，美国参议院通过《GENIUS 法案》程序性投票。华盛顿的逻辑很直白：稳定币如果绑定美元，就是在帮美国消化国债需求，顺手延伸美元霸权。

面对欧美的前后夹击，香港选择”以慢打快”。

但慢有慢的道理：香港在用”全球首个完整落地的法币稳定币牌照制度”这个定语，为自己在未来互联互通谈判中争夺席位。

RWA 资产代币化的结算基础，跨境贸易的数字票据体系——每一条路的尽头，都需要一个合规、可信、可赎回的稳定币作为起点。

这个起点，香港刚刚建好。

六、结语：中场休息，不是终场哨

首批牌照的结果，或许让期待快速入场的市场参与者感到落差。但如果把视角拉长，会发现这是一个典型的”基础设施先行”剧本：

第一阶段，让有能力、有意愿、有战略耐力的传统机构把路修好；第二阶段，让有场景、有技术、有创新活力的玩家上来跑车。

汇丰渣打是铺路工，而生态中的各类参与者——无论是 Web3 团队、科技企业，还是寻求数字化升级的中小企业——才是未来的驾驶员。

香港稳定币的叙事，才刚刚开始。

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Utexo 携手 x402，为 Agent 经济提供近乎即时结算的 USDT 支付

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与 OpenAI 赛跑：Anthropic 被曝最快 10 月 IPO 上市

Next 2026 年 3 月 27 日

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MarsBit • 10分钟前 • 观点 • 9 views

比特币原生稳定币支付执行和结算层 Utexo 今日宣布与 x402 合作，将 USDT 兼容性引入 x402 支付协议，并支持实时、 Agent 对Agent 交易，结算速度最快可达 50 毫秒。

x402 是一种开放协议，它允许使用 HTTP 402「Payment Required」状态码将支付功能直接嵌入到 HTTP 请求中。这使得应用程序、API 和自主系统能够实时支付服务费用，而无需依赖账户或预先充值余额。

通过 Utexo 的集成，使用 x402 的开发者现在可以进行 USDT 交易，这不仅扩展了最初对 USDC 的支持，还增加了对全球市场上使用最广泛的稳定币之一的访问。

Utexo 的基础设施旨在处理高频、低延迟的交易，非常适配对速度和可靠性有着更高要求的机器驱动支付。

Utexo 联合创始人兼首席执行官 Viktor Ihnatiuk 表示：

x402 通过将支付直接嵌入请求中，为互联网上的价值流动提供了一种新的方式。在此框架内支持 USDT 显著扩展了访问权限，并为开发人员提供了构建实时、Agent 驱动系统所需的性能。

Coinbase 的 x402 项目负责人 Kevin Leffew 补充道：

我们推出 x402 的目标是让支付成为互联网运作中无缝的一部分。扩大对更多稳定币的访问可以提高性能并拓宽资产支持范围，这有助于加速构建自主和基于 API 的服务的开发者采用 x402。

该集成支持越来越多的应用场景，即软件系统独立进行交易，这包括支付 API 调用费用、按需访问数据以及在无需人工干预的情况下跨平台协调服务。

随着人工智能系统和自主代理的广泛部署，对快速、可编程支付的需求持续增长。通过将 x402 的协议与 Utexo 的结算基础设施相结合，此次合作支持了一种能够使交易与触发交易的请求一样快速高效的模式。

关于 Utexo

Utexo 是一个基于比特币的稳定币支付执行和结算层。它结合了闪电网络的即时执行和 RGB 的隐私保护资产发行机制，使支付运营商能够以可预测的成本即时处理 USDT 交易，并实现完全隐私的执行。

关于 x402

x402 是一种开放的支付协议，旨在通过将支付直接嵌入 HTTP 请求，使支付成为互联网的原生组成部分。该协议基于长期未使用的 HTTP 402 状态码，允许服务器在响应查询时请求支付，从而为 API、数据服务和机器驱动的应用程序实现即时、按请求的交易。

x402 的早期开发和应用与围绕 USDC 不断发展的稳定币生态系统紧密相关，包括与 Coinbase 相关的网络和开发者平台一同涌现的工具和基础设施。这使得 x402 成为那些已经在使用链上支付和 API 原生金融流进行开发的开发者的理想选择。

通过扩展对 USDT 的支持并集成 Utexo 的高速结算功能，x402 正在扩大其覆盖范围，超越最初的用户群体，并朝着更加资产无关的互联网原生支付标准迈进。

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110万股期权换不来的AI转型：Riot高管离职背后的算力战争

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告别传统KYC，揭秘Solana认证服务的背后逻辑

Next 2025 年 8 月 1 日 11:19

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MarsBit • 11分钟前 • 观点 • 4 views

作者：算力之心

2026年4月12日，北美最大比特币矿企之一Riot Platforms披露的SEC文件显示，公司首席数据中心官吉布斯（Jonathan Gibbs）已经离职。

他直接放弃了110万股未归属的限制性股票。

而此时，距离他被高调招入麾下，仅仅过去了十个月，一位重磅高管连还没有捂热的期权都扔了，只为走人。

这场矿企转AI的大戏，究竟卡在了哪一环？

一、矿场划了600兆瓦给AI，挖来的人却跑了

吉布斯现年38岁，加入Riot之前，是Prime Data Centers（一家为云服务商和大型企业建设定制化数据中心的公司）的产品交付执行副总裁，负责美国全境数据中心的设计、开发和建设，在基础设施领域干了十几年。

Riot挖他来，显然只有一个目的，把原本计划给矿机的德州Corsicana基地600兆瓦电力，改建成面向AI客户的托管数据中心。

2025年一季度，Riot还一口气卖掉了3778枚比特币换现金，为这个项目筹钱。

同期，公司把2025年底的挖矿算力目标从46.7 EH/s下调到了38.4 EH/s。

挖矿在收缩，AI在扩张，方向很明确。

知情人士指出：”一个矿企愿意砍自己的算力目标、卖自己的币去建数据中心，这在两年前是不可想象的。但问题是，砍了目标、卖了币、挖了人，结果人还是走了。”

吉布斯在2025年6月入职，2026年4月离职，任职不到一年。

吉布斯的离职原因，Riot没有公开说明。

SEC文件只显示股票被取消，没有任何关于离职原因的披露。

但吉布斯放弃了价值约1870万美元的潜在收益选择离开，这不是普通跳槽能解释的。

那这600兆瓦的AI转型计划，到底卡在了哪里？

二、挖矿的电和AI的电，不是同一种电

其实，矿场和AI数据中心之间的距离，远比Riot的投资者以为的要大。

比特币挖矿对基础设施的要求可以用六个字概括，有电有网就行。

厂房不需要恒温恒湿，机器停了重启就是，哪怕停电几小时，损失的只是少挖几枚币。

但AI数据中心完全不同。

业内人士把这个差距拆得很具体：”矿场的电力冗余通常是N，就是刚好够用。而AI数据中心要求N+1甚至2N，每一路供电都要有独立备份，切换时间要求在毫秒级。光这一项改造，成本就不是加几台发电机的事，整个配电架构要推倒重来。”

除了电力，环境也是一大难关。

英伟达H100芯片功率700W，温度超过80度就会降频，而传统风冷极限是单柜12-15kW，扛不住AI负载，必须上液冷系统，但液冷的管路设计、冷却液循环、泄漏检测，每一套对于矿企来说都是独立工程。

再往下一层，企业级云客户对可用性的要求是99.99%以上，一年非计划停机时间不能超过52分钟。

要知道，矿场从来不需要面对这种约束。

业内人士补了一句：”矿企转型AI确实有先天优势，但搞AI毕竟不是搞挖矿，每一道工序的标准都不一样，工期会失控，预算会失控，人会崩。”

Riot的Corsicana基地原本按矿场标准建设，要改造成企业级AI数据中心，相当于推倒重来。

吉布斯正是被请来干这件事的人，但结果是，十个月后他走了，截至发稿Riot还没有公布继任者。

莫非是这种级别的改造，Riot撑不住？

三、一季度财报，挖矿在赚钱，转型在烧钱

Riot的2025年全年财报，两面看像两个公司。

好的方面是，营收6.474亿美元，创历史纪录，比上一年涨了72%。

其中比特币挖矿收入5.763亿美元，也创新高，全年挖出5686枚币，比前一年多出800多枚。

账上趴着18,005枚比特币，按年底价格值约16亿美元，除此之外，手里还有3亿多美元现金。

坏的方面则是，全年净亏损6.632亿美元，而前一年还盈利1.094亿。

一年之间从赚1亿到亏6.6亿，落差超过7亿美元。

Adjusted EBITDA（扣掉非经营因素后的利润）从2024年的4.632亿，暴跌到只剩1296万美元。

巨亏主因是比特币价格波动带来的账面损失，以及AI转型投入。

这种情况下，2026年Q1，Riot还在继续卖币筹钱，一季度卖掉3778枚比特币，换来2.895亿美元现金。

一边砍挖矿扩张，一边加管理开支搞AI数据中心。

但问题是，负责AI转型的人刚走了，项目进展没有任何公开更新，而比特币价格的波动随时可能再吞掉一个季度的利润。

业内人士说：”矿企转AI这个故事，逻辑在纸面上完全跑得通，因为AI的尽头是电力，矿企手里捏着电网容量。但执行起来总有问题。比如Riot的第一任执行人，十个月就退场了。”

Riot至今没有公布首席数据中心官的继任人选。

600兆瓦的AI数据中心计划，目前处于负责人空缺状态。

当大潮退去，那些卖掉比特币筹建的AI数据中心，到底能给企业带来稳定的长期收入，还是只是一堆闲置的电力设备？

毕竟，强行修改一家企业的底层基因，永远比换掉一张显卡要难得多。

免责声明：本文提供的信息不是交易建议。BlockWeeks.com不对根据本文提供的信息所做的任何投资承担责任。我们强烈建议在做出任何投资决策之前进行独立研究或咨询合格的专业人士。

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这25个Claude提示词，让你每周多出15小时

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AI Meme 版“角色扮演”来了，了解有点技术但无人关注的 YOUSIM

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MarsBit • 13分钟前 • 观点 • 9 views

原文标题：25 Claude Prompts That Will Save You 15 Hours Every Week

原文作者：Khairallah AL-Awady

原文编译：Peggy，BlockBeats

编者按：在 AI 工具爆发的这一年，真正拉开差距的，已经不只是「会不会用模型」，而是能不能把模型嵌入自己的工作流，变成一套稳定、可复用、可复制的系统。

这篇文章的价值，不在于再罗列一批新奇提示词，而在于它提供了一组经过高频筛选后留下来的「工作型 Prompt」：从写作起稿、内容分发、会议准备，到决策拆解、定价分析、委托协作，再到复盘、预演失败与多视角思考，这 25 条提示词几乎覆盖了知识工作者最常见的时间黑洞。它们不是为了「玩 AI」，而是为了减少重复劳动、压缩试错成本，并把模糊任务转化为结构化输出。

更重要的是，这份清单透露出一个越来越清晰的趋势：未来的效率差距，未必来自更强的个人能力，而更可能来自更好的系统设计。谁能更早把经验、判断与流程沉淀为可调用的模板，谁就更有可能在同样的时间里，完成更多、更稳定、也更高质量的工作。

某种意义上，Prompt 不再只是提问技巧，而正在成为新的个人操作系统。

以下为原文：

我花了 6 个月时间，每天测试各种提示词。最后留下来的，只有这 25 个。

建议收藏 :)

大多数提示词清单其实都是花架子。「假装你是个海盗来解释量子物理。」听起来挺酷，但实际几乎没有任何价值。这份清单不一样。这里的每一个提示词，解决的都是你每周都会花时间处理的真实问题。直接复制、粘贴，用它们把你的时间拿回来。

写作与内容（1–7）

1、首稿终结者

我需要一篇关于 [主题] 的 [类型：博客 / 通讯 / 文章] 初稿。

·受众：[目标读者是谁]

·语气：[具体风格，例如：直接、略带一点不拘一格]

·长度：[字数要求]

·不要呈现出：通用 AI 风格、企业套话、LinkedIn 式「成功学」表达

·不要包含：空洞填充句、不必要的免责声明、「在这个快节奏的时代」之类的套话

以下是我写作风格的示例：

[粘贴你过往最满意的一篇内容]

请匹配示例中的语气与表达张力，写出一篇完整初稿。

为什么有效：

「负面约束」可以有效去除 AI 味；而示例比任何描述都更能教会模型你的写作风格。这一个提示词，能替代你对着空白页面发呆的 90 分钟。

2、Thread 扩展器

把这个想法扩展成一个 10 条的 X（Twitter）Thread ：

[粘贴你的观点或热评]

规则：

·第 1 条必须是一个钩子，要么引发好奇，要么提出强观点

·每条控制在 1–3 句话

·使用具体例子和数字，不要空泛表达

·第 10 条必须包含明确的行动号召（CTA）

·不要使用标签（hashtags）

·除非非常必要，否则不要使用 emoji

·不要写成：励志演讲或 LinkedIn 成功学风格

为什么有效：

结构约束会强迫内容形成清晰的叙事逻辑；负面约束则避免它写成千篇一律的「AI 线程」。

3、内容复用器

我有一篇长内容，请帮我拆分成多种格式：

原始内容：[粘贴文章 / 通讯 / 转录]

请生成：

·5 条独立推文（每条都能单独成立，而不是简单摘句）

·2 条 LinkedIn 帖子（专业但不无聊，每条不超过 200 字）

·3 个 Instagram 文案（轻松、口语化，不超过 150 字）

·1 封邮件引导文案（少于 100 字，标题要有好奇心驱动）

要求：

·所有平台保持统一表达风格

·根据平台调整长度与语气，但核心信息保持一致

为什么有效：

1 小时的写作，变成 4 个平台一整周的内容。「独立成条」的要求避免了偷懒式摘抄。

4、标题生成器

针对这个主题生成 20 个标题：[主题]

使用以下框架（每种至少 2 个）：

·好奇差：「为什么 X 会导致 Y（以及这对 Z 意味着什么）」

·数字型：「7 个方法…」/「我测试了 200 个工具…」

·教程型：「如何在不做 Y 的情况下实现 X」

·反常识：「X 是错的，原因如下」

·社会证明：「我是如何做到 X 的」

·愿望型：「我想要实现 [目标]（完整路径）」

从中选出你最推荐的 5 个，并解释为什么它们能让人停下来点击。

为什么有效：

大多数人只写一个标题然后「赌运气」。这个方法一次生成 20 个候选，并强制模型评估「哪一个真的能抓住注意力」。

5、邮件序列写手

为 [产品 / 服务] 写一个 5 封邮件的欢迎序列。

·目标用户：[是谁]

·核心痛点：[他们最大的困扰]

·最终目标：[第 5 封邮件希望用户完成什么行为]

每封邮件需包含：

·标题（不超过 50 字，激发好奇）

·预览文本（不超过 90 字）

·正文（不超过 200 字，口语化，一个清晰 CTA）

·发送时间（注册后第几天）

·A/B 测试标题

规则：

·邮件 1：提供即时价值，不做销售

·邮件 2：讲一个与痛点相关的故事

·邮件 3：自然引入解决方案

·邮件 4：提供社会证明或案例

·邮件 5：直接提出转化请求，并制造紧迫感

每一封邮件都要像「一个人写给另一个人」，而不是营销部门产物。

为什么有效：

这一条提示词，可以替代市场上收费 500–2000 美元的文案服务。结构设计保证每封邮件都有明确战略目的，而不是「凑数发信」。

6、SEO 内容简报生成器

为关键词 [关键词] 创建一份完整的博客内容简报。

需要包含：

1、推荐标题（自然包含目标关键词）

2、Meta 描述（不超过 155 字，包含关键词）

3、建议的 URL slug

4、建议字数

5、文章结构（包含 H2、H3 标题）

6、5 个相关关键词（自然融入正文）

7、3 个站内链接机会（提供锚文本和插入位置）

8、2 个外部权威来源建议

9、抢占 Featured Snippet 的内容设计（写出最有可能被收录的段落格式）

这份简报应详细到：任何写作者无需额外调研即可完成文章。

为什么有效：

原本需要 2 小时的选题和结构规划，现在 2 分钟搞定。尤其是 Featured Snippet 的设计，大多数人根本不会主动优化这一点。

7、写作风格克隆器

分析以下写作样本，提炼我的写作风格：

[粘贴你最好的 2–3 篇文章]

生成一个「风格画像（Voice Profile）」，包括：

·句长模式（短句 / 中等 / 长句 / 混合）

·词汇层级（简单 / 技术 / 学术）

·语气特征（列出 5 个形容词）

·结构习惯（段落长度、是否用小标题、偏列表还是叙述）

·常用表达或句式

·从不使用的表达（正式 / 口语倾向）

·内容能量感（冷静 / 紧张 / 强烈 / 对话感）

然后用这个风格，写一段 200 字关于 [任意主题] 的内容，我会用来对比验证。

为什么有效：

做一次，把结果保存下来。之后所有提示词都能直接「套用你的声音」，而不是每次都写成标准 AI 风格。

研究与分析（8–14）

8、会议准备简报

我将在 [时间] 与 [公司] 的 [人物] 开会。

请生成一页简报，包含：

·对方背景（职位、职业经历、关键履历）

·公司情况（业务、最新动态、当前挑战）

·最近公开发言 / 文章 / 社交媒体内容

·与本次会议主题 [主题] 相关的 3 个切入点

·3 个有质量的问题

·1 个可建立关系的共同点

·格式需可快速浏览（5 分钟内读完）。

为什么有效：

直接替代你开会前 30 分钟的 LinkedIn + Google 搜索。「共同点」这一项，往往比任何准备都更有用。

9、决策矩阵

我需要在以下问题中做决策：[决策内容]

选项：

·[选项 A]

·[选项 B]

·[选项 C（可选）]

我的优先级（按重要性排序）：

[最重要因素]

[第二重要]

[第三重要]

请对每个选项：

·在每个维度打分（1–10）

·列出 2 个最大风险

·列出 2 个最大优势

·说明：什么条件成立时，这个选项会成为最优解

最后，用 3 句话给出明确推荐。不要模棱两可，必须选一个，并为其辩护。

为什么有效：「不要模棱两可」是关键。否则模型只会给你一堆平衡分析，毫无决策价值。

10、竞品拆解

以「竞争情报分析师」的视角，分析 [竞品名称 / URL]

包括：

1、卖什么？卖给谁？（细分用户）

2、定价模式（及大致价格区间）

3、定位（自我描述 vs 市场认知）

4、最强优势 / 差异点

5、最大短板 / 空白

6、最新动作（产品、招聘、融资、合作）

7、它比我们强在哪：[你的产品]

8、我们比它强在哪

最后输出：

→ 基于其弱点，我们可以利用的 3 个战略机会

要求：

只使用事实信息；不确定的部分必须标注「未验证」。

为什么有效：

原本需要半天的竞品调研，这一条 prompt 就能完成。「标注未验证」可以避免模型胡编乱造。

11、读书处理器

我刚读完：[书名]—作者：[作者]

请生成结构化总结：

1、核心观点（最多 3 句话）

2、5 个关键观点（每个 2–3 句话，用我自己的语言表达）

3、最强论点（以及为什么强）

4、最弱论点（以及为什么弱）

5、3 个可落地应用（针对我的：[工作 / 业务 / 生活]）

6、值得收藏的金句（最多 5 条）

7、谁适合读 / 谁不适合读

写作风格：像在给一个「只要结论」的高管做简报。

为什么有效：

把一本 6 小时的书，压缩成 10 分钟可执行信息。「应用到我自己」的部分，才是关键价值。

12、数据解读器

这是我的数据：

[粘贴或描述数据]

请分析并输出：

1、3 个最重要趋势（附具体数字）

2、异常点 / 离群值

3、变量之间的相关性（如果存在

4、下一步建议（2–3 条）

5、数据的局限性（它无法告诉我们的东西）

输出两种版本：

·3 句话高管摘要（30 秒读完）

·详细分析（5 分钟读完）

如果数据不足以得出结论，请直接说明，不要猜测。

为什么有效：

「双版本输出」是关键：你有速读版，也有可对外解释版；同时避免因数据不完整而做出过度自信的判断。

13、SOP 生成器

我接下来会描述一个我日常会重复执行的流程，请把它整理成一份结构化的标准操作流程（SOP）。

我的流程：

[用口语描述你在做的事情，例如：「每周一我会查看数据，把指标拉到表格里，做环比对比，标记异常，然后写总结给团队」]

请生成一份 SOP，包含：

1、目的（1 句话：这个流程存在的原因）

2、频率（执行频率）

3、前置条件（开始前需要准备什么）

4、操作步骤（编号列出，具体且无歧义）

5、质量检查（如何确认每一步做对了）

6、常见错误（需要避免什么）

7、时间预估（完成所需时间）

格式要求：让一个新员工第一天上手就能执行，无需额外提问。

为什么有效：

每个人脑子里都有大量「从未被写下来的流程」。这个提示词能把它们抽取出来，变成可以交给别人执行，甚至可以交给 AI 自动化的结构化资产。

15、假设拆解器

我正在规划：[项目 / 决策 / 策略]

我的假设如下：

[假设 1]

[假设 2]

[假设 3]

请对每个假设：

·评估可信度（高 / 中 / 低）并说明原因

·指出这个假设成立需要满足什么条件

·描述如果这个假设是错的，最坏情况会是什么

·给出一个可以快速验证 / 否定它的方法（在投入前完成）

然后再指出：

→ 我很可能还隐含做出的 2 个「未列出的假设」，并解释原因

要求：保持直接、诚实，不要弱化坏消息。

为什么有效：

这是整份清单里最被低估的一个提示词。「隐藏假设」这一部分，往往能直接避免做出错误决策。人最难看清的，就是自己的盲点。

生产力与商业（15–21）

15、周复盘引擎

这是我本周的情况：

已完成：[完成的事情]

进行中：[正在推进的]

卡住的：[卡在哪里 + 原因]

成果：[任何进展或里程碑]

基于以上内容，请回答：

1、本周影响力最大的行动是什么？

2、哪些事情耗费时间但没有产生实质结果？

3、你观察到我卡点的模式是什么？

4、下周我应该优先做什么（仅列 3 个）？

5、我应该停止做什么或委托出去？

要求：

直接说，如果某件事是在浪费时间，就指出来。

为什么有效：

5 分钟完成周复盘，而不是 30 分钟。「直接说」这个约束，可以避免模型对你所有行为都「鼓掌」。

16、客户提案生成器

为 [客户名称] 撰写一份项目提案。

项目内容：[你提供什么]

客户核心问题：[他们的需求]

时间周期：[预计周期]

预算范围：[价格区间]

结构：

1、问题理解（3 句话，证明你听懂了）

2、解决方案（你会做什么）

3、范围界定（包含什么 & 明确不包含什么）

4、时间规划（关键里程碑）

5、投资（价格与付款方式）

6、下一步（明确行动与 CTA）

语气：专业、自信，但不僵硬

长度：不超过 800 字

为什么有效：

大多数提案要么太长，要么太空。「明确不包含什么」可以从一开始避免需求膨胀；「简洁本身就是一种自信」。

17、冷启动外联写手

我想联系 [某人]（来自 [公司]），关于 [你提供的内容]

他的职位：[职位]

公司业务：[简介]

与他相关的一点信息：[最近动态 / 文章 / 成就 / 公司新闻]

请写一封冷邮件：

·开头必须针对「他本人」（不要用「希望你一切顺利」）

·3 句话内切入重点

·清楚说明我做什么，以及为什么对他有价值

·CTA 要低摩擦（不要「约 30 分钟会议」）

总长度：不超过 100 字

不要像：模板、销售话术、LinkedIn 私信

要像：一个聪明的人，看到相关信息后自然发出的联系

为什么有效：

「100 字限制」是关键，它迫使你删除一切不必要内容。「像 / 不像」的约束，能去掉 AI 最常见的表达问题。

18、反馈翻译器

我收到了这段反馈：

[粘贴反馈内容]

请帮我：

1、去掉情绪，提炼出 3 个最关键的可执行点

2、分析「对方真正想要的」vs「表面说的内容」（通常不同）

3、标注严重程度：哪些是底线问题，哪些只是偏好

4、写一段回复：回应反馈、逐点处理、明确下一步

语气：[专业 / 感谢 / 坚定 三选一]

长度：不超过 150 字

为什么有效：

人在情绪中很难正确处理反馈。这个提示词相当于一个「降温器」，把情绪翻译成行动。尤其是「真正想要什么」这一点，价值极高。

19、会议消灭器

这是一个会议的议程或背景：

[粘贴会议邀请 / 议程 / 描述目的]

请判断：

1、是否可以用异步文档替代？如果可以，直接写出该文档

2、如果必须开会，核心需要做出的唯一决策是什么？

3、谁必须参与？（剔除只是「被通知」的人）

4、最短需要多久？（默认 25 分钟，超过需解释）

5、写一段 3 行的会前阅读材料（避免前 10 分钟讲背景）

目标：要么取消会议，要么让它缩短一半。

为什么有效：

平均每个职场人每月有 31 小时浪费在无效会议上。仅这一条，就足够每周帮你省下至少 1 小时。

20、定价策略顾问

我向 [目标用户] 销售 [产品 / 服务]

当前价格：[价格]

当前转化率：[如果有]

竞品价格：[列 2–3 个]

核心差异：[你的优势]

请分析：

1、我是定价过低、过高，还是合理？为什么？

2、什么定价模式最优？（一次性 / 订阅 / 分层 / 按使用量）

3、如果涨价 50% / 100%，可能会发生什么？

4、用户当前对价格最大的疑问是什么？

5、写一句话：当被问「为什么这么贵」时，我可以如何解释

要求：直接说。大多数人因为恐惧而低估自己，如果是这样，就指出来。

为什么有效：

定价是商业中杠杆最高的决策之一。涨价 20%，利润可能直接翻倍。但大多数人不愿面对这个问题。

21、委托任务格式化器

我需要把这个任务交给别人：

[用自己的话描述任务]

请转化为一份委托说明，包括：

1、任务概述（1 句话：做什么 + 为什么）

2、完成标准（具体到结果长什么样）

3、约束条件（预算、时间、工具、禁忌）

4、决策权限（哪些可以自行决定，哪些需要我确认）

5、检查节点（什么时候向我汇报）

6、常见错误（这类任务常出的问题）

格式要求：

可直接复制到 Slack 或邮件中使用

长度：不超过 200 字

为什么有效：

错误的委托，比自己做更累。这个提示词强制你明确两件大多数人忽略的事：

→ 完成标准

→ 决策权限

这两点能减少 80% 的反复沟通。

思考与策略（22–25）

22、反向头脑风暴

我想要实现 [目标]。

首先，请先头脑风暴 10 种一定会让我失败的方法。要具体，也要有创意。

然后，把每一种失败模式反过来，转化成对应的成功策略。

最后，从这些「反转后的策略」里，选出最值得优先考虑的 3 个，并按以下标准排序：

·最反直觉（是我平时根本想不到的）

·最可执行（这周就可以开始做）

·最有影响力（最能推动结果）

对于排名前 3 的每一个策略，请给出一个我明天就可以采取的具体第一步。

为什么有效：

直接头脑风暴，往往只会得到一些可预测的想法；但把「失败路径」反过来推演，往往会出现真正出人意料的策略。这是我最喜欢的 Claude 用法之一，因为它经常能给出我用正常思路根本想不到的点子。

23、预演复盘

我即将做 [某个决策 / 某次发布 / 某个项目]。

请假设现在已经是 6 个月后，而且这件事已经彻底失败了。

请写一份「事后复盘」，包括：

1、到底哪里出了问题？（列出 5 个具体失败点，不要用「执行不佳」这种空话）

2、我忽视了哪些预警信号？

3、我原本哪些假设最后被证明是错的？

4、谁受到了影响？具体是怎么受影响的？

5、如果我能回到过去，会做哪些不同的决定？

然后回到现在。基于这份 pre-mortem，请继续回答：

·上述失败点里，哪 2 个最有可能真的发生？

·我这周可以做什么，来预防或减轻这两个问题？

请尽可能诚实，甚至残酷一点。我宁愿现在听到难听的真话，也不想以后用更高代价去学会它。

为什么有效：

Pre-mortem 是最强大的战略工具之一，但真正会用的人极少。让 Claude 从「未来失败」的角度倒推，能够暴露出那些在当下乐观情绪里很容易被忽视的风险。

24、第二大脑整合器

这是我在过去 [时间范围] 内积累的笔记：

[粘贴你的原始笔记、想法、摘录、观察]

请把这些内容整合成：

1、所有笔记中最重要的 3 个主题或模式

2、我可能没有注意到的观点连接（来自不同语境、但彼此相关的想法）

3、这些笔记中隐藏的、最重要的单一洞见

4、从这些模式中自然浮现出的 2 个行动项

5、基于我一直在追踪的内容，我现在最该问自己的 3 个问题

不要只是逐条总结每一则笔记。请跨越所有内容，找出真正的「信号」。我要的是涌现，不是重复。

为什么有效：

我们每个人都会记很多笔记，但几乎从不回看。这条提示词可以把一堆杂乱碎片，压缩成真正有价值的综合洞见。而「那些我没意识到的想法连接」，恰恰是它最有价值的地方。

25、个人顾问团

我现在面对这样一个情况：

[描述你的处境、问题或决策]

请从以下 5 个视角来分析它：

·务实执行者 ——只关心什么有效，不在乎理论

·怀疑型投资人 ——对所有假设都保持警惕，优先看风险

·创意型战略师 ——擅长发现别人忽略的非常规路径

·客户 / 用户 ——不在乎我的困难，只在乎自己的体验

·长期主义者 ——不在意短期痛苦，只看 3 年后会走向哪里

每位「顾问」用 2–3 句话给出自己的看法。

然后，把这 5 种意见综合起来，给出一个你推荐的行动方案，并说明理由。

如果这些顾问在某个根本问题上意见冲突，请明确指出这种张力。不要为了显得完整，就强行把它们揉成一致。

为什么有效：

这是整份清单里最强的提示词。五种不同视角，会比单一分析带来丰富得多的判断。「不要人为消解张力」这一点尤其重要，因为真实决策本来就包含无法被轻易抹平的权衡。

总结（TL;DR）

25 个提示词。全部经过日常测试。没有一个是花架子。

挑出那些和你工作最相关的，复制，粘贴，改掉括号里的内容，然后直接用。

一个人每周工作 50 小时，另一个人 40 小时就能做出同样结果，差别不在天赋，而在系统。

这些提示词，本质上就是系统。

希望这些内容对你有帮助。

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加密溢价的终结？从 Gemini 上市后的困境看市场逻辑转变

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一张卡牌炒至何以估值上千万美金？网红带货效应与宝可梦30年粉丝经济

Next 2025 年 12 月 26 日 16:39

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MarsBit • 14分钟前 • 观点 • 5 views

作者： Chloe， ChainCatcher

2025 年下半年，加密产业掀起一波上市热潮，Bullish、Gemini 相继登陆资本市场，市值一度冲上百亿美元。市场普遍认为，上市是加密交易所摆脱野蛮生长、走向主流的历史性宣言，然而短短半年，现实给出了截然不同的答案。

从最初 Bullish 上市首日涨逾 83%、Gemini 吸引 20 倍超额认购，到如今股价崩跌、裁员退场、合规成本压顶，这不只是一家交易所的困境，更指向一个更根本的问题：当加密资产的法外红利逐一消失，它相对于传统金融的超额溢价还剩下多少？

Gemini 还撑得住吗？市值腰斩、裁员三成

2026 年 4 月 11 日，彭博社揭开了 Gemini 创始人泰勒·温克莱沃斯（Tyler Winklevoss）与卡梅伦·温克莱沃斯（Cameron Winklevoss）兄弟最不愿面对的现实。Gemini 股价已从 28 美元的发行价崩跌至约 5 美元，较上市高点蒸发逾 80%；公司近期裁员 30%、退出多个国际市场，同时首席运营官、首席财务官、首席法务官三位核心高管也选择分道扬镳。

更棘手的是资本结构问题。目前讨论中的方案之一，是请温克莱沃斯兄弟豁免他们透过 Winklevoss Capital Fund LLC 借给公司的数亿美元贷款，可能的方式是将这批债务转换为股权。截至 2025 年 12 月底，Gemini 尚有 4619 枚比特币的未偿债务，按当前市价计算超 3.3 亿美元。

公司目前员工数约 445 人。股票虽因外界传出有买家洽购其已关闭的海外牌照而单日反弹 9%，但年初至今仍累跌逾 50%。预计这些牌照因转让程序复杂、耗时，实际成交金额不会超过几百万美元，这个数字对一家去年亏损 5.85 亿美元的企业而言，不过是杯水车薪。

狂欢后的残局：上市浪潮的落幕

要理解 Gemini 的困境，必须先回到 2025 年夏天那场加密产业的上市盛宴。2025 年 8 月 13 日，Bullish（纽交所代码：BLSH）以每股 37 美元定价完成首次公开募股，募资 11.5 亿美元。挂牌首日，股价一度突破 100 美元，最终收于 68 美元，较发行价上涨逾 83%，市值突破 100 亿美元。贝莱德（BlackRock）与方舟投资（Ark Invest）在招股前已声称有意认购价值高达 2 亿美元的股份，散户热情更是推波助澜。

不到一个月后，Gemini 紧随其后，于 9 月 12 日在纳斯达克挂牌，发行价定为 28 美元，开盘即冲高至 37 美元，全日涨逾 14%，整体估值达 33 亿美元，更吸引了 20 倍超额认购。同期，Circle、eToro、Figure Technologies 也相继登陆资本市场，一时间“加密上市窗口大开”的论述甚嚣尘上。

市场评论普遍认为，这是一个曾历经多起崩塌的产业迈向主流的宣示；然而最终却给出了完全不同的答案。Gemini 首日开盘于 37 美元，此后一路下行，最终在不到半年内跌破 5 美元，从上市高点计算跌幅逾 80%；Bullish 的表现虽相对较好，但也在比特币走跌后承压回落。

合规负重：审计与法律顾问费攀升带来财务压力

上市带来的不仅是资本，还有一份持续增长的账单。Gemini 在 2025 年上半年的收入仅为 6790 万美元，同期净亏损却高达 2.82 亿美元。亏损扩大的核心原因之一，正是监管与合规成本的急速攀升。上市后的第一份季报显示，第三季度净亏损达 1.595 亿美元，高昂的营销与上市相关费用是主要拖累，即便当季收入较前期翻倍达 5060 万美元，仍无法抵消。

这并非 Gemini 独有的困境，而是整个行业都得面临的成本问题。根据 CoinLaw 统计，中小型加密企业的平均合规成本从 2025 年的 62 万美元增加到 2026 年的每年约 76 万美元，上升 22.5%；反洗钱（AML）与客户身份识别（KYC）流程占据合规预算的 40%，是最大的单项成本，许多企业为了适应合规需求被迫建立专责合规部门。

对上市公司而言，这份成本清单还要再往上翻倍叠加：审计费用、法律顾问费、向美国证券交易委员会（SEC）定期报告的合规开支、应付机构投资人问询的投资者关系部门，以及每季财报公开后的市场压力。即便是体量庞大的 Coinbase，也曾面临纽约州金融服务局（NYDFS）1 亿美元的反洗钱与网络安全合规罚款，其中 5000 万美元为直接罚款，另外 5000 万美元则用于整改投入。

Gemini 是典型的合规优先策略，长期以“最合规的加密交易所”作为品牌核心卖点。但讽刺的是，正是这套策略在熊市中让它比任何竞争对手都更脆弱：交易量萎缩时，收入直接随之下滑，但为维持上市地位而累积的合规成本，却带来庞大的财务压力。

山寨币吸引力的结构性枯竭

另一方面，Gemini 的困局是整个加密市场转变的缩影，而这个转变在山寨币市场最为清晰可见。过去每一轮牛市，山寨季几乎是标配剧情：比特币冲高后，资金外溢至以太坊，再到 Solana，再到各类小市值代币，形成一波波的财富转移效应。这套逻辑的前提，是“加密市场是一个流动性封闭的池子”，资金进来之后只能在不同资产之间轮动。

但 2025 年，这个前提被打破了。到 2025 年底，加密交易所交易产品（ETP）的全球资产管理规模已达近 1800 亿美元，比特币交易所交易基金（ETF）成为机构资金的核心入场通道，对山寨币形成一定的排挤效应。此外，比特币主导率在 2025 年全年徘徊在 59% 左右，非比特币加密市场整体市值的 TOTAL2 指数从 10 月高点的 1.77 万亿美元跌至 12 月的 1.19 万亿美元，跌幅达 32%，且跌破了 50 周均线等关键支撑。

尽管 2025 年 Solana、瑞波币（XRP）、狗狗币（Dogecoin）、Chainlink 等多个山寨币 ETF 相继获批，但资金流入依然高度集中在比特币与以太坊产品，山寨币 ETF 只是拓宽了选择，并未实质性地转移资金配置。纽约梅隆银行（BNY）资产服务全球 ETF 主管指出，山寨币 ETF“不太可能以相同规模扩张，原因是对市场周期高度敏感，需求将随价格涨跌而起伏”。

换言之，机构资金现在有了一条“合规且低摩擦的入场通道”，他们不再需要为了买 Solana 而去二级市场承担流动性风险。另一方面，山寨币的超额溢价，曾经源自其进入门槛的高摩擦与法外之地的暴富预期；如今这两道护城河可能正在逐步消逝。

加密概念股 vs. 山寨币：流动性的零和博弈

这场市场转变的另一面，是投资人的手段被大幅扩充了。2021 年，一个想要配置加密市场的机构投资人，选择极为有限：直接买币、买 Coinbase 股票，或买灰度的 GBTC 信托，并承受其长期负溢价。到 2025 年，这张选择清单已经相当丰富：比特币现货 ETF、以太坊现货 ETF、Strategy（MSTR）、Bitmine（BMNR）……

加密概念股与 ETF 的崛起，客观上扮演了“山寨币流动性抽水机”的角色。加密 ETP 的全球资产管理规模已达近 1800 亿美元，资金有相当比例是从过去流向山寨币的潜在池子里截流而来的，大资金无需承担审计不透明、合约漏洞、流动性枯竭等山寨币特有的尾部风险，便能获得加密市场的风险敞口。

结果是山寨币市场的流动性持续恶化。浅薄的订单簿意味着任何规模稍大的买卖盘都能造成剧烈波动，这反过来又吓跑了需要可预测流动性的机构资金，形成恶性循环。

法外红利消失之后，溢价去哪了？

可以说，加密资产的“超额溢价”，从来不是无端的泡沫，它有着真实的结构性来源。

其一是监管套利溢价：不合规的交易所或项目因无需负担监管成本，利润结构天然优于合规竞争者。但随着合规成本全球趋同，2025 年中小型加密企业的平均合规支出已上升 22.5%，合规人员编制持续增加，这道利差正在被抹平。无论是上市的 Gemini 还是没有上市的小交易所，都在为监管的“入场费”买单。

其二是流动性稀缺溢价：当加密市场仍是小众资产、进入门槛极高时，先进场的参与者自然享有稀缺红利。但随着现货 ETF 普及、加密概念股上市，机构入场的摩擦成本大幅下降，先前那份“只有去二级市场才能获得的超额回报”已不复存在。

Gemini 的困境，在于它花了十年时间建设“最合规的加密交易所”，并在恰好的时间节点把这个品牌兑现为上市溢价。然而上市后的现实是：它进入了一个“合规已是基本门槛而非差异化优势”的竞争环境，却要背负比任何非上市竞争对手都更沉重的固定成本。

对整个市场而言，那些曾经支撑加密资产超额回报的红利，正在一个接一个地被市场消化。剩下的，才是真正的基本面：协议的实际使用量、交易所的流动性深度、机构采用的可持续性。在这个更接近“传统金融逻辑”的世界里，靠叙事支撑估值的时代或许已悄然落幕。

免责声明：本文提供的信息不是交易建议。BlockWeeks.com不对根据本文提供的信息所做的任何投资承担责任。我们强烈建议在做出任何投资决策之前进行独立研究或咨询合格的专业人士。

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代币化股票是如何运作的？对话 BlackRock 数字资产负责人

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数字货币洗钱新规出台，两高重拳出击，打击地下钱庄与数字货币洗钱

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MarsBit • 14分钟前 • 观点 • 7 views

Tokenized 第76期,发言人：Pet Berisha（Tokenized 联合创始人）
嘉宾：Rob Hadick（Dragonfly GP）、Robert Mitchnick（BlackRock 数字资产负责人）、Noah Levine（Andreessen Horowitz 合伙人）

时间轴：

00:00 介绍

02:17 代币化本质上是一个“准入（access）”的故事，让更多投资者能够接触到过去难以触达的资产类别。

05:51 代币化股权大致可以分为三种结构类型。

08:41 白名单机制下的代币化资产，其可转让性存在一定限制。

11:21 New York Stock Exchange 与 Securitize 合作，探索 7×24 小时交易模式。

15:00 稳定币正在演变为新一代金融基础设施。

18:58 美国区域性银行正在构建代币化存款网络。

24:21 稳定币与代币化存款服务的是不同类型的用户群体。

25:42 链上资本市场对隐私的需求正在显著增长。

31:06 未来市场结构将减少中介环节，更加扁平化。

Takeaways：

1. 稳定币正在从“支付工具”演进为“账户层基础设施”。用户不再只是用它转账，而是直接持有余额，这意味着下一步自然延伸到投资、收益管理和资产配置。对金融产品来说，稳定币钱包会逐步替代传统账户成为入口。

2. 代币化最大的价值不是效率提升，而是扩大投资准入。它让原本只参与加密市场的用户接触到更广泛的传统资产，同时也让全球更多投资者进入统一市场，本质上是在扩展需求侧，而不是优化供给侧。

3. 当前市场上的“代币化股票”多数仍然是过渡形态，本质是衍生品包装而非真实资产上链。存在交易时间不一致、无法实时赎回、资产所有权不清晰等问题，说明真正的链上资本市场基础设施尚未成熟。

4. 未来真正有价值的模式是“原生链上发行”，而不是把链下资产映射到链上。只有当资产在链上直接生成、交易和清算，才会带来抵押、组合、治理等新的能力，这才是结构性变化的起点。

5. 白名单和合规限制是当前代币化资产流动性的核心瓶颈。只要资产必须在受限地址之间转移，就无法实现真正的流动性和DeFi可组合性。行业正在寻找既满足监管又不牺牲流动性的解决方案。

6. 7×24小时交易不是最核心的需求，真正的需求来自“资产使用效率”。用户持有稳定币后，不只是希望随时交易，而是希望这些资金可以无缝参与投资、借贷、收益等场景，这才是驱动代币化增长的关键。

7. 稳定币与代币化存款不会互相替代，而是服务不同场景。稳定币更偏向跨境、加密市场和美元化需求；代币化存款更偏向银行体系内部的资金流转和效率优化。未来会形成多种资金形态并存的结构。

8. 银行推动代币化的核心障碍不是技术，而是监管不确定性。包括AML、合规框架、资本要求等仍未完全明确，这导致银行必须谨慎推进，即使他们已经意识到这是一场必须参与的变革。

9. 隐私正在成为链上资本市场的关键基础设施需求。在支付场景中可以通过净额结算等方式规避，但在抵押、清算、交易等场景中无法替代，因此ZK等技术会在资本市场而非支付领域优先落地。

10. 长期来看，金融市场结构会显著扁平化。当前交易涉及大量中介（券商、交易所、清算机构、托管等），而代币化可以压缩这些环节。结果是投资者成本下降，资产管理机构触达范围扩大，加密基础设施有机会进入主流金融体系。

Pet Berisha：
欢迎来到 Tokenized，这是一档专注于稳定币以及机构采用代币化现实世界资产的节目。这一次我们是在纽约的数字资产峰会现场录制的。刚才那段还不错。大家好，我是 Pet Berisha，本周代班 Simon，不过至少口音还是差不多的。我身边是一直都很精彩、而且可能已经追平节目出场纪录的嘉宾，来自 Dragonfly 的 GP Rob Hadick，你怎么样？

Rob Hadick：
我很好，而且很明显我没有你这么熟练，因为我上次没有把整段开场白都说出来。

Pet Berisha：
这个嘛，就是多练习。

Rob Hadick：
对，就是多练。好吧，我得多来几次。

Pet Berisha：
还有一位首次登场的嘉宾，Robert Mitchnick，BlackRock 的数字资产负责人，欢迎来到节目。

Robert Mitchnick：
谢谢邀请。

Pet Berisha：
哇，还有掌声，你看 Rob 刚才可没有。我也不知道这是为什么。还有最后一位，同样重要，在那边穿着外套、努力模仿 Cuy Sheffield 风格的 Noah Levine，Andreessen Horowitz 的合伙人，也是所谓“Visa 加密黑帮”的一员。你怎么样？

Noah Levine：
很好，很兴奋能在这里。

Pet Berisha：
第二次上节目了。接下来我要做一段大家都会跳过的部分，我需要提醒大家：今天所有嘉宾表达的观点都是他们个人的，并不一定代表他们所在公司的立场。我们说的任何内容都不应该被视为税务、金融、投资或法律建议，请大家自行研究。另外也非常感谢今天的赞助商 Visa 和 Mesh，感谢 Mentox Global 帮助我们把这次活动组织起来。本期节目由 Visa 赞助，Visa 是数字支付领域的领导者。Visa 的代币化资产平台 VTAP 使用智能合约和密码学，帮助银行把法币带到链上。无论是发行稳定币、存款代币还是其他形式，VTAP 都可以让金融机构发行由法币支持的代币，提高金融效率，并实现可编程金融。

Pet Berisha：
本期节目还由 Stripe 赞助。稳定币正在成为无边界金融服务的基础构件，让资金像数据一样在全球流动。通过 Stripe，你可以使用稳定币和加密技术触达新的用户群体，降低跨境费用，并把结算时间从几天缩短到几分钟。最重要的是，它的使用方式和其他 Stripe 产品一样，通过 API 直接在 Stripe 控制台里完成，这意味着你不需要关心具体用的是哪条区块链或者哪种钱包。从 Shopify 到其他全球企业，都在使用 Stripe 的完整加密解决方案来拓展市场、触达更多用户。

Pet Berisha：
本期节目还由 M0 赞助。稳定币正在成为全球金融基础设施，而这个基础设施也需要成熟。如果你是一个品牌，你应该拥有属于自己的稳定币，并且它应该匹配你产品中的资金流动方式。如果你是发行方，你希望成为最有价值品牌的稳定币合作伙伴。M0 是目前唯一一个让发行方和品牌共同构建数字货币产品的平台。

Pet Berisha：
进入第一个话题。来自各处的一个新闻，Larry Fink 表示，代币化可以让投资变得像用手机支付一样简单。他在年度信中说：全球一半人口都在手机上使用数字钱包，想象一下，如果这个数字钱包也可以像发送支付一样轻松地投资一篮子公司。代币化可以通过升级金融系统的底层结构，加速实现这个未来，让投资更容易发行、更容易交易、更容易获取。Robert，我先问你。大家对这段话的反应很有意思，你能展开讲讲吗？

Robert Mitchnick：
可以。我觉得这其实和他过去几个月甚至几年里的一些观点是一致的，也和他去年 11 月在 Economist 上的文章类似。核心想法是：我们一直把代币化当成一个效率提升的故事，但在很多方面，它其实可能更大程度上是一个“准入”的故事。现在有一类投资者，他们是加密原生的，或者更习惯用数字钱包、在数字资产和 DeFi 生态中互动，但他们今天在传统投资中的配置是严重不足的，甚至是 0%。那么问题是，如何让他们接触到比现在更广泛的投资机会，而不是只局限在当前大约 3 万亿美元的加密资产市场，而是整个 400-500 万亿美元的全球资产池。我认为这是一个巨大的金融普惠机会，可以帮助人们建立更完整、多元化的投资组合。

Pet Berisha：
Rob，你要不要从“access”这个角度再多展开一点？为什么代币化不仅能让加密原生用户扩展投资组合，也能提升普通投资者和机构的准入？

Rob Hadick：
好的。我可能会有一个和 Robbie 不太一样的视角，他可能会说我错了。从我们的角度来看，现在我们看到的是稳定币在全球快速普及，很多时候是因为人们想要获得美元，比如他们所在国家每年有 30%、40% 的通胀，他们只是想逃离本币，进入美元体系。但稳定币实际上已经变成了一种“数字石油”，用于在不同代币化资产之间流动资金。当这些资产都以类似稳定币的形式存在时，你在不同资产之间做交换就会变得容易得多。

现在的问题是，如果我在一个新兴市场，想要获得某种股票敞口，背后需要的监管许可、基础设施、结构都非常复杂、成本也很高。于是我们看到很多人用一些“变通”的方式，比如像 Robinhood 那种所谓的代币化股票，本质上其实是一个衍生品：一个美国券商在正常交易时间买入股票，然后发行一个对应的代币，这个代币在某些时间段甚至不能铸造或赎回。所以现在很多方案只是过渡性的、某种监管套利，而不是真正的同一“形态”的资产。一旦这些资产都变成统一形态，就可以打破技术上的边界、准入上的边界，剩下的就只是监管问题——而作为一个风投，我通常会告诉我的公司，这个问题可以以后再考虑。

Pet Berisha：
Noah，我本来想在下一个话题再问你，但既然 Rob 提到了这些衍生结构，你能不能帮大家梳理一下现在市场上代币化股票的几种结构？

Noah Levine：
可以。我可能讲得不如 Rob 和 Robbie 那么好，但我尽量。大致可以分成三类。第一类是 SPV（特殊目的载体）结构。你会看到有人设立一个 SPV，去买入某个股票资产，然后把这个 SPV 代币化，再分发给一群投资者。它的价值在于，如果你只是想获得价格方向上的敞口，这是一个不错的工具。但问题在于，比如 Rob 之前也提过，如果这个东西是 7 天交易，而底层市场只在特定时间开放，就会出现价格不匹配的问题。而且作为投资者，你买的是 SPV，而不是底层资产本身，这里面也有风险。

第二类是“权利型代币”，类似 DTCC 或者 Securitize 在做的事情。资产本身是在链下发行的，然后被代币化，让钱包用户可以持有和获得敞口。优点是可以实现 7×24 交易，以及一定程度的 DeFi 可组合性，提高资产流动效率。当然，这里面仍然有改进空间。

第三类是完全链上发行的股票，比如 Superstate、Figure 在做的事情。这种情况下是全新的证券在链上发行，你持有这个资产就真的持有底层股票。优势包括可以做跨抵押、参与治理投票等等。所以不仅仅是把已有资产搬到链上，而是未来直接在链上原生发行，这是一个非常令人兴奋的方向。

Noah Levine：
我想反过来问 Robbie 一个问题。你们做了很多代币化尝试，比如代币化货币市场基金，也尝试过 Securitize 这种模式（通过 SPV 和 KYC，然后映射到链上但不能自由转让）。那你们怎么看未来，比如更自由可转让的资产，甚至像 Superstate 那样的原生链上发行，会不会成为你们的一部分？

Robert Mitchnick：
先澄清一点，我们的产品不是 SPV，也不是 feeder fund，而是一个原生的新基金，份额是直接以代币形式发行的。但在转让上仍然受限，比如必须在白名单之间转让，这受限于私募基金规则以及反洗钱要求。这一点是一个很大的问题：只要存在白名单，就会带来很大的摩擦，影响流动性、影响 DeFi 可用性。所以整个行业都在思考，如何解决这个问题，同时又不只是简单做监管套利、然后事后再去“请求原谅”。

Pet Berisha：
我想继续追问这个问题。Noah，你怎么看我们如何走到那个更开放、接近 permissionless 的状态？

Noah Levine：
这是一个很好的问题。我觉得有两个方面。第一是监管清晰度，这非常关键，而且我们现在才刚刚起步，比如美国证券监管方面最近一个月已经有不少进展。第二是基础设施，比如像 Superstate 和 Figure 现在还需要通过 ATS（另类交易系统）来提供流动性和交易，这在短期内是可行的，但如果要走向更机构化的规模，还需要进一步发展。所以核心是监管持续清晰 + 流动性基础设施提升。

Pet Berisha：
我们进入第二个话题。来自《华尔街日报》的一个独家新闻：New York Stock Exchange 正在和 Securitize 合作开发一个 7×24 小时的代币化证券平台。Securitize 会成为首个可以为企业或 ETF 发行区块链原生证券的数字转让代理机构。Rob，你帮大家拆解一下这个事情。

Rob Hadick：
我先说这个，再说一个更大的趋势。现在大家都相信代币化，而原因有几个，其中一个很重要的是：我们想要实现周末和夜间交易。现在市场上确实有做市商会尝试在夜间对冲，但这种对冲其实很不精确。特别是周末，几乎不可能很好地对冲风险。如果你要在周末管理抵押品、做杠杆，就必须有链上的基础设施。所以现在大家都在尝试不同方案。

比如纽约证券交易所可能会用一个独立的订单簿，类似一个新的交易所；而纳斯达克可能更倾向于把代币化资产和传统资产放在同一个市场中交易；还有人尝试在暗池中引入代币化资产。总之，大家都在探索不同路径。这对整个行业都是好事，因为会带来更多创新。我个人的看法是，最终所有资产都会被代币化。

Pet Berisha：
Robbie，你同意吗？

Robert Mitchnick：
我认为这是一个有相当大概率发生的事情，但不是必然。即使概率不是 100%，只要它足够高，就足以让我们投入大量资源去布局。因为一旦发生，它对整个金融体系、价值链、市场结构都会产生巨大影响，包括中介角色都会改变。

Pet Berisha：
Noah，现在很多人说 2025 是稳定币之年，2026 会是资本市场之年，你怎么看？

Noah Levine：
我基本同意。我记得去年 Cuy的说法是“每家银行都需要一个稳定币战略”。现在稳定币已经从一个“是否要做”的问题变成了“必须要做”。而接下来真正的问题是：如果用户的钱在稳定币钱包里，那他们不只是想看余额或做支付，他们还想做更多，比如投资。我认为这才是代币化资产真正的增长驱动力，而不仅仅是 7×24 交易本身。

Robert Mitchnick：
而且我觉得稳定币的应用才刚刚开始。它在加密交易所和 DeFi 里已经有一定渗透，但在跨境汇款、企业资金管理、资本市场等场景中还远没有真正展开，所以还有很长的发展空间。

Pet Berisha：
我们进入第三个话题。上周节目里我们也提到过，美国区域性银行正在通过 ZK Sync 构建一个代币化存款网络，叫 Kari Network，参与的包括 Huntington、First Horizon、M&T Bank、KeyCorp 和 Old National Bank，计划在 2026 年上线，运行在 ZK Sync 的许可链上。Rob，你怎么看这个事情？

Rob Hadick：
我觉得现在关于“稳定币还是代币化存款”的讨论，其实有点偏离重点。从本质上讲，我们有现金等价物，也有非现金等价物。监管层已经开始讨论，比如巴塞尔规则和资本要求可能会重新定义，还有美国政府最近也在说，可以把稳定币视为类似现金等价物，这对资本管理是有帮助的。所以我认为这些不同形态的资产最终会服务不同的用途。

比如所谓的支付型稳定币，可能就是一个资金流转工具；代币化存款，可能是另一种工具；代币化货币市场基金，又是另一种工具。它们看起来会越来越像今天的金融产品，但会更加数字原生、更容易互相交换、更有流动性，同时后台对账的复杂性也会减少。所以从我的角度来看，这个“谁替代谁”的问题，其实不那么重要。

Pet Berisha：
那银行联盟这种模式呢？特别是对于中型银行来说，你怎么看？

Rob Hadick：
历史上其实有不少成功的银行联盟，比如 Visa、Mastercard，还有 Early Warning（后来做出了 Zelle），甚至像 Synchrony 这样的案例。所以我确实认为，一些核心基础设施更适合通过联盟来构建，因为如果是一个初创公司，要同时满足这么多银行的需求，其实非常难。你必须同时做好很多事情，而不是只做好一个点。所以我认为银行联盟在未来的资本市场创新中会扮演重要角色，甚至是必须存在的。

Robert Mitchnick：
我觉得你这个说法有点“太宽泛地看成功案例”了。因为在区块链和数字资产领域，联盟的历史表现其实是比较糟糕的——这么说已经算客气了。这并不是说联盟一定不行，但我们需要认识到，它在这个领域要做出真正有经济价值的东西，其实是非常困难的。

Pet Berisha：
那你的建议是什么？

Robert Mitchnick：
这个问题还是留给别人去解决吧。我现在是在银行体系里。

Pet Berisha：
Noah，你之前在 Visa，应该和很多银行聊过，他们为什么会选择做代币化存款？

Noah Levine：
这是个好问题。我觉得一个常见误解是，大家觉得银行都很保守、不想做创新，其实不是。他们都意识到这里有很大的机会，可以利用这些基础设施做出更有竞争力的产品。问题主要在于监管不清晰。就像刚才说的，虽然有一些政策进展，但很多关键问题还没有明确，比如合规怎么做、AML 怎么做。所以银行会非常谨慎。

当然也有一些更激进的，比如 JPMorgan Chase 很早就做了 JPM Coin，现在也在做新的尝试；还有 Citi 等等。确实也有一些联盟项目，虽然成功概率不高，但银行还是愿意参与，因为他们不想错过机会。

Robert Mitchnick：
我觉得还有一点很重要：必须非常清楚，代币化存款到底解决了什么问题，或者相比稳定币提供了什么独特价值。这个问题目前并没有被很好地回答。

Rob Hadick：
从银行角度来看，他们会说，代币化存款可以让他们继续掌控存款基础，同时继续做部分准备金银行业务。而从另一边来看，比如资产管理机构，他们会希望继续管理货币市场基金。所以这是不同利益相关方之间的博弈。

Pet Berisha：
Noah，如果是中型银行联盟，你觉得未来成功概率如何？

Noah Levine：
我觉得任何一个具体项目成功都很难。但从产品本质来看，稳定币和代币化存款是完全不同的东西，服务的是不同用户。稳定币目前的产品市场契合点主要在加密资本市场，比如交易所之间的资金流转、DeFi、以及在美国之外作为美元储值工具。而这些银行主要服务的是本土客户，比如 M&T Bank 不会去服务阿根廷用户。所以他们的用例更多是在批发层面，比如资金流动、后台结算、内部效率优化。这种场景下，这类项目是有可能成功的，但它不会成为一个面向大众的产品。

Pet Berisha：
Robert，我想问最后一个问题，现在加密行业对“隐私”的讨论越来越多，比如 ZK 技术。为什么这个问题到现在才被真正重视？

Rob Hadick：
其实大家一直在做这方面的事情，只是过去需求没有那么强，或者说唯一的需求主要来自一些不太正当的用途。比如我们说稳定币支付，如果你要做工资发放、付款等，你当然不希望所有人都看到每个人拿多少钱。但现实中我们是怎么解决的？我们用“净额结算”，比如把一天的交易汇总，最后只在链上做一笔结算交易，这本身就提供了一定的隐私。

但在资本市场场景下，比如周末交易、抵押品管理，就完全不一样了。你不能再用净额结算来解决，因为需要实时处理风险。所以隐私问题变得更关键。ZK 技术可以解决一部分问题，但不是所有问题。如果你是在公链上做这些事情，技术难度其实非常高。

Pet Berisha：
我们进入观众提问环节。

观众：
现在大家都在讨论美元稳定币，那非美元稳定币有需求吗？

Rob Hadick：
目前没有明显需求，但未来一定会有。如果所有资本市场都上链，那就必须有多种货币的稳定币，否则你就会面临汇率风险。比如英国的对冲基金，如果他们的资产是英镑计价，他们不会希望每次都承担美元风险。所以长期来看，一定会出现多币种稳定币。同时，从更宏观的角度看，我们可能正在进入一个“货币冷战”的时代，未来是否需要这么多不同货币，本身也是一个值得讨论的问题。

观众：
稳定币在金融体系中已经很有用，但普通消费者对“加密”仍然有偏见，这个问题多久能解决？

Noah Levine：
其实很多用户已经在用稳定币，只是他们不知道。比如一些新型银行产品，底层是稳定币，但用户只看到一个普通账户。所以关键是把加密隐藏在产品背后，而不是让用户感知它。

Robert Mitchnick：
还有一个点是，稳定币在美国本土支付场景中吸引力不大，但在跨境场景中非常有价值，因为那里有更多摩擦和美元获取难度。

观众（Bloomberg）：
如果 5–7 年后，所有资产都上链，市场结构会变成什么样？谁受益，谁受损？

Robert Mitchnick：
这是个很难的问题。但总体来说，价值链会变短，中介会减少。现在一笔股票交易涉及很多角色：投资者、主经纪商、交易所、清算所、托管机构、转让代理、基金管理人等等。这些中介中的很多环节都可以被压缩、自动化。

这对投资者是好事，因为效率提升；对资产管理机构也是机会，因为他们可以触达更多用户；对加密交易所也是机会，因为他们目前只覆盖了全球资产的一小部分，未来可以大幅扩展。

Pet Berisha：
好的，我们今天就到这里。感谢现场和线上收听的大家。谢谢各位嘉宾。

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加密 VC 集体刷存在感，市场开始触底反弹？

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HTX Research 最新研报解读盘前交易生态：百亿级市场如何重塑Web3资产起跑线

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Mpost • 10分钟前 • 资讯 • 4 views

2021年至2025年間，迷因幣從小眾的加密貨幣實驗發展成為數位資產市場中交易最廣泛、文化影響力最大的資產之一。在此期間，它們創造了可觀的交易量，建立了高度活躍的線上社區，並在吸引主流關注方面發揮了顯著作用。 Web3 生態系。然而，儘管這些項目迅速崛起，但其中很大一部分也像它們出現時一樣迅速消亡，只有少數項目——例如狗狗幣和柴犬幣——保持了長期的知名度。

數百個代幣發行案例中都呈現出一種反覆出現的模式：它們在社群媒體上迅速引發熱議，價格也隨之飆升，但隨著熱度消退，價格很快下跌。大多數情況下，社區參與度也隨著價格走勢而下降，交易熱情消退後，社區活動幾乎難以持續。

這一輪週期導致了人們對迷因幣的不同解讀。一些觀察者認為它們純粹是投機性的、短暫的現象，但更廣義的解讀表明，它們的主要功能在於吸引眼球，而不是長期留住用戶。從這個意義上講，基於迷因的資產確實有效地吸引了人們的興趣，但其設計目的並非為了在最初的市場週期之後維持用戶參與。

隨著市場活動的成熟，結構性限制變得愈發明顯。一旦用戶關注度達到頂峰，大多數項目便缺乏維持用戶參與或激勵用戶在交易行為之外保持活躍的機制。因此，使用者參與往往集中在外部社交平台而非功能完善的產品環境中，從而強化了短暫而非持久的生態系統。

擴張而不持久：早期模因週期的局限性

在多個週期中，表情包領域在代幣發行量、交易量和網路曝光度方面都實現了顯著增長。各鏈的活躍度指標均有所提升，社交參與度也達到了新高。然而，這種成長很大程度上反映的是短期投機行為，而非持續的使用模式。

社群的形成主要發生在X、Telegram和Discord等外部平台，而非產品生態系內部。這種結構意味著用戶參與度與溝通管道掛鉤，而非與底層資產的功能性互動。隨著投機興趣的下降，這些社群往往迅速萎縮，結構性維繫能力有限。

人們通常將迷因市場的發展分為兩個截然不同的階段。第一階段通常與狗狗幣早期時代有關，主要由病毒式傳播和社會放大效應驅動，曝光度和熱度是其感知價值的主要決定因素。第二階段大約從2023年持續到2024年，更重視敘事建構、文化認同，並嘗試進行一些實用性整合。儘管如此，用戶與代幣的日常互動基本上保持不變，分發管道的改進也未能轉化為更強的持久性。

隨著時間的推移，市場參與者也變得更加謹慎，這反映出他們反覆經歷短期週期波動。這導致市場環境更加謹慎，僅靠動能已不足以維持長期投資。

朝向以留存為中心的模式轉變

業界一種日益增長的觀點認為，下一階段的表情包相關資產將不再那麼依賴最初的關注度吸引，而是更依賴用戶註冊後的互動。先前幾輪活動發現的核心限制並非曝光度，而是在關注度達到頂峰後用戶活躍度的下降。

這個新興階段通常被描述為向「迷因3.0」模式的過渡，它將代幣重新定義為互動式系統中的組成部分，而非獨立的投機工具。在此框架下，價值創造越來越與使用者參與、遊戲機制和持續互動循環相關，而非孤立的交易事件。

鑑於遊戲環境依賴重複、進度系統和社交競爭，因此常被認為是這種轉變的自然延伸。這些機制與網路迷因文化中已有的行為模式高度契合，例如身分認同、群體歸屬感和社群驅動的競爭。然而，遊戲增添了持續性的結構要素，鼓勵用戶隨著時間的推移進行重複互動，而非一次性參與。

這種不斷發展的方法的一個例子是 RealGo，這是一個總部位於墨爾本的平台，它將基於位置的服務、擴增實境和人工智慧驅動的系統整合到一個系統中。 Web3 遊戲環境。該專案以行動應用程式的形式運行，用戶可在實體和數位空間中與網路迷因相關的資產進行互動，將遊戲機制與鏈上基礎設施相結合。在此架構中，網路迷因資產被定位為互動元件而非靜態代幣，從而透過競爭和參與功能實現持續互動。

用戶活躍度數據顯示，參與該系統的用戶群不斷擴大，反映出人們對超越投機交易、拓展表情包互動體驗的平台有著更廣泛的興趣。這種模式預示著一個更廣泛的行業趨勢：基礎設施而非單一代幣的發行，將成為維持用戶活躍的主要基礎。

模因幣的歷史軌跡表明，它們反覆經歷快速關注與快速流失的循環。雖然這些資產已被證明能有效提升知名度和流動性，但其結構性缺陷始終限制用戶的長期留存。

隨著市場環境的演變，人們對短期投機週期的審視日益嚴格，容忍度不斷下降，這正在重塑人們的預期。未來基於迷因的生態系統的發展，其吸引眼球的能力或許不再是衡量其成功與否的標準，而是其維持用戶參與度的能力。

在此背景下，下一階段的發展可能取決於迷因資產能否從孤立的代幣過渡到整合的互動系統。 defi該行業面臨的挑戰不再是可見性，而是連續性，而圍繞著模因驅動的互動而興起的基礎設施將在決定這一轉變是否能夠實現方面發揮核心作用。

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中心化交易所 (CEX) 與鏈上交易所之爭已成定局——真正的鬥爭在於機構資金流動和市場控制，HSC Cannes 的專家小組成員如是說。 

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幣安新推出收益型資產 BFUSD，是合約玩家更喜歡的 Ethena 協議嗎？

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MarsBit • 17分钟前 • 观点 • 6 views

作者：谷昱，ChainCatcher

在沉寂很长时间后，近几天加密 VC 罕见地成为热门讨论话题，众多行业人士在 X 平台发帖谈论与交流，单条贴文曝光量最高超过 141 万。

最早的讨论来自 Varys Capital 投资主管 Tom Dunleavy，他在 4 月 11 日的一条贴文中表示，加密货币融资格局的转变简直是疯了。

“加密 VC 以前必须不停地通过文章、播客、Space 等推广你的投资论点，每周接 10 个交易流电话，才能抢到好项目……现在，简直只需要有资本开支票就够了。”Tom Dunleavy 表示，“现在真正开支票做 pre-seed/seed 轮的机构，现实中不到 20 家。风投基本上可以挑任何他们想要的项目，还有更多时间做尽调。”

一波激起千层浪，精准而戏剧性的描述迅速引起了大量加密 VC 投资者的情绪共鸣，几乎半个加密 VC 圈都来到这条推文下评论。

加密 VC 们积极参与讨论

VC 们的集体感怀并非空穴来风。在过去几年中，随着诸多叙事被证伪，大量曾经估值高企的初创公司相继折戟。仅今年以来，Tally、MilkyWay、Colony 等众多拥有明星 VC 背景的项目便相继宣布关停。

加密 VC 市场收缩背后还存在很多解读，例如加密货币行情整体走弱、加密 VC 募资困难、技术创新与新叙事匮乏等等，这导致加密一级市场发生“从抢项目到挑项目”的主导地位转变。

Dragonfly 管理合伙人 Haseeb Qureshi 则对加密 VC 市场走弱的原因提出不一样的看法。“加密货币更难是因为它正在蓬勃发展，如今已经涌现出更多成熟且规模庞大的公司和产品。这使得现有企业更难被撼动。Coinbase、Binance、Solana、Base、Polymarket、Circle、Tether——它们都比几年前规模更大、实力更强、根基更稳固。这是行业发展的必然趋势。”

“现阶段，你必须向强大的对手发起进攻才能占领地盘，而不仅仅是在空地上插一面旗子。虽然仍有一些未开发的领域，也总会有真正具有创新能力的人大展身手。但如今加密货币领域竞争更加激烈，这意味着创意需要更加精妙，团队需要更加强大，门槛也理所当然地比几年前更高。 ”Haseeb Qureshi 认为。

由于该条推文的关注度高涨，Coinfund、1kx、Greenfield Capital、Blockchain Capital、Lattice、Big Brain Holdings、Frachtis、Maximum Frequency、ether.fi Ventures、Hashgraph Ventures 等至少 30 家以上加密 VC 的投资者表示自己仍然在积极部署资金，正在寻找优质项目进行投资。

“2026 年第一季度是最繁忙的季度。Varrock 新增了 3 项投资。通常情况下，我们每个季度只会进行0到1笔新投资（投资组合规模较小且集中）。”Varrock 创始人、原 1confirmation 普通合伙人 Richard Chen 如是说。

不过，态度是态度，行动是行动。至少在目前阶段，加密 VC 市场在数据层面仍然没有复苏的迹象，少数 VC 的策略变化对整个加密市场的影响微不足道。甚至有多名 KOL 认为，这种集体表态更像是作秀。

“事实上，他们自己也无法筹集到任何资金。许多规模较小的风险投资公司已经破产或未能成功募集到新一轮基金。这种精心策划的公开作秀只不过是为后世留下的廉价公关，以防我们再次陷入困境。”@0xdasha 略带讽刺地说。

数据视角的 VC 发展状况

根据 RootData 的融资数据库，在过去一年，公开参与投资轮次超过 20 次的 VC 只有 10 家，超过 12 次的 VC只有 43 家。其中，Coinbase Ventures、YZi Labs、Animoca Brands、Pantera Capital、Andreessen Horowitz、GSR、Amber Group、Paradigm、Galaxy 分别位居前十。

如果将近一年投资数量的门槛降低到2家，则有至少 230 家加密 VC 符合要求，在所有 VC 中占比超 20%。也就是说，大量 VC 即便仍然在活跃中，每年仍然只出手不到 5 次。

在今年以来，公开参投投资轮次超过 5 次的 VC 只有 11 家。其中，稳定币发行公司 Tether 与 Animoca 并列第二，投资了 Ark Labs、Utexo、Axiym、Dreamcash、LayerZero、t-0 Network、Gold.com、Anchorage 等 8 个项目。

Taisu Ventures 的投资轮次并列第三，投资了 GoSats、Unitas、Zoth 等 6 个项目，成为加密 VC 中的黑马。

根据数据统计，还有大量的加密 VC 在过去一年的投资笔数大幅下滑。The Spartan Group、Fenbushi Capital、IOSG Ventures、SevenX Ventures、Multicoin Capital、Foresight Ventures、P2 Ventures、Lemniscap、Folius Ventures、ConsenSys Mesh 等加密 VC 过去一年的投资笔数均不超过 5 笔，而此前累计投资笔数几乎都超过 100 笔。

在募资方面，RootData 统计到近一年共 21 家加密 VC 披露完成专项加密基金募资，今年以来则有 ParaFi Capital、Hash Global、EV3、Dragonfly 这四家加密 VC 公开完成募资。

与此同时，许多 VC 开始打造多元化投资策略，一方面将触角扩大至 AI 领域，另一方面在加密二级市场、股票市场投入更多资金，以获得更加具有确定下的投资回报。

长期以来，加密 VC 行业过去由于故意抬高估值、随意砸盘等乱象备受诟病，不破则不立，加密 VC 市场的洗牌势在必行，这也是行业进入新一轮发展阶段的必然过程。

在那些活跃于 X 平台的“积极表态”背后，究竟谁是真正的抄底者，谁又是挣扎在募资线上的“僵尸机构”，时间很快会给出答案。

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CZ币安广场AMA 提问实录：创业、方向、熊市投资与普通人的机会

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京东的稳定币野心，不只是跨境支付

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Mpost • 11分钟前 • 资讯 • 6 views

4月1日，在坎城舉行的Hack Seasons大會匯集了產業領袖，共同探討機構數位資產的最新發展與機會。

其中一場名為「交易場所的未來」的小組討論尤其引人注目，該討論探討了交易基礎設施如何演進以更好地服務於零售和機構參與者。討論由BitMart全球執行長Nathan Chow主持。 featured Coinbase 上市國際拓展主管 Côme Prost-Boucle；Ledger 技術長 Charles Guillemet；Zoomex 市場總監 Fernando Lillo；KuCoin 全球業務發展主管 Tika Lum；Kraken 區域成長主管 Dorian Vincileoni；以及 0G 策略合作主管 George V。

講者深入探討了混合市場模式的興起、跨場所流動性碎片化的持續挑戰，以及集中式和分散式基礎設施相結合在塑造機構訂單流方面日益重要的作用。

中心化與鏈上：優勢與權衡

小組討論以一個既寬泛又切合時宜的問題開場：中心化交易所目前在哪些方面仍然優於鏈上交易平台？鏈上交易平台又在哪些方面明顯領先？從一開始，發言者就將這場辯論定義為市場結構的持續重塑，而非簡單的「中心化交易所與去中心化交易所」之爭。

首先，他們一致認為，中心化交易平台在合規性、信任度、流動性、執行品質、風險管理和使用者體驗方面仍然領先。多位專家指出，在受監管市場、託管和機構准入等領域，中心化平台仍是實際可行的預設選擇。相較之下，Onchain 則因其自身優勢而備受讚譽：可程式性、可組合性、透明度、自主性以及無需將資產交給第三方即可轉移價值的能力。

混合市場、分散化與融合之路

隨後，討論轉向了混合模式和流動性片段化問題。發言者們並沒有糾結於交易應該完全中心化還是完全鏈上，而是描繪了一個未來圖景：每一層都根據其最佳效用進行部署。身份驗證、合規、託管和用戶註冊等功能被反覆提及，這些功能很可能仍將保持中心化，而代幣化、支付、結算和其他以效率為導向的組件則會遷移到鏈上。這自然而然地引出了關於混合產品為何推廣緩慢的討論：它們在技術上是可行的，但對於零售用戶而言往往過於複雜，而且仍然受到監管的限制。

隨後，小組討論轉向流動性碎片化和路由問題。發言者將碎片化追溯到區塊鏈可擴展性的限制、多鏈的興起以及二層解決方案的爆炸性增長。他們認為，市場最終會整合，屆時只有少數鏈能勝出，基礎建設浪費也會減少。他們還就區塊空間是否仍然是推出新鏈的充分理由展開了辯論，幾位小組成員認為，如今真正的競爭焦點在於應用場景，而非基礎設施。

其中一個最活躍的環節聚焦在預測市場。專家小組探討了這些產品究竟是賭博、資訊市場，還是介於兩者之間。有些人認為預測市場是一種更理性的不確定性定價方式，而有些人則強調其對散戶用戶的吸引力，因為散戶用戶往往喜歡敘事、投機和娛樂。然而，機構投資人則始終以更嚴謹的結構、分析和監管態度來對待這些市場。

討論最終聚焦在一個前瞻性的主題：爭取機構資金流。展望未來五年，發言者認為，成功的交易場所將是那些將託管、交易、融資、合規和流動性整合到一個統一平台，同時連接傳統金融市場和加密原生市場的場所。總結指出，該行業正在告別試驗階段——信譽、基礎設施品質和機構信任如今才是關鍵。 defi寧戰場。

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80%的加密貨幣交易都是自動化的——那麼為什麼散戶不信任它？ Arcanum執行長談如何彌合業界最大的信任鴻溝

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有序：全鏈時代的即插即用 Perp DEX 基礎設施

Next 2025 年 10 月 16 日 08:29

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MarsBit • 18分钟前 • 观点 • 7 views

4月15日，距离币安创始人 CZ新书《币安人生》的发售已经过去了一周，这一周有很多不同币圈生态位的参与者都阅读了该书，他们会提出一些什么样的问题？CZ又将如何解答这些问题？

以下是4月15日晚AMA的全文整理

整理者：PANews 的 Ai 与人类

一、如何从0开始建立信心并坚持创业？

你是从零开始的，没有资源也没有完整规划。你是如何建立信心、坚持下去，并相信自己走的路是对的？

我很早就接触创业，当时是作为开发者参与一些小型创业项目，这让我对创业环境有了初步认知。后来我在不同规模的公司工作过，包括小公司和大型企业，这让我逐渐意识到自己的性格并不适合长期待在高度结构化的大公司环境中。

相比之下，我更喜欢自由度更高、变化更快的小团队和创业环境。因此我一直在这样的环境中发展，也尝试了多次创业。

在这个过程中，我经历了很多失败。所以我对创业者的建议是：一定要控制风险。失败时不能让自己背负过重债务，融资尽量以投资形式为主，而不是借款，这样不会产生必须偿还的压力。

我的成长是一个长期积累的过程：先是技术能力的提升，然后逐步参与商业、销售，再到组建团队。

真正的转折点是 ICO 的出现。我当时意识到这是一个机会，可以通过这种方式融资，于是开始组建团队，并在2017年抓住了这个机会。

整个过程并不是一开始就有清晰规划，而是不断尝试、调整，并在过程中逐渐形成路径。

最终来看，没有所谓的成功公式，每个人的路径都不同。关键是找到适合自己的方向，并为他人创造价值。

二、如何判断方向是否正确？如果方向错了怎么办？

很多人非常努力但始终无法突破，可能是方向错误。你如何判断方向是否正确？如果方向错了该怎么办？

在人生低谷时，我的经验是继续前进。很多时候，情况会随着时间改善，要么环境变化，要么你自己适应了。

但更关键的问题是方向。如果你持续做一件事情却没有效果，那么就必须调整方向，而不是继续重复。

很多人陷入困境的原因在于，他们的行为模式本身是错误的，例如长期支出大于收入，或者维持一些不利于改善现状的习惯。

在这种情况下，需要主动改变：

首先是控制支出，确保收入的一部分可以储蓄。

其次是持续提升自己，每天学习一点新知识或技能。

即使是从事体力劳动的人，也可以每天抽出时间进行自我提升。长期坚持会带来变化。

很多人下班后选择消耗时间，比如娱乐或社交，这些行为只提供短期满足，不会带来长期改善。

如果一个人长期没有进步，就很容易停滞在原地。

持续的小幅进步不仅能改善现实状况，也会带来心理上的积极反馈。因此，保持进步和乐观心态非常重要。

三、普通人在当前 crypto 环境下还有机会吗？

现在机构入场、行业成熟，普通人在 crypto 领域是否仍然有机会实现跃迁？他们的优势还剩什么？

我认为这个行业仍然处于非常早期阶段。

在我的认知中，过去几十年有三大技术浪潮：互联网、区块链和 AI，这三者都会对社会产生深远影响。

虽然 crypto 行业已经比十年前成熟很多，但整体来看，它仍然只是初期阶段。当前区块链在金融体系中的应用还非常有限，例如贷款、支付、外汇、商品交易等核心领域仍未完全上链。

从数据上看，接触过 crypto 的人群大约在7%到10%，但这些人持有的资产中，crypto 占比仍然很低，总体资产占比不到1%。

这意味着整个市场仍有巨大的增长空间。

未来区块链有潜力成为全球金融基础设施的一部分，甚至不再区分“传统金融”和“加密金融”。

目前 AI 吸引了大量资金和关注，但这反而使 crypto 行业留下了更多长期建设者。这种环境对长期发展是有利的。

同时，AI 未来也会与区块链结合，例如 AI 代理之间的交易，更适合通过区块链完成。

因此，这个行业远未达到成熟阶段，仍然存在大量未被开发的机会。

虽然无法预测具体资产的价格走势，但从行业发展角度来看，我对区块链仍然保持非常乐观的态度。

四、如何判断方向是否正确？

在人生或创业过程中，如何判断自己选择的方向是正确的？

我在书里提到过一个观点：当你处在人生低谷的时候，最重要的是继续往前走。

这个认知其实很早就形成了，在我进入加密行业之前就已经有了。在我的经历中，每当遇到压力很大的情况，或者一些不顺利的事情发生时，如果你能坚持几天，事情往往会变好。要么是环境真的发生变化，要么是你自己逐渐适应了。

很多时候，情况并没有当下看起来那么糟糕。

我记得在我刚毕业不久的时候，有一段时间处于两份工作之间。我当时接了一个短期的咨询项目，是按月续约的。每到月底，我都不确定客户是否会续约，这种不确定性带来了很大的压力。

那时候如果合同不续，我的经济状况就会受到直接影响。当时的我刚毕业不久，这种压力是非常真实的。

后来过了几天，客户确实续约了，这让我意识到，很多压力其实是短期的，不一定会持续。

类似的情况在我人生中发生过很多次，包括后来在面对更大的压力，比如一些监管或法律问题时，也是一样的逻辑：短期看很困难，但随着时间推移，事情会逐渐缓和。

但回到核心问题：如果一直往前走，怎么知道方向是不是对的？

我的看法是，大多数情况下，你是可以通过结果判断的。如果你在做的事情没有产生任何正向反馈，或者长期没有改善，那就说明方向可能有问题。

在这种情况下，就不能只是继续坚持，而是需要调整方向。

五、如果方向错了怎么办？

如果方向是错的，最重要的不是继续坚持，而是改变。

有些人之所以走不出来，是因为他们一直在重复同样的行为，但这些行为本身是无效的。在这种情况下，如果不改变，就不可能得到不同的结果。

我观察到一个非常常见的问题是：很多人长期处于“支出大于收入”的状态。他们形成了一种固定的消费习惯，必须维持某种生活水平，但收入却无法支撑。

这样一来，他们就会一直处于压力之中，始终无法摆脱困境。

在这种情况下，第一步必须是控制支出。

比如，你可以减少一些非必要消费：

• 少去酒吧

• 少外出吃饭

• 减少娱乐开销

这些调整其实并不会影响基本生活，但可以让你恢复一定的财务空间。

第二个关键点是：持续学习和提升自己。

无论你现在从事什么工作，即使是体力劳动，比如建筑工人、餐厅服务员、洗碗工，这些我自己都做过，你依然可以每天抽出一点时间来学习。

可以是读书，也可以是学习一项新技能。

如果你每天都有一点进步，并且同时控制支出，那么你就能逐渐重新掌控自己的生活。

这个过程可能不会很快，可能需要几年，甚至更长时间，但它是有效的路径。

很多人之所以无法改善，是因为他们下班之后只是休息或娱乐，比如看电视、刷社交媒体。这些行为会带来短期的放松，但不会带来长期改善。

如果长期没有进步，人就会停滞在原地。

而一旦开始持续进步，人会逐渐产生正反馈，也更容易保持动力。

六、写完这本书的感受是什么？

完成这本书之后，我最大的感受是“松了一口气”。

这是一个非常漫长的项目，不只是写作本身，还包括很多其他工作，比如反复修改、与编辑沟通、决定出版方式、设计封面、申请 ISBN 等等。

整个过程涉及的细节非常多，而且每一个环节都需要投入时间和精力。

在写作方面，我也学到了一些经验。我读了一些其他作者关于如何写自传的书，其中一个很重要的观点是：第一稿一定是很糟糕的。

你需要先把所有想法写出来，然后再不断修改。我大概修改了十几到二十次，每一轮修改都需要两到三周的时间。

写一本书，其实是一个反复打磨的过程，而不是一次完成的。

另外一个现实是：写自传几乎一定会得罪人。

因为如果你要真实地讲述经历，就必须谈到问题，而这些问题往往涉及具体的人。只要你表达了真实感受，就不可避免地会让一些人不舒服。

所以写自传不仅是写作问题，也是一个心理上的挑战。

同时，出版之后，你也会被更多人审视，甚至批评。这也是写书必须面对的一部分。

但从另一个角度来看，这也是有价值的。相比于社交媒体零散的表达，一本书可以更完整地呈现你的经历和视角，让别人更系统地理解你。

七、希望读者从书中获得什么？

我写这本书的目的，并不是做一本教学书，也不是做一本教人成功的方法论书。

我更想做的是，把我自己的经历完整地讲出来，让别人从我的视角去理解这些事情。

在加密行业，包括币安本身，一直以来都存在很多负面的叙事和误解。很多人对这个行业、对公司、甚至对我个人，都有一些片面的理解。

而这些认知，往往是来自外部的信息，而不是当事人的视角。

所以我希望通过这本书，让大家看到：

• 我们当时经历了什么

• 我们是如何做决策的

• 在面对问题时，我当时是怎么想的

我在书中也写了很多问题和困难，而不是只讲成功的部分。因为如果只讲好的事情，那就不真实。

另外，我也没有刻意去夸大故事。实际上，我反而删掉了一些更“有戏剧性”的内容。

有些事情之所以没有写进去，是因为：

时间还太近，还在发展中

或者涉及法律、监管等仍在进行的事项

如果未来再写第二版，可能会补充更多内容。

所以整体来说，这本书的核心目标，是让读者更真实地理解这段经历，而不是提供某种标准答案。

八、如何避免错过优秀项目？

当年很多投资人错过了币安。现在你自己也在做投资，你如何避免犯同样的错误，不错过真正优秀的项目？

坦白来说，这种情况是不可避免的。

在项目早期阶段，你能看到的信息非常有限。通常只有一个想法，加上一个创始人，而项目本身还没有真正落地。

在这种情况下，你几乎只能判断创始人，而不是项目。

所以即使是我，如果当时以投资人的身份来看币安，也有可能不会投资。

同样地，现在我在投资时，也会错过一些未来可能成功的项目。这是投资本身的属性，不可能完全避免。

投资不是要抓住所有机会，而是要在整体上实现正回报。

也就是说：

你会错过很多好项目

你也会投错很多项目

关键在于，少数成功的项目，能够覆盖失败的损失。

所以我不会试图做到“不错过任何一个机会”，而是接受这个现实。

九、投资时最看重什么？

在早期投资中，最核心的还是创始人。

我更倾向于投资那些有长期使命感的人，而不是只关注短期收益的人。

一个比较明显的判断方式是：在熊市中仍然坚持做项目的人。

如果市场环境不好，加密行业处于低迷阶段，但这个人仍然在持续做项目，那么他更有可能是长期主义者。

相比之下，在牛市中，会出现大量高估值项目，这些项目在短期内看起来很有吸引力，但很难判断谁能真正长期存在。

所以我个人更倾向于在熊市中更积极地投资。

除此之外，我还会看一些基本因素，比如：

是否已经有产品或原型

是否有一定的执行能力

是否能快速推进

现在有了 AI，做一个原型已经非常快了，所以我更希望看到实际执行，而不是停留在想法阶段。

另外一个重要因素是估值。

如果一个项目没有产品、没有用户，但却要求非常高的估值，那我通常不会接受。

当然，投资判断是一个团队行为，我们的团队会做更深入的尽职调查，而我个人更多是从直觉和经验去判断创始人。

十、如何判断一个 crypto 项目是否具有长期价值？

在当前市场中，有很多叙事和热点项目。你如何判断哪些 crypto 项目或叙事具备长期价值，而哪些只是短期炒作？

这个问题没有一个绝对的方法，但可以通过多个信号来判断。

首先，一个非常重要的指标是项目的开发活跃度，比如 GitHub 上的提交情况。如果一个项目有持续的代码更新，有开发者不断参与，那说明这个项目是真正持续在推进的。

可以把这个理解为一个项目是否“有生命”。只要开发活动持续存在，就说明这个项目还在发展。

很多项目会在初期进行大量营销，推出一个版本，然后在短期内获得关注。但如果后续开发活动迅速下降，那么这个项目的长期价值就值得怀疑。

有时候你会发现，开发活跃度的下降会先于价格的下跌出现。

第二个重要因素是项目是否经历过多个市场周期。

如果一个项目在多个牛熊周期中都持续存在，并且在熊市中仍然保持开发，那么它更有可能是长期项目。

相反，有些项目在某一轮市场中非常热门，但在下一轮周期中几乎消失。这类项目通常缺乏持续性。

例如，有些曾经非常热门的项目，在一轮周期后几乎不再被提及，即使仍在开发，其活跃度和影响力也大幅下降。

第三个因素是创始人的历史。

如果一个创始人每隔一两年就更换项目，那么可以推测，他当前项目的生命周期也不会很长。

虽然也存在例外，但整体上，创始人的长期投入意愿是一个重要信号。

综合来看，我更看重：

开发活跃度

是否跨周期

创始人历史

相比之下，我不会过度依赖价格或市场热度来判断。

十一、币安成功背后的真实情况是什么？

外界看到的更多是币安的增长和成功。有没有一些不为人知的因素，实际上对币安的发展至关重要？

我认为最被低估的一点是团队付出的工作强度，尤其是在早期阶段。

加密交易所是一个 24 小时不间断运行的业务，没有真正的“下班时间”。系统必须随时可用，团队成员需要随时待命。

在早期，团队经常长时间待在办公室，几乎处于持续工作状态。

即使我不在电脑前，也需要随时通过手机处理问题。

这种工作方式对身体和精力的要求非常高，但外界很难真正理解这种强度。

很多人会说“努力工作”，但很难体会到这种长期、持续、高强度的投入。

随着团队规模扩大，情况会逐渐改善，组织结构会更稳定，工作强度也会有所下降。但在最初阶段，这种高强度是不可避免的。

十二、给迷茫年轻人的建议是什么？

现在很多年轻人起点普通，自控力较弱，同时面临更激烈的竞争，对未来感到迷茫。你会给他们什么建议？

我认为现在的机会实际上比过去更多，而不是更少。

年轻人最大的优势在于学习能力强，大脑更容易适应新知识。如果能够持续学习，每天都有进步，那么成长速度会非常快。

相反，如果把大量时间花在娱乐上，比如游戏、社交媒体或短期享受，这些行为不会带来长期提升。

这并不是说完全不能娱乐，而是需要控制比例，比如只用少量时间娱乐，把更多时间投入到学习和自我提升上。

另外，我认为每个人都应该至少具备一项核心技能，比如：

• 技术

• 市场

• 金融

在此基础上，再逐步拓展其他能力。

从更宏观的角度来看，技术的发展正在加速。

过去，一个公司从零到百亿美元规模需要很长时间，而现在这个过程正在不断缩短。

互联网、云计算、AI、区块链等技术，使得创业门槛大幅降低，全球化也让产品可以快速触达用户。

虽然竞争确实更激烈，但竞争本身也是学习的一部分，可以帮助你理解什么是有效的。

很多人会觉得现在环境更难，但类似的观点在每个时代都会出现。事实上，人类整体的生活条件是在不断改善的。

因此，我不认同“机会变少”的看法。现在的机会反而更多，只是需要持续学习和适应。

免责声明：本文提供的信息不是交易建议。BlockWeeks.com不对根据本文提供的信息所做的任何投资承担责任。我们强烈建议在做出任何投资决策之前进行独立研究或咨询合格的专业人士。

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好消息，你投的WLFI要解锁了；坏消息，得先等特朗普下班

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当华尔街还在争论，数字人民币先给用户“分钱”了 | BlockWeeks

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Mpost • 13分钟前 • 资讯 • 5 views

自動交易機器人目前約佔所有加密貨幣交易量的 80%——然而對於大多數散戶交易者來說，這個領域仍然是一個黑盒子，充斥著過度承諾的產品，一旦市場行情不利，這些產品就會悄然消失。

這種差距背後究竟是什麼？要建立起能夠贏得信任而不是只索取信任的事物，需要做些什麼？ 米哈伊爾·伊凡諾夫首席執行官 奧秘基金會他花了數年時間思考這個問題——答案是 奧祕脈衝：一個保守的演算法系統，擁有公開可驗證的業績記錄，其安全架構在技術上不可能觸及用戶資金，並且其理念是將橫盤和熊市視為主要的獲利機會，而不是生存的條件。

在這次訪談中，我們討論了自動化交易的現狀，在一個充滿噪音的領域中，如何才能真正做到誠信經營，以及接下來的發展方向。

人工加密貨幣交易在什麼情況下會不再足夠？為什麼自動化交易會變得必要？

當你意識到策略本身沒問題，但執行卻成了難題時，手動交易就顯得力不從心了。人們可以辨識出好的交易模式，驗證它，甚至從中獲利——但他們無法同時在50種或100種資產上執行該策略，也無法做到全天候、不受情緒影響、不疲勞、不猶豫地執行。此時，自動化不再是權宜之計，而是將策略轉化為實際收益的唯一可靠途徑。

對我們來說，那個轉捩點出現在2021-22年。我們花了大量時間手動交易加密貨幣，研究市場模式，進行實際交易，親身了解市場趨勢。所有事情都靠手作完成，真的非常辛苦。我們是一家IT公司，所以我們知道如何建構系統。但後來，問題不再是“我們能否做好交易？”，而是“為什麼我們還要手動操作？”。正是基於這種思考，我們開發出了現在的產品。

請解釋一下交易機器人是做什麼的？它與人做同樣的事情有什麼不同？

我更願意稱它為自動策略，而不是機器人。它執行… defi一套固定的規則－何時入場、何時出場、倉位大小以及在什麼條件下入場和出場。而人工操作則會引入策略從未考慮過的變數：猶豫、反覆斟酌、回撤後的反思、情緒化的決策。自動策略完全不受這些因素的影響。它只會執行必須執行的操作——而這正是其核心優勢所在。

但更重要的是，機器人的效用取決於背後的策略。自動化會放大你投入的一切。如果策略有效，機器人就是一台精準的工具——它不僅表現良好，而且隨著時間的推移，你會感覺它運作得非常穩健。如果策略不夠好，任何機器人只會更快虧損。因此，我們認為，最有價值的是在任何自動化之前製定的策略和方法。

據報道，機器人交易量佔加密貨幣交易總量的 65% 至 80%，但大多數散戶交易者仍手動操作。您認為造成這種差距的原因是什麼？

影響因素很多，但最重要的莫過於信任──這並非沒有道理。加密貨幣機器人領域充斥​​著各種黑箱操作、騙局，以及那些在回測中看起來光鮮亮麗，但一旦投入真金白銀就束手無策的工具。跟單交易、交易所推廣的工具－散戶已經吃過太多虧，自然心存疑慮。問題的關鍵不在於技術或教育。工具是存在的，資訊也是存在的。在大多數情況下，真正缺失的是可以驗證的過往業績。

我們一開始就做出了一個明確的決定：公開每一筆交易——不是截圖，也不是月度總結，而是從第一天起就在公共平台上公開每一筆交易。超過10,000筆交易，任何人都可以查看。如果你無法展示你的工作成果以及你的策略在真實市場環境下的表現，你就是在尋求你尚未贏得的信任。在這個領域，這是一個巨大的風險。

「人工智慧」已經成為這個領域最被濫用的詞彙之一。在大多數情況下，這個標籤背後究竟是什麼？用戶又應該關注哪些面向？

說實話，大多數「人工智慧驅動」的機器人只不過是披著行銷外衣的基於規則的系統。 Defi設定幾個條件，加上標籤，然後發布——大多數產品都是這樣運作的。它們底層並沒有真正強大的自適應工具。公平地說，要建構這樣的系統非常困難。即使借助機器學習，也需要大量的歷史資料才能真正實現。

就我們的產品而言，我們並不依賴「人工智慧」這個標籤——因為我們認為它已經被過度濫用，失去了意義。我們依靠的是方法論。我們運行的每一項策略都要經過假設設計、基於完整資產歷史數據的回測、基於真實市場數據的模擬交易，以及由專業交易員承擔實際風險進行人工執行。只有當所有這些階段都通過——成功率超過55%——策略才會進入自動化階段。我們在回測中確實使用了機器學習，因為對2,000到3,000種資產進行測試無法手動完成。但我們並不以「人工智慧」為賣點，因為我們真正銷售的是一套嚴謹的流程。

是什麼具體的需求缺口促使你發展了 Arcanum Pulse？現有的工具有哪些不足之處？

我們考察過的所有工具要么是個黑盒子，它要求用戶信任它並不具備的信任度；要么是個手動操作的平台，雖然圖表效果更好，但所有決策仍然需要用戶自己做出。在我們開始研究時，這兩個問題都沒有很好的解決。

我們出身於交易產業——從2017年左右就開始活躍在這個市場，至今已有近十年。我們深諳穩健策略的精髓，也知道如何建構交易系統。當我們找不到任何能兼顧兩者優勢的產品時，答案顯而易見：自己動手。我們首先開發了方法論——一個包含四個階段的流程，每個演算法大約需要六個月到一年的時間——然後圍繞它建立了自動化系統。從一開始，我們就將自己的資金投入系統。如果我們自己都不願意用自己的錢信任這個產品，我們就不會要求別人這樣做。

Arcanum Pulse 同時作用於多個資產。這樣做的理由是什麼？它能防範哪些威脅？

我們系統目前實際管理超過 200 種資產，機器人可以同時活躍管理多達 160 個部位——這是我們單日最高紀錄。集中風險是投資組合的根本問題，而不僅僅是加密貨幣領域的問題。同時管理約 100 種資產意味著任何單一部位的不良表現都會被整體投資組合所吸收。但當只有一兩個，甚至三個資產虧損時，情況就並非如此了。 defi200 人同時工作時，畫面會是什麼樣子？

該系統始終在不同的市場環境下運作——有些資產價格波動，有些則呈現趨勢性波動，而機器人會發現並捕捉這種趨勢。正因如此，我們才能將虧損月份控制在3%左右，而不是災難性的。 2024年10月就是一個很好的例子：大盤在短短兩週內下跌了約20%，而我們的用戶並沒有虧損——他們只是略有虧損，但多元化投資吸收了原本可能對集中持倉造成毀滅性打擊的資金回撤。

大多數平台都運行在控制面板和應用程式中。而 Arcanum Pulse 則是運行在 Telegram 中。這是務實的選擇，還是另有深意？

兩者兼而有之。務實地說：加密貨幣交易者早已身處 Telegram 之中。他們的社區在那裡，資訊流在那裡，行動優先的工作流程也在那裡。消除學習新介面的阻力並非小事——這往往決定著使用者是接受還是放棄。我們在這方面有強而有力的指標支持。

但其中還有更深層的原因。金融工具歷來都喜歡把自身設計得複雜，以此來顯得嚴肅──例如儀表板上羅列著十四五個指標，介面操作複雜到需要專門訓練才能上手。我認為這是本末倒置。複雜性應該體現在系統內部，而不是介面上。使用者看到的介面應該盡可能簡潔。讓使用者輕鬆上手並非犧牲質量，而是設計的一部分。

Arcanum Pulse剛剛在Bybit上獲得了官方交易所經紀商資格。這在實踐中意味著什麼？為什麼這很重要？

這意味著我們擁有的基礎設施存取和平台認可度是大多數機器人永遠無法達到的——更好的 API 穩定性、更清晰的交易所監管地位，以及我們無需自我認證的第三方評估層。

真正重要的是信任。在這個領域，信任難求，易失。你可以發布統計數據，可以解釋你的方法論——但機構客戶和資深交易員需要的是外部驗證，而不是你自身行銷所能提供的。獲得頂級交易所的正式經紀商資格正是如此。這意味著 Bybit 對這款產品進行了充分的評估，並授予其正式地位，這在市場上具有舉足輕重的地位。據我所知，我們是第一批在 Bybit 或 Binance 上獲得此級別認證的產品之一。大多數機器人根本無法做到這一點。

已平倉超過9,500個部位，勝率高達97%，累計收益率超過17,000%。你的系統是如何取得這些數據的？

我無法完全公開我們的方法論——如果我們全部公開，這種競爭優勢很快就會消失。但其中兩個核心原則是低保證金交易和資產多元化。由於我們以低保證金交易大量頭寸，獲利交易會穩定累積，而不是依賴少數幾筆大筆投注。而且，由於這些獲利分散在數百種資產上，統計上的一致性會隨著時間的推移而增強。當大量已平倉部位呈現上漲趨勢時，整體情況就會像我們的數據一樣。這並非源自於某一驚人的交易，而是我們大規模地持續應用這套方法的結果。

Arcanum Pulse 的設計目標是在橫盤和熊市行情中表現良好。真正的長期投資機會是否就蘊藏其中？

我認為持久的投資機會就蘊藏其中。牛市容錯率很高——幾乎任何資產只要投資就能上漲。市場上漲時，一切看起來都像是遵循某種系統。真正的考驗在於市場下跌時會發生什麼。那時，大多數散戶才會發現，他們之前使用的工具只不過是披著策略外衣的牛市邏輯而已。

我們從一開始就對此保持透明。我們的統計數據公開透明，涵蓋自2024年8月以來的完整時期，而非僅選取部分時段。這包括橫盤整理和市場低迷的月份。 3%的低迷月份比率在這些情況下依然成立。如果一項策略只能在市場配合時才能發揮作用，那麼它就算不上真正的策略，而只是市場環境的受益者。我們打造的產品旨在幫助用戶在任何市場環境下都能發現機會。這正是我們產品的核心理念。

您認為零售交易者和自動化系統之間的關係在不久的將來會如何發展？ Arcanum 在其中扮演著怎樣的角色？

問題將會轉變。現在是「我應該使用機器人嗎？」三年後，問題將變成「我應該信任哪個機器人，以及如何評估它？」技術門檻已經很低了。信任和驗證基礎設施尚未完善——而這正是 Arcanum 的用武之地。

我們從一開始就注重透明度：公開統計數據、開放方法論，創始團隊也投入了大量資源。這不僅是一種市場定位，更是下一波零售和機構用戶所需的信任基礎。

我們也相信，白標模式將成為主要的通路。加密貨幣領域最權威的聲音來自擁有現有受眾的社群和創作者，而不是試圖從零開始獲取用戶的平台。與這些人合作——讓他們以自己的品牌銷售產品，並由我們的數據和過往業績作為後盾——才是實現規模化成長而不犧牲產品品質的關鍵。

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Google和波士頓動力公司將Gemini機器人模型整合到Spot中，以實現更高級的感知和任務執行。

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Valour 在瑞典備受關注的股票市場推出八款新的山寨幣 ETP

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MarsBit • 23分钟前 • 观点 • 10 views

作者｜Azuma（@azuma_eth）

4 月 15 日晚间，近期深陷舆论漩涡的特朗普家族加密项目 World Liberty Financial（WLFI）官方发布了关于“早期支持者、创始人、团队、合作伙伴 WLFI 份额解锁”的社区提案。没太意外，这再次让 WLFI 成为了舆论焦点。

• Odaily注：关于 WLFI 近期的舆论争议，详情可参与《孙哥“维权”硬刚特朗普家族，WLFI才是币圈收割机》。

公募历史与早期解锁情况

关于 WLFI 的基础信息已无需多讲，这里简单回顾下该项目的公募历史和早期解锁情况。

WLFI 总供应量为 1000 亿枚，此前共向公众开放过两轮预售。

• 第一轮预售于 2024 年 10 月开启，价格为 0.015 美元/枚，总量 200 亿枚（占总供应量的 20% ）。WLFI 的第一轮预售进展缓慢，原因是此时市场充斥着许多 FUD 的声音，但特朗普发币后，WLFI 热度也逐渐上升，最终于 2025 年 1 月 20 日成功将 200 亿枚 WLFI 代币售出，募资 3 亿美元。

• 第一轮预售结束后，WLFI 紧接着开启了第二轮预售，价格为 0.05 美元/枚，总量 50 亿枚（占总供应量的 5% ）。第二轮预售于 2025 年 3 月 14 日售罄，募资 2.5 亿美元。

• 除去面向公众的两轮销售外，根据 WLFI 的官方代币经济模型，该项目还曾面向战略投资者和机构参与者合计预售了 88.93 亿枚代币（占供应量的 8.893%），价格为 0.1 美元/枚。

综上，WLFI 合计通过预售出售了 338.93 亿枚代币（占总供应量的 33.893%）。

2025 年 9 月 1 月，WLFI 正式上线，预售参与者也迎来了首次解锁 —— 参与了两轮公众预售的用户，在签署代币解锁协议并完成激活流程后可解锁 20% 的代币，剩余 80% 的解锁需等待后续治理情况。机构投资者的份额暂未解锁。

WLFI 上线之后一度被市场热炒，当天链上价格一度突破 0.45 美元，部分二三线交易所内的价格更是曾短线冲高至 1 美元上方，随后的几个月内，WLFI 的价格逐步从 0.2 美元上方开始下跌，截至发文暂报约 0.08 美元。

对于参与了第一轮 WLFI 预售的用户而言（成本价 0.015 美元），即便只解锁了 20% 的代币，但只要已在过去数月内出售，基本都已收回本金甚至盈利；但对于第二轮预售用户来说（成本价 0.05 美元），大部分用户都还未能收回本金，除非已趁着开盘之初的高价出手。

大多数用户一开始对此倒也不太担忧 —— 只要剩余的 80% 解锁了，怎么都能赚点吧？但随着 WLFI 价格的一路走低，预售用户对于后续解锁的期待也迫切了起来。

可谁也没想到，WLFI 会在解锁规则上搞出幺蛾子。

WLFI 的解锁提案，哦不对，是解锁通知

根据 WLFI 官方于论坛所发布的提案，早期支持者（预售用户）、创始人、团队、顾问、合作伙伴手中的剩余 WLFI 份额解锁规则如下。

• 对于预售用户（暂时涉及 17,043,666,558 枚 WLFI，因部分预售用户暂未认领代币，数字可能会变动），所有锁定的代币将经历为期两年的锁定期，之后再进入为期两年的线性解锁期 —— 也就是说得四年才能全部解锁。

• 对于创始人、团队、顾问、合作伙伴（涉及 45,238,585,647 枚 WLFI），所有锁定代币中的 10%（即 4,523,858,565 枚 WLFI）将被永久销毁，并从总供应量中移除，剩下 90%（40,714,727,082 枚 WLFI）将经历为期两年的锁定期，之后再进入为期三年的线性解锁期 —— 也就是说得五年才能全部解锁。

好的，槽点来了。当初考虑投资 WLFI 的用户，大多数都是冲着特朗普家族的名头去的，可现在你让人再等四年才能拿到代币，那时候特朗普的本届总统任期早就结束，且不说特朗普还记不记得自己的好大儿们搞过这个项目，他老人家什么状态都是个问题……

还有个必须一提的地方，或是为了展现 WLFI 的去中心化精神，WLFI 在提案中还“人性化”地表示，如若提案委通过，未明确接受归属计划的持有者的代币将继续无限期锁定 —— 翻译一下就是：“你可以不同意，不同意就锁一辈子！”

可能是料到了社区会出现较强烈的抵触情绪，WLFI 甚至在官方治理论坛下边进行了控评。如下图所示，只要随便翻一翻，你就能看到大量格式高度统一的疑似水军回复（都用 YES 开头）。

难得能翻到一个活人回复，说的则是：“淦啊，我要把这群畜生送进局子！”

WLFI 团队动机猜测

最后来猜一下 WLFI 团队的动机吧。有朋友在问 WLFI 创始人及团队为什么要主动销毁 10% 的代币，个人觉得有两种可能情况。

一种是 WLFI 团队心中有大爱，舍身为社区。另一种则是，销毁 10% 的代币只是安抚社区情绪的戏码（我都牺牲这么多了，不容易啊），毕竟一个几年后才能完全解锁的 10%，本身的价值也存疑，WLFI 团队真正想要的结果就是全都锁死，因为现在的筹码分布情况才符合他们的最大利益，虽然拿不到明面上属于自己的代币，但水下总会藏着一些名目各异的隐性分配 —— 这才是代币经济模型存在的意义。

以上纯属个人猜测。你要问我更信哪个，那肯定是第一种。

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为什么比特币能在动荡中逆势上涨？

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一次精心设计的“自爆”：PGNLZ攻击事件分析

Next 2026 年 1 月 28 日 23:26

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