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恭喜各位17年参与BitClave/$CAT 项目ICO投资的老友们！ 经过美国证监会SEC长达3年的诉讼和赔偿程序的执行，2550万美元的投资款已划拨到位至BitClave公平基金，大家终于可以申请得到赔偿了。Boring本人参与BitClave ICO白名单第一轮，总计投资100ETH，兑换比例为1ETH=6324.9 CAT

一晃6年时间已过去，大家还好吗？是否还记得“CAT”是什么？为此本文上半部分先和大家简单回顾下CAT的“历史”，下半文再为大家附上详细的公平基金中文赔偿申请教程！

千金散尽还复来！在开始回顾之前，Boring为庆贺即将能够拿回这笔投资款，决定在赔偿到位后拿出1000U，抽取10位推特粉丝，每人100U作为奖励，抽奖任务要求：

1.关注Boring推特：https://twitter.com/BoringBack2.点赞&转推&评论此条推文：https://twitter.com/BoringBack/status/1662757856523976704 ps：提前说明，中奖名单将在赔偿到位后公布（时间很长）

BitClave历史进程简顾

BitClave（BitClave.PTE.Ltd）成立于2017年，是一个基于以太坊的去中心化搜索+广告引擎，发行代币为”$CAT“，总部位于美国加州，运营实体在新加坡，2017年6月-2017年11月间通过发行代币“$CAT”向全球将近1000名投资者进行公开ICO募集约2550万美元：

【1】2017年6月，BitClave开始营销名为“BASE”搜索生态系统平台，宣称一旦开发完成，投资者将收到公司发行的数字资产 ”$CAT“，以换取查看目标广告并与之互动。大约在同一时间，BitClave 开始营销 ICO计划，通过出售”$CAT“代币为开发BASE的项目筹集资金。并在其网站上发布了一份白皮书，描述了商业计划，并通过在社交媒体网站和新闻博客等各种在线论坛（包括  Twitter、Facebook、Telegram、Slack  和  Medium）上发帖，广泛宣传其商业计划和代币CAT，以及在YouTube上发布公司制作的视频；

【2】BitClave在白皮书中表示用户将能够使用BASE引擎来“直接向其搜索与提供的商品和服务相符的客户进行营销”，而客户可以通过与直接定位的广告进行交互来赚取CAT代币。还表示它将把筹集的资金集中用于开发、管理和营销BASE平台；

【3】BitClave向公众发行和销售CAT（ICO）：”$CAT“发行总量为20亿枚，34%用于ICO发行出售，剩余部分的代币分配给“长期预算”、“社区赠款”和“团队”，其中包括公司的⾼管、员工和顾问，具体ICO销售阶段如下：

• 2017年7月25日—8月1日，ICO预售轮，CAT初始定价为 0.05美元，达到150万美元软顶之前享受50%的折扣，1CAT=0.025美元。达到软顶之后享受35%的折扣，1CAT=0.0325美元，只接受 ETH、BTC；

• 2017年9月15日，ICO白名单第一轮，CAT初始定价为 0.07美元，如果在13:00:00 UTC 和 16:00:00 UTC 之间参与，折享受15%的折扣，1CAT=0.0595美元，只接受 ETH、BTC 和 QTUM；

• 2017年11月29日，ICO白名单第二轮，CAT定价为0.10 美元，无折扣， 最后BitClave宣布ICO募集超过总额为2550万美元的“硬上限”；（32秒完成销售）

【4】BitClave在发行期间还参与了一项赏金计划，通过该计划向600多名个人分配了大约900万枚CAT，以换取他们为支持发行而提供的在线营销活动。同时BitClave还在全球发展了多个ICO销售代理，并提供预期回报获利；

【5】2018年1月，BitClave发布上线了BASE测试版搜索引擎，开放用户使用；

【6】2018年5月22日，美国加州法院对BitClave高管、董事和联合创始人提出起诉，控告其滥用ICO筹集的资金，于2019年6月法院要求$CAT代币从所有交易所下架，最终在2019年11月12日经过三周的审判，法院判决BitClave高管团队赔偿1260万美元；（至此BitClave团队开始软跑路）

【7】2020年5月28日，美国证监会SEC对BitClave提出指控，控告其是“未注册证券”及进行“首次代币发行 (ICO)”，分别违反了1933年《证券法》的第5(a),5(c)条规定，最后根据证券法第8A令：停止项目运营，并处以2500万美金罚款+384万美金利息达成和解，要求在2020年11月24日之前付清，并成立公平基金将投资资金返还给投资者；（至此BitClave宣布正式停止运营）

【8】2020年12月1日-2022年12月1日，SEC执行部门分别完成了一系列公平基金成立，管理人任命和征求拟定资金赔偿的计划等；

【9】2023年2月9日，SEC批准公平基金的拟议赔偿和分配计划，正式向2017年7月25日至2020年5月27 日期间购买或以其他方式获得”$CAT“代币并遭受确认损失的合格索赔人（投资者）开放公平基金网站进行索赔申请，索赔表申请截止日期为2023年8月8日；

BitClave最新索赔信息渠道：

点击查看BitClave消息渠道→

https://boringback.notion.site/b1a9ff06aee14e9ea78a29b1b2ed2d1b?v=61cce96af1784f7a84b94869865370d2

SEC起诉BitClave案件解析：

BitClave主体及其代币“$CAT”在未以任何身份在美国证监会SEC进行注册的情况下私自在美国开展ICO公开募集行动，并在销售募集过程中与购买者签订了“投资合同，告知未来的利润回报”，以及“强调会为代币“CAT“提供流动性，有升值的预期” ,所以SEC认为这些行为明显违反了”联邦证券法“并于2020年5月对BitClave提起诉讼，指控其构成了发行和销售证券的行为，违反了1933年《证券法》的第5(a),5(c)条规定。

【指控内容如下】：

【1】CAT代币价格将会有升值的预期： 在白皮书中，BitClave表示“由于”$CAT“的总量是固定的，不断增长的零售合作伙伴和客户之间的代币交换，意味着CAT价值拥有增长模式”，且随着更多服务提供商的加入，CAT的数量同等服务所需的费用将逐渐减少，对应于CAT价值的也会增长；

【2】营销未来投资利润： BitClave在各大渠道进行预期营销，如果发展业务的和管理方面取得成功，CAT购买者拥有合理的预期来获得未来的利润。且ICO最后阶段的前一天，BitClave在推特上发布了一个视频链接，标题为“BitClave CAT搜索引擎上的时间敏感的首次代币发行(ICO)启动信息"，宣传了BitClave代币发的"盈利潜力"，并在白皮书中表示在完成代币分发后，可以在数字货币交易所内流动交易和出售代币CAT获利润。ICO后BitClave主动联系了十几家交易所，要求他们列出CAT交易对进行交易。

【SEC行政处罚判决如下】：

SEC根据上述事实情况和1934年《证交易法》第21(a)条提交的调查报告中讨论的案例，认定CAT是以投资合同和证券提供和销售的，且BitClave的证券发行和销售没有提交登记表，也没有生效，不符合《证券法》规定的登记豁免条件：

【1】BitClave违反了《证券法》第5(a)条，该条规定: "除非证券的注册声明生效，否则任何人直接或间接地进行以下行为都是违法的：(1) 利用任何州际商业的运输或通信手段或工具或邮件通过使用任何招股说明书或其他媒介来销售这种证券，或(2) 通过任何运输手段或工具，通过邮件或州际商业携带或导致携带任何这种证券用于销售或销售后交付“；

【2】BitClave违反了《证券法》第5(c)条，该条规定: "任何人直接或间接利用州际商业中的任何运输或通讯手段或邮件，通过使用任何招股说明书或其他媒介提供销售或购买任何证券的要约，都是非法的，除非该证券已提交注册声明"；

根据《证券法》第8A条,令BitClave立即停止运营和从所有交易所下架代币”$CAT“，并支付2550万美元ICO非法所得+384万美元的民事罚款，总计2934万美元，要求在14天内先支付1000万美元，剩余罚款在180天内支付完成，成立公平基金统一汇入用于赔付ICO投资者。

公平基金中文索赔申请教程：

几点重要的索赔说明：

【1】申请合格索赔人的范围： 2017年7月25日至2020年5月27日期间购买或以其他方式获得”$CAT“代币并遭受确认损失的合格索赔人才能获得公平基金的分配资格。申请成为合格索赔人需具备以下几种条件：

• 如果你是个人直接参与ICO获得”$CAT“代币的，无论是否在交易所交易出售过或钱包转移过，只要提供足够的证明文件，即可申请成为合格索赔人；

• 如果你是通过交易所购买获得”$CAT“代币的，无论是否亏损或充提币，只要提供足够的证明文件，即可申请成为合格索赔人；

• 如果你是通过代理人(代投)、赠与、继承或法律途径获得”$CAT“代币的，需提供足够的文件证明，否则只能由原购买者提交申请，如果原购买者和受赠者提出重复索赔，在拥有同样证明文件的情况下，受赠者将成为合格索赔人；

但以下几种情况会被视为索赔排除方：

• 如果原始获得”$CAT“代币的时间不在2017年7月25日至2020年5月27日之间，则会被视为索赔排除方，以及合格索赔人超出此时间范围内的损失将不计入索赔金额。

• 如果合格索赔人经确认索赔的金额低于10美元，也将被视为索赔排除方，没有资格参与公平基金的分配。

【2】索赔相关流程及时间周期： * 索赔申请截止时间为2023年8月8日，过时索赔申请通道将关闭；

* 当您提交索赔申请后，公平基金会根据您提交的材料审核否为合格索赔人，如果材料存在缺失或无法证明您是合格索赔人，那么基金管理人将会在索赔截止日期后的120天（2023年12月8日）内通知您被拒绝或哪些方面证明不足的原因，您有机会在30天内提交新的证明材料进行重新审核。

* 公平基金将在索赔截止日期后的180天（2024年2月8日）内完成所有索赔资格的裁定，并向所有合格索赔人发送确认计算损失金额的通知，如果您对裁定的损失金额有异议，可在30天内提交复议，基金管理人将会在收到复议后的30天内做出最终裁决，不得上诉。

* 公平基金将在裁定索赔资格日期后的30天（2024年3月8日）内向SEC发送准备付款文件名单，SEC工作人员将在14天内完成索赔付款；

【3】确认索赔金额： * 对于在2020年5月27日交易结束前售出的每一个令牌，每个令牌的公认损失是购买价格减去销售收益。

* 对于截至2020年5月27日交易结束时持有的每一个令牌，每个令牌的公认损失是购买价格减去0.0000087422美元(SEC发布针对BitClave的命令后证券的假定价值)。

* 对于在相关期间多次购买/收购和出售证券的初步索赔人的交易，将根据先进先出("FIFO")方法进行匹配。相关期间内最早的卖出将首先与相关期间开始时的任何持有量进行比对。一旦初始持有量全部匹配，或者在没有初始持有量的情况下，则任何进一步的销售将与最早的相关期间购买/收购进行匹配，并随后按时间顺序进行匹配。

【4】索赔申请渠道： (1) 公平基金网站在线申请索赔（适用个人），链接：https://kccconnect.com/BitClaveFairFund/Claimant

(2) 电子方式提交索赔，下载填写PDF电子文档后提交上传至公平基金网站（适合机构/经纪人/代理人），链接：https://kccconnect.com/BitClaveFairFund/Claimant

(3) 邮件说明索赔，如果你的情况比较复杂还可以通过邮件向公平基金说明情况，申请索赔，邮箱：info@bitclavefairfundcom

【5】如有更多疑问，可私信Boring推特咨询：twitter.com/BoringBack，或直接拨打BitClave基金管理人电话询问：1-888-792-0204（USA）

* 中文教程：

1. 访问公平基金网站：http://www.bitclavefairfund.com，点击右上角“File Claim”按钮，进入索赔信息申明页面；

2. 此页面详细介绍了提出索赔必须准备好的信息，建议大家认真阅读。拉到底部，勾选同意“免责声明和使用条件”后，点击“Continue”按钮继续；

3. 进入索赔申请页面后，认真阅读第一二三项说明，内容翻译如下：

4. 阅读完成后正式开始填写索赔申请的第一部分-申请身份证明，如下：

注意：钱包地址一定要填写当时参与ICO、交易所或其他方式获得的CAT代币的钱包地址，也就是索赔说明中的“原购买方”钱包地址。

* 如果你的“$CAT”是通过代投方发送给你的，你需要单独提供一个文档进行说明代投过程和代投方的购买”$CAT”的钱包地址，当然，如果你能找到代投方让对方直接帮你统一进行索赔则更好；

* 如果你未参与ICO，而是在交易所买卖交易CAT代币，且亏损金额超过10美元，你可以找交易所的客服索取你的CAT地址和详细的历史交易记录；

*5. 填写索赔申请的第二部分-BitClave CAT 交易时间表的A栏，如下：

注意：此处填写您在2017年7月25日之前通过ICO、交易所或其他方式获得的CAT代币的数量，但当时大部分参与ICO的中国投资者的代币还未解锁发放，交易所也未List，所以对于大部分人来说此处数量填：0，附上证明选择：N ； 但如果当时您参与的是最早的私募轮并在2017年7月25日获得过CAT代币，那么需要填写实际代币数量，附上证明选择：Y ，可在上传文件栏进行上传证明文件，或者在提交索赔申请后会受到一封邮件，到时候抄送回复时附上证明文档也可；

6. 填写B,C栏，购买和出售CAT代币的具体时间、数量和价格，如下：

注意：填写你在2017年7月25日至2020年5月27日期间，通过ICO，交易所或其他方式购买和出售CAT代币的时间，数量以及价格，分为以下几种情况：

【参与 ICO获得CAT】： *购买的时间&数量： 大家一定要查询“原始购买”的钱包地址的链上记录，找到和填写给CAT官方ICO打币的的准确时间和数量（ETH或BTC），如果你在获得CAT代币后存在多笔转移记录，则需要单独在购买证明中进行详细说明，同时还需要证明你对此钱包地址的持有权；

*购买价格： ICO第一轮价格为0.05美元，第二轮价格为0.1美元，早期私募轮未知。此处填写的是购买CAT代币花费的总价，而不是单价（ETH或BTC当时折合成USD的总价）；

*出售的时间&数量&价格： 如果你参与ICO购买的CAT没有转移到交易所进行出售，则”出售数量“和”总出售价格“填写 0。如果转移到交易所出售过，则按照实际出售的价格和数量填写，有多少笔交易就在申请栏里添加多少笔记录，一定要真实。

【在交易所购买获得CAT】：

*时间&数量&价格： 如果未参加过ICO，只在交易所购买和出售过CAT，那么你需要去对应的交易所咨询客服，索要你交易CAT的历史记录，按照上述指导填写购买和出售的记录。前提需要考虑是否亏损超过10美元以上，或者你认为亏损的金额不值得你花费精力去搜集整理证明资料，那么你可以考虑放弃申请索赔。

交易栏里所有”附上证明“都要选择：Y ，可在上传文件栏进行上传证明文件，或者在提交索赔申请后会受到一封邮件，到时候抄送回复时附上证明文档也可；（每一笔记录都要详细说明，并统一汇总至一份文件内提交）；

7. 填写D栏，最后还剩多少CAT未出售，如下：

注意：此处填写的是截止2020年5月27日至现在，你钱包内仍然持有多少CAT，如果”原购买“的钱包地址已转移至其他钱包且未出售，则需要在证明文件中详细说明转移的过程记录和钱包地址所有权证明；

8. 填写索赔申请的第三部分-替代 W-9 表格 - 税务识别号码证明，已翻译如下：

此表格是用于填报税收的，只适用美国投资者，所以无需填写，需要填写另外一份报税表格，此处点击勾选 ”我不是上面定义的美国人，此 W-9 表格会自动隐藏；

注意：根据美国税务法规定，在美国取得的任何收入，都需要上报税收，所以有专门适用外国账户税收表格进行填写，大家自行前往下载 https:/ /www.irs.gov/forms-instructions （W-8BEN、W-8BEN-E 或其他 W-8 系列表格），如果不提交此表格，那么你的索赔金额将会被预扣除30%作为所得税；

9. 填写 W-8BEN 表格 - 税务识别号码证明，已翻译如下： W-8BEN表格适用于个人投资者，W-8BEN-E表格适用于机构投资者

10. 上传文件，将你填写的W-8BEN表格和其他相关证明文件通过此栏上传：

*W-8BEN表格 ，一份；

*参与ICO的详细经过，钱包和代币转移记录的地址和时间,哈希值及截图，统一写成一份文件提交（总之要把所有的详细过程都写进去，有理有据，越详细越好）；

*每笔购买和出售的记录证明，多份；

*点击+号按钮添加上传最多可上传10份文件，但只接受PDF文件，每份文件不得超过1MB

；

11. 第五部分申明，勾选同意申明并点击提交按钮！

12. 最后步骤-提交成功后，你会进入这个页面，同时你填写的邮箱会收到到一封索赔确定邮件（无需回复），代表你已经完成索赔的初步申请，静候佳音！ 谨记要记住自己的索赔编号（Your claim Number:XXX）以及保存好“Transmittal letter”（转达信）栏的截图，以后BitClave公平基金向你索要更多信息时需要附上此“转达信”截图，或者你需要单独发送证明文件时，可直接抄送回复官方发送的邮件并附上此“转达信”截图；

*最后说明：

*如果你获得CAT的过程非常复杂且需要证明的图片较多，无法用一份文件（1MB限制）来完整说明，建议你在提交索赔申请后会收到一封邮件，到时候抄送回复时附上证明文档也可;

*索赔截止日期是2023年8月8日、2023年8月8日、2023年8月8日重点说三遍，过期将失去索赔机会;

*赔偿款支付时间应该在2024年3月9日-2024年3月24日之间;

Boring将会持续关注BitClave后续赔付进程，最新追踪信息将发布在 Notion追踪日志→

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Boring带你追踪 #破产币 系列：“从加密巨头到申请破产，你想了解的$VGX一切都在这里”

前情回顾及$VGX专栏介绍：

自FTX出局后，Binance再次参与竞拍收购美国破产加密交易平台Voyager Digital，此事件无疑成为近期币圈最大的热点和预期之一，最终3月8号正式获得法院批准收购，其代币$VGX价格如同其话题量及关注度一样一路攀升。但仅过不到一天，各种利空的 “小道消息” 接踵而来，FUD！使得收购案进展变得扑朔迷离，恐慌情绪导致$VGX过山车式下跌，同时市场预期也被消耗殆尽。

是的，这些未经求证的 “小道消息” 总是容易被放大、修饰、扭曲、最后再借由媒体体发布和散播，很快在市场上引起轩然大波，形成涟漪效应，最终传递给散户的消息存在着一定的误导性和延迟性。

而背后的始作俑者往往出自于被大家经常戏称的“狗庄”，他们把控消息面的来源，利用散户的对项目的认知差和信息差，操纵着宣发节奏，左右市场的情绪，从而达到操盘和获益的目的，不允许整体消息面脱离其掌控的范围，以至于我的之前专注报道$VGX第一手真实消息的推特“无话不聊的Broing”被举报封号了，有兴趣可前往查看完整事件回顾。

# 正如CZ所说的：4. 忽略FUD，假新闻，攻击等。

虽然无法杜绝假消息假新闻，但我们可通过填补对项目的认知差和信息差来防止被FUD！

特别是对于此次币安收购VGX事件，很多粉丝私信Broing最多的问题除了收购案的细节之外，大部分是关于Voyager项目基础面的一些问题，让人很诧异的是大家在对项目没有足够的认知和信息判断依据的情况下，就轻易被市场各种消息和情绪所左右，随波逐流，致使高位持仓站岗！ 可以理解的是“风浪越大，鱼越贵”，破产币本身的高风险，对应的就是高收益，同时币安收购VGX及$VGX本身作为破产概念币的故事叙述和时间线还很长，无论事件的最终走向和结果如何，都对加密货币领域的发展有着重要意义，确实值得长期关注！

# 先认识再认知后决策！

为此Broing推出追踪 #破产币#系列 —【$VGX专栏】 ，针对Voyager项目进行全方位的跟踪报道和解析，提供最源头，最及时，最真实的消息，仅供大家参考和决策，填补对$VGX的认知差和信息差，尽可能的避免被各种“小道消息”所迷惑和FUD！

1. 与你想象中的Voyager不一样？

Voyager Digital成立于2018年，是一家美国合规运营的加密货币交易平台，运营主体：Voyager Digital, LLC（以下统称：Voyager），总部位于美国纽约州。

在许多人印象里，Voyager是一家加密货币交易平台，但与传统加密货币交易所不同的是，Voyager是一个加密货币经纪商，类似证券公司，而并非大家所理解的类似Coinbase、Binance这类的交易所，它不上币也不提供流动性，而是一个聚合交易器，将多家交易所聚合在一起，当用户下单时，Voyager会自动选择一家报价最低的交易所进行成交，目前总共接入16家交易所，支持100多种加密货币交易，但仅支持IOS和Android客户端。

随着交易平台规模的不断壮大，作为一家加密货币经纪商，Voyager已将经营的业务扩大至贷款/抵押/转让/支付/资产处理等范围。慢慢的发展成一个为数不多的受监管且合法经营的加密货币领域“银行”。

# 梳理Voyager主体架构，它还是一家上市公司？

Voyager母公司是一家加拿大公司，全名：Voyager Digital, Ltd，已连续在多个证券交易所上市，（加拿大TSX：VOYG-已退市）（OTC Pink：VYGVQ）（法国FRA：UCD2），业内称为：世界上为数不多的已在股票市场上市的加密货币经纪公司之一。

母公司Voyager Digital, Ltd通过在美国设立全资控股公司Voyager Digital Holdings, INC作为在美国经营加密货币经纪商业务的主体，再通过设立全资子公司Voyager Digital, LLC作为Voyager加密交易平台运营主体，破产后INC和LLC被破产法院定义为债权人（主体架构如下图，只需看懂颜色标记的主体，其他主体与此次收购案无关，就不做详细介绍了）

但需要注意的是，此次币安收购的只是加密货币交易平台的运营主体Voyager Digital, LLC名下的资产和业务；而不是其上市公司主体Ltd和控股公司INC，勿混淆！

# Voyager的合规监管与经营范围

Voyager已取得美国所有州的合规经营权（纽约州除外），也就是说除纽约州外的任何州的美国居民都可以在Voyager上进行交易，并受美国政府各机构的公开监管。Voyager平台仅限美国居民使用，但在2021年底获得法国和欧盟的监管机构许可，计划在2022年下半年开放给部分欧洲国家使用，但由于破产事件导致搁置未推进。

除了允许经营加密货币交易业务之外，Voyager还经营着加密货币领域为数不多的合法且受监管的“银行”业务，包含贷款、抵押、出售、转让、资产处理等完整的经纪商业务及经营牌照，这也是吸引着众多机构参与收购的重要原因。

2. 破产前，Voyager 的重要发展里程碑

• 2018年7月，Voyager正式上线并推出加密交易程序，上线20种加密货币进行交易；

• 2019年2月，Voyager母公司Voyager Digital, Ltd通过反向收购矿产勘探公司UC ResourcesLtd，实现“借壳”上市，（多伦多创业板TSX.V：VYGR和美国OTCPink：VYGVF），以此来提高在加密货币领域的公信力;

• 2019年3月，收购新加坡加密货币服务提供商Ethos.io，将其钱包和基础设施等功能整合到Voyager平台中，推动其在加密货币交易、托管、支付等核心技术的重大发展；

• 2019年4月，Voyager母公司Voyager Digital, Ltd 在法国法兰克福证券交易所上市，FRA：UCD2；

• 2019年7月，Voyager已取得美国除纽约州外其余全部49个州的运营牌照；

• 2019年10月，$VGX诞生：Voyager宣布整合其收购的服务商Ethos.io的代币（ETHOS）更名为VGX，并正式上线Voyager平台交易；

• 2019年11月，Voyager母公司Voyager Digital, Ltd 从OTCPink转板至OTCQB：VYGVF；

• 2020年2月，收购USDC发行商Circle的数字资产零售业务 Circle Invest 及其4万个零售客户；

• 2020年12月，Voyager收购法国合规加密货币交易所LGO Europe SAS，为进一步扩张欧洲市场做准备；

• 2021年1-2月，Voyager宣布完成两笔：4600万美元+1亿美元的私募融资（证券）；

• 2021年8月，宣布收购全球领先的加密货币支付商Coinify ApS，此次重大收购帮助Voyager平台支付业务扩展至150多个国家，增加3万多个支付商家，实现在B2B支付领域的重大突破，用户增长突破175万(New: 已在破产后出售)；

• 2021年8月，Voyager母公司Voyager Digital, Ltd 成功从加拿大多伦多交易所创业板转板至主板TSX：VOYG（破产后在2022年8月22号退市）;

• 2021年8月，Voyager将平台代币VGX与已收购的法国交易所的代币LGO进行历史性的合并，推出VGX 2.0

• 2021年9月，Voyager推出忠诚度计划，为VGX代币赋能。持有一定数量的VGX可以解锁对应的等级，而不同等级对应不同的质押奖励，收入奖励，推荐奖励，更优惠的成交价格；

• 2021年10月，Voyager成为NBA达拉斯小牛队的官方独家加密行业合作伙伴及赞助商，为其5年，影响力进一步扩大，球队老板马克库班是加密货币的狂热爱好者；

• 2021年11月，Voyager推出行业第一张加密借记卡：Voyager Debit Mastercard（万事达），平台用户可无缝转换USDC和美元，并提供9%的APY；

• 2021年11月，Coinbase和Binance宣布上线Voyager平台代币$VGX；

• 2022年5月，Voyager宣布获得Alameda Research 6000万美元的战略投资；

• 2022年6月22日，因三箭资本“3AC”被启动清算程序，Voyager为保证平台资产的流动性，与Alameda Research 签署2亿美元+15000BTC的循环贷款协议（约5亿美元），并已获得7500万美元的首批贷款，此次行为被外界称为：Alameda/SBF的介入救助Voyager计划；

• 2022年6月27日，Voyager正式向三箭资本“3AC”发出违约通知，要求其尝还15250个BTC和3.5亿USDC的贷款；

• 2022年7月2，因3AC申请破产，Voyager暂停平台所有提款，交易和存款；

• 2022年7月6，Voyager根据美国破产保护法的第11章规定，正式向纽约破产法院申请破产保护；

3. 起于交易，Voyager通过“独特的竞争力”，快速发展成为一家加密货币交易的巨头经纪商

2019-2022，Voyager在3年间内已发展成为美国本土的巨头加密交易平台，规模仅次于Coinbase，吸引超过350万用户进行存款和交易，平台资产一度高达65亿美元，而这一成就主要依靠其平台核心竞争力：

• 交易0手续费，任何用户在平台上交易、提款、转账都无需手续费；

• 最低的成交报价：依靠强大的“智能订单路由”系统连接到各交易所帮助用户获得最低的报价成交，并从成交差价中抽取一小部分作为平台利润；

• 无币币交易对，支持美元出入金直接够买加密货币，并推出Voyager专属万事达借记卡，支持1:1美元兑换USDC并可享受9%年化收益率，同时此银行卡支持任意的线上线下消费；

• 存入加密货币并保持平台规定的最低余额即可赚取最高12%APY利润，无锁定，随时交易；

• 用户交易及存款安全由 FDIC 承保，最高保额25万美元（存在欺骗，破产不受承保）；

4. 败于借贷，将Voyager拖入破产深渊的加密货币贷款业务

除了通过抽取用户成交差价的一小部分作为平台利润之外，Voyager主要收益还是来自于其贷款业务，其通过上述“独特的竞争力”，不断吸引用户存入加密货币和存款交易，通过高收益率吸引用户进行资产质押，再将此部分质的押资产贷款给第三方加密货币大宗交易商 （如3AC），从中赚钱高额息差。

# 不要借钱给熟人！

神奇的发现，Voyager大部分借出去的贷款都是它的股东，”你买我股权，我就贷款给你” 在2022年5月，Voyager宣布获得Alameda Research，Galaxy Digital、Three Arrows Capital （3AC）等加密机构的战略投资，实际上，此次投资是母上市公司Ltd以每股2.34美元的私募普通股进行出售的，而在其贷款名单中前三大贷款方就是它的股东们！

1. Three Arrows Capital （3AC）：15250个BTC和3.5亿USDC （约合6.54亿美元）

2. Alameda Research Ltd （FTX）：3.77亿美元（已归还）

3. Galaxy Digital LLC：3400万美元

4. Wintermute Trading Ltd：2730 万美元

5. Genesis Global Trading Inc. 1760 万美元

6. Tai Mo Shan Ltd. 1380 万美元

7. Other:75万美元

* 总计：11.24亿美元（最新为7.47亿美元）

（注：Alameda Research已于2022年9月30日归还其价值2.08亿美元的加密货币贷款（含利息）+扣除其抵押物1.69亿美元，所以未收回的贷款总计为7.47亿美元）

以上机构均为加密货币交易商，仅3AC一家的贷款数额就占了总贷款额的50%以上，面对如此高度集中的风险敞口，且对方未提供任何抵押物，仅靠一纸合约来保证资金安全，所以3AC受Luna崩盘事件的影响而破产倒闭后，导致Voyager也被拖入了破产的深渊！

# Voyager为什么可以挪用客户的质押资金贷款给别人？

答案在Voyager官方发布的风险披露里：“加密货币在大多数国家（包括美国）不受监管或监管不严”另外Voyager创始团队中有多个来自于华尔街的精英，所以面对平台几十亿美元的资金，自然会被用于扩大其经纪商业务的规模，顺便赚取高额利息差价和填充其上市公司财报。

5. 破产后Voyager的财务状况

Voyager在2022年7月6日向法院申请破产的第一次文件中显示，平台有超过100,000的债权人和资产价值在10亿美元到100亿美元之间，而相同的负债预估也在10 亿至 100 亿美元之间。

而后续提供法院的更新文件中显示，实际上资产负债总额为23.68亿美元，而并非诸多媒体所引用其在2022年3月份报告的49亿美元的资产负债，因6月份3AC被爆出违约和清算时，已有大部分用户从平台进行提款，最后平台总负债平衡在23.68亿美元，需要注意的是，总负债指的是包含平台所有用户资产在内的总额，并非单指平台的亏空的数额，所以根据Voyager提供的资产负债数额进行如下分析：

* Voyager平台持有价值6.85亿的加密货币+3.5亿美元的银行存款现金+9月份Alameda归还的2.08亿美元贷款+收回Alameda贷款抵押1.68亿美元，平台总计约剩余14.11亿美元的资产；

* 资产总负债为23.68亿美元-平台剩余资产14.11亿美元，平台实际亏空为9.57亿美元；

* 另，平台亏空为9.57亿美元-借出去未尝还的加密货币贷款7.47亿美元-平台自身剩余资产1.1亿美元，实际上Voyager的财务亏损约为1亿美元左右（Voyager往年一直处于亏损状态）；

所以币安出价10.22亿美元收购，在合理的范围之内！

以上的财务分析是基于Voyager官方在申请破产保护至9月份提供的月报经营表公布的资产数据得出，由于破产清算时和现在的虚拟货币的价格有较大的波动和差距，再加上早期有开放部分用户进行全额提款以及Voyager将部分的加密货币兑换成现金和每个月团队运营和律师服务的各项支出，所以和现在平台剩余的资产金额对比是有很大差距的，因此此财务分析仅供大家参考和衡量币安在早期参与竞拍收购的财务出价考虑的因素。

# 破产后Voyager购买过的保险为什么不理赔？，这种方式太不地道了！

Voyager的网站和以往的营销内容里声称：”你的美元由我们的银行合作伙伴大都会商业银行持有，该银行受 FDIC 保险，因此你在 Voyager 持有的现金受到保护，最高25万美元”。

需要介绍的是：FDIC（联邦存款保险公司） 是一个政府机构，负责保护公众的银行账户免受不可预见的损失。拥有 FDIC 受保账户意味着，如果被保险机构意外倒闭，每个账户可以获得最高 250,000 美元的赔偿。

但是，股票和加密货币等投机性投资通常不受 FDIC 保险，所以Voyager又一次违背了原则，即欺骗大家Voyager平台上所有用户的加密资产受 FDIC 承保，最高可赔付25万美元。而实际上Voyager官方只是在大都会商业银行开了一个银行账户，然后对该账户投保， 但在Voyager 平台上开立和使用账户的客户和资产并没有投保。 在破产后FDIC也对此欺骗的营销内容进行起诉和说明！

6. 破产后续的一些关键信息指引~

Voyager向纽约州法院申请破产保护后，根据破产法第11章规定和法院批准的两种重组方案，将执行第三方销售计划（资产出售）或独立重组计划，前者规定可以将资产出售给第三方进行合并重组，具体重组计划需要和第三方协商后提交法院批准后生效，而后者则根据自身的情况进行独立重组，由法院介入裁定赔付债权人对应比列的加密货币或者配发对应的股权的比列，完成后重新上线运营或关闭。最终在多方面协调和权衡后，为了实现债权人的利益的最大化，选择了前者/第三方销售计划，并在破产后2个月内完成了一系列的竞拍招标的准备。

在申请破产后，Voyager官方核心团队已被要求停止工作，而运营和技术团队仍继续保持正常工作（发推更新新闻及平台技术维护等），但为了确保后续工作能够顺利进行，根据相关法律规定，由以下几个组织来共同推进Voyager破产后的相关事宜：

（以下也是Voyager破产后续的所有消息来源的渠道，大家可自行查阅，同时也是美国破产公司在申请第11章破产法保护后的一套标准的流程和组织）

① 美国破产法院（纽约州南区）—美国联邦法院系统内的一个专门处理破产案件的法院 主要负责批准和监督Voyager的破产程序，包括批准Voyager的破产申请，重组计划，解决债务人和债权人之间的争端和利益。本次Voyager破产案件的主法官为Michael E. Wiles，案件摘要编号22-10943（新的）,法院会在官网更新和披露收购案件的最新进展,（搜索：Voyager或22-10943） *网站：https://www.nysb.uscourts.gov/

② 美国受托人 ( US Trustee) —美国司法部用来监督管理破产案件的分支机构 主要负责接管Voyager后续业务运作及处理破产相关的事务，含监督债务人团队的工作、审核债务人提交的各类报表、报销、索赔，最重要的是组织和协调其他机构一起参与破产的后续事宜等，实际上它是破产法院做出批示后的权力执行者等。 *网站：https://www.justice.gov/ust-regions-r02

③ Voyager无担保债权人委员会（简称：VoyagerUCC）—由美国受托人机构任命 在所有债权人中根据持有债权的比列或名望选出7个成员组成委员会，由他们代表所有债权人去处理和监督债务人的活动、财务状况以及参与制定收购计划和谈判，同时也充当所有债权人的顾问。 *VoyagerUCC官网：https://dm.epiq11.com/case/voyagercommittee/info *VoyagerUCC推特：https://twitter.com/VoyagerUCC （如果国内有相同的债权人可前往查看索赔相关信息及委员会代表的联系方式，但委员会并不太作为，邮件回复的也很慢）

④ Stretto破产代理机构—破产法院指定雇佣的破产重组和索赔的代理人 负责帮助Voyager和债权人、收购方以及法院提供一套完整的破产解决方案和实施的服务商，同时还负责Voyager的资产管理、破产清算、重组、索赔分配、法律事务等所有破产事项落实，也负责为债权人的索赔工作，所以它是破产环节里的桥梁和中央处理器（Voyager的资产就是它处理），官网提供了Voyager申请破产后的所有流程和文件以及法院最新的庭审记录，*官网：https://cases.stretto.com/Voyager/

⑤ 债务人信息—Voyager向法院申请破产的主体称为债务人 *主要债务人： Voyager Digital Holdings, Inc（美国控股公司），法院案件摘要编号22-10943 * 相关债务人： Voyager Digital, Ltd（加拿大母公司），法院案件摘要编号22-10944 Voyager Digital, LLC（Voyager交易平台的运营主体），法院案件摘要编号22-10945

方便大家在查阅相关文件时，能够辨别和理清债务人主体的关系 Voyager官网：https://www.investvoyager.com/ Voyager推特：https://twitter.com/investvoyager

⑥ Kirkland—Voyager聘请的律师团队 负责Voyager破产后所有法律相关的事务，主要负责律师为Gina DiResta *Kirkland推特：https://twitter.com/Kirkland_Ellis *Gina DiResta律师推特：https://twitter.com/GinaDiResta

*另附： 2022年8月，其母公司Ltd在加拿大交易所TSX被退市交易, OTC市场从QX降板至Pink; 2022年8月，Voyager宣布以200万美元出售之前收购的Coinify ApS；

7. FTX.US在第一次竞拍中胜出，但后又化身白衣骑士出局了！

Voyager在申请破产后决定执行第三方销售计划，于2022年9月14日启动公开招标竞拍程序。 据文件透露总共有96个机构参与了此次竞拍，其中包含Binance US、FTX US、Wave Financial、CrossTower等众多知名加密机构。

经过几轮激烈的竞拍，最终在2022年9月26日，VoyagerUCC宣布FTX.US以14.22亿美元的报价胜出，于10月19日提交法院审批，并在10月21日美国破产法院正式批准FTX US收购Voyager。但仍需等待11月29日债权人的投票结果出来后，经大部分债权人同意才可以最终执行和完成此笔收购交易。 遗憾的是，FTX也因受Luna崩盘事件的影响，在11月11日向美国破产法院申请破产保护，此次收购案就此告破结束！SBF化身白衣骑士带着FTX永久出局了！

# 你所不知道的FTX与Voyager的那些“暧昧关系”

Voyager CEO此前曾发表说“ Sam Bankman-Fried (SBF) 伪装成白骑士救援的低价出价 ，但显然绝望的时代需要采取绝望的措施”，他的嘲讽并非空穴来风，且FTX能成功在竞拍中胜出也是可以提前预见的

* SBF是Voyager的大股东： FTX交易所和Alameda Research加密货币做市商，这两家公司同属于SBF创立，追溯到早期，SBF在2021年底开始陆续通过Alameda Research向Voyager母上市公司Ltd投资获得了11%的股权，成为其最大的股东（后降至9.49%） 而投资意图是明显的，SBF需要依靠股东的身份获得更多贷款来“维持”和扩大他的加密帝国业务。

* 借款人关系： 根据Voyager母上市公司Ltd在2021年12月的公开财务文件显示，SBF通过Alameda Research向Voyager最初借入了总计16亿美元加密货币贷款，综合利率在1%-11%不等。 可笑的是，借出去的这16亿美元的贷款资金都是来自于Voyager平台的用户的加密货币资产，而作为平台运营主体LLC却并未向平台用户透露过此事，因为用户并不会去看其母公司的上市财报。截止至Voyager申请破产的前夕，Alameda Research仍有剩余的3.77亿美元贷款未偿还，也因为这一笔未偿还的贷款在平台破产后才被用户所得知。

* 贷款人关系： 在3AC被爆出巨额亏损和清算时，Voyager的用户已开始恐慌并陆续从平台提走资产，导致平台资产的流动性已低于50%的警戒线，此时作为Voyager大股东的SBF和他的Alameda Research高调的宣布为Voyager提供一项5亿美元的循环贷款额度用于救助其平台，而最后却只给了7500万美元的贷款。

所以Alameda Research 既是 Voyager的借款人、贷款人，同时也是它的最大股东，也就是说SBF早就入主Voyager了，所以FTX能够以14.22亿美元的出价，打败众多知名的竞拍对手成功收购Voyager是在预料之中的。

# 惊掉下巴 ! 隐藏在收购下的真面目

据众多知情人士分析，SBF打着收购Voyager的旗号，是想变相免于偿还Voyager的3.77亿美元贷款，同时可将Voyager平台及用户剩余的14亿美元资产全部转移至FTXUS，这样一来可以获得更多的流动资金来维持FTX的运营。

从另外一个角度来说FTX在早期就已出现财务危机的迹象，所以在Luna崩盘事件发生后，Voyager CEO早已料到此次冲击会是压倒FTX最后一根稻草，此带来的连锁反应将直接影响到Voyager最大的股东/第二大借贷人—Alameda Research，除了导致贷款不能尝还之外其所持有平台股权可能也会受到波及，再加上3AC的破产所欠下的巨额贷款，所以在事件发生后Voyager只能无奈的及时向法院申请破产，这样可以尽量减少最大的损失，为此也可以理解为什么SBF会被Voyager CEO嘲讽是乘虚而入的“白衣战士”，也给整个加密货币市场提了一个大 “醒”；

另附：关于Alameda Research所欠的3.77亿美元的贷款，已于约定的2022年9月30号到期后归还了2.08亿美元（6500BTC+50000ETH+利息）+抵扣的1.68亿美元的抵押物（FTT及SRM），但在FTX破产后的几个月向法院申请索赔追回此笔已归还的3.77亿美元贷款和7500万美元的借款，总计4.5亿美元。 截止目前，借给Voyager的7500万美元的贷款已达成和解，不要求归还，但3.77亿美元仍未确定是否归还，如果法院最终判决被要求归还时，则债权人资产索赔率将从71%降至48%，截止目前债权人及债权人委员会是极力反对的，但最终还需由法院判决，大家可留意法院后续披露的文件！

8.Voyager再次重启竞拍程序，Binance US胜出！

还未等到11月29号债权人投票结果来确认和执行收购的最后流程， FTX US 在11月11日却申请破产了，其收购Voyager的协议自然也就失效了。仅过一天后，在11月12日Voyager宣布重启该平台的投标程序，开始第二次竞拍，参与此轮竞拍的机构包含Binance US、Wave Financial、CrossTower、INX Digital等，最终在2022年12月19日，Voyager宣布Binance US以10.22亿美元报价获胜，至此币安开启了艰难收购之路~

后续内容请查看追踪#破产币#系列的下一篇文章： 【$VGX专栏 2】—深度解析Binance收购Voyager事件进程

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Boring带你追踪#破产币#系列：“全面解析币安收购Voyager的最新进展及收购细节”

上一篇【$VGX专栏1】—追踪Voyager Digital的前世今生，文章中详细描述了Voyager从加密巨头到申请破产的全部过程和故事，以及破产后的重组计划等。在FTX US收购出局后，BinanceUS重新参与竞拍并获得胜出，但由于美国政府体制的一些原因，此收购计划陆续遭到了相关监管部门的反对和阻碍，使得原本正常的收购流程变得困难重重，一拖再拖，直至本文发出时间，收购案仍未正式批准确定。 所以本文章将继续为大家讲述和分析币安收购Voyager的进程和细节以及解答大家最关心的几点问题。

1. 浅出回顾Binance US成功竞拍的后续收购流程与阻碍

2022年12月19日，Voyager官方宣布Binance US以10.22亿美元的“最佳和最高出价”在竞拍胜出，根据破产流程，下一步将收购协议提交至破产法院举行听证会进行初步的批准，然后再由债权人进行投票表决，最后提交法院做正式的收购批准，同时币安也表示将在2023年3月份开放Voyager用户提取资产。

但如果法院直接拒批或否决协议中的某项或多项条款内容时，则需要由双方重新修订后再次提交至法院进行审批，并延期举行听证会。如果在 2023 年 4 月 18 日 之前完成仍不能得到批准，则最多可以延长一个月至5月18日，超过此期限后仍未获得批准或最后因债权人投票环节未获得同意，则BinanceUS的收购协议和计划将失效，Voyager将执行独立重组计划，意味着平台和债权人只能接受利益最小化的现实。

# 监管部门的突发围剿，币安想掌舵航海者的方向盘，却没那么容易！

破产法院原计划于2023年1月5日举行听证会进行审批BinanceUS收购Voyager的协议，因以下几点突发因素导致听证会延期到1月10日举行：

• 2022年12月30日，美国外资投资委员会（CFIUS）—专门审查外国对美国公司投资是否存在国家安全风险的机构，向破产法院提交了一份反对币安收购Voyager的调查文件，指控币安一直是美国检察官调查的洗钱对象，认为此笔收购交易会威胁到国家安全，但文件中却没有提及收购 Voyager 引发的任何具体安全问题。同时还提出BinanceUS的实际控制人是来自中国的CZ及Binance.com, 随后不久CZ发推称自己是加拿大公民，可见CZ对收购Voyager的坚定态度。

• 2023年1月4日，美国证券交易委员会（SEC）向破产法院提出了一份“有限的反对”异议文件，质疑对BinanceUS没有足够的细节证明其有能力完成如此大规模的资产交易并保护客户资产，同时“德克萨斯州证券委员会”和“德克萨斯州银行部”也在当天提出反对意见，认为BinanceUS接管Voyager后计划业务的运营性质和实际主体（币安）不符合该州的法律，无权在该州开展业务和接收该州的Voyager用户及资产。

• 随后几天，美国托管人机构，Voyager主体注册地佛蒙特州的金融监管局，夏威夷州的等众多州级监管机构也陆续提出相同的反对意见，另外还包含贷款人Alameda Research以Voyager未偿还其贷款为由也提出了反对意见，但被破产法院冷眼相待了

• 1月8日，Voyager向破产法院提交了两份文件进行反驳，批评这些反对意见是未经证实“猜测”是“虚伪和厚颜无耻”的 ，对能否负担得起这笔交易的费用表示怀疑是“错误的”。并提交补充了大量的相关内容用于证明。

# 首次听证会获得初步批准及后续

• 1月10日，美国破产法院举行听证会，法院认为“这些反对意见都不是最重要的，它们忽略了第11章法案的实际情况，这些异议都不能为任何债务人的债权人提供更好的交易结果，空无一人，时间才是至关重要的“。 最终破产法官Michael Wiles 批准了Voyager与BinanceUS达成的收购协议，但只是初步批准，并要求Voyager债权人在2月22日之前完成投票表决。将定于3月2日再次举行第二次听证会做出最后的判决。

• 1月30日，Alameda Research起诉Voyager要求收回其在2022年11月破产前偿还给Voyager平台的3.77亿贷款+7500万美元的借款，总计约合4.5亿美元。债权人及委员会是非常拒绝这个无理的要求的，经协商，在2月23日Alameda Research决定撤回7500万美元借款的索赔，而对于剩余的3.77亿美元的无理索赔，法院在2月28日宣布同意暂时保留此笔4.5亿贷款的归还权，达成暂时的和解，后续做出决定。

• 2月22日，Voyager债权人就是否同意Binance US的收购计划投票结果出炉，97%的用户同意收购（实际上仅有6%的债权人参与了投票，同意率为97%）。

• 2月22日，美国证监会（SEC）和纽约州金融服务管理局(NYDFS) 再次向破产法院提交反对Binance收购Voyager交易计划的文件，认为此次收购的某些方面违反了证券交易法： 1. 将用户的加密货币以新的价值计算并重新分配给账户持有人，违反了证券交易法; 2. $VGX代币可能构成联邦法律规定的未经注册的证券发售或销售； 3. BinanceUS没有描述第三方是否可以访问和控制客户钱包和私钥，担心资金的安全性； 而NYDFS则指控Voyager在该州无证“非法”经营，“剥夺”了纽约州客户享受该州监管授予的消费者保护，可能导致用户需要等待更长的时间才能获得索赔。

# 第2次听证会，历经3次休庭4场会议7天时间的激烈争论，最终破产法官Michael・Wiles力排众议宣布正式批准Binance收购Voyager

根据破产流程规定，本次听证会是此收购案的最后审批会议，由于先前提出的反对意见，SEC成员也全程参与了此次听证会。

• 3月2日，破产法院举行了第2次听证会，但由于法官和债权人代表及SEC律师之间相互扯皮吵架，最终因未对收购案件做出实质性的推进和判决，法院宣布休庭。但值得注意的是，法官Wiles对SEC提出的反对意见感到非常惊讶并进行严厉的抨击，当法官问SEC是否认为 Voyager 的出售违反了美国证券法时，SEC却没有给出明确的答复。“我们现在不能表态，美国证券交易委员会是一个审议机构，根据联邦法律，它的程序是非公开的”。是的，SEC还有足够的法律依据来支撑他的反对理由。

• 3月4日，在第2次听证会的第2场会中，SEC依旧重复阐述$VGX代币违反了联邦证券法以及指控Binance US是一家未注册的证券交易所，且强调如果收购达成，那么Voyager平台上那些被重新分配给用户的加密资产会被认定是一种新加密货币，实际上是一种应该受到监管的证券。但破产法官认为SEC的措辞包含投机性的、前瞻性的语言，同时也是在缺乏证据的情况下在阻止这场收购。法官最后说“没有”改变他的想法，最后长达8小时听证会结束，依旧没有得出结论，法院宣布继续休庭。

• 3月7日，在第2次听证会的第3场会议如期举行，由于SEC在前两场听证会中并未给出足够的理由支持他们反对此收购计划，所以法官在会议的开头再次抨击SEC：请直接提供明确的证据和信息，否则别浪费大家的时间，法院不能坐等你们的决定，世界必须前进，债权人的毕生积蓄已被搁置很久了。此时破产法官Wiles支持收购的态度已经很明确了，但由于在会议中审问其他细节花费了大量的时间，仍未确定，法院选择继续休庭，并强调下一场听证会会做出最终决定。

• 3月8日，第2次听证会的第4场会议，破产法官Michael Wiles最终驳回SEC及其他机构的所有反对意见，力排众议, 正式宣布批准Binance US收购Voyager。并申明此项为最终决定！

至此，Holder们的迎来了短期欢乐~，在经历了四场听证会后收购计划被正式批准，此消息一经推出便引发了一波的FOMO潮，$VGX币价一度拉升60%至$0.62。但好景不长，仅过不到一天，各种小道消息传出“币安并未收购VGX代币的合约”，“Voyager官方一直在抛售VGX”以及“美国司法部反对破产法院的批准收购并提出上诉”等，原本法院敲定的重磅利好，却出现了极度反转，导致市场出现恐慌，$VGX的币价一度回落超跌到0.33附近。

# 大反转，到手的鸭子为啥又飞了？币安在航海中再次晕船了

• 3月9日，美国司法部 ( DOJ ) 宣布反对破产法院批准Binance US收购Voyager的决议，以不能免除 Voyager及其员工违反税法或证券法的责任为由，向美国纽约南区联邦地区法院（SDNY）提出上诉，发起该上诉的机构为美国受托人 ( US Trustee) —美国司法部用来监督管理破产案件的分支机构，即破产后负责接管Voyager后续业务运作及处理破产相关的事务的机构（在上一篇文章中有介绍）

• 3月14日，美国司法部 ( DOJ )和联邦地区法院（SDNY）向破产法院提交了申诉文件并申请推迟两周批准此次收购案（暂时中止收购）。负责此上诉的联邦检察官Damian Williams表示：“破产法院不能告诉政府就现在发言或在 Voyager 和Binance.US结婚之前永远保持沉默，《破产法》中的任何规定都不允许法院免除当事人对政府过去和未来行为的责任”，并决定在3月16日举行听证会。

• 3月16日，在第3次听证会上，司法部和联邦地区法院指出“破产法庭在批准赦免时不恰当地超越了其法定权力”。认为破产法院没有权力赦免Voyager和其员工违反税法和证券法的行为，要求破产法院推迟两周批准此次收购计划，以便他们有更多的时间来提出上诉。而破产法官认为政府部门的指控被夸大、曲解、夸张和“稻草人”论点，没有提供充足的理由让收购计划再延迟两周，继续拖延只会损害 Voyager 客户的利益，并驳回了司法部反对收购的要求和推迟两周批准的计划。 但由于联邦地区法院的介入，破产法院需等待地区法院对司法部提出的上诉内容进行审查和做出裁决后才能执行此收购计划，破产法院也明确指出，如果地区法院未能在规定日期内做出裁决或驳回司法部提出的上诉，则Binance收购Voyager的计划将立即生效和执行，也代表着在联邦地区法院发布确定令之前破产法院不在参与此次案件的审判，至此地区法院提出在3月20日举行听证会进行判决。

是的，司法部为了阻止此次收购，以Voyager及其员工违反税法和证券法的行为涉嫌犯罪为由，成功将联邦地区法院也拉入了此收购案中，来限制和“暂时中止”与之同级的破产法院批准的收购计划，以便他们有更多的时间来上诉，最终寻求“永久中止”此次收购计划

• 3月20日，联邦地区法院宣布将原定于3月20日举行的听证会延期到3月24日举行，并允许VoyagerUCC债权人委员会的参与和干预，并要求他们在3月23日举行口头辩论会，就司法部对Voyager及其员工提出的上诉案进行的口头答辩和提交对应的议案。

• 3月23日，VoyagerUCC债权人委员会在美国纽约南区联邦地区法院(SDNY)举行了口头辩论会，在提交的文件中显示Voyager通过将$VGX放入多个休眠账户中，超过213,000个帐户，少于10 VGX（占VGX持有人的70％以上），伪造平台真实的用户数量及资产规模，提供虚假的数据来获得投资，这似乎构成了某些方面的欺诈行为。

• 3月24日，第4次听证会在美国纽约南区联邦地区法院举行，司法部要求地区法院将批准“Binance.US收购交易”的行政执行延长至3月29日，他们需要更多的时间来为上诉做准备，但遭到Voyager和无担保债权人委员会拒绝，然而地区法院在Voyager和无担保债权人委员会反对情况下决定延至3月28日做出最终的确认令，来决定是否“暂时中止”收购计划，但司法部表示如果地区法院不中止此次交易那么将向联邦第二巡回法院继续提出上诉直到“中止”该交易。

• 3月28日，联邦地区法院批准了司法部提出的“暂时中止”收购计划的要求，意味着之前破产法院批准的BinanceUS收购Voyager的计划将暂缓执行，需等待司法部继续提出上诉并由联邦地区法院做出最终判决，要么决定“永久中止”此计划，要么驳回司法部的申诉要求，使收购计划可以继续执行，但没有明确最终决定时间。

• 4月6日，VoyagerUCC债权人委员会向上级联邦第二巡回法院提出申诉，要求立即撤销联邦地区法院“暂时中止”动议的要求，希望BinanceUS的收购计划可以继续进行。

• 4月6日，联邦第二巡回法院定于4月11日举行听证会决定是否撤销联邦地区法院“暂时中止”动议。

🚨最新/4月11日:

联邦第二巡回法院驳回了VoyagerUCC申请的【撤销“暂时中止”令】的申诉。

# 后续进程及关注点分析：

现在Voyager收购案件的决定权又重新回到联邦地区法院和司法部的手上。 代表着UCC不会再向上级法院提出申诉和帮助，也意味着在本次BinanceUS收购计划中拥有参与权和决定权的最后一个支持方也败下阵了。

**下一个事件关注点：**联邦地区法院将继续审理司法部提出的”Voyager及其员工违反了证券法和税务法”涉嫌犯罪的上诉申请，目前司法部正在陆续向法院递交相关材料。由于破产法规定此收购协议的最后期限是4月18日，所以司法部和联邦地区法院必须在4月18号对“Voyager是否涉嫌犯罪”的案件做出处理回应，虽然不是直接宣布是否“永久终止”的收购的判决，但与案件的处理结果是一致的： * 如果联邦地区法院裁定“Voyager涉嫌犯罪”，根据规定BinanceUS收购Voyager的计划将被“永久终止”和取消； * 如果司法部的上诉被驳回，司法部则会继续向上级联邦第二巡回法院提出上诉；

（但也不排除延期的可能，这种情况经常出现）

**后续分析：**1）目前VoyagerUCC及破产法院无法干涉联邦地区法院在4月18日之前对“Voyager是否涉嫌犯罪”做出的判决。意味着BinanceUS失去了两个拥有决定权的支持方，综合现状分析“收购成功”的概率不是太大。

2）如果在4月18日之前，联邦地区法院仍未对司法部提出的“Voyager是否涉嫌犯罪”的上诉做出判决，那么BinanceUS可以免责退出收购协议，虽然破产法规定因特殊原因可以最多延长一个月至5月18日，但律师表示，延期申请没有获得相关部门的同意，所以4月18日成了币安获得voyager航海者掌舵权最后的期限。

3）而收购方主角BinanceUS已经超过一个多月没有出来对收购voyager表态了，安静的有点奇怪，后续也只能期待它"发挥奇迹"，虽然司法部表示会一直寻求上诉直至法院批准"永久终止"收购，但它曾经在案件备忘录里表示过:”为了尽快归还债权人的资产，可选择另一种方案，允许币安先将资产按照约定的比例赔付给用户，后续再协商收购的具体协议条款”。所以不知道币安是否会接受此种方式与司法部达成和解？但很有可能会导致赔了夫人又折兵！但至少还有一线希望。

另外也寄托于司法部向联邦地区法院提交的上诉犯罪材料的证据不足。

截止发文时间4月12日，进程暂时END！追踪更多消息和进程请关注推特：@BoringBack

2. 总结分析—面对美国监管机构的多方围剿，BinanceUS收购胜算有多少？

# 自Binance US赢得Voyager公开竞拍后，便一路遭受来自美国6个监管部门涉及12个州的反对和阻碍此次收购：

• 美国外国投资委员会（CFIUS）— 币安通过收购控制美国本土企业，会威胁到国家安全；

• 美国证券交易委员会（SEC）— BinanceUS无能力完成此收购规模及无法保护用户资产的安全，BinanceUS和$VGX是未注册的证券交易所和证券，违反了证券交易法；

• 德克萨斯州证券委员会及金融监管局—BinanceUS无权在该州经营业务和接收来自该四个州的Voyager用户及资产；

• 美国受托人机构（US Trustee）— Binance US的财务风险评估不合格；

• 佛蒙特州、纽约州、夏威夷州的金融监管局—BinanceUS无权在该州经营业务和接收来自该四个州的Voyager用户及资产；

• 阿拉巴马州、阿肯色州、加利福尼亚州、缅因州、北达科他州、俄克拉荷马州、南卡罗来纳州以及哥伦比亚特区金融监管局—BinanceUS未能提供足够的交易信息；

• 美国司法部 ( DOJ ) — 以不能免除 Voyager及其员工违反税法或证券法的责任为由上诉美国纽约南区联邦地区法院(SDNY)，需求中止Binance收购Voyager；

# 与Binance US并肩作战的2个同意方，也是保护债权人利益的决定权方，一个被动牵制，一个极力抗争

美国纽约南区联邦破产法院和VoyagerUCC债权人委员会，两个拥有此次收购案决定权的机构选择支持和同意此次收购计划，前者遵循时间大于一切的原则，保护和允许债权人能够尽早拿回资产。而后者则考虑到BinanceUS 能够给到债权人73%索赔率的利益最大化原则，可以归还更多的资产。

关于前者/美国纽约南区联邦破产法院为什么会被牵制，在此进行简单阐述： 美国共设立94个联邦司法辖区，每个辖区都设有一个联邦地区法院和联邦破产法院，联邦地区法院负责审理判决各类违法的刑事案件，而联邦破产法院是联邦地区法院的一个组成部分，负责处理申请破产的美国公司，但又独立于联邦地区法院，对破产案件具有排他性的审理权和判决权，而两者的上级法院为美国联邦上诉法院（第二巡回法院），再上级则为美国联邦最高法院，也是案件上诉的终点法院。

虽然破产法院有一定独立判决权，但破产法规定申请破产主体的需保持完整性，其中包含不得有未解决的法律诉讼及官司，需要解决后才可执行破产重组计划。 所以司法部以Voyager及其员工涉嫌违反证券法和税法为由上诉至与破产法院同级的”美国纽约南区联邦地区法院”，而破产法院也只能被迫“暂缓执行”此次收购，也无权干涉地区法院的判决。 但破产法院规定如果地区法院驳回司法部提出的上诉或上级法院要求撤回地区法院的判决，则Binance收购Voyager的计划可以立即生效和执行。总得来说破产法院做了该做的最大努力。

而后者/VoyagerUCC债权人委员会则代表所有债权人一直在与反对收购的声音做斗争： 在破产法院失去决定权后，只剩下他独自在战斗，由于债权委员会特殊的破产权力，可以参与制定收购计划，向法院提交庭审议案、可反对监管机构提出的意见、以及可对法院做出的判决结果提出反对并上诉上级法院，所以在地区法院提出“暂时中止”收购的判决后，债权人委员会及其律师团队已上级联邦第二巡回法院提交要求立即撤销“暂时中止”的要求，让收购计划继续进行，但结果还未确定。可见债权人委员会影响力非同一般。

所以结合上述现状分析：

司法部先向联邦地区法院申请“暂时中止”收购，留足时间准备上诉材料再要求联邦地区法院批准“永久中止”收购的确认令，如果被驳回，司法部也表态不会放弃上诉上级法院，直至胜诉。

如果考虑司法部最终败诉，那么同穿一条裤子的其他监管部门也选择会继续实施阻挠，其中最大的反对派就是美国证券交易委员（SEC），由于之前一直拿不出BinanceUS和$VGX是未注册的证券交易所和证券的证据而被破产法院驳回，但随着时间的推进可能会有新证据或寻求联邦法院进行上诉。

虽然VoyagerUCC债权人委员会也强调会继续努力反对司法部及其监管部门的阻碍，但是双拳难敌四手，预期胜率并不算高，但有迹象表明相关部门正在考虑债权人的利益会随着时间的拖延受到损害而出现新的调解方案。

同时我们还不能忽略了一直未发声的收购方BinanceUS，其对收购Voyager一直势在必得，且前期已支付了2000万美元的诚信保证金和反向中止费+1500万美元的最高报销费用，或许他会有更好的处理方式获得最终的收购成功，此处忽略一些猜测，更多想象空间留给大家~

3. 为何BinanceUS的收购计划会三番五次的受到相关监管机构的阻碍？

先简单了解下BinanceUS的主体关系： BinanceUS是一家美国本土交易所，总部位于加利福尼亚州，其运营主体为“BAM Trading Services Inc”在特拉华州注册成立，与 2019年和Binance.com 签订了经营许可协议，授权其以“BinanceUS”的名义在美国本土以一个独立法人实体运营，通俗点说它们是“品牌方”与“加盟商”之间的关系，两者拥有两个不同的运营主体。

虽然美国相关监管机构就目前美国法律中未有明确的条款和证据来证明BinanceUS主体性的问题，以及关于BinanceUS和$VGX属于未注册的证券交易所和证券的法律依据，但正如上文内容所述，监管机构还是努力找茬阻碍本次收购交易，

但相比于在第一轮竞拍中胜出的FTX，前期收购过程一路顺畅，并未受到相关机构的阻碍，究其原因还是因为FTX及其实际控制人SBF都是美国“本地人”，而BinanceUS的主体虽然注册地在美国本土，且币安坚持认为它和 Binance US 是两家完全独立的公司，但相关监管机构却坚持认为实际控制人就是Binance.com及其背后的CZ，所以在他们眼里“Binance US” 依旧属于“外地人”，担忧美国本土企业Voyager的用户数据及隐私、资产，被国外企业控制和滥用，且无法保证安全性。

此外也担心此笔交易会让BinanceUS不断壮大，撼动到Coinbase在美国本地第一交易所的位置。还有不可排除一点，前期CZ捅破了FTX临破产前最后一层窗户纸，损害了一些相关集团的利益。

4. 为什么Voyager值得币安全力以赴去孤注一掷？

• Voyager在美国本土拥有超过350万的KYC用户，其中活跃账户高达150万，平均存款接近10000美元（公开数据），用户和交易规模仅次于Coinbase。而相对于Binance US的几十万活跃用户和较少的交易量来说，Voyager无疑可为其带来的巨大的市场增量。

• Voyager受美国公开监管，已取得美国全部49个州的经营许可牌照（纽约州除外），如果成功收购，Binance US可通过Voyager的主体将经营地范围扩展至全美（BinanceUS也已取得46个州的牌照，并已与监管机构申请中，预计年底前在全美国 50 个州提供服务）。

• Voyager经营着加密货币领域为数不多的合法且受监管的“银行”业务，包含贷款、抵押、出售、转让、资产处理等完整的经纪商业务及经营牌照，这也是吸引着币安不惜一切代价要收购的重要原因。

• 借助Voyager完整且合法架构体系，可帮助币安节省为配合美国各部门监管所需花费的大量的人力财力和物力，同时也可减少和缓解监管部门对Binance US的常年打压的尴尬处境。

• 如果成功收购，代表着币安以一己之力成功挑战美国各监管体系并得到他们的认可，是币安在全球合规道路上的重要的里程碑，对于币安品牌的公信力、影响力是一项重大的提升，也标志着币安将成为全球最大的合规性交易所。同时代表着美国政府对加密货币领域监管的所释放的友好性态度，具有划时代的历史意义。

5. 深入解析关于Voyager大家最关心几个问题

# 问题一：如果BinanceUS收购成功后，Voyager平台及其代币$VGX将何去何从？

先前很多媒体众说纷纭，指出币安花费10.22亿美元只购买了Voyager平台的用户、加密货币资产及负债/债权这些“低含金量”的资产，首先币安不是在做公益，也不是收购的Voyager的初衷。由于BinanceUS对收购细节的保密，Voyager并未公布详细的收购协议的内容，所以在尽量结合了现有公开的资料文件和之情人士口中总结分析得出，Voyager Digital出售给BinanceUS的资产包括：

• Voyager交易平台及程序、商标、技术及其他知识产权；

• 平台剩余的加密货币资产、负债、债权；

• 平台用户的名单信息、账户、资产、权利；

• 现有和未来业务、合同、执照、许可证、政府批准的文件和其他商业文件；

• 所有员工、承包商和顾问的任职关系和雇用合同以及设备存货、其他与其业务有关的权益和财产；

但不包含运营主体Voyager Digital LLC，汇款的许可证，3AC贷款的索赔债权（归债权人所有），$VGX的智能合约。

虽然币安没有明确是否继续经营Voyager交易平台，但对于币安来说，Voyager与BinanceUS同为一种类型的交易平台，有一定的重复性和累赘性，同时根据协议显示在完成收购后Voyager平台的用户将被全部转移至BinanceUS交易平台中，所以未来Voyager可能将不再继续运营。 但也不排除另做他用或将其打包出售给第三方用于增值的可能。总之来说，币安收购Voyager是要核不要壳，未来BinanceUS可通过Voyager将的业务范围及经营权扩展到更多领域和区域及获得大量美国本土交易用户，最终目的是为了实现与Coinbase争夺美国加密货币交易所老大的位置。

再来说说大家最关心的$VGX代币：

可以明确的是，币安只是收购了Voyager平台剩余持有的$VGX代币，此部分资产属于客户和Voyager平台所有，仅用于赔付使用，而并未收购$VGX的智能合约，也就是说$VGX代币的所有权不归币安所有。

但需要注意的是，如果在完成收购后BinanceUS没有将$VGX代币列入其交易所，则代表着$VGX代币有可能面临被清算的风险，但币安也曾表示：“不会帮助$VGX发展和阻碍其价值”。所以基本排除这种可能。但大家需要有清楚的认知，本次BinanceUS收购计划成功并不代表着能够对$VGX带来多大发展价值及预期利好。

# 问题二：离开了Voyager和BinanceUS的赋能后，$VGX就失去了它的价值吗？

不用焦虑，$VGX的价值可能会得到新的延续，据相关渠道透露，有许多第三方机构对$VGX合约很感谢兴趣，并已在对接和协商中，目前已知的机构包含了SENT Galaxy、CrossTower，也许会被重新应用于其他生态中，毕竟持有$VGX代币的人数不在少数，况且还上了Binance、Coinbase等众多主流交易所，有一定的市场公允价值。

# 问题三：如果BinanceUS收购失败出局后，Voyager后续会有多少种可能？

在收购协议中提供了一条可“切换”选项，如果BinanceUS退出收购或收购未在2023 年 4 月 18 日之前完成，则有权立即将平台剩余资产返回给债权人，但因一些特殊情况最多可以延长一个月至5月18号。也就是说BinanceUS或Voyager都有权力选择是否结束此次交易。前者大概率被迫放弃，后者可以选择在交易终止后或最终日期到后仍未达成交易，则选择立即归还债权人资产和开启新一轮的竞拍寻求新的“最佳和加最高出价者”？

关于是否开启新一轮竞拍只是猜测而已，决定权在债权人及破产法院手中，但目前债权人一直处于等待的焦虑情绪当中，无论第三方重组收购计划的成功与失败，对于债权人的索赔率的差额在10%-20%之间，大部分债权人不想再等待新一轮的竞拍，时间很重要！ 因此推断如果BinanceUS收购计划失败后，会先返回用户资产，（索赔率会降至35%-45%，平台剩余资产足够赔付)，后续如果法院及程序允许及Voyager股东同意，则可能会开放第三次竞拍，寻找新的优质买主。

此前两轮竞拍中总计有96家机构参与了对Voyager的报价，而在这些竞拍方中，CrossTower Inc将会是最好的购买方选择，因为据知情人士透露，其在前两轮竞拍中，出价高且提议会继续运营和保留 Voyager交易平台及$VGX代币，这意味着客户无需过渡和注册另一个平台，同时还使他们能够保留其 Voyager 代币继续发挥价值，所以这会是最好的结局。

当然，还有一种可能，如果不开放新一轮竞拍，Voyager将直接走破产清算+独立重组的计划，债权人除了获赔对应比列的加密货币资产之外，还将得到Voyager的股权成为股东，可能会以DAO的形式继续经营平台业务，那么$VGX代币可能会成为新的MEME型代币（破产概念）

从某个角度来说，BinanceUS收购失败或许是一件好事，尽早结束已被消耗殆尽的收购预期，放手让Voyager交易平台和$VGX得到继续运营的可能，恢复用户及市场的信心。但无论Voyager破产的后续结果如何，可预见的是，$VGX的故事可能会得到几种延续：

• $VGX智能合约被第三方收购，赋能于新的加密生态中或合并置换的可能 ；

• 继续在保留的Voyager平台中发挥生态价值 ；

• 成为破产币概念MEME型代币；

另外，Voyager已基本完成了链上资产清算，目前官方地址持有的$VGX代币仅剩下17.8%，大部分用于后期赔付债权人，从VGX合约前十名持仓地址分析显示，目前Binance交易所地址已持有超过50%的筹码，或许代表了某种“想象空间”值得期待，追踪地址如下： https://etherscan.io/token/0x3C4B6E6e1eA3D4863700D7F76b36B7f3D3f13E3d https://etherscan.io/token/0x3C4B6E6e1eA3D4863700D7F76b36B7f3D3f13E3d#balances

以上内容仅为猜测分析，请大家理性阅读

6. $VGX代币的持有者后续关注的思路指引：

• 关注点1：联邦第二巡回法院将于4月11号上午10:00（北京时间4月11号晚上22:00） 举行听证会决定是否撤销联邦地区法院“暂时中止”BinanceUS收购计划的动议，如果不撤销，则Binance收购计划大概率失败。但最终结果需要等待联邦地区法院的最终裁定。但可以肯定的是在4月18日之前BinanceUS 能否顺利完成收购，会有明确的结果；

• 关注点2： 如果BinanceUS 收购计划顺利通过，判断币安后续是否支持$VGX的发展，需要观察在归还用户资产之前，币安是否将$VGX列入BinanceUS交易所进行交易，如果未列出，代表着BinanceUS只是将$VGX定义为清算的资产，彻底放弃，有可能引发平台及用户的大规模抛售。 如果列出交易，将不做交易清算，允许Voyager用户可以继续在平台上交易和流通，意味着币安将大概率继续“持有”和“支持”$VGX的价值发展，甚至后续有收购智能合约的可能；

• 关注点3： 如果确认币安放弃对$VGX价值的支持，可关注其智能合约被哪个加密机构收购，未来会被重新赋予新的生态价值和市场潜力；

• 关注点4： 如果BinanceUS 收购计划失败，在执行返还用户资产后，可关注Voyager官方是否进行新一轮的竞拍，寻求新的买主，开启新的收购预期；

• 关注点5： 如果上述几点可能全部告吹，只能期望$VGX成为破产币概念的MEME型代币；

通过上述内容，大家应该清楚的了解到了币安收购Voyager事件的来龙去脉，虽然最终收购仍未敲定，后续进展何去何从？将会在Boring推特上继续保持更新，直至Voyager破产概念结束！何时再出新的文章？如有重大变卦或内容量可构成一篇文章，则会发布更新第三篇：【$VGX专栏3】，保持关注+敬请期待！

回顾上一篇文章： 【$VGX专栏1】追踪Voyager Digital的前世今生

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