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文/Vijay Boyapati 编译/Captain Hiro 原刊巴比特资讯 在2017年，比特币的价格暴涨... 为什么我看涨比特币？——从货币起源演化出发（深度长文） 文/Vijay Boyapati 编译/Captain Hiro 原刊巴比特资讯

原标题：The Bullish Case for Bitcoin

by Vijay Boyapati 2018.3.2

第一章 货币的创世和起源

在2017年，比特币的价格暴涨到了历史最高点。对于投资者来说，牛市的迹象已经非常明显，这一切是不言而喻的。当然，也许在外人来看，投资一个没有任何商品或者政府背书的数字资产是一个愚蠢的行为。同时，由于比特币价格的暴涨，一些人把比特币和郁金香或者互联网泡沫放在一块来做比较。对于比特币能继续上涨的观点很有说服力，但绝非显而易见。对于人们来说，投资比特币面临着非常大的风险，但我经常会跟他们争论说，在这里面仍然存在着很大的机会。

创世

在世界的历史上，不同地方的人们要想进行价值交换的话，他们就要依靠着受信任的第三方来完成，比如说银行或者政府。在2008年，一个至今身份不明、自称是中本聪的家伙解决了一个长时间存在的计算机科学问题，这一问题被称作拜占庭将军问题，他发表了一篇长达9页的文章提出了相应的解决方法。中本聪的解决方法和他所创建的系统，也就是比特币，可以说是人们第一次通过一种完全的非信任方式，快速的在大范围内来转移价值。比特币的创世，在经济学和计算机科学领域来说是非常深奥的，这使得中本聪应该成为第一个有资格同时获得诺贝尔经济学奖和图灵奖的人。

对于投资者来说，比特币创世的最明显事实，就是它创造了一个新的稀缺型数字商品——比特币。比特币是创建于比特币网络上的一种可进行转移的数字代币，它通过一个叫挖矿的过程得以产生。比特币的挖矿过程和黄金的挖矿过程类似，唯独不同的是，比特币的挖矿过程涉及到了一系列设计好的，可预期的规划。出于这些设计原则，只有2100万枚比特币能通过挖矿生产出来，同时在笔者写这篇文章的时候，已经有大约1680万比特币被挖出来了。每四年的时间，被挖出的比特币数量会减半，同时最后一枚比特币将在2140年产生。

比特币没有任何物理实体进行背书，同时它也没有任何的政府或者公司的担保，这就使一些比特币的新玩家们产生了几个明显的问题：为什么比特币是有价值的？不像股票，证券，房地产，甚至是石油、小麦这样的大宗商品，比特币不能通过标准的贴现现金流分析，或者是由于具有生产出其它更高级产品的属性而进行估值。在这里，每一个市场参与者都是根据其他参与者对它的估值而进行估值。为了理解市场商品的博弈论本质，我们需要探索一下货币的起源。

货币的起源

在早期的人类社会中，不同群体的交易都是以易货（互相交换物品）的方式进行的。但是进行易货贸易的这种难以置信的低效率，限制了贸易所发生的规模和地理范围。易货贸易的一个主要缺点就是需要的双重选择问题。举个例子，一个种植苹果的果农也许需要和一个渔民进行交易，但是与此同时，渔民可不一定希望和果农进行交易。

随着时间的流逝，人们演化出了一种保存一定的收藏品的欲望（因为它的稀缺性或者一定的象征价值）。的确，就像Nick Szabo在他的一篇关于货币起源的文章中所写到的那样，由于人类对于收集收藏品的欲望，使他们和他们在生物学上的近亲竞争者尼安德特人相比，产生了一种与众不同的进化优势。

由于收藏品可以使不同部落的交易顺利进行，同时它又可以使财富顺利的转移到下一代，因此它可以被看作为“原始货币（proto-money）”。在旧石器时代的社会中，收藏品的交易和转移并不频繁，因此这些收藏品更多的被人们用作“储存价值的手段”，而不是在现代社会中货币充当的“交易媒介”的方式。Szabo解释道:

在选择收集或制造何种收藏品时，早期人类面临着一个重要的博弈论困境，那就是：哪一种物品会成为人们的收藏品？通过正确的预测那些可能被人们当作收藏品的物品，那些物品的所有者们就能获得巨大的利益，他们可以在进行交易的同时获得财富。

在一些美洲的土著部落的人群中，比如说那拉甘赛人，他们生产制造出一些没有价值的收藏品，其主要目的就是为了使这些收藏品在交易中具有价值。值得我们注意的是，人们对于一种物品能成为收藏品的预测越早，这种物品的所有者获得的利益就越大；因为在收藏品有巨大的需求，以及认可它交易价值的人越来越多之前，获得这种收藏品要更便宜。

此外，人们获得一种商品并希望把它当作价值存储物的愿望加速了这种收藏品的采用。这中明显的流通性实际上形成了一个反馈通路，它可以快速驱动社会中的人们最终聚焦到一种单一的价值存储物上。在博弈论中这一术语叫做“纳什均衡”。对于任何一个社会来说，使价值存储无达到纳什均衡大大加速了贸易的开展和劳动力的划分，同时也为文明的到来铺好了道路。

经过了数千年的时间，人类社会进一步发展，同时贸易路线也在已经非常发达了，在一个只有单一价值存储物的社会战胜其他社会。商人和交易者将会面对一个选择，即他们是否要储存他们所在社会的价值存储物，还是要储存他们所交易的其他社会的价值存储物，或者是储存两种价值存储物。持续储存其他社会的价值存储物的优势，就是可以提高在其他社会进行交易时的能力。而商人持续储存其他社会的价值存储物就会激法自己所在社会的人们接受这种存储物，因为这样可以增加这些储存物的购买力。进口的价值存储物的优势不仅仅可以帮助到商人进口物品，同时也可以有利于社会的进口。如果两个社会使用同一种价值存储物的话，我们就能看到两个社会间完成交易的代价大大减少，同时交易量相应增大。的确，19世纪是我们第一次见证了世界的绝大多数国家使用了同一种价值存储物——黄金，同时在这一时期，我们见证了在世界历史中贸易的大爆发。在这一时期，Lord Keynes写道：

第二章 一种好的价值存储物的属性

当价值存储物之间进行互相竞争时，那些优秀的价值存储物的特殊属性就会使它战胜其它品种，随着时间的推移，它的需求量也会变得越来越大。由于有很多商品被当作价值存储物或者是“原始货币”，它身上自然会有很多属性被人们所需求，这就使得具有这些属性的商品会战胜其它商品，而成为一种好的价值存储物。一种理想的价值存货储物具有以下几点属性：

·耐用性：商品一定是不会腐烂或者被轻易会坏的。因此小麦就不是理想的价值存储物

·便携性：商品在进行运输和储存时要非常方便，这样可以保证它不会丢失或者被窃，同时也有助于长距离的交易。因此一头牛和一条金项链相比，就不是理想的价值存储物

·可替代性：商品的一个属性就是它可以和等量的其它同种商品进行更换。如果没有可替代性，那么需要的双重巧合问题就难以解决。因此黄金和钻石相比就更为理想，因为钻石的形状和质量是不规则的

·可证实性：商品的真实性必须要方便人们进行快速的验证和证明。便捷的确认方式可以增加人们使用这种商品进行交易时的信心，同时也能增加交易完成的可能性

·可分性：商品要便于进行进一步的细分。虽然在早期社会，由于交易并不频繁，这种属性没那么重要，但是随着交易升级，同时进行交易的数量级越来越小、越来越精确，这一点就变得更为重要了

·稀缺性：就像Nick Szabo所说的那样，一个货币商品必须有“不可伪造的价值”。换句话说，商品不能是丰富的，或者很容易获得以及制造出来。对于价值存储物来说，稀缺性可能是最重要的属性了，因为人们对于收集稀缺的物品有着强烈的内在欲望。这是价值存储物的最初价值来源

·已有历史：商品被社会认为具有价值的时间越长，它作为价值存储物就越为理想。 一个长期存在的价值存储物将很难被一些后起之秀取代，除非有一些强制措施出现，或者是那些后起之秀在上述的其它方面有着更为明显的优势

·抗审查性：在现代的数字社会中，监督是无处不在的，因此这个新的属性正在变得越来越重要。那就是，对于一个像是公司或者国家这样的外部实体来说，它们能阻止商品的所有者使用或者保存商品的难度有多大。商品如果具有抗审查性的话，那么那些处在强制性资本控制的社会制度下的人们就可以在法律之外进行不同形式的和平贸易。

下面的表格列出了比特币、黄金和法币（比如美元）在不同属性下的评分，表格下还有针对相关评分的解释：

耐用性：

在耐用性方面，黄金毫无争议的排在了第一名。在已经被挖出或者冶炼出来的黄金中，包括了埃及法老身上所穿戴的黄金，绝大多数都被保存至今，这些黄金很可能会被人们使用上千年。在古代使用的金币在现如今也有着巨大价值。法币和比特币是基础的数字记录，它有可能会有物理形式（比如纸币）。因此我们不应该考虑这种物理形式的耐用性（因为一张破损掉的美元可以用新的纸币来代替），我们应该考虑的是发行它们的机构的持久性。

我们拿法币来举例子，由于在历史上，很多政府只存在不到上百年的时间，因此它们发行的法币就会随着国家的消失而消失。魏玛共和国所发行的Papermark、Rentenmark以及Reichsmark到现在已经没有任何价值了，因为发行它们的机构已经不复存在了。

以史为鉴，人们认为法币的耐用性会长期存在的观点是非常愚蠢的——从这一角度来看，美元和英镑相对来说是比较特殊的。比特币没有任何的发行主体，因此我们可以认为只要保持比特币的网络持续运行，它就具有耐用性。但是考虑到比特币还处在婴儿期，对它的耐用性下结论还操之过急。然而，现在我们能看到一些积极地信号，尽管有很多国家开始尝试对其进行监管，同时也有很多黑客对比特币网络进行攻击，但是比特币的网络仍然在持续运转着，这显示出了比特币高水平的“反脆弱性”。

便携性：

比特币是人类使用价值存储物以来最具便携性的商品。人们可以将价值上亿美元财富的私钥储存在极小的U盘里，并随身携带。此外，在地球两端的人们可以快速的进行同等的价值传递。从根本上来讲，法币也是高度便携性的。然而，由于政府监管和资本控制，人们要想进行大笔的资金转移就会花费很长的时间。虽然现金可以被用来避免资金控制，但是其储存风险和运输成本问题会随之而来。由于黄金是实体形式，并且具有一定的质量，它是最不便携的价值存储物。绝大多数的金条都是从来没被转运过的。当金条在买家和卖家之间进行转移时，转移的只不过是黄金所有权，而不是实体金条。远距离转运实体黄金的花费巨大，同时还有很大的风险。

可替代性：

黄金提供了替代标准。当被溶化后，一盎司黄金和其他的一盎司黄金在本质上是一样的，同时，黄金在市场上一直都是以这种方式进行交易的。从另一方面来看，法币只有在发行机构允许的前提下才具有可替代性，我们还是可以看到一些大面额纸币和小面和纸币被区别对待的例子。比如说，印度政府为了治理国家无税收的灰色市场，废除使用了面额为500和1000卢比的纸笔。这样的一种处理方式直接导致了面额为500和1000卢比的交易价格远远低于了它的实际价值。

从网络的层面上来说，比特币是可替代的，也就是说我们所交易的每一枚比特币在比特币网络上是都被等同看待的。然而，因为比特币在区块链上是可追溯的，曾进行过非法交易得比特币就能被识别出来，从而使得一些商人或者交易所不接受这种非法来源的比特币。如果没有相关的比特币网络条约过于匿名性和隐私性的改进，比特币的可替代性是不如黄金的。

可证实性：

出于不同的企图和目的，法币和黄金都是很容易验证其真实性的。然而，尽管纸钞提供了防止伪造的一些特征，国家和公民仍然面临着接触到伪钞的风险。黄金同样也不能免于被伪造。一些精明的罪犯们使用一种将黄金镀在钨上的技术作为愚弄黄金投资者的手段。从另一方面来说，比特币通过用数学概率的问题进行确认。通过使用加密签名，比特币的主人可以公开证明他所拥有的比特币。

可分性：

比特币可以被分割到小数点后数百位，同时也可以对相当小的数量进行转移（但是网络费用的原因使得小额比特币的转移变得非常不经济）。在通常情况下，法币都是可以被分割到非常小的面值，比如钢镚，尽管没有什么购买力，但是这种分割已经能满足平常的需求了。黄金，在物理上是可分的，我们可以把黄金分割成非常小的单位，这样也可以满足每天的低额交易。

稀缺性：

这一特性把比特币与黄金、纸币区分开来，主要是因为比特币事先决定好的稀缺性。比特币一共只有2100万枚。这样就可以让比特币的持有者清楚地知道自己持有的比特币在总供给量中的百分比。比如说，一个拥有10枚比特币的个体就能知道全世界最多只有210万人能拥有和他数目一样多的比特币（少于世界人口的0.03%）。虽然从历史来说，黄金是具有稀缺性的，但是它的供给量却在一直增加。如果出现了一种获得黄金的更为经济的方法，那么黄金的供给量就会大幅度上升（比如说进行海床和小星星的黄金开采）。最后，在历史上，法币的存在时间并不长，而事实证明，法币的供给量却是会持续增长的。为了解决短期的政治问题，国家有着持续通胀本国货币的倾向。全世界各国的这种通胀倾向会使得法币持有者手中法币的价值在不断蒸发。

已有历史：

没有任何一种货币商品具有比黄金更长的历史，自从人类文明出现之后黄金的价值就被人们发现了。古代的那些铸造出来的金币，直到今天都有着非常大的价值。而对于法币来说，它存在的时间并不长。从法币一出现，它们就有着一种最终朝向毫无价值的方向发展的趋势。使用通胀作为变相向居民征税的方式，从而导致至今为止，在历史上几乎没有任何国家是可以一直存在的。在20世纪，也就是法币开始主导世界货币秩序、建立金融信任的时代，法币是很难持续维持人们对它的信任的，同时它自身的价值也很难在中长期保持不变。尽管比特币的存在时间非常短，但是它至今已经经历了市场中的多次考验，它不会很快作为一种价值资产消失掉。此外，林迪效应告诉我们，比特币存在的时间越长，它在未来获得的社会信心就越大，从而使它能更长久的存活下去。换一句话说，社会对于一种新型货币商品的信任，在本质上是一个渐进的过程，正如下面的图表所表示的那样：

如果比特币能存在20年的时间，那么社会对它的信任就会接近普遍信任的阶段，这样会使它存在的时间更长，就像人们把互联网当作是社会的永久特征一样。

抗审查性：

人们对于比特币的早期需求主要来自于非法的药品交易。随后有很多人推测，并错误地认为人们对于比特币的主要需求是由于它看起来是匿名的。然而，比特币根本就不是一种匿名的货币；在比特币网络上进行的每一笔交易都被永久的记录在了公共区块链上。这些交易的历史记录，可以帮助法庭分析出每一笔资金流的来源。也正是基于这种分析，盗窃MtGox的罪犯最终被绳之于法。

当然，一个足够细心的人可以在他使用比特币的时候隐藏身份，但是现如今，人们已经很少使用比特币进行药物的交易了。人们使用比特币进行非法活动的主要原因在于比特币在网络层面是“不受限制的”。比特币在比特币网络上的转移是不受任何人为干扰的，它作为一个去中心化的点对点网络，主要特点就是被设计成抗审查性的。这和法币银行系统形成了鲜明的对比，在这个系统中，国家监管者银行，其他的门户则在进行资金转移时要进行上报，并阻止货币商品的非法使用。一个典型的例子就是，受监管的货币转移是受资本控制的。比如说，一个富有的百万富翁如果希望远离受制裁的体制，他可能会发现自己很难将财富转移到国外。尽管黄金不是由国家发行的，但是它的物理特性使得人们很难在长距离进行黄金的转移，因此黄金和比特币相比，更容易受到国家的监管。印度的黄金管控措施就是相关监管的有力证明。

比特币在上面列出的主要属性方面优势明显，这使得它超过了现代和古代的货币商品，这也为比特币进一步被人们所接受提供了强大的激励作用。实际上，这种抗审查性以及绝对稀缺性的有力结合，提供了一种强大的动力，使得很多富有的投资者将他们的部分财富分配到了新生资产上。

第三章 货币的演化过程

现代的货币经济着眼于将货币充当为交易的媒介。在20世纪，国家垄断了货币的发行权，同时货币作为价值存储物的使用方式却不断被削弱，这就使人们产生了一种错误的信念，那就是货币的功能主要是作为一种交易媒介出现的。很多人都批评比特币不适合做货币，因为它的价格波动性实在是太大了，根本就不适合作为一种交易媒介。然而这种观点实际上是本末倒置。货币都是按照不同阶段进行演化的，在充当交易媒介的角色之前，货币首先应该具有价值存储的功能。边际经济学之父Stanley Jevons解释道：

使用现代术语，货币总是按照下面的四个阶段进行演化：

1、收藏品。在货币演化的第一阶段，人们之所以对它有着很高的需求，是因为它自身的独特属性，这通常来源于它的所有者的一些奇特想法。贝壳、珠子和黄金在最初都是一种收藏品，随后才逐渐转型成为了人们更为熟悉的货币。

2、价值存储物。随着某一商品的收藏品特性受到了足够多人的追捧，它将会被人们看作一种保持或储存价值的方式。当一种商品作为价值存储的特性越来越被人们所认可的时候，就会有更多的人需要这种商品，那么它的购买力就会相应增长。当有相当多人的持有它，同时又有很多新人对于它的价值存储特性有着强烈需求的时候，这种价值存储物的购买力最终会到达一个稳定水平。

3、交易媒介。当货币完全成为了一种价值存储物时，它的购买力水平就会处在相对稳定的水平。由于其购买力的稳定特性，从而导致人们使用它完成交易时所产生的机会成本就会逐渐减少，直到它适合作为一种交易媒介。在比特币的早期，很多人由于它的机会成本太大，并不会选择使用比特币作为交易媒介，而更多地是把它当作一种价值存储物。一个哥们用了1万枚比特币（在写这篇文章是价值为9400万美元）买了2块披萨就能解释这种困惑。

4、记账单位。当货币作为一种交易媒介被广泛使用时，那么很多商品就会按照这种货币进行标价。和这种货币的换股比率将适合于绝大读书多数的商品。在今天，人们对于比特可以给很多商品提供标价有着一个非常普遍的错误认识。比如说，当一杯咖啡可以使用比特币进行支付的时候，咖啡的标价并不是比特币的真正价值；这只是在标价的时候卖家根据交易所的美元/比特币比率，用一杯咖啡的美元价格换成了比特币的价格。如果比特币的价格相对于美元有所下降的话，那么卖家就会相应修改支付一杯咖啡的比特币价格。只有到商人们愿意接受比特币，同时不关注于比特币和法币之间的汇率的时候，比特币才能成为一种记账单位。

一个没有成为记账单位的货币商品只能被看作是“部分货币化”。现如今，由于政府的干涉，黄金只能充当价值存储物，而不能充当交易媒介和记账单位的角色。一种商品充当交易媒介的角色，同时另一种商品具有其它角色也是有可能的。这种情况在一些运转不良的国家，比如津巴布韦和阿根廷都是非常典型的。Nathaniel Popper在他的书《数字黄金》中写道：

在当前，比特币正在从货币化的第一阶段过渡到第二阶段。比特币从一种价值存储物过渡到真正的交易媒介可能还需要很多年的时间，当然，这一过程同时也充满着风险和不确定性。在这里我需要强调的是，黄金所经历的类似转型过程一共花了数百年的时间。没有一个人能亲眼见证一种商品的真正货币化过程，对于比特币来说，估计也是如此。

路径依赖

在一种货币商品货币化的过程中，它的购买力会急剧增长。很多人把比特币购买力的增长评论为是一种“泡沫”。虽然这一术语的口气通常是轻蔑的，意味着比特币的价值被大大高估了，但实际上这样说却是不合适的。所有的货币商品都有一个普遍特征，那就是它的购买力要比它的实际使用价值高。的确，在历史上，有很多货币其实连一点使用价值都没有。一个货币商品的购买力和它本身的使用价值之间的差异可以被称作“货币溢价”。随着一种货币商品经历了货币化四阶段的转型，它的货币溢价就会增长。当然这种溢价不会按照一种现行的、可预测的方式增长。一种在货币化过程中的商品X可能在竞争中被另一种更合适做货币的商品Y比下去，从而使得X的货币溢价发生下跌直至完全消失。在19世纪，随着全世界各国政府开始偏爱于黄金，白银的货币溢价几乎完全消失了。

甚至在没有政府干预、或者没有来自于其他货币商品竞争的外在因素存在下，一种新型货币的货币溢价走势也是不可预测的。经济学家Larry White观察到了这一点，并说道：

货币化的过程就是博弈论；每一个市场参与者都尝试着去预测其它参与者的需求，以及未来的货币溢价。因为商品的货币溢价和它的使用性没有任何关联，所以市场的参与者们倾向于用之前的价格来决定一种货币商品是便宜还是贵的，以此来决定是否要购买或出售它。当前需求和过去价格之间的关联就被称作“路径依赖”，这可能是人们理解货币商品价格走势的一个最大的误区来源。

当一种货币商品的接受度逐渐提升时，它的购买力也会相应增长，市场对于它是“便宜”还是“贵”的预期就会发生转移。同样，当一种货币商品的价格暴跌后，人们对于它的预期就会变成，认为它之前的价格是“不理性的”或者是“过度通胀”的。著名的华尔街基金经理Josh Brown把货币的路径依赖阐述的很清楚：

真相是，对于货币商品来说，所谓的“便宜”和“贵”是完全没有意义的。一种货币商品的价格并不是对它的现金流或者实用性的反应，而是衡量它能在多大范围内被接受并充当不同的货币功能。

进一步来看，货币路径依赖本质的复杂性，其实是因为市场参与者们不仅仅是冷静的观察者，可以根据对货币溢价的未来走势进行预测来进行买卖行为，他们同时还是信仰传播者。由于货币溢价很难进行客观修正，相对于依靠现金流或使用需求来定价的商品来说，让人们对货币商品的顶级属性产生信仰则要更容易。我们经常能在不同的线上论坛中看到一些比特币市场的狂热信仰者，他们在积极地推广和宣传比特币的优势，以及他们通过投资所得到的巨大回报。

通过观察比特币市场，Leigh Drogen评论道：

虽然信仰可能会给比特币带来一种非理性的光环，但对于个体所有者来说，为

了个人的巨大利益以及整个社会的标准化进行宣传是完全合理的。货币是具有贸易和储蓄基础的，因此，采用一种优质货币对社会所有成员的财富创造来说有着巨大的倍增效益。

货币化的走势

虽然人们对于货币在货币化过程中的走势没有什么先验规则，但在比特币货币化的相对短暂的历史中，却出现了一种奇怪的走势。比特币的价格似乎遵循了一种逐渐被放大的重复模式，在这种模式下，每一次的重复路径都与加德纳技术成熟曲线（Gartner hype cycle）的经典形态相匹配。

Michael Casey在他的一篇关于投机比特币采用/价格投机理论的文章中指出，不断扩大的加德纳技术成熟曲线实际上表示了标准S型曲线的各个阶段，这是随着许多革命性技术在社会中普遍使用而出现的。

每一个加德纳技术成熟曲线都始于对新技术的巨大热情，随后价格被市场参与者抬高。在加德纳技术成熟曲线的周期中，最早的买家通常都对自己投资的技术具有革命性的本质深信不疑。最终，在一个周期中，随着新的参与者所能达到的供应量的枯竭，投机者开始通过不断购买主导市场，他们更感兴趣的是快速获利而不是底层技术，从而使市场达到了一种高潮。

在技术成熟曲线的高点之后，价格会迅速下跌，投机热情被绝望的情绪以及公众的嘲笑所取代，大部分人会认为这种技术根本就没有变革性。最终，价格进一步下降并达到一个平台期，在这一阶段，那些有强烈信念的原始投资者重新聚在一起，他们能够承受市场崩溃带来的痛苦，并认识到这项技术的重要性。

稳定期持续了很长一段时间，正如Casey所说，这是一种“稳定、无趣的低水平阶段”。在此期间，公众对这项技术的兴趣将会减少，但它仍将继续发展，执着信仰者的人数将会慢慢增长。当外部观察人士认识到这项技术不会消失，并且投资这种技术可能不会像在上一周期的崩溃阶段那样有风险时，下一轮技术成熟曲线的基础就会进一步形成。下一轮技术成熟曲线的周期中，将带来更大的用户群，而且规模要比前一轮大得多。

参与到加德纳技术成熟曲线迭代中的人们，只有很少一部分能准确预测到这个周期的价格最高点在哪儿。在周期的最初阶段，价格通常会高到让大多数投资者感到非常荒谬的水平。当周期结束时，主流原因通常归咎于媒体的造势。虽然媒体所陈述的原因(如交易所问题)可能是一个突发事件，但它不是结束这一轮循环的根本原因。由于市场参与者在周期中倍显疲态，加德纳技术成熟曲线的一个周期就会结束。

从上世纪70年代末到本世纪初，黄金的走势一直遵循加德纳技术成熟曲线的经典模式。人们可能会猜测，技术成熟曲线是一种实现货币化的内在社会动态过程。

比特币的价格走势

自2010年首次在交易所开始交易以来，比特币市场经历了四次主要的加德纳技术成熟曲线的周期。事后来看，其实我们可以准确地确定比特币市场上以前的技术成熟曲线的价格区间。我们还可以定性地识别先前周期的每一次迭代的相关投资者群体。

0美元 – 30美元(2009年7月- 2011年7月)：比特币市场的第一个技术成熟曲线周期是由密码学家、计算机科学家和密码庞克们所主导的，他们已经理解了中本聪开创性发明的重要性，他们是建立在比特币协议没有技术缺陷基础之上的先驱者。

30 美元- 250美元(2011年7月- 2013年4月)：第二个周期吸引了新技术的早期采用者，并吸引了大量的意识形态投资者，他们被无国界资金的潜力所吸引。之所以有像Roger Ver这样的自由主义者被比特币所吸引，是因为如果这种新生的技术被广泛采用，那么这种反体制的理念就将成为可能。Wences Casares是一个才华横溢、人脉广的连续创业者，也是在第二个比特币技术成熟曲线周期中参与进来的众多人中的一个。众所周知，他向硅谷的一些最著名的技术专家和投资者们宣传着比特币。

250美元 – 1100美元(2013年4月- 2013年12月)：第三次技术成熟曲线周期见证了早期的散户和机构投资者的进入，他们愿意勇敢地面对一些复杂而危险的结算渠道，并从这些渠道中可以购买比特币。在此期间，比特币市场的主要流动性来源是日本的MtGox交易所，该交易所由臭名昭著的、无能和渎职的Mark Karpeles所经营，后者后来因在交易所倒闭时的相关职权问题而被叛入狱。

值得注意的是，在上述技术成熟曲线的周期中，比特币价格的上涨与流动性的增加以及投资者购买比特币的便利程度有很大关联。在第一轮的技术成熟曲线的周期中，没有交易所可用，比特币的购买主要是通过挖矿或直接与已经获得比特币的人进行交易来完成。在第二轮技术成熟曲线的周期中，一些具有基本功能的交易所开始上线，但是除了技术最好的投资者之外，人们从这些交易所获得比特币的过程仍然过于复杂 。即使在第三轮技术成熟曲线周期中，投资者将资金转移到MtGox来获得比特币，仍存在着巨大的障碍。银行不愿与交易所和第三方的供应商打交道，正是这些人才能促成交易，可他们通常又是不能胜任的，甚至还有犯罪背景。此外，许多曾设法将资金转移给MtGox的人最终在交易所遭到黑客攻击、随后关闭时面临着资金的重大损失。

只有在MtGox交易所崩溃和比特币市场价格停滞的两年之后，比特币在进一步的成熟和深层次的流动下，交易所才得以发展；例如，诸如GDAX交易所以及一些OTC都受到了监管。到2016年第四次技术成熟曲线的周期开始时，散户投资者才能相对安全、轻松的购买到比特币。

1100 – 19600美元？(2014 – ?)：在撰写本文时，比特币市场正经历着第四个主要的技术成熟曲线周期。Michael Casey把这一时期的散户和机构投资者的“早期的多数人”，他们主导了当前的周期。

随着流动性的增长和技术的成熟，主要的机构投资者现在有机会可以通过受监管的期货市场参与到比特币的买卖当中。受监管的期货市场的出现，为比特币ETF的创建铺平了道路。比特币ETF将在随后的技术成熟曲线周期中带来更多的“晚期的多多数人”和“滞后者”。

尽管我无法预测目前周期的确切规模，但是我有理由推测，这一个周期将达到2万至5万美元的顶峰。当比特币的价格远高于这个范围是，比特币将占据黄金整个市值的相当一部分(黄金和比特币在写作时的比特币价格约为38万美元)。黄金的市值中有很大一部分来自央行的需求，央行或国家不太可能参与这一轮特定的周期中。

国家开始入场

当国家开始将比特币作为其外汇储备的一部分，并开始积累比特币时，比特币将进入到终极的技术成熟曲线周期。目前，比特币的市值还非常小，并不适合作为大多数国家的外汇储备。然而，随着私人部门相关利益的增加，以及比特币的市值接近1万亿美元，它将有足够的流动性使大多国家进入到这一市场当中。第一个正式把比特币纳入储蓄的国家，可能会引发其他国家进行争相效仿。如果比特币最终能成为一种全球的储蓄货币，那么最早采用比特币的国家将会获得巨大的优势。不幸的是，这些国家可能是拥有最强大执行权力的国家——比如朝鲜——该国在积累比特币方面将会走得最快。不愿看到一些国家改善财政状况，同时西方民主国家固有的薄弱行政分支将导致它们对此会犹豫不决，并在积累比特币作为储蓄的行动上相对落后。

具有讽刺意味的是，美国是目前对比特币监管最开放的国家之一，而中国和俄罗斯则是最不友好的国家。如果比特币取代美元成为全球储备货币，那么美国将面临其地缘政治地位的最大风险。在上世纪60年代，Charle de Gaulle批评了美国从1944年布雷顿森林协定(Bretton Woods agreement)制定的国际货币秩序中享有的“过度特权”。俄罗斯和中国政府尚未意识到比特币作为储备货币的地缘战略性利益，目前这两个国家更专注于其对国内市场的影响。像上世纪60年代的De Gaulle威胁要重新建立经典的金本位体系，以回应美国的过度特权一样，中国和俄罗斯将在一段时间内看到在他们的财富储备中拥有大量非主权储备的好处。随着中国拥有着比特币的最大算力，中国已经拥有了在其外汇储备中增加比特币的潜在优势。

美国自诩为创新者之国，硅谷是美国经济皇冠上的明珠。迄今为止，硅谷在很大程度上主导了与监管机构的对话，即他们认为应该对比特币采取何种立场。然而，银行业和美联储终于开始意识到，如果比特币成为全球储备货币的话，它将对美国货币政策构成巨大的威胁。《华尔街日报》被认为美国联邦储备委员会的发声之处，它发表了一篇关于比特币对美国货币政策构成威胁的评论:

在未来几年的硅谷，将会有一场企业家们和创新者之间的伟大争斗，后者将致力于使比特币免于国家的控制，同时银行业和中央银行将尽一切力量来监管比特币，以防止他们的行业和货币发行权被打乱。

向交易媒介转型

货币商品在广泛重视之前，是不可能转变为一种被人们普遍接受的交换媒介(即“货币”的标准经济学定义)的，因为人们是不会接受一种不受重视的商品作为交换媒介的。在逐渐被广泛重视的过程中，一种作为价值储存的货币商品的购买力会飙升，机会成本的增加会让人们放弃掉它的交易功能。只有当价值储存物的机会成本降至适当的低水平时，它才会转变成一种普遍接受的交换媒介。

更准确地说，当机会成本和交易成本低于完成交易时的成本时，货币商品就非常适合作为一种交易媒介了。

在以物易物为基础的社会中，由于交易成品非常高，即使货币商品的购买力很强，还是会产生一些通过价值存储物为媒介进行的交易。在交易成本较低的发达经济体中，一个新兴的、快速增值的价值储存手段(如比特币)可能被充当为交易媒介，尽管其使用范围非常有限。一个例子就是非法药品市场，购买者愿意牺牲持有比特币的机会，以尽量减少使用法定货币购买毒品的巨大风险。

然而，在一个发达的社会中，一种新兴的价值储存手段要想成为一种被普遍接受的交换媒介，却存在着很多制度方面的障碍。各国利用税收作为一种强有力的手段来保护他们的主权财富不被其他竞争的货币产品所取代。主权货币享受着持续不断的需求优势，而对竞争性货币商品的征税使其在交易时难免会增加很多摩擦。

然而，市场对货币商品的阻碍，并不是他们被采用并成为人们所普遍接受的交换媒介的不可逾越的障碍。如果人们对主权货币的信心不断丧失，那么它的价值就会在一个被称为恶性通胀的过程中逐渐崩溃。当一个主权货币过度膨胀时，它的价值将首先在社会上最具流动性的商品上发生崩溃，如黄金或外国货币（比如美元）。当没有流动性或其供应量有限时，过度膨胀的货币将会对房地产和商品等实体商品造成冲击。恶性通货膨胀的典型影响是，当消费者希望能马上出手本国迅速贬值的货币的时候，杂货店的商品被一扫而空。

最终，当人们对主权货币的信心在恶性通货膨胀中完全丧失时，主权货币将不再被任何人所接受，社会将被易物交换或被另一种交换媒介所完全取代。一个极佳的例子就在津巴布韦，人们使用美元替换津巴布韦元。由于外国资金的稀缺以及外国银行机构所提供相应货币的流动性不足，这使得人们把主权货币兑换成外国货币更是难上加难。

比特币能够轻易地跨越国界，它不需要银行系统，这使得比特币成为了那些饱受恶性通胀困扰的人们心中的一种理想货币。在未来的几年里，随着法币继续跟随它们历史脚步变得不再有价值时，比特币将成为一个越来越受欢迎的全球储蓄。当一个国家的货币被比特币驱逐或取代的时候，比特币将从这个社会的价值储存物变成一种被人们所普遍接受的交换媒介。Daniel Krawisz创造了一个术语“hyperbitcoinization（高度比特币化）”来描述这个过程。

第四章 对比特币的误解、比特币的真实风险和结论

前三章的大部分内容都集中在了对比特币货币本质的论述上。有了这个基础，我们现在可以解决一些最常见的关于比特币的误解问题了。

比特币是一个泡沫

与所有以市场为基础的货币产品一样，比特币也显示出一定程度的货币溢价。货币溢价引发了人们对比特币“泡沫”的普遍批评。然而，所有的货币商品都会表现出货币溢价的特征。实际上，这是所有货币的决定性特征(当前价格超过了使用价格)。换句话说，只要有钱，到处就都是泡沫。但矛盾的一点是，一种货币商品可能既是一个泡沫，又在它作为货币的早期阶段而被人们所低估。

比特币的波动性太大

比特币的价格波动是它的一个特性。在其存在的头几年的时间里，比特币的走势就像一只小额股票，任何的大买家——如Winklevoss兄弟——都可能导致其价格的大幅上涨。随着时间的推移，以及比特币流动性的增加，比特币的波动性也相应降低。当比特币达到黄金的市值时，它将显示出和黄金类似的波动水平。随着比特币的市值超过黄金的市值，其波动率将会下降到一个非常低的水平，这将使比特币成为一种被人们所广泛使用的交换媒介。正如前面所提到的那样，比特币的货币化过程会经历一系列的加德纳技术成熟曲线的周期中。在周期的平稳阶段，波动性最低，而在周期的峰值和崩溃阶段，波动性是最高的。由于市场流动性的增加，每个周期的波动性都会比之前的要更低。

比特币的交易费用太高了

最近，人们对比特币网络的批评主要针对的是比特币传输费用的增加，这使比特币不适合作为一种支付手段再继续使用。然而，比特币费用的增长是健康并可预期的。交易费用是支付给比特币矿工们进交易验证，从而确保网络安全所需的成本。矿工既可以通过交易费用来获得报酬，也可以通过区块奖励来获得报酬。

考虑到比特币的固定供应计划——这是一种货币政策，使其成为一种理想的价值储存手段，最终比特币的供给量将会减少到零，而矿工的收益主要来自于交易费用。“低”收费网络也是一种网络，但是他几乎没有安全性，而且容易受到外部的审查。那些认为山寨币费用低的使用者，在不知不觉中描述了这些所谓的“山寨币”的弱点。

人们对比特币“高”交易费用的批评的根源在于人们相信比特币应该首先是一种支付系统，然后才是一种价值储存手段。正如我们在之前所了解到的货币起源一样，这种想法其实是一种本末倒置。只有当比特币成为一种根深蒂固的价值储存手段后，它才会成为一种合适的交换媒介。此外，一旦比特币交易的机会成本达到了适合作为交换媒介的水平，大多数交易将不会出现在比特币网络上，而是出现在“第二层”网络上，这时交易费用将会低得多。第二层网络，如闪电网络，相当于现代版的本票（用于在19世纪为黄金转让）。本票是银行使用的，因为转让金条要比转让黄金的票据贵得多。然而，与本票不同的是，闪电网络将允许人们以低成本的方式转移比特币，同时不需要银行这样的第三方参与进来。闪电网络的发展是比特币历史上一项极其重要的技术创新，它的价值将在未来的几年内得到发展和应用。

竞争

作为一种开源的软件协议，比特币为其他人复制其软件并模仿其网络提供了可能。多年来，许多模仿者已经被创造出来，从纯粹的复制品，例如莱特币，再到像以太坊这样的复杂变体（它承诺通过使用分布式计算系统来进行任意复杂的合约安排）。对投资比特币的一种常见的批评是，比特币无法在竞争对手如此容易创建的环境中保持其价值，因为这些竞争者们能够整合最新的创新技术和软件功能。

这一论点的谬误在于，这些比特币的竞争对手缺乏该领域排名第一并占主导地位技术的“网络效应”。网络效应——即人们所使用比特币的价值增加，仅仅是因为它已经是最主要的网络——本身就是一个特征。对于任何具有网络效应的技术来说，它是迄今为止最重要的特性。

比特币的网络效应包括其市场的流动性、拥有它的人的数量、维护和改进其软件的开发者社区，以及它的品牌知名度。包括国家在内的大型投资者将寻求最具流动性的市场，这样他们才能在不会影响价格的前提下迅速进入并退出市场。开发人员将会涌向具有最多人才的主要社区进行发展，从而进一步加强社区的力量。而且，人们总是会提到，比特币的品牌意识是不断自我强化的，因为它潜在的竞争对手只有比特币本身。

分叉

在2017年流行的一种趋势是，不仅模仿比特币的软件，而且复制其过去交易的整个历史(称为区块链)。通过将比特币的区块链在一个特定区块高度进行分叉就成一个新的网络，在这个过程中，比特币的竞争对手能够解决如何将他们的代币分配给一个庞大用户群的问题。

最重要的一次分叉发生在2017年8月1日，当时一个名为比特币现金的新网络就此诞生了。在2017年8月1日前，拥有N个比特币的人在之后将拥有N个比特币和N个比特币现金。比特币现在的支持者们虽然数量不多，但他们却非常活跃， 通过命名他们的新网络，以及在比特币市场上说服新人们相信比特币现金是“真正的”比特币，他们在不知不觉地试图剥夺比特币的品牌认知度。但这些尝试基本上都失败了，这种失败反映在两个网络的市场资本化的过程中。然而，对于新的投资者来说仍存在一个明显的风险，即竞争对手可能会克隆比特币和它的区块链，并成功使其在市值上超越它，从而成为事实上的比特币。

从比特币和以太坊网络的产生的主要分叉能获得一些重要的规则。由于大部分的市场资本化将在具有最高水平和最活跃的开发者社区的网络上进行。尽管比特币可以被视为一种新兴的货币，但它也是一种建立在需要维护和改进的软件之上的计算机网络。对于没有或者缺乏开发者支持的网络上购买代币，无异于购买微软Windows系统的盗版软件，而微软的优秀开发人员并不支持这些盗版软件。从分叉的历史中我们可以清楚地看到，在过去的一年里，最优秀、最有经验的计算机科学家和密码学家们致力于开发最初的比特币网络，而不是通过它分叉出来的的越来越多的模仿者。

真正的风险

尽管在媒体和经济学领域中，人们对比特币的普遍批评基于的是对金钱的错误理解，但人们对比特币进行投资确实存在着重大风险。在考虑对比特币进行投资之前，一个潜在的比特币投资者应该了解并权衡这些风险。

协议的风险

比特币协议和它所建立的密码语言可能会被发现存在有设计缺陷，或者可能会因为量子计算的发展而变得不安全。如果在协议中发现了漏洞，或者一些新的计算方法可能会破坏支撑比特币的加密技术的话，那么这些情况的发生会对比特币的信任产生严重的损害。在比特币发展的早期，协议的风险性最高、因为即使是经验丰富的密码学家，也不清楚中本聪是否在实际上找到了解决拜占庭将军问题的方法。对于比特币协议存在严重缺陷的担忧在过去几年已经逐渐消散，但考虑到比特币的技术本质，比特币的协议风险将永远存在。

交易所关闭

比特币在设计上是去中心化的，在众多政府试图监管或关闭它的过程中，它表现出了惊人的弹性。然而，将比特币交易为法定货币的交易所是高度中心化的，交易所容易受到监管，同时也非常容易关门。如果这些交易所失去了银行系统与他们做生意的意愿，那么比特币的货币化过程将会受到严重阻碍。 虽然比特币有其他的流动性来源，比如OTC和去中心化的市场，比如像localbitcoins.com这样的比特币买卖网站，但在最具流动性的交易所里，价格发现的关键过程是中心化的。

降低交易所被关的风险的方法是司法套利。在中国政府停止其在华业务后，起始于中国的著名交易所币安迁到日本。各国政府也担心他们可能会扼杀一个新兴产业，这个行业可能会像互联网一样对人类产生重大影响，从而给其他国家带来巨大的竞争优势。

只有比特币交易所在全球范围内被全面关闭，比特币的货币化进程才会完全停止。比特币的竞争将变得非常广泛，以至于完全关闭交易所在政治上是不可能的，就像互联网不可能被彻底封死一样。然而，这种交易所被关闭的可能性仍然存在，而且人们必须要将其考虑到投资比特币的风险当中。正如前一章所讨论的国家将进军比特币市场一样，各国政府最终会意识到，一个非主权、抗审查的数字货币对国家的货币政策将构成巨大威胁。在比特币变成根深蒂固的货币之前，这些国家是否会对这种威胁采取行动，这是一个悬而未决的问题。

可替代性

比特币区块链的公开透明性使各国有可能将某些比特币标记为“受污染的（tainted）”，并被禁止使用。尽管比特币在协议层面上的抗审查性让这样的比特币仍能被人们进行传输，但如果监管规定禁止交易所或商家使用这种被污染的比特币的话，那么它们可能就会变得一文不值。如此，比特币将失去作为货币关键属性的一个优势：那就是可替代性。

为了改善比特币的可替代性，开发者们需要在协议层面进行改进，以提高交易的隐私性。虽然比特币在这方面已经有了新的发展，并且正在向门罗币和Zcash这样的数字货币的方向发展，但是比特币的效率、复杂性和隐私之间仍存在着很大的技术权衡。增强隐私性的这种功能是否能以一种不损害比特币在其他方面实用性的方式加入到比特币的网络中，仍是一个有待解决的问题。

结论

比特币是一种早期货币，它正从货币化的可收藏阶段转变为价值储存物。作为一种非主权货币，在未来的某个阶段，比特币在某种程度上将成为一种全球货币，就像19世纪古典金本位时期的黄金一样。比特币作为全球货币被人们所采用，正是我看涨比特币的理由，早在2010年，Satoshi Nakamoto在与Mike Hearn的电子邮件交流中就表达了这一点：

“如果你把它想象成全球商业的一部分，那么世界上只有2100万枚比特币，所以每枚比特币的价值就会非常大。”

这一事实被杰出的密码破译家Hal Finney更为有力地进行了证明。他是中本聪Nakamoto在第一个比特币软件发布后不久的第一批比特币的接收者，他说道:

“假如我们认为比特币是成功的，并成为被全世界使用的主要支付系统。那么，这种货币的总价值应该等于世界上所有财富的总和。据我估计，目前全球家庭的财富总额处在100万亿美元到300万亿美元之间。比特币一共有2100万枚，那么每枚比特币的价值约为100万美元。”

即使比特币不能成为一种完全成熟的全球货币，但是作为一种仅仅是为了与黄金抗衡的非主权的价值储存手段，它目前仍被严重低估。将现有的黄金供应(约8万亿美元)的市场总值放到2100万枚比特币上，那么每比特币的价值约为38万美元。正如我们在前面的章节中所看到的那样，对于那些让货币适合作为价值储存手段的属性来说，比特币除了存在历史较短之外，在其它的每一个属性上都要优于黄金。随着时间的推移和林迪效应的不断显现，黄金的竞争优势将不复存在。因此，预计比特币将在未来的10年接近、甚至超过黄金的市值，这一推论并非不合情理。这篇文章的一个警告是，黄金的大部分资本化来自于将其作为价值储存手段的中央银行。对于比特币来说，要达到或超过黄金的资本总值，就需要一些国家要参与进来。西方的民主国家是否会持有比特币，这一点至今仍不明朗。很有可能同时不幸的是，那些独裁者和盗贼统治的国家可能会第一个进入到比特币市场。

如果没有任何国家参与到比特币市场的话，我还有一个看涨比特币的理由。作为一种仅由散户和机构投资者使用的非主权财富储备，比特币在其采用曲线上仍处于早期阶段——所谓的“早期的大多数人”现在刚刚进入到这一市场，而后期的大多数人和落后者仍需数年时间才能逐渐进入这一市场。在散户和机构投资者的参与下，比特币的价格水平在10万至20万美元之间是非常合理的。

拥有比特币是全世界的人们可以参与的为数不多的不对称赌注之一。就像人们看涨期权一样，投资者可能会损失全部本金，但他们仍然有获得100倍或更多倍收益的机会。比特币是第一个真正意义上的全球化泡沫，它的规模和范围仅受限于全球公民面对政府不当的经济措施来保护他们储蓄的需求的大小。的确，比特币就像凤凰一样从2008年全球金融灾难的灰烬中崛起——这是一场由美联储等央行政策引发的灾难。

除了比特币的金融特性，它作为一种非主权的财富保值工具的崛起，将产生深远的地缘政治影响。一种全球性的、非通货膨胀的储备货币将迫使各国改变其主要的资金来源机制（从通货膨胀到直接征税）。 以税收作为唯一融资手段的政策在遭受打击的同时，各国的规模将不断缩小。此外，全球贸易将以满足Charles de Gaulle的预期为前提，即任何国家都不应享有凌驾于其他国家之上的特权:

“我们认为在世界大灾难之前，通过一个没有争议的基础货币（这种货币没有任何国家的印记）建立起国际贸易是必须的 。”

50年后， 比特币将成为基础货币。

致谢

我要感谢Alex Morcos, John Pfeffer, Pierre Rochard, Mat Balez, Ray Boyapati, Daniel Coleman, Patri Friedman, Ardian Tola和Michael Flaxman对这一系列文章早期草稿的宝贵反馈意见。Sanjay Mavinkurve慷慨地提供了他出色的设计技巧，在本系列的早期部分提供了一些图表。

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不是双重打击，是四重打击

- It’s not a storm, it’s a perfect storm

不只是一场风暴，是一场完美风暴

- Lacking of confidence makes it a vicious cycle

信心不足会使其形成恶性循环

- Building confidence is the only way that can see us through.

重建信心是唯一让我们走过困难的路

- Confidence is the most valuable asset - Wu Hai, MeiKTV

信心是最大的资产- 吴海，魅KTV

概要

国家经济发展正面临意料之外的四重打击：1. 疫情；2.中美关系恶化；3. 全球经济不振；4.顺周期推行的宏观政策调整遇到了逆周期

这四个打击发生任何一个都可能会形成一场经济风暴，而四个打击同时发生则堪称为“完美风暴”；

信心缺失则是当前发展面临的最大挑战，信心缺失会和完美风暴一起形成一个恶性循环，不解决信心问题，很难走出恶性循环。

在党中央、国务院英明领导之下，国家推出了很多政策和举措来缓解目前面临的四重打击，已经初见成效，取得了举世瞩目的成就。

本文则试图从企业和投资者的角度来阐述“信心是最大的资产”，主要从以下三个方面来尝试分析信心暂时缺失的原因和重新建立信心的方法。

1）经济建设为中心的问题

- 这些年我们是低调搞经济建设，是否应该高喊“以经济建设为中心和对外开放”的问题？

2）民企、国企的地位问题

- 黑猫、白猫是已经解决的问题，现在是否应该进入讨论家猫、野猫的规范问题？

3）营商环境的完善问题

- 地方政府抓营商环境是否应该进行由虚向实的思想转变？是否最终要看经商环境能否真转化成生产力、转化成硬的GDP增长数字的问题？

引子

最近有不少大的PE和VC的朋友特别主动地找我聊天，前两年见面时大多聊得是最近看了哪些项目，或者是有没有机会给我做得“魅KTV”投资，而最近聊得内容却让我担心，大概内容归纳如下：

1）没钱的机构很难融到钱，国际国内经济环境都不好，LP们有钱也没有信心给了；

2）很多企业找不到投资，而有钱的机构大多选择躺平不投钱，对未来看不清楚；

3）前几年投的企业这两年不少增长差，不少被投企业虽然没破产，但从估值角度来说基本快归零了，而且这个比例不算小；

4）虽然我们明确划分了资本红线，但是没有主动地去肯定资本的积极作用，因而国际投资机构则还是担心我们对国际资本的态度，许多国际投资机构已经裁人躺平；

他们找我聊的原因之一是因为我是坚定的对中国的长期看多派，想听听我长期看多中国的原因，也是想找点信心。

我确实是长期中国看多派，主要是我对党中央、国务院总是充满信心，虽然KTV是受疫情管控打击最严重的行业之一，但是我做的“魅KTV”这两年却还是从疫情前的几十家发展到全国近300家，在高科技研发上投入也将近１亿了。

不过呢，老实说跟他们聊完后我还是很担心，虽然没有担心到改变我长期看多中国的信心，但是，他们做为一些国际顶级VC、PE的老大能这么缺乏信心，一定是有他们的原因：

首先，如果投资行业没有信心，非国有机构的投资就会极大萎缩，在当前全球经济恶化的形势下就会形成恶性循环，经济复苏会更加艰难；

其次，他们投过的、看过的企业无数，如果这些企业大多数也是信心缺乏，企业就会进入过冬状态，这是最近我们常听到的大规模缩减业务和裁员的原因之一，在当前失业率比较高的情况下无疑是雪上加霜，失业高就意味着依靠消费拉动经济变得更困难，这又形成消费萎缩和失业增加的恶性循环；

因此我想有必要把自己关于“信心是最大的资产”的想法写出来，希望能对国家、对做企业的朋友们有一点帮助。

• ** 一. 先简单说下四重打击**

四重打击大家都深有体会，也有专家分析，就不做深入分析，简单一带而过吧

1. **1.  **疫情 – 只能靠突出“经济、疫情控制两手抓，两手都要硬

2. 
   

疫情防控政策属于国策，国家自然是在尊重科学基础上做各种决策，我们做企业的选择相信那些医学专家的良心就好，下一步怎么走国家自然也有安排，我们老百姓就别瞎猜了。

国家现在的政策是强调既抓“动态清零”，也抓“保经济发展“，这两个无疑存在矛盾，如何解决则需要中央到地方各级政府极大的智慧和勇气。

但是，要注意的是：如果地方政府把清零当作单一目标其实非常好抓，是属于典型的懒政，因为只要采取长时间事实封城或者不科学的极端做法就能实现，所以现在重点是如何突出“经济“和”清零“两个都要抓，两个都要硬。

这两年本来就是经济负增长的城市更是拿着清零成绩做借口来比谁的经济烂绝对不行，只抓好清零但是抓不好经济的行为是懒政，是不忠于党不忠于人民，因此不应该有资格谈政绩和提升。

1. ** 2. **中美关系 – 不报期望，各取所需，客客气气多走动，争取做到“人狠话不多”

2. 
   

中美关系不要再抱幻想，试想以下当老二很快要超过并取代老大时，老大会怎么做？

所谓民主、人权、台湾和南海问题都是借口，想想上世纪70年代为了对付前苏联，老美拉拢我们、甚至许多先进武器都愿意卖给我们的日子吧，那时候苏联是威胁，老美哪管我们国家那个时候是否有民主、人权？

现在唯一能做的是，尽量各取所需，尽量争取时间，大家都还没到直接掀桌子的时候，大家都没必要天天说狠话，说多了又不掀桌子让人觉得心虚，没意思的；

我们还要清楚地认识到一个事实，我们被逼着掀桌子的安全牌还没有完全搞定：长期粮食、能源安全两张牌要搞定，新的石油-半导体要搞定，否则立刻掀桌子我们还真比较被动，如果西方敌对势力跟我们搞事，他们有影响我们国家安全的三张牌，我们却没有实质影响他们国家安全的牌。

总之，老大盯上了老二，过去的韬光养晦是不可能的了，所以还是尽量延长掀桌子的时间，最好延长到没人敢跟我们掀桌子，最好是延长到到连跟我们拍桌子都不敢的时候。虽然忍一忍也无法换来海阔天空，但是还是要学会“话可以笑着说”，“人狠话不多”才是真狠，要不屑于跟人斗嘴狠，多走动，从内部瓦解敌对势力。

另外，对外宣传上可以借助民间力量，例如，马老师都能跑到美国去忽悠川普，那么我们完全可以鼓励这些知名企业家对外进行宣传。

1. ** 3.  **全球经济萎靡

2. 
   

出口这架马车肯定会受影响，国内市场潜力很大，因此我们首先要争取搞好国内经济，通过拉动国内消费这辆马车来弥补；

全球经济萎靡必定会造成一些试图出口取代我们国家的产业链也出为题，我们的产业链健全，因此这也可以对冲一部分我们出口的影响，但是，同步我们要搞好同一些进口国的贸易关系，避免因为关税制裁这类非市场因素影响出口；

在国内经济刺激政策上则需更精准，提高政府投资效率，避免出现上次金融危机时4万亿许多流入地产这种一次性拉动GDP的项目上，更要避免本来很紧张的地方财政出现更大的赤字。

1. ** 4.  **计划中的顺周期宏观调整变成了逆周期调整 – 需要灵活处置

2. 
   

3. “房住不炒”这一正确的顺周期调整策略尚未完成就进入了经济逆周期，造成当前许多大的地产公司资金实质已经完全断裂，无法保障建设完工。

4. 
   

“反垄断、划定资本红线”这一顺周期提出的有利于国家长期健康发展的政策碰到了经济逆周期，资本红线划分上不够明细，资本的积极作用和绿线却没有及时明确，造成投资机构信心不足；

党中央国务院以及各地政府在地产问题上推出许多灵活政策，已经取得了一些成效，但是，这只是解决短期问题，下一步怎么做需要提前筹划；

针对资本信心问题需要党中央国务院尽快肯定资本积极作用，明确并明细资本的红线，做好做出类似非鼓励名录，剩下就是绿线，并积极推进资本证券市场改革，为资本推出提供更多的渠道。

二.  导致信心不足的三大原因，以及重新建立信心的一些建议

正如上面提到的，信心是我们最大的资产，如何提振投资者、企业家信心则是当前急需解决的问题。

我提到的“四重打击”的问题都是外因，不可能长期影响信心，因此，我们更需要找出内因并解决问题，只有这样才能解决信心问题。

我认为跟信心相关的内因有如下几个：

1）经济建设是否是中心，对外开放是否要坚持？

2）国企、民企到底该怎么看？是否真是国进民退？

3）抓营商环境是否能进入“由表向里”的阶段？即：营商环境是否转换成生产力？

1. ** 1.  **关于以经济建设为中心、坚持改革开放的问题

2. 
   

**a. **坚持以经济建设中心是我党从未改变的路线

坚持“以经济建设为中心，坚持改革开放”是我党的基本路线，从没有动摇过– 参见《中共中央关于党的百年重大成就和历史经验的决议》“

回顾我党在短短的几十年里带领全国人民实现的伟大的宏伟目标，我们会发现所有的目标的一个重要抓手就是“经济”

1）中国成为全球第二大经济体

经济体的衡量单位是“GDP”

2）完成举世瞩目的脱贫攻坚工作

衡量标准是贫困地区的人均收入，还是个体经济收入水平

3）进入小康社会，实现中国梦

最重要的衡量标准之一还是收入。

从上面可以看出，我们实现的这些目标都是围绕经济，都是“以经济建设为中心“

**b.**为什么有人会对中国坚持“以经济建设为中心，坚持改革开放“缺乏信心呢？

打个比方，如果把一个国家比作一辆车，经济则是汽油。每个阶段可能有不同的重点，例如，换更好的发动机、离合器等等，而经济则是汽油，没有汽油车不可能走。

接着拿车做比喻，比如说我们现在要开发更好的发动机，大家都喊发动机，却忘记了一定要时刻保证汽油正常

我们确实不能不顾环境、不顾成本地唯“GDP“论发展，但是没有”GDP“是万万不行的：光有汽油不行，但是没有汽油万万不行。

当我们不明确地以GDP考核做为地方发展和提拔的最重要指标之一的时候，地方政府重要关注点自然不在这个上面。

从我们企业发展来看不同地域抓经济的水平

当前党中央国务院的要求是“抗疫和保经济“两手都要抓，两手都要硬，但是，抓经济的指标呢？没抓好的后果呢？

我注意到一些城市经济是负增长，但是在疫情基本没有或者只有零星疫情的情况下还是变相封城，只做到抗疫的一手硬而不是两手硬，经济上基本是比谁负的更多更烂。

因为我对国家充满信心，这两年我做得“魅KTV“从几十家扩展到300家，投入运营的有250家，从城市分布就自然开业看出哪些城市实现”两手硬“了

南方发展迅速，上海、深圳，重庆、成都、西安、武汉发展迅速，尤其是上海、深圳都有了30多家。

而北方这两年则几乎全面停滞

为什么？

原因很简单，南方的城市秉承“两手都要硬“的原则，保就业、抓经济，所以他们会科学划定标准，什么情况下需要停业，什么情况下就立刻可以开业

而北方则没有标准，千万人的城市有几个病例就全城关了，疫情控制住后不告诉你什么时候能开，一直等着

虽然上海是封城时间最长的城市，西安是封城次数最多的大城市，而平均停业天数最高的却全部是北方城市，最高的某城市今年九个月停了将近6个月。

北京是首都，管得严完全能理解，但是节前连北京都让朝阳区的KTV开了，而北方其他城市还不让开真不可理解，都把自己当首都了。

一个比较好笑的例子是张家口，以前好像从没有疫情，结果出了个防疫规定“白天不许营业，晚上到几点必须停业”，我们在这个城市只有一家加盟店，撑不住关张了。

现实的结果就是北方的城市“两手硬”变成一手硬，另外一手是“口头硬”

**c. **如何恢复企业和投资者对“以经济建设为中心、坚持改革开放“的信心

高调地、明确地宣传“以经济建设为中心、坚持改革开放“

虽然“以经济建设为中心，坚持改革开放“喊了很长时间，显得有些没有新意，但是事实就是事实，这就是党的路线，要像我们喊”为人民服务“一样，一直喊下去，永远不过时。

其实许多投资者、企业家以及基层地方政府官员都是从新闻上来理解当前国家工作重点，一旦我们停止高喊以“经济建设为中心，坚持改革开放“，他们会认为这个已经不是重中之重了。

坚持GDP做为重要工作目标

没有指标光有口号也很难形成工作上的压力、很难将工作压到实处，因此，需要将GDP目标做为工作重点，尤其是在党政一把手考核上把经济发展好坏做为主要指标之一，一票否决，只有这样党政一把手才能齐心协力一起抓经济

国家宏观管理部门制定影响经济的各种相关政策需要围绕“以经济建设为中心”

国家各部委，包括非经济相关的部委在制定政策时都要考虑都经济的影响，不要个人只扫门前雪，制定一个政策时必须分析对经济的影响。

1. ** 2.  **国企、民企地位问题

a. 国家高度重视民企，黑猫白猫之争已经不存在了

“民营企业只能壮大、不能弱化“，参见2022年6月14日人民日报*《习总书记在四川考察民营企业》*

“民营企业和民营企业家都是自己人“- 参见2021年4月27日人民日报《习总书记谈及民营经济释放什么信号》

“中国将坚定不移坚持“两个毫不动摇”” -参见2018年9月19日中国政府网*《*李克强谈到“民营经济”，台下三次响起掌声》

党中央国务院高度重视民营企业，民营企业的地位无容置疑，改革开放初期的黑猫白猫之争早就尘埃落定。

**b. **当前面临的问题是家猫、野猫的问题

党中央国务院高度重视民营企业，而在实际运营过程中民营企业自身却仍然对自己的地位产生怀疑，问题出在什么地方呢？

还是拿猫做为比喻，一个有着大大院子里的宅子有很多猫，有家猫有野猫，家猫主要抓房子里的老鼠，野猫抓院子里的老鼠。

一般逻辑是这样的

家猫可以到院子里抓老鼠，但是家猫不善于抓院子里的老鼠，外面刮风下雨的风险比较大；

野猫则被限制进房子里抓老鼠，因为外面脏兮兮的东西会带进来，再说，野猫天生就想偷主人碗里的鱼。

家猫不愿意带着野猫玩，万一打碎个瓶瓶罐罐，野猫死了也就死了，家猫死不了，但是会挨打，还不如不跟野猫玩。

家猫把不打碎家里的瓶瓶罐罐做为第一目标，抓多抓少老鼠是第二目标，所以家猫也愿意跟家猫玩，出了事反正都是家里的事，可以互相背书，出了事责任也小。

更合理的逻辑应该是这样的

家猫、野猫，只要加起来抓的老鼠更多就是好的逻辑

家猫、野猫都会想偷主人碗里的鱼，如何通过法制来规范猫的行为

现实的一些例子

猫的比喻可能比较抽象，举几个我熟悉的行业的例子吧。

比如说旅游行业，以前航空公司给订票企业3%的服务费，几年前国资委要求各个航空企业降低成本，这个无所厚非，结果所有航空公司取消了国内机票预定服务费，换句话说，所有的机票服务企业，包括携程在内定的国内机票都收不到一分钱，就是做活雷锋（后来有所松动，航空公司给平均零点几个点的订票费，连成本都覆盖不了，而且打折机票不给订票费）

这些机票服务企业就想，你不给我订票服务费，我向客户收个服务费总可以吧？结果民航总局有个规定，机票预定企业不许向客人收服务费。

而铁路也是运输行业的国企，他们的逻辑不一样，反正我是独家垄断，没有市场竞争，我就不给服务费，但是，他们却通情达理的让订票企业可以向用户收个订票费。

我们就来分析一下这个事情：

• 航空公司都是面向市场，他们需要订票公司尽量多卖他们的票，这个是无可厚非的市场经济的逻辑，因此，航空公司有动机给服务费，并且应该是互相攀比谁给的多才符合逻辑；

• 航空公司是国企，既然国资委要求压缩成本航空公司就不给服务费，反正卖多卖少都是国家的

• 铁路订票可以向客人收服务费，那是铁道部的事情；机票不让向客人收服务费是民航总局的事情。

而同样在机票行业家猫玩法规则就非常不一样

中国航空信息服务公司（前身是民航总局计算中心）向每一个航空公司卖得每一张票都收过路费的，虽然航空公司抱怨成本很大，但是收多少钱则不是航空公司能定的，老实说吧，中航信这点技术含量携程都可以做得到，而且可以收费更低，这能帮助航空公司节约更多的成本更符合国资委的要求，但是，这是家猫专属，野猫是是不能玩的。

这就是家猫、野猫的区别，家猫可以带你玩，但是，当有压力时家猫可以不遵守市场规律玩死你，而行业管理部门也可能在背后给你单独来一下。

当然，带着野猫玩还算好，还有不带着玩的，那就是我干了十年的酒店行业。

国有企业有许多空置或者运营效率低的楼，我们这些做酒店的正好租这些楼改造成酒店。

但是我注意到一个特别的现象，不少国企不愿意把楼租给民营企业，甚至是像“华住“这样的全球酒店市值前五名的民营企业都不行，原因是怕民营企业不按时交房租担责任。

老实说，民营企业有欠房租的，国企一样有拖欠房租的，无论是我当年做桔子酒店的时候还是现在做魅KTV，无论经济多差，我们从来没欠过一分钱房租；而且从实力来说，我相信绝大多数小的国有企业绝对没有华住有实力吧

我问过国企负责物业的一个朋友，他明白告诉我，租给民企万一出事是要担责任的，而租给国企从流程上不担责任，而且就算国企交不了房租大家都是国家的，国家也没亏，所以他们犯不着冒这个风险租给民企。

所以，家猫选择不带野猫玩。

野猫主要是在院子里抓老鼠的，风风雨雨自己愿意承担，甚至破产死了也属于愿赌服输；而家猫则是死不了的，抓不了老鼠国家或者银行还比较容易给点猫粮，这种机制本身就很难让民营企业有地位感。

**c. **如何加强民营企业信心

尊重市场，行业主管部门对于民营、国有一视同仁

涉及国计民生的国企除外，其他面对市场且充分竞争的行业在政策上则不能按国企、民企区分，行业主管部门和国资委在政策制定上要尊重市场，除了规范行为之外，其他的应该交给市场来处理，市场规律会自然优胜略汰。

国企、民企“不同出身”但要“同命”

只要不涉及国计民生的充分竞争行业，出现困难国企可以救民企也可以救，同样，民企可以死国企也可以死。

涉及到国企破产的时候国家往往会考虑造成失业，而每天民营企业的破产则从没有人提造成失业的问题，实际上国企、民企里失业的人都是同样的中国人。

规范屋子里的抓老鼠的规则，让野猫进屋子抓老鼠

无论家猫野猫，总有一部分猫惦记着主人碗里的鱼，想偷鱼并不是野猫独有的天性。这次我们国家大芯片基金抓了多少硕鼠，而实际上按市场运作的基金里这种事情就很少，这是因为按市场运作的基金里他们按照国际通行规则在管理，有规则的时候偷鱼的就少。

所以，不要先假设野猫会偷鱼，家猫野猫总有一些会想偷鱼的，关键是制定好规则，在规则健全的情况下，完全可以让野猫进屋子抓老鼠，毕竟野猫家猫一起抓的老鼠最多才符合国家最大利益。

1. **  3.  **营商环境是否能进入“由表向里”的阶段？即：营商环境是否转换成生产力

**a. **国家一直高度重视营商环境

参见“李克强在第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议上发表重要讲话“ – 新华网8月30日报道

（先说点题外话，2015年我给一位老者写了封关于营商环境的信，国家也高度重视，直到今天这位老者还在亲自抓国家营商环境的一些细节，这位老者为国家的营商环境操碎了心，我真的希望能帮他分忧。）

**b. **为什么不少地方营商环境还是有各种缺陷？

各地都重视营商环境，但是不少都留于表面审批，很少深入到放管服

国家高度重视营商环境，于是各地都下了很大功夫，但是具体工作成绩基本都是流程性的业绩：例如比注册一家公司需要多少分钟，跑几次等等，因为这些是可以衡量汇报的数字。

而在涉及到营商环境更重要的环节-“放管服“环节却没有明确指标考核

非工商、税务等一线涉及行政审批部门仍然是我行我素，甚至有得还是拿着十几年前的规定

我做过酒店、文化娱乐行业，涉及的管理部门非常多，工商、税务非常好，而其他不少管理部门却仍然拿着十几年前过时的规定来搞审批，根本谈不上“放管服“

更要命的是有不少多部门十几年前联合做出的某些过时的规定，现在连主管部门都知道不合理，却没有一个部门愿意挑头再把各个部门召集到一起重新审议。

缺乏硬性考核

营商环境本身除了审批速度、跑几趟这些之外很难量化来衡量，因此造成不少地方抓不到重点，将精力都集中到速度、跑几趟的事情上，后期的“放管服“的问题确实不少

**c.**如何提高对营商环境的信心

由虚向实，用硬数字考核结果，让各地政府能真的动起来

企业都会拿脚来投票，上面我提到自己企业在全国将近300家，增长最快的就在南方，北方这两年基本停滞，这就是企业拿脚投票的结果。

只有真正做到“以经济建设为中心“的地区才能真的重视经济，因而会真的重视营商环境，营商环境最终肯定会转换成生产力，转化成GDP。

所以，民营企业的GDP如果健康成长则说明当地营商环境大概率是真的好（要剔除央企、煤炭、石油、港口这些资源性带来的GDP，那是属于老天给饭吃，命好！）

举个我老家的例子吧，这是一个“营商环境“受到国务院表彰的县级市，江西瑞昌市

国内家庭用的LED灯里的灯珠，50%产自于这里，而在五年前这个产业在这个地方不存在，5年时间两任书记从LED产业园建设开始，到后期书记、市长在全国跑全产业链招商，所以两三年成为中国第一，而今天这个地方正成为“点亮世界的城市“

这个地方的政府给我感觉是全员招商、全员服务，我不知道他们各部门有没有招商指标，反正我是政协招过去的，而且当地碰到问题时就由当时负责招商的政协帮我们协调解决。

后来我做的所有企业都过去了，我朋友做得企业也有过去的，这三年我给当地带来得外资全部也能到一亿美金了。

怎么说呢，民营企业其实要求真的不高，不为难我们就行了，而瑞昌给我得感觉是特斯拉的马斯克去上海的感觉。

营商环境好自然GDP就发展的快，2021年我老家的GDP超过300亿，增长9.2%，今年估计也能到6%左右吧。最近我见过他们的书记，他跟我聊未来GDP如何做到500亿的事情；疫情严重的时候市长给我打电话问我们要什么帮助，虽然我什么都没要，但是心里却暖呼呼的。

营商环境好不好企业会拿脚投票，营商环境好最总会转化成GDP，大家看看南方北方经济发展的差别就知道，所以，我觉得营商环境好坏可以拿非资源性民营企业GDP增长进行考核，那种靠着央企总部、银行总部或者背靠石油、煤炭、港口资源的GDP不是真本事，不能如实反应营商环境水平。

加强部委的服务意识

各地涉及营商环境审批、管理的规定总则都是由各部委制定的，而这些部委本身不涉及行政审批，本身就和市场脱节，因此，当各项政策的源头出问题的时候，地方行政审批就是想做好也很难突破部委的各种规定的红线。

例如，1997年也不知道为什么出了个广告公司、娱乐行业要征收“文化事业建设费“，其中娱乐服务，是指为娱乐活动同时提供场所和服务的业务。具体包括：歌厅、舞厅、夜总会、酒吧、台球、高尔夫球、保龄球、游艺（包括射击、狩猎、跑马、游戏机、蹦极、卡丁车、热气球、动力伞、射箭、飞镖）等

这是1997年制定的规定，现在回头看是否合理？广告公司跟文化事业建设有什么关系？射箭、骑马、台球跟文化事业有什么关系？而真正跟文化相关的电影电视制作却没有这个文化事业费。

其实这些行业早就都属于充分竞争，不属于烟草这种暴利行业，为什么20多年来还在？

说到底当初制定这个规定一定是多部委联合搞得一个规定，现在估计有得部门都不存在了，也就没人管了，就算有人管也没人牵头。

像这种当年多部门联合制定，现在没人牵头的涉及行政审批的规定还有不少，如果各部委不主动来改将会永远无法解决。

加强非主流行政审批和管理部门的服务意识

不少企业行政审批和管理不只是涉及普通百姓知道的工商、税务者两个主流部门，其实后面又一堆非主流部门，例如，卫生、消防、公安、文化、国资委、外管局、商委等等一堆各种证件、许可和备案。

非主流，尤其是比较冷门的部门根本谈不上什么服务意识，各种奇奇怪怪的规定张口就来，我们甚至碰到过让所有股东到这个城市去当面录指纹，而且，我们股东里有基金，他们甚至要求基金里所有的LP都签字，都到现场录指纹。我一年开上百家点，如果都这样所有的股东都不用做任何事情，天天全国飞去按指纹就好了。

我举得例子是极端事件，但是我是相信概率的人，就算极小的概率，全国这么多企业也是很可怕的事情。

管理服务上进行创新，以规范企业为目标，不以罚款做为目标

陕西榆林卖20元芹菜被罚5.5万，最后国务院直接督察，这属于典型的不是以规范企业行为为目的，而是以罚款为目的管理。

首先从源头上，我们要看各种管理涉及的各种处罚是否合理，是否存在巨大弹性空间；

其次，在管理思路上应该发生改变，尤其是针对中小微企业，管理上应该以规范市场目的为导向而非罚款为导向，探索新的管理模式。

举一个正向创新的例子，我的老家瑞昌市就推出了一个特殊举措，对于中小微企业，首次轻微违规违法行为不予以处罚。

三、信心建立是一个过程，要愿意从一点一滴做起

• 信心建立需要一个过程，在当前环境下很难一蹴而就，可以分步骤进行

• 
  

1. 1.   首先我们可以从显示出国家恢复企业信心的决心开始，这个可以从大力宣传“以经济建设为中心、坚持改革开放“开始做起；

2. 
   

3. 2.   积极肯定资本对国家的“贡献，重新明确划定资本的红线、绿线，并大力宣传；

4. 
   

5. 3.  对于市场充分竞争的行业，国企、民企同等对待，强调不同出身但是必须同命，在地方政府和国资系统强调以市场实力而非企业性质选择合作伙伴；

6. 
   

7. 4.  加强各部委自身营商环境教育，对各种行政审批和规定实行每年的重新审阅制度，对于多部委联合制定的这种制度，由牵头部委每年联合审阅；

8. 
   

9. 5.  长期来看，逐渐把GDP增长，尤其是民营GDP增长作为党政一把手提拔任用的考核重要指标，从根源上解决营商服务和以经济建设为中心路线的症结；

10. 
    

11. 6.   建立起国务院关于营商环境平台，解决企业反映的具体问题

后记

就说这么多了，现在是凌晨0：45分，明早还要送孩子上学早起。

这次写的不那么尖锐，应该不会删了，再删也彻底不写了，以后有事就到“做魅KTV的老吴”找我了

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商末。 探子报：商朝百姓大骂纣王，怨声载道。 姜子牙：敢骂，说明还能说话，商气数未尽，非伐纣吉时。  探子又报：有骂纣之声，但已不多！ 姜子牙：敢骂者少，说明有部分言论自由。  后探子又报：商朝百姓鸦雀无声，道路以目！ 姜子牙：百姓对纣王已绝望 立即举义伐纣，商灭

很喜欢这句话分享给大家：“我从不后悔对任何一个人好，哪怕是看错人，哪怕是被辜负，哪怕是撞南墙，因为我对你好，不代表你有多好，只是因为我很好。” 你们也这样吗? Merry Christmas .

而在2020年3月底，吴忌寒在线上露面，再次谈到了他对行业的看法。经历了8年的风风雨雨，他一脸微笑、云淡风轻说：「其实我对比特币的看法没那么狂热了」。

这句话虽然没有蕴含「财富密码」，却在各个微信群里被人疯传，仿佛是在追念一去不复返的青春。”

https://m.weibo.cn/5583522481/4502494656649635

写这篇文章其实是在今年年初的时候就想写了，那时候是币圈这轮熊市最昏暗的时光，大佬失声公号停更,说是诸神黄昏也不为过。那个时候做科普的人很少，所以我希望我能做熊市的科普者。

但是后来我发现，那时候进场的新人的确是少的可怜，而且大多数是看笑话的圈外人，索性就停下了写这篇文章的步伐，想着等比特币稍有起色再来。

而我再次想写这篇文章是比特币涨上五千的时候，那时候币圈群情激愤，大有临冬城大战异鬼的气势，希望能和持续了一年多的比特币下跌趋势带来的比特币的寒冬决一死战。凛冬已至，但是我们有龙，和信仰。

抛开圈内人的气氛之外，我也很明显地感觉到比特币受到的关注度越来越高，百度、微博的热搜榜今年比特币已经出现了多次，主流媒体的报道逐渐趋于正面，一切都伴随着比特币不断上涨越来越好。

新人越来越多，自然也就需要新人指南了。关于比特币的科普其实已经有很多了，而且比特币有个很奇妙的地方，那就是你在2010年、2011年、2012年看到的比特币科普，和2017年、2018年或者2019年看到的比特币科普，和未来你将看到的科普，都相差不大。所以我们经常翻到七八年前乃至十年前的比特币分析文章，会感慨十年前就有人看得那么透了，其实不是因为那个人多先知，而是因为比特币最核心的东西压根就没变过，唯一重要的变化的就是市值了。

而我想做的指南其实比那些技术上的科普来的更直接，我希望能写一篇较完整的文章来让新人更快地了解比特币“为什么一定会涨”这件事。

希望你在阅读这篇文章的时候已经对比特币总量有限、不可篡改、去中心化、算力保障网络安全等等比特币的基础知识有所了解，如果有一定的金融和货币基础就更好了。

废话结束，正文开始。

很多人都曾咨询过我如何投资比特币，我给每个人的建议都是：尽量持有比较多的比特币。但是如果你并不算富裕的话，也至少要持有一个比特币，如果不持有一个比特币的话，很有可能会错过一整个时代。

并且，比特币目前的价格也只有四万多人民币一个（我写文的时候，我也不知道您看到这篇文章的时候比特币已经涨到多少了），对大多数人来说，无非是少买个苹果三件套，或者买车的少两个选装，亦或是少两次旅游的事情。如果你真的是一个刚进社会身无分文的年轻人，那我也建议你从0.1个比特币开始，慢慢攒到一个。

为什么如此建议？因为我认为比特币未来会涨到一个不可企及的高度，而持有一个比特币，成本并不高，对大多数人来说，最差也不过是节俭一些消费开支，而换来的是一个未来可能的巨大财富，没有理由不这么做。

其实按传统的估值体系和模型，很难对比特币进行估值。因为比特币属于完全不同的资产范畴，我觉得一个比较准确的名称应该是“货币资产”，参与者对其的博弈决定了比特币的价格，即：每个市场参与者对该资产的估值取决于他们认为其他人会如何对该资产进行估值。

这是货币属性极强的资产，也是资产属性极强的货币，你愿意怎么分析都可以，以下是我的分析。

一、法币是否应该被取代

很多时候，当我们说到比特币要取代现有的法币的时候，大家都会站出来说：“比特币要取代美元不是天方夜谭吗？” 是的，目前来看，比特币要取代美元的货币霸主地位的确是天方夜谭，但是世界上只有一种叫做美元的法币吗？不，还有rmb、日元、欧元、里拉、克朗等等。

我们经常喜欢举的例子是委内瑞拉，因为委内瑞拉的货币贬值得最为可怕。如果让民众有的选，那么委内瑞拉的民众愿意选他们国家的货币，还是持有比特币？

我相信，虽然大家都想过如果遍地是钱该多好。但是我们看到的这个遍地是钱的国家，却是人间地狱。

世界上发生过货币危机的国家多了去了，比大家认为的金融危机发生的还要频繁。

从2014年到2019年不到5年时间，就有超过60个国家符合货币危机的定义了。如果时间线再拉长的话，在过去的三十年时间里，有一百多个国家出现过货币危机。

你以为现在的货币体系稳的很，单单只是因为你很幸运用的是人民币，并不是全球所有国家和人民都有如此的幸运。

所以比特币为什么要取代法币体系，因为比特币支持者们认为法币体系走在了一个错误的方向，这个错误的方向不是来源于理论分析，而是结果导向表明的。

在过去的二三十年时间里，发生重大的危机的中大型经济体（小型如委内瑞拉、津巴布韦这些就不提了，太多了）就有很多，比如：

1、1994年12月20-22日，墨西哥比索跌了42.17%，仅仅三天的时间。

2、1997年7月2日，泰国汇率暴跌20%，从此开始亚洲金融危机。到97年底，泰铢几乎被废，马来西亚林吉特跌40%，韩元下跌30%，日元跌17%。（港币因为中国央行支持下，打赢了汇率保卫战，维持住了汇率。）

3、1998年1月8日，印尼盾暴跌26%。

4、2014年，乌克兰格里夫纳 四个月暴跌70% 。

5、2014年，俄罗斯卢布跌 42%。

6、2013年-2018年，土耳其里拉跌了4倍。

7、2017-2018年，阿根廷比索贬值一倍。

8、2018年-2019年，伊朗里亚尔贬值到市场没有汇率，只能黑市交易。

…….

所以收起你认为“法币就是美元欧元人民币”这些头部玩家的看法，重新认识一下法币，这个世界上毕竟有两百多个国家和地区，而不断发生的货币危机意味着法币体系一定有很大的问题。

支持比特币的奥派学者认为是凯恩斯主义的错，那么为什么ZF们坚持要用会出问题的凯恩斯主义呢？

没了解过经济学的朋友应该不太清楚这其中缘由，我简单解释一下。其实经济学上的派系有很多，比较主流的是芝加哥学派、奥地利学派和凯恩斯主义。应用一段描述来简单地让各位知道这几个学派之间的区别：

“1.芝加哥学派：充分维护市场竞争，好好做裁判就行。像极了看小孩玩游戏自己在教室外抽烟的老师。

2. 奥地利学派：尊重绝对的市场经济，绝对的自由，放任不管，任由市场把自己安排的妥妥当当。

3. 凯恩斯主义，经济没了政府管根本不行，还是得靠政府才有救！”

简单看了这几个派系的“服务宗旨”，相信大家一眼就能看出来哪个派系更受到世界各国政府的喜爱。

自然而然地，货币超发成为了必然发生的事，通货膨胀也成了理所当然的事，货币危机自然也就成了家常便饭。

所以当比特币说要取代法币的时候，大家都会自然地想到世界上最好的法币–美元：

而这张图是美元的购买力变化。

而这世界上还有一二百种不如美元的法币，取代不了美元，慢慢地取代其他的法币，您觉得问题大吗？

我相信如果了解了这些的话，世界上那些主要持有法币资产的普通人们，都应该希望自己有一些黄金能够在意外的情况下避险，但是黄金理论上来讲并不是最好的法币替代品，因为这个时代不是金本位时代，黄金很难“花”出去。而比特币，应该是我能想到的，对全球任何国家地区都公平、通用和方便的法币替代品了。

只要你冷静地想上十分钟，你就会明白2100万个比特币是绝对不够每个人持有一个的。

况且，也没那么多比特币了。

二、比特币是危机之花

经济危机每隔一段时间一定会来一回都已经成共识了。离我们最近的一次大危机，是2008年的金融危机，而这次危机也直接给这个世界带来了比特币。

2009年1月3日，中本聪挖出比特币第一个区块，他留给比特币创世区块一句话：“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks（2009年1月3日，财政大臣正处于实施第二轮银行紧急援助的边缘）。”

为什么创世区块会留这么句话？或许是因为这句话正好是泰晤士报当天的头版头条。

那么很多人应该有所疑问：比特币和英国政府救市有什么关系？

其实逻辑很简单：政府救市=拿人民的财富去救资本家。

（当然，你可以说是为大局考虑，一荣俱荣一损俱损，银行不能倒巴拉巴拉…)

而这件事在2009年的世界，和2009年之后10年的世界上，仍然在不断发生：印钞救经济，然后印钞刺激经济，最后印钞救经济。

金融危机的原因非常简单—双方都贪婪，投资人的贪婪和银行家的贪婪。在华尔街贪婪是应该的—几乎可以算是一种义务。

《大空头》

而下一轮危机什么时候会来呢？我们都不知道，但是如果你简单地去了解一下全球的债务水平的增长速度，会发现大概都是这样的：

大家都在赌那个临界点的爆发，我不希望我手上没有筹码。

比特币是危机诞下的婴孩，在小危机不断发生的十年时间里茁壮成长，却仍然没有碰上一次大危机。我们不希望危机的出现，但是我们也拦不住危机的出现，因为人性总是比你想象的还要贪婪。而在金融界的贪婪吞噬了这个世界之后，我们或许能在那个时候看到比特币大放异彩。

你们是在赌未来美国经济崩溃，这意味着，如果赌对了，人们会无家可归。

要么我们对，要么我们错的离谱。

《大空头》

三、比特币是更好的黄金

上述两段基本阐明了我为什么认为“比特币将会一步步地成为法币体系崩坏之后的货币选择”，因为在法币体系产生之前，世界上的货币选择是黄金，很多人认为在法币体系崩坏之后，人们的选择也将会是黄金。而比特币一般被成为“数字黄金”，很容易让人觉得这是黄金的一个补充，就如同“书”和“电子书”一样的关系。

虽然这么类比并不准确，但是如同纸质内容正逐步被电子内容所取代一样，实体黄金最终也将会被更安全、更易储存、更便携、更易分割、更稀缺、更抗审查的比特币等加密资产所取代。

“盛世买古董，乱世买黄金”这句话中国人可谓是耳熟能详的话，在全世界都是通用的。为什么两次世界大战让全球的黄金都大量地流入了美国的国库里？因为当时如果你要和美国做生意，买武器买军舰买飞机的话，英镑都不要，只要黄金。要知道，那个时候的英镑在全球可是硬通货，地位不比今天的美元差，但是美国人就是不接受，只要黄金。所以很多人会认为，如果这个世界再次陷入一个充满危机的情况下的话，被遗忘的黄金将会粉墨登场，但是有几个因素，让威廉认为比特币将会是更好的选择：

1、流动性强。今时今日的比特币已经展示出了很强流动性了。

2、抗审查。黄金多容易被查，万一让你充公呢？

3、匿名性。你不想让人知道比特币是你的，就可以藏一辈子。大不了每次都换成匿名币使用。

4、易携带。细软跑的时候，带黄金容易还是带比特币？

5、不可伪造。黄金有假黄金，纸币有假币，珠宝古董都有假，但是比特币无法造假。

6、稀缺性。比特币总量有限，永久有限，而黄金指不定哪天又发现了一个金矿。

7、可分割。比特币你可以一聪一聪地花，但是黄金你可不能1g1g地花。

……

太多了，而且在未来的虚拟、AI、太空的世界里，用着千百年前的黄金，显然不是一件时髦的事儿。

当人们下一次遇到非黄金不可的世界环境的时候，我相信大家会选择比黄金更好的硬通货–比特币。

四、比特币的可能性

比特币，将一个虚拟的离岸自由金融环境无缝嵌入到了全世界。Bitcoin network就是网络空间的香港、BVI和澳门。现在买入比特币，就相当于在香港半山有了一栋楼。不要光看到现在山上除了树以外什么都没有，而要看到未来山脚下那鳞次栉比的Skyscrapers. “”随意开设储蓄账户、储户身份容易保密、交易费用低、无人征税、贸易自由、赌博自由、严格的货币纪律。欢迎来到比特币网络，这里是互联网上的金融自由港、免税贸易区和无政府主义天堂。

吴忌寒，2012年

很多人说比特币将会取代这个，取代那个，但是正如同互联网刚开始人们也是认为互联网将会对邮件、电话、杂志等革命，没有想到后来互联网成了革命本身，互联网+成了时代潮流。

比特币也一样，很多人认为比特币将会革命掉很多东西，但是最后会发现，比特币就是革命本身。正如同二十年前的根本想不到的今天的互联网生活一样，我们也想不到未来的加密经济时代到来之后的生活，随着时间一步步改变自然就一步步习惯了。

当变革来临的时候，就如同宇宙中的奇点一般，你以今天的视角很难去想象和理解未来的世界。

最后，说了这么多，如果比特币真的实现我们的期望的话，将会涨到多少钱呢？简单举几个例子：

1、如果比特币的市值如果等于流通中的美元的市值，那么比特币的市值应该是1.5万亿，比特币的价格应该是7.1万美元。

2、如果比特币的市值如果等于流通中的纸币（包括硬币）的市值，那么比特币的市值应该是7.6万亿美元，比特币的价格应该是36万美元。

3、如果比特币的市值如果等于黄金的市值，那么比特币的市值应该是7.7万亿美元，比特币的价格应该是38万美金。

4、如果比特币的市值如果等于全球互联网公司的市值的话，那么比特币的市值应该是10万亿美元，比特币的价格应该是47万美元。

当然，很多人仍然会认为这是幻想，这些人放到当年就是想不到一个卖书的网站亚马逊会到万亿美金市值，想不到未来手机会取代数码相机、MP3、录音笔等，甚至取代大部分人对电脑、电视的需求，想不到特斯拉的出现甚至让宝马这样的顶级汽车品牌在几年后出现了严重的财务危机。包括他们到今天也不理解为什么比特币这个被称为泡沫十年了，价格反而越来越高，并且得到越来越多的认可。

他们并不是无知和愚蠢，他们只是傲慢。

弱小和无知并不是生存的障碍，傲慢才是。

《三体》

在现在的世界里，买一个比特币对你影响不大。但是相信我，在未来的世界里，有一个比特币对你的影响巨大。

而恰恰是这样一批人，对以太坊如此不屑一顾，连以太坊是什么东西都没搞清楚，就带着满满的优越感把它加入了鄙视链。

同样，很多法币的拥趸对比特币同样如此鄙视。所以，他们也只能在未来的高位去成为一个普通的“使用者”，而不是早期的“投资者”。

当你看不到这个世界，这个世界也抛弃了你！

这就是你没有从以太币上赚钱的理由。

那现在你想了解下以太坊是什么东西了吗？

以太坊是一种币吗？

不是！ 以太坊是一种底层技术的抽象概括。

与之类比的，我可以问你，操作系统是一个APP应用吗？当然不是。

以太坊本身并不是以一种币为使用目的的，而是一个区块链的基础设施。 我在之前写过的《以太坊的聪明之处》这篇文章曾经这样写：

以太坊可以被想象成一片已经平整好的新世界的土地，所有的三通一平基础设施全部做好了，任何人都可以在这片土地上构建自己想要的东西，只要符合这片土地的基础规则。

一开始这片土地上什么都没有，但现在已经有很多的高楼大厦在施工，并且日益繁荣，甚至连全球最大的十一家银行也将在这篇土地上建立R3大楼，更多的大型企业正在打听如何入驻，这片土地成为一个繁荣的新世界，正在一天天变得可能。

而以太币不过是这个新世界流动的货币，可以用来交水电费，购买服务，也是整个新世界的金融血液。

这篇文章仅仅获得4个评论，是我写的文章中获得评论最少的一篇。而且几乎都是带着鄙视心态的。以上这篇文章发表的时候，以太坊的价格大约是15元（如果我知道未来，那时候我会买更多，泪！）。

言归正传，以太坊作为一种区块链基础设施，让区块链应用的开发变得更加简单高效，也让这些应用变得更加安全可靠。

举个栗子：你要发行一个币（听起来像bts，我只是从这里开始举例），你不用再考虑挖矿、源代码、性能、安全性等问题，你只需要编制好规则和特性，在在以太坊上很快能轻松的完成。

而借助于以太坊强大的可编程性，这个币几乎可以实现目前已经发行的任何数字货币的功能。

再举个栗子：你要做一个食品安全跟踪的区块链项目，用区块链的时间戳方式来跟踪从种植到生产到最后销售到用户手里的路径，实现生产的公开透明和可追溯性。

如果没有以太坊，你需要自己建设一个区块链系统，这个区块链系统本身的维护、管理就是一个巨大的工作量。而

使用以太坊，可以直接在以太坊的区块链上做应用编程。开发者只要写实际应用的部分，基础的区块链部分完全可以依赖以太坊本身，这种方式会让区块链开发的经济性变得非常高。

通过以上的类比和举例，你应该能够理解，以太坊是一种技术，是一种区块链的基础设施，是可以用来开发各种基于区块链和去中心化应用的底层平台。

而以太币是这个基础设施上的通货，本身的意义是以太坊中系统中的价值流通物，并没有意图成为现实世界的货币体系成员，但如果以太币的持有人和使用人足够多，它与现实世界之间的货币自然也会构成价值对应的关系。

以太坊会是下一个BTS吗？

我的答案是不会。

我们先了解下bts是什么。

bts可以理解成比特币的增强版，内置了功能的一个应用。

bts的主要功能有：发行资产、内置交易所、锚定货币，以及2.0后的“高效”系统； 我们用应用软件来类比，比特币好比是一个文字处理软件，主要用于文本编辑等基本操作，而bts是一个增强版的文字处理软件，除了文本编辑，还能制作表格，发送邮件，还能运行一些简单的宏。但是，本质上bts还是一个应用。

但以太坊根本就是个操作系统。

在这个操作系统上，你可以开发各种应用，教育、音乐、游戏、存储的应用，几乎无所不能。

所以，本质上以太坊和bts是完全不同的东西。

业界有个相当可笑的观点：因为@暴走恭亲王曾经力挺bts，然后bts一蹶不振了，后来，@暴走恭亲王同样力挺以太坊，所以以太坊也会一蹶不振。

你觉得以上的逻辑和因为公鸡叫了天就亮，所以，天亮是因为有公鸡叫的逻辑有什么差别？

一个能投资比特币的人，会有这种偏见性思维模式，几乎是一种悲哀。

以太坊和bts的另一个差别，是应用规模差别。 bts在过去的两年，不是不努力，只不过，大部分的努力都没有任何结果，未曾有一个像样的机构与bts达成了实质的合作。

但以太坊很早就得到了大机构的垂青，从早期的三星和IBM，再到万向、德勤、微软，再到R3。这背后的逻辑很简单，大公司的研究人员不是吃素的，他们最终的认可，本质上已经证明了以太坊的技术是可靠和可用的。

所以，以太坊和bts根本不是一个级别的东西，如果提到以太坊立刻想到bts的人，我只能说他脑子被驴踢过了。他来币圈的唯一使命就是做个韭菜。

以太坊暴涨的真正原因

其一， 底层技术的价值。

正如上面一段内容所说，诸多大型公司机构对于以太坊的青睐，让以太坊的底层技术价值被发现。而这样的发现，首先是基于能理解以太坊的高级开发者，随后逐步被传导到周边人群。

而由于使用以太坊作为基础设施开发应用是一种普遍的需求，进一步的让以太坊的价值被发现，于是价格出现了上涨。 价格上涨带来连锁反应，导致因开发需求而“屯”一些将来要使用的以太币成为刚性需求，造成了以太币价格的上涨。

其二，天然的合法性

这一点非常、非常、非常重要。

各国政府对比特币的态度并不是十分友好，这是因为比特币本质上是法币的替代者。不管如何隐晦地表达这个意思，都无法改变它的本质。

各国政府和银行为了保护自己的利益，对比特币进行各种限制、打击，几乎是一种常态。这在某种程度上抑制了比特币的发展速度。

而与之相反，区块链技术本身只是一种技术，并没有立场和先入为主的观点。对于银行，是优化效率的工具；对于政府，是降低运作成本的方式。2015年下半年开始的“区块链”概念大行其道，也是这个原因。

之前曾经有过比特币区块链是否是唯一合法的区块链这种荒谬的争论。就好比太阳系是否是唯一合法的恒星系一样的可笑。而这次以太坊价值的大发现，也终结了区块链技术与比特币之间必然绑定的错误逻辑。

比特币留出的机会

比特币对于以太币的上涨还是有贡献的。

一方面，最大的交易市场P网是使用比特币与以太币进行交易，在这个过程中，比特币成为了钱。

另一方面，比特币的扩容和分叉的争议，事实上造成了一些恐慌和避险需求。而以太币大幅上涨之后，市值已经超过了比特币的10%，已经足够容纳避险部分比特币的流入。

这种资金的流入，类似于人民币大幅贬值的预期下，资金流入股市购买资产避险，造成股市上涨。

以太坊和比特币内在的关系有哪些？

以太坊是建立在比特币的理论基础之上的底层去中心化区块链基础设施。 以太币是第一个可以称之为比特币上的“资产”的数字资产。

比特币和以太币之间存在着明显的价格跷跷板效应，也许可以用不同的法币之间的关系来看待以太币和比特币之间的关系。

以人民币和美元来类比，如果美元走强，引发人民币大量购买美元，会造成人民币汇率下跌，反之亦然。

在没有足够的外部资金流入的情况下，以太币的崛起会对比特币的资金造成一部分的引流。

所以，我们能看到很明显的比特币和以太币价格的跷跷板效应：以太币狂涨的阶段，正是比特币狂跌的阶段；而比特币冲击3000元的阶段，以太币相应是低位盘整阶段。

甚至我观察到在小时级别的波动中，都存在着跷跷板效应。有兴趣的不妨安装个“币看”来观察。币看”已经能够实时显示云币和P网的以太币价格。

这样跷跷板的模型对于有经验的投资者，可以更加高效的进行投资管理，但也对投资者的判断能力提出了更高的要求。

投资和投机怎么看？

以太币的具备投资和投机双重属性。

以太坊作为一个项目的实际价值在未来会非常大，这点毫无疑问，我若说它将来会是苹果公司这样巨兽级别的存在也并不过分。

正是因为有着这样强烈的成长预期，以太币才会在短时间内暴涨13倍。

但这个过程，无疑有从投资到投机的一个状态的转移。

我没有办法来评估现在以太币什么价格是合理的。在疯狂的投机形态下，以太币的价格短期被狂炒并不稀罕。但作为新的投资者，是否会不小心接了最后一棒，然后在高位站岗几个月甚至更久，这是需要规避的风险。

在8-10元的区间买入，可以看做是投资；到了80还在买入，个人认为是强烈的投机。也许几年之后这个价格不是事，但在当前，投机的氛围已经太浓烈了，是该注意安全了。

为什么我赌以太坊一个月内不会跌到30？

微博的朋友有会关注到，我和@比特币黄金分析师打了一个比特币的赌，我赌一个月内价格不会跌到30。

我愿意下这个赌注基于两个原因：

1、以太币的炒作从一个大周期来看，并没有到崩溃的阶段，相当长的时间内可能会在40-80之间反复震荡。

2、万一我赌输了，以太币就再次进入了价值投资区域，我会得到一个极好的加仓机会，我非常期待我能赌输了。

如何短期、中期、长期的评估以太坊的价格？

短期是指1-2个月内的价格，这个阶段个人认为在40-80元之间宽幅震荡的可能性很大。如果比特币走强，以太币的价格将逼近下轨；如果比特币再次走弱，以太币短期冲破80-100元都有可能。

在我写这篇文章的时间，我依然感到以太币市场浓郁的投机气氛。但这个气氛能维持多久，是一个只能看结果的悬疑。

中期是指3-6个月的价格，这个时间段的价格依然波动巨大，这个时间段内的不确定因素有如下：

1、国内是否会有大型交易所上线以太币？

2、比特币的减半行情是否能如期展开？

3、比特币的扩容和分叉是否得以顺利进行？

4、以太坊是否又有了大型公司的加盟或合作？

5、以太坊之上是否开发出了颠覆性的应用？

6、以太坊本身是不是有什么系统性的问题？

这里的每一条都会造成以太币的价格波动，我个人对这个阶段的价格谨慎看多，50-150之间是可能的价格波动区间。

长期是指的1-3年的价格区间， 这种预测基本上是跳大神，但可以按照市值方式来做个粗略评估。

以太坊作为一个区块链的底层基础设施来看，只要不出严重的系统性问题，其市值参考一个中型全球企业的规模是可以预期的。

我们能看到的预期市值规模是300-500亿美金，按照以太币的发行数量，极限价格大约在250-400美金之内。

同时，比特币的市值规模应该超过以太币的市值规模，保守估计应该在1000亿美金，每个比特币的价格应该5000美金上下。

以上关于价格预测将会有极大的偏差，投资请谨慎。

如何交易以太币？

目前全球可以交易以太币的主要交易所超过20个，交易规模达到百万美元每天级别的有以下4家。 其中云币网是中国地区最大的交易平台，同时有人民币和比特币两个交易对。

本人亲自测试了排名第一的Poloniex交易平台（以下简称P网）。这个平台在交易方面做得比较专业，提供了现货和期货的交易方式，主要的交易对是比特币和以太币之间的交易。

但P网使用了谷歌的智能安全识别系统，对于翻墙有困难的用户，使用起来相当麻烦。

除了以太坊，还有哪些值得关注的交易品种？

这个简单说下吧，根据我的观察，在P网交易量比较大并受到欢迎的品种，还有FCT、MAID、XMR。但这些币的背后是什么，如果要做投资的话，是需要自己去做功课的。

以太坊未来新世界的畅想

如果以太坊成功了，会给我们带来一个怎样的新世界？

首先，区块链技术将会遍布于整个地球的各个角落，任何物与物、人与物、人与人之间，都可以建立更好的信任关系。

以太坊这个底层技术会像IP地址一样无所不在，你却很少感觉到它的存在。 由于以太坊基于去中心化的构架运行，整个区块链网络会非常坚固，牢不可破。

甚至，如果以太坊发展得足够壮大，将有可能把其他的数字币的功能全部吸收和实现，甚至比特币也通过“烧币”的智能合约变成更好用的“以太比特币”，从此一劳永逸的解决比特币历史遗留的各种问题。

很多人关心以太坊转为POS之后的安全性是不是如现在POW方式一样甚至更好。请看Casper相关的文章。后面可以在这个网站继续阅读下去，略烧脑。如果抽象思考能力不足，可能读起来会很痛苦。如果这种机制能够真正实施并且被验证，超越比特币POW方式的安全运行机制将打开区块链革命的新篇章。

补充：BTS为什么一直这么低迷

bts是我曾经寄予厚望的一个品种。在以太坊出现之前，他的若干性能都给人以极大的想象力。 到目前为止，我仍然认为bts的“功能”部分是非常优秀的。但现在却无可挽回的衰落了，而且长期低迷，看不出往更好的方向发展的可能。

个人认为主要是以下的原因造成的：

增发、增发、增发。bts从第一次增发开始，就造成了价值的稀释，最终造成了社区对核心团队的不信任，失去信任是bts走向衰落的第一步；

BM的集权管理方式，使bts面临着严重的中心化危机。数字货币从比特币开始，去中心化就是核心的理念之一。而bts事实上的中心化管理模式，让它再牛逼的功能也成为鸡肋；

不合理的费率机制及混乱的社区争议。这部分就不多展开了。我只简单的说一点，在bts上转账竟然让人有转不起的感觉。在以太坊上发行一个新币，只要用一个以太币，而在bts上发行一个币，算了，我不去查了，反正很贵。

未经公开测试的2.0版本，bts的2.0版本号称每秒百万次级的数据。事实上在目前全球普遍的带宽和设备下基本无法实现，也没有第三方的公开测评。这不得不让人怀疑这次2.0的升级背后更多的是权力的彻底转移才是真实目的。

以太坊的崛起。以太坊可以以应用的方式完美实现所有的bts上想实现的功能，甚至做得更好，这让bts很尴尬。

货币支付方向，比特币已经是老大，区块链方向，以太坊又是绕不过的一座大山，所以，bts被夹在了尴尬的夹缝中。

总而言之，bts的低迷核心原因是中心化导致的被失去信任，在技术上也未能找到真正的需求点，对于以太坊，bts可能更重要的意义是警示哪些坑是绝对不能踩的。

如何通过做空房地产盈利（转载） https://m.douban.com/book/review/7794739/ 最可怕的就是别人把钱都赚走了，只给你留下一个上涨的预期。 　　黄金是这么做空的，股市也是这么做空的，这个一个做空的时代，而下个将是房产。 　　有人认为楼市价格松动，是因政府在发挥作用。他们相信：在中国经济被房地产“绑架”的状况下，一旦房价暴跌殃及到GDP增速、就业率与地方政府利益时，政府调控力度势必会减弱，货币政策也可能再度放宽，这样楼市繁荣便会卷土重来。目前，许多专家也认为，这一轮降价潮只是牛市中的调整，而非“拐点”。 　　持这种观点的人，很可能高估了政府对宏观经济的控制力。房地产市场近期出现降价风暴，其实是中国经济放缓的必然结果，调控政策并非主因。中国的房价，已几乎赶超美英等发达国家的国内一线城市房价也很难获得长期支撑。每一轮脱离基本面的暴涨，都在为日后的下跌积聚动能。仅靠上涨预期拉动的楼市繁荣，其本质是一场“金融传销”游戏，而金融传销对经济的危害，远远超过实体传销。对于这样的市场，停涨便意味着暴跌，“稳定房价”是一个不可能完成的任务。资本的天性就是追逐利润，只要无利可图，一定会选择撤退。 　　就像黑石那样。下跌预期一旦形成，政府无论做什么也难以阻止。上世纪90年代初，日本楼市泡沫破灭，日本政府果断救市，可是把利率降到零也未能成功。20年过去了，日本6大都市圈的平均房价：商用地从1991年的最高点下跌到现在的1/7弱，住宅地下降到现在的1/3左右。2007年，美国次贷危机爆发，美国政府也把利率降到了零，并实施两轮总额接近2万亿美元的量化宽松政策。奥巴马政府还推出了一系列诸如延长还款期限，避免优惠利率重置等举措稳定房屋市场。但尽管如此，依然不能挽回跌势。衡量美国住房市场景气度的标普-凯瑟·希勒指数显示，今年8月美国20个大中城市房价已下跌至2003年中期的水平，相较2007年高点跌幅高达30.8%。需要注意的是，美国房价这十年来的涨幅不足100%，相对中国要“温和”得多。试想国内房价泡沫一旦破灭，能量将有几何?考虑到日本住房市场跌幅高达2/3，谢国忠有关“中国房价跌去一半”的预言或许并不夸张。 　　有“危”必有“机”。如果认定中国楼市泡沫破灭的进程已经开启，那么您不仅不必惊慌，反而应着手准备迎来一个更大的盈利机会——做空楼市。这将是泡沫时代的最后一顿盛宴，若您未能抓住这十年来楼市暴涨的机遇，那么即将来临的楼市暴跌则千万不要错过。这足以让您聚敛受用一生的财富。 　　2007年，在美国爆发次贷危机之前，不少有先见之明的投资者早已提前做空与次债相关的衍生品(如CDO和CDS)，最后大获其利，如著名的对冲基金管理人约翰·保尔森。 　　不过，中国的金融市场尚不发达，缺乏与楼市相关的做空机制，那么普通投资者能否做空中国楼市呢?答案是肯定的。本文提供三种间接做空中国楼市的方法，可以起到与做空次债相似的效果。 　　方法1：买入金融地产股的认沽权证 　　国内A股市场，权证品种远没有香港H股市场丰富(香港将权证称作“窝轮”)。若投资者拥有港股帐户，就会获得更多的做空机会。 　　认沽权证的品种，首推在香港上市的国内地产企业。这些企业的利润直接受到房价下跌的影响。他们在现金流趋紧的压力下不得不断臂求生，降价出售。但是降价未必有效。在目前的价位，楼市主要靠投机需求支撑，其特征是“买涨不买跌”。开发商降价，不仅无法获得更多投机资金的青睐，反而会引来更大的抛盘——二手存量房，与新盘市场形成恶性竞争的局面。一般而言，房企股票的价格跌幅会远远超过房价跌幅，尤其是在泡沫破灭之初、政府尚未注资“救市”的时期。2007年～2009年，美国房价跌幅仅有30%，但全美PHLX地产股指数却下跌了78%。 　　相对股票，认沽权证可以把杠杆进一步放大。房价下跌趋势一旦确立，窝轮的引申波幅也会增加。这意味着，股票每下跌1%，认沽权证的价格可能上涨10%甚至更高。因此，相对楼市跌幅，认沽权证的获利空间可高达几十倍。 　　权证相对股票，唯一的风险在于到期日。投资股票，只要做对趋势即可，但涉及到权证，趋势与时机必须同时正确，这当然增加了难度。例如，若投资者购买了2012年6月30日到期的认沽权证，但截至该日楼市仍未明显下跌，那么就有可能损失全部本金。不过考虑到楼市下跌几为定局，不确定的只是时间，而一旦认沽权证击中，即可获得几十倍利润，投资者不妨将本金分为多份，分期购入权证，以逸待劳。举例来说，我们现有30万本金，笃定中国楼市4年内必定深跌。假设认沽权证平均期限为8个月，那么就可采取以下策略： 　　1.将资金分为6份(48个月/8个月)，每份5万元; 　　2.每次仅投入一份资金购买认沽权证，若8个月后认沽权证投资失败，则下一份资金立即跟进，再次购买为期8个月的权证; 　　3.重复2，直到认沽权证价格暴涨。 　　由于我们坚信在中国楼市暴跌下，认沽权证至少上涨10倍，那么即使在最坏的状况下(前5份权证损失全部本金，最后一份才如期上涨)，4年后也可获得50万资金，年收益高达20%。而一旦楼市出现恐慌性抛盘，实际收益很可能远高于这个数字。 　　除国内房企外，金融股也是非常合适的做空对象。房价下跌，意味着以房产为抵押的所有资产价格都会缩水，这将破坏银行的资产负债表。国内银行目前仅能承受1/3的房价跌幅，而前面已经说明，中国楼市跌幅超过50%的可能性非常高。 　　做空金融地产股时，有一点必须注意，就是当房价下跌到可能危及实体经济的程度，特别是威胁到国家金融稳定的时候，央行一定会重新开启信贷龙头注资，那时有关通胀问题的担忧很可能退居其次。信贷放松可使金融地产股暂时获得支撑，变得不那么容易下跌，那么认沽权证的获利空间就会被侵蚀，甚至无利可图。怎么办呢? 　　万全之策，是在购入每一份认沽权证的同时，购入相同价格的黄金股认购权证。理由很简单：若通胀成为支撑金融地产股的唯一因素，那么金价涨幅一定会更高，此时黄金股的表现将大大优于地产股。运用这种对冲手法，可以极低的风险从市场获利。 　　方法2：做空与楼市相关的工业品 　　这个方法最适合无法交易港股的内地散户。 　　我们时常听到这样一种说法：“面粉不能贵过面包。土地、钢材、水泥和劳动力的价格扶摇直上，房价岂有下降之理?”这种说法犯了本末倒置的错误，因为决定价格的永远是供需关系，而不是成本。先有高房价，而后才有高地价。当面包卖不出去的时候，必须降价出售，哪怕价格暂时降到比面粉还要便宜。如果价格不由供需关系，而是按成本决定的，那就意味着所有企业都不会亏本，这在现实中是不可能的。 　　那么房价下跌之后呢?没错，所有地产链条上的“成本环节”都会降价。地价、钢材水泥价格、建筑工人和房产中介的工资……甚至装修、家电、汽车等行业也会波及。美国2007年的次贷危机，之所以在一年后演变为经济危机，就是因为房价下跌使得美国消费者信心尽失，不敢再为所欲为地花钱，于是危机从地产行业传导给了整个消费行业。 　　国内期货市场，给了我们做空这些“成本环节”的机会。其中上海期货交易所的工业品是布空的最好对象。从今年9月开始，螺纹钢价格已经下跌了23%，沪铜下跌31%，沪胶下跌33%，而此时中国经济才刚刚显现放缓迹象。 　　同样，为了规避央行放松货币政策，用通胀手段刺激楼市，最好购入黄金期货进行对冲。这种做空工业品、做多黄金的双向操作，其实等同于做空“工业品与黄金的比价”。 　　例如，上海期货交易所的螺纹钢品种于2009年3月开始交易，直到今年2月，价格一直维持上涨态势，之后便风光不再。10月下旬，国内钢材价格甚至一周内暴跌500元/吨，跌幅高达10%。由此可见，螺纹钢本身的价格时涨时跌，不易把握。但如果我们换一个角度，考察“螺纹钢黄金比”，那么这个比值的下跌趋势其实早在2009年8月就已确立，因此可以安心地进行顺势操作。这一比值可看作“扣除通胀因素的螺纹钢实际价格”，相对螺纹钢本身的价格，具有超前效应。“螺纹钢黄金比”长线下跌，说明钢材市场处于熊市，即使螺纹钢的名义价格创出新高也无法改变这个事实(这种新高可理解为由政府超发货币所导致的通胀现象)。 　　以“螺纹钢黄金比”为做空对象，甚至可以安全地抵御全球货币政策所带来的不确定性。今年9月末，因美联储主席伯南克主席宣布实施扭转操作令投资者对QE3的预期落空，资本市场、商品市场风声鹤唳，黄金价格也下跌了20%，但是观察“螺纹钢黄金比”，依然维持着其固有的下跌斜率，没有出现任何异动。 　　方法3：做空人民币 　　房价上涨预期消失后，海外热钱继续留在中国便无利可图，届时人民币就会贬值。最近已经出现了这样的苗头。中国8月贸易顺差从7月份的315亿美元下降到177亿美元，9月进一步降至145亿美元。由于热钱经常伪装成贸易形式进出，这多少表明海外资金对中国的兴趣正在消退。 　　人民币是不可自由兑换的货币，如何做空?其实在海外是有做空渠道的，这就是NDF(无本金交割的美元-人民币汇率掉期)市场。目前香港的人民币NDF市场尤为活跃。因为人民币NDF交易以私下协商的方式进行，因此没有任何权威数据能够确定其市场规模。根据英国《金融时报》的估计，其日均交易量在30至50亿美元之间。 　　不过，相对全球外汇市场日均4.1万亿美元的交易量，NDF市场依然太过狭小。让我们打开思路。其实要做空人民币，未必非要经过汇率市场，只要是用人民币结算，同时又允许进行杠杆操作的所有品种，理论上都可用来做空人民币。例如，做多用人民币计价的黄金，就相当于在做多黄金的同时做空人民币。因为即使美元金不变，只要人民币贬值，人民币金的价格同样会上涨。 　　近期在海外发生的一系列有关人民币的事件，从某种意义上都可看作为做空人民币开了“口子”。4月11日，首只以人民币计价的股票——李嘉诚旗下的汇贤产业信托在港公开发售;10月14日，《外商直接投资人民币结算业务管理办法》发布，境外投资者和银行可直接在香港办理人民币结算业务;10月17日，香港金银业贸易场正式推出全球首个离岸人民币黄金产品“人民币公斤条黄金”…… 　　对国内投资者而言，做空人民币的最好方式，就是运用适度杠杆购买上海期货交易所的黄金期货，并长期持有。这不仅仅是买黄金，而且相当于用零利率、零持仓成本借贷人民币。结合方法2，与做空工业品相对冲，此法可在人民币贬值的过程中起到一石二鸟的效果。 　　做空楼市并非“趁火打劫” 　　某些“情感指数”较高的投资者，或许会对做空中国楼市“问心有愧”，似乎有种“趁火打劫”的感觉。这种情结可以理解，但大可不必。泡沫对一个国家的经济，伦理和社会秩序的摧残是巨大的。泡沫开始发酵，没有破裂的时候，会对整个社会资源分配体制造成扭曲。如果拥有一套住房所带来的泡沫升值收入，远远高于个人的诚实劳动所得，那么整个社会都会陷入浮躁。大家不再诚实劳动，同时变得贪婪;企业家也不再从事制造业，纷纷投入到房地产大军来。 　　应该说，房地产泡沫破灭，不仅有利于重建诚实、健康的发展模式，而且是大势所趋。虽然中国经济短期会经受一次阵痛，但却能使今后的步履更加坚实。泡沫破灭不是问题，泡沫的存在才是问题。地产泡沫破灭，是对失调经济的一次彻底修复，在这个过程中赚钱无可厚非。让泡沫变得更大的行为，才是真正的“趁火打劫”。

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去年10月，我几乎准确的预判了比特币的上涨趋势，但投资这事，不能强行为别人做主，但就这么让我的朋友都错过了，还是有点不甘心，为了以后不被朋友们责怪，专门为了我的朋友圈的朋友专门写了这篇，我不知道当时有多少朋友因为这篇而受益，但我能确定数量很少。

今天，比特币的价格上 7000 了，如果我告诉你，几年之后，这个价格还是很便宜的，你一定还是会觉得不可思议，就像一年多前比特币才 2000 元的时候我发布这篇文章时候一样。

未来会有许多人根本买不起一个比特币。

对于有些朋友来说，有点戳心的，是本文最后的两张对比图。

我很少在朋友圈里谈及我的工作，这是有原因的。** **

第一，我担心你们听不懂，因为我现在的工作要理解还是需要一定门槛的。

第二，我担心你们听得似懂非懂的情况下，会造成经济损失，所以，明明知道说出来也许更多的可能会让你受益，却因为给你造成损失，一直不想多说。

关心我的朋友知道我现在已经在北京，在一家比特币交易相关的公司工作，但在你们的印象中，我可能是这样的： \

或者可能是这样的：

其实，真不是这样的，我和大多数朋友一样，就在一个普通的办公室，用电脑和网络在做一些自己觉得有意义的事情。

我今天想和大家聊聊比特币，那是因为我对能看到我的朋友圈的每个朋友都怀着一种善意，我原本可以如以前一样绝口不提，但我觉得比特币可能是摆在我们面前的最大的一个机会，如果我自己在这个行业，却对我的朋友守口如瓶，也许在将来某天，会被我的某些朋友责怪，我之所以花时间写下这一篇，也是为了避免那时候可能会出现的尴尬。

我不想过多的讨论技术问题，那会让我和你一样头痛，我只想说几个简单的事实。

1. 从2009年出现，到现在已经6个年头，比特币经过从0到8000到900又到现在的1900，虽然价格波动巨大，但这6年时间验证了一件事情：比特币经受了市场的考验，它是有价值的。

2. 10月23日，欧洲法院裁定比特币具有货币地位，交易无需缴纳增值税，http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/20151023/093223555492.shtml 地球上三大经济区（北美、东亚、欧洲）之一已经承认了比特币的货币属性，这说明比特币已经被真正自由市场所接受。

3. 美国现在已经有3家受到监管的正式比特币交易所，分别是coinbase、itbit、双子星，不信可以自己去谷歌搜索，这说明北美地区比特币已经有了合规发展的机会。

4. 中国地区目前政府对比特币并未开始监管，属于观察阶段，但从我们行业内部的风声来看，政府对这个行业的规范化也就是时间问题，但规范之后的比特币会是什么价格，你想想一开始没人要的股票，后来变成了什么价格？

以上 4 点只是比特币的社会发展状态，但也许你会奇怪，为什么需要比特币这种东西呢？

**以下是我自己的理解： **

比特币的发行基于网络，总量有限，通过网络挖矿产生，没有一个政府能消灭或者关闭它，是一种真正自由的货币。

比特币无需通过银行系统转账，全球任何一个人可以向另一个人转账，转账的过程被分布全球的“账本”记录，永久有效，不可撤回。

比特币是一种真正可以自己安全拥有的财富，不会因为银行倒闭、房价崩塌而丢失。

对于未来愈加恶劣的经济形势，比特币是最好的对冲配置，甚至可以说，买入比特币，就是做空全世界，在其他资产没有一种可以靠谱的保护你的财产的时候，比特币几乎是唯一的安全资产。

也许你看的有点晕了，比特币到底是什么？

你思考一下：一种通过网络可以全球自由支付的安全的货币，一种跨越主权，被全球所接受的永不通胀的货币，一种不需要经过银行没有转账额度限制的货币，一种转账手续费低廉到可以忽略不计的自由货币。

这样一种货币，应该有多大的总市值？而到今天，它不过区区43亿美元总市值，还不如国内一个大型上市公司的价值。

它将改变世界，而这一切，才刚刚开始。

你能给我什么建议？

我不能简单的说“买买买”，因为投资是一种能力和对机会的把控，**我只能告诉你，目前比特币才2000左右一个（当然它比前几个月已经贵了不少），而我这几年的工作和研究，我相信它的价格将来会贵得惊人，**也许几万，也许更高，但我不会给你预测和承诺，我们要买的是明天，而不是一句空话。

下面这张图是今年5月份以来比特币的价格走势，如果你在炒股票，也许过的很不好，而我本人，已经完全不碰股票很多年，因为我不相信在这个体制下会有一家真正为股东谋利益的公司，当然，这个扯远了。

这张图告诉我们，比特币已经完成了历史性的大底，而未来，掌握在你的手中。

这是一年多以后今天的行情截图，红框部分是上一张图的大概位置：

大多数人的第一反应是，“BitCoin真的有价值吗？”其实，一种货币是否有价值只取决于有没有人愿意使用它买卖。而实际上，政府用黄金担保其实并不可靠：政府总是可以偷偷加印货币（政府是可以担保，但谁来监督政府呢？谁又有能力真的监督呢？），有史为鉴。而现实生活中已经有大量的人愿意收取BitCoin作为报酬。又由于已经有很多人愿意用传统货币购买BitCoin（这跟你用人民币买美元本质上没什么区别），所以，BitCoin已经有相应的汇率存在，也早已有人提供买卖BitCoin的服务。

那如何获得BitCoin呢？最简单的渠道是直接购买BitCoin。另外一种渠道是参与Mining（中 译只能将就为“挖矿”）。在BitCoin系统中，每个交易（支付、收入）的信息都是公开的（但买主、卖主的其它信息除了ID之外都是隐藏的），而任何一 笔支付都需要大量的确认之后才能完成——这需要大量的计算能力来维系。而BitCoin是个P2P的网络，任何一台机器只要安装并运行了客户端，就可以贡 献其计算能力——整个P2P系统将使用BitCoin回报这些贡献计算能力的用户。数年（可能是几个世纪，甚至几百年）之后，系统已经完成原定计划 2100万个BitCoin的生成之后，将使用“交易费”来替代“发放BitCoint”作为回报。目前系统已经生成2100万个BitCoin的1/3左右。

读到这里，你很可能依然一头雾水，但，一个重要的问题已经浮现在你的脑海之中：如何挖矿？最简单的方法是下载并安装BitCoint客户端[官方下载页面]，现在有Windows版、Mac版和Linux版。

以下是Mac版“生成硬币”（Generating Coins）的菜单截图（Windows/Linux版的官方Client长得都一样）：

然后就是耐心等待了。由于交易量越来越大，生成一个Coin所需的计算量也就越来越大（因为每一笔交易都是公开的，并且要经过多个p2p节点确认之后才能生效——技术细节一句话两句话也说不明白），所以，生成一个“硬币”的时间也就越来越长⋯⋯

据说在BitCoin系统刚开始运行的时候，生成硬币比现在要容易多了——显然将来要比现在更难。在那个时期用CPU的计算能力就够了，但是，现在 却不同，用CPU（中央计算处理器）的计算能力“挖矿”已经太低效了，基本上很难挖到，而用GPU（独立显卡计算处理器）才能挖到矿[详细技术细节参见这里]。目前的情况是GPU挖矿能力强于CPU，AMD的显卡挖矿能力优于（大约3~5倍）Nvidia的挖矿能力。已经有很多人专门为挖矿而组装计算机，如果你也想当“财迷”，可以参照这个页面，购买自己中意的显卡⋯⋯如果还嫌不够高效，可以加入挖矿队，大家一起挖，最终按照贡献分掉——这个叫“Pooled Mining”（中文只能将就一下：“挖矿池”？）。

另外一个办法是站长们可以在自己的网页里加入一段javascript，令访问页面的读者贡献一部分计算能力为自己挖点矿：到bitp.it注册个账号，然后按要求完成注册[注册信里会告诉你如何同时再注册一个Mining Pool]即可获得相应的javascript脚本。

由于生成BitCoin很难，所以，作为新手绝对不能错过这个网站：https://freebitcoins.appspot.com/。它会向每个注册用户免费发放0.02个BitCoin——随者时间的推移，它免费发放的量会越来越少，抓紧吧。

我的账户[18D5KhL4zt3St8XN45ofSfU193eAcxbQ9V]里现在就只有这0.02个免费获得的BitCoin。尝试着 Mining了一下，发现自己的计算机显卡都太差了⋯⋯于是暂时放弃。昨天听说推上的一个人已经有4个BitCoins了，与大伙公认他是“大户”，结果 今天又有人承认自己有100多个BitCoins；而后来又有人挖出数据，说地球上最富有的一个账户拥有25万个BitCoins⋯⋯将来有空写点什么有 用的书，可以考虑用BitCoin定价。

BitCoin的意义究竟是什么呢？

除了实际的买卖之外，它最大的意义就是削弱了政府和银行的作用。BitCoin的发明者及其使用者本质上来看就是无政府主义者、货币阴谋论主义者、金本位反对者。这就是为什么“此物一出天下反”。

从理论上来讲，禁止使用BitCoin基本上是不可能的，就好像Napster可以被迫关闭，但是没有办法让全世界的人都不用电驴之类的p2p软件 一样。这个发明与史上任何一个重要发明一样，一旦出现，就不可能不产生重大影响。新东西出现的时候，人们往往更关注它可能的害处（就好像转基因食品反对者 或者克隆技术反对者所关注的那样）。由于它的不可控制性，人们正在讨论恐怖分子可能会用BitCoint买卖核武器——因为BitCoin交易无法跟踪。 事实上，BitCoin的好处可能更多。起码一条就是：没有人为因素增加货币量。

为什么我看好bitcoin——写在首个黑色星期五之后

by xiaolai on 2011/06/11 · 25 comments

in 言论与八卦

昨天星期五，bitcoin经过一轮的暴涨之后突然掉头暴跌，一天跌掉30%（Mt. Gox）——关注者们惊呼：“黑色星期五来了！”其实这是好事，这只说明bitcoin是个正常的东西。

技术的发展从来都是“没方向”的，每个方向其实都充满了必然的意外。

10年前（2001年）程序员Bram Cohem发 布基于p2p的bittorent协议的时候，绝对没办法想象这东西会在金融领域用这种方式应用吧？事实上，在那之前，他身边没有人能想象当时才26岁的 Bram Cohem是个有能力突然改变互联网的一个人——可现在，互联网半数以上的流量是基于bittorrent的⋯⋯

bittorrent协议出现的10年之后，一个伟大的应用产生了：bitcoin，但将要发生变化的不仅仅是互联网，而是地球上最大的市场——金融市场。

1. 没有政府和银行担保，怎么可能有信用？

国家信用和银行信用其实是最没有保障的。与表面看起来的相反，国家和银行都是最没有信用的机构。占便宜的时候，它们都有信用（可这时候用不着信用），吃亏的时候它们都有最大力量去推脱责任（这时候没有信用可用）。这一点不用多说，历史已经无数次证明这个事实。

之前我们明知如此还不得不依赖它们，只不过是因为“不得不”——于是，将其称为“必要之恶”（Necessary Evil）。我个人一直认为：技术最的伟大意义就在于让人类逐步摆脱那些曾经无法摆脱的“必要之恶”——尽管问题的解决往往伴随着新问题的产生。

p2p的好处在于，任何一个人尽管可以欺骗一台机器，但无法欺骗整个网络。所以，p2p的机制就是最好的保障，起码，是比国家也好银行也罢更为可靠的保障。

2. 没有黄金支撑，bitcoin哪来的价值？

支撑货币价值的，其实从来都不是黄金——实际上应该是经济规模。想象一下，你在一个岛国，你有无数的黄金，可是居民只有你自己，没有任何其他人给你提供任何商品和服务⋯⋯然后你根据你的黄金价值印出来的货币有用吗？

这是很简单的道理，不用任何“专业知识”，只需要用正常大脑想象一下就可以得出的结论。可这样简单的道理竟然不被很多学究接受——很好玩的是，打倒学究的方法其实只有一个，就是等他们死光⋯⋯（注意，只能“等”，不能用任何其他的手段！）

现在的bitcoin经济规模有2亿美元（仅仅一周前才6000万美元）。这个经济规模目前只有两个简单的构成：

一些人出售自己的商品和服务，接受BTC支付；

一些人认同bitcoin，于是用其它货币兑换BTC。

可遇见的是，会有越来越多的人认同bitcoin，那么它的经济规模只能不断增长，只要它的经济规模不断增长，我就没有理由不看好它。

3. 是不是有很大的政策风险？

当然有。然而，我个人却认为那没什么好担心的。因为法律没有什么有效的方法禁止人们拥有一个计算机文件吧？Napster网站可以被关掉，但，10 年过去了，bittorrent协议被禁止了吗？不仅没有人有办法禁止，而且使用bittorrent协议的人（很多人甚至不知道自己正在使用，比如迅雷 的大部分用户）只能越来越多。

（如何安全的otc

作为持币者，你使用人脸视频认证才能发币的平台，概率就下降了一大半，因为相当于平台屏蔽了买。卖。身。份。证。分销脏钱的那批人；你再使用地方银行卡，概率就再下降一大半， jc 会先冻结别人的再弄你的；你再和靠谱的 otc 交易，那相当于概率再下降一大半。若，还是被冻，那就认了吧，命中有此一劫，那就 佛系等解冻。）

在投资界，基本分为两个派系，基本面派和技术派。

基本面派认为，东西是有内在价值的，价格围绕价值周围上下波动，我认为基本面派的本质是研究供求关系的，影响比特币供应和需求的一切，基本面派都应该进行研究和钻研。我不太懂中国股市，但听说，中国从基本派去分析股市的人极少。事实是，以我的了解，从基本派去研究比特币的人再公开场合，最多个位数而已。我认为，李笑来，风季灵，999，TD，我，都是从比特币基本面去思考问题。可能。有些人，看他们的文章，没有什么感触，甚至感觉他们在胡说八道，但如果你涉猎一些基本面常识，但知道他们所言非虚。

人的理解层面如果相差一层，就会感觉对方的话受益非浅，如果相差两层，就会感觉对方的话，模模糊糊，也许对，如果相差三层，就会感觉对方完全胡说八道。所以不同的人，对于同样的话，感受是不同的。

我不说具体的名字，比如谁谁谁发表文章，一看，高大上，玄之又玄，十年二十年几十年都看到，那一般都是瞎扯。从低处看某些人的文章，很难看的出来，他到底是在瞎扯，还是真能看得到。角度不同，看的风景决然不同。

第二个派别是，技术派，我从未度过一本技术派的书，我不懂技术派，不评论。

比特币的基本面

读懂以下文字，我希望你拥有比特币的基本常识。

如上所述，比特币基本面。是认为价格围绕价值周围上下波动，本质研究比特币的供求关系。但首先要搞明白一个前提，比特币价值到底在哪里？如果您认为比特币价格纯属资金推动，没有价值，我劝您还是洗洗睡睡吧，这篇文章不适合您。

为什么比特币的2010年的价值是几分，2011年四月到六月，涨了六十倍，从三人民币涨到了近200人民币，然后就开始崩盘到12人民币，到底是为什么？如何解释这个现象？

在13年我的文章中，我写过比特币的价值来源于比特币网络本身的计算力。2010年比特币网络是如此的弱小，他的价格是几分，他就值这个钱，他卖一块他都属于泡沫。2011年他的网络就是如此的孱弱，他就值这个钱，到达一两百块钱，这本身就是不合理的。这个无需央行出台什么五部委文件，不必央行去当初的比特币中国区查，那个价格也照样应该崩盘。

有人说什么因为13年五部委的文件导致了价格下跌，不是如此，当时那个价格就是泡沫，没有五部委的文件也要照样跌，区别只不过是7800人民币跌还是10800跌而已，没本质区别。

比特币的供给

众所周知，比特币是通过特定设备计算数学难题产生的。当全球总的计算力扩大，难度就提升，当全球总的计算力缩减，难度就缩减。我想问一个问题，除了2011年下半年熊市，比特币价格从200跌到12人民币，难度下降了百分之二十左右，您见过趋势性的难度下降吗？我几乎从未见过，到底是什么力量导致了这种情况的发生？

首先，比特币生产的数量是每四年递减的。

没错，这确实会发生郎咸平所说的早期持有者拥有巨大收益。但我所知，天下几乎所有的行业都是如此。某古董，89年八十多人民币卖就是合理，到了今年一亿多人民币卖，就是不合理？我开创了某个企业，当初我流了一滴汗，现在我月薪千万。今年你刚加入公司，你流了百滴汗，你月薪5000这就是不合理？

这样就会发生一个现象，比特币晚获得不如早获得。(我知道你会说7800和900的梗,请看完这篇文章再说,总之，比特币相对来说，是越来越稀缺，这是由中本聪本身设计而天然注定的。)

第二，比特币的生产，对于个体来说就是华山一条路，你挖也要挖。

很多人以为挖矿电费足够低就行了，说的就好像矿工矿机是天上掉下来似的，你厂房，甚至你的变电器是如来神掌，铸就的？挖矿有很多成本，实际上是沉没成本。不管如何，这钱怎么投进去了，你放着一天，他就一天的不值钱。

举个例子，据我所知，电脑处理器的生产材料是沙子，沙子根本不值钱。但是不是因为你原材料不值钱，电脑处理器就便宜了？不是如此的。盖一个处理器生产工厂要花多少钱？生产比特币的情况也类似。

谈到这里就会有一个很玄妙的问题，生产比特币的成本到底是多少？我认为哪怕明确了对方生产的矿机种类，也无法计算得出，因为你厂房花了多少钱？你变电器花了多少钱，你的矿机可以用多长时间，这取决于将来的算力变化，更是无从得知，但，是不是因为这些变量我们就无从分析？

第三，比特币从上游到下游，已经形成了完成产业链。

实际上，这个产业链是一荣俱荣，一损俱损的。上至比特币矿机的生产，中至交易所，矿池者的利益，甚至哪些买卖比特币的利益，是相对统一的。

去年，又人问我？是什么导致了比特币价格从一千多涨到两千多，我回答，我认为这是多方合力的结果。事实是，哪怕是现在，价格还在6700元左右，也是多方合力的结果，往小了说，有人认同比特币，所以这个价格在买，往大了说，是市场规律无形的手的作用，矿机厂商的利益所在，是不希望币价太过低迷，因为如果发生这种情况，他卖的矿机就卖不出去了，众所周知，开发一款矿机的先期成本是巨大的。

比特币生产者，当然不希望币价低迷，如上所述，比特币的生产是华山一条路。

交易所，当然不希望币价低迷，众所周知，比特币现在具备投资属性，投资品越涨越买，这是公论。我敢负责的说，现在说比特币价格价格太贵，跌到了670.他们也不会买。这个问题，请观察这两三年的变化就可以知道，请问，是价格在1000时，交易所的买卖好？还是价格在8000多时的买卖好？

最后是，投资者的利益。谈到这里我就想问一个问题，比特币的现货现在到底是再谁的手上？

这也是问题的关键之一。换句话来说，是谁在明知道提不出来比特币，还在往里面充钱买比特币？他们到底是谁？他们看到了什么?他们是跟风还是韭菜？

要想看到这个问题，我们请回顾历史上牛熊市到底发生了什么？一切都可以迎刃而解。

我现在我还记得很清楚，2013年4月卖莱特币得时候，莱特币得价格是40人民币，最高是50人民币，而莱特币得生产成本仅一人民币。同理，2013年年底，莱特币三百八十人民币得时候，莱特币得生产成本才10人民币，甚至包括比特时代得山寨币，几百倍，上千倍得涨，这如果不是泡沫，那天下就没有泡沫了。

没有五部委文件，没有门头沟得问题，也照样要跌，这和2011年200人民币跌到12人民币是一个道理。

如果，你认为2015年烤猫消失为节点看，（如果你认为1000人民币是相对低点得话，假如你认为现在比特币要跌到88，那就当我没说）当时到底发生了什么？

请具备基本面常识得朋友，找到烤猫跑路得时间点，看看比特币价格，再查阅以下，比特币矿机得价格，用固定得电费计算，请看看当时收益与电费得比例是如何得？请别忘记减半。

然后我们再找到1月初，比特币价格跌到5000的时间点，用相同得方法，去计算以下，这个结果又是如何得？（请别忘记考虑单台机器得价格）通过计算，就可以得出，两个点得数据大致接近或者说类似。

如果你认为，2015年1000多得价格是行业低谷得话，那5000多这个价格也必然是低谷。这也就是，TD在他得帖子里一再说得，5000多价格是低谷，6000多是铁底得原因之一。

我记得很清楚，交易所实行交易费后，比特币价格跌到6000出头，我晚上起床，看了以下价格，然后一两分钟之内，活生生得就成交了600多个比特币。我想问问，你真的以为那个人他傻？交易所放着近四百万得人民币去买比特币，你真的以为他是白痴韭菜？他到底看到了什么？

我想举个例子，我看视频，某个人说他再石油二十多美元得时候买入ETF基金，当时价格0.65左右，过了一年左右，该基金得价格是1元多一些。我相信这个收益超越了大部分所谓基金经理得收益。他解释说，我知道石油二十多美元已经跌破了石油公司得成本线，这是不可持续得，所以我就买了。无其他原因，就这么简单。

同理，如果你认为同样的情况，生产比特币的矿工，过的不太好，你就买入，我相信你会取得很大得收益，因为相对来说，比特币得价格波幅，要远比石油要大得多。这就牵扯到另外一个问题，到底比特币什么特性导致了价格波动远币石油价格波动要大得多？

因为很简单，首先，比特币身上有极强得投资属性，其次，比特币是我见过极少得，会随着进入资本的不同，而导致生产成本剧烈增加得物品。

举例说明，，我相信石油生产成本，去年是X美元，不会因为进来了N 亿美元社会资本，你的成本就出现显著变化了，但比特币不是如此。过去有100台机器，现在有1000台机器，加入的人越多，你得到的就越少，你的比特币就更稀缺。

技术进步

我知道有人会拿技术进步去反驳我，因为技术进步反而导致了生产成本的下降。我想说，比特币行业发生技术进步，这不是今天才发生的，比特币最初是处理器计算，后来用显卡去计算，直到2013年初用专业矿机去进行计算，这都是技术进步，但我们要明确两个问题：

第一，相对于进入资本数量来说，技术进步降低生产成本的作用相对小；第二，技术进步也有瓶颈期，懂显卡或者处理器制程的人应该知道，现在想在制程上改进，是越来越难，不管你是台积电，还是三星，还是英特尔都是如此。 起初，比特币矿机刚出的时候还相当落后，但现在呢？

比特币的牛熊转换

如上所说，比特币的熊市价格，是懂他的人，支撑起来的。比特币的牛市价格，我认为是市场情绪决定的。

如郎咸平所说，比特币的价格跟关注度有关。但好像，天底下所有的行业都是如此。牛熊转换的过程，我认为就是比特币移交的过程，比特币越跌，懂他的人越买，比特币越涨，懂他的人越卖，卖给韭菜。貌似有投资属性的东西，大多都如此。

以后我还想多谈几个具体的点：

1、关于一些边缘交易所不再交易比特币。

你如果开个饭店，成天有人举报你用地沟油，你现在买卖还很惨淡，一天也赚不了几个钱，工商税务还成天找你的事，如果你有特性差异那还有点盼头，可以看未来，但如果你从哪个方面，你都看不到你有什么特别的，你还要经营这个饭店吗》比特币同理

2、黄瓜就是黄瓜

黄瓜就是黄瓜，他可以吃，可以做面膜，可以**，你说黄瓜是吃的，还是黄瓜还是**的，都不太准确，准确的说，应该是黄瓜就是黄瓜本身，你怎么用是你的事情，跟黄瓜无关。换句话就是，不是风在动，是你的心在动，不是比特币在当货币，不是比特币在洗钱，而是你的心在动。

3、各种抱怨垄断

在市场竞争的环境下，垄断是竞争的结果，这是可以发生变化的。比如，你今天看某交易所怎么垄断，换腾讯来，某交易所瞬间倒闭，请问，他现在是垄断吗？比如，某矿池现在怎么样，如果你就是看好这个行业，投入无尽的资金，请问那个矿池还能保持原来的份额吗？不满，要不你就干倒别人，要不就忍耐。

4、关于分叉

我知道这是G点，一谈这个各种口水就出来了。过去TD问过我，我说不关心，小孩子过家家，不参与，不讨论。就如同另外一个梗，比特币换单位是一样的。你感觉比特币换单位好，你自己换去，你有这个能力就行。没人拦着你。成天打嘴炮，真不如看看书，听听歌，休息好。

先写这一些，稍后我补充，谢谢。

作者郑重申明：截至发文时，作者与文中提及项目存在利益关系，特此告知。利益关系包括但不限于下述情况：本人为项目团队成员、本人是项目团队成员的直系亲属或配偶、参与投资该项目、持有该项目发行的股份或通证、参与做空或做多该项目、收取回报进行有偿撰文等。

补充内容 (2017-2-15 15:38): 3过于国家态度，，我知道有人必然拿这个说事，但说实话，我真不是特别关心。除四旧，家庭联产承包，民主这样大事大非的问题，都能说变就变，还有什么不能变？电子海洛因都知道吧?是不是说变就变？现在电子竞技，各种斗鱼三骚，斗鱼四婊，你不是没听说过？按照有些人说法，国家反对文物，你就不买文物了？国家反对游戏，你哪怕有天赋就不玩游戏了？然后过了几年，你再羡慕那些有天价文物的？羡慕那些年薪几千万的主播者？这不是有病吗？再比如，社保，只要你有常识，你就知道，未来国家老人会越来越多，孩子越来越少，你再放开什么二胎，三胎，甚至鼓励生育，都无法逆转，这无需讨论吧？现在社保待遇就不太好，将来负担社保的人，越来越少，待遇能好了，那真奇了怪了。这不需要什么神预测吧？道理就摆在那里。同样的，观察一个实物，我们不探究内在本质，别人说国家态度，有意思吗？

一群有志青年走过山谷，突然发现一阵风吹来了钱，天上下起了钱雨！如果你此刻在山谷中，你该怎么办？有人会拼命用手去抓钱；有的会用口袋去装钱。最聪明的人会怎么做？你猜猜哈。最聪明的会以最快的速度脱下自己所有的衣服，包括内裤和袜子，最短的时间结成一个最大的口袋；来承接随时可能结束的钱雨。而那些犹犹豫豫，不肯脱裤子的人，会错失机会。

充分理解上面的寓言。粗俗不堪，却精准表达了国内江湖一种规律。 机会来的时候，往往是那些拉的下脸、不要面子、肯脱裤子的人赢了 。这也是我的“捡钱理论”的第一层理解。

我的读者们，请想想前辈们：某宝卖假货、某搜索引擎搞竞价排名、某杀毒软件自己造恶意软件。再想想那年多少人甘冒非法集资的风险去搞p2p， 多少人顶着放高利贷的恶名去做现金贷。Yes, 他们才是正确的捡钱姿势。虽然他们不是道德上最高尚的，但确实在最艰难的环境中活下来的。 现在的币圈，卖橘子也比颠覆BAT强。

捡钱2.0

这群有志青年在承接钱雨的时候，突然钱雨停了。山谷中挂起了大风，刮起了地上的钱，向群山的深处飞去。如果此时你在山谷，你该怎么办？

有人呆呆看着天；有人站在原地等；更有来的晚的人懊悔不已。最聪明的年轻人会怎么做？你猜猜哈。最聪明的会拔腿就跑，以最快的速度去追风。游戏的第二场就是和风赛跑的故事。有的人跑的比风快，就可以追上风，捡到钱。有的人跑的比风慢，但也要跑。因为风随时可能会停，追不上也要呆在离钱更近的位置。而那些呆在原地懊悔的人，将永远错失人生10年一遇的机会。

充分理解上面的寓言。粗俗不堪，却精确表达了钱雨机会的第二段。往往一些来得迟、但跑得快的人，能够超过来得早、但呆在原地望天的人。 你是呆在原地望天的人吗？

启示

呆在离钱更近的位置，币圈写作，投资学习不能停。

捡钱3.0

比特傻有个14年的微信群，群里有区块链、P2P、现金贷、消费金融等领域的创业伙伴。前几天老江湖发了话，这里有的负债了、有的失信了、有的出国了，有的消失了，现在能吭气都不多了。

昨天突然看到张振新自杀的消息，不知真假，但比特傻不禁悲从中来。想来想去，把捡钱理论3.0分享给大家。更多的只能自己悟了：

这群有志青年中的佼佼者已经各个赚的彭满钵满了。手里、口袋里、帽子里、袜子里、内裤里全部塞满了钱。突然，山谷地壳深处传来崩裂的巨响，地面开始奔溃，落石填埋了无数人。

慢慢地涌向山谷的出口，却发现有只红色的巨龙守在那儿。巨龙手持一把四面转动发火焰的剑，阻止这帮年轻人离开山谷。你是其中的一员，这个时候，你该怎么办？

有人贪恋票子迟迟不肯离去；有人逃跑时动静太大；有人站立的位置不对；有了拿了太多的票子行动迟缓；你已经意识到了，游戏的最后一场，就是活着从巨龙那里离开。

那迟迟不肯离去的，多被崩裂的大地吞没；那动静太大的，被巨龙一口吞了；那站立的位置不对的，容易被落实击中；那拿了太多票子行动迟缓的，在人群的推搡之中被掩埋。

只有最聪明最冷静的人，敢于洒下一些票子为自己开路、让自己身手更加敏捷。耐心地在正确的位置，观察预判巨龙的动作，在巨龙喘息的瞬间离开了山谷。而那些做出错误选择的人、过于贪婪的人不但拿不走票子，还要搭上自己宝贵的生命和自由。

充分理解上面的寓言。初看喜闻乐见，二看困惑不解，三看惊恐不已，四看悲从中来。这个寓言精准表达了钱雨机会的第三段。往往是一些懂得取舍、懂得如何立足、身手敏捷，清晰观察大势的人活着离开了山谷。你是被埋在山谷里的人吗？

后记：

过去一年，我送别出国的兄弟，看望抛家舍业的兄弟，谈起噤若寒蝉的老哥们。很多人已经精疲力尽。然而他们却不知钱雨机会还有第四段。

捡钱4.0

最近，各种政策频发，交易所被集中摸排，各种支付结算手段收到很大影响。一时间，市场暴跌，很多人惊呼是九四加强版。币圈新入场的年轻人，开始逐步经历空谷钱雨的第三阶段，冷暖自知。

今天有故人相聚，回忆起秋月春风。比特傻想把空谷钱雨的第四阶段分享给大家。

话说，年轻的勇士们开始陆陆续续离开，走出了山谷。少数人命丧喷火的巨龙。另一些人在丧命者的掩护下找到时机离开，成为暴富者。口袋、鞋袜和内裤里都塞满了票子。更多的人崩裂的大地上，被落石击中、在人群的推搡中致伤致残。他们奄奄一息，终于逃离了山谷。

人群逐渐在山谷外的小路上聚集，原本寂静的小路显得拥挤不堪。人们在山谷中呆了多久呢？也不知是过了3年，5年还是7年？无法知晓。只是岁月蹉跎，很多人，已经从精力旺盛的小伙，变得须发微白。

小路的前方有岔路，一条是回家的路，一条是通往下一个山谷的路。除却那些已经牺牲在上一轮钱雨中的人，无论是暴富者、还是负伤者，大部分都如同提线木偶一般走入了下一个山谷。在山谷呆过的人，心再也无法离开山谷了。

只有极少数人，克服了自己的贪欲，走上了回家的路。

在下一个山谷。有一些暴富者，失去了运气，被埋葬；也有一些负伤者，带着经验和运气，功成名就。每一轮，都有无数的年轻新人加入进来，涌向山谷，让游戏变得越发热闹。他们呀，一次次走进山谷，一次次经历钱雨，一次次追风赛跑，一次次遭遇喷火的恶龙，一次次走出山谷。如此循环往复。

那些离开山谷，回到家的人们。寻常人家赚钱的方法，自然是看不上了。如同着了梦魇一般，心里再也忘不了的钱雨经历。嘴上嘟囔着捡钱没有那么容易，可心里却是小钱看不上，大钱嫌太慢。大多在回忆和错愕中，了此残生。

你是去往下一个山谷的人？还是走上回家之路的人？

后记：

前几天，我和老江湖聊起了浩浩荡荡的互金潮结束后，年轻的从业者何去何从的问题。有的人做起了保险经纪、有的出海了，有的干起了自媒体等。然而他们都不甘心，他们此刻挤在狭小的山路上，等待下一次的钱雨。

1；会炒币的男人会把大部分精力用在研究币，基本上没有时间去花天酒地，寻花问柳

2；币圈大起大落，还能在币市坚持，说明能经得起风雨，成熟稳重

3；炒币的男人会把钱用在刀刃上，绝对不会乱花钱，挥霍浪费

4；能炒币赚到钱的男人，情绪都已经训练很好，不容易吵架，情商高，让人感觉舒服

5；能够炒币赚钱，说明头脑灵活，智商高，将来生的孩子也聪明

如果刚好碰到会炒币，而且炒币还赚钱的男人就抓紧把自己嫁了

生命很快就过去了，一个机会从不会出现两次！这种男人一旦出现，一定要牢牢抓住。因为对的时间遇见对的人，是非常难能可贵的。不要拿自己的青春赌明天！好好珍惜他吧！

很多评论比特币不是货币的人的逻辑，就好比一个人看了高铁一眼，说：连烟囱都没有，肯定不是火车。然后有些人还要到处嘲笑那些说这也是火车的人，煞有介事地给他们讲解蒸汽动力的原理，解说为什么火车头上一定要有个烟囱，没有烟囱肯定不安全会爆炸巴拉巴拉。哪怕新列车已经发动起来了，他们都醒不过来，反而因为没看到滚滚浓烟，拍手大笑：看，这副模样能叫火车吗，火呢？或许只有等新列车把老列车远远甩开后，他们才会不情不愿地正眼看一下吧，直到那时，也许他们嘴里还在喃喃自语：就是没有火啊，我没说错啊……

作者郑重申明：截至发文时，作者与文中提及项目存在利益关系，特此告知。利益关系包括但不限于下述情况：本人为项目团队成员、本人是项目团队成员的直系亲属或配偶、参与投资该项目、持有该项目发行的股份或通证、参与做空或做多该项目、收取回报进行有偿撰文等。

《骇客帝国》中，赛弗举着刀叉，说：瞧，我知道这牛排压根不存在，可当我把它放进嘴里，我的大脑就能接收到鲜嫩多汁的信号。比特傻初看《骇客帝国》，惊恐不已。真实与虚幻究竟怎么分辨呢？还是世间从未有过真实？我国古典红楼梦也有云游太虚，对真与幻有过思考。日本文化中，忍术就有幻术这一说，到底是真是幻，让人迷惘。在投资生涯中，比特傻把价值创造看作真，把资金盘看做幻。究竟如何分辨真与幻呢？\

这些天，比特傻因为工作繁忙，写长文落下了不少。很多网友在币乎、我的微信和微博表示希望看到我的更多长文。感恩大家的关心。此前，我的《彼岸系列》已经把数字货币投资的主要框架分享给大家了。今天比特傻来填充重要的一块知识——资金盘。我们古往今来的经济学，从来都是研究"真"，而不研究"幻"。资金盘中，包含了太多社会"隐学"。受网络环境所限，我尽可能的阐述一二，大家听好了。

资金盘是币圈极为重要的现象。区块链技术也是资金盘的里程碑。生在币圈，不可不学，不可不察。然而很少有人将资金盘说透，很多年轻人还是云里雾里。在这个系列里面，比特傻会逐一讲解资金盘的基础认知、资金盘的属性、资金盘的种类、年轻人对资金盘的科学态度以及资金盘的社会意义。

资金盘基础认知

，巴克特市场因这三万八千枚比特币而恐慌。在币圈，我们无时不刻不在和资金盘打交道。人们常说资金盘，也有说传销，还有人说庞氏骗局。角度各不相同。资金盘体现了资金运作的角度，传销突出传播和销售层面，而庞氏骗局则揭示了对参与者过度承诺的欺骗行为。在本文，我们尽量把资金盘看作一个中性概念，算作是看待世界的一个角度吧。

世间的事业，粗暴分为价值创造和资金盘。创造价值的事情，需要系统方法论，反馈周期十分漫长。小白领去互联网行业上班，需要985毕业，需要家庭财力物力投入二十年。资金盘的事情，反馈刺激快而且猛烈，不需要任何前置投入，村里老太太都可以参加。

通常参与资金盘的有三波人。项目方处在金字塔顶端，收割其他参与者。职业资金盘猎人懂得什么时候进、什么时候出。纯韭菜则是被项目方和资金盘猎人画的十倍百倍收益忽悠的人。但纯韭菜也是知道风险，也十分清楚自己在玩资金盘。他们不具备系统判断资金盘时间节点的能力和信息，只是侥幸地认为自己不是最后一波。

很多人，视角在北上深，怎么也不能理解玩资金盘的人。犹如富人不理解穷人为什么要去喝河里的脏水？为什么不重视子女的教育？玩资金盘的很多人，人生已经输了，他们自己也知道。正是因为在价值创造这条赛道上彻底绝望，机会成本低，所以才去玩资金盘。其次呢，贪婪是如同地心引力一般持续存在的力量。理智总有虚弱的时候，理智一旦松懈，财富就会坠地。绝大多数时刻，资金盘并非骗局，而是一群人的聚众赌博，所有人都心知肚明。

资金盘的属性

类的思维方式，于比特傻而言简直石破天惊，这大概是上帝创造世界时使用的思维方式吧。举个简单的例子，自行车这个类。自行车的属性是：有两个轮子、有脚踏、有把手、有刹车。自行车的功能是：可以骑行。我们会发现，万事万物，在创造伊始，我们需要赋予它属性和功能。编程就是创造的过程，犹如造物一般的快感。我们一起寻着"类"这个思维，一点点考察资金盘的属性。

激励机制：

激励机制说白了就是针对某些特定的行为进行激励。在资金盘里面，我们激励的行为是哪些呢？首先是投资行为，投资可以获得收益。其次呢，是传播行为，拉人头也可以分钱。比如3M互助这个资金盘，投资能够获得日息1%，且针对拉人头也有各种分层奖励和领导人奖励。需要指出的是，激励并非只是钱，还有些社会福利。比如巨龙国公民购买社保，得到的激励就是医疗、生育、失业等保险。巨龙国公民缴纳公积金得到的激励就是公积金贷款服务。是的，在本文中，社保和公积金都是资金盘。我知道这和你理解的不一样，耐心点，后面我会详细说。

项目包装：

资金盘一般有个温暖而大义的口号，诸如“互助”、“善心”、“万福”之类的。人做一件事儿，需要被赋予意义。杀人可以是替天行道；打劫可以是劫富济贫；造反可以是文明革命。同样，人们参与资金盘也需要大义名分。比如诸多传销公司把传销包装成直销。波场超级社区这种寄生资金盘要把自己包装成官方正统项目。P2P这种资金盘要把自己包装成普惠金融。Fcoin这种资金盘要包装成“交易即挖矿”这种开天辟地新模式。

除了大义名分，资金盘的收益来源也要包装。3M互助的收益来源包装成神乎其神的经济“流通收益”。波场超级钱包的收益则包装成节点投票收益。ICO这种资金盘把收益来源包装成各类型价值创造。关于资金盘收益来源的包装，极其考验一个民族的创造力。同时呀，还要学会蹭热度，利用群众的一知半解。比如Plustoken趁着牛市跨市场套利火的很，把收益来源包装成智能搬砖。币圈资金盘的收益来源包装通常是挖矿、搬砖套利、节点收益等。

收益承诺：

除了温暖而大义的口号，资金盘需要对各种传播行为、购买虚拟/实物资产行为、发展下线等行为作出收益承诺。一般的商业也通常鼓励鼓励，鼓励发展下线。比如你给房产销售带客，也能拿到回扣。最大的差别在于资金盘承诺了一种惊人回报。这种惊人回报比如一月翻一倍显然不可能通过创造价值而获得。那只能是后来者的钱给先来的人交收益。

资金盘的收益承诺分为显性承诺、隐形承诺和无承诺。显性承诺的例子大家看得多，各类型P2P年化收益百分之二十。3M互助日息1%。隐形承诺如鹰酱国的股市，政府不惜金融战贸易战也要保住，却不会对老百姓明确承诺。无承诺的资金盘也有，比如Fomo3D的投资收益，项目方不会有任何承诺。

承诺的收益并非越高越好。比特傻反问你们一个问题，为什么目前的资金盘画的K线收益都是几倍十倍百倍这种？为什么不画个1亿倍的涨幅的饼呢？这样不是更加刺激人的贪欲吗？答案：如果有1亿倍的涨幅，大部分人都会只花1块钱玩玩，反正1亿就财务自由了。这会导致资金盘人均出的筹码过低，无法覆盖其人均推广和运营成本，导致资金盘不成立。

真实收益来源：

上面提到对收益来源的包装，那自己盘的真实收益来源是怎么来的呢？通常有这几种情况。首先、第一个收益来源是后来者纳贡。这很好理解，也非常常见。各种ICO项目就是这种类型，二级市场拉盘这种，无人接盘就死。

但是你可别把自己盘想的太过狭隘，还有别的来源。制度套利也是一种收益来源，虽然不多见。比如很多金控集团做的一二级市场套利业务。收购一家10个亿的牛逼概念公司，股票里面涨了100个亿，即是此类。

还有价值创造和后来者纳贡混合型的收入来源。比如P2P和现金贷这个行业。你说P2P做流动性撮合和信息中介有无价值？有的，但价值没这么大。如果一个P2P承诺收益3%，那就是价值创造了。承诺收益15%，就是3%的价值创造和12%的后来者纳贡了。

还有没有别的收益来源？有的。印钞收益如鹰酱国的国债；行政手段带来的收益来源，如巨龙国的社保跨区余额无偿调剂。怕喝咖啡，就不展开了。

收益分配：

房价涨了，也大抵是按照你在某区位的房本数量分配的。

值得注意的是，资金盘一般涉及多层的资金分配结构。这在资金盘上下线之间认为造成了资金收益等级的金字塔。这使得在整个经济模型不成立的情况下，金字塔顶尖的人依然可以赚的盆满钵满。

当然，资金盘的收益分配也在日新月异，可玩性增强了。

拉新方式：

但凡资金盘都需要拉新，这是颠簸不破的真理。加分

还有更牛逼的办法，行政强制式拉新，比如巨龙国的社保、公积金。不展开、不展开了。

提现限制：

通过上面的收益承诺和项目包装这两个属性大家应该可以想到，资金盘的账面收益和资金情况是分离的。也就是说，只要大家都提现，资金盘就垮了。那怎么办呢？给资金盘标配一个提现限制吧。

常见的提现有手续限制，比如公积金提现需要提交买房的各种手续材料。，2P，：利普托肯 28%安全限制，比如某小交易所，以安全为由，说用户恶意操作市场不给提现。德西肯德

资金盘风险：

资金盘从来不是一马平川的，伴随着各种风险。比如很多中心化盘，能够直接动用用户的资金，能够直接捐卷跑路。还有很多盘很够通过多次关网重启来逃避对用户的收益承诺，比如3M互助就多次重启。

还有些去中心化盘，也有开发者埋的雷。大户能够发动去中心化网络攻击等。

资金盘可玩性：

如今呢，资金盘都会多多少少增加一点可玩性，如同赌场里安排几个兔女郎。设置一系列娱乐属性比如奖池、空投、火箭等等。这些就不展开了。

结语

赛弗看着牛排，接着说：离开矩阵回到现实生活9年了，我意识到无知是福。

幼年时，比特傻总觉得一切事物都要去伪存真。价值是真，资金盘只是幻象。长大后越发困惑。以前觉得是价值创造的事业，后来却发现包含了资金盘。以前觉得是资金盘，后来看却有一些价值。比特傻见过跨越几代人而不灭的资金盘，也见过含辛茹苦创造价值却旋即灰飞烟灭的公司。比特傻看到身边的女孩真是青春美好，无限喜乐。等到女孩韶华逝去，则毫无波澜。世间万物，有价值的、没有价值的都会衰退。衰退和价值破灭才是规律，永恒似乎是人间禁忌。

今天，比特傻告诉了你资金盘的基础认知和属性。限于篇幅，比特傻会在之后的篇幅里以更加深度和宽广的视角带你一起分析资金盘。放眼望去，社会生活的方方面面几乎都是资金盘。现代金融系统也被资金盘包裹着。然而社会教育和舆论从来只说创造价值，走一条艰辛的路；却从来不曾系统性地教导我们在大大小小的资金盘中生存。比特傻偏要说，看透资金盘，是现代人社会生存的必备技能之一。正心正念，这条路比特傻带你一起走。