1.RWA全称Real World Assets，目前处于早期阶段平稳增长阶段，且市场潜力巨大；

2.MakerDAO目前属于RWA行业龙头，但目前存在较高的政策风险和清算风险；

3.RWA赛道的公开市场债券、股票代币、私人信贷是比较不错的细分市场投资选择。

1、RWA简介

1.1 RWA概述

RWA全称Real World Assets，是可以在链上交易的token（同质化或非同质化），代表现实资产。RWA示例包括房地产（房屋和租赁流）、贷款、合同和担保，以及将在交易中使用的任何高价值项目。

1.2 RWA的意义

RWA的核心目的是将现实资产引入区块链生态，减少传统中介机构对于现实资产市场的干预，推动现实资产交易市场信息的透明度和资产流动性，降低用户参与市场门槛，从而推进现实资产交易的去中心化进程。

1.3 RWA的历史与现状

从区块链技术的早期开始，市场参与者就一直在寻求将RWA引入链上。传统机构如高盛（Goldman Sachs）、汉密尔顿巷（Hamilton Lane）、西门子（Siemens）和KKR等都宣布，正努力将自身的现实世界资产上链。此外，MakerDAO和Aave等这类原生加密DeFi协议也正在作出调整，以便与RWA兼容。

除开Defi赛道，RWA在NFT领域也有颇多尝试，RTFKT销售NFT同款实体商品，Azuki发布了一种全新的开源Token标准——Physical Backed Token(PBT)，PUMA（彪马）推出数字球鞋Gutter Melo MB.03NFT可兑换线下实物。

现阶段RWA市场的RWA项目种类比较繁多，整体可以分为中心化稳定币、私人信贷、公开债券市场、股票代币、私募股权、身份、通证化平台、贵金属、艺术品和收藏品、碳信用证、房地产等赛道产品，其中市场关注度最高的则是房地产、私人信贷和股票代币这三个赛道产品，探究其原因，可以发现这三个赛道的现实资产都具有高流动性需求、web2.0的市场规模大的特点。

根据rwa.xyz数据显示，总计贷款额度超$44亿，目前活跃贷款$5亿，协议数量达1651个，目前市场正处于早期阶段，经历过2022年的大幅下跌，大量垃圾项目退出市场，目前处于平稳增长阶段，其上涨空间巨大。

1.4 RWA的实现步骤

RWA的实现步骤主要分为：

1、资产信息化：通过链下传统中介机构，对现实资产进行安全性合规审核、监管，并将其包装成标准化的信息模组，并保证RWA所对应的资产真实性及有效性；

2、信息上链：通过链下中介机构和RWA协议的合作，将标准化的信息模组上传至区块链上，形成ERC20或ERC721标准的链上资产RWA；

3、RWA生态：打造RWA的链上交易市场，赋能RWA的流通性和其他功能。

1.5 RWA的风险

RWA的风险主要在以下几点：

1、监管风险：由于其资产确权还需要链下传统中介机构的参与，链下传统中介机构因为其有一定的信息不透明性，其机构行为无法做到实时对外真实公布，所以市场和监管部门难以对其作恶行为进行有效监管；

举例：由于链下传统中介机构掌握海量的现实资产，其可以借助持有的现实资产通过金融工具获得相对应的流通资金，并使用流通资金逐利，但一旦流通资金出现损失，则会导致链下传统中介机构无法全额偿付RWA，致使RWA持有者无法获得对应权益的风险；

2、权益兑换风险：由于当前针对RWA的法律不健全、持有者与现实资产所处空间不同，可能导致RWA持有者的权益无法获得保证；

举例：银行A将现实资产的房屋b包装成RWA--bRWA，bRWA经过交易流通至C手中，C现在要将bRWA兑换回b，而房屋b目前可能存在种种现实原因无法收回（有人居住不愿搬离等），此时则需要通过传统法律手段维护权益，但目前由于针对RWA的法律不健全，可能会导致C的权益无法正常兑换或兑换所需的成本过高；

3、政策风险：由于RWA涉及到资产证券化概念范畴，在部分国家和地区可能出现不等的政策风险；

4、清算风险：由于当前针对RWA对应的现实资产流通性问题，可能导致RWA协议出现清算亏空；

5、安全风险：由于RWA是通过加密资产形式保存于区块链上，那么就存在一定资产被盗风险；

2、解析MakerDAO的RWA

2.1 MakerDAO的RWA简介

要想了解MakerDAO在现阶段如何实现RWA功能，能否RWA的资产安全，就需要知道以下两个关键信息：

1.威尔明顿储蓄基金协会(Wilmington Savings Fund Society)：MakerDAO合作的链下传统中介机构

2.信任协议：MakerDAO与WSFS签订的信任协议，其中MakerDAO在开曼群岛设立RWA Foundation，作为WSFS的客户，并规定如果WSFS因任何这些活动被罚款，可以从Maker信托持有的资产中拿走被罚款的任何金额

如果将这些信息进行拆解组合，可以简单概括为：MakerDAO与WSFS合作，以WSFS作为现实资产价值担保及审核方，发行RWA，并借助MakerDAO的生态推进RWA资产的链上流动性和其他功能，同时承担全部的政策罚款风险。

2.2 MakerDAO现阶段面临的风险

MakerDAO现阶段面临最大的风险则是美国2024年将实行的《企业透明度法案》（一个适用于DAO的资产所有权和治理权的透明度规范法案）。其中最核心的就是MKR针对RWA的匿名治理流程不符合《企业透明度法案》，而一旦产生政策罚款风险，则会导致WSFS将出售RWA以避免其自身的损失风险。

其次MakerDAO也在面临着清算难题，由于RWA对应的现实资产传统市场清算流程较为繁琐，其中涉及的法律和流程比较复杂，成本较高，链上清算市场流动性不足，如何规范清算规则来保证MakerDAO自身的安全性也是现阶段的重点难题。

3、RWA现阶段发展前景

3.1 RWA现阶段面临的机会

由于RWA可以兑现的巨大市场潜力，使得现阶段MakerDAO开始在RWA赛道上进行大胆尝试，web3.0市场对于RWA赛道的前景也颇为看好，web2.0机构也逐步进行布局，资本已经开始推进部分赛道产品的加速发展。一旦RWA实现规范化模式落地方案，那将是对web2.0传统金融市场的最强冲击，真正意义上有可能做到彻底替代web2.0传统金融市场，借助市场预期可以有一个不错的炒作收益空间，但是目前来看，还有比较多难以解决的问题存在。

3.2 RWA现阶段面临的风险

RWA现阶段所面临的风险前面已经提及，但现阶段需要重点关注的则是政策风险、清算风险和权益兑换风险，其中最核心的还应该要属政策风险，这是目前所有RWA项目需要面临的首要问题。与Defi不同，RWA如果不被政策认可，其链上RWA证明价值则会一文不值。现阶段，只有少数几个国家，如瑞士（承认虚拟资产为无记名资产）和法国（采用了CAST框架，这是一种使用底层区块链作为结算同时保留链下登记的混合形式）在政策上支持RWA的发行，在其余国家RWA的合规性还有极大的商榷空间。

3.2 RWA现阶段投资方向

RWA无疑是一个能够令整个市场为之震颤的概念，但目前来说依旧处于早期阶段，现阶段从政策风险、清算风险和权益兑换风险角度来看，虽然房地产虽然其市场潜力和需求巨大，但面临的政策风险、清算风险和权益兑换风险过高，短中期内没有对应的解决方案。相比较之下，公开市场债券、股票代币、私人信贷是比较不错的规避风险选择。

免责声明：以上建议仅供交流学习，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎，入场风险自负，望理解 

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1、2023年下半年全球经济将会出现比较严重的经济危机，加密市场叠加政策利空影响因素，将会有扩大版的危机出现，这也代表了核心优质资产有了抄底机会，政策风险类资产和山寨资产将迎来毁灭性打击

2、未来可能出现百倍币的赛道：数据监测类launchpad平台项目，基于BTC生态下的DAO类型创新型项目，基于生成式AI+NFT概念下的新型虚拟世界关系网，Defi赛道下的保险、基金、证券、衍生品等传统金融领域概念。

宏观分析及市场预测

当前全球经济处于一个相似度较高的周期，如果想要下半年的加密市场宏观周期走势，需要先看清当前全球经济的宏观预期方向，再结合全球资本对于加密市场的态度，归纳以后可以从以下几个方向分析：

1、美联储利率影响:

根据最新点阵图显示，虽然当前已经开启暂停加息周期，但美联储在2023年的终端利率会维持在5.25%-5.50%，这表明了当前市场预期2023年下半年将保持5%的高利率至少半年时间，由于利率属于时间的伙伴，5%的利率维持一周和维持半年产生的影响是截然不同的，首先风险资产收益率低于5%的资产可流动性部分会回流美国获得5%左右年化的无风险收益，其次所有即期杠杆资产需要支付5%年化的利息，由于金融类企业多属于高杠杆类企业，商业银行杠杆率10-20倍，投资银行杠杆率往往达到30倍，5%的年化利息代表着一年周期内如果20倍杠杆的企业无法获得超过5%年化的对应风险资产收益且在高利率周期针对债务需要借新还旧的话，那么公司将会破产，最糟糕的是由于2022年之前的0-0.25%长期低利率的资本市场，当前金融类企业多持有周期较长的低风险低收益类金融衍生品，这些资产在当前5%的利率环境下已经产生了巨大贬值，这就造成了当前金融类企业巨额的账面亏损，这部分亏损单美国银行业预计就有6200亿美元，且往往这部分资产短期内难以变卖，一旦变卖就会直接产生连锁反应引起金融危机，这将对全球美元资产计价的风险资产带来可以预见的巨大流动性危机。但大家也不用过于担忧，因为美联储已经发现银行业的潜在危机，所以一旦出现大规模危机预警，美联储和美国财政部会采用一系列经济、政策方案提振市场信心，其中就可能包括降息，一旦市场利息回归，金融类企业的账面亏损则会消失，危机也将随之解除；

2、美国CPI指数：

美国最新CPI指数已经回落至4%，单核心CPI指数依旧高达5.3%，这也间接支持了美国下半年的重启加息预期来源，当前美国CPI指数下降的关键原因是能源价格的下降，但美联储大概率会更加关注核心CPI指数，这也间接支持了2023年下半年的高利率市场宏观环境；

3、加密市场的政策导向：

2023年6月5日，SEC起诉币安，一场范围史无前例加密市场政策战悄然来袭，随着韩国、英国、法国、荷兰等国家队的陆续加入，叠加香港6月开放合规加密交易所的影响，一场全球范围内加密市场合规性讨论已经进入新的篇章，关于中心化加密交易所是否能符合各国政策及资本利益的讨论也跃然于纸上，加密市场的野蛮生长环境正在被打破，合规逐步到来也意味着属于普通用户的“暴利”会逐步消散，国际资本在这个政策摇摆不定的局面之下大概率会静观其变，待靴子真正落地。如此，对于加密市场的短中期影响其实是比较巨大的，部分国际资本撤出会导致市场内一定的流动性枯竭，资金更愿意集中在共识更高的优质资产内，政策风险类资产或山寨资产将迎来毁灭性的打击；

总结：

2023年下半年全球经济将会出现比较严重的经济危机，加密市场叠加政策利空影响因素，将会有扩大版的危机出现，这也代表了核心优质资产有了抄底机会，政策风险类资产和山寨资产将迎来毁灭性打击

回顾加密市场的发展史 >>

从比特币诞生到公链大战，后续以太坊凭借独特的合约优势带起数月的ICO热潮，再到政策打击几近濒死，终于在2020年的defi夏天，加密市场迎来了真正的落地性应用，其后NFT创新带来的新一轮的发展方向，可以清晰地看到一项新的技术从探索逐步走向成熟落地阶段的历史，当前加密市场在政策的导向下，似乎又一次来到了十字路口处，区块链似乎在非加密用户心中的常规印象即为炒作，没有具体落地应用，并不像当前国际资本热衷的核聚变、量子计算机、生成式AI一样，可以带来基础效率的提升、创造出来新的消费需求、带动基础设施建设、消化过剩产能、创造新就业和巨大的外溢效应。但真正了解区块链技术、加密市场的用户可以显而易见的发现其中端倪，区块链和加密市场给世界带来的核心即去中心化概念，是为了改变当下的生产关系，在历次的工业革命和信息革命中，过于聚焦生产力的发展，且当下主流资本也同样更聚焦支持生产力发展的核聚变、量子计算机、生成式AI这种类型赛道的创新，但生产力可以预见的在经历一轮技术革命，基本可以达到人类已知领域的峰值，且伴随着生产力的爆发式增长，在资本的支持下，贫富差距将会加速扩大，旧生产关系将不再适用与当前信息如此发达的社会上，新生产关系将会被强烈需求，同时新生产关系带来的新消费需求、基础建设将创造出新就业和巨大的外溢效应，那么作为新生产关系核心的区块链技术和加密市场，将会如何构建新型生产关系，这也将极大可能催生下一个百倍币。

回顾加密市场中生产关系的历史事件 >>

2018年的ICO、2020年的Defi、2021年的狗狗币（doge）带起来的动物园热潮、2021年的DAO热潮、2023年pepe带来的meme热潮和BRC 20的公平mint形式都在说明，市场用户对于当下资本主导的生产关系的不认可，市场用户急需一个新型的生产关系的事实，但由于市场的无序、市场用户的盲目、市场资本的功利性，也导致这场社会型实验迅速崩溃。但也可以从中得窥一二，即用户希望改变当前传统社会和资本市场的的生产关系桎梏，但用户又无法真正融入进新型生产关系，仅希望在概念创意吸引资本的周期内获利出局，大家也可以想一想，参与过多少DAO的项目，又真正投过几次票？归其原因，可以归纳为，用户参与新型生产关系的便捷度和吸引度不足，传统的DAO参与门槛较高（必须持币），参与获得娱乐性或收益预期不足，可以解决此类问题的优质项目，则有可能出现新的百倍币赛道。

总结可能性赛道 >>

1、数据监测类launchpad平台项目，链上通过AI+数据检测降低大资本操盘市场的可能性；

2、Defi赛道下的保险、基金、证券、衍生品等传统金融领域概念，并可以实现移动端部署条件，且能打通web 2.0资金通道的项目；

3、基于BTC生态下的DAO类型创新型项目，摆脱传统DAO的大资本或基金会控制方案，做到真正的社区自治；

4、基于生成式AI+NFT概念下的新型虚拟世界关系网，例：AI男/女友、AI生活助手等。

引言：

在我们日常的在线生活中，域名系统扮演着至关重要的角色。然而，传统域名系统往往由集中式公司控制，存在着安全性和可信度的隐患。但是，随着比特币的兴起，一种新的域名服务——Sats Names正崭露头角。Sats Names基于比特币网络，允许用户将易记的域名与比特币地址关联起来，为在线身份带来了革命性的变化。本文将介绍Sats Names的功能，并探讨它与传统域名系统的区别。

简介：

功能一：比特币安全与去中心化

Sats Names采用了比特币的安全性和去中心化特点。传统域名系统的安全性受到集中式公司的控制和潜在威胁，而Sats Names通过比特币网络的加密机制，保证了域名和地址的安全性。这意味着用户可以更加放心地将域名与比特币地址相关联，实现更可信的在线身份验证和交易。

功能二：易记性与人性化

与传统域名系统相比，Sats Names注重易记性和人性化。传统域名系统通常需要用户记住复杂的域名结构和扩展名，而Sats Names则允许用户创建易于记忆的域名。用户可以选择自己喜欢的名称，并将其与比特币地址绑定，使得发送和接收比特币变得更加便捷和友好。

功能三：域名和地址的中继

中继在Sats Names中扮演着关键的角色。它类似于一个中间代理商或指针，负责指示域名和地址之间的关联关系。中继的引入增强了Sats Names的功能和可靠性，为用户提供了更便捷的域名解析和地址查询服务。

中继的工作原理：

中继利用类似于DNS的域名解析机制，用户可以通过中继查询域名对应的比特币地址。中继通过与区块链进行交互，并利用存储在比特币交易中的特殊输出来维护域名和地址之间的映射关系。用户可以通过中继获得域名所对应的比特币地址，从而实现更方便的比特币交易和身份验证。

中继的价值与用例：中继允许用户为自己的比特币地址创建易记的域名别名。通过使用别名，用户可以更方便地接收比特币，并简化交易过程。

中继在Sats Names中具有多种重要价值和用例。以下是一些例子：

该域名的内容直接指向了一个比特币的白皮书，而该域名昵称为：white-paper.sats

该域名的内容指向了一张巫师的NFT，昵称为taprootwzrd.sats

该域名指向了一张个人社交网站简历，昵称为mrmarshall.sats

通过中继，Sats Names提供了更便捷、灵活和易用的域名解析和地址查询服务，使得比特币交易和在线身份验证更加便利和人性化

疑问与解答：（官网介绍）

为什么要拥有.sats域名？

域名系统对于我们的在线生活非常重要，但通常由集中式公司控制。基于比特币的域名系统具有通过比特币的安全性和去中心化来改变在线身份的潜力。我们希望看到很多钱包、市场和应用程序围绕SNS标准进行开发。

Sats Names已经上线了吗？

是的，你可以通过各类铭刻平台注册序号来注册域名。例如idclub.io、unisat\ordinals wallet等等。

我可以交易Sats Names吗？

可以！域名只是序号，可以进行交易。持有某个域名的钱包将被认为是当前所有者。

我如何支持Sats Names？

你可以注册一些优秀的域名，更改你的Twitter和Nostr账户名来支持Sats Names！我们还将很快分享我们的GitHub供贡献使用。

Sats Names如何盈利？

我们不盈利，也没有任何盈利计划。域名以序号形式进行注册，唯一涉及的费用是支付给比特币网络矿工的费用。

谁控制DAO和标准？

没有DAO。也没有以智能合约为基础的协议。我们在这里提出的只是一个域名注册的标准。我们无法更改域名、更新域名、提高域名费用或进行类似的操作。

如何获得OG身份、奖励、代币、限量通行证、白名单等？

这里没有类似的概念。每个人都拥有相同的权利。

总结：

Sats Names作为一种基于比特币网络的域名服务，带来了许多新的功能和优势。通过比特币的安全性和去中心化特点，Sats Names实现了更可信的在线身份验证和交易。与传统域名系统相比，Sats Names注重易记性和人性化，并引入了中继的概念，增强了功能和可靠性。此外，Sats Names的去中心化架构和防篡改特性为用户提供了更安全和可靠的域名服务。随着Sats Names的不断发展和推广，我们有理由相信，它将对在线身份验证和交易领域带来革命性的变化。

本文旨在分析比特币交易所交易基金（ETF）的申请通过对市场的影响。首先，文章回顾了贝莱德旗下iShares黄金信托的ETF申请通过对黄金市场的影响，以提供一个类比。接着，文章讨论了比特币ETF的潜在影响，包括对比特币的流动性、市场参与度和机构投资者的影响。最后，文章提出了一些潜在的风险和挑战，以及监管机构在监管比特币ETF时需要考虑的因素。

1. 引言

   比特币作为一种去中心化的数字货币，近年来吸引了广泛的关注和投资。由于其价格波动大且投资方式多样，一项比特币ETF的申请通过可能对市场产生重大影响。

2. 黄金ETF的申请通过对黄金市场的影响回顾

   回顾贝莱德旗下iShares黄金信托的ETF申请通过对黄金市场的影响是有益的。黄金ETF的引入为投资者提供了一种便捷的投资黄金的方式，增加了市场的流动性，并吸引了更多机构投资者的参与。

3. 贝莱德（BlackRock）的公司背景：

   作为全球最大的资产管理公司之一，在不同领域和市场上进行了许多重要的投资。以下是一些贝莱德的投资案例，这些案例展示了他们的投资策略和能力：

   1. iShares ETFs: 作为iShares品牌的提供者，贝莱德在ETF市场上取得了巨大成功。iShares ETFs以其广泛的产品线覆盖了各种资产类别和市场指数，包括股票、债券、商品和其他投资领域。贝莱德通过iShares ETFs的创新和市场推广，使其成为全球最大的ETF提供商之一。

   2. 持续教育和科技领域： 贝莱德还在持续教育和科技领域进行了一系列的投资。他们认识到数字化技术对金融行业的影响，并投资于金融科技创业公司。贝莱德也在教育技术方面进行投资，以支持在线学习和数字化教育的发展。

   3. 可持续投资： 作为一家重视环境、社会和治理（ESG）因素的公司，贝莱德在可持续投资领域进行了积极的投资。他们为客户提供了一系列的ESG投资产品和服务，并通过推动ESG整合和可持续发展的倡议来引领行业。

   4. 风险管理和技术创新： 贝莱德在风险管理和技术创新方面也进行了重要的投资。他们利用大数据和人工智能等前沿技术来改进投资决策和风险管理能力。此外，贝莱德还在创新金融技术（FinTech）领域进行了投资，以推动金融行业的数字化转型。

   贝莱德的投资案例表明他们在不同领域具有广泛的投资兴趣和专业能力。他们通过投资创新产品、关注可持续发展、应用科技解决方案以及强调风险管理，展示了他们在全球资产管理行业的领导地位和成功之道。这些投资案例也反映了贝莱德作为一家积极追求长期业绩的公司的价值观和投资策略。

4. 比特币ETF的潜在影响

   （a）流动性提升：比特币ETF的引入可能为比特币市场带来更多的流动性，使投资者能够更容易地买入和卖出比特币。这可能有助于降低交易成本并提高市场效率。

   （b）机构投资者参与：比特币ETF的批准可能吸引更多传统金融机构和机构投资者进入比特币市场。这可能为比特币带来更多的资金流入，并改变市场的动态。

   （c）市场透明度：比特币ETF可能要求公开披露相关信息，如持仓和净值等。这将提高市场的透明度，并提供更多的数据供投资者参考。

5. 潜在风险和挑战

   （a）市场波动性：比特币市场本身就具有高度波动性，一旦比特币ETF上市交易，可能进一步加剧市场的波动。

   （b）监管风险：比特币ETF的审批可能受到监管机构的限制和监管要求。监管机构需要平衡市场创新和投资者保护之间的考虑。

   （c）操纵风险：引入比特币ETF后，操纵比特币市场的风险也可能增加。监管机构需要采取相应措施来防范市场操纵行为。

6. 监管机构的角色和考虑因素

   监管机构需要审慎考虑比特币ETF的申请，以确保市场的健康发展和投资者的保护。他们可能会关注ETF的估值、流动性、市场操纵风险和投资者教育等因素。

7. 总结

   比特币ETF的申请通过可能对比特币市场产生广泛而深远的影响。它可能提高比特币的流动性、吸引更多机构投资者的参与，并改变市场的动态。然而，这也伴随着一些潜在的风险和挑战，目前来看，机遇大于风险，面临较大波动的同时，市场会获得更大的机会。

关键词：比特币，交易所交易基金，ETF，黄金，市场影响，流动性，机构投资者，监管风险，操纵风险，监管机构。

递归铭文是一种创新的艺术形式，通过将多个铭文组合在一起形成一个整体，创造出独特而引人入胜的艺术作品。这种铭文结构突破了传统艺术作品的边界，使艺术家能够以全新的方式表达他们的创造力和想象力。在递归铭文中，每个铭文都是一个独立的实体，但它们也彼此关联，形成了一个有机的整体。在这篇文章中，我们将深入探讨递归铭文的概念，它的应用领域以及如何验证其真实性。

详解：

    为了保证递归铭文的真实性和独特性，一个开放的索引标准被引入，用于验证铭文的组合和顺序。这个索引标准基于序数理论和递归题词数据格式，允许创作者定义分发规则，并为收藏者提供通过API查询和验证他们收藏的能力。通过这个索引标准，创作者可以利用VRI技术为他们的数字资产生成可验证的证明，保护他们的版权和原创性。

在创建递归铭文时，艺术家需要遵循特定的题字创建规范，以确保递归铭文的结构和真实性。这些规范包括使用不同的题字格式，如SVG、JavaScript和HTML，并遵循特定的数据结构和命名约定。例如，每个铭文都有一个唯一的ID，可以通过这个ID来识别和验证铭文的真实性。

举例：

    为了生成递归铭文的默克尔根哈希和证明，可以使用默克尔树的概念。默克尔树是一种树状数据结构，其中每个叶节点代表一个铭文，而内部节点是通过对子节点的哈希值进行哈希计算得到的。通过计算默克尔树的根哈希和生成相关证明，可以确保递归铭文的完整性和不可篡改性。

    在记录递归铭文时，索引器会记录铭文的相关信息，包括铭文ID、是否为递归铭文以及根哈希。这些记录可用于验证和查询铭文的真实性。

    对于验证递归铭文的真实性，可以使用证明来提供对应的验证。证明可以在本地计算，并通过提供给远程端进行验证。这样，用户可以通过验证递归铭文的证明和根哈希来确保其身份和完整性。

    递归铭文的引入为艺术领域带来了新的可能性和创新性。它打破了传统艺术作品的束缚，允许艺术家以更自由和创造性的方式表达自己的想法和情感。递归铭文的应用领域不仅限于艺术，还可以扩展到领域如数字版权保护、身份验证等。

总结

递归铭文是一种创新的艺术形式，通过将多个铭文组合在一起形成一个有机整体，创造出独特而引人入胜的艺术作品。它不仅赋予艺术家更大的创作自由度，还提供了验证和保护艺术作品真实性的机制。递归铭文的引入为艺术界带来了新的可能性和前景，使艺术创作更加多样化和具有互动性，因此对于整个Ordinals生态的发展有着重大的意义，具有较大的潜力。

以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

一台电脑、梯子、unisat钱包、一点btc作为GAS费用，关于unisat钱包的下载教程之前上一期文章提示过，这里不再赘述。

**图一、**打开idclub.io官网：（如图1所示）

我们来mint  .sat结尾的域名(类似.btc 也是纯文本格式)

该图内按指示步骤操作即可

**图二、**选择你想注册的文本类型（如图二我选择的10K，也就是4D）

图三、等待显示页面后勾选如图

图四、点击添加想要铭刻的具体文本内容

图五、选择付款，接受地址填写自己的收款地址（bc1p开头）

图六：选择支付方式（获取CLUB身份的可以提高铭文优惠权限，CBC LAB此前有免费抽取资格，目前已经空投NFT，后面还有机会获取，这里不再赘述）

图七、按提示的地址和金额付款即可，一般为手动输入数额，比较安全（但是注意不要输入错误，多余的GAS会全部提交用于提升GAS给矿工铭刻无法退回）

最后就付成功了，等待铭文到账即可，实际上此处的域名由于是非常早期，实际上只是一个共识比较高的文本而已

最后，你可以通过idclub的域名查询页面，查看其他Btc域名的爱好者在参与哪些：如图，今天的#开头+纯数字4D、#+3字母、尾缀.satorid等等等等，都有人在参与，可以去多方渠道了解学习一下。

免责声明：以上建议仅供交流学习，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎，入场风险自负，望理解

1、事件结果预测：Binance与SEC达成妥协，Binance.US合规运营，Binance纳入美国监管体系下，CZ缴纳巨额罚金；

2、短中期SEC与Binance难以达成最终结果，同时SEC可能为引导加密市场资回流美国，会持续放出利空消息；

3、Binance高相关联的Token短中期看空情绪较高

4、结合下半年高利率预期，加密市场预计在6月份提前迎来寒冬。

背景事件时间线简述：

2023年6月5日：

1、媒体角度：

1.彭博社：SEC起诉Binance与CZ违反美国证券规则；

2.路透社：Binance高管曾在2019年到2020年期间控制http://Binance.US银行账户；

3.CZ回复：未接到诉讼通知，正常保证存取款稳定；

**2、数据角度：**BNB短线下跌，1小时跌幅5.06%；

3、政策角度：

SOL、ADA、MATIC、FIL、ATOM、SAND、MANA、ALGO、AXS和COTI被SEC将列为证券；

2023年6月6日：

1、媒体角度：

1.Binance.US已和美SEC进行了广泛的善意讨论，以达成协议并解决他们的调查；

2.Binance：美SEC起诉旨在单方面定义加密货币市场结构，将大力捍卫平台

3.SEC：Binance.US将至少1.45亿美元转移到由CZ控制的实体账户中，并购买价值1100万美元游艇；

4.SEC：CZ为逃避美国监管分别创立BAM交易、管理公司，从私人投资者处筹集约2亿美元；

5.Binance回应SEC：平台所有用户资产都是安全的，Binance将积极抗辩任何不实指控；

6.Binance回应SEC指控全文：平台资金安全，SEC的强硬监管将使事态更加复杂；

7.Binance.US：SEC的诉讼毫无根据，呼吁国会介入建立可行的监管制度

8.孙宇晨发文支持赵长鹏，称“相信币安会自证清白”；

9.SEC：赵长鹏成立BAM Trading以逃避美国监管，并控制其日常财务支出；

**2、数据角度：**BNB和CAKE价格暴跌，24小时跌幅均已超过10%；

2023年6月7日：

1、媒体角度：

1.SEC 向法院提交临时限制申请以加速冻结 CZ 及 Binance 资产；

2.CoinDesk 报道：SEC请求法院批准冻结Binance.US资产，后者回应称平台

将继续运行，存取款功能正常开放；

3.T heBlock：Binance.US自成立以来创收4.1亿美元，利润为2.25亿美元；

4. Coingraph News 报道：美SEC冻结Binance.US相关资产申请获得法院

批准；

5.Coinbase CEO：Binance与Coinbase的业务和诉讼截然不同；

6.Binance发布「Strong Together」声明；

7.韩国金融监管部门已暂停受理Gopax涉及Binance高管的注册变更报告

2、数据角度：

Binance.US自成立以来创收4.1亿美元，利润为2.25亿美元；

总结：一方面，SEC起诉的核心是CZ主动规避监管，并谋利且获利很高，如此高无法返还用户的巨额收益，后期将成为Binance和SEC就罚款数额拉扯的关键；另一方面，SEC大概率会针对此事件加强对加密货币资产的政策制定与Binance达成协议。所有利空情况不断通过媒体进行释放，尤其是全球范围内，韩国也加入协助制裁队伍中，不难发现，本次SEC与Binance的战争才刚刚打响，且持续利空消息后续大概率会频出。

SEC起诉文书简要：

SEC 对 Binance 控股有限公司、BAM 交易服务公司

（以下简称「BAM 交易」）、BAM 管理美国控股公司

（以下简称「BAM 管理」）和 CZ 的指控，称其违反了联邦证券法并无视投资者保护。被告被指控非法向美国投资者推销加密资产证券，并通过未经注册的在线交易平台在Binance.com和Binance.US上进行多次未经注册的加密资产证券和其他投资计划的发行和销售。被告据称通过这种方式获得了数十亿美元的利润，同时将投资者的资产置于重大风险之中。

简单来说指控分为以下四点：

1、CZ旗下的交易平台、证券商和清算机构故意规避监管，未主动向SEC注册；

2、Binance 和 BAM 交易非法从事未经注册的交易提供和销售加密资产证券，同时向投资者隐藏被投资产品信息；

3、BAM 交易和 BAM 管理在Binance.US进行内幕交易；

4、以上所有行为都是CZ了解监管需求，并主动规避监管的情况下发生的，并使CZ获得巨额收益；

总结：一方面，SEC起诉的核心是CZ主动规避监管，并谋利且获利很高，

如此高无法返还用户的巨额收益，后期将成为Binance和SEC就罚款数额拉扯的关键；另一方面，SEC大概率会针对此事件加强对加密货币资产的政策制定与Binance达成协议；

SEC起诉案例分析：

Bloom Protocol—— 3090 万美元；

起诉原因：SEC 指控其进行「未注册证券」Token 的 IC0；被罚金额：3090 万美元；

Kraken—— 3000 万美元；

起诉原因：疑似向美国投资者提供未注册证券；被罚金额：3000 万美元；

Block.One（EOS）—— 2400 万美元；

起诉原因：指控用未注册的首次发行的数字货币在近一年的时间里筹集了数十亿美元；和解金额：2400 万美元；

Tezos—— 2500 万美元；

起诉原因：创始人与基金会产生矛盾，导致Tezos主网上线推迟，投资人迟迟收不到 XTZ；被罚金额：2500 万美元；

LBRY—— 2000 万美元；

起诉原因：LBRY 在未向 SEC 注册的情况下销售其原生 LBC Token，违反了证券法；被罚金额：2000 万美元；

英伟达—— 550 万美元；

起诉原因：未披露加密挖矿对公司业务的影响；被罚金额：550 万美元；

Kik Interactive（Kin）—— 500 万美元；

起诉原因：向美国投资者出售了数字资产证券，但未按照美国证券法的规定登记要约和出售；被罚金额：500 万美元；

Friedman LLP（Tether 前审计公司）—— 100 万美元

起诉原因：「连续违反联邦证券法」并存在大量「不当职业行为」被罚金额：100 万美元；

EtherDelta—— 38.8 万美元；

起诉原因：经营未注册的数字货币交易平台被罚金额：38.8 万美元；

Telegram（TON）—— 1850 万美元，归还 12.24 亿；

总结：SEC起诉的结果最终基本都是罚款和解，然后遵守与SEC和谈相关要求。

宏观经济环境：

本文针对全球宏观经济就不在这里进行细致分析，就简单从

以下几个方面来说：

1、美债危机现状：

当前美国美债总计：31万亿美元；美国政府债务上限在2025年1月1日之前将暂停设置，以满足2024年11月大选前的政府借贷需求；

2、通胀问题：根据东兴证券发布的《宏观研究》，2023年6月美国通胀有望降至4%；

3、美联储加息预期：6月加息25%的概率为29.9%，不加息概率为70.1%，目前来看大概率不加息；

4、美国银行危机：2023年3月，美国银门银行、硅谷银行、签名银行倒闭引发全球银行股价急剧下跌，美国的监管机构迅速做出回应，以防止潜在的全球传染。

2023年3月19日，瑞士信贷在瑞士政府的斡旋下被竞争对手瑞银收购；

2023年5月1日，第一共和银行倒闭，被摩根大通收购。目前来看，美国共有6200亿美元的账面浮亏，可能引发下一轮银行危机。

总结：当前美国经济正处于一个高度动荡阶段，持续高息，美国银行业危机和美债高利率会使得美债违约和一定程度的金融危机，如果加速降息，美国通胀问题又会反复；当前美国最优解就是利用高利率引导全球美元回流美国支撑高额利率下的美债及美国银行业危机。在即将首次不加息的6月议息会议前一周，这个时间点针对全球最大的加密货币平台Binance发难，很难不让人联想，SEC是否有意驱赶加密市场资金回流美国。

SEC起诉Binance事件总结：

1、事件结果多为：Binance与SEC达成妥协，Binance.US合规运营，Binance纳入美国监管体系下，CZ缴纳巨额罚金；

2、短中期SEC与Binance难以达成最终结果，同时SEC可能为引导加密市场资金回流美国，会持续放出利空消息；

3、Binance高相关联的Token中期看空情绪较高；

4、结合下半年高利率预期，加密市场预计在6月份提前迎来寒冬。

参考文献：

[1]东兴证券5月11日宏观报告：

https://pdf.dfcfw.com/pdf/H301_AP202305121586531351_1.pdf

[2]维基百科美国银行危机：

https://zh.wikipedia.org/wiki/2023%E5%B9%B4%E9%93%B6%E8%A1%8C%E5%8D%B1%E6%9C%BA；

[3]新浪财经数千亿美元“潜在雷”？美国银行业去年投资浮亏6200亿美元：

https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2023-04-01/doc-imynuwys7544439.shtml

[4]盘点历史上被SEC罚过的知名项目们：https://www.odaily.news/post/5185063

[5]SEC起诉Binance文件披露，速览原文关键细节：

https://www.theblockbeats.info/news/42384

免责声明：以上建议仅供交流学习，不构成任何投资建议，投资有风险，

入市需谨慎，入场风险自负，望理解。

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本文简介

1、BTC域名类型分为文本类、综合服务商类；

2、BTC文本类域名行业规则混乱，市场还未形成广泛共识，仅有「.btc」的共识已经初步形成；

3、BTC域名从市场交易数据来看处于极度早期低价阶段，但市场高价值预期有些许显现；

4、从域名升值角度看，个人账号形式的文本类域名具备较高的情绪、价值炒作上限，但由于其混乱的域名标准和域名市场共识暂未形成，目前风险依旧较高；公司品牌形式的综合服务商类域名，在后期具有较高二级、三级子域名的可拓展性，具有较高的收益预期；

5、从额外收益角度来看，综合服务商类型项目较之文本类具有更高的发币预期，可以获得更高的额外收益。

BTC域名简介

要想了解BTC域名是什么，就要先解释一下大家熟知的的ENS。ENS本质上是基于Ethereum的分布式、开放和可拓展的命名系统，可以简化Ethereum上冗长的区块链地址，将其替换为便于记忆的 xxx.eth 形式。其功能实现其实很简单，Ethereum钱包部署ENS工具包（当前已收录在Truffle上），然后发生交易时调用通过ENS的解析器、反向解析器服务实现。ENS功能实现较为简单，主要模块可以分为预言机、注册器、控制器、解析器和核心注册表（有兴趣可以去浏览https://www.8btc.com/article/6792576）。

从ENS的介绍中不难发现，ENS的功能实现不复杂，技术门槛较低，如今成为优质项目的核心关键在于如何让主流Ethereum钱包都部署ENS工具包，在用户使用时支持ENS的域名功能。

介绍至此，不得不提一下ENS的官网简介：ENS 于 2017 年初在以太坊基金会成立，2018 年独立运营。ENS 由新加坡非营利性组织 ENS Labs LTD 管理，是一项公益事业，是属于社区的互联网基础设施的一部分。V神也曾多次称赞ENS，由此可可见ENS与以太坊基金会的关系，也不难理解为何ENS对比其他域名项目一骑绝尘的核心原因了。

相较ENS，BTC域名则显得更加去中心化，其代码功能实现类似于ENS。在当下BTC较为去中心化的市场环境下，由于BTC的非合约性，BTC并不存在较为权威，并在合约开发上有较大影响力的BTC官方基金会，这虽然导致了BTC的合约开发更依赖于开发者的自主行为和市场共识，但也形成了BTC上共识为王的环境。简而言之，在当下BTC域名概念频出的当下，BTC域名大战大概率不存在有官方主导支持某一域名产品项目，提供其较多的资源和舆论影响，进而侵蚀甚至完全吞并其余域名项目的市场份额，更大的可能是谁能率先制定BTC域名标准，并吸纳更多BTC用户共识，谁就能成为BTC域名大战中真正的垄断者。

BTC域名市场项目分析

当前BTC域名还未正式进入广泛推广使用阶段，即BTC主流钱包还未开始正式支持BTC域名转账、交易等核心功能。目前依旧处于市场认知还未达成共识的早期阶段，故市场对于BTC域名出现了不同的发展方向：

一是主张BTC应遵从序数逻辑，采用ordinals生成的文本类sat（Text格式）；

二是主张BTC应遵从ENS域名综合服务商的模式，由综合服务商提供域名的注册、租赁等服务；

借由两个不同发展理念，进而衍生出以下五个当前较为知名的域名服务产品：

Unisat（Ordinals文本类）：

Unisat作为BTC生态目前使用最为广泛的钱包与交易市场，其目前仅未支持「.sat」和「.unisat」域名交易、转账等功能，在MarketPlace上已经支持「.sat」和「.unisat」的域名类sat交易服务。文本类域名，由于其依旧属于铭文，故其需遵守铭文的规则：即用户注册先到先得，仅有排在第一位的注册有效，后来者即使注册了同一个也是无效的、不被市场认可和接纳。使用Unisat进行「.sat」和「.unisat」的域名类铭刻市场上可以搜到大量教程，这里就不再赘述。

**评价：**文本类域名需遵循铭文规则，本应同属于统一生态体系范畴，但由于这一BTC域名的铭文规则标准还未被大众广泛认可，故依旧处于不确定阶段，且市场认可度较高的项目在生态可以依赖其用户流量和品牌效应对当前市场规则进行颠覆、整合，所以需要将市场认可度较高的钱包项目单独归类。

OrdinalsWallet（Ordinals文本类）：

OrdinalsWallet同Unisat类似，其背后的创始团队与Unisat相似，不同于Unisat，OrdinalsWallet当前已经支持「.btc」的文本类铭文的解析，但其目前在MarketPlace相较Unisat则更为激进，当前已经基本支持全类型的域名类 sat 交易服务，其中包括：「.btc」、「.pepe」、「.XBT」、「.sat」 等。同Unisat相同，文本类域名，由于其依旧属于铭文，故其需遵守铭文的规则：即用户注册先到先得，仅有排在第一位的注册有效，后来者即使注册了同一个也是无效的、不被市场认可和接纳。使用OrdinalsWallet进行域名类铭刻市场上可以搜到大量教程，这里同样不再赘述。

**评价：**同Unisat相同，虽同属文本类域名，OrdinalsWallet可以依赖其用户流量和品牌效应对当前市场规则进行颠覆、整合，所以需要将市场认可度较高的钱包项目单独归类。

IDClub（Ordinals文本类）：

之所以将IDClub与Ordswap、Ben in Slot区分单独提出来聊，是因为IDClub与「.btc」在2023.5.30提出来的域名行业规则概念（https://twitter.com/Alien66666666/status/1663499106558554113），并积极吸取社区建议，有望打破Unisat、OrdinalsWallet的域名规则垄断话语权，虽然目前用户对文本类域名的主流观念仅有「.btc」为后缀的才为域名，但当前BTC市场有趣之处就是在于去中心化，在市场未形成更为广泛的的共识之前，所有已有观念均有被突破可能性。而IDClub就是在当下市场拟塑造大众可以发声的的BTC域名规范，虽然目前从热度来看，实现希望较小，但市场去中心化的神奇之处就在于，不到最后一刻谁也无法断定胜利方。使用IDClub进行域名类铭刻市场上可以搜到大量教程，这里同样不再赘述。

**评价：**IDClub当前有望突破Unisat、OrdinalsWallet对于域名概念的解释垄断权，较小概率获取市场主流声音的认可度，一旦成功，那也就真正说明了BTC生态话语权从垄断项目转移到了用户手上，有叫小概率出现BTC上里程碑式的事件。为实现这一目标，目前IDClub在Market和wallet领域相较薄弱，且再无大资本支持情况下，此种情况短中期内属于不可逆状态，即便迅速搭建Market和wallet，其用户推广方面也将远落后于Unisat、OrdinalsWallet。IDClub对于BTC共识的解释垄断权，最核心关键还在于社区，如何推动社区关于BRTC域名的共识建设，是能否突破Unisat、OrdinalsWallet对于域名概念的解释垄断权的关键。

Ordswap、Ben in Slot等（Ordinals文本类）：

上述均为文本域名相关工具，网上可以搜到大量教程，故不再赘述。

BTC.US（综合服务商，基于Stacks）：

BTC.US 是基于 Stacks 上的智能合约构建的、以「.btc」为后缀的域名服务系统。而 Stacks 是比特币智能合约链，可为比特币提供智能合约功能支持，帮助实现部署 DeFi、NFT 和各种去中心化应用程序。

BTC.US相较于文本类域名项目，其是Stacks上的智能合约，使其在使用推广上有着较大的天然优势，但也由于其并非部署BTC原链或基于Ordinals的缘故，当前其所有数据均存储在Stacks中，难以兼容Unisat、OrdinalsWallet等钱包，使其在BTC原链上应用。

**评价：**当前BTC.US处于较为尴尬情况，其价值会基于Stacks的开发者和用户认可程度出现较大幅度波动，不否认未来Stacks有可能代替Ordinals成为BTC最终的发展方向，但至少在目前，主流目光多数集中在Ordinals与其搭建的序数体系下，故当前BTC.US的价值会远低于其余几个项目。

BTCDomain（综合服务商，基于Ordinals）：

BTC Domain 提供基于比特币 Ordinals 协议发行「.btc」域名服务。致力于为比特币社区提供对用户友好的域名服务平台，产品运作方式与以太坊上的 ENS相同。

BTC Domain 更像是一款结合了ENS和文本类域名的优点项目，且其除了钱包域名还提供了网页解析服务，同时已获得已支持解析 Tokenview、TP 钱包、Foxwallet 钱包等，其唯一缺点即去中心化程度远低于文本类域名。

**评价：**当前资本市场的主流目光主要集中在BTC Domain，从其支持产品可见一般，在文本类域名支持钱包还在内战的时期，BTC Domain已经吸取了ENS成功经验，开启的加速扩展的步伐，但目前用户对于BTC Domain的认可度依旧不够，市场用户已经更认可文本类域名，且由于其对ENS的高度模仿，市场目前也存在一定的排挤情绪。

BTC域名市场数据分析

文本类：

文本类域名主流交易市场为Unisat和OrdinalsWallet，目前整体交易量较为惨淡，且价格较低，Unisat成交显示3字英文「.sat」和「.unisat」的成交价格集中在10u-30u区间，多为20u左右价格，前两页仅有「219.sats」成交价为2039u；OrdinalsWallet显示「.btc」的floor price为15u左右，三字英文/特殊符号目前的挂单价为50u左右，24H的成交量仅为182u；

故当前文本类域名处于极早期阶段，其流通性和价格均处于极低谷，但从「219.sats」成交价为2039u也可以发现，市场内一定存在一定的价值预期（无论其是否为内部交易，非内部交易证明2039u匹配了市场需求，内部交易证明2039u为炒作者希望看见的市场价格预期），具有较高的炒作空间。

综合服务商类：

BTC.US使用 Stacks 平台原生代币 STX 付费。每次注册需要一次性支付 5 年年费 2 STX 代币（大约 1.3 美元），到期会自动扣费；

BTC Domain 会因域名的长短不同费用不同， 4 字符的每年服务费为 0.01 BTC（约 280 美元）；5 字符的为 0.004 BTC（约 112 美元）；6 个字符及以上的年服务费为 0.001 （约 28 美元）。目前，注册年服务费有 50% 折扣；

数据端渠道均无法查到，但BTC.US和BTC Domain 截至2023.06.04，其「nft721.btc」依旧均并未被注册，这也说明目前综合服务商类BTC域名依旧处于极早期阶段，，且综合服务商类型项目会有发币预期，故存在一定的高收益预期。

BTC域名市场收益机会分析

整体来看BTC域名不管是市场用户共识，还是资金或情绪炒作都处于极早期阶段，未来发展潜力巨大，但当前BTC域名的市场还比较混乱，属于高风险高回报。其中风险最高的来源则是共识角度，一旦当前选择的BTC域名后期无法成为主流共识，则其价值将会变得一文不值。

从当前市场共识趋势来看后缀类型，「.btc」的共识已经基本形成，其余域名目前还处于早期阶段；

从当前市场共识角度来看文本类和综合服务商类域名，用户更认可文本类；

从使用推广角度来看文本类和综合服务商类域名，市场更容易接受并兼容综合服务商类；

从稀缺度角度来看文本类和综合服务商类域名，文本类域名则更具备稀缺属性；

从未来发展推广二级、三级子域名的拓展功能来看文本类和综合服务商类域名，综合服务商类则更具潜力；

从额外收益角度来看，综合服务商类型项目较之文本类，发币的可能性较高；

总结：

从域名升值角度看，个人账号形式的文本类域名具备较高的情绪、价值炒作上限，但由于其混乱的域名标准和域名市场共识暂未形成，目前风险依旧较高；公司品牌形式的综合服务商类域名，在后期具有较高二级、三级子域名的可拓展性，具有较高的收益预期；

从额外收益角度来看，综合服务商类型项目较之文本类具有更高的发币预期，可以获得更高的额外收益；

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本文简介（速览）

1、2023年，Conflux基金会的主要方向可能主要为非金融应用领域Dapp，大概率会依赖web 2.0资源帮助web 2.0品牌建立NFT生态

2、Conflux的Defi生态将持续迎来缓慢增长周期,，且短中期内，Conflux基金会大概率不会大力支持Defi生态项目

3、Conflux在香港证监会颁布稳定币及及金融衍生品的监管规范后，其Defi生态将迎来爆炸式增长

4、Conflux由于其国际认可度较低和香港合规政策的限制，其短中期内实际价值天花板较低，此阶段其生态项目中长期的价值天花板也较低，但短期炒作价值上限较高

速览报告核心内容：

1、持牌平台可吸纳零售投资者，但需要对投资者的风险承担能力进行评估，并加以相对应限额；

2、纳入平台代币仅需符合香港所有法例，且需满足平台独立尽职调查、平稳运行12个月、平台或可信任第三方的合约审计的要求；

3、证券型代币上线需经香港证监会审批；

4、持牌平台不得为特定资产买卖提供馈赠（手续费折扣除外）；

5、稳定币监管预计将于2023 / 24年实施，在监管实施前稳定币不纳入零售买卖；

6、加密资产金融衍生工具监管后续会跟进；

7、禁止持照平台提供收益、存款、借贷等服务；

8、重申持照平台针对客户资产的储存方式；

9、重申反洗钱的相关监管限制；

Conflux简介：

Conflux基金会成立于2018年，Conflux Network上线于2020年10月29日，是Layer 1公链项目，属于唯一符合监管要求的区块链项目，可为国内外企业提供区块链技术服务。其共识机制是POW+POS模式，核心逻辑为POS定期投票决定区块，最多票数的区块会获得所有节点的同意。

融资经历如下：

项目经历如下：

生态现状如下：

公链TVL对比如下：

Conflux TVL如下：

Conflux生态机遇分析":

分析Conflux的生态机遇，就要从政策、生态现状和合作资源三个角度进行观测：

1、政策角度：

1/3 详细研读香港证监会报告，可以看出当前香港政策监管，结合其对于稳定币、衍生品、零售投资者要求、上币规范等内容，可以得知仍然处于初级探索阶段，整体政策偏向于低杠杆、高谨慎、重点保资金安全的方向，Conflux在此阶段扮演的角色多为技术服务提供商和政策顾问的角色，Conflux基金会此阶段主要发展方向应为基建、非金融应用领域

2/3 报告中多次强调第三方监管和服务，例如合约审计、资产存储监管等，Conflux基金会此阶段可能协助建立第三方监管和服务规范

3/3 报告中明确指出持牌平台仅可作为中介角色参与加密资产交易，明令禁止平台参与收益、存款、借贷，其可能会激发去中心化市场中的衍生品需求

综上所述，政策角度来看，Conflux基金会应主要发展基建、非金融应用领域Dapp，协助建立第三方监管和服务规范；香港区块链生态可能会有大量的去中心化市场中的衍生品需求

2、生态现状角度：

1/4 生态阶段：当前Conflux生态仍旧处于极早期阶段，其TVL全链占比仅为0.07%，且生态TVL正在加速扩张；

2/4 基建完备：当前Conflux生态基建较为完整，观察其生态项目，其基础建设赛道项目如：开发者工具、数字钱包、DEX、NFT交易平台、跨链工具、矿池、预言机等，均有成熟的基建体系，大大降低了开发者、用户的参与门槛，已具备随时爆发的潜力

3/4 NFT生态成熟：不同于其他公链Defi为主的生态现状，Conflux当前则更侧重于Gamefi、元宇宙、NFT领域的发展，其NFT相关领域生态基建已经较为完备，且已经有较为成熟的体系

4/4 Defi生态落后：当前Conflux的defi生态较为落后，不仅体现在DEX的TVL较低，同样体现在其借贷、聚合器、合成资产、金融衍生品等领域的Dapp紧缺，但通过观察Conflux的TVL走势，也能发现市场的用户资金活跃度正处于加速上升阶段

综上所述，生态现状角度来看，Conflux当前处于早期阶段，其基建较为完备，拥有加速扩张，流量爆发的潜力，当前NFT相关生态已经较为成熟发展潜力有限，Defi生态较为落后正处于加速发展阶段

3、合作资源角度：

1/ web 2.0合作资源：Conflux当前国内web 2.0的合作资源相对丰富，这也代表了，其在NFT领域具有新的增长潜力

2/ web 3.0合作资源：Conflux当前web 3.0的合作资源相对薄弱，也一定程度影响了其在全球范围内的影响力，限制了其发展的天花板上限

综上所述，Conflux在NFT的web 2.0联动领域具有较强的资源型优势，一旦NFT + web 2.0有技术或功能领域创新，Conflux具有极强的优势；另一方面，Conflux的国际认可度较低，主要用户依旧以国内用户为主，大大降低了其发展上限

4、综合来看：

1/4 2023年，Conflux基金会的主要方向可能主要为非金融应用领域Dapp，大概率会依赖web 2.0资源帮助web 2.0品牌建立NFT生态

2/4 Conflux的Defi生态将持续迎来缓慢增长周期,，且短中期内，Conflux基金会大概率不会大力支持Defi生态项目

3/4Conflux在香港证监会颁布稳定币及及金融衍生品的监管规范后，其Defi生态将迎来爆炸式增长

4/4 Conflux由于其国际认可度较低和香港合规政策的限制，其短中期内实际价值天花板较低，此阶段其生态项目中长期的价值天花板也较低，但短期炒作价值上限较高

免责声明：以上建议仅供交流学习，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎，入场风险自负，望理解。

CBC Lab专注于生产区块链高净值内容，致力于提供市场权威研报，解决普通用户的信息不对等问题。其核心成员包括原Binance Lab成员、IDClub创始人等。

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1、BRC NFT高中心化、低标准化，低拓展性、高铸造成本，高存储安全；

2、BRC 721高中心化、高标准化，高拓展性、低铸造成本，低存储安全；

3、BRC NFT和BRC 721市场同样处于极早期阶段，并未完全具备爆火的底部逻辑支撑，但BRC 721的未来更具发展潜力；

4、BRC NFT当前处于早期阶段，价格较低，可以参与非ETH仿盘生态的龙头概念NFT，待基建完善、热点事件出现后进行售出；

5、可投资BRC 721的基建类协议token，同时观察基于BRC 721或升级协议下的新兴概念的标准化，并参与；

6、谨慎参与BRC 721协议下的早期ETH仿盘生态NFT；

详解BRC NFT和BRC 721的区别:

BRC NFT：当前BRC NFT的市场普遍定义是以Ordinals协议为基础，依赖中心化服务主体进行判别的特定NFT集

优点：

1、存储时限：NFT直接存储在BTC区块上，可以做到永久存储；

2、不可篡改：NFT直接存储在BTC区块上，无法进行二次篡改；

缺点：

1、成本高：由于原生序号的NFT为每个sat的存储图像，其存在高额的铸造费并极大地占用了BTC区块空间；

2、中心化程度高：由于BTC网络是开源的，当前BRC NFT的真假判别依赖于中心化服务主体；

3、标准化程度低：由于BRC NFT存储文件仅为图像，难以对其进行铸造标准进行统一规范；

4、拓展性低：由于BRC NFT存储文件仅为图像，难以对其NFT进行图层、稀有度分类；

**BRC 721：**BRC 721是参照ERC 721，建立的Ordinals Collection Protocol标准化协议，引入了元数据的标准化，意图建立更加标准化的市场规范，增加BTC生态NFT的拓展性

优点：

1、成本低：BRC 721仅需部署时一次性保存图像，铸造时无需保存图像，且支持IPFS的链下存储功能，节省BTC区块空间的同时可以承担更多信息；

2、标准化程度高：BRC 721建立一套与ERC 721相似的标准规范，可以有效规范BTC生态NFT的铸造标准；

3、拓展性高：BRC 721建立一套与ERC 721相似的标准规范，可以有效对NFT进行图层、稀有度分类等操作，大大提高了BTC生态NFT的拓展。同时BRC 721允许部署着修改元数据操作，提供BRC 721升级的可能性；

缺点：

1、篡改风险：部署者拥有修改元数据的权限，增加了用户资产遭项目方篡改的风险；

2、存储风险：由于其NFT存储方式多采用IPFS的形式，且元数据可篡改，大大增加了用户的资产丢失的风险；

3、中心化程度高：如果说BRC NFT的中心化集中在中心化服务主体，那么BRC 721的中心化则集中在项目方手中，项目方对于NFT的管理权限远高于BRC NFT；

BRC NFT和BRC 721的未来研判:

要了解BRC NFT和BRC 721的未来发展，就要回顾一下整个NFT的历史：

早期时代：

1、2012.03：首次出现colored Bitcoin概念，由于当时网络拥挤问题未能获得应用落地；

2、2014：Counterparty 和rare pepe的出现第一次将NFT应用带到市场眼前；

ETH生态时代：

3、2017.06：cryptopunk诞生，由于其免费MINT属性，使得发行就被一扫而空，但并未获得市场过多关注；

4、2017：CryptoKittys诞生，同样是2017，一款CryptoKittys的加密养成游戏开始正是走向大众视野，其独特的养成玩法铸就了市场热度，也成就了创始团队Dapper Lab及后来的Flow；

5、2018.02：Opensea诞生，致力于打造NFT行业的eBay的交易市场龙头，也为市场的爆发奠定了基础；

6、2021.03：《Everydays：The First 5000 Days》以 6930 万美元成交，市场终于意识到NFT市场的巨大潜力，资本和用户开始疯狂涌入；

7、2021.04：BAYC诞生，并迅速拉开了PFP时代的序幕，紧随其后的Doodles，Moonbirds也将整个NFT市场拉到一个前所未有的高度；

8、2022.05：随着Terra和UST帝国的倒塌，NFT市场也受到连锁波及，市场随之开始降温；

多链生态时代：

9、2021.09至今：基于ERC 721技术，多链开始推进NFT生态发展，BSC、Solana、Polygon相继推出NFT或Gamefi生态，自此NFT赛道开启了多链时代；

BTC 生态时代：

10、2023.03：Ordinals的横空出现，再一次在比较沉闷的NFT市场激起了巨大涟漪，用户可以借用Ordinals协议将NFT引入BTC生态；

观察整个NFT历史不难发现，整个NFT发展过程总结如下：

概念诞生 → 基建不完善导致市场萎缩 → 基建逐步完善 → 市场特殊事件热点引爆 → 新兴市场的标准化PFP概念出现，并迅速发展 → 随加密市场周期性冷却

整个NFT市场迎来爆发的前提：1. 基础设施完善；2. 热点事件引爆产生财富效应；3. 新兴概念的标准化市场出现；回归最初话题，要讨论BRC NFT和BRC 721的未来发展，也可以基于以上三个方面：

1、基础设施：当前BTC生态基础设施不算完善，但由于用户对于中心化或半中心化的概念不再极端排斥，基础设施将会迎来加速发展阶段；

2、热点事件：当前BTC生态的NFT市场也并未产生可以引发巨大财富效应的热点事件，但相对应的，一旦基础设施完善后，热点事件大概率会随之出现；

3、新兴概念的标准化：当前BTC生态中BRC NFT由于其低拓展性和地标准化程度，在后续市场中可能会被逐渐淘汰，而BRC 721由于其当前仅复制ERC 721的标准范本，并不能算得上是新兴概念，所以当前新兴概念的标准化并未出现，但后期即使出现，大概率出现在BRC 721或者其升级协议上；

综上所述：BRC NFT和BRC 721市场同样处于极早期阶段，并未完全具备爆火的底部逻辑支撑，但BRC 721的未来更具发展潜力。

BRC NFT和BRC 721的机会分析:

要讨论BRC NFT和BRC 721的市场机会，需要结合当前BRC NFT和BRC 721的市场情况和未来发展方向两个方面进行判断，简单介绍一下当前市场：

截至5月21日，根据cryptoslam的Bitcoin市场数据、ordspace的收藏品数据和magiceden的Popularr数据，可以发现，当前市场参与人数已经开始逐步企稳，但市场交易量出现一定萎缩，多数高Floor Price藏品流通性极低，整体市场与ETH上的PFP市场高度相似，但多数纯ETH仿盘市场热点及流通性相对较低。

这说明，当前BTC生态存量用户更倾向于打造出一个区别于ETH的新BTC蓝筹NFT概念，但当前市场用户收益未能引起较大范围财富效应，所以虽然参与者开始增多企稳，但市场交易量有所下滑，市场认可度不高，整体处于早期阶段，NFT价格也处于相对较低位置。

结合上文提及的BRC NFT和BRC 721未来研判，可以预估出当前及未来BRC NFT和BRC 721的机会：

1、当前BRC NFT的龙头概念性NFT可以适当参与，待BRC 721的基础设施建设完备后，热点事件爆发后，可获得较高收益（类似于cryptopunk在PFP大热之后的价格暴涨的逻辑）；

2、由于BRC 721不同于ERC 721，属于非合约底层逻辑的中心化基建，所以其基建发行Token的可能性较高，此类基建类型的Token具有一定高收益几率，基建类型包括标准化协议、标准化市场、龙头概念NFT发行商的token等；

3、紧盯市场发展，观察基于BRC 721或升级协议下的新兴概念的标准化，一旦发现，早期可以积极参与，并辅助购买BRC NFT或BRC 721上的相似产品，具有确定性的高收益回报；

4、谨慎参与BRC 721协议下的早期ETH仿盘生态NFT；

CBC Lab专注于生产区块链高净值内容，致力于提供市场权威研报，解决普通用户的信息不对等问题。其核心成员包括原Binance Lab成员、IDClub创始人等。

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前言

本篇文章将对BRC 20赛道进行深度分析，分析结果可以归纳整理为以下四点：

1、BRC 20的当前市值主要来源于市场FOMO情绪带来的超额价值；（具体分析过程详见如何拆解BRC 20当前价值？）

2、BRC 20产生财富效应的核心原因是宏观经济利好、BTC高市值附带的高收益预期、普通用户对传统机构主导区块链生态不满；（具体分析过程详见如何理解BRC 20财富效应背后的逻辑）

3、BRC 20的未来市值预期$280亿~$400亿区间，短期可能看跌$ 2.5亿，长期有概率稳定在$ 4亿；（具体分析过程详见如何判断BRC 20未来价值预期？）

4、BRC 20未来的机会集中在DEFI标准化基建、BTC拓展性和用户体验功能基建、限制机构市场优势工具这三个赛道；（具体分析过程详见如何寻找BRC 20未来机会）

什么是BRC 20？

要想了解BRC 20，只需了解以下几个概念：

1、BRC 20的实现基于ordinals铭文，Ordinals=“编号+注释”，即Ordinals基于BTC最小单位sat（1 BTC=100,000,000 sat）进行编号和注释

2、Ordinals编号意味着每一个sat都是独一无二的独立存在

3、Ordinals注释意味着赋予每一个独立sat赋予内容属性，这个内容属性可以赋予每一个sat不同的JPG、TXT、MP4、GIF、TXT内容（即BTC-NFT），也可以赋予一定数量sat相同的TXT内容（即BRC 20的铭文）

4、ordinals协议限制相同铭文的铭刻，即ordi的BRC 20铭文铭刻后，不能再次铭刻ordi的BRC 20铭文

如何拆解BRC 20当前价值？

讨论BRC 20价值，我们需要把价值的概念拆分成基础价值、附加价值和市场FOMO价值，这三个部分进行讨论：

1、基础价值：即BRC 20背后实际映射资产，即BRC 20同样代表了一定数量的sat，sat的价值基于BTC，BRC 20包含的sat数量较少，且sat的单价较低，该部分可以忽略不计；

2、附加价值：即BRC 20的铭文概念给BRC 20提供的额外价值，该部分价值基于持有BRC 20可以获得的权益，该部分权益可以分为收益权、治理权、其他相关特权。收益权即持有BRC 20可以带来的资产附加收益，类似于股票分红，当前BRC 20几乎没有该部分收益；治理权即持有BRC 20可以带来的相关治理特权，类似于对治理方案进行投票，当前BRC 20同样几乎没有该部分收益；其他相关特权，比如持有BRC 20可以带来的个人情绪价值、社交价值等，当前BRC 20仅在该部分具有一定少量价值，持有BRC 20在一定程度上可以提升持有者在BRC 20持币圈内的社交价值，BRC 20的项目通过项目公开宣发，可以给BRC 20的持有者带来一定的个人情绪价值；

3、市场FOMO价值：即市场非理性的投资情绪给BRC 20带来超出其价值本身的超额价值，当前BRC 20因为存在财富效应，进而引发市场的FOMO情绪，从而带来的超额溢价，该部分价值充当了当前BRC 20的价格的主要支撑价值模块，其本质原因流动性投机资金的大量涌入大幅拉高了BRC 20的资产价格

如何理解BRC 20财富效应背后逻辑？

BRC 20的大热，核心是财富效应引起流动性资金入驻，但为何可以引发财富效应，可以总结为以下四点基础原因：

1、BTC市值：由于BTC的庞大市值，给早期用户提供高收益预期，为财富效应提供了底部支撑，也为中期用户提供高额收益预期；

2、宏观经济利好：由于宏观上美联储降息预期高涨、CPI平稳下降预期提高、美元体系经济危机带来的宽松经济政策预期叠加，利好全球风险资产；

3、传统区块链生态高估值：当前由于传统区块链生态多数项目已处于极端的高估值状态，普通用户在传统区块链生态的收益预期大幅降低，从而积极寻找新型高收益机会

4、机构主导市场：当前由于机构主导市场，币价操纵的丑闻层出不穷，普通用户已很难在具有信息差的传统区块链生态依赖自身能力获得对应收益，普通用户积极寻找无机构主导市场，BRC 20的平等属性也迎合普通用户不愿沦为机构韭菜的愿景

如何判断BRC 20未来价值预期？

判断BRC 20未来价值，是当前市场较为迫切想要了解的问题，但同时也是一个相对复杂的难题，但我们在上一篇章中对BRC 20的价值进行了拆解，本篇章也同样从拆解角度来探究BRC 20后续的价值：

1、基础价值：Ordinals协议不变的基础下，该部分价值未来增长预期为0

2、附加价值：附加价值分为收益权、治理权、其他相关特权。当前BRC 20处于发展早期，其附加价值几乎可以忽略不计，仅需深入探讨未来BRC 20的附加价值是否有潜力。想要进一步了解未来BRC 20的附加价值，可以通过ETH生态作为参照物，从ETH的图灵完备及可拓展属性、用户体验、BTC的共识附加价值三个维度进行解析，进而得出结论：

1. ETH的图灵完备及可拓展属性：由于ETH作为区块链市场中最大的公链样板，其核心快速发展的核心在于图灵完备与可拓展属性，BTC未来应会继续保持其本质不变，故在图灵完备层面无法进一步发展，但通过Ordinals的成功实践也侧面印证了BTC的可拓展性虽不如ETH灵活，但也具备一定拓展能力，未来基于Ordinals等类似的拓展协议，其同样可以推动BTC生态进行曲线发展。总结：BRC 20未来发展较ETH将会稍显笨拙，但其最终也能够搭建成较为成熟的生态体系，其同样可以赋予BRC 20持有者收益权、治理权、其他相关特权

2. 用户体验：BTC作为POW共识体系，其无论是转账效率还是侧链生态均发展较为滞缓，但当前也已有闪电网络、RSK、Gamma等。如何解决BTC去中心化的扩容方案，提高用户体验也是选在BRC 20头上的达摩克利斯之剑，但值得庆幸的是，当前市场对于完全去中心化概念的偏执已不再同早期一般极端，半中心化的方案也逐步被用户接受，再结合当前BRC 20生态现有的扩容方案及用户体验，可以推断用户体验应不再是制约BRC 20未来价值及发展的绊脚石。

全球加密市值走势图（www.coincarp.com/zh/charts/

）

3. BTC的共识附加价值：即市场对于BTC的共识价值向BRC 20转换的比率。在当前ETH生态如此完备的情况下，当前BTC：ETH市值约为2.4：1，且全球市值占分别约为46.26%、19.33%，剩余34.11%的市值约10%为稳定币市场，5%约为BTC衍生市场，再减去尾部约5%其他市值（XMR、LTC、ETC等），剩下约14%的市值可以全部归纳到ETH的ERC

20衍生市场，其中ETH链上ERC 20的合约市值预估应占5% ~7.5%，约占ETH总市值的28% ~ 38%。BRC 20作为BTC的核心衍生市场，其如果不受到用户体验、可拓展性和图灵完备问题影响预估市场潜力可能约在$1,400亿~$2,000亿，但因受到无法图灵完、短期内用户体验差和拓展性低的影响，可能会导致其发展缓慢，故对其市场市值预估80%的缩减，最终得到预估BRC 20的后期市场发展潜力为$280亿~$400亿区间（即BTC市值的6% ~ 8%左右）

全球加密市值分布图（www.coincarp.com/zh/charts/）

3、市场FOMO价值：FOMO价值的核心来源于流动性投机资金，当随着用户海量进场，财富效应会加速衰减，流动性投机资金也将迅速撤离，市场FOMO情绪价值对于BRC 20的未来价值最核心的作用是带来用户及开发者流量，加速生态发展，根据ordspace的数据显示，截至2023年5月13日，BRC 20市场市值约为$ 4.4亿，其在5月9日左右市值约$ 10亿，参考BTC巅峰$ 67,000当前$ 27,000跌落最低$ 17,000的价格比例来进行最大市场FOMO情绪比例缩减，当前市场情绪BRC 20的市值应约为$ 4亿，最低可能回踩$ 2.5亿

总结，BRC 20的未来市值预期$280亿~$400亿区间，短期可能看跌$ 2.5亿，短中期有概率稳定在$ 4亿。

BRC 20市值排行（ordspace.org/brc20）

如何寻找BRC 20未来机会？

太阳底下无新事，如何在BRC 20中寻找机会，可以从ETH生态中找到对应逻辑，ETH曾经历ICO乱象、DEFI-summer、NFT-summer、Gamefi爆发、Layer 2热浪，其中穿插meme和LSD爆发等，深究其核心：

1、ICO乱象：本质上是0成本融资+新概念诈骗，向底层用户进行洗脑式宣发，通过财富效应持续引流，导致最终持续力不足，市场迅速迎来消亡；

2、DEFI-summer：本质上是一个新兴金融创新，降低交易门槛。该创新给整个生态带来持续价值增长，也让ETH彻底拜托了空气币的帽子，引起世界范围资本的广泛关注；

3、NFT-summer：本质上同样是一个新兴金融创新，为ETH生态增加了非同质化资产概念，借由非同质化资产概念衍生出了PFP浪潮，搭建了web 3.0市场与web 2.0市场的优质桥梁，为市场带来了大量传统资本；

4、Gamefi爆发：本质上是NFT-summer的延续，引入P2E的CX属性，用最简单粗暴的表达方式，强化了web 3.0市场与web 2.0市场之间的桥梁，加速吸引传统资本进入；

5、Layer 2热浪：市场在经历过强烈地FOMO情绪与恐慌情绪后，又再次回归用户体检优化的基础建设中，随着市场回暖与web 2.0和web 3.0资本的共同推进下，layer 2也迎来FOMO时刻；

（LSD被涵盖在DEFI，meme属于市场FOMO价值，与整个逻辑周期无关，故都不单独做讨论）

综上来看，ETH市场的推进过程其实可以简单概括为：金融创新引起资本关注，吸引web 2.0资本进入，利用资本推高web3.0资本，再借由web 2.0和web 3.0资本的共同推进基础建设研发。

当前市场已经处于web 3.0资本已经完成原始积累，web 2.0资本开始持续进入区块链市场，BRC 20正处于黄金时期，其当前核心需要迅速完成ETH生态的COPY，并推动layer 2类型的基础建设，所以机会方向可以分为：

1、ETH生态建设仿盘：核心是复制ETH生态的DEFI生态和标准化市场，其中包括DEX、Debit、LSD等生态，搭建标准化的DEFI、NFT市场是增加BRC 20生态价值的核心；

2、基础建设：可以分文类似layer 2赛道提高用户体验和Ordinals类型提高BTC拓展性的两部分

3、工具类项目：上文提过，普通用户与区块链机构当前处于一个极端不平等状态，传统区块链市场，机构依赖信息差和海量资金可以随意收割普通用户，BRC 20的平等mint模式就是在明面上打破了这层关系，让项目初期机构与普通用户处于同一起跑线，但由于机构同样具有研发技术优势，依赖Ordinals的BRC 20规则很难长久限制机构优势，相关限制机构研发技术优势的项目在后续也很有可能获得普通用户的青睐