A reserva da popular plataforma de Defi Anchor Protocol, que habita na blockchain da Terra, usada como proteção diminuiu 43% nos últimos 30 dias. Na trajetória atual, a reserva só aguentará no máximo 2 meses e poderá ser necessário um novo resgate.

Da última vez que se verificou uma situação semelhante, foi a Luna Foundation Guard, uma fundação sem fins lucrativos que apoia o ecossistema Terra, que interveio para ajudar.

Como Anchor Protocol é o principal protocolo Defi no ecossistemas da Terra, a Yield do protocolo pode representar um problema para a stablecoin nativa da rede, UST e portanto, para o ecossistema como um todo.

O alto rendimento (Yield) pago pela Anchor atrai muitos investidores, pelos alto rendimento em moedas estáveis, mas caso esse rendimento diminua de forma significativa esses investidores migram para melhores oportunidades. Caso isso venha a ocorrer, poderá ter um impacto significativo na utilidade e liquidez do UST.

O que é o Anchor Protocol?

Anchor Protocol é uma plataforma descentralizada de empréstimo, que paga um alto rendimento (18,15%) em moeda estável (UST). Sendo responsável por mais de metade do volume de negociação de Defi na blockchain da Terra (57,18%).

De um lado estão os credores. Esses fornecem a liquidez da plataforma, na forma de UST. Em troca recebem uma taxa de juro de 18,15%.

Do outro lado estão os mutuários, que colocam Luna ou ETH (bLuna ou bEth) como garantia, para pedirem emprestado UST, a uma taxa de juro de 10%. Estes mutuários, além de pagarem a taxa de 10 % pelo empréstimo, recebem um juro de 7% em tokens ANC (Anchor), ou sejam, ainda recebem por pedirem um empréstimo.

O dinheiro usado para pagar aos credores, vem das taxas cobradas nas posiçoes de empréstimo que o protocolo ganha com o staking do colateral (Luna, Eth, bLuna e bEth).

O objetivo é que esses ganhos de staking forneçam os fundos necessários, para continuarem a pagar os 18,15% aos credores. Mas como os o número de mutuários é muito inferior aos numero de credores, este mecanismo não tem funcionado.

O protocolo tem um mecanismo de reserva, que está a ser usado para pagar os rendimentos aos credores, o que também não é sustentável.

Essa reserva tem sido financiada pela TerraForm Labs e o seu fundador Do Know. Se as reservas secarem, o sistema +e feito de forma, a aumentar os incentivos dos mutuários (aumentando a oferta dos tokens ANC para estes) até se conseguir endireitar o navio.

Mas caso nenhuma destas soluções dê fruto, o Anchor Protocol poderá ficar impossibilitado de pagar os atrativos 18,15% aos credores e terá de reduzir drasticamente os rendimentos.

Declínio das reservas

O Anchor Protocol caminha a passos largos para o pior dos cenários. As reservas caíram de 503 milhões a 19 de Fevereiro, para 177 milhões a 9 de Maio. A este ritmo as reservas poderão se esgotar em cerca de um mês.

Este rápido declínio coincidiu com o declínio dos preços das criptomoedas e com os problemas macroeconómicos que afetam os mercados bolsistas. A capitalização do mercado encolheu quase 20%, de US$ 2,2 mil milhões no início de 2021 para cerca de US $ 1,7 mil milhões.

Durante períodos de queda mais prolongada nos preços das criptomoedas, os mutuários têm menos incentivos para usar plataformas como o Anchor. Assim sendo, o volume de depósitos dos credores começa a exceder em muito a garantia colocada dos mutuários.

Alteração dos rendimentos

Para lidar com o problema, a Anchor introduziu outro mecanismo para ajudar o protocolo, chamado de “Taxa de Ganho Semi-dinâmico”. É um mecanismo que permite aumentar ou reduzir o pagamento do rendimento em 1,5%, dependendo do montante em reserva no final de cada mês.

Como no final de Abril o pagamento aos credores de UST era superior aos dinheiro em reserva, o Anchor reduziu o rendimento para 18% em Maio. Se as reservas subirem durante o mês de Maio em relação aos depósitos de UST, será revisto em alta o rendimento. Mas pelo que está a acontecer até a este momento vai acontecer nova diminuição.

Caso as reservas continuem em declínio, a regra estabelece que o rendimento mínimo será limitado a 15%. Mesmo com a taxa de ajuste, o Anchor não pretende ter um rendimento inferior a 15%.

Serão suficientes as medidas tomadas para a sustentabilidade do protocolo, só o tempo o dirá.

Fonte: The Block News+

Quando se trata de pesquisar uma criptomoeda, uma das fontes de informação mais importante é o White paper do projeto. O único problema é que estes, podem ser difíceis de entender, especialmente se não soubermos o que procurar. É por isso que decidi escrever este artigo, sobre o que são White papers, o que procurar e como essas informações podem ajudar a maximizar os ganhos com criptomoedas.

White Papers a explicação

Em poucas palavras podemos dizer que um White paper é um resumo de um projeto de criptografia. Normalmente inclui, o propósito do projeto, o seu design, a equipa que desenvolve o projeto, como é financiado e o roadmap.

Os White papers são normalmente a primeira coisa que um projeto de criptografia cria, depois do site e das redes sociais. Por isso, muitos pensam que os White papers existem principalmente como marketing, pois geralmente visam atrair investidores. Naturalmente, os White papers são de várias formas e tamanhos, alguns com muito texto e outros com muitas imagens e pouca explicação sobre o projeto. Depois existem os Yellow papers, que oferecem mais detalhes técnicos, de como funciona realmente o projeto. O mais famoso é provavelmente o do Ethereum.

Os Beige papers, por outro lado, são essencialmente uma versão mais simplificada dos yellow papers e que uma pessoa comum consegue compreender. No outro extremo do espectro de complexidade, temos os Flash Papers, que são resumos de projetos de criptografia com apenas algumas páginas ou apenas uma longa página. Um exemplo do Aave.

Quem escreveu e quando?

A primeira coisa a procurar no White paper é a data em que foi escrito e o seu autor. Isso ocorre porque os projetos de criptografia tendem a mudar ao longo do tempo e, consequentemente, alguns deles emitiram vários White papers desde a sua fundação.

Como tal, é importante certificar-se que estamos a ler o White paper mais atualizado possível. Normalmente, está publicado no site do projeto ou na documentação. Se não o conseguires encontrar nesses locais, podes sempre recorrer ao whitepaper.io.

Além de ter quase todos os whitpapers de projetos criptográficos, possui também os White papers que foram publicados anteriormente pelo mesmo projeto. Isso torna-se útil para saber como o projeto tem evoluído ao longo do tempo e todas as mudanças sofridas.

Localização e parcerias do projeto

Devemos sempre procurar no White paper a localização do projeto, ou seja, onde ele se encontra sediado e quem são os parceiros e patrocinadores. Isto é importante por alguns motivos.

Para começar, a regulação. Infelizmente, muitos projetos de criptografia sediados em países como os EUA, têm dificuldade em crescer, comparados com aqueles sediados em juridisções mais amigáveis.

É importante ter atenção aos VCs que investiram nos projetos, porque ao contrário da crença popular, o investimento em capital de risco pode ser positivo, porque muitos investidores de capital de risco estão nos projetos no longo prazo, especialmente aqueles que investem pesadamente nos projetos após o lançamento. Alguns dos maiores VCS de criptomoedas são subsidiários de exchanges, como a Coinbase Ventures.

Se um desses VCs for referenciado num White paper, é seguro assumir que a moeda ou token pode ser listado numa exchange.

Se essas parcerias são boas ou não, é claro, depende da qualidade dos outros projetos de criptografia e isso pode levar algum tempo a avaliar se não conheceres alguns desses parceiros.

Podes ainda ir mais a fundo no White paper, ou podes simplificar e apenas verificar se as moedas e tokens desses outros projetos ainda são negociadas ativamente e se estão listadas em grande exchanges como Binance, Coinbase, FTX ou Kucoin.

Como é diferente e para que foi criado?

A terceira coisa a procurar no White paper é o objetivo específico do projeto e como ele difere dos seus concorrentes. Essas informações geralmente são fornecidas no início do White paper e se começarem com uma longa história sobre a criação do Bitcoin em 2009 é um mau sinal (red flag).

Isto evidencia que o documento foi elaborado para atrair investidores inexperientes e, portanto, não é um projeto de alta qualidade. Idealmente, o white paper deve ser direto. Exemplo: estamos a criar uma plataforma de contratos inteligentes, mais rápida e que funciona desta forma.

Um exemplo incrível é o white paper da Terra, que começa com uma breve história do problema que está a tentar resolver, detalha os três pontos que são necessários para resolver o problema e explica como o projeto soluciona isso.

Supõe que os autores possam definir o propósito do seu projeto sem trazer os seus concorrentes, então melhor ainda. Gastar muito tempo a falar dos concorrentes é um sinal de alerta.

Por outro lado, se te deparares com um projeto que se propõe a fazer algo que nunca ouviste falar, parabéns encontraste a melhor coisa ou a próxima shitcoin. Uma dica, verifica se o protocolo está a ser construído do zero ou se é um fork, porque logicamente um protocolo construído do zero terá mais potencial que uma cópia.

Como funciona?

A quarta coisa a procurar no White paper está relacionada com a terceira, é a arquitetura de uma criptomoeda. Os constituintes padrões da arquitetura de uma criptomoeda dependem se é uma moeda ou um token.

Para quem não sabe, uma moeda é a criptomoeda nativa de uma blockchain. Exemplo BTC para bitcoin e ETH para Ethereum.

Por outro lado, um token é construído em cima de uma blockchain e pode existir em várias blockchain. Exemplo: stablecoins como USDT e USDC.

A arquitetura das criptomoedas consiste em 3 coisas:

1.       Um mecanismo de consenso, que protege as transações;

2.       Validadores ou mineradores, que participam deste mecanismo de consenso;

3.       Qualquer tecnologia adicional, como máquinas virtuais para contratos inteligentes.

Os mecanismos de consenso mais famosos e mais usados são o proof of work e proof of stake, sendo este último os mais popular atualmente.

Depois de descobrir qual o mecanismo de consenso que está a ser usados pelo protocolo, tenta descobrir se há algum limite para os números de validadores que podem fazer parte da blockchain.

Isto porque, menor número de significa provavelmente maior centralização.

Tokenomics

A quinta coisa a procurar é o tokenomics, fontes especificas de oferta e os impulsionadores da procura. As fontes de supply incluem:

1.       A inflação anual de uma moeda ou token;

2.       A alocação inicial;

3.       O vesting.

A inflação é autoexplicativa. Se houver muita inflação, a criptomoeda terá dificuldade em manter o seu valor, assim como o dólar americano.

Curiosamente, a alocação do dólar americano também é desigual. Isso pode ser um problema nas criptomoedas, porque se a maior parte do supply inicial for alocado para a equipa e os seus afiliados, a pressão vendedora dessas partes pode suprimir o preço, especialmente se eles obtiverem lucros consideráveis ao longo do tempo.

Um exemplo claro é o token Link, da Chainlink. A equipa para se financiar vendeu uma grande quantidade de tokens, levando o preço a patamares inferiores, mesmo sendo um protocolo com excelentes fundamentos.

Do outro lado da equação económica, temos drivers de procura, que incluem utilitários como: pagamentos de taxas, geração de receita, recompensas de staking e outras vantagens, que dão à pessoa comum, razões para comprar e manter essa criptomoeda, além da mera especulação de preços.

Até onde eu sei, as criptomoedas de contratos inteligentes têm os maiores impulsionadores de demanda, porque são obrigadas a pagar as taxas na respetiva blockchain. É por isso que estou otimista nas blockchain de layer 1. Se a equipa por trás do projeto puder impulsionar a adoção do usuário na sua blockchain, fazendo novas aplicações e experiências descentralizadas, é provável que o seu respectivo token aumente de valor.

Isso não significa que os drivers de procura por tokens sejam triviais, muito pelo contrário. Alguns, como Mana da Decentraland, são usados como meio de pagamento nos mercados do metaverso, que explodiram em uso no ano passado. Para colocar as coisas em perspetiva, entre o fundo e o topo, o token mana subiu quase 500 vezes desde 2020.

Para terminar este ponto, os preços vão aumentar se a procura superar consistentemente a oferta e embora isso nem sempre seja obvio no curto prazo, é claramente no longo prazo.

Roadmap

O sexto ponto a procurar no White paper é o roadmap. Este roadmap deve ter uma perspectiva de longo prazo (anos) e conter marcos realistas dentro de prazo alcançáveis.

Esses marcos passam pelo lançamento da testnet e mainnet, lançamento de uma carteira própria, listagens em exchanges, escalabilidade ou atualizações de privacidade e parceiras específicas com um horizonte de 3 anos.

Qualquer leitor regular de White papers de projetos, sabe que nem todos possuem um roadmap. Isso pode acontecer por várias razões, o projeto ainda não possui, pode ser que o roadmap esteja numa página ou documento separado ou ainda, porque o projeto devido à regulação não pode publicar o roadmap.

Referências, Fontes e Notas de Rodapé

E por último devemos procurar as fontes, referências ou notas de rodapé. Algo muito importante e que poucos prestam a devida atenção.

A secção de referências geralmente revela se os autores do White paper estão focados em construír algo real ou apenas debitam palavras sem sentido. Referências a sites comuns como Wikipédia ou outros White papers sobre criptomoedas não são um bom sinal.

As fontes de qualidade incluem artigos científicos acessíveis ao público ou até mesmo artigos do nicho de criptografia como de David Chalm e Adam Back. Além de te dar um tesouro de material interessante para ler, as referências de qualidade também podem-te levar a outros projetos de criptografia e quem sabe como inspiração para criares o teu próprio projeto.

O mesmo vale para as notas de rodapé, que às vezes podem conter informações subtis que não se encontram no texto principal.

Com o tempo e com a prática será mais fácil identificar os pontos mais importantes e entender como tudo funciona.

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