特别鸣谢：Dominator008@Celer, Outprog.eth@everFinance, Zhixiong Pan

TL;DR

跨链生态正处于上升的势头。跨链桥是跨链的基石。在这个市场里有太多的机会了。在这篇研报中，我们将探索跨链生态的现状和未来的机会。

目前常见的跨链桥设计有 3 种：

• 本地验证

• 外部验证

• 原生验证

跨链桥按照功能可以分为 4 种：

• 资产跨链

• 为链设计

• 为应用设计

• 通用跨链桥

当我们看到一个新的跨链桥时，我们应该在意它在这几个方面的表现：

• 资金利用率

• 连接性

• 安全

• 速度

• 状态性

跨链桥市场的竞争非常激烈。新项目需要面对安全和流动性上的考验。在跨链桥生态中，还有以下机会：

• 跨 Layer 跨链桥

• 新的代币经济学

• 跨链桥 SDK

• 跨链桥聚合器

• ZK 桥

市场

我们正在进入一个多链的时代。以太坊的市场份额在下降，ALT 链占有了更多用户和市场。现在除了以太坊，我们还有 Solana, Avalanche, Polkadot... 这些链逐渐构建了属于自己的生态目前有超过115个活跃的区块链（数据来自 Layer1 Blockchain Protocol）。下图展示了各条链占有的市场份额。

Source: https://coin360.com/

区块链生态的优势就在于其可组合型。进入多链时代后，开发者也在探索链和链之间的可组合性。

第一个跨链解决方案是 CEX。用户在一条链上将资产转入 CEX，并在零一条链上提现。CEX 帮助用户安全的完成了跨链的工作。但是这种解决方案既不快速，也不去中心化，并不是一个原生的 Crypto 解决方案。

目前的跨链桥已经经过了几轮的迭代。跨链桥市场里竞争激烈，项目方们都在打磨自己的产品。目前一共有超过 80 个跨链桥（数据来自 DecentralizedFinance）。

Source: DefiLlama - DeFi Dashboard

跨链的核心问题

跨链桥的核心在于如何安全，成本低廉，可扩展的将信息从源链传递至目标链。

开发者着手设计跨链协议时，他们面临这两个问题：

1. 如何有效的验证跨链交易。

2. 如何保证目标链和源链的数据一致性。

对于这两个问题，开发者想出了不少答案。接下来，我们将介绍主流的几种方案。

技术架构

根据开发者如何验证跨链交易，我们可以把常见的跨链桥分为这几类：

• 本地验证

• 外部验证

• 原生验证

我们可以将跨链协议分为这四步：

1. 监控：监控源链上的合约调用和区块状态。

2. 共识（可选）：传递信息的节点为跨链消息的正确性达成共识。

3. 签名：传递信息的节点对消息进行签名。

4. 传递：将消息从源链发送至目标链。

本地验证

哈希锁（HTCL）是最常见的本地验证方式。这是一个古老，但是容易实现的方案。

假设小红想要将链上资产发送给小明。小红生成一个随机数 Ka，小明生成一个随机数 Kb。小红将 Hash(Ka) 发送给小明。小明将 Hash(Kb) 发送给小红。他们使用收到的哈希来将资产锁定，并设置锁的过期时间。待锁过期后，小红和小明可以使用各自的随机数，打开锁，获得资产。

HTCL 容易实现，并且支持原子交易，最重要的是 HTCL 无需信任第三方（Trustless）。HTCL 的确有一些限制：

1. HTCL 深度较差。因为 HTCL 是 P2P，对于大额交易，处理时间会很长。

2. 可扩展性较差。无法支持复杂的跨链场景，例如跨链消息传递。

   外部验证

   跨链协议依赖于外部预言机来传递跨链信息。为了提升去中心化，系统稳定性和安全性，一般跨链协议会依赖预言机网络。当预言机网络达成共识后，再将消息传递出去。预言机网络的运作很像多签钱包。

   外部验证的问题在于安全性。用户需要相信预言机网络不会作恶。通常预言机节点都会质押代币，但是我们很难计算出可靠的惩罚条款。因此使用预言机网络，安全性很难被保证。

本地验证

在这个模式下，跨链协议在目标链上部署了轻节点。轻节点负责验证和读取源链的区块状态和通知。在区块头和交易被传递到目标链后，轻节点可以在目标链对其进行原生的验证。

这个方法兼备安全和 Trustless。因为轻节点会对交易进行校验，用户不需要相信任何中间人。这样的安全和 Trustless 也是有代价的。轻节点的校验需要花费很多 Gas，并且为每条链定制一个轻节点需要大量的开发人员。

大部分跨链桥都使用了以上的几种技术范式，但也有例外。例如 ZKLink 和 ZKCross 使用了 ZKRU Hub 来实现跨链功能。用户在源链充值资产，用户会在 ZKRU 上获得对应的资产。之后用户在进行提现操作，就可以将 ZKRU 的资产提到目标链获。这就类似一个有着众多 Layer1 的 Layer2，跨链操作我们通过在不同 Layer1 进行充值和提现达成。ZKRU 节点对交易生成证明，并放到 Layer1。预言机网络会在不同 Layer1 中保证数据一致性。

另一种方式类似 Tornado Cash。用户在源链充值，并生成零知识证明。用户凭借证明在目标链上进行提款。

跨链桥的作用

市面上的跨链桥大致可以分为 4 类：

• 资产跨链桥

• 为链设计

• 为应用设计

• 通用跨链桥

资产跨链桥

这种桥接只帮助特定资产跨链。这种桥在源链上锁定资产，并在其他链上铸造 Wrap 资产。

特定资产跨链桥接很容易实现。因为桥直接铸造 Wrap 币，因此跨链桥具有无限的流动性。一个常见例子是大多数的 BTC 资产跨链桥。用户得到 Wrap 代币，例如 WBTC。

为链设计

这种桥的目的是将资产从一条链上传递到另一条链上。该桥在源链锁定代币，并在目标链释放原生或者 Wrap 代币。这种桥在桥的生态系统中很受欢迎。它对链来说具有战略价值。例如，当 Secret Network 上线时，它迅速上线了多个跨链桥。用户可以很容易地将资产导入 Secret Network。

为应用设计

这种桥是为了让应用从单链扩张到多链。使用这种桥，开发者不需要在每个链上部署完整的 Dapp 实例。相反，开发者只需在每个链上部署一个轻量级和模块化的适配器。这种模式的弊端是未来很难为 Dapp 增加更复杂的功能。这类桥的例子是 Compound Chain 和 Thorchain。

通用跨链桥

这种桥可以在链之间传递信息。Dapp 可以使用这种桥来实现跨链通信，比如调用另一条链上的智能合约。基于这种跨链通信协议，开发者可以提高多链场景下的用户体验。例如呆在一条链上，用户可以使用到其他链上的任何东西。用户不会感觉到链与链之间的差异。

LayerZero 点燃了通用跨链桥的市场。一些为链设计的跨链桥正在实现自己的跨链通信协议，如 Celer 和 Anyswap。

跨链桥评判标准

与区块链中的三角困境类似，跨链桥在设计中也有自己的三角困境，大多数项目只能达到两个功能：

1. 统一流动性：在 A 链上只有一个统一的流动性池子。A-B，A-C...的交易对都会使用这个 A 链上唯一池子的流动性。

2. 即时验证确认（Instant guaranteed finality）：在交易在源链确认时，跨链交易就将在目标链确认。

3. 原生资产：桥释放原生资产给用户，而不是 Wrap 资产。

除了这个由 LayerZero 提出的三角困境，还有一个互操作性三角困境：

1. Trustless

2. 可扩展性

3. 泛用性

大部分技术方案只能三者中达到两者：

• 本地验证 = Trustless + 可扩展性

• 外部验证 = 可扩展性 + 泛用性

• 原生验证 = Trustless + 泛用性

当我们看到一个新的跨链桥时，我们需要关注以下五个点：

• 安全性：有没有安全假设。用户需要信任哪一方吗。如果资金遭到损失，安全应急措施是什么。

• 速度：跨链交易的结算时间是多久。

• 连接：桥支持多少链，多少种资产。

• 资金利用率：流动性的利用效率，跨链手续费。

• 状态：是否支持更加复杂的状态，支持跨链信息传递。

特色跨链桥

Multichain

Multichain 是一个运用了外部验证的通用跨链桥。SMPC 网络用来保护 Multichain 的安全性。目前 SMPC 网络中有 32 个运行节点，但是网络并不要求质押。

Multichain 目前支持 44 条链，提供了 2090 个资产跨链桥 ，拥有 56.6 亿美元的 TVL。Multichain 支持资产转移，跨链通信，和NFT桥接。

如果想要跨链通信，开发者只需要实现两个接口即可。

function anyCall(address _to, bytes calldata _data, address _fallback, uint256 _toChainID)
function anyExec(address _from, address _to, bytes calldata _data, address _fallback, uint256 _fromChainID)

目前，anyCall 是需要白名单的。开发者需要联系 Multichain 团队，将他们的合约列入白名单，并在目标链上的合约中存入一些费用。anyCall 与其他竞争对手相比，它的功能和文档都比较差。

cBridge

cBridge 是由 Celer 开发的。cBridge 是一个外部验证的通用跨链桥。State Guardian Network（SGN）负责确保 cBridge 的安全。目前 SGN 总共有 18 个验证者和12 亿 $CELR 的质押，大约 3600 万美元的质押来确保 cBridge 7 亿美元的 TVL。如果有任何安全问题，SGN 中质押的 $CELR 将被没收。

Source: The SGN as a cBridge node gateway and Service Level Agreement (SLA) arbitrator - Celer cBridge

cBridge 的日交易量为 4500 万美金，日交易数量为 3000 笔。目前 cBridge 在 28 条链上有 7 亿美金 TVL。

除了同质化资产跨链，cBridge 还提供两种 NFT 资产跨链的方式：

1. Wrapped NFT

2. 原生 NFT

对于 Wrapped NFT，cBridge 将锁定原始NFT，并在目标链上铸造一个 Wrapped NFT。然而，对于原生 NFT，cBridge 将在源链上烧毁原生 NFT，并在目标链上铸造一个新的。

目前想要走原生 NFT 跨链方案，NFT 合约需要符合这个模板。

cBridge 也为开发者提供了 SDK。开发者接入 cBridge 只需要以下流程：

1. 获取报价

2. 链上发送交易

除了支持开发者集成资产跨链功能，Celer 还支持跨链通信。整个跨链通信附带发送资产的流程图如下：

Source: Celer IM Design Patterns - Celer Inter-chain Message (IM)

资产的跨链将通过 cBridge，SGN 和执行器负责传递消息。

与 LayerZero 类似，开发者只需要在智能合约中添加两个函数就可以实现消息传递。与 LayerZero 相比，Celer 额外支持传递消息的同时，发送资产。

// Send message
MessageSenderLib.sendMessageWithTransfer()
MessageSenderLib.sendTokenTransfer()
// Receive message
executeMessageWithTransfer

LayerZero

我的同事 Iris 为 LayerZero 写了一篇单独的研报。

简单来说，LayerZero 混合了外部验证和原生验证来实现通用跨链桥，并支持跨链通讯。

基于 LayerZero 的开发生态也非常活跃。开发者只需要使用以下函数：

 function send(
    uint16 _dstChainId, 
    bytes calldata _dstContractAddress, 
    bytes calldata _payload, 
    address payable _refundAddress, 
    address _zroPaymentAddress, 
    bytes calldata _adapterParams
) external payable;

function lzReceive(
    uint16 _srcChainId, 
    bytes calldata _srcAddress, 
    uint64 _nonce, 
    bytes calldata _payload
) external;

LayerZero 有一个活跃的社区。LayerZero 团队基于 LayerZero 协议实现了 Stargate 跨链桥。社区基于 LayerZero 推出了为跨链 NFT 定制的库 ERC-721O。

ChainPort

ChainPort 是一个依赖外部验证的跨链桥。它支持 7 条链，有 2 亿 TVL，跨链结算时间大约为 2.5 分钟。再 ChainPort 上任何人都可以添加需要跨链的新资产，上币不需要审核。在未来，ChainPort 计划推出保险来保证 LP 不用承担损失，并将使用 ML 来检测可疑交易。

开发者可以集成 ChainPort 至他们的智能合约来实现资产跨链：

function depositTokens(
    address token, 
    uint256 amount, 
    unit256 networkId
)
function burnTokens(
    address bridgeToken, 
    uint256 amount
)
function crossChainTransfer(
        address bridgeToken,
        uint256 amount,
        uint256 networkId
 )

Nil Foundation

=nil 推出了 Mina 到 以太坊，Mina 到 Polygon 跨链应用基础设施 Demo。

简单来说这个基础设施让以太坊或者 Polygon 上的应用可以直接验证 Mina 状态的有效性。这些跨链应用不用再担心会有人传递恶意假数据了。

这个基础设施可以对 Mina 区块链的状态生成证明，并且在以太坊或者 Polygon 上进行验证。未来的跨链应用可以直接使用以太坊或者 Polygon 上 Mina 的状态证明来检验数据的有效性。例如中继节点传递了一笔交易，我们可以用这个基础设施提供的 Mina 状态证明来检验这笔交易的有效性。跨链消息传递也将从用博弈论来保证消息的有效性来到用数学来保证交易的有效性。

在 Demo 中，生成证明需要 1min 左右。在 Polygon 和以太坊上需要大约 2.5m 的 Gas。如果是 80 的 Gas Price，那大约是 0.5 ETH 的燃料费。

一个基于此的资产跨链桥将符合以下几个步骤：

1. 跨链桥在 Mina 上锁定 $Mina

2. 此基础设施生成 Mina 状态证明

3. 此基础设施将 Mina 状态证明提交至以太坊上

4. 以太坊链上合约验证状态证明的有效性

5. 以太坊链上合约接收并存储 Mina 状态证明，如果证明有效。

6. 跨链桥在以太坊链上检验 Mina 和交易状态，释放 $WMINA。

在未来，或许我们可以在更多的 EVM 上链直接验证 Mina 状态的有效性。不过需要注意的是，以太坊状态证明还不能在 Mina 链上进行验证。

跨链桥生态

LI.FI

LI.FI 是一个对开发者友好的跨链桥和 DEX 聚合器。用户可以将源链上的代币换成目的链上的另一种代币。LI.FI 目前支持 Connext、Hop、cBridge、Multichain、Hyphen、Optimism、Polygon、Arbitrum 和 Avalanche 跨链桥。对于代币交易，LI.FI 支持 Parawap、1inch、0x、Dodo、Uniswap、Sushiswap、Quickswap、Honeyswap、Pancakeswap、Spookyswap、Spiritswap、Solarbeam、Beamswap 和 ubeswap。

基于 LI.FI SDK，LI.FI 团队实现了 transferto.xyz。用户可以自定义滑点，交易各种代币。

对于开发者，LI.FI 提供了许多集成的方式。如果开发者不想要自定义，那可以直接使用 iframe

集成，只需要 5 分钟。如果需要自定义，开发者可以使用 Node.js API 来发送跨链交易。

LI.FI 最近推出了一键跨链 Staking 的功能。用户在跨链交易后，还可以自动把代币质押到对应的池子中获得奖励。

Source: Li.Fi

LI.FI 有 2.5 亿美金的日交易量，以及 186 笔日交易。

代币经济

大多数跨链桥的代币都是治理代币，仅拥有投票权。少数代币质押后可以分享整个协议的收入。这些跨链桥代币也用作提供流动性的奖励，和平衡各个流动性池的深度。

跨链桥 XY Finance 融了 1200 万美元，但其 ATH 市值仅为 800 万美元。现在它的市值为 300 万美元。在大多数情况下，跨链桥代币就和 DEX 矿币一样。因为排量大，跨链桥代币的表现总是很差。开发者仍在为目前可有可无的跨链桥代币寻找合适的应用场景。作为投资者，我们需要谨慎对待跨链桥代币经济学。

Source: coingecko

安全风险

在过去一年中，跨链桥安全事件一共造成了约 12 亿美元的损失。跨链桥费用约为每笔交易的 5‱。Multichain 是跨链桥龙头之一。Multichain 30 天的交易量是 50 亿美元。一年的交易量约为 700 亿美元。那么协议收益约为 3500 万美元。可以肯定的是，跨链桥市场的收入仍然低于攻击者偷走的资金。

由于复杂性，开发真很难保证跨链桥的安全性。回顾这些安全事件后，攻击者几乎是利用了完全不同的漏洞。攻击者们总是能在复杂系统的各个部分找到漏洞。

在 Polynetwork 安全事件中，攻击者利用了权限相关的漏洞：

1. 执行者合约没有检查函数输入。执行者合约不通过验证，执行任意的跨链交易。

2. 执行者合约有修改 Keeper 的权限。Keeper 对整个系统至关重要。

攻击者通过跨链交易，改变了 Keeper。虽然攻击者没有改变 Keeper 的权限，但有此权限的执行者合约帮助攻击者做到了这一点。因此，攻击者成功盗取了 60 亿美元的资金。

在 Ronin 跨链桥攻击中，攻击者通过入侵 RPC 服务器窃取了管理员的私钥。

攻击者在不断发现新的攻击向量。我们不知道跨链桥的下一个安全漏洞会是什么。跨链桥很复杂。因此开发者很难保证桥的安全。此外，我们并没有通用，安全的跨链桥开发标准和库。开发者按照他们的想法实现着跨链桥。这类似于开发者在没有使用 Openzeppelin ERC20 库的情况下开发代币合约。如果有一个安全和易于使用的跨链桥开发库，跨链桥的安全性将更进一步。

总结

目前常见的跨链桥设计有 3 种：

• 本地验证

• 外部验证

• 原生验证

跨链桥按照功能可以分为 4 种：

• 资产跨链

• 为链设计

• 为应用设计

• 通用跨链桥

当我们看到一个新的跨链桥时，我们应该在意它在这几个方面的表现：

• 资金利用率

• 连接性

• 安全

• 速度

• 状态性

跨链桥市场的竞争非常激烈。新项目需要面对安全和流动性上的考验。在跨链桥生态中，还有以下机会：

• 跨 Layer 跨链桥：这个市场还不拥挤。在未来，更多的交易量将从 Layer1 移动到 Layer2。这也意味着跨 Layer 跨链桥可以获得更多的协议收入。

• 新的代币经济学：目前没有人知道如何在跨链桥项目中合理的使用代币。大多数代币是治理代币，用来确保整个跨链中继网络的安全。然而经常发生项目实际情况和代币价格不吻合的情况，例如 TVL 增加，但是代币价格下跌之类的。

• 跨链桥库：帮助开发者快速开发跨链桥，将单链 Dapp 扩展为全链 Dapp。

• 跨链桥聚合器：市面上有数不胜数的跨链桥，有着不一样的速度，流动深度，滑点，手续费。用户很难选择出最合适的一款跨链桥。跨链桥聚合器可以让用户以最优惠的价格进行跨链交易，并且提供统一的 UI 和 UX。这正如 DeFi 里，DEX 的繁荣过后，聚合器应运而生。除了价格优惠，跨链聚合器可以帮助入门用户触及不同链上的更多 Dapp，降低多链使用门槛。如果说多链钱包是优化体验，那么跨链聚合器就是让用户感受不到链与链之间的区别。触及更多的链，也代表用户可以或多更多的流动性。

• ZK 桥：ZK 桥可以提供给更快捷，便宜，安全的跨链体验。当我们可以将一条链的状态搬到另一条链后，开发者也可以基于此类基础设施更加安全快捷的开发跨链应用。=nil 在 Solana 和 Mina 上有了很大的进步。

  关于我们

  你可以在 decentralized finance 找到更多的跨链桥。

  你可以在 Twitter 上找到我 和 Fundamental Labs。

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  Reference

  What's wrong with bridges？ - The Anti-Ape (substack.com)

  Blockchain Bridges: Building Networks of Cryptonetworks | 1kxnetwork (medium.com)

  LayerZero Labs: Building the Future of Cross-chain and Solving the Bridging Trilemma with Stargate (notion.site)

特别感谢：@Eliade, @WenqingYu, @EricZhang对本文的贡献和支持。

如果你喜欢这篇研报，欢迎点赞收藏，分享给感兴趣的朋友。这对我们有很大帮助。

TL;DR

本文将围绕 Venture DAOs 是否具有“可发展性”进行探讨，试图挖掘在 Venture DAOs 兴起的背后，有什么因素利好，或什么因素阻碍以及这些问题在未来是否能被解决。现如今要进入加密货币圈，创投要面向的客户群不只是创业者，投资界的“同业者”也不只是其他创投，要和“社群/投资人/用户”这几个越来越重叠的角色一起参与投资，我们认为 Venture DAO 会是一个值得实践的新型风投范式。我们比较看好两个方向：小而精的量化类型，和广而大、具备整合应用层资源机会以回收长期价值的 Venture DAO 。迄今为止，我们暂时还无法足够乐观地预测市场上的众多 Venture DAO 谁一定能活到最后，或许需要更多轮牛熊市场的检验才能筛选出真正能穿越周期的好项目。

随着2021 年加密热潮兴起，根据 DeepDao 的数据，如今已经有超过 180 个 DAO 管理着 100 亿美元以上的资产，吸引了近 200 万名成员。正如有限责任公司（LLC）是工业革命以来首选的组织结构一样，在 Web3 领域 DAO 被描绘成新一代人类组织方式。本文第一部分将简要回顾 DAO 的起源、定义和核心治理要素。第二部分将以走在前沿的 Venture DAOs 举例，来探讨 Venture DAOs 是否具有“可发展性”？我们试图挖掘在 Venture DAOs 兴起的背后，有什么因素利好，或什么因素阻碍以及这些问题在未来是否能被解决。

1 回顾：DAO的共识和组建基础

Vitalik Buterin 在 2014 年对 DAO 的理解是“一个去中心化的组织，不是由一组人类亲自互动管理的等级结构，并通过法律系统控制财产，而是涉及一组人类根据代码中指定的协议互相互动，并在区块链上执行”。Orca 的 Julia Rosenberg 和 Maria Gomez 也试图将这个定义细化。他们认为 DAO 的组建要素有：1）基于开源和区块链，2）开放成员资格，3）由独立各方组成的团体，4）使用代币来管理协议，5）自动化分配内部资本以防止腐败，以及6）激励自下而上的社区参与。

关于 DAO 的定义和起源在此不过多赘述，但无论何种描述都指出了其与传统组织（例如公司）之间的结构差异：DAO 的本质应当是由流动社区包围的自动化软件协议。

基于上述共识，我们预期 DAO 可以以各种形式赋能不同行业的生产生活。至于每个 DAO 的运作细节，其类型、结构、规则和治理，则取决于参与者及其目标。目前为止，我们看到市场上的三种用例主要是：协议 DAO、投资 DAO 以及社交 DAO。尽管都处于实践探索阶段，我们相信研究先行者的路径将有助于进一步看清未来的蓝图。基于上述共识，我们预期 DAO 可以以各种形式赋能不同行业的生产生活。至于每个 DAO 的运作细节，其类型、结构、规则和治理，则取决于参与者及其目标。目前为止，我们看到市场上的三种用例主要是：协议 DAO、投资 DAO 以及社交 DAO。尽管都处于实践探索阶段，我们相信研究先行者的路径将有助于进一步看清未来的蓝图。

接下来我们将重点选取Venture DAO，试图聊聊：

1. Venture DAO 是如何兴起的？

   我们将分别回顾 DAO 的组织结构以及风投机构的发展趋势。

2. Venture DAO 是如何运转/治理的？存在什么困难或者带来什么新问题？

   我们将梳理小结市场上Venture DAO的主要玩家是如何在早期投资领域捕获价值且同时创造价值的，聊聊现有机制下存在什么问题以及长短期内能否被完全解决。

3. 探讨 Venture DAO 的建立究竟是“旧蛋糕分配规则的革命”还是“新蛋糕分配规则的定义”——Venture DAO是一个取代传统VC架构的演进范式，还是提供了一种新的组织合作可能性？

   1. 传统风投机构转型成 Venture DAO 的动因分析：Venture DAO 是否能够满足已有的风投市场需求？能否解决传统风投机构的不足之处？

   2. Venture DAO 有什么不可替代/绝对的优势？满足了风投在新时代的发展动向？

4. 未来 Venture DAO 如何实践/满足什么要素才有机会获得成功？看好其在哪些细分领域的应用？

   我们将在前3个问题讨论 Venture DAO 值不值得实践，再来讨论 Venture DAO 应当在什么领域实践，或者应当满足什么要素才可能获得可持续性地发展。

2 Venture DAO 会是新时代风投的新范式吗

2.1 Venture DAO 是如何兴起的？

在回答Venture DAO建立的必要性之前，我们试图先回顾传统风投机构在解决什么市场需求，以及目前存在的问题和未来可能的方向，再结合DAO的运作模式进行探讨。

现代意义上的风险投资通常被简称为VC（Venture Capital）。通常是由一群在市场、产业、技术、财务、资本运作等方面，具有专业知识和行业经验的团队组成，寻找具有高成长机会的新创投资案源并为其提供资金和资源，换取股权并最终将这些被投资的新创公司推向公开市场上市（IPO），或者被其他公司收购和并购后退场。

早在 2017 年，Pitchbook的一份报告就指出，在中国由于 VC 的长线 LP 不足，导致中国 VC 项目持有期平均只有 3.3 年，相比之下，美国 VC 项目持有期平均为 8.2 年。而且在美国，投资人和企业家的身份经常是无缝切换的。风投机构如果只重视短期收益、对”失败容忍度低”的结果导向，将不利于大量基础研究和创新项目的孵化。清华五道口金融学院教授田轩的研究也指出，“要支持企业创新，需要对短期失败有更高容忍性”。现今疫情以及资本寒冬募资难的加持下，风险投资仅为追求短期回报激励的性价比持续走低。这些都意味着投资行业对于投资人才的要求和投资周期的耐心进一步提高了，风险投资人也越来越需要“企业家精神”。

与此同时，风投资本的持续涌入抬高了市场项目的平均估值，如今很多种子项目的估值接近十年前A轮的估值。2021年美国创业公司的平均种子期估值为330万美元，是2010年水平的五倍多。这也意味着过往风投老牌巨头”大水漫灌整个赛道“的粗放式投资策略是不可持续的，风险投资团队需要钻研精细化的投资策略。

一方面是风投机构的重新洗牌和日趋两极分化，另一方面是市场现状下好的项目很多溢价过高。随着参与风险投资的群体范围扩大，市场竞争也逐渐加剧（比如企业陆续组建自己的投资部），传统风投机构也在进行着自我革新，通过谋求差异化（专注垂类赛道的投研）、扩大规模（增加投后管理和孵化服务）、精细化团队（比如 DCM的合伙人制度，天使投资人设立独资风险基金）、引入创新模式（创投加速器）等方式应对。

通过上述的回顾，我们可以看到某种趋势是，风险投资行业一度被捧上神坛的“短期且超额”的回报在逐渐减少，风投和其他投资机构之间的界限也在进一步模糊，比如一些大的风投公司变得更像其他资产管理公司。创始人和风险资本家之间的关系可能没有以前那么重要了。特别是随着创业公司的成长，对于后期的创业公司来说，投资者的资金更具有可替代性。谁在投资可能不那么重要，重要的是愿意投多少。

源此，风险投资的新实践领域被提出，有部分人希望风投不再成为少数精英的“权力”，不再是人脉通达的风投家机构独有的游戏。Global Coin Research的创始人Joyce Yang认为，"Global Coin Research的DAO 目标是颠覆传统VC的模式，想要加密赛道的投资民主化，为那些从来没有投资过的人提供机会。”

2.2 Venture DAO 是如何运转/治理的？存在什么困难，可能带来什么新的问题以及长短期内能否被完全解决？

早在2016年以太坊上的The DAO，就可以被看作是最早的Venture DAO形式。在2018年以后，则陆续出现了MetaCartel、LAO、Flamingo DAO、Stacker Ventures、Angel DAO、Honey DAO、Komorebi Collective等。大部分的 Venture DAO 采取的模式还是基于建设一个资金库，对资金如何投资进行去中心化管理，但成员的准入门槛以及治理机制方面存在不同。此外，并不是所有的 DAO 都有发行治理代币，部分门槛较高的组织中会结合链下治理促进社区成员的参与，而部分准入门槛较低的组织中，以代币持有者为成员更容易使社区扩散和壮大。

简单来说，Venture DAO 按开放程度可以分为两大类：公有DAO 和私有DAO。

• 公有DAO：用户持有代币即可参与社区的投票和治理，获得项目的收益。投票权利、收益都和地址持币数量有关，散户和普通玩家通过在市场上购买代币可参与其中，代表项目比如Whale、JennyDAO。

• 私有DAO：会员需要通过其他会员的邀请才可以加入社区，这类DAO 的成员多数都知道其他会员的真实身份，成员为了共同的对于NFT 的信仰或爱好聚集在一起，更像是一个高净值玩家和专业人士的NFT「私人俱乐部」。社区内通常有自己的原生代币，但大多不会在二级市场流通，只在社区内部使用。

我们引用下图小结了市场上主要Venture DAO玩家的投资和治理机制：

1 “群体智慧”一定大于“个人智慧”？

投资是非常专业的事情，高回报的投资决定在最开始往往是反市场共识的。目前大部分的 Venture DAO 治理都是通过持有代币数量的多少来决定Voting Power，但这很容易陷入大户或者少部分人的集中性控制弊病。追求个体的绝对民主不一定是决策的最优解。

除了代币代表的“stake”之外，市场还有什么更好的方案去改善上述的问题呢？源于桥水基金的靠谱度加权（ believability-weighted）和极致透明（radical transparency）决策模式或许提供了一种新的思路。我们期待有更多 Venture DAO 创造出合理的分割投票决策权和成员权益的设计机制以保留决策能力。

2 “提案+投票“的设计机制提升决策效率？

DAO中普遍存在的三难困境——“规模、质量和访问”。在一个小型 DAO 中，所有成员都有足够的精力阅读所有提案并对其进行投票。“1 个代币=1 票”在这里就足够了。这种具有简单投票、质量和访问权限的绝对多数原则可以维持但无法规模化。如果为了同时实现规模和质量，DAO 可以采用更复杂的偏好获取或投票权重机制，例如全息投票或流民主。这在保持质量的同时提高了可扩展性，但选民更难完全理解和支持，这降低了可访问性，从而降低了决策的合法性。它们也更难以实施，特别是当投票完全在链上进行时。

值得注意到的是，目前已经有数百个团队试图解决上述缺陷，用于治理、报告、资金管理、沟通的 DAO 工具处于兴盛发展的阶段。短期内我们觉得 Venture DAO 治理很可能会继续保持混乱，但随着市场的逐渐成熟，真正有效的治工具会被首先筛选出来。

3 潜在的贿赂与垄断风险

理论上基于普通的代币分配权益机制，巨鲸可以通过贿赂守护者或者选民的方式来影响投资决策，或是发起“女巫攻击”将代币质押在多个钱包内来投票，使得 DAO 的投资决策更符合自己的利益。短期投机者对于DAO治理的噪音和干扰非常考验DAO的经济模型设计。

4 智能合约的技术风险

目前 DAO 的生态系统还不够完善，黑客攻击的可能性是一个较大的风险。最大的众筹项目之“TheDAO”就因黑客攻击损失了其筹集的 1150 万个 ETH 的三分之一，损失了近 6000 万美元。如果发生这种情况，投资者保护制度的缺失可能导致个人投资者的巨大损失。

5 投资信用和投资范围受限？

尽管投资 DAO 可以在一定程度上规避大机构在投资项目上线后的抛压，且相对来说投资金额少于大机构，但总体来说缺乏大机构的背书以及早期项目的不确定性也值得考虑在内。优秀的项目/创业者通常都能找到优秀的风险投资，CultDAO 具有很大的争议性的意识形态，可能会使得很多优秀项目望而却步。如果没有高的投资回报让正向飞轮转起来，那最终只能贩卖它的意识形态，成为一个meme DAO 逐渐销声。

6 法律税收制度合规的风险

DAO 仍需要克服许多潜在的监管和法律挑战。DAO 是否可以被政府接受为合格的“投资主体”值得灵活变通，不被视为“法人团体”的合伙人是否可以成为财产登记的主体，以及投资取得收益后以什么样的方式提交税收等等问题仍待解决。Perlman 律师事务所的非营利专家杰里米·科菲（Jeremy Coffey）表示，Venture DAO 的新架构可能会导致一系列问题，从管辖权监督和税收问题到证券法。虽然美国怀俄明州推动立法，允许 DAO 与传统有限责任公司在相同的法律基础上运作，同时允许它们受自己的智能合约管辖，但这遭到了美国证券交易委员会（SEC）的抵制。我们已经看到 a16z‌ 对如何创建合法的DAO实体作为非法人的非营利性协会有一些很好的建议。在可预见的未来中，要使 DAO 投资标准化，提高其与现有法律税收体系的兼容性至关重要。

7 Venture DAO 发币的归零风险

维持 DAO 运转的一个重要元素就是治理代币。代币持有者有权塑造 DAO 的未来，他们可以影响与项目相关的决策，例如更改DAO 管有资金的使用方法。拥有治理代币有点像在初创公司早期持有股权——如果它后来成功，那么股权将非常有价值。但是风险在于，这些治理代币价值可能为零。投资者应该先做好功课，评估他们能承受的损失再择机入场。与此同时，选择发币的 Venture DAO 还有合规和监管的问题需要面对。

我们看到在组织结构的理念上，DAO 驱动的 VC 确实可以被描绘成风投行业里的一种新的组织生产模式。目前其主要是依托于发起KOL和组织的力量，通过不同的经济模型，去建立一套自己的治理框架、激励机制、项目孵化、共识文化等，即“链上+链下”的混合模式治理。大多限制了代币的发行，或者剥离了社区和治理者的权益，或者提升了成员准入门槛。但不可逃避的问题是，很多DAO在发展过程中都会遇到共识无法统一、路径与初心偏离、不同文化背景下的沟通混乱等资源耗散问题。尤其越是在早期阶段的DAO，还需要越中心化的组织推进才能有所成效。

2.3 Venture DAO是一个取代传统VC架构的演进范式，还是提供了一种新的组织合作可能性？

辩证地来看，为什么传统风投机构有动因转型成 Venture DAO？是DAO的组织方式，能够满足已有的市场需求的同时解决现有架构下的问题，还是满足了风投在新时代的发展动向？我们认为答案是后者，DAO 的模式为风投在新时代提供了更多运转的可能性。

前面我们提到了风投市场“短期且超额”的回报在逐渐被削弱，这意味着市场对于做出投资决策的要求应当更精准且考虑时效性。从募投筛管退”之“投”的环节来看，我们认为，Venture DAO 的组织范式并不能够比 GP-LP 的制度更好地提升 α 收益，以 DAO 的方式运作风险投资也不一定能够提升决策效率。正确的投资决策往往在最开始的时候是反共识的，决策者也应是足够精英化且有自己的α捕捉策略，不需要大锅饭的民主投票。

从“募”和“筛”环节来看，假以时日，随着市场流动性越来越好，创业公司可以基于更加直接且公平公开的方式触达相互认可的投资人且拿到足够的钱。基于去中心化的信任机制，足够开源的募资和项目筛选能降低中间方运作成本，投资机构依托于平台效应和私人网络的优势也被弱化了。

如今在“管”的环节，各家机构增加差异化的竞争思路是丰富自己的投后管理服务和孵化能力。但我们换个视角思考，未来的投资机构是否一定需要“做到比项目方还懂项目”？如今市场上某些技术壁垒较高、投资退出周期较长的赛道（比如硬科技、生物医药）等好项目，除了钱之外也非常看重机构的资源关系或者附加的孵化能力。但对于加密市场而言，很多区块链项目从基石投资，到私募（股权投资+Token），再到交易所进行首次代币发行（ICO），速度特别快。

由此我们试图回答一个关键问题：Venture DAO是否需要发币和发币治理的模式？我们认为需要发币。：Venture DAO 面对已在流通的 token 要怎么决定持有或买卖，跟以往股份投资为主的VC 基金长期持有心态不同。一直以来，大型风投机构或投资者都是在一个项目早期的种子轮、私募轮等以相对较低的价格买入 ，待项目上线之后退出获利。现在很多情况是， 加密货币的项目跟投资人融完一轮，甚至没跟 VC 筹资，就已经上币到交易所，没有以往股权型态公司筹资经历的 ABCDE 轮次或者 Pre-IPO 的概念。传统认知中“一级市场”和“二级市场”的壁垒被大大弱化。作为创投基金，如果没有在前几轮加入，就大概率需要在交易所跟散户公开买卖。

值得一提的是，随时可退出/进入的融资模式也为加密市场带来了更多可能性。Venture DAO 能够获得持续的资金来源以一定程度规避传统 VC 投资的抛压现象。这类模式或许会更适合投资基础设施和高技术壁垒的项目，短期α收益不会特别明显，但在长周期能捕获跑赢市场的β收益，后续通过在协议层和应用层建设影响力以捕获价值。

一句话小结，Venture DAO 不会是一个取代传统公司架构的过程，但提供了一种新的组织生产方式。短期来讲，以DAO运作投资只是个模式差异，在Web3投资领域建立“媒体和传播”的影响力还得依赖初期的资源整合。市场现有的项目噪音太多，长期还得经过多轮熊市的检验，我们才能有更清晰的优劣评判标准。

如果以一种先人占坑——“等风来”的思路去归纳我们对 Venture DAOs 的实践态度：

1 上策：极端情况下加密货币会有新的契机，自己做好准备等风口到来；

2 中策：如果暂时没捕捉到市场机会，以DAO的形式和名义运转也没太大损失；

3 下策：同一群人做风险投资该做的事儿，转DAO的形式无非是换个名字，在web3领域能获得更好的“名声”和“影响力”。

2.4 未来 Venture DAO 应当如何实践才能获得可持续性地发展和成功？我们看好哪些应用领域？

“什么在被重新组织？什么需要被去中心化？”区块链的开源和去中心化性质重新定义了协议和投资者之间的关系。理论上，它允许世界上任何人聚集在一起联手创造一个VC。我们在前三部分讨论了 Venture DAO 是一种可实验的风险投资模式。这部分我们再来探讨其被看好的细分应用领域。

一种声音是 Venture DAO 的运作应该足够的“小而精”。在流动性足够充分的市场，一二级应当是没有区别的。一个Web3原生的 Venture DAO 可以选择使用 DeFi 项目来为自己募集资金，可以将其资产配置成指数，将旗下所投资企业的现金流代币化。基于 DAO 的所有经济活动和规则都记录在区块链上，其投资的资产是数字化、可追溯的链上资产，其投资业绩是可验证的。这类指数型的 VentureDAO 比如 index coop 是基于简单（甚至复杂）交易的自动信任机制，建设直接的指标（经济价值）来衡量决策的收益。相比之下，不可量化归因的传统风险投资可能更玄学一些。

另一种声音则是，足够大的 Venture DAO 或许会是一个整合 infrastructure 的机会。Infinity 募资模式的引入或许不是一个小规模、短时间的机构能做的事，因为短期α不会特别明显，需要通过建设影响力在协议层和应用层捕捉更未来更长期的价值。

小结

“当你将设立投资基金的成本降低 1000 倍时，会发生什么？” 答案是，设立投资基金就像发推文一样简单——我们不建议通过推文设立投资基金。 但当它变得如此简单时，世界看起来就完全不同了，因为创造力绝对是非凡的。”——Syndicate Protocol 的联合创始人 Will Papper

我们认为 Venture DAO 会是一个值得实践的新型风投范式。现如今要进入加密货币圈，创投要面向的客户群不只是创业者，投资界的“同业者”也不只是其他创投，要和“社群/投资人/用户”这几个越来越重叠的角色一起参与投资，就不可忽视这群团体的发声和影响。我们比较看好两个方向：小而精的量化类型，和广而大、具备整合应用层资源机会以回收长期价值的 Venture DAO 。迄今为止我们暂时还无法足够乐观地预测市场上的众多 Venture DAO 谁一定能活到最后，或许需要更多轮牛熊市场的检验才能筛选出真正能穿越周期的好项目。

无论是何种形式的DAO，其最大的优点亦可能会是其最大的缺陷：一个理想的，无需“信任”也能合作无间的制度设计。如果摒弃了我们人性关键的一部分，那我们有理由对其保持必要的关注和警惕。 只有适应生产力的生产关系才能推动经济社会的良性发展。也许DAO最大的价值和意义，就是为我们建立适应新时代发展需求的生产关系，提供恰当的社会实验。Yearn Finance 的核心贡献者 Tracheopteryx 表示，“如果你看一下DeFi，就会发现它是对金融未来的一种押注；NFTs 可能是对艺术、房地产或者任何类型的财产的押注——它是对财产的未来进行押注。但是 DAOs 是对人类组织方式的未来进行押注，这是一件更大的事情。” 因此，我们需要 Venture DAO的先行者，更需要持续关注和研究他们。

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TL;DR

ZK 的前景是美好的，它可以让一些过去不可能的事情变成现实。近年来，ZK 领域发生了很多突破性的进展，例如更强的性能、可升级性和不需要信任初始化。这些改进都将 ZK 推向了应用阶段。因此，如果我们要看到一个新的 ZK 证明系统，我们可以从以下维度进行评判：

• 一笔交易和十笔交易的证明时间

• 一笔交易和十笔交易的验证时间

• 一笔交易和十笔交易打包后的证明大小

• 可信初始化

• 参考字符串长度

• CRS 支持

• SRS 支持

• 递归证明支持

• 能否抵抗量子计算机

• 安全性基于任何密码学假设

ZKEVM 是 ZKRU 的下一个里程碑，ZKEVM 有三个阶段：

• 共识级

• 字节码级

• 语言级

ZKRU 刚刚进入应用阶段，生态并不完善。开发者们还没有发掘出 ZK 的所有潜力。人们仍不断从这些前沿理论中得到启发，以下是值得关注的方向：

• 充分利用高 TPS 和低手续费的应用程序

• Layer2 之间的通信协议/应用程序

• 聚合流动性

• 开发工具/框架

• 基于云的开发工具

• 具有独特功能的跨 Layer2 Layer1 应用程序

• 不同的 ZKVM

• ZK 桥

• 在其他链上应用 ZK

• 拥有递归功能的 Layer2

• ZK 在 DAO 和社区治理中的应用

• 商业化 ZK 算法

• 芯片和云计算

ZK 的应用聚焦在两个方面：Rollup 和隐私。Rollup 比隐私有更好的前景。隐私在某种程度上和区块链的开放精神相违背。另外，隐私可能有合规问题。在 Web2 时代，我们没有看到隐私应用程序达到龙头的位置。所有应用的隐私保护水平在不断提高，但龙头应用往往不是主打隐私的引用，而是易用性最强的应用。隐私是有代价的，大多数情况下牺牲了用户最关心的易用性。

当我们看 ZK 隐私项目时，以下几点较为重要：

• ZK 只是技术，我们要专注产品力和团队

• ZK 是个复杂的技术，会拖慢开发进度

• ZK 有利于 DAO 治理和身份认证

• ZK 是机构上链的必备技术

直觉

一句话介绍 ZK（Zero Knowledge Proof）：证明者（Prover）说服验证者（Verifier）相信某些声明是真的，但除了声明是真的之外，验证者没有获得其他信息。

ZK 是为匿名而设计的。试想我们可以证明我们的身份证号码是有效的，但是验证者并不能获得我们的身份证号码。这在信息过度索取的今天，具有重大意义。

让我们来看一个更加生动的例子。小明和小红在玩数独。小红想向小明证明她找到了数独的答案，但同时又不透露这个答案，因为小明还没解出这个数独。你将如何设计这个证明？

我们把数独写到卡片上。每张卡片上有一个数字。将他们按照答案排列好，正面朝下。小明可以随机选择一列，一行或者一块。小红将拿出小明所选择的那些卡片，随机打乱后，将这些卡牌翻过来，正面朝上。如果这些卡牌是不重复的 1-9，那么小明知道小红解出了数独的某一部分，但也或许是运气。重复以上步骤，如果每次都是正确的。那么就几乎不可能是小红运气好，而是小红真的知道答案。虽然小明得知小红解出了数独，但是小明仍旧不知道数独的答案。

如果你还是有点疑惑，欢迎观看这个视频。UCLA 的计算机教授将以 5 种难度形式，解释什么是 ZK。

常见零知识证明流派

在介绍零知识证明流派之前，大家要注意我们常说的 ZK-SNARK 不是一种算法，而是一种流派。ZK-STARK 是一种具体零知识算法的名字。

我们最常见的可能是 ZK-SNARK。SNARK 的缩写是 succinct non-interactive arguments of knowledge。SNARK 最特殊的点在于他的 N，非交互性。

• 简洁性（Succinct）：验证所需要的计算资源远远小于重新跑一遍需要证明的程序。

• 非交互性（Non-interactive）：证明者和验证者不需要每一轮都沟通。他们只需要在一开始完成可信初始化（Trust Setup）。其他验证者也可以在可信初始化之后加入验证。

• Argument：如果证明者有着无比强大的算力，那么他可以生成假证明。如果这种情况发生，主流的公私钥加密模式也不再安全。

• 知识（Knowledge）：证明者需要知道一些其他人不知道的秘密，才能生成证明。

ZK-SNARK 最大的问题在于它需要可信初始化（Truest Setup）。可信初始化会生成参考字符串（Reference String）。如果 RS 被泄露，那么任何人都可以生成虚假证明。此外，如何设计多人参与的可信初始化也很具有挑战性。RS 还只能被用于指定的程序。对于其他的程序，我们需要另外的可信初始化。因此 ZK-SNARK 不可能用于通用计算。另外一点，RS 不能升级。如果我们升级了程序，可信初始化要重新运行。

为了解决这一系列的问题，科学家们找到了两个方向：

• Transparent Setup：可信初始化生成公共参考字符串（Common Reference String）。CRS 是公开的，不需要保密。Fractal，Halo，ZK-STARK，SuperSonic 都是采取了这一条路线。这一条路线的问题是生成的证明占用太多的存储，来到了 kB 的量级。对于区块链来说，存储是非常昂贵的。

• Universal Setup：可信初始化生成了结构化参考字符串（Structure Reference String），但它需要保密。SRS 让可信初始化可以用于不同的程序，这让通用计算的证明可能实现。Marlink，SuperSonic-RSA 和 Plonk 都采用了这条路线。

业界广泛采用以下几种算法：

• Groth16：Zcash 一开始使用了这种算法。它是零知识证明中的跑分对照组，因为它具有证明快，生成的证明小的特点。它的缺点是需要可信初始化，并且一次可信初始化只能针对一个程序。它拥有最完善的工具链。

• Sonic：支持 Universal Setup. SRS 的大小和程序大小成线性关系。生成的证明是固定大小，但是验证需要消耗很多的计算资源。Sonic 让通用计算的零知识证明变为可能。

• Fractal：支持递归（Recursion）。生成的证明占用较多空间。

• Halo： 支持递归，但并不满足简洁性（Succinct）因为证明时间是非线性的。Halo2 是目前主流使用的证明系统。

• SuperSonic：第一个实际的，可以应用的 Transparent ZK-SNARK。

• Marlin：程序可以升级。性能处于 Sonic 和 Groth16 之间。

• Plonk：程序可以升级；参与者按照顺序加入可信初始化。这让进行有很多人参与的可信初始化不那么复杂；Plonk 使用 Kate commitments 而不是多项式承诺（ZK-SNARK 的第一步是将计算问题转化为多项式问题）。许多现代化的零知识证明系统都构建与 Plonk 之上。Plonk 有着非常优秀的工具链。

如果你想挑几个算法仔细研究，Groth16，Halo，Plonk 是最好的选择。

CRS 是 Transparent Setup 路线中生成的公共参考字符串。SRS 是 Universal Setup 路线中生成的结构参考字符串。证明的大小将决定要占用 Layer1 多少的存储空间。证明和验证的时间决定了计算资源的消耗。

下图是零知识证明算法的 Benchmark，基于这个实验。

以下有更多的 Benchmark 和算法对比：

• Benchmarking Zero-Knowledge proofs with isekai | by Guillaume Drevon | Sikoba Network | Medium

• Zero-Knowledge Proofs: STARKs vs SNARKs | ConsenSys

• Community Proposal: A Benchmarking Framework for (Zero-Knowledge) Proof Systems (zkproof.org)

• Comparison of Different zk-SNARKs

总结以下，当我们看到一个新的 ZK 算法时候，以下指标是我们需要在意的：

• 一笔交易和十笔交易的证明时间

• 一笔交易和十笔交易的验证时间

• 一笔交易和十笔交易打包后的证明大小

• 可信初始化

• 参考字符串长度

• CRS 支持

• SRS 支持

• 递归证明支持

• 能否抵抗量子计算机

• 安全性基于任何密码学假设

ZK 在最近几年走出实验室，逐渐步入应用。ZK 两个主要应用方向是 Rollup 和隐私。ZK 对于隐私产品的变革是显而易见的，得益于 ZK 可以让验证者不获得任何额外信息。Rollup 依赖于 ZK 的两大特性：简洁（Succinct）和递归（Recursion）。简明的特性有助于验证者节省大量的计算资源。验证者不需要重新运行整个程序。递归特性有助于节省存储空间。通过递归，区块链可以保持一个固定的大小。这也有利于去中心化，因为这样的区块链节点在什么样的硬件上都可以跑起来。

ZK 应用开发流程

独立开发一个 ZK 应用非常复杂，开发需要掌握以下技能：

• 算法，底层算数，优化技能。开发者需要这些技巧来解决一些有限域算术、多项式承诺和椭圆曲线问题。

• ZK 证明系统，如 ZK-SNARKs、Plonkish 和如何可信初始化。开发人员需要选择适当的 ZK 证明系统，并对其进行定制。

• 电路编程技能。开发者需要讲常用密码学算法编写成电路，如 Merkle Tree 和 Hash。

• 应用和密码学协议开发。

有效的开发工具可以加速开发过程，也可以降低复杂性。例如，像 Circom 这样的工具可以解决底层代数和证明系统。开发人员可以忽略代数和 ZK 证明系统，专注于电路编程和应用开发。

⚙️ Rollup 机制

Rollup 的想法很简单。由于链上计算较为昂贵，因此 Rollup 希望安全地将计算移动到链下，并只在链上存储计算结果。

哈希树的状态根存储在 Rollup 合约中。Rollup 智能合约从 Layer2 提交的信息中更新状态根。

ZK Rollup（ZKRU） 使用零知识证明来确保从 Layer2 提交的新状态根是正确的。验证者只需要验证这个证明就可以确认新状态根的正确性。验证者并不需要一个个重新执行 Layer2 提交的交易。这大大节省了验证者的工作量，提升了 TPS。这节省计算量的部分体现了零知识证明的简洁特性。依赖于零知识证明的简洁性，完备性，合理性，ZKRU 得以安全地提升 TPS。（完备性和合理性是证明系统的必备特性。完备性 Completeness：如果证明是有效的，验证方一定会相信证明方的断言。真的假不了；合理性 Soundness：虚假断言不可能生成有效的证明。假的真不了。）

ZKRU 整体来说优于 Optimistic Rollup（OPRU）。OPRU 的 TPS 略差，并且需要更长的提款周期，因为它依赖于欺诈证明（Fraud Proof）。那么等 ZKRU 全面铺开以后，不就是 ZKRU 碾压 OPRU 了吗？并且 OPRU 目前的生态并不算过于领先。OPRU 并没有坐以待毙，他们尝试将 ZK 融入自家的解决方案来提升 TPS，解决原生提款周期过长的问题。例如，他们将 ZK 应用于状态变化，这样就可以缩短欺诈证明所需要的时间了。

🧑 角色

在 Rollup 的体系中，一共有三个角色：

• 用户：用户在 Layer2 提交交易。他们从 Layer1 充值资产至 Layer2

• Rollup 节点：Rollup 节点负责维护 Layer2 网络的正常运行。它们需要生成证明，执行交易，打包交易，参与欺诈证明

• Layer1: Layer1 保证了 Layere2 的安全性，并负责共识的达成。大部分 Layer1 目前都是以太坊。

〽️ 经济模型

经济模型中最重要的就是成本和收入。对于 Layer2 来说，支出基本上是以下几个：

• 生成证明的计算成本

• 切换状态的计算成本

• Layer1 交易手续费

• Layer1 数据存储成本

其中 Layer1 数据存储成本最为昂贵。这张图展示了数据的传递。首先用户递交交易给 Rollup 节点。Rollup 打包多笔交易并生成证明，存储在 Layer1 中。

这张图展示了 Rollup 在 Layer1 上的支出已经它们的收入：

Layer2 最常见的收入是手续费和 MEV。手续费基于网络的情况，MEV 则取决于用户的交易。Layer2 也会发行属于自己的代币，并且奖励给 Rollup 节点。

常见 ZKRU

这张图展示了常见 Layer2 以及他们的市场占比。目前 Arbitrum 占据市场半壁江山。

下图展示了不同 Layer2 使用的不同技术：

• 状态验证（State Validation）

  • 欺诈证明（Fraud Proofs）：允许白名单执行者监控链上交易，并指出错误状态。

  • 零知识证明（ZK proofs (ST)）：使用 ZK-STARKs 来证明状态的正确性。

  • SN：ZK-SNARKs

  • 仅在退出验证（Exits Only）：退出网络时，状态会被验证。中间状态并不会被验证。

  • 互动证明（INT）：需要多笔交易来解决纠纷。

  • 一轮（1R）：只需要一轮证明来解决状态纠纷。

• 数据可用性（Data availability）

  • 链上（On chain）：构建证明需要的所有数据都在链上。

  • 外部数据委员会（External DAC）： 构建证明需要的所有数据都不在链上。数据委员会负责保护和提供数据。

  • 外部（External）： 构建证明需要的所有数据都不在链上。

• 升级（Upgradability）

  • 是（Yes）： 可以随时升级，不需要任何公告。

  • 21 天延迟或无延迟（21 day or no delay）： 有 21 天的延迟，除非安全委员会多签通过了立即升级。

• 故障序列（Sequencer Failure）

  • L1 交易（Transact using L1）：用户可以在 L1 提交一笔交易来强制 L2 打包自己的交易。

  • 强制交易/L1 退出（Force trade/ exit to L1）：用户可以在 L1 提交请求来强制 L2 打包自己的提款请求，但这意味着用户需要找在系统之外找到交易对手方。

  • 强制 L1 退出（Force exit to L1）：用户可以在 L1 提交请求来强制 L2 打包自己的提款请求。

  • 构建区块（Propose blocks(ZK)）：用户需要自行运行节点来构建区块。这个区块包含了用户想要打包的交易。这要求用户自行计算 ZK 证明。这对算力有很大要求。

  • L1 退出（Exit to L1）：用户只能在 L1 提交提款请求。

• 验证失败（Validation Failure）

  • 逃生舱（Escape hatch(MP)）：用户可以在无需信任的情况下拿回押金。用户需要提交资金的哈系树证明。押金将会以上一次状态中的平均价格退出。

  • 构建区块（Propose blocks）：用户需要自行运行节点来构建区块。

Ethhub 列出了 ZKRU 的几个主要优缺点：

• 优点

  • 降低用户手续费

  • 优于 OPRU 的性能， 手续费，提款周期

  • 区块可以并行运算，有利于去中心化

  • 更高的 TPS

  • 更短的提款周期，优于欺诈证明

  缺点

  • 计算证明需要大量的资源

  • ZKRU 的可信初始化较为中心化

  • 量子计算可能会损害安全性

  • 安全假设包含不可验证的信任

  目前大部部分 ZKRU 只支持支付和有限的功能。zkSync 是 Gitcoin 的支付层。ZKRU 大多使用自定义虚拟机，并不兼容 EVM。例如，StarkEx + Cairo 和 zkSync 1.0 + Zinc。

  ZKEVM 是 ZKRU 的下一个里程碑。ZKEVM 可以划分为三个等级：

  • 共识级：ZKEVM 和主网上的 EVM 等价。生成的状态根是通用的。以太坊在未来计划实现主网上的 ZKEVM。

  • 字节码级：ZK 证明系统在这个阶段非常重要，需要对 EVM 友好。字节码级的 ZKEVM 生成的状态根与 EVM 的状态跟格式不一样，因为 ZKEVM 采用不一样的密码学算法。EVM 使用的那些对于 ZK 证明系统不友好。Scroll 和 Hermez 采用这个解决方案。

  • 语言级：在这个级别，并没有真正的 ZKEVM。一个转译器将 Solidity 编写的智能合约或者字节码转译成自定义虚拟机可以执行的格式。zkSync 和 Starkware 都是采用这个解决方案。这个方案的缺陷是，并不能兼容 EVM 的所有功能。

  以太坊基金会的 Justine Drake 计划在 2022 年底看到可用的字节码级 ZKEVM，但会有以下限制：

  • 与主网相比，较小的 Gas Limit。

  • 中心化节点由于生成证明需要大量的算力。用户将在 2023 年使用他们的 GPU 生成证明。2024 年，ASIC 将投入使用。节点运营者将从 CPU 到 GPU，FPGA，最后到 ASIC。

  • 由于 ZKEVM 的工程复杂度，ZKEVM 会存在 Bug。

  为了进一步降低手续费，一些 ZKRU 正在实现 Volition，将数据存储的地方从以太坊到链下。

  市场上目前有 16 个 ZKRU，其中 7 个发行了代币，总市值 150 亿美金，占加密货币总市值的 0.67%。

  Polygon

  Polygon 目前在实现 4 个 ZK 产品：

  • Miden：实验性质的 ZKRU 通用计算平台，TPS 1k+ ，15 min 提款，5 秒产出 1 个块，隐私交易。

  • Nightfall：Nightfall 是一个 ORU，集成了 ZK 来实现隐私交易。一笔交易需要 9k Gas，110 TPS，为安永会计师事务所设计。

  • Hermez：EVM 兼容的 ZKRU，2k TPS。目前网络已经上线，几乎没有交易量（数据来自区块浏览器）。

  • Zero：通用 ZKRU 计算平台，支持递归。只需要 0.17s 就可以生成证明。证明大小 45 kB。一个账户只占用 5 bits。

  zkSync

  zkSync 由 Matter Labs 创立于 2019/12 基于 Plonk 开发。目前 zkSync 支持支付功能以及有限的智能合约功能。智能合约需要用 Zinc 进行开发。

  zkSync 2.0 测试网在 2022/2 上线，兼容 EVM。Matter Labs 将大部分 OPCODE 电路化实现在不修改证明系统的前提下，实现 EVM 兼容。目前 zkSync 2.0 并不支持 ADDMOD，SMOD，MULMOD，EXP，CREATE2 和 KECCAK256。在这种解决方案下，Solidity 成为了一等公民。

  zkSync 2.0 的 Gas Price 是根据以太坊主网 Gas Price 和 ZK 证明成本动态变化的。受以太坊主网 Gas Price 影响的原因是 zkSync 会将数据打包存储到以太坊主网。

  为了进一步降低手续费，提高 TPS，zkSync 计划发布 ZKPorter。用户可以选择将他们的账户数据存储在 ZKPorter 上来降低手续费。如果一个账户数据存储在 ZKPorter 上，则它所有的交易都将由 ZKPorter 确保数据可用性，交易不再能提交到以太坊主网上。

  以下是关于 zkSync TVL 和资金种类的图表。大部分 zkSync 上的资金都是稳定币。

Starkware

Starkware 在 2018/5 由 Zcash 核心团队成员创立。

Starkware 有两个产品：StarkEx，StarkNet。

StarkEx 是一款 SaaS 产品，为项目方提供 ZKRU 解决方案。目前客户包含 dYdX，DeverseFi，Immutable，Sorare。dYdX 每周有 4k 活跃用户。

StarkNet 是更加开放的 ZKRU 相比于 StarkEx，任何人都在可以在上面部署合约。StarkNet 目前不兼容 EVM。StarkNet 使用 Cairo 来编写智能合约。

Starkware 也在推进 ZKEVM。他们用了和 zkSync 不一样的解决方案。他们使用 Warp 来将 Solidity 编写的智能合约转译成 Cairo。这个解决方案并不如 zkSync 的解决方案，对 Solidity 的兼容性较差。

StarkNet Alpha 兼容 ZKEVM 在 2021/11 上线。目前每日交易数量为 1033（数据来自区块浏览器）。

Loopring

Loopring 是一个基于 ZKRU 的交易所，提供低手续费的交易体验，可以达到 2k TPS。

Loopring 在 2018 发行了代币 $LRC。目前市值为 13 亿美金。Loopring 总共有 65k

用户，每天用户增长数为 167，每日交易量为 10896（数据来自区块浏览器）。

dYdX 是 Loopring 强力的竞争对手。在未来，当 ZKEVM 正式投入应用，会涌现出一大批 DEX，因为 Solidity 的开发速度比开发 Layer2 快很多。新的项目 Fork 也很快。整个交易所的竞争将非常激烈。

ZKRU 中的机会

在过去，我们经常听到一些高 TPS，低手续费的链标榜自己为以太坊杀手。随着时间的推移，大部分以太坊杀手杀死了自己。剩下的链都找到了自己的发展方向，如 DeFi，GameFi。这些链也有了自己的特色应用和完整的生态。

现在开发一条高 TPS，低手续费的链不难，难就难在生态和特色应用。因此我们不能只关注纸面性能数据，而要注重用户，生态和特色应用。

Layer2 具有的特点是高 TPS，低手续费，完整的生态。虽然不少 Layer2 ZKEVM 主网还没上线，但是已经和很多项目达成了合作。

Moonbeam 目前的状态就很像一条 Layer2。它背靠 Polkadot，和大 DeFi 项目有合作，有完整的 DeFi 生态和跨链桥，但是缺少特色应用。下图是 Moonbeam 的 TVL 图。

因此完整的生态对于 Layer2 是不够的，Layer2 还需要发掘出它的特色。

特色应用

能够充分利用 Layer2 长处的特色应用将是 Layer2 之间竞争的关键。目前我们发现的是类似 dYdX 的交易所可以充分利用低手续费，高 TPS 。另一个有潜力的应用便是链游，他们的需求与交易所类似，也是低手续费，高 TPS。

跨 Layer2 应用

Layer2 们共享同一个 Layer1，因此构建跨 Layer2 应用将安全的多。我们期待看见开发者利用这个特性，实现一些具有创新的应用。这些应用将不能被复制到跨链生态中，因为只有 Layer2 才共享同一个 Layer1。例如 Starkware 提出了聚合跨链流动性的构想，所有流动性存储在 Layer1，但是可以在 Layer2 中进行使用。

开发组件

开发 ZK 应用是复杂的，开发者需要了解代数，证明系统，电路编写和协议开发。因此他们需要一些合适的开发工具来加速开发，做适当的抽象，省去一些底层的开发。

除此之外，定制化 Layer2 也将在未来有绝佳的市场。这类型的开发框架可能类似 Cosmos SDK 和 Polkadot 的 Substrate。

当一个应用变得热门，它不可避免的需要占据更多的计算资源。为了降低手续费，它可以选择做一条自己的链，迁移到 Layer2 和自己定制一条 Layer2.

Axie Infinity 便面临着一样的问题。在那个时候，Layer2 还不成熟，定制 Layer2 的成熟方法也根本不存在。因此 Axie Infinity 只能自己开发一条链，来自定义手续费。这带来了几个问题：

1. 不能和以太坊共用生态

2. 无法享受以太坊的流量

3. 跨链桥安全性

在不远的未来，迁移到 Layer2 或许是一个不错的选择，但是在 Layer2 开发终将面临一样的问题。应用并没有完全的自主性，还是会面临一些限制，所以最有前景的选择是定制化做一条 Layer2。如果那时候跨 Layer2 非常的成熟，Layer2 和以太坊的交互也很方便，定制化的 Layer2 的使用体验将无比丝滑。

与以太坊结合

Layer2 如何与 Layer1 结合也是一个有意思的方向。只有 Layer2 和 Layer1 良好结合，用户才更容易从 Layer1 迁移到 Layer2。这包含了更好的资产桥和通讯协议。

不同的 VM

ZKEVM 是 ZKRU 的下一个里程碑。ZKEVM 分为三个级别：

• 语言级别：在这个级别，其实并不存在 ZKEVM 。我们有一个 ZK 友好的自定义 VM 和一个转译器。转译器将 Solidity 编写的智能合约翻译成这个自定义 VM 可以执行的形式。zkSync 和 Starkware 都采用这个形式。这个形式的好处是开发速度快，但是无法兼容 EVM 的所有功能。

• 字节码级别：在这个级别我们有一个完全兼容的 ZKEVM 。我们的证明系统对于 EVM 非常友好。缺点是这一级别生成的状态根和主网 EVM 的状态根根式不一样。Scroll 和 Hermez 正在实现这一级别的 ZKEVM ，预计在年底可以推出。

• 共识级别：共识级别的 ZKEVM 运行在主网上，这一级别的 ZKEVM 和 EVM 别无二样。

除了 ZKEVM ，我们可能也会看到其他虚拟机，例如 ZKWASM 等。

Layer2 在其他链

zkLink 在 Solana 推出了 Groth16。ZKRU 在其他链上或许也有机会。ZKRU 可以赋予项目更大的自由，以及隐私性。对于企业来说，他们有必要保护客户的隐私。因此 Layer2 也是让这些企业上链的一个机会。

ZK 桥

目前大家都在努力实现一个无需信任的跨链桥，但所有的桥都需要相信第三方。虽然这些桥都要求参与者抵押资产，但我们很难具体计算作恶的成本和收益。ZK 可以应用在跨链桥中，用来生成交易证明。这样我们就不需要相信预言机所传递的信息，只需要对证明进行验证就好。目前 ZK 跨链桥的问题在于如何生成区块的证明，而且扩展性堪忧。不同的链需要开发不同的电路来生成对应的区块证明。

ZK 商业算法

商业算法广泛出现在专业领域，例如线性求解器，GPT-3等。如果 ZK 始终维持着高入门门槛，开源便不能帮助其降低开发和维护成本，因为没有人有能力来为其做贡献。在这种情况下，便会出现 ZK 商业算法。目前大部分 ZK 从业者拥有 Ph.D. 学位。

定制化芯片

随着更多的用户流入 Layer2，Layer2 将捕获更多的价值。矿工们也将进行军备竞赛，购买性能更强大的矿机。在以太坊的路线图中，未来将集成 ZKEVM 。Filecoin 目前也投入了 ZK，矿工需要是生成证明。这也就是说矿工必须需要一枚可以快速生成零知识证明的芯片。

纵览以太坊和比特币矿机，一开始矿工们使用触手可得的 CPU 和 GPU 进行挖矿。在这个阶段，软件开发者需要为算法适配硬件加速。在这之后 FPGA 出现了。FPGA 具有更好的能耗比，更强的性能，并且是可编程的。用户可根据算法的不同，对 FPGA 进行编程，来适应算法。ASIC 最后出现，因为它的设计，量产需要更长的时间。ASIC 具有最好的能耗比，最强的性能，但是缺点是生产周期长，并且不具备可编程性。

未来是属于 ASIC 还是 FPGA 将取决于这些 Layer2 会不会频繁切换证明系统。每年都有更好的证明系统被开发出来。如果 Layer2 频繁进行切换证明系统，只能适用于单一计算任务的 ASIC 将被迫不断推出新产品，但同时 Layer2 切换证明系统也会带来很多工程化上的问题，例如重新适配 ZKEVM。

递归

递归可以使区块链有更小的体积。更小的体积意味着节点可以运行在低端设备中。这非常有利于去中心化。简洁的特性使区块链可以无副作用的提升 TPS。因此递归和简洁将可以打破区块链的不可能三角：安全性，去中心化和 TPS。

隐私

ZK 已经被用于很多隐私项目中。例如，Tornado Cash，Zcash，Dark Forest。保护隐私分为三个阶段：

1. 交易隐私：用户可以隐藏他们的交易。

2. 通用计算隐私：目前以太坊上的所有计算过程都是公开的。任何人都可以看到输入，输出，和状态转换。通用计算隐私将隐藏这些计算过程。

3. 函数隐私：有时调用函数的名称会泄露信息。例如，mint() 往往意味着铸造代币。函数隐私将隐藏函数的调用记录。

目前隐私赛道的总市值约为 100 亿美元，约占整个加密货币市场的 0.45%。每日交易量约为 10 亿美元。

Tornado Cash

Tornado Cash 是一个基于智能合约的隐私交易工具。它可以用来匿名转账，现在支持以太坊， BSC，Polygon，Optimism，Arbitrum，Gnosis 和 Avalanche。

存款，获得凭证，提款。用户就可以完成一笔隐私转账。在新版 Nova 中，用户可以选择任意的提取金额。ZK 用于生成提款凭证。

下图展示了 Tornado Cash 的 TVL 和用户增长。

下图展示了 $TORN 的价格。$TORN 是 Tornado Cash 的治理凭证以及提供流动性的奖励。

Zcash

Zcash 是一个使用 ZK-SNARK 来实现隐私交易的区块链。与基于智能合约的 Tornado Cash 不同，Zcash 使用了一条链来实现隐私。

下图展示了 Zcash 链上每日交易量。

下图是 $Zcash 的价格走势。

Zecrey

Zecrey 是一个支持以太坊、Polygon、BSC、Near 和 Avalanche 的隐私支付应用。它处于保护隐私的第一层，交易隐私。Zecrey 提供一个浏览器钱包，用户可以用它匿名转账，交易代币。这些匿名性都由 Zecrey Layer2 保证。因此用户需要先将钱存到 Zecrey Layer2 中才可以使用这些匿名功能。 Zecrey Layer2 是 ZKRU 基于 Plonk。Zecrey 还支持资产跨链。目前 Zecrey 每日交易量大约为 10 笔（数据来自区块浏览器）。

Suterusu

Suterusu 是一个支持以太坊、BSC、Fantom 和 Polygon 的隐私支付应用。它使用 Layer2 来保护用户的交易隐私。它还有一个跨链桥，可以在以太坊和 BSC 之间转移 $SUTER。未来它计划推出 NFT 匿名转账以及匿名拍卖。Suterus 采用 ZK-ConSnark，这种算法不需要信任设置。

Suterusu 共有 15k 用户以及 24k 笔转入。目前用户增速非常缓慢。Suterusu 的市值大约 1000 万美金。

Dark Forest

Dark Forest 是一款多人网络游戏。玩家需要占领更多的星球，获得更多的资源。玩家可以向其他星球输送能量来占领它们。星球的位置是保密的。玩家需要利用哈希碰撞自己找到这些星球。ZK 被用来证明与位置有关的操作：

• 行星初始化

• 行星资源的转移

在 Dark Forest v0.6 第一轮中，有 1700 名玩家参加。其中 700 人得到了进入下一轮的机会。在第一轮中，玩家们一共提交了 200 万笔交易，花费了大约 1.5 万亿 Gas。假设它是在以太坊上，Gas Price 是 80，那么这些玩家的手续费总共是 120 ETH。

Stealth Airdrop

Stealth Airdrop 允许用户匿名地领取空投。用户首先使用他们满足空投领取条件的钱包来生成零知识证明，接着他们可以用其他钱包和这份证明来获得空投代币。

Stealth Airdrop 代表了 ZK 在治理方面的运用。在现实世界的治理中，我们也广泛应用匿名这个特性。例如在投票中，如果你发现有影响力的人物都投了赞成票，你也会受其影响，更有可能投出赞成票。因此匿名投票可以帮助用户独立投票。

在 2021 年，以太坊基金会对于 ZK 的资助主要集中在 ZKEVM 和治理方面。以太坊基金会主要资助了两个项目，其中一个就致力于解决投票贿赂问题。

A16Z 也实现了类似的东西 a16z/zkp-merkle-airdrop-contract。

zkProof of Buffiness

这个项目在 ETHDanver 上发布。用户可以生成 ZK 证明来展示他们拥有一个 Buffiness，而不透露他们的个人身份信息。这是 ZK 在身份认证相关的应用。

总结

1. 隐私市场较小。隐私项目很早就出现了。Zcash 始于2016 年。然而，整个隐私市场只占加密货币市场的 0.45%。起步晚的 Layer2 也远超隐私市场。

2. 将会受益于更高的隐私标准。在不牺牲易用性的情况下，用户会追求更好的隐私保护。特别是在手机行业，谷歌和苹果正在推动更严格的隐私标准。欧盟也提出保护消费者隐私的法规。像 Let's Encrypt 这样提供 SSL 证书的基础设施公司更严格的意思标准中受益。在未来，当 ZK 因为更好的隐私保护而会被这些巨头公司采用时，ZK 基础设施将有巨大的机会。

3. ZK 是金融机构入驻的必备条件。一些机构在尝试上链，他们有责任保护好客户的隐私。因此 ZK 在这个场景下将成为区块链的标配，来提供隐私功能。

4. 有利于 DAO 治理和身份。匿名在民主治理有着重要应用。ZK 可以实现匿名投票，让投票者独立思考，不被他人的决定所干扰。身份验证也可以从 ZK 中受益。用户可以在不显示其实际地址的情况下展示其资产。

5. 忽略 ZK，专注于产品的易用性。ZK 可以更好地保护隐私，但一个产品并不全是 ZK。ZK 是一种技术，我们更需要强调产品的易用性。通常，更好的隐私保护并不意味着易用性，但易用性是最关键的。因此，要更加关注易用性、市场和团队。

   另一个有趣的项目

   ZKRepel

   ZKRepel 在 GR13 中成功母子 5000 万美金。ZKRepel 是要给在线 Playground，开发者可以快速体验如何编写电路，并生成证明。ZKRepel 比较像早期的 Remix。

   大环境上，我们看到了从本地开发到云开发的范式转变。在这之中有一些著名的产品，如Codesandbox，Codepen，Codespaces。有了这些产品，开发人员可以在任何地方任何时间使用他们的开发环境。开发者也可以快速建立新的开发环境。Github 提出面对日益复杂的软件开发，开发环境作为基础设施是必不可少的。Github 内部开发环境已经迁移到了自家的 Codespaces。

   目前没有关于 ZK 开发者数据的明确统计。从 Github 上的数据来看，ZK 开发者比 Solidity 开发者少了 500 多倍。

更多的 ZK 项目

以下项目专门自主或者投资 ZK 项目。

• ZKTech Gitcoin Grants： 第一轮中为 19 个项目中匹配了 10 万美元。

• 0xPARC Grants：支持以太坊和其他去中心化平台在应用层面的创新。

• zkDAO：由 zkSync 和 BitDAO 支持的新推出的 2 亿美元基金，以支持 zkSync 生态。2 亿美元中的 7.5% 将用于Grants。

• Polygon ZK基金

• Aztec Grants：目前的重点是跨链桥、工具和分析。

• Harmony ZK 基金：专注于 ZK 和隐私研究的 1000 万美元基金。

• ZK Validator:：专注于 ZK 的基金。过往投资有 Aztec, Penumbra, Ironfish, Anoma, zkSync, Aleo, Diversfi。

• Aleo 推出的 ZPrice

• Nil Foundation：致力于数据库和密码学方面的项目。

总结

ZK 的前景是美好的，它可以让一些过去不可能的事情变成现实。近年来，ZK 领域发生了很多突破性的进展，例如更强的性能、可升级性和不需要信任初始化。这些改进都将 ZK 推向了应用阶段。因此，如果我们要看到一个新的 ZK 证明系统，我们可以从以下维度进行评判：

• 一笔交易和十笔交易的证明时间

• 一笔交易和十笔交易的验证时间

• 一笔交易和十笔交易打包后的证明大小

• 可信初始化

• 参考字符串长度

• CRS 支持

• SRS 支持

• 递归证明支持

• 能否抵抗量子计算机

• 安全性基于任何密码学假设

ZKEVM 是 ZKRU 的下一个里程碑，ZKEVM 有三个阶段：

• 共识级

• 字节码级

• 语言级

ZKRU 刚刚进入应用阶段，生态并不完善。开发者们还没有发掘出 ZK 的所有潜力。人们仍不断从这些前沿理论中得到启发，以下是值得关注的方向：

• 充分利用高 TPS 和低手续费的应用程序

• Layer2 之间的通信协议/应用程序

• 聚合流动性

• 开发工具/框架

• 基于云的开发工具

• 具有独特功能的跨 Layer2 Layer1 应用程序

• 不同的 ZKVM

• ZK 桥

• 在其他链上应用 ZK

• 拥有递归功能的 Layer2

• ZK 在 DAO 和社区治理中的应用

• 商业化 ZK 算法

• 芯片和云计算

ZK 的应用聚焦在两个方面：Rollup 和隐私。Rollup 比隐私有更好的前景。隐私在某种程度上和区块链的开放精神相违背。另外，隐私可能有合规问题。在 Web2 时代，我们没有看到隐私应用程序达到龙头的位置。所有应用的隐私保护水平在不断提高，但龙头应用往往不是主打隐私的引用，而是易用性最强的应用。隐私是有代价的，大多数情况下牺牲了用户最关心的易用性。

当我们看 ZK 隐私项目时，以下几点较为重要：

• ZK 只是技术，我们要专注产品力和团队

• ZK 是个复杂的技术，会拖慢开发进度

• ZK 有利于 DAO 治理和身份认证

• ZK 是机构上链的必备技术

了解更多

如果你想要了解更多 ZK，可以阅读这个教程和 https://github.com/ventali/awesome-zk。期待一下这份教程。

我在 Fundamental Labs 担任 Tech Associate。欢迎关注我，我的 Newsletter。你可以在这找到 FL。

Reference

An Incomplete Guide to Rollups

The ultimate guide to L2s on Ethereum

Understanding rollup economics from first principles

Ethereum Rollup Call Data Pricing Analysis - Research

How to fund your ZK Project?

zkSNARKs in a nutshell

ZK-STARKs

Understanding PLONK

Introduction to zk-SNARKS

Comparing General Purpose zk-SNARKs

Zero-Knowledge Proofs: STARKs vs SNARKs

Comparison of Different zk-SNARKs

Compare zk-SNARKs in practice

Episode 221: Funding the Next Wave of Zero Knowledge Tech

How Zero Knowledge Proofs Are Changing Blockchain (in non-technical terms)

[AMA] We are the EF's Research Team (Pt. 7: 07 January, 2022) : ethereum

zkSync 2.0: Hello Ethereum!. The Alpha version of zkEVM testnet is… | by Matter Labs | Matter Labs (matter-labs.io)

Hardware Acceleration for Zero Knowledge Proofs - Paradigm

一、什么是 SocialFi？

社交金融 SocialFi，是 Social 和 Finance 两个单词的结合体。Social 指的是社交，我们可以从 SocialFi 当中看到将社交考虑到去中心化的场景，而 Fi 则是一种金融上的激励，我们可以看到为了激励用户们进行社交激励，而加入的社交代币系统，从而自然形成了社交和金融的结合。

二、为什么需要 SocialFi？

2.1 人们对 Web 2.0 社交网络有不满

YouTube、Tiktok等视频平台，不仅有平台购买的视频资源，也有丰富的用户原创视频。用户上传视频，分享自己的生活片段，视频的点击率转化为广告费，激励用户继续创作，形成一个非常好的经济闭环。所以我们可以看到，除了youtuber、游戏主播、ins网红，那些非传统意义上的创作者，如教育工作者、销售人员、厨师等，都创建了Tiktok账户，以数字媒体的形式实现了自我转型。但Web 2.0社交的收入模式存在一个结构性问题。目前存在的主流社交平台，如YouTube、TikTok、Reddit和Facebook都采用了广告补贴的免费产品模式，也就是说，平台上的内容消费是免费的，这样就可以迅速扩大用户规模，另一方面，他们依靠广告商的付费收入来补贴平台上的创作者，并提供一定的指标。这种模式的根本问题在于，收入最终流向头部创作者，而大多数长尾创作者却无法分得一杯羹。本应属于他们的收入实际上被头部势力稀释冲淡了，数字公平的原则在一定程度上受到影响。

2.2 Web 2.0 传统社交的一些弊病

SocialFi的出现是对抗传统社交平台弊端的必然产物，在Web2时代，传统社交平台被各大社交运营商控制，运营商继续从底层的社交数据中获利，而用户几乎没有受益：

• 在传统的社交平台上，用户的社交数据是以字段的形式保存在运营商的服务器上，数据属于平台方；SocialFi依托区块链技术，不可篡改的数据特性更有利于解决用户数据的确认问题。

• 在传统社交平台的算法机制下，用户和平台在流量变现方面存在利益分配不平衡的问题，不利于保护用户的权益；SocialFi是用户通过社交影响力的金融化获得收益，没有平台等第三方抽成的问题。

• 传统社交网络中所有账号的注册都需要用户的真实身份信息，存储在运营商后台的信息极易被泄露；SocialFi基于区块链技术，用户身份信息的匿名性有助于保护隐私和安全。

2.3 社交是元宇宙和 Web3.0 的必要组件

经过近30年的发展，社交圈之所以不断出现新的热点，根源还是在于人们对社会身份的追求，日活19.3亿的世界社交巨头Meta（前身为Facebook）的发展就是证明。在互联网发展之初，由于反对传统思想而出现的平等和匿名，使得互联网成为一个不规范的世界，互联网上的信息鱼龙混杂，个人无法感受到真实的温度。而Meta则在互联网世界中首次引入了实名制和鲜明的个人身份，使互联网开始与现实世界产生交集，大大提升了人们的互联网体验。

今天的加密世界也走到了这个关口。我们在追求加密技术带来的数据主权的同时，同样渴望获得自己独特的身份和定位，与他人建立真正的情感联系。在从Web 2.0到Web 3.0的过渡过程中，互联网用户需要建立一些中间件来从简单到复杂地迁移。而从现实世界到元空间，不可能一蹴而就。元空间概念的实现需要从现有的互联网世界出发，利用一系列的Web3.0组件，分批分阶段地将互联网用户送到元空间世界。在尝试了DeFi的去中心化资产流、NFT的数字工作价值发现、GameFi的趣味P2E之后，去中心化的意见发布和个人展示成为下一个需要探索和开发的Web3.0组件，在过去的互联网发展历史中我们可以清楚地看到，社交化可以说是网民的刚性需求。

三、Web 3 代币价值

目前的社交代币是基于个人或组织的声誉、盈利能力和品牌影响力。社交代币的发行通常是为了鼓励用户为该社区做出贡献，或者用代币来激励用户贡献有价值的内容，个人代币也致力于探索个人内容创作者的附加价值。一般来说，社交代币可以分为三类。

3.1 个人代币（Personal tokens）：

3.1.1 个人代币是什么？

个人代币主要由个人发行与治理。它主要用于劳动力交换，链上的用户只要对社区有认可，就可以用代币交换符合社区平均生产力的工作。个人代币的一个典型例子是Roll，这是一个基于以太区块链开发的社区货币层协议。

3.1.2 个人代币有什么价值？

个人代币之所以有价值，一定是源于项目合理的机制，一般来说，个人代币有如下作用：

• 访问权

进入个人或独家社区的机会是非常有价值的。人是社会动物，总希望加入志同道合的小众集体，这一点在粉丝经济中体现最为明显。例如，购买明星的代币/NFT后才可以进入的粉丝后援会。

• 经济利益

像币安这样的交易所，其平台代币已经揭示了折扣代币的潜在价值。个人代币可以为商品、活动、NFT 等任何由创作者、品牌出售的东西来提供类似的折扣。

• 财务奖励

随着该代币的增值，早期持币者获得经济收益。

3.1.3 个人代币项目

Whale

Whale 由个人买家 WhaleShark 基于 Roll 平台发行。其代币价值基于 WhaleShark 本人所持有的 NFT 资产，Whale 金库由 NonFungible.com 定期审计。Whale 每月分配 50000 代币用于收购 NFT、捐款给艺术家、团队工资、社区活动等等，并通过海外主流社交平台之一的 Discord 进行记录。此外，创作者可通过质押自己创作的 NFT 作品赚取 WHALE，还可在 Opensea 上用 Whale 标价出售其作品。

3.2 社区代币（Community tokens）：

社区代币主要由团体发行和控制，通常由去中心化的自治组织（DAO）管理。社区代币主要用于激励成员为社区做出贡献。例如，社区代币被用来获得进入电报组、特殊信息等。社区代币也被用来鼓励社区成员的深度参与，比如社区发起了一个竞赛，代币持有者可以投票决定谁会在最后获胜。社区代币的一个典型例子是WHALE，它有各种NFT民主化的资产所有权。基于WHALE DAO，围绕这些NFT的治理，决定权在代币持有人手中。

3.2.1 社区代币是什么？

社区代币，与个人代币类似，其代币价值反映出对社区价值的期望。社区一般分成两类，一种是内容社区，一种是DAO。前者一般是将社区内创作的内容，无论是文章，推特，图片等还是某种行为赋予价值，赋予方式可以是将其制作成NFT也可以是给予代币奖励，通过这种方式激励内容的产生，同时在社区内部消费这些内容。典型的例子莫过于Mirror，它是一个类似于Medium的去中心化内容创作平台，在这里发布的文章可以作为NFT，并且可以保存在链上，实现去中心化访问。

后者则是服务于DAO创建宗旨的管理代币，例如获得a16z等众多顶级VC投资的Friends with Benefits。FWB 是一个基于的 Discord 私人服务器的私人社交平台，聚集了一批加密领域的创作者与思想者。其代币$FWB 具有恒定的 100 万供应量，参与者需要持有一定量的原生代币 $FWB 才能加入这个社交圈。

社区代币有时和个人代币的界限并不那么清晰，随着规模和人气的增长，个人代币也会自然过渡到社区代币。例如，由个人发起的 WHALE 后来演变成了一个集体，其财库由社区控制。社区代币除了拥有个人代币的价值外，最突出的作用就是赋予代币持有人社区的治理和投票权。

3.2.2 社区代币项目

RALLY

RALLY，早期知名的社交代币发行平台之一，其特点在于可将其原生治理代币 RLY 与创作者的社交代币相结合并铸造成新的个人代币，个人代币的转换必须通过 RLY。该平台覆盖了发行、渠道、入金、交易全程，Rally 采用了Layer2 解决方案以优化即时交易等机制。该代币持有者对 Rally Network 拥有管理权。

BitClout

去中心化社交平台 BitClout，与 Twitter 对标，旨在通过工作量证明和区块链构建创建一个 Twitter 的去中心化替代方案。创始人是之前热门算稳Basis的创始人Nader Al-Naji 。该平台通过给推特 KOL 名人被动发行社交代币增加了社区炒作，个人可拥有自己的 Creator Coin 并交易。 此外，BitClout 拥有专为运行社交媒体而设计的 POW 区块链以及内置专用 DEX。BitClout 社交媒体平台披露了包括红杉资本、a16z、Coinbase Ventures在内的豪华投资阵营，在行业声浪渐起，随后，随着多位推特名流认领BitClout 账号，BitClout 的财富效应增加，与其他区块链社交媒体项目拉开差距。后BitClout更名为Decentralized Social (DESO)，DeSo是BitClout的底层公链，Bitclout是Deso区块链上面的一个应用。

Chilliz

Chilliz 是粉丝经济下的社交代币，主打体育产业。 CHZ 是基于区块链技术的体娱粉丝激励平台 Socios 的原生通证。 Socios 目前与包括 AC 米兰、曼城、阿森纳、巴塞罗那、巴黎圣日耳曼和尤文图斯等 48 个俱乐部或伙伴合作发行粉丝代币。Socios.com 的用户通过持有 Chiliz 可购买俱乐部粉丝代币。而持有粉丝代币可拥有社区投票权、决策权等权益。在该社区中，拥有粉丝代币的球迷可以对俱乐部的球衣颜色、体育场音乐和徽标、友谊比赛、慈善阵容、入场歌曲等方面的事宜进行投票，且投票结果具有约束力。强化了用户的社区参与。

Friends with benefits

自 2020 年 9 月作为一个社会实验开始，FWB 已经发展到近 2000 名成员，其社区推动了 Web3 的文化价值。DAO 成员已经推出了一个 token-gate 应用程序、一个 NFT 工具画廊、一个 Web3 编辑企业、一个虚拟音乐工作室和一个实时社区仪表盘，此外还有一系列在世界各地举行的聚会。FWB 的下一个项目是 FWB Cities，旨在扩大 DAO 的 IRL 足迹，与特定城市的空间、社区和经验合作，为 FWB 成员带来现实世界的好处。Friends with Benefits 的社区准入由严格的委员会审查和投票，并且需要持有一定数量的 FWB 代币来代表 DAO 中的社区成员身份。 2021年10月获a16z的投资。

3.3 平台代币（Social Platform Tokens）：

3.3.1 平台代币是什么？

平台 Token 代表对平台的控制权 Token。 平台 Token 主要是为了便于创作者发行并管理好 Token 化社区。最具代表性的社会平台代币是Rally。Rally平台可以提供创建社交代币的主要工具，游戏直播网站Twitch在这个平台上创建自己的社交代币，主要用于奖励在Twitch的创作者和成员。该平台鼓励非原始加密的传统媒体平台通过发行代币连接主流受众。

3.3.2 平台代币项目

Mirror

Mirror 是构建在Arweave上的去中心化内容发布平台, 由 a16z crypto 前合伙人 Denis Nazarov 创建。 Mirror 从内容金融化的角度切入，提供了让每篇文章具有“NFT+治理”属性的平台，这些内容可以被投资、交易和治理。创作人达到条件要求可以在文章下发起众筹，用户参与众筹可获取 ，NFT 份额代币文章 NFT的每次交易与投资者分红挂钩。此外，邀请代币WRITE用于创建专栏，持有人享有投票权。Mirror 的 NFT 代币铸造是借助 Zora 平台完成的。

RSS3

RSS3 是新一代去中心化社交与内容协议，通过内置的商业、推荐以及存储等机制，将包括关系、内容以及画像等数据返还给用户。RSS3旨在促进信息传递的高效、自由，保护数据安全且去中心存储，强调包容性，不仅支持不同类型的应用程序，还对不同功能的模块开放，这为其将来的发展提供了灵活性和可行性。该协议分布式托管索引文件和内容文件，让用户分布式控制自己的数据，通过密钥对决定编辑文件的权利。RSS3是无平台的媒体，如果创作者出于某些原因要更换平台，只需要带着自己的ID，迁移到新的平台上，所有的内容、粉丝都会同步跟随迁移。RSS3 将和 Mask Network 一起在 Twitter 上创建 SuperFollow Dapplett，它将在 Twitter 上为所有 Mask 和 RSS3 用户添加 Patreon 功能。

Showme

ShowMe 是一款Web3.0 的NFT 订阅社交平台，隶属于 Gryffindor Labs。创作者可以通过灵活的订阅方式吸引和积累粉丝，以便用户进入俱乐部，包括免费、付费、持有 NFT 和 Token 订阅。核心功能模块分别是订阅、NFT 会员和NAAS（NFT-as-a-service）。 ShowMe 首先提出了 PONA（Proof of NFT Achievements）概念。所有用户在 Club 中的行为都会被记录并保存为 NFT。每个成就都可以获得一个 NFT 徽章作为奖励。ShowMe 希望通过游戏化的社交 NFT 成就证明方式，帮助创作者对用户进行分类和分类，让创作者通过信息和内容的分层，触达精准用户。

四、Socialfi是否即将爆发？会在什么时候爆发？

互联网和移动终端的指数增长浪潮的经验表明，互联网的爆发是在Web 2时代，每个家庭都开始拥有一台电脑，并在论坛中产生一系列的行为数据。相比之下，以太坊现在只有1.8亿个地址。按照目前的增长速度，作为Web 3渗透率的代表，还需要5年时间才能达到10亿用户。

用户人数和链上的非金融数据是我们需要关注的重点。回顾Web 2 时代，微信超过米聊正是因为达到了社交中的网络效应，而社交使用场景的出现需要新技术的大规模普及。Web 2社交媒体的爆炸式增长，就是出现在10亿用户之后的。Twitter所代表的传统社交自带流量的转型会有巨大的先发优势。虽然最终会实现爆发式增长，但现在还早了几年。在有限的加密用户基础上，支持个人创作者发行代币的人数以及社交平台的使用人数还会再打折扣。

社交代币生态系统中，一旦一项新技术的用户群达到10亿，大众市场应用的引力就会开始爆发。一个具有强大代币经济模型、直接从社交代币中获取价值的社交代币平台，将有最大的机会从个人和社区代币发行中积累收入和价值。在这个垂直领域，拥有新公链的社交平台获得了更大的价值，但回归讨论，目前我们的用户群还不足以支撑大规模的社交应用，加密原生已经被用户从内向外扩展。

五、目前Socialfi的赛道上哪个方向更容易捕获最大价值？

一个团体所能完成的事情在规模上比个人大，因此增长的潜力也相应更大。社区代币是基于一定价值支撑发行，它们是创作者的盈利能力、人气、流行度或声望的体现。加密经济特性则可促进形成一个以粉丝为导向的价值发现市场，相比实物上链，这种原生于互联网社区中的价值更易于捕捉。在现实资产上链方案完善之前，社区代币或许会可成为最有潜力对接现实世界的增量市场之一。大多数社交代币，随着社交代币空间的发展，具有现金流或其它金融属性的代币相比那些没有明确向代币持有人提供收入的代币更可能成功。随着社交代币运动的继续发展，所有三个社交代币类别都有可能在财务上取得成功。

个人代币的增值也是不可估计的，粉丝经济可以让我们看到个人代币经济的可能性。虽然个人代币可能拥有最大的百分比增长潜力，但在投资方面也是风险最大的。个人代币根据个人创造者的成就而升值，因此它们对早期投资者来说可能是不对称的利润。

对于最早的用户来说，在个人或社区代币层面可能会有较大的百分比回报，而发行和聚合平台将获得更高的回报。最后，工具、孵化器和其它一些服务于不断增长的社交代币趋势的企业将创造大量价值。Web2.0向Web3.0的过渡就显得尤为的重要，不论是用户习惯、用户体验、内容丰富性、学习成本、监管探索都能更好的兼容。像Mask Network这样的中间件无疑是能捕获到一定价值的，在这个过渡过程中，中间件也可能带来亮眼的表现。

Web3 的出现是否会标志着以平台为中心、以广告为核心收益的 Web2 创作者经济模式的颠覆？本次我们试图聚焦创作者经济市场，先简述当前主流 Web2 平台创作者的商业模式和核心痛点，而后举证 Web3 的到来会是一个使天平向有利于创作者的方向倾斜的故事。我们希望 Web3 的技术能在不久的未来开启新的商业模式和经济机会，带来一个新的创作黄金时代。

1 回溯Web发展史

1.1 web1-web3的迭代

在人类历史的大部分时间里，大多数人都在从事生产或耕作。21世纪最重要的两个产出是代码和内容。代码创造了强大的工具，除其他事项外，还帮助分发内容。内容支撑起强大的叙事，除其他外，有助于将更多的经济活动置于软件工具的支配之下。两者都旨在使抽象的想法变得可操作。

根据互联网时代不同阶段的特点，我们可以把互联网历史发展进程标记为Web 1.0、2.0 和 3.0 时代。移动互联网的出现让web1控制内容创作和发行的旧媒体守门人——出版商、唱片公司和电影制片厂——转移到web2平台里吸引消费者注意力的创作者身上。在web2发展的黄金十年（约 2005-2015 年）里，我们生活在一个所有权集中在几个中心化技术平台的时期，这些平台拥有数据所属权、用户关系、分发和货币化内容的手段。

1.2 为什么是创作者经济 & 创作者

数字媒体格局在过去十年发生了巨大变化。举例来说，在中国，直播观看时长超过了电视观看时长。在美国，25 岁以下用户观看 Twitch 和 YouTube Live 的时间也比电视多。主播、网红等web2时代的内容核心创造者正在抓住消费者以前分配给传统媒体的注意力，创造了诸如内容电商、直播电商等新型消费模式。截止2021年，创作者经济已是一个拥有超过 5000 万的创作者群体的数百亿美金的市场，吸引超过13亿美元的资金。根据  mediakix  的估计，未来 5 年，创作者经济的市场规模在 50 亿到 100 亿美元之间。

2 主流web2平台的创作者变现模式以及存在的核心痛点

在SignalFire的创作者经济市场地图中提到，估算的 5000 万创作者中有，全职创作者大约有 200 万人（占比不到5%），业余创作者大约有4670万人。有必要强调的是，web2重点关注的创作者，群体画像是依靠主流社交媒体分发自己创作的内容，积累粉丝，然后靠赞助或广告的模式盈利，而不是与受众（用户）直接交易。

我们将web2现有的内容创作者大致划分为以下几类：

• 内容消费者：泛指绝大部分的内容消费受众。日常消费内容或者参与点赞评论转发三连的互动人群，内容生产意愿相比消费和互动意愿较低（但具备转化潜力）。

• 兴趣爱好者：泛指基于兴趣或兼职创作内容的人。随着各种多媒体工具帮助降低创作门槛，任何人都可以在中心化平台发布即兴创作的内容。

• 职业创作者：泛指拥有内容生产的专业技能并能全职投入维持生计的人。这类创作者往往入驻在多个主流平台，通过内容生产积累粉丝，变现模式主要包括广告变现、平台补贴、内容电商、用户付费和IP授权。他们的专业性更强，创作水准更高，平台也会倾倒相应流量进行创作者扶持以吸引更多内容消费者留存。

• 头部创作者：泛指在职业创作者中某些垂类领域有深度影响力或拥有广泛受众的。他们通常比平台更具话语权，基于个体影响力成立公司，与多个外部平台或品牌形成合作关系，比如 媒体公司、唱片公司、MCN机构等。

互联网带来的巨大规模效应注定让web2是一个几家中心化大平台的霸权割据时代。这种商业模式非常依赖封闭式网络，即各家平台独享自己累积的用户数据。作为能够决定流量和收益分配方式的强势方，大型平台是这一阶段创作者经济繁荣的最大收益者。其次才是头部创作者。

我们归纳web2创作者经济的核心痛点在于：

1. 已有的蛋糕分配可以更合理：存量创作者市场内卷，各方利益分配不够公平

   1. 平台掌握所有用户信息偏好，主导内容所有权和分发权而非内容创作者本身，引发不公平利益获取的恶性循环；

   2. 头部KOL得益于早期增长红利吸引了一批稳定的内容消费者注意力，挤兑后发优质创作者的关注度，以及持续获得超越其内容生产价值的收益。尽管其内容创作存在可替代性和优化空间，但考虑到用户的注意力有限且依赖信息分发的惯性，广告商以及中心化平台的算法反馈偏向那些已经获得了注意力的创作者，其结果是只有少数创作者能爬到顶端并谋生。

   3. 中长尾创作者们却只能勉强度日。以YouTube举例来说，大多数小型频道并不真正活跃，并受到食物链上层 YouTube 用户的欺负。德国研究员Mathias Bärtl证明，2016 年，前 3% 的频道获得了 90% 的收视率。这意味着 90% 的 YouTube 创作者都在争夺剩余的 10%。

2. 新蛋糕在哪里？：实现持续性的内容数量增长和质量丰富需要新的创作者血液

   1. 不存在的创造者（潜力消费者和中小白创造者）未被挖掘充分，没有被吸纳进创作者生态闭环；

   2. 未被创造的创造没有可行的商业模式。被广告主、算法推荐影响创作者被迫寻求尽可能广泛的受众从而创作吸引广告和品牌方的内容。原本新鲜的创作内容由于没有可行的商业模式未被生产。

3. 数据信息权利分配不公平：

   1. 大数据收集和共享流通过程不透明导致隐私泄露和数据滥用等问题近年频频爆出。数据所有权的分配问题本质影响了数据使用权和后续的利益分配。

   2. 尽管对数据权利敏感的消费者占比量不足够（“革命”动力不足），但大众、政府、和平台对于权利和隐私管理的重视程度在逐渐增加。中心化平台封闭管理用户数据的方式亟待变革。

总的来说，web2的头部平台已经意识到了上述痛点并试图通过引入创新方式进行改革。比如：

• Facebook CEO Zuckerberg 今年宣布，Instagram 将建立一套影响力工具，包括创作者商店、本地附属链接以及将影响者与品牌联系起来的市场，以利用这些机会。

• Twitter 推出了一个超级关注功能，让狂热的推特用户为独家推文收费，并为音频聊天室付费。

• TikTok 建立了一个本地市场，将广告商与创作者联系起来，还推出了 2 亿美元的基金来投资其顶级创作者。

• 除了支付广告收入外，YouTube 还采取了创作者基金的路线，在其 TikTok 克隆产品 Shorts 上为创作者提供了 1 亿美元的基金。

值得一提的是，在web2的成熟阶段，我们还看到一些新的平台试图取代巨头以更直接的订阅方式，更高的激励吸引创作者：

• 今年大火的订阅通讯平台 Substack 作者会得到订阅收入的 90%；

• 游戏直播平台 Twitch 的主播可得到 50% 的订阅费；

• 内容创作平台 Patreon 的创作者能得到订阅费的 88% ~ 95% ；

• 内容订阅平台 OnlyFans 创作者能得到收入的 80% 。

无论是第三方变现工具平台的兴起还是大厂实施针对中长尾和新兴创作者的激励，一个大趋势是——基于消费者对“新鲜好吃的蛋糕”的需求持续存在，创作者需要探索更丰富、更良性的内容变现路径从而制作出“更多更美味的蛋糕”，传统且单一的广告变现模式亟需被打破。我们看到创作者的机会在于除了广告，还可以通过销售优质内容、商品、辅导、咨询等方式赚钱。这让创作者专注于取悦他们最大的粉丝，并制作更多独特的利基内容，而不是拼命寻找尽可能多的受众，制作大众内容。

这时或许有人会提出质疑，web2现有的内容生态是否可以通过温和的“反中心化”革命完成自我迭代？一定是web3的赋能才能营造更好的创作者生态吗？我们试图辩证地探讨，二者是零和竞争还是共赢并存的关系呢？

对于这个问题我们尝试做一番猜想。Web2大厂的自我革命并不是想象中那么简单。有关用户偏好和行为的数据是平台最有价值的资产，因此大厂选择关闭了自己的生态系统并将用户锁定在他们的网络效应中，以积累他们专有的数据语料库。由于公司管理者得对股东和股价负责，部分放开数据权限已是他们能做的最大妥协。尽管大部分的用户对很多隐私和数据权利的事情并不真正放在心上，但是数据所有权背后的收益权才是最重要的。随着技术的不断迭代以及消费者和创作者认知的迭代，数据所有权的不公平分配必然会导致收益权分配不公平的问题。

短期来看，web2和web3的内容生态不会是一个零和博弈的局面，更像是一个兼容并发的生态。毕竟目前Crypto用户的渗透率相比Web2来说还少很多。Web2大厂的温和革命和创新尝试不失为对web3加速进入用户认知的一种正向激励。而且我们认为，Web3模式带来的不仅是更公平的内容权力分配模式，更重要的是带来制作蛋糕的人——新的创作者。

3 创作者经济与 Web3 的下一个交叉点在哪里？

第二部分我们讨论了在Web2时代隐私及数据收集、依赖广告收入的平台与用户需求之间的激励失衡、内容创新创作缺失等核心问题，导致了内容创作与传播的增长瓶颈。Web3到来让大众激动的一个原因在于——通过引入NFT还权于民，绕过平台，生产者直接链接消费者。在理想状态下，独立的内容创作者将不再受制于公司或平台的摆布，可以通过去中心化的平台或社区等方式发布自己的原创内容并获取收益。创作者经济包括有独立的内容创作者、创作团队和策划者等。它还由社区建设者以及旨在帮助这些创作者赚钱和发展的金融和软件工具等构成。

3.1 Web3的引入带来内容生产和消费规则上的新玩法，新模式可能长什么样？

在将作品代币化为 NFT 的过程中，创作者得以创建一条有关作品所有权和来源的可验证链上记录。这个过程最终将铸造出一种独一无二的资产 (NFT)，该资产可以追溯到该创作者。总体而言，我们希望所处的世界会从一个创作者需要依附于平台赚取收入，转变为他们可以依靠自己或者与社区一起创造财富。Web3对创作者经济产生的两个最显著的改变在于：

1. 改变了利益分配机制（赋予使用者权利，攫取平台的利益给创作者/用户）；

   区块链网络本身，只是一个“作品陈列馆”。创作者拥有并保留版权，可以将作品直接上传到公链完成商业化，没有中间商的环节来分取利润。创作者能够利用 NFT 创造各种各样的付费、与粉丝互动的方法。

2. 改变了传统信任机制 （打破平台/公司边界，去中心化，数据权限发生改变）。

   在web2时代我们依赖于知识产权法这个钝器对创作者及其版权进行保护，web3我们希望基于智能合约进行。数字资产从创建到消费都有了更好的权限保障，创作者将获得合理的利益分配和内容所属权力，同时规避各类版权起诉和盗版猖獗等问题。

具体举例而言，创作者可以发行有“限定感”和“稀缺性”的专属NFT。对持有某个创作者的NFT，作为加入某个DAO的证明，可以用来表达和展示自我、确认彼此独特身份的“徽章”。在如下场景中创造价值：

1. 赢取喜爱的乐队发行的NFT，可以获得来演出后台见面互动的机会；

2. 为偶像氪金时获得NFT作为凭证，证明自己对idol的经济贡献；

3. 在创作者初出茅庐时购买他们的NFT，能够在其未来走红后溢价卖出，获得内容投资“红利”等。

我们畅想未来，也许两个追星发烧友见面之前就可以扫一扫彼此的二维码（或者以任何别的形式）看看对方收藏的NFT，了解他的兴趣和贡献。或者基于身份认同和内容消费观念，在共同的社区中劳动——创建内容，消费内容，投资内容。

3.2 新模式的引入能否解决已有的创作者利益和内容权力分配不够公平的问题？

1. 我们认为Web3的引入可以实现更公平的权力分配，还能实现平台（社区）共建的更多创作可能性。

   1. 内容所有权：创作者的作品独立于平台而存在，不受平台强约束和限制。

   2. 社群所有权：创作者与粉丝通过新型互动方式来建立直接交流的关系，粉丝群可来自于不同平台，不受平台中心化分发和分配。

   3. 收入所有权：允许创作者铸造自己的创作者代币，创作者收入模型不由平台决定，也不只依赖于广告商或赞助商，可以由自己多元化定义。

      内容被存储在公共数据库中。这给了创作者们和消费者们对于如何使用数据拥有了完全的灵活性，并意味着创作者与特定的平台不再像Web2时代一样有强依赖属性。例如去中心化的激励机制能够降低获客成本，创作者可以通过向忠实粉丝发行社交代币的激励方式提高用户粘性，甚至将版权的一部分收益权分配到社区，推动社区共创模式。市场透明度可赋予创作者调控市场的能力，让他们从依赖平台驱动的版权变现模式真正过渡到自己主导的变现模式。未来创作作品也可能成为社交入口，且在生命周期不同阶段展现多功能属性。

2. 有助于实现创作者经济市场的风险和收益再平衡。“财富集中度越低，意味着潜在竞争对手挖走顶级创作者并威胁整个企业的风险就越小。”

   内容创作者不再需要拥有数百万粉丝或者依附于大平台的流量保护来维持生计，有更多机会依靠少数充满热情的人的资助来生存。对创作者的作品充满热情的粉丝将愿意为这种权威的作品支付更多的钱，让创作者能够更好地捕捉粉丝的付费意愿。 比如，蓬勃发展的音乐 NFT 市场展示了这种效应。在流媒体平台上，一首流媒体音乐每播放一次都贡献相同的收入 (在 Spotify 上每首歌被付费账号播放一次产生 0.004 美元的版权费)，不管粉丝对歌手的热爱程度有多深。

3. 平台不需要花费大量成本治理中长尾内容（非法和灰产内容）或者孵化扶持中长尾作者，各个社区的内容生态将会对自己负责。

3.3 web3的模式带来能新增创作者进而带来新的创作内容？

我们可以看到，Web3世界中，粉丝和创作者之间的界限日渐模糊，创作者的本质发生了明显变化。各类开发者、粉丝爱好者也可以被纳入内容创作的商业闭环，可以基于内容做更多的延伸（比如IP再创作、内容投资流通等）。拓展已有作品价值的同时，还通过更多商业玩法给创作者和消费者带来更多的利润分成。

试想创作者二次增长的曲线是基于已有频道的活跃关注者辐射，以YouTube为例：

• 全职创作者 (~200万+) YouTube：在 YouTube 上的 3100 万个频道中，约 100 万个创作者拥有超过 1 万个订阅者 Instagram：在 Instagram 上的 10 亿个帐户中，约 50 万拥有超过 10 万的追随者，被认为是活跃的影响者 Twitch：在 Twitch 上的 300 万流媒体中，约 30万人拥有合作伙伴或附属身份 其他：包括音乐家、播客、作家、插画家等全职创作者总计约 20万

• 业余创作者（~4670 万+） YouTube：在 YouTube 上的 3100 万个频道中，约 1200 万个拥有 100-1 万的订阅者 Instagram：在 Instagram 上的 10 亿个帐户中，约 3000 万拥有 50-10 万粉丝 Twitch：在 Twitch 上的 300 万流媒体中，约 270 万不是合作伙伴或附属身份 其他：包括音乐家、播客、作家、插画家，预计总共约 200 万

从上述模型我们可以合理预想，Web3时代

1. 已有的创作者可以与他们的粉丝共同创作，新增创作内容；

2. 内容消费者可以被纳入生产创作的闭环，成为新的内容创作者；

3. 创作的内容循环模式可以被丰富：内容不仅被消费，也可以被投资。

但凡每1个高质量的创作者辐射10个有影响力的粉丝协同创作，新增的创作者和内容都是指数级的增长。这可以通过引入 Tokens 来调节作者和粉丝的激励机制。*其中一个例子就是 Shibuya，*这是一个「允许用户参与、资助、投票表决结果并成为长篇内容的所有者的 Web3 视频平台」。其中的理念是，粉丝们可以购买一种称为 Producer Passes (制作人通行证) 的 NFT，并使用这些 NFT 通行证对动画剧集的情节和角色的决定进行投票。通过这样做，粉丝可以获得一个 $WRAB 代币，代表了对一个 NFT 系列的成比例的所有权。

The Quibbler 最新一期 Web3 如何影响创作者通过对比 Web 2.0 和 Web 3.0 中不同的流量获取方式，来阐述 Web3 对于创作者的影响。引用一段：

“创作者的主要收益也不再是广告和平台补贴，而是前文提到的「钱」。这个「钱」由创作者制造并用于激励传播的同时自己也会保留一部分，但这个「钱」并不是类似我们日常使用的法币，而是更像是股票：如果你为创作者做了更多事情，例如分享他的作品，提出了有效的建议等，就可以获得这份「股票」，随着创作者的作品越来越受欢迎，未来能成为一个成功项目的概率逐渐变大，想要获得这个「股票」的人也会越来越多，这个「股票」的价格也会水涨船高，通过这种方式创建出更具凝聚力的粉丝社群。在这样的逻辑下，「股票」如何运转就成为了至关重要的一环，因而诞生了 Token Economics 这样的垂直领域，目标则是设计一个让「股票」健康运转的系统，这也是评估一个项目是否靠谱最重要的因素。”

综上所述，Web2→Web3 为创作者经济带来的新特点：

1. 新增创作者群体：

   1. 分散权力到个体而非平台。即弱化中介，甚至去中介；

   2. 不局限于生产力的大小，所有人都有机会通过兴趣和技能的付出赢得相应收益和关注度。

2. 新增创作内容：

   1. 新增的创作者带来新的内容；

   2. 新增数字产品和虚拟服务等创作玩法。

3. 优化创作者经济的商业模式：基于智能合约和Defi等加密技术的发展，创作者

   1. 有更直接、多元化的变现方式；

   2. 创造更有趣、多样的内容流通方式。

4 值得一提的是，关于web3创作者经济发展以来的各种争议是难免的。

从历史事件来看，2017年一大批区块链社交项目曾昙花一现（ONO、QunQun、GSC、YeeCall、NRC、SwagChain、火信、TTC Protocol相继推出）。但受早期加密市场、参与用户数量有限、生态模式局限性等问题，大多项目现在已经消失了。2020年，流动性流动性挖矿模式开始逐渐被内置于多种生态及模式中。在DeFi的加持之下，如今又涌现出一批主流的 SocialFi 概念项目，如Whale、Chilliz、RALLY、Fyooz、Zora等项目相继兴起。

我们需要辩证地思考，基于 web3 打造的创作者经济市场究竟只是昙花一现还是切实的风口？而且什么时间点，或者说，什么拐点的到来和条件的满足会是爆发的前兆呢？

web2互联网和移动终端指数性增长浪潮的经验表明（带宽+移动互联网+4G baseon 大数据和生产资料的积累），一旦新技术的用户基础达到 10 亿，大规模市场应用程序的引力就会开始出现爆炸式增长。

相比之下，以太坊现在只有 1.8 亿个地址。以此作为 Web 3 普及的代表，按照目前的增长率，还需要 5 年才能达到 10 亿用户。

由此我们认为，web3的创作者生态未能累计足够的链上非金融类的NFT数据和行为和信息以启动网络效应，因此并没到socialfi爆发的关键节点。

Web3与social的结合应用在实现上有什么阻碍？以及会不会带来新的问题？比如法律范畴下创作内容的所有权问题并未发展完善、去中心化与中心化平台之间的权衡等等问题都值得我们警惕。

目前SocialFi正处于早期的发展阶段，大部分生态参与者主要以社交代币（Social Token）为基础，进行概念发散及技术更新，单独按SocialFi概念分类的平台较少，且部分项目与NFT、GameFi等概念存在交叉地带。围绕创作者经济的发展的闭环链路分析：

从原创内容和IP打造、内容的存储分发技术建设、社区传播和观众互动、商业变现的几个环节视角切分，我们更看好垂类环节的工具型产品，作为从web2迁移到web3的流量入口，比如支持创作或货币化的公司。比如说，开始一项付费博客业务，需要注册Substack，用Google Docs写作，用Figma制作（漂亮的）图形，用Stripe Atlas注册收款账户，用Mercury建立银行账户，在Descript上录制和编辑播客，在Anchor上发布，并在Twitter上宣传。这些公司共同专注于帮助创作者创建、发展、管理和盈利他们的受众。这一点非常重要，个体创作者能够进入商业闭环的必备工具在于他们能建立用户关系和分发内容，顺便获取收益的能力。

CONCLUSION

在移动互联网的黄金十年里，我们生活在一个所有权集中在几中心化技术平台的时期，这些平台拥有数据、最终用户关系以及分发和货币化内容的手段。虽然内容创作在此期间呈爆炸式增长，但它也导致绝大多数创作者对中心化平台的依赖、信息茧房的困境、以及创新创作的倦怠。

创作者领域不平等的根本原因是平台通过对生产方式和内容分发的所有权对创作者及其作品施加的过度控制。挑战这种控制的最直接方式是改变谁拥有生产资料。幸运的是，我们看到web3的出现或许能推动权力的天平转向创作者。

Web3 的创作者生态已经初具雏形，无论是依托于区块链、NFT 底层经济体系还是平台内自建货币体系。创作者可以利用生态工具完成内容生产，并通过平台、交易市场、社群等渠道完成收益变现。但究竟哪些创新才能真正为创作者提供价值，还需要漫长的求索和试错。我们相信 web3 有潜力为每个在互联网上做出贡献和创造的人带来难以置信的机会：这是我们一直期待的真正内容创作的黄金时代。

引用IPFS协议创始人在DLD国际大会上的讲话，

“Web3.0会在未来几年的时间（实现），如果要定一个时间，5年或者10年，但现在Web3.0运动已经开始了。”

Works Cited

https://li.substack.com/p/the-web3-renaissance-a-golden-age?s=r https://www.hongruimy.com/a/54124 https://news.sina.com.tw/article/20211116/40574954.html https://mirror.xyz/justinemoore.eth/nn6BBrdywYLEKMqiSdDH2Qzq6USTZPsQBzIiQeFLUpc https://mirror.xyz/bitwhalecapital.eth/q97NEE-_Wb3J2w99X7MRCgZKXpFIt1wO9BZIyJHxsR8 https://mirror.xyz/0xyuwei.eth/sQWucMVt6h3xJg3rjhKL0SqJvb_ekx2bxqA6tpAiVFk https://www.zvstus.com/article/news/1/75d87ffffe8325ceff242fbb55b20000.html https://www.zvstus.com/article/news/1/75d87ffffe808dc014919b1e2bba0000.html https://stratechery.com/aggregation-theory/ https://future.a16z.com/creator-economy-levels/ https://geekplux.com/newsletters/7 https://www.36kr.com/p/1499719964048257 https://m.bimama.com/news/9986.html https://mirror.xyz/bitwhalecapital.eth/q97NEE-_Wb3J2w99X7MRCgZKXpFIt1wO9BZIyJHxsR8 https://kk.org/thetechnium/1000-true-fans/ https://www.tubics.com/blog/number-of-youtube-channels http://jiangngyjf.com/火币下载官网/832.html https://www.armthecreators.com/mapping-the-creator-economy/ https://twitter.com/ljin18/status/1408103658097623049

让我参与探讨一下：VE 代币有什么不好的地方，潜在的替代品会是什么样子？

为什么协议采用 ve 代币模型

ve 令牌如何工作

ve 代表投票托管

• 托管：用户选择他们想要锁定他们的代币多长时间（例如 CRV）。提早解除抵押是不可能的。代币在选定的时间段内线性解锁。用户可以永久锁定他们的代币以最大化他们的投票权和奖励。

• 投票：根据他们的锁定期，用户会收到一定数量的 ve 代币（例如 veCRV）作为回报。ve 代币用于治理，这意味着锁定其代币更长时间的社区成员拥有更大的权重。这通常适用于奖励。例如，将 CRV 锁定最多 4 年可使用户的 LP 奖励提高 2.5 倍。

总而言之，质押者将他们的代币锁定一段所需的时间，并通常按比例获得投票（和奖励）权利。 团队看到了什么好处

锁定显示了质押者的长期承诺。他们愿意将他们的股权变成非流动性（-> 机会成本）以换取投票权和奖励。这应该会改善治理，因为忠诚的成员在决策中拥有更大的权重。这些利益相关者应该 a) 对协议的长期健康感兴趣（激励对齐），并且 b) 愿意做出明智的、耗时的决定（自我选择）。

这些社区成员比其他社区成员对协议更有价值，因此也获得更多奖励。

ve 代币的缺点

低于预期的激励调整

当价格上涨时，世界似乎还好。但是一旦陷入负面市场，博弈论就不明朗了。对质押者来说，最大化他们的个人利益（例如接受最大的贿赂）而不是做出支持协议长期健康的决定是合理的。当情绪转为看跌时，这种行为尤其发生。谁知道这些代币在 4 年后会值多少钱。最好现在尽可能多地随身携带。我已经在精神上完全贬低了我的本金。其他人可以为他们的选票选择一个长期的时间范围。

在 ve 代币之上的凸型协议采取了“通过锁定激励对齐”的荒谬做法。另一个协议像“饥饿的柯比”一样吸收投票锁定的代币。这使供应脱离流通并减少了销售压力。另一方面，锁定代币由元治理代币持有者管理，锁定期通常较短。您可能会争辩说，元代币持有者不希望底层代币失败，因为它使他们获得收入。但正如我们所知，每个人都会照顾好自己，谁知道在短短几个月内加密货币会发生什么，更不用说几年了。

因此， ve 代币长期的帮助可能不如最初想象的那么大。 

建立一个社区（袋持有人）

一旦人们意识到长期一致性有限，对 ve 代币模型的信任进一步削弱，他们就会寻求出售。最忠诚的社区成员面临的问题：他们不能——他们的股份又被锁定了 69 个月。遵循 ve 代币黄金路径的质押者，锁定他们的代币最长期限，是最受关注的人。对他们来说是毁灭性的，init。而且对社区建设没有帮助。

锁定在两个方向都有效。虽然通过使代币退出流通有助于减少销售压力，但它也使代币更缺乏购买吸引力。如果我必须将代币锁定 4 年才能充分利用它，我真的会购买它吗？像加密货币这样的动态环境中的机会成本是巨大的。公平地说，流动性包装器通过标记锁定的股份来解决这个问题。但如上所述，这减少了长期对齐。此外，还有与底层 ve 代币脱钩的代币化头寸问题。“代币化 ve 代币 / ve 代币”对是主池，退出流动性通常很低。

例子

cvxCRV 持有者退出意味着 cvxCRV 被 CRV 倾销，然后 CRV 被出售 ETH/DAI/...... cvxCRV 持有者都受到 CRV 价格下跌以及 cvxCRV depeg 的影响。

此外，元治理代币可能看起来更有吸引力，从 ve 代币中窃取需求。

特别是对于高排放代币，锁定的质押者会觉得他们不断被抛弃。这会影响他们的行为。他们更有可能寻求短期利润。其他人观察到这一点并开始以同样的方式行动。信任侵蚀得更多。恶性循环。

治理暂停

问题延伸到协议级别。缺乏动力的质押者想离开但不能。他们被锁定了。他们仍然持有 ve 代币作为治理投票。他们对不涉及短期利润的任何治理决策感兴趣的机会很低。

他们的投票权只会在锁定期内缓慢下降。同时，在这种情况下，外部资本会犹豫是否购买并长期锁定代币。

这使得治理在最需要的时候变得困难，甚至可能完全停止。

元治理代币导致 ve 投票权的卡特尔化，但只要将元治理权力分配给代币持有者，除了前面提到的流动包装问题之外，它不会增加额外的风险。

替代代币经济学

为了让代币持有者更长期地保持一致，协议可以使用不同的替代代币机制。然而，在加密货币的当前增长阶段，几乎每天都会出现新的叙述和项目，随着时间的推移，可能很难留住大多数社区成员和质押者。代币经济学与其他社区建设措施一起可以提供帮助。

协议需要意识到锁定质押者可能不像最初想象的那么有价值。你买不到忠诚。不满意的利益相关者会做出糟糕的治理决策。

因此，我主张软锁定。这些增加了质押者的机会成本，目的是减少短期波动并激发人们进行长期思考，但允许他们随时离开。只有快乐的社区成员才是有价值的社区成员。 

让我们看看两种代币机制及其权衡，好吗？

基于时间的代币经济学

GMX、鸭嘴兽、Prism Protocol 和 Kalao 都使用基于时间的代币经济学，尽管略有不同。

质押者随着时间的推移积累提升，从而奖励他们更多的奖励或治理权。他们可以随时取消赌注，但随后就会失去推动力，这构成了机会成本。机会成本以未来收入损失和投票权重的形式出现。这有助于减少短期波动。例如，质押者不太可能在他们认为是暂时的价格下跌期间取消质押。这同样适用于协议收入较低的几周。只要中长期前景是积极的，用户就会保持赌注。

另一方面，质押者很灵活，可以在他们的长期评估发生变化时离开。他们可以对新信息做出反应，例如协议采用方面的问题、新的竞争对手或市场的新需求。由于单一（非大鲸鱼）选民的影响力有限，因此给予他们退出的权利是公平的。对于该协议，这具有更快恢复治理流程的优势。

与考虑质押者以锁定形式（前瞻性）的未来承诺的 ve 代币相比，基于时间的经济学是向后看的（用户已经质押了多长时间）。过去的行为可以预测未来的行为，但当然不是完美的。然而，用户质押的时间越长（在不同条件下选择不取消质押），他们未来继续质押的可能性就越大。机会成本是保持质押的进一步动力。

变量

对于每个代币模型，都有权衡。我们可以通过设置某些变量来决定平衡。

通过基于时间的提升，我们必须平衡早期质押者相对于新买家的优势。优势越大，取消抵押的机会成本就越高。这降低了卖压，但也降低了后期购买的吸引力（购买压力降低）。此外，它导致投票权更加集中（当用户收到原生代币作为奖励时）和早期质押者的收入。由于长期质押者的权重更高，治理恢复需要更长的时间。另一方面，长期的质押历史表明用户关心协议，也增加了他们消息灵通的机会，这两者都提高了决策质量。

以下因素决定了早期质押者的优势

• 最大上限

• 达到最大上限所需的时间

所需的最大上限和时间越高，提早的优势就越大。

还有一种不赌注的惩罚，存在两种模型。当用户取消质押任何数量的 PTP时，鸭嘴兽会销毁所有累积的 vePTP （全额惩罚）。这增加了机会成本。GMX 会燃烧与用户取消抵押的代币份额成比例的乘数（部分惩罚）。

协议还可以引入一个非抵押期，以进一步抑制短期交易。Prism 协议对 xPrism 有 21 天的取消质押期。

Platypus 和 Prism 使用单独的奖励池进行基于时间的提升（基础池和提升池），而 GMX 和 Kalao 有一个池。单独的池允许团队确保非助推用户获得一定的最低 APR。使用一个池结构，提升用户挤出非提升用户的奖励。代币提升因素需要改变，而两个池模型通过调整池之间的奖励权重有另一个杠杆。

奖励归属

esGMX 和 esKLO 的模型对我来说特别有趣。质押者不会获得原生代币，而是获得托管代币。他们可以决定

1. 保留 es 令牌（autocompoundooooor）。es 代币会自动质押并像普通代币一样获得奖励

2. 在一段时间内线性授予代币（vestoooor）。在此期间，质押者将不会获得 es 代币的奖励。Vesting 需要质押用于获取 es 代币的平均数量的代币

这带来了几个好处

• 机会成本：Stakers 必须在归属他们的 es 代币或通过他们赚取协议收入之间做出决定。因此，es 代币与创收协议特别相关。

• 有效减少供应：由于归属的质押要求，并非所有 es 代币都会转换为原生代币。

• 降低即时抛售压力：es 代币不能直接出售。虽然它一开始看起来像是一种“踢罐头”式的排放解决方案，但它在宏伟的计划中可能会有所帮助。代币奖励用于引导供应和/或需求，但只能在协议（希望）建立之后才能出售，这意味着价格可能已经更高，应该有更多的需求来吸收抛售压力。

• 长期一致的质押者的收入分成：更多的奖励将分配给不授予其 es 代币的质押者。

另一方面，es 代币持有者即使在他们已经解除了本金之后，仍然可以获得部分收入。这对他们来说是公平的，因为他们公平公正地获得了 es 代币并且仍然拥有它们。但由于他们不再对协议感兴趣，感觉就像是收入损失了。

结论

很难找到长期承诺的利益相关者和贡献者。虽然硬锁定可以确保人们在资本方面的承诺，但它可能不是激励行为承诺的最佳方式。协议应该做更多的实验，尤其是软锁定，比如基于时间的代币经济学和 es 代币奖励。当然，与往常一样，这些代币机制可以以最大化可持续性或为庞氏骗局增压的方式构建。作为建设者或研究人员，查看设计空间和权衡以得出自己的结论是很有价值的。还要记住，代币经济学只是长期保留社区的难题之一。

作者：，编译：Zoe

https://mirror.xyz/0x1e35A719f1d68da02DEf39Bde510c9cc4efDC84B/qe5TdeXrnT8OuuQobQN7kZLhsnQQb92ypSuKyznBlsc

两年前，DeFi 投资者可以毫不费力地轻松命名每一个收益机会。这是一个更简单的时代，只有少数团队采纳了用任意流动性资产来交易、借贷、提供流动性，甚至展示了新的原语，例如 PoolTogether 的无损失储蓄。

但是时代变了！随着新的新兴 DeFi 经济体在 Polygon 和 Avalanche 等 EVM 兼容链以及 Terra 和 Solana 等非 EVM 链上形成，DeFi 流动性已在整个以太坊增长到数千亿美元。任何一天，都会有一个新的 DeFi 或 NFT 项目启动。因此，在自 2019 年以来编写并创建了无数 DeFi 指南和教程之后，我们 The Defiant 觉得是时候发布更详细的每周指南了，以了解您需要了解的所有内容，以跟上新旧收益赚取机会。 

• Learn more!

📈 α收益

每周我们都会提供通过 ETH、WBTC、稳定币和其他主要代币赚取收益的选项。

• ETH - ThorSwap 50/50 LP 换取 ETH/RUNE，总年利率约为 25%

  • 该收益以 ETH + RUNE 支付的交易费用发行。

  • 请注意，存在临时的损失，对于仅使用 ETH 单笔存款的任何人，矿池仍会将 100% ETH 的存款分成 50/50 ETH/RUNE，这意味着您不再只接触 ETH 的价格，但也像其他 AMM 中的 RUNE。

  • 对于存入 2 个代币（ETH + RUNE）的 LP，有永久损失保险，作为 LP 每天增加 1%，因此 LP 在 100 天后受到 100% 的保护。 

  • 要参与，请转到ThorSwap 上的 Pools 选项卡，然后搜索带有Native显示的“ETH”。一个人必须连接他们的以太坊钱包才能存入 100% 的 ETH，除非他们在 Thorchain 上持有 RUNE 来与 ETH 配对。

• BTC - ThorSwap 50/50 LP 换取 BTC/RUNE，总年利率约为 21%

  • 该收益以 BTC + RUNE 支付的交易费用发行。

  • 请注意，存在临时的损失，对于仅使用 BTC 的单笔存款的任何人，矿池仍会将 100% BTC 的存款分成 50/50 BTC/RUNE，这意味着您不再只接触 BTC 的价格，但也像其他 AMM 中的 RUNE。

  • 对于存入 2 个代币（BTC + RUNE）的 LP，有永久损失保险，作为 LP 每天增加 1%，因此 LP 在 100 天后受到 100% 的保护。 

  • 要参与，请转到ThorSwap 上的 Pools 选项卡，然后搜索“BTC”并显示Native。一个人必须连接他们的比特币钱包才能存入 100% 的 BTC，除非他们在 Thorchain 上持有 RUNE 来与 BTC 配对。

• AVAX - 在 YieldYak 上，您可以在 Aave 上以 8.2% APY 赚取复利贷款利息

  • 此收益在 AVAX 中发行，并通过 YieldYak 自动复利

  • 要参与，请将AVAX存入Yield Yak Aave AVAX 单一资产农场。

• SOL - 在 Solana 上用 Francium 借出 stSOL，从 stSOL 中的基础 SOL 质押奖励中获得 9.33% APY（来自 Francium）+ 5.7% APR

  • 这一收益得到了杠杆玩家在 Francium 上支付的借款利息的支持，以及由于 Lido 的流动质押衍生品 stSOL 所获得的 5.7% 的 APR 质押奖励。

  • 要参与，请转到*Lend*下的 Francium dApp并存入 stSOL（由 Lido 提供）。

• LUNA - LP 与 LUNA-LunaX 在 TerraSwap 中获得高达 50% APY 即将推出的 SD 代币 + 交易费

  • 这一收益得到了 LunaX 的自动复利 LUNA 质押奖励、TerraSwap 的交易费和 Stader 的 SD 代币奖励的支持。

  • 要参与 Terra，请将 50% 的 LUNA 存入 LunaX，然后前往 TerraSwap将 50/50 LUNA<>LunaX 作为 LP 配对，然后坐下来被动收集奖励。

  • 仅 LunaX 的 Staking 衍生品就可以赚取 8.71% 的 APY。

• ATOM - 铸造 pATOM 并将 pATOM 质押在以太坊上，以 12.02% 的年利率在 pSTAKE 上赚取更多 pATOM

  • 所赚取的收益在 pATOM 中发行和索取，除非 pSTAKE 更改其流动质押模型，否则该收益预计将保持数周/数月的稳定。

  • 要参与，必须首先使用*存款*下的pSTAKE dApp 在以太坊上以 1:1 的比例将 ATOM 表示为 pATOM

  • 然后，存入/质押 pATOMs以获得 stkATOMs 并获得 12.02% APR

  
  

• 稳定币- ​​在 Terra 上的锚协议上使用 UST 赚取 19.5% 的 APY

  • 此收益以 UST 发行。

  • 要参与，请将 UST 存入Anchor on Terra 上的“赚取”选项卡。

  • 这是我们 The Defiant 团队的 Robin 不久前的一个很棒的教程。

🪂 空投α

在每个 DeFi Alpha 指南中，我们更新了尚未宣布和/或发布代币的最明显的 DeFi 协议列表。

• Arch Finance - 一种综合指数协议，可提供对不同市场风险来源的访问。 

• Arbitrum - 以太坊领先的 L2 解决方案之一，具有 Uniswap、SushiSwap、Hop 等实时 dApp，我们预计代币最终会通过存入资产或交易来启动，因此未来可能会获得空投

• Cosmos 生态系统：质押 $ATOM 和 $OSMO 通常会使一个人有资格从 Cosmos 上启动的新应用程序中获得空投。上一版 DeFi Alpha 中的质押指南。

• DeFi Saver - 用于跨 Aave、Compound、Maker、Liquity 和 Reflexer 创建、管理和跟踪 DeFi 头寸的一站式仪表板

• Element Finance - 在以太坊上以固定期限抵押/借出以赚取固定利息

• Euler Finance - 以太坊上的非托管协议，允许用户借出和借入几乎任何加密资产，刚刚推出但尚未推出代币。 

• Francium - 类似于 Alpha Homora 的杠杆收益农业，但在 Solana 上，人们可以选择简单地借出单一资产或持有杠杆 LP 以可能在这里获得空投

• Hop Protocol - 成为 LP 以在以太坊主网、Polygon、Arbitrum 或 Optimsm 之间实现即时桥接，而无需等待长时间的提款延迟；DeFi Dad 有一个完整的视频教程，介绍如何成为 Hop LP 并有可能获得未来的 HOP 空投。

• Optimism - 以太坊领先的 L2 解决方案之一，具有 Uniswap、Hop、Synthetix 等实时 dApp，我们预计代币最终会通过存入资产或交易来启动，因此未来可能会获得空投

• Opyn - 以太坊上的 OG 去中心化期权协议之一，主要投资者表示令牌必须在他们的未来。买入/卖出看跌或看涨期权以赚取未来可能的空投。

• Polymarket - DeFi 垂直预测市场中最强大的参与者之一，押注与加密、政治、体育等相关的结果或增加流动性

• Set Protocol - 最早的 DeFi 协议之一，尚未推出用于 DeFi 资产管理的代币，在 TokenSets 中很受欢迎，并以支持 IndexCoop 指数而闻名

• Stader Labs - SD 代币销售发生在 1 月 25 日，在 TGE 之前仍有时间通过​​将 LUNA 存入 LunaX（相当于 LUNA 的流动质押）并在 TerraSwap 上将 LUNA<>LunaX 作为 LP配对来赚取 SD 。

• Volmex - Volmex 是一种代币化波动率协议，类似于 VIX，但 ETHV

• Yield Protocol - 一种更新的 DeFi 固定期限、固定利率借贷协议，由 Paradigm 支持，未来可以通过借贷 DAI 或 USDC 获得空投 

• Zapper - 参与 Zapper 交易、借贷、提供流动性或收益农业；鉴于 Zapper Quests 和 NFT 奖励计划，可以推测，如果 Zapper 曾经发布过代币，这可能是他们进行复古空投的一种方式

• Zerion - 同样可以说是关于 Zerion 的推测；如果他们曾经发布过代币，他们很可能会奖励那些与他们的智能合约交换、借贷、提供流动性或借贷进行交互的人。

🧑‍💻 Defiant 入门教程

如何使用集中器将 7 曲线 LP的收益提高 50%

机会：Concentrator是由 AladdinDAO 团队构建的新dApp。AladdinDAO 致力于创建一个 DeFi 专家社区。自 2021 年推出以来，AladdinDAO 一直致力于帮助减少信息不对称并实现精心策划的农业战略。

在过去的几个月里，鉴于社区对 Curve 和 Convex 的热情，AladdinDAO 核心团队的一部分致力于设计和构建这个名为 Concentrator 的新工具，这对于 Convex 存款人来说是理想的选择。

在集中器之前，Curve LP 通常会将他们的 LP 代币押在 Convex（超过 12B 美元的 TVL）上，以提高 CRV、CVX 和其他代币形式的回报。

Concentrator 旨在通过定期自动领取Convex奖励、自动出售这些代币以获得 cvxCRV 以及抵押 cvxCRV 以提高产量，来自动化农业策略的另一部分。这使用户免于支付更高的汽油费，而不必单独索取奖励。 

这是它的工作原理！

集中器常见问题解答

在我们开始之前，请谨慎使用这样的新 dApp。虽然团队已经通过 AladdinDAO 被人肉，但任何像这样的新应用程序代码都存在利用资金的未知错误的风险。了解此风险后，我将介绍这 7 个池中的 Curve LP 如何通过集中器将其年化收益率提高 50% 以上。

• stETH

• frax

• tricrypto2

• cvxcrv

• crveth

• cvxfxs

完成时间：如果在Etherscan Gas Tracker上支付高昂的汽油费，则需要 5 分钟

*奖励计划的预计时长：*集中器上的这些保险库没有时间限制。

*Gas + 协议费用：*根据以太坊上 30-60 Gwei 的 Gas 价格，现在可能需要支付 20-50 美元。

*费用：*除了为以太坊交易支付的网络费用外，Concentrator 还从所有金库中收取 1% 的收益，其中一半费用用于资助收割功能。对于自动复利集中器保险库，对所有收益率收取 5% 的费用，其中一半用于自动复利功能。并且，所有保险库的每个保险库都有 0.05% 到 0.3% 的提款费。

风险：与往常一样，这不是财务建议，您应该自己进行研究。以下是我在参与此机会时所面临的风险。

• Concentrator、Convex 和 Curve 中的智能合约风险、预言机故障和经济设计漏洞

• DeFi 中的系统性风险 

• stETH 或 cvxCRV 等锚定资产可能会取消锚定

教程： 

1. 首先，假设我有集中器上列出的 7 个 Curve LP 之一，我连接我的以太坊钱包（即 Metamask）并决定我愿意用哪个存款和赚钱。我还应该点击下方的提款选项，提前考虑保管库提款费用。

2. 假设我想用我的 Curve stETH pool LP 赚钱，我会点击存款。

3. 然后我指定金额并按照提示批准然后存款（2 个 MetaMask 交易）。

4. 我可以在集中器中监控我的累积奖励，并在将来随时返回提取我的曲线 LP。

🦍 Defiant Degen 教程

在 Fantom 上使用 Excalibur Exchange 获得年利率 200% 的稳定币

据其网站称，Excalibur Exchange 是 Fantom 上的新 DEX“以可持续性和资本效率为重点” 。

除了普通 LP 质押外，Excalibur 还为锁定 LP 质押提供奖金奖励，时间段不定，最长可达 30 天。可以在此处找到有关代币经济学的更多详细信息。

智能合约已由Paladin审计，代币分发已于数小时前 3 月 11 日 UTC 下午 3 点开始。

请记住，大多数农场将向您收取 2% 的押金，以目前的产量，您应该能够在几天内收回。 

EXC 目前的市值低于 200 万美元，TVL 为 900 万美元，留有充足的增长空间。

警告：将资产存入全新协议是有风险的！请在参与之前进行自己的研究。

在本教程中，我们将重点关注目前年收益率为 186%的DAI-USDC农场。

但是，UST-USDC 和 fUSDT-USDC 也是可行的选择，感兴趣的用户可以在Curve 的 Fantom 部署中交换他们的稳定币。

对于那些希望通过 ETH 或 BTC 赚取收益的人，还可以使用ETH-USDC（280% APR）和BTC-ETH（270% APR）  对。 

让我们开始吧。

**第 1 步：**将 Fantom Opera 网络添加到 MetaMask。导航到Chainlist并连接，或使用这些参数手动添加。

**第 2 步：**您需要一些 FTM 代币来支付汽油费。您可以使用此水龙头免费获得一些。 

第 3 步： Multichain（以前的 AnySwap）是大多数资产的首选桥梁**。**确保您的 MetaMask 钱包已连接到以太坊网络，输入您要转移的资产并确认交易。存款通常会在 10-15 分钟内到达。

**第 4 步：**导航到 Excalibur 交易所并为您选择的资金池添加流动性。 

https://app.excalibur.exchange/liquidity

您将被要求批准支出您的资产。确认交易以接收您的流动性提供者 (LP) 代币。

**第 5 步：**获得 LP 代币后，前往农场页面。

https://app.excalibur.exchange/farms

单击与您的 LP 代币对应的农场，您将被引导至质押页面。

请注意，您可以选择解锁和锁定质押，您可以通过单击插槽来访问它们。

质押您的 LP 代币以开始赚取 $EXC 奖励。

请注意，如果您错过此步骤，您将不会获得任何代币奖励。

📰 The Defiant 的其他地方

周二 The Defiant YouTube 教程：本周，Robin 看了 XDeFi，一个跨链钱包扩展。了解如何在 YouTube 上订阅 The Defiant！

本时事通讯中包含的信息并非旨在也不应被理解或解释为财务建议。作者不是财务顾问，此处包含的信息不能替代了解您个人情况的事实和情况的专业人士的财务建议。我们已尽最大努力确保所提供的信息准确无误，但 The Defiant 及其任何贡献者均不对任何错误或遗漏或因未能向专业人士。

作者团队：The Defiant，编译：Zoe

https://newsletter.thedefiant.io/p/-defi-alpha-wield-excalibur-for-200?s=r

非常清楚的是，我们目前的工作模式对现代劳动者来说并不令人满意或有效。在过去，这种僵化的结构可能是合理的——公司结构减少了在自由市场上承包个人工作的摩擦和交易成本。然而，虽然这种情绪在 20 世纪初可能是合理的，但新技术已经并将继续改变我们对工作和协调的看法（即：云计算！）。

加密是加速未来工作的技术的一个典型例子。加密已经被证明是强大的金融工具，但它也允许创建新的治理和协调工具：

• 私人/假名身份和证书（DID）（即：Sismo，Disco）

• 革命性司法系统和算法争议解决 ( Kleros )

• 现金流和其他链上活动的透明度（Gnosis、Llama、Etherscan）

等等…

去中心化自治组织 (DAO) 承诺将这些工具付诸实践，创造一种新的协调范式，并使大规模资源整合成为可能。这个承诺是诱人的——据 DeepDAO 称，DAO 治理代币的持有者已经接近 200 万，DAO 中的活跃选民和提案制定者已经超过 50 万。

尽管DAO的增长非常迅速，但围绕 DAO 定义的讨论却是支离破碎的。DAO 将出于不同的目的而存在，朝着不同的目标努力，并在不同的参数下运行。

然而，今天的 DAO 确实经常结合两个关键原语：

• **代币：**参与/治理

• **多重签名钱包：**共享资源/金库

这两种工具有什么共同点——加密经济学。

Nathan Schneider 写了一篇关于加密经济治理局限性的令人难以置信的文章，我普遍同意 Schneider 的观点，至少在目前被大规模采用的形式中， DAO 将允许日常互动的激进金融化。如果最小可行的 DAO 是一个在自由市场上拥有共享加密钱包或代币的团体，那么很难想象一个金融不是 DAO 核心的世界。如果最小可行的 DAO 完全依赖金融化，这对未来意味着什么？

为了回应施耐德的文章，Vitalik 写了自己的回应，他在其中发展了以下论点：“金融是一种共谋预防的缺失”：

“金融可以被视为一组自然出现在许多系统中的模式，这些系统并不试图防止串通。任何声称是非金融的系统，但实际上并没有努力防止串通，最终将获得金融的特征。“

在非区块链系统或“现实生活”中，用 Vitalik 的话来说，“[努力] 防止串通”是指现有的护栏（通常是合法的），如股东监管。显然，这些现有的护栏容易腐败，并且经常被破坏。

区块链协调工具的承诺是，它们能够实现技术嵌入的护栏和结构，可以保护系统免受串通并抵抗来自经济参与者的压力。

这些区块链护栏可能包括本文开头提到的工具，甚至是完全定制的系统——其中许多已经存在（MakerDAO、 Yearn V2、Moloch、MetaCartel等）

然而，尽管存在创新机会，但 DAO 在其当前状态下通常不采用除金融原语之外的区块链工具，这使得它们在很大程度上容易受到投机和不良行为者的影响，类似于我们经常见到在传统企业中的那些。

虽然担心可能为时过早，但我发现将 DAO 的当前标准实现与公司的实现进行比较太容易了（我经常在谈话中听到这种比较）。

一般来说，购买 DAO 治理代币类似于购买公司的股份。区别在于三方面：

1. 速度：在公司中，您每年只能在年度股东大会期间对关键问题进行一次投票，而在 DAO 中，您可以以更频繁的节奏投票/参与治理决策。这也意味着有权力的不良行为者在 DAO 中比在公司中更容易被追究责任。

2. 参与：与充满法律术语和实践的公司不同，任何 DAO 成员能够创建治理提案并获得通过的情况要普遍得多。考虑到代币持有者与股东基础的庞大规模（这可能会根据代币分配、分配和设计的趋势而改变：示例案例研究），单个 DAO 成员的投票通常比公司单个股东的投票权重得多。治理设计/区块链机制的创新为投票权重/估值方式的流动性创造了机会。

3. 执行：根据 DAO 的设计和区块链机制的包含，治理决策可以在 DAO 与传统公司中自主/不信任地执行。

在这种情况下，代币的实施几乎无法有效地在组织中建立负责任的护栏。治理过程中的速度和可访问性是 DAO 的强大优势，但许多其他当前的好处仅仅是因为它比公司更容易购买 DAO，而且代币持有者的基础通常更小——这两者都意味着 DAO 本质上更加民主化. 但是，*如果/随着 DAO 的发展壮大、团队分发代币以更强烈地使内部人员受益，或者即使 DAO 在元治理中勾结，这种情况很容易改变。*企业勾结和不良行为者的经典叙述可能会重新出现，正如我们已经在几个案例中看到的那样（即：奥林巴斯、巨嘴鸟协议、建立财务）。

有些人可能会争辩说，加密货币中的勾结或贿赂可能是一种特征，而不是错误。CARTEL，一个旨在通过聚合具有治理权的资产成为元治理的项目，最近推出了The Hidden Hand Marketplace。该平台为 DAO 提供“贿赂市场即服务”，使协议能够通过购买其原生代币来“购买”某些治理决策。一方面，权利的金融化开启了 D2D 可组合性的新时代，在这个时代，出价最高的人获得了影响项目的权利。另一方面，金融化使得生态系统中已经错综复杂的价值链对于希望获得影响力的新人和贡献者来说更加困难。围绕工会的早期对话出现了，但尚未建立同样有效的机制来为贡献者，尤其是后来者提供影响力。这种影响力的不平衡一方面可能导致现有权力的巩固，另一方面可能导致加入与启动 DAO 的不正当动机。

我的目标不是从核心批评加密经济学或限制 DAO 的出现。事实上，我们已经看到了许多关于这些加密经济工具如何催化未来协调转型的例子（即：ConstitutionDAO 对美国宪法的竞标，克劳斯之家对 NBA 球队的竞标等）

然而，我确实敦促空间批判性地思考哪些框架和工具尚未被普遍采用/探索，以实现协调子集，例如模块化、仲裁、隐私/假名、证书等。金融化本身不足以管理长期价值，而金融原语远远不足以发挥 DAO 的全部潜力。随着我们解锁这些工具，未来工作的真正革命将会出现。

* 特别感谢David和Jihad对编辑的贡献。*

作者：katiewav，编译：Zoe

https://station.mirror.xyz/qt-odk-iPWZ2UWjl5lhtHgNoLLoMJN5d9oTs4LbCIAc

公会生态系统在过去一年中发展迅速，从一个简单的想法发展为寻求参与所有权经济的多元化团体。在这篇文章中，我们旨在对标准公会设计的优缺点进行分类和分析，并提出一些改进模型。虽然人们组织成具有共同目标或专业知识的团体的过程已经存在了数千年，但公会的概念 在 PlayFi 中呈现出稍微不同的形式，这就是我们在这里探索的内容。

一般来说，公会旨在促进资产收购和社区组织的飞轮。更有影响力的公会可以被视为造王者， 因为他们能够资助新游戏，购买游戏内资产，然后将玩家带入游戏，确保一定程度的成功并为资产创造价值。公会利用国库资产授权个人或团体在新的加密经济游戏世界中玩耍、竞争和赚钱，其中价值分配给用户。

今天，我们看到公会生态系统不断扩大，争夺成员、资产和交易流。随着 PlayFi 和 X-to-earn 经济的兴起，公会可能会在围绕游戏、产品和服务的新激励结构组织人们方面发挥更大的作用。

蓝图

典型的 PlayFi 公会会努力构建一个学者入职和资产积累的反馈循环。三个主要组成部分是学者（赞助玩家）、奖学金经理和公会金库。

为了启动飞轮，公会购买资产以参与 PlayFi 游戏，从而支付玩家通常需要支付的大量前期成本。然后，公会选举奖学金经理，他们的任务是在公会小组委员会中招募、培训和监督学者。

一旦结构到位，学者就可以从公会借用游戏内的资产来玩各种游戏。作为对这些服务的交换，管理者和财政部获得了一部分所产生的价值，通常以游戏原生代币的形式出现。随着学者基础的扩大，飞轮也在加速。

（1） 更大的学者群体为公会带来更多的收入。

（2）随着金库的增长，公会能够购买更多的游戏内资产并为新游戏的开发提供资金。

（3）通过投资更多的游戏资产和私下交易，公会可以继续壮大学者基础。

实际上，公会充当风险基金、控股公司、教育设施和人员配备服务的一体。

随着公会规模的扩大，他们还有一个额外的好处，那就是利用他们庞大的学者基础来影响他们对新 PlayFi 游戏投资的成功。通过向他们的学者提供经济激励——以收益分成的形式——以及玩新游戏所需的资产，公会可以直接影响用户对其投资组合公司的采用，通常会导致游戏代币和资产的价格上涨。

公会中的公会

在 2019 年和 2020 年期间，Gabby Dizon 将 Axies 借给当地菲律宾人，在 Axie Infinity 上培训他们，并探索这种新颖的代币化游戏模型，当时他意识到有更大的潜力。他继续创立了 Yield Guild Games，为我们今天看到的蓬勃发展的公会生态系统奠定了基础。

Yield Guild Games 是第一个将公会模式应用到 PlayFi 空间的公司，通过 play-to-earn 经济模式将游戏大规模化。YGG的不同之处在于其目标是作为一个元公会存在。YGG 并没有试图作为一个单一的实体跨洲竞争，而是投资于专注的区域 DAO，在全球范围内对该品牌进行特许经营。他们还为特定游戏的子 DAO 提供平台，这些子 DAO 允许成员团体围绕一组特定的国库资产进行合并。游戏、平台和位置无关。

这使 YGG 能够更有效地跨各种语言、司法管辖区和文化扩展业务。通过正和方法，Yield Guild 能够走得更远、更快。迄今为止，从学者基础、投资组合和市值来看，YGG 仍然是最大的公会。

常见缺点

虽然在建筑的整体声音中，我们在评估公会设计时看到了一些常见问题：

**(1) 集中治理 **虽然这种模式肯定有好处——例如，将每个决定都交给社区投票是没有意义的——让你的社区参与治理决策对于成员的忠诚度和保留率非常有利。对子团队的授权、软投票和自下而上的招聘都是其中的一部分。如果学者和其他社区成员对公会的未来有发言权，他们更有可能留下来。

**(2) 代币功能 **Guild 代币通常除了质押奖励之外几乎没有什么功能。在理想的世界中，公会代币应该受到致力于公会长期成功的学者的觊觎。

**(3) 社区留存 **由于上述缺乏有意义的治理和代币功能，以及空间即将饱和，公会可能会遇到留存问题。为了减少流失，公会应该专注于奖励长期行为和忠诚的社区成员，而不是不那么忠诚的短期行为者。

**(4) 自动化和跟踪 **公会生态系统的大部分瓶颈都围绕着信任度和管理。学者信任支付经理，他们信任支付国库。这一过程的协议化将大大加速公会的发展。

**(5) 抽取型玩家 **由于他们的主要收入来源是从游戏中获得，因此学者们往往是 PlayFi 生态系统中的抽取型参与者。这在令牌机制较弱的游戏中很普遍；依赖学者排放作为主线用户获取渠道通常会导致持续的价格下行压力。

改进的机会

为了解决上述问题，我们对公会模式的各个方面进行了详细的调整。我们认识到这绝不是一个全面的列表，也不适合每个公会的架构。

**(1) 治理 **考虑到增加社区和学者参与的目标，以及分散化 DAO 结构的低效率，我们建议行会遵循选举委员会 DAO 模型。在委员会 DAO 模型中，治理代币持有者将投票并“选举”个人和社区成员加入基于主题的委员会。一旦选举，委员会将以广泛的自主权运作，只需要社区批准的大规模决策，例如改变托管组合。示例委员会可能是：资金管理和游戏投资、公会基础设施、公会合作伙伴关系和子 DAO。这种治理方式示例： Yearn 的受限授权和 MakerDAO 的核心单元。

**(2) 代币经济学 **游戏和公会都应该寻求建立更多的共生经济学。虽然学者可以进行榨取，但有责任在游戏上设计优化乐趣的体验和激励措施。对于游戏而言，这可能看起来像是将奖励转移到高代理行为并创造更自然的代币接收器，例如化妆品店。对于公会来说，这可能看起来像是不断发展的代币模型，奖励学者们更长期的行为。

在公会的世界里，学者是最重要的控制资产。拥有最多学者的公会将产生最多的收入，并且与国库持有的游戏资产不同，他们可以轻松转移到具有更优惠激励措施的竞争公会。通过结合强大的代币效用和机制，为长期代币持有者增加额外的激励，公会保留和学者获取可以得到改善。

一种方法是为学者和社区成员提供一种分享公会财务成功的方法，最大的激励措施针对那些最忠诚的人。这可以通过引入代币锁定机制来实现，锁定的代币持有者可以从公会产生的收入中获得一部分，并在协议治理中拥有发言权。这种机制也更有可能通过减少雇佣资本的可能性来导致代币价格升值。此外，为了鼓励进一步的参与和保留，公会可以提议将学者收入的一定比例换成锁定的公会代币。

**(3) 总体改进 **除了上述通证经济学和治理调整外，我们认为公会和游戏赚钱游戏都将极大地受益于公会将目标受众扩大到学者之外，也包括非学者游戏玩家。由于游戏通常是学者的主要收入来源，因此游戏代币的销售速度通常与赚取的速度一样快。虽然对许多人来说是一种革命性的生计形式，但如果没有设计调整，它就不是一种完全可持续的方法。

这种动态的结果是对游戏内货币的巨大抛售压力——正如 Axie 的 SLP 所示。通过超越以学者为中心的公会模式，将其扩展到结合了传统游戏社区方面的混合结构，公会可以抵消学者的榨取性质和传统游戏社区的附加性质。

乐趣的未来

随着 Yield Guild Games 的巨大成功，新的公会充斥着市场，通常除了区域焦点之外几乎没有差异化。随着公会空间变得更加同质化，我们设想未来公会重新捆绑成新实体或成为具有支持规模的基础设施的国际公会的 subDAO。

我们还希望看到公会开始在 PlayFi 空间之外应用该模型，以利用更广泛的所有权经济。公会将利用其规模进行批量购买、折扣率、早期访问以及对会员的普遍优惠待遇。结果，公会开始看起来更像讨价还价的集体或工会，在历史上掠夺性的平台和应用程序上翻转脚本。我们坚信公会的未来是光明的，代表着加密空间中全新协调原语的开始。

披露：作者之一，@substreight，是 Yield Guild Games 的顾问。

作者：Lechuza，编译：Zoe

https://medium.com/@lechuzacap/playfi-guild-design-a87a9b018ba9

1. Web3 的增长模型

2. 为 Web3 制定持久的增长战略

3. 建立您的 Web3 增长团队

2021 年是加密货币和区块链公司的一年。我们看到创纪录数量的交易和资金量涌入该领域；2021 年第四季度，全球 VC 投资超过 105 亿美元，是去年所有季度中最多的，也超过了 2020 年全年的总和。首先，让我们看一下与 Web3 相关的加密货币的发展。

我不认为 2022 年会放缓，因为我们已经看到投资基金筹集了大量资金，准备部署到该领域。今年最重要的公告包括：Paradigm 的 25 亿美元基金、Andreessen Horowitz 的 22 亿美元基金、FTX 2B 美元投资基金，以及Crypto.com刚刚宣布的 500MM 基金。

随着投资者为生态系统投入大量资金，期望值将会很高，Web3 公司将不得不全力以赴实现增长。与十年前 Web2 领域发生的情况类似，我们应该期待看到大量公司涌入加密领域，争先恐后地招聘增长角色（已经发生），并争先恐后地组建可以扩展成功增长模式的团队。

看到它如何发挥作用将是令人兴奋的，因为我相信 Web3 能够在各个层面实现完全不同的增长方法——从获取渠道和策略、用户旅程和入职体验，到保留和参与杠杆（更多关于这个在以后的文章中）。但是，Web3 在去中心化、匿名、协议所有权和用户拥有的数据是新规范的空间中也增加了一系列不同的挑战。

当我们在“发表意见”时，新的 Web3 增长框架和剧本正在被重写。

从 Web2 我们可以将哪些原则和系统带入Web3这个蓬勃发展的新生态系统？

简单概述 Web2 增长

在深入探讨增长对 Web3 意味着什么之前，让我们对十年来围绕 Web2 公司增长框架的内容做一个高级概述。

安迪·约翰斯（Andy Johns）有一句最好的名言，有助于解释增长在最基本的层面上意味着什么：

如果财务拥有进出公司的现金流。增长拥有进出产品的客户流量。

正如您之前可能听说过的那样，增长不能由一组特定的策略、灵丹妙药或公司内的确切角色来定义。这适用于 Web2 和 Web3 产品。

增长是一个介于公司使命、价值观和商业模式之间的系统，可帮助您定义：

1. 我们的产品如何增长？

   Brian Balfour和Reforge团队做了出色的工作，将其分解为四个问题，帮助我们回答上述陈述；

   1.我们如何获取？2.我们如何保留？3. 我们如何获利？4. 我们如何防守？

   通过您业务中特定增长循环的背景来查看这些问题将帮助您为您的公司建立一个整体增长模型。

2. 四个基本配合

   不仅仅是产品-市场契合，一个结构良好的增长模型需要找到四个基本契合：市场产品契合、产品渠道契合、渠道模型契合、模型市场契合。

3. 您的增长策略

   一旦我们了解了我们的产品如何增长并与我们的社区/市场、渠道和商业模式相适应，我们就可以定义一个可持续和可扩展的市场或增长战略。

4. 建立成长团队

   随着越来越多的公司组建团队以推动独特的上市和增长战略，在增长中取胜将要求您不仅拥有最佳方法，而且拥有最佳团队结构，以尽快部署该战略。

Casey Winters（Pinterest/Grubhub 的前增长主管） 在他的增长定义中将这些领域分开：

增长的目的是扩大具有产品市场契合度的产品的使用范围。您可以通过构建一本关于如何扩展产品使用的剧本来做到这一点。剧本也可以称为增长模型或循环。

他接着补充说：

大多数产品团队的建立是为了创造或提高提供给客户的核心价值。增长正在将更多人与现有价值联系起来。

我们可能会持续数小时试图缩小增长的确切含义以及如何将其应用于不同类型的产品、业务和团队，并且已经有优秀的内容供您深入研究这个主题。

所以，既然我们已经了解了作为一个系统的增长试图为你的产品做出什么样的回应，那么让我们专门为 Web3 公司分解它。

Web3 公司的增长

您的 Web3 产品如何扩展？

我们可以将这个问题陈述分解为我们需要回答的四个核心问题，这样我们就可以奠定我们增长模型的基础部分：

我们如何获得？

Lattice Capital对当前经过验证的 Web3 公司可以开始制定其收购战略的方式进行了很好的分析——合作伙伴关系、用户所有权和代币驱动的增长池是 Web3 增长战略的支柱。

Web3 增长手册

但是，上面概述的策略仅依赖于目标用户已经熟悉或已加入 Web3 生态系统的假设，而不一定关注如何或谁将帮助下一个十亿用户。

当前加密公司的收购剧本仍然非常动荡，充满了未知数，特别是考虑到新手在开始使用 Web3 时必须经历的固有摩擦，从加入 Discord，到建立 Metamask，购买 NFT，采购开源赏金，还有更多。对于加入和参与该领域的“规范”，该系统仍然充满了摩擦和障碍，我们看到公司争夺当前受过加密教育的消费者竞争正在迅速加剧。

Web3 领域的赢家将是那些能够明确定义的人：

1. 该产品将在集中化与分散化的范围内处于什么位置？

2. 这是否是网络效应驱动的业务？

3. 成功是什么样子的？（用户增长、TLV、开发者活动、交易量、连接的钱包等）

我们如何保留？

保留是任何增长战略的基础。对于 Web2 公司来说，留存率是衡量产品与市场契合度的基础，而积极的留存率通常有助于为公司带来更多的收购和收入。

我在 Web2 和 Web3 增长之间看到的最大挑战之一是用户保留率以及我们如何看待它。为什么？Web2 中的用户或客户保留是由我们通过电子邮件、推送、应用程序内（基本上是生命周期营销）吸引和“复活”特定用户的能力驱动的。但是在 Web3 中，没有“用户”作为可识别个体的概念，我们无法通过传统的生命周期策略来定位他们。

例如，您只能依靠钱包地址作为唯一的“用户”标识符，而不是电子邮件。问题是个人用户可以使用多个钱包访问您的 dApp，这可能会降低您的数据准确性。

定义Web3 中“身份”的含义是未来几年该领域最具挑战性和最有趣的领域之一。事实证明，用户所有权和治理、链上活动、社区参与是影响 Web3 公司忠诚度/保留计划未来的一些基本机制。

我的猜测是，今年许多这些问题将开始得到解答。过去两年新兴的垂直领域，如 NFT、DeFi 和 DAO，将不得不在如何解决客户流失和用户留存问题上快速迭代和创新，这样他们才能维持目前作为宏观经济学的“正确”轨迹条件可能会与加密市场当前的看涨情绪背道而驰。

我们如何获利？

对于 Web2 和 Web3 公司来说，“货币化不仅仅是价格”，正如Reforge 的实验 + 测试计划所述，他们有一个很好的框架来解决这个问题。

资料来源：reforge.com

当我们考虑货币化策略的所有元素时，我们需要意识到我们围绕这些特定元素中的每一个做出的决定都会或多或少地为某人成为付费客户或我们产品的用户造成摩擦，这与 Web2 和Web3 公司。

如果我们收取的费用对用户来说真的很熟悉并且很好理解，那就是低摩擦，但如果我们收取的费用在市场上是相当新的并且没有被很好地理解，那就是一个未知数，这会产生高摩擦 - Reforge

到目前为止，像 Opensea 或 Coinbase 这样的大型集中式 Web3 公司已经采用了“众所周知且非常了解”的货币化策略，例如交易费或上市/销售费，这减少了新用户加入和使用其平台的摩擦。

但就新的收入来源而言，Web3 为去中心化组织提供了更广泛的可能性。例如，看看“free-to-X”DAO、游戏、Web3 社交网络等如何通过 DeFi 策略将其资金货币化并打破*“如果你不为产品你就是产品。”*

我们如何防守？

这张来自Statista的图表显示了过去几年新的 Web3 和加密公司出现的速度有多快，而且没有迹象表明这种趋势会很快放缓。

2013 年至 2022 年 2 月全球加密货币数量

尽管 Web3 和 Crypto 仍然是非常新兴的行业，但竞争已经被证明是无所畏惧的。例如，LooksRare在发布当天推动了 1 亿美元的 NFT 销售额，目前是 Opensea 的重要竞争对手。

增长 = 速度，速度是当今市场的竞争优势 — Matt Bivons

随着更多竞争进入该领域，当前的分销渠道将变得不那么有效。谁目前没有处理不和谐的疲劳或不信任大多数空投？

我们看到用户所有权、网络参与、代币经济等方面发生了一些非常有趣的事情。但是 Web3 生态系统中的防御墙将与我们看到的一些最成功的 Web2 公司的增长具有非常相似的基础；网络效应、强大的社区和有机增长循环或飞轮。

构建我们的增长模式

简而言之，您的增长模型是一个系统或循环，代表了为您的产品增长提供信息的定性或定量杠杆。

回答我们在文章中提出的问题将为贵公司明确定义和传达战略、目标、指标、优先事项和团队以实现可持续和快速扩展奠定基础。

“当我问“你的产品如何增长？”时，这是创始人最常见的错误之一，答案通常是一长串线性策略。这通常是因为没有关于增长引擎的假设，并且因为结果，他们试图拼凑很多小东西来补偿。” - Brian Balfour（Reforge 创始人/首席执行官，HubSpot 前增长副总裁）"

传统的 Web2 增长框架可以作为入门的实用指南，并提供成功产品如何增长的代理。产品使命和目的、激励机制和蓬勃发展的社区似乎是 Web3 增长模式的当前支柱，但随着越来越多的主流用户加入这个领域，仍有很多东西需要发现、测试和学习。

在Web3 增长专家社区Safary中，我们正在定义 web3 中的增长情况。

在接下来的文章中，我们将使用四个“适合”框架分解这些当前模型，并定义可持续和可扩展增长战略的原则。

感谢 Jkey 和 Jim Kazliner 对本文的贡献。编译：Zoe。

https://mirror.xyz/0xB3f2b0001A4A82e6ed9Dab52224Da11788798cdd/Inu5I_nx6tE1CfIasHiQtXVanJEOuHF98Imdmt8scWI

经济学主要假设都是基于市场参与者在所有时刻都遵循理性决策。虽然经济模型有时可能会反映与行为者最大利益的微小偏差，但它们没有考虑到这些非理性的频率。因为人类是如此复杂，有各式各样的生活，任何模型都几乎不可能以理性或有效的方式展示这些行为——这正是经济学存在的问题。我将在第一段澄清并表明我对经济学领域的研究可能不足够到位，但我可以说自己已经阅读了相当多的书籍并且能够为我的言论负责。如果我收到一些反对的声音，请大胆说出来——让我们继续探讨吧。

我将不会过多解释非理性市场的行为，因为我们都非常熟悉零售投资狂热的最新趋势。这与是否归因于狗狗币/埃隆马斯克效应或 Robinhood 的平流层崛起无关紧要 - 更多的人在投资上碰运气。我宁愿研究经济学家对庞氏经济学产生的偏见，而不是深入研究 -75% 亏损散户无休止的 WallStreetBets 帖子。

我们都熟悉决策树的概念。我们每个人在某一天所做的每一件事都面临着无数的选择。选择一个而不是另一个可能会产生后果，进而影响到整个生命的规模。没有人是完美的。我们经常犯错误，并希望我们的生活能够反映我们脑海中的错误。想要取得比自己更大的成就是人类的天性。无论这是统治一个国家的目标，还是在你的脑海中的幻想，动力都是与生俱来的。您可能是来自安娜堡的会计师或日本的六年级学生，但您过着属于自己独特的生活，并最终梦想着可以在特定日子上演不同场景。

虽然您周围的环境可能要求您拥有房屋、支付账单和购买家庭杂货，但这些都是您出于必要而做出的决定——它们不需要计算，因为可以确定绝大多数市场参与者将毫不犹豫地首先满足这些需求。除非出现任何不可预见的情况，例如失业或自然灾害，否则几乎可以假设上述业务将照常进行。

显然，有些经济模型可以确定这些事件的概率并衡量任何非理性的影响，但大多数经济学家专注于确定未来事件的结果并推断当前模型以适应未来几年的市场。我并不是在抱怨对黑天鹅事件这类场景缺乏思考。我们没有一个人比 Nassim Taleb 聪明（哈哈），那么有像他这样如此出色的人存在时，我们为什么要关心预测不可能的事情呢？更清楚地表达，我实际上是在抱怨经济学中缺乏创造力。

我想，我应该说我对经济学家的愤怒不如说是对整个经济学的愤怒。事实是，大家被忽悠去做这些平淡的计算，却被分散了对一个事实的注意力，即（这些模型）几乎不可能概括一个旨在满足和满足超过 70 亿个人需求的市场的非理性行为和愿望。无论你以哪种方式观测它，一小群拥有常春藤联盟学位的人类都无法解构我们称之为全球人口的庞大蜂巢思维，尽管他们多次将事物分解为供需关系的假设。

因为经济模型对任何参与国际事务的国家都非常重要，所以这些模型可能会匆匆忙忙地拼凑在一起，而无需过多考虑“假设”或“这个怎么样”的情景，而这些情景实际上对全球经济中的任何重要事情都有贡献。如果它让一个国家的领导人满意，那么工作已经完成，你可以继续讨论下一个问题。当经济学家可以做他们需要做的事情时，他们为什么要寻找不可能的事情呢？

就像其他人一样，这些人所做的事情会得到报酬，而浪费时间尝试做不可能的事情将不会取悦任何人。毫不奇怪，庞氏经济学从经济学的灰烬中崛起，为今天仍然存在的枯燥的社会科学提供了新的替代品。经济学很无聊，缺乏让庞氏经济学变得有趣的一切。我并不是说像经济学这样的领域需要具有 rebase 代币或 Safemoon 克隆的所有特征，但这一点不会有坏处。由于我们曾经的绝对权威的信任在过去几年中已经减弱，任何人都应该非常明显地看到经济会反映这一点，给我们提供像 TSLA、GME 和 DOGE 这样的宝藏。庞氏经济学遇到 TradFi，尽管与我们在加密领域玩的庞氏游戏略有不同。

在庞氏经济学领域，构成公平竞争的策略没有上限。加密当然在这场游戏中发挥了作用，但绝不是这种思想流派的驱动力。Ponzinomics 包含从 15 位数的 APY rebasing OHM forks 到 Metaverse cat-girls 的一切。我们目前处于加密货币的混乱发展时期，因为我们发现自己经常被归类为百万美元 JPEG 和狗币的沙盒世界，这让将大部分净资产投入到这种神奇的互联网货币中的人都不屑一顾。许多人对这些对加密货币的挖掘感到恼火，因为它们经常被夸大其词并且经常发展成人身攻击。好吧，我们的批评者是正确的。看看我们。

庞氏经济学的回报很高，而且钱在我们自己的口袋里总是比在肮脏的资本家手中要好。那么我们要做什么呢？我们将颠覆去中心化金融，并实施我们计划在世界上带来的一些变化。我向您介绍 DeFi 3.0 论文。

谁按了红色按钮？

显然，最近卖家多于买家。一切都是红色的，数字下降并不好，我们希望数字上升。对我们来说不幸的是，这种情况不会很快发生。也许我们正处于熊市，也许我们不是。但我还是很兴奋。

当代币没有上涨时，很容易感觉 DeFi 中没有发生任何事情，只需稍微向外看看，就会意识到社区实际上有多强大。目前正在建设的项目太多了，它们都在做完全独特的事情。如果我想描述所有这些，我会是一个疯狂的人。相反，我将分享这个完全安全的链接，您应该单击它以导航到 @fomosaurus 页面。这只是一个开始，现在有这么多的建筑商在工作，我发现在中长期看跌绝对是低智商的选择。为了定义 DeFi 3.0 可能是什么，我们可能应该回溯到我们的开端以及我们是如何走到这一步的。

DeFi 1.0 的特点是创建了 AMM（Automated Market-Makers） 和一个夏天的粮食农场。Uniswap（一种用于交换加密货币的分散金融协议） 曾经（现在仍然是）国王，Sushiswap（基于主流的以太坊自动做市商（AMM）协议Uniswap的分支，但在短时间内迅速成为该领域创新前沿的DeFi领导者。）试图推翻国王并被击落，DeFi TVL（总锁定价值）从无到有飙升。流动性挖矿和雇佣农民成为白话，协议尽最大努力在日益过度饱和的空间中保持相关性。从历史的角度来看，DeFi 1.0 可以看作是狂野的西部与高 APY 和 Pool 2 混合在一起。我会说，无论 DeFi 有多糟糕，都有一些积极的方面。其中包括干净的用户界面（不一定是流畅的用户体验）、将代币 A 换成代币 B 的能力、渴望金融和曲线战争（因为它们很有趣）。所有这些都是很好的空间外观。

过渡到 DeFi 2.0 的时间比你预期的要长一些，因为这种叙述直到 2021 年 10 月或 11 月左右才真正开始。我们可能对Curve Wars 和 OHM 分叉太熟悉了，但让我们再检查一次（没有承诺），以弄清楚为什么这种叙述能够如此扼杀 CT。veTokenomics 模型能够说服无数投机者，因为基本上每个协议都需要代币，所以它们会上涨很多。此外，OHM 荒谬的 APY 产生了一千万个分叉，几乎都失败了。具有讽刺意味的是，OHM 唯一真正做得好的分支是 Wonderland，但一旦他们的一位创始人被揭露为罪犯，并且人们发现 DAO 作为 SPAC 的角色扮演并不像它那么酷，这一切都崩溃了声音。地狱，即使是实际的 SPAC 也不能做得很好，如果你好奇的话，去看看一些 Chamath 的例子。协议拥有的流动性（PoL）是 DeFi 2.0 的重要组成部分，

尽管 DeFi 2.0 的叙述很快就失败了，但我认为它是成功的。不，不是因为我卖了 CRV 的本地顶部，而是因为这是测试 CT 把握叙事能力的完美方式。

在我开始在 Substack 上发布关于 Curve Wars 的帖子后，数百名比我聪明得多的作家开始报道它，这导致了短暂的欣喜若狂。我在这一切中度过的时间是模糊的，我不敢相信已经是 2022 年了。我不会试着回去看看这个故事持续了多久，但它很快就流行起来了。

我的整个 TL 和回复都充斥着 20 美元的 CRV 价格目标和 5,000 美元的 OHM 价格目标，尽管事实上 veTokens 无法为普通人提供太多。是的，协议会为他们付出代价，但他们为什么不呢？当他们能够将 Curve Gauge 引导到他们选择的池时，为您提供任何代币的 40% APY 是一项了不起的交易。虽然 DeFi 2.0 最终与市场的其他部分一起崩溃，但这是让我进入加密领域的一段非常愉快的时光——从那以后我再也没有回头。

尽管有人尝试继续讲述 DeFi 2.0（还记得吗？），但它们也失败了，主要是因为 DeFi 2.0 代币已经大幅削减，没有人再关心了。这个短暂的阶段可以被称为 DeFi 2.25，只是因为故事被链上衍生协议的线程和这个没人真正要求的代币所笼罩。为了我的理智，我们正在超越 DeFi 2.5 或 2.75，直接进入 3.0，这样才有意义。

如果整个 DeFi 做了一件好事，它就教会了整个社区如何不断改进从投资者那里抢钱的过程。我们已经能够设计出越来越复杂的协议，几乎可以立即引起所有人的注意。无论是作为 Trader Joe 的一个分支在 Fantom 上运行的新 DEX，还是在 Harmony 上 23 位数的 APY 变基代币，我们都得到了它。并且不要表现得像 DeFi 协议在营销方面没有变得更好，因为其中有很多非常有趣并且提供了非常吸引人的网站。如果我们希望推动 DeFi 复兴，我们需要回溯并专注于为那些真正帮助我们实现目标的人提供服务：社区。

不，不是那种要求你的社会安全号码进入白名单的 NFT 项目，而是支持 DeFi 并试图创新 TradFi 给我们的传统想法的实际社区——让每个人都参与进来。

Fat Protocol 论文和主要思想

本节的大部分内容将集中在我的好朋友@0xSami_ 写的基础论文以及他在这篇很棒的文章中扩展的想法。首先，我将简要回顾一下Joel Monegro 在 2016 年首次讨论 (afaik)的Fat Protocol 论文。

Fat Protocol 论文描述了系统与其应用程序之间的关系。举一个互联网及其最大应用程序的例子，Monegro 表示，Web2 的特点是Fat Protocol > Fat 协议情况，其中谷歌和 Facebook 等巨头积累了数万亿美元的市值，而互联网的基础设施只是存在。将这一点应用于加密，Monegro 提出了 Fat 协议论点——像以太坊和比特币这样的区块链可以以前所未有的方式积累价值，为小型应用程序构建一个基础设施，这些应用程序将受益于协议的成功。

用萨米的话来说，协议过于关注价值创造而不是价值获取。这方面的一个例子是 Curve Finance 及其捕获价值并将其带回协议和代币持有者的能力，而不是试图在没有扩展手段的情况下积累 TVL 的协议。Curve 能够充当 Convex 等协议的跳板（或protocol）来构建，提供积累价值的机会，同时仍将其带回 Curve。萨米将此描述为开环系统与闭环系统之间的区别。可以肯定地说，我们看好没有开口的循环。

我认为所有这些都非常有趣，因为我从未想过 Curve 背后的理念以及他们如何变得如此强大。当然，激励是好的，但是任何人都可以在一段时间内激励并保持相对稳定。Curve 一直保持着他们的护城河，并与 Uniswap 保持联系，作为进行稳定币掉期的地方。深厚的流动性和大量的激励措施是他们成功的原因，但 Curve 现在已经超越了另一个应用程序的地位——它们已经成为一个基础。

如果您以前玩过乐高积木，就会知道底板的底部不能连接到任何其他积木的顶部。这是故意的，因为底板通常非常大，并且旨在支撑其他结构，而不是相反。Curve Finance 改变了游戏规则，导致我不可避免地将这篇文章发送给乐高公司并要求对他们的底板进行一些更新 - 但让我解释一下。

想象一下放在桌子上的主底板。我们将其称为协议层，为了更简单，我们将其称为以太坊的第一个底板，因为每个人都喜欢 Vitalik（V神），而 DeFi 是从以太坊开始的。在底板的顶部，你可能有几个块和更多的块放在一起，创建一个小堡垒 - 这些是我们的应用程序，存在于以太坊（底板）上的协议。虽然许多协议可以幸福地永远存在并保持盈利能力和高 TVL，但也有一些协议超越了这种状态并成为了自己的基础——这就是 Curve Finance。将 Curve 想象成它自己的底板，堆叠在我们放置在前一个底板上的乐高积木顶部。

“等等，你刚才说这不可能——”

我知道，但我们正在打破障碍并书写历史，给我一些时间来解释。Curve 已经超越了应用程序的地位，并成为了自己的协议，因为我们已经看到 Convex 并渴望借助 Curve 的成功，并从 Curve 的深厚流动性和市场份额中受益。Curve 涉及的 Convex、yearn 和其他协议是构建在 Curve 基板之上的附加块，它们都构建在以太坊基板上。看看我的平面设计师为我们制作的这张漂亮的图片，并观察 DeFi 中普通应用程序和基板应用程序之间的分离。

那不是什么东西吗？应用程序不仅可以演变成它自己的协议层，而且其他协议也可以以此为基础，如果它们能够自己产生开环，最终会复制该过程。这是 Sami 文章中的一段，它比我更好、更连贯地描述了这种情况。

那么，DeFi 协议的下一步是什么？我向您介绍非流动性治理token的想法。

我们已经看到了从流动性挖矿激励到转化为 PoL 的高 APY 再定基代币的演变——如果我们将其组合成一个让用户绝对无法兑现的代币会怎样？鲸鱼控制着 DeFi，因为它们可以从一个协议迁移到另一个协议，这要归功于 cvxCRV 等奖励代币的流动性或流动性池的容易枯竭。这对小鱼来说是不利的，因为他们没有投资组合规模来达到这样的水平，并且陷入了信息不对称的上游战。如果协议可以通过提供收入锁定 (rl) 或治理锁定 (gl) 代币来协调利益相关者之间的激励，那么用户可以轻松地展示他们对协议的信任和长期信任。这些代币仍然可以增值，为那些勇敢地早早进入并度过许多财富和痛苦的浪潮的人提供未来收入的一部分。协议会宣传高 APY 以吸引投资者的注意力，只是表明他们来这里并不是为了让任何人快速赚钱——他们想要那些真正参与其中的人，这是不讽刺的。这可能被称为 ve(3,3)^2，因为协议可以实现阀门机制，或者我们应该完全放弃 ve(3,3)。

您目前可以将您的 CRV 锁定长达四年，但奖励是流动的，用户可以选择不进行再投资，从而提供轻微的激励错位。我相信解决这个问题的方法是剔除那些只想要钱的人。

是的，我知道加密货币是我们 99.9% 的人来这里致富和 gtfo 的地方，但如果我们能长期做到这两点呢？在您相信的协议中锁定代币，而不是打开 25 个选项卡并不断刷新 Dexscreener 以确保您自己的协议没有对您造成威胁或在一次交易中清除了 75% 的 TVL，这不是很好吗？是的，在你用我的 DM 攻击我之前，四年对任何事情来说都是很长的时间，尤其是在将你的代币锁定在一个甚至没有出现四年的行业中构建的协议中时。我绝对肯定协议可以允许用户选择更短的时间框架，甚至看到市场弹出锁定代币，就像 DeFi Kingdoms 的 JEWEL 代币一样。

我的梦想

虽然这一切看起来有点牵强，但我不认为这超出了可能性范围。DeFi 急需一种新的叙事方式，而重振 DeFi 面向社区的方面绝对会将注意力重新吸引到整个行业。也许我的梦想太大了，但我认为通过复制曲线模型并为协议创建一些东西来争夺，我们实际上可以在这里开始构建比我们自己更大的东西。虽然我们这样做了，但我们可能应该将 DeFi 的名称更改为 OpenFi 或其他东西，因为最近的事态发展表明我们并没有像我们应该的那样去中心化。抱歉，如果这是协议的名称，它很吸引人，我喜欢它。

无论如何，也许这一切都是我的白日梦。Curve Wars 是一段有趣的时光，赚了很多人的钱，时间线更加乐观，我的子堆栈时代正处于鼎盛时期。DeFi 3.0 完全有可能与我所讨论的完全不同，但我很高兴看到任何新的弹出。如果你是一个努力适应叙事潮流的协议，也许可以采用一些新的代币经济学并强调社区。它似乎对 NFT 项目非常有效。

没有免费的午餐

不幸的是，对于我们所有人来说，这只是一串想法。考虑到 99% 的 CT 认为一切都将归零，这一切都不会实现，不要听他们的。

如果我可以向您提供 100 倍的新股票代码，我可能不会因为美国证券交易委员会。但假设性地，我会给你一些在过去一个月里受到严重关注的 DeFi 代币的代码，或者我会？

无论这篇论文是否成功，我都非常看好 DeFi 的发展，可能比以往任何时候都更加乐观。我看到大量创新发生在 AMM 和衍生品上，越来越多的人被 DeFi 压垮，而时间线上普遍缺乏看涨情绪意味着我们早该抽水了——但我想我们将不得不拭目以待。

我担心由于学校和其他写作工作的压力，我开始与加密脱节，但不知何故，我完全恢复了精神，并为几天后再次写作感到兴奋。疯狂是如何工作的。其中相当一部分是在凌晨 4 点左右写的，我已经尽我所能将我目前所有的想法和意见完全整合到这里，尽管我不可避免地错过了一些我想说的话。

整体而言，DeFi 需要回归本源。我们太贪钱了，与我们真正的事业脱节了——让所有人的金融民主化。如果加拿大最近发生的事件还没有让你意识到我们局势的紧迫性，我不确定会发生什么。如果你没有因为公民银行账户被冻结而感到严重不安，那么 DeFi 可能不适合你。这就是我要说的。

归根结底，一切都是庞氏骗局。加密货币只是一个较小的庞氏骗局，匿名鲸鱼可以在任何特定时刻向你倾倒他们的代币，我们在其中争论哪种协议可以持续获得最高收益也是基于可怕的 PvE 环境中。如果我们最终能够实现所有人的金融民主化，那就太好了。我们还有很长的路要走，在那之前，我想我们会继续使用彼此作为退出流动性，直到 DegenSpartan 洗劫我们所有人。

感谢一百万的阅读，请与任何可能感兴趣的人分享。我想让这篇文章有点不同，我希望读起来和写起来一样愉快。如果你觉得慷慨，我会在下面分享我的 ETH 地址。与往常一样，请在 Twitter @knowerofmarkets 上关注我，如果您想聊聊 DeFi 或 Paul Thomas Anderson 的电影，请私信我。也非常感谢 Aogiri Tree 总是让我保持警觉，并在我发出之前花时间阅读它。在那之前，让我们继续向上和向右移动。

日常关注这些资产是有充分理由的，不仅是因为它们的价格变动。我们知道，加密货币为数百万人提供了一个开放、公平和去中心化的途径进入充满金融机会和创新的新世界。更不用说去中心化金融、web3 等领域的开创性用例了。尽管如此，不断上涨的价格还是吸引了那些对行业精神或新技术用例不感兴趣的人。就纯回报而言，BTC 和 ETH 自推出以来回报率均超过 80,000%。即使控制了巨大的波动性，这些资产也是历史上表现最好的投资之一。使用 Sortino 比率，这是一种允许投资者将正波动率视为其投资收益的衡量标准（与夏普比率不同，夏普比率暗示资产正负波动率），BTC 和 ETH 均高于 2.0，甚至高于 3.0期间。对于任何资产来说，这些都是非常好的读数，无论投资者的风险承受能力如何，都应该可以纳入任何投资组合。当然，分配的规模取决于投资者可以承受多少波动性，但在这种回报情况下，至少存在一些分配是不谨慎的。

由于其令人印象深刻的形象和不断增长的业绩记录，金融界的许多人开始将加密货币视为与股票和债券并列的全新资产类别。这种观点通常没有大差别，大多数传统投资者甚至还没有理解比特币和以太坊之间的基本区别。随着时间的推移，这种观点很可能会获得适当的差别，但在目前的关头，即使与大多数机构分配者也没有太大区别。

传统金融界的投资者喜欢根据风险和回报范围对投资进行分类。这有助于他们在决定如何分配资产时制定投资组合决策。根据 60/40 投资组合（60% 股票，40% 债券）的框架，如果投资者希望获得更高或更低的预期回报，他们可以决定在该基线中增加或减少风险较高的资产，并理解更高的回报伴随而来更大的预期波动。下图是个示例：如果投资者与顾问交谈，今天应该如何呈现传统风险回报图谱。

由于其历史波动性，BTC、ETH 和其他流行的加密货币被牢牢地置于该风险范围的高端。大多数顾问认为它们非常危险，甚至根本没有将它们添加到图谱中。这种类型的资产将假设该资产的现金流量远在未来（如果有的话），并且比任何其他资产类别都具有更大的波动性。在这方面，大多数传统财务顾问仍然认为加密货币是零现金流的资产，仅用于投机。

“一方面，我们拥有我称之为泡沫资产的所有东西：技术、创新、颠覆、加密货币。在这个跷跷板的另一边，你实际上拥有世界上其他一切。”

——Richard Bernstein，美林证券前首席投资策略师

就现金流而言，我们知道大部分可投资加密货币市场并非如此。仅以太坊网络在 2021 年就获得了超过 100 亿美元的现金流，使其与大型跨国公司的规模相当。这也没有考虑到类似科技初创公司的增长率。2021 年第三季度收入同比增长 500% 以上。下图中未显示，但 2021 年第四季度同比增长超过 1000%+，收入从约 2.3 亿美元增长至约 4.3 亿美元。

在协议转换为权益证明 (PoS) 后，这些现金流的分配将发生变化，但协议级别的收入不会。一旦过渡到 PoS，pool distribution 也会在线上参与者之间更平均地分配。此外，每个区块都消耗以太坊费用是对现有持有者的回购。净现金流、快速发展的科技公司的形象仍然存在。像这样的资产通常应该在投资组合中至少分配一小部分 (0-5%)。

关于相关性

投资者还考虑其投资组合中资产之间的相关性。他们希望将负相关的资产组合在一起，这样投资组合的是上下曲折的。这将为投资者提供更平稳的整体回报模式。在这种情况下，会假设加密货币再次与风险最高的资产类别高度相关。在分配者的眼中，这最大限度地减少了持有它们的任何额外的多元化收益。虽然比特币和以太坊确实可能会波动，但它们实际上并没有像大多数人认为的那样密切关注市场中风险最高的部分。

使用罗素 2000 增长指数作为收益最低或没有收益的小盘股的代表（该指数的 1/3 在任何特定时期通常具有负收益），BTC 在过去四年中的平均相关性约为 35%，而 ETH 的平均相关性约为同一时期的相关性为 30%。这种相关性在多种情况下也出现了严重的负面影响，主要是在股市强劲时。在避险事件中可以看到强的正相关。值得注意的是，以太坊最近与低收入/无收入科技股的相关性较低。这是整个市场中一个有趣的发展，可能是由于以太坊协议产生的现金流量增加和更稳定。

如果我们将 BTC 和 ETH 与标准普尔 500 和纳斯达克（科技股重）的主要市场指数进行比较，这种关系仍然存在。与 BTC 相比，ETH 最近开始更像一只股票，与两个主要指数的相关性高于 BTC。总体而言，BTC 与这两个指数的平均相关性约为 40%，而 ETH 的相关性平均为 45%。

标准普尔 500 指数和纳斯达克指数的前四名实际上是相同的：苹果、微软、亚马逊和 Alphabet。因此，虽然 ETH 的走势像现金流科技股，但 BTC 实际上更接近于大盘价值股。以下是 BTC 与罗素 1000 价值指数的相关性。在大多数跟踪周期中，它平均有 60% 以上的正相关性。罗素 1000 价值指数中的顶级公司是伯克希尔哈撒韦、强生、摩根大通、联合医疗保健、宝洁、美国银行和埃克森美孚。

虽然 BTC 和 ETH 的关系更加不稳定，但有趣的是，它与高收益债券具有相似的相关性。BTC 和 ETH 与美国高收益债券指数的相关性约为 25%。相关性在多个时期达到 80%。在避险期，与高收益债券的 30 天滚动相关性几乎达到 100%。

极端负相关时期（2017 年末至 2018 年和 2021 年末）发生在收益率上升的环境中，这可以解释与原本正相关的偏差；BTC 似乎更符合高收益债券的走势。在可追溯到 2019 年初的一段时间内，BTC 的相关性约为 60% 以上。直觉上，这是有道理的，该资产正在向更稳定的资产状况下移风险范围，同时仍保持风险偏好。对于这种较低的风险状况，投资者期望的回报率低于类似股票的资产，就像 ETH 似乎正在成为的那样。

因此，也许 BTC 和 ETH 在风险回报范围内都应该比目前所认为的要低一些。BTC 可以被视为价值股票，因为它在利率不上升的时期内作为资产甚至高收益债券到期。ETH 近期的表现使其与大盘科技股更具可比性。这些关系是新发展的，并且可能不会在以前的时期内成立。尽管如此，让我们继续我们的分析，看看这些资产在之前的周期中与其他主要资产类别的表现如何，看看我们是否可以收集到任何其他见解。

利率变动

由于我们的样本量很小，我们只有几个cutting和striking时期可供查看。我们增加了 10 年期收益率大幅波动的时期（如 2022 年初）以加强分析。

在收益率下降的时期，大多数风险资产表现良好也就不足为奇了。BTC 在首次大规模减半后大幅上涨后，于 2013 年 12 月左右达到局部峰值。与减半后的下降相比，当前的利率环境不太可能与 70% 的急剧下降有关。

在过去 10 年的唯一一次加息周期中，BTC 和 ETH 均继续表现良好，并优于其他风险资产。在利率上升的两个突出时期，这两种资产的结果好坏参半。在 2012 年至 2014 年期间，实际收益率（与通胀挂钩的国债收益率）保持区间波动。国债收益率作为无风险回报，当考虑到通货膨胀时，结果就是任何投资的真正障碍率。当利率较低或为负时，清除的门槛不是很高，导致将现金存放在银行或短期证券中的动力较小。风险资产对实际利率非常敏感。在相当长一段时间内一直处于负值状态之后，随着 2021-2022 年期间通货膨胀率的上升，实际收益率飙升，而 BTC 和 ETH 相应地被抛售。

如果我们正在进入一个利率上升和实际收益率更高的时期，风险资产应该会根据历史数据而受到影响。在抛售期间，BTC 和 ETH 似乎仍然属于该类别。加息周期通常会导致大盘进入低迷状态，这可以从美国银行的下图观察到。

改变通货膨胀制度

我们在上面看到，通过实际收益率的通货膨胀对资产价格确实很重要。比特币和以太坊一生都生活在通货膨胀率低于 3% 的世界中。它们只存在于稳定的通胀环境中（即直到 2021 年年中）。请参阅下面关于消费者价格通胀指数 (CPI) 。

在这个短暂的通胀时期，加密货币的表现参差不齐。ETH 已与 BTC 脱钩，但也与所有其他主要资产类别脱钩。

这在很大程度上可以归因于整个 2021 年强劲的网络需求以及对 DeFi 的重新兴趣和 NFT 的出现。领先的 DeFi 交易所 Uniswap 推动了在以太坊上花费的最多费用，直到 2021 年 9 月被 NFT 交易所 Opesea 超越。Opensea 现在通常将 Uniswap（第二大费用支出者）的每日费用翻倍。

我们是否有理由认为当前的通胀环境会持续下去？供应链是一个紧迫的问题，但对美国最大港口的进口数据显示，积压相比高峰期减少了近 50%。工资压力是未来通货膨胀的主要驱动力，这可以通过政府支票或更高的工资来实现。整个 2021 年，我们都经历了这两种情况。1970 年代消费者成本上升的持续反馈循环以及劳动力对更高工资的需求（“工资价格螺旋式上升”）是美国上一个大通胀时期的主要原因；因此，工资上涨是一个合理的通胀问题。

既然激励性办法已经推出，工资只能上升到一定限度，然后雇主继续经营业务变得无利可图。大部分的工资增长来自服务和小时工。在这些类型的业务中赚取多少有一个自然上限。在 1970 年代，工会拥有巨大的议价能力，可以继续获得更高的工资。今天的工会会员人数是有记录以来最低的。总体而言，工人没有讨价还价的能力来要求更高的工资，而工资一直在上涨的行业可能已经达到了自然上限。石油价格在 1970 年代初期也翻了两番，这对通货膨胀产生了巨大的影响。即使是最乐观的石油分析师也不会要求每桶石油 400 美元。

从构成报告通胀的实际机制来看，（参见下面的 CPI 细分）住房占该指数的 40% 以上。随着房价同比上涨近 20%，现在平均售出房屋的价格超过 40 万美元。当美国的年工资中位数约为 35,000 美元时，这非常令人震惊。这一差距是有记录以来最高的。总体而言，春季购房季节过后，住房数据可能会减少。1 月份抵押贷款申请是未来购买的一个强有力的领先指标，已经下降了 12.5%。最新数据显示房价上涨可能已经见顶并且正在翻滚。利率上升只会进一步挤压新房价格需求。CPI 中的住房调整确实滞后几个月，因此我们不应期望 CPI 立即下降，但到 2022 年底，我们应该会回到更合理的整体 CPI 数字。

最后一点，16% 的 CPI 是交通运输（机票、二手车等），它得到了历史高位的二手车销售数据的支撑（环比+10%连续数月！）。仅二手车就使当前的 CPI 数据增加了 1%。这也将过去。或者二手车将价值 10 万美元，而人们买不起（压低价格）。以先到者为准。但严重的是，这种增长主要是由于新车的芯片短缺（预计很快会缓解）迫使人们考虑旧车，以及来自本垒打的新一批工作的需求（这些人中的大多数可能已经购买了他们的汽车）。随着需求开始消退，我们看到这已经在 2022 年初上演。预计美联储还将在 2022 年剩余时间内加息7 倍或更多倍，这将抑制任何剩余的通胀冲动。

因此，有理由相信通胀将在未来 12-18 个月内降至 3-4% 左右的更正常水平。有助于上述变化的是一系列更广泛的技术进步，这些进步正在降低成本并提高经济效率。具体影响包括工资压力降低、全球化兴起导致投入成本降低以及人口老龄化导致消费减少。2021 年第三季度宏观图表的分析进一步证明了这一点。

但是，如果我们真的在这段短暂的高通胀时期之后确实转向了较低的通胀制度，那么我们将进入加密领域的未知领域。加密货币从未经历过通胀迅速下降的更多情况。当我们回到 2-3% 的通货膨胀率时我们可能会知道它们如何表现，但不知道他们在高通胀时期的表现。不过，看看通胀预期确实给了我们一个线索。

虽然过去 BTC 和 ETH 与通胀压力的相关性并不高，但在过去几个月发布的强劲 CPI 数据一分钟后，这两种代币都出现了大幅上涨。这表明至少算法交易者现在正在以正相关定价并尝试进行交易。撇开这种发展中的关系不谈，ETH 和 BTC 与未来的通胀预期有着很好的相关性。下面是比特币和以太坊与 5 年、5 年未来的比较，这是一种流行的衡量 10 年后隐含通货膨胀率的指标。当我们进入下一个通胀机制时，我们可以追踪这一指标以寻找价格走势的迹象。

牛市和熊市

牛市

比特币和以太坊都是在历史性的市场牛市中开始的。自 2009 年比特币推出以来，总体市场方向几乎是“数字上涨”。以下是自 2012 年 BTC 首次牛市以来，BTC 和 ETH 与大盘相比如何叠加，然后是随后的 COVID 复苏牛市开始于早期2020 年。

惊人的全面回报。即使这些资产成熟，它们在 2020-2022 年的牛市中仍然获得了惊人的回报。但，如果市场低迷怎么办？

抛售

下面是自比特币问世以来所有 10% 以上的股市修正（由标准普尔 500 指数定义）的图表。这是一个令人惊讶的短名单。

从我们之前的分析中我们可以看出，相关性可能正在发生变化，但在之前的市场抛售中，BTC 和 ETH 看起来非常像罗素 2000 增长指数。那么，我们可以假设应当对这些资产进行规范化，以降低它们在前几页中概述的风险吗？持续开发和试验有待推进。建设者在经济低迷时期不断建设，用户不断增长。比特币可能是由于这种原因，作为更成熟的网络，在最近的经济衰退中下降幅度明显较小。

开发者

正如您在下面的展品中所见（箭头标记经济衰退），在任何经济衰退期间，开发商的活动都没有实质性下降，我们实际上已经看到开发商活动在 2018 年 12 月等大市场抛售和2020 年 3 月。

活跃地址

比特币的活跃地址在 2018 年初有所下降，除了持有本机单位的唯一地址。股市抛售是相当糟糕的。以太坊是一幅更令人印象深刻的画面。除了 2021 年夏季地址增长的平稳期之外，它从未经历过任何真正的地址收缩期。

未来抛售的性质将遵循先前经济低迷时期铺设的砖块所筑成的道路。尽管以太坊和比特币都与主要市场一起经历了低迷，但开发者和用户的活动仍然相当强劲。

结论和要点

基本结论是 BTC 和 ETH 在正常时期的表现越来越不像风险资产，尤其是 BTC 在收益率稳定或下降的环境中会表现出与估值股票或风险债券相似的价格模式。尽管如此，当抛售确实发生时，加密货币与市场中风险最高的部分保持一致。在这些低迷时期，建设者继续建设，网络交易活动保持强劲。随着市场的流行，市场可能会增加应用案例和整体现金流从而减少持续时间的低迷，即使在更广泛的宏观熊市中也是如此。

随着我们获得更多的时间序列数据和成熟的资产类别，我们可能必须进一步完善我们对 BTC、ETH 和其他加密货币在投资组合中所扮演角色的思考。如果这些趋势持续下去，每项资产在传统投资组合中所扮演的角色对于投资者来说可能会更容易理解，从而推动更多的主流采用。

鉴于其他加密资产的价格历史较短，此分析仅限于 ETH 和 BTC，但我们很快将获得更多数据，以了解不同协议在一系列市场环境中的表现。目前，两种最大的加密货币仍然紧密相关（下图），尽管从上面的分析中我们看到这可能正在发生变化，因为以太坊及其网络上的运营商开始看起来更像是产生现金流的公司而不是货币。

作者：Tom Dunleavy，编译：Zoe

https://messari.io/article/re-evaluating-cryptocurrency-as-a-risky-asset-class

我刚刚与一家软件开发公司通了电话，该公司拥有超过 2 亿美元的资金，他们正准备将资金移交给他们的社区来管理。在大多数领域，这将是一个相当戏剧性的提议，但在新兴的“web3”新世界中，这一切都是照常进行。

Web3承诺为互联网提供一个新的技术基础，包括区块链、密码学和其他高深莫测的小工具。但更重要的是，它承诺用一套新的价值观来重建网络：更少的中心化权力，更多的分布式所有权，更多的用户主权。根据支持者的说法，Web 3.0 将把我们从 Web 2.0 的邪恶中拯救出来（大规模监控、榨取经济、宣传、错误信息等）。对它的批评者来说，这是历史上最大的投机泡沫，也是一种可耻的能源浪费。我认为可能两者兼而有之。

在过去的几个月里，我一直在 Web3 的兔子洞里学习加密货币和智能合约以及去中心化自治组织 (DAO)。我发现很多未经证实的炒作、快速致富的神话和幼稚的乌托邦主义。我还发现了一些我所见过的最大胆的合作所有权和治理创新。

就个人而言，我非常关心分布式治理和所有权，因此我决定投入大量时间、金钱和精力来支持这个领域的发展。虽然我还是新来的，但我觉得我已经足够掌握，可以通过一些最有趣的项目和人员的清单来给其他新来者参考。不过，在我列出清单之前，我认为介绍支撑这一运动的理论框架可能会很有用。

Moloch：协调谬误之神

2014 年，Scott Alexander 发表了一篇名为Meditations on Moloch的文章，对“协调谬误”进行了引人入胜的介绍。

协调谬误是一类问题，如果所有参与者合作，他们的情况会更好，但如果没有一个值得信赖的框架来协调他们的行动，每个人都会遵循他们的理性自身利益，导致每个人都陷入每个人都变得更糟的结果。

军备竞赛就是一个典型的例子：没有理智的政府想制造毁灭世界的核弹，但如果你的敌人有可能制造它们，那么首先到达那里符合你的最大利益。

协调谬误是一个很难提炼成几句话的概念，所以如果你想更深入地理解，我绝对推荐阅读Meditations on Moloch或查看Daniel Schmachtenberger 的作品。

协调谬误是观察我们在现代社会中面临的连锁危机的一个有用视角。例如，如果每个人都同意同时采取行动减少碳密集型活动，气候变化将更容易应对。但如果没有该协议，继续污染符合每个人的短期自身利益。

协调谬误的解决方案是社会惯例和正式规则的结合：想想我们向公司施加的社会压力，要求他们对生态更负责任，并由对污染者处以罚款的警察部队作为后盾。

所以这就是 web3 中乌托邦式乐观的原因之一：也许这项新技术可以帮助我们解决全球协调谬误，让我们朝着严峻的未来迈进。希望是，也许我们可以发明一种新的虚拟机构，将我们的价值观更有效地编码到我们的经济和法律体系中。这些机构将能够更好地解决协调失败的问题，因为它们更值得信赖，受透明、程序化执行的规则而非腐败官员的支配。它们默认是全球性的，不仅限于人为的民族国家边界。

目前，我们为这类新型虚拟机构取的最佳名称是“DAO”（去中心化自治组织）。我在本文开头提到的未命名公司正在成为 DAO。在实际使用中，“DAO”是一个相当模糊的术语，它并没有具体说明组织将如何被治理。但其目的是这些组织不受中央决策机构或有魅力的领导者的管理，而是由参与透明可访问的程序规则集的分散的代理网络管理。这是一个新概念，但它有一定的分量：已经有十几个 DAO的市场估值超过了 10 亿美元。

我在 DAO 空间中的发现

以下是一些让我对 Web3.0 感到兴奋的最引人注目的采访和文章：

• 早在 2021 年 3 月，我就听到了 Stephen Reid 的采访，他 将合作社的历史与 DAO 的未来联系起来。这是让我陷入 Web3.0 兔子洞的对话。

• 然后在 5 月，未来思想家通过出售数字交易卡 (NFT)为他们的再生村庄项目筹集资金时引起了我的注意。

• 区块链社会主义者目前是我最喜欢的播客，它为 Web3.0 带来了左派观点；我建议从他们对Rhea Myers和Samer Hassan的采访开始。

• David Ehrlichman 在 The Other Side 播客上的采访是我发现的最好的例子之一，其中一个人进入 Web3.0 之前具有构建有影响力的现实世界网络的专业知识。没有炒作，只是实践经验。

• 我喜欢这个由 Gregory Landau 采访的 Kim Stanley Robinson 的播客。KSR 乐观的气候变化小说*《未来部》*包括一种碳支持的加密货币，以帮助我们避免气候灾难；Landau 的Regen Network项目就是这样做的。

• 对 Coordinape 创始人之一的采访让我深受启发：他们正在为去中心化组织中的点对点薪酬计划构建一个工具。

• 我最喜欢的一些 Web3.0 治理思想家是 Other Internet 的工作人员。例如，参见 Kei Kreutler 关于DAO 的（合作）史前史的优秀文章，或对 UniSwap 价值数十亿美元的 DAO 的深入研究。

• 传奇合作社学者、占领华尔街资深人士 Nathan Schneider 发表了这篇论文Cryptoeconomics as a Limitation on Governance， 开启了与以太坊创始人 Vitalik Buterin 的有意义的对话。

• 另外，我必须向我在DisCO.coop的朋友们大喊一声，在我开始真正关注之前多年，coop 已经制定了这个课程；查看他们探索区块链、人工智能、公地、女权主义、合作社、赛博朋克等的宣言。

特定的 Web3 项目

这是我现在感兴趣的一些 Web3.0 项目的示例：

• Panvala League：一个分散的资助机构，旨在资助社区生活。

• Proof of Humanity——身份验证系统，实现“一人一票”治理，以及过去几个月支付给我超过 2000 欧元的普遍基本收入项目。

• OrcaProtocol & Squads — 两个新的“pods”或“squads”协调工具，即建立高度信任并可以为多个 DAO 工作的小型自我管理团队。

• KlimaDAO — 一种提高碳补偿价格的金融黑客，使碳封存更有利可图（由占领华尔街联合创始人 Micah White认可）。

• CabinDAO - 数字游牧民和在线创作者留在创作者小屋的共同生活居住计划，由去中心化社区资助和管理。

• Seeds——另一个喜欢Regen Network的项目正在开发和其他生态善行的激励措施。

• Commons Stack、Giveth 和Gitcoin是解决“公共产品资金”（即每个人都需要但没有人愿意支付的东西）的三种不同方法。

• Mirror——去中心化的发布平台，为媒体创作者提供新的经济工具（想想众筹 2.0）。

• 如需更多示例，请参阅2021 年 DAO现状介绍。

• 22/11 更新：查看这个针对黑人、非洲和全球南方社区的 DAO 列表。

这个空间发展得如此之快，这个列表一旦发布就会过时。保持最新状态的一种方法是订阅我策划的这个 Twitter 列表，其中包含 Web3.0 中 100 位最有趣的人。

🤑注意：这些项目中的大多数也有与之相关的加密货币代币；这意味着您现在可以支持他们，如果他们成功，您将获得经济回报。如果您对此感兴趣，请参阅我的加密货币投资入门指南。

我们决定 Web3 的含义

所以：你告诉我，Web3 值得兴奋吗？还是在通往数字威权主义的道路上又迈出了一步？从我的角度来看，可能性空间是广阔的，而现任权力则处于不利地位。未来正在由建设者创造，所以如果你有话要说：卷起袖子，因为所有这些项目都对贡献者开放。

微团结的革新

本文的普通读者将了解Microsolidarity——我的社区建设方法，可帮助人们找到归属感和有意义的工作。自从我上次发布时事通讯以来，已经有了很多进展。这里要介绍的太多了，我得单独写一个更新。不过，我可以给出一些快速的亮点：

• 今年，我们已经对 200 多人进行了该方法的培训。我们将于 2022 年 5 月在比利时举行首次面对面的 Microsolidarity 聚会——在此预先登记您的兴趣。🎉

• Tasshin Fogleman 对我的这次新采访（音频/视频）很好地反映了项目的现状和即将发生的事情。

• 我一直在采访 Microsolidarity 的从业者，并以视频和播客的形式分享对话，因此您可以在 Youtube或您喜欢的播客应用程序上订阅他们的最新信息。

• 乔·莱特富特邀请我参加他的播客，在那里我们进行了一次非常公开的对话，探讨了我的原教旨主义基督徒成长与我现在正在做的社区建设工作之间的联系。

最后，我想向我的朋友 Karl Steyaert 致敬。1月4 日至 9日，他将在法国贝杰拉克的 Life Itself Hub 举办为期 1 个月的驻留项目，为期 5 天。驻地是一个培养意识的社区， Karl 是这门手艺的大师。如果你想了解更多关于建立深度社区的个人和人际交往实践，我高度推荐他的研讨会。

如果你做到了这一步，谢谢你的关注！如果您想与我联系，请在 Twitter 上联系：我是@richdecibels。

原文地址

作者：Richard D. Bartlett，编译：Zoe

《黑暗森林》是一款封闭测试版的大型多人 (MMO) 实时战略 (RTS) 游戏。如果你喜欢策略游戏，那么你应该尝试下它。任何喜欢《太阳帝国之罪》、《异星工厂》或《文明》等游戏的人都应该玩。它不像超级马里奥奥德赛那样具有全球吸引力的游戏，但它不需要也不需要成为那样。

就个人而言，这是我在 2022 年玩过的最好的新游戏。当我从候补名单上下来时，我连续玩了 10 个小时——这就是我写这篇文章的原因。这是自星际争霸 2 以来我玩过的最激动人心的策略游戏。这也是我自 Valorant 以来玩过的最激动人心的多人竞技游戏。这让我对 web3 游戏的潜力重新感到乐观。为什么？它做对了很多事情，但也做对了一些非常非常正确的事情：

• 这是一次对陈旧流派的令人耳目一新的尝试

• 它有一个竞争性的机制和一个全新的排名

• 它的插件系统和开源代码库将升级改装带回游戏

• 它动摇了围绕在线多人游戏基础设施成本的假设

• 它有一个深思熟虑的团队，与社区密切接触

感兴趣？太好了，继续阅读！但是你可能想知道一个小细节……黑暗森林运行在“区块链”上。

区块链、货币化和游戏

区块链和加密货币最近是一个有争议的话题，尤其是在游戏社区。最初承诺具有可转让皮肤和物品的跨平台乌托邦很快让位于一波具有糟糕货币化计划和高调黑客攻击的“加密游戏” 。上述这些，以及围绕使用耗能的工作量以证明算法和 NFT 会破坏环境的最流行区块链的观点，已经给所有吹捧区块链相邻功能的游戏带来了负面影响。

游戏社区对添加区块链功能的公司的负面反应，比如Discord 戏弄以太坊集成，是有道理的！与加密游戏最近的焦点相比，此次裁员更深入、更古老——它引发了人们对游戏行业与新型货币化的危险关系的全新记忆。游戏内广告、付费 DLC 背后的基础游戏内容和地狱般的微交易模式仍然存在在社区中。虽然一些开发者，比如SW：前线 2 的开发者，改变了主意，但这是一段艰难的旅程。尽管试图赢得玩家的误导，社区仍然发现自己有像模拟人生 4这样的游戏提供 800 美元的付费 DLC。

好消息是《黑暗森林》并没有试图向你推销任何东西，也不是一款滥用货币化的游戏。这是一款很棒的游戏，它恰好利用密码学和区块链中的新技术来发挥自己的优势，而不是硬塞进去。

它也不是通过风险投资资助的，而是依靠社区和非营利性资金来源。所以不用担心 Jack，他们的 GitCoin 页面或资金页面上没有 a16z 或 VC！筹集风险资本很好（我已经做到了！），但在这种情况下，开发人员确实将游戏和社区放在首位。

关于我

如果您只想阅读有关黑暗森林的内容，可以跳过这一部分；它只是基于我的动机详细地描述了背景。

我是一个巨大的游戏玩家（你好，孩子们！）。我虔诚地研究了《星际争霸 2》、《英雄联盟》和《勇敢者》的在线竞技天梯。如果您想了解更多关于我的口味的信息，可以查看我的 Steam 个人资料。

我也是web3 领域的开发人员和创始人。我认为我在谈论 web3 游戏体验方面处于一个独特的视角。我知道合理的怀疑论者能够看到加密货币在失败之前还需要交付更多的东西。我是一个乐观主义者，相信密码学和 web3 技术最终可以在网络平台上重新赋予用户权力，我正在努力建立这一现实。

如果您不相信我，请再次检查我的游戏习惯！我保证在我的钱包里找不到 Axie Infinity 。我小时候确实花了一个月的时间在原始游戏中使用链接电缆、2 个 Gameboy 和红色/蓝色/黄色版本的神圣三位一体来捕捉所有 150 个口袋妖怪。不过，我没有链上证明……只有 Safari Zone 的 PTSD……

黑暗森林的快速概述

Dark Forest 是一款基于浏览器的 2.5D（2D 平面、3D 资产）游戏，以“回合”进行，每回合持续几天（当前回合正在进行中，将持续 10 天）。如果下面的游戏画面让你眼花缭乱，那游戏玩法可能还是会让你留下来！

通常，轮次之间会经过几个月，玩家用它来计划下一轮。2 月的当前回合是基于去年 10 月的回合，并且回合之间添加了游戏机制。一轮比赛正在进行时，玩家试图在排行榜上获得最高分，可在主页上实时查看。（是的，Figma 的 CEO赢得了第一轮）。一轮结束时排名前 63 的玩家会从开发者那里获得奖励，否则你只是为了好玩而玩。

核心游戏循环是：

• 所有玩家出生时都有一个母星和视野在他们宇宙角落的一小块区域，战争迷雾（即没有视野）覆盖了地图

• 行星具有随时间再生的能量

• 你将能量从你的行星传送到其他行星以征服它们

• 有些行星有“银”和“神器”，它们会给你决定你排名的分数

• 您使用“探索者”打破战争迷雾，其速度取决于您正在玩的现实生活中的物理计算机的计算能力

如果在最后一点之前一切听起来都很棒，请听我说完。这不是Boktai 的某个阴影领域版本：太阳在你手中 用于破坏游戏环境。游戏也不是赢钱的，它也不是使用您的浏览器来挖掘 Monero。

首先，AFAICT 游戏的矿工具有相当有限的扩展能力，Raspberry Pi 提供了合理的性能（1-2k 哈希/秒大致相当于我使用 Ryzen 3600 XT 和 2 核的浏览器）。在后端，游戏在Gnosis 链（一个以太坊侧链——如果这对你现在没有任何意义，请不要担心）上运行，这是权益证明，而不是工作证明。Shadow-realm Hideo Kojima 还有一款游戏要做。

其次，速度更快的计算机具有优势。它并没有你想象的那么大（在 16 核与 2 核上运行要好约 2.5 倍，而 16 对 4 是约 1.7 倍，因此收益递减）。更大的优势来自使用“远程哈希器”，它是一个单独的服务器，可以进行哈希处理。但在游戏初期，你主要受制于策略，而不是战争迷雾。在游戏中期，玩家需要指导他们的探索者的搜索，无论他们有多少计算。如果我要与其他竞争性在线游戏进行类比，拥有大量计算就像使用 240 Hz 显示器和低延迟连接玩第一人称射击游戏（如 CS:GO 或 Valorant）。它有所作为，但任何人都可以升级他们的装备以达到最佳的竞争力。没有顶级装备，您仍然可以玩得开心并保持竞争力。

第三，您担心游戏可能会出于恶意目的使用您的计算机，那么它都是开源的（代码和实时智能合约和前端）。如果您没有审核它的技能，那么是的，您必须信任朋友或其他人为您做这件事。当我快速阅读它时，它看起来不错，你不会向任何人发送任何优秀的隐私币。

（最后一部分是个玩笑，如果您想快速赚钱，请不要购买或开采门罗币。）

还有其他机制，例如升级行星、行星升级系统（随着您的扩张，您会逐渐征服更大的行星）以及促进行星创造能量和其他资源的“神器”。这些感觉很自然，并且是任何优秀策略游戏的主要内容，但科技树的开发不如文明条目的丰富性，并且没有 Stellaris 级别的自定义。

不过，黑暗森林在更传统的策略游戏功能中所缺乏的东西，它在竞争性玩家对玩家 (PvP) 设计中弥补了这一点。

黑暗森林的竞争

黑暗森林的天梯和竞技奖励有点类似于英雄联盟等其他在线游戏，他们有一个公开可见的排行榜和季末排名奖励。Dark Forest 排行榜的独特之处在于，该游戏没有使用“Elo 系统”，也没有任何基于技能的匹配，这与当今最流行的竞技游戏不同。相反，所有玩家在一轮内与所有其他玩家竞争。这似乎不会让普通玩家玩得开心，但我们会谈到这不会导致新玩家被更熟练的人踩到 Goomba。

玩家通过与游戏世界互动来赚取积分——要么在被征服的星球上发现“神器”，要么用“银”换取积分。玩家使用与未征服星球相同的动作与其他玩家的星球互动。唯一的区别是玩家可以加强他们行星的防御，因此需要更多的能量来捕获。因此，资源本身不是“玩家对环境”（PvE）MMO 体验，而是“玩家对玩家”（PvP）游戏玩法的战场。

请注意，精确的竞争机制在回合之间会发生变化，例如，还有一个“中心竞赛”回合，这使游戏保持新鲜。

这就是名义上的“黑暗森林”机制的用武之地。由于资源有限，您探索到战争迷雾的边缘时，可能会在探索宇宙时“无声无息地行走”，也就是说你应该避免其他玩家。科幻作家刘慈欣这样认为，他启发了游戏！你肯定不想发现比你更高级、拥有更多行星和能量的玩家，然后让他们征服你。另一方面，如果你遇到一个不如你级别的玩家，你会尽可能地打败他们！

事实证明，事情并没有那么简单。

黑暗森林中的策略

多人元游戏是黑暗森林游戏设计优势的体现。本轮游戏提供了一些有趣的杠杆来控制更多进步的玩家，并产生比“更多行星=更多能量=我强大！！”更复杂的策略。（再次注意，这些机制和获胜条件因轮次而异。对前一轮的策略有很好的记录）。

首先，通过对您征服的行星数量设置“垃圾”上限来鼓励与更多升级玩家互动。这类似于星际争霸中的“人口”，除了你不能在这里建造额外的塔！你的垃圾限制在回合开始时是固定的，如果每个星球都没有被占用，它就会带有垃圾。即，玩家被激励去占领已经征服的行星，因为它们没有垃圾。否则玩家必须放弃旧的、较小的行星来释放他们的垃圾限制并扩大。由于较小的被征服行星，通常会移除它们的银器和文物，这主要推动更多进阶玩家对被征服但未开采的行星进行战争。

其次，行动需要时间来执行。不是因为有很多点击（有更多关于插件系统的自动化）。一旦您决定将资源（能源、白银、文物或船只）发送到另一个星球，实际发送该资源所花费的真实世界时间与其必须行进的距离成正比。在早期的游戏中，这大约是几十秒。在游戏中期，这变成了几十分钟！没有比在你的东西还没有到达之前 20 分钟就知道你执行了一个糟糕的游戏计划更糟糕的感觉了。行动和结果之间的高延迟奖励了老练的计划者，而不是那些每分钟 APM 行动最高的计划者（对不起，MarineKing，这个不适合你）。

第三，有一个“广播”机制，允许玩家每隔几个小时通过战争迷雾揭示一个星球的位置，*无论他们拥有还是不拥有。*这导致围绕大量资源的紧急元策略。需要一点帮助来确保附近不断扩大的邻居不必担心多个侵犯玩家？如果你的排名是 64 和 65，如果你偶然发现了一个前 63 的球员，为什么不联合起来呢？

第四，采取行动会花费现实世界的金钱。不用担心，我不会花一个shitcoin先令，我会解释接下来的付款方式。重要的是要知道选择正确的行动很重要，否则你就是在浪费钱。

“啊哈有钱！我不会买你的Shitcoin！”

是的，你必须付费才能玩《黑暗森林》。但是你支付的是美元稳定币 (xDai)，所以价格不会波动，你也不会在 Twitter 上注入一些趋势币。对于当前的一轮行动（例如向行星发送能量）成本为 0.002 美元（2/10 美分）。我花了大约 0.50 美元玩了十个小时，但这取决于你的游戏玩法。所有玩家在回合开始时从开发者那里获得 0.15 美元。当钱用完时，我把 10 美元放进钱包里玩。

您支付的钱不会返还给开发人员——这是您为将您的操作保存到网络而支付的“汽油费”（在这种情况下，一个名为Gnosis 链的以太坊侧链，以前称为 xDai 链）。

如果你喜欢这个游戏，你可以购买游戏内的帽子来支持开发者。是的，帽子，就像你头上或军团要塞 2 中的那种。我花了 1 美元为我的一个星球买了一顶 Fez 帽子。

它值得吗？嘿——我报告，你决定。

关于 Play-to-Earn (P2E) 的注释

“呃......它是加密货币，告诉我如何赚钱玩这个......”可能是你的想法。再说一次，我没有隐瞒任何事情——你玩黑暗森林真的不赚钱。您确实必须享受它并发现值得花钱玩。

黑暗森林不像其他加密游戏（例如Axie Infinity）那样是靠游戏赚钱（P2E）。一轮结束时排名前 63 位的玩家将获得 NFT 奖励。由于它是 NFT，它可以像以太坊网络上的任何其他 NFT 一样出售。据我了解，在之前的一些早期版本中，顶级玩家获得了现金奖励（以等值美元的加密代币支付），但这只是一笔小数目（1,000 美元池）。

在您声称“NFT 交易？那是P2E！” 我会要求你认真思考 P2E 的含义。你在一轮黑暗森林之后获得的 NFT 类似于竞技游戏天梯上的季末奖励。他们是个人的成就。英雄联盟P2E是因为你可以卖几百块钱一个挑战者级别（最高竞技排名）的账号吗？虽然大多数拥有挑战者账户的玩家都会为自己的排名感到自豪并且从不考虑转售，但有些人确实以翻转高排名账户为生。例如，韩国英雄联盟排名第一的选手“Dopa”，因出售其高排名账号而被禁止参加 Riot 的职业联赛。

就个人而言，我认为 P2E 的变体在网络游戏中是不可避免的，就像之前的免费增值模式一样。专门的玩家社区为游戏创造了很多价值，无论是通过流媒体、专业游戏、社区艺术和音乐、指南还是其他内容。由出版商决定如何最好地制作体验。甚至 Riot 也通过在早期向玩家支付 25,000 美元/年的薪水来引导他们的职业舞台！那是P2E！仅适用于一小部分非常熟练的玩家。

如果你仍然认为《黑暗森林》和所有二级经济游戏都是 P2E 的，那你可以跳过这个部分，将其添加到web3isgoinggreat.com，然后在你选择的社交媒体平台上批判我！我提出了一个程度的论据（游戏赚钱的绰号取决于游戏的货币化方式和玩家体验；就像带有真钱物品的游戏不一定是赚钱的游戏一样）。您正在提出一种善意的论点（从游戏中赚钱的玩家使其成为 P2E）。我们从根本上不同意该短语的定义，您可以评估 Dark Forest 在其他方面是否仍然值得玩。

插件和可编程性

插件可能是我在黑暗森林中度过“游戏时间”的最大单一功能。插件可以允许你编写简短的 Javascript 程序来操作游戏。你可以在这里找到它们的列表，它们的范围从“显示我的行星周围的轮廓”到“自动征服所有符合这些标准的围绕中心点的行星”。

据我估计，黑暗森林中的大多数顶级玩家都通过插件或编写直接与游戏后端交互的程序来自动化他们的大部分游戏玩法。玩了 10 个小时后，我只有 300,005 分，而其他玩家有 2500 倍，尽管只玩了 4 天。奖励与游戏时间不是线性的，但它们并没有积极地扩展 AFAICT。

您可能会想“等等，如果它可以自动执行游戏操作……这是基于浏览器的……这不就像作弊吗？游戏如何阻止人们作弊？区块链不是公开的吗？神秘的超级编码员不能数据挖掘我在哪里吗？”。

这是关于如何建造黑暗森林的最酷的部分。游戏如何 1）在浏览器中运行，2）在公共区块链上，3）允许修改，但 4）没有作弊？

这是因为玩家的动作是用一种叫做“零知识证明”的东西编码的。是的，我可以看到你的眼睛呆滞了——别担心，我已经为下一节区块链和密码学保存了书呆子的东西。关键是，即使您的操作记录在公共区块链上，它们也会被一种加密安全的游戏引擎隐藏起来。因此，虽然您可以自动化自己的操作，但您只能通过自动化“更快地点击”——游戏的后端可以验证您提交的动作是否合法，并保护自己免受拒绝服务攻击。即使有了自动化，你仍然需要一个指导策略来有效地与其他玩家竞争。

游戏的后端和状态在链上公开的另一个好处是，其他游戏可以插入黑暗森林生态系统。无需与黑暗森林团队建立正式协议！这相当于一个开放的 API，类似于 Riot 的 API，在 web3 用语中通常被称为“可组合性”。如果您曾经玩过 Twitch Prime 订阅解锁物品或皮肤的在线游戏，例如 Epic 的 Fortnite 或 Riot 的 Valorant，这有效地允许相同的体验，但对于任何开发者，没有 API 速率限制，并且不受有限功能的限制出版商公开。

这超出了游戏功能的扩展——因为用户是链上地址，所以玩家公会（在 MMO 中，公会是联盟玩家的群体）可以被制定为去中心化自治组织（DAO）。然后，公会可以重新使用工具来投票决定！不要再在游戏公会聊天中发送垃圾邮件或在私人公会论坛上冒充玩家！威尔·罗宾逊 (Will Robinson ) 有一个完整的系列讲述他作为黑暗森林公会的一员的经历。

无论如何，Mods 发生了什么？

让我们来看看关于Mods的观点。有了所有这些很酷的东西你可以构建模组 Mods，但为什么现在很少能在新游戏种找到丰富的模组框架，更不用说现在的多人游戏了？好吧，对于多人游戏来说，这是有道理的，开发人员不想要另一个作弊载体或其他更微妙的竞争优势。Riot为其游戏制定了全面的第三方应用政策。该死，他们因在玩家的电脑上安装“rootkit”以确保 Valorant 拥有无可挑剔的反作弊系统而受到批评（顺便说一句，它运行良好，我没有抱怨）。

但在放弃模组的过程中，我认为游戏社区已经失去了大量丰富的新游戏体验。说真的，这不是夸张——这是一个难以证明的反事实，但改装的历史是一个强有力的例子。当然，Skyrim 模组很棒，并且添加了很酷的东西。但最具启发性的故事是英雄联盟、DOTA和MOBA流派的诞生。

DOTA 和英雄联盟来自魔兽争霸 3 的一系列模组，特别是 DOTA: All Stars 开发者 Guinsoo。该模组最终被传递给另一个名为 IceFrog 的匿名开发者。Guinsoo 最终继续在 Riot Games 的英雄联盟工作，IceFrog 在 Dota 2 的 Valve 工作。今天 Riot 的英雄联盟拥有1.8 亿月度玩家和超过 10 亿的收入。它是电子竞技领域的先锋，在全球拥有数百名职业选手。这一切都始于大约 2005 年的一个模组和一些匿名的开发者！

具有讽刺意味的是，Dota 2 和英雄联盟没有模组。玩家仍然有创造力——英雄联盟中流行的“全随机全中（ARAM）”模式在产品化之前开始作为社区中的一种非官方自定义游戏格式。如果这些游戏把自己变成真正的平台，我们会有什么新现象？

免费游戏后端的区块链

所有之前的东西可能让你兴奋，但仍然想知道“......那么为什么这又建立在那个”又大又坏“的区块链上？” 我会在这里更深入地叙述。

首先，游戏在Gnosis 链上运行，即权益证明。”这里没有沸腾的海洋！“如果您不知道这意味着什么，那么网络是由人们以代币的形式将一百万美元倾销到计算机上并说“我不会撒谎！〜哦，但如果我这样做，那么你就可以拿走我所有的钱！〜“。该网络与以太坊兼容，因此当以太坊切换到权益证明时，游戏可能会脱离该侧链。无论哪种方式，这对玩家来说都无关紧要。

其次，该游戏的设计基本上没有开发者拥有的服务器。游戏逻辑仅在玩家机器和 Gnosis 区块链上运行。事实证明，开发人员没有支付基础设施账单，因为他们没有。我敢肯定，他们的网站确实有一些名义上的账单，但是您通常必须在数据中心运行的实际后端逻辑并没有花费他们任何费用—0 美元。

并发交互玩家是 MMO 通常难以解决的问题，因为这是一个难题（您必须解决 N 个玩家的 O(N^2) 玩家交互）。开发人员使用一些技巧来解决这个问题，比如拥有小区域，让一些动作不重要，比如玩家碰撞，以及将玩家群分成不同的实例。黑暗森林也不例外——区块链没有高吞吐量。游戏对“零知识证明”（ZKP）的使用为他们提供了一个巧妙的解决方法。我们将在接下来的部分中更多地讨论这些，但这里的主要问题是黑暗森林必须在一个回合内支持许多并发玩家，但他们无法像实时 MMO 一样验证玩家所做的每一个小互动魔兽世界有。

服务器成本是真实的，询问任何支持几千名玩家的开发人员！即使是一个有 20 名玩家的简单 Minecraft 服务器，初始设置成本也可能只有几千美元，而经常性成本则需要几十美元。这将扩大规模，具体取决于您想要支持的玩家数量。Dark Forest 通过其游戏设计和使用区块链作为其后端，优雅地避开了经常性基础设施成本。

在与 Dark Forest 开发团队的沟通中，他们告诉我他们在 Github 上的花费比在任何云成本上的花费都多（例如他们的博客/静态网站）！当他们扩展到数百名玩家时，这不会突然开始上升！

用于安全游戏前端的尖端密码学

如果您是一名注重安全的开发人员，您的脑海中可能已经敲响了警钟。也许类似于，“游戏接受客户端动作......在网络浏览器中......这家伙是他妈的小丑。为什么我读取了这么远？”。坚持，稍等。为了解释游戏如何接受在玩家浏览器中执行的丰富动作而不作弊，我们需要接触零知识证明(ZKP)。

玩家在黑暗森林中的每一个动作都会产生一个 ZKP（一串遵循某些加密属性的字符串）。ZKP 被提交到游戏的后端，在那里它被加密验证以遵循游戏的逻辑。这允许在客户端采取更丰富的操作，而不会在游戏的前端和后端之间产生大量的喋喋不休。以下是它在实践中的工作方式：

首先，ZKP 让另一台计算机验证是否执行了特定类型的计算。特别是，在构建 ZKP 时，计算必须匹配预先指定的布尔逻辑电路。例如，您可以生成两个二进制数相加的 ZKP。这是 ZKP 的“证明”部分。这让每个玩家都可以为他们的游戏客户端运行丰富的逻辑，而不是将单独的输入或命令发送到单独验证每个命令的中央服务器。

在黑暗森林的情况下，游戏逻辑包括通过确保目标行星的位置在某个有效半径范围内来检查向另一个行星发送能量是否有效。开发人员写了一篇博文，详细介绍了他们的 ZKP 电路。

其次，ZKP 没有透露任何其他关于计算的信息。说真的，没有别的。不是输入。不是输出。例如，您可以证明您已经计算出 w=(x+y)*z，而无需告诉我 w、x、y、z 或答案是什么。这是 ZKP 的“零知识”部分。后端验证客户端的 ZKP 以确保其有效。

是的，这是令人心碎的。

分散式数据库（这里是一个存储游戏状态，但无法处理大量实时简单输入的公共区块链）和分散式计算（在玩家的网络浏览器中创建的 ZKP）的组合让游戏可以在高性能的方式，没有作弊，并且有模组。

这就是黑暗森林运作方式背后的魔力。

如果这不是很成功，并且你是一个好奇的开发者，我推荐这个由来自 South Park Commons 的同事Kunal Modi通过 ZKP 完成的 Battleship 回购。他还有一篇文章。

我在这里有另一段用计算机处理数字的类比来解释 ZKP，以及只有你作为这些数字的厨师才能欣赏它们。我把它砍掉了。今天没有明确的数字。

零知识证明和零语境流行语

这听起来是不是太神奇了？好的令人难以置信？ZKP 不会解决其他一些隐私问题吗？也许他们可以结束那些烦人的 cookie 横幅广告？为什么不是所有的多人游戏都使用它们来防止作弊？其实这些东西不应该到处都用吗？至少还有其他一些有用的东西？也许证明 Berenstein Bears 真的拼写为 Berenstain Bears？

事实是，它们是合法的新技术。不像“Gee willikers，那个互联网的东西是新的！”中的新事物。在撰写本文时，用于创建 ZKP 电路的编译器和软件中的新功能已有 2 年的历史。抱歉，#TeamBerenstAin – 过去已是过去，但未来仍可挽救。

用这种神秘的黑暗魔法技术施法的代价是……计算需要很长时间。就像，即使在今天的硬件上，也能在几秒钟内完成算术等基本工作。如果您可以编写代码，请尝试阅读 SnarkJS或Circom教程或运行示例应用程序。我通过 ZKP 对 Battleship 的这个 repo 进行了检测和运行，因此您可以自己查看。

然而，如果您想要一款可以在玩家机器上运行而不会作弊的大型多人游戏，并且对开发人员没有边际基础设施成本，那么这就是您要付出的代价。

这是个好消息！文化没有停滞，互联网也没有死。耶！好吧，这很慢，但我们可以制造新的硬件和软件来加快速度。事情会变得更好，不仅仅是游戏，而是所有类型的隐私保护应用程序。没有人需要再骗门罗币了，呜呜呜（开玩笑，没有人知道门罗币是什么了）！

团队显然很好

还记得我戴着菲斯帽的星球吗？Dark Forest 使用帽子赚钱证明了开发团队是一群热情的游戏玩家组成的。是的，这是一个笑话。即使您不理解这个笑话，这也表明了该团队不喜欢“付费获胜”的游戏机制。尽管现有游戏中，无论是否加密，此类机制存在泡沫市场（享受为 60 美元的 AAA 游戏支付另一个DLC 季票或购买您的第一个 Axie！好吧，Axie 价格似乎已经下降，但我仍然不玩）。

您还可以阅读他们的博客以找到大量面向社区的教育内容。不仅仅是游戏设计决策！他们还带来了最前沿的黑魔法，它的一言一行就将一个匿名的 Twitter 动漫头像暴徒变成了 S 级技术。他们让更广泛的软件开发社区更容易获得 Zero Knowledge Proofs。是的，你可以愤世嫉俗地说“这只是招聘的内容营销！” 但它仍然是很棒的教育内容！许多科技公司在他们的博客上都有有用的文章。作为硅谷的年轻工程师，我从他们身上受益匪浅！再一次，团队通过捐赠和赠款获得资金——查看他们的资金页面或他们的 Gitcoin。没有隐含的增长任务！（再生经济学）

除了博客内容之外，在 ETHDenver 举行了一次 IRL 聚会（具有讽刺意味的是，自从 1. 我刚收到我的 beta 密钥，但 2. 我必须飞往 ETHDenver！）该团队在他们的 Discord 上很活跃。开发速度和测试版访问表明他们宁愿为几百名玩家制作一款出色的游戏，并确保它可以在向所有人展示之前扩大规模。

宫本茂有一句名言： “延迟的游戏最终是好的，但匆忙的游戏永远是坏的”。你可能认为这句话已经过时了，因为我们身处一个在线连接游戏的世界。调整游戏玩法的每周或每月补丁很常见。Riot 实际上重新发布了 3 次英雄联盟，其中包含他们在过去 10 年中发布的所有视觉和游戏更新！当然，开发团队可以提前发布并根据玩家反馈修复游戏——这就是精益创业的方式！

构建产品（包括游戏）的迭代方法存在微妙之处和限制，这使得团队很难做到正确。开发团队（即使是在成熟、成功的公司）可能会自负、预算有限或社区力量薄弱——这是真的！任何玩过 CS:GO（由 Valve）和 Valorant（由 Riot）玩过的人都会告诉你，一个团队调整游戏的具体方法很重要，并不是所有人都同样擅长与他们的玩家社区互动。在竞技游戏中，这一点尤为重要。这是一款只有最敬业的玩家才能享受的陈旧、已解决的游戏与一款以蓬勃发展的草根电子竞技场景不断吸引所有技能水平的有趣游戏之间的区别。（对于不熟悉的人，Riot 在这方面做得更好，不要@我）。

它并不完美；它不需要完美

该游戏处于封闭测试阶段，所以是的，存在问题。

如果上面的一切听起来都非常书呆子，即使对于游戏玩家来说，你可能会认为黑暗森林更像是 Eve Online 而不是英雄联盟。网络游戏亚文化的一个很酷的部分？当然。但不是为了大众，就像区块链一样。

在上一轮比赛中，Gnosis 链拥堵，无法处理流量，因此玩家开始运行自己的区块链基础设施节点！普通的夏娃玩家会这样做吗？可能是。普通的联盟球员？嗯，他们宁愿在中间运行它而不是运行一段基础设施。

但是游戏原样也存在合理的问题。帧率不是很好。社区 wiki 不是完全最新的。玩家数量和邀请密钥列表很少，所以你不能和你的朋友谈论它。新玩家的体验令人困惑（我个人在 South Park Commons 重新加入了另外 2 名新玩家，他们在入职摩擦后灰心丧气）。我试过的插件有一半没有用。从技术上讲，他们存储你用来支付汽油费的钱包的方式并不是超级安全（它使用本地存储——如果这对你来说是胡言乱语，你只知道它有陷阱，但不是世界末日）。

但是游戏的核心和团队的方向足以让我作为一名球员投入（不是用狗屎币，用我的*时间）。*我相信团队能够推动比赛向前发展并听取玩家社区的意见。

更重要的是，他们让我对 web3 的承诺重新感到乐观——即使今天不适合你，它也会在适当的时候出现在你面前。不是因为你可以快速赚钱，而是因为创造的新体验是值得的！

致谢

我要感谢 South Park Commons 的 Cameron Tuckerman-Lee 和 Stan Kirdey 以及 Dark Forest 团队的 @gubsheep 和 Ivan Chub (@chubivan) 对这篇文章的有益反馈。我还要感谢 Dan Romero (@dwr) 将我介绍给团队。

作者：Omar Mezenner，编译：Zoe

编译：Zoe

作者：Maggie Hsu

每家公司都面临着某种版本的“冷启动问题”：你如何从零开始？你如何获得客户？你如何创造网络效应——你的产品或服务会随着更多人的使用而对其用户更有价值——从而为更多客户注册创造激励？

简而言之，你如何“进入市场”并说服潜在客户将他们的金钱、时间和注意力花在你的产品或服务上？

web2 （由亚马逊、eBay、Facebook 和 Twitter 等大型集中式产品/服务定义的互联网时代，其中绝大多数价值来自平台本身而不是用户的互联网时代），大多数组织的反应是大力投资作为传统进入市场的一部分，在销售和营销团队中(GTM) 战略，专注于产生潜在客户以及获取和留住客户。但近年来，出现了一种全新的组织建设模式。这种新模式不是由公司控制——即使在使用消费者数据和免费的用户生成内容时，集中做出关于产品或服务的所有决策——这种新模式称为令牌“tokens”，利用分散的技术并通过数字化将用户带入所有者的角色。

这种被称为web3的新模型，为这些新型公司改变了 GTM 的整个理念。尽管一些传统的客户获取框架仍然适用，但引入代币和新型组织结构（例如去中心化自治组织 (DAO)）需要各种进入市场的方法。由于 web3 对很多人来说仍然是新事物，这个领域仍有很多需要建设。在这篇文章中，我分享了一些在这种情况下思考 GTM 的新框架，以及不同类型的组织在生态系统中的地位。我还希望为创建自己的 web3 GTM 策略的构建者提供一些技巧和策略。

新上市运动的催化剂：代币

客户获取漏斗的概念是GTM的核心，这大多数企业都非常熟悉：从漏斗顶部的“关注和领导潜在客户”生成到漏斗底部的“转化和留住客户”。因此，传统的 web2 运用 GTM 通过这种非常线性的客户获取模型来解决冷启动问题，包括定价、营销、合作伙伴关系、销售渠道映射和销售队伍优化等领域。关键成功指标包括关闭潜在客户的时间、网站点击率和每位客户的收入等。

Web3 改变了引导新网络的整个方法，因为token为冷启动问题的传统方法提供了替代方案。与其将资金用于传统营销以吸引和获取潜在客户，核心开发团队可以使用代币来吸引早期用户，然后在网络效应尚未显现时引导用户因早期贡献而获得奖励。这样不仅能将更多人带入成为早期用户布道者（他们希望同样因他们的贡献而获得奖励），而且这从本质上使 web3 中的早期用户比 web2 中的传统业务开发或销售人员更强大。

例如，借贷协议 Compound 使用代币通过以 COMP 代币的形式提供额外奖励来激励早期贷款人和借款人参与，或“引导流动性”，通过流动性挖掘计划。该协议的任何用户，无论是借款人还是贷款人，都会收到 COMP 代币。2020 年项目上线后，Compound总价值锁定（TVL）从约 1 亿美元跃升至约 6 亿美元。值得注意的是，代币激励策略虽然吸引了用户，但不足以让他们产生粘性。虽然传统公司确实通过股权激励员工，但他们很少以长期的方式在财务上激励客户（除了通过收购折扣或推荐奖金）。

总结一下：在 web2 中，主要的 GTM 利益相关者是客户，通常通过销售和营销工作获得。在 web3 中，一个组织的 GTM 利益相关者不仅包括他们的客户/用户，还包括他们的开发人员、投资者和合作伙伴。因此，许多 web3 公司发现社区角色比销售和营销角色更重要。

web3 上市矩阵

对于 web3 组织，GTM 策略取决于组织在以下矩阵中的位置，根据其组织结构（集中式与分散式）和经济激励（无代币与代币）：

每个象限的走向市场都不同，并且可以涵盖从传统的 web2 风格策略到新兴和实验性策略的所有内容。在这里，我将重点关注右上象限（有代币的去中心化团队），并将其与左下象限（没有代币的中心化团队）进行对比，以说明 web3 和 web2 GTM 方法之间的区别。

用代币去中心化

首先，让我们看一下右上象限。这包括具有独特 web3 操作模型的组织、网络和协议，这相应又需要独特的 GTM 策略。

该象限中的组织遵循去中心化模型（尽管它们通常从核心开发团队或运营人员开始）并使用代币经济学来吸引新成员、奖励贡献者并在参与者之间调整激励措施。（有关 web3 商业模式和获取价值的看似悖论的更深入讨论，请查看a16z Crypto Startup School 的这篇演讲。）

该象限中的 web3 组织与使用更传统 GTM 模型的组织之间的根本区别在于关键问题：*产品是什么？*web2 公司和左下象限的公司在很大程度上必须从能够吸引客户的产品开始（“为工具而来，为网络而停留”），而 web3 公司则通过目的和社区的双重视角以获得GTM。

拥有产品和扎实的技术基础仍然很重要，但不一定要放在首位。

这些组织确实需要一个明确的目的来定义它们存在的原因。他们试图解决的问题是什么？这不仅仅意味着根据白皮书和创始团队筹集资金。这意味着拥有一个强大的社区——不仅仅是“社区主导”或“社区优先”，而且是社区所有——模糊了所有者、股东和用户之间的区别。使 web3 取得长期成功的原因是明确的目标、拥有参与度高的高质量社区，以及将正确的组织治理与目标和社区相匹配。

现在让我们深入探讨右上象限两大类 web3 组织的上市动向：（1）去中心化应用；(2) 第 1 层区块链、第 2 层扩展解决方案和其他协议。

去中心化应用的 GTM 运动

“去中心化应用”涵盖了去中心化金融 (DeFi)、不可替代代币 (NFT)、社交网络和游戏等用例。

去中心化金融 (DeFi) DAOs

去中心化应用程序的一个主要类别是去中心化金融(DeFi) 应用程序，例如去中心化交易所（例如 Uniswap 或 dYdX）或稳定币（例如 MakerDAO 的 Dai）。虽然它们可能具有与标准的非去中心化应用程序类似的上市动议，但由于组织结构和代币经济学，价值的累积方式不同。

许多 DeFi 项目都遵循协议首先由中心化开发团队开发的路径。在其协议发布后，该团队经常寻求去中心化协议，以提高其安全性并将其运营管理分配给去中心化的代币持有者群体。这种去中心化通常是通过同时发行治理代币来实现的：启动去中心化治理协议（通常是去中心化自治组织，或 DAO）；以及将协议控制权授予 DAO。

这种去中心化过程可能涉及许多不同的结构和实体形式。例如，许多 DAO 没有任何附属的法律实体，仅在数字世界中运作，而其他人则使用按照 DAO 指示行事的多重签名（“multisig”）钱包。在某些情况下，会建立非营利基金会，以按照 DAO 的指示监督协议的未来发展。在几乎所有情况下，最初的开发团队都会继续运作，以作为协议创建的生态系统的众多贡献者之一，并开发补充或辅助产品和服务。（本白皮书包含有关 DAO 法律框架的更多详细信息，从税收和实体形成到运营问题和注意事项。）

以下是两个流行的 DeFi 示例：

• MakerDAO 于 2015 年 3 月开始作为 DAO，于 2018 年 6 月成立基金会，并于 2021 年 7 月退出基金会。MakerDAO 拥有稳定币 Dai，其目的是使其用户能够以快速、低成本、无国界、具有稳定价值单位的透明方式。这可能是通过购买商品和服务或参与其他 DeFi 应用程序。它还有一个治理代币 MKR。DAO 批准各种治理变更以及协议操作的某些参数，包括协议用于铸造 DAI 的抵押比率。

• Uniswap 协议由一家中心化公司推出，但现在由 Uniswap DAO 拥有和管理，Uniswap DAO 由 UNI 代币持有者控制。Uniswap Labs 是该协议的创建者，它为 Uniswap 协议提供一个接口，并且是为该协议的生态系统做出贡献的众多开发人员之一。

那么这里的上市是什么样子的呢？以 Dai 为例，它是由 MakerDAO 发行和管理的算法稳定币。大多数算法稳定币发行人（例如 MakerDAO）的一个目标是在金融生态系统中更多地使用他们的稳定币。因此，进入市场的动议是：1）在加密货币交易所上市，用于零售和机构交易；2) 集成到钱包和应用程序中；3) 接受作为商品或服务的付款。今天，有超过400 个 Dai 市场，它被集成到数百个项目中，并通过Coinbase commerce等主要商业解决方案被接受为一种支付形式。

他们是如何做到的呢？MakerDAO 最初是通过一个更传统的业务开发团队来实现这一点的，该团队推动了许多早期的合作和整合。然而，随着权力下放的增加，业务开发功能变成了增长核心单元的职责，这是一个由 Maker 代币持有者组成的子社区，通常被称为 SubDAO。此外，由于 MakerDAO 是去中心化的，其协议的运行是无需信任和无需许可的，任何人都可以使用该协议生成或购买 Dai。而且由于 Dai 的代码是开源的，开发人员可以以自助服务的方式将其集成到他们的应用程序中。随着时间的推移，该协议变得更加自助服务——拥有更好的开发人员文档和更多的集成手册——其他项目能够大规模地构建它。

DeFi DAO 的上市指标： 随着 web3 的新上市策略出现了衡量成功的新方法。对于 DeFi 应用程序，规范的成功指标是上述锁定的总价值（TVL）。它代表使用协议或网络进行交易、质押和借贷等所有资产。

然而，TVL 并不是衡量组织长期健康和成功的理想指标。尽管新的 DeFi 协议可以复制开源代码，提供高收益，并吸引大量资金流入和 TVL，但这并不一定具有粘性——交易者通常会在下一个项目出现时立即离开。

因此，要跟踪的更关键的指标是独特代币持有者的数量等领域；社区参与频率和情绪；和开发者活动。此外，由于协议是可组合的——能够被编程以相互交互和构建——这里的另一个关键指标是集成。集成的数量和类型跟踪协议在其他应用程序（例如钱包、交易所和产品）中的使用方式和位置。

社会、文化和艺术 DAO

对于社交、文化和艺术 DAO，进入市场意味着建立一个具有特定目的的社区——有时甚至从朋友之间的文字聊天开始——并通过寻找其他相信相同目的的人来有机地发展它。但这不是“只是一个群聊”还是就像 Kickstarter 上的传统众筹一样？

不，因为虽然传统 web2 众筹项目的组织者也可能有明确的目的，但他们必须更清楚地自上而下地实现该目的的方法。项目发起人通常会概述如何使用筹集的资金的详细分类、清晰的产品路线图和全面的时间表。在 web3 模型中，目的是最重要的，但方法往往是后来才弄清楚的——包括资金将如何使用、产品路线图和时间表。

例如，使用ConstitutionDAO，目的是购买美国宪法的副本；对于克劳斯豪斯来说，目的是买下一支NBA球队，开创一支球队的球迷治理；对于LinksDAO，它正在创建一个拥有高尔夫爱好者社区的虚拟乡村俱乐部；对于PleasrDAO，它用于收集、展示和创造性地添加/分享回社区 NFT，以代表具有文化意义的思想和运动。

就ConstitutionDAO而言，它从一群围绕这个目的聚集在一起的陌生人社区筹集了4700万美元，整个过程在几周内就完成了，并从一个明确的目的开始，并仅为该特定目的筹集资金。宪法DAO 没有太多其他东西——当时没有明确的路线图、执行计划，甚至没有代币（它是在竞标失败后创建的）。做出经济贡献的个人与目标如此一致，并受到社区的激励，他们只是想贡献和传播这个词，在Twitter 上充斥着成为 meme 的表情符号卷轴。

Friends with Benefits是一个令牌门控社交 DAO，最初是一个用于 web3 创意的令牌门控 Discord 服务器。除了代表 DAO 成员资格的 $FWB 代币的最低买入外，潜在成员必须通过书面申请向 FWB 提出申请。社区发展壮大，连接到各种 Discord 频道，举办 IRL 活动，并最终意识到他们可以构建的产品之一是代币门控活动应用程序。FWB 让创意者在社区中获得真正的利益，而 DAO 框架使这个分散的社会团体能够进行大规模协调，以执行诸如分配预算和完成从发布内容到制作活动的项目等事情。

社交 DAO 的上市指标：衡量 DAO健康的关键指标之一是社区的质量参与，这可以通过它使用的主要通信和治理平台来衡量。例如，DAO 可以跟踪 Discord 上的频道活动；会员激活和保留；参加社区电话会议，参与治理（谁投票，投票频率）；和正在完成的实际工作（付费贡献者的数量）。

其他指标可能是建立的全新关系，或衡量DAO 社区成员之间建立的信任。尽管这里确实存在一些工具和框架，但社交 DAO 指标仍然是一个新兴领域，因此随着空间的发展，我们将看到更多工具在这里出现和发展。

游戏 DAO

今天，大多数 web3 游戏，无论是play-to-earn、play-to-mint、move-to-earn 还是其他类型，都非常类似于流行的 web2 游戏——但有两个关键区别：

1. 使用开放的全球区块链平台原生的游戏内资产，而不是传统的付费拥有和免费游戏中的封闭、受控经济体；和

2. 游戏玩家成为真正的利益相关者并在游戏本身的治理中拥有发言权的能力。

在 web3 游戏中，进入市场的策略是通过平台分发、玩家推荐以及与公会的合作建立的。Yield Guild Games (YGG) 等公会允许新玩家通过借给他们可能无法负担的游戏资产来开始玩游戏。公会通过查看三个因素来选择支持哪些游戏：游戏质量；社区的力量；以及游戏经济的稳健性和公平性。游戏、社区和经济健康必须齐头并进。

虽然基于区块链的游戏的开发者可能拥有较低的所有权百分比和/或占有率，但通过激励玩家作为所有者，开发者正在帮助所有人发展整体经济。

但与 web2 不同的是，目的和社区领先。例如，Loot是一款在转向游戏玩法之前先从内容开始的游戏，它是推动 GTM 的目的和社区而非产品的示例。Loot 是 NFT 的集合，每个都称为 Loot bag，其中包含独特的冒险装备物品组合（例如龙皮腰带、愤怒丝绸手套和启蒙护身符）。Loot 本质上提供了一个提示——或构建块原语——可以在其上构建游戏、项目和其他世界。Loot 社区创造了从分析工具到衍生艺术、音乐收藏、领域、任务和更多游戏的一切，灵感来自他们的 Loot 包 。

这里的关键想法是，Loot 的增长不是由于用户蜂拥而至的现有产品，而是因为它所代表的想法和传说——一个开放的、可组合的网络，它欢迎创造力并通过代币激励用户。社区制造产品——不是网络制造产品，希望它能吸引社区。因此，这里的一个关键指标是衍生品的数量，例如，它可以被认为比传统指标更有价值。

第 1 层区块链和其他协议的 GTM 运动

在 web3 中，Layer 1 指的是底层区块链。Avalanche、Celo、以太坊和 Solana 都是第 1 层区块链的示例。这些区块链都是开源的，因此任何人都可以在它们之上构建、复制或更改它们，并与它们集成。这些区块链的增长来自于在它们之上构建的更多应用程序。

第 2 层是指在现有第 1 层之上运行的任何技术，以帮助解决第 1 层网络的可扩展性挑战。第 2 层解决方案的一种类型是汇总。第 2 层汇总就是这样做的——它们“汇总”链下事务，然后通过网桥将数据发布回第 1 层网络。第 2 层汇总有两个主要类别。第一个，乐观汇总，“乐观地”假设交易是诚实的，而不是通过欺诈证明进行欺诈。二、zk rollups，使用“零知识”” 证明确定相同。大多数第 2 层解决方案目前正在为以太坊开发，还没有自己的代币，但我们将在这里讨论它们，因为它们的上市成功指标与该类别中的其他网络相似。

此外，可以使用 Uniswap 协议在其他 L1 或 L2 之上构建协议，例如，支持 Ethereum (L1)、Optimism (L2) 和 Polygon (L2)。

第 1 层区块链、第 2 层扩展解决方案和这些其他协议的增长可以来自分叉，这是网络被复制然后更改的时候。例如，第 1 层区块链以太坊是由 Celo 分叉的。Optimism 是第 2 层扩展解决方案，由 Nahmii 和 Metis 分叉。Uniswap 被分叉以创建 SushiSwap。虽然这最初看起来可能是负面的，但网络拥有的分叉数量实际上可以衡量成功 - 它表明其他人想要复制它。

这些例子和思维方式都集中在右上象限，带有代币的去中心化网络——广义上讲，是当前最先进的 web3 例子。然而，根据组织的类型，web2 GTM 策略和新兴的 web3 模型仍然存在相当多的混合。构建者在开始制定进入市场策略时应该了解方法的范围，所以现在让我们看一下将 web2 GTM 与 web3 GTM 策略相结合的混合模型。

中心化且无代币：web2-web3 混合

这个左下象限中的许多公司（没有代币的集中式团队）为用户提供访问 web3 基础设施和协议的 入口点和接口。

在这个象限中，web2 和 web3 之间的市场进入战略存在显着重叠——尤其是在 SaaS 和市场领域。

软件作为服务

该象限中的一些公司遵循传统的软件即服务 (SaaS) 商业模式，例如提供节点即服务的Alchemy 。这些公司通过不同级别的订阅费提供按需基础设施，费用由所需存储量、节点是专用还是共享节点以及每月请求量等因素决定。

SaaS 商业模式通常需要传统的 web2 上市运动和激励措施。客户获取是通过产品主导和渠道主导战略的结合：

以产品为导向的用户获取专注于让用户尝试产品本身。例如，Alchemy 的产品之一是 Supernode，这是一种以太坊 API，针对任何在以太坊上构建但不想管理自己的基础设施的组织。在这种情况下，客户将通过免费层或免费增值模式尝试 Supernode，这些客户会将产品推荐给其他潜在客户。

相比之下，渠道主导的用户获取侧重于细分不同的客户类型（例如，公共部门与私营部门客户），并让销售团队与这些客户保持一致。在这种情况下，一家公司的销售团队可能只专注于政府和教育等公共部门客户，并且会深入了解该类型客户的需求。

我在本文中提供了一个概述，以帮助解释 web2 和 web3 进入市场策略之间的区别，但重要的是要注意，以开发人员为中心的外展和开发人员关系——包括开发人员文档、活动和教育——也是这里非常重要。

市场和交易所

该象限中的其他公司依赖于消费者相对熟悉的市场和交易所模型，例如点对点横向 NFT 市场OpenSea和加密货币交易所Coinbase。这些业务基于交易费用（通常是交易的百分比） 产生收入——“收益” ，这类似于 eBay 和亚马逊等经典 web2 市场的商业模式。

对于这些类型的公司，收入增长来自于listing数量的增长、每个listing的平均美元价值以及平台用户数量的增长——所有这些都导致交易量增加，同时在品种方面使用户受益，市场流动性等等。

这里的一个关键市场动向是通过与其他平台合作展示一系列商品来增加渠道分销。这类似于亚马逊的会员计划，博主可以链接到他们最喜欢的项目，通过这些链接进行的任何购买都会给博主佣金。但与 web2 的一个关键区别在于，除了加盟费之外，web3 结构还允许将版税分配回创作者。例如，OpenSea 通过他们的白标计划提供传统的附属销售渠道，其中通过推荐链接进行的购买将一定比例的销售额提供给附属公司，但它也允许版税，创作者可以继续赚取一定比例任何二次销售。（这个 web3 功能是独一无二的通过加密，因为智能合约可以预先编码百分比安排，区块链跟踪出处等等。）

由于创作者现在有机会继续通过二级市场将他们的作品货币化——他们以前在 web2 系统中看不到的价值，更不用说捕捉了——他们被激励继续推广市场。创作者也成为传道者。

GTM 战术

既然我已经分享了关键思维模式和示例用例的概述，让我们来看看 web3 组织中常见的特定市场营销策略。这些是核心要素，不是完整的剧本，但仍然可以帮助进入和探索空间的建设者了解战术和选项。

空投

空投是指项目向用户分发代币以奖励项目想要激励的某些行为，包括测试网络或协议。这些可以分发到给定区块链网络上的所有现有地址，或有针对性（例如特定的关键影响者）；通常，它们用于解决冷启动问题——引导早期采用、奖励或激励早期用户等等。

2020 年，Uniswap向使用该平台的任何人空投了 400 UNI 。2021年9月，dYdX向用户空投DYDX。最近，ENS 对任何拥有 ENS 域（分散的 .eth 域）的人进行了空投；空投于 2021 年 11 月进行，但在 2021 年 10 月 31 日之前拥有 ENS 域的任何人都有资格（直到 2022 年 5 月）领取 $ENS 代币，这些代币为持有人提供与 ENS 协议相关的治理权。

在不可替代的代币领域，NFT 项目的空投也越来越受欢迎，以帮助更多人访问和其他原因。最近一次值得注意的空投来自Bored Ape Yacht Club，这是一个包含 10,000 个独特 NFT 的集合；2021年8月28日，BAYC创建了对应的Mutant Ape Yacht Club。每个 BAYC 代币持有者都收到了变异血清，允许他们铸造 10,000 只“变异”猿，另外还有 10,000 只新的变异猿可供新进入者使用。由于血清的种类不同，血清只能使用一次，而无聊猿不能同时使用多个相同等级的血清，血清增加了一种新的稀缺模型。

创建 MAYC背后的基本原理是“用全新的 NFT 奖励我们的猿持有者”——他们猿的“突变”版本——同时还允许新来者以较低级别的成员身份进入 BAYC 生态系统。这保持了对更广泛社区的可访问性，同时不会削弱原始集合的排他性或让那些原始所有者感觉他们的贡献被降级了。（解决可访问性的另一种方法是使用NFT细分，其中 NFT 有多个所有者。）MAYC 底价或 MAYC 的最低上市价格始终低于 BAYC 底价，但所有者基本上享有相同的好处。

这些空投是追溯性地奖励 NFT 持有者或网络和协议用户（就像 ENS 空投一样），但空投也可以用作主动GTM 运动，以提高对特定项目的认识并鼓励人们检查它。由于信息在区块链上是公开的，因此新项目可以空投到，例如，使用特定市场的所有钱包，或所有持有特定代币的钱包。

在任何情况下，项目在进行空投之前都应该清楚地阐明他们的整体代币分配、分解和计划。有许多空投被用于邪恶目的和空投出错的例子。此外，代币空投在美国可被视为证券发行，因此项目在从事任何此类活动之前应咨询法律顾问。

开发者赠款

开发者赠款是从协议的金库中向以某种方式为改进协议做出贡献的个人或团队提供的赠款。这可以作为 DAO 的有效 GTM 机制，因为开发人员活动是协议成功不可或缺的一部分。获得开发者资助的项目和协议示例包括Celo、Chainlink、Compound、Ethereum和Uniswap。

但是可以为从协议开发到漏洞赏金、代码审计和其他编码以外的活动提供资助。Compound 甚至有一种与业务开发和集成相关的赠款，为任何增加 Compound 使用的集成提供资金。这方面的一个例子是他们资助了一项将 Compound 与 Polkadot 相结合的赠款。

模因

带有文本覆盖的病毒图像是 web3 组织的另一种 GTM 策略。鉴于加密货币生态系统的复杂性和广度以及社交媒体用户的短暂关注范围，模因允许快速传达信息。模因还可以以高度信息密集的方式表明归属感、社区、善意等。

NFT 项目 Pudgy Penguins 是由 8,888 只企鹅组成的集合，由于其模因能力而启动。该系列的第一批产品在 20 分钟内售罄，该系列在主要媒体上进行了专题报道，这反过来又有助于将此类项目纳入主流。“PFP”（个人资料图片）集合的社交展示和社区元素——在 web3 中，这是随着 NFT 在社交媒体上显示为所有者的个人资料图片而出现的——也允许这种病毒式传播。Twitter 最近推出了一项功能，允许用户通过链接到 OpenSea 的 API 的六边形头像来证明他们对 NFT 的所有权。

拥有大量社交媒体追随者的所有者在将个人资料图片更改为该项目的一张时，会产生对该项目的认识，并且项目所有者通常会关注同一项目的所有其他所有者。这些举动反过来也可能引发其他模因，例如Crypto Covens和“web2 me vs. web3 me”模因，用户将他们的女巫展示在他们的真实面孔旁边，表明身份、归属感等等。

那么这对 web3 创始人意味着什么呢？最大的思维转变是从计划转向更像园艺的东西。

在 web2 公司中，创始人不仅要设定自上而下的愿景，还要负责发展团队并针对该愿景进行规划和执行。在 web3 中，创始人更多地扮演园丁的角色，帮助培育和培育可能成功的产品，同时也为这一切的发生创造空间。虽然 web3 创始人仍然设定了组织的目标及其初始治理结构，但治理结构本身可能会很快为他们带来新的角色。创始人可能不是针对员工人数增长或收入和盈利能力进行优化，而是针对协议使用和社区质量进行优化。此外，在任何权力下放之后，创始人必须适应不存在等级权力结构的环境，并且他们是支持给定项目成功的众多参与者之一。因此，

当我担任电子商务公司 Zappos.com 的前首席执行官 Tony Hsieh 的幕僚时，我亲眼目睹了其中的一些。从 2014 年开始，该公司尝试了更加分散（与仅自上而下相比）的治理结构，包括被称为“合弄制”的自组织管理系统。合乐制涉及工作的等级而不是人的等级，结果好坏参半。但是，在比较他作为温室植物栽培者（在合乐制模型中）而不是最好的植物时，谢提供了一个有用的比喻。他曾说过，他需要成为“温室的建筑师”——创造合适的条件，让所有其他植物都能茁壮成长。

今天，具有可替代代币的社交 DAO Friends with Benefits (FWB) 市长 Alex Zhang回应了这一观点，描述他的工作“不是设定自上而下的愿景”，而是促进“社区成员的框架、许可和法规”的创建，以在其上进行审批和建设。web2 领导者将专注于更新产品路线图并推动新产品发布，而张则认为自己更像是一个园丁，而不是自上而下的建设者。他的职责包括观看 FWB “社区”（在本例中为 Discord 频道），并通过退出几乎没有吸引力的频道来管理它，并帮助支持和发展有动力的频道。通过为这些渠道创建一个框架——以及渠道成功的剧本（例如活动组合、清晰的领导和治理结构）——张变得更像一个教育者和沟通者。

对于 NFT 项目的创始人，他们的角色主要是作为知识产权 (IP) 的发起人和临时管理者。Bored Ape Yacht Club 的创建者 Yuga Labs写道：“我们将自己视为 IP 的临时管家，正在变得越来越去中心化。我们的目标是成为一个社区拥有的品牌，涉足世界级的游戏、活动和街头服饰。” 拥有 NFT——无论是图像、视频或声音剪辑，还是其他形式——都向所有者传达了与 NFT 相关的所有权利。随着 NFT 的买卖，所有权被转移——随着生态系统围绕 NFT 的发展，这些利益归于 NFT 所有者，而不仅仅是 NFT 项目的创始团队。

NFT 所有权也可以是社区驱动的许可和社区驱动的内容（与传统的 IP特许经营权不同）。这里的一个例子是 Jenkins The Valet，它是来自 BAYC 系列（特别是 Ape #1798）的 NFT 化身，它与 Creative Artists Agency (CAA) 签约以代表各种形式的媒体。Jenkins 是由拥有 Ape #1798 的 Tally Labs 创建的。Tally Labs 决定为这只猿注入自己的品牌和背景故事，并扭转了 NFT 的统计稀有性是其价格和成功的主要决定因素的观念。然后，他们创建了一种方式，让其他人通过“作家室”NFT参与围绕 Jenkins 创作内容，例如，社区成员可以在对第一本书  的类型进行投票。

这里还有更多可能；随着越来越多的人接受加密和去中心化技术以及 web3 模型，我们还没有看到更多可能。传统的 web2 GTM 框架是一个有用的参考，并提供了一些有用的剧本——但它们只是 web3 组织可用的众多框架中的一小部分。要记住的关键区别是 web2 和 web3 的目标、增长和成功指标通常不相同。建设者应该从一个明确的目标开始，围绕这个目标发展一个社区，并相应地匹配他们的增长战略和社区激励措施——以及与他们一起进入市场的动议。我们会看到各种各样的模型涌现，期待在这里更多的观察和分享。

编译：Zoe

作者：Kyle Waters and Nate Maddrey

在提交给美国证券交易委员会 (SEC) 的文件中。首次提到比特币是创业性的：“开始比特币风险投资”。在P2P 借贷公司 Prosper Marketplace 于 2011 年 6 月提交的贷款申请补充清单中，该文件详细说明了一位加州计算机程序员计划使用 7,000 美元贷款投资比特币、建造计算机开采比特币，并租用办公室建立了实体 BTC/USD 交易所。

从那时起，2,169 个独特的备案实体在 11,510 份 SEC 文件中提到了比特币。美国的上市公司和投资基金等其他机构长期以来一直需要披露财务业绩（例如，10-Q 和 10-K 文件的季度和年度报告），并提交给证券交易委员会。

数以百万计的这类文件为研究人员、经济学家、投资者和其他人提供了大量数据。就像有史以来第一个提到比特币的文件一样，美国证券交易委员会的文件可以作为有用的数据来间接分析投资市场兴趣和加密资产的采用趋势。

随着越来越多的机构和加密公司（从交易所到比特币矿工）从公开市场获得债务和股权融资，提及加密的文件数量正在增加。在本周的 SOTN 中，我们在 SEC 的EDGAR 数据库中挖掘了与加密相关的术语，寻找更多机构的感兴趣的趋势。

原始数据分析

SEC 提供了一个“全文搜索”工具，允许用户在 EDGAR 中发现在特定时间范围内包含不区分大小写的文本字符串的文件，例如“Bitcoin”，例如，下述涵盖了从招股说明书到收益公告和公司介绍的所有文件类型。

下图显示了每月提到比特币与 BTC 价格的对比文件数量。

“Bitcoin”的提及次数与历史价格周期密切相关，并且在牛市期间有所上升。直到 2017 年比特币价格快速上涨，这类关键词才加速出现。在2020/21 年之前，它们再次保持平稳。直至BTC价格之后急剧增加时，关键词提及量也同步增长。

对于其他与加密相关的术语，类似的趋势也很明显。以下是按月提及“以太坊”和“区块链”的申请数量，这些数量在 2018 年和 2021 年显着增加。

实体公司的数据

申请的文件数量是一个有用的研究起点，但它是一个相当粗略的代理。一旦公司开始提及比特币（例如比特币矿工），他们可能会在后续的每份文件中经常提及它（例如，免责声明、业务描述）。

对数据进行切片的另一种方法是查看提及加密相关术语的唯一实体的数量。实体包括比特币矿业公司 Riot Blockchain (RIOT) 等公司，Grayscale 等资产管理公司，以及在资产负债表上持有 BTC 的特斯拉 (TSLA) 或 Microstrategy (MSTR) 等运营不主要专注于加密货币的公司。

自 2020 年以来，提及加密术语的实体公司数量有所增加，这反映了加密应用日益规范化的增长趋势。比特币矿工也占了增长的较大部分。现在有超过40 家在美国和加拿大交易所上市的比特币矿业公司。

衡量机构对 13F 文件的兴趣

从零售兴趣中解读机构是加密研究中一个特别具有挑战性的问题。一个粗略的方式是查看链上持有较多原生资产的地址数量。回溯 2021 年，持有 大量BTC 和 ETH 余额的地址数量增加，这与当时机构投资兴趣正在回升的证据一致。然而，这一趋势似乎在 2021 年下半年被打破。

特定类型的 SEC 文件也可用于衡量机构对加密资产的兴趣。大多数在美国经营和开展业务且管理资产 (AUM) 至少为 1 亿美元的投资基金，必须每季度向公众披露每只基金的持股情况（13F 文件）。然而，他们只需要披露一部分基金投资情况，并且 BTC 的点位不需要与其他不被视为 13(f) 证券的商品和货币一起报告。但是，与加密相关的投资工具例如信托是需要报告。

下图显示了提到比特币的 13F 文件数量，该数量在 2021 年初有所增加，但在去年第二季度和第三季度有所下降，与链上数据一致。

迄今为止，机构获得 BTC 的一种流行方式是通过信托，例如 Grayscale 的比特币信托 (GBTC)，这是按资产净值 (NAV) 计算的最大的信托，目前持有约 643K BTC，价值约 27B 美元。GBTC 的 BTC 持有量随着 2020-2021 年 13F 文件中提到 BTC 的投资基金数量稳步增加。

虽然自 2021 年初以来 GBTC 持股量持平，但 2021 年底提到比特币的 13F 文件加速。 2021 年 10 月在美国推出的第一个（基于期货的）交易所交易 BTC 产品，其中包括推出 ProShares 的比特币持有在 CME 交易的 BTC 期货合约的策略 ETF (BITO) 和 Valkyrie 的比特币策略 ETF (BTF)。这些资金现在在 13F 文件中获得披露。

从 2020 年到 2021 年，以太坊也出现了类似的趋势，这反映了机构的兴趣日益浓厚。然而，美国尚未批准任何以太坊 ETF将信托作为主要投资工具。

结论

查看公开的 SEC 文件可能是一种衡量美国经济中日益增长的加密体系的有用方法。这类定期报告通常被视为金融市场评估绩效和分析披露信息的重要组成部分。在未来的文件中继续关注这类新信息会很有用，但值得我们注意的是，公共区块链可以实现更精细化地更新。加密数据正在开启一个由链上数据驱动的经济新时代，这也是我们之前讨论过的一个话题，预期会在未来再次扩展。

编译：Zoe

作者：Mahesh Vellanki

加密货币在被主流采纳后面临一个主要障碍：用户的体验旅程很复杂且未完善建设。对于加密货币新手来说，做最简单的事情——完全控制他们的拥有数字资产也并不容易。

当然，用户不需要通过完全控制他们的资产来投资加密货币。像 Coinbase 这样的中心化交易所已经证明了“托管”模式对交易加密货币的有效性，在这种模式下，人们将他们的资产交给一个可以保护和跟踪它们的托管人。这种模式的主要优势是方便：任何人都可以相对轻松地使用 Coinbase 应用程序或其他交易所购买加密货币，而无需写下“seed phrase”——“私钥密码”作为用于控制资产的访问字符串。通过这种方式，用户可以买卖各种加密货币，将它们换成其他加密货币，使用资产进行购买和支付，并很快捷地购买 NFT。

然而，试图进入更广泛的、完全去中心化的、可交互的 web3 生态系统——不仅仅是交易所，还包括游戏、代币化社交网络、粉丝社区和其他丰富的用户体验——上述场景在很大程度上无法通过托管人间接访问。这类web3 体验需要将他们的加密货币发送到非托管钱包，这其中除了用户之外没有其他人持有私钥，并且不限制用户的任何交易类型。

事实上，这才是加密货币最令人兴奋的特殊之处，但这也是很多用户最初放弃尝试的地方。Web3 产品不能指望用户立即从熟悉的中心化体验直接踏入去中心化的体验。加密体验的未来在于，应用程序提供给大众市场熟悉的托管体验，并具备支持市场用户进入非托管体验的能力。

本文将概述开发人员可以考虑的一些方式，即在利用一些熟悉的 Web2 架构的同时，向用户介绍加密货币的体验旅程，并帮助这些用户了解 web3 的潜力，然后再将其资产的密钥交给他们托管——最终引导更多用户采用他们的产品。

帮助用户完成旅程的框架

代币和 NFT 对很多人来说是陌生的，而且对于普通人来说，愿意去探索新体验的程度有一个理论上的限制。在纯粹的非托管环境中，大多数人会看一眼屏幕，提示他们写下 24 个单词的“seed phrase”（为构成“私钥”或“密码”而随机生成的短语）并决定放弃。

如果我们的目标是吸引新用户首次使用加密货币，那么这种体验必须是基于托管的——至少在一开始时应当是这样。

该图表显示了更广泛地采用完整的 web3 体验的途径——以及人们从托管系统到非托管系统所需的简化用户旅程。

下面我们将更详细地介绍每个步骤并解释为什么它们很重要，以及它们如何相互支持以增强对新兴 web3 活动的信心。

第 1 步：通过熟悉的 Web2 结构（例如，使用您的电子邮件地址登录）邀请首次使用加密货币的用户登录。当今存在的许多 web3 应用程序，通过连接钱包来邀请用户登录。

这可能会成为未来许多应用程序的默认选项——钱包登录非常方便和安全。但是，如果第一次使用加密货币的用户不知道自己在看什么，他们可能会感到困惑、不知所措，甚至怀疑。对于许多没有钱包的首次使用加密货币的用户来说，传统的登录方法是他们在尝试新应用程序时愿意使用的唯一选择。

对于越来越多地寻求使用 web3 技术来创造新形式的粉丝参与的创作者来说，这是用户旅程中特别重要的一步。在艺术家职业生涯早期支持艺术家的粉丝可能会以创作者访问、认可和津贴的形式获得好处。（这里的设计空间几乎是无限的，创新和实验的浪潮才刚刚开始。）

然而，大多数粉丝不会是原生就理解加密形态的，但要求他们持有硬件钱包并创建安全系统并不现实。一个粉丝应该能够注册、取出他们的信用卡、购买他们最喜欢的创作者的代币，并在帐户中看到它——这必须是直观的，并且能接近熟悉的 web2 体验。没有加密钱包、密钥管理、“gas”（交易）费用、交易延迟或任何其他陌生的用户体验。

通过这种方式，创作者可以与粉丝建立共享的数字经济，他们可以随身携带在互联网上的任何地方，但对于粉丝加入来说不会太突兀或太麻烦。

**第 2 步：提供与产品互动的起始选项以保证用户简单、完全托管的体验。**管理私钥或助记词是经验丰富的加密用户日常生活的一部分，但大多数第一次接触加密的用户在看到这样的消息时会立即放弃：“这 12 个单词是恢复你的唯一方法帐户。将他们保存在安全和秘密的地方：排气龟傻漂亮雾午夜制定投掷旅程侄子动物奖励。把这个写下来。”

与其用这种体验向用户打招呼，不如为他们设置熟悉的体验降低学习门槛，然后在用户体验的后续环节为他们提供非托管选项。他们的初始注册流程应该更像：注册、创建用户名/密码、同意条款、开始购买加密货币。然后，一旦他们进入应用程序并进行交易，他们可以选择托管模式并进入更广泛的 web3 生态系统。

有些项目尝试了其他解决方案，例如通过 Google Drive 存储用户助记词的嵌入式 iFrame。这是一个吸引人的解决方案——对用户来说超级简单，无需写下他们的助记词。但加密社区很快指出，这会造成危险的用户习惯，没有充分教育用户他们面临的风险，并使他们的谷歌账户成为黑客目标。与其采取半途而废的措施，不如为用户保持干净的体验：从他们习惯的托管体验开始，在逐步学习准备好后，帮助他们过渡到完全的托管模式。

**第三步：在产品和平台外教育用户。**这在安全性方面尤为重要——大多数用户甚至不会在 Web2 应用程序和产品中使用当前的最佳实践（例如密码管理器、2FA 等）。引入新体验需要更多的用户教育。Metamask很好地为他们的用户提供了他们需要保护钱包安全的引导内容。

随着钱包构建出更多“首次加密用户”的功能，我们期待看到钱包能将这种教育和内容直接集成到产品中。

**第 4 步：创建通往 web3 钱包的路径。**一旦有之前不熟悉加密的用户加入，web3 产品可以推荐他们采纳自我监管的方式。一个可访问的 web3 产品必须确保用户可以退出系统，例如将他们的资产转换为其他形式的货币，或者将它们带出给定的生态系统，进入更广泛的 web3 世界。

随着用户变得更加熟悉，他们应该更容易无缝地参与创作者经济，而不必受制于给定的平台。例如，Coinbase 让用户可以轻松地将其资产转移到非托管钱包中。这意味着他们可以注册、尝试购买加密货币，然后将他们的资产发送到 web3 钱包并与整个应用程序生态系统进行交互。

在社交代币社区 Rally 中，用户可以自由地将创作者代币转换为社区的原生代币 $RLY，然后他们可以将其转移到 ERC-20（与以太坊兼容）钱包中，从而使他们能够将其转换为任何加密货币或与其他社区互动（虽然创建者社交代币本身现在完全托管，但很快就会有连接代币的能力）。

教育非加密原生用户的关键是创造一种体验，让粉丝可以轻松上手并参与围绕社交代币的功能强大的产品体验，但仍保留交易资产、清算和提取价值的灵活性。

当然，不同的消费产品需要不同的方法。对于 Rally，我们已经在构建侧链，因此从托管的方法开始是有意义的。正如我们为 RLY 生态系统设想的渐进式去中心化一样，我们认为 Rally 的最佳方法是从最终用户熟悉的体验开始，并随着时间的推移构建扩展主网和自托管的能力。但其他产品会做出不同的决定；例如，去中心化交易、日常运动或迎合高消费用户的硬核游戏可能更适合从一开始就提供非托管体验。这些用户群的复杂性和对不信任的需求增加，从一开始就保证了非托管用户的体验旅程。

托管经验意味着基础设施有一定要求

当然，构建托管资产的应用程序也有其自身的障碍和挑战。即合规性和安全性。允许用户从托管钱包转移到非托管钱包意味着了解你的客户（KYC）和反洗钱（AML）检查将是不可避免的。此外，通过托管资产，您还需要承担与在面对一些非常老练的攻击者时，代表您的用户保护这些资产安全相关的风险。

目前，加密公司在很大程度上依靠自己。您要么自己构建和管理基础架构，要么找到为数不多的、值得信赖的合作伙伴。对于 Rally 来说，这不是一项小任务——它是可行的，但并不简单或便宜。简单来说，在合规方面暂时没有任何规定性建议，因为决定加密项目合规策略的因素太多：公司处于哪个增长阶段？它在哪些司法管辖区运作？领导层的风险承受能力是多少？

两种不同方法：Coinbase 和 FTX 是如何发挥作用的良好示例。Coinbase 一直总部设在美国，它采取谨慎的监管方式，并在合规方面进行了大量投资。另一方面，FTX 通过首先在美国以外推出并在国际上发展公司来降低风险。两种方法都被证明在用户中是成功的。

事实上，我们目前看到了来自新兴市场的新一波加密货币采用浪潮，这些市场以前被 web2 公司所忽视，这些公司无法在这些地区以盈利方式运营广告模式。非托管体验使新兴市场非常容易进入，因为该应用程序不负责合规性。另一方面，托管体验涉及一种经过深思熟虑的方法，以使这些用户能够跨越独特的支付提供商。例如，这些地区的信用卡经常被拒绝，但通常有“非传统”的方式，例如在 7/11 用现金购买加密货币。甚至您如何以及在何处合并您的公司也会影响您可以提供什么样的托管体验。

但随着 Facebook、Twitter、Square 和 PayPal 等大型 web2 社交和金融平台开始进一步推进加密并需要更多服务，生态系统将迅速发展，寻找可靠且负担得起的合作伙伴将变得更加容易。

对 web3 访问的需求不断增长

我们比许多人提早意识到这种向 web3 的演变。可以肯定地说，在五年内，超过一半的大型 web2 平台将以某种方式推出拥抱 web3 的举措，很可能会考虑到上面概述的许多 UX 原则。

毫无疑问，有一个被压抑的需求只会增长。当 Robinhood 在 9 月的 Messari 主网会议上宣布即将推出加密钱包时，每个人都期待着会引起很大的反响。毕竟，独立的加密钱包是该公司最需要的功能之一。这将允许 Robinhood 用户将他们的代币从公司平台发送到他们希望的任何地址。

但即使是最看好加密货币的信徒也可能没有预料到用户对 Robinhood 钱包的热情程度。该公司的联合创始人弗拉德·特内夫（Vlad Tenev ）在 CNBC 的一次会议上表示，候补名单已经超过一百万个名字——这是一个将在下个季度某个时候推出的功能。

Robinhood 对钱包的巨大兴趣暗示了加密产品中正在发生的其他事情。毕竟，用户已经在 Robinhood 应用程序中拥有了一个流畅、有趣和安全的货币交易环境。为什么这么多人渴望钱包只是为了可以寄出货币？很明显，人们是希望转移他们的加密货币，参与其他加密协议，并以不同的方式存储他们的资产。

随着越来越多的应用程序努力满足用户的需求并引导他们获得新的体验，并且加密基础设施变得更加便宜并且可供项目使用，互联网下一次迭代的路径将变得更加清晰。

编译：Zoe

作者：William M. Peaster

元宇宙可能需要实施土地增值税+公民红利！

亲爱的Bankless读者，

我最近看到一位同事争辩说“元宇宙中的房地产不会成为一件重要的事”。然后我看到 Twitch 的现任研究和数据副总裁 Drew Harry 是这样回答这个论点的：

背景：Second Life 《第二人生》是一个 2003 年推出的虚拟世界网游，近 20 年来一直面临土地买卖紧张的局面。事实上，虚拟世界中的投机交易历史可以追溯到 30 年前。

因此，虚拟房地产如今的存在并不是什么新鲜事。我们是否还能给出更好的论点？在某些条件下，虚拟土地可能溢价过高，尽管现实中这类情况也不是什么新鲜事。

那么，基于 NFT 的虚拟世界游戏的早期项目应该如何避免这个陷阱及其相关的负面影响呢？我认为，同时实施土地增值税+公民红利将会是一个有希望的解决方案。请允许我解释一下！

-WMP

追溯虚拟世界的土地热潮

我认为元宇宙是超星系的宇宙，超星系是一组相互关联的个体虚拟世界。

因此，一个成熟的元宇宙还不存在，尽管最近我们看到从大型主流公司到小型独立的 NFT 装备以及介于两者之间的一切都朝着这个方向激增。

另一方面，开拓元宇宙平台的先锋也已经可以从数十年的元宇宙历史中汲取灵感和预警。

这些旧项目或许不属于我们特别感兴趣的（围绕加密货币和 NFT的）虚拟世界那样具有区块链属性。但是，这些项目已经积累了我们作为新探索者应该注意的教训，以免重复犯错。

了解虚拟土地危机

本周，我在研究《*第二人生》*中土地问题的历史时，偶然发现了一篇令人印象深刻的文章，“土地投机者将扼杀游戏的发展”，作者是独立游戏开发商和游戏分析师 Lars Doucet。

在帖子中，Doucet 认为，游戏或虚拟环境中的数字土地危机历来源于使数字土地的行为过于像物理世界中的土地。他指出，虚拟土地不一定是稀缺的、遵循物理学的，甚至对于现实世界的体验来说都是必需的。

因此，如果虚拟土地是在真实土地之后建模的——即 ，它是稀缺的、必要的和/或有益的，并且根据其位置的背景而获得价值——具有足够人气的项目最终会面临诸如“永久性的地主阶层、土地投机交易猖獗，哄抬高位地价，和赤裸裸的寻租”等问题。

Doucet 继续解释说，如果虚拟土地不是项目的核心，那么承受这些麻烦或按部就班是具备可行性的。然而，如果土地对虚拟世界至关重要，事情就会变得更加棘手。他概述了一些数字土地危机的历史例子，包括：

• Ultima Online — UO是一款于 1997 年推出的大型多人在线 (MMO) 游戏，由于玩家对房屋的需求过剩而经历了土地危机。

• Final Fantasy XIV — FFXIV中的游戏内住房主要提供娱乐和地位优势，但这些优势足以在盛行的游戏中助长土地投机交易。

• EVE Online — 当EVE在 2003 年首次推出时，该游戏经历了一场房地产危机，因为投机者囤积了对经济至关重要的“工厂”。创造者引入了“使用它或失去它”的费用，驱逐了不想维护这些房产的投机者，它挽救了EVE的早期经济。

元宇宙土地税

上述提及的 EVE 工厂费就是所说的土地税。进一步讲*，Doucet 解释说 EVE* 中土地税的引入使游戏的第一个房地产泡沫破灭，降低了消费者的商品价格，增加了经济竞争，减少了财富分层。

所有的事情听上去都很好，对吧？这就是为什么我同意 Doucet 的观点，他断言对于虚拟世界的项目——“人造稀缺土地是生产的必要条件，[a] 土地增值税是必须要走的路。”

当然，并不是所有的虚拟世界项目都有人造稀缺的土地作为关键生产力要素。例如，Webaverse是一个对 NFT 友好的虚拟世界，其土地元素并不稀缺，而是开放且高度可定制的。对这样的项目征收土地税是没有意义的。然而，对于确实 拥有像真实土地一样的数字土地的 NFT 项目，土地税是减轻数字土地泡沫困境的一种可行方法。

这里还存在另一个有趣的可能性？团队可以将这笔税收的收益分配回馈他们的社区！

公民红利

公民的红利就像通过土地税支付的全民基本收入 (UBI)。因此，虚拟世界项目可以使用数字土地税为其活跃用户而非投机者提供价值。在这一点上，Doucet 说：

“要考虑的另一件事是——为什么在现实世界和数字世界中土地价值会上涨？换句话说——谁在创造这个价值？答案是社区。

[...] 社区产生价值，而在错位的经济系统（包括统治物理世界的系统）中，这种价值被私人地主和投机者攫取。

[...] 既然你的玩家群体首先创造了土地价格所获取的价值，那么征收土地租金是有道理的，否则这些土地租金会流向投机者，他们只会阻碍生产活动。然后，你可以在实际创造该价值的人（你的整个玩家群）之间平等地分享该社区创造的价值。”

结论

数字土地税并不是基于 NFT 的虚拟世界项目中缓解土地危机的唯一方法，尽管这是一个引人注目的选择，尤其是与奖励活跃用户的公民红利策略相结合时。正如 Doucet 总结他自己的作品：

“在数字空间中，你可以通过制造更多每个人都想要的东西（增加供给）、减少其硬性和软性利益（减少需求）或者收取“使用它或失去它”费用（征税土地租金）来切断土地投机买卖者的命脉。通过减少投机和净损失来提高数字经济的生产力。”