权力下放还有可能提高加密货币市场的透明度和公平性。通过消除对中央机构的需求，DEX 可以减少利益冲突和操纵的可能性。此外，去中心化交易所通常建立在开源、去中心化的平台上，例如以太坊，这可以进一步提高透明度和信任度。

总之，去中心化是选择加密货币交易所时要考虑的重要因素。DEX 提供更高的安全性和透明度，使其成为重视对其资金的控制和市场公平性的用户的热门选择。](https://images.mirror-media.xyz/publication-images/3hjhjf2jPdNSOK30bZgMh.png?height=552&width=828)

介绍 Cilistia

去中心化交易所（DEXs）的出现为用户交易加密货币提供了一种新的方式。与传统的中心化交易所相比，去中心化交易所具有多项优势，包括更高的安全性和用户保留对其资金的控制权的能力。

Cilistia 是一种去中心化的、非托管的点对点交易所，允许用户以安全和无需信任的方式交易多种加密货币。

特征

Cilistia 使用智能合约来促进买卖双方之间的交易。当交易开始时，会创建一个智能合约来托管资金，直到双方同意交易已经完成。

这样可以确保资金安全，未经双方同意不得擅自释放。这也意味着不需要像中心化交易所那样由第三方充当资金的调解人或保管人。

收入分配

Cilistia 致力于与用户分享其成功。当代币在用户控制面板中质押时，该平台会将其收入的 70% 返还给 Cilistia 代币持有者 (CIL)。

该收入以 CIL (25%) 和稳定币以及以太坊和比特币 (75%) 等蓝筹货币的组合形式支付。这允许用户分享平台的成功，并为持有 CIL 代币提供额外的激励。

质押

在 Cilistia 上质押 CIL 代币可为用户带来多项好处。除了获得平台收入的一部分外，质押者还可以获得他们进行的每笔交易的费用回扣。

抵押的 CIL 数量也用作保证用户账户安全的抵押品，并决定用户的交易限额。这意味着持有更多 CIL 的用户将拥有更高的交易限额，并且能够访问平台上的其他功能。

当取消质押 CIL 代币时，用户的信任度会降低，他们可能需要提供其他货币的抵押品才能继续在平台上交易。这有助于确保平台保持安全，并确保所有用户都诚信行事。

概括

Cilistia 是一种去中心化的、非托管的点对点交易所，允许用户在不放弃对其资金的控制的情况下交易多种加密货币。

该平台使用智能合约进行托管交易，并承诺与代币持有者分享收入，这使其成为加密货币交易者的安全且有吸引力的选择。

通过抵押 CIL 代币，用户还可以获得额外的好处，例如费用回扣和更高的交易限额。Cilistia 有能力成为加密货币市场上领先的点对点 DEX。

一、简介

已经说了无数遍了，我再重申一遍！— 中心化交易所 (CEXes) 是区块链的杀手级应用。当我说“杀手”时，我指的是 DeFi 领域的破坏者。

1.1. CEX 最终会失败。

以他们目前的设计和商业模式，他们将不可避免地使区块链技术承诺的自由变得非常难以实现。他们正在积极推动该行业在过去几十年取得的成就的回滚。事实仍然是，他们让 Web3 中的每个人在朋友、家人、同事和监管机构看来都像白痴。考虑这个空间的人才无疑会质疑他们的决定或理智。最终，CEX 的行动将过早地和匆忙制定的规则充分邀请监管机构。

1.2. 大多数都是不负责任的，没有人可以信任。

正如最近 FTX 交易所的崩溃以及许多其他交易所无法证明其储备所证明的那样，将您的硬币托付给中心化交易所是自杀。他们今天的地位是否出色并不重要。它们旨在最终引起疼痛。只有不负责任的首席执行官、董事会或监管机构才能让事情变得更糟。看，当你将代币交给他们保管时，你已经接受了以下内容：

失去所有权：“不是你的钥匙，不是你的硬币”——你受制于他们的公开和隐藏条款。他们选择何时授予您访问权限。他们可以出于随机原因或应第三方（例如国家行为者、其他用户和公司）的要求扣留您的代币。

·        **无法访问：**您无法控制何时以及如何使用您的代币。在重大事件发生时，当您需要将币从中心化交易所移出时，您可能会发现您无法退出，因为提款已被禁用或您的账户已被标记，原因需要进一步澄清。

·        杠杆风险： FTX 灾难表明许多交易所必须证明其储备。许多用户在中心化交易所拥有虚拟硬币或借条，因为实际上实际硬币已被借出、丢失或锁定在储户不批准或不知道的交易中。只有当交易所在失败的投资中损失了你的硬币时，你才会学习这些交易。虽然 FTX 是最新下跌的，但许多其他交易所的运作方式与 FTX 类似。

·        **隐私丢失和侵犯：**如今，如果不共享您的身份、生活史和您自己的实时视频，您将无法使用大多数中心化交易所。许多用户还因与交易所共享的信息而面临歧视或获得优惠待遇。在很多情况下，用户在完成 KYC 后仍然被拒绝；所有那些花在填写表格和等待批准上的日子都白费了。此外，无法验证失败应用程序中共享的数据是否已被删除。

1.3. CEX 不需要代币托管。

随着像 Uniswap 这样的自动做市商 (AMM) 协议的兴起，我们可以同意，交易所没有理由要求保管你的代币。AMM 交易所将流动性提供者（卖方）与交换者（买方）联系起来，并且在任何时候，他们都完全保管着他们的代币，直到交易被执行。

借助快速、廉价的第 2 层链，现在可以构建以前专用于中心化交易所的功能。

1.5. P2P是未来。

到目前为止，您一定已经得出结论，P2P 交易是未来。你是对的！

我们需要构建和采用使用户能够直接与其他用户进行交易和交互的系统，而无需中央机构的许可。

对于全球数百万人而言，P2P 已成为他们进入、互动和退出加密空间的主要方式。P2P 可以抵御审查。它是非托管的，只能由平台运营商破坏。但事情是这样的！它不需要人工操作——只需要智能合约和深思熟虑的经济激励措施。

为了让 P2P 占据应有的位置，我们必须构建模块化和可组合的系统，使加密入口、交易和法币出口系统民主化并得到改进，以便用户可以选择如何进入以及谁光顾和退出。

1.6. CEXes 应该只是斜坡

中心化交易所蓬勃发展，因为它们提供方便的入口和出口服务。没有这些能力，就没有必要在一个完全成熟的 P2P 驱动的生态系统中光顾它们。随着 P2P 成为主导和民主化，交易所可以通过提供入口和出口、做市、订单匹配和调解服务来保持相关性。他们不应该持有用户资产和结算交易。

但是，他们现在必须与能够直接向用户提供廉价的匝道入口和出口匝道服务的其他个人和公司竞争。他们还将面临来自其他做市商和订单匹配系统的竞争。有了更多的选择，良性的竞争就有望实现，最终受益的是用户。

2. 什么是联合协议

Joint 是一种点对点协议，用于将链上代币（例如：ERC20、NFT）交换为链下资产（例如：现金、礼品卡、股票），反之亦然。

联合协议促进了资产对的交换，例如加密货币兑换现金和现金兑换加密货币，而无需中央机构提供代币保管、托管和调解服务。相反，它依赖智能合约进行托管，要求用户直接从他们的钱包进行交易，并包括一个建立在人群智慧之上的民主化冥想系统。

3.概念

Joint Protocol 的掉期交易与 Binance 或 LocalBitcoin 等中心化交易所共享类似的交易流程，但没有平台运营市场、托管和中介等中心化组件。

3.1 市场

在联合协议中，市场是基础资产和报价资产之间发生交换的地方。市场的基础或报价资产可以是任何 ERC20、ERC721 或合成代币。

与中心化交易所不同，任何人都可以用任何货币对组合创建市场，例如 BTC-ETH、ETH-USD、BAYC-USD、BAYC-MAYC 等。因此，当用户想要将他们钱包中拥有的资产换成其他东西时，他们必须首先找到与他们想要的货币对相匹配的市场。

市场的一些其他属性：

·        市场创建者可以选择设置一笔费用，该费用将从市场上发生的每次掉期交易中扣除。市场费用允许现有的中心化交易所建立非托管的、更安全的交易所并仍然赚取收入。

·        用户可以创建经过许可的市场，允许中心化交易所履行 AML/KYC 等监管义务。

3.2. 流通量提供者

在联合协议中，流动性提供者是为市场增加流动性的用户。流动性提供者向市场提供基础资产。例如，WETH-USDT 市场将吸引直接从钱包中添加 WETH 的流动性提供者。

流动性提供者可以随时设定他们的价格、他们愿意处理的最小和最大交易量以及移除他们的流动性。

当用户想要交换他们拥有的资产（加密货币或法定货币）时，他们会找到一个市场，选择他们选择的流动性提供者并启动交换。

流动性提供者是为联合协议的用户提供入口和出口服务的代理人。他们可以是个人或公司。借助功能强大的联合协议界面，用户可以根据交易量、成功率、位置、支付方式、验证状态等属性过滤流动性提供者。

3.3. 交换

交换是您拥有的资产在市场上的流动性交换。您拥有的资产可以是您钱包中的链上代币（WETH、UNI、BAYC），也可以是您拥有的链下资产（现金、股票、礼品卡等）。用户通过寻找一个市场来交换他们所拥有的（报价资产）并提供他们想要的（基础资产）。

有两种类型的交换操作：

·        **即时：**当用户拥有的资产在链上，并且用户想要从市场上获得的资产也在链上时（例如WETH-USDC），则发起即时交换。即时交换是 Uniswap 用户的体验。

·        **订单：**当用户拥有的资产在链下而用户想要的资产在链上时，将启动订单交换，反之亦然（例如 USD-WETH）。在这种交换类型中，开始一个交互式会话，其中联合协议的智能合约协调将链下资产转移到交易对手，并在确认付款后强制将链上资产释放给接收交易对手。

定单类型是涉及面最广、风险最大的掉期类型，因为它要求掉期双方都做出响应并负责任。拥有链下资产的一方应使用约定的链下方式将其转让给交易对手。同样，期望链下转移的一方必须迅速确认收到资产并将交易标记为“已支付”，以便联合协议可以释放托管资产。

集中式 P2P 交易所通过充当仲裁员来解决这个问题，因为当订单因分歧或参与者反应迟钝而停滞时。然而，这种中心化的调解系统笼罩在秘密和不信任之中，容易出现偏袒和人为错误，而且决定通常是不可逆转的。因此，许多用户因被平台欺骗或欺骗而走出纠纷。

3.4. 调解

当分歧或延迟阻止掉期订单最终确定时，掉期参与者需要一种可用于解决这种情况的机制。该机制在联合议定书中被称为调解系统。

Joint Protocol 的调解系统利用了人群的智慧；这意味着争议由随机选择的专门协议参与者解决，以解决争议。他们通过根据互换参与者提供的证据预测（或投票）争议的裁决来运作。这些协议参与者被称为中介者。

联合协议调解员是参与游戏的参与者。他们是高度资本化的实体，在获准进行调解之前必须先锁定保证金。调解人的角色对任何人开放。以下是成为调解员的要求：

·        购买门票：有意向的调解员必须购买允许他们作为调解员加入市场的门票。协议出售中介票；它根据门票的供求情况设定门票价格。因此，门票的供应量有限，由协议强制执行。

·        **保证金：**在购买机票时，有意调解员还必须包括保证金。这笔押金可确保调解员在行为不端或效率低下时有所损失。虽然协议设定了最低保证金，但市场创造者可以为他们的市场设定更高的最低价值。例如，一个日交易量很大的市场需要有大量保证金的中介作为担保。门票可以扣除其购买价格和保证金，但需要一段时间才能生效。

·        **加入市场：**有了票，有意向的调解员可以加入市场。但是，只有成熟的票才能加入市场。购买机票时，必须等待一段时间才能视为成熟。调解员必须选择一个他们了解的市场，并承诺参与其中。加入后，门票将有资格起草在门票所在市场内产生的争议。调解员一次只能加入一个市场，加入后不能立即离开市场。

·        **可用性：**调解员必须准备好在起草时跳入争议。联合协议将在一天中的任何时间随机起草调解员参与纠纷。因此，调解员应该做好准备。联合协议非常重视调解员的可用性，并将削减未能参与争议解决的调解员的保证金。

默认情况下，当在市场上产生掉期争议时，至少三 (3) 名调解员被起草到争议中。这些起草的调解员和互换参与者必须经历几个争议阶段才能做出裁决。

·        **证据阶段：**参与者必须与调解员分享付款或不付款的证据。调解员必须熟悉市场的支付方式才能做出明智的预测，否则就有受到协议惩罚的风险。

·        *投票提交阶段：*调解员必须在证据阶段后加密并提交他们的决定。调解员不能弃权；他们必须要么投票释放*交换订单中托管的资产，要么完全取消*它。错过投票提交阶段的调解员的保证金将被削减。

·        **投票揭示阶段：**揭示阶段在提交阶段结束后开始。在此阶段，中介必须解密并揭示他们在提交阶段提交的决定。散列技术验证显示的投票是否与提交的加密值匹配。与上一阶段一样，错过这一阶段的调解员的保证金将被削减。

·        **上诉阶段：**在这个阶段，争议的结果已经为各方所知。对判决不满意的互换参与者可以提出上诉。与平台运营商的决定是最终决定的中心化交易所的 P2P 不同，Joint 为交换参与者提供了重新上诉争议裁决的机会。但是有一个问题！x联合协议要求在重新上诉开始之前缴纳上诉费。每创建一个新的重新上诉，该重新上诉费用就会增加 (fee= x * numberOfAppeals)。此外，每个新的上诉都会增加起草的调解员的数量 (draftees= *minMediatorPerMarket* * *numberOfAppeals)。*如果申诉发起人再次申诉败诉，则向对方支付申诉保证金。重新上诉费用是一种抑制流动性锁定攻击的经济方法。

·        **执行阶段：**执行阶段执行调解员的裁决，是释放托管资产还是取消掉期订单。它包括几个事件：·        计票：这涉及计票，以了解谁投票支持获胜预测，哪些人投票反对获胜预测，哪些人没有参与。

·        奖励分配：在这种情况下，预测多数裁决的调解员将获得新铸造的代币奖励。预测少数派裁决的调解员将被削减和烧掉一部分保证金。

·        **判决执行：**最后执行争议结果；托管资产被释放，或掉期订单被撤销和取消。

3.5. 确认

Joint Protocol 的验证系统旨在通过创建可信市场来为协议引入信任和信心。可信市场是市场创建者、流动性提供者和交易者都经过验证的市场。

Joint作为一个构建新的defi原语的协议，需要满足不同人群和组织的需求；其中一项需求是能够在市场上与经过验证的参与者进行交易。因此，许多用户会更愿意与信誉良好的公司验证的流动性提供者进行交换。

验证系统由以下部分组成：

·        发行人：发行人负责向想要向联合协议提供验证服务的实体授予许可。

·        验证者：验证者是一个链下实体，为联合协议的用户提供验证服务。验证者负责执行任何链下检查（KYC 检查、合格投资者、比特币持有者等）以证明用户是他们所说的人。此外，验证者必须将一定数量的 P2P 代币作为保证金存入验证合约。

·        **已验证：**其帐户已被验证者验证的用户。经过验证的用户可以访问受验证限制的市场或通过界面进行过滤并分配经过验证的徽章。

一个市场可以有一个或多个验证偏好，流动性提供者、调解人、交换者或所有人都必须满足这些偏好。

3.6. 消息系统

涉及链下资产的掉期订单将启动一个交互式会话，掉期参与者在其中直接相互通信。在此会议中，他们可以共享支付信息、讨论发展中的问题、请求状态和其他与互换相关的主题。集中交换提供了一个纯文本消息传递系统，任何可以访问数据库的人都可以访问；用户的消息可能会被员工、审计员和监管机构读取，或者在数据泄露时面临黑客攻击的风险。最重要的是，您的谈话永远不会是私密的。

联合协议包括一个基于ECIES的私人消息系统，使交换参与者能够发送只能由预期接收者解密和读取的加密消息。任何人都可以部署联合协议的消息系统。消息系统包括以下组件：

·        **消息网络：**专用于广播消息的网络。

·        KeyStore： KeyStore 是存储用户密钥的公共目录。它就像联合协议上的人的地址簿。

·        **邮箱：**邮箱是消息网络上负责接收、存储、响应和中继消息给用户的实体。任何人都可以运行邮箱，包括交换参与者。

·        **客户端：**面向用户的应用程序允许用户通过消息网络发送和接收消息。联合界面将包括一个功能齐全的消息传递应用程序。

使用联合协议消息传递，用户可以从一个界面跳到另一个界面，从一个设备跳到另一个设备，并且仍然可以访问他们的所有消息。邮箱中的消息以加密格式存储；除了预期的接收者之外，没有人可以阅读它们。

3.8. 费用

联合协议市场创建者可以设置从其市场中完成的掉期交易中扣除的费用。这种收费模式使交易所、应用程序集成和私人做市商（在 WhatsApp、Telegram 等上）等市场创造者能够赚取收入。该协议还收取少量费用，并将其中的大部分重新分配给联合协议的 P2P 代币持有者和一些给它的发明者。

1. 协议发展路线图 我们计划在多个区块链网络上推出联合协议。最终，联合协议将成为 P2P 交易的门户，为许多 EVM 驱动的链上的公共和私人市场提供动力。 最初，我们将支持 Ethereum、Polygon、Binance 和 Optimism 链。您可以在下面找到我们的优先事项： 2023 年第一季度： • 联合协议核心：完成贸易引擎的核心合同。 • 消息协议：用于发送加密消息的完整协议。 • Web界面：完善官方Web界面，发布到GitHub上。 • 验证协议：完成验证协议并启动验证服务。 • NFT Mint：促进 DroidPD NFT 的铸造（免费铸造）。 • IDO：通过初始 DEX 产品公开分发 P2P 代币。 • 流动性游戏：用于测试流动性供应功能和引导流动性提供者社区以准备主网启动的激励测试网。 • 交换游戏：用于测试交换功能和体验的激励测试网。 • 调解游戏：用于测试调解功能的激励测试网。该活动将推动调解界的发展。 2023 年第二季度： • 空投：代币分配给流动性/互换/中介参与者的游戏。 • TGE：根据代币分配计划和发布时间表向战略合作伙伴和社区生成和分配代币。 • DEX 列表：在所有支持的链上的 AMM 上列出 P2P 代币。 • SDK 发布：为联合协议发布 Javascript 和 React Native SDK。 • 主网启动：在所有支持链的主网上启动联合协议。

2. P2P 代币 初始供应量：1,000,000,000 P2P P2P 代币是在以太坊上铸造的通货膨胀代币。初始供应的一部分将桥接到 Polygon、币安链和 Optimism，以使联合协议能够在这些网络上运行并提供其服务。 5.1. 代币效用 Joint Protocol 的 P2P 令牌是系统不可或缺的一部分，提供激励、安全和治理等基本实用程序。以下是最关键的实用程序： • P2P 代币将用作矿工、调解员、交易员和流动性提供者等协议参与者的奖励。 • P2P 令牌也将用于治理。例如，在协议成熟时，代币持有者可以对协议的重大变更进行投票。 • 调解重新上诉、调解票获取和质押需要 P2P 代币。 • 此外，对于必须锁定 P2P 以提供其服务的验证提供商，需要 P2P 令牌作为安全保证。

When you think about NFTs, written articles aren’t the first thing that come to mind. But Mirror is quickly changing that. In this guide, we’re going to dive into Mirror - a web3 toolkit for sharing stories, funding ideas, and turning text-based content into NFTs - and publish an entry on Mirror of our own!

What Do I Need?

Before we begin, let’s make sure you have your gear in order. To mint an entry on Mirror, all you’ll need is an Ethereum wallet, such as MetaMask or Rainbow.

If you need help getting set up, head over to our YouTube Channel. There, you’ll find a guide for setting up your wallet!

NFTs & Mirror

While today’s most popular NFTs are image-based, pictures are just a fraction of what NFTs are capable of. At their core, NFTs (non-fungible tokens) are simply proofs of ownership written on a blockchain. These proofs of ownership represent an asset, digital or physical, and link it to an individual's blockchain address. The result is a publicly verifiable file, showing a certain thing owned by a certain person.

So, can an article be an NFT? Absolutely!

At first glance, Mirror may just look like a web3 platform for publishing and monetizing articles — something like a blockchain-based Medium or Substack. But under the hood, Mirror is a powerful tool for creating content and building communities. It gives you everything you need for minting NFTs, crowdfunding, splitting proceeds from sales, and even minting ERC20 tokens to distribute to new community members.

Today, we’re going to write our first Mirror articles and publish them as NFTs. Let’s

AlienSwap 是一个真正为社区打造的 NFT 市场，一个会员制市场，将 100% 的收入回馈给社区，所有收藏家和艺术家都可以在这里享受交易并获得奖励。我们外星人建造，我们外星人分享！

我们希望创建一个真正的去中心化 NFT 市场，这意味着所有社区成员和交易者都可以 100% 拥有 AlienSwap。

• We Aliens build：所有社区成员都在 AlienSwap 上体验、交易、交流和改进。社区是使 AlienSwap 更强大的原因。

• 我们Aliens分享：社区所有成员分享AlienSwap的100%交易手续费、交易奖励、Staking奖励、会员奖励等成长红利。

• 更好的 NFT 市场

• AlienSwap 正在成为社区打造的更好的 NFT 市场。AlienSwap 和所有社区成员最终将实现当前 NFT 市场未满足的需求。毫无疑问，社区的需求应该得到满足！

  这些新功能值得期待👇

  • 您将在 AlienSwap NFT 市场体验批量交易和批量上市。是的，这些是社区一直在呼吁但尚未由 OpenSea 实现的功能。

  • AlienSwap 还将支持 NFT 聚合，这意味着我们将从多个 NFT 市场获得流动性，以确保收集者能够获得最佳交易。

  • 您将在 AlienSwap NFT 市场获得交易手续费奖励和交易奖励，以及低于主流市场的费率。

  • 您将获得 AlienSwap 通行证，并成为我们基于会员的 NFT 市场上的第一批 VIP。

  所有这些都是值得期待的新事物，很快就会在 AlienSwap 上提供。

  当然，👽还有更多惊喜等你发现🤫🤫

• 官网:https://alienswap.xyz discord：https://discord.gg/6YysBcWQ

EthSign联合银河的活动，完成可以领OAT。活动分两部分。

1、完成EthSign签名 签名链接www.ethsign.xyz

2、点赞、转推活动推文，并留下签名钱包的地址。

活动比较简单，主要分享签名部分教程。(先准备PDF文件，新建一个word文档，文档随便写点内容或插入一张图片，然后保存为PDF文件即可)

第一步，点击create contract

第二步，点击Browse Files导入PDF文件，然后点next近入下一步

第三步，管理收件人，点击add myself 然后点add，添加自己地址作为收件人；点next近入下一步。

第四步，签名，点击图中的signature，然后在pdf内容任意地方点击一下完成签名；点next进入下一步

第五步，查看并发送，设置密码与否自己决定（我关掉密码选项），然后点send

在弹出钱包窗口点签名，第二次弹出点确认。（这步可能会失败，失败再次点send）

第六步，签名完成点back dashboard

第七步 点sign now

第八步 点击图中的click to sign，然后点insert 和finish，再弹出窗口点击签名，即完成

上图是完成任务截图。教程到此结束。

CryptoSwap引入了平衡流动性和锁定时间的流动性的概念,为分散的 交易所提供了一个高效且可扩展的解决方案。当有限流动性和锁定时间流 动性配对时,它们能够复制股票期权的功能,我们称之为流动性期权。本 文简要概述了加密掉期协议背后的一些设计决策,回顾了平衡和锁定时间 的流动性是如何工作的,最后是流动性选项。

建立一个分散的交换很像创建一个生态系统。流动生态系统是一个可持续和可扩展 的生态系统,也就是说,它有能力在面临外部压力(可靠性)的情况下维持其结构 (安全和效率)并随着时间的推移改善(扩展)。 分散式金融(DeFi)将是全球金融的未来。然而,我们目前拥有的系统既不可扩展 ,也不能相互构建。现在的系统是建立在过去的系统基础上的,但在DeFi行业,过 去的系统(以前的版本)必须完全废弃,才能产生新的版本。这种方法不仅不适合 于可扩展性,而且还阻碍了创新,因为它传递了一种理念,即创新是构建一个全新 的系统,而不是在原有系统的基础上进行改进。Cryp-toSwap协议将要做的是建立一 种在下一种基础上的创新方法,允许创新想法相互借鉴。 CryptoSwap有几个与其他分散式交易所不同的定义特征:

1. 平衡流动性

2. 锁定时间的流动性

3. 流动性期权

   2 工作原理 流动性池通过存放一个流动性对进行初始化,流动性对是由两个资产X和Y的价格决 定的加权对。假设流动性提供者有一个固定价格k∈ 因此,对于两个令牌X和Y,价格 图如下所示:

因此,将X的dx硬币换成Y将导致用户收到-dy=Y的dx。价格由-dy/dx决定,在这种 情况下,它总是正好是1。该函数被称为常数和函数x+y=k,可以推广到任意数量的 硬币Xi,从而得到一个函数:

然而,在现实中,两种资产之间的价格比率-dxi/dxj可能并不总是1,我们可能只能 预期包装资产或稳定货币会出现这种情况。但即使是这些资产,我们也不能总是期 望它们始终保持1:1的比率。CryptoSwap希望在最坏的情况下优先保持高效的功能, 这样我们当然可以做得更好。 大多数分散式交易所,尤其是Uniswap[1]使用恒定乘积函数的变体:

标准常积函数是一个很好的起点,因为它本质上是零假设。与后面将显示的进一步 优化不同,上的常数乘积函数依赖于流动性池在开始时是平衡的这一事实,这是给 定的,因为流动性对基本上是被迫平衡流动性池的。从那时起,它将“重新平衡”自 己。恒积函数是一个很好的起点,因为它在任何假设下都是最有效的恒积函数做市 商。图表如下所示:

尽管套利者并没有什么坏处,但事实上,任何市场都需要套利者,在动荡时期,我 们不能依赖他们,套利者的利益可能会从流动性提供者的利益中流失。因此,协议 的设计必须尽量减少套利者的利益。

尽管其前身使用了标准的常数积公式,但Uniswap v3执行了一些显著的优化。通过引 入集中流动性的概念,即流动性在一定价格范围内[pa,pb]。Uniswap v3还可以

根据Uniswap v3的集中流动性,有虚拟准备金和实际准备金。虚拟储备是指集中在较 小价格范围内的流动性,而实际储备是指标准不变产品中的一般流动性。设[pa,pb] 为

下图是实际储量和虚拟储量之间关系的并列比较(来源:Uniswap v3白皮书):

2.1 当前模型的问题

尽管Uniswap v3协议对常量产品功能进行了很多优化,使定价更加有效,但一个主 要问题是,这些模型有时会中断。问题不在于这些模型在假设失效时会崩溃,毕竟 这是真实的世界。相反,问题是这些智能合约将来可能会进一步优化或更改,以防 止它们分崩离析。为什么这是一个问题? 大多数分散化交易所都有许多版本更新,迫使流动性提供者从其流动性池中迁移。这 不仅违背了“被动投资”的目的,而且在规模上也极其无效。假设全球都在采用分散式 交易所。想象一下,转移1万亿美元的流动性池需要多长时间,更不用说这一过程的天 然气费用了。 让分散的交易所看到全球范围内的采用和效率。至关重要的是,我们要找到一个假 设灵活、完全可优化且不强制改变主要智能合约的解决方案。

3 平衡流动性 CryptoSwap协议引入的核心概念是平衡流动性功能,即“平衡”核心流动性池的功能 。对于资产x、y的美元计价价值,我们将平衡流动性函数定义为

3.1 完美平衡的池是持续的产品证明 上图是一组完全平衡的对称流动性池的示例。我们想表明,在恒定产品函数假设( 完全平衡)下,对称平衡流动性池复制恒定产品函数。也就是说,我们假设x1=x2= x,y1=y2=y。 然后在计算几何这些池之间的平均值,我们得到:

这意味着,在完美的市场条件下,即现货价格与给定资产组的真实价格相匹配的 情况下,对称流动性池与固定功能做市商没有区别,固定功能做市商将反映真实价 格。

3.2 平衡证明的等效性 通过引入平衡流动性,我们有效地提出了一种方法,以回应固定产品做市商,同时 也允许在AMM交易的双方进行套利。但是,如果出现一个场景,其中xo yo=ko,

3.3 资产定价模型第1部分 在本节中,我们将介绍:

1. 定函数做市商如何确定理论价格。

2. 平衡流动性功能如何影响该价格。

   时间t的理论价格p可以通过划分资产a的储量和资产b的储量来计算。

在这种模式下,价格会出现下滑,尤其是对于资产的大幅变动。要从数学上形象化 这种下滑,请计算实际价格。假设我们出售∆x代表∆y,按上述价格比计算,包括1− φ流动性提供者的交易费。

因此,我们已经证明,约束条件下的每个平衡价格函数都将具有一个等于恒定产品 做市商均衡状态的均衡状态。而且,由于函数在设计上总是趋向于这种平衡状态( 类似于CFMM的假设),因此平衡价格函数总是趋向于完全平衡。

4 流动性选项

如果没有时间限制,平衡流动性可以用来在短期内操纵价格。例如,恶意方可以存 放一对巨大的杠杆资产(如x1.9 y0.1)压低x的价格,然后购买x,并在市场反应之前 迅速消除流动性。 因此,我们必须锁定平衡流动性的时间,以便流动性提供者方面的套利者有时间惩 罚恶意的流动性提供者。简单地说,流动性选项是平衡流动性,但有一个时间锁和 更多的规则,以解决理论和现实世界之间的不足。

4.1 流动性期权与股票期权 一开始,被称为“期权”的流动性期权可能值得怀疑。然而,在流动性期权中,流动 性提供者担任期权编写人/卖方的职务,而代码担任期权买方的职务,其中智能合约 最终决定是否持有头寸。 在股票期权中,有“现金中”和“现金外”。在流动性期权中,有“界限内”或“界限外”, 本质上是指平衡流动性池是否在报价和平衡价格范围内。

5 实施流动性选项 流动性选项通过路由实现。如果平衡价格不等于主流动性池价格,则系统将交易路 由到平衡流动性池智能合约。其中,平衡流动性池将首先“平衡”主要流动性池,然 后与最终用户进行掉期。市场效率越高,交易费用越高。

总的来说,主要流动性池交易费用可以保持在0.3%,而流动性期权路由可能会让交 易员付出0-0.6%的成本,这可能是为了支付更好的价格。除了杠杆作用外,还有大量 激励措施来尝试流动性选项。